cinco ruedas n° 77 - lunes 17 de noviembre de 2014

Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

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Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas.

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO

Análisis TécnicoAnálisis FundamentalNoticias

AÑO IV - Nº 77 Lunes 17 de Noviembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina

MERVAL M. Argentina

Montos Negociados en Acciones Total Negociado en Bolsa

Cotización de Billetes Banco Nación al 14/11/2014

Dólar U.S.ACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 8,41 8,51 10,78 11,38 3,35 3,80

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial): 51,67%

ANÁLISIS ADR Y CEDEARS | Pág. 22

NOVIEMBRE/ABRIL: HISTORICAMENTE TEMPORADA DE TOROS| Pág. 5NUEVO:ESTRATEGIAS CON OPCIONES | Pág. 23

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

10.601,95 9.662,38 10.633,35 9.749,70 -8,04%

Variac ión

Lunes 10.393,37 -1,84%

Martes 10.271,57 -1,17%

Miércoles 10.072,01 -1,94%

Jueves 9.919,51 -1,51%

Viernes 9.749,70 -1,71%

Fecha Cierre

9000,00

9500,00

10000,00

10500,00

11000,00

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

9.509,46 8.698,17 9.563,69 8.751,50 -7,97%

Variac ión

Lunes 9.326,95 -1,93%

Martes 9.211,01 -1,24%

Miércoles 9.043,09 -1,82%

Jueves 8.930,42 -1,25%

Viernes 8.751,50 -2,00%

Fecha Cierre

8000,00

8500,00

9000,00

9500,00

10000,00

0

100

200

300

400

10-nov 11-nov 12-nov 13-nov 14-nov

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

0

500

1.000

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3.000

10-nov 11-nov 12-nov 13-nov 14-nov

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

Especie Cierre Monto

RO15D USD 94,60 USD 5.113.405,00

AA17D USD 91,25 USD 4.337.329,00

AY24D USD 94,40 USD 2.475.529,00

RO15C USD 97,80 USD 528.251,00

GJ17D USD 91,00 USD 85.386,00

Promedio >

12,3012,3912,0212,58

12,35

TC $/USD

12,43

Dólar Bolsa / Financiero


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Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe serconsiderado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

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ENCONTRANOS EN:

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STAFFEDITOR: Guillermo M. PoplavskyECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud,Lic. Santiago GonzálezPANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo FlorANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Martín Mattioli, Guillermo M. Poplavsky, EDUCACIÓN: Fernando LeivaOPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German MarinPEDÍ TU ANÁLISIS: Erick AcostaCRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge CassinelliFOREX: Adrián NardelliCORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.AReg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

SUMARINOTICIAS E INFORMES

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL

Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semanaOrdenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 Curvas de Rendimiento de Títu-los PúblicosPág. 5 Noviembre/Abril, histórica-mente es temporada de torosPor Fernando Leiva.

Pág. 7 Análisis de Acciones LíderesAnálisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Segui-miento semanal.

Pág. 22 Análisis de ADR y CEDEARAnálisis del precio de los ADR argentinos, cotizantes en Nueva York y de los CEDEAR que cotizan en nuestra Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Tipo de cambio implícito, ratios de conversión y potenciales de suba/baja según precios teóricos.

Pág. 23 Análisis de OpcionesReporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes.Por Germán Marín.

MERCADO FOREX

Pág. 28 Informe semanal del Euro vs. DólarPor Adrián Nardelli.


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Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 61,000 -8,27 $ 166.724.978 YPF S.A. YPFD $ 400,000 -8,26 $ 154.385.511 Tenaris S.A. TS $ 223,500 -4,83 $ 88.439.442 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 18,300 -4,19 $ 61.026.360 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 5,950 -4,03 $ 33.038.827 Comercial del Plata S.A. COME $ 1,740 -7,94 $ 18.272.583 Pampa Energía S.A. PAMP $ 5,440 -7,33 $ 15.632.946 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 7,900 -4,82 $ 13.108.161 Telecom S.A. TECO2 $ 53,300 -1,30 $ 9.978.168 Banco Macro S.A. BMA $ 48,000 -8,05 $ 9.729.417 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 54,250 -2,25 $ 9.125.067 EDENOR S.A. EDN $ 7,350 -7,43 $ 8.516.320 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 150,000 -9,09 $ 7.721.533 TRANSENER S.A. TRAN $ 4,250 -6,39 $ 7.439.920 Central Puerto S.A. CEPU2 $ 48,500 0,00 $ 6.830.197 Consultatio S.A. CTIO $ 23,500 -4,08 $ 4.560.576 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 7,500 -6,83 $ 3.868.038 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 3,650 -5,93 $ 3.639.640 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 16,650 -4,86 $ 3.110.245 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 3,200 -1,54 $ 2.985.048 Central Costanera S.A. CECO2 $ 2,980 -4,49 $ 2.580.134 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 8,750 -5,41 $ 2.476.615 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,150 4,65 $ 1.585.423 Celulosa S.A. CELU $ 6,450 -3,01 $ 1.498.448 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 35,000 -2,78 $ 1.326.768 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 13,750 7,42 $ 1.040.391 Ledesma S.A. LEDE $ 7,250 -7,05 $ 801.643 S.A. San Miguel SAMI $ 24,100 -2,82 $ 775.144 Polledo S.A. POLL $ 0,550 1,85 $ 719.370 Grupo IRSA IRSA $ 19,000 5,56 $ 705.416 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 15,150 -8,18 $ 645.314 Telefónica de España S.A. TEF $ 186,432 2,70 $ 621.603 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 2,000 -19,68 $ 619.487 Banco Santander S.A. STD $ 100,000 -4,76 $ 613.542 Repsol S.A. REP $ 260,000 -3,70 $ 545.145 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 4,600 -9,80 $ 359.240 Carlos Casado S.A. CADO $ 7,790 -1,02 $ 359.037 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 22,300 -3,04 $ 349.179 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 2,150 -3,15 $ 339.121 Grimoldi S.A. GRIM $ 8,000 8,11 $ 278.310 Carboclor S.A. CARC $ 2,440 3,83 $ 205.773 Metrogas S.A. METR $ 3,730 -3,12 $ 203.104 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 2,000 -2,91 $ 159.053 Longvie S.A. LONG $ 2,400 -2,04 $ 133.122 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 48,500 -3,96 $ 131.204 Holcim S.A. JMIN $ 5,200 -7,14 $ 130.341 Quickfood S.A. PATY $ 21,000 -7,08 $ 126.021 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 7,450 -5,46 $ 114.396 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 5,200 -6,31 $ 99.486 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 17,400 -7,20 $ 92.179 Caputo S.A. CAPU $ 3,850 -3,75 $ 72.052 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 5,100 0,00 $ 66.555 Alto Palermo S.A. APSA $ 64,000 1,59 $ 63.631 Dycasa S.A. DYCA $ 6,180 -2,68 $ 62.658 Fiplasto S.A. FIPL $ 2,120 -5,78 $ 53.404 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 3,650 -6,41 $ 52.629 Ferrum S.A. FERR $ 5,550 3,01 $ 45.216 Morixe S.A. MORI $ 2,900 -3,33 $ 34.354 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 3,600 -2,70 $ 33.272 Andes Energía PLC AEN $ 11,000 4,76 $ 21.500 Boldt S.A. BOLT $ 3,830 -4,25 $ 20.280 Angel Estrada y Cía. S.A. ESTR $ 3,070 -3,76 $ 19.697 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 29,000 -3,33 $ 14.859 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 3,400 -5,56 $ 7.330 Rigolleau S.A. RIGO $ 30,500 0,20 $ 7.128 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 23,050 0,00 $ 5.195 Colorín S.A. COLO $ 14,400 0,00 $ 1.008

