CURSO INTERMEDIO SOBRE MERCADO DE CAPITALES

Inscripción previa y arancelada en la Fundación:25 de Mayo 347 4º P. Of. 413, en el horario de 11.00 a 16.00

 Curso completo: $ 1.300.-

1 módulo: $ 360.- / 2 módulos: $ 700.- / 3 módulos: $ 960.- / 4 módulos: $ 1.200.-

Descuentos:50% Socios de la Bolsa de Comercio

50%  Estudiantes universitarios, sin distinción de carrera, con la constancia extendida por la Universidad a partir de marzo de 2014 (sin excepciones)

Incluye:- Coffee break

- Material digitalizado de cada tema- Libro “Elementos básicos para el análisis e interpretación de estados contables”

(teórico-práctico) del Contador Pedro Seijas- Libro “Fundamentos para la Administración de Carteras de Acciones” del

Contador Sergio Luis Olivo-Libro “Futuros, índices y opciones” del Contador Rubén Pasquali

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FUNDACION BOLSA DE COMERCIO

DE BUENOS AIRES

CURSO PARA INVERSORES

BURSATILES - NIVEL GENERAL

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MODULO:

LA INFORMACIÓN CONTABLE EN EL MERCADO DE CAPITALES

Expositor: Dr. PEDRO JOSE SEIJAS

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¿Cuales son las finalidades del presente modulo?

Responder en forma precisa y clara a estos interrogantes:

Porque el publico inversor necesita tener conocimiento de la información contable de las empresas cotizantes

Que información contable periódica y aperiódica recibe el inversor Bursátil

Como accede por la vía impresa y electrónica el publico inversor a la información contable bursátil recibida por la BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES y emitida por las sociedades cotizantes

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► Porque el público inversor necesita tener conocimiento de la información contable de las empresas cotizantes

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La inversión en títulos valores privados está calificada como una inversión “de riesgo”, dado que el valor fijado del título en cuestión se encuentra sujeto al rendimiento futuro del mismo, en virtud de la rentabilidad de la sociedad emisora. Dicha rentabilidad futura, como todo ello que va a ocurrir, es contingente, y ahí nace “el riesgo” del inversor.

Existen diversas formas de atenuar - NUNCA DE EVITAR - el riesgo de la inversión en títulos privados, a saber: observar las tendencias del mercado bursátil, diversificar carteras y efectuar modificaciones en la integración de las mismas, obtener información de la sociedad en la cual pensamos invertir, entre otras muchas variantes.

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Justamente, la última enumerada “… obtener información de la sociedad en la cual pensamos invertir…” nos introduce al tema de los Estados Financieros ( o también conocidos como “contables” o “balances”) como producto que elaboran las Sociedades siguiendo los normas de medición y de exposición fijadas por la profesión contable a través de las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas (FACPCE) para que el PUBLICO INVERSOR BURSATIL usuario conozca la situación general de una empresa.

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El inversor nunca debería tomar decisiones sin tener un conocimiento integrado de todos y de cada uno de las informaciones ejemplificadas para evaluar una operación determinada.

Uno de esos datos a analizar previo a la inversión es la relativa a los estados financieros, sin ser el único ni el menos o más importante.

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► Que información contable periódica y aperiódica recibe el inversor bursátil

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Previamente se presentara una de las tantas definiciones que conceptualizan el significado del vocablo ESTADOS FINANCIEROS

LOS ESTADOS FINANCIEROS SON UN INFORME TÉCNICO CONTABLE EMITIDO POR LAS EMPRESAS BAJO SU RESPONSABILIDAD QUE MUESTRAN LA SITUACIÓN ECONÓMICA PATRIMONIAL Y FINANCIERA DE LAS MISMAS A UNA FECHA DADA Y PASADA, APLICANDO PARA SU CONFECCCION LAS NORMATIVA CONTABLE EMITIDA POR LA FACPCE REFERIDA A LOS CRITERIOS DE MEDICION Y DE EXPOSICION PERMITIDOS Y VIGENTES

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LA INFORMACIÓN CONTABLE PERIÓDICA

Las sociedades abiertas con oferta pública deben presentar diversa información contable periódica que tiene algunas diferencias, según el tipo de valor mobiliario que cotice (acciones, obligaciones negociables y nuevos proyectos, cheques diferidos) y/o el período a que esa documentación responda trimestral, semestral o al ejercicio anual.

