INDICE

CASO AIG.................................................................................................................................................2

CONCLUSION..........................................................................................................................................8

REFERENCIAS.........................................................................................................................................9

CASO AIG

American International Group, Inc. (AIG) es líder mundial de seguros y servicios

financieros. Su red se extiende por más de 130 países. Sus clientes son particulares,

instituciones y empresas. En los Estados Unidos AIG es el actor más importante en el

sector de seguros comerciales e industriales. Cotiza en las bolsas de Nueva York,

Zúrich, París y Tokio.

AIG fue fundada en 1919 por Cornelius Vander Starr en Shanghái. Se extiende

por Asia, Europa, América latina y Oriente Medio. A la muerte de su fundador y hasta

2005 es dirigida por Maurice R. Greenberg (quien dimitió por inflar la contabilidad de

AIG), siendo reemplazado por Martin J. Sullivan.

Su negocio aumenta generalmente un 5% anual. En 2004 anunció una cifra de

negocio de 97.987 millones de dólares, un 23,3% más que en 2003 (con 79,446

millones de dólares). Sin embargo, en los tres primeros trimestres de 2008 registró

pérdidas por valor de 18.500 millones de dólares. Da empleo a aproximadamente

106.000 personas. Sus filiales son: Filiales : 21st Century Insurance Group (TW), AIG

American General Life Companies, AIG Annuity Insurance Company, AIG UK Limited,

AIG Financial Products Corp, AIG Global Investment Group, AIG Europe S.A. y Liberty

Mutual.

Antes de 2008 AIG operaba un exitoso negocio de seguros globales sobre el

que se basaban las estelares calificaciones crediticias de la empresa. Mediante el uso

de esta buena reputación y su amplio alcance global, AIG permitió a innovadores

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financieros crear nuevos productos financieros que funcionaban fuera del alcance de la

mayoría de los organismos de regulación y supervisión. AIG creó una empresa AIG

Financial Products Corp.(AIGFP) que le permitió operar fuera del sector asegurador y

su estructura regulatoria en EE.UU. con sus 200 años de experiencia. AIGFP tenía por

fin administrar estos nuevos productos financieros bajo su sociedad controlante. Esta

sociedad era regulada por la Oficina de Control de Cajas de Ahorro y Préstamo, no por

los supervisores de seguros. Los reguladores de las CAP admitieron su falta de

idoneidad y capacidad para regular una unidad tan compleja como AIGFP. AIGFP

comenzó vendiendo CDSs ("Credit Default Swap"), un producto no regulado que

constituyó la raíz de la crisis de liquidez que causó el desplome de la empresa.

También se citaron otras causas del problema que exacerbaron la falta de liquidez:

actividades de préstamo de títulos valores e inversiones en títulos con respaldo

hipotecario (MBS según su sigla en inglés). Es probable que por sí solos, sin los CDS,

estos dos factores no hubiesen provocado la caída de AIG. Aun cuando AIG tuvo una

política agresiva en ambas actividades, las exigencias de garantizar los CDS con

fondos disponibles fueron claves en el derrumbe de la empresa cuando colapsaron los

mercados de viviendas y se redujo la calificación de AIG. Estas exigencias de efectivo

como garantía arrojan luz sobre el defectuoso diseño de los contratos de CDS y la

evidente falta de supervisión de este producto. Las demandas de garantías en efectivo

agotaron la liquidez de AIG dañando su reputación y la confianza de todas las

contrapartes.

