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Mayo 2007

COOPERATIVA EDUCADORES DE HONDURAS - Honduras

Rating final B+ Primera calificación Validez: 1 año si no hay cambios significativos en las operaciones o en el contexto de trabajo.

La nota final no considera el contexto económico y político.

La Cooperativa Educadores de Honduras (COACEHL) es una Cooperativa de ahorro y crédito cerrada, que ofrece sus servicios financieros a los profesores afiliados. La COAC adquirió personería jurídica en 1976 y actualmente se rige bajo la Ley de Cooperativas y el Instituto Hondureño de Cooperativas (IHDECOOP). A diciembre 2006, COACEHL opera a nivel nacional desde su oficina matriz en Tegucigalpa, coordinando las 4 sucursales y 1 punto de atención, en las ciudades de Tegucigalpa, San Pedro de Sula, La Ceiba y Puerto Lempira. Cuenta con 20.733 socios y financia principalmente el consumo. La principal fuente de financiamiento de COACEHL son las aportaciones de sus socios y en menor parte, las captaciones de ahorro y depósitos a plazo Forma Legal Cooperativa Año de arranque 1971 Contexto de intervención Urbano y rural Metodología de crédito Individual

-

5.000.000

10.000.000

15.000.000

20.000.000

Dic04 Dic05 Dic06

Pasivo y patrimonio - US$

Aportaciones Capital InstitucionalDepósitos Préstamos a corto plazoReserva seguro de vida Fondos restringidosOtros pasivos

Evolución de la calidad de la cartera

02.000.0004.000.0006.000.0008.000.000

10.000.00012.000.00014.000.00016.000.00018.000.00020.000.000

Dic04 Dic05 Dic0612%

13%

14%

15%

16%

17%

Cartera bruta Cartera en riesgo > 1 día

CONTACTOS

MicroFinanza Rating srl Corso Sempione, 65 20149 Milano – Italia Tel: +39-02-3656.5019 [email protected] www.microfinanzarating.com

COOPERATIVA EDUCADORES DE HONDURAS LTDA. Barrio Buenos Aires, Calle Principal, Casa Nº1022

Tegucigalpa, Honduras Tel: +504 2378951/ 2370602 Fax: +504 2397181

[email protected] / [email protected] www.coacehl.org

De acuerdo a nuestro análisis, los factores de riesgos principales de la Cooperativa Educadores de Honduras son los siguientes1:

1 Véase Capitulo 8 para un detalle con las “principales medidas adoptadas y/o que se adoptaran por la gerencia” y nuestras “observaciones”

COACEHL– Honduras – Mayo 2007

F

LpdldLqhmGerEspLpy

M

Sucursales de COACEHL (se indican las 4 zonas regionales donde COACEHL opera)

Crecimiento

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

Dic05 Dic06

Cartera brutaActivo# de prestatarios activosFuentes de f inanciamientoPersonalPatrimonio

ortalezas Oportunidades Posicionamiento en su mercado objetivo: el

magisterio público de Honduras. Junta Directiva con voluntad de transparentar y

fortalecer la gobernabilidad de la Cooperativa. Fortaleza en el patrimonio debido a las

aportaciones de los socios.

Alianzas estratégicas con instituciones de educación privadas, con el fin de incrementar su mercado con miembros del magisterio privado de Honduras.

Atención a profesores públicos que no se encuentren en zonas con altos índices de sobreendeudamiento y que necesiten servicios de ahorro y crédito.

Opinión final a Cooperativa de Educadores de Honduras, COACEHL, ha logrado posicionarse en el mercado de los rofesores públicos, registrando un importante crecimiento en los últimos años en términos de afiliados y e prestatarios y evidenciando buenos niveles de rentabilidad. Por otro lado, la exclusividad del servicio a

os profesores del servicio hacia los profesores públicos genera dependencia de las políticas del Ministerio e Educación de Honduras, lo que representa un riesgo importante. a principales debilidades se evidencian tanto a nivel de Gobierno Corporativo como de operaciones en lo ue se refiere a una todavía no clara identificación de funciones. De hecho, la estructura organizacional orizontal y la falta de un manual de funciones actualizado no facilita la toma de decisiones e implica una ejorable estructura de control interno, especialmente a nivel de agencias. Además, la actual vacancia del erente General y de una función especializada en Recursos Humanos y el débil conocimiento específico n microcrédito y finanzas de los miembros del Consejo de Administración, exponen a COACEHL a un elevante riesgo de gobernabilidad. l nivel patrimonial a diciembre 2006 es adecuado. En el 2006, COACEHL ha ido mejorando sus índices de olvencias, alcanzando una razón deuda-capital de 3,35 (considerando a las aportaciones como parte del asivo). a Cooperativa no cuenta todavía con un plan estratégico con proyecciones financieras a mediano-largo lazo. A nivel externo, se evidencia la falta de una reglamentación y supervisión especifica para las COACs cabe señalar una creciente competencia con la entrada en el mercado de sólidos actores bancarios.

icroFinanza Rating 3


Benchmarking Los indicadores de COACEHL aquí reportados no corresponden exactamente a los indicadores indicados en el informe de rating en cuanto han sido calculados respetando la metodología utilizada por MicroBanking Bulletin (MBB).2. Los datos MBB son actualizados a Diciembre 2005.

Asuntos importantes del análisis de benchmarking

• El tamaño de COACEHL (véase cartera bruta) está cercano a las Instituciones no Financieras grandes en América Latina y es mayor que las COACS e instituciones que prestan servicios con tecnología individual a nivel mundial.

• El buen nivel de rentabilidad de COACEHL (AROE), es más alto que el nivel de las cooperativas. • La tasa de gastos operativos es la mejor respecto a los otros pares, mientras que la productividad por

personal es cercana a los indicadores del benchmarking. • Por el segmento atendido por la Cooperativa, asalariados, el alcance en profundidad de COACEHL

es mayor que en el Benchmark. • El indicador deuda sobre capital es bajo respecto a su grupo de pares. Sin embargo, considerando

las aportaciones como pasivo y no como capital, su razón deuda/capital sube hasta 3,6, lo que está en línea con el benchmark.

2 "El MBB ajusta los datos financieros para uniformarlos entre IMF. Se ajusta por: a) la inflación, b) los subsidios y c) las provisiones por incobrables y prestamos castigados (ver MBB, Anexo I: Notas sobre Ajustes y Cuestiones Estadísticas).

MicroFinanza Rating 4


INDICE 1. Contexto exterior y posicionamiento de COACEHL...................................................6

Perfil institucional .............................................................................................................6 Contexto macro-económico y político ..............................................................................6 El sector cooperativo y microfinanciero............................................................................7 Reglamentación y supervisión .........................................................................................7 Posicionamiento de COACEHL en el mercado ................................................................8

2. Gobernabilidad y estructura organizacional .............................................................10 Propiedad y gobernabilidad............................................................................................10 Gerencia y personal .......................................................................................................11 Estructura organizativa...................................................................................................12 Gestión de riesgos y estructura de control interno .........................................................12 Políticas y procedimientos contables y auditoria externa...............................................13 Tecnología de información (TI) y Sistema informativo de gestión (SIG) ........................13 Política del personal .......................................................................................................13

3. Productos financieros .................................................................................................15 Política de afiliación, captación y colocación..................................................................15 Productos financieros.....................................................................................................15 Procedimientos de crédito..............................................................................................17

4. Calidad y estructura del activo...................................................................................18 Estructura del activo.......................................................................................................18 Estructura de la cartera ..................................................................................................18 Calidad de la cartera ......................................................................................................19

5. Estructura y gestión financiera ..................................................................................21 Endeudamiento ..............................................................................................................21 Gestión de activo y pasivo .............................................................................................22 Patrimonio ......................................................................................................................23

6. Resultados financieros y operativos .........................................................................24 7. Plan de negocios y necesidades financieras ............................................................26

Plan estratégico y plan operativo de COACEHL ............................................................26 Proyecciones financieras y Plan de Fondeo ..................................................................26

8. Detalles de los factores de riesgo..............................................................................27 Anexo 1 - Estados financieros........................................................................................30 Anexo 2 - Ajustes de los balances .................................................................................32 Anexo 3 - Rateos financieros..........................................................................................33 Anexo 4 - Definiciones de rateos ...................................................................................35 Anexo 5 - Normas de reporting y de contabilidad ........................................................36 Anexo 6 - Categorías de rating .......................................................................................37


COACEHL – Honduras – Mayo 2006 Capitulo 1

1. Contexto exterior y posicionamiento de COACEHL Perfil institucional La Cooperativa Educadores de Honduras (COACEHL) es una Cooperativa de ahorro y crédito cerrada, que ofrece sus servicios financieros a los profesores afiliados. La COAC adquirió personería jurídica en 1976 y actualmente se rige bajo la Ley de Cooperativas y el Instituto Hondureño de Cooperativas (IHDECOOP). A diciembre 2006, COACEHL opera a nivel nacional desde su oficina matriz en Tegucigalpa, coordinando a 4 sucursales y 1 punto de atención en las ciudades de Tegucigalpa, San Pedro de Sula, La Ceiba y Puerto Lempira. Cuenta con 20.733 socios, financiando principalmente el consumo. Fuentes de financiamiento de COACEHL son principalmente las aportaciones de sus socios y en menor parte, las captaciones de ahorro y depósitos a plazo. Contexto macro-económico y políticoEl 27 de enero del 2006, Manuel Zelaya Rosales del partido Liberal (PL), ganó la presidencia de Honduras. Ya dentro de su mandato, el Presidente Zelaya creó un programa para desarrollar la pequeña industria y otro para mejorar la producción alimenticia en zonas rurales. En el campo ambiental, mejoró las políticas de protección de bosques y fuentes de agua. En cuanto a comercio exterior, el gobierno de Zelaya agilitó el proceso de aprobación del Tratado de Libre Comercio, que entró en vigencia el 1 de abril del 2006. Se prevé continuidad en las políticas en el 2006 y 2007 de acuerdo con los objetivos establecidos con el FMI, en el cuadro de reducción de la pobreza (PRGF- Poverty Reduction and Growth Facility). Adicionalmente, el 17 de noviembre del 2006, el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) condonó US$ 1.367 millones de la deuda externa de Honduras, como una acción de la iniciativa HIPC (High Indebted Poor Countries).

