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CCU Chile - Análisis FinancieroTRANSCRIPT
FACULTAD DE CONTABILIDAD
ESCUELA ACADÉMICO PROFESIONAL DE CIENCIAS EMPRESARIALES
FINANZAS CORPORATIVAS
TEMA:
Compañía de Cervecerías Unidas (CCU)
INTEGRANTES:
Alfaro Salome, Karina
Aramburú Sotelo, Katia
Molina Bermeo, Rocci
Poicón Ñaupari, Ambar
Ponce Colán, estrella
Santander Blossiers, Roberto Manuel
AULA:
804
CICLO
VII
PROFESOR:
Christian Orellana
LIMA – PERÚ
2015
Compañía de Cervecerías Unidas (CCU)
Introducción
CCU es una empresa multicategoría con foco en cervezas y bebidas sin alcohol, y
con negocios sinérgicos de vinos, licores y snacks dulces.
En 1902 se da forma a Compañía Cervecerías Unidas S.A. la que se formó de la
unión entre la cervecera de Plagemann, la Fábrica de Cerveza de Limache y la
Fábrica de Cerveza y Hielo de Gubler y Cousiño, dando origen a la empresa que
años más tarde se transformaría en líder del negocio de cervezas en Chile.
Sus operaciones productivas se encuentran en Chile, Argentina, Uruguay,
Paraguay, Bolivia y Colombia. CCU es el primer actor del mercado chileno en
cervezas y el segundo cervecero en Argentina. Además es el segundo productor
de gaseosas y el mayor embotellador de agua mineral y néctares en Chile.
Asimismo, es el segundo productor de vinos chilenos, el mayor productor y
distribuidor de pisco en Chile. Un actor relevante en el negocio de la sidra en
Argentina y en el de los confites en Chile.
Como una compañía diversificada de bebestibles y confites, con operaciones en
Chile, Argentina, Uruguay, Paraguay, Bolivia y Colombia, CCU participa en los
negocios de cervezas, pisco, ron, vino, sidra, gaseosas, néctares, aguas
envasadas, bebidas funcionales y confites.
CCU cuenta con más de 6.889 trabajadores y produce anualmente más de 21.9
millones de hectolitros de bebestibles, atendiendo a más de 330.000 clientes en
Chile, Argentina, Uruguay y Paraguay.
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1. DESCRIPCIÓN GENERAL DE LA EMPRESA
1.1. Objeto Social y Actividad
CCU es un mundo de
sabores en bebestibles y
productos listos para
consumir.
La compañía produce
tanto bebidas alcohólicas como no alcohólicas, y también opera en el área
de los alimentos.
A través de un sólido y diverso portafolio de marcas de cervezas, gaseosas,
aguas embotelladas, néctares, vinos, pisco, ron, sidra y confites, CCU
gratifica responsablemente a sus consumidores en todas sus ocasiones de
consumo.
Desde su origen como empresa de bebestibles CCU ha trabajado a través
de sus marcas para desarrollar todas las categorías de bebestibles en las
que está presente. Mediante la calidad, innovación y un profundo
conocimiento de las preferencias de los consumidores en CCU buscamos
ser un referente en la industria de los productos listos para beber y listos
para consumir.
1.2. Composición accionaria
Sus principales accionistas son Quiñenco S.A., holding de la familia
Luksic, y Heineken, quienes, a través de Inversiones y Rentas S. A.,
poseen el 60% de la propiedad de la Compañía. El resto de las acciones
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están divididas entre ADR’s (12,9%) y otros accionistas minoritarios
(27.1%).
a) Acciones: Al 31 de diciembre de 2013, el total de acciones suscritas y
pagadas al cierre del ejercicio asciende a 369.502.872. El número de
acciones de serie única no experimentó cambios en el ejercicio.
b) Principales accionistas: El número total de accionistas al 31
diciembre 2013 es de 4.348. A continuación se presenta una tabla con
las participaciones accionarias de los 12 principales accionistas y su
evolución en el período 2011 a 2013.
PRINCIPALES ACCIONISTAS AL 31 DE DICIEMBRE DE CADA AÑO - % 2012 2013 2014INV. Y RENTAS S.A 61,67 61,67 53,16
J P MORGAN CHASE BANK (ADR) 12,36 10,70 12,93
BANCO DE CHILE POR CUENTA DE TERCEROS 7,14 7,43 7,54
BANCO ITAU POR CUENTA DE TERCEROS 4,68 5,06 7,73
INVERSIONES IRSA LTDA 4,44 4,44 6,84
BANCO SANTANDER POR CUENTA DE TERCEROS 2,83 2,50 3,06
AFP PROVIDA S.A 0,94 1,57 1,65
BANCHILE C DE B S.A. 0,77 0,82 0,68
FONDO MUTUO SANTANDER 0,38 0,39 0,38
LARRAIN VIAL S.A. CORREDORA DE BOLSA 0,30 0,51 0,54
CELFIN CAPITAL S.A. CORREDORES DE BOLSA S.A. 0,11 0,13 0,33
ABERDEEN CHILE FUND INC 0,17 0,14 0,10
95,92 95,49 95,06
FUENTE: Memoria anual 2013
c) El accionista controlador:
Inversiones y Rentas S.A. 53,16%
Inversiones y Rentas S.A. (IRSA), accionista controlador de CCU, es una
sociedad anónima chilena inscrita en el Registro de Valores y Seguros con
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el N°617 cuyos accionistas son las sociedades Quiñenco S.A. y Heineken
Chile Limitada, las cuales poseen cada una de ellas el 50% del capital
accionario de IRSA. IRSA, directa e indirectamente, a través de su filial
Inversiones IRSA Limitada, posee 60,00% del capital accionario de CCU.
1.3. Principales directivos y funcionarios
a) Directorio:
PresidenteAndrónico Luksic CraigDirector de Empresas
VicepresidenteJohn Ross NicolsonDirector de Empresas
DirectorPablo Granifo LavínIngeniero Comercial
DirectorJorge Luis Ramos Santos
Administrador y Contador Público
MBA
DirectorManuel José Noguera
EyzaguirreAbogado
DirectorCarlos Molina Solís
Licenciatura en Administración
de Empresas MBA
DirectorPhilippe PasquetFactor de Comercio
DirectorFrancisco Pérez
MackennaIngeniero Comercial MBA
DirectorVittorio Corbo LioiIngeniero Comercial y Doctor en Economía
b) Funcionarios:
Gerente General Patricio Jottar
Gte. de Asuntos Corporativos Marisol Bravo
Gte. de Recursos Humanos Felipe Arancibia
Gte. de Desarrollo Diego Bacigalupo
Gte. Gral. de Bebidas del Paraguay Francisco Barriocanal
Gte. Gral. de Compañía Pisquera de Chile Matías Bebin
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Gte. Gral. de PLASCO Marco Dall’Olio
Gte. Gral. de Bebidas Bolivianas Carlos Díaz
Gte. Gral. de ECUSA Francisco Diharasarri
Gte. de Administración y Finanzas Felipe Dubernet
Gte. Gral. de Viña San Pedro Tarapacá Pedro Herane
Gte. Gral. de CCU en Uruguay Stephen Koljatic
Gte. Gral. de FOODs Compañía de Alimentos CCU
Claudio Lizana
Gte. de Procesos Industriales Ronald Lucassen
Gte. Gral. de Aguas CCU-Nestlé Chile Fernando Mora
Gte. Gral. de Cervecera CCU Chile Hugo Ovando
Gte. Gral. de Comercial CCU Alvaro Río
Gte. Gral. de Transportes CCU Alvaro Román
Gte. Gral. de Cervecera CCU Argentina Fernando Sanchís
1.4. Tamaño de la empresa
CCU cuenta con más de 6.889 trabajadores y produce anualmente más
de 21.9 millones de hectolitros de bebestibles, atendiendo a más de
330.000 clientes en Chile, Argentina, Uruguay y Paraguay.
