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INFORME DE CALIFICACIÓN

OCTUBRE 2015

SOLVENCIA SANCOR SEGUROS DEL PARAGUAY S.A.

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SANCOR SEGUROS DEL PARAGUAY S.A.

CORTE DE CALIFICACIÓN: 30/JUNIO/2015

CCAALLIIFFIICCAACCIIÓÓNN FFEECCHHAA DDEE 11ªª

AACCTTUUAALLIIZZAACCIIÓÓNN FFEECCHHAA DDEE 22ªª

AACCTTUUAALLIIZZAACCIIÓÓNN Analista: CPN. Clara Britos [email protected]

Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209

“La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para

contratar pólizas de seguros.”

3300//1100//22001144 3300//1100//22001155 SSOOLLVVEENNCCIIAA pyBBBBBB++ pyBBBBBB

TTEENNDDEENNCCIIAA EESSTTAABBLLEE SSEENNSSIIBBLLEE ((--))

El informe de calificación no es el resultado de una auditoría realizada a la entidad por lo que Solventa S.A. no garantiza la veracidad de los datos ni se hace responsable de los errores u omisiones que los datos pudieran contener, ya que la información manejada es de carácter público o ha sido proporcionada por la entidad de manera voluntaria.

FUNDAMENTOS

La calificación asignada a Sancor Seguros del Paraguay S.A se fundamenta en las

sucesivas pérdidas netas reportadas al cierre de los ejercicios 2014 y 2015, donde

los resultados técnicos, por cuarto año consecutivo, han sido deficitarios, e

inclusive, han alcanzado la cifra más alta de los últimos años, como

consecuencia, principalmente, de menores primas netas ganadas, parámetros

de siniestralidad por encima de la media del mercado y, por sobre todo,

elevados niveles de constitución de previsiones, que se explican, por un aumento

de la morosidad en créditos técnicos que a junio de 2.015 alcanzaban el ratio de

37%, versus 23% un año antes.

Asimismo, la calificación considera la necesidad de fortalecer la estructura

organizacional donde se ha evidenciado una alta rotación de personal y

superposición de funciones que derivan en alta exposición a riesgos

operacionales, en un escenario donde la Aseguradora ha tenido un crecimiento

significativo a lo largo de los años, que debería de estar acompañado por un

estable plantel de RRHH. Para la realización del presente informe, la Calificadora

ha tenido limitado acceso a los principales ejecutivos de la firma debido a que los

mismos se encontraban inmersos en innumerables tareas de gestión.

A lo mencionado precedentemente, se agregan los elevados indicadores de

deudas con respecto al patrimonio, bajo nivel de cobertura (liquidez) y margen

de solvencia cercano al límite de 1 (uno), que guardan relación, principalmente,

con la disminución del patrimonio neto, debido a la acumulación de pérdidas. No

obstante, la Aseguradora se encuentra en proceso de fortalecimiento del

patrimonio neto con aportes de capital, que al 30 de junio de 2015 totalizaron G.

4.976 millones. En el mismo sentido, conforme a reportes de la auditoría externa,

se manifiesta que entre el cierre del ejercicio 2.015 y el 24 de setiembre de 2.015,

los accionistas han realizado aportes a capitalizar por valor de USD 2.100.000.-

(Dólares americanos dos millones cien mil) que deberían fortalecer los indicadores

previamente mencionados.

Es así, que la calificación de Sancor se ve respaldada por el soporte que la

Compañía recibe por parte de sus controladoras Grupo Sancor Seguros

Internacional Sociedad de Inversión S.A. y Sancor Cooperativa de Seguros Ltda.,

de Argentina, calificada por FixScr Argentina en AA-, con perspectiva negativa, lo

cual se ha materializado en aportes de capital. Asimismo, se ha considerado la

apropiada cobertura de reaseguros y el constante crecimiento comercial de la

Compañía, enfocado en las secciones de seguro de automóviles (44,9% de la

producción total) y agropecuario (27,1%).

Al corte analizado, la Compañía ha implementado parcialmente prácticas de

Gobierno Corporativo en términos de implementación de comités que permitan

mitigar diversos riesgos propios del negocio y actualizar periódicamente diferentes

políticas y manuales.

7%

-12% 2% -2%-13%

35%

-32%

10% -12%

-56%

-80%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

jun.-11 jun.-12 jun.-13 jun.-14 jun.-15

RENTABILIDAD

ROA ROE

17%

114%

45%

119%

44%

18%

87%

44%

57%51%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%


SINIESTRALIDAD

Siniestralidad Bruta Siniestralidad Neta

87%38% 52% 42% 46%

673%

255%

372%

284%331%

0%

100%

200%

300%

400%

500%

600%

700%

800%


COBERTURA

(Disponibilidades+Inversiones)/(Deudas con asegurados+Otras Deudas Técnicas+Comp. Técnicos)(Disponibilidades+Inversiones)/(Deudas con asegurados+Otras Deudas Técnicas)

14%

17% 18%

18% 18%

24%23%

20%17% 20%

40%

36% 37%34%

37%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%


EFICIENCIA DE GESTIÓN

Gastos de

Producción

Gastos de Explotación

Gastos de Producción y Explotación

mailto:[email protected]


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A junio de 2.015, la pérdida técnica neta ha sido de G. 11.373 millones, superior a los G. 2.124 millones reportados en igual

periodo del año anterior. En ésta performance han incidido un menor nivel de primas netas ganadas (como producto de

una mayor sesión al reaseguro), y el aumento en Gastos de Cesión de Reaseguros, de Explotación y una elevada

constitución de Previsiones.

Por otro lado, debido a la disminución de inversiones reportada en los dos últimos ejercicios, que además ha impactado

de manera significativa en los niveles de cobertura (liquidez), el resultado financiero no ha podido contrarrestar el

resultado técnico. Con las nuevas inyecciones de capital, Solventa espera que mejoren los indicadores de liquidez y los

retornos sobre inversiones.

TENDENCIA

Solventa ha asignado la tendencia “SENSIBLE (-)” a la calificación de SANCOR SEGUROS DEL PARAGUAY S.A teniendo en

cuenta los fundamentos expuestos, que de no abordarse con acciones concretas, podrían incidir nuevamente sobre la

calificación de la Aseguradora en el corto plazo.

Lo mencionado se encuadra en un ambiente económico de menor actividad prevista, en el marco de la industria del

seguro que muestra signos de alta competencia, reducción de tarifas y mayores requerimientos regulatorios.

FORTALEZAS

Accionistas brindan apoyo estratégico, técnico y financiero demostrado a través de sucesivas capitalizaciones

que han posibilitado sopesar pérdidas netas de ejercicios y honrar obligaciones.

La Compañía mantiene la posición No. 6(seis) en la industria del seguro en lo que respecta a la producción de

Primas Directas, entre 34 (treinta y cuatro) Compañías de Seguros existentes, con una importante presencia en el

ramo del seguro agrícola.

