caracteristicas de las emisiones vigentes · 2017. 5. 26. · 1 docuformas, s.a.p.i. de c.v. sierra...

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Docuformas, S.A.P.I. de C.V. Sierra Gorda 42 piso 6, Col. Lomas de Chapultepec sección VIII, C.P. 11000, México, D.F.

CARACTERISTICAS DE LAS EMISIONES VIGENTES

CLAVE DE COTIZACION EN LA BMV

“DOCUFOR"

Clave de Pizarra DOCUFOR 12

Tipo de Valor: Certificados Bursátiles

Número de Títulos: 3’000,000 de Certificados Bursátiles

Precio de Colocación: $100.00

Registrados en: Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V.

Inscritos en: El Registro Nacional de Valores con el número 2985-4.15- 2012-003

La inscripción en el Registro Nacional de Valores no implica certificación sobre la bondad de los valores, o la solvencia del Emisor o sobre la

exactitud o veracidad de la información contenida en este Informe Anual, ni convalida los actos que, en su caso, hubieren sido realizados en

contravención de las leyes.

Reporte Anual que se presenta de acuerdo con las disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes

del mercado por el año terminado el 31 de diciembre de 2016.

Fecha de Emisión: 03 de agosto de 2012

Fecha de Vencimiento: 31 de julio de 2015

Plazo: 1,092 días, equivalentes a 39 períodos de 28 días, aproximadamente 3 años.

Aval: Los Certificados Bursátiles están avalados parcialmente por Nacional Financiera, S.N.C., Institución de Banca de Desarrollo, quien se

obliga ante los Tenedores de los Certificados Bursátiles, con la misma prelación, al pago de los intereses ordinarios devengados y/o principal

que deba ser amortizado hasta por un monto total máximo equivalente al 50% (cincuenta por ciento) del saldo insoluto de la Emisión, es decir

hasta por la cantidad de $150,000,000.00 (Ciento cincuenta millones de pesos 00/100 M.N.); en el entendido de que dicha cantidad cubre

principal e intereses ordinarios devengados por la presente Emisión de Certificados Bursátiles y no incluye el pago de intereses moratorios

respecto de los mismos. En caso de que Nafin pague alguna cantidad a los Tenedores en calidad de avalista de los Certificados Bursátiles, la

Emisora estará obligada a rembolsar a la avalista dicha cantidad en términos del Contrato de Crédito. El cumplimiento de dichas obligaciones

de pago por parte de la Emisora ha sido garantizado mediante la constitución de una prenda a favor de Nafin sobre derechos al cobro derivados

de contratos de arrendamiento de equipo de los que Docuformas y su subsidiaria Stream Lease, S.A. de C.V., (“Stream Lease”) son titulares.

Calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V.: “HR A+”, la cual significa que los Certificados Bursátiles ofrecen seguridad

aceptable para el pago oportuno de obligaciones de deuda y mantiene bajo riesgo crediticio ante escenarios económicos adversos.

Calificación otorgada por Standard and Poor’s, S.A. de C.V.: “mxA”, la cual significa que la deuda es algo más susceptible a efectos adversos

por cambios circunstanciales o de las condiciones de la economía que la deuda calificada en las categorías superiores, sin embargo, la

capacidad de pago de la Emisora para cumplir con sus compromisos financieros sobre la obligación es fuerte en relación con otras emisoras

en el mercado nacional.

Intereses y Procedimiento de Cálculo: A partir de su fecha de emisión, y en tanto no sean amortizados en su totalidad, los Certificados

Bursátiles generarán un interés bruto anual sobre su valor nominal o saldo insoluto, que el Representante Común fijará el segundo día hábil

anterior al inicio de cada período de intereses de 28 (VEINTIOCHO) días (fecha de determinación de la Tasa de Interés Bruto Anual), computado

a partir de la fecha de emisión y que regirá durante ese período, conforme a lo siguiente:

Adicionar 2.40 (DOS PUNTO CUARENTA) puntos a la tasa de Rendimiento anual de la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio (TIIE) a

plazos de hasta 29 (VEINTINUEVE) días capitalizada a 28 (VEINTIOCHO) días, que sea dada a conocer por Banco de México por medio

masivo de comunicación que éste determine o a través de cualquier otro medio electrónico, de cómputo o telecomunicación, incluso Internet,

autorizado al efecto por dicho Banco o, a falta de ello, la que se de a conocer a través de dichos medios, en la Fecha de Determinación de la

Tasa de Interés Bruto Anual o, en su defecto, dentro de los 10 (DIEZ) días hábiles anteriores, en cuyo caso deberá tomarse la o las tasas

comunicadas en el día hábil más próximo a dicha fecha. En el evento que no pueda determinarse o dejara de darse a conocer esta tasa, el

Representante Común utilizará como tasa sustituta para determinar la TIIE, aquella que dé a conocer el Banco de México como tasa sustituta

de la tasa de referencia TIIE. Para determinar la tasa de interés capitalizada, o en su caso, equivalente al número de días efectivamente

transcurridos de cada periodo de que se trate, de la TIIE, al plazo antes mencionado, o la que la sustituya, el Representante Común utilizará la

fórmula que aparece en el Prospecto de Colocación y en el Título que documenta la Emisión.

El interés que causarán los Certificados Bursátiles se computará a partir de su fecha de emisión y los cálculos para determinar los intereses a

pagar, deberán comprender los días naturales de que efectivamente consten los períodos respectivos. Los cálculos se efectuarán cerrándose

a centésimas. Para determinar el monto de los intereses a pagar en cada período, el Representante Común utilizará la fórmula que aparece en

el Prospecto de Colocación y en el Título que documenta la Emisión. Para efectos de lo anterior, Saldo Insoluto significa el resultado de restar

al monto total emitido de los Certificados Bursátiles las amortizaciones de principal que se realicen. En tanto no se realice alguna amortización,

el Saldo Insoluto será igual al monto total emitido de los Certificados Bursátiles. El Representante Común dará a conocer por escrito a la CNBV

y al Indeval, el segundo día hábil anterior a la fecha de pago de intereses, el importe de los intereses a pagar, el Saldo Insoluto por Certificado

Bursátil, así como la Tasa de Interés Bruto Anual aplicable para el siguiente periodo de intereses y, en su caso, el monto que corresponda a

cada amortización. Asimismo, dará a conocer a la BMV, a través del SEDI (o los medios que ésta última determine), a mas tardar el segundo

día hábil inmediato anterior a la fecha de pago, el monto de los intereses, el saldo insoluto por Certificado Bursátil, así como la Tasa de Interés

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Bruto Anual aplicable al siguiente periodo. Los Certificados Bursátiles dejarán de devengar intereses a partir de la fecha señalada para su pago,

como resultado de su última amortización al vencimiento o como consecuencia de una Causa de Vencimiento Anticipado, siempre que la

Emisora hubiere constituido el depósito del importe de la amortización pendiente y, en su caso, de los intereses correspondientes, en las oficinas

del Indeval, a más tardar a las 11:00 a.m. de esa fecha.

Periodicidad del Pago de Intereses: Los intereses que devenguen los Certificados Bursátiles se liquidarán cada 28 (VEINTIOCHO) días, en

las fechas señaladas en el calendario de pagos inserto en el Título que documenta la emisión y en el Prospecto de Colocación, excepto en los

casos en que el día establecido como fecha de pago sea inhábil, en cuyo caso se liquidarán el día hábil inmediato siguiente, contra la entrega

de las constancias o certificaciones correspondientes que para tales efectos expida Indeval. En los términos del artículo 282 de la Ley del

Mercado de Valores, la Emisora estipula que el Título no lleve cupones adheridos, haciendo las veces de éstos, para todos los efectos legales,

las constancias que la propia Indeval expida para tal efecto.

Se establece expresamente que, a falta de pago de principal o intereses por parte de DOCUFORMAS en la fecha en que sea pagadero, se

originará el vencimiento anticipado del monto total de la emisión documentada en el presente Título, y las cantidades derivadas del mismo

serán inmediatamente pagaderas.

Intereses Moratorios: En caso de incumplimiento en el pago de principal de los Certificados Bursátiles, se causará una tasa de interés

moratorio sobre el principal igual a 2 (Dos) veces la Tasa de Interés Bruto Anual de los Certificados Bursátiles para el período en que ocurra el

incumplimiento. Los intereses moratorios resultantes serán pagaderos a la vista desde la fecha correspondiente y hasta que la suma principal

haya quedado íntegramente cubierta. Los intereses moratorios no sustituyen o remplazan el cálculo y aplicación de los intereses ordinarios, ni

el adeudo que derive del monto principal de la presente Emisión. La suma que se adeude por concepto de intereses moratorios deberá ser

cubierta en el mismo lugar y en la misma moneda que la suma principal en el domicilio del Representante Común ubicado en Av. Paseo de la

Reforma 284, Delegación Cuauhtémoc, C.P.06600, México, Distrito Federal.

Amortización del Principal: El monto del principal de los Certificados Bursátiles tendrá 19 periodos de gracia, es decir, que se amortizará a

partir del vigésimo periodo, mediante 20 pagos iguales, por el equivalente a 5.00% (cinco punto cero por ciento) del monto principal cada uno,

hasta el trigésimo noveno periodo de intereses, salvo en los casos de amortización anticipada o de vencimiento anticipado que se describen en

el Título que ampara los Certificados Bursátiles y en el Prospecto de Colocación.

Obligaciones de dar y de hacer: Los Certificados Bursátiles contienen ciertas obligaciones de dar, de hacer y de no hacer aplicables a la

Emisora: 1)Pagos: Pagar oportunamente el principal y los intereses a su cargo en los términos del Título que ampara la Emisión y el Prospecto

de Colocación, 2) Entrega y Divulgación de Información: Entregar y divulgar la información financiera y de otra naturaleza que deba entregar y

divulgar en términos de la Ley del Mercado de Valores y las Disposiciones Generales, 3)Uso de Fondos: Utilizar los recursos derivados de la

colocación de los Certificados Bursátiles para los fines estipulados en el Título que ampara la Emisión y el Prospecto de Colocación, 4)

Inscripción: Mantener la inscripción de los Certificados Bursátiles en el Registro Nacional de Valores que mantiene la CNBV y en el listado de

valores de la BMV, 5) Prelación de Pagos (pari passu: Realizar los actos necesarios con el fin de que sus obligaciones de pago al amparo de

los Certificados Bursátiles constituyan obligaciones directas y quirografarias y que tengan la misma prelación de pago, en caso de concurso

mercantil, que sus demás obligaciones directas y quirografarias, salvo por las preferencias establecidas por ministerio de ley, 6) Fusiones: No

podrá fusionarse (o consolidarse de cualquier otra forma), salvo que (i) la sociedad o entidad que resulte de la fusión asuma expresamente las

obligaciones del Emisor (incluyendo sus obligaciones conforme a los Certificados Bursátiles), y (ii) se entregue al Representante Común una

opinión legal en el sentido que la operación no afecta los términos y condiciones de los Certificados Bursátiles, 7) Garantías a Terceros: Se

abstendrá de (i) constituirse como fiador, obligado solidario o avalista, respecto de deudas de terceros, salvo en relación con deudas de sus

empleados o a sus Afiliadas, y (ii) celebrar operaciones con Afiliadas en términos distintos a los términos en que se celebrarían con cualquier

tercero, 8) Instrumentos Derivados: Se abstendrá de contratar operaciones con instrumentos financieros derivados, salvo por aquellas

operaciones de estricta cobertura y sin fines especulativos.

El incumplimiento por parte de la Emisora podrá generar alguna Causa de Vencimiento Anticipado, conforme a lo establecido en el Título que

ampara la Emisión y en el Prospecto de Colocación.

