cinco ruedas n° 74 - lunes 27 de octubre de 2014

Lunes 27 de Octubre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

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Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas.

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO

Análisis TécnicoAnálisis FundamentalNoticias

AÑO IV - Nº 74 Lunes 27 de Octubre de 2014 - Buenos Aires, Argentina

MERVAL M. Argentina

Montos Negociados en Acciones Total Negociado en Bolsa

Cotización de Billetes Banco Nación al 24/10/2014

Dólar U.S.ACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 8,385 8,485 10,78 11,38 3,35 3,80

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial): 57,69%

ANÁLISIS DE ADR Y CEDEAR | Pág. 23

LAS SEGUNDAS OPORTUNIDADES EN EL MERCADO, ¿EXISTEN?| Pág. 7NUEVO:ANÁLISIS DEL EURO VS. DÓLAR | Pág. 29

Especie Cierre Monto

RO15D USD 91,15 USD 7.592.620,00

AA17D USD 84,70 USD 3.450.815,00

AY24D USD 91,50 USD 1.569.314,00

RO15C USD 93,50 USD 84.141,00

TVPYD USD 7,45 USD 37.250,00

Promedio >

TC $/USD

13,51

Dólar Bolsa / Financiero

13,5713,3813,1713,30

13,38

0

100

200

300

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500

600

20-oct 21-oct 22-oct 23-oct 24-oct

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s

Semana actual Semana anterior

0

1.000

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20-oct 21-oct 22-oct 23-oct 24-oct

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

10.562,82 10.227,41 11.254,51 10.555,87 -0,07%

Variac ión

Lunes 11.092,63 5,22%

Martes 10.872,15 -1,99%

Miércoles 10.548,23 -2,98%

Jueves 10.268,01 -2,66%

Viernes 10.555,87 2,80%

Fecha Cierre

9000,00

9500,00

10000,00

10500,00

11000,00

11500,00

7500,00

8000,00

8500,00

9000,00

9500,00

10000,00

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

9.023,09 8.916,18 9.805,17 9.177,85 1,72%

Variac ión

Lunes 9.599,65 6,64%

Martes 9.426,39 -1,80%

Miércoles 9.183,29 -2,58%

Jueves 8.951,70 -2,52%

Viernes 9.177,85 2,53%

Fecha Cierre


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Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe serconsiderado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

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ENCONTRANOS EN:

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STAFFEDITOR: Guillermo M. PoplavskyECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud,Lic. Santiago GonzálezPANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo FlorANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Martín Mattioli, Guillermo M. Poplavsky, EDUCACIÓN: Fernando LeivaCINE: María Paula PutrueliOPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German MarinPEDÍ TU ANÁLISIS: Erick AcostaCRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge CassinelliFOREX: Adrián NardelliCORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.AReg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

SUMARINOTICIAS E INFORMES

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL

Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semanaOrdenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 Informe Semanal de Cheques de Pago DiferidoPág. 6 Curvas de Rendimiento de Títu-los PúblicosPág. 7 Las segundas oportunidades en el Mercado, ¿existen?Por Fernando Leiva.

Pág. 8 Análisis de Acciones LíderesAnálisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Segui-miento semanal.

Pág. 23 Análisis de ADR y CEDEARAnálisis del precio de los ADR argentinos, cotizantes en Nueva York y de los CEDEAR que cotizan en nuestra Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Tipo de cambio implícito, ratios de conversión y potenciales de suba/baja según precios teóricos.

Pág. 24 Análisis de OpcionesReporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes.Por Germán Marín.

MERCADO FOREX

Pág. 29 Informe semanal del Euro vs. DólarPor Adrián Nardelli.


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Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 87,000 -12,12 $ 282.407.281 YPF S.A. YPFD $ 428,000 -2,17 $ 249.302.981 Tenaris S.A. TS $ 257,300 -3,63 $ 174.676.583 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 6,780 -7,12 $ 91.057.068 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 18,100 -4,23 $ 79.416.081 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 9,050 -3,11 $ 45.641.165 Pampa Energía S.A. PAMP $ 5,560 -5,76 $ 42.073.803 EDENOR S.A. EDN $ 7,630 -9,17 $ 31.614.139 TRANSENER S.A. TRAN $ 4,700 -2,08 $ 27.722.084 Comercial del Plata S.A. COME $ 1,790 -6,28 $ 24.375.435 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 52,500 -0,29 $ 19.418.245 Banco Macro S.A. BMA $ 49,750 2,58 $ 19.407.163 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 8,140 -6,11 $ 16.628.356 Telecom S.A. TECO2 $ 56,800 -3,57 $ 14.113.154 Central Costanera S.A. CECO2 $ 2,990 -9,39 $ 8.942.371 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 14,000 -7,59 $ 6.531.332 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 22,000 6,54 $ 4.397.793 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 3,280 -7,35 $ 4.186.451 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 16,150 -10,28 $ 4.174.441 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 44,000 -3,08 $ 3.383.917 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 205,000 -4,65 $ 3.336.732 Central Puerto S.A. CEPU2 $ 49,000 -3,35 $ 2.340.311 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,590 -4,01 $ 1.882.017 Metrogas S.A. METR $ 4,000 -3,85 $ 1.726.348 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 3,180 -5,64 $ 1.644.708 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 8,750 0,11 $ 1.607.577 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 14,450 -5,25 $ 1.580.431 Ledesma S.A. LEDE $ 8,100 -2,41 $ 1.310.382 Grupo IRSA IRSA $ 18,500 0,00 $ 1.028.788 Celulosa S.A. CELU $ 7,000 -2,10 $ 958.120 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 2,400 -7,69 $ 740.062 Carlos Casado S.A. CADO $ 7,950 -2,93 $ 585.059 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 5,500 -2,66 $ 489.040 S.A. San Miguel SAMI $ 24,500 -5,77 $ 484.457 Consultatio S.A. CTIO $ 26,000 1,96 $ 479.815 Polledo S.A. POLL $ 0,780 0,00 $ 469.146 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 18,500 -1,60 $ 379.691 Repsol S.A. REP $ 290,000 -4,29 $ 352.431 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 2,450 2,08 $ 346.617 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 5,780 -0,35 $ 340.617 Telefónica de España S.A. TEF $ 195,000 0,00 $ 309.836 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 2,300 -4,17 $ 288.204 Holcim S.A. JMIN $ 5,750 2,68 $ 237.255 Boldt S.A. BOLT $ 4,000 -8,05 $ 231.413 Fiplasto S.A. FIPL $ 2,210 -5,96 $ 225.308 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 21,000 0,00 $ 222.025 Banco Santander S.A. STD $ 119,000 4,85 $ 206.270 Longvie S.A. LONG $ 2,300 -2,13 $ 198.003 Quickfood S.A. PATY $ 20,300 -9,78 $ 181.837 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 10,500 0,00 $ 149.574 TGLT S.A. TGLT $ 8,150 0,00 $ 139.551 Grimoldi S.A. GRIM $ 7,750 -3,13 $ 94.504 Andes Energía PLC AEN $ 10,500 0,00 $ 87.500 Rigolleau S.A. RIGO $ 27,200 4,62 $ 85.004 Ferrum S.A. FERR $ 6,000 -4,00 $ 78.400 Morixe S.A. MORI $ 2,850 -13,64 $ 74.389 Caputo S.A. CAPU $ 4,000 -2,44 $ 73.665 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 5,400 -0,92 $ 69.821 Capex S.A. CAPX $ 8,000 -6,65 $ 60.027 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 50,000 -9,91 $ 57.347 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 8,050 -4,73 $ 53.490 Carboclor S.A. CARC $ 2,360 1,72 $ 51.599 Colorín S.A. COLO $ 14,600 0,00 $ 48.935 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 3,650 -7,60 $ 35.224 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 3,700 -7,50 $ 34.300 Dycasa S.A. DYCA $ 6,600 -1,49 $ 32.924 Angel Estrada y Cía. S.A. ESTR $ 3,210 0,31 $ 32.456 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 31,000 -7,46 $ 31.617 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 3,600 0,00 $ 29.772 Alto Palermo S.A. APSA $ 63,000 0,00 $ 5.922 Domec S.A. DOME $ 5,500 -3,51 $ 5.500 Petrobrás Brasil -Pref.- APBRA $ 100,000 -23,08 $ 3.800