Durante la crisis financiera del 2008, AIG se vio a punto del colapso, el 17 de

septiembre de 2008, la Reserva Federal estadounidense compró American

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International Group, adquiriendo el 79,9% de sus activos y le concedió un préstamo de

85.000 millones de dólares para evitar su quiebra, en la intervención económica más

importante de la Reserva Federal en sus 100 años de historia. La crisis de liquidez se

evitó gracias al salvataje por parte del gobierno de EE.UU. La principal contribución de

este análisis es la separación de los factores internos clave de los factores externos

macro de mercado y regulatorios que contribuyeron a la caída. Consideramos a estos

últimos como factores macro que sustentaron los cimientos que impulsaron las

actividades de AIGFP. Cuando los reguladores analicen indicadores que revelen la

existencia de Instituciones Financieras Sistémicamente Importantes (SIFIs según su

sigla en inglés), estos factores macro deberían integrarse en cualquier nuevo marco

regulatorio.

En el siguiente cuadro se resumen los factures macro internos y externos que

condujeron al colapso de AIG.

Factores Externos (Macro) del Colapso Factores Internos del Colapso

La dependencia de las agencias calificadores con-dujo a una “confianza” defectuosa en los mercados.

La sólida operación de seguros de AIG brindó una calificación estelar. La alta calificación condujo a innovadores financieros muy avanzados a crear AIG Financial Products Corp.(AIGFP) bajo el paraguas de la sociedad controlante AIG. AIGFP vendió CDSs y otros derivados.

La burbuja del mercado de vivienda (ideología del derecho adquirido3) llegó a hipotecas de baja calidad (“subprime”)y el crecimiento de MBSs (titulización) de préstamos tóxicos.

AIGFP respondió a las mayores necesidades de que los CDS brindaran “seguridades aparentes”. Los CDS se convirtieron en activadores del crecimiento en la actividad bancaria de titulización y apalancamiento. El movimiento circular llevó a AIGFP a cubrir las hipotecas "subprime" a pesar

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de sus propias pautas más estrictas. Al explotar la burbuja de viviendas AIGFP era quien sostenía la “aparente red de seguridad” de muchos bancos. La crisis de liquidez estalló.

La poco estricta regulación sobre bancos y cajas de ahorro y préstamo llevó a los bancos a utilizar CDS de proveedores con elevadas calificaciones. No había normas sobre derivados (ideología de mercados libres). Los reguladores de seguros no fueron parte de las operaciones no aseguradores de la sociedad controlante AIG ni de AIGFP.

En 2008, la exposición de AIGFP a CDS superaba los USD 500.000 millones. No había controles ni contra-pesos sobre las operaciones de la unidad. Los reguladores de Cajas de Ahorro y Préstamo reconocieron su falta de pericia. Sin normas para derivados, los CDS carecían de transparencia. El diseño de los con-tratos de CDS era defectuoso con demandas de garantías en efectivo cuando bajó la calificación de AIG. No hubo tiempo suficiente para que la crisis de liquidez de AIGFP fuese evidente en todo el conglomera-do. Sus modelos financieros defectuosos omitieron justificar algunos supuestos importantes. Los CDS no eran ni son contratos de seguro y, por lo tanto, carecían de las “válvulas de seguridad” con que cuentan los contratos de seguro.

Fue sólida la regulación de seguros sobre las unidades y productos de seguros de AIG.

Las actividades de préstamo de títulos valores de las unidades de seguros de AIG y las inversiones en MBS fueron más agresivas que las pautas regulatorias. AIG debió aportar dinero de distintas fuentes para ajustarse a las normas de seguros. Las empresas no vendieron los activos tóxicos que acababan de adquirir. Estas actividades continua-ron al tiempo que AIGFP se quedaba sin dinero, exasperando así la crisis crediticia. Los regulado-res de seguros no permitieron que se utilizara el billón de dólares en activos de las aseguradoras para ayudar a AIGFP, una entidad no aseguradora.

Hizo erupción la crisis de los mercados financieros, y se dejó que Lehman Brothers colapsara. El gobierno de EE.UU. reconoció la interconexión entre las actividades de la unidad AIGFP en todo el mundo.

Fracasaron los esfuerzos por encontrar soluciones en los mercados de capitales y el gobierno de EE.UU. suministró el salvataje de USD 182.000millones.