El variado portafolio de productos la Compañía incluye marcas propias,
licenciadas e importadas, manteniendo contratos de licencia y/o joint
ventures con Heineken Brouwerijen B.V., Anheuser-Busch International
Inc., Cervecera Austral S.A., Cervecería Modelo S.A. de C.V., PepsiCo
Inc., Stokely Van Camp Inc., Pepsi Lipton International Limited, Seven-
Up International, Schweppes Holdings Limited, Promarca S.A., Arthur
Guinness Son & Company (Dublin) Limited and Guinness Overseas
Limited, Nestlé S.A., Société des Produits Nestlé S.A., Nestec S.A.,
Pernod Ricard Chile S.A., Compañía Pisquera Bauzá S.A., Bebidas del
Paraguay S.A., Distribuidora del Paraguay S.A y Bebidas Bolivianas S.A.
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1.5. Posicionamiento
a) Tendencias Del Mercado
La cerveza tiene características de ser un gusto adquirido, lo que explica
la dificultad de renombradas y prestigiosas marcas internacionales por
obtener un espacio en el mercado chileno.
Este mismo factor hace que sea importante para el mercado cervecero
el comportamiento de productos alternativos como vino e incluso
bebidas gaseosas. A nivel de grupos etéreos, resulta fundamental un
trabajo de posicionamiento en el segmento de la población joven, la cual
en esta etapa de la vida incorpora como parte de sus preferencias en
actividades sociales o habituales el consumo de bebidas alcohólicas.
Adicionalmente, la masificación de la cerveza sin alcohol, relativamente
relevantes en otros mercados (en Chile este producto es importado) es
un nicho que puede permitir incorporar a la juventud en el consumo de
esta bebida sin entrar en conflictos sociales.
Finalmente, uno de los fenómenos del mercado cervecero es el
creciente interés de las grandes empresas fabricantes mundiales por
lograr presencia en mercados emergente en el consumo de cerveza, y el
latinoamericano presenta esas características. Es así como Anheuser-
Busch, fabricante de Budweiser, la marca de cerveza más consumida en
el mundo, busca la expansión en otros países. Mientras tanto, CCU
comercializa y distribuye en Chile esta marca, así como también
Heineken que ha sido recientemente incorporada.
Una estrategia utilizada, válida para las dos gigantes nombrados, es el
atractivo de buscar socios latinos para sus marcas, primero con un
compromiso de distribución, aunque en muchos casos este se
transforma con el correr de una buena relación comercial, en
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compromisos de producción local de las grandes marcas internacionales
de cerveza.
b) Crecimiento de la industria
Un factor relevante es el
crecimiento de la industria
que se proyecta para el
2004 en un 6%,
consecuencia de las
guerras entre marcas que
fomentan el crecimiento de
la industria en su totalidad.
Además, en los últimos
cuatro años, la compañía CCU ha aumentado su producción en 90%,
pasando de 15.900 hectolitros en 2001 a 30.000 hectolitros este año. En
tanto, las ventas han crecido 154% desde la asociación con CCU; en
2002 las ventas llegaron a US$1,3 millones; en 2003, a US$2,5 millones.
En tanto, en lo que va corrido de este año, ya existe un crecimiento de
30% y se proyectan ventas por US$3,3 millones.
c) Tasa de Crecimiento de Mercado
Participación en la industria chilena de cervezas año 2000
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La tasa de crecimiento la podemos determinar según el nivel de
participación de la empresa en la Industria Cervecera.
2. LA ACTIVIDAD PRODUCTIVA
2.1. La Actividad Productiva
Cervezas :
Su actividad productiva radica en la elaboración de cervezas.
Cervecería CCU, es una de las cerveceras más importantes de América
Latina, gracias a su liderazgo en el mercado de cervezas en Chile y la
eficiente comercialización y distribución de sus productos.
CCU también produce, comercializa y distribuye las marcas nacionales
Cristal, Cristal CERO 0º, Cristal Light, Escudo, Royal Guard, Morenita,
Dorada, Lemon Stones, Austral, Kunstmann y D´olbek. También empresas
internacionales han confiado en la excelencia de producción de Cervecería
CCU otorgando licencias para la elaboración de marcas, entre las que se
cuentan Heineken, además de importar Sol, Budweiser, Coors Light y
Coors.
Aguas embotelladas:
Aguas CCU-Nestlé Chile S.A. lidera el mercado a través de un variado
portafolio de aguas minerales, purificadas y saborizadas. Su oferta está
compuesta por las marcas Cachantun, Mas de Cachantun, Mas Woman de
Cachantun, Nestlé Pure Life, Porvenir y Perrier.
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Sus aguas minerales son producidas en sus fuentes de origen con
reconocida calidad en sus procesos. El agua mineral Cachantun, Mas de
Cachantun y Mas Woman de Cachantun se envasan en la planta de Coinco
(VI Región). Esta planta reúne los más altos estándares de calidad,
contando con las certificaciones ISO 14001 y 22000 y OHSAS 18001. Por
su parte, el agua mineral Porvenir, es extraída y envasada en la planta de
Casablanca (V Región). Perrier es importada directamente desde Francia.
La producción de Nestle Pure Life se realiza bajo los más altos estándares
de calidad que existen en la industria internacional.
Bebidas no alcohólicas:
Para la elaboración de gaseosas y néctares de fruta, ECCUSA cuenta con
una planta ubicada en Renca (Región Metropolitana) donde se hacen todos
los empaques y sabores. Además de lo anterior, existe una operación en la
ciudad de Antofagasta que también es administrada por ECCUSA.
En gaseosas y bebidas funcionales ECCUSA cuenta con la franquicia de
PepsiCo (Pepsi, 7Up, Sobe Adrenaline Rush, Gatorade, Lipton Ice tea,
Ocean Spray y SoBe Lifewater) y la licencia de Schweppes (Canada Dry
Ginger Ale, Canada Dry Agua Tónica, Canada Dry Limón Soda y Crush).
Las marcas propias de CCU en el segmento de gaseosas, son Bilz y Pap,
Kem y Nobis; y en el mercado de los néctares y bebidas con fruta donde
tiene una alianza con Watt’s, para la venta y distribución de las marcas Watt
´s y Frugo.
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FUENTE: http://www.ccu.cl/nuestros-negocios/bebidas-no-alcoholicas/
HOD manantial:
Manantial tiene cuatro plantas productivas, las que se encuentran en
Antofagasta, Santiago, Coronel y Puerto Montt, además de 22 sucursales
que permiten estar más cerca de los clientes desde la II a la X región.