Lugar y Forma de Pago de Principal e Intereses: El lugar de pago de principal e intereses devengados respecto de los Certificados Bursátiles,

será en las oficinas del INDEVAL ubicadas en Paseo de la Reforma No. 255 - 3er. Piso, Colonia Cuauhtémoc, 06500, México, D.F., y los pagos

se harán mediante transferencia electrónica de los recursos a los intermediarios correspondientes.

Representante Común: MONEX CASA DE BOLSA S.A. DE C.V Monex Grupo Financiero.

Depositario: S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V.

Régimen Fiscal: La tasa de retención aplicable a los intereses pagados conforme a los Certificados Bursátiles, se encuentra sujeta: (i) para

las personas morales y físicas residentes en México para efectos fiscales, a lo previsto en los artículos 58 y 160, respectivamente y demás

aplicables de la Ley del Impuesto sobre la Renta, y (ii) para las personas físicas o morales residentes en el extranjero para efectos fiscales, a

lo previsto en los artículos 179, 195 y demás aplicables de la Ley del Impuesto sobre la Renta y en otras disposiciones complementarias. Los

preceptos citados pueden ser sustituidos en el futuro por otros. El régimen fiscal puede modificarse a lo largo de la Emisión. No se asume la

obligación de informar acerca de los cambios en las disposiciones fiscales aplicables.

Los posibles adquirentes de los Certificados Bursátiles deberán consultar con sus asesores las consecuencias fiscales resultantes de la compra,

el mantenimiento o la venta de los Certificados Bursátiles, incluyendo la aplicación de las reglas específicas respecto de su situación particular.

Al 31 de diciembre de 2016 los certificados bursátiles de largo plazo con clave de pizarra

DOCUFOR 12 ya fueron liquidados.

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INDICE I) INFORMACION GENERAL ................................................................................................ 5

GLOSARIO DE TERMINOS Y DEFINICIONES ...................................................................................... 5

RESUMEN EJECUTIVO .................................................................................................................... 10

La Compañía. ............................................................................................................................. 10

Presentación de la información Financiera y Económica. ......................................................... 13

Resumen de la Información Financiera. .................................................................................... 13

FACTORES DE RIESGO ................................................................................................................... 14

Factores de riesgo relacionados con los Certificados Bursátiles. .............................................. 15

Factores de riesgo relacionados con Docuformas. ................................................................... 17

Factores de riesgo relacionados con el Mercado. ..................................................................... 20

Factores de riesgo relacionados con la economía de México. .................................................. 21

OTROS VALORES............................................................................................................................ 22

CAMBIOS SIGNIFICATIVOS A LOS DERECHOS DE VALORES INSCRITOS EN EL REGISTRO ............ 25

DESTINO DE LOS FONDOS ............................................................................................................. 25

DOCUMENTOS DE CARACTER PÚBLICO ........................................................................................ 25

II) LA EMISORA ....................................................................................................................... 26

HISTORIA Y DESARROLLO DEL EMISOR ......................................................................................... 26

Denominación Social. ................................................................................................................ 26

Constitución y Duración de la Emisora...................................................................................... 26

Oficinas Principales. .................................................................................................................. 26

Evolución. .................................................................................................................................. 26

Estrategia de Negocio ............................................................................................................... 30

DESCRIPCION DEL NEGOCIO ......................................................................................................... 31

Actividades Principales de la Emisora. ...................................................................................... 31

Crecimiento de la Compañía. .................................................................................................... 32

Canales de Distribución. ............................................................................................................ 33

Patentes, licencias, marcas y otros contratos. .......................................................................... 33

Principales clientes. ................................................................................................................... 35

Legislación aplicable y Situación Tributaria. ............................................................................. 36

Recursos Humanos .................................................................................................................... 36

Desempeño Ambiental. ............................................................................................................. 39

4

Información de mercado ........................................................................................................... 39

Estructura Corporativa. ............................................................................................................. 44

Descripción de los principales activos. ...................................................................................... 44

Procesos Judiciales, Administrativos o Arbitrales. .................................................................... 47

Acciones representativas del capital social. .............................................................................. 47

Dividendos. ................................................................................................................................ 48

III) INFORMACION FINANCIERA .................................................................................... 49

INFORMACIÓN FINANCIERA SELECCIONADA ................................................................................ 49

INFORMACIÓN POR LÍNEA DE NEGOCIO ....................................................................................... 51

INFORME DE CRÉDITOS RELEVANTES ........................................................................................... 53

COMENTARIOS Y ANÁLISIS DE LA ADMINISTRACIÓN SOBRE LOS RESULTADOS DE OPERACIÓN Y

SITUACIÓN FINANCIERA DE LA EMISORA. .................................................................................... 55

Resultados de la operación. ...................................................................................................... 56

Situación Financiera, Liquidez y Recursos de Capital. ..................................................... 61

Política de Tesorería. ............................................................................................................. 65

Instrumentos Financieros Derivados. ................................................................................. 65

Créditos y adeudos fiscales. ...................................................................................................... 69

Inversiones de capital. ............................................................................................................... 69

Transacciones relevantes no registradas. ................................................................................. 69

Control Interno. ......................................................................................................................... 69

ESTIMACIONES, PROVISIONES O RESERVAS CONTABLES CRÍTICAS. ................. 70

IV) ADMINISTRACION .......................................................................................................... 70

AUDITORES EXTERNOS .................................................................................................................. 70

OPERACIONES CON PERSONAS RELACIONADAS Y CONFLICTOS DE INTERES ............................... 71

ADMINISTRADORES Y ACCIONISTAS ............................................................................................. 71

ESTATUTOS SOCIALES Y OTROS CONVENIOS ................................................................................ 81

EVENTOS POSTERIORES ................................................................................................................ 84

V) PERSONAS RESPONSABLES ....................................................................................... 85

VI) ANEXOS ................................................................................................................................. 90

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I) INFORMACION GENERAL

GLOSARIO DE TERMINOS Y DEFINICIONES

Los términos y definiciones que se indican en el presente glosario, podrán ser usados en

singular o plural.

Arka: Significa Casa de Bolsa Arka, S.A. de C.V.

Arrendamiento: Significa el establecimiento de un contrato mediante el cual se otorga el uso o goce temporal de un bien al arrendatario, obligándose éste último a pagar una renta periódica determinada con base a una tasa de interés, al plazo del contrato y al valor del activo.

Cuando se llega al término de este contrato, el arrendatario tiene las siguientes opciones:

Adquirir la propiedad del bien, en cuyo caso, el precio de venta será determinado por el valor de mercado.

Renovar el contrato de arrendamiento y seguir arrendando el equipo por un periodo adicional., o a la arrendadora para su venta en el mercado secundario.

Avalistas: Significa Nacional Financiera, SNC y Corporación Interamericana de Inversiones.

Banco Agente: Significa Nacional Financiera, SNC, en su calidad de Banco Agente.

BMV: Significa Bolsa Mexicana de Valores, S.A. de C.V.

Calificadora de Valores: Significa Standard and Poor´s, S. A. de C.V.

Call Center: Significa el centro de atención telefónica con el que cuenta Docuformas, S.A.P.I. de C.V.

6

CAP: Significa Instrumento Financiero que establece, a cambio de una prima, un techo al tipo de interés asumido en un fondeo a tipo de interés variable. Cuando los tipos de interés suben por encima del nivel CAP, la empresa convertirá a tipo de interés fijo su fondeo a tipo variable para el siguiente período del préstamo. Se queda, sin embargo, en variable cuando los tipos de interés están por debajo del nivel del CAP.

Cartera Vencida: Significa toda aquella cartera en cuentas por cobrar que tenga más de 90 días de atraso en el principal.

Certificados o Certificados Bursátiles: Significa los Títulos de crédito emitidos por Docuformas, S.A.P.I de C.V., de conformidad con los artículos 61, 62, 63 y 64 de la LMV.

CII: Significa Corporación Interamericana de Inversiones.

CNBV: Significa Comisión Nacional Bancaria y de Valores.

Compañía: Significa Docuformas, S.A.P.I.de C.V.

CRM: Significa Customer Relationship Management. Es un software que administra la base de datos de los clientes de

la Compañía.

Día Hábil: Significa cualquier día hábil bancario en que deben mantener abiertas sus oficinas las Instituciones de Crédito conforme al calendario que anualmente publica la CNBV.

Disposiciones: Significa las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Emisoras de Valores y a otros Participantes del Mercado de Valores. Circular Única.

DOCUFORMAS: Significa Docuformas, S.A.P.I. de C.V.

7

Dólar: Significa Moneda de curso legal de los Estados Unidos de América.

EBITDA: Significa Utilidad antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones.

Emisnet; Significa el Sistema Electrónico de Comunicación con Emisoras de valores de la BMV.

Emisor/ Emisora: Significa Docuformas, S.A.P.I. de C.V.

Estados Financieros Auditados: Significa los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2016 dictaminados por La Firma Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S.C. (miembro de “Deloitte Touche Tohmatsu”)

HP: Significa Hewlett-Packard Mexico, S. de R.L. de C.V.

Indeval: Significa S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V.

INEGI: Significa Instituto Nacional de Estadística Geográfica e Informática.

Intermediario Colocador: Significa Casa de Bolsa Arka, S.A. de C.V.

IETU: Significa Impuesto Empresarial a Tasa Única.

ISR: Significa Impuesto sobre la Renta.

Mdp: Significa Millones de Pesos.

8

Leaseback: Significa el contrato por el cual el propietario de un bien mueble o inmueble lo vende a otra persona, la cual se lo otorga en arrendamiento al propio vendedor, concediéndole además un derecho de opción de compra a ejercitar transcurrido determinado período de tiempo.

LGTOC: Significa Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito.

LMV: Significa Ley del Mercado de Valores.

México: Significa los Estados Unidos Mexicanos.

Nafin: Significa Nacional Financiera, S.N.C.

NIF: Significa Normas de Información Financiera Mexicanas.

NIIF: Significa Normas Internacionales de Información Financiera

también conocidas por sus siglas en inglés como IFRS (International Financial Reporting Standards).

Pesos: Significa Moneda de curso legal en los Estados Unidos Mexicanos.

Prenda: Significa la prenda bursátil que en términos del artículo 204 de la LMV, se constituye por virtud de un contrato de prenda.

Proveedor de Precios: Significa la empresa dedicada a proporcionar diariamente, precios actualizados para la valuación de instrumentos financieros, así como, servicios integrales de cálculo, información, análisis y riesgos, relacionados con dichos precios.

Representante Común: Significa ABN Amro Bank (México), S.A.

RNV: Significa Registro Nacional de Valores.

9

Saldo Insoluto: Significa el saldo insoluto de los Certificados Bursátiles.

SEDI: Significa Sistema Electrónico de envío y difusión de información autorizado por la CNBV.

SHCP: Significa Secretaría de Hacienda y Crédito Público.

Tenedores: Significa Inversionistas tenedores de los Certificados Bursátiles.

Título: Significa los Títulos que contengan las características de cada emisión, así como las de los mismos.

TIIE: Significa Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio.

UDI o UDIS: Significa la unidad de cuenta denominada Unidad de Inversión cuyo valor en Pesos se publica periódicamente por el Banco de México en el Diario Oficial de la Federación.

Xerox Mexicana: Significa Xerox Mexicana, S.A. de C.V.

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RESUMEN EJECUTIVO

A continuación se incluye un resumen de la información al 31 de diciembre de 2016.

La Compañía.

Docuformas se constituyó en julio de 1996 como una empresa mexicana, fundada para operar como

CAX (Concesionaria Autorizada de Xerox), es decir una empresa especializada en la

comercialización de soluciones tecnológicas para oficina y ambientes de impresión marca XEROX.

Al mismo tiempo inició actividades de financiamiento y Arrendamiento Puro de equipos de otras

marcas comerciales diferentes a XEROX, con quienes actualmente mantiene diversas alianzas

estratégicas. A partir del año 2001, Docuformas inició también operaciones de financiamiento y

arrendamiento por cuenta de terceros con XEROX (Vendor Financing).