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La crisis financiera sufrida en el año de 2008 sin duda fue un golpe tremendo a

la economía mundial, pues no solo el país de origen se vio gravemente afectado, la

llamada crisis por las hipotecas "subprime" como pudimos notar ha sido la causa por la

que quebraron un gran número de empresas a lo largo y ancho del globo terráqueo, es

increíble pensar como en Estados Unidos dieron crédito a diestra y siniestra a personas

que no podían pagar ese crédito hipotecario sin un verdadero análisis de riesgo y sin

pensar que podría ocurrir en un futuro y todo por obtener jugosas ganancias; además

de todas las artimañas para poder deshacerse de toda la basura que terminó en

instituciones de otros países.

Ante esa crisis de gran magnitud empresas gigantescas se redujeron a puras

cenizas como es el caso de la que era empresa líder en seguros y servicios financieros

AIG, donde al usar los llamados productos financieros sofisticados desconocieron

totalmente el verdadero riesgo que estaban asumiendo, pero lo que le sucedió fue una

verdadera catástrofe pues esta empresa jugaba un papel importantísimo dentro de la

economía americana, pues podría derrumbarse su sistema financiero y con ello de

paso a la economía mundial así que el gobierno tuvo que entrar al rescate.

Al hablar de la AIG, no podemos perder de vista lo instrumentos financieros

sofisticados por los cuales se llego a este punto, es hora de hablar de los CDS (Credit

Default Swaps), los cuales no están del todo regulados alrededor del mundo y que sin

duda después de lo sucedido en 2008 y en años más recientes se han comprobado

que son de alto riesgo, estos instrumentos son un acuerdo entre dos partes donde una

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de estas partes realiza una serie de pagos a cambio de que la otra parte se

comprometa a pagar en caso de que un tercero llegara a incumplir, es importante

mencionar que la parte que está comprometida no se ve obligado a constituir reserva

por lo que la confianza en el instrumento se va perdiendo.

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CONCLUSION

Podemos ver como el desarrollo de productos y la creatividad financiera de las

compañías pueden ser tan buenos como malos para la sociedad. El análisis de riesgo

es un tema que siempre necesitamos tener en mente como profesionales en el mundo

de las finanzas. En el caso de AIG debido a su alta presencia en el mercado global el

gobierno decidió intentar salvarla en el momento de la crisis hipotecaria, esto debido al

riesgo sistemático, o sea, es mejor salvar al grande que intentar salvar a los pequeños,

pues si el grande no está el pequeño muy probable no logren subsistir. En AIG,

especificamente en su subsidiaria AIGFP, los CDS se convirtieron en activadores del

crecimiento en la actividad bancaria de titulizacion y apalancamiento. El movimiento

circular llevo a AIGFP a cubrir las hipotecas "subprime" a pesar de sus propias pautas

más estrictas. La creatividad financiera, la falta de controles y el aprovechamiento de

su alta reputación hizo que AIG, a través de su subsidiara AIGFP, llevara a la empresa

matriz a punto del colapso.

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REFERENCIAS

1. El caso AIG: como los derivados desencadenaron el crachttp://spanish.larouchepac.com/news/2010/07/01/el-caso-aig-c-mo-los-derivados-desencadenaron-el-crac.html

2. Riesgos Sistematicos en Seguros - Caso AIGhttp://www.mercadoasegurador.com.ar/adetail.asp?id=3594

3. Caso AIG y Crisis del 2008 http://www.buenastareas.com/ensayos/Opinion-Caso-Aig-y-Crisis-2008/2823185.html

4. La teoria Ninja de Leopoldo Abadiahttp://www.youtube.com/watch?v=UCCX0EjRohQ

5. Riesgos Sistemáticos en Seguroshttp://www.genevaassociation.org/pdf/News/110401_MercadoAsegurador_SystemicRiskAIG_EB.pdf

6. Crisis de las hipotecas "subprime"http://es.wikipedia.org/wiki/Crisis_de_las_hipotecas_subprime

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