coparticipación: reporte regional del mes de noviembre

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E c o n o m í a & R e g i o n e s

Tte. Gral. J. D. Perón 725 Piso 8º - Capital Federal - CP (C1038AAO) TE/Fax: (54.11) 4325.4339/4373 www.economiayregiones.com.ar - E-mail: [email protected]

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Nº 274

INGRESOS TRIBUTARIOS NOVIEMBRE 2014

� RECAUDACIÓN NACIONAL: alcanzó un crecimiento del 38%, impulsado por la

mayor inflación (que incidió principalmente sobre la liquidación del impuesto a las

Ganancias), el acuerdo con los exportadores de soja (que elevó las Retenciones) y

una mayor recaudación de impuestos laborales, asociada a la suba nominal de los

salarios. Con todo, se registró la décima caída consecutiva descontando el efecto

de la inflación.

� TRANSFERENCIAS A PROVINCIAS: Mantuvieron el dinamismo gracias a la

performance recaudatoria de Ganancias. En valores absolutos llegaron a $26.200

millones (+38%), aunque cayendo en valores reales.

� FONDO SOLIDARIO DE LA SOJA: Los exportadores mantuvieron las liquidaciones y

el Fondo Sojero alcanzó el mayor crecimiento anual (+154% a/a).

AL 2 DE DICIEMBRE DE 2014

Director Economistas

Alejandro Caldarelli Verónica Sosa

Diego Giacomini

Guillermo Giussi

Mario Sotuyo

Esteban Arrieta

E & R



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RESUMEN EJECUTIVO

RECAUDACIÓN TRIBUTARIA NACIONAL

• La recaudación federal ascendió a $101.800 millones durante Noviembre, llevando el acumulado de

recursos tributarios a $1.061.000 millones, un 35.6% más que en el mismo período de 2013. Esta cifra

constituye el 97% de la meta presupuestaria anual, la cual prevemos que se supere en un 6.3% (+$69.000

millones) una vez ingresada la recaudación de diciembre.

• Con todo, esta dinámica no alcanzó para llevar la recaudación a terreno positivo en términos reales, ya

que la tasa observada fue inferior a la inflación del período (-2 pp). El crecimiento recaudatorio viene

siendo apuntalado desde hace tiempo por el componente inflacionario, el cual “infla” los valores

nominales de las transacciones económicas y de los activos patrimoniales, a la vez que la normativa

tributaria no se adecúa al contexto inflacionario, forzando así mayores ingresos tributarios. La caída en

términos reales evidencia la contracción económica del período, lo cual se ratifica en la trayectoria

observada por nuestro indicador de actividad.

• Durante Noviembre, esta dinámica volvió a manifestarse en la recaudación del Impuesto a las Ganancias,

gravamen que explicó un tercio del crecimiento mensual, como así también en las recaudaciones de

Internos (+49%) y Naftas (+63%). Asimismo, se destaca la suba en las retenciones a las exportaciones

(+72%) a partir del cumplimiento del compromiso asumido por los exportadores de soja de ingresar

USD5.700 millones durante el último trimestre del año, como así también el rebote en el crecimiento de

los impuestos al salario, que al expandirse un 37% registraron la mayor expansión desde julio de 2013.

• En los primeros once meses la recaudación acumuló $1.061.084 millones (+35.6% a/a), cifra que equivale

al 97% de la meta anual, implicando un ingreso de $278.300 millones adicionales respecto a 2013, y un

sobrecumplimiento del 6.5% en la meta presupuestada para el período (+$64.800 millones).

COPARTICIPACIÓN A PROVINCIAS y FONDO FEDERAL SOLIDARIO

• Las transferencias a provincias presentaron una expansión del 38% durante Noviembre, lo que mantiene

el crecimiento por arriba del promedio de los primeros diez meses (36.6%). Esto ratifica la recuperación

en los envíos automáticos durante el último cuatrimestre, vinculado al fuerte dinamismo recaudatorio de

Ganancias, principal nutriente de los envíos por coparticipación. El monto ingresado se ubicó en $26.258

millones.