BODEN 2015 RO15 $ 1.175,500 -4,52 $ 725.497.206 BONAR 2024 AY24 $ 1.170,000 -3,06 $ 409.262.178 BONAR X AA17 $ 1.122,750 -4,24 $ 371.695.101 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 1.495,000 -5,70 $ 192.032.067

BONAD 2016 AO16 $ 868,500 -1,15 $ 124.860.401 BONAR 2015 AS15 $ 42,400 0,12 $ 19.421.920 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 245,000 -1,04 $ 15.864.404 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 147,000 -0,35 $ 15.151.378 DISCOUNT $ DICP $ 269,000 1,81 $ 11.719.784 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.145,000 -4,30 $ 10.894.630 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 98,150 -0,26 $ 7.690.073 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 98,650 -2,41 $ 6.985.249 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 1.525,000 -5,87 $ 6.657.913 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 638,000 -3,42 $ 6.318.255 Cupones PBI en $ TVPP $ 6,600 -2,74 $ 5.465.553 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 595,000 -3,34 $ 5.279.867 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 49,500 1,01 $ 4.893.626 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 770,000 0,00 $ 4.013.164 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.213,000 -0,17 $ 3.646.000 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 840,000 -1,19 $ 3.262.235 Cupones PBI en Euros TVPE $ 122,000 -0,84 $ 2.878.534 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 94,000 -4,20 $ 2.629.529 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.555,000 4,18 $ 2.516.617 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 630,000 -1,59 $ 2.162.300 PAR $ PARP $ 95,000 1,02 $ 1.975.401 BOGAR 2018 NF18 $ 153,000 -0,98 $ 1.939.593 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 795,000 -0,04 $ 1.935.076 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 775,000 -1,96 $ 1.833.450 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 840,000 -2,38 $ 1.590.610 BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 $ 1.220,000 -2,46 $ 1.220.000 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 870,000 0,00 $ 1.160.150 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.500,000 -2,04 $ 909.810 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.480,000 -5,00 $ 908.435 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 631,000 -2,23 $ 814.060 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 830,000 -2,41 $ 532.600 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 910,000 -1,43 $ 393.221 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 800,000 -3,77 $ 330.228 CUASIPAR $ CUAP $ 169,000 4,60 $ 298.339 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 855,000 -0,35 $ 210.287 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 248,000 5,26 $ 206.205 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 97,100 -1,44 $ 97.100 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 96,200 0,31 $ 75.036 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 152,000 4,00 $ 45.622 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 760,000 -0,66 $ 40.800 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 670,000 -0,88 $ 40.700 Boncor 2017 CO17 $ 380,000 -4,02 $ 35.320 RIO NEGRO “BOGAR II-III” RNG23 $ 57,500 0,00 $ 32.899 PAR U$S Ley NY PARY $ 700,000 0,00 $ 22.876 C.A.B.A. C. 7 2016 U$S 4,75% BDC16 $ 890,000 -2,25 $ 17.850 C.A.B.A. C. 8 2016 U$S 2,48% BD2C6 $ 890,000 0,00 $ 8.900 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 660,000 -1,52 $ 6.600 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 385,300 -1,22 $ 3.853 PAR $ PAP0 $ 83,000 0,00 $ 2.539

Citigroup Inc. C $ 21,300 -4,65 $ 4.466.626 Apple Inc. AAPL $ 138,000 -0,01 $ 1.865.727 Bank of America Corporation BA.C $ 110,700 -2,08 $ 1.439.100 Lockheed Martin Corp. LMT $ 2.383,900 0,45 $ 758.080 Boeing Co BA $ 525,300 -3,59 $ 431.796 Caterpillar Inc. CAT $ 258,450 2,44 $ 431.611 Johnson & Johnson JNJ $ 272,950 -4,01 $ 431.261 Travelers Cos. Inc. TRVV $ 429,600 4,05 $ 430.459 National Grid Transco PLC NGG $ 453,000 -9,16 $ 362.400 Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 56,000 -9,97 $ 153.844 Google Inc. GOOGL $ 235,000 -8,29 $ 135.111 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 134,500 0,37 $ 115.535 General Electric Co. GE $ 64,650 -3,71 $ 35.425 ICICI BANK LTD. IBN $ 733,750 -1,51 $ 24.213 UBS AG - REG UBS $ 215,450 -12,86 $ 21.975 American Int. Group Inc. AIG $ 132,000 -4,55 $ 19.800 Alcoa Inc. AA $ 34,700 -6,34 $ 12.492 HARMONY GOLD CO. LTD. HMY $ 23,000 -37,84 $ 11.200 Qualcomm Inc. QCOM $ 85,000 -17,53 $ 9.350 Microsoft Corp. MSFT $ 121,800 -2,63 $ 6.699 Pfizer Inc. PFE $ 190,000 -5,47 $ 5.700 Coca Cola Co. KO $ 111,000 0,00 $ 1.110

Ranking de Especies negociadas en la semana*ACCIONES Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas

Nombre Especie Cierre Var. % Monto Nombre Especie Cierre Var. % Monto

*Ord

enad

as p

or m

onto

s tot

ales

ope

rado

s en

la se

man

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Acc

ione

s, T

ítulo

s Púb

licos

y C

EDEA

R´s.

TÍTULOS PÚBLICOSNombre Especie Cierre Var. % Monto

CEDEAR´sNombre Especie Cierre Var. % Monto


4

AA17

AN18

AY24BDED

BP15

BP18

BP21

BP28

BPLD

BPMD DIA0 DICADICY DIY0

GJ17

PAA0PARA

PARYPAY0

RO15

BD2C9

BDC18BDC19 BDC20

CO17

ERG16

FORM3

NDG1

PBF15

PMD18PMO18PMY16

PUO19

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 14,00 16,00 18,00

TIR

anua

l

Duración Modificada

A tasa Fija Dollar Linked

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboración propia en base a datos de Ravaonline.com

AS15

PR14PR15

CUAPDICPDIP0

NF18NO20

PAP0PARPPR12 PR13

RNG21

TUCS1

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

35,00%

0,00 5,00 10,00 15,00 20,00 25,00

TIR

anua

l

Duración Modificada

A tasa BADLAR Ajustados por CER


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Por Fernando LeivaTrader NorteamericanoColumnista de Cinco Ruedas

Históricamente es temporada de Toros (Nov./Abr.)

Hay un dicho en Wall Street que dice “Sell in May and go away”, con un agregado que

por lo general no se utiliza y que sigue “but don’t forget to come back in November”. Para quienes no dominan el inglés esto quiere decir “vende en mayo y olvidate”, “pero no te olvides de volver en Noviembre”.

Lo enunciado en ambas frases está respaldado por rendimientos históricos en los índices de USA. Siendo el periodo de mayo a octubre meses de bajo retornos o bien negativos, y el período de noviembre a abril positivo o de retornos moderados. Claro que hay excepciones y la historia no siempre se repite, pero como bien sabemos, todo operador utiliza las probabilidades para obtener sus retornos y por eso es bueno tener en cuenta estos datos históricos. Aquel que opera con certeza por lo general lo hace con información privilegiada, la cual bajo legislación americana es contra la ley y se la llama “insider trading”. Pero no nos vayamos de tema y sigamos con nuestro desarrollo.