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ANUALMENTE

Básicamente, en el ejercicio anual las Sociedades cotizantes deben presentar:

1.- Memoria sobre la gestión del Directorio;2.- Estados Financieros anuales según la Ley de Sociedades, Normas

Comisión Nacional de Valores (CNV); FACPCE, BCRA, SNS3.- Acta de Directorio que haya aprobado los puntos 1 y 2;4.- Dictamen del Auditor Externo con opinión fundada y completa sobre el

punto 2;5.- Informe Comisión Fiscalizadora (CF) o Consejo de Vigilancia (CV)

con opinión fundada y concreta sobre los puntos 1 y 2.6.- Acta de la CF o CV que aprobó el informe del punto 5 7.- Cuando lo tuviera la Sociedad Informe del Comité de Auditoria relativo

a los puntos 1 y 28.- Reseña Informativa, que en sus aspectos contables pertinentes

deberá ser informado en el Dictamen del Auditor Externo citado en el punto 4

Para presentar esta documentación las sociedades tienen un plazo de 70 días corridos luego de cerrado el ejercicio, si fuera día inhábil el primer día hábil siguiente.

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TRIMESTRALMENTE

En cada trimestre deben presentar la siguiente documentación contable:

A) Si cotizan acciones en Sección Especial (Ventas de más de 100 millones y/o capital superior a $ 60 millones; o por dispersión de capital: más de 1000 accionistas poseen el 30% del Capital Social o más de 1200 accionistas poseen el 40% del Capital Social).

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1.- Estados financieros trimestrales;

2.- Acta de Directorio que los aprueba;

3.- Informe Comisión Fiscalizadora o Consejo de Vigilancia sobre el punto 1 y su acta respectiva; 4.-Informe del Auditor Externo con carácter de Revisión Limitada para el punto 1;

5.- Reseña Informativa que en sus aspectos contables pertinentes deberá ser informado en el Informe del Auditor Externo citado en el punto 4

Para ello tienen un plazo de 42 días corridos, luego de cerrado el periodo, si fuera día inhábil el primer día hábil siguiente.

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B) Si cotizan acciones en Sección General y las Obligaciones Negociables

NO TIENEN MAS LA OPCION DE AÑOS ANTERIORES Y DEBEN

1.- presentar igual información que la requerida para la Sección Especial,

Para ello tienen un plazo de 42 días corridos, luego de cerrado el periodo, si fuera día inhábil el primer día hábil siguiente.

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SOCIEDADES QUE ASIMISMO COTIZAN EN MERCADOS DEL EXTERIOR

Además de la información contable requerida por normas argentinas,

Deberá acompañar copia de toda otra documentación presentada en el exterior que resulte distinta, adicional, o complementaria a la información suministrada localmente.

LA TOTALIDAD DE DICHA DOCUMENTACION ADICIONAL PRESENTADA EN EL EXTERIOR DEBE EXPONERSE TRADUCIDA AL CASTELLANO

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SOCIEDADES CUYAS ACTIVIDADES RESULTAN ALTAMENTE ESPECIFICAS COMO SON LOS CASOS DE

LAS ACTIVIDAD BANCARIAS Y ASEGURADORAS

Los Bancos presentan sus balances trimestralmente y anuales conforme a normas contables específicas del BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA ARGENTINA. (BCRA)

Por su parte, las Compañías de Seguro también presentan sus balances trimestrales y anuales conforme a las normas de la SUPERINTENDENCIA DE SEGUROS DE LA NACIÓN. (SSN)

