CLIENTE NO REGULADOMinimizar y mitigar riesgos en la

adquisición de la energía

COSENIT S.AInteligencia y análisis

mercados energéticos físicos y futuros

ESTRATEGIA MERCADO FUTUROS

MIEMBRO COMISIONISTAEjecución de la estrategia

adoptada por el cliente

BALANCE RESULTADOS

Ejemplos para No Regulados“Estructura de Funcionamiento General”

Estrategia Integral para uso de Futuros

1. Cosenit monitorea mercado eléctrico físico.2. Cosenit monitorea mercado de futuros en vivo.3. Cosenit recomienda al cliente:

• Cobertura• Especulación

4. Cliente evalúa recomendación.5. Cliente toma decisión.6. Cliente (Cosenit) instruye miembro comisionista.7. Cosenit hace gestión activa de seguimiento.8. Cosenit hace el balance de las operaciones y retroalimenta.

CLIENTE NO REGULADOEstructura Contractual BilateralPrecio: 100% Precio de Bolsa.Consumo Mensual: 5.000.000 kWh.

COSENIT S.APerspectivas del mercado energético precio al alza

ESTRATEGIA DE COBERTURAUso del mercado de futuros como mecanismo de cobertura ante la perspectiva alcista de precios dada la estructura contractual bilateral

MIEMBRO COMISIONISTAEjecución de la estrategia adoptada por el cliente

RESULTADO OPERACION

Hoy

Antes Venc/Cierre

Después Venc/Cierre

Ejemplos para No Regulados Caso # 1“Precios al Alza”

ESTRATEGIA MERCADO DE FUTUROSFin: CoberturaPosición: CompradoraCompro: Octubre 2009Vencimiento: Noviembre 2009No Contratos: 13.9 - 14 Precio: 140 $/kWh

0,00

50,00

100,00

150,00

200,00

250,00

300,00

17-o

ct

20-o

ct

23-o

ct

26-o

ct

29-o

ct

1-no

v

4-no

v

7-no

v

10-n

ov

13-n

ov

16-n

ov

19-n

ov

22-n

ov

25-n

ov

28-n

ov

$/kW

h

SPOT FUTUROS Liquidación

Futuros Díario Acumulado Diario Acum$/kWh $/kWh $/kWh $ Mill $ Mill

23-oct 140.00 0.00 0.00 0.00 0.0024-oct 137.00 -3.00 -3.00 -15.12 -15.1225-oct 140.00 3.00 0.00 15.12 0.0026-oct 141.00 1.00 1.00 5.04 5.0427-oct 137.00 -4.00 -3.00 -20.16 -15.1228-oct 141.00 4.00 1.00 20.16 5.0429-oct 138.00 -3.00 -2.00 -15.12 -10.0830-oct 137.00 -1.00 -3.00 -5.04 -15.1231-oct 137.00 0.00 -3.00 0.00 -15.121-nov 139.60 2.60 -0.40 13.12 -2.002-nov 139.70 0.09 -0.30 0.47 -1.543-nov 139.28 -0.42 -0.72 -2.11 -3.654-nov 138.79 -0.49 -1.21 -2.46 -6.115-nov 138.23 -0.56 -1.77 -2.81 -8.93

25-nov 167.05 2.14 27.05 10.79 136.3526-nov 169.43 2.38 29.43 11.99 148.3427-nov 172.33 2.90 32.33 14.60 162.9428-nov 175.79 3.46 35.79 17.45 180.3929-nov 179.85 4.06 39.85 20.44 200.8330-nov 184.16 4.31 44.16 21.71 222.54

Estrategia y Gestión Futuros Caso # 1Cierre por Liquidación

5.0 gwh / 0.36 gWh

Esquema de Decisión Caso # 1Cierre por Liquidación

% Part Bolsa

Largo Plazo140 $/kWh

100%

Futuros“Financiero”

Spot“Fisico”

184 $/kWh

Resultado Operaciones Caso # 1Cierre por Liquidación

Bilateral Nov-09Promedio ($/kWh) 184.16Consumo (kWh) 5,000,000Total ($) -920,776,806

Futuros Nov-09Compra ($/kWh) 140.00Liquidación ($/kWh) 184.16Contratos (#) 14Margen ($/kWh) 44.16Total ($) 222,543,020

RESUMENBilateral ($) 920,776,806Futuros ($) -222,543,020Neto ($) 698,233,786Consumo (kWh) 5,000,000Tarifa Neta ($/kWh) 139.65

ESTRATEGIA MERCADO DE FUTUROSFin: CoberturaPosición: CompradoraCompro: Octubre 2009Vencimiento: Noviembre 2009No Contratos: 13.9 - 14 Precio: 140 $/kWh

Futuros Díario Acumulado Diario Acum$/kWh $/kWh $/kWh $ Mill $ Mill

23-oct 140.00 0.00 0.00 0.00 0.0024-oct 142.00 2.00 2.00 10.08 10.0825-oct 139.00 -3.00 -1.00 -15.12 -5.0426-oct 139.00 0.00 -1.00 0.00 -5.04

7-nov 141.53 -0.75 1.53 -3.76 7.738-nov 140.99 -0.55 0.99 -2.75 4.999-nov 140.43 -0.56 0.43 -2.81 2.18

10-nov 139.90 -0.53 -0.10 -2.66 -0.4811-nov 139.52 -0.38 -0.48 -1.93 -2.4212-nov 138.89 -0.63 -1.11 -3.19 -5.6113-nov 137.67 -1.21 -2.33 -6.12 -11.7214-nov 136.44 -1.23 -3.56 -6.20 -17.9315-nov 135.02 -1.42 -4.98 -7.17 -25.10