BONAR X AA17 $ 1.149,000 3,55 $ 1.131.620.978 BONAR 2024 AY24 $ 1.224,500 2,11 $ 913.872.673 BODEN 2015 RO15 $ 1.231,000 0,78 $ 911.188.232 BONEX 2008 (en Default) GD08 $ 1.365,000 777,73 $ 48.840.000 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 875,000 2,33 $ 40.872.850 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 97,750 0,26 $ 31.411.243 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 1.505,000 2,04 $ 27.252.506 PAR U$S Ley NY PARY $ 690,000 4,62 $ 22.876.609 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.150,000 2,92 $ 18.355.485

BOGAR 2018 NF18 $ 152,000 0,66 $ 14.340.274 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 1.550,000 6,94 $ 13.101.021 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 236,500 -0,13 $ 12.669.523 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 613,010 1,20 $ 10.520.239 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 666,000 -1,29 $ 10.518.580 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 148,500 -0,33 $ 6.050.493 DISCOUNT $ DICP $ 245,500 -0,20 $ 5.755.344 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 99,100 6,61 $ 5.477.566 Cupones PBI en $ TVPP $ 6,450 11,13 $ 5.458.687 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 880,000 -3,35 $ 5.275.134 BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 $ 1.200,000 -14,84 $ 4.933.000 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 800,000 -3,59 $ 4.562.258 PAR $ PARP $ 91,500 -0,51 $ 4.325.095 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 97,600 2,91 $ 4.274.440 BONAR 2015 AS15 $ 42,050 -0,34 $ 3.854.836 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 96,200 -0,52 $ 3.033.700 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 800,000 -1,71 $ 2.993.631 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 670,000 -4,29 $ 2.979.807 BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 1.190,000 -8,81 $ 2.975.000 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.225,000 5,60 $ 2.450.000 Cupones PBI en Euros TVPE $ 122,000 5,69 $ 2.417.401 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 885,000 -4,38 $ 1.463.247 C.A.B.A. C. 7 2016 U$S 4,75% BDC16 $ 940,000 -2,08 $ 1.081.000 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 800,000 -1,11 $ 946.350 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 770,000 0,00 $ 912.000 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 910,000 1,43 $ 790.140 CUASIPAR $ CUAP $ 161,000 1,25 $ 749.710 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 930,000 2,23 $ 681.618 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 805,000 -1,20 $ 667.957 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 97,000 5,62 $ 631.795 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.460,000 2,79 $ 613.073 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 235,000 -0,84 $ 600.289 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.500,000 1,41 $ 592.961 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 850,000 0,00 $ 581.150 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 630,000 0,40 $ 551.447 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 52,000 -0,92 $ 469.893 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.500,000 5,58 $ 212.450 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 618,000 -8,43 $ 180.900 ER 2013 S.II 2,25% 2016 ERD16 $ 810,000 1,25 $ 162.000 C.A.B.A. C. 8 2016 U$S 2,48% BD2C6 $ 890,000 -4,30 $ 115.550 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 830,000 1,25 $ 80.227 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 145,000 0,00 $ 79.750 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 388,000 0,26 $ 54.310 Boncor 2017 CO17 $ 429,000 -0,23 $ 42.965 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 680,000 -13,82 $ 34.000 BOCON Prov. 4 Serie $ PRO7 $ 12,000 0,00 $ 13.800 TUCUMAN S. 2 U$S TUCS2 $ 84,100 -1,06 $ 7.863

Tit. Deuda Pfizer DPFE3 $ 13,550 -2,38 $ 32.062.600

Apple Inc. AAPL $ 136,000 3,11 $ 7.835.517 IBM Corp. IBM $ 209,850 -20,77 $ 7.251.675 Caterpillar Inc. CAT $ 252,150 -11,41 $ 4.553.025 Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 73,750 -1,32 $ 4.502.623 Google Inc. GOOGL $ 250,000 -1,95 $ 3.911.716 Boeing Co BA $ 544,150 -10,44 $ 3.184.909 Citigroup Inc. C $ 22,200 -1,74 $ 2.897.795 Monsanto Company MON $ 306,300 -8,27 $ 1.265.861 Lockheed Martin Corp. LMT $ 2.353,200 0,08 $ 1.201.287 Harley-Davidson Inc. HOG $ 281,900 4,40 $ 1.056.279 Coca Cola Femsa SAB de CV KOFM $ 689,750 -0,21 $ 275.900 Coca Cola Co. KO $ 112,500 -2,88 $ 238.140 Pfizer Inc. PFE $ 193,500 3,01 $ 193.729 General Electric Co. GE $ 67,250 2,19 $ 88.358 Banco Bradesco S.A. BBD $ 195,800 -4,36 $ 78.320 Microsoft Corp. MSFT $ 120,000 -7,76 $ 53.653 Exxon Mobil Corp. XOM $ 248,450 -12,22 $ 52.727 Alcoa Inc. AA $ 35,500 4,68 $ 50.142 Bunge Limited BNG $ 230,000 -4,17 $ 46.000 Intel Corporation INTC $ 89,500 10,91 $ 42.345 Procter & Gamble Co. PG $ 216,000 0,23 $ 38.940 MacDonald’s Corp. MCD $ 308,000 3,09 $ 38.644 Wells Fargo & Co. WFC $ 138,500 -6,07 $ 29.085 GlaxoSmithkline plc GSK $ 151,400 -5,38 $ 27.368 Disney Co. DISN $ 151,400 13,84 $ 26.646 MercadoLibre Inc. MELI $ 755,000 -0,04 $ 22.650 Johnson & Johnson JNJ $ 276,000 0,00 $ 16.560 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 79,800 6,19 $ 12.768 Oracle Corporation ORCL $ 173,900 18,41 $ 11.477 TATA MOTORS LTD TTM $ 599,050 161,22 $ 11.381 Wal-Mart Stores Inc. WMT $ 346,200 -3,70 $ 10.386 Bank of America Corporation BA.C $ 115,100 7,57 $ 10.359 American Int. Group Inc. AIG $ 141,850 0,78 $ 2.837

Ranking de Especies negociadas en la semana*ACCIONES Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas

Nombre Especie Cierre Var. % Monto Nombre Especie Cierre Var. % Monto

*Ord

enad

as p

or m

onto

s tot

ales

ope

rado

s en

la se

man

a, d

iscrim

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Acc

ione

s, T

ítulo

s Púb

licos

y C

EDEA

R´s.

TÍTULOS PÚBLICOSNombre Especie Cierre Var. % Monto

CEDEAR´sNombre Especie Cierre Var. % Monto


4

Negociación de Cheques de Pago DiferidoNegociación de Cheques de Pago Diferido Semana del 20 al 24 de Octubre de 2014

En la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, la operatoria de cheques de pago diferido, finalizó la semana, con un volumen bruto negociado de $ 141.179.878,44

alcanzando una tasa promedio de 24,86%, representativos de un incremento en la semana de 0,55 p.p.

Desde el comienzo de Octubre, el descuento promedio aplicado en la negociación de cheques de pago diferido se incrementó en 1,87 p.p. ubicándose el 25,72%.

El plazo con mayor volumen operado durante la semana bajo estudio, se corresponde con el segmento comprendido entre 241 y 270 días alcanzando un volumen bruto de $ 19.075.184,82 a una tasa promedio del 25,56%, mientras que el plazo con menor volumen negociado se corresponde con el segmento comprendido entre los 301 y 330 días, registrando un volumen bruto de $ 4.808.186,18 alcanzando una tasa promedio de 26,14%.

Por su parte la jornada del martes, registró en la semana el máximo volumen negociado, alcanzando $ 35.970.975,92 fecha en la cual la tasa de descuento promedio de negociación fue del 23,94%.

En relación al mercado secundario, durante la semana bajo análisis, fueron negociados 5 documentos, alcanzando un volumen de $ 198.019,60 a una tasa promedio de 23,42%.

De esta forma, el monto de los cheques de pago diferido con custodia en Caja de Valores S.A. pendientes de negociación, asciende al viernes 24 de Octubre de 2014 a $ 45.378.687,55.

Para más información llámenos al 11 3974 1111 o escribanos a [email protected]

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

Negociado

Renegociado

N

R

Día Cantidad Monto Bruto Tasa Prom.