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INFORMACIÓN CONTABLE PARA EL EJERCICIO ANUAL

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A PARTIR DEL 1 DE ENERO 2012 LAS SOCIEDADES COTIZANTES DEBERAN PRESENTAR: SUS ESTADOS FINANCIEROS APLICANDO LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACION FINANCIERAS CONOCIDAS COMO NIIF o IFRS ( anteriormente también denominadas NIC Normas Internacionales de Contabilidad)

La aplicación de las NIIF encuadra dentro del programa de unificación con la normativa internacional contable que viene realizando la FACPCE (RT 26/ 29) y la CNV quien establece la obligación de dichas normas internacionales

Todo lo relativo a la presentación de los estados financieros esta tratado básicamente en la NIC 1 y en forma complementaria en las NIC 7, 8, 10, 14, 24, 33, 34 juntamente con la Interpretación CINIIF 10.

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La presentación de estados contables establecida por la NIC 1 es aplicables para los anuales mientras que para los periodos intermedios existe una opción de presentación de estados financieros resumidos o condensados que es tratada por la NIC 34

Las NIIF que vienen realizando un proceso de homogenización con los USGAAP de Estados Unidos desde la última década y que se prevé concluir entre el 2013/2015.

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LAS NIIF REQUIEREN LOS SIGUIENTES ESTADOS CONTABLES BASICOS

1.- Estado de situación financiera (equivale al actual estado de situación patrimonial)

2.- Estado de resultado integral (compuesto por: a) el actual estado de resultados del ejercicio, el cual puede mostrarse por separado, y

b) el estado de otros resultados integrados, una especie de resultados diferidos y/o a realizar en algunos casos

3.- Estado de cambios en el Patrimonio, equivalente al actual estado de evolución del patrimonio neto

4.- Estados de Flujos de Efectivo. Equivalente al actual Estado de Fluir de Fondos,

5.- Notas a los estados financieros, que son mucho más informativa abarcativa que las actuales notas y siguen siendo parte integrante de los estados financieros básicos

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ESTRUCTURA BASICA DE LOS ESTADOS DE SITUACION FINANCIERA

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LAS NIIF PERMITEN ADICIONAR LINEAS ESPECIFICAS, ENCABEZADOS Y SUBTOTALES CUANDO ES RELEVANTE, PERO NO PERMITE ELIMINAR ALGUNO DE LAS PARTIDAS ANTERIORES ENUNCIADAS

LAS NIIF NO RECOMIENDAN EL ORDEN DE LAS PARTIDAS DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA PERO LO HABITUAL ES EL SIGUIENTE FORMATO

ACTIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO PASIVO NO CORRIENTE

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

Como se ve esta formato no exigible pero si es el habitualmente utilizado en la exposición de la información financiera y es

inverso al actualmente en uso en la Republica Argentina para todo tipo de empresas con o sin cotización

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ESTADO DE RESULTADO INTEGRAL SUS COMPONENTES

Este estado presenta cambios con el habitual estado de resultados que estamos habituados y tiene dos variantes en cuanto a su presentación,

Una como estado único que es el Estado de Resultado Integral y

Otro en dos estados separados, uno el integral del ejercicio y otro el de otros resultados integrales

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1) El Estado de Resultado Integral como estado único, incluye a

A.- las partidas de ingresos y gastos que conforman el resultado del ejercicio (ventas, gastos administrativos, etc.) y

B.- “otro resultado integral” (diferido o a realizar) conformado por

B..1. Las partidas de ingresos y gastos devengados en el periodo pero no reconocidos en el punto A por así determinarlo las NIIF y

B.2. Los ajustes por reclasificación que son los importes incluidos en el punto B.1. y que integraron el “otro resultado integral” en el ejercicio corriente o en un ejercicio anterior

La sumatoria de A y B es el Resultado Integral Total

Los enunciados en B.1. Son las partidas que van en el patrimonio neto y los de B.2. son los resultados que se trasladan de B a A al darse las condiciones que las NIIF determinan.