Cuenta con certificación internacional sobre el control de calidad por Berau
Veritas según la norma HACCP-NCh 2861, y tiene una política de reciclaje
de sus envases retornables, que al cumplir su ciclo de vida se reciclan en
un 100%.
Snack de dulces:
Foods Alimentos CCU S.A nace luego que Calaf S.A., empresa coligada de
CCU, incorpora a su negocio de confites la categoría de los cereales – a
través de la compra de la marca Natur – que amplía el ámbito de acción de
la Compañía en el rubro de los alimentos.
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Posteriormente se agregó la marca Nutra Bien, líder absoluto en productos
tipo hecho-en-casa de categoría premium, al adquirir el 50% de la
operación de Alimentos Nutra Bien S.A., lo que agregó un nuevo centro de
producción en Talagante, sumado a los existentes en la comuna de La
Reina en Santiago y en la ciudad de Talca.
Foods Alimentos CCU con sus marcas Calaf, Natur y Nutra Bien cuenta con
un diverso portafolio de productos que se pueden disfrutar en diferentes
ocasiones de consumo. Además tiene alianzas estratégicas con Fini y
Bauducco.
FUENTE: http://www.ccu.cl/nuestros-negocios/pisco-y-otras-bebidas-espirituosas/
Licores:
Compañía Pisquera de Chile S.A. es el mayor actor en la industria de piscos,
ofreciendo un variado portafolio de marcas compuesto en el mercado de
piscos por Mistral, Campanario, La Serena, Control C, Tres Erres, Horcón
Quemado y Bauzá. En el mercado de cócteles con Campanario Sour, Ruta
Cocktail y Bauzá Cocktail. En el mercado de los blends con Mistral Ice,
Bauza Ice y Mojito Ice de Sierra Morena. En el mercado del ron con Sierra
Morena y Cabo Viejo. Y en licores participa con la marca Fehrenberg. CPCh
además distribuye las marcas del grupo francés Pernod Ricard en las
categorías de Vodka, Whisky, licores y otros. Y en el mercado de Sidras
participa con Apple Storm.
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FUENTE: http://www.ccu.cl/nuestros-negocios/pisco-y-otras-bebidas-espirituosas/
Vinos y espumantes:
Grupo San Pedro Tarapacá (VSPT), es el segundo exportador de vino
chileno y figura entre los actores vitivinícolas más relevantes del mercado en
Chile. Está formado por las viñas San Pedro, Tarapacá, Santa Helena,
Misiones de Rengo, Leyda, Viñamar y Casa Rivas en Chile, además de La
Celia y Bodega Tamarí en Argentina.
Todas bodegas reconocidas, cada una con sus propias y distintivas marcas,
y grandes representantes de los mejores vinos que se producen en Chile.
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FUENTE: http://www.ccu.cl/nuestros-negocios/vinos-negocios/
2.2. Dimensiones e Instalaciones de la Empresa
Cervezas en Chile
Para la elaboración de cervezas, Cervecería CCU cuenta con una planta
ubicada en Quilicura (Región Metropolitana) y en Temuco. En noviembre
de 2000, tras las adquisición del 50% de Cervecería Austral S.A.,
Cervecería CCU sumó a sus instalaciones la que es reconocida a la fecha
como la Planta Cervecera más austral del mundo, ubicada en la ciudad de
Punta Arenas, a sólo 1.120 kms. del continente Antártico.
Asimismo, en 2002 CCU adquiere el 50% de Compañía Cervecera
Kunstmann S.A., incorporando una cuarta planta a sus instalaciones, la
cual se encuentra ubicada en la ciudad de Valdivia.
Aguas embotelladas
Aguas CCU-Nestlé Chile S.A.
Sus aguas minerales son producidas en sus fuentes de origen con
reconocida calidad en sus procesos. El agua mineral Cachantun, Mas de
Cachantun y Mas Woman de Cachantun se envasan en la planta de Coinco
(VI Región). Esta planta reúne los más altos estándares de calidad,
contando con las certificaciones ISO 14001 y 22000 y OHSAS 18001. Por
su parte, el agua mineral Porvenir, es extraída y envasada en la planta de
Casablanca (V Región). Perrier es importada directamente desde Francia.
La producción de Nestle Pure Life se realiza bajo los más altos estándares
de calidad que existen en la industria internacional.
Bebidas no alcohólicas
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Embotelladoras Chilenas Unidas S.A.
Para la elaboración de gaseosas y néctares de fruta, ECCUSA cuenta con
una planta ubicada en Renca (Región Metropolitana) donde se hacen todos
los empaques y sabores. Además de lo anterior, existe una operación en la
ciudad de Antofagasta que también es administrada por ECCUSA.
HOD manantial
Manantial tiene cuatro plantas productivas, las que se encuentran en
Antofagasta, Santiago, Coronel y Puerto Montt, además de 22 sucursales
que permiten estar más cerca de los clientes desde la II a la X región.
Snacks dulces
Food Alimentos CCU S.A
La planta de Foods ubicada en la Región del Maule, cuenta con 5.400 metros
cuadrados construidos en una superficie total de 4,4 hectáreas y está
equipada con modernas maquinarias y tecnología de punta para la
elaboración de los diferentes productos que posee la Compañía.
Ambas plantas, Talca y La Reina en Santiago, cuentan con la certificación
ISO 22.000.
Licores
Compañía Pisquera de Chile S.A.
Compañía Pisquera de Chile S.A. (CPCh) nace en marzo de 2005 de la
asociación entre CCU y Cooperativa Agrícola Control Pisquero de Elqui y
Limarí Limitada (Control).
La Compañía combina la fortaleza y conocimiento de Pisco Control en el
negocio de este destilado, fortalece la tradicional forma de producir uva a
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través de la Cooperativa y se potencia con la capacidad de distribución y
construcción de marcas de CCU.
Vinos y espumantes
Viña San Pedro Tarapacá S.A.
Grupo San Pedro Tarapacá (VSPT), es el segundo exportador de vino
chileno y figura entre los actores vitivinícolas más relevantes del mercado en
Chile. Está formado por las viñasSan Pedro, Tarapacá, Santa
Helena, Misiones de Rengo,Leyda, Viñamar y Casa Rivas en Chile, además
de La Celia yBodega Tamarí en Argentina.
Todas bodegas reconocidas, cada una con sus propias y distintivas marcas,
y grandes representantes de los mejores vinos que se producen en Chile.
2.3. Estructura Organizativa Interna
FUENTE: http://www.ccu.cl/quienes-somos/estructura-de-la-compania/
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3. ACTIVIDAD NACIONAL VS. ACTIVIDAD INTERNACIONAL
3.1. Ventas Nacionales
A continuación se describen las principales actividades realizadas por cada
segmento de negocio, así como también las actividades corporativas
realizadas en el año.
El segmento de negocio Chile, tuvo un buen desempeño durante el año
2013 con volúmenes 12,4% mayores, alcanzando a 15,6 millones de
hectolitros y un precio promedio 0,6% más alto, lo que permitió aumentar
sus Ingresos por ventas en 13,1% alcanzando a $765.196 millones.
En términos orgánicos, los volúmenes crecieron 7,8% y los precios
promedio crecieron 3,6%, lo que permitió aumentar los Ingresos por venta
11,7%.