Adecuado soporte de Reaseguros negociados en su mayoría a través de brokers (intermediarios), con un

conjunto diversificado de Reaseguradoras Internacionales que cuentan con razonables calificaciones de riesgo.

DEBILIDADES Y RIESGOS

Constantes pérdidas netas han afectado niveles patrimoniales y de liquidez de la compañía, lo cual obliga a que

accionistas realicen continuos aportes de capital.

Si bien la empresa se encuentra tomando medidas respecto a sus gestiones de cobranzas, los créditos técnicos

vencidos han alcanzado niveles elevados que a la vez limitan las posiciones de liquidez y generan altas

previsiones.

Necesidad de fortalecimiento de la estructura organizacional con alta rotación de personal en todos los niveles, lo

cual aumenta los riesgos operacionales y restringe la posibilidad de alcanzar objetivos estratégicos y operativos.

Oportunidades de mejoras del Plan Estratégico, en cuanto a planes operativos anuales, seguimientos y

evaluaciones, que definan a los responsables de tareas y calendario de ejecución y culminación de actividades.

Industria altamente competitiva, lo cual podría generar presión a la baja de tarifas.

Oportunidades de fortalecimiento, profundización y seguimiento de las tareas de control interno, en conjunto con

la consolidación de sistemas informáticos. Las auditorias interna y externa han resaltado puntos de mejora en sus

informes de trabajo que abarcan a todas las áreas de la Compañía. Asimismo, el ente regulador ha resuelto

diligencias a la Aseguradora conforme a la Resolución SS SG Nª 075/2015.

Limitado avance en prácticas de Gobierno Corporativo, en términos de actualización de políticas y manuales y

funcionamientos de diferentes Comités.

Alta exposición de inversiones al tipo de cambio podría generar volatilidad en el resultado neto sobre inversiones.

PERFIL DEL NEGOCIO Y ESTRATEGIA

SANCOR SEGUROS DEL PARAGUAY S.A. ha iniciado sus operaciones en el mercado asegurador paraguayo en octubre del

año 2008, autorizada a operar en el Ramo de Patrimoniales por la Superintendencia de Seguros del Banco Central del

Paraguay.

La Compañía tiene por objeto realizar operaciones de Seguros, Coaseguros y Reaseguros contra toda clase de riesgos y

todo con arreglo a las leyes vigentes y a las disposiciones que adopte el Directorio, así como la de realizar actividades

conexas, dentro del alcance de la Ley Nro. 827/96 de Seguros.

La Aseguradora se encuentra especializada en la oferta de seguro agropecuario, y con el paso de los años ha ido

diversificando su cartera de pólizas, contando con un perfil de negocios concentrado principalmente en la sección de

Automóviles (44,9%), seguido por la sección de Agropecuarios (27,1%), Riesgos varios (9,5%), Transportes (6,7%), Vida (5,2%),

Riesgos Técnicos (3,9%) y otras secciones en menores proporciones.

La fuerza de ventas de la Compañía se halla compuesta principalmente por agentes productores independientes, con

foco en la expansión hacia el interior del país. Para dicho cometido, la Aseguradora ofrece a sus agentes herramientas


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informáticas con acceso a la web para consultas, solicitud de emisión, avisos de cobranzas, avisos de siniestros, tarifario

electrónico, entre otros, para la atención comercial y asistencia al cliente. Asimismo, para la atención de sus operaciones,

la Compañía, cuenta con una casa matriz ubicada sobre la Avda. República Argentina No.979, de esta Capital, y dos

Agencias ubicadas en Ciudad del Este y Encarnación, y 17 (diecisiete) oficinas identificadas con el logo de la

aseguradora, de agentes productores independientes en zonas del interior y la capital.

Para el ejercicio analizado, la Compañía contaba con planes estratégicos generales, pero adolecían de planes

operativos concretos, que especifiquen a los responsables de las tareas, los plazos de cumplimiento y los resultados

alcanzados. En dicha planificación, que está pendiente de actualización para los próximos ejercicios, se ha hecho

hincapié en lograr saldos positivos en el resultado técnico, crecimiento de la cartera con diversificación del riesgo, bajar la

siniestralidad de la cartera de automotores a la media de mercado y separar las áreas de Suscripción y Siniestros.

PROPIEDAD Y GERENCIAMIENTO

Al corte analizado, la estructura de propiedad permanece conformada por dos accionistas, siendo el GRUPO SANCOR

SEGUROS DEL PARAGUAY INTERNACIONAL SOCIEDAD DE INVERSIÓN S.A. propietario del 99% del Capital Social de la

empresa y SANCOR COOPERATIVA DE SEGUROS LIMITADA del 1%. Por otra parte, SANCOR COOPERATIVA DE SEGUROS

LIMITADA es titular del 100% del Capital Social del GRUPO SANCOR SEGUROS INTERNACIONAL SOCIEDAD DE INVERSION S.A.

SANCOR COOPERATIVA DE SEGUROS LTDA– Argentina, mantiene una Calificación “AA-” en ese país, con perspectiva

“negativa”, ocupando el quinto lugar de participación de mercado en el vecino país, en un universo de 170 compañías

activas.

La relación de SANCOR SEGUROS DEL PARAGUAY con sus Accionistas es evaluada como positiva por SOLVENTA S.A., en

función de que la misma recibe aportes para capital y soporte operativo. De hecho, la política de capitalización de la

Compañía, aprobada por acta de Directorio, establece que “la empresa incrementará su capital en función a la decisión

de los accionistas, la cual se fundamentara en la evolución del Margen de Solvencia de la sociedad al cierre de cada

periodo contable”.

Conforme a la estructura organizacional actualizada recientemente, la misma se encuentra compuesta de una Gerencia

General, de la cual, dependen 6 (seis) jefaturas, tales como Jefe de Suscripción, Jefe de Siniestros, Jefe Comercial Canal

Interior, Jefe Comercial Canal Corporativo, Jefe de Contabilidad, y Jefe de Finanzas; áreas que en el pasado inmediato, o

en la actualidad, han tenido rotación de personal o aun presentan vacancias por reestructuración. Inclusive, los recientes

cambios efectivizados en la estructura de personal, sumado a la carga de trabajo diaria, ha conllevado a que

funcionarios de Solventa cuenten con limitado acceso a representantes de la compañía para complementar los trabajos

de calificación.

De manera concreta, durante el año analizado, se ha apreciado que ha continuado la alta rotación de personal en la

organización, inclusive en puestos claves de la organización, como ser la Gerencia General, Jefe de Suscripción, Jefe de

Seguros Agropecuarios, entre otros. Inclusive, a la fecha de redacción de este informe, los departamentos de contabilidad

y finanzas se encontraban gestionados por una sola persona. No obstante, se hace constar que la Aseguradora cuenta

con políticas de RRHH actualizadas, con los correspondientes manuales de funciones, tendientes a minimizar riesgos en la

contratación de personal y a seleccionar colaboradores competentes, proveyéndoles lineamientos claros y

capacitaciones necesarias.