Con el objeto de ampliar su mercado, en el año 2004 Docuformas inició el arrendamiento y

financiamiento de equipos de comunicación y voz, equipos oftalmológicos e industriales con marcas

como Nortel, Devlyn y Engel, respectivamente.

De 2005 a 2007, XEROX realizó un cambio de modelo de comercialización pasando de la venta

directa a la venta a través de canales, desapareciendo el concepto de CAX (Concesionaria

Autorizada de XEROX), por lo que Docuformas comenzó a abrir relaciones con la marca HP. Al

mismo tiempo, se establecieron importantes nexos con HP Financial Services, fortaleciéndose así la

posición de Docuformas en la cadena de comercialización de HP.

En la búsqueda por continuar con su crecimiento, Docuformas va más allá del crédito bancario

tradicional como única vía para asegurar su propio financiamiento y es así como en el año 2006

Docuformas se convierte históricamente en la primera empresa mediana (PYME) en emitir deuda

pública en la BMV, obteniendo una calificación grado de inversión por Standard & Poor’s de mxBBB

y mxA-3, calificaciones a largo y corto plazo respectivamente. Docuformas ha emitido

recurrentemente deuda a corto plazo con 3 intermediarios financieros durante los últimos 10 años

de manera ininterrumpida.

En el 2007 el crecimiento de Docuformas hace necesario formalizar la división de sus funciones con

la creación de dos empresas bajo el concepto de “Grupo Docuformas”. Una de ellas conservó el

nombre de Docuformas y la segunda se denominó Stream Lease, S.A. de C.V. (en adelante “Stream

Lease”). Con fecha 7 de enero de 2008 Docuformas adquirió el 99.5% de las acciones de Stream

Lease, por lo que en dicha fecha Stream Lease se convirtió en subsidiaria de Docuformas. El 31 de

marzo de 2013, los accionistas de Docuformas y Stream Lease, acordaron fusionar ambas

empresas, siendo la sociedad fusionante Docuformas, como más adelante se describe.

Stream Lease se formó en su momento de las alianzas que desarrolló Docuformas en su actividad

cotidiana pero no relacionada con la actividad principal de la misma como es el caso de Panasonic,

Zapata, Siemens, Bausch & Lomb y Micronet (Cisco), entre otras.

Estas alianzas se han ido desarrollando en los campos de tecnología de la información,

telecomunicaciones, médico e industrial, como consecuencia de la creciente necesidad de

financiamiento que no estaba siendo cubierta por los bancos u otras arrendadoras.

Así mismo, en el año 2007, Docuformas comienza a buscar una asociación estratégica para

robustecer su posición financiera, sus prácticas de gobierno corporativo y su participación en el

mercado.

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En ese mismo año Docuformas concreta su primera emisión de certificados bursátiles de largo plazo

por la cantidad de 100 Mdp, avalados parcialmente por Nacional Financiera, S.N.C. (“NAFIN”) y la

Corporación Interamericana de Inversiones por un porcentaje equivalente al 30% del saldo insoluto

de la emisión.

Al mismo tiempo, Docuformas inició pláticas con corporativos extranjeros y con fondos de inversión

de capital privado, por lo que a finales del año 2007 se concreta un acuerdo con el fondo de Capital

Privado denominado Aureos Latin America Fund I, L.P., quien invierte 10 millones de Dólares en

Docuformas a cambio del 31.25% del capital social de Docuformas.

Posteriormente, en enero de 2008, Docuformas se transforma en una Sociedad Anónima Promotora

de Inversión de Capital Variable (S.A.P.I de C.V.) y se reforman íntegramente sus estatutos.

En Junio de 2009 la Emisora obtuvo un crédito a largo plazo con un intermediario financiero en los

Estados Unidos de América denominado “World Business Capital” por un monto total de 8 millones

de Dólares a un plazo de 10 años, con un año de gracia y pagos trimestrales. Con el objeto de

proteger la liquidez de la Compañía, Docuformas contrató de inmediato instrumentos derivados

(“Cross Currency Swaps” o “Cobertura de Tipo de Cambio”) con dos instituciones mexicanas.

El 8 de Octubre de 2009 los accionistas de Docuformas aprobaron, mediante la celebración de una

asamblea ordinaria y extraordinaria de accionistas, la transmisión por parte de Aureos Latin America

Fund I, L.P., de 2,601,408 acciones representativas del capital social de Docuformas a favor de

Fondos Aureos Colombia, Fondo de Capital Privado, a través de su sociedad administradora

Fiduciaria Colombiana de Comercio Exterior, S.A. FIDUCOLDEX, mediante el pago de un precio

equivalente a 2.8 millones de Dólares aproximadamente. Dicha transmisión de acciones representó

el 9.18% del capital social total de Docuformas. Actualmente dicho accionista sigue ostentando el

mismo porcentaje, con un número diferente de acciones que se señala más adelante en el presente,

derivado de diversos aumentos de capital aprobados.

En Febrero de 2010 Docuformas y Stream Lease llevaron a cabo una bursatilización de cartera

mediante la creación de un fideicomiso y la emisión de certificados bursátiles fiduciarios por un monto

de 201 Mdp y un plazo legal de 48 meses con calificaciones de Riesgo de “AAA” por las calificadoras

Standard & Poor’s y HR Ratings.

Dicha emisión venció anticipadamente el mes de Diciembre de 2011, en virtud de que Docuformas

tomó la opción prevista en el Fideicomiso de emisión de amortizar anticipadamente el saldo insoluto

de dichos Certificados Bursátiles Fiduciarios, a partir de la fecha en la que el saldo total insoluto de

los Certificados llegare a ser igual o menor al 10% con respecto al monto de los Certificados

Bursátiles Fiduciarios emitidos.

La cartera de clientes de Docuformas incluye diversas industrias, entre las que destacan: impresión,

comercio, telecomunicaciones, automotriz, aerolíneas, servicios financieros y legales. Docuformas

tiene más de 1,000 clientes entre los que destacan:

Corporativo Pata Salada del Sur, S.A. de C.V.

Metalwork & Stamping, S.A. de C.V.

General Datacomm de México, S.A. de C.V.

AT&T Comunicaciones Digitales, S. de R.L. de C.V.

Productos Innovadores Alimenticos, S. de R.L. de C.V.

Procesamiento Especializado de Alimentos, S.A.P.I. de C.V.

12

Docuformas tuvo un incremento en ingresos en los últimos 2 años del 141%, alcanzando $932.8

Mdp en 2016, por $386.8 Mdp que obtuvo en 2014; mientras que la cartera de clientes tuvo un

crecimiento compuesto del 12% al pasar de 2,548 Mdp a 2,844 Mdp de diciembre de 2014 a

diciembre de 2016.

A diciembre de 2016 la plantilla del personal de Docuformas era de 154 empleados incluyendo áreas

de venta, soporte y administrativas. Así mismo, la fuerza de ventas de Docuformas está dividida en:

(a) Ventas directas por encima de los U.S. $100,000 que son manejadas directamente por

Docuformas; (b) Ventas indirectas (franquicias), las cuales son ventas menores con presencia

regional a través de las franquicias, y; (c) Factoraje, el cual actualmente está separado de la línea

de ventas al ser agregado a los productos que ofrece Docuformas.

A fin de asegurar una mayor cobertura geográfica por tipo de producto y apoyar la venta de equipos,

consumibles, venta de pólizas de servicio y atender los requerimientos de los clientes, Docuformas

cuenta con un Call-Center de plataforma digital implementado en el año 2007. Esto abrió la

posibilidad a una mayor productividad del personal telefónico que permite hacer y recibir más

llamadas, además de facilitar la supervisión y el control de las llamadas, ofreciendo de esta manera

una mayor eficiencia tanto para el usuario como para el cliente.

A inicios del 2012 Docuformas dio un giro al negocio al firmar un contrato maestro de franquicias con

la empresa denominada Liquid Capital en Canadá, siendo la primera arrendadora que ofrece

franquicias de arrendamiento en México mediante una cuota inicial por el uso de su “know how” y de

la marca. Este esquema exige una inversión posterior que se estima será recuperable en un plazo

máximo de 4 años, además, le permitirá a Docuformas ampliar su cobertura de ventas, pues durante

2013 logró la apertura de 4 franquicias bajo la marca “Liquid Capital”. Para seleccionar a los

franquiciatarios, Docuformas busca socios comerciales que administren su propio negocio a fin de

que puedan financiar sus propias operaciones y tengan la habilidad de otorgar crédito más allá de

su círculo de negocio. Docuformas aporta una cantidad igual al capital aportado por el

franquiciatario. Dentro de los beneficios del modelo de franquicia que ofrece Docuformas sobresalen

un crecimiento acelerado, mínimo riesgo y segmentar los mercados eficientemente.

El 31 de marzo de 2013, Docuformas aprobó fusionar por absorción a Stream Lease y la sociedad

Liquid Capital Exchange, S.A. de C.V. (sociedad relacionada a Docuformas) como sociedades

fusionadas.

El 19 de diciembre de 2014, se firmó un contrato de compraventa para la adquisición del 100% de

las acciones de ARG que tiene como actividad principal el arrendamiento, con o sin opción a compra,

a la compraventa y administración de bienes muebles en general, de vehículos automotores, así

como a prestar servicios relacionados con la administración de flotillas de todo tipo de transporte.

El 5 de diciembre de 2016, mediante asamblea general ordinaria y extraordinaria de accionistas se adquiere el 99.95% de las acciones de la compañía Inversiones y Colocaciones Inmobiliarias,

S.A.P.I. de C.V. (“ICI”), mediante el incremento en su capital social por $99,950,000 que corresponde a 99,950 acciones ordinarias nominativas serie “A” con un valor de $1,000 cada una, a través de la capitalización, hasta por dicho monto, de la cuenta por cobrar existente a favor de la Entidad. ICI tiene como actividad principal el arrendamiento, compra y venta de bienes inmuebles.

13

A la fecha del presente informe de Colocación la estructura accionaria de Docuformas es la siguiente:

Accionistas

Capital

Fijo

Serie “A”

Clase “I”

Capital

Variable

Serie “B”

Clase “I”

Capital

Variable

Serie “B”

Clase “II”

Capital

Variable

Serie “C”

Clase “I”

Capital

Variable

Serie “C”

Clase “II”

Capital

Variable

Serie “D”

Clase “II”

Capital

Variable

Serie “E”

Clase “I”

Total

Aureos Latin

American Fund I, L.P. - - 6’739,567 - - 858,375 7’597,942

Adam Peter Jan

Wiaktor Rynkiewicz 50,000 19’952,000 - 2’547,536 - - - 22’549,536

Fondo Aureos

Colombia, Fondo de

Capital Privado, a

través de su sociedad

administradora

Fiduciaria Colombiana

de Comercio Exterior,

S.A. FIDUCOLDEX

FIDUCOLDEX.

- - -

2’701,586 344,089 3’045,675

Total 50,000 19’952,000 6’739,567 2’547,536 2’701,586 858,375 344,089 33’193,153

Presentación de la información Financiera y Económica.

