clase 5.1 mercados financieros

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  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    MERCADOSMERCADOS

    FINANCIEROSFINANCIEROS 

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    2/67

     ALCANCE ALCANCE

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    SISTEMA FINANCIEROSISTEMA FINANCIERO

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    Clasificación de los mercadosClasificación de los mercados

    financierosfinancieros 

    Mercado crediticio y mercado deMercado crediticio y mercado de

    valoresvalores Mercado monetario y mercado deMercado monetario y mercado de

    capitalescapitales 

    Mercado primario y mercadoMercado primario y mercadosecundariosecundario 

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    PARTICIPANTES EN LOSPARTICIPANTES EN LOS

    MERCADOS FINANCIEROSMERCADOS FINANCIEROS

    InversionistasInversionistas

    EmpresasEmpresas

    Intermediarios financierosIntermediarios financieros

    o!iernoo!ierno

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    LOS IN"ERSIONISTASLOS IN"ERSIONISTAS

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    Caracter#sticas de los activosCaracter#sticas de los activos

    financierosfinancieros

    LaLa primera característicaprimera característica $ue un$ue un

    inversor anali%a es lainversor anali%a es la

    rentailidadrentailidad

    &&

    La tasa de renta!ilidad de un activo es elLa tasa de renta!ilidad de un activo es el

    in'reso reci!ido durante el periodoin'reso reci!ido durante el periodo

    e(presado como porcenta)e del precioe(presado como porcenta)e del preciopa'ado por el activo&pa'ado por el activo&

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    Caracter#sticas de los activosCaracter#sticas de los activos

    financierosfinancieros

    La se!"nda característicaLa se!"nda característica importante deimportante de

    un activo* la cual es elun activo* la cual es el potencial depotencial de!enerar !anancias de capital!enerar !anancias de capital&&

     As# la renta!ilidad total de una empresa As# la renta!ilidad total de una empresa

    comprende el crecimiento de los in'resoscomprende el crecimiento de los in'resosy del capital&y del capital&

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    Caracter#sticas de los activosCaracter#sticas de los activos

    financierosfinancieros

    ElEl ries!ories!o es la posi!ilidad de sufrires la posi!ilidad de sufrir

    p+rdidas en un activo& Esta es lap+rdidas en un activo& Esta es la tercertercer

    característicacaracterística m,s importante en la $uem,s importante en la $ue

    un inversionista de!e fi)arse&un inversionista de!e fi)arse&

    E(iste una relaci-n directa entre ries'o yE(iste una relaci-n directa entre ries'o y

    renta!ilidad* es decir $ue a mayor ries'orenta!ilidad* es decir $ue a mayor ries'ode un activo* mayor es la potencialde un activo* mayor es la potencial

    renta!ilidad esperada* pues as#renta!ilidad esperada* pues as#

    compensa al inversor&compensa al inversor& 

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    Caracter#sticas de los activosCaracter#sticas de los activos

    financierosfinancieros

    LaLa c"arta característicac"arta característica importante $ueimportante $ue

    un inversor de!e tener en consideraci-nun inversor de!e tener en consideraci-n

    es laes la li#"ide$li#"ide$* $ue es la facilidad con $ue* $ue es la facilidad con $ueun activo puede ser convertido en efectivoun activo puede ser convertido en efectivo

    en caso de ser necesario&en caso de ser necesario&

    eneralmente e(iste una relaci-n inversaeneralmente e(iste una relaci-n inversacon la renta!ilidad* pues conforme seacon la renta!ilidad* pues conforme sea

    mayor la li$uide% de un activo* menor ser,mayor la li$uide% de un activo* menor ser,

    su renta!ilidad&su renta!ilidad&

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    Caracter#sticas de los activosCaracter#sticas de los activos

    financierosfinancieros

    La li$uide% y el valor de un activo se venLa li$uide% y el valor de un activo se ven

    afectados por el tiempo* siendo elafectados por el tiempo* siendo el %alor%alor

    temporaltemporal lala #"inta característica#"inta característica m,sm,simportante $ue de!e estudiarse&importante $ue de!e estudiarse&

     A mayor pla%o tendr, $ue ofrecerse al A mayor pla%o tendr, $ue ofrecerse al

    inversionista un mayor rendimiento* puesinversionista un mayor rendimiento* puesno podr, disponer de su dinero por unno podr, disponer de su dinero por un

    tiempo m,s prolon'ado&tiempo m,s prolon'ado&

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    Di%ersificación de carterasDi%ersificación de carteras

    El con)unto de activos $ue un inversorEl con)unto de activos $ue un inversor

    posee es conocido como su cartera&posee es conocido como su cartera&

    La relaci-n entre ries'o y renta!ilidad seLa relaci-n entre ries'o y renta!ilidad sepuede reducir a trav+s de la com!inaci-npuede reducir a trav+s de la com!inaci-n

    con otros activos con diferentes nivelescon otros activos con diferentes niveles

    de ries'o y renta!ilidad al del resto dede ries'o y renta!ilidad al del resto deactivos $ue ya componen la cartera&activos $ue ya componen la cartera&