FUENTE: Memoria anual 2013
a) Cervezas de Chile
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El negocio sobre el que se fundó la Compañía, es el segmento que más
ha contribuido históricamente al resultado consolidado. En 2013 su
participación en el EBITDA consolidado fue de 43% comparado a 44%
del año 2012, lo cual mantiene la senda de una creciente diversificación
de los negocios de CCU.
Sus Ingresos por ventas aumentaron en 10,0% alcanzando a $353.044
millones, debido al aumento de volúmenes en 1,9% y a un mayor precio
promedio de 8,0%.
El crecimiento de 1,9% del volumen de cervezas significó vender un total
de 5,5 millones de hectolitros en el 2013. Cristal es nuestra primera
marca y representa 42% del volumen de ventas de cerveza de la
Compañía en Chile. La sigue Escudo, la cual representa 36% de dicho
volumen.
Las marcas premium, donde destacan Heineken, Royal Guard,
Budweiser, Austral, Kunstmann, Paulanner, D’olbeck y Sol exhibieron un
crecimiento de 9,3% representando en su conjunto 16% del mix,
completándose el portafolio con las marcas de descuento y cervezas
especiales.
Durante el año 2013 continuamos implementando innovaciones con valor
agregado como una forma de fortalecer tanto nuestra posición en el
mercado como el crecimiento del consumo per cápita. Entre los logros
obtenidos en 2013 destacamos la obtención de un premio de Oro a la
marca Escudo por la campaña “Sin Escudo” y el premio de Plata de
Cristal Lager por el Comercial “Fútbol Amor de Gol” dentro de la
categoría Televisión; ambos otorgados por la Asociación Chilena de
Publicidad (ACHAP). Adicionalmente, la marca Cristal Cero fue
galardonada con un premio de Plata dentro de la categoría Alimentos,
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Bebidas y Licores; mientras que la marca Escudo obtuvo un premio de
Oro por su extensión de línea con Escudo Negra, ambos entregados por
la EFFIE.
FUENTE: Memoria anual 2013
b) Bebidas No Alcohólicas
Bebidas no alcohólicas tuvo un excelente desempeño durante el año
2013 con volúmenes 19,8% mayores, alcanzando 9,8 millones de
hectolitros, lo que permitió aumentar sus Ingresos por ventas en 17,1%
alcanzando a $342.233 millones, parcialmente compensado por un
precio promedio 2,2% menor. El Margen Bruto creció en 21,4%
alcanzando a $185.983 millones, que como porcentaje de los Ingresos
por ventas aumentó
de 52,5% a 54,3%
en 2013.
En términos
orgánicos, los
volúmenes
crecieron 11,8%
y los precios promedio
crecieron 1,8%, lo que permitió aumentar los Ingresos por venta 13,9%.
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La categoría gaseosas creció 8,9% en volumen registrándose ventas por
5,3 millones de hectolitros, aumentando el volumen de las marcas
propias de CCU así como también el de las marcas bajo licencia de
PepsiCo y Schweppes Holdings Ltd.. Las ventas de aguas aumentaron
44,7% (9,3% orgánico), lideradas por los aumentos en volúmenes de
venta de las marcas Cachantun, Nestlé Pure Life y Manantial. Muy
destacado fue el desempeño de los néctares con un aumento de
volumen de 23,1%. Asimismo, es importante mencionar que las bebidas
funcionales y el té frío muestran incrementos en volúmenes de 36,1% y
25,1% respectivamente.
Durante el año 2013 continuamos implementando innovaciones con
valor agregado como una forma de fortalecer nuestra posición en el
mercado, para lo cual desarrollamos una serie de iniciativas en las
categorías de jugos, gaseosas y funcionales.
Dentro de los hitos del año 2013 en las Bebidas No alcohólicas
podemos destacar a ECUSA como ganador del premio “Bottler of The
Year” para la región de Latinoamérica, entregado por PepsiCo
anualmente. Los criterios para hacerse acreedor de este galardón son el
crecimiento en volumen, facturación, rentabilidad, participación de
mercado, así como también expansión a nuevas categorías (bebidas
isotónicas y en base a té), políticas de calidad y solidez financiera de
sus socios comerciales.
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FUENTE: Memoria anual 2013
La marca
Cachantun fue
reconocida como la marca más preocupada por la vida saludable de los
chilenos, de acuerdo al estudio “Chile 3D, marcas y estilos de vida de
los chilenos” realizado por GfK Adimark. Otro hecho relevante, es que
Gatorade es el hidratador Oficial de los juegos Odesur Sudamericanos
Santiago 2014.
c) Licores
Aumentó sus Ingresos por venta en 10,0% alcanzando $69.919 millones
y su Margen bruto aumentó en 6,6% a $26.321 millones. Los volúmenes
crecieron en 3,6% y el precio promedio lo hizo en 6,2%, variaciones que
explican el comportamiento de los Ingresos por ventas. Durante el año
2013 continuamos implementando innovaciones con valor agregado
como una forma de fortalecer nuestra posición en el mercado, para lo
cual desarrollamos una serie de iniciativas en productos y marcas.
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FUENTE: Memoria anual 2013
d) Vinos
El segmento de negocio Vinos, aumentó sus Ingresos por ventas en
1,8% alcanzando a $152.255 millones y su Margen Bruto aumentó
10,1% llegando a $59.391 millones.
Los volúmenes consolidados de Vinos mostraron una disminución de
0,1% y el precio promedio en pesos chilenos fue 1,9% mayor que el año
anterior.
El grupo VSPT obtuvo importantes reconocimientos durante 2013, entre
los cuales destacan los resultados AWOCA (Annual Wines of Chile
Awards) 2013, en donde Sideral fue elegido como el Mejor Tinto.
Asimismo, el vino Tierras Moradas y Castillo de Molina Sauvignon Blanc
fueron escogidos para aparecer en el Wine Enthusiast (top Wine/top 100
Best Buy). Ambas distinciones son el resultado de nuestro permanente
esfuerzo en el desarrollo de vinos de alta calidad.
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FUENTE: Memoria anual 2013
3.2. Ventas internacionales
a) La Plata
El segmento de negocio Río de la Plata, aumentó sus Ingresos por ventas
en 7,4% alcanzando a USD 545 millones, y el Margen bruto creció 5,2% a
USD 321 millones. El EBIT normalizado disminuyó 7,7% y el EBITDA
normalizado aumentó en 1,6 % alcanzando a USD 74 millones. El margen
EBIT normalizado disminuyó de 10,7% a 9,9% en 2013 y el margen
EBITDA normalizado aumentó de 13,4% a 13,6% en 2013.
FUENTE: Memoria anual 2013
b) Argentina
CCU Argentina enfrentó un año de grandes desafíos por motivo de las
presiones inflacionarias en gastos de transporte y en remuneraciones, sus
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Ingresos por venta aumentaron 4,7% alcanzando a USD 525 millones, y el
Margen bruto creció 4,4% a USD 318 millones. El EBIT normalizado
disminuyo en un 4,1% alcanzando a USD 56 millones y del EBITDA
normalizado aumentó en 3,8% alcanzando a USD 76 millones en 2013 y el
margen EBITDA normalizado disminuyó de 14,5% a 14,4% en 2013.