En este informe, las referencias hechas a “$”, se refieren a Pesos y las referencias hechas a “U.S.$”, se refieren a Dólares. A menos que el contexto requiera lo contrario, la información financiera y económica contenida en el presente Informe, ha sido expresada en miles de Pesos. Algunas cifras y los porcentajes contenidos en este Informe, se han redondeado para facilitar su presentación. Con fecha 7 de enero de 2008 y mediante Asamblea General Extraordinaria de Accionistas se acordó realizar la compra del 99.5% de las acciones de Stream Lease, S.A. de C.V. (parte relacionada hasta esa fecha). A partir de esa misma fecha, Stream Lease se convierte en subsidiaria de la Compañía. En el mes de Marzo de 2013, los accionistas de Docuformas y Stream Lease, tomaron el acuerdo de fusionar ambas empresas, siendo la sociedad fusionante Docuformas. Derivado de la fusión en comento, el concepto de “Grupo Docuformas” dejó de existir, el 19 de diciembre de 2014, se firmó un contrato de compraventa para la adquisición del 100% de las acciones de ARG. El 5 de diciembre de 2016, mediante asamblea general ordinaria y extraordinaria de accionistas se adquiere el 99.95% de las acciones de la compañía Inversiones y Colocaciones Inmobiliarias, S.A.P.I. de C.V.

(“ICI”), mediante el incremento en su capital social por $99,950,000 que corresponde a 99,950 acciones ordinarias nominativas serie “A” con un valor de $1,000 cada una, a través de la capitalización, hasta por dicho monto, de la cuenta por cobrar existente a favor de la Entidad. Por lo que actualmente el concepto de “Grupo Docuformas” permanece. La compañía determinó el 1 de enero del 2008 como la fecha de transición a las NIIF. Las reglas para la adopción inicial de las NIIF están establecidas en la NIIF 1. En el presente informe se presentan los últimos 3 ejercicios bajo NIIF (2016, 2015, y 2014).

Resumen de la Información Financiera.

La información de los Balances Generales y Estado de Resultados que se presenta a continuación

se derivan de los estados financieros y sus notas, a que hace referencia este informe.

14

ESTADOS CONSOLIDADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA Y DE RESULTADOS

CONDENSADOS

Al 31 de Diciembre de

ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACCION FINANCIERA

CONDENSADO 2014 2015 2016

Activos

Efectivo e Inversiones Temporales 287,968 150,040 428,699

Cuentas y Documentos por Cobrar 2,040,563 2,236,035 2,379,069

Cuentas y Documentos por Cobrar Fideicomitidos 507,347 479,190 465,422

Inventarios 3,612 1,435 -

Activo fijo, neto 176,048 322,985 651,027

Crédito Mercantil 116,406 116,406 164,605

Otros activos 173,552 184,821 266,625

ISR Diferido 23,599 17,694 28,322

Total 3,329,096 3,508,606 4,383,769

Pasivo y Capital contable Deuda Financiera 1,481,271 1,544,458 2,336,080

Certificados Bursátiles Fiduciarios 535,801 475,222 520,002

Otros Pasivos Circulantes 660,023 778,210 699,993

Otros Pasivos a Largo Plazo 123,038 130,373 165,080

Capital Contable 528,963 580,344 662,614

Total 3,329,096 3,508,606 4,383,769

Año terminado el 31 de Diciembre

de

ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS


Ingresos 386,829 831,521 932,765

Costos 128,286 364,233 402,056

Utilidad Bruta 258,542 467,287 530,709

Gastos de Operación 125,506 228,661 237,297

Utilidad de Operación 133,036 238,626 293,412

Resultado Integral de Financiamiento -3,494 59,242 51,813

Otros (Gastos) Ingresos -3,185 -2,865 -404

Utilidad Antes de Impuestos 139,716 182,250 242,003

Impuestos 44,341 57,965 60,697

Utilidad Neta 95,375 124,284 181,306

FACTORES DE RIESGO

Los riesgos e información contenida o incorporada por referencia en el presente Informe deberán ser

cuidadosamente considerados con anterioridad a la toma de una decisión de inversión en relación

con los Certificados Bursátiles. Los siguientes riesgos son los principales riesgos a los que se

15

considera que Docuformas y sus operaciones están sujetos; sin embargo, estos no son los únicos

riesgos a los que la Compañía está sujeta en la actualidad y, en el futuro, Docuformas y sus

operaciones podrían estar sujetos a nuevos riesgos o la importancia de los riesgos actuales descritos

a continuación podría cambiar o ser evaluada en forma distinta.

Además, cabe la posibilidad de que los negocios, resultados operativos, situación financiera y

perspectivas de la Emisora se vean afectadas por otros riesgos que se desconocen o que

actualmente no se consideran significativos.

Factores de riesgo relacionados con los Certificados Bursátiles.

Actualmente no existe un mercado secundario activo con respecto a los Certificados

Bursátiles.

Actualmente no existe un mercado secundario activo con respecto a los Certificados Bursátiles y es

posible que dicho mercado no se desarrolle una vez concluida la oferta y colocación de los mismos.

El precio al cual se negocien los Certificados Bursátiles puede estar sujeto a diversos factores, tales

como el nivel de las tasas de interés en general, las condiciones de mercado de instrumentos

similares, las condiciones macroeconómicas de México, el régimen fiscal aplicable y la situación

financiera de la Compañía. En caso de que dicho mercado secundario no se desarrolle, la liquidez

de los Certificados Bursátiles puede verse afectada negativamente y los tenedores podrán no estar

en posibilidad de enajenar los Certificados Bursátiles en el mercado y por tanto se recuperan así la

totalidad o una parte del precio pagado inicialmente por ellos.

Los Tenedores de los Certificados Bursátiles no tendrán prelación alguna en caso de

concurso mercantil de la Emisora, lo que podría afectar la posibilidad de recuperación de los

Tenedores.

Los Tenedores serán considerados, una vez utilizado en su totalidad el patrimonio del Fideicomiso,

en cuanto a su preferencia de pago, en igualdad de circunstancias que los demás acreedores

comunes de Docuformas. Conforme a la Ley de Concursos Mercantiles, en caso de declaración de

concurso mercantil o quiebra de la Emisora, ciertos créditos en contra de la masa, incluyendo los

créditos a favor de los trabajadores, los créditos a favor de acreedores singularmente privilegiados,

los créditos con garantías reales, los créditos fiscales y los créditos a favor de acreedores con

privilegio especial tendrán preferencia sobre los créditos de los acreedores comunes de la Emisora,

en cuya clasificación quedarían incluidos los Tenedores. Asimismo, en caso de declaración de

concurso mercantil o quiebra de la Emisora, los créditos con garantía real tendrán preferencia

(incluso con respecto a los Tenedores) hasta por el producto derivado de la ejecución de los bienes

otorgados en garantía.

Conforme a la Ley de Concursos Mercantiles, para determinar la cuantía de las obligaciones de la

Emisora a partir de que se dicte sentencia de declaración de concurso mercantil, si las obligaciones

de la Emisora se encuentran denominadas en Pesos deberán convertirse a UDIS (tomando en

consideración el valor de la UDI en la fecha de declaración del concurso mercantil), y si las

obligaciones se encuentran denominadas en UDIS, dichas obligaciones se mantendrán

denominadas en dichas unidades. Asimismo, las obligaciones de la Emisora denominadas en Pesos

o UDIS, dejarán de devengar intereses a partir de la fecha de declaración del concurso mercantil.

16

Riesgo de reinversión.

Los Certificados Bursátiles prevén la posibilidad de ser amortizados anticipadamente. La

amortización anticipada de los Certificados Bursátiles puede darse por Amortización Anticipada

Voluntaria, o bien por Causas de Incumplimiento o por Eventos de Amortización Anticipada (ver

“Características del Programa”). De llegar a presentarse la amortización anticipada de los

Certificados Bursátiles por cualquiera de los supuestos antes mencionados, los Tenedores podrían

no poder invertir los recursos que reciban como producto de dicha amortización anticipada en

instrumentos que generen los rendimientos equivalentes a los ofrecidos.

Adicionalmente, en caso de Amortización Anticipada Voluntaria podría aplicar una prima por

amortización anticipada, sin embargo dicha prima disminuye dependiendo del tiempo en que se lleve

a cabo la Amortización Anticipada Voluntaria, por lo que conforme transcurre el plazo de la Emisión,

la Emisora podría tener un mayor incentivo de amortizar anticipadamente la Emisión.

La calificación crediticia de los Certificados Bursátiles puede estar sujeta a revisión y reflejar un

mayor riesgo para los Tenedores de Certificados Bursátiles.

La calificación crediticia otorgada con relación a los Certificados Bursátiles podría estar sujeta a

revisión por distintas circunstancias relacionadas de la Compañía, la situación económica y política

de México u otros temas que en la opinión de las agencias calificadoras respectivas pueda tener

incidencia sobre la posibilidad de pago de las mismas. Los inversionistas deberán evaluar

cuidadosamente cualquier condición que se señale en las calificaciones correspondientes, las cuales

se adjuntarán como un anexo al presente Informe.

De presentarse cambios en el régimen fiscal, los Tenedores podrían ver afectados sus

ingresos derivados de los Certificados Bursátiles Fiduciarios.

Docuformas no puede garantizar que el Régimen Fiscal aplicable descrito en este Informe no sufrirá

modificaciones en el futuro que pudiesen afectar el tratamiento fiscal aplicable a los intereses

generados por los Certificados Bursátiles (incluyendo sin limitar retenciones mayores).

Cumplimiento de los requisitos de mantenimiento del listado en la BMV o en el RNV.

De conformidad con el artículo 27 de las disposiciones y el artículo 4.033.01 del Reglamento Interior

de la Bolsa Mexicana de Valores, Docuformas está obligada a dar cumplimiento a los requisitos de

mantenimiento del listado de la Emisión. En caso de incumplimiento a dichos requisitos, y que

Docuformas no presente un grado de avance significativo en la corrección del incumplimiento en los

términos del artículo 29 de la Circular Única, la CNBV podrá decretar la suspensión o imponer una

sanción económica a la Emisora lo cual podría afectar su capacidad para pagar los Certificados

Bursátiles.

17

Factores de riesgo relacionados con Docuformas.

La Falta de financiamiento en términos favorables a la Emisora podría afectar su liquidez,

resultados de operación y situación financiera.

La Emisora obtiene recursos para financiar sus operaciones principalmente a través de la venta,

cesión o bursatilización de cartera de arrendamientos de equipo, créditos bancarios, emisiones

bursátiles a corto y mediano plazo.

La situación financiera de la Emisora le ha permitido obtener financiamientos similares a tasas

competitivas y en condiciones favorables. La imposibilidad de la Emisora de obtener financiamientos

en términos competitivos podría afectar su liquidez, condición financiera o resultados de operación,

así como su capacidad para pagar los Certificados Bursátiles.

Apalancamiento, términos y condiciones de pasivos.

Un entorno económico adverso que afecte desfavorablemente los activos de la Emisora, podría

tener como resultado que la Emisora no tenga la capacidad de pagar sus pasivos al vencimiento,

incluyendo sus obligaciones por los Certificados Bursátiles.

Con la finalidad de evitar cualquier pérdida derivada del movimiento de las tasas de interés o de

vencimientos que no fueren similares, la Emisora ha buscado que las características de sus pasivos

correspondan lo más posible a las características de sus activos, tanto en moneda, como en plazo y

forma de amortización. Sin embargo, pueden existir factores que no permitan a la Emisora mantener

dicha situación de correspondencia entre sus pasivos y sus activos, lo que podría resultar en un

impacto negativo en los ingresos por financiamiento de la Emisora, y a su vez, afectar su liquidez,

condición financiera o sus resultados operativos.

Asimismo, si el plazo de los activos financieros de la Emisora fuera superior al del pasivo

correspondiente, y dicho pasivo no pudiera ser refinanciado a tasas convenientes, ello podría afectar

la liquidez, la condición financiera o los resultados operativos de la Emisora.

La existencia de créditos que establezcan obligaciones de hacer y no hacer a la Emisora

podría limitar la capacidad de pago de los Certificados Bursátiles.

Conforme a los términos de los diversos pasivos bancarios que tiene contratados la Emisora, está

sujeta a diversas obligaciones de hacer y no hacer que podrían limitar su desarrollo económico. Si

la Emisora incumpliere con cualquiera de dichas obligaciones, sus pasivos podrían darse por

vencidos anticipadamente. De presentarse tal situación, es posible que la Emisora no pueda pagar

simultáneamente todas sus obligaciones, incluyendo las relativas a los Certificados Bursátiles.