• Con todo, los fondos girados a las provincias siguen presentando una dinámica negativa en términos

reales, ya que el crecimiento alcanzado se ubicó por debajo del incremento de precios del período.

• Durante Noviembre, las transferencias del Fondo Sojero mantuvieron el sendero de crecimiento, incluso

alcanzando la mayor variación porcentual del año (+154% a/a). Esta evolución refleja el mayor volumen

de exportaciones del complejo sojero, en respuesta al compromiso de las exportadoras de ingresar

USD5.700 millones durante el último trimestre de 2014. De acuerdo a nuestras estimaciones, las

cantidades exportadas de soja y derivados se habrían incrementado en un 113% respecto a Noviembre

de 2013.

• Transcurridos once meses, las transferencias acumulan $274.600 millones, valor que equivale al 99% de

la meta anual presupuestada. De acuerdo a nuestras previsiones, las transferencias anuales alcanzarían

los $304.000 millones, lo cual implica un excedente de casi $26.600 millones respecto a la meta anual

(+9.6%). Por su parte, el Fondo Federal Solidario acumula $14.440 millones (+55.6%), llevando el total de

transferencias automáticas a $289.050 millones.

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RECAUDACIÓN TRIBUTARIA NACIONAL

DATOS MENSUALES

La recaudación federal ascendió a $101.800 millones durante Noviembre, llevando el acumulado de recursos tributarios a $1.061.000 millones, un 35.6% más que en el mismo período de 20131. Esta cifra constituye el 97% de la meta presupuestaria anual, la cual prevemos que se supere en un 6.3% (+$69.000 millones) una vez ingresada la recaudación de diciembre. En términos de crecimiento, se volvió a observar una tasa elevada (+38.4% a/a), ratificando el repunte observado desde el mes de septiembre, vinculado a la aceleración en la recaudación de Ganancias y los impuestos de la Seguridad Social. La mejora en Ganancias se explica por la menor base de comparación, ya que en septiembre de 2013 se produjo el último aumento en el Mínimo No Imponible del gravamen; en el caso de los impuestos laborales, responde a la última etapa de los aumentos salariales, implementada durante el mes de julio e ingresada a partir desde agosto. Con todo, esta dinámica no alcanzó para llevar la recaudación a terreno positivo en términos reales, ya que la tasa observada fue inferior a la inflación del período (-2 pp). Como se refleja en el gráfico, el crecimiento recaudatorio viene siendo apuntalado desde hace tiempo por el componente inflacionario, el cual “infla” los valores nominales de las transacciones económicas y de los activos patrimoniales, a la vez que la normativa tributaria (valores, escalas y mínimos para la determinación de los impuestos a ingresar) no se adecúa al contexto inflacionario, forzando así mayores ingresos tributarios. La caída en términos reales evidencia la contracción económica del período, lo cual se ratifica en la trayectoria observada por nuestro indicador de actividad.

Fuente: E&R, base a datos de la Secretaría de Hacienda de la Nación

1 Ver Anexo de Datos al final del apartado.

Impulsada por

la inflación, las

mayores

liquidaciones

de soja, y el

repunte en los

impuestos del

mercado

laboral, la

recaudación

volvió a

observar un

importante

crecimiento

nominal

(+38%).

Con todo, el

crecimiento

volvió a

ubicarse por

debajo de la

inflación del

período,

reflejando la

caída del nivel

de actividad

económica.