En la ejecución de las tareas diarias, la Compañía cuenta con el soporte técnico de la casa matriz, que aporta recursos, y

aprueba y controla periódicamente la ejecución de las operaciones. Inclusive, la controladora Sancor Coop.de Seguros

Ltda., radicada en Argentina (Sunchales - Santa Fe), provee a Sancor Seguros del Paraguay S.A. la infraestructura de

hardware y es la responsable de la administración de los sistemas.

Si bien la Compañía se adhiere a las prácticas de Gobierno Corporativo instauradas por la Superintendencia de Seguros y

en base a ellos cuenta con manuales, políticas y procedimientos implementados, los mismos no se encuentran

debidamente actualizados.

Del análisis realizado al ambiente de control interno, Solventa S.A. ha identificado a través de los informes de auditoría

interna y externa (Pricewaterhausecoopers), que la Compañía presenta aspectos de mejora en todas las áreas de la

organización, con puntos que merecen atención en las áreas de contabilidad, seguridad de la información, continuidad

del negocio (contingencias), elaboración de reportes en tiempo y forma, entre otros, que merecen la atención y

seguimiento por parte de un comité de auditoría interna, que por sobre todo, verifique la conclusión de cada punto

levantado por los mecanismos de control.

POSICIONAMIENTO EN LA INDUSTRIA

A pesar de su corta vida institucional en el país, SANCOR SEGUROS DEL PARAGUAY, al 30 Junio de 2015 ha mantenido la

posición Nro. 6 (seis) entre 34 (treinta y cuatro) Compañías de Seguros existentes en el mercado nacional, en términos de

producción de Primas Directas, luego de ir escalando posiciones a lo largo de los últimos años. Es así, que hoy ostenta una

participación de mercado del 4,2%, levemente inferior a la registrada en el ejercicio anterior del 4,5%.


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Asimismo, la Aseguradora mantiene el liderazgo en la producción

de primas del rubro Agropecuario, con una cuota de participación

de mercado de 43% a cierre del ejercicio 2.015.

En lo que respecta al crecimiento anual del primaje, se tiene que

Sancor, a junio 2.015, ha alcanzado una expansión en la

producción del 4.3%, que representa G. 82.287 millones. Dicho

aumento es sustancialmente inferior a los indicadores de

crecimiento de años anteriores que alcanzaron niveles de

expansión de primas en el orden del 27,8% (2014), 58,5% (2013) y

31% (2012). Dicho crecimiento histórico, si bien le ha posicionado a

la Aseguradora en puestos de relevancia dentro de la industria del

seguro, también ha traído aparejado niveles de siniestralidad por

encima de la media del mercado y desafíos operativos de diversa

índole, con impacto en los resultados técnicos.

La producción del Sector Asegurador Paraguayo en el Ejercicio 2014/2015 ha experimentado un incremento del 11,6% en

el volumen total de Primas Directas, lo cual se compara desfavorablemente con la media de crecimiento de años

anteriores. Esta situación de desaceleración en el crecimiento del primaje, en un medio altamente competitivo como el

sector seguros, es indicativa de alta competencia con posibles presiones al ajuste de las tarifas a la baja.

A cierre del ejercicio 2015, la estructura de producción de Primas por Secciones no ha sufrido variaciones con respecto a

ejercicios anteriores. Se identifica como principales productos a Automóviles (48,1%), Vida Colectivo (13,3%), Incendios

(7,8%), Riesgos Técnicos (4,9%), Robos (3,5%), Transportes (3,5%), Agropecuarios (2,6%) y Otras Secciones (16,2%).

En tal sentido, la Compañía presenta la siguiente diversificación de su producción, que coincide en gran medida con la

diversificación del mercado, a excepción del seguro agropecuario donde Sancor cuenta alta participación: Automóviles

con un 44,9%, Agropecuario 27,1%, Riesgos Varios 9,5%, Transportes 6,7%, Vida 5,2%, Riesgos Técnicos 3,9%, Incendio 2,0%, y

Robo y Asalto 0,6%. Se observa una evolución positiva en la diversificación de la cartera y dispersión de los riesgos durante

los ejercicios de análisis, en concordancia con los planes estratégicos.

POLITICA DE INVERSIONES – CALIDAD DE ACTIVOS

A la fecha de elaboración del presente informe, la Política de Inversiones de la Compañía no ha tenido modificaciones,

con respecto a su aprobación en el año 2.012. La misma, en términos generales establece realizar inversiones

preferentemente en el país y conforme a lo dispuesto por la Res.SS.SG.No.121/08, considerando en primer término, el

grado de liquidez de los activos financieros en función de los compromisos asumidos por la empresa en distintas monedas

y plazos, priorizando las inversiones financieras de bajo riesgo y mayor garantía, por encima de la rentabilidad que

puedan generar.

En lo referente a la selección de Entidades en las cuales invertir, tienen prioridad aquellas con las que se haya establecido

una relación comercial de reciprocidad en los negocios. Todo ello sin dejar de considerar la solidez y solvencia de las

mismas. Las Inversiones en inmuebles estarán limitadas a las relacionadas con el de uso propio de la empresa. Asimismo,

dentro de la política se encuentra resaltado el apoyo, a través de sus inversiones, a emprendimientos institucionales que

contribuyan al desarrollo económico nacional.

Al finalizar el ejercicio 2014/2015, el total de Inversiones alcanzaba G. 7.302 millones, inferior a los G. 9.941 millones

reportados a junio de 2.014. Esta reducción del portafolio de inversiones es indicativo de que la Compañía ha tenido que

deshacer inversiones en CDAs en moneda extranjera para hacer frente a sus obligaciones con reaseguradores, hasta

tanto se reciban las capitalizaciones de los accionistas de la sociedad. El referido portafolio de Inversiones se encuentra

compuesto en su totalidad por certificados de depósitos de ahorro, diversificados en bancos y financieras de plaza local

con razonables calificaciones de riesgo. Esta cartera tiene una duración promedio de seis meses, con casos puntuales que

llegan hasta un máximo de 12 meses.

La composición por monedas de las inversiones se encuentran en un 41% en moneda local (22,8% en 2014), y un 59% en

moneda extranjera (77,2% en 2014), donde se han apreciado cambios en las participaciones por monedas, conforme a la

disminución que han tenido los CDAs en dólares americanos.

Lo manifestado permite concluir que SANCOR SEGUROS DEL PARAGUAY S.A, posee una Política de Inversión adecuada,

en conformidad con las disposiciones establecidas por la Superintendencia de Seguros, aunque la misma se encuentra

expuesta a variaciones del tipo de cambio y de tasas de interés. No obstante, Solventa S.A. irá acompañando, la

evolución de las inversiones de la compañía y su adecuación a los nuevos requerimientos regulatorios sobre Política de

Inversiones y Liquidez, publicados por la Superintendencia de Seguros a finales del mes de Setiembre de 2015.