Concurso Mercantil de Docuformas.

En caso de concurso mercantil de Docuformas, la Emisora podría verse imposibilitada de administrar

y cobrar los adeudos bajo los contratos de arrendamiento y financiamiento a plazos que tiene

celebrados, por lo que en caso de darse este supuesto, los ingresos derivados de la cobranza de la

cartera se verán demeritados o serán insuficientes para cumplir con sus obligaciones derivadas de

los Certificados Bursátiles.

18

El incremento en los niveles de cartera vencida de la Emisora podría afectar de manera

negativa su liquidez, resultados de operación y situación, así como su capacidad para pagar


Al 31 de diciembre de 2016, la Emisora contaba con una cartera vencida de más de 90 días por un

monto de 159.1 Mdp, lo que representa el 5.3% de su cartera total.

Aun cuando la Emisora cuenta con políticas y sistemas de generación y administración de su cartera,

la Emisora no puede asegurar que sus políticas de administración de cartera o sus medidas para

controlar sus niveles de cartera vencida resulten en una estabilidad permanente o continua en niveles

de la cartera vencida, lo cual podría afectar su capacidad para pagar los Certificados Bursátiles.

Asimismo, pueden existir factores fuera del control de la Emisora que afecten a los clientes de la

Emisora de tal manera que se incrementen los niveles de morosidad de los mismos, incluyendo, sin

limitación, aquellos factores descritos más adelante en este Informe. El aumento en los niveles de

cartera vencida de la Emisora podría afectar su liquidez, así como sus resultados de operación y su

situación financiera y por lo tanto su capacidad para pagar los Certificados Bursátiles.

Los niveles de reservas crediticias de la Emisora pueden resultar insuficientes para hacer

frente a posibles contingencias, lo que podría afectar de manera negativa el negocio y

resultados de operación de la Emisora y por lo tanto su capacidad para pagar los Certificados

Bursátiles.

La Emisora cuenta con políticas para la creación de reservas. Conforme a dichas políticas, la

Emisora crea y mantiene reservas determinadas mediante la aplicación de porcentajes que se van

incrementando conforme a la antigüedad de la cartera vencida de la Emisora, o la disminución en la

calificación crediticia de su cartera. Al 31 de diciembre de 2016 las reservas preventivas para riesgos

crediticios de la Emisora equivalían a 159.1 Mdp.

La Emisora no puede asegurar que sus niveles de reservas actuales serán suficientes para

contrarrestar pérdidas sufridas por incumplimientos de sus clientes. En caso de que dichas reservas

sean insuficientes, la liquidez, resultados de operación y situación financiera de la Emisora podrían

verse afectados negativamente y por lo tanto su capacidad para pagar los Certificados Bursátiles.

Una depreciación del Peso frente al Dólar u otras divisas podría afectar de manera negativa

el negocio y resultados de operación de la Emisora y su capacidad de hacer frente a las

obligaciones de pago de los Certificados Bursátiles.

El valor del Peso con relación al Dólar y otras divisas ha estado, y puede estar, sujeto a fluctuaciones

significativas derivadas de crisis en los mercados internacionales, crisis en México, especulación y

otras circunstancias.

Aun cuando uno de los Pasivos contratados en Dólares con un saldo insoluto al 31 de Diciembre de

2016 por 5.1 millones de Dólares, la Emisora cuenta con una cobertura de protección con respecto

al tipo de cambio, una apreciación significativa del Peso frente al Dólar podría llevar a un impacto

desfavorable en la cobertura contratada, afectando la liquidez, la situación financiera o los resultados

de operación de la Emisora.

Igualmente, de darse una depreciación significativa del Peso frente al Dólar u otras divisas podría

tener un efecto de alza en las tasas de interés, lo que podría afectar los resultados de operación y

financieros de la Emisora y por lo tanto su capacidad para pagar los Certificados Bursátiles.

19

Cartera Restringida.

Aun cuando las cuentas por cobrar totales al 31 de diciembre de 2016 equivalían a $3,003 Mdp,

$2,508 Mdp se encontraban otorgadas en garantía para hacer frente al pago de deuda de la Emisora.

Dichas cuentas por cobrar podrían no estar disponibles para el pago de otros pasivos de la Emisora,

incluyendo los Certificados Bursátiles. La Emisora planea seguir utilizando su cartera de cuentas

por cobrar para financiar sus operaciones en forma consistente con sus necesidades de operación.

En caso de que se presenten circunstancias económicas adversas que afecten la capacidad de

generación de cuentas por cobrar de la Emisora, la cartera de cuentas por cobrar de la Emisora

podría no ser suficiente para liquidar sus pasivos, incluyendo los resultantes de los Certificados

Bursátiles.

Riesgo de Pago de las Pólizas de Seguro.

Los contratos de arrendamiento celebrados por la Emisora establecen que los arrendatarios

contratarán los seguros que a su juicio fueren necesarios para cubrir los riesgos de daños o pérdidas

de los equipos arrendados. La Emisora no puede garantizar que dichos seguros se hayan contratado

y que los mismos se mantengan vigentes y sean suficientes para cubrir cualquier siniestro que sufran

los equipos arrendados.

En el caso de que dichos seguros sobre los equipos arrendados no hayan sido contratados o no se

mantengan vigentes y ocurra un siniestro que los afecte, la recuperación del equipo respectivo podría

verse disminuida y por lo tanto resultar en una disminución de los recursos disponibles a la Emisora

para realizar los pagos de intereses y principal al amparo de los Certificados Bursátiles.

Adicionalmente, en caso de que se presente cualquier siniestro respecto de los equipos arrendados,

la recuperación de los montos necesarios para llevar a cabo la reparación o, en su caso, la

indemnización respectiva dependerá del reconocimiento de la procedencia de la indemnización por

parte de la aseguradora respectiva.

Aumento en los Costos de Mantenimiento de los equipos arrendados.

Los costos de mantenimiento del equipo objeto de los contratos de arrendamiento pueden verse

afectados por los incrementos que podrían darse en los costos de los servicios que se contraten para

su mantenimiento. Estos costos pueden verse impactados también por la situación económica

general del país. Lo anterior podría generar el incumplimiento a las obligaciones de dar

mantenimiento al equipo de conformidad con los contratos de arrendamiento y resultar en la

terminación anticipada de los contratos de arrendamiento. Lo anterior podría resultar en una

disminución en los recursos disponibles a la Emisora para realizar los pagos de intereses y principal

al amparo de los Certificados Bursátiles.

Variación de las rentas de los contratos de arrendamiento celebrados por la Emisora.

Las rentas pactadas en los contratos de arrendamiento son fijas, pagaderas mensualmente y en su

mayoría pactadas en Pesos. No obstante lo anterior, existen algunos contratos de arrendamiento

cuya renta fue pactada en Dólares. Los cambios en el valor relativo del Peso frente al Dólar, en

particular una apreciación real del Peso frente al Dólar, podrían tener un efecto negativo en las rentas

que se hayan pactado en Dólares provocando pérdidas cambiarias, lo cual puede afectar de forma

20

negativa a la Emisora y su capacidad de pagar las cantidades adeudadas bajo los Certificados

Bursátiles.

Dependencia de Personal Clave.

Como en cualquier compañía, la Emisora tiene una fuerte dependencia de algunos de sus ejecutivos

clave. El rápido crecimiento de la Compañía, así como su capacidad de poder administrar

adecuadamente niveles de operación más elevados, ha sido posible gracias a la capacidad comercial

y administrativa de su cuerpo de Dirección. La pérdida de sus principales ejecutivos podría tener un

efecto adverso sobre el desempeño de la Compañía que podría llegar a afectar la capacidad de pago

de los Certificados Bursátiles.

La falta de implementación de criterios contables emitidos por la CNBV podría tener un efecto

adverso en la situación financiera de la Emisora.

Si en el futuro los ingresos por actividades financieras de la Emisora son significativamente mayores,

la Emisora estaría obligada a preparar y a presentar su información financiera conforme a criterios

de contabilidad emitidos por la CNBV y aplicables a ciertas entidades financieras. No se puede

asegurar que la Emisora cumpla en tiempo y forma con este requisito y su situación financiera podría

verse afectada una vez aplicados dichos criterios contables.

Factores de riesgo relacionados con el Mercado.

Inestabilidad actual de los mercados.

A pesar de periodos de inestabilidad de los mercados financieros, la Emisora no ha sufrido cambios

drásticos en su cartera vencida. Sin embargo de agravarse esta situación, la Emisora podría afrontar

un mayor número de incumplimientos en su cartera, mismos que derivarían en un incremento de su

cartera vencida. En caso de presentarse una inestabilidad de dichos mercados, la Emisora podría

afrontar complicaciones en el refinanciamiento de sus pasivos, lo que podría llegar a representar un

riesgo de incumplimiento de pago para los Tenedores.

Competencia Potencial.

El entorno económico y político favorable que México mantuvo en los últimos años permitió que las

arrendadoras más importantes del mundo tuvieran representación en nuestro país, y comenzaran a

operar dentro del mismo mercado de la Emisora. Sin embargo, las condiciones del mercado han

cambiado, afectando negativamente a aquellas que, al no pertenecer a un grupo financiero, se ven

imposibilitadas para cumplir con sus compromisos financieros. Lo anterior, así como la decisión de

los grupos financieros por consolidar este tipo de negocio a través de arrendadoras propias, ha dado

como resultado que el número de arrendadoras haya disminuido.

Las arrendadoras que cuentan con el respaldo económico de un grupo financiero podrían disminuir

sus precios con el objeto de acaparar una porción más amplia del mercado, lo que podría afectar

negativamente los márgenes de utilidad de la Emisora, y la rentabilidad del negocio del

arrendamiento puro.

21

La actividad del arrendamiento puro no está regulada.

Existe un riesgo específico en el caso de las arrendadoras puras, ya que no están sujetas a una

supervisión específica por parte de alguna autoridad en especial, por lo que no tienen requisitos en

cuanto al nivel de capitalización, ni a la estructura financiera que deban observar. Asimismo,

tampoco están obligadas a reportar su información financiera trimestral o anualmente a ninguna

autoridad.

Disminución en la demanda.

En la medida que la economía reporte un crecimiento positivo y se genere inversión empresarial, la

demanda por equipo de oficina y ambientes de impresión podrá mostrar un desarrollo. Sin embargo,

en caso de una desaceleración económica en el futuro, podría darse un impacto adverso en la

demanda por invertir en este tipo de equipos y por ende en la contratación de esquemas de

arrendamiento puro, afectándose así las posibilidades de crecimiento y rentabilidad de la Emisora lo

que en consecuencia podría reducir su capacidad para pagar los Certificados Bursátiles.

Mercado en el que participa la Emisora.

La mayoría de las operaciones de la Emisora están concentradas en el Distrito Federal. En

consecuencia, si estas operaciones no marchan conforme a la planeación y estrategias diseñadas,

esto podría tener un efecto significativo adverso sobre las operaciones, la situación financiera y los

resultados de operación de la Emisora. El riesgo que presenta el mercado se basa primordialmente

en la estabilidad económica del país, que está sujeta a afectación, ya sea por devaluaciones en el

Peso o bien por incrementos en los índices de inflación, los cuales inciden directamente en la

volatilidad de las tasas de interés lo que podría afectar la capacidad de la Emisora de hacer frente a


Factores de riesgo relacionados con la economía de México.

Situaciones económicas adversas en México podrían afectar los resultados de operación y la

situación financiera de la Emisora y su capacidad de pago.

Todas las operaciones de la Emisora se realizan en México con empresas ubicadas o en relación

con activos ubicados en México.