Como respuesta a los cambios introducidos por la competencia en el
mercado cervecero, continuamos con la introducción al mercado del envase
retornable propietario para las marcas Schneider, Imperial y Budweiser. La
migración al nuevo envase contempla, entre otros, la libre
intercambiabilidad de botellas en el punto de venta y una introducción
progresiva en línea con la industria.
Durante el año 2013 en CCU Argentina pusimos especial foco en la
innovación, para lo cual desarrollamos una serie de iniciativas en cervezas,
sidras y empaques, entre otras.
Dentro de los hitos más relevantes de este año, se puede destacar la
obtención del premio “Most Improved operation” a CCU Argentina otorgado
por Heineken, por haber realizado el mayor progreso de calidad durante el
período 2011-2012, lo cual la ubica en el puesto número 7 dentro del
ranking en el que compiten cerca de 50 operaciones de todo el mundo.
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FUENTE: Memoria anual 2013
c) Uruguay
En CCU Uruguay, sus Ingresos por venta alcanzaron a USD 19,9
millones y el Margen bruto USD 3,5 millones. El EBIT normalizado
alcanzó una pérdida de USD 2,4 millones y el EBITDA normalizado
alcanzó una pérdida de USD 1,7 millones.
El año 2013 fue muy activo en la entrada de nuevas categorías para
desarrollar una plataforma de negocio multicategoría en Uruguay con la
incorporación de cerveza Heineken, Budweiser y Schneider, a través de
fuerza de ventas propia y distribuidores.
Es fundamental destacar que en 2013 en CCU Uruguay se realizaron las
necesarias inversiones con el objetivo de aumentar su participación de
manera sustentable y de alcanzar en el largo plazo un liderazgo
semejante al que ha logrado obtener en Chile y Argentina.
4. Análisis Económico-Financiero (2010 – 2014)
4.1. Análisis Balances de Situación: Situación Económico-Financiera
25
a) Análisis Vertical de las cuentas más relevantes
Efectivo y equivalente de efectivo
Tras analizar la cuenta de efectivo y equivalente de efectivo podemos
observar que en los años 2012, 2013 y en el 2014 los cambios fueron
notorios, por ejemplo del año 2012 (7.70%) al 2013 (23.66%) hubo un gran
incremente y esto se deja notar porque para el año 2013 la compañía
contaba con más efectivo en caja, su saldos con los bancos había
disminuido en casi 15000000, además los instrumentos adquiridos con retro
venta fueron superiores al del 2012. Pero para el 2014 (12.14%) se puede
ver que esta cuenta vuelve a disminuir debido a que todo los factores antes
mencionados vuelven a cambiar, los efectivos y los instrumentos adquiridos
con retroventa disminuyeron y sus saldos con los bancos se incrementaron
provocando de este modo una disminución.
Propiedades, planta y equipos (neto)
26
2010 2011 2012 2013 20140.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
13.16% 13.71%
7.70%
23.66%
12.14%
En propiedades, plantas y equipos (neto) se puede ver que del año 2010
(44.12%) al 2011 (42.90%) hubo una disminución y para el 2012 (46.08%)
se incrementó en 4%, pero en el 2013 (39.42%) podemos ver que hay una
disminución notoria y esto se pudo dar ya que la compañía para ese año
tuvo evidencias de indicio de deterioro el cual le provocó una caída, pero
todo esto se pudo evitar si ellos hubiesen tenido un buen control. Asimismo,
observamos que para el 2014 (47.10%) la compañía mejoro sus errores del
año anterior y también sus costos por intereses capitalizados durante el
2014 ascendieron en comparación al 2013, obteniendo así un aumento en
propiedades planta y equipo (neto).
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar
27
2010 2011 2012 2013 201434.00%
36.00%
38.00%
40.00%
42.00%
44.00%
46.00%
48.00%
44.12%42.90%
46.08%
39.42%
47.10%
Con el pasar de los años las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas
por pagar tuvo diversos cambios. Por ejemplo, si comparamos el año
2011(12.80%) con el 2012 (12.45%) se puede ver una disminución y esto
se debe a que para el año 2012 las retenciones por pagar disminuyeron en
2000000 pesos chilenos. Pero si vemos los años 2013 (10.62%) con el
2014 (11.52%) se ve un aumento de casi más de 1% y esto se debe a que
las cuentas por pagar a los proveedores se incrementó en comparación al
año anterior.
Capital emitido
28
2010 2011 2012 2013 20140.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
10.00%
12.00%
14.00%
11.76%12.80% 12.45%
10.62%11.52%
Analizando el balance de situación financiera, observamos que con el paso
de los cinco años la compañía obtuvo cambios en su capital el cual
podemos visualizar en el gráfico, estos cambios se deben a que la
compañía año a año estuvo emitiendo acciones. El cambio más relevante
se puede notar en el 2012 (17.39%) con el año 2013 (32.57%) y según las
notas este cambio se debe porque en el 2013 hubo emisión de 51000000
acciones de pago, lo cual hizo que haya un aumento en el capital
notoriamente en comparación con los otros años.
b) Análisis Horizontal de las cuentas más relevantes
Activo por impuestos corrientes
29
2010 2011 2012 2013 20140.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
35.00%
20.06%17.79% 17.39%
32.57% 31.81%
El activo por impuestos corrientes tuvo variaciones en el transcurso de los 5
años debido a que el concepto de cambio de tasas, se determinó basado en
una modificación tributaria realizada durante el año 2010, con efecto
transitorio, que eleva tasa de impuesto a la renta en Chile del 17% al 20%
para el año 2011, al 18,5% para el año 2012, retornando al 17% el año
2013.
Posteriormente, con fecha 27 de septiembre de 2012 se publicó la Ley N°
20.630, denominada Reforma Tributaria, que eleva la tasa del Impuesto de
Primera Categoría a un 20%, de carácter permanente, a contar del ejercicio
comercial 2012, generando un cargo a resultado por M$ 5.265.298. De
acuerdo a la Ley se establece un aumento gradual de la tasa del Impuesto
a la Renta de Primera Categoría pasando de un 20% a un 21% para el año
comercial 2014, 22,5% para el año comercial 2015, a un 24% para el año
comercial 2016, a un 25,5% para el año comercial 2017 y a un 27% a
contar del año comercial 2018. El efecto de aplicar al impuesto renta la
nueva tasa de un 21% vigente a contar del 1 de enero de 2014, generó un
mayor cargo a resultados ascendente a M$ 1.359.437.
Otros activos financieros
30
2010-2011 2011-2012 2012-2013 2013-2014
(15,000,000.00)
(10,000,000.00)
(5,000,000.00)
0.00
5,000,000.00
10,000,000.00
15,000,000.00
3,126,301.0022.09% 2,010,542.00
11.64%
-10,148,424.00-52.62%
10,274,008.00112.41%
Activo por impuestos corrientes
La cuenta otros activos financieros tuvo grandes variaciones ya que en el
año se incrementó en 1131.07%, en el 2012 y 2013 disminuyo en 66.33% y
40.65% respectivamente, y en el 2014 aumento en M$ 304,285.00 lo que
representa un incremento de 782.24%; porque el valor libro de cuentas por
cobrar corrientes, efectivo y equivalentes al efectivo, y otros activos y
pasivos financieros se aproxima al valor razonable debido a la naturaleza
de corto plazo de estos instrumentos, y para cuentas por cobrar, debido al
hecho que cualquier pérdida por recuperabilidad ya se encuentra reflejada
en las provisiones de pérdidas por deterioro.