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Este tema también afectar los resultados distribuibles habituales en la Argentina, pues solo serán distribuibles los que integran el grupo A.

Cuando se presenta un estado de resultado integral único las partidas A y B se exponen en el mismo estado, pero agrupando los que responden a las características de A y diferenciando a los otros resultados integrales del grupo B, que también se agrupan entre si.

2) En los casos de presentación por separado en 2 estados

Cuando se presenta dos estados el primero es el estado de resultados (A) y tiene todas las partidas del grupo A y seria un estado de resultado muy parecido al que actualmente conocemos.

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El segundo estado lleva el nombre de estado de resultado integral (B) y tiene el siguiente formato

resultado neto del ejercicio que arroja el estado de resultados (A)

y se le adiciona

los componentes del otro resultado integral B) y

se determina el RESULTADO INTEGRAL TOTAL

LAS NIIF PERMITEN OPCIONALMENTE LA PRESENTACION DE ESTADOS CONTABLES TRIMESTRALES DE RESULTADOS CONSOLIDADOS QUE EXPRESAN LA INFORMACION MUY CONDENSADA

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PRINCIPALES PARTIDAS DE RESULTADO QUE REUNEN LAS CARACTERISTICA DEL RESULTADO DEL EJERCICIO EN EL ESTADO DE RESULTADO SEPARADO ( A) Ingresos ordinarios o de la operación

Gastos financieros

Participación en el resultado de inversiones en sociedades controladas y vinculadas

Gasto del impuesto a las ganancias

Resultado de operaciones discontinuadas

Resultado neto del ejercicio

Al pie se indica la ganancia por acción básica y diluida

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PRINCIPALES PARTIDAS INTEGRANTES DEL “OTRO RESULTADO INTEGRAL (B)

Diferencia de conversión de operaciones extranjeras (cambio parcial)

Resultados de instrumentos financieros disponibles para la venta (cambia)

Porción efectiva de resultados por coberturas de flujos de caja (cambia)

Cambios en las reservas de revalorizacion (propiedad, planta y equipo por Ej. Medidos por revalúo) ( no permitido, cambia)

Resultados actuariales de planes de beneficios definidos ( igual)

Ajustes por reclasificación (no previsto)

Impuesto a las ganancias u otros relacionados con las partidas anteriores ( no previsto)

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En el Estado de resultado integral único o en los dos estados de resultados siempre debe exponerse el resultado del ejercicio atribuible al propietario mayoritario y por separado el de los minoritarios, la misma apertura se requiere para el resultado integral total (que es la sumatoria de los 2 resultados)

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PRINCIPALES COMPONENTES DEL ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

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Incluye todos los componentes del patrimonio, aportes o capital, reservas y resultados En estados consolidados se incluye dentro del patrimonio la participación de los minoritarios , que en la actualidad es una partida intermedia entre el pasivo y el patrimonio

Las variaciones de los propietarios se detallan por tipo de transacción mientras que los cambios en los “otros resultados integrales” se muestran en una sola línea (su detalle surge del estado de resultados integrados, otros resultados integrados)

El estado de cambios en el patrimonio presenta varias columnas una por cada componente (capital, reservas, resultados retenidos,) y una columna para cada columna del otro resultado integral pero todo a los valores que le pertenecen al mayoritaria y en línea separada la participación minoritaria correspondiente a cada una de esas columnas y al final una línea de total de patrimonio

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Asimismo en dicho estado de cambios en el patrimonio se integra por las siguientes filas

Saldos iniciales mostrando los efectos de correcciones retroactivas

Causas de las variaciones, abiertas en

Para operaciones del mayoritario, incluye las distribuciones de resultados y/o emisión del capital