Considerando que la fuente primordial de ingreso y la base de las operaciones de la Emisora se

ubican en México, el negocio de la Emisora podría verse afectado significativamente por las

condiciones generales de la economía mexicana, las tasas de interés y los tipos de cambio.

En caso de un cambio negativo en las condiciones macroeconómicas en México resultaría en una

disminución en los niveles de empleo y en una reducción en los niveles de consumo e inversión, lo

cual, a su vez, podría resultar en un incremento en los niveles de morosidad de los clientes de la

Emisora y en una menor demanda de financiamiento, lo que podría tener un efecto adverso en la

situación financiera, en el desempeño, los resultados de operación y la rentabilidad de la Emisora y

en su capacidad de pago de los Certificados Bursátiles.

22

Los acontecimientos en otros países podrían afectar la economía mexicana.

Un deterioro en las condiciones económicas internacionales y de México podrían afectar tanto al

otorgamiento de créditos, como al sector del arrendamiento de equipo de oficina.

Enfermedades pandémicas podrían afectar las operaciones de la Emisora.

A pesar de las medidas que puedan tomar México u otros países, no se puede asegurar que brotes

de enfermedades pandémicas no tendrán un impacto desfavorable en la situación financiera de

México o mundial. Dichos brotes podrían generar desaceleración económica, recesión e inclusive

inestabilidad, lo cual podría resultar en una situación desfavorable y podría afectar los resultados

operativos y financieros de la Emisora.

Desastres Naturales podrían afectar las operaciones de la Emisora.

Desastres naturales como huracanes, tormentas, inundaciones, terremotos, entre otros, podrían

generar desaceleración económica, recesión e inclusive inestabilidad, lo cual podría resultar en una

situación desfavorable y podría afectar los resultados operativos y financieros de la Emisora.

OTROS VALORES

Al 31 de diciembre de 2016, la Compañía tenía los siguientes valores inscritos en el RNV:

Certificados Bursátiles Fiduciarios a Largo plazo hasta por 2,000 millones, el 25 de noviembre de

2013, el Fideicomiso emitió CBFs por un monto total de $550 millones, representada por 5,550,000

de CBFs con un valor nominal de cien pesos cada uno, identificados con la clave de pizarra

“ARGCB 13”, dichos certificados tienen como fecha de vencimiento el día 29 de noviembre de

2017. Así mismo, a partir de su fecha de emisión y en tanto no sean amortizados los certificados,

devengarán una tasa de interés bruto anual revisable sobre su valor nominal, o en su caso sobre

su saldo insoluto ajustado de TIIE más 2 puntos. Dicha Tasa de Interés Bruto Anual se mantendrá

fija durante la vigencia de la emisión. Esta deuda bursátil es derivada de la adquisición de ARG.

Fideicomiso Irrevocable de Emisión, Administración y Pago No. F/01029 Constituidos por Analistas

de Recursos Globales, S.A.P.I. de C.V, Rentas y Remolques de México S.A. de C.V. y The Bank

of New York Mellon, S.A., Institución de Banca Múltiple. Inscritos el Registro Nacional de Valores

con el número 3239-4.15-2013. La calificación que otorgó HR Ratings de México al Programa

actualmente vigente es de “HR AAA (E)”. La calificación que otorgó Estándar & Poor’s, S.A. DE

C.V. “mxAAA (sf)”

Certificados Bursátiles Fiduciarios a Largo plazo hasta por 2,500 millones, el 31 de octubre de

2016, el Fideicomiso emitió CBFs por un monto total de $455 millones, representada por 4,550,000

de CBFs con un valor nominal de cien pesos cada uno, identificados con la clave de pizarra

“ARGLCCB 16”, dichos certificados tienen como fecha de vencimiento el día 28 de octubre de

2021. Así mismo, a partir de su fecha de emisión y en tanto no sean amortizados los certificados,

devengarán una tasa de interés bruto anual revisable sobre su valor nominal, o en su caso sobre

su saldo insoluto ajustado de TIIE más 195 puntos base. Dicha Tasa de Interés Bruto Anual se

mantendrá fija durante la vigencia de la emisión. Esta deuda bursátil es derivada de la adquisición

de ARG. Fideicomiso Irrevocable de Emisión, Administración y Pago No. CIB/2613 Constituidos

por Analistas de Recursos Globales, S.A.P.I. de C.V, Rentas y Remolques de México S.A. de C.V.

y CI Banco, S.A., Institución de Banca Múltiple. Inscritos el Registro Nacional de Valores con el

23

número 3239-4.15-2016-062-01. La calificación que otorgó HR Ratings de México al Programa

actualmente vigente es de “HR AAA (E)”. La calificación que otorgó Estándar & Poor’s, S.A. DE

C.V. “mxAAA (sf)”

Certificados Bursátiles de Corto Plazo al amparo de un Programa con carácter evolvente hasta por

un monto de $ 100 millones de pesos (ARG 00216). El número de oficio con que la CNBV autorizó

dicho Programa fue 153/5884/2015 de fecha 17 de diciembre de 2015. Inscritos en el Registro

Nacional de Valores con el número 3494-4.16-2015-001. La calificación que otorgó HR Ratings de

México al Programa actualmente vigente es de “HR2”.


un monto de $ 300 millones de pesos (DOCUFOR 00116). El número de oficio con que la CNBV

autorizó dicho Programa fue 153/107664/2014 de fecha 05 de diciembre de 2014. Inscritos en el

Registro Nacional de Valores con el número 2985-4.16-2015-015. La calificación que otorgó HR

Ratings de México al Programa actualmente vigente es de “HR2”.



autorizó dicho Programa fue 153/5764/2015 de fecha 25 de septiembre de 2015. Inscritos en el























24

Instrumento Monto emitido Fecha de emisión Fecha de vencimiento Clave de Pizarra

Programa por $ 2,000 Mdp

CBFs a largo plazo $550,000,000 29 noviembre 2013 29 noviembre 2017 ARGCB 13

Programa por $ 2,500 Mdp

CBFs a largo plazo $455,000,000 31 octubre 2016 28 octubre 2021 ARGLCCB 16

Programa por $ 100 Mdp

CEBURES a corto plazo $85,000,000 7 diciembre 2016 9 noviembre 2017 ARG 00216


CEBURES a corto plazo $120,000,000 03 marzo 2016 23 febrero 2017 DOCUFOR 00116


CEBURES a corto plazo $50,000,000 14 abril 2016 16 marzo 2017 DOCUFOR 00216


CEBURES a corto plazo $135,000,000 25 agosto 2016 27 julio 2017 DOCUFOR 00416


CEBURES a corto plazo $130,000,000 22 septiembre 2016 27 julio 2017 DOCUFOR 00516


CEBURES a corto plazo $110,000,000 03 noviembre 2016 26 octubre 2017 DOCUFOR 00616


CEBURES a corto plazo $70,000,000 01 diciembre 2016 23 noviembre 2017 DOCUFOR 00716

En relación con los valores antes descritos, DOCUFORMAS tiene obligación en términos artículo 104 de la LMV y demás aplicables de las Disposiciones de entregar información financiera, económica, contable, administrativa y jurídica, de forma trimestral y anual, a la BMV y a la CNBV, tales como estados financieros anuales dictaminados por auditor externo del Emisor, informes de los comisarios y resumen de los acuerdos adoptados en las asambleas de accionistas. Asimismo, el Emisor tiene la obligación de divulgar periódicamente cualquier hecho o acontecimiento que se considere como evento relevante.

DOCUFORMAS ha entregado en forma completa y oportuna los reportes que la legislación le

requiere sobre eventos relevantes e información periódica desde enero de 2006.

25

CAMBIOS SIGNIFICATIVOS A LOS DERECHOS DE VALORES INSCRITOS EN EL REGISTRO

No existe modificación que se haya realizado a los derechos de cualquier clase de valor que la

emisora tiene inscrito en el Registro al 31 de diciembre de 2016, incluyendo aquélla derivada de

la emisión.

DESTINO DE LOS FONDOS

Los recursos netos que obtenidos por Docuformas como resultado de cada Emisión de Certificados

Bursátiles realizados al amparo de los Programas correspondientes, fueron empleados por la

Emisora para capital de trabajo. Los recursos de las Emisiones realizadas al amparo del Programa

no se utilizaron directa o indirectamente para adquirir activos distintos a los del giro normal del

negocio de la Emisora, ni se utilizaron para financiar la adquisición de otros negocios o para amortizar

parcial o totalmente deuda de la Emisora.

Los recursos netos obtenidos por la emisión de certificados bursátiles fueron aplicados en forma

consistente con lo especificado en los prospectos en el sentido de que se aplicaron para amortizar

pasivos bancarios y el restante a la liquidación de proveedores.

DOCUMENTOS DE CARACTER PÚBLICO

La documentación presentada por Docuformas a la CNBV y a la BMV a efecto de obtener la

inscripción de los Certificados Bursátiles en el RNV, así como la autorización de oferta pública de

los mismos y su listado en la BMV, puede ser consultada en la BMV, en sus oficinas o en su página

de Internet: www.bmv.com.mx.

Podrán obtenerse copias de dicha documentación a petición de cualquier inversionista mediante

una solicitud dirigida a Adam Peter Jan Wiaktor Rynkiewicz, presidente del consejo de

administración de la Compañía, en sus oficinas ubicadas en Sierra Gorda 42 piso 6, Col. Lomas

de Chapultepec sección VIII, 11000, teléfono (55) 5148-3600 o en el correo electrónico:

[email protected].

Para mayor información acerca de la Compañía se puede consultar su página de Internet en

www.liquidcapital.mx, en el entendido de que dicha página no es parte del presente informe.

http://www.bmv.com.mx/

mailto:[email protected]

http://www.liquidcapital.mx/

26

II) LA EMISORA

HISTORIA Y DESARROLLO DEL EMISOR

Denominación Social.

Docuformas, S.A.P.I. de C.V.

Constitución y Duración de la Emisora.

Docuformas se constituyó el 23 de julio de 1996, según consta en la escritura pública número 1,976

otorgada ante el Lic. Marco Antonio Ruíz Aguirre, Notario Público número 229 de la Ciudad de

México Distrito Federal, actuando como asociado en el protocolo de la Notaría Pública número 226

del Distrito Federal, de la que es titular el Licenciado Pedro Cortina Latapí, cuyo primer testimonio

se encuentra debidamente inscrito en el Registro Público de Comercio de México, D.F., bajo el folio

mercantil número 211,537, con una duración de 99 años.

Oficinas Principales.

Las oficinas de la Compañía están ubicadas en Sierra Gorda 42 piso 6, Col. Lomas de Chapultepec

sección VIII, Delegación Miguel Hidalgo, C.P. 11000, México, D.F. Teléfono: (55) 5148 3600.

Evolución.

Docuformas se constituyó en julio de 1996 como una empresa mexicana, fundada para operar como

CAX (Concesionaria Autorizada de Xerox), es decir una empresa especializada en la

comercialización de soluciones tecnológicas para oficina y ambientes de impresión marca XEROX.

Al mismo tiempo inició actividades de financiamiento y Arrendamiento Puro de equipos de otras

marcas comerciales diferentes a XEROX, con quienes actualmente mantiene diversas alianzas

estratégicas. Posteriormente, a partir del año 2001, Docuformas inició también operaciones de

financiamiento y arrendamiento por cuenta de terceros con XEROX (Vendor Financing).

Con el objeto de ampliar su mercado, en el año 2004 Docuformas inició el arrendamiento y

financiamiento de equipos de comunicación y voz, equipos oftalmológicos e industriales con marcas

como Nortel, Devlyn y Engel respectivamente.