0-30 178 5.980.293,50 22,23

31-60 272 11.697.191,37 22,71

61-90 230 12.427.581,18 23,41

91-120 273 14.376.070,56 25,34

121-150 185 8.936.536,08 24,72

151-180 99 7.868.196,67 25,17

181-210 93 9.756.005,78 25,52

211-240 119 19.011.562,92 25,53

241-270 86 19.075.184,82 25,56

271-300 62 16.644.424,51 25,91

301-330 23 4.808.186,18 26,14

331-360 35 10.598.644,87 26,09

Total (N+R) 1655 141.179.878,44 24,86

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo

Día Cantidad Monto Bruto Tasa Prom.

20/10/2014 272 22.667.414,90 24,36

2 60.000,00 27,00

21/10/2014 369 35.865.956,32 23,94

2 105.019,60 22,25

22/10/2014 339 25.269.732,90 24,28

0 0,00 0,00

23/10/2014 402 31.035.134,60 23,68

0 0,00 0,00

24/10/2014 273 26.341.639,72 25,72

1 33.000,00 21,00

NEGOCIADOS 1650 140.981.858,84 24,40

RENEGOCIADOS 5 198.019,60 23,42

TOTAL SEMANA 1655 141.179.878,44 24,40

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día

N

R

N

R

N

R

N

R

N

R

N

R

N

R

N

R

N

R

N

R


5

24,36

23,94

24,28

23,68

25,72

22,50

23,00

23,50

24,00

24,50

25,00

25,50

26,00

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

30,00

35,00

40,00

20/10/2014 21/10/2014 22/10/2014 23/10/2014 24/10/2014

Tasa

Pro

med

io (%

)

Mon

tos B

ruto

s (m

illon

es)

Monto Tasa Prom.

17,00

18,00

19,00

20,00

21,00

22,00

23,00

24,00

25,00

26,00

27,00

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

0-30 31-60 61-90 91-120 121-150 151-180 181-210 211-240 241-270 271-300 301-330 331-360

Tasa

Pro

med

io (%

)

Mon

tos B

ruto

s (m

illon

es)

Plazos (días)

Monto Bruto Tasa Prom.

Montos Brutos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo

(en millones de pesos corrientes)

Montos Brutos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día

(en millones de pesos corrientes)

Auspició:



http://www.proyectoeconomico.com.ar


6

AA17

AN18

AY24

BDED

BP15

BP18 BP21

BP28 BPLD

BPMD DIA0 DICADICY DIY0

GJ17

PAA0PARA

PARYPAY0

RO15

BD2C9

BDC18BDC19 BDC20

CO17

ERG16FORM3

NDG1

PBF15PMD18PMO18

PMY16 PUO19

-10,00%

-5,00%

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 14,00 16,00 18,00

TIR

anua

l

Duración Modificada

A tasa Fija Dollar Linked

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboración propia en base a datos de Ravaonline.com

AS15PR14PR15

CUAPDICPDIP0

NF18

NO20

PAP0PARP

PR12 PR13

RNG21

TUCS1

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

0,00 5,00 10,00 15,00 20,00 25,00

TIR

anua

l

Duración Modificada

A tasa BADLAR Ajustados por CER


7

Por Fernando LeivaTrader NorteamericanoColumnista de Cinco Ruedas

Las segundas oportunidades en mercado, ¿existen?

Soy una persona que cree en las segundas oportunidades, por tal motivo nunca las niego. Por lo

general esta segunda oportunidad le da más entusiasmo a quien la pide, y además es encarada con la experiencia adquirida en la primera etapa, lo cual es un plus. Dicho esto, considero que el mercado, a pesar de la volatilidad y caídas que supo darnos, merece una segunda mirada y análisis para nosotros, los insaciables toros.

Pero, ¿de qué estás hablando Leiva? Bueno, todos sabemos que el mercado no es perfecto y que se mueve por expectativas. Entonces, si bien es bueno interpretar los charts, también es bueno mantenernos alerta a ciertos personajes de relevancia que son capaces de mover precios con tan sólo una frase. Cito el ejemplo de James Bullard, miembro de la Fed., quien con tan sólo sugerir extender el QE3 ayudo a revertir las ventas de mercado. O a la nota publicada por una conocida revista brasileña relacionando a Petrobras, Dilma y Lula con casos de corrupción, justo unos dias antes del ballotage, que sirvieron para darle un pequeño empuje al Bovespa.

Qué impacto tienen a futuro este tipo de noticias, es difícil de saber. Pero si miramos los charts y ejercitamos la disciplina que debería caracterizar a un buen operador, quizás podramos

dilucidar con mayor precisión hacia dónde vamos y cómo actuar ante la volatilidad.

Justo antes del sellof (ventas con importantes caídas), teníamos señal de compra en varios activos. Uno de ellos, y al que sigo, es Celgene CELG. Uno de los últimos BUY points que este activo nos dio fue el 18 de agosto cuando superaba el máximo de u$s90, 50. Aquellos que esperaron el breakout por sobre ese precio, pudieron ver un nuevo máximo en u$s96, aunque inmediatamente llegó la corrección que fue lo suficientemente severa como para activar los stops de muchos operadores. Sin embargo, si no hay variación en los fundamentals de la compañía, y el mercado retoma la tendencia, no existe regla o ley que nos prohíba volver a retomar la posición, y reingresar por sobre esa resistencia. CELG se posicionaba nuevamente por sobre u$s 90,60 el lunes con un volumen que era 80% por sobre la media de los últimos 50 dias. Esto nos dejaba ver que los institucionales, los grandes jugadores del mercado, sacaban provecho de la corrección y respaldaban mejores precios. Actualmente dicho activo cerró el viernes último en u$s 103,24, es decir un 14% por sobre los u$s 90,50 que habían sido el disparador.

¿A qué conclusión intento llegar con

lo dicho anteriormente? Es simple, si por un motivo ajeno al activo o al mercado el precio cae debajo de nuestro punto de ingreso, es crucial respetar nuestro plan. Si el stop se activa, lo respetamos ya que nunca sabemos que tan abajo puede ir el precio a encontrar compradores. Cuando finalmente observamos una reversión, podemos volver a ingresar al activo a nuestro radar. Se puede probar con una posición pequeña en principio y podemos volver a retomar totalmente la misma una vez que esta vuelve a activar la compra por medio de nuestro disparador (sobre u$s 90,50 en el caso de CELG).

Un error muy común entre los operadores es olvidar un mal trade y descartarlo. No sólo es un error por el hecho de no aprender de él, sino también por una cuestión de que en muchas oportunidades cuando el mercado corrige, inclusive las buenas compañías con buenos fundamentals caen. Y esto no debe ser visto con rencor o miedo, sino como una nueva oportunidad para planificar el trade desde 0. Dijo Ralph Emerson, “el valor, la buena conducta, y la perseverancia conquistan todas las cosas y obstáculos que quieran destruirlas y se interpongan en su camino”.

Buena semana y happy trading.


8

Luego de las tres velas alcistas de la semana pasada (tres soldados blancos), el Merval volvió a corregir hasta la mitad de ese rebote el jueves cuando cayó alrededor de 10.200 puntos. A partir de aquí esperamos que siga rebotando rumbo a los 12.000 puntos. Para eso es muy importante que respete ese soporte de 10.200, caso contrario continuará bajando hasta los 9.500. Los indicadores marcan pérdida de momento, lo que podría llegar a desembarcar en una lateralización como la que tuvo entre mediados de julio hasta la primera semana de agosto, siempre moviéndose alrededor de su EMA de 20 ruedas.