Históricamente, noviembre ha sido el segundo mes con mejores retornos

en el Dow Jones en los últimos 20 años, con ganancias promedios en el orden del 2,05% según datos de Bespoke Investment Group. A la vez, es el mes que marca el comienzo de este ciclo taurino de 6 meses y en este año en particular se combina con las elecciones de mitad de ciclo que también actúan como un componente histórico a favor de los optimistas. Según S&P Capital IQ data, el retorno del último cuatrimestre en tiempos de elecciones de mitad de gobierno, promedia el 6,47%. En este caso, y también según datos históricos, desde 1928 el retorno de los índices ha sido positivo el 86% de las veces posterior a estas elecciones.

Si tenemos en cuenta la brusca corrección del 9% que nos dio octubre, podemos decir que el mercado se oxigenó y los nuevos máximos que hemos visto son justificados. Debo mencionar también que terminado noviembre y entrando en el último mes del año, los inversores quedan a la espera de lo que se llama rally navideño, así que nuevos máximos en diciembre son una posibilidad muy grande.

Pero cuidado, así como los datos históricos juegan a nuestro favor, también existen riesgos que seguramente provocaran desconcierto y volatilidad llegado el momento. El mayor de ellos es el incremento de las tasas por parte de la reserva federal, la cual en este mes ya ha dejado de inyectar dinero en los mercados financieros mediante sus programas QE (quantitive easing).

Cuanto más seria y real se vuelvan las discusiones sobre el incremento de tasas, más dificultoso será para el mercado mantenerse cerca de máximos históricos.

Dicho esto, sigo pensando que este bull en el que estamos subidos aún tiene resto para darnos. Claro que las grandes ganancias han sido realizadas en gran parte y ahora es momento de ser más selectivos al momento de comprar, pero todavía considero que se pueden encontrar perlitas en este inmenso océano de activos en el que operamos.

Buena semana y Happy trading!


6

Month Average

January 1.02%February -0.19%

March 0.83%April 1.21%May -0.09%June 0.35%July 1.53%

August 1.19%September -1.21%

October 0.20%November 0.86%December 1.22%

Retornos Promedios del Dow Jones por mes


7

Se perdieron los 10.500 puntos que habíamos marcado como importantes para mantenerse arriba esta semana. Por eso mismo, siguió cayendo hasta los 10.000 puntos que habíamos planteado como objetivo bajista si ocurría ese quiebre. El jueves quebró esos 10.000 puntos, y continuó cayendo el viernes, acumulando 8 días consecutivos a la baja. El mínimo intradiario del viernes rebotó desde la línea de tendencia alcista iniciada en junio. Es importante entonces que para seguir manteniendo la tendencia alcista imperante en el mercado, esta semana comience a rebotar. Si lo hace, esperamos que como mínimo sea hasta 10.500 puntos. En caso de caída, aplicar Stop Loss corto debajo de 9600, lo que llevará a un nuevo objetivo bajista de 9.000 putos. Indicadores técnicos, en señal de venta.

Indice MERVAL

Análisis Técnico

Análisis de Acciones Líderes

Ticker MERVAL

9749,7014-11-14

146.267.536,00

267.651.841,60

Valor % vs VA

Resistencia 3 - -100,00%


Resistencia 1 9.930,00 1,85%

Soporte 1 8.900,00 -8,72%

Soporte 2 8.800,00 -9,74%

Soporte 3 8.500,00 -12,82%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

SMAs Valor Señal % vs VA

15 10490,84 Venta 7,60%

50 10892,45 Venta 11,72%

200 8150,23 Compra -16,41%

EMAs Valor Señal % vs VA

4 9997,02 Venta 2,54%

18 10438,02 Venta 7,06%

40 10498,82 Venta 7,68%

Valor Señal

-174,23 Venta

-81,19 Venta

38,63 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

YPF S.A. Petróleo/ Energía

Grupo Financiero Galicia S.A. Banco/ Financiera

Tenaris S.A. Petróleo/ Industrial

Pampa Energía S.A. Energía/ Holding

EDENOR S.A. Luz/ Energía

Siderar S.A.I.C. Industria metalúrgica

Petróleo Brasileiro S.A. Petróleo (Extranjera)

Banco Macro S.A. Banco

Soc. Comercial del Plata S.A. Financiera/ Grupo inversor

BBVA Banco Francés S.A. Banco

Petrobrás Argentina S.A. Energía/ Holding

Telecom Argentina S.A. Telecomunicaciones

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C. Industria metalúrgica

Transener S.A. Transporte de Energía

PAMP 8,02%

EDN 7,58%

GGAL 12,36%

TS 12,77%

YPFD

FRAN 3,15%

PESA 3,01%

BMA 4,72%

COME 4,53%

7,22%

APBR 8,50%

Volatilidad Anual 53,01% Máximo 52 semanas 12599,40

Tendencia Alcista Mínimo 52 semanas 5105,48

Último precio $ 12.535,53 Variación Semanal -7,92%

Ratios del mercado

Componentes19,56%

ERAR

TECO2 2,94%

ALUA 3,36%

TRAN 2,30%


8

Análisis Técnico

Sin buenos soportes que contengan la caída, ALUA cae sin control, suavizada el viernes y apoyada en el psicológico de los $8 intentan contener la caída que podría estar llegando hasta los $7,84 y como último recurso hasta los $7.19. Con muchos índices en contra se torna arriesgado operar con este papel ya que los compradores no logran ganar terreno y el volumen decrece de manera constante lo que nos indica que no hay un buen soporte que contenga la caída. RSI en 39 pts y MACD en señal de salida.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C.

Ticker : ALUA

7,9014-11-14

276.120,00

979.303,85

Valor % vs VA




Soporte 1 5,77 -26,96%

Soporte 2 5,00 -36,71%

Soporte 3 4,90 -37,97%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 8,75 Venta 10,77%

50 8,31 Venta 5,13%

200 5,23 Compra -33,82%


4 8,13 Venta 2,88%

18 8,57 Venta 8,48%

40 8,25 Venta 4,42%

Valor Señal

-0,02 Venta

0,17 Venta

39,49 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

ROE 8,85% Endeudamiento 0,16

Plazo de Pagos 3,37ROA 5,78% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 3,43

Liquidez Ácida 0,29

BETA de Mercado 0,79 Plazo de Cobranza de Créditos 11,54

Dividend yield 0,15% Solvencia 2,88Liquidez 2,46

Capitalización Bursátil $ 19.750.000.000 Rotación del Patrimonio neto 0,91

Pay out 1,45%

P/E 9,54

Valor Libro $ 2,34

Último precio $ 7,90 Rotación del Activo 0,59

Ratios del mercado Indicadores Patrimoniales

Rotación del Activo Corriente 1,28

Indicadores Financieros

Recorrido semanal 10,84%

Indicadores de Rentabilidad

Margen de Beneficio/Ventas 9,78% Resultado Operativo $ 891.867.532Resultado Neto por Acción $ 0,83 Resultado Neto $ 517.691.423

Rotación del Activo No Corr 1,10

Volatilidad Anual 65,34%

Efecto Palanca 1,53 Ventas $ 5.293.395.675


9

Análisis Técnico

Basándonos en la historia de APBR, pocas veces tocó el piso de 26 puntos de RSI. Para ser concretos, una sola vez: por diciembre de 2013 llegó a valer $54, con lo cual, si nos basamos en los registros históricos vemos como fue el rescate aquel día y lo mismo sucede hoy por hoy, con un volumen duplicado y valores de sobreventa muy similares. Con esto deducimos que está a punto de terminar la caída para poder empezar a recuperar terreno. RSI en 26 pts y MACD en señal de salida.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A.