De 2005 a 2007, XEROX realizó un cambio de modelo de comercialización pasando de la venta

directa a la venta a través de canales, desapareciendo el concepto de CAX (Concesionaria

Autorizada de XEROX), por lo que Docuformas comenzó a abrir relaciones con la marca HP. Al

27

mismo tiempo, se establecieron importantes nexos con HP Financial Services, fortaleciéndose así la

posición de Docuformas en la cadena de comercialización de HP.

En la búsqueda por continuar con su crecimiento, Docuformas va más allá del crédito bancario

tradicional como única vía para asegurar su propio financiamiento y es así como en el año 2006

Docuformas se convierte históricamente en la primera empresa mediana (PYME) en emitir deuda

pública en la BMV, obteniendo una calificación grado de inversión por Standard & Poor’s de mxBBB

y mxA-3, calificaciones a largo y corto plazo respectivamente. Docuformas ha emitido

recurrentemente deuda a corto plazo con 3 intermediarios financieros durante los últimos 8 años de

manera ininterrumpida.

En el 2007 el crecimiento de Docuformas hace necesario formalizar la división de sus funciones con

la creación de dos empresas bajo el concepto de Grupo Docuformas. Una de ellas conservó el

nombre de Docuformas y la segunda se denominó Stream Lease, S.A. de C.V. Con fecha 7 de

Enero de 2008 Docuformas adquirió el 99.5% de las acciones de Stream Lease, por lo que en dicha

fecha Stream Lease se convirtió en subsidiaria de Docuformas. En el mes de Marzo de 2013, los

accionistas de Docuformas y Stream Lease, tomaron el acuerdo de fusionar ambas empresas,

siendo la sociedad fusionante Docuformas, como más adelante se describe.

Stream Lease se formó en su momento de las alianzas que desarrolló Docuformas en su actividad

cotidiana pero no relacionada con la actividad principal de la misma como es el caso de Panasonic,

Zapata, Siemens, Bausch & Lomb y Micronet (Cisco), entre otras.

Estas alianzas se han ido desarrollando en los campos de tecnología de la información, telecomunicaciones, médico e industrial, como consecuencia de la creciente necesidad de financiamiento que no estaba siendo cubierta por los bancos u otras arrendadoras.

Así mismo en el año 2007, Docuformas comienza a buscar una asociación estratégica para

robustecer su posición financiera, sus prácticas de gobierno corporativo y su participación en el

mercado.

En ese mismo año Docuformas concreta su primera emisión de certificados bursátiles de largo plazo

por la cantidad de $100 Mdp, avalados parcialmente por Nacional Financiera, S.N.C. (NAFIN) y la

Corporación Interamericana de Inversiones por un porcentaje equivalente al 30% del saldo insoluto

de la emisión.

Al mismo tiempo, Docuformas inició pláticas con corporativos extranjeros y con fondos de inversión

de capital privado, por lo que a finales del año 2007 se concreta un acuerdo con el fondo de Capital

Privado denominado Aureos Latin America Fund I, L.P., quien invierte U.S.$10,000,000.00 (diez

millones de Dólares 00/100) en Docuformas a cambio del 31.25% del capital social de Docuformas.

Posteriormente, en enero de 2008, Docuformas se transforma en una Sociedad Anónima Promotora

de Inversión de Capital Variable (S.A.P.I de C.V.) y se reforman íntegramente sus estatutos.

En Junio de 2009 la Emisora obtuvo un crédito a largo plazo con un intermediario financiero en los

Estados Unidos de América denominado “World Business Capital” por un monto total de 8 millones

de Dólares a un plazo de 10 años, con un año de gracia y pagos trimestrales. Con el objeto de

proteger la liquidez de la Compañía, Docuformas contrató de inmediato instrumentos derivados

(“Cross Currency Swaps” o “Cobertura de Tipo de Cambio”) con dos instituciones mexicanas.

El 8 de Octubre de 2009 los accionistas de Docuformas aprobaron, mediante la celebración de una

asamblea ordinaria y extraordinaria de accionistas, la transmisión por parte de Aureos Latin America

Fund I, L.P., de 2,601,408 acciones representativas del capital social de Docuformas a favor de

Fondos Aureos Colombia, Fondo de Capital Privado, a través de su sociedad administradora

28

Fiduciaria Colombiana de Comercio Exterior, S.A. FIDUCOLDEX, mediante el pago de un precio

equivalente a $2,861,518.84 (dos millones ochocientos sesenta y un mil quinientos dieciocho Dólares

84/100).

En febrero de 2010 Docuformas y Stream Lease llevaron a cabo una bursatilización de cartera

mediante la creación de un fideicomiso y la emisión de certificados bursátiles fiduciarios por un monto

de $201,000,000.00 Pesos (doscientos millones de Pesos 00/100 M.N.) y un plazo legal de 48

meses con calificaciones de Riesgo de “AAA” por las calificadoras Standard & Poor’s y HR Ratings.

Dicha emisión venció anticipadamente el mes de Diciembre de 2011, en virtud de que Docuformas

tomó la opción prevista en el Fideicomiso de emisión de amortizar anticipadamente el saldo insoluto

de dichos Certificados Bursátiles Fiduciarios, a partir de la fecha en la que el saldo total insoluto de

los Certificados llegare a ser igual o menor al 10% con respecto al monto de los Certificados

Bursátiles Fiduciarios emitidos.

La cartera de clientes de Docuformas incluye diversas industrias, entre las que destacan: impresión,

comercio, telecomunicaciones, automotriz, aerolíneas, servicios financieros y legales. Docuformas

tiene más de 1,000 clientes entre los que destacan:

Corporativo Pata Salada del Sur, S.A. de C.V.

Metalwork & Stamping, S.A. de C.V.

General Datacomm de México, S.A. de C.V.

AT&T Comunicaciones Digitales, S. de R.L. de C.V.

Productos Innovadores Alimenticos, S. de R.L. de C.V.

Procesamiento Especializado de Alimentos, S.A.P.I. de C.V.

Docuformas tuvo un incremento en ingresos en los últimos 3 años del 132%, alcanzando $831.5

Mdp en 2015, por $358.4 Mdp que obtuvo en 2013; mientras que la cartera de clientes tuvo un

crecimiento compuesto del 89% al pasar de 1,439 Mdp a 2,715 Mdp de Diciembre de 2013 a

Diciembre de 2015 derivado de la adquisición de Analistas de Recursos Globales, S.A.P.I. de C.V.

(ARG).

Al mes de diciembre de 2016 la plantilla del personal de Docuformas era de 154 empleados

incluyendo áreas de venta, soporte y administrativas. Así mismo, la fuerza de ventas de Docuformas

está dividida en: (a) Ventas directas por encima de los U.S $100,000 Dólares que son manejadas

directamente por Docuformas; (b) Ventas indirectas (franquicias), las cuales son ventas menores con

presencia regional a través de las franquicias y; (c) Factoraje, el cual actualmente está separado de

la línea de ventas al ser agregado a los productos que ofrece Docuformas.

A fin de asegurar una mayor cobertura geográfica por tipo de producto y apoyar la venta de equipos,

consumibles, venta de pólizas de servicio y atender los requerimientos de los clientes, Docuformas

cuenta con un Call-Center de plataforma digital implementado en el año 2007. Esto abrió la

posibilidad a una mayor productividad del personal telefónico que permite hacer y recibir más

llamadas, además de facilitar la supervisión y el control de las llamadas, ofreciendo de esta manera

una mayor eficiencia tanto para el usuario como para el cliente.

A inicios del 2012 Docuformas dio un giro al negocio al firmar un contrato maestro de franquicias con

la empresa Liquid Capital en Canadá, siendo la primera arrendadora que ofrece franquicias de

arrendamiento en México mediante una cuota inicial por el uso de su “know how” y de la marca. Este

esquema exige una inversión posterior que se estima será recuperable en un plazo máximo de 4

años, además, le permitirá a Docuformas ampliar su cobertura de ventas, pues durante 2013 logró

la apertura de 4 franquicias bajo la marca “Liquid Capital”. Para seleccionar los franquiciatarios,

29

Docuformas busca socios comerciales que administren su propio negocio a fin de que puedan

financiar sus propias operaciones y tengan la habilidad de otorgar crédito más allá de su círculo de

negocio. Docuformas aporta una cantidad igual al capital aportado por el franquiciatario. Dentro de

los beneficios del modelo de franquicia que ofrece Docuformas sobresalen un crecimiento acelerado,

mínimo riesgo y segmentar los mercados eficientemente.

El 31 de marzo de 2013, Docuformas aprobó fusionar por absorción a Stream Lease y la sociedad

Liquid Capital Exchange, S.A. de C.V. (sociedad relacionada a Docuformas) como sociedades

fusionadas.

El 19 de diciembre de 2014, se firmó un contrato de compraventa para la adquisición del 100% de las acciones de ARG que tiene como actividad principal el arrendamiento, con o sin opción a compra, a la compraventa y administración de bienes muebles en general, de vehículos automotores, así como a prestar servicios relacionados con la administración de flotillas de todo tipo de transporte. El 5 de diciembre de 2016, mediante asamblea general ordinaria y extraordinaria de accionistas se adquiere el 99.95% de las acciones de la compañía Inversiones y Colocaciones Inmobiliarias,

S.A.P.I. de C.V. (“ICI”), mediante el incremento en su capital social por $99,950,000 que corresponde a 99,950 acciones ordinarias nominativas serie “A” con un valor de $1,000 cada una, a través de la capitalización, hasta por dicho monto, de la cuenta por cobrar existente a favor de la Entidad. ICI tiene como actividad principal el arrendamiento, compra y venta de bienes inmuebles. Adicionalmente, la Entidad adquirió 49 acciones ordinarias nominativas serie “A” (1 de Victor Hugo Serna Mondragón y 48 de Adam Peter Wiaktor Rynkiewicz) con un valor de $1,000 cada una.

A la fecha del presente informe la estructura accionaria de Docuformas es la siguiente:

Accionistas

Capital

Fijo

Serie “A”

Clase “I”

Capital

Variable

Serie “B”

Clase “I”

Capital

Variable

Serie “B”

Clase “II”

Capital

Variable

Serie “C”

Clase “I”

Capital

Variable

Serie “C”

Clase “II”

Capital

Variable

Serie “D”

Clase “II”

Capital

Variable

Serie “E”

Clase “I”

Total

Aureos Latin

American Fund I, L.P. - - 6’739,567 - - 858,375 7’597,942

Adam Peter Jan

Wiaktor Rynkiewicz 50,000 19’952,000 - 2’547,536 - - - 22’549,536

Fondo Aureos

Colombia, Fondo de

Capital Privado, a

través de su sociedad

administradora

Fiduciaria Colombiana

de Comercio Exterior,

S.A. FIDUCOLDEX

FIDUCOLDEX.

- - -

2’701,586 344,089 3’045,675

Total 50,000 19’952,000 6’739,567 2’547,536 2’701,586 858,375 344,089 33’193,153

30

Estrategia de Negocio

La estrategia de negocio de Docuformas es ampliar su participación en el mercado de

comercialización de los equipos mediante el financiamiento de sus propias ventas, así como las

ventas de sus aliados comerciales y creciendo su participación hacia el cliente final, y distinguirse en

el mercado por lograr la sinergia entre las herramientas comerciales y herramientas financieras

ofreciendo planes a la medida del cliente, ya sea corporativo, empresa grande, PYME, despachos

de profesionistas o personas físicas.

El crecimiento de Docuformas está basado en lograr cuatro objetivos preponderantes:

I. Objetivos Financieros: Incrementar ingresos, incrementar rentabilidad e incrementar capital.

II. Objetivos de Mercado: Incrementar participación de mercado, clientes satisfechos y leales, productos competitivos y conocimiento profundo del mercado y necesidades de los clientes.

III. Objetivos de Mejoramiento de Procesos: Organización simplificada que facilite el otorgamiento de arrendamientos, rapidez de atención, pre-venta y post-venta, cobranza oportuna y efectiva.