Indice MERVAL

Análisis Técnico

Análisis de Acciones Líderes

Ticker MERVAL

10555,8724-10-14

194.825.616,00

300.855.783,20

Valor % vs VA

Resistencia 3 - -100,00%



Soporte 1 9.930,00 -5,93%

Soporte 2 8.900,00 -15,69%

Soporte 3 8.800,00 -16,63%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

SMAs Valor Señal % vs VA

15 10512,20 Compra -0,41%

50 10593,73 Venta 0,36%

200 7805,52 Compra -26,06%

EMAs Valor Señal % vs VA

4 10513,72 Compra -0,40%

18 10672,73 Venta 1,11%

40 10556,78 Venta 0,01%

Valor Señal

-112,83 Venta

-58,71 Venta

48,31 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

YPF S.A. Petróleo/ Energía

Grupo Financiero Galicia S.A. Banco/ Financiera

Tenaris S.A. Petróleo/ Industrial

Pampa Energía S.A. Energía/ Holding

EDENOR S.A. Luz/ Energía

Siderar S.A.I.C. Industria metalúrgica

Petróleo Brasileiro S.A. Petróleo (Extranjera)

Banco Macro S.A. Banco

Soc. Comercial del Plata S.A. Financiera/ Grupo inversor

BBVA Banco Francés S.A. Banco

Petrobrás Argentina S.A. Energía/ Holding

Telecom Argentina S.A. Telecomunicaciones

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C. Industria metalúrgica

Transener S.A. Transporte de Energía

Ratios del mercado

Componentes19,56%

ERAR

TECO2 2,94%

ALUA 3,36%

TRAN 2,30%

Volatilidad Anual 52,39% Máximo 52 semanas 12599,40

Tendencia Alcista Mínimo 52 semanas 5087,94

Último precio $ 12.535,53 Variación Semanal 2,80%

PAMP 8,02%

EDN 7,58%

GGAL 12,36%

TS 12,77%

YPFD

FRAN 3,15%

PESA 3,01%

BMA 4,72%

COME 4,53%

7,22%

APBR 8,50%


9

Análisis Técnico

Leve corrección y pelea entre compradores y vendedores hace que la cotización no pueda mantener una tendencia alcista continua. Aún está por encima de nuestra línea de pronóstico, por lo tanto para la semana que viene esperaremos en la primer rueda que se defina, en caso de que logre apoyarse sobre nuestro soporte lo hará en los $8.55 donde también se encontraría con su EMA. Si al terminar la corrección logra estar por encima de estos valores, podremos pronosticar que siga la suba hasta los $9.07 y $9.33. RSI en 59 pts. y MACD en señal de salida.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C.

Ticker : ALUA

9,4926-09-14

1.351.693,00

1.161.087,65

Valor % vs VA




Soporte 1 5,77 -39,20%

Soporte 2 5,00 -47,31%

Soporte 3 4,90 -48,37%

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Precio actual


15 7,71 Compra -18,80%

50 5,55 Compra -41,50%

200 4,40 Compra -53,64%


4 8,94 Compra -5,75%

18 7,58 Compra -20,15%

40 6,45 Compra -32,04%

Valor Señal

0,98 Compra

0,82 Compra

94,62 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 9,78% Resultado Operativo $ 891.867.532Resultado Neto por Acción $ 0,83 Resultado Neto $ 517.691.423

Rotación del Activo No Corr 1,10

Volatilidad Anual 65,40%

Efecto Palanca 1,53 Ventas $ 5.293.395.675

Ratios del mercado Indicadores Patrimoniales

Rotación del Activo Corriente 1,28

Indicadores Financieros

Recorrido semanal 8,74%

Indicadores de Rentabilidad

Último precio $ 9,49 Rotación del Activo 0,59

Capitalización Bursátil $ 22.625.000.000 Rotación del Patrimonio neto 0,91

Pay out 1,45%

P/E 10,93

Valor Libro $ 2,34

ROE 8,85% Endeudamiento 0,14

Plazo de Pagos 3,37ROA 5,78% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 3,43

Liquidez Ácida 0,29

BETA de Mercado 0,79 Plazo de Cobranza de Créditos 11,54

Dividend yield 0,13% Solvencia 2,88Liquidez 2,46


10

Análisis Técnico

Dentro de toda esta gran depresión que está pasando APBR, algo nos quedó claro: el mercado no quiere que baje de los $80, éste será nuestro valor de referencia. En casi 3 meses, desde el 1 de agosto que empezó un recorrido magnifico hacia máximos históricos, nos devuelve todo a la baja. ¿Oportunidad? Sólo los que toman el riesgo van a recibir la recompensa. Existe una primera gran resistencia en los $90 con lo que aquí tendremos nuestro primer desafío, si logra traspasar este momento estaremos en una mejor etapa. RSI en 38 pts. y MACD en señal de salida.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A.

Ticker APBR

87,0024-10-14

518.605,00

314.205,48

Valor % vs VA

Resistencia 3 108,50 24,71%



Soporte 1 84,50 -2,87%

Soporte 2 83,00 -4,60%

Soporte 3 79,50 -8,62%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 101,86 Venta 17,08%

50 111,26 Venta 27,88%

200 79,95 Compra -8,11%


4 87,88 Venta 1,01%

18 100,02 Venta 14,97%

40 104,09 Venta 19,65%

Valor Señal

-6,40 Venta

-3,77 Venta

38,29 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Valor Libro $ 61,65 Rotación del Activo No Corr 0,25

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 87,00 Rotación del Activo 0,20

Volatilidad Anual 81,70% Liquidez Ácida 0,77


Dividend yield 0,06% Solvencia 1,83

Recorrido semanal 26,37% Liquidez 8,72

Capitalización Bursátil $ 1.134.871.232.910 Rotación del Patrimonio neto 0,45

Pay out 1,77% Indicadores Financieros

P/E 46,57 Rotación del Activo Corriente 1,14

Margen de Beneficio/Ventas 6,70% Resultado Operativo $ 38.469.000.000Resultado Neto por Acción $ 0,84 Resultado Neto $ 10.977.000.000

ROE 3,03% Endeudamiento 0,39Efecto Palanca 0,63 Ventas $ 163.843.000.000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 84,43ROA 4,81% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,15


11

Análisis Técnico

Todo indicaría que BMA empieza a despertarse, estaríamos más conforme si operara con un poco más de volumen tan cual lo hizo el martes pasado donde sostuvo la cotización por encima de los $45. Los $49 serán nuestra primera gran resistencia, acompañada por la EMA si puede atravesarla sólo faltaría cruzar la barrera psicológica de los $50 para que vuelva a su auge. Por lo pronto, si no sucede nada de esto, lateralizaría entre los $45 y los $50 hasta que el mercado decida. RSI en 49 pts y MACD en señal de salida acercándose al cruce.

Banco Macro S.A.

Ticker BMA

49,7524-10-14

16.667,00

134.368,20

Valor % vs VA




Soporte 1 47,00 -5,53%

Soporte 2 43,60 -12,36%

Soporte 3 37,35 -24,92%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 46,15 Compra -7,23%

50 49,02 Compra -1,46%

200 34,73 Compra -30,19%


4 47,82 Compra -3,89%

18 47,97 Compra -3,59%

40 48,28 Compra -2,96%

Valor Señal

-1,07 Venta

-1,17 Compra

53,23 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

P/E 15,41 Tasa Activa Implícita 0,10

Valor Libro $ 16,71 Tasa Pasiva Implícita 0,05

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Último precio $ 49,75 Margen de Intermediación 0,57

Volatilidad Anual 58,95% Endeudamiento 2,13

BETA de Mercado 1,13

Dividend yield 2,02% Liquidez 0,48

Recorrido semanal 10,41% Absorción de Estruct con Rent 0,61

Capitalización Bursátil $ 29.575.628.750 Spread Financiero 0,05

Pay out 31,07%

Ultimos Resultados

Incobrabilidad de Cartera 0,01

Margen de Beneficio/Ventas 25,98% Resultado Neto por Intermediación $ 2.931.991.000Resultado Neto por Acción $ 3,23 Resultado Neto $ 1.918.940.000

ROE 9,91% Egresos Financieros -$ 3.201.439.000Efecto Palanca 2,46 Resultado Operativo Bruto $ 4.185.606.000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 9.931.226.000ROA 4,02% Ingresos Financieros $ 7.387.045.000


12

Análisis Técnico

Muy atentos al cierre del lunes de COME ya que viene de varios días de velas negras, lo cual configura un patrón bajista bastante efectivo. En caso de que no logre remontar tendremos una cotización al menos en $1.50 con lo cual hay que estar bastante precavidos aun cuando esta baja haya desacelerado y las pendientes de las velas se hayan redondeado. En caso de que cancele el patrón lateralizaría entre este último valor y los $1.90. RSI en 51 pts y MACD en señal de salida.

Sociedad Comercial del Plata S.A.