El valor razonable de activos y pasivos financieros no derivados, sin
cotización en mercados activos, es estimado mediante el uso de flujos de
caja descontados calculados sobre variables de mercados observables a la
fecha de los estados financieros. El valor razonable de los instrumentos
derivados es estimado mediante el descuento de los flujos de caja futuros,
determinados sobre información observable en el mercado o sobre
variables y precios obtenidos de terceras partes.
31
2010-2011 2011-2012 2012-2013 2013-2014
-200,000.00
-100,000.00
0.00
100,000.00
200,000.00
300,000.00
400,000.00
178,856.001131.07%
-129,128.00-66.33%
-26,642.00-40.65%
304,285.00782.24%
Otros activos financieros
Otros pasivos financiero
Esta cuenta ha tenido incrementos y disminuciones a lo largo de los cinco
años analizados, debido a que el27 de julio de 2012 la Compañía Pisquera
de Chile S.A. (CPCH) suscribió un préstamo bancario con el Banco del
Estado de Chile por un total de M$ 16.000.000, a un plazo de 5 años con
vencimiento al 27 de julio de 2017. Además con fecha 21 de junio de 2012,
la subsidiaria Viña San Pedro Tarapacá S.A., suscribió un préstamo
bancario con el Banco Scotiabank por un total de US$ 3.897.940, a un
plazo de 1 año con vencimiento al 20 de junio de 2013; también con fecha
17 de junio de 2013, la subsidiaria Viña San Pedro Tarapacá S.A., suscribió
un préstamo bancario con el Banco Santander Chile por un total de US$
8.000.000, a un plazo de 1 año con vencimiento al 17 de junio de 2014. Y
con fecha 18 de junio de 2014, CICSA suscribió un préstamo bancario con
el banco BBVA Francés S.A. por un total de 90 millones de pesos
argentinos a un plazo de 3,5 años con vencimiento al 18 de noviembre de
2017.
32
2010-2011 2011-2012 2012-2013 2013-2014
-80,000,000.00
-60,000,000.00
-40,000,000.00
-20,000,000.00
0.00
20,000,000.00
40,000,000.00
60,000,000.00
80,000,000.00
100,000,000.0075,191,914.00
586.44%
-33,139,502.00-37.65%
65,613,921.00-119.57%
-55,169,895.00-45.79%
Otros pasivos financieros
También Con fecha 13 de junio de 2005 y bajo el número 415, la subsidiaria
Viña San Pedro Tarapacá S.A. inscribió en el Registro de Valores la
emisión de Bonos Serie A, al portador y desmaterializados, por un total de
UF 1,5 millones a 20 años plazo, con vencimiento al 15 de julio de 2025.
Esta emisión fue colocada en el mercado local el 20 de julio 2005, con un
premio ascendente a M$ 227.378. Esta obligación devenga intereses a una
tasa fija anual de 3,8% y amortiza intereses y capital en forma semestral.
Cuentas por pagar a entidades relacionadas
Esta cuenta también tuvo grandes variaciones porque estas operaciones
son efectuadas bajo condiciones de mercado, en cuanto a precio y
condiciones de pago. No existen estimaciones de incobrables que rebajen
saldos por cobrar y tampoco existen garantías relacionadas con las
mismas.
La variación corresponde a contrato entre la subsidiaria Compañía Pisquera
de Chile S.A. con Cooperativa Agrícola Control Pisquero de Elqui y Limarí
33
2010-2011 2011-2012 2012-2013 2013-2014
-2,500,000.00
-2,000,000.00
-1,500,000.00
-1,000,000.00
-500,000.00
0.00
500,000.00
1,000,000.00
1,500,000.00
2,000,000.00
2,500,000.001,863,922.00
300.21%
-92,980.00-3.74%
-2,014,790.00-84.24%
-377,020.00-100.00%
Cuentas por pagar a entidades relacionadas
Ltda. por diferencias originadas en los aportes realizados por esta última.
Se estipula un interés anual de 3% sobre el capital, con pagos anuales a
realizar en ocho cuotas anuales y sucesivas de UF 1.124 cada una. Los
vencimientos corresponden al 28 de febrero de cada año, a contar del año
2007 y un pago final de UF 9.995 a misma fecha de última cuota. Asimismo
Control Pisquero de Elqui y Limarí Ltda. ejerció opción de renovación del
contrato por un nuevo período de diez años, de conformidad con lo
estipulado en la cláusula décima del mismo, con lo cual éste estará vigente
hasta el año 2024, donde el bullet de UF 9.995 se podrá pagar en 10 cuotas
anuales iguales y sucesivas de UF 1.162 cada una, la primera de ellas con
vencimiento el día 28 de febrero de 2015.
También la variación corresponde a contrato de suministro de uva entre la
subsidiaria Compañía Pisquera de Chile S.A. con Cooperativa Agrícola
Control Pisquero de Elqui y Limarí Ltda. Dichos contratos estipulan un
interés anual del 3% sobre el capital, con un plazo de ocho años, con pagos
anuales que vencen el 31 de mayo 2018.
34
4.2. Análisis de la Cuenta de Resultados: Gestión Económica
a) Análisis Vertical de las cuentas más relevantes
Costo de ventas
Según el análisis vertical del Estado de Resultados del año 2010, la
compañía cervecera unida tiene como mayor porcentaje al costo de ventas
que representa un 45.52% del total de ventas teniendo una mínima
variación de alza con el año 2009. Como se sabe no es bueno tener un
elevado costo de ventas, ya que este generaría una dificultad al momento
de cubrir los gastos operativos y gastos financieros pero este porcentaje se
ve influenciado en una pequeña proporción por el fenómeno natural
(terremoto y maremoto) que paso el país a inicios de este año afectando su
capacidad productiva y principalmente en el segmento de cervezas y vinos.
En este año también se presentó una caída del peso chileno en los vinos de
exportación pero aunque se intentó compensar con el incremento de
35
2010 2011 2012 2013 2014
-47.00%
-46.50%
-46.00%
-45.50%
-45.00%
-44.50%
-44.00%
-43.50%
-45.52%
-46.19%
-45.84%
-44.83%
-46.58%
COSTO DE VENTAS
precios en el mercado doméstico este llego a influenciar en los costos. En la
sección licores, se tuvo mayores gastos de marketing y distribución.
En el año 2011 se observó un alza en el porcentaje según el ingreso total
de ventas representando un 46.19%, esta alza según hechos dentro de la
memoria anual, indica que se realizó la liquidación de los siniestros
ocurridos en el 2010, la compañía, en forma consolidada, recibió un saldo
de $21.896 millones que se sumaron a los anticipos recibidos en 2010 para
completar las indemnizaciones integrales correspondientes al 2011 y
aunque estas tuvieron un efecto positivo excepcional de $13.289 millones
esto si influyo en el alza de los costos debido al gasto generado.
En el año 2012 según cuadro se generó una casi estandarización con el
2010 debido a que los gastos por el desastre disminuyeron y la compañía
se encamino a una recuperación pero este porcentaje aún sigue siendo
elevado, este año la tasa del impuesto a la renta se elevó a un 20%
influyendo también en el costo ya que ahora la utilidad esperada tendría
que incrementar ya que en efecto esta alza de impuesto la disminuye.