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    Protección & espec"laciónProtección & espec"lación 

    Los individuos pueden ser aversos alLos individuos pueden ser aversos al

    ries'o* en cuyo caso !uscanries'o* en cuyo caso !uscan

    protecci-n o co!ertura&protecci-n o co!ertura& Al otro lado del .co!erturista. se Al otro lado del .co!erturista. se

    encuentra el especulador* $ue esencuentra el especulador* $ue es

    $uien est, dispuesto a e(ponerse al$uien est, dispuesto a e(ponerse alries'o $ue $uiere evitar el $ue series'o $ue $uiere evitar el $ue se

    cu!re&cu!re&

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    Los acti%os financieros & el tipoLos acti%os financieros & el tipo

    de inter'sde inter's 

    /n activo financiero posee un cierto/n activo financiero posee un cierto

    rendimiento o renta!ilidad nominal&rendimiento o renta!ilidad nominal&

    Es importante tomar en cuenta $ue suEs importante tomar en cuenta $ue suverdadero rendimiento es suverdadero rendimiento es su

    renta!ilidad real* la cual es larenta!ilidad real* la cual es la

    renta!ilidad nominal menos la tasa derenta!ilidad nominal menos la tasa de

    inflaci-n esperada&inflaci-n esperada& 

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    La tasa de inter+s y el precio de losLa tasa de inter+s y el precio de los

    !onos!onos

    E(iste unaE(iste una

    relaci-n inversarelaci-n inversa

    entre la tasa deentre la tasa deinter+s y elinter+s y el

    precio de losprecio de los

    !onos!onos

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    Los acti%os financieros & el tipoLos acti%os financieros & el tipo

    de inter'sde inter's

    Los distintos a'entes econ-micosLos distintos a'entes econ-micos

    acumulan ri$ue%a* la cual est,acumulan ri$ue%a* la cual est,

    determinada por su situaci-n patrimonial*determinada por su situaci-n patrimonial*

    es decir* por la relaci-n entre sus activos yes decir* por la relaci-n entre sus activos y

    sus pasivos&sus pasivos&

    /na adecuada 'esti-n de su cartera de/na adecuada 'esti-n de su cartera de

    activos me)ora esa situaci-n patrimonial* yactivos me)ora esa situaci-n patrimonial* ypermite incrementar el nivel de ri$ue%a&permite incrementar el nivel de ri$ue%a&

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    Los acti%os financieros & el tipoLos acti%os financieros & el tipo

    de inter'sde inter's

    En un modelo simple se supone la e(istenciaEn un modelo simple se supone la e(istencia

    de s-lo dos activos0 el dinero y los !onos&de s-lo dos activos0 el dinero y los !onos&

    Se !usca entonces la me)or com!inaci-n entreSe !usca entonces la me)or com!inaci-n entre

    renta!ilidad* li$uide% y ries'o&renta!ilidad* li$uide% y ries'o&

    3ara acumular ri$ue%a los a'entes a4orran3ara acumular ri$ue%a los a'entes a4orran

    1sacrifican parte de su consumo presente en1sacrifican parte de su consumo presente en

    pro de su consumo futuro2&pro de su consumo futuro2&

    La ri$ue%a 'lo!al de una econom#a es la sumaLa ri$ue%a 'lo!al de una econom#a es la suma

    de todos los activos en los $ue los a4orros sede todos los activos en los $ue los a4orros se

    transforman&transforman&

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    Los acti%os financieros & el tipoLos acti%os financieros & el tipo

    de inter'sde inter's

    En el modelo $ue se presenta la ri$ue%a seEn el modelo $ue se presenta la ri$ue%a se

    presenta como los activos dinero 1Ms2 y lospresenta como los activos dinero 1Ms2 y los

    !onos emitidos por empresas y el 'o!ierno!onos emitidos por empresas y el 'o!ierno

    15s2&15s2&

    La 'esti-n de la ri$ue%a consiste en determinarLa 'esti-n de la ri$ue%a consiste en determinar

    la demanda de dinero 1Md2 y la demanda dela demanda de dinero 1Md2 y la demanda de

    !onos 15d2 $ue se desea tener en un!onos 15d2 $ue se desea tener en undeterminado momento&determinado momento&

    Ms + Bs = Md + Bd Ms + Bs = Md + Bd 

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    Los acti%os financieros & el tipoLos acti%os financieros & el tipo

    de inter'sde inter's

    El mercado de dinero y el mercado deEl mercado de dinero y el mercado de

    !onos se a)ustan de manera con)unta!onos se a)ustan de manera con)unta

    En e$uili!rio no e(iste deseo de modificar laEn e$uili!rio no e(iste deseo de modificar lacomposici-n de las carteras0composici-n de las carteras0