Ticker COME

1,7924-10-14

882.000,00

5.131.286,75

Valor % vs VA




Soporte 1 1,70 -5,03%

Soporte 2 1,40 -21,79%

Soporte 3 1,27 -29,05%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 1,73 Compra -3,28%

50 1,65 Compra -7,56%

200 1,19 Compra -33,68%


4 1,80 Venta 0,77%

18 1,77 Compra -1,23%

40 1,69 Compra -5,76%

Valor Señal

0,03 Compra

0,03 Compra

52,89 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,13






Margen de Beneficio/Ventas 12,07% Resultado Operativo $ 25.850.000Resultado Neto por Acción $ 0,49 Resultado Neto $ 66.573.000

ROE 2,74% Endeudamiento 0,16Efecto Palanca 0,52 Ventas $ 551.707.000


Volatilidad Anual 70,72% Liquidez Ácida


13

Análisis Técnico

Atentos al comienzo de la semana para EDN: por lo que podemos ver cancela el patrón de velas negativas pero con poco volumen, con lo cual no nos podemos confiar. El primer gran desafío será mantener la cotización por encima de los $7.50, estimamos que esto no sería difícil ya que tiene su EMA a favor. Si logra una semana alcista tendremos una cotización yendo hacia los $8. RSI en 51 pts. y MACD en señal de entrada.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A.

Ticker EDN

7,6324-10-14

206.144,00

954.251,73

Valor % vs VA




Soporte 1 7,60 -0,39%

Soporte 2 6,97 -8,65%

Soporte 3 5,40 -29,23%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 7,28 Compra -4,61%

50 7,53 Compra -1,31%

200 5,39 Compra -29,35%


4 7,63 Venta 0,06%

18 7,50 Compra -1,73%

40 7,49 Compra -1,81%

Valor Señal

-0,03 Venta

-0,09 Compra

51,27 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

Solvencia

Liquidez

Endeudamiento

Plazo de Cobranza de Créditos

Plazo de Pagos

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

Ventas

Res. Operativo antes de Res. 250/13

Resultado Operativo

Resultado Neto

P/E - Rotación del Activo Corriente 0,58



1,12

BETA de Mercado 1,21 108,43

Dividend yield 0,00% 1,07

Recorrido semanal 14,55% 1,57



Margen de Beneficio/Ventas -85,61% -$ 304.256.000Resultado Neto por Acción -$ 0,89 -$ 722.801.000

ROE -11,61% $ 844.334.000Efecto Palanca 1,19 $ 0

Indicadores de Rentabilidad 209,01ROA -9,76% 0,52

Volatilidad Anual 81,06%


14

Análisis Técnico

Patrón de velas negras bajistas a la vista, devuelven la poca suba que se había logrado la semana pasada. Muy atentos al lunes ya que podría llegar a tener una baja hasta los $6,50, aunque aún se mantiene sobre nuestra línea de tendencia podría descolgarse en caso de una baja más. Si logra cancelar la baja lateralizaría entre los $7 y nuestro último valor. RSI en 58 pts y MACD en señal de entrada.

Siderar S.A.I.C.

Ticker ERAR

6,7824-10-14

1.681.268,00

2.995.872,83

Valor % vs VA




Soporte 1 4,98 -26,55%

Soporte 2 4,72 -30,38%

Soporte 3 4,40 -35,10%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 6,57 Compra -3,15%

50 5,73 Compra -15,52%

200 4,09 Compra -39,72%


4 6,84 Venta 0,83%

18 6,55 Compra -3,34%

40 6,05 Compra -10,80%

Valor Señal

0,31 Compra

0,32 Venta

57,87 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,10











15

Análisis Técnico

El papel terminó rebotando contra el techo del canal alcista de mediados de junio para terminar cayendo y rebotar hasta los $48.50, que representan el 61.8% del Retroceso de Fibonacci. Con un MACD a punto de ponerse comprador y una vela “Marubozu” blanca, creemos que haya sido un piso relativamente estable para que veamos un alza en el precio del papel. Primer objetivo los $51.95, luego los $55.

BBVA Banco Francés S.A.

Ticker FRAN

52,5024-10-14

47.882,00

96.211,65

Valor % vs VA




Soporte 1 49,00 -6,67%

Soporte 2 47,00 -10,48%

Soporte 3 44,50 -15,24%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 49,36 Compra -5,98%

50 51,21 Compra -2,45%

200 36,22 Compra -31,02%


4 50,61 Compra -3,60%

18 50,99 Compra -2,87%

40 51,00 Compra -2,85%

Valor Señal

-1,02 Venta

-0,97 Venta

52,06 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI



Ratios del mercado Ratios BancariosÚltimo precio $ 52,50 Margen de Intermediación 0,58

2,06





Pay out 0,00%

Ultimos Resultados

Incobrabilidad de Cartera 0,01




Volatilidad Anual 70,78% Endeudamiento


16

Análisis Técnico

La acción terminó rebotando contra el 50% del Retroceso de Fibonacci (en $17.50) lo cual indica que es un claro piso a tener en cuenta para las ruedas próximas. El primer objetivo inmediato son los $18.50 que son un precio en el que el mercado pareció dudar bastante de convalidarlo en sesiones anteriores. En caso de romperlos, habilita objetivo de $19.50. MACD comprador.

Grupo Financiero Galicia S.A.

Ticker GGAL

18,1024-10-14

421.739,00

1.372.986,18

Valor % vs VA




Soporte 1 17,00 -6,08%

Soporte 2 16,55 -8,56%

Soporte 3 16,35 -9,67%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 16,96 Compra -6,28%

50 17,69 Compra -2,27%

200 13,84 Compra -23,52%


4 17,88 Compra -1,21%

18 17,66 Compra -2,42%

40 17,63 Compra -2,61%

Valor Señal

-0,14 Venta

-0,25 Compra

52,44 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI



Ratios del mercado Ratios BancariosÚltimo precio $ 18,10 Margen de Intermediación 0,48

5,06





Pay out 1,87%

Ultimos Resultados

0,02Incobrabilidad de Cartera






17

Análisis Técnico

No pudo aguantar por encima del 23.6% del Retroceso de Fibonacci por lo que terminó cerrando la semana en $5.55, rebotando el viernes contra el techo que habíamos trazado de corto plazo en $5.60 y dentro del canal alcista de mediados de julio. Esa es la primera barrera inmediata a superar para ir a buscar nuevos puntos superiores. Con un MACD cercano a comprador, los objetivos al alza son $5.75 (techo aproximado del canal alcista) y los $5.81.

Pampa Energía S.A.

Ticker PAMP

5,5624-10-14

823.658,00

1.881.090,28

Valor % vs VA




Soporte 1 4,75 -14,57%

Soporte 2 4,62 -16,91%

Soporte 3 4,32 -22,30%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 5,44 Compra -2,21%

50 5,28 Compra -4,97%

200 3,52 Compra -36,61%


4 5,50 Compra -1,16%

18 5,50 Compra -1,14%

40 5,36 Compra -3,66%

Valor Señal

0,01 Compra

0,03 Venta

51,60 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




1,60






Margen de Beneficio/Ventas -13,53% Resultado Operativo $ 103.037.376Resultado Neto por Acción -$ 0,30 Resultado Neto -$ 395.207.808

ROE -5,41% Ventas $ 2.921.356.949Efecto Palanca 22,07 Res. Operativo antes de Res. 250/13 -$ 632.496.972

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 128,42ROA -0,25% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,55



18

Análisis Técnico

Comenzó la jornada rompiendo al alza el 38.2% de Fibonacci pero luego el mercado dudó de esos valores y en la semana rompió definitivamente a la baja hasta los $8.12. El lado bueno es que el 50% de Fibonacci funcionó como piso. Si el MACD decide ponerse comprador, los primeros objetivos a testear serán los $8.47 y los $9.06

Petrobrás Argentina S.A.

Ticker PESA

8,1424-10-14

131.159,00

458.574,90

Valor % vs VA




Soporte 1 7,50 -7,86%

Soporte 2 7,10 -12,78%

Soporte 3 6,60 -18,92%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 8,29 Venta 1,84%

50 8,52 Venta 4,62%

200 6,43 Compra -20,95%


4 8,17 Venta 0,32%

18 8,40 Venta 3,19%

40 8,38 Venta 3,00%

Valor Señal

-0,15 Venta

-0,09 Venta

45,11 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,43











19

Análisis Técnico

El lunes comenzó con una muy buena vela pero las bajas generalizadas del MERVAL en la semana pegaron de lleno a este papel. Cerró por encima de la EMA14 (línea roja) lo cual indica que superó un escollo importante. Hay que seguir este nivel de precios dado que pueden ser la base para ir a buscar nuevamente valores más altos. MACD aún en vendedor pero ajustando, RSI con recorrido alcista.