En el año 2013 según cuadro el porcentaje disminuyó considerablemente,
en este año se presentó un plan de expansión el cual fue financiado con
capital, esta expansión permitió elevar el volumen de producción,
generando una reducción de costos.
En el año 2014 el porcentaje se elevó nuevamente con respecto a las
ventas totales, en este año CCU ingreso al mercado Paraguayo con la
producción, comercialización y distribución de bebidas tanto alcohólicas
como no alcohólicas, bajo diversas marcas, tanto propias, como licenciadas
e importadas. Según se observa el ingreso a este nuevo mercado le va a
demandar una inversión grande ya que la producción será un gran volumen,
ello influye en el alza de sus costos por el tiempo mientras se recupera la
inversión.
36
Otros ingresos (gastos) de operación
Como se sabe, los ingresos y gastos de operación están en relación con la
producción, según vemos el gráfico nos muestra que en el año 2010 el
porcentaje de este ítem con respecto al total de ventas fue muy elevado en
37
2010 2011 2012 2013 2014
-18.00%
-16.00%
-14.00%
-12.00%
-10.00%
-8.00%
-6.00%
-4.00%
-2.00%
0.00%
2.00%
-15.40%
0.75% 0.36% 0.35%
-4.43%
OTROS INGRESOS(GASTOS) DE OPERACIÓN
comparación a los demás años y eso se debió a que el fenómeno natural
dicho sea el terremoto y maremoto que sufrió el país en este año influencio
mucho, este hecho demando mucha salida de dinero y afecto en la
adquisición de materia prima al costo normal de otros años.
En los años siguientes el porcentaje no tuvo tanta relevancia ya que se
logró equilibrar con los años anteriores a los del 2010, CCU como se sabe
tiene empresas asociadas pero también fabrica muchos productos, al ver
una variación por alza de materia prima, automáticamente este va a elevar
el porcentaje los costos en relación a las ventas como una relación
directamente proporcional.
Gastos financieros
2010 2011 2012 2013 2014
-5.00%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
19.47%
-0.76% -0.87% -1.32% -0.83%
GASTOS FINANCIEROS NETOS
38
Los Gastos financieros también tuvieron un porcentaje relevante en el año
2010 ya que se presentó financiamiento con el banco para poder cubrir los
gastos ocasionados por el desastre de dicho año, luego de esto se observa
que los porcentajes se reducen y se mantienen estándares año por año.
Año tras año se ha podido analizar y observar cambios bruscos que si bien
es cierto CCU ha podido mantenerse y equilibrar sucesos. La compañía con
el paso de los tiempos ha logrado poder posicionarse en el mercado de una
manera exitosa, cubriendo necesidades en cuanto a la producción de
bebidas alcohólicas y no alcohólicas y snacks. Tras varios inconvenientes
que se presentaron según dictan las memorias anuales esto no afecto en
totalidad a la compañía, quien aún continúa en camino exitoso.
39
Utilidad (Pérdida) del Ejercicio
2010 2011 2012 2013 20140.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
10.00%
12.00%
14.00%
16.00%
UTILIDAD (PÉRDIDA) DEL EJERCICIO
La utilidad en referencia a las ventas totales como se observa fue cada año
disminuyendo, debido a las diversas inversiones e ingresos de otras empresas
como socias teniendo en cuenta que las ganancias por estas inversiones son a
largo plazo y de manera equilibrada.
Año tras año se ha podido analizar y observar cambios bruscos que si bien es
cierto CCU ha podido mantener y equilibrar, la compañía con el paso de los
tiempos ha logrado poder posicionarse en el mercado de una manera exitosa,
cubriendo necesidades en cuanto a la producción de bebidas alcohólicas, no
alcohólicas y snacks. Tras varios inconvenientes que se presentaron según dictan
las memorias anuales esto no afecto en totalidad a la compañía, quien aún
continúa en camino exitoso.
40
b) Análisis Horizontal de las cuentas más relevantes
Ingreso de Venta
Fuente: Elaboración propia
Los ingresos de ventas de la empresa CCU en los cinco años fueron variando de
forma favorable pues como se observa del 2010 al 2011 subió en un 15.66%
debido a que las ventas a los clientes domésticos subió en un 11.73% en
comparación con el año anterior. Y del 2011 al 2012 en un 10.95% esto se debió
a que el producto dio un crecimiento de 7.9% en los volúmenes consolidados y las
Bebidas no alcohólicas aumentaron 16,5%, Licores crecieron 15,7%, Vinos
aumentaron 5,3% y los volúmenes de Cervezas en Chile crecieron 1,1% así
también su precio fue mayor en un 4.4%. Del 2012 al 2013 incremento en un
11.30% ya que crecieron las exportaciones en un 16.25% .Y del 2013 al 2014 en
41
2010 2011 1012 1013 20140.00
200,000,000.00
400,000,000.00
600,000,000.00
800,000,000.00
1,000,000,000.00
1,200,000,000.00
1,400,000,000.00
INGRESOS DE VENTAS
INGRESOS DE VENTAS
un 8.41% como consecuencia de volúmenes consolidados en 4,5% más altos y
los precios promedio 3,8% más altos en comparación con el año anterior así
también Chile incremento sus ingresos de ventas en un 8,5% , Río de la Plata,
con un crecimiento de 6,1% y Vinos complementó con un aumento del 13,2%.
Todo esto se debió a que las ventas a sus clientes domésticos y a sus
exportaciones fueron subiendo al transcurrir los años.
2010 2011 2012 2013 2014
(600,000,000.00)
(500,000,000.00)
(400,000,000.00)
(300,000,000.00)
(200,000,000.00)
(100,000,000.00)
0.00
MSD&A
MSD&A
Fuente: Elaboración propia
Con respecto a los gastos de administración, comercialización y distribución estos
fueron aumentando en el transcurso del tiempo pues del 2010 al 2011 ha
incrementado en un 15.92% esto se debido a que el costo de transporte y la
distribución se incrementó en un 19.47% así como también los costos directos en
un 19.11% entre otros. Y del 2011 al 2012 ha seguido subiendo en un 16.11% ya
que los costos directos incrementaron en un 10.36% así como las depreciaciones
y amortizaciones en un 14.60% entre otros. Y del año 2012 al 2013 incremento en
un 16.85% debido a que las remuneraciones incrementaron en 20.94% y otros
ingresos en un 24.20% entre otros y del 2013 al 2014 subieron en un 13.11%
42
debido a que subieron los materiales, mantenciones, energía, arriendos, la
publicidad y los arriendos en comparación con el años 2010.