Riesgo País3

Durante el 2003, la economía hondureña revirtió la tendencia decreciente en el crecimiento económico exhibida en los años anteriores, observando un buen crecimiento del PIB: de 3,5% en 2003, 4,6% en 2004, 4,2% en el 2005 y 4,5% en el 2006. Para el 2007 y el 2008 se prevé un crecimiento promedio del PIB de 4,7% y 4,3%. La inflación se mantuvo dentro de los rangos establecidos por el Banco Central, gracias a una relativa estabilidad cambiaria4 y a una prudente política monetaria. En general, las tasas de interés del mercado aunque hayan disminuido

3 Escalas usadas: MOODY'S: Long term - AAA, AA1, AA2, AA3, A1, A2, A3, Baa1, Baa2, Baa3 (Investment grade), Ba1, Ba2, Ba3, B1, B2, B3, Caa, Ca, C (Speculative grade); Short term - Prime-1, Prime-2, Prime-3 (Investment grade); Not Prime (Speculative grade); S&P: Long term - AAA, AA, A, BBB (Investment Grade); BB, B, CCC, CC (Speculative grade); SD (Selective Default); D (Default) - Rating from AA to CCC may be modified by a + or -; Short term - A-1(+), A-2, A-3 (Investment Grade); B, C (Speculative Grade); SD (Selective Default); D (Default) Fitch: Long term - AAA, AA, A,



respecto al 2005, siguen manteniéndose elevadas. De otro lado, en los últimos años la tasa de interés activa en el mercado de las MIPYMES se ha reducido bastante respecto a lo históricamente registrado, debido sobretodo a la creciente competencia. Durante los últimos años se observa una mejoría de la posición de Honduras frente al exterior, al haberse disminuido el déficit en cuenta corriente. A pesar de que la balanza comercial continúa siendo deficitaria, esta reducción en el déficit en cuenta corriente se logró gracias al importante incremento de las transferencias, especialmente las recibidas por concepto de remesas familiares. Las remesas se han transformado en el primer generador de divisas del país ya que los montos recibidos por este concepto son mayores incluso que el valor de las exportaciones. En cuanto a niveles de pobreza, a finales del 2006 el 62,1% de los hogares se situaron por debajo de la línea de la pobreza5, cifra que se mantuvo similar respecto al 2005 (63%). El sector cooperativo y microfinanciero Por lo que se refiere a las Cooperativas de Ahorro y Crédito (COACs), la mayoría son afiliadas a la Federación de Cooperativas de Ahorro y Crédito de Honduras (FACACH)6, que cuenta a Diciembre 2006 con 75 COACs, logrando óptimos niveles de representación del sector. La Cooperativa más grande del sector es la Sagrada Familia. Las otras grandes cooperativas son las Cooperativas Elga y la Chorotega. La mayoría de las otras cooperativas son de alcance local, sectorial o son cooperativas cerradas (sirviendo a los empelados de una sola empresa). Solamente un pequeño porcentaje de estas cooperativas (se estima alrededor 20%) otorgan créditos a la microempresa productiva, mientras que la mayoría ofrece crédito al consumo. FACACH como órgano de integración de las cooperativas de ahorro y crédito del país, en el pasado tuvo problemas de gobernabilidad y conflictos internos. El mercado de las microfinanzas en Honduras está cubierto por diversas entidades: OPDs7, OPDFs8, Sociedades Financieras, Cooperativas de Ahorro y Crédito y Bancos. REDMICROH es la Red Nacional de Instituciones de Microfinanzas de Honduras, que incluye la mayoría de las OPDs (ONG microfinancieras no reguladas) y las nuevas OPDFs (ONG microfinancieras reguladas), teniendo actualmente 25 miembros activos. Las más grandes instituciones de la red son: la Fundación Microfinanciera Covelo (que fue la principal promotora y fundadora de la Red), ODEF, FUNED, Hermandad de Honduras, WRH, FINCA y FAMA. De otro lado, la intervención de financieras y bancos en el mercado de las microfinanzas es todavía limitada, restringiéndose principalmente a FINSOL, la Asociación de Ahorro y Préstamo Popular (parte del Grupo Covelo), y a algunos bancos que han incursionado en el mercado microfinanciero (véase Banhcafé). Sin embargo, existe un creciente interés para el segmento de mercado microempresarial por parte del sector financiero formal (crédito a la micro y pequeña empresa y crédito al consumo). Esta tendencia podría desembocar en un problema de sobreendeudamiento sobre todo en áreas urbanas. De hecho, a pesar que exista acceso a una central de riesgos pública administrada por la Superintendencia de Honduras9 y dos centrales de riesgos privadas (Trans Union y Infocom), la información es todavía incompleta. Finalmente cabe señalar la aprensión por la llegada de Banco Procredit10 y Banco Azteca en Honduras, conocidos como competidores agresivos en las microfinanzas. Reglamentación y supervisión La reglamentación para Cooperativas de Ahorro y Crédito se rige de acuerdo a la Ley de Cooperativas y al Reglamento de Cooperativas11, siendo el Instituto Hondureño de

BBB (Investment Grade); BB, B, CCC, CC, C (Speculative grade); DDD, DD, D (Default) - Rating from AA to CCC may be modified by a + or -; Short term: F1, F2, F3 (Investment grade); B, C (Speculative grade); D (Default) 4 El tipo de cambio del dólar en relación al lempira se ha mantenido estable desde Octubre del 2005. 5 Estos hogares tuvieron ingresos por debajo del costo de una canasta básica de consumo. Medición realizada por el Instituto Nacional de Estadísticas de Honduras en base a la Encuesta Permanente de Hogares, Septiembre 2006. 6 www.facach.hn 7 Organizaciones Privadas de Desarrollo. 8 Organizaciones Privadas de Desarrollo Financiero. 9 Incluye solo a bancos y sociedades financieras. 10 El 27 de marzo del 2007, el Banco Procredit obtuvo la autorización de la Comisión Nacional de Bancos y Seguros de Honduras para operar en territorio hondureño. El 6 de febrero del 2007 el Banco Azteca obtuvo la autorización de la Comisión Nacional de Bancos y Seguros de Honduras para operar en territorio hondureño.



Cooperativas (IHDECOOP) el organismo rector del cooperativismo en Honduras, el cual es encargado de supervisar, inspeccionar y vigilar a las cooperativas. IHDECOOP presenta una cierta debilidad presupuestaria y patrimonial. Sin embargo el límite principal de esta entidad es su falta de especialización técnica y financiera como órgano supervisor de las cooperativas de ahorro y crédito. Falta una supervisión financiera especializada con particular enfoque sobre los riesgos financieros. De manera más general, las cooperativas de ahorro y crédito no tienen un marco legal específico. La resistencia del sector cooperativo a pasar bajo la supervisión y la regulación del órgano de Superintendencia del sistema financiero es justificada porque no existe todavía un trato diferenciado para las Cooperativas, que les reconozca y que tenga naturaleza y propósitos distintos del sector bancario privado. Los bancos (primer y segundo piso), financieras y asociaciones de ahorro y préstamo, se rigen de acuerdo a las normativas de la Comisión Nacional de Bancos y Seguros de Honduras (CNBS), siendo importante señalar que la principal ley que maneja esta instancia de control es la Ley del Sistema Financiero. Posicionamiento de COACEHL en el mercado COACEHL atiende a los maestros ligados al magisterio hondureño a nivel nacional, operando en algunas de las principales ciudades del país. A diciembre 2006 cuenta con 4 sucursales y 1 punto de atención en las ciudades de Tegucigalpa (2), San Pedro Sula, La Ceiba y Puerto Lempira. El número de socios es de 20.733 a Diciembre 2006 (de los cuales 8.290 son mujeres). Del total de los socios, a diciembre 2006, el 45% son prestatarios activos. La exclusividad del servicio hacia los profesores públicos hondureños resulta una fuerte ventaja contra los competidores, logrando un sentido de pertenencia de los profesores a la Cooperativa. De hecho, la competencia directa de la institución es representada por otras entidades que trabajan bajo convenio con el Ministerio de Educación. Cabe señalar que entre estas instituciones financieras que gozan del convenio con el Ministerio, hay una jerarquía establecida, que prevé un orden de descuento entre las diferentes instituciones: COACEHL se encuentra como octava, lo que significa que en el caso un socio profesor tenga créditos con otras instituciones financieras en convenio con el Ministerio, las otras siete instituciones tienen la preferencia en el descuento de la cuota de la planilla del profesor. En caso de que los pagos descontados lleguen al 65% del sueldo, la institución no recibirá la cuota, la cual se pospone a las futuras mensualidades. De otro lado, varios socios de COACEHL además de tomar préstamos en entidades cerradas, acceden al mercado microfinanciero abierto, encontrando en la variedad de instituciones microfinancieras, financieras y bancos, competidores de COACEHL. Finalmente hay que señalar que la exclusividad del servicio hacia los profesores públicos hondureños, si bien presenta ventajas ya mencionadas, implica también una relación de dependencia de las políticas del Ministerio de Educación de Honduras y de los acuerdos nacionales e internacionales que rigen al sector educacional de Honduras. De hecho, ya se ha presentado en el 2006 un atraso de algunas semanas en el pago de los profesores, lo que ha obviamente generado morosidad colectiva y problemas para COACEHL. Por esta razón, la Junta Directiva está evaluando la posibilidad de realizar convenios con instituciones educativas privadas con el fin de diversificar la fuente de los recursos de los prestatarios. Las principales ventajas comparativas de COACEHL pueden ser consideradas:

• El posicionamiento en el mercado de los profesores, por el hecho de ser una Cooperativa cerrada.

• El convenio con el Ministerio de Educación, que asegura la recuperación y la fuerte reducción del riesgo de mora.

Las principales desventajas comparativas de COACEHL son:

• Posición baja en la jerarquía del Ministerio de Educación, lo cual causa retraso en la recuperación de los créditos, especialmente a los socios que cuentan con altos niveles de endeudamiento.

11 Reformada en 1987 mediante Decreto 65-87.



• Consejo de Administración (Junta Directiva) conformado por profesionales de un mismo perfil y con débil conocimiento específico microfinanciero.

• Concentración de todas las actividades en el sector educacional público, lo que conlleva a una dependencia de las políticas estatales



2. Gobernabilidad y estructura organizacional Propiedad y gobernabilidad Según los Estatutos de COACEHL, el gobierno descansa en las siguientes instancias: Asamblea General de Asociados, Junta Directiva y Gerencia General. La Asamblea General es la autoridad suprema de la Cooperativa, sesiona una vez al año de manera ordinaria; entre sus principales funciones se encuentra: aprobar los estados financieros, elegir a miembros de la Junta Directiva y Junta de Vigilancia, decidir sobre la capitalización y distribución de excedentes de la COAC y aprobar plan operativo y presupuesto anual. La Junta Directiva está integrada por 7 personas, quienes son elegidas cada dos años con derecho a reelección. La Junta está conformada por un grupo comprometido de personas que conocen bien el contexto social de la Cooperativa. Sin embargo, los actuales miembros de la Junta Directiva de COACEHL no tienen experiencia directa en microcrédito y finanzas, por tanto, se registra una debilidad en la formulación de políticas en áreas sensibles para la COAC como son: la administración de riesgos operativos y financieros y la planificación estratégica financiera. La Junta se reúne por lo menos una vez al mes y entre sus principales acciones se encuentran la responsabilidad de dirigir las políticas, revisar la estrategia global y vigilar el desempeño de la institución.

La Cooperativa sufrió un fuerte problema de gobernabilidad en el 2004, que llevó a un enfrentamiento entre el Gerente General (encargado desde algunos años) y la Junta Directiva; esta situación tuvo como consecuencia principal la salida del Gerente de la institución. En los años



siguientes, debido al temor de repetir malas experiencias gerenciales, la Junta Directiva aumentó su control directo sobre la gestión, incidiendo de manera fuerte en el manejo de COACEHL. En los últimos dos años se han cambiado dos Gerentes Generales y desde noviembre 2006 este cargo se encuentra todavía vacante. Es importante notar que la actitud de la Junta Directiva en manejar directamente varias actividades gerenciales, si bien ha sido necesaria en algunas fases de COACEHL, representa un riesgo en la gobernabilidad de la Cooperativa, que no cuenta actualmente con una clara identificación y separación de funciones entre quien maneja y quien dirige. La baja identificación de las diferentes responsabilidades se refleja en la dificultad de relación entre Junta y Gerente, explicando la rotación de Gerentes que COACEHL ha experimentado en los últimos años. COACEHL cuenta con un departamento de Auditoria Interna que reporta de manera independiente a la Junta Directiva. Gerencia y personal La Junta Directiva está en proceso de búsqueda de un nuevo Gerente General. Bajo la Gerencia General se encuentran actualmente cinco Gerencias y las Agencias. La primera gerencia es la Financiera que coordina las tres funciones de contabilidad, finanzas y cajas. La segunda gerencia es la de Administración en la cual se destaca la actual vacancia del Asistente de Recursos Humanos. La tercera gerencia es la de Crédito; cabe señalar que Gerente de Crédito desempeña funciones locales de Jefe de Agencia y no tiene un enfoque de mayor coordinación y control del proceso de crédito a nivel nacional. Por otro lado COACEHL cuenta con la gerencia de Sistemas y la de Marketing, que actualmente se encuentra vacante.

El actual organigrama funcional es horizontal y es evidente la falta de dos o tres subgerentes con un claro liderazgo y jerárquicamente superiores al resto del personal en la oficina matriz. Según el esquema presentado por la Cooperativa, las Agencias reportan directamente al Gerente General, como también las Gerencias, lo que implica una estructura organizacional que por un lado dificulta el flujo de información y la toma de decisiones a nivel gerencial y de otro lado la misma estructura no parece adecuada para la inmediata



identificación de responsabilidades volviendo más débil la estructura de control interno, lo que representa un riesgo para la Cooperativa. A diciembre 2006 la COAC cuenta con 51 empleados. La tasa de distribución del personal (oficiales de crédito sobre personal total) presenta bajos niveles en los períodos considerados (22% a diciembre 2006), lo cual se debe al tipo de metodología crediticia utilizada. De hecho, al trabajar exclusivamente con los profesores, la Cooperativa utiliza las planillas salariales para análisis de capacidad de pago y el descuento por planilla como recuperación de los créditos. Estructura organizativa COACEHL opera a través de la oficina matriz de Tegucigalpa a nivel nacional, coordinando las 4 agencias en las ciudades de Tegucigalpa, San Pedro Sula y La Ceiba y una ventanilla en Puerto Lempira. La aprobación de los préstamos es prácticamente centralizada, ya que solamente los créditos menores a US$ 2.640 de la Agencia San Pedro Sula y los préstamos automáticos de todas las agencias no necesitan aprobación directa de la oficina principal, mientras que el resto de préstamos deben ser analizados por el Comité de Crédito de la matriz; además, toda la documentación de las solicitudes de préstamos se envía desde las agencias para ser guardada en la oficina matriz. La gestión administrativa, contable y financiera es centralizada: las sucursales no generan manualmente asientos de contabilidad, y tampoco elaboran su propio balance. El manejo de liquidez se encuentra centralizado. A través del convenio con el Ministerio de Educación, COACEHL recauda por descuento de planilla a una sola cuenta en Tegucigalpa, y desde la oficina matriz se realizan los giros bancarios a las diversas oficinas para respaldar las colocaciones. Gestión de riesgos y estructura de control interno A la fecha, la Cooperativa no cuenta con una unidad o una persona dedicada a la administración de riesgos. El hecho de no contar actualmente con un Gerente General que se encargue de manera sistemática de esta función, junto al débil conocimiento específico de la Junta Directiva en microfinanzas, conlleva a una fuerte debilidad de COACEHL en el manejo de su exposición a los riesgos sobretodo financieros (crédito, liquidez y mercado). Por otro lado, la estructura de control interno de COACEHL es mejorable. La Cooperativa no cuenta actualmente con un manual de funciones. El hecho de no tener claramente y formalmente identificadas funciones y responsabilidades en cada proceso, expone la Cooperativa a un fuerte riesgo operativo y de control interno. Además, en este contexto, la Auditoria Interna no puede cumplir cabalmente con sus controles ex-post. En particular, la falta de un manual de funciones y la definición formal y escrita de actividades y responsabilidades en cada proceso, no permite un control adecuado de cumplimiento. El área de Auditoria Interna está actualmente conformada por 2 personas (la Auditora y un asistente), responde a la Junta Directiva12 y realiza controles sistemáticos de las áreas administrativa y operativa de la institución. Debido a la falta de Gerente General y a al temor de la Junta Directiva de no tener bajo control la Cooperativa, el departamento de Auditoria Interna está desempeñando un trabajo de control interno, lo que se refleja en controles ex antes, autorizando gastos y operaciones y a menudo tomando parte en las operaciones. Por otro lado, frente a la elevada descentralización geográfica de la Cooperativa, el área de Auditoria se encuentra subdimensionada; especialmente en lo que se refiere al control de las agencias, la Auditoria no ha desempeñado la cantidad de controles necesarios. En general, la

12 Auditoria interna no entrega informes sistemáticos con el desarrollo de sus actividades, observaciones y recomendaciones a la Junta Directiva; sin embargo, a partir del 2007, el departamento tiene planeado comenzar con informes mensuales de sus actividades.