27-nov 127.69 -0.32 -12.31 -1.60 -62.0628-nov 127.17 -0.52 -12.83 -2.60 -64.6529-nov 126.32 -0.85 -13.68 -4.28 -68.9330-nov 125.60 -0.73 -14.40 -3.66 -72.59

0,00

20,00

40,00

60,00

80,00

100,00

120,00

140,00

160,00

180,00

17-o

ct

20-o

ct

23-o

ct

26-o

ct

29-o

ct

1-no

v

4-no

v

7-no

v

10-n

ov

13-n

ov

16-n

ov

19-n

ov

22-n

ov

25-n

ov

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ov

$/kW

h

SPOT FUTUROS Liquidación

Estrategia y Gestión Futuros Caso # 1Cierre Anticipado

Esquema de Decisión Caso # 1Cierre Anticipado

% Part Bolsa

Largo Plazo140 $/kWh

100%

137.67 $/kWh Futuros“Financiero”

Spot“Fisico”

125.60 $/kWh

Resultado Operaciones Caso # 1Cierre Anticipado – Gestión Activa

Bilateral Nov-09Promedio ($/kWh) 125.60Consumo (kWh) 5,000,000Total ($) -627,986,528

Futuros Nov-09Compra ($/kWh) 140.00Liquidación ($/kWh) 137.67Contratos (#) 14Margen ($/kWh) -2.33Total ($) -11,722,690

RESUMENBilateral ($) 627,986,528Futuros ($) 11,722,690Neto ($) 639,709,218Consumo (kWh) 5,000,000Tarifa Neta ($/kWh) 127.94

Resultado Operaciones Caso # 1Cierre Anticipado – Gestión Pasiva

Bilateral Nov-09Promedio ($/kWh) 125.60Consumo (kWh) 5,000,000Total ($) -627,986,528

Futuros Nov-09Compra ($/kWh) 140.00Liquidación ($/kWh) 125.60Contratos (#) 14Margen ($/kWh) -14.40Total ($) -72,589,580

RESUMENBilateral ($) 627,986,528Futuros ($) 72,589,580Neto ($) 700,576,108Consumo (kWh) 5,000,000Tarifa Neta ($/kWh) 140.12

CLIENTE NO REGULADOEstructura Contractual BilateralPrecio: Tarifa Largo Plazo 110 $/kWh.Consumo Mensual: 5.000.000 kWh.

COSENIT S.APerspectivas del mercado energético precio a la baja

ESTRATEGIAUso del mercado de futuros como mecanismo para desarmar financieramente la cobertura del contrato bilateraly poder aprovechar precios bajos del spot

MIEMBRO COMISIONISTAEjecución de la estrategia adoptada por el cliente

RESULTADO OPERACION

Hoy

Antes Venc/Cierre

Después Venc/Cierre

Ejemplos para No Regulados Caso # 2“Precios a la baja”

ESTRATEGIA MERCADO DE FUTUROSFin: Desarme Finan Cobertura BilateralPosición: VendedoraCompro: Octubre 2009Vencimiento: Noviembre 2009No Contratos: 13.9 - 14 Precio: 108 $/kWh

Estrategia y Gestión Futuros Caso # 2Cierre por Liquidación

0,00

20,00

40,00

60,00

80,00

100,00

120,00

140,00

160,00

17-o

ct

20-o

ct

23-o

ct

26-o

ct

29-o

ct

1-no

v

4-no

v

7-no

v

10-n

ov

13-n

ov

16-n

ov

19-n

ov

22-n

ov

25-n

ov

28-n

ov

$/kW

h

SPOT FUTUROS Liquidación Largo Plazo

Futuros Díario Acumulado Diario Acum$/kWh $/kWh $/kWh $ Mill $ Mill

23-oct 108.00 0.00 0.00 0.00 0.0024-oct 110.00 -2.00 -2.00 -10.08 -10.0825-oct 109.00 1.00 -1.00 5.04 -5.0426-oct 111.00 -2.00 -3.00 -10.08 -15.1227-oct 111.00 0.00 -3.00 0.00 -15.1228-oct 109.00 2.00 -1.00 10.08 -5.0429-oct 111.00 -2.00 -3.00 -10.08 -15.1230-oct 107.00 4.00 1.00 20.16 5.0431-oct 109.00 -2.00 -1.00 -10.08 -5.041-nov 107.45 1.55 0.55 7.80 2.762-nov 106.99 0.47 1.01 2.35 5.113-nov 106.32 0.67 1.68 3.37 8.494-nov 105.37 0.95 2.63 4.78 13.275-nov 104.33 1.04 3.67 5.22 18.49

25-nov 88.45 0.20 19.55 1.03 98.5126-nov 88.45 0.00 19.55 0.02 98.5327-nov 88.64 -0.19 19.36 -0.98 97.5528-nov 89.04 -0.40 18.96 -1.99 95.5629-nov 88.93 0.11 19.07 0.55 96.1130-nov 88.95 -0.01 19.05 -0.07 96.04

Esquema de Decisión Caso # 2Cierre por Liquidación

Largo Plazo

Part Bolsa88.95 $/kWh

110 $/kWh

Futuros“Financiero”

Spot“Fisico”

100%

Resultado Operaciones Caso # 2Cierre por Liquidación

Bilateral Nov-09Largo Plazo ($/kWh) 110.00Consumo (kWh) 5,000,000Total ($) -550,000,000

Futuros Nov-09Venta ($/kWh) 108.00Liquidación ($/kWh) 88.95Contratos (#) 14Margen ($/kWh) 19.05Total ($) 96,036,360

RESUMENBilateral ($) 550,000,000Futuros ($) -96,036,360Neto ($) 453,963,640Consumo (kWh) 5,000,000Tarifa Neta ($/kWh) 90.79