    Ms = Md Ms = Md 

    Bs = Bd Bs = Bd Md + Bd = Ms + BsMd + Bd = Ms + Bs

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    El mercado de dinero( Tasa deEl mercado de dinero( Tasa de

    inter's de e#"iliriointer's de e#"ilirio

    El mercado monetario encuentra su puntoEl mercado monetario encuentra su punto

    de e$uili!rio cuando Ms 6 Md&de e$uili!rio cuando Ms 6 Md&

    Si la tasa de inter+s 1r2 es alta* entoncesSi la tasa de inter+s 1r2 es alta* entonces

    Ms 7 MdMs 7 Md

    El costo del dinero es alto y el precio deEl costo del dinero es alto y el precio de

    los !onos es !a)o* lo cual 4ar, disminuirlos !onos es !a)o* lo cual 4ar, disminuir

    los saldos de efectivo y aumentar lalos saldos de efectivo y aumentar la

    tenencia de activos renta!les&tenencia de activos renta!les&

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    El mercado de dinero( Tasa deEl mercado de dinero( Tasa de

    inter's de e#"iliriointer's de e#"ilirio

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    23/67

    Oferta & demanda de FondosOferta & demanda de Fondos

    prestalesprestales

    De acuerdo con este enfo$ue las tasas deDe acuerdo con este enfo$ue las tasas de

    inter+s se determinan por la oferta y lainter+s se determinan por la oferta y la

    demanda de cr+dito o fondos presta!les&demanda de cr+dito o fondos presta!les&

    Las fuentes principales de fondos presta!lesLas fuentes principales de fondos presta!les

    son el a4orro y los incrementos en la ofertason el a4orro y los incrementos en la oferta

    monetaria&monetaria&

    Las tasas de inter+s var#an de un instrumento aLas tasas de inter+s var#an de un instrumento a

    otro* se'8n su ries'o y otras caracter#sticas&otro* se'8n su ries'o y otras caracter#sticas&

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    Oferta & demanda de FondosOferta & demanda de Fondos

    prestalesprestales 

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    Importancia de las tasas de inter+sImportancia de las tasas de inter+s

    Las tasas de inter+s )ue'an un papel muyLas tasas de inter+s )ue'an un papel muy

    importante en las econom#asimportante en las econom#as

    Re'ulan el flu)o de fondos entreRe'ulan el flu)o de fondos entre

    a4orradores y deudores&a4orradores y deudores&

    Determinan las cantidades efectivas deDeterminan las cantidades efectivas de

    fondos presta!les y las cantidades defondos presta!les y las cantidades de

    instrumentos financieros $ue seinstrumentos financieros $ue se

    comerciar,n en los mercados financieros&comerciar,n en los mercados financieros&

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    Importancia de las tasas de inter+sImportancia de las tasas de inter+s

    Las altas tasas de inter+s0Las altas tasas de inter+s0

    disminuyen la competencia entre empresasdisminuyen la competencia entre empresas

    afectan la capacidad de los individuos paraafectan la capacidad de los individuos paraalcan%ar mayor !ienestar alcan%ar mayor !ienestar 

    per)udican la salud financiera de los !ancosper)udican la salud financiera de los !ancos

    y los intermediarios por el incremento dely los intermediarios por el incremento delries'o de carteras vencidas&ries'o de carteras vencidas&

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    Al!"nas tasas de inter's de importancia(Al!"nas tasas de inter's de importancia(

    Tasa Inter's de Referencia )Per*+Tasa Inter's de Referencia )Per*+

    En el 3er8 la Tasa de Inter+s de Referencia deEn el 3er8 la Tasa de Inter+s de Referencia de

    la pol#tica monetaria lo fi)a el 5anco Central dela pol#tica monetaria lo fi)a el 5anco Central de

    Reserva del 3er8 15CR32&Reserva del 3er8 15CR32&

    La tasa de Inter+s de Referencia para el mesLa tasa de Inter+s de Referencia para el mesde noviem!re 9:;9 es de de noviem!re 9:;9 es de

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    Al!"nas tasas de inter's deAl!"nas tasas de inter's de

    importancia(importancia( 3rime Rate3rime Rate

    Es la tasa preferencial $ue losEs la tasa preferencial $ue los

    mayores !ancos comerciales demayores !ancos comerciales de

    Estados /nidos aplican en sus cr+ditosEstados /nidos aplican en sus cr+ditosa las 'randes empresas* sirviendoa las 'randes empresas* sirviendo

    como referencia para determinar lascomo referencia para determinar las

    tasas de inter+s de otras operaciones&tasas de inter+s de otras operaciones&

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    Al!"nas tasas de inter's deAl!"nas tasas de inter's de

    importancia(importancia( LI5ORLI5OR

    London Inter!an?in' offered rateLondon Inter!an?in' offered rate

    Es la tasa promedio de inter+s* d#a aEs la tasa promedio de inter+s* d#a a

    d#a* en el mercado inter!ancario ded#a* en el mercado inter!ancario deLondres* $ue se pa'a por los cr+ditosLondres* $ue se pa'a por los cr+ditos