Cooperativa se encuentra expuesta potencialmente a un riesgo de fraude. Sin embargo la estructura organizativa centralizada (ver párrafo anterior) mitiga en parte este riesgo. Políticas y procedimientos contables y auditoria externa El departamento de finanzas prepara mensualmente los estados financieros internos, utilizando el método contable del efectivo. Su codificación de cuentas es distinta a la utilizada por las instituciones financieras que trabajan bajo supervisión de la CNBS. COACEHL cuenta con auditoria externa, que en el 2005 fue realizada por la firma “Mendieta y Asociados” presentando una opinión limpia sin salvedades. Tecnología de información (TI) y Sistema informativo de gestión (SIG) A la fecha COACEHL dispone de un departamento de sistemas compuesto por tres personas: un gerente y dos asistentes. La arquitectura tecnológica parece adecuada. La institución cuenta con 3 servidores en la oficina matriz: uno central y dos de emergencia; además existe una copia de la base de datos en cada agencia. Por otro lado, actualmente COACEHL no cuenta todavía con un Plan de Contingencia escrito o un manual de procedimientos para seguridad del SIG. El sistema, SAF-5, fue desarrollado por una empresa hondureña en arquitectura “visual fox”, siendo SQL Server 2000 su gestor de base de datos. Actualmente el sistema tiene activos dos módulos: uno para operaciones de contabilidad y otro para bancos, planilla de retención, captaciones y colocaciones. De otro lado, la COAC piensa invertir en algunos nuevos módulos que cubran el manejo de presupuestos, inversiones financieras y planillas de los empleados. Las fuentes del sistema fueron entregadas a la COAC y existe un contrato de mantenimiento, el cual estipula el cobro por horas de trabajo. El sistema de seguridad de la información parece adecuado, dado que las políticas de respaldo se encuentran alineadas con las buenas practicas: diariamente se realizan dos respaldos en discos externos (disco de los servidores y en las bases de datos de las agencias), y adicionalmente se graba un respaldo general antes de la aplicación de planilla mensual (día 23 de cada mes), otro antes del cierre de operaciones del mes y uno después de cierres de operaciones. Todas las máquinas de la Cooperativa cuentan con antivirus (McAfee para servidores y Norton para el resto de equipos). En general el área de Tecnología de Información, parece adecuada a las necesidades de la Cooperativa, y parece que logra desarrollarse y crecer según los nuevos retos de COACEHL. Sin embargo, es importante señalar que nunca se realizó una auditoria informática y la Auditoria Interna no realiza controles sobre la confiabilidad de los datos. Política del personal A la fecha, COACEHL no cuenta con un responsable de Recursos Humanos. La Gerente Administrativa se encarga en parte del manejo de esta área, ya que se ocupa de la documentación necesaria para la contratación y gestión de permisos y vacaciones; sin embargo no tiene ninguna ingerencia en el proceso selectivo, que actualmente lo realiza la Junta Directiva. La Cooperativa cuenta con varios manuales, políticas y reglamentos concernientes al manejo del personal13; estos documentos si bien detallan el funcionamiento del área de Recursos Humanos, no son cabalmente aplicados en la institución. De hecho, se han encontrado algunas importantes debilidades en lo que se refieren al proceso de inducción, a la transparencia de la escala salarial y a la capacitación. Actualmente el proceso de inducción es desempeñado de manera muy informal, ya que se realiza directamente en el puesto de trabajo y no cuenta con una introducción institucional de la cooperativa y de sus gerentes, ni tampoco con una exposición clara de las funciones que el nuevo empleado debe desempeñar. De otro lado, la política de escala salarial no es transparente, ya que en muchos casos los empleados no conocen cual es la relación de sueldos con su tiempo de trabajo en la COAC.

13 Los documentos relativos a Recursos Humanos que posee COACEHL son: manual de administración de recursos humanos, diagnóstico de necesidades de capacitación, manual de descripción de puestos, manual de evaluación del desempeño, manual de inducción, manual de reclutamiento, proceso de contratación y proceso de reclutamiento.



A pesar de la existencia de un diagnóstico sobre las necesidades de capacitación, a la fecha no existe un plan anual de capacitación que detalle los próximos eventos (internos y externos) y el personal que será capacitado. Históricamente, la Junta Directiva, Gerencia General y subgerencias han sido los mayores beneficiarios de cursos y pasantías. Por otro lado, cabe señalar que los niveles salariales de COACEHL están en línea con el mercado. Actualmente no existe un sistema de incentivos para los asesores de crédito, lo cual, frente a la naturaleza de las actividades, no representa un factor prioritario. Las tasas de rotación del personal se han mantenido altas en los últimos años: a diciembre 2006 el porcentaje fue de 29,4%, mientras que en diciembre 2005 fue de 29,8%. Si por un lado, la creciente competencia del mercado microfinanciero es un factor que ha incidido en la rotación, COACEHL está consciente de la necesidad de invertir mayormente en el factor humano, mejorando y actualizando las actuales políticas, para lograr una mayor estabilidad de su personal, con particular énfasis en la alta gerencia.



3. Productos financieros La Cooperativa nació para ofrecer servicios financieros de ahorro y crédito a sus afiliados, es decir, exclusivamente a miembros del magisterio público hondureño. Actualmente la Junta Directiva está pensando en ampliar sus servicios a los profesores de instituciones educativas privadas. Política de afiliación, captación y colocación La Cooperativa ofrece sus servicios a nivel nacional, contando con agencias en algunas de las principales ciudades del país. Los afiliados a la Cooperativa son profesores hondureños que trabajan en el sector público. El número de afiliados ha crecido constantemente desde diciembre 2004, contando a diciembre 2006 con 20.733 (en diciembre 2005 fueron 17.648). Por la naturaleza de las operaciones orientadas a una sola tipología de socio, los tramites para afiliarse a la Cooperativa son muy ágiles; de hecho, COACEHL pide como requisito único, el estar en servicio de docencia, mientras que para poder solicitar un crédito es suficiente ser socios por más de dos meses. El principal negocio de la Cooperativa es el servicio crediticio. Por lo que se refiere a la captación, COACEHL depende casi totalmente de las aportaciones de sus socios, quienes se encuentran obligados a depositar un monto mínimo de 120 lempiras mensuales (alrededor de 7 US$). A pesar de contar con una gama interesante de productos, con tasas competitivas respecto al mercado de Cooperativas de Honduras (entre el 7,5% y el 11%), la Cooperativa tiene dificultad en la captación de depósitos de sus socios, debido principalmente a la baja tendencia al ahorro de los profesores, sus únicos afiliados. Por lo que se refiere al crédito, la Cooperativa dispone de productos bajo tecnología individual. De otro lado, para optar por un préstamo, los socios necesitan estar al día en sus aportaciones, seguro de vida y otras obligaciones, tener comprobada capacidad de pago en los tres últimos meses, no tener problemas de morosidad en otra institución pública o privada y sobretodo tener el respaldo suficiente en términos de aportaciones, lo que representa el requisito más importante, del cual depende la aprobación del monto solicitado. Productos financieros Los productos de crédito ofrecidos no se diferencian por destino, sino por tipo de garantía exigida, monto entregado, y plazo máximo. Todos los productos de créditos son otorgados vía deducción de planillas, lo cual facilita el trabajo de análisis de capacidad de pago y recuperación, además que agilita el proceso de entrega para los prestatarios. Sin embargo, si bien la recuperación por planilla es generalmente un sistema de cobranza seguro, se debe tomar en cuenta que COACEHL no tiene la mayor prioridad de recuperación dentro de las entidades que entregan créditos a los profesores del sector público14; además, según la norma hondureña, el porcentaje máximo del sueldo de un profesor que puede ser destinado a endeudamiento es el 65%; sobre este rango, no existe forma de descontar por planilla. En este sentido, COACEHL al tener la prioridad número 8 dentro del escalafón de instituciones prestatarias, tiene riesgo de atrasar la recuperación de algunas de las cuotas mensuales de sus clientes. Según el monto otorgado y la disponibilidad de la garantía, el crédito puede ser respaldado por garantía hipotecaria, fiduciaria o prendaria, junto a las aportaciones, que es característica común de todos los productos excepto de los préstamos de emergencia. El principal producto de la Cooperativa (en número de clientes y saldo de cartera) es el préstamo fiduciario, que es básicamente un crédito de consumo otorgado bajo firma de un pagaré y el respaldo de un 25% del monto solicitado en aportaciones. Otro producto importante en saldo y número de clientes es el crédito automático, que se entrega en base a la garantía del 100% de las aportaciones del afiliado. 14 Las instituciones que entregan créditos a profesores hondureños mediante el sistema de descuento de planilla, están sujetas a un escalafón del Ministerio de Educación, que les indica en qué orden deben cobrar los préstamos.



Por lo que se refiere a la captación, las aportaciones se constituyen como el principal producto de COACEHL, siendo éstas la base del mismo capital social. COACEHL maneja las aportaciones de manera similar a un producto de ahorro, pagando regularmente un interés. Por otro lado, es requisito de la Cooperativa para todos los afiliados, aportar un monto no inferior a 120 lempiras anuales, lo que asegura el constante aumento de su capital de préstamo.