Otros Ingresos de Operación
Fuente: Elaboración propia
Con respecto a los otros ingresos (gastos) de operación, muestra que del año
2010 al 2011 hay una variación de 391.26% debido a que en el año 2011 se
cobró la indemnización seguro terremoto, por los activos dañados y los gastos
incurridos en la compañía por el terremoto del 27 de febrero del 2010. Del año
2011 al 2012 otros ingresos disminuyeron en un -30.39%. Del 2012 al 2013 no
hubo mucha variación solo un 10.98% pero del 2013 al 2014 subió de forma
sorprendente debido a que el 2014 los ingresos subieron ya que los venta de
activos fijos se incrementó en un 24.33% y los Arriendos se incrementaron en un
12.50% así también otros subieron en un 87.20% en comparación con el año
anterior. Y una compensación recibida en la subsidiaria argentina Compañía
IndustrialCervecera S.A. por la terminación del contrato que le permitía importar y
43
2010 2011 2012 2013 20140.00
5,000,000.00
10,000,000.00
15,000,000.00
20,000,000.00
25,000,000.00
OTROS INGRESOS (GASTOS) DE OPERACIÓN
OTROS INGRESOS (GASTOS) DE OPERACIÓN
distribuir de manera exclusiva cervezas Corona y Negra Modelo en Argentina y la
licencia para la producción y distribución de cerveza Budweiser en Uruguay.
4.3. Análisis de los ratios financieros
Ratio de liquidez general o razón corriente
2010: A diciembre del año 2010 la empresa cuenta con S/.1.88 por cada sol
de deuda a cubrir por sus gastos operativos del mes, lo cual indica un buen
manejo de los activos corrientes y de las políticas de cobranza.
2011: A diciembre del año 2011 la empresa cuenta con S/.1.49 por cada sol
de deuda a cubrir por sus gastos operativos del mes, lo cual indica un buen
manejo de los activos corrientes y de las políticas de cobranza pero a la vez
es menor a la del periodo anterior.
2012: A diciembre del año 2012 la empresa cuenta con S/.1.58 por cada sol
de deuda a cubrir por sus gastos operativos del mes, lo cual indica un buen
44
2010 2011 2012 2013 2014
1.88
1.49 1.58
2.00
1.81
Ratio de Liquidez
manejo de los activos corrientes y de las políticas de cobranza superiores a
las del periodo anterior.
2013: A diciembre del año 2013 la empresa cuenta con S/.2.00 por cada sol
de deuda a cubrir por sus gastos operativos del mes, lo cual indica un buen
manejo de los activos corrientes y de las políticas de cobranza superiores a
las del periodo anterior.
2014: A diciembre del año 2014 la empresa cuenta con S/.1.81 por cada sol
de deuda a cubrir por sus gastos operativos del mes, lo cual indica un buen
manejo de los activos corrientes y de las políticas de cobranza levemente
inferiores a las del periodo anterior.
Ratio prueba ácida
1 -
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
1.40
1.60
1.80
2.00
1.43
1.14 1.13
1.98
1.76
Ratio Prueba Ácida
2010 2011 2012 2013 2014
2010: A diciembre del año 2010 la empresa cuenta con S/1.43 por cada sol
de deuda con exigibilidad menor a un mes, lo cual indica una rotación del
inventario durante el periodo.
45
2011: A diciembre del año 2011 la empresa cuenta con S/1.14 por cada sol
de deuda con exigibilidad menor a un mes, lo cual indica una rotación del
inventario durante el periodo.
2012: A diciembre del año 2012 la empresa cuenta con S/1.13 por cada sol
de deuda con exigibilidad menor a un mes, lo cual indica una rotación del
inventario durante el periodo.
2013: A diciembre del año 2013 la empresa cuenta con S/1.98 por cada sol
de deuda con exigibilidad menor a un mes, lo cual indica una rotación del
inventario durante el periodo.
2014: A diciembre del año 2014 la empresa cuenta con S/1.76 por cada sol
de deuda con exigibilidad menor a un mes, lo cual indica una rotación del
inventario durante el periodo.
Ratio capital de trabajo
20102012
2014
209,323,834.00 178,838,780
181,358,420
409,368,114
307,059,008
ratio capital de trabajO2010 2011 2012 2013 2014
46
2010: A diciembre del 2010 la empresa cuenta con un capital de trabajo
suficiente para cubrir los gastos de corrientes.
2011: A diciembre del 2011 la empresa cuenta con un capital de trabajo
suficiente para cubrir los gastos de corrientes.
2012: A diciembre del 2012 la empresa cuenta con un capital de trabajo
suficiente para cubrir los gastos de corrientes.
2013: A diciembre del 2013 la empresa cuenta con un capital de trabajo
suficiente para cubrir los gastos de corrientes.
2014: A diciembre del 2014 la empresa cuenta con un capital de trabajo
suficiente para cubrir los gastos de corrientes.
Gestión y Actividad
Promedios
P e r i o d o P r o m e d i o d e C o b r o
P e r i o d o P r o m e d i o d e P a g o
P e r i o d o P r o m e d i o I n v e n t a r i o
10
7.1
7
19
5.8
0
17
2.3
9
73
.82
11
7.8
5
10
8.6
9
69
.62
11
4.6
3
10
7.6
9
67
.67
11
1.2
5
11
0.1
0
PERIODO PROMEDIO
Suma de 2010-2011Suma de 2011-2012Suma de 2012-2013Suma de 2013-2014
47
Rotación de Efectivo
Para el periodo 2012-2013 muestra 5.74 en rotación de efectivo, donde
demuestra que en esos periodos la empresa CCU CHILE S.A. requerirá menor
efectivo al inicio de cada año.
Efectivo Mínimo de Operación
48
COSTO DE OPOR-TUNIDAD
DESEMBOLSO TOTALES EMO -
5,000,000.00
10,000,000.00
15,000,000.00
20,000,000.00
25,000,000.00
2,982,918.55
12,819,606.00
3,204,901.50
3,606,569.13
20,077,981.00
5,019,495.25 3,596,625.92
20,656,376.00
5,164,094.00
2,356,253.95
12,752,209.00
3,188,052.25
EFECTIVO MÍNIMO DE OPERACIÓN
Suma de 2010-2011Suma de 2011-2012Suma de 2012-2013Suma de 2013-2014
2010-2011 2011-2012 2012-2013 2013-20140.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
4.30
5.57 5.74 5.41
ROTACIÓN EFECTIVO
Dentro de los periodos analizados podemos resaltar que en los periodos 2013-
2014 la empresa cervecera CCU CHILE S.A. gasta $ 20,656,376 anuales en
desembolsos cuya rotación del efectivo es de 5.74 veces al año; así mismo tiene
un Efectivo Mínimo de Operación de $ 5,164,094 que significa que si la empresa
inicia al año con ese importe contará con suficiente dinero para pagar cuentas sin
pedir financiamiento, además si toma la decisión de invertir obtendría un
rendimiento de $3,596,625. Este rendimiento es con un costo de oportunidad de
25% que se tomó como base del Banco Pitagonia de Buenos Aires, donde la
empresa realiza sus operaciones financieras.
4.4. Análisis de Rentabilidad
Análisis ROE y ROA
2010 2011 2012 2013 2014
19.50% 19.69%
17.45%
12.26% 11.74%10.41% 10.38%
9.33%7.69% 7.63%
ROE Y ROA
ROE ROA
Respecto a la Rentabilidad de activos (ROA) ha ido disminuyendo proporcionalmente debido a que la empresa no ha ido manejando de una manera adecuada sus activos.
Por otro lado la Rentabilidad de Patrimonio entre los periodos 2012 y2013 observamos que la variación fue del 5.14% debido al incremento del patrimonio y en de ello consecuencia se obtuvo un apalancamiento financiero del 1.59.
49