    $ue se conceden unos !ancos a$ue se conceden unos !ancos a

    otros&otros&

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    Las primas o premios de ries!oLas primas o premios de ries!o

    & las tasas de inter's& las tasas de inter's 

    Ries'o de incumplimientoRies'o de incumplimiento

    Ries'o de vencimiento o ries'o de tasaRies'o de vencimiento o ries'o de tasa

    de inter+sde inter+s

    Ries'o de li$uide%Ries'o de li$uide%

    Ries'o fiscalRies'o fiscal

    Ries'o por otras disposicionesRies'o por otras disposicionescontractualescontractuales

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    C"r%as de rendimientoC"r%as de rendimiento 

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    C"r%as de rendimientoC"r%as de rendimiento 

    C"r%a de rendimiento in%ertidaC"r%a de rendimiento in%ertida00

    implica $ue los costos de losimplica $ue los costos de los

    pr+stamos a lar'o pla%o son m,spr+stamos a lar'o pla%o son m,s!a)os $ue los costos de corto pla%o&!a)os $ue los costos de corto pla%o&

    Se considera $ue tiende a ser unSe considera $ue tiende a ser un

    caso e(cepcional&caso e(cepcional&

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    C"r%as de rendimientoC"r%as de rendimiento

    C"r%a de rendimiento normal oC"r%a de rendimiento normal o

    ascendenteascendente0 Muestra $ue el costo de0 Muestra $ue el costo de

    los pr+stamos a corto pla%o tiende alos pr+stamos a corto pla%o tiende aser menor $ue a lar'o pla%o&ser menor $ue a lar'o pla%o&

    C"r%a de rendimiento planaC"r%a de rendimiento plana0 Los0 Los

    costo de corto y lar'o pla%o tienden acosto de corto y lar'o pla%o tienden aser similares&ser similares&

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

    34/67

    Teorías sore la estr"ct"ra deTeorías sore la estr"ct"ra de

    tasas de inter'stasas de inter's

    @ip-tesis de las e(pectativas@ip-tesis de las e(pectativas

    Teor#a de la preferencia por laTeor#a de la preferencia por lali$uide%li$uide%

    Teor#a de la se'mentaci-n delTeor#a de la se'mentaci-n del

    mercadomercado

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    @ip-tesis de las e(pectativas@ip-tesis de las e(pectativas

    La curva de rendimiento refle)a lasLa curva de rendimiento refle)a las

    e(pectativas de los inversionistase(pectativas de los inversionistas

    so!re las tasas de inter+s y deso!re las tasas de inter+s y de

    inflaci-n a futuro&inflaci-n a futuro&

    Si se espera $ue estas tasas cre%canSi se espera $ue estas tasas cre%can

    a lar'o pla%o entonces la curva dea lar'o pla%o entonces la curva derendimiento ser, ascendente* yrendimiento ser, ascendente* y

    viceversa&viceversa&

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    Teor#a de la preferencia por laTeor#a de la preferencia por la

    li$uide%li$uide%

    3ara cual$uier emisor las tasas de3ara cual$uier emisor las tasas de

    inter+s a lar'o pla%o tienden a serinter+s a lar'o pla%o tienden a ser

    mayores $ue a corto pla%o* por$ue losmayores $ue a corto pla%o* por$ue losvalores a lar'o pla%o tienen menorvalores a lar'o pla%o tienen menor

    li$uide% y son muy sensi!les a losli$uide% y son muy sensi!les a los

    despla%amientos 'enerales de las tasasdespla%amientos 'enerales de las tasasde inter+s&de inter+s&

    3or tanto la curva de rendimiento3or tanto la curva de rendimiento

    tender, a ser ascendente&tender, a ser ascendente&

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    Teor#a de la se'mentaci-n delTeor#a de la se'mentaci-n del

    mercadomercado

    Su'iere $ue el mercado est, dividido enSu'iere $ue el mercado est, dividido en

    se'mentos con !ase en el vencimiento*se'mentos con !ase en el vencimiento*

    y $ue las fuentes de oferta y demanday $ue las fuentes de oferta y demandade pr+stamos de cada se'mento sonde pr+stamos de cada se'mento son

    distintas y determinan su tasa de inter+s&distintas y determinan su tasa de inter+s&

    La relaci-n 'eneral entre las tasasLa relaci-n 'eneral entre las tasasvi'entes en cada se'mento determinanvi'entes en cada se'mento determinan

    la pendiente de la curva de rendimiento&la pendiente de la curva de rendimiento&

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    LAS EM3RESASLAS EM3RESAS

    Presentación de la informaciónPresentación de la información

    La principal fuente de informaci-n so!reLa principal fuente de informaci-n so!re

    una empresa es su informe de 'esti-n yuna empresa es su informe de 'esti-n ysus estados financieros0sus estados financieros0