En cuanto a los productos de ahorro puro, la estrategia de la Cooperativa es incentivar a los socios a ahorrar, y por esto, además de ofrecer productos atractivos por tasa de interés, como los



depósitos a la vista y a plazo fijo, COACEHL maneja opciones destinadas a fines específicos, como el producto Chiki-Coop, que incentiva el ahorro de los hijos de los socios, el Ahorro educativo, que sirve para satisfacer necesidades en lo relativo a gastos educativos del afiliado o sus dependientes, el Ahorro navideño, que permite ahorrar al socio cierta cantidad de dinero y disponer de fondos a partir de la segunda semana de noviembre y finalmente el Ahorro múltiple, que sirve para cualquier gasto mayor. Procedimientos de crédito El proceso de otorgamiento de préstamos se basa principalmente en el análisis de capacidad de

te al nivel de endeudamiento con otras instituciones financieras

e verificar su

esenta un nivel de

decuada, puesto que se encuentra sobre escritorios

remiar a los socios que han tenido un buen historial crediticio; de hecho, la

pago del prestatario fren(principalmente con aquellas que tienen el mismo método de deducción por planilla). La persona que desea un crédito se acerca a las oficinas de COACEHL, entrega la solicitud al oficial de crédito; éste realiza el análisis respectivo de capacidad de pago y luego didoneidad, pasa los documentos al Comité de Crédito Central de la matriz de Tegucigalpa15 o al Comité de San Pedro de Sula16, donde se aprueban o rechazan las solicitudes. Hay que notar que el proceso de aprobación de créditos es prácticamente centralizado, puesto que solamente los préstamos automáticos de todas las agencias y los créditos menores a US$ 2.640 de la Agencia de San Pedro de Sula son aprobados fuera de matriz. Por otro lado, la Auditoria Interna evidencia algunas debilidades en el proceso crediticio en áreas del interior del País, alejadas de las agencias de COACEHL. De hecho, en estos sitios más alejados de las sucursales, la Cooperativa logra el apoyo de algunos socios voluntarios que facilitan el trámite con la Cooperativa, recolectando y enviando los documentos necesarios. A pesar de esta fortaleza de COACEHL que puede contar con socios preactivos en diferentes partes del País, la Auditoria ha registrado diversos casos de irregularidades en las solicitudes, llegando hasta la falsificación de firmas, lo que representa un riesgo operativo por controlar. El tiempo de otorgamiento de un crédito, varía entre 1 y 6 días laborales, (el mismo día para créditos automáticos y hasta 6 días para los demás créditos) lo que repreficiencia adecuado pero mejorable. De otro lado, hay que señalar que todos los expedientes de crédito (con pagarés) se guardan en la oficina matriz sin la custodia acon poco resguardo. Esto implica un riesgo para la institución, ya los documentos legales podrían perderse o sufrir algún daño, al no estar dentro de una bóveda o por lo menos un archivador con llave. Actualmente COACEHL no dispone de una Política de retención de clientes, que tenga como finalidad identificar y pPolítica de Crédito no propone incentivos a los buenos clientes; a pesar del buen sentido de pertenencia de los socios a COACEHL, que representa una ventaja en la retención de los prestatarios, la Cooperativa está consciente de la necesidad de mejorar su estrategia de atención al cliente con incentivos y políticas especificas. Otros productos financieros Además de los productos de crédito y ahorro ofrecidos por la Cooperativa, existe un seguro de

los socios de la institución, el cual es financiado por los propios

vida obligatorio para todosafiliados, quienes deben pagar un monto de 18 lempiras mensuales.

15 El Comité de Crédito central está compuesto por 2 miembros de la Junta Directiva, el Gerente General, el Gerente Administrativo y el Gerente de Crédito. 16 El Comité de Crédito de la regional de San Pedro de Sula está compuesto por el Gerente de la filial, el oficial de crédito encargado y un representante del Subcomité de Apoyo (nombrado por la Junta Directiva).



4. Calidad y estructura del activo Estructura del activo A diciembre 2006 la cartera de crédito neta representa el 87% del total del activo, que representa una buena concentración de recursos en el principal negocio de la Cooperativa, manteniéndose en un nivel similar al período anterior (en diciembre 2005, la cartera neta representó el 90% del activo total). No existen inversiones de corto plazo en el último año, a diferencia del 2004 y 2005 donde éstas representaron el 8,02% y el 0,34% del total del activo respectivamente. A diciembre 2006 el nivel de liquidez (caja y bancos) es del 1,34% del activo total, lo que representa un nivel bajo; sin embargo en el 2006 COACEHL manejó diferentes niveles de liquidez, que en promedio han estado alrededor del 8%. De hecho, la Cooperativa siempre ha contado con un fondo de inversiones a largo plazo, que durante diciembre 2006 tuvo un valor promedio de 3,3%. Los activos fijos netos constituyen el 7% del total del activo, siendo sus mayores componentes el terreno y el edificio en la ciudad de Tegucigalpa, mientras que la cuenta de otros activos (5% del total) es constituida por varias cuentas por cobrar (principalmente cuentas de gestión del personal). A diciembre 2006 la participación de COAEHL en la federación FACACH, es representada en inversiones de largo plazo, cuya participación en el total del activo es el 0,3%.

Composición del activo - Diciembre 2006

0,3%7% 5% 1%

87%

Cajas y bancos Cartera neta Activo fijo netoInversiones Otros activos

Estructura de la cartera El saldo de la cartera bruta a diciembre 2006 es equivalente a US$ 17,35 millones. La evolución de la cartera de la COAC muestra un crecimiento constante desde el 2004. La tasa de crecimiento del 2006 ha sido del 26,5%, más baja del 2005 (crecimiento del 64%), pero evidencia de toda manera la buena consolidación de la Cooperativa en el mercado. De otro lado, es importante mencionar que la COAC al trabajar solamente con profesores hondureños, podría limitar su crecimiento en el mediano o largo plazo; sin embargo la buena evolución mostrada hasta la fecha, indica que todavía existe espacio para crecer y consolidarse.

La cartera de crédito por producto muestra la concentración absoluta del producto fiduciario, que a diciembre 2006 representa el 89%, aunque levemente más baja con respecto al 2005 y al 2004, cuando representaba el 94% de la cartera. De hecho, el crecimiento del producto fiduciario, en el último período ha sido relativamente moderado frente al fuerte crecimiento de los productos automático y emergente. El crédito automático ha mejorado su participación en el total de cartera,



pasando de 4,58% en diciembre 2005 (3,94% a diciembre 2004) a 10,41% a finales del 2006, así también el crédito emergente registra un crecimiento en su participación relativa, representa a diciembre 2006 el 0,5% (a diciembre 2005 era 0,2%). En general, la alta concentración en el producto fiduciario refleja el nicho de mercado atendido por la Cooperativa, que mira, como propuesta más atractiva, a un crédito de consumo respaldado solamente por un codeudor y la cómoda metodología del descuento por planilla; por otro lado, la baja demanda de los otros productos indica que COACEHL todavía no ha encontrado las características para una oferta atractiva de financiamiento de destinos diferentes. De hecho, la ventaja de la metodología del préstamo se reduce frente a la competencia en productos más específicos como lo de vivienda o lo de educación. La Cooperativa está consciente de su actual debilidad y está planeando una revisión de los productos con un enfoque más estratégico. La tasa de deserción de prestatarios17 muestra niveles elevados, 34% a diciembre 2006 (contra al 21,5% de diciembre 2005), siendo la principal causa, la creciente competencia de instituciones financieras, las cuales han visto en el sector educativo un mercado seguro para la colocación. La Cooperativa todavía no realiza análisis de causas específicas de deserción de prestatarios, lo que refleja la actual actitud de COACEHL a subestimar el riesgo de salida de los afiliados. A pesar que los socios se sientan parte de COACEHL, como Cooperativa de los maestros y profesores, por otro lado, el riesgo de perder mercado frente a condiciones mejores de financiamiento, es un riesgo de creciente importancia, que todavía la Cooperativa no está analizando adecuadamente. A nivel geográfico, COACEHL atiende a los profesores de todo el País, aprovechando de su metodología de descuento por planilla, a través del acuerdo con el Ministerio de Educación de Honduras. Al analizar la estructura de la cartera por sucursal, se observa como la oficina matriz, (que maneja la cartera de los diferentes departamentos sin sucursal), concentra actualmente el 38,5% de la cartera total; de hecho la cartera manejada en la nueva ventanilla de Puerto Lempira, se encuentra todavía administrada desde la oficina Matriz. Por otro lado Tegucigalpa, a través de las dos sucursales de Centro América y Mama Nila, atiende a otro 36,4% de la cartera, mientras que el peso de la sucursal de San Pedro Sula (18,9%), y de La Ceiba (6,1%), parecen todavía limitados. Cabe señalar que la Cooperativa cuenta con algunos voluntarios entre sus socios, que a nivel local, se hacen responsables de tramitar las solicitudes y mantener la comunicación con la matriz, en los sitios donde la Cooperativa no cuenta con sucursales cercanas. Sin embargo, cabe subrayar que la apertura de nuevos puntos de atención, como la ventanilla de Puerto Lempira, refleja la estrategia de fortalecer con la presencia física la importancia y el sentido de pertenencia de los afiliados a COACEHL. Calidad de la cartera En general, la Cooperativa no cuenta a la fecha con un análisis detallado de la calidad de su cartera. El sistema no genera el desglose de la cartera por antigüedad de riesgo, lo que evidencia