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Durante Noviembre, esta dinámica volvió a manifestarse en la recaudación del Impuesto a las Ganancias, gravamen que explicó un tercio del crecimiento mensual, como así también en las recaudaciones de Internos (+49%) y Naftas (+63%). Asimismo, se destaca la suba en las retenciones a las exportaciones (+72%) a partir del cumplimiento del compromiso asumido por los exportadores de soja de ingresar USD 5.700 millones durante el último trimestre del año, como así también el rebote en el crecimiento de los impuestos al salario, que al expandirse un 37% registraron la mayor expansión desde julio de 2013.

Recaudado por DGI (57% del total)... La recaudación de Ganancias presentó el crecimiento similar al de octubre, al incrementarse un 62% interanual. Esta variación es potenciada por la desactualización de las escalas de facturación y la inexistencia de ajuste por inflación para la determinación de las ganancias de las empresas, ratificando la necesidad de rever la normativa del impuesto en un contexto de aceleración inflacionaria. La recaudación del período ascendió a $24.704 millones, y permitió que el valor acumulado supere su meta anual a falta de un mes, pese a lo cual el Gobierno Nacional no se muestra dispuesto a eximir del impuesto al pago del medio aguinaldo de diciembre. El Impuesto al Valor Agregado Neto superó los $29.700 millones (récord nominal), en tanto que su tasa de crecimiento se ubicó en 28%, fuertemente negativa en términos reales. Este magro ritmo de crecimiento, que ratifica las caídas observadas en las ventas minoristas, se presentó son similar intensidad en el segmento de bienes importados (+28%), y en el vinculado al comercio interior, que apenas creció 2 pp adicionales. También ligado a la tasa de inflación, el Impuesto a los Débitos y Créditos Bancarios presentó una suba del 30.3%. El monto recaudado superó los $7.100 millones (récord nominal), y su expansión se asocia al incremento de los volúmenes de las transacciones gravadas, los cuales reaccionan positivamente con la suba de los montos de facturación. Con todo, evidenció una caída cercana a los 10 pp en términos reales, reflejando la caída del nivel de actividad general y en particular de las transacciones financieras.

Comercio Exterior (17% del total)... Como se mencionó, las retenciones a las exportaciones fueron el gravamen más dinámico durante Noviembre, a partir de la intensificación en los envíos al exterior de soja y sus derivados, que de acuerdo a nuestras estimaciones más que duplicaron los volúmenes observados en noviembre de 2013. De acuerdo a los datos de AFIP, el principal crecimiento se registró en las retenciones a las exportaciones de cereales (+527% i.a), aunque la magnitud de estas ventas resulta muy inferior a las vinculadas al complejo sojero. Con todo, su incidencia en términos de crecimiento fue modesta (6.9 pp del total), ya que el monto recaudado fue uno de los más bajos del año ($4.618 millones).

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Fuente: AFIP

Por su parte, los derechos de importación presentaron una recaudación de $2.438 millones mensuales, presentando el menor crecimiento anual (+7.6%), afectado por la caída del nivel de actividad y las mayores restricciones de divisas impuestas desde el Banco Central.

Sistema de Seguridad Social (26% del total)... La recaudación de impuestos al mercado laboral volvió a mostrar tasas de crecimiento significativas, al expandirse un 37%, la mayor en 16 meses, producto de las últimas actualizaciones salariales del año. Con todo, se destaca que este ritmo recaudatorio sigue ubicándose por debajo de la tasa de inflación y del crecimiento de las prestaciones previsionales, expandiendo el déficit del sistema previsional nacional. Los aportes personales alcanzaron los $10.595 millones, en tanto que las contribuciones patronales se acercaron a los $15.275 millones.