Ticker APBR

61,0014-11-14

751.335,00

454.364,23

Valor % vs VA

Resistencia 3 70,00 14,75%



Soporte 1 56,00 -8,20%

Soporte 2 55,50 -9,02%

Soporte 3 53,00 -13,11%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 72,24 Venta 18,42%

50 98,98 Venta 62,27%

200 80,80 Venta 32,46%


4 63,87 Venta 4,70%

18 75,45 Venta 23,69%

40 87,00 Venta 42,63%

Valor Señal

-10,32 Venta

-9,61 Venta

26,90 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 6,70% Resultado Operativo $ 38.469.000.000Resultado Neto por Acción $ 0,84 Resultado Neto $ 10.977.000.000

ROE 3,03% Endeudamiento 0,55Efecto Palanca 0,63 Ventas $ 163.843.000.000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 84,43ROA 4,81% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,15

Volatilidad Anual 81,35% Liquidez Ácida 0,77


Dividend yield 0,09% Solvencia 1,83

Recorrido semanal 19,57% Liquidez 8,72


Pay out 1,77% Indicadores Financieros

P/E 32,65 Rotación del Activo Corriente 1,14

Valor Libro $ 61,65 Rotación del Activo No Corr 0,25

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 61,00 Rotación del Activo 0,20


10

Análisis Técnico

Aún muestra signos de que podría continuar el descenso de la cotización, no aminora la marcha y el volumen operado es muy pobre. Los vendedores ganan terreno sobre los compradores y éstos no logran establecer un precio base como para empezar la recompra. Si estamos líquidos, aún faltaría desarrollo de la tendencia como para entrar. Además, su EMA está jugando un papel adverso teniéndola por encima de la cotización. RSI en 44 pts y MACD en señal de salida.

Banco Macro S.A.

Ticker BMA

48,0014-11-14

31.039,00

128.686,93

Valor % vs VA




Soporte 1 47,00 -2,08%

Soporte 2 43,60 -9,17%

Soporte 3 37,35 -22,19%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 51,72 Venta 7,76%

50 51,30 Venta 6,87%

200 36,88 Compra -23,18%


4 49,61 Venta 3,36%

18 50,75 Venta 5,74%

40 50,02 Venta 4,21%

Valor Señal

0,29 Compra

0,65 Venta

43,98 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 25,98% Resultado Neto por Intermediación $ 2.931.991.000Resultado Neto por Acción $ 3,23 Resultado Neto $ 1.918.940.000

ROE 10,27% Egresos Financieros -$ 3.201.439.000Efecto Palanca 2,55 Resultado Operativo Bruto $ 4.185.606.000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 9.931.226.000ROA 4,02% Ingresos Financieros $ 7.387.045.000

Volatilidad Anual 65,14% Endeudamiento 2,21

BETA de Mercado 1,14

Dividend yield 2,09% Liquidez 0,48

Recorrido semanal 10,95% Absorción de Estruct con Rent 0,61

Capitalización Bursátil $ 28.535.280.000 Spread Financiero 0,05

Pay out 31,07%

Ultimos Resultados

Incobrabilidad de Cartera 0,01

P/E 14,87 Tasa Activa Implícita 0,10

Valor Libro $ 16,71 Tasa Pasiva Implícita 0,05

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Último precio $ 48,00 Margen de Intermediación 0,57


11

Análisis Técnico

Apoyado sobre una resistencia marcada en septiembre, COME intenta contener la caída que viene teniendo durante toda la semana pasada. Con un volumen duplicado, el mercado comprador quiere salvar la cotización en este piso. En caso de que no lo logre, iríamos directo hasta los $1,60. Muy atentos a la jornada del lunes, en caso de ser positiva pero con poco volumen operado no sería argumento válido para decir que estaría rescatada. RSI en 44 pts y MACD en señal de salida.

Sociedad Comercial del Plata S.A.

Ticker COME

1,7414-11-14

3.121.500,00

3.478.846,50

Valor % vs VA




Soporte 1 1,70 -2,30%

Soporte 2 1,40 -19,54%

Soporte 3 1,27 -27,01%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 1,85 Venta 6,25%

50 1,80 Venta 3,62%

200 1,24 Compra -28,83%


4 1,81 Venta 4,27%

18 1,84 Venta 5,69%

40 1,77 Venta 1,87%

Valor Señal

0,03 Compra

0,04 Venta

44,34 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 12,07% Resultado Operativo $ 25.850.000Resultado Neto por Acción $ 0,49 Resultado Neto $ 66.573.000

ROE 2,81% Endeudamiento 0,16Efecto Palanca 0,54 Ventas $ 551.707.000


Volatilidad Anual 71,00% Liquidez Ácida

0,58


0,13







Valor Libro $ 0,65 Rotación del Activo No Corr


12

Análisis Técnico

Con un raro patrón EDN, hace un triple descenso con la misma pendiente. Aquí vemos como la historia de las tendencias se va repitiendo, es por eso que al estandarizarla podemos lograr un correcto análisis. Estimamos que tendrá una baja al menos hasta los $7.11 o $6,91 en caso de que el primer pronostico actué con poco volumen. Con una EMA negativa se hace difícil la suba. RSI en 44 pts y MACD en señal de salida.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A.

Ticker EDN

7,3514-11-14

157.691,00

680.946,50

Valor % vs VA




Soporte 1 6,97 -5,17%

Soporte 2 5,40 -26,53%

Soporte 3 5,20 -29,25%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 7,82 Venta 6,45%

50 7,76 Venta 5,54%

200 5,75 Compra -21,80%


4 7,57 Venta 3,01%

18 7,74 Venta 5,37%

40 7,66 Venta 4,26%

Valor Señal

0,03 Compra

0,09 Venta

44,83 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Solvencia

Liquidez

Endeudamiento

Plazo de Cobranza de Créditos

Plazo de Pagos

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

Ventas

Res. Operativo antes de Res. 250/13

Resultado Operativo

Resultado Neto

Margen de Beneficio/Ventas -85,61% -$ 304.256.000Resultado Neto por Acción -$ 0,89 -$ 722.801.000

ROE -12,05% $ 844.334.000Efecto Palanca 1,23 $ 0

Indicadores de Rentabilidad 209,01ROA -9,76% 0,52

Volatilidad Anual 82,60% 1,16

BETA de Mercado 1,21 108,43

Dividend yield 0,00% 1,07

Recorrido semanal 11,95% 1,57



P/E - Rotación del Activo Corriente 0,58




13

Análisis Técnico

Con una caída que se desacelera pero con un volumen que no termina que convencer, podremos estimar un descenso al menos hasta los $5,75. Por su EMA en contra vemos un poco lejos la recuperación. En caso de que suceda $6,10 y $6,27 son las resistencias hacia arriba. Como dijimos anteriormente, sólo un volumen considerable sería el que convencería al mercado para volver a la compra de esta acción. RSI en 39 pts y MACD en señal de salida lejos del corte.

Siderar S.A.I.C.