17 La tasa de deserción ajustada viene calculada como sigue: (número de clientes activos al principios del periodo + número de clientes nuevos – números de clientes castigados durante el periodo – número de clientes activos al finales del periodo) / (número de clientes activos al principios del periodo).



que COACEHL no acostumbra a sacar reportes de este tipo, evidenciando el riesgo de no tener siempre monitoreado la calidad y eficiencia de sus colocaciones. Por otro lado, la metodología del descuento por planilla y el hecho de prestar solamente a los profesores, tiene ventajas importantes, asegurando a priori la recuperación de los créditos. De hecho, no obstante es posible que existan equivocaciones sobre la capacidad de pago del prestatario, visto el alto nivel de endeudamiento de los profesores y el atraso que tiene la base de datos del magisterio con respecto al nivel real de endeudamiento, la evaluación equivocada de la capacidad de pago genera atrasos en la recuperación, pero no genera la pérdida del crédito. De hecho, el sistema del magisterio asegura descontar por planilla la deuda, solamente siguiendo el orden de recuperación establecido por las diferentes instituciones financieras que trabajan con el Ministerio de Educación.

A diciembre 2006, la cartera vencida (solo cuotas atrasadas) representa el 1,0% de la cartera total, mientras que, la cartera afectada es el 14,1% de la cartera total. Como mencionado, no hay datos sobre la cartera en riesgo y no es posible un análisis más profundizado sobre la antigüedad de la cartera en riesgo. Sin embargo, la gerencia financiera asegura que no hay concentración de cartera de difícil recuperación, mientras que parece que COACEHL logra recuperar toda la cartera afectada. Por otro lado, cabe señalar que COACEHL no cuenta con cartera reestructurada ni ha realizado castigos en los últimos tres años considerados. No existe cobertura al riesgo crediticio (el ratio de cobertura sobre la Cer1 representa el 0,9%) de la cartera total. A pesar que la metodología crediticia de COACEHL tiene una alta probabilidad de recuperación de los créditos atrasados, sin embargo se evidencia como no prudencial la práctica de no aprovisionar para eventuales perdidas futuras para créditos incobrables.



5. Estructura y gestión financiera Las aportaciones de los socios de COACEHL vienen registradas en el patrimonio, en cuanto capital social de la Cooperativa18; sin embargo, ellas tienen técnicamente características de pasivos, debido a la retribución sistemática reconocida a los socios a través de una tasa interés y a la posibilidad de ser retiradas si el socio así lo requiere. Los indicadores de estructura financiera son calculados considerando las aportaciones como capital social, mientras que para algunos indicadores se presenta el dato de las aportaciones reclasificado como pasivo19, con finalidad comparativa. De todas maneras, cabe señalar que esto no modifica los indicadores de estructura financiera calculados sobre el capital institucional de la Cooperativa, que siempre representa la parte no redimible del patrimonio. Al registrar las aportaciones en el pasivo, la razón deuda/capital de COACEHL a diciembre 2006 es de 3,35 veces, más bajo con respecto a diciembre 2005, cuando era 4,36. De otro lado, si las aportaciones se consideran parte del patrimonio, como resulta de los balances de la Cooperativa, la razón deuda/capital se mantiene en niveles muy bajos (alrededor de 0,08 a diciembre 2006), demostrando la alta dependencia de las aportaciones dentro del fondeo.

-

5.000.000

10.000.000

15.000.000

20.000.000

Dic04 Dic05 Dic06

Pasivo y patrimonio - US$

Aportaciones Capital InstitucionalDepósitos Préstamos a corto plazoReserva seguro de vida Fondos restringidosOtros pasivos

Sin embargo, considerando solo el capital institucional de la Cooperativa, la razón de adecuación del capital refleja un adecuado nivel de solvencia patrimonial, 23% a diciembre 2006 (en diciembre 2005 fue 18,6%). De hecho, en el 2006, COACEHL ha logrado fortalecer su capital institucional a través de sus utilidades. Endeudamiento A diciembre 2006, el total del pasivo alcanza la cifra de US$ 1.386.364. Sin contar con las aportaciones, el total del ahorro captado por la Cooperativa en diciembre 2006 es igual a US$ 474.306, y está constituido por ahorro a la vista, por el 23% del pasivo total y depósitos a corto plazo por un 7%. Esto significa que a diciembre 2006 las captaciones representan solamente el 2% del activo total. Por otro lado, el pasivo a largo plazo de COACEHL está constituido solamente por la reserva del seguro de vida (US$ 912.000) que la Cooperativa requiere a todos los socios. A pesar de no contar con una gestión especializada del seguro de vida, de su reserva y de la liquidez necesaria, lo que representa un riesgo para la Cooperativa, los limites de cobertura bajos20 y las series históricas evidencian una relevancia medio-baja del riesgo de COACEHL.

Composición del pasivo - Diciembre 2006

23%

7%

65% 5%

Depósitos a la vista Depósitos a corto plazoOtros pasivos Seguro de vida

18 El retiro de las aportaciones está protegido por ley hasta 18 meses. 19 Junto a las aportaciones, se incluye en el pasivo, a fines comparativos, otra cuenta que ha sido clasificada en el 2006 como patrimonio. De hecho, el Fondo Social, fondo destinado a la ayuda de afiliados, empleados o terceros cuando en casos de calamidades diversas es utilizado constantemente mediante una cuenta de Gasto. 20 Todos los afiliados pagan una cuota mensual obligatoria de alrededor de US$ 1 (de 18 Lempiras). El seguro de vida cubre con el 100% del premio al socio en caso de fallecimiento, el 50% del premio al cónyuge y con el 25% a los hijos. El monto, que depende de los anos de contribuciones al seguro, alcanza US$ 2.700.



A pesar que, a diciembre 2006, la Cooperativa no cuenta con obligaciones financieras, COACEHL tiene una línea de crédito aprobada hasta US$ 132.000, que actualmente representa su única fuente de financiamiento externo. La Cooperativa actualmente no cuenta con una alternativa de financiamiento formalizada que le permita enfrentar posibles crisis de liquidez. Considerando las aportaciones como pasivo a largo plazo21, por su carácter retirable, el total de las captaciones sube hasta US$ 14.361.134, que representa el 72% del activo total, evidenciando la concentración del fondeo de la Cooperativa en la captación de aportaciones Gestión de activo y pasivo El manejo y control de la liquidez se encuentra centralizado y lo realiza el gerente financiero en la matriz de Tegucigalpa. Por lo que se refiere a la liquidez, en el 2006 se han registrado fuertes variaciones, pasando de casi el 20% del activo total a junio, hasta el 1,3% de diciembre, lo que, en general, es indicador de un manejo de la liquidez mejorable. Sin embargo, el aumento de liquidez en los meses desde Abril hasta Julio fue debido a un evento extraordinario22, lo que no podía ser controlado por COACEHL y que muy probablemente no se vuelva a repetir. En general, la línea de crédito aprobada a COACEHL por el Banco Proamerica por un cupo hasta US$ 132.000, reduce el riesgo de liquidez, además, la Cooperativa está contratando la expansión del cupo hasta US$ 900.000. Por el otro lado, cabe señalar que la Cooperativa ha logrado colocar la liquidez en exceso en inversiones a corto plazo, lo que en parte ha reducido el impacto de la alta liquidez improductiva. A pesar de no tener datos exactos sobre la maduración de cartera, aparentemente COACEHL no presenta riesgo de descalce de plazo, debido a que su fondeo más volátil, el ahorro a la vista, abarca solamente al 1,6% del total del activo, mientras que los depósitos a plazo, aunque todos de corto plazo, tienen también un peso limitado (0,4% sobre el activo total); esto determina que el riesgo de descalce de plazo depende casi totalmente de las aportaciones. De hecho, si bien el Estatuto de la Cooperativa y la normativa hondureña protegen las aportaciones, postergando el derecho al retiro hasta un plazo máximo de 18 meses, en la practica, COACEHL gestiona las aportaciones como depósitos, pagando el retiro inmediatamente. Sin embargo, a diciembre 2006 alrededor del 40% de las aportaciones se encuentran vinculadas a créditos activos, lo que minimiza la posibilidad de descalce. Por otro lado, la Cooperativa está consciente de la necesidad de mejorar su estrategia de captación, lo que a la fecha, representa un riesgo importante. La primera debilidad se encuentra en la captación a largo plazo: a pesar de la dificultad intrínseca, debida al sector atendido, ya que los profesores no tienen la costumbre de ahorrar, COACEHL actualmente no cuenta con una estrategia de marketing para incentivar sistemáticamente el deposito a plazo y parece poco agresiva la política de desincentivo de los depositantes que quieren retirar antes de la fecha pactada, lo que genera incertidumbre e imposibilita realizar un planeamiento financiero adecuado. Tampoco parece adecuada la estrategia de incentivo a las aportaciones. De hecho, por un lado los dividendos no se distribuyen proporcionalmente a los certificados de aportaciones, sino a los intereses pagados sobre los créditos en el transcurso del año, lo que desincentiva el deposito de aportaciones, y por otro lado, el crédito automático, el único que pide un respaldo del 100% de aportaciones, tiene una tasa de interés muy similar a los demás productos, lo que otra vez no empuja hacia el aumento de las aportaciones. COACEHL no tiene riesgo de descalce de moneda, ya que todo el activo y el pasivo están en moneda local. El riesgo de descalce de tasa de interés es medio bajo, frente a la limitada fluctuación de la tasa de interés pasiva de las aportaciones y del ahorro.