Recaudación Acumulada y Anexo de Datos… En los primeros once meses la recaudación acumuló $1.061.084 millones (+35.6% a/a), cifra que equivale al 97% de la meta anual, implicando un ingreso de $278.300 millones adicionales respecto a 2013, y un sobrecumplimiento del 6.5% en la meta presupuestada para el período (+$64.800 millones). Volviendo a la dinámica recaudatoria, el gravamen más dinámico a Noviembre son las Retenciones a las Exportaciones (+51% acumulado), motorizadas por la devaluación de enero, y un mayor valor de exportación de la cosecha de soja. En segundo lugar se sitúa el Impuesto a las Ganancias (+45%), cuya expansión se ve dinamizada por la desactualización de escalas y mínimo no imponible (para Personas Físicas), y la falta de ajuste por inflación en la determinación del impuesto a ingresar (para Personas Jurídicas). Detrás de este se ubica la performance del Impuesto a los Bienes Personales (+39%), que crece por el

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incremento en las valuaciones de mercado de los bienes gravados (inmuebles y automotores, entre otros), frente a la desactualización del mínimo exento del gravamen, el cual se mantiene fijo en $305.000 desde 2007.

Fuente: E&R, base a datos de la Secretaría de Hacienda de la Nación

Se destaca que estos tres tributos fueron los únicos en presentar un crecimiento mayor o próximo a la inflación acumulada, en tanto que el resto observó una contracción en términos reales, destacándose el caso de los impuestos de la Seguridad Social (-7.3%), afectado por la caída del empleo registrado, y los ajustes salariales, que, en líneas generales, se ubicaron por debajo de la inflación. En resumen, se observa que los únicos impuestos que alcanzaron una variación positiva en términos nominales fueron aquellos beneficiados por la devaluación y la demanda externa (retenciones), u aquellos cuyas normativas se encuentran desactualizadas en el marco de un contexto inflacionario (Ganancias y Bienes Personales). En contraposición, aquellos gravámenes vinculados al nivel de actividad y consumo han registrado caídas en valores constantes, reflejando las dificultades que afrontan la producción y el consumo doméstico en un contexto de estanflación.

Se llevan

recaudados

$64.800

millones

adicionales a

lo previsto en

la Ley de

Presupuesto

2014.

Con todo, la

recaudación

acumula una

merma del

2.5% si se

descuenta el

efecto de la

inflación.

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TRANSFERENCIAS AUTOMÁTICAS A PROVINCIAS: COPARTICIPACIÓN & FFS

COPARTICIPACIÓN IMPOSITIVA

Las transferencias a provincias presentaron una expansión del 38% durante Noviembre, lo que, si bien constituye una leve desaceleración respecto a los registros de septiembre y octubre (+44% y +40%, respectivamente), mantiene el crecimiento por arriba del promedio de los primeros diez meses (36.6%). Esto ratifica la recuperación en los envíos automáticos durante el último cuatrimestre, vinculado al fuerte dinamismo recaudatorio de Ganancias (principal nutriente de los envíos por coparticipación) y resulta clave para auxiliar las deterioradas arcas provinciales, cuyos gastos presentan una fuerte estacionalidad durante esta parte del año, a partir del pago del medio aguinaldo y de certificados de obras públicas acumuladas a lo largo del ejercicio fiscal. Con todo, los fondos girados a las provincias siguen presentando una dinámica negativa en términos reales, ya que el crecimiento alcanzado se ubicó por debajo del incremento de precios estimado para el período (+40.7% a/a).

Nota: No incluye las transferencias de FONAVI, FEDEI-Combustibles ni Régimen de Energía Eléctrica

Fuente: E&R, en base a datos del Ministerio de Economía de la Nación

El monto ingresado se ubicó en $26.258 millones (cuarto más alto del año), unos $7.300 millones por arriba de lo percibido durante el mismo mes de 2013, y un 1.8% menor a lo ingresado en Octubre-14. En lo que va de 2014, las transferencias acumulan una suba del 36.5%, superando los $268.000 millones, y observando un excedente de $71.700 millones respecto al mismo período de 2013.

FONDO FEDERAL SOLIDARIO

Durante Noviembre, las transferencias del Fondo Sojero mantuvieron el sendero de crecimiento, incluso alcanzando la mayor variación porcentual del año (+154% a/a). Esta evolución refleja el mayor volumen de exportaciones del complejo sojero, en respuesta al compromiso de las exportadoras de ingresar USD5.700 millones durante el último trimestre de

El dinamismo

de Ganancias

sigue

alimentando las

transferencias

automáticas a

provincias.