    Estado de resultados o de 3+rdidas yEstado de resultados o de 3+rdidas y

    ananciasanancias 5alance eneral o de Situaci-n5alance eneral o de Situaci-n

    Flu)o de efectivoFlu)o de efectivo

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    FinanciamientoFinanciamiento

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    FinanciamientoFinanciamiento

    Desde la perspectiva de la empresa* losDesde la perspectiva de la empresa* los

    mercados financieros e(isten paramercados financieros e(isten para

    incrementar sus capacidades monetariasincrementar sus capacidades monetarias

    a trav+s de varios instrumentosa trav+s de varios instrumentosfinancieros&financieros&

    E(isten fuentes de recursos de corto pla%oE(isten fuentes de recursos de corto pla%o

    tam!i+n de lar'o pla%o tam!i+n de lar'o pla%o

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

    41/67

    FinanciamientoFinanciamiento

    La estructura de capital depende de losLa estructura de capital depende de los

    !eneficios relativos de financiarse v#a deuda o!eneficios relativos de financiarse v#a deuda o

    fondos de capital&fondos de capital&

    La relaci-n entre los dos elementos en laLa relaci-n entre los dos elementos en la

    estructura de capital de una empresa es laestructura de capital de una empresa es la

    llamada ra%-n de apalancamiento&llamada ra%-n de apalancamiento&

    La cual es calculada como la deuda total 1aLa cual es calculada como la deuda total 1a

    corto y lar'o pla%o2 dividido entre los fondoscorto y lar'o pla%o2 dividido entre los fondos

    propios&propios&

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    FinanciamientoFinanciamiento

    3ara una empresa con un alto3ara una empresa con un alto

    apalancamiento financiero un incrementoapalancamiento financiero un incremento

    en las tasas de inter+s puede tener unen las tasas de inter+s puede tener un

    efecto dram,tico* por los pa'osefecto dram,tico* por los pa'osnecesarios para satisfacer los interesesnecesarios para satisfacer los intereses

    de su deuda&de su deuda&

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

    43/67

    Financiamiento(Financiamiento( Fondos propiosFondos propios

    Este es el capital $ue permite a unaEste es el capital $ue permite a una

    empresa afrontar el ries'o impl#cito en laempresa afrontar el ries'o impl#cito en la

    actividad&actividad&Estos fondos est,n limitados por losEstos fondos est,n limitados por los

    aportes de los accionistas y las utilidadesaportes de los accionistas y las utilidades

    reinvertidas* y en consecuencia* estoreinvertidas* y en consecuencia* estomotiva a las empresas a salir a vendermotiva a las empresas a salir a vender

    sus acciones&sus acciones&

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

    44/67

    Financiamiento(Financiamiento( De"daDe"da

    /na alternativa al capital aportado por/na alternativa al capital aportado por

    accionistas como fuente de financiamientoaccionistas como fuente de financiamiento

    es el endeudamiento&es el endeudamiento&/n cr+dito permite a una empresa/n cr+dito permite a una empresa

    desarrollar sus proyectos de inversi-n sindesarrollar sus proyectos de inversi-n sin

    tener $ue ceder parte de su propiedad* ytener $ue ceder parte de su propiedad* yen consecuencia no perder parte de lasen consecuencia no perder parte de las

    utilidades y el control de la empresa&utilidades y el control de la empresa&

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    LAS INSTIT,CIONES FINANCIERASLAS INSTIT,CIONES FINANCIERAS 

    Las instituciones financieras desempeBan tresLas instituciones financieras desempeBan tresfunciones !,sicas en los mercadosfunciones !,sicas en los mercados

    financieros0financieros0

    ;&;& Distri!uci-n de activos a las carteras de losDistri!uci-n de activos a las carteras de losinversionistas $ue desean poseerlos&inversionistas $ue desean poseerlos& 

    9&9& Creaci-n de nuevos activos con la finalidad deCreaci-n de nuevos activos con la finalidad de

    proporcionar fondos a los prestatarios&proporcionar fondos a los prestatarios&&& Creaci-n de nuevos mercadosCreaci-n de nuevos mercados

    proporcionando los medios por los $ue estosproporcionando los medios por los $ue estos

    activos pueden ser ne'ociados f,cilmente&activos pueden ser ne'ociados f,cilmente&

    S S C O S

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    LAS INSTIT,CIONESLAS INSTIT,CIONES

    FINANCIERASFINANCIERAS

    Monetarios5anco Central5ancos comerciales

    No monetarios

    Fondos de inversi-nFondos de pensionesMutualesFinancieras

     Ase'uradorasCooperativas de a4orro y

    cr+dito

    Etc&

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    EL -O.IERNO( La re!"laciónEL -O.IERNO( La re!"lación