Automóviles44,9%

Vida Colectiva5,2%

Incendios2,0%

Agropecuario27,1%

Transporte6,7%

Riesgos Técnicos

3,9%

Robos0,6%

Otras Primas9,5%

DIVERSIFICACIÓN DE PRIMAS POR SECCIÓN


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POLITICA DE REASEGUROS

SANCOR SEGUROS DEL PARAGUAY S.A. cuenta con una Política de Reaseguros, formalizada y aprobada por el Directorio,

vigente desde el año 2.012, y sin modificaciones desde entonces.

Los objetivos principales de la Política guardan relación con la adecuación del equilibrio Técnico-Financiero, estabilización

de resultados, eliminación de volatilidades y ampliación de capacidad de suscripción.

En ella se establece el grado de retención que optimice la exposición del Capital propio, procurando aquellos Contratos

Automáticos que maximicen la capacidad de suscripción de la Compañía. Para aquellos casos de riesgos que no

permitan incorporarlo al Contrato Automático, se buscará realizar un Contrato Facultativo.

En cuanto a selección de Reaseguradores se considerará su solidez financiera, la calidad del servicio que brinda, su

experiencia en los riesgos bajo análisis, entre otras. Se establecen límites considerando el valor asegurado en relación al

Patrimonio.

En concordancia con lo expresado en el párrafo anterior, los contratos son realizados con un variado conjunto de

Reaseguradoras Internacionales, en gran medida, a través de brokers (intermediarios). Dichas reaseguradoras son

reconocidas en el mercado del seguro y poseen sólido perfil crediticio conforme a las calificaciones de riesgos

observadas.

El programa de Reaseguros vigente para el ejercicio 2014/2.015 no presenta variaciones significativas con respecto al

ejercicio anterior. El mismo se sustenta en Contratos Proporcionales de Tipo Cuota Parte y de Excedentes, para la mayoría

de sus líneas de negocio, tales como Incendio, Caución, Accidentes Personales, Seguro Técnico, Vida Colectivo,

Responsabilidad Civil y Robo y Asalto, a los que adiciona Contratos No Proporcionales por Excesos de Pérdidas, por Riesgo

y Evento, para proteger las retenciones de cuota parte y para los ramos de Accidentes Personales, Aeronavegación,

Automóviles, Responsabilidad Civil y Casco, Caución, Seguro Técnico, Incendio Catastrófico, Transportes y Vida. Para los

Seguros Agropecuarios mantiene Contratos Proporcionales de Tipo Cuota Parte, para Granizo más Multirriesgo Agrícola y

Forestación. Los Excedentes de Retenciones están de acuerdo a lo estipulado por la Res.SS.SG No.102/09 de la

Superintendencia de Seguros.

El total de Primas Cedidas al Reaseguro sobre primas directas ha sido de 32.4% a cierre del ejercicio 2.015, versus al 25,61%

reportado un año antes.

SITUACIÓN FINANCIERA

COMPOSICIÓN DE ACTIVOS

La composición de activos al 30 de Junio de 2015, ha arrojado un

indicador de créditos técnicos sobre activos del 52%, inferior al año

anterior, pero superior al alcanzado por la industria que ha sido 33%. En

este punto si bien se ha observado una disminución de los Créditos con

respecto a los activos totales, se destacan las oportunidades de mejora

que existen con relación a la gestión de cobranzas considerando que el

nivel de morosidad (créditos técnicos vencidos sobre créditos técnicos

totales) ha aumentado significativamente del 23% (2014) al 37% (2015),

con el consecuente impacto en los niveles de liquidez y

previsionamiento.

Para reducir los niveles de morosidad, la empresa ha implementado el

proceso de anulación automática de pólizas con morosidad mayor a 90 días, se ha estructurado un equipo de gestión de

cobranzas y se ha contratado a una empresa que realizada seguimiento a deudas.

Asimismo, las Inversiones sobre Activos han disminuido del 11% (2014) al 9% (2015), ubicándose por debajo de la media del

mercado que ha sido del 36%. Esta disminución ha tenido su origen en la no renovación de CDAs, cuya disponibilidad ha

sido utilizada para el pago de obligaciones.

No obstante, se espera que la mejora en las gestiones de cobranza, sumado a nuevos aportes de capital, fortalezcan las

disponibilidades e inversiones, y con ellos los indicadores de cobertura (liquidez).

0%

20%

40%

60%

80%

100%


45%60%

52%59%

52%

6%

6%18% 11%

9%29%

13% 10% 10%17%

3% 2% 5% 4% 5%

COMPOSICIÓN DE ACTIVOS

Activos Inmobilizados /Activos

Disponibilidades /Activos

Inversiones

/Activos

Créditos

/Activos


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RESULTADOS

RR AA TT II OO SS FF II NN AA NN CC II EE RR OO SS MM EE DD II AA 22 00 11 55 33 00 // 00 66 // 11 55 33 00 // 00 66 // 11 44 33 00 // 00 66 // 11 33 33 00 // 00 66 // 11 22 33 00 // 00 66 // 11 11

RR OO AA 88 %% -- 11 33 %% -- 22 %% 22 %% -- 11 22 %% 77 %%

RR OO EE 22 44 %% -- 55 66 %% -- 11 22 %% 11 00 %% -- 33 22 %% 33 55 %%

RR EE SS UU LL TT AA DD OO DD EE LL AA EE SS TT RR UU CC TT UU RR AA TT ÉÉ CC NN II CC AA // PP RR II MM AA SS DD II RR EE CC TT AA SS 44 %% -- 11 44 %% -- 33 %% -- 33 %% -- 22 88 %% 11 99 %%

RR EE SS UU LL TT AA DD OO DD EE LL AA EE SS TT RR UU CC TT UU RR AA FF II NN AA NN CC II EE RR AA // PP RR II MM AA SS DD II RR EE CC TT AA SS 66 %% 11 %% 00 %% 33 %% 11 11 %% -- 99 %%

RR EE SS UU LL TT AA DD OO DD EE LL EE JJ EE RR CC II CC II OO // PP RR II MM AA SS DD II RR EE CC TT AA SS 11 00 %% -- 11 33 %% -- 22 %% 22 %% -- 11 77 %% 11 00 %%

RR EE SS UU LL TT AA DD OO DD EE LL AA EE SS TT RR UU CC TT UU RR AA TT ÉÉ CC NN II CC AA // AA CC TT II VV OO SS 33 %% -- 11 44 %% -- 22 %% -- 22 %% -- 22 00 %% 11 55 %%

RR EE SS UU LL TT AA DD OO DD EE LL AA EE SS TT RR UU CC TT UU RR AA FF II NN AA NN CC II EE RR AA // AA CC TT II VV OO SS 55 %% 11 %% 00 %% 22 %% 88 %% -- 77 %%

