1. Casos extremos de IS y LM. Explique por qué cada una de las siguientes frases es

correcta. Discuta el impacto de la política monetaria y fiscal en cada uno de los

siguientes casos:

a) Si la inversión no depende de la tasa de interés, la curva IS es vertical.

Hay otra presentación más “realista” del modelo keynesiano. Keynes acepta sin conceder, que los precios

y los salarios son flexibles a la alza y a la baja ya que domina la competencia perfecta en todas partes.

Pero adopta el supuesto más realista de que los empresarios no invierten en función de la tasa de interés

sino que más bien invierten en función de la demanda efectiva, es decir, de la cantidad de producto que

esperan vender en el mercado. Por más baja que sea la tasa de interés pero si no hay consumo, si no hay

demanda, difícilmente los empresarios decidirán invertir; por muy alta que sea la tasa de interés, pero si

la demanda efectiva es alta los empresarios aun así invertirán. Entonces Keynes aduce que en un

momento determinado la inversión es completamente “insensible” (o inelástica) a la tasa de interés, lo

cual equivale a una curva IS vertical.

Con una curva IS vertical los automatismos del mercado dejan de funcionar aun cuando los precios y los

salarios sean flexibles. Veamos más detenidamente lo anterior: al ser mayor la oferta de trabajo (LS) a la

demanda de trabajo (LD) los salarios nominales (W) disminuyen, al bajar los salarios disminuyen los costos

variables y, por tanto, los costos totales de producción; al disminuir los costos totales de producción

disminuyen los precios (P), al disminuir los precios (P) aumenta la oferta monetaria real (M/P) y

gráficamente se desplaza la curva LM hacia abajo y a la derecha (lo cual se ilustra con una flecha hacia

abajo en el panel I de la Gráfica). Vemos que disminuye la tasa de interés de i1 a i0, pero como la demanda

de inversión es “insensible” a la tasa de interés la demanda agregada no aumenta y la economía

permanece en su nivel de producción Y0. Los automatismos del mercado quedan absolutamente

invalidados.

Exactamente lo mismo sucedería si el banco central decide aplicar una política monetaria expansiva

consistente en una compra de bonos gubernamentales al público en el mercado abierto. Aumentaría la

oferta monetaria nominal (M) y, por tanto, disminuiría la tasa de interés de i1 a i0 pero la demanda de

inversión y, por tanto, la demanda agregada y la producción permanecerían inalteradas. El nivel de

producción seguiría siendo Y0, menor a la producción de pleno empleo (Yf). En consecuencia, la política

monetaria se vuelve inútil para objetivos de pleno empleo en la economía keynesiana. Si el gobierno

decide utilizar la política monetaria únicamente baja la tasa de interés (de i1 a i0) pero la demanda de

inversión no aumenta de manera tal que tampoco aumentan la producción y el empleo, la producción

permanece en Y0.

Entonces en este caso, ¿cómo mover a la economía hacia el pleno empleo? Con la política fiscal,

incrementando el gasto público hasta que IS (vertical) intersecta a LM en el punto E´´, tal como se visualiza

en el Gráfico. Conforme aumenta el gasto público aumenta la producción de Y0 a Y1 (se pasa del punto de

equilibrio inicial E a E´); si el aumento del gasto público es suficiente, intersecta a LM sobre la vertical que

representa el nivel de producción de pleno empleo (Yf), lo cual sucede en el punto E´´. Como se puede

observar, el aumento de la producción es acompañado por sucesivos incrementos en la tasa de interés.

Pero como la demanda de inversión no depende de la tasa de interés sino del nivel de la demanda efectiva,

no hay efecto-expulsión de inversión privada por monto alguno. En consecuencia, los keynesianos confían

más en la efectividad de la política fiscal que de la política monetaria; por el contrario, los neoclásicos

confían más en la política monetaria que en la política fiscal.

b) Si la demanda por dinero no depende de la tasa de interés, la curva LM es

vertical.