Ticker ERAR

5,9514-11-14

896.674,00

2.586.878,68

Valor % vs VA




Soporte 1 4,98 -16,30%

Soporte 2 4,72 -20,67%

Soporte 3 4,40 -26,05%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 6,54 Venta 9,98%

50 6,26 Venta 5,24%

200 4,34 Compra -27,04%


4 6,12 Venta 2,91%

18 6,45 Venta 8,33%

40 6,27 Venta 5,30%

Valor Señal

-0,03 Venta

0,09 Venta

39,47 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores














14

Análisis Técnico

Si bien la semana fue mala para el papel, vemos que rebotó contra el 50% de Fibo y terminó en forma positiva por encima de él. Así mismo, esos valores se condicen con el techo del canal alcista de largo plazo del papel. Si bien el MACD entró en zona de venta, el RSI se ha puesto tomador, por lo cual se puede llegar a ver una recuperación del mismo. Por ello, seguimos con los objetivos planteados la semana pasada

BBVA Banco Francés S.A.

Ticker FRAN

54,2514-11-14

39.601,00

72.431,20

Valor % vs VA




Soporte 1 49,00 -9,68%

Soporte 2 47,00 -13,36%

Soporte 3 44,50 -17,97%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 55,03 Venta 1,44%

50 54,33 Venta 0,14%

200 38,59 Compra -28,87%


4 54,57 Venta 0,59%

18 54,42 Venta 0,32%

40 53,17 Compra -1,98%

Valor Señal

0,82 Compra

0,88 Venta

50,76 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores









Pay out 0,00%

Ultimos Resultados

Incobrabilidad de Cartera 0,01



Ratios del mercado Ratios BancariosÚltimo precio $ 54,25 Margen de Intermediación 0,58


15

Análisis Técnico

La semana pasada planteamos que no veíamos con buenos ojos que el papel cotice por debajo de los $18,90. No obstante ello, y a juzgar por el movimiento y las varias velas de indecisión formadas por el papel, y su rebote contra el 50% del Retroceso de Fibonacci, creemos que es prioritario ver el papel y plantear el nuevo objetivo a la baja en $18,15. RSI y MACD vendedor.

Grupo Financiero Galicia S.A.

Ticker GGAL

18,3014-11-14

420.328,00

1.129.178,88

Valor % vs VA




Soporte 1 17,00 -7,10%

Soporte 2 16,55 -9,56%

Soporte 3 16,35 -10,66%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 18,89 Venta 3,21%

50 18,57 Venta 1,49%

200 14,53 Compra -20,63%


4 18,58 Venta 1,53%

18 18,64 Venta 1,86%

40 18,29 Compra -0,08%

Valor Señal

0,22 Compra

0,28 Venta

48,36 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores









Pay out 1,87%

Ultimos Resultados

0,02Incobrabilidad de Cartera



Ratios del mercado Ratios BancariosÚltimo precio $ 18,30 Margen de Intermediación 0,48


16

Análisis Técnico

Si bien habíamos planteado la necesidad de mantener posición, la presentación del balance pareciera haber pegado de lleno en la cotización del papel, que terminó bajando un 10% en la semana. Rebotó contra el 38,2% de Fibonacci por lo que los $5,31 es el precio que pasa a ser piso de corto plazo. MACD vendedor y RSI comprador.

Pampa Energía S.A.

Ticker PAMP

5,4414-11-14

781.149,00

1.540.544,53

Valor % vs VA




Soporte 1 4,75 -12,68%

Soporte 2 4,62 -15,07%

Soporte 3 4,32 -20,59%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 5,74 Venta 5,43%

50 5,63 Venta 3,53%

200 3,79 Compra -30,33%


4 5,52 Venta 1,51%

18 5,67 Venta 4,17%

40 5,55 Venta 1,98%

Valor Señal

0,02 Compra

0,08 Venta

45,40 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas -13,53% Resultado Operativo $ 103.037.376Resultado Neto por Acción -$ 0,30 Resultado Neto -$ 395.207.808

ROE -5,53% Ventas $ 2.921.356.949Efecto Palanca 22,56 Res. Operativo antes de Res. 250/13 -$ 632.496.972

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 128,42ROA -0,25% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,55











17

Análisis Técnico

El papel terminó cerrando la semana pasada en el último de los objetivos planteados: los $7,50. Hay que seguir de cerca este nivel porque el papel no muestra signos de recuperación, ya que tanto el MACD como el RSI se encuentran vendedores. Hasta que exista un driver que pueda frenar la caída del papel, el objetivo inmediato son los $7,13

Petrobrás Argentina S.A.

Ticker PESA

7,5014-11-14

136.064,00

367.841,35

Valor % vs VA




Soporte 1 7,10 -5,33%

Soporte 2 6,60 -12,00%

Soporte 3 6,50 -13,33%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 8,13 Venta 8,44%

50 8,59 Venta 14,59%

200 6,65 Compra -11,32%


4 7,71 Venta 2,85%

18 8,11 Venta 8,17%

40 8,24 Venta 9,84%

Valor Señal

-0,19 Venta

-0,12 Venta

37,39 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores














18

Análisis Técnico

El MACD está en venta pero lentamente está cambiando la pendiente. En tanto, el RSI ya empezó a ponerse alcista, tiene potencial de recorrido. Yendo a lo gráfico, el 3/11 clavó un marcadísimo martillo invertido a la cual le siguió una baja sin escalas hasta los $52 (llegó a operar en $51). Ahora bien, en el AT hay un “3” en el movimiento del jueves por dos razones: 1) rebotó nuevamente sobre los $52,50 por tercera vez. Las dos veces anteriores, rebotó y metió una linda suba 2) La figura del jueves se ve como un “dragonfly doji”, fuerte indicador de posible cambio de tendencia que se confirma con las ruedas próximas. Lo interesante de esto es que el mínimo del viernes fue el mismo nivel del cierre de la figura chartista en cuestión, y en volumen, en relación a lo operado en la semana, fue bastante grande. Así mismo, y como último, la figura del “dragonfly doji” se forma justo cuando el papel estaba por romper el techo del canal alcista que viene formado desde mayo de 2013.

Telecom S.A.

Ticker TECO2

53,3014-11-14

67.043,00

100.114,33

Valor % vs VA




Soporte 1 50,00 -6,19%

Soporte 2 49,00 -8,07%

Soporte 3 48,00 -9,94%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 56,75 Venta 6,47%

50 56,12 Venta 5,29%

200 44,36 Compra -16,76%


4 53,35 Venta 0,09%

18 55,59 Venta 4,29%

40 55,27 Venta 3,69%

Valor Señal

-0,61 Venta

0,15 Venta

43,31 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores














19

Análisis Técnico

El papel siguió la corrección sugerida la semana pasada, superando ampliamente los dos pisos propuestos. Los $4,56 los convalidó fuertemente el mercado durante tres jornadas pero jueves y viernes marcaron el rumbo definitivo del papel. Interesante el rebote que realizó este último día de la semana sobre los $4,15 que coincide con el 38,2$ de Fibonacci. En caso de seguir la corrección, ese valor sería el primer objetivo inmediato y luego los $3,90. RSI y MACD en venta.

Transener S.A.

