centroamérica y panamá: situación actual y perspectivas de
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ECOANÁLISIS Comentarios a: Centroamérica y Panamá: situación actual y perspectivas de recuperación Thelmo Vargas
Fernando Quevedo
8 de octubre de 2009
Contenido
•! Breve caracterización de la Región previo a la
crisis.
•! Principales canales de transmisión de la crisis.
•!Situación actual y tendencias de la Región.
•!Perspectivas de recuperación de la Región.
Principales canales de transmisión de la crisis
1.! Comercio internacional de bienes
2.!Turismo
3.!Remesas
4.!IED
5.!Flujos de capitales / Crédito
Importancia de EE.UU. en América Central (como % del PIB)
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
HND NIC BLZ SLV DOM MEX CRI GTM PAN
Fuente: Estimado BID, Bancos Centrales, Banco Mundial, CEPAL, UNCTAD.
Exportaciones
EE.UU. es muy importante para los países de la
región…
IED
Turismo
Remesas
…lo cual resulta en una alta correlación del ciclo de
EE.UU. con América Central...
Correlación: -! Contemporánea: 0.62
-! Un trimestre rezagado: 0.72
Principales canales de transmisión de la crisis
1.! Comercio internacional de bienes
Los países de la región son más abiertos al comercio
internacional que otros países de LAC…
Apertura Comercial en América Latina, 2008 (Exportaciones + Importaciones de bienes y servicios como % del PIB)
29
38
54
54
56
60
63
65
71
76
76
79
96
102
116
134
134
0 20 40 60 80 100 120 140 160
Brazil
Colombia
Peru
Venezuela
Argentina
Uruguay
Guatemala
Mexico
Rep. Dominicana
Ecuador
El Salvador
Panama
Costa Rica
Chile
Belize
Honduras
Nicaragua
Fuente: WEO
…y EE.UU. es su principal socio comercial.
Principales canales de transmisión de la crisis
1.! Comercio internacional de bienes
2.!Turismo
El turismo es muy importante en algunos países de la
región.
Industria del Turismo
(como % del PIB, promedio 2003-2008)
19.8
14.7
8.5 8.1 7.5
6.2 6.0 5.8
4.4
0
5
10
15
20
BLZ DOM CRI MEX PAN SLV GTM HON NIC
Fuente: WTTC y UNWTO.
Principales canales de transmisión de la crisis
1.! Comercio internacional de bienes
2.!Turismo
3.!Remesas
Las remesas en la región son un flujo muy importante
a nivel macroeconómico…
...con un fuerte impacto microeconómico entre los más
pobres.
* Los quintiles fueron determinados sobre la distribución de los ingresos sin considerar las remesas.
Fuente: Encuestas Nacionales, Banco Mundial.
Hogares que reciben remesas según quintiles* (% del hogares en cada quintil)
EE.UU. es, por mucho, el país de origen de remesas
más importante.
La caída es significativa a partir de 2009…
…y es generalizada en casi todos los países.
* Variacion enero – junio 2009.
Fuente: Banco Centrales
El impacto de la recesión ya se está haciendo visible
en los migrantes en EE.UU…
…observándose también reducción del bienestar en
los hogares receptores de remesas.
¿En qué sectores trabajan los migrantes?
América Central: Población migrante en EE.UU. (% del total de migrantes)
9.9
3.4
4.4
5.0
6.1
8.7
9.9
11.9
12.4
12.8
15.6
0 5 10 15 20
Otros
Servicios Educativos
Servicios financieros
Transportes
Servicios médicos
Servicios no profesionales
Ventas minoristas
Servicios profesionales
Manufacturas
Entretenimiento
Construcción
Fuente: American Community Survey.
México: Población migrante en EE.UU. (% del total de migrantes)
8.8
2.9
3.2
3.4
6.4
6.4
7.9
10.6
14.8
15.8
20.0
0 5 10 15 20 25
Otros
Transporte
Servicios médicos
Ventas mayoristas
Servicios no profesionales
Agricultura
Ventas minoristas
Servicios profesionales
Entretenimiento
Manufacturas
Construcción
Fuente: American Community Survey.
Desde el último trimestre del 2008, todos los sectores
relevantes están perdiendo empleos…
… afectando en una mayor medida a los migrantes
hispanos.
¿En dónde viven los migrantes?