21 El retiro de las aportaciones está protegido por ley hasta 18 meses. 22 Este considerable monto de liquidez se originó debido a que uno de los principales competidores de COACEHL, el Instituto de Prevención del Magisterio Hondureño (IMPREMA) compró la deuda de muchos afiliados de la cooperativa; sin embargo, después de unas semanas la cooperativa logró volver a colocar y crecer normalmente.



Patrimonio A diciembre 2006 el patrimonio de COACEHL cuenta con US$ 18.458.955, creciendo 33% respecto del último año. Este crecimiento es un resultado del incremento en 25% de las aportaciones y 13% de las utilidades. Las aportaciones de los socios (capital social) son la principal fuente patrimonial de la COAC, significando el 76% a diciembre 2006 (80% a diciembre 2005). Las aportaciones son manejadas como un ahorro a la vista, aunque actualmente se encuentran protegidas por la Ley de Cooperativas, hasta una postergación del retiro de 18 meses. Las reservas representan el 13% del patrimonio (7% a diciembre 2005), mientras que las utilidades del período representan el 11,4% del total.

Patrimonio - Diciembre 2006

76%

13%

11%0,3%

Capital ReservasUtilidades ejercicios anteriores Utilidad neta ejercicio corriente

A pesar de la dependencia de las aportaciones de la Cooperativa, que actualmente representan la fuente de financiamiento por la cartera, la estrategia de capitalización de la Cooperativa es a través de las utilidades. De hecho, la Cooperativa quiere fortalecer su capital institucional, lo que le podría permitir en un futuro de endeudarse con obligaciones financieras externas para financiar el crecimiento de su cartera. Por esta razón la Junta Directiva está tratando de impulsar la capitalización del 100% de los excedentes a partir del 2007. Por otro lado, en este momento, la estrategia de crecimiento de la cartera depende casi totalmente de las aportaciones, lo que identifica al crecimiento de las aportaciones, la estrategia prioritaria de COACEHL. De hecho, a pesar de un sistema débil de incentivo para el crecimiento de las aportaciones, estas van creciendo, debido a la obligación que tiene cada socio en aportar anualmente un valor a la Cooperativa, y debido al requisito del respaldo en aportaciones proporcional al monto de crédito solicitado.


COACEHL – Honduras –Mayo 2007 Capitulo 6

6. Resultados financieros y operativos COACEHL tiene un buen nivel de rentabilidad y sostenibilidad en los periodos considerados. A diciembre 2006 el ROE fue del 13% (16% en diciembre 2005) mientras que el ROA fue del 12% (14,6% en diciembre 2005); la institución presenta una autosuficiencia operativa (OSS) de 237,1% en el último año (309,9% a diciembre 2005). Los indicadores ajustados reflejan la misma tendencia con un indicador de autosuficiencia financiera (FSS) de 180,5 en diciembre 2006 (211,8% a diciembre 2005), en tanto que los indicadores de rentabilidad ajustados a diciembre 2006 son: AROE 10,2% y AROA 9,5% (respectivamente 12,5% y 11,5% en diciembre 2005).

Sostenibilidad y Rentabilidad

8%

10%

12%

14%

16%

18%

Ene04-Dic04 Ene05-Dic05 Ene06-Dic06

PeriodosR

enta

bilid

ad

160%180%200%220%240%260%280%300%320%

Sost

enib

ilida

d

ROE AROE OSS FSS

Por otro lado, cabe señalar que en el 2006 se registra una reducción de todos los indicadores con respecto al 2005, siendo la razón principal de esta reducción el aumento de los gastos operativos. Adicionalmente, el crecimiento de la cartera registra en el 2005 una tasa del 63%, contra al crecimiento más contenido del 2006 (26%), ocultando de manera menos directa el incremento de los gastos operativos.

La tasa de gastos operativos a diciembre 2006 es de 7,6%, lo que representa un muy buen nivel de eficiencia, comparado al sector de las cooperativas. Sin embargo, la eficiencia se debe principalmente a la metodología de deducción por planilla, que facilita operativamente todo el proceso de crédito, desde el análisis, hasta la recaudación. De hecho, la tasa de distribución del personal refleja la metodología de COACEHL, que se basa, principalmente en un trabajo administrativo, permitiendo el buen nivel de productividad. De otro lado, el indicador de costo por prestatario creció en el último año, debido al incremento de los gastos operativos y en particular de personal (130% respecto al 2005) y al limitado crecimiento del número de clientes (2,7% respecto al 2005). De hecho, el crédito promedio desembolsado ha crecido en el 2006 hasta US$ 1.689, contra a los US$ 1.515 del 2005. La tasa de gastos financieros presenta niveles bajos, alcanzando apenas el 2,7% en el 2006 (igual que en el 2005). Cabe señalar que desde el 2005 la Cooperativa ha podido bajar el costo financiero ya que ha logrado financiar su pasivo a través de las solas aportaciones, dejando a los financiamientos externos más costosos. A pesar de la posible volatilidad de las aportaciones, debido a su característica de pasivo retirable en el corto plazo, y al bajo incentivo que la Cooperativa ofrece a sus afiliados en términos de tasa de interés, se evidencia la muy buena


COACEHL – Honduras –Mayo 2007 Capitulo 6

eficiencia en términos de rentabilidad en mantener a los certificados de aportación como la mayor fuente de fondeo. En todos los periodos considerados COACEHL no realizó gastos de provisión. A pesar de no contar con un análisis de la cartera en riesgo por antigüedad, actualmente la reserva cubre solo la cartera vencida. Se prevé un aumento importante de los gastos de provisión. El rendimiento de cartera es constante desde el 2004, alcanzando el 23,8% en diciembre 2006. A pesar de tener actualmente un colchón financiero que permite a COACEHL fortalecer su capital institucional, la creciente competencia en el mercado hondureño va a presionar la tasa de rendimiento de la Cooperativa, que probablemente tendrá que ofrecer productos de crédito más baratos para mantener su competitividad. Por otro lado, las presiones hacia el aumento del nivel de gasto, llegarán por el lado de la provisión, para mantener una mejor cobertura al riesgo, y por el lado de los gastos financieros, en caso de que COACEHL deba aumentar la remuneración de sus aportaciones, o lograra diversificar su fondeo captando depósitos a largo plazo.



7. Plan de negocios y necesidades financieras COACEHL se encuentra actualmente en una etapa delicada en cuanto a su manejo operativo, dada la ausencia de un Gerente General en la institución. La falta de una persona que dirija y monitoree las actividades de la COAC, implica en parte, debilidades en planificación y seguimiento estratégico y financiero. Plan estratégico y plan operativo de COACEHL A la fecha, la Cooperativa cuenta básicamente con dos herramientas de planificación: el Plan Estratégico 2006-2008 y el Plan Operativo Anual. El Plan Estratégico contempla diferentes objetivos, que a su vez determinan un conjunto de metas estratégicas que son cuantificadas por indicadores. En términos generales, la Cooperativa ha detectado su enfoque para el futuro frente a sus principales debilidades, en las siguientes áreas: • Productos financieros:

- estrategias y políticas de captación de ahorro; - diversificación de productos financieros; - cultura de servicio y atención al cliente y de gestión de calidad;

• Sistema de Control Interno: - manual de funciones e identificación de responsabilidades; - actualización y consolidación del manual de crédito; - auditoria interna y de sistemas;

• Recursos Humanos: - mejorar procesos de capacitación; - actualización y consolidación de la normativa en el área de recursos humanos.

La Junta Directiva de COACEHL, confirma el enfoque hacia estas tres área de prioridad, evidenciando la búsqueda y el ingreso de un nuevo Gerente General, como condición necesaria para la realización de su plan estratégico. Por lo que se refiere al crecimiento de la Cooperativa, se prevé, para el 2007, abrir dos nuevas agencias en Olancho y Santa Rosa de Copan. El Plan Operativo 2007 detalla, por área, los objetivos específicos y las metas. A pesar de la revisión formal de los objetivos planeado por parte de la Junta Directiva, se evidencia como mejorable, el enfoque hacia los resultados y el respeto de los objetivos planeados. Como ya hemos evidenciado, el organigrama y la actual ausencia del Gerente y de algunos Sub-Gerentes con mayor liderazgo afectan el nivel de coordinación de las diferentes gerencias y departamentos en clave estratégica. Proyecciones financieras y Plan de Fondeo COACEHL no dispone de proyecciones financieras de mediano-largo plazo, lo que representa una debilidad importante, reflejando su dificultad en planificar el crecimiento y las necesidades de manera estructurada. Por otro lado, hay que mencionar que la Junta Directiva está consciente de la actual debilidad y está trabajando de manera más sistemática sobre la revisión de las metas. Para el 2007, la Cooperativa prevé un fuerte crecimiento de la cartera bruta, financiado principalmente por las aportaciones. A pesar de contar con los datos de colocación de crédito para el 2007, COACEHL no analiza de manera más profundizada la situación proyectada de sus principales indicadores.