    La principal )ustificaci-n de la re'ulaci-n delLa principal )ustificaci-n de la re'ulaci-n del'o!ierno es $ue el mercado* por s# solo* no'o!ierno es $ue el mercado* por s# solo* no

    producir, en forma eficiente o no lo 4ar, alproducir, en forma eficiente o no lo 4ar, al

    menor costo posi!le0menor costo posi!le0

    Si un mercado no es competitivo o si podr#aSi un mercado no es competitivo o si podr#a

    de)ar de serlo en el futuro&de)ar de serlo en el futuro&

    Cuando falla el mercado.* es decir* si elCuando falla el mercado.* es decir* si elmercado no puede por s# mismo mantenermercado no puede por s# mismo mantener

    todos los re$uerimientos para una situaci-ntodos los re$uerimientos para una situaci-n

    competitiva&competitiva& 

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    EL -O.IERNOEL -O.IERNO

    F"nciones de la Re!"laciónF"nciones de la Re!"lación

    ;&;& 3revenir $ue los emisores de valores3revenir $ue los emisores de valores

    defrauden a los inversionistasdefrauden a los inversionistasencu!riendo informaci-n relevante&encu!riendo informaci-n relevante&

    9&9& 3romover la competencia y la3romover la competencia y la

    imparcialidad en el comercio deimparcialidad en el comercio devalores financieros&valores financieros&

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    EL -O.IERNOEL -O.IERNO

    F"nciones de la Re!"laciónF"nciones de la Re!"lación 

    && 3romover la esta!ilidad de las3romover la esta!ilidad de las

    instituciones financieras&instituciones financieras&

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    C"atro formas !enerales deC"atro formas !enerales de

    re!lamentaciónre!lamentación

    ;&;& Cumplimiento de la declaraci-n deCumplimiento de la declaraci-n de

    informaci-n relevante&informaci-n relevante&

    9&9& Re'lamentaci-n del nivel deRe'lamentaci-n del nivel deactividades financieras por medio delactividades financieras por medio del

    control de la oferta de dinero y delcontrol de la oferta de dinero y del

    comercio en mercados financieros&comercio en mercados financieros&

    C t f l dC t f l d

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    C"atro formas !enerales deC"atro formas !enerales de

    re!lamentaciónre!lamentación

    && La restricci-n a las actividades deLa restricci-n a las actividades de

    las instituciones financieras y de sulas instituciones financieras y de su

    mane)o de activos y pasivos&mane)o de activos y pasivos&

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    MERCADOS FINANCIEROSMERCADOS FINANCIEROS

    Es un espacio 1no se e(i'e $ue sea un espaciof#sico concreto2 en el $ue se reali%an losintercam!ios de instrumentos financieros y se

    definen sus precios& En 'eneral* cual$uiermercado de materias primas podr#a serconsiderado como un mercado financiero si elprop-sito del comprador no es el consumo

    inmediato del producto* sino el retraso delconsumo en el tiempo&

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    F,NCIONF,NCION

    Los mercados financieros* en el sistema financiero*facilitan0

    El aumento del capital 1en los

    mercados de capitales2&

    La transferencia de ries'o 1en los

    mercados de derivados2&

    El comercio internacional 1en los

    mercados de divisas2&

    Son usados para reunir a a$uellos $ue necesitan

    recursos financieros con a$uellos $ue los tienen&

    http://es.wikipedia.org/wiki/Capital_financierohttp://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_de_capitaleshttp://es.wikipedia.org/wiki/Riesgo_financierohttp://es.wikipedia.org/wiki/Derivados_financieroshttp://es.wikipedia.org/wiki/Forexhttp://es.wikipedia.org/wiki/Forexhttp://es.wikipedia.org/wiki/Derivados_financieroshttp://es.wikipedia.org/wiki/Riesgo_financierohttp://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_de_capitaleshttp://es.wikipedia.org/wiki/Capital_financiero

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    Tipo / Por los Acti%os TransmitidosTipo / Por los Acti%os Transmitidos

    Mercado monetario0 Se ne'ocia con dinero o con activosfinancieros con vencimiento a corto pla%o y con elevada

    li$uide%* 'eneralmente activos con pla%o inferior a un aBo&

    Mercado de capitales0 Se ne'ocian activos financieros con

    vencimiento a medio y lar'o pla%o* !,sicos para la reali%aci-n

    de ciertos procesos de inversi-n& Mercados !urs,tiles* $ue proveen financiamiento por

    medio de la emisi-n de acciones y permiten el

    su!secuente intercam!io de estas&

    Mercados de !onos* $ue provee financiamiento por mediode la emisi-n de !onos y permiten el su!secuente

    intercam!io de estos& El mercadeo financiero es una v#a

    por la cual se esclarem diversidades de '+neros

    econ-micos

    http://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_monetariohttp://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_de_capitaleshttp://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_burs%C3%A1tilhttp://es.wikipedia.org/wiki/Acci%C3%B3n_(finanzas)http://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_de_bonoshttp://es.wikipedia.org/wiki/Bono_(finanzas)http://es.wikipedia.org/wiki/Bono_(finanzas)http://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_de_bonoshttp://es.wikipedia.org/wiki/Acci%C3%B3n_(finanzas)http://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_burs%C3%A1tilhttp://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_de_capitaleshttp://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_monetario