Ticker TRAN

4,2514-11-14

301.238,00

986.339,00

Valor % vs VA




Soporte 1 4,20 -1,18%

Soporte 2 4,00 -5,88%

Soporte 3 3,80 -10,59%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 4,69 Venta 10,35%

50 4,16 Compra -2,17%

200 2,43 Compra -42,92%


4 4,42 Venta 4,00%

18 4,55 Venta 7,16%

40 4,26 Venta 0,31%

Valor Señal

0,10 Compra

0,20 Venta

43,83 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas -32,66% Resultado Operativo $ 1.760.965Resultado Neto por Acción -$ 0,21 Resultado Neto -$ 92.736.718

ROE -4,91% Ventas $ 283.963.481Efecto Palanca 1,01 Res. Operativo antes de Res. 250/13 $ 1.760.965

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 26,55ROA -4,87% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 4,07











20

Análisis Técnico

Objetivo bajista cumplido para Tenaris, que pasó los 225 pesos planteados, y que cerró 223,50. Sin embargo, el activo quebró sin fuerza el piso del canal alcista iniciado a fines de 2011, pero lo hizo respetando el soporte de 220. Ahora en zona de sobreventa se puede dar un rebote hasta 240 pesos. Para dar una nueva señal de compra fehaciente, debe superar los 250 pesos con fuerza. MACD en tendencia bajista, RSI en sobreventa.

Tenaris S.A.

Ticker TS

223,5014-11-14

98.788,00

102.673,03

Valor % vs VA




Soporte 1 222,00 -0,67%

Soporte 2 210,00 -6,04%

Soporte 3 208,00 -6,94%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 244,78 Venta 9,52%

50 282,62 Venta 26,45%

200 245,67 Venta 9,92%


4 226,46 Venta 1,33%

18 246,27 Venta 10,19%

40 261,70 Venta 17,09%

Valor Señal

-15,16 Venta

-13,13 Venta

26,31 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

Margen de Beneficio/Ventas 16,69% Resultado Operativo $ 1.115.052.000Resultado Neto por Acción $ 0,74 Resultado Neto $ 874.747.000





0,25









21

Análisis Técnico

Se puso interesante ver como YPF está dando señal de salida el viernes al perder los 410 pesos, y cerrando sobre el soporte de 400 pesos. A partir de aquí, y teniendo en cuenta la falta de fuerza de la tendencia, seguimos manteniendo la visión lateral para este activo, entre 380 y 460. Entonces, es importante que esta semana encuentre un piso para que vuelva a rebotar hasta los 450 pesos. Perder los 380 pesos, la llevaría a un nuevo objetivo en 320. MACD en señal de venta, RSI dando venta.

YPF S.A.

Ticker YPFD

400,0014-11-14

67.400,00

137.132,90

Valor % vs VA




Soporte 1 380,00 -5,00%

Soporte 2 342,00 -14,50%

Soporte 3 340,00 -15,00%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 430,62 Venta 7,65%

50 461,52 Venta 15,38%

200 357,79 Compra -10,55%


4 412,89 Venta 3,22%

18 431,32 Venta 7,83%

40 438,86 Venta 9,71%

Valor Señal

-9,65 Venta

-7,33 Venta

37,63 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores




0,27











22

(*) Factor de Conversión: Acciones/ADR o CEDEAR/Acciones.(**) Tipo de Cambio (dólar) implícito entre la cotización en dólares en Estados Unidos y la cotización en pesos en Argentina por el factor de conversión.(***) Potencial de suba/baja, según la cotización teórica calculada sobre el T.C. Implícito P.P. y el factor de conversión.

Último (USD) Volumen (USD) Último ($) Conversión (*) T.C. Implícito (**) Cot. Teórica Potencial (****)

APSA ADR Alto Palermo S.A. 22,35$ 2.967,00$ 3,95% 64,00$ 04:01 11,45$ 68,54$ 7,09%BFR ADR Banco Francés 13,46$ 111.361$ 1,82% 54,25$ 03:01 12,09$ 55,04$ 1,45%BMA ADR Banco Macro 40,50$ 19.509$ -4,12% 48,00$ 10:01 11,85$ 49,68$ 3,50%CRESY ADR Cresud 11,30$ 41.144$ 8,13% 13,75$ 10:01 12,17$ 13,86$ 0,81%EDN ADR Edenor 12,31$ 26.433$ 0,82% 7,35$ 20:01 11,94$ 7,55$ 2,72%GGAL ADR Grupo Fin. Galicia 15,17$ 135.702$ 3,13% 18,30$ 10:01 12,06$ 18,61$ 1,68%IRS ADR Irsa 15,97$ 31.771$ 8,42% 19,00$ 10:01 11,90$ 19,59$ 3,10%PAM ADR Pampa Energía S.A. 11,16$ 55.559$ 0,18% 5,44$ 25:01 12,19$ 5,48$ 0,66%PBR Petroleo Brasileiro (Petrobras) 9,94$ 55.141.264$ -15,04% 61,00$ 02:01 12,27$ 60,96$ -0,06%PZE ADR Petrobras Energía Participac... 6,30$ 49.533$ -6,67% 7,50$ 10:01 11,90$ 7,73$ 3,04%TEO ADR Telecom Argentina 22,22$ 86.205$ -3,68% 53,30$ 05:01 11,99$ 54,51$ 2,27%TGS ADR Transportadora Gas del Sur 3,55$ 72.062$ 5,03% 8,75$ 05:01 12,32$ 8,71$ -0,47%TS ADR Tenaris 36,80$ 1.184.200$ -7,16% 223,50$ 02:01 12,15$ 225,70$ 0,99%YPF ADR YPF 33,05$ 616.288$ -6,03% 400,00$ 01:01 12,10$ 405,40$ 1,35%

12,27$

ADR´s Argentinos

T.C. Implícito Promedio Ponderado (***)

Cotización en Buenos Aires

Variación Mensual

Cotización en Estados UnidosNombreEspecie

Último (USD) Volumen (USD) Último ($) Conversión (*) T.C. Implícito (**) Cot. Teórica Potencial (****)

AA Alcoa Inc. 16,72$ 9.038.423,00$ 7,04% 34,70$ 06:01 12,45$ 34,41$ -0,82%AAPL Apple Inc. 113,21$ 49.538.181,00$ 15,91% 138,00$ 10:01 12,19$ 139,81$ 1,31%C Citigroup Inc. 53,35$ 8.891.889,00$ 6,55% 21,30$ 30:01 11,98$ 21,96$ 3,11%GE General Electric Company 26,45$ 17.929.567,00$ 6,57% 64,65$ 05:01 12,22$ 65,33$ 1,05%GOOGL Google Inc 554,74$ 1.093.604,00$ 6,07% 235,00$ 29:01 12,29$ 236,24$ 0,53%KO The Coca-Cola Company 42,81$ 8.078.142,00$ -0,16% 111,00$ 05:01 12,96$ 105,74$ -4,74%LMT Lockheed Martin Corporation 188,26$ 753.550,00$ 6,82% 2.383,90$ 01:01 12,66$ 2.324,96$ -2,47%VALE ADR Vale do Río Doce S.A. 8,76$ 17.187.594,00$ -19,93% 56,00$ 02:01 12,79$ 54,09$ -3,41%

12,35$

Cotización en Buenos Aires

% Mes

T.C. Implícito Promedio Ponderado (***)

CEDEAR´s

Especie NombreCotización en Estados Unidos


23

Volúmenes de Operacionesde Opciones

Análisis de Opciones

Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Por Germán Marín

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes:

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies más Operadas Mapa de Valores Extrínsecos

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan el 96% de las operaciones en opciones.

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Diciembre se lleva más del 94% de las operaciones, Febrero 4% y Abril 2%.

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 53% del volumen operado, relegando al segundo lugar a APBR con 22%. En tercera posición Erar, COME, Pampa e YPF.

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL a Diciembre y algo de COME y APBR.