América Central: Población migrante en EE.UU. (% del total de migrantes)
14.8
1.5
1.9
2.4
3.3
6.9
7.8
8.5
12.0
17.8
23.0
0 5 10 15 20 25
Otros
Illinois
North Carolina
Georgia
Massachusetts
New Jersey
DC-VA-MD
Texas
Florida
New York
California
Fuente: American Community Survey.
Desde Agosto 2008, la caída del empleo ha afectado a
prácticamente todos los estados…
¿Cómo se adaptarán los migrantes?
•! En la recesión anterior (2001), las remesas no
cayeron debido a diferentes mecanismos de
adaptación de los migrantes:
–! Movilidad entre sectores.
–! Movilidad entre Estados.
–! Desahorro.
Principales canales de transmisión de la crisis
1.! Comercio internacional de bienes
2.!Turismo
3.!Remesas
4.!IED
En el 2009, la IED disminuirá…
… por debajo del nivel de los últimos años.
Principales canales de transmisión de la crisis
1.! Comercio internacional de bienes
2.!Turismo
3.!Remesas
4.!IED
5.!Flujos de capitales / Crédito
El pánico financiero llevó a un “vuelo a la calidad”, que
incrementó el costo del financiamiento externo en forma
considerable. El aumento de la liquidez ha bajado el
costo, pero aún no vuelve a los niveles pre-crisis
Fuente: Bloomberg.
El financiamiento doméstico también se ha vuelto más
precario.
El Salvador: Colocaciones de Letras de Tesorería
La contracción de líneas de crédito a los bancos se tradujo
en una desaceleración en el crédito al sector privado...
Fuente: SECMCA.
… a pesar de la respuesta enérgica de la política
monetaria.
Si bien ha habido incremento de la cartera vencida…
Fuente: SECMCA.
… en la mayoría de los países las provisiones están
por encima del 100%.
Fuente: SECMCA.
Contenido
•! Breve caracterización de la Región previo a la
crisis.
•! Principales canales de transmisión de la crisis.
•!Situación actual y tendencias de la Región.
•!Perspectivas de recuperación de la Región.
La evolución de la crisis internacional
•! Luego de una severa contracción, la economía
norteamericana comienza a dar signos de estabilización.
•! La incertidumbre sobre la profundidad y duración de la
crisis pareciera haberse reducido.
•! Sin embargo, pareciera difícil que se lleguen a los
niveles de actividad economica previos a la crisis en el corto plazo.
La situación macroeconómica:
•! Aunque se espera una recuperacion:
–! Existe mucha incertidumbre.
–! Crecimiento por debajo del potencial: Los problemas de empleo continuarán.
–! Crecimiento por debajo del crecimiento poblacional: caída del ingreso.
•! Incertidumbre sobre los términos de intercambio en el 2010.
•! Necesidades importantes de financiamiento
Las expectativas de crecimiento mundial se han
estabilizado.
Igualmente, los pronósticos de crecimiento para 2009
en EE.UU. se han estabilizado en alrededor de -2.5%…
… y la incertidumbre se ha reducido en los últimos
meses.
La situación en EE.UU. por el lado de la economía real
sigue complicada: el empleo sigue cayendo, aunque a
una menor velocidad...
Pérdida acumulada
de 5.0 millones
de empleos
…los precios de las propiedades también siguen
cayendo, alcanzando los niveles de 2003...
-33%
Sin embargo, algunos indicadores comienzan a
recuperarse: la confianza de los consumidores repuntó
… el volumen de ventas minoristas se ha estabilizado,
aunque sigue por debajo del nivel de principios del
2000.
-13%
… las ventas de automóviles también se han
estabilizado
-43%
...y las habilitaciones para nuevas viviendas dejaron
de caer, luego de llegar a los niveles más bajos en 50
años.
-78%
Si bien se espera una recuperación en EE.UU....
...todavía existe una gran incertidumbre respecto al
timing y la forma que adoptará.
De hecho, los pronósticos para el 2010 todavía tienen
mucha incertidumbre
Particularmente para el empleo.
Fuente: Bloomberg.
Los ingresos tributarios en los primeros meses del
2009 han caído en forma generalizada...
…lo cual se traduce en déficit crecientes para el 2009
y 2010.
… que sumado a las amortizaciones implican
necesidades de financiamiento significativas.
A modo de resumen:
•! Aunque se espera una recuperacion:
–! Existe mucha incertidumbre.
–! Crecimiento por debajo del potencial: Los problemas de empleo continuarán.
–! Crecimiento por debajo del crecimiento poblacional: caída del ingreso.
•! Necesidades importantes de financiamiento
