crisis inmobiliaria de los estados unidos y su impacto en américa latina y el caribe
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Econ. Ronald A. Sánchez Castro (Mg) Asesor Técnico de la Unión Interamericana para la Vivienda (UNIAPRAVI) Oficina Lima-Perú Bajada Balta Nro. 169, 4to piso, Lima - Perú Teléfono: (51-1) 444-6605 / 444-6611 [email protected] La Unión Interamericana para la Vivienda (UNIAPRAVI) es un organismo internacional de derecho privado, sin fines de lucro, creada en 1964 y reconocida como entidad consultiva del Consejo Económico y Social de las Naciones Unidas. UNIAPRAVI tiene como misión promover y asesorar en la definición de instrumentos y mecanismos, siendo el principal referente interamericano, en la generación de políticas públicas y mejores prácticas para el desarrollo y el financiamiento habitacional sustentable, a través de estudios, servicios de valor para sus miembros, la transmisión de mejores prácticas y la creación de espacios de intercambio entre actores públicos y privados de una manera incluyente. www.uniapravi.orgTRANSCRIPT
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ALCANCES SOBRE LA CRISIS INMOBILIARIA DEESTADOS UNIDOS Y SU IMPACTO EN AMÉRICA
LATINA Y EL CARIBE
CUADERNO Nº 217
Setiembre - diciembre 2008
Ronald A. Sánchez CastroAsesor Técnico de UNIAPRAVI
Publicado por la Unión Interamericana para la Vivienda
Bajada Balta 169, 4to. PisoLima 18, Perú
Casilla Postal Nº 18-1366Teléfonos: (51-1) 444-6605 / 444-6611
Fax: (51-1) 444-6600E-mail: [email protected]
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Las opiniones vertidas en este documento, así como los análisis y las interpretaciones quese contienen, son de exclusiva responsabilidad del autor y no necesariamente son coincidentescon los de la Unión Interamericana para la Vivienda (UNIAPRAVI).
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PRESENTACIÓN
En el presente ejemplar de la Serie Cuadernos, la Unión Interamericana para la Vivienda
(UNIAPRAVI) presenta “Alcances sobre la crisis inmobiliaria de los Estados
Unidos y su impacto en América Latina y el Caribe”.
El presente documento describe los antecedentes más importantes que forjaron el boom
del mercado hipotecario en la economía más grande del mundo, y la posterior crisis inmobiliaria
desatada en agosto del 2008 y su propagación en los mercados financieros y bursátiles del
mundo.
El contexto actual de incertidumbre sobre el rumbo de las economías, y la volatilidad de
los mercados financieros, nos exige realizar un análisis sobre los posibles impactos en las eco-
nomías de América Latina y el Caribe así como las perspectivas para la región.
Las lecciones de esta crisis nos conllevan a revisar las políticas monetarias y económicas
implementadas y evaluar si las economías de la región se encuentran preparadas para afrontar
las turbulencias del mercado actual. Asimismo nos incita a evaluar nuevos esquemas y marcos
regulatorios y de supervisión en los sistemas bancarios y financieros, que nos permitan sino
evitar, disminuir los impactos de futuras crisis internacionales.
UNIAPRAVI espera que este documento se constituya en una herramienta de gerencia
para las instituciones que la conforman y contribuya a seguir compartiendo las experiencias y
lecciones en el ámbito del financiamiento habitacional de los diversos países en la región.
JULIO ESCOTO SANTANA
Presidente de UNIAPRAVI
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ALCANCES SOBRE LA CRISIS INMOBILIARIA DEESTADOS UNIDOS Y SU IMPACTO EN AMÉRICA
LATINA Y EL CARIBE
CUADERNO Nº 217
Setiembre - diciembre 2008
ÍNDICE
1. Introducción..................................................................................... .7
2. Definiciones ............................................................................................7
3. Antecedentes......................................................................................................10
4. La crisis inmobiliaria y su propagación........................................................17
5. Impacto en las economías de América Latina y el Caribe.....................................21
6. Perspectivas.................................................................................................28
7. Conclusiones...............................................................................................30
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CONCLUSIONES
El boom inmobiliario en Estados Unidos, tuvo como precedentes dos acontecimientosfundamentales: el estallido de la burbuja tecnológica que insto a que los flujos de capitales serefugien en nuevos instrumentos financieros; y el atentado del 11 de septiembre 2001 en losEstados Unidos, que provoco inestabilidad y obligo al gobierno a impulsar el consumo y laproductividad disminuyendo las tasas de interés.