El monto

ingresado

superó los

$26.250 M, el

cuarto más

elevado de

2014.

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2014. En el gráfico se puede observar la trayectoria de las liquidaciones de divisas del agro, que durante noviembre se expandieron hasta USD1.900 millones, aumentando un 73% y permitiendo el crecimiento del FFS. De acuerdo a nuestras estimaciones, las cantidades exportadas de soja y derivados se habrían incrementado en un 113% respecto a Noviembre de 2013. Esta dinámica, junto a la suba interanual del tipo de cambio (+41.5%), fueron los drivers del crecimiento mensual del FFS, contrarrestado por la caída en las cotizaciones de la oleaginosa (-15% ajustado por volúmenes de exportación). Durante el último mes del año, las exportaciones del sector volverían a ubicarse en USD 1.900 millones, monto necesario para completar la meta prevista.

Fuente: E&R, en base a datos del MECON y CIARA-CEC

En valores absolutos, el FFS alcanzó los 846 millones, que adicionados a los giros por coparticipación llevan las transferencias totales a $27.104 millones, un 40.3% por arriba de lo ingresado en el mismo mes de 2013 (+$7.800 millones).

APERTURA REGIONAL Y PROVINCIAL

En cuanto a la asignación regional de los fondos, la principal destinataria fue la Región Centro, con el 22.8% del total distribuido. En términos de crecimiento, las tasas de expansión fueron homogéneas, registrándose la más baja en la Región Pampeana (37.5%), al no participar en la distribución de los recursos excedentes del Fondo del Conurbano Bonaerense.

Adicionando

el FFS, las

provincias

recibieron

$27.000

millones

mensuales.

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DISTRIBUCIÓN REGIONAL DE LAS TRANSFERENCIAS EN NOVIEMBRE 2014 EN MILES DE PESOS- INCLUYE FFS, NETO FEDEI, FONAVI, ENERGÍA ELÉCTRICA


A nivel jurisdiccional, e incluyendo los ingresos del FFS, el crecimiento más bajo se registró en la Ciudad de Buenos Aires (+37.3%), en tanto que Salta observó la variación más destacada (41.9%).

DISTRIBUCIÓN PROVINCIAL DE LAS TRANSFERENCIAS EN NOVIEMBRE 2014

EN MILES DE PESOS

Nota: No incluye las transferencias de FONAVI, FEDEI-Combustibles ni Régimen de Energía Eléctrica


La jurisdicción

más favorecida

resultó Salta,

con un

crecimiento del

42% a/a en sus

recursos,

incluyendo el

FFS.

En el extremo

inferior de la

escala se situó

la Ciudad de

Buenos Aires,

con un 37% de

incremento.

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TRANSFERENCIAS ACUMULADAS A NOVIEMBRE DE 2014…

Transcurridos once meses, las transferencias acumulan $268.005 millones, con una variación del 36.5%

respecto al mismo período de 2013, unos $71.700 millones adicionales. Agregando los recursos de

FEDEI, FONAVI y Energía Eléctrica, los fondos llegan a $274.600 millones, valor que equivale al 99%

de la meta anual presupuestada. De acuerdo a nuestras previsiones, las transferencias anuales alcanzarían

los $304.000 millones, lo cual implica un excedente de casi $26.600 millones respecto a la meta anual

(+9.6%).

Por su parte, el Fondo Federal Solidario acumula $14.440 millones (+55.6%), llevando el total de

transferencias automáticas a $289.050 millones. En este caso, la tasa de variación sube al 37.2%,

mientras que el adicional de recursos se ubica en $78.400 millones.

coparticipación: reporte regional del mes de noviembre

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