RR EE SS UU LL TT AA DD OO DD EE LL AA EE SS TT RR UU CC TT UU RR AA TT ÉÉ CC NN II CC AA // PP AA TT RR II MM OO NN II OO NN EE TT OO 11 00 %% -- 66 11 %% -- 11 44 %% -- 11 33 %% -- 55 33 %% 66 99 %%

RR EE SS UU LL TT AA DD OO DD EE LL AA EE SS TT RR UU CC TT UU RR AA FF II NN AA NN CC II EE RR AA // PP AA TT RR II MM OO NN II OO NN EE TT OO 11 55 %% 55 %% 11 %% 11 33 %% 22 11 %% -- 33 22 %%

RR EE SS UU LL TT AA DD OO DD EE LL AA EE SS TT RR UU CC TT UU RR AA TT ÉÉ CC NN II CC AA // PP AA TT RR II MM OO NN II OO NN EE TT OO MM ÁÁ SS

PP RR OO VV II SS II OO NN EE SS TT ÉÉ CC NN II CC AA SS DD EE SS II NN II EE SS TT RR OO SS

88 %% -- 44 66 %% -- 11 11 %% -- 11 00 %% -- 44 99 %% 66 33 %%

Debido a las contantes pérdidas técnicas netas registradas en los últimos 4 (cuatro) ejercicios cerrados, y los bajos retornos

sobre inversiones de los 2 (dos) últimos ejercicios, se ha llegado a la situación donde todos los indicadores de rentabilidad

se encuentran alejados a la media del mercado, con el consecuente impacto en los niveles o ratios patrimoniales, de

endeudamiento (leverage), cobertura (liquidez), entre otros.

En los referidos resultados técnicos y netos, así como los indicadores que de ellos derivan, han incidido, principalmente, los

niveles de siniestralidad superiores a la media del mercado, el aumento en los gastos de explotación, producción, de

cesión de reaseguros, y por sobre todo, la elevada constitución de previsiones por el desempeño de la cartera Deudores

por Premios (DxP).

LEVERAGE


DD EE UU DD AA SS // PP AA TT RR II MM OO NN II OO NN EE TT OO MM ÁÁ SS PP RR OO VV II SS II OO NN EE SS TT ÉÉ CC NN II CC AA SS DD EE SS II NN II EE SS TT RR OO SS 22 88 %% 11 88 33 %% 11 88 00 %% 11 11 66 %% 88 66 %% 99 00 %%

DD EE UU DD AA SS // PP AA TT RR II MM OO NN II OO NN EE TT OO 33 33 %% 33 11 99 %% 22 11 99 %% 11 55 11 %% 99 66 %% 99 66 %%

PP RR II MM AA SS DD II RR EE CC TT AA SS // PP AA TT RR II MM OO NN II OO NN EE TT OO MM ÁÁ SS PP RR OO VV II SS II OO NN EE SS TT ÉÉ CC NN II CC AA SS DD EE

SS II NN II EE SS TT RR OO SS

11 55 99 %% 55 66 88 %% 44 77 00 %% 33 00 66 %% 22 44 88 %% 22 44 77 %%

PP RR II MM AA SS DD II RR EE CC TT AA SS // PP AA TT RR II MM OO NN II OO NN EE TT OO 11 88 88 %% 99 99 44 %% 55 77 33 %% 33 99 88 %% 22 77 88 %% 22 66 44 %%

PP AA SS II VV OO SS // PP AA TT RR II MM OO NN II OO NN EE TT OO 11 55 33 %% 88 66 55 %% 55 44 88 %% 44 55 00 %% 22 99 44 %% 22 44 88 %%

Al igual que los indicadores de rentabilidad, todos los ratios de endeudamiento (leverage) se encuentran por encima de

los promedios de la industria. Esto como consecuencia de la reducción que ha experimentado el Patrimonio Neto por las

pérdidas acumuladas en los dos últimos ejercicios fiscales, lo cual, al mismo tiempo señaliza la necesidad de que la

compañía reciba importantes aportes de capital que permitan cubrir en mayor medida los parámetros de deuda.

SINIESTRALIDAD

SANCOR SEGUROS DEL PARAGUAY S.A., al 30 de Junio de 2015 ha

registrado Indicadores de Siniestralidad inferiores a los alcanzados en

el ejercicio anterior, siendo la Siniestralidad Bruta de 44% y la

Siniestralidad Neta del 51%. Asimismo, ambos índices se han ubicado

por encima de las medias del mercado que han resultado en 43%

(bruta) y 44% (neta).

Durante el ejercicio 2013/2014, la Siniestralidad de la Compañía se ha

visto afectada mayormente por la sección de automóviles,

representando el 77% de los siniestros netos ocurridos. Las demás

secciones no han superado una incidencia máxima del 8% sobre el

0%

50%

100%

150%


17%

114%

45%

119%

44%

18%

87%

44%57% 51%

SINIESTRALIDAD

Siniestralidad Bruta Siniestralidad Neta


OCTUBRE 2015


- 7 -

total de siniestros. Inclusive, la sección de seguro agropecuario, que en determinados ejercicios ha generado importantes

montos de siniestros pagados, en el ejercicio evaluado, este se ha mantenido en niveles manejables.

Al 30/06/2015, la Aseguradora Juicios en trámite por Siniestros, en su mayoría de importes no significativos, a excepción d

dos juicios por montos significativos que al cierre del ejercicio se encuentran provisionados conforme a requerimientos

regulatorios.

CAPITALIZACIÓN

RR AA TT II OO SS FF II NN AA NN CC II EE RR OO SS 33 00 // 00 66 // 11 55 33 00 // 00 66 // 11 44 33 00 // 00 66 // 11 33 33 00 // 00 66 // 11 22 33 00 // 00 66 // 11 11

EE XX CC EE DD EE NN TT EE DD EE LL CC AA PP II TT AA LL MM ÍÍ NN II MM OO EE XX II GG II DD OO PP OO RR LL AA SS .. II .. SS // BB .. CC .. PP 55 44 %% 88 22 %% 77 88 %% 77 77 %% 11 00 11 %%

PP AA TT RR II MM OO NN II OO NN EE TT OO // AA CC TT II VV OO SS 11 00 %% 11 55 %% 11 88 %% 22 55 %% 22 99 %%

El cuadro precedente muestra en primera instancia que la Compañía posee un Capital Social por encima del mínimo

exigido por la regulación (USD 500 mil) para Compañías de Seguros autorizadas a operar en los Ramos Patrimoniales. No

obstante, dicho indicador ha presentado una disminución significativa al 30/06/2015.

En igual sentido, el nivel del Patrimonio Neto con relación a los Activos permite señalar que el 10% de los Activos se

encuentran representados por recursos de los Accionistas de la entidad, mostrando una tendencia descendente a lo

largo de los ejercicios de análisis y resultando inferior al promedio del mercado que ha sido del 40% al cierre del ejercicio

2015.