Telecom S.A.

Ticker TECO2

56,8024-10-14

67.285,00

100.994,15

Valor % vs VA




Soporte 1 50,00 -11,97%

Soporte 2 49,00 -13,73%

Soporte 3 48,00 -15,49%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 55,12 Compra -2,95%

50 53,42 Compra -5,95%

200 42,60 Compra -25,01%


4 55,88 Compra -1,62%

18 55,58 Compra -2,15%

40 54,30 Compra -4,41%

Valor Señal

0,32 Compra

0,46 Venta

54,02 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,30











20

Análisis Técnico

Rompió a comienzos de semana decididamente el techo del canal lateral que venía transitando pero el resto de la semana el papel lateralizó continuamente en torno a un valor promedio de $4.70 lo que despierta las indefiniciones del mercado sobre el activo. El MACD está levemente comprador y el RSI tiene aún recorrido alcista por lo que hay que ver si el mercado realmente convalida estos niveles como un “descanso”, luego de la monstruosa subida de la semana pasada, para continuar al alza o si es un ajuste y volvemos a niveles previos del canal lateral.

Transener S.A.

Ticker TRAN

4,7024-10-14

630.303,00

1.188.668,93

Valor % vs VA




Soporte 1 4,60 -2,13%

Soporte 2 4,40 -6,38%

Soporte 3 4,20 -10,64%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 4,25 Compra -9,50%

50 3,52 Compra -25,14%

200 2,18 Compra -53,52%


4 4,61 Compra -1,92%

18 4,28 Compra -8,91%

40 3,86 Compra -17,93%

Valor Señal

0,27 Compra

0,26 Compra

62,49 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,71






Margen de Beneficio/Ventas -32,66% Resultado Operativo $ 1.760.965Resultado Neto por Acción -$ 0,21 Resultado Neto -$ 92.736.718

ROE -4,44% Ventas $ 283.963.481Efecto Palanca 0,91 Res. Operativo antes de Res. 250/13 $ 1.760.965

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 26,55ROA -4,87% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 4,07



21

Análisis Técnico

No cambió mucho el panorama para Tenaris desde la última semana que la analizamos. El activo siguió cayendo en su cotización en pesos en Argentina, arrastrada principalmente por la caída de los ADR en Nueva York, donde han quebrado el soporte de 40 dólares. Podemos esperar tranquilamente entonces que la acción se termine de acomodar en el gráfico en pesos. La clave son los 270 pesos. Subir por encima de ese nivel, nos dará una nueva señal de compra. Por otra parte, seguimos manteniendo que no debe caer por debajo de los 250 pesos para continuar la caída. RSI en divergencia alcista, y aumento de volumen.

Tenaris S.A.

Ticker TS

257,3024-10-14

152.800,00

139.423,38

Valor % vs VA




Soporte 1 257,00 -0,12%

Soporte 2 253,00 -1,67%

Soporte 3 250,00 -2,84%

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Precio actual


15 273,30 Venta 6,22%

50 290,90 Venta 13,06%

200 242,90 Compra -5,60%


4 258,35 Venta 0,41%

18 276,27 Venta 7,37%

40 282,33 Venta 9,73%

Valor Señal

-12,14 Venta

-8,11 Venta

35,43 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,25






Margen de Beneficio/Ventas 16,69% Resultado Operativo $ 1.115.052.000Resultado Neto por Acción $ 0,74 Resultado Neto $ 874.747.000





22

Análisis Técnico

Esta semana perdió fuerza, el volumen operado cayó considerablemente y la empresa no pudo cerrar por encima de los 450 pesos. En cambio, el viernes corrigió un poco más hasta el nivel que habíamos marcado como muy importante, en 415 pesos. Y seguimos manteniendo la misma visión que la semana pasada. La vemos yendo a buscar los 500 pesos, pero es importantísimo que se mantenga sobre los 415 pesos. Caso contrario continuaría cayendo por debajo de 400 pesos y el movimiento de la última semana habría sido solo un rebote técnico. MACD y RSI siguen bajistas, pero darían señal de compra si el activo supera los 460 pesos.

YPF S.A.

Ticker YPFD

428,0024-10-14

65.274,00

132.427,53

Valor % vs VA




Soporte 1 400,00 -6,54%

Soporte 2 380,00 -11,21%

Soporte 3 342,00 -20,09%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 437,55 Venta 2,23%

50 455,84 Venta 6,50%

200 348,96 Compra -18,47%


4 428,82 Venta 0,19%

18 445,38 Venta 4,06%

40 448,23 Venta 4,73%

Valor Señal

-12,96 Venta

-9,19 Venta

43,64 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,27











23

(*) Factor de Conversión: Acciones/ADR o CEDEAR/Acciones.(**) Tipo de Cambio (dólar) implícito entre la cotización en dólares en Estados Unidos y la cotización en pesos en Argentina por el factor de conversión.(***) Potencial de suba/baja, según la cotización teórica calculada sobre el T.C. Implícito P.P. y el factor de conversión.

Último (USD) Volumen (USD) Último ($) Conversión (*) T.C. Implícito (**) Cot. Teórica Potencial (***)

APSA ADR Alto Palermo S.A. 21,00$ 13,00$ -7,49% - 04:01 - 69,73$ -BFR ADR Banco Francés 11,74$ 213.620$ -9,13% 52,50$ 03:01 13,42$ 51,98$ -0,99%BMA ADR Banco Macro 37,20$ 103.871$ -6,08% 49,75$ 10:01 13,37$ 49,41$ -0,68%CRESY ADR Cresud 10,60$ 17.825$ -2,75% 14,00$ 10:01 13,21$ 14,08$ 0,57%EDN ADR Edenor 11,60$ 21.765$ 4,32% 7,63$ 20:01 13,16$ 7,70$ 0,97%GGAL ADR Grupo Fin. Galicia 13,75$ 209.239$ -3,24% 18,10$ 10:01 13,16$ 18,26$ 0,90%IRS ADR Irsa 13,99$ 7.454$ 1,67% 18,50$ 10:01 13,22$ 18,58$ 0,44%PAM ADR Pampa Energía S.A. 10,51$ 394.170$ -2,23% 5,56$ 25:01 13,23$ 5,58$ 0,43%PBR Petroleo Brasileiro (Petrobras) 12,93$ 69.739.944$ -8,88% 87,00$ 02:01 13,46$ 85,87$ -1,30%PZE ADR Petrobras Energía Participac... 6,16$ 32.534$ -5,81% 8,14$ 10:01 13,21$ 8,18$ 0,52%TEO ADR Telecom Argentina 21,81$ 72.329$ 7,44% 56,80$ 05:01 13,02$ 57,94$ 2,00%TGS ADR Transportadora Gas del Sur 3,19$ 136.722$ -3,92% 8,75$ 05:01 13,71$ 8,47$ -3,15%TS ADR Tenaris 39,02$ 1.180.664$ -14,34% 257,30$ 02:01 13,19$ 259,14$ 0,72%YPF ADR YPF 32,15$ 1.240.106$ -13,08% 428,00$ 01:01 13,31$ 427,03$ -0,23%

13,28$

ADR´s Argentinos

T.C. Implícito Promedio

Cotización en Buenos Aires

Variación Mensual

Cotización en Estados UnidosNombreEspecie

Último (USD) Volumen (USD) Último ($) Conversión (*) T.C. Implícito (**) Cot. Teórica Potencial (***)

AA Alcoa Inc. 15,62$ 35.770.893,00$ -3,64% 34,00$ 06:01 13,06$ 35,19$ 3,51%AAPL Apple Inc. 97,67$ 68.179.688,00$ -3,26% 132,00$ 10:01 13,51$ 132,03$ 0,02%C Citigroup Inc. 50,07$ 21.977.898,00$ -6,38% 22,60$ 30:01 13,54$ 22,56$ -0,17%GE General Electric Company 24,82$ 52.637.804,00$ -5,59% 66,00$ 05:01 13,30$ 67,10$ 1,67%GOOGL Google Inc 522,97$ 5.998.740,00$ -13,62% 255,00$ 29:01 14,14$ 243,78$ -4,40%KO The Coca-Cola Company 42,88$ 23.236.041,00$ 1,97% 116,00$ 05:01 13,53$ 115,93$ -0,06%LMT Lockheed Martin Corporation 176,24$ 2.360.081,00$ -2,49% 2.353,90$ 01:01 13,36$ 2.382,45$ 1,21%VALE ADR Vale do Río Doce S.A. 10,94$ 32.470.335,00$ -8,83% 75,00$ 02:01 13,71$ 73,94$ -1,41%

13,52$

Cotización en Buenos Aires

% Mes

T.C. Implícito Promedio

CEDEAR´s

Especie NombreCotización en Estados Unidos


24

Volúmenes de Operacionesde Opciones

Análisis de Opciones

Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Por Germán Marín

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes:

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies más Operadas Mapa de Valores Extrínsecos

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan el 98% de las operaciones en opciones.