El resultado integral del ejercicio,

El otro resultado integral

Saldos finales

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EL RESULTADO DISTRIBUIBLE DE UNA EMPRESA SURGE DE ESTE ESTADO DE CAMBIOS PATRIMONIALES SIENDO EL ACUMULADO DE LA GANANCIA PENDIENTE DE DISTRIBUCION DEL EJERCICIO ANTERIOR MAS LA UTILIDAD DEL EJERCICIO, EN AMBOS CASOS ESTAS GANANCIAS SURGEN DE LOS ESTADOS DE RESULTADOS DEL EJERCICIO DE AMBOS AÑOS Y QUE SE EXPONE COMO LOS SALDOS FINALES

DICHO EN OTROS PALABRAS EL SALDO DISTRIBUIBLE EXCLUYE LOS IMPORTES REGISTRADOS EN OTRO RESULTADO INTEGRAL DEL PRESENTE EJERCICIO

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CARACTERISTICAS GENERALES REQUERIDAS POR LAS NIIF PARA LA PRESENTACION DE LAS NOTAS A

LOS ESTADOS FINANCIEROS A LAS CUALES CONSIDERA COMO INFORMACION COMPLEMENTARIA

DE LOS MISMOS

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Generalmente las notas a los estados contables siguen el siguiente orden

1.- Declaración de cumplimiento de las normas NIIF (nueva, solo se cumple con NIIF si su aplicación en total , nunca parcial)

2.- resumen de las políticas contables especificas aplicadas para la preparación de los estados contables, donde se tallas las bases de medición (costo histórico, valor corriente, valor razonable, etc.) y su aplicación en cada componente del balance, como ser (en todos los casos con mayor detalle informativo que ahora)

* el criterio de reconocimiento de ingresos, utilidades

* principios de consolidación y de inversiones en sociedades vinculadas y controladas

* combinaciones de negocios

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* criterio de amortización de activos

* capitalización de costos financieros y otros

* instrumentos financieros, coberturas, y otros

* propiedades de inversión, contratos de leasing, etc.

* Impuestos, incluyendo impuestos diferidos

* Políticas de registración de contingencias

* Beneficios a los empleados

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3.- Información de detalle de los ítems presentados en los estados contables básicos, donde cada ítem debe revelarse en una nota especifica (integración de los saldos de créditos, deudas, disponibiidades, etc., similar a lo actual)

4.- Otras informaciones, incluyendo contingencias, compromisos asumidos e información financiera y no financiera

Se considera importante analizar las diversas condiciones que las NIIF requieren en materia de exposición de las situaciones contingentes, inciertas La sociedad debe informar en notas las premisas y fuentes claves para la medición de las incertidumbres a la fecha de cierre del balance en los casos que presente un riesgo significativo de un ajuste material en el término de un año

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OTROS TEMAS A PRESENTAR ANUAL Y TRIMESTRALMENTE

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A- LA RESEÑA INFORMATIVA

1.- Comentario del último trimestre;

2.- Esquematizado del Estado de Situación Financiera

3.- Esquematizado del estado integral de resultados;

4.- Evolución de ciertos índices básicos

5.- Evolución de ventas y producción en volúmenes físicos;

6.- Perspectivas futuras.(del trimestre en curso)

LAS RESEÑAS INFORMATIVAS DEBEN PRESENTARSE EN FORMA COMPARATIVA CON LOS ULTIMOS 5 EJERCICIOS PARA LOS TEMAS 2, 3 4. Y 5.

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B.- También por las normas de la BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES las sociedades deben presentar adicionalmente

1.- Notas intercambiadas entre la empresa y la Comisión Nacional de Valores en el último trimestre;

2.- Información del Art. 68 del Reglamento de la Bolsa que amplíe las notas; con indicación de plazos de vencimiento de créditos, deudas, contingencias remotas y posibles, saldos con directores y Sociedades del Art. 33 de la Ley 19.550, seguros, dividendos preferidos, etcétera.