Del análisis de la Capitalización, y luego de evaluar también los indicadores de endeudamiento (leverage), Solventa

infiere que la Compañía precisaba aportes de capital que mejoren los parámetros patrimoniales. En tal sentido, los

accionistas con realizado aportes recientes que deberían apuntalar dichos factores.

COBERTURA


DD II SS PP OO NN II BB II LL II DD AA DD EE SS MM ÁÁ SS II NN VV EE RR SS II OO NN EE SS // DD EE UU DD AA SS CC OO NN AA SS EE GG UU RR AA DD OO SS MM ÁÁ SS OO TT RR AA SS

DD EE UU DD AA SS TT ÉÉ CC NN II CC AA SS MM ÁÁ SS CC OO MM PP RR OO MM II SS OO SS TT ÉÉ CC NN II CC OO SS

11 00 22 %% 44 66 %% 44 22 %% 55 22 %% 33 88 %% 88 77 %%

DD II SS PP OO NN II BB II LL II DD AA DD EE SS ++ II NN VV EE RR SS II OO NN EE SS // DD EE UU DD AA SS CC OO NN AA SS EE GG UU RR AA DD OO SS MM ÁÁ SS OO TT RR AA SS

DD EE UU DD AA SS TT ÉÉ CC NN II CC AA SS

88 00 33 %% 33 33 11 %% 22 88 44 %% 33 77 22 %% 22 55 55 %% 66 77 33 %%

Conforme a lo apuntado en secciones precedentes, Sancor Seguros históricamente ha mostrado bajos niveles de

cobertura en comparación a la media de la industria. Nuevas integraciones de capital realizadas por sus accionistas

podrían mejorar dichos indicadores.

Asimismo, la mejora en las gestiones de cobranzas deberían coadyuvar al fortalecimiento de la cobertura, para lo cual, la

empresa ha implementado acciones que apuntan en dicho sentido. A la luz de los nuevos requerimientos regulatorios de

cobertura, inversiones y gestión de la liquidez, la Calificadora monitoreara la adecuación de Sancor a las nuevas políticas

establecidas.

EFICIENCIA


GG AA SS TT OO SS DD EE PP RR OO DD UU CC CC II ÓÓ NN // PP RR II MM AA SS DD II RR EE CC TT AA SS 22 22 %% 11 88 %% 11 88 %% 11 88 %% 11 77 %% 11 44 %%

GG AA SS TT OO SS DD EE EE XX PP LL OO TT AA CC II ÓÓ NN // PP RR II MM AA SS DD II RR EE CC TT AA SS 22 22 %% 22 00 %% 11 77 %% 22 00 %% 22 33 %% 22 44 %%

GG AA SS TT OO SS DD EE PP RR OO DD UU CC CC II ÓÓ NN ++ GG AA SS TT OO SS DD EE EE XX PP LL OO TT AA CC II ÓÓ NN // PP RR II MM AA SS DD II RR EE CC TT AA SS ++

RR EE NN TT AA SS DD EE II NN VV EE RR SS II OO NN EE SS

44 00 %% 33 77 %% 33 44 %% 33 77 %% 33 66 %% 44 00 %%

En términos del indicador que relaciona gastos de producción con respecto a las primas directas, este se ha mantenido

en niveles similares a los registrados en ejercicios anteriores (18%), y por debajo del promedio de la industria (22%). Las

comisiones de comercialización representan el concepto con mayor peso dentro de dichos gastos, donde las comisiones

de Automóviles consumen una alta proporción.

Asimismo, los Gastos de Explotación en relación a Primas Directas han alcanzado un coeficiente del 20%, superior al

ejercicio anterior, pero inferior a la media del sistema (22%). En dicho concepto, se aprecia un incremento que guarda


OCTUBRE 2015


- 8 -

relación con la expansión de la estructura operacional que trae aparejado mayores remuneraciones al personal y gastos

administrativos.

Por lo manifestado, si se compara el índice combinado de los Gastos de Producción y Explotación en relación a las Primas

Directas más las Rentas de inversiones, el mismo alcanza el 37%, inferior al ejercicio anterior y al promedio de la industria

que ha sido del 40%.

Conforme a lo señalado, se destaca que si bien la Aseguradora se encuentra con Indicadores de Eficiencia en gestión

razonables en relación al mercado asegurador, se concluye que las erogaciones direccionadas a la estructura

organizacional deberían redituar mayores retornos a partir de un fortalecimiento comercial y control de los riesgos.

CRECIMIENTO DE COBERTURA PATRIMONIAL


CC RR EE CC II MM II EE NN TT OO EE NN PP AA TT RR II MM OO NN II OO NN EE TT OO ++ PP RR OO VV II SS II OO NN EE SS TT ÉÉ CC NN II CC AA SS DD EE

SS II NN II EE SS TT RR OO SS // CC RR EE CC II MM II EE NN TT OO EE NN DD EE UU DD AA SS

11 ,, 00 33 00 ,, 99 99 00 ,, 66 55 00 ,, 55 33 11 ,, 00 44 00 ,, 77 22

CC RR EE CC II MM II EE NN TT OO EE NN PP AA TT RR II MM OO NN II OO NN EE TT OO // CC RR EE CC II MM II EE NN TT OO EE NN DD EE UU DD AA SS 11 ,, 00 55 00 ,, 66 66 00 ,, 66 99 00 ,, 44 44 11 ,, 00 00 00 ,, 77 11

Conforme a lo expresado anteriormente, las disminuciones del patrimonio neto por efecto de las pérdidas de los dos

últimos ejercicios ha conllevado a que el crecimiento patrimonial se situe por debajo del crecimiento de las deudas.

En la composición de deudas, si bien se han observado niveles estables en comparación a los tres últimos ejercicios, se

deja constancia que las provisiones técnicas por siniestros han aumentando en un 98%, de G. 3.023 millones (2014) a G.

6.203 millones, a raíz del provisionamiento de un importante juicio por siniestros que enfrenta la compañia.

MARGEN DE SOLVENCIA

MM AA RR GG EE NN DD EE SS OO LL VV EE NN CC II AA 33 00 // 00 66 // 11 55 33 00 // 00 66 // 11 44 33 00 // 00 66 // 11 33 33 00 // 00 66 // 11 22 33 00 // 00 66 // 11 11

SS EE TT II EE MM BB RR EE 11 ,, 33 99 22 ,, 11 11 33 ,, 22 11 33 ,, 44 44 22 ,, 22 11

DD II CC II EE MM BB RR EE 11 ,, 33 66 11 ,, 66 66 22 ,, 66 88 33 ,, 88 77 22 ,, 44 66

MM AA RR ZZ OO 11 ,, 11 11 11 ,, 77 33 22 ,, 55 99 33 .. 44 88 22 ,, 55 00

JJ UU NN II OO 11 ,, 00 55 11 ,, 55 77 22 ,, 33 77 33 ,, 33 66 44 ,, 22 00

Al 30 de junio de 2.015, SANCOR SEGUROS DEL PARAGUAY S.A ha alcanzado el coeficiente más bajo de margen de

Solvencia (1,05) de los últimos 5 (cinco) años, ubicándose levemente por encima de los requerimientos mínimos

regulatorios (superior a 1). Igualmente, se observa que este coeficiente ha presentado una tendencia descendente

durante los últimos tres ejercicios, alcanzando al cierre del ejercicio analizado el más índice más bajo registrado por la

Compañía durante los ejercicios de análisis. Complementariamente, el Fondo de Garantía al 30/06/15, ha registrado un

superávit de G. 18.340 millones en relación al Patrimonio Propio no Comprometido, cumpliendo con la exigencia

regulatoria.