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Diciembre se lleva más del 97% de las operaciones.

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 47% del volumen operado, relegando al segundo lugar a APBR con 32%.. En tercera posición Erar, YPF, COME y TS.

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL y APBR a Diciembre.

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98%

Put2%

Volumen de Operaciones

97%

3% 0% 0%0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

DI FE NO EN

Volumen de Operaciones por Vencimientos

47,27%

32,75%

7,16%

4,16%

4,09%

0,90%

0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% 30,00% 35,00% 40,00% 45,00% 50,00%

GGAL

APBR

ERAR

COME

YPFD

TS

Volumen de Operaciones por Subyacente

905.180

737.027

572.677

446.240

411.361

376.405

192.875

184.702

183.830

165.855

- 200.000 400.000 600.000 800.000 1.000.000

GFGC20.0DI

PBRC82.4DI

GFGC21.0DI

PBRC86.4DI

GFGC17.0DI

GFGC19.0DI

PBRC94.4DI

GFGC18.0DI

PBRC106.4D

PBRC102.4D

Especies mas Operadas

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

14,00%

16,00%

18,00%

20,00%

-30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40%

Valores Extrinsecos

http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar


25

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 24-10-14, bajo las siguientes premisas:

Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.

Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede

ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 35%.

La base ITM 1,80 a Diciembre de APBR se negocia con un valor extrínseco de 14%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 97,5% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 15%.

Opcion ITM / OTM Call / Put Cobertura Rend. % Rend. Anualiz. Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda V.Extrins. Margen de Ganancia Plazo

PBRC86.4NO ITM Call 9,31% 7,46% 136,13% 86,40 8,10 APBR 87,00 9 9% 0,00% 20 PBRC86.4DI ITM Call 15,17% 14,70% 97,55% 86,40 13,20 APBR 87,00 3 14% 0,00% 55 PBRC82.4DI ITM Call 18,05% 13,12% 87,10% 82,40 15,70 APBR 87,00 2 13% 0,00% 55 PBRC90.4DI OTM Call 12,93% 12,60% 83,59% 90,40 11,25 APBR 87,00 10 13% 3,91% 55 COMC1.80DI OTM Call 12,29% 11,79% 78,26% 1,80 0,22 COME 1,79 150 12% 0,56% 55 PBRC94.4DI OTM Call 11,49% 10,81% 71,75% 94,40 10,00 APBR 87,00 1 11% 8,51% 55

COMC1.50FE ITM Call 33,52% 22,64% 70,05% 1,50 0,60 COME 1,79 200 17% 0,00% 118 PAMC5.54DI ITM Call 11,15% 10,00% 66,34% 5,54 0,62 PAMP 5,56 61 11% 0,00% 55 PBRC78.4DI ITM Call 19,54% 9,58% 63,57% 78,40 17,00 APBR 87,00 4 10% 0,00% 55 COMC1.70DI ITM Call 15,08% 9,58% 63,56% 1,70 0,27 COME 1,79 70 10% 0,00% 55 GFGC18.0DI ITM Call 10,66% 9,20% 61,04% 18,00 1,93 GGAL 18,10 100 10% 0,00% 55 ERAC6.37FE ITM Call 23,53% 19,69% 60,90% 6,37 1,60 ERAR 6,80 55 17% 0,00% 118 BHIC3.00DI ITM Call 18,24% 9,16% 60,79% 3,00 0,60 BHIP 3,29 200 9% 0,00% 55 CECC3.00DI OTM Call 10,03% 9,05% 60,09% 3,00 0,30 CECO2 2,99 50 10% 0,33% 55 PSAC8.15DI OTM Call 9,83% 8,81% 58,48% 8,15 0,80 PESA 8,14 5 10% 0,12% 55 PBRC98.4DI OTM Call 9,77% 8,74% 58,03% 98,40 8,50 APBR 87,00 19 10% 13,10% 55 COMC1.90DI OTM Call 9,50% 8,42% 55,90% 1,90 0,17 COME 1,79 200 9% 6,15% 55 GFGC18.5DI OTM Call 9,45% 8,37% 55,52% 18,50 1,71 GGAL 18,10 100 9% 2,21% 55 PBRC102.4N OTM Call 4,60% 2,98% 54,38% 102,00 4,00 APBR 87,00 7 5% 17,24% 20 TS.C256.DI ITM Call 9,72% 8,13% 53,96% 256,00 25,00 TS 257,30 2 9% 0,00% 55

GFGC17.0DI ITM Call 14,81% 8,02% 53,24% 17,00 2,68 GGAL 18,10 11 9% 0,00% 55 ERAC6.12FE ITM Call 25,00% 17,18% 53,15% 6,12 1,70 ERAR 6,80 300 15% 0,00% 118 GFGC17.5DI ITM Call 12,15% 7,92% 52,59% 17,50 2,20 GGAL 18,10 96 9% 0,00% 55 PBRC102.4F OTM Call 16,09% 16,73% 51,75% 102,00 14,00 APBR 87,00 1 16% 17,24% 118 TRAC5.20DI OTM Call 8,94% 7,77% 51,57% 5,20 0,42 TRAN 4,70 30 9% 10,64% 55 YPFC400.FE ITM Call 21,40% 15,71% 48,60% 400,00 92,00 YPFD 430,00 1 14% 0,00% 118 PBRC102.4D OTM Call 8,51% 7,28% 48,29% 102,00 7,40 APBR 87,00 19 9% 17,24% 55 COMC1.60DI ITM Call 18,44% 7,26% 48,17% 1,60 0,33 COME 1,79 50 8% 0,00% 55 YPFC420.DI ITM Call 10,47% 7,02% 46,59% 420,00 45,00 YPFD 430,00 2 8% 0,00% 55 ERAC7.12DI OTM Call 8,24% 6,97% 46,24% 7,12 0,56 ERAR 6,80 200 8% 4,71% 55 ERAC6.37DI ITM Call 14,12% 6,90% 45,77% 6,37 0,96 ERAR 6,80 16 8% 0,00% 55 GFGC19.0DI OTM Call 8,01% 6,71% 44,55% 19,00 1,45 GGAL 18,10 320 8% 4,97% 55 YPFC440.DI OTM Call 7,91% 6,59% 43,77% 440,00 34,00 YPFD 430,00 5 8% 2,33% 55 ERAC5.62FE ITM Call 29,41% 14,13% 43,71% 5,62 2,00 ERAR 6,80 55 12% 0,00% 118 MIRC210.DI OTM Call 7,80% 6,48% 43,00% 210,00 16,00 MIRG 205,00 4 8% 2,44% 55 TS.C240.DI ITM Call 13,99% 6,29% 41,73% 240,00 36,00 TS 257,30 1 7% 0,00% 55

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinCobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.


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PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:

La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente

no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.

No se consideran comisiones.

Comprando la base ITM 8,15 a Diciembre de PESA, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediatas respecto al valor actual, a cambio de un costo del 5,5% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 5,5% antes del vencimiento.

Opcion ITM / OTM Call / Put Baja Sin Cob. Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta % Extrin.