Los primeros años del siglo XXI, la economía de Estados Unidos gozaba de gran liquidez,lo que propicio el mayor acceso a créditos hipotecarios dinamizando el sector inmobiliario, unsector de gran impacto en la economía estadounidense. El desarrollo del mercado secundariocon sus nuevos esquemas e instrumentos, también contribuyo de manera significativa alcrecimiento de la actividad inmobiliaria en Estados Unidos, y tuvo como grandes protagonistasa Fannie Mae y Freddie Mac.
Con el boom inmobiliario nacen los créditos subprime o de alto riesgo que ofrecíaoportunidades de rentabilidad para los inversionistas y promovía el acceso a la vivienda a sectoresque antes no accedían a un crédito bancario. Sin embargo también implica riesgos considerables.A partir del año 2004 la Reserva Federal se ve obligada a incrementar las tasas de interés paracontrolar la inflación y desde 2005 los precios de las viviendas empezaban a caer. Junto aldeterioro de las hipotecas subprime, altos niveles de apalancamiento de bancos, aseguradoras,fondos de inversión, entre otras, y las percepciones de riesgo de los inversionistas, dan lugar alestallido de la crisis financiera internacional propagándose a los mercados financieros y bursátiles,pese a los intentos de los Bancos Centrales la crisis también afecto al sector real de las economías.
En América Latina y el Caribe, los efectos de la crisis no han sido pronunciados, ya laseconomías de la región han venido mostrando crecimientos sostenidos, impulsados por laproductividad; acompañado de la mejora de los términos de intercambio en el comerciointernacional, básicamente por el aumento de los precios de las materias primas; y al afianzamientode las políticas macroeconómicas.
Sin embargo, la región de América Latina y el Caribe no está exenta de los riegos de lacrisis, ya que se verá afectada esencialmente en tres frentes:
• La disminución de los ingresos percibidos por remesas provenientes de los Estados Unidos,debido al desempleo que se origine por la desaceleración de esta economía; y afectarántanto a principales receptores en montos como México, Brasil, Colombia y Guatemala, asícomo a países que presentan mayor porcentaje respecto al PBI, como Guyana, El Salvador,Haití, Honduras, Jamaica y Nicaragua.
• El comercio exterior también se verá afectando, con el desaceleramiento de la economíaestadounidense, disminuirán la demanda de manufacturas, afectando en este rubro a losprincipales productores como México y Centroamérica. Asimismo, pese al buen momentode las materias primas especialmente minerales, debe proveerse que una posible caídacíclica de los precios de los productos básicos tales como petróleo, acero, cobre, plata yoro; o una caída de la demanda de estos productos en las economías asiáticas, afectaríaconsiderablemente a los países de América del Sur.
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• Los flujos de inversiones, especialmente aquellas en activos de alto riesgo, se reducirán ylos inversionistas optarían por refugiarse en activos financieros de bajo riesgo y de cortoplazo.
A pesar de los diversos planes preventivos que vienen adoptando los países de la regiónde América Latina y el Caribe, se espera que la actividad económica se reduzca, para los próximosdos años.
Esta crisis nos permite reflexionar sobre la necesidad de creación nuevos marcos regulatoriosy la supervisión, que deben responder eficientemente a los nuevos esquemas e innovacionesfinancieras que se han venido desarrollando. Para lo cual es imprescindible buscar consensosente los diversos actores del mercado financiero, prestamistas y prestatarios, bancos, aseguradoras,fondos de pensiones, fondos de inversión etc., para promover un nuevo marco de regulación ysupervisión que ayude a afrontar futuras crisis globales.
Ante el escenario económico actual, resulta transcendental que los países de la región deAmérica Latina y el Caribe, adopten medidas económicas preventivas y de forma integrada. Losefectos de la crisis son globales y se propagan rápidamente a través de los mercados financierosalcanzando inclusive al sector real de la economía, es por ello que la adopción de políticas demanera coordinada tendría mayor alcance para atenuar los efectos de la crisis en las economíasde la región.