La curva LM representa las combinaciones de ingreso

y tasa de interés en las cuales el mercado monetario

está en equilibrio. Si la demanda de dinero no

depende de la tasa de interés, entonces podemos

escribir la ecuación LM como:

M/P = L ( Y )

Para cualquier nivel dado de saldos reales M/P, hay

solo un nivel de ingreso en el cual el mercado de

dinero está en equilibrio. Por lo tanto, la curva LM es

vertical, como se muestra en la Figura. La política fiscal

ahora no tiene efecto sobre la producción; esta puede

afectar solo la tasa de interés. La política monetaria es

efectiva: un desplazamiento en la curva LM

incrementa la producción por la cantidad total del desplazamiento.

Gráfica: La consecución del pleno empleo en el modelo keynesiano de precios y salarios flexibles

pero inversión “insensible” a la tasa de interés

c) Si la demanda por dinero no depende del ingreso, la curva LM es horizontal.

Si la demanda de dinero no depende del

ingreso, entonces podemos escribir la

ecuación LM como:

M/P = L ( r )

Para cualquier nivel dado de saldos reales

M/P, hay solo un único nivel de tasa de

interés en la cual el mercado de dinero está

en equilibrio. Por lo tanto, la curva LM es

horizontal, como se muestra en la Figura. La

política fiscal es muy efectiva: la producción

se incrementa por la cantidad total del

desplazamiento de la curva IS. La política

monetaria también es efectiva: un

incremento en la oferta monetaria produce

una caída de la tasa de interés, así la curva

LM se desplaza hacia abajo, como se

muestra en la figura

d) Si la demanda por dinero es extremadamente sensible a la tasa de interés, la

curva LM es horizontal.

La curva LM contiene las combinaciones de

ingreso y tasa de interés en el cual la oferta

y la demanda de saldos reales son iguales,

es decir que el mercado monetario está en

equilibrio. La forma general de la ecuación

LM es

M/P = L ( r, Y )

Supongamos que el ingreso Y se incrementa

por $1. ¿Cuánto debería cambiar la tasa de

interés para mantener el mercado

monetario en equilibrio? El incremento en Y

aumenta la demanda de dinero. Si la

demanda de dinero es extremadamente

sensible a la tasa de interés, entonces esta necesitará un muy pequeño incremento en la tasa

de interés para reducir la demanda de dinero y restaurar el equilibrio en el mercado monetario.

Por la tanto, la curva LM es (cercanamente) horizontal, como muestra la figura.

2. Impuesto y nivel de actividad en el modelo IS/LM. Considere el modelo IS/LM dado por

las ecuaciones (19.14) y (19.15):

a) Muestre gráficamente el efecto de una reducción de impuestos sobre el nivel de

actividad y las tasas de interés y explique en palabras lo que ocurre.

b) Suponga ahora que la demanda por dinero no depende del nivel de ingreso sino

del nivel de ingreso disponible, YD = Y - T. Es decir, la LM está ahora dada por:

M/P= L(i, YD)

Muestre que en este caso una reducción de impuestos puede ser contractiva. ¿Por

qué? ¿Qué puede decir respecto al caso en que la variable de escala en la demanda

por dinero es consumo en vez de PIB o ingreso disponible?

3. Estabilizadores automáticos I. Suponga una economía cerrada donde el producto es

determinado por la demanda agregada, y los componentes de la demanda agregada

están dados por:

a) Con la información descrita en las ecuaciones (19.30), (19.31) y (19.32), encuentre

el producto que equilibra el mercado de valor agregado. Nombre este producto Y*.

b) Suponga ahora que el gasto de gobierno se puede describir de la siguiente manera:

Con la información descrita en las ecuaciones (19.30), (19.31) y (19.33), encuentre el

producto que equilibra el mercado de valor agregado Y*.

c) Interprete de manera gráfica y escrita la ecuación para el gasto público dada por

(19.33). ¿Por qué puede ser deseable que el gasto público tenga este

comportamiento?

d) Compare los efectos sobre el producto de un shock negativo en la inversión

autónoma, transitorio, en los casos a.) y b.).