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call94%

Put6%

Volumen de Operaciones

94%

4% 2% 0%0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

DI FE AB NO

Volumen de Operaciones por Vencimientos

53,04%

22,16%

18,20%

2,66%

1,26%

1,07%

0,00% 10,00% 20,00% 30,00% 40,00% 50,00% 60,00%

GGAL

APBR

COME

ERAR

YPFD

PAMP

Volumen de Operaciones por Subycente

754.061

664.377

293.815

201.210

200.520

185.623

175.082

167.340

167.098

158.938

- 200.000 400.000 600.000 800.000

GFGC19.0DI

GFGC20.0DI

GFGC18.0DI

PBRC62.4DI

COMC1.20DI

GFGC17.0DI

GFGC21.0DI

COMC2.00DI

GFGC20.5DI

PBRC78.4DI

Especies mas Operadas

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

14,00%

-60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80%

Valores Extrinsecos

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LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 14-11-14, bajo las siguientes premisas:

Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.

Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede

ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 35%.

La base ITM 5,62 a Febrero de Erar se negocia con un valor extrínseco de 18%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 78% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 23,5%.

Opcion ITM / OTM Call / Put Cobertura Rend. % Rend. Anualiz. Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda V.Extrins. Margen de Ganancia Plazo

CECC3.00DI OTM Call 10,07% 9,09% 97,63% 3,00 0,30 CECO2 2,98 50 10% 0,67% 34 PBRC62.4DI OTM Call 9,84% 8,82% 94,70% 62,40 6,01 APBR 61,10 10 10% 2,13% 34 COMC1.70DI ITM Call 10,92% 7,58% 81,40% 1,70 0,19 COME 1,74 115 9% 0,00% 34 COMC1.80DI OTM Call 8,62% 7,41% 79,53% 1,80 0,15 COME 1,74 240 9% 3,45% 34 ERAC5.62FE ITM Call 23,53% 20,68% 77,82% 5,62 1,40 ERAR 5,95 50 18% 0,00% 97 PBRC66.4DI OTM Call 8,18% 6,91% 74,16% 66,40 5,00 APBR 61,10 2 8% 8,67% 34

COMC1.50FE ITM Call 28,74% 17,95% 67,55% 1,50 0,50 COME 1,74 200 15% 0,00% 97 PBRC58.4DI ITM Call 11,78% 6,25% 67,14% 58,40 7,20 APBR 61,10 6 7% 0,00% 34 ERAC6.12DI OTM Call 7,23% 5,83% 62,60% 6,12 0,43 ERAR 5,95 38 7% 2,86% 34 YPFC400.DI OTM Call 7,13% 5,72% 61,38% 400,00 28,50 YPFD 400,00 2 7% 0,00% 34 ALUC7.00FE ITM Call 25,32% 15,84% 59,62% 7,00 2,00 ALUA 7,90 40 14% 0,00% 97 COMC1.90DI OTM Call 6,90% 5,46% 58,66% 1,90 0,12 COME 1,74 340 7% 9,20% 34 PBRC70.4DI OTM Call 6,79% 5,35% 57,42% 70,40 4,15 APBR 61,10 8 7% 15,22% 34 GFGC18.5DI OTM Call 6,52% 5,05% 54,23% 18,50 1,20 GGAL 18,40 75 7% 0,54% 34 TECC56.6DI OTM Call 6,51% 5,03% 54,04% 56,60 3,50 TECO2 53,80 10 7% 5,20% 34 TECC50.6DI ITM Call 12,08% 4,90% 52,60% 50,60 6,50 TECO2 53,80 10 6% 0,00% 34 YPFC420.DI OTM Call 6,25% 4,75% 51,03% 420,00 25,00 YPFD 400,00 20 6% 5,00% 34 GFGC18.0DI ITM Call 8,21% 4,61% 49,49% 18,00 1,51 GGAL 18,40 200 6% 0,00% 34 COMC1.60DI ITM Call 13,79% 4,55% 48,80% 1,60 0,24 COME 1,74 187 6% 0,00% 34 PBRC62.4FE OTM Call 13,09% 12,80% 48,17% 62,40 8,00 APBR 61,10 2 13% 2,13% 97

COMC1.00AB ITM Call 54,02% 19,92% 47,53% 1,00 0,94 COME 1,74 200 11% 0,00% 153 GFGC19.0FE OTM Call 12,50% 12,05% 45,36% 19,00 2,30 GGAL 18,40 10 13% 3,26% 97 ERAC6.37DI OTM Call 5,71% 4,17% 44,79% 6,37 0,34 ERAR 5,95 117 6% 7,06% 34

COMC1.20FE ITM Call 40,23% 11,87% 44,66% 1,20 0,70 COME 1,74 17 9% 0,00% 97 ALUC8.00DI OTM Call 5,70% 4,15% 44,58% 8,00 0,45 ALUA 7,90 162 6% 1,27% 34 PAMC5.54DI OTM Call 5,51% 3,96% 42,48% 5,54 0,30 PAMP 5,44 65 6% 1,84% 34 PBRC66.4FE OTM Call 11,46% 10,77% 40,51% 66,40 7,00 APBR 61,10 2 11% 8,67% 97 GFGC19.0DI OTM Call 5,33% 3,75% 40,30% 19,00 0,98 GGAL 18,40 76 5% 3,26% 34 PBRC74.4DI OTM Call 5,24% 3,66% 39,28% 74,40 3,20 APBR 61,10 20 5% 21,77% 34 ERAC4.57FE ITM Call 32,27% 10,40% 39,14% 4,57 1,92 ERAR 5,95 100 9% 0,00% 97 PAMC5.34DI ITM Call 6,99% 3,62% 38,89% 5,34 0,38 PAMP 5,44 25 5% 0,00% 34

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinCobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.


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PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:

La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente

no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.

No se consideran comisiones.

Comprando la base OTM 18 a Diciembre de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios casi inmediata respecto al valor actual, a cambio de un costo del 3,7% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 3,7% antes del vencimiento.

Opcion ITM / OTM Call / Put Baja Sin Cob. Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta % Extrin.

GFGV15.5DI OTM Put 19% 0,98% 15,50 0,180 GGAL 18,40 47 0,98%GFGV15.0DI OTM Put 23% 1,09% 15,00 0,200 GGAL 18,40 100 1,09%GFGV17.0DI OTM Put 8% 1,52% 17,00 0,280 GGAL 18,40 50 1,52%GFGV16.0DI OTM Put 15% 1,63% 16,00 0,300 GGAL 18,40 70 1,63%YPFV380.FE OTM Put 5% 2,50% 380,00 10,000 YPFD 400,00 1 2,50%ALUV6.75DI OTM Put 17% 2,53% 6,75 0,200 ALUA 7,90 120 2,53%GFGV18.0DI OTM Put 2% 3,70% 18,00 0,680 GGAL 18,40 70 3,70%PAMV5.34DI OTM Put 2% 4,78% 5,34 0,260 PAMP 5,44 100 4,78%GFGV18.0FE OTM Put 2% 5,43% 18,00 1,000 GGAL 18,40 49 5,43%GFGV19.0DI ITM Put 0% 6,25% 19,00 1,150 GGAL 18,40 25 2,99%EDNV7.55DI ITM Put 0% 6,75% 7,55 0,500 EDN 7,41 30 4,86%PBRV58.4DI OTM Put 5% 7,36% 58,40 4,500 APBR 61,10 2 7,36%GFGV20.0DI ITM Put 0% 10,60% 20,00 1,950 GGAL 18,40 95 1,90%PBRV62.4DI ITM Put 0% 10,64% 62,40 6,500 APBR 61,10 2 8,51%GFGV19.0FE ITM Put 0% 10,87% 19,00 2,000 GGAL 18,40 10 7,61%ERAV6.37DI ITM Put 0% 10,92% 6,37 0,650 ERAR 5,95 98 3,87%PAMV5.94DI ITM Put 0% 14,71% 5,94 0,800 PAMP 5,44 24 5,51%PBRV66.4DI ITM Put 0% 14,73% 66,40 9,000 APBR 61,10 2 6,06%EDNV8.15DI ITM Put 0% 14,84% 8,15 1,100 EDN 7,41 50 4,86%TS.V256.DI ITM Put 0% 16,55% 256,00 37,000 TS 223,50 1 2,01%PAMV6.14DI ITM Put 0% 16,73% 6,14 0,910 PAMP 5,44 25 3,86%PBRV70.4DI ITM Put 0% 19,64% 70,40 12,000 APBR 61,10 2 4,42%PAMV6.34DI ITM Put 0% 21,14% 6,34 1,150 PAMP 5,44 25 4,60%TS.V272.DI ITM Put 0% 23,27% 272,00 52,000 TS 223,50 2 1,57%