OCTUBRE 2015


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BALANCES COMPARATIVOS EN MILLONES DE GUARANÍES

Cuentas

Activo 30/06/2015 30/06/2014 30/06/2013 30/06/2012 30/06/2011

Activo Corriente 58.005 65.862 61.028 40.365 25.124

Disponibilidades 13.568 8.648 8.361 7.235 11.583

Inversiones 7.302 9.941 15.304 3.231 2.193

Créditos Técnicos Vigentes 33.493 41.564 32.185 28.204 10.696

Créditos Administrativos 3.642 5.709 2.109 1.557 640

Gastos Pagados por Adelantado 0 0 0 0 0

Bienes y Derechos Recibidos en Pago 0 0 3.069 138 12

Activos Diferidos 0 0 0 0 0

Activo no corriente 21.889 23.395 24.324 14.850 14.206

Créditos Técnicos Vigentes 0 0 0 0 0

Créditos Técnicos Vencidos 4.680 5.146 10.105 3.531 6.357

Créditos Administrativos 0 0 0 0 0

Inversiones 0 0 0 0 0

Gastos Pagados por Adelantado 0 0 0 0 0

Bienes y Derechos Recibidos en Pago 2.058 2.936 0 0 0

Bienes de Uso 1.634 961 1.062 1.131 1.080

Activos Diferidos 13.517 14.352 13.157 10.188 6.769

Total Activo 79.893 89.257 85.352 55.215 39.330

Pasivo y Patrimonio Neto

Pasivo Corriente 69.213 73.219 67.338 39.133 26.512

Deudas con Asegurados 418 100 255 412 0

Deudas por Coaseguros 18 0 0 0 0

Deudas por Reaseguros 20.124 23.672 17.032 9.379 8.801

Deudas con Intermediarios 5.883 6.451 6.100 3.694 2.046

Otras Deudas Técnicas 0 0 0 0 0

Obligaciones Administrativas 3.501 5.318 4.723 2.376 1.786

Provisiones Técnicas de Seguros 33.067 34.654 34.581 21.610 13.095

Provisiones Técnicas de Siniestros 6.204 3.024 4.647 1.662 784

Utilidades Diferidas 0 0 0 0 0

Pasivo no corriente 2.404 2.259 2.503 2.066 1.523

Provisiones Técnicas de Seguros 0 0 0 0 0

Provisiones Técnicas de Siniestros 0 0 0 0 0

Utilidades Diferidas 2.404 2.259 2.503 2.066 1.523

Total Pasivo 71.617 75.478 69.841 41.199 28.035

Patrimonio Neto

Capital Social 4.000 4.000 4.000 4.000 4.000

Cuentas Pendientes de Capitalización 38.386 33.409 33.409 33.409 24.227

Reservas 530 508 367 347 151

Resultados Acumulados -24.139 -22.340 -23.740 -17.230 -20.030

Resultados del Ejercicio -10.500 -1.799 1.473 -6.510 2.947

Total Patrimonio Neto 8.276 13.778 15.509 14.016 11.295

Total Pasivo y Patrimonio Neto 79.893 89.256 85.350 55.215 39.330

CUENTAS DE ORDEN Y CONTINGENCIAS 30/06/2015 30/06/2014 30/06/2013 30/06/2012 30/06/2011

Capitales Asegurados 9.465.189 12.882.312 6.723.221 4.211.909 2.069.938

Capitales Asegurados Cedidos 4.238.577 4.570.351 3.522.247 2.654.993 1.343.325

Otras Cuentas de Orden y Contingencias 78.032 0 114 114 114

TOTAL CUENTAS DE ORDEN Y CONTINGENCIAS 13.781.797 17.452.663 10.245.582 6.867.016 3.413.377

BALANCES COMPARATIVOS EN MILLONES DE GUARANIES


OCTUBRE 2015


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ESTADOS DE RESULTADOS COMPARATIVOS EN MILLONES DE GUARANÍES

30/06/2015 30/06/2014 30/06/2013 30/06/2012 30/06/2011

INGRESOS TÉCNICOS DE PRODUCCIÓN 82.287 78.913 61.751 38.956 29.805

Primas Directas 82.287 78.913 61.751 38.956 29.805

Primas Reaseguros Aceptados 0 0 0 0 0

Desafectación de Provisiones Técnicas de Seguros 0 0 0 0 0

EGRESOS TÉCNICOS DE PRODUCCIÓN -26.719 -20.207 -18.096 -12.838 -12.487

Primas Reaseguros Cedidos -26.719 -20.207 -18.096 -12.838 -12.487

Constitución de Provisiones Técnicas de Seguros 0 0 0 0

PRIMAS NETAS GANADAS 55.569 58.706 43.655 26.118 17.318

SINIESTROS -42.946 -97.456 -32.895 -45.953 -5.810

Siniestros -36.497 -94.432 -27.778 -44.331 -5.026

Prestaciones e Indemnizaciones Seguros de Vida 0 0 0 0 0

Gastos de Liquidación, Salvataje y Recupero 0 0 0 0 0

Participación Recupero Reaseguros Cedidos -245 0 0 0 0

Siniestros Reaseguros Aceptados 0 0 0 0 0

Constitución de Provisiones Técnicas de Siniestros -6.204 -3.024 -5.117 -1.622 -784