1COACEHL – Honduras – Mayo 2007 Capitulo 8

8. Detalles de los factores de riesgo De acuerdo a nuestro análisis, los factores de riesgos principales de COACEHL son los siguientes:


COACEHL – Honduras – Mayo 2007 Anexo 1

Anexo 1 - Estados financieros

Microfinanza Rating 30


Anexo 2 - Ajustes de los balances

Los estados financieros en el Anexo 1 se establecieron según una reclasificación estándar, expresados en Dólares de los balances auditados. A fines de cálculo de algunos indicadores, los estados financieros han sido ajustados. De esta forma, es posible la comparación con otras instituciones que utilizan lógicas diferentes de presentación de la información y es posible evaluar el nivel de autosuficiencia a condiciones de mercado de la institución evaluada. Los principales ajustes que generalmente se realizan son:

- ajuste de los intereses activos devengados por la parte en mora de la cartera mayor de 90 días;

- ajuste por subsidios en especie; - ajuste por préstamos subsidiados23; - ajuste de las provisiones por incobrables (según una formula estándar)24; - ajuste por el costo de la inflación; - ajuste por la cartera contaminada no castigada.

En el caso de COACEHL, la Cooperativa ha sido afectada en todos los años por el ajuste del costo de la inflación y por el ajuste de provisión de incobrables.

Por lo que se refiere al ajuste por inflación, cabe señalar que el cálculo ha sido realizado sobre el patrimonio al neto de las aportaciones; de hecho, recibiendo una remuneración de manera sistemática, estas pueden ser consideradas como un pasivo. Por otro lado, al no contar con un desglose detallado de la cartera en riesgo de la Cooperativa por rango de antigüedad, se ha decidido realizar una ajuste basado sobre una provisión genérica de la cartera en riesgo total de la Cooperativa, del 20%, lo que, por diferencia con la actual reserva de provisión para incobrables genera un ajuste de US$ 338.491. El efecto de estos ajustes reduce el ingreso neto en todos los periodos considerados.

23 Se carga, en el estado patrimonial, el valor de la diferencia entre gastos financieros de la institución y gastos financieros evaluados a la tasa de mercado. En el caso de préstamos en moneda local se utiliza el 75% de la tasa vigente promedia del periodo de los préstamos en el mercado nacional (dato IFS). En el caso de prestamos denominados en moneda extranjera, se utiliza el LIBOR a un año promedio del periodo más el 3%. 24 Se calcula la provisión según la siguiente formula: Cartera normal: 1-30 días 10% Cartera reestructurada: 0 - 30 días 50% 31-60 días 30% > 30 días 100% 61-90 días 50% >90 días 100%



Anexo 3 - Rateos financieros En el presente informe hemos calculado los indicadores sobre una base trimestral en cambio que una base anual en cuanto los promedios de periodo son mucho más significativos.



Anexo 4 - Definiciones de rateos

Descripción del rateo Formula

Retorno sobre patrimonio (ROE) Ingreso neto antes donaciones / Promedio del patrimonio

Retorno sobre patrimonio ajustado (AROE) Ingreso neto ajustado antes donaciones / Promedio del patrimonio

Retorno sobre activos (ROA) Ingreso neto antes donaciones / Promedio de activos

Retorno sobre activos ajustados (AROA) Ingreso neto ajustado antes donaciones / Promedio de activos

Autosuficiencia operacional (OSS) Ingresos financieros + otros ingresos operativos / (Gastos financieros + Gastos de provisión para incobrables + Gastos operativos)

Autosuficiencia financiera (FSS) Ingresos financieros ajustados + otros ingresos operativos / (Gastos financieros ajustados + Gastos de provisión para incobrables ajustado + Gastos operativos ajustados)

Rentabilidad

Margen de utilidad Margen operacional neto / Ingresos financieros + ingresos operativos

Cartera en riesgo Saldo de cartera en riesgo (principal) / Cartera vigente total

Tasa de gastos de provisión Gastos de provisión para incobrables / Promedio de cartera bruta

Reserva / Cartera bruta Reserva acumulada para préstamos incobrables / Cartera bruta

Tasa de cobertura del riesgo (>30 días) Reserva acumulada / Cartera en riesgo > 30 días

Calidad del activo

Tasa de préstamos castigados Préstamos castigados / Promedio cartera bruta

Tasa de distribución del personal Oficiales de crédito / Personal total

Productividad por oficial de crédito (# clientes) Numero de prestatarios activos / Numero de oficial de crédito

Productividad por oficial de crédito (Saldo) Cartera bruta / Numero de oficial de crédito

Productividad del personal (# clientes) Numero de prestatarios activos / Numero del personal

Productividad del personal (Saldo) Cartera bruta / Numero del personal

Tasa de gastos operativos (sobre cartera bruta) Gastos operativos / Promedio de cartera bruta

Tasa de gastos operativos (sobre activo) Gastos operativos / Promedio de activos

Costo por cliente Gastos operativos / Numero promedio de clientes activos

Tasa de gastos administrativos (sobre activo) Gastos administrativos / Promedio de activos

Eficiencia y productividad

Tasa de gastos de personal (sobre activo) Gastos de personal / Promedio de activos

Rendimiento de la cartera (cartera bruta) Ingreso por intereses de cartera / Promedio cartera bruta o neta

Tasa de gastos financieros Gastos financieros / Promedio cartera bruta

Tasa de costo de fondos Gastos de intereses sobre fuentes de financiamiento / Promedio de fuentes de financiamiento

Razón corriente Activos de corto plazo / Pasivos de corto plazo

Razón de liquidez Fondos disponibles (cajas y bancos) / Toral depósitos a corto plazo

Razón deuda-capital Pasivo / Patrimonio

Gestión de activo y pasivo

Rateo de adecuación de capital Patrimonio total / Activo total

Saldo promedio de préstamo desembolsado Saldo emitido en el periodo / Numero de préstamos emitidos

Alcance Saldo promedio de préstamo desembolsado sobre PIB per-capita Saldo promedio de préstamo desembolsado / PIB per capita

Otras definiciones: Fuentes de financiamiento: Pasivos que financia la cartera y las inversiones a c.p. necesarias para administrar la cartera Gastos operativos: Gastos de personal + Gastos administrativos Tasa de recuperación de préstamos castigados: Pagos recibidos de préstamos ya castigados / Promedio cartera bruta Préstamos reestructurados: incluyen préstamos reprogramados (extendiendo el plazo del préstamo o relajando el plan de pagos) y préstamos refinanciados (cancelando un préstamo con problemas y otorgando otro nuevo).



Anexo 5 - Normas de reporting y de contabilidad Estados financieros Los estados financieros de COACEHL reflejan la actividad consolidada de la entidad; son preparados en la moneda nacional (Lempiras) y se realizan bajo el método del efectivo. En los períodos analizados la Cooperativa contrató los servicios de dos firmas para realizar la auditoria externa25. Provisiones y saneamiento La política de provisión para incobrables de COACEHL que está escrita en la Política de Crédito, está en función de las siguientes categorías de riesgo:

Sin embargo, de acuerdo con el Gerente Financiero, la provisión se realiza de acuerdo a un porcentaje (aproximadamente 20%) que cambia en cada período. De otro lado, es preciso señalar que en los últimos tres períodos (2004-2006), la COAC no ha incurrido en gastos de provisión. COACEHL no tiene política de castigo de cartera. (el último castigo se realizó en 1995). Intereses devengados Los estados financieros son preparados en base a la contabilidad de valores de caja (método del efectivo), difiriendo de las normas internacionales de contabilidad (NIC). Los intereses activos y pasivos se registran en el momento en lo que se realizan. Prestamos en mora reestructurados26

COACEHL no realiza reestructuraciones de cartera. Créditos a empleados La Cooperativa tiene la política de entregar créditos a empleados, otorgando 2 veces su sueldo a una tasa del 24%. En el caso de directivos, éstos tienen el mismo trato que cualquier otro socio. Préstamos recibidos En el último período COACEHL no cuenta con préstamo externo. Variación de la tasa de cambio y activo y pasivo en moneda extranjera

Los depósitos que mantiene COACEHL en bancos locales son manejados en moneda nacional, de otro lado, no existen préstamos externos y las cuentas de ahorro de la COAC están en Lempiras, por tanto no existe riesgo de tipo de cambio.

25 Las firmas auditoras fueron: Mendieta y Asociados S. de R.L (2004 y 2005) y el Instituto Hondureño de Cooperativas (2004). 26 Los prestamos reestructurados incluyen: prestamos reprogramados – extendiendo el plazo del préstamo atrasado o relajando el plan de pagos – y prestamos refinanciados – cancelando un préstamo con problemas y otorgando otro nuevo.



Anexo 6 - Categorías de rating


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