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C.-Si la empresa controla a otra sociedad, presentará:

Estado de Situación financiero Consolidado;

Estado Integral de Resultados Consolidado;

Estado de Flujo de Fondos Consolidado;

Notas al Estado Consolidado;

Dictamen del Auditor Externo relativo al Estado Financiero Consolidado anual e Informe de revisión limitada en trimestrales

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INFORMACIÓN CONTABLE APERIODICA

Normas de la Bolsa de Comercio

Art. 23: Deben informar

INMEDIATAMENTE

TODO HECHO NO HABITUAL ocurrido en:

► La cotizante

► Sus controlados, directa e indirectamente

► Su controlante y que pueda incidir SUSTANCIALMENTE en la COTIZACIÓN de la cotizante

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Ejemplos (enumerativos, no taxativos)

Resoluciones sobre créditos litigiosos que producen resultados superiores al 15% del PN

Medidas Bolsas del Exterior

Decisiones del Directorio s/divid; emisiones, capitalización

Pedidos de quiebras notificados

Contratos s/exclusividad de ventas

Asesoramientos con pagos en función Producción, Ventas o Utilidades. Etcétera.

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Dentro 2 días hábiles

◘ Gravamen con HIPOTECAS o PRENDAS Superior al 10% del PN

◘ Vacantes Directorio o Sindicatura

◘ Compra-venta de participaciones en otras sociedades, si asume o pierde el CONTROL

General

Los cambios de todos esos hechos deben informarse en el mismo plazo.

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Balances Anuales – Art. 62

Dentro de 24 hs. hábiles de aprobado el Balance por el Directorio debe informar:

a) Resultado del ejercicio, ordinario y extraordinario;

b) Detalle del patrimonio neto por rubros y montos;

* Capital ajustado;

* Reservas;

* Aportes irrevocables;

* Resultados no asignados;

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c) Sus propuestas respecto de:

o Distribución de dividendos en efectivo y en acciones;

o Capitalización de ajustes de capital y otros;

o Si no efectuare propuestas, los motivos que le impide ello.

Esta información del Art. 62 no se requiere para obligaciones negociables ni nuevos proyectos.

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Balances Trimestrales – Art. 63

Dentro de las 24 hs. hábiles de aprobado el Balance por el Directorio se debe informar:

Resultado del ejercicio (ordinario y extraordinario)

Detalle del patrimonio neto por montos

No es requerido para Obligaciones Negociables

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Como accede por la vía impresa y electrónica el publico inversor a la información contable bursátil recibida por la BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS

AIRES y emitida por las sociedades cotizantes

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Medios bursátiles de difusión

Vías de Difusión Denominación

1) Internet

Página Web Institucional www.bcba.sba.com.ar

Bolsar www.bolsar.com

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2.- Prensa

A Boletín Diario “La Bolsa”

B Boletín Semanal “La Bolsa”

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Principales contenidos:

1.- En INTERNET y EN EL BOLETIN DIARIO “LA BOLSA”

Cotizaciones del día de títulos valores públicos y privados (cedear, acciones, fideicomisos, fondos comunes, obligaciones negociables)

Estadísticas diarias

Índices bursátiles diarios

Noticias relevantes sobre sociedades cotizantes (arts. 23, 62 y 63 del Reglamento, entre otros)

Balances ingresados

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Balances esquematizados

Asambleas a realizar

Síntesis Resoluciones Asambleas

Pagos de dividendos

Situación Reglamentaria Sociedades cotizantes

Información Calificadoras de Riesgo

Prospectos de Sociedades

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2.- En el BOLETIN SEMANAL “LA BOLSA” se publican, entre otros:

Balances completos

Estadísticas y cotizaciones semanales y mensuales Clase

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MUCHAS GRACIAS POR VUESTRA PARTICIPACIÓN Y MI RECONOCIMIENTO A LA FUNDACION DE LA BOLSA

DE COMERCIO POR HABERME INVITADO A

ESTE EVENTO