RECUPERO DE SINIESTROS 11.207 65.698 10.828 22.648 2.439

Recupero de Siniestros 704 257 245 100 16

Siniestros Recuperados Reaseguros Cedidos 7.479 60.794 8.451 21.621 1.963

Participación Recupero Reaseguros Aceptados 0 0 0 0 0

Desafectación de Provisiones Técnicas de Siniestros 3.024 4.647 2.132 927 460

SINIESTROS NETOS OCURRIDOS -31.739 -31.758 -22.067 -23.305 -3.371

UTILIDAD / PÉRDIDA TÉCNICA BRUTA 23.830 26.948 21.588 2.813 13.947

OTROS INGRESOS TÉCNICOS 19.066 11.087 8.256 7.403 5.516

Reintegro de Gastos de Producción 4.515 1.301 801 476 167

Otros Ingresos por Reaseguros Cedidos 6.719 4.434 4.782 3.755 3.763

Otros Ingresos por Reaseguros Aceptados 0 0 0 0 0

Desafectación de Previsiones 7.832 5.352 2.673 3.172 1.586

OTROS EGRESOS TÉCNICOS -54.270 -40.159 -31.737 -21.028 -13.713

Gastos de Producción -14.549 -13.924 -11.009 -6.704 -4.179

Gastos de Cesión de Reaseguros -6.511 -5.282 -2.821 -1.598 -681

Gastos de Reaseguros Aceptados 0 0 0 0 0

Gastos Técnicos de Explotación -16.587 -13.121 -12.064 -9.007 -6.786

Constitución de Previsiones -16.623 -7.832 -5.843 -3.719 -2.067

UTILIDAD / PÉRDIDA OPERATIVA NETA -11.374 -2.124 -1.893 -10.812 5.750

Ingresos de Inversión 12.399 6.300 9.287 20.541 4.927

Gastos de Inversión -11.513 -6.077 -7.428 -16.311 -7.603

UTILIDAD / PÉRDIDA NETA S/INVERSIONES 886 223 1.859 4.230 -2.676

RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NETOS -12 103 2.013 100 257

UTILIDAD / PÉRDIDA NETA ANTES DEL IMPUESTO -10.500 -1.798 1.979 -6.482 3.331

Impuesto a la renta 0 0 -506 -28 -383

UTILIDAD / PÉRDIDA NETA DEL EJERCICIO -10.500 -1.798 1.473 -6.510 2.948

ESTADO DE RESULTADOS COMPARATIVOS EN MILLONES DE GUARANIES


OCTUBRE 2015


- 11 -

ANEXO I

Nota: El Informe ha sido preparado en base a los Estados Financieros Anuales Comparativos y Auditados desde Ejercicio

2010/2011 hasta Ejercicio 2014/2015, lo que ha permitido un análisis de la trayectoria de los Indicadores Cuantitativos.

Asimismo, se han cotejado otras informaciones o antecedentes complementarios relacionados a la gestión patrimonial,

financiera y económica de la Compañía, siendo las mismas representativas y suficientes para la evaluación de la

solvencia.

La base de datos utilizada para el cálculo de los Indicadores del sistema asegurador, surgen de las informaciones

proporcionadas por las Compañías de Seguros y la Superintendencia de Seguros a la fecha del presente Informe. En

consecuencia, algunos promedios del mercado podrían sufrir leves modificaciones a partir de los Informes de Auditoría

Externa presentados posteriormente.

La Compañía SANCOR SEGUROS DEL PARAGUAY S.A., se ha sometido al proceso de calificación cumpliendo con todos los

requisitos del marco normativo, y en virtud a lo que establece la Ley Nº 3899/09 y el artículo 15 de la Resolución CNV N°

1241/09 de la Comisión Nacional de Valores, así como de los procedimientos normales de calificación de Solventa.

INFORMACIÓN RESUMIDA EMPLEADA EN EL PROCESO DE CALIFICACIÓN:

1. Estados Contables y Financieros anuales y comparativos auditados entre los ejercicios 2009/2010 y 2013/2014.

2. Perfil del negocio y Estrategia.

3. Propiedad y Gerenciamiento.

4. Posicionamiento en la industria.

5. Políticas de Inversiones – Calidad de Activos.

6. Políticas de Reaseguros.

7. Antecedentes de la Compañía e informaciones generales de las operaciones.

ANÁLISIS REALIZADO

1. Análisis e interpretación de los Estados Financieros históricos, con el propósito de evaluar la capacidad de pago

que tiene la compañía para cumplir con las obligaciones pendientes y futuras para con sus asegurados,

considerando para ello, cambios predecibles en la compañía, en la industria a que pertenece o en la economía.

2. Evaluación de la gestión administrativa y de sus aspectos cualitativos que nos permitan evaluar su desempeño en

el tiempo, así como de la proyección de sus planes de negocios.

3. Entorno económico y del mercado específico.


OCTUBRE 2015


- 12 -

ANEXO II

Publicación de la Calificación de Riesgos correspondiente a la compañía SANCOR SEGUROS DEL PARAGUAY S.A.,

conforme a lo dispuesto en la Ley Nº 3899/09 y Resolución CNV Nº 1241/09.

SANCOR SEGUROS DEL PARAGUAY S.A. 1ª CALIFICACIÓN

01/11/2012

1ª ACTUALIZACION

31/10/2013

2ª ACTUALIZACIÓN

30/10/2014

SOLVENCIA pyA- pyA- pyBBB+

TENDENCIA ESTABLE ESTABLE ESTABLE

Fecha de 3ª actualización: 30 de octubre de 2015.

Fecha de publicacion: 30 de Octubre de 2015

Corte de calificación: 30 de junio de 2015.

Calificadora: Solventa S.A. Calificadora de Riesgo

Edificio San Bernardo 2° Piso| Charles de Gaulle esq. Quesada|

Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209| E-mail: [email protected]

CALIFICACIÓN LOCAL

EMPRESA SOLVENCIA TENDENCIA

SANCOR SEGUROS DEL PARAGUAY S.A. pyBBB SENSIBLE (-)

Corresponde a aquellas compañías de seguros que cuentan con suficiente capacidad de cumplimiento de sus

compromisos en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en la

compañía de seguros, en la industria a que pertenece o en la economía.

Solventa incorpora en sus procedimientos el uso de signos (+/-), entre las escalas de calificación AA y B. El fundamento

para la asignación del signo a la calificación final de la Solvencia, está incorporado en el análisis global del riesgo,

advirtiéndose una posición relativa de menor (+) o mayor (-) riesgo dentro de cada categoría, en virtud a su exposición

a los distintos factores y de conformidad con metodologías de calificación de riesgo.

NOTA: “La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para comprar, vender,

mantener un determinado valor o realizar una inversión, ni un aval o garantía de una inversión y su emisor”.

El informe de calificación no es el resultado de una auditoría realizada a la entidad por lo que Solventa no

garantiza la veracidad de los datos ni se hace responsable de los errores u omisiones que los datos pudieran

contener, ya que la información manejada es de carácter público o ha sido proporcionada por la entidad de

manera voluntaria.

La metodología y los procedimientos de calificación de riesgo se encuentran establecidos en los manuales de Solventa

Calificadora de Riesgo, las mismas se encuentran disponibles en nuestra página en internet.

Las categorías y sus significados se encuentran en concordancia con lo establecido en la Resolución 1258/10 de la

Comisión Nacional de Valores, las mismas se encuentran disponibles en nuestra página en internet.

Para mayor información:

www.solventa.com.py

Elaborado por:

CPN. Clara Britos

Analista de Riesgo

mailto:[email protected]

http://www.solventa.com.py/

cpn. clara britos [email protected] tel.: siniestralidad · sancor cooperativa de seguros...

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