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    Tipo / En f"nción de s" Estr"ct"raTipo / En f"nción de s" Estr"ct"ra

    Mercados or'ani%ados&E)m& La 5olsa de "alores es una or'ani%aci-n privada $ue

    !rinda las facilidades necesarias para $ue sus miem!ros*

    atendiendo los mandatos de sus clientes* introdu%can

    -rdenes y realicen ne'ociaciones de compra y venta de

    valores* tales como acciones de sociedades o compaB#as

    an-nimas* !onos p8!licos y privados* certificados* t#tulos de

    participaci-n y una amplia variedad de

    instrumentos de inversi-n&

    Mercados noor'ani%ados denominados en in'l+s 1.

    Over T4e Counter &

    http://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_organizadohttp://es.wikipedia.org/wiki/Valor_(finanzas)http://es.wikipedia.org/wiki/Acci%C3%B3n_(finanzas)http://es.wikipedia.org/wiki/Bono_(finanzas)http://es.wikipedia.org/wiki/Instrumentos_financieroshttp://es.wikipedia.org/wiki/Over_The_Counterhttp://es.wikipedia.org/wiki/Over_The_Counterhttp://es.wikipedia.org/wiki/Over_The_Counterhttp://es.wikipedia.org/wiki/Over_The_Counterhttp://es.wikipedia.org/wiki/Instrumentos_financieroshttp://es.wikipedia.org/wiki/Bono_(finanzas)http://es.wikipedia.org/wiki/Acci%C3%B3n_(finanzas)http://es.wikipedia.org/wiki/Valor_(finanzas)http://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_organizado

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    Tipo / Fase de Ne!ociación de Acti%osTipo / Fase de Ne!ociación de Acti%os

    Mercado primario0 Se crean activos financieros& En estemercado los activos se transmiten directamente por su

    emisor 

    Mercado secundario0 S-lo se intercam!ian activos

    financieros ya e(istentes* $ue fueron emitidos en un

    momento anterior& Este mercado permite a los tenedores

    de activos financieros vender los instrumentos $ue ya

    fueron emitidos en el mercado primario 1o !ien $ue ya

    4a!#an sido transmitidos en el mercado secundario2 y $ue

    est,n en su poder* o !ien comprar otros activos financieros&

    http://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_primariohttp://es.wikipedia.org/wiki/Activo_financierohttp://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_secundariohttp://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_secundariohttp://es.wikipedia.org/wiki/Activo_financierohttp://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_primario

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    Tipo 0 Otros mercado

    Mercados de commodities  1mercanc#as2* $ue permiten el

    comercio de commodities&Mercados de derivados* $ue provee instrumentos para el

    mane)o del ries'o financiero &

    Mercados de forGards* $ue proveen contratos forGard

     estandari%ados para comerciar productos a una fec4afutura&

    Mercados de se'uros* $ue permite la redistri!uci-n de

    ries'os variados&

    Mercado de divisas* $ue permite el intercam!io de monedas e(tran)eras o divisas

    http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Mercado_de_commodities&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/wiki/Commoditieshttp://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Mercado_de_derivados&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/wiki/Riesgo_financierohttp://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Mercado_de_forwards&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Contrato_forward&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Mercado_de_seguros&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_de_divisashttp://es.wikipedia.org/wiki/Monedahttp://es.wikipedia.org/wiki/Divisahttp://es.wikipedia.org/wiki/Divisahttp://es.wikipedia.org/wiki/Monedahttp://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_de_divisashttp://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Mercado_de_seguros&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Contrato_forward&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Mercado_de_forwards&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/wiki/Riesgo_financierohttp://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Mercado_de_derivados&action=edit&redlink=1http://es.wikipedia.org/wiki/Commoditieshttp://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Mercado_de_commodities&action=edit&redlink=1

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    Mercado de CommoditiesMercado de Commodities

    La !olsas de materias primas o commodities son mercadosen los $ue se compran y venden productos como ma#%* 'as

    natural* petr-leo* cuero* tripas de cerdo* oro* etcH Cada

    prod"cto tiene s" propio mercado formado por

    compradores y vendedores&

    En las !olsas de commodities se ne!ocian los

    prod"ctos mediante contratos de f"t"ros& /n contrato

    e$uivale a una cantidad prefi)ada de una materia prima en

    concreto* su tamaBo es diferente dependiendo del producto

    en cuesti-n y constituyen est,ndares de ne'ociaci-ninternacional

    La ne'ociaci-n propiamente dic4a es similar a la compra

    venta de acciones

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    Mercado de Deri%adosMercado de Deri%ados