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinBaja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado


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BULL SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 20,5 a Diciembre de GGAL y lanzando la base 21,0 podemos obtener una ganancia de 334% si el papel sube un 14,8%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza el 21 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso

ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia. % Var. %

ERAR ERAC8.12DI 0,045 ERAC8.37DI 0,030 1566,7% 40,9%COME COMC2.20DI 0,041 COMC2.30DI 0,035 1566,7% 33,7%TS TS.C288.DI 2,600 TS.C324.DI 0,200 1400,0% 45,3%GGAL GFGC23.0DI 0,200 GFGC24.0DI 0,125 1233,3% 31,1%GGAL GFGC24.0DI 0,150 GFGC25.0DI 0,075 1233,3% 36,6%APBR PBRC90.4DI 1,300 PBRC94.4DI 0,900 900,0% 54,8%MIRG MIRC170.DI 5,000 MIRC210.DI 0,800 852,4% 42,9%GGAL GFGC21.0DI 0,405 GFGC23.0DI 0,190 830,2% 25,7%ERAR ERAC7.37DI 0,115 ERAC8.12DI 0,030 782,4% 36,7%COME COMC2.40DI 0,030 COMC2.50DI 0,018 733,3% 45,3%TS TS.C272.DI 3,000 TS.C288.DI 1,020 708,1% 29,1%YPFD YPFC540.DI 10,000 YPFC600.DI 0,500 531,6% 50,7%APBR PBRC78.4DI 2,780 PBRC82.4DI 2,000 412,8% 35,1%COME COMC2.30DI 0,040 COMC2.40DI 0,020 400,0% 39,5%YPFD YPFC500.DI 9,000 YPFC540.DI 1,000 400,0% 35,6%YPFD YPFC500.FE 24,000 YPFC600.FE 3,500 387,8% 50,7%APBR PBRC86.4DI 2,000 PBRC90.4DI 1,100 344,4% 48,2%GGAL GFGC20.5DI 0,500 GFGC21.0DI 0,385 334,8% 14,8%COME COMC2.10DI 0,064 COMC2.20DI 0,040 316,7% 27,9%APBR PBRC74.4DI 3,700 PBRC78.4DI 2,600 263,6% 28,5%ERAR ERAC6.37DI 0,370 ERAC7.12DI 0,159 255,5% 19,9%PAMP PAMC6.34DI 0,170 PAMC6.54DI 0,110 233,3% 22,2%APBR PBRC70.4DI 4,400 PBRC74.4DI 3,200 233,3% 22,0%PESA PSAC8.15DI 0,500 PSAC9.75DI 0,020 233,3% 30,0%COME COMC2.00DI 0,091 COMC2.10DI 0,060 222,6% 22,1%


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BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es básicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida máxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia. % Var. %

ERAR ERAC5.12DI 1,100 ERAC6.12DI 0,450 185,7% -13,8%GGAL GFGC17.0DI 2,220 GFGC18.0DI 1,600 163,2% -7,1%COME COMC1.40DI 0,400 COMC1.50DI 0,350 100,0% -18,6%EDN EDNC6.55DI 1,000 EDNC7.55DI 0,500 100,0% -10,9%GGAL GFGC18.0DI 1,510 GFGC18.5DI 1,270 92,3% -1,6%COME COMC1.60DI 0,240 COMC1.70DI 0,200 66,7% -7,0%TECO2 TECC50.6DI 6,500 TECC56.6DI 4,400 53,8% -5,2%GGAL GFGC19.0DI 0,980 GFGC20.0DI 0,650 49,3% 3,8%ALUA ALUC7.00DI 1,200 ALUC8.00DI 0,890 44,9% -10,9%PESA PSAC7.15DI 0,800 PSAC8.15DI 0,500 42,9% -4,7%YPFD YPFC420.DI 25,000 YPFC440.DI 19,000 42,9% 5,5%GGAL GFGC18.5DI 1,200 GFGC19.0DI 1,050 42,9% 1,1%COME COMC1.50DI 0,310 COMC1.60DI 0,280 42,9% -12,8%COME COMC1.90DI 0,120 COMC2.00DI 0,091 40,8% 10,5%GGAL GFGC20.0DI 0,640 GFGC20.5DI 0,500 38,9% 9,3%COME COMC1.70DI 0,190 COMC1.80DI 0,163 37,0% -1,2%ERAR ERAC6.12DI 0,430 ERAC6.37DI 0,370 31,6% 3,0%COME COMC1.80DI 0,150 COMC1.90DI 0,127 29,9% 4,7%YPFD YPFC380.DI 38,850 YPFC420.DI 30,000 28,4% -4,6%ERAR ERAC6.37DI 0,340 ERAC7.12DI 0,180 27,1% 7,2%BHIP BHIC3.00DI 0,751 BHIC4.00DI 0,550 25,2% -16,7%GGAL GFGC15.5DI 2,970 GFGC16.0DI 2,870 25,0% -15,3%COME COMC2.10DI 0,060 COMC2.20DI 0,041 23,5% 22,1%ERAR ERAC7.12DI 0,159 ERAC7.37DI 0,115 21,4% 19,9%GGAL GFGC20.5DI 0,490 GFGC21.0DI 0,405 20,5% 12,0%


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Análisis de Monedas (Euro vs. Dólar)

Semana de lateralización para el EUR/USD: el par coqueteó entre las zonas de 1.25000 y 1.24000, dando falsas señales de ruptura y alternando días positivos y negativos.

El escenario bajista de fondo y señalado en los informes anteriores no ha cambiado, principalmente por los buenos datos que vienen de Estados Unidos y por la política firme de Mario Draghi que impulsan la devaluación del Euro desde mayo de este año.

En cuanto a lo técnico, también sigue firme el escenario bajista ya que los mínimos que marca el par siguen siendo descendentes y aún no hemos tenido pauta de agotamiento de la tendencia como para pensar otra cosa.

Mientras el par no supere la zona de 1.28000 con fuerza, seguiremos hablando de este escenario bajista.

Para señalar un poco la parte técnica del par, nos encontraremos con las siguientes zonas de soportes y resistencias.

Zonas de Soportes:

• 1.25000

• 1.24400

• 1.22800

• 1.21400

Zonas de Resistencias:

• 1.26100

• 1.28000

• 1.28700

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cinco ruedas n° 77 - lunes 17 de noviembre de 2014

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