GFGV15.0DI OTM Put 21% 1,38% 15,00 0,250 GGAL 18,10 80 1,38%GFGV15.5DI OTM Put 17% 1,93% 15,50 0,350 GGAL 18,10 12 1,93%ALUV6.75DI OTM Put 35% 1,98% 6,75 0,180 ALUA 9,10 80 1,98%GFGV16.0DI OTM Put 13% 3,04% 16,00 0,550 GGAL 18,10 100 3,04%YPFV400.DI OTM Put 8% 4,19% 400,00 18,000 YPFD 430,00 2 4,19%ERAV6.37DI OTM Put 7% 4,41% 6,37 0,300 ERAR 6,80 100 4,41%YPFV380.DI OTM Put 13% 4,42% 380,00 19,000 YPFD 430,00 1 4,42%GFGV17.0DI OTM Put 6% 4,59% 17,00 0,830 GGAL 18,10 17 4,59%PSAV8.15DI ITM Put 0% 5,53% 8,15 0,450 PESA 8,14 40 5,41%YPFV420.DI OTM Put 2% 5,58% 420,00 24,000 YPFD 430,00 2 5,58%GFGV18.0DI OTM Put 1% 6,63% 18,00 1,200 GGAL 18,10 29 6,63%PAMV5.34DI OTM Put 4% 7,19% 5,34 0,400 PAMP 5,56 15 7,19%EDNV7.55DI OTM Put 2% 7,81% 7,55 0,600 EDN 7,68 50 7,81%ERAV6.87DI ITM Put 0% 8,82% 6,87 0,600 ERAR 6,80 50 7,79%TS.V272.DI ITM Put 0% 10,10% 272,00 26,000 TS 257,30 1 4,39%GFGV19.0DI ITM Put 0% 10,22% 19,00 1,850 GGAL 18,10 120 5,25%PBRV82.4DI OTM Put 6% 10,92% 82,40 9,500 APBR 87,00 1 10,92%GFGV20.0DI ITM Put 0% 12,43% 20,00 2,250 GGAL 18,10 20 1,93%PAMV6.14DI ITM Put 0% 12,59% 6,14 0,700 PAMP 5,56 30 2,16%TS.V272.FE ITM Put 0% 14,77% 272,00 38,000 TS 257,30 1 9,06%PSAV9.55DI ITM Put 0% 23,34% 9,55 1,900 PESA 8,14 21 6,02%

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinBaja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado


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BULL SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 90,4 a Diciembre de APBR y lanzando la base 94,4 podemos obtener una ganancia de 128% si el papel sube un 8,6%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza el 94,4 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso

ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia. % Var. %

GGAL GFGC21.0DI 0,790 GFGC22.0DI 0,570 354,5% 22,2%COME COMC2.20DI 0,092 COMC2.30DI 0,070 354,5% 30,7%COME COMC2.10DI 0,116 COMC2.20DI 0,090 284,6% 25,0%YPFD YPFC500.DI 17,950 YPFC540.DI 7,000 265,3% 26,2%TS TS.C310.DI 9,400 TS.C324.DI 5,000 218,2% 26,1%EDN EDNC8.15DI 0,500 EDNC8.75DI 0,310 215,8% 14,7%COME COMC2.00DI 0,144 COMC2.10DI 0,112 212,5% 19,3%COME COMC2.30DI 0,072 COMC2.40DI 0,039 203,0% 36,4%GGAL GFGC20.0DI 1,100 GFGC20.5DI 0,920 177,8% 13,9%APBR PBRC102.4D 7,500 PBRC106.4D 6,000 166,7% 22,0%TS TS.C272.DI 17,000 TS.C288.DI 11,000 166,7% 12,1%ERAR ERAC7.37DI 0,542 ERAC7.87DI 0,350 160,4% 16,1%ERAR ERAC8.12DI 0,318 ERAC8.37DI 0,210 131,5% 23,5%APBR PBRC90.4DI 11,750 PBRC94.4DI 10,000 128,6% 8,6%GGAL GFGC20.5DI 0,980 GFGC21.0DI 0,761 128,3% 16,7%ERAR ERAC7.12DI 0,620 ERAC7.37DI 0,510 127,3% 8,7%APBR PBRC106.4D 7,000 PBRC110.4D 5,200 122,2% 26,6%APBR PBRC126.4D 5,000 PBRC132.4D 2,200 114,3% 51,9%APBR PBRC110.4D 6,300 PBRC114.4D 4,400 110,5% 31,2%TRAN TRAC4.00DI 1,000 TRAC5.20DI 0,420 106,9% 10,9%COME COMC1.90DI 0,185 COMC2.00DI 0,135 100,0% 13,6%APBR PBRC94.4DI 10,500 PBRC98.4DI 8,500 100,0% 13,2%YPFD YPFC480.DI 20,000 YPFC500.DI 10,000 100,0% 16,8%APBR PBRC86.4NO 12,000 PBRC102.4N 4,000 95,0% 17,4%


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BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es básicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida máxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia. % Var. %

YPFD YPFC380.DI 77,000 YPFC420.DI 48,000 263,6% -11,2%TS TS.C256.DI 25,000 TS.C272.DI 17,000 100,0% -0,4%ERAR ERAC6.12DI 1,120 ERAC6.37DI 1,000 92,3% -9,7%ERAR ERAC6.37DI 0,960 ERAC7.12DI 0,620 82,9% -6,0%COME COMC1.50DI 0,385 COMC1.70DI 0,300 73,9% -14,8%GGAL GFGC15.5DI 3,600 GFGC16.0DI 3,400 66,7% -13,9%GGAL GFGC17.0DI 2,680 GFGC17.5DI 2,480 66,7% -5,6%YPFD YPFC420.DI 45,000 YPFC440.DI 37,000 66,7% -1,9%EDN EDNC6.55DI 1,200 EDNC7.55DI 0,800 66,7% -14,2%COME COMC1.40DI 0,470 COMC1.50DI 0,430 66,7% -20,5%APBR PBRC82.4DI 15,700 PBRC86.4DI 14,200 60,0% -5,2%APBR PBRC86.4DI 13,200 PBRC90.4DI 11,750 56,9% -0,6%GGAL GFGC16.0DI 3,280 GFGC16.5DI 3,100 56,2% -11,1%COME COMC1.80DI 0,220 COMC1.90DI 0,185 53,8% 2,3%GGAL GFGC19.0DI 1,450 GFGC20.0DI 1,100 53,8% 5,6%PAMP PAMC5.54DI 0,620 PAMC5.94DI 0,490 48,1% 0,2%YPFD YPFC460.DI 26,400 YPFC480.DI 20,000 47,1% 7,5%COME COMC1.30DI 0,550 COMC1.40DI 0,520 42,9% -26,1%ALUA ALUC8.00DI 1,500 ALUC9.00DI 1,200 42,9% -11,6%COME COMC1.70DI 0,270 COMC1.80DI 0,240 42,9% -3,4%YPFD YPFC440.DI 34,000 YPFC460.DI 28,000 42,9% 2,8%COME COMC1.50FE 0,600 COMC2.20FE 0,400 40,0% -14,8%APBR PBRC98.4DI 8,500 PBRC102.4D 7,500 38,5% 13,2%TRAN TRAC4.00DI 0,800 TRAC5.20DI 0,470 37,9% -14,7%


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Análisis de Monedas (Euro vs. Dólar)

Continuando con el análisis del par, podemos ver que en estos 15 días el Euro mostró leves signos de recuperación pero al momento de llegar a resistencias importantes se vieron las manos vendedoras que dominan el par desde hace unos meses, como ocurrió a la zona de resistencia de 1.28400 que en la actualidad es resistencia pero que en septiembre

fue un importante soporte hasta que fue quebrado con fuerza.

No debemos olvidar que el precio tiene memoria y una vez que buscó esa resistencia tiraron el precio hacia abajo fuertemente.

Actualmente el precio se encuentra operando en una zona de congestión (1.26695) y el miércoles de esta semana a las 15hs tendremos anuncios sobre la tasa de interés de la economía norteamericana, la cual podría afectar al par.

En cuanto a las zonas importantes a vigilar tendremos:

Zonas de Resistencias:

• 1.26800

• 1.27000

• 1.27500

• 1.28000

• 1.28400

Zonas de Soportes:

• 1.26230

• 1.25000

• 1.24400

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¡Buena semana para todos!

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cinco ruedas n° 74 - lunes 27 de octubre de 2014

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