    /n deri%ado financiero o instr"mento deri%ado es unproducto financiero cuyo valor se !asa en el precio de otro

    activo& El activo del $ue depende toma el nom!re de activo

    su!yacente* por e)emplo el valor de un futuro so!re el oro

    se !asa en el precio del oro& Los su!yacentes utili%ados

    pueden ser muy diferentes* acciones* #ndices !urs,tiles*valores de renta fi)a* tipos de inter+s o tam!i+n

    materias primas&

    http://es.wikipedia.org/wiki/Producto_financierohttp://es.wikipedia.org/wiki/Accioneshttp://es.wikipedia.org/wiki/%C3%8Dndice_burs%C3%A1tilhttp://es.wikipedia.org/wiki/Valor_de_renta_fijahttp://es.wikipedia.org/wiki/Tipos_de_inter%C3%A9shttp://es.wikipedia.org/wiki/Materias_primashttp://es.wikipedia.org/wiki/Materias_primashttp://es.wikipedia.org/wiki/Tipos_de_inter%C3%A9shttp://es.wikipedia.org/wiki/Valor_de_renta_fijahttp://es.wikipedia.org/wiki/%C3%8Dndice_burs%C3%A1tilhttp://es.wikipedia.org/wiki/Accioneshttp://es.wikipedia.org/wiki/Producto_financiero

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    Tipos Deri%ados / Se!*n contratoTipos Deri%ados / Se!*n contrato

    Operaci-n de permuta financiera 1SGaps2Los contratos de

    futuros* forGards y compraventas a

    pla%o ne'ociados o no en un mercado osistema or'ani%ado de ne'ociaci-n&

    Opciones* incluidos los Garrants&

    .Americana. 1e)ecuta!le durante toda laduraci-n del contrato2

    .Europea. 1e)ecuta!le solo al vencimiento2

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    S1APSS1APS

    /n s2ap* o perm"ta financiera* es un contrato porel cual dos partes se comprometen a intercam!iar

    una serie de cantidades de dinero en fec4as futuras&

    Normalmente los intercam!ios de dinero futuros

    est,n referenciados a tipos de inter+s*llam,ndose IRS 1Interest Rate SGap2 aun$ue de

    forma m,s 'en+rica se puede considerar

    un s2ap cual$uier intercam!io futuro de !ienes o

    servicios 1entre ellos de dinero2 referenciado acual$uier varia!le o!serva!le&

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    PARTES DE ,N S1APSPARTES DE ,N S1APS

    Dado $ue es un compromiso de intercam!io dedinero a futuro* un sGap tiene dos partes para cada

    uno de los contratantes0 el compromiso de co!ro de

    dinero a futuro y el compromiso de pa'o de dinero a

    futuro& Cada una de estas dos partes se les suelellamar .pata. proveniente del termino

    in'l+s .le'. 1pata o pierna o tramo2&

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    Contratos F"t"rosContratos F"t"ros

    Es un contrato o acuerdo $ue o!li'a a las partes

    contratantes a comprar o vender un n8merodeterminado de !ienes o valores 1activo subyacente2

    en una fec4a futura y determinada y con un precio

    esta!lecido de antemano

    Tipo de camio F"t"ro 0 FOR1ARDTipo de camio F"t"ro 0 FOR1ARD

    /n For2ard* como instrumento financiero derivado* es un

    contrato a lar'o pla%o entre dos partes para comprar o vender

    un activo a precio fi)ado y en una fec4a determinada&

    Los forGards m,s comunes ne'ociados en las Tesorer#as son

    so!re monedas* metales e instrumentos de renta fi)a

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    OPCIONESOPCIONES

    /na opción financiera es un instrumento financieroderivado $ue se esta!lece en un contrato $ue da a

    su comprador el derec4o* pero no la o!li'aci-n* a

    comprar o vender !ienes o valores 1el activo

    subyacente* $ue pueden ser acciones* !onos*#ndices !urs,tiles* etc&2 a un precio predeterminado

    1strike o precio de e)ercicio2* 4asta una fec4a

    concreta 1vencimiento2& E(isten dos tipos de

    opciones0 call 1opci-n de compra2 y p"t 1opci-n deventa2&

  • 8/16/2019 Clase 5.1 Mercados Financieros

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    1ARANTS1ARANTS

    Elwarrant 

     es un contrato o instrumento financieroderivado $ue da al comprador el derec4o* pero no la

    o!li'aci-n* de comprarJvender un activo su!yacente

    1acci-n* futuro* etc&2 a un precio determinado en una fec4a

    futura tam!i+n determinada& En t+rminos de funcionamiento*

    los warrant  se incluyen dentro de la cate'or#a de las opciones&Si un Garrant es de compra reci!e el nom!re de call warrant *

    y si es de venta ser, un put warrant & El warrant * al i'ual $ue

    las opciones* dan al poseedor la posi!ilidad de efectuar o no la

    transacci-n asociada 1compra o venta* se'8n corresponda2 ya la otra parte la o!li'aci-n de efectuarla& El 4ec4o de efectuar

    la transacci-n reci!e el nom!re de e)ercer el warrant