IV. Objetivos de Recursos Humanos: Capital Humano competente y compatible con la cultura organizacional.

A partir del 2007, se realizaron esfuerzos de comunicación de los conceptos estratégicos de visión,

misión y de los valores de las empresas en medios externos e internos. Durante los años 2009 y

2010, la tendencia de la actividad de las 2 empresas mostró una disminución relativa en el negocio

tradicional de impresión, por lo que se decidió re-orientar el negocio del grupo hacia la

especialización en el negocio tradicional del arrendamiento de equipos de impresión hacia servicios

administrados de impresión (MPS por sus siglas en ingles) y el arrendamiento de equipos de

nuestros aliados de negocios, modelo de negocio desarrollado en su momento por Stream Lease.

A partir del 2013 se decidió consolidar la totalidad de las operaciones del grupo Docuformas en la

Emisora, mediante la fusión por absorción de Stream Lease.

El 19 de diciembre de 2014, se firmó un contrato de compraventa para la adquisición del 100% de

las acciones de ARG que tiene como actividad principal el arrendamiento, con o sin opción a compra,

a la compraventa y administración de bienes muebles en general, de vehículos automotores, así

como a prestar servicios relacionados con la administración de flotillas de todo tipo de transporte.

Con el fin de ampliar el mercado del Grupo y ser la 2ª arrendadora independiente más grande de

México tras la adquisición de ARG.

Presencia geográfica por Fuerza de ventas (sucursales y franquicias) y por activos arrendados.

31

DESCRIPCION DEL NEGOCIO

Actividades Principales de la Emisora.

El portafolio de productos de Docuformas tiene por objetivo, acompañar al cliente en su crecimiento

productivo mediante herramientas de financiamiento a corto, mediano y largo plazo.

En el corto plazo, el factoraje financiero ofrece al cliente liquidez inmediata a través de la venta de

cuentas por cobrar, sin comprometer la capacidad crediticia del cliente al no existir deuda; le permite

vender sus cuentas por cobrar como un activo para obtener liquidez y utilizarla para el desarrollo de

su compañía.

En el mediano plazo ofrece el arrendamiento, siendo este el principal producto de Docuformas,

permitiendo al cliente como arrendatario usar y gozar de los beneficios de un bien, pagando

únicamente rentas mensuales por su uso durante un plazo pactado.

Otra opción en un mediano plazo es la venta a crédito, en donde el cliente adquiere activos para su

negocio a crédito, con un pago mensual fijo acorde a su capacidad y, como una tercera opción,

Docuformas ofrece préstamos que brindan liquidez a las empresas con tasas fijas en la vida de sus

contratos proporcionando herramientas para su crecimiento; con esta solución financiera, el cliente

puede garantizar abasto de su inventario, más ventas, y así, llegar a sus metas mensuales.

Finalmente una opción a largo plazo es el crédito con base en bienes inmuebles que le brindan al

cliente liquidez, utilizando una inversión histórica.

Adicionalmente, Docuformas ofrece el modelo financiero a través de franquicias, para que

empresarios y dueños de negocios aumenten sus ingresos mediante factoraje y arrendamiento para

crecer su negocio original.

Arrendamiento puro y financiamiento.

a) Áreas de actividad de Docuformas.

La actividad de la Compañía, consiste en hacer alianzas con los fabricantes de las marcas, capacitar

y apoyar a su fuerza de ventas y ofrecer sus planes de financiamiento en apoyo al esfuerzo comercial

de la marca. Actualmente tiene alianzas con los distribuidores y los fabricantes de las siguientes

marcas: Sharp, HP, Lexmark, Xerox y Toshiba en equipos de oficina y de producción; Avaya, Cisco,

Samsung en equipos de comunicación de voz y datos, y Engel en otros equipos de tecnología.

Equipos.

La Compañía busca una alianza con un distribuidor o fabricante de una marca con la intención de

apoyarlo con sus programas de financiamiento. La Emisora no considera que está apoyando a un

competidor; al contrario, la filosofía es que si Docuformas no puede participar comercialmente porque

el cliente optó por una marca que no representa, entonces tiene la oportunidad de participar

financieramente.

Una vez formada la alianza, la Compañía dedica recursos (sus promotores financieros) para

capacitar a la fuerza de ventas del aliado, de manera que su vendedor pueda ofrecer el producto

financiero de la Compañía como parte integral de su portafolio de opciones al cliente. El promotor

32

financiero toma una participación activa con el vendedor del aliado, con asesoría continua, visitas

conjuntas, apoyo en llenado de documentos, etc.

Consumibles.

La Compañía no participa en la comercialización de consumibles de sus aliados.

Servicio.

La Compañía no participa en la comercialización de los contratos de servicio o mantenimiento de

sus aliados, pero a solicitud expresa puede incluir los contratos de servicio y mantenimiento en sus

planes de financiamiento, ofreciendo de esa manera un valor agregado para el cliente y para el

aliado.

Apoyo post-venta.

La actividad de post-venta consiste en darle seguimiento con los clientes para asegurar su

satisfacción, reportar indicadores de insatisfacción a los aliados, avisarle al aliado de oportunidades

adicionales y asegurar la obtención de un nuevo contrato al vencimiento del contrato original.

b) Procesos de comercialización y sus ciclos de operación.

El ciclo de operación en cuanto a la función de financiamiento a terceros difiere del ciclo descrito en

los puntos anteriores, ya que, en este caso, Docuformas no requiere un inventario a financiar. Una

vez que se haya hecho la venta por parte del aliado, éste le vende a Docuformas el inventario de

contado y Docuformas le otorga el financiamiento al cliente final.

c) Mercado.

Las empresas y los organismos públicos cada vez están más dispuestos a optimizar sus inversiones

tecnológicas con ayuda de proveedores de servicios especializados. Esto lleva a la deslocalización

de procesos que, a menudo, no se pueden gestionar sólo con recursos económicos propios. Al

mismo tiempo, los clientes son cada vez más conscientes de que la falta de calidad en el servicio

prestado y la administración de muchos proveedores de servicios tecnológicos comportan riesgos

considerables.

De aquí surgen las oportunidades básicas de Docuformas. Logrando que estas ventajas sean útiles

para nuestros clientes; entre otras cosas, se benefician de soluciones personalizadas en el desarrollo

de conceptos de utilidad, la organización eficiente de inversiones tecnológicas de un mismo

proveedor, un control transparente de los costos, condiciones optimizadas y el re mercadeo

sostenible mediante la preparación profesional de equipos.

Crecimiento de la Compañía.

Desde su inicio, la Compañía ha registrado incrementos en sus ingresos en cada año de operación,

la tasa media de crecimiento anual del período 2014-2016 fue de 141.1%.

33

Crecimiento en Ingresos

Mdp 2014 2015 2016

Ingresos 386,829 831,521 932,765

% Anual 8% 115% 12%

Un indicador clave en el crecimiento de la Compañía es el aumento anual de su cartera ya que ésta

es la base para la generación de los ingresos futuros y de flujo de efectivo para cubrir sus gastos y

compromisos con terceros. El crecimiento que ha experimentado la cartera se muestra a

continuación:

Cartera

Mdp 2014 2015 2016

Cartera Total 2,547,911 2,715,224 2,844,492

% de Crecimiento 73.3% 6.6% 4.8%

En el mismo periodo, la cartera de clientes tuvo un incremento anual compuesto del 12% al pasar

de 2,547 Mdp a 2,844 Mdp de diciembre del 2014 a diciembre de 2016.

Canales de Distribución.

Docuformas no tiene canales de distribución externos para sus actividades comerciales, toda esta

actividad se lleva a cabo con recursos propios. Por lo que respecta a la actividad de financiamiento,

los canales de Docuformas son sus mismos aliados con sus propias fuerzas de ventas. A la fecha

no se cuenta con ninguna sucursal.

La promoción de nuevos clientes y operación depende de la Dirección Comercial. Docuformas capta

a la mayor parte de sus clientes a través del contacto directo. Adicionalmente, Docuformas realiza

la promoción de sus servicios a través de su plan de comunicaciones con publicidad, entrevistas en

periódicos y revistas y por medio de su participación en eventos de la industria a la que pertenece

tales como exhibiciones, ferias y eventos profesionales, etc.

Patentes, licencias, marcas y otros contratos.

Durante el año 2012, Docuformas firmó un contrato maestro de franquicia con Liquid Capital en

Canadá, y durante 2013 logró la apertura de sus primeras 4 franquicias. Liquid Capital, marca con

más de 60 franquicias de factoraje en USA y Canadá, opera ahora en la República Mexicana, a

34

través del contrato firmado con Docuformas, convirtiéndose hoy en la primera franquicia de

arrendamiento y factoraje en México.

En nuestro país, el sector de los pequeños negocios es una parte integrante de la economía y conforme crece, también lo hace su necesidad de contar con fuentes confiables de financiamiento. Desde los pequeños negocios orientados hacia el crecimiento hasta las medianas empresas más establecidas, cualquier propietario de negocios a la larga se enfrenta a la realidad de que necesita más capital de trabajo. A menudo, este capital de trabajo es necesario porque hay una gran cantidad de dinero inmovilizado en las cuentas por cobrar, o bien es necesario equipar el negocio y no existe liquidez para ello. Obtener financiamiento de bancos y de otras fuentes tradicionales puede ser un proceso tardado y arduo, que ocasionalmente conduce a la frustración y a la decepción. Es por ello, que Docuformas, a través de sus franquicias, ofrece a los propietarios de negocios otras opciones: el factoraje y el arrendamiento puro, que son alternativas altamente efectivas a los préstamos tradicionales. Al vender facturas válidas a un factorante, los negocios reciben cantidades adicionales de capital de trabajo inmediato y, a cambio, el factorante recibe comisiones por financiar la transacción. Así mismo, al rentar, aumentan la productividad sin descapitalizarse y con importantes beneficios fiscales. Los franquiciatarios son gente de negocios independientes que entienden que el crecimiento óptimo de un negocio se basa en la capacidad de comunicar, comercializar y vender el programa de Liquid Capital. Al mismo tiempo, Docuformas, está ganando presencia en el mercado a través de sus franquicias en los pequeños y medianos negocios pero sobre todo, por medio de las referencias de las mismas, que por el tamaño de la operación (Big Ticket), no pueden ser atendidos por las franquicias y son canalizados a Docuformas.

En los últimos años, el volumen de negocios de factoraje y arrendamiento puro creció exponencialmente y se perfila como una de las actividades con mayor demanda.

El franquiciatario de Liquid Capital, realiza negocios dentro del marco de una red internacional establecida. Hace uso de un modelo de negocio probado y se beneficia de los muchos años de experiencia financiera que tiene Liquid Capital. Sobre todo, tiene la oportunidad de colaborar con un grupo corporativo de especialistas en factoraje altamente calificados. Los franquiciatarios son gente de negocios independientes que entienden que el crecimiento óptimo de un negocio se basa en la capacidad de comunicar, comercializar y vender el programa de Liquid Capital. Los franquiciatarios toman la iniciativa de responder a la naturaleza competitiva del mercado y externalizan un espíritu de excelencia comercial. En esencia, el papel como franquiciatario convierte al empresario en un financiero y un proveedor de soluciones financieras, mismo que, cuenta con los medios para financiar a sus clientes, así como con las habilidades para evaluar escenarios financieros complejos.

Además de este contrato, no existen patentes, licencias, marcas, contratos individuales o

comerciales o de servicios financieros que sean importantes para el desarrollo de los negocios de

Docuformas.

35

Principales clientes.

Al 31 de diciembre de 2016 la Emisora tenía celebradas operaciones de arrendamiento puro, de

financiamiento y de contado con sus clientes con un valor total de cartera de 2,844.5 Mdp.

En las siguientes tablas se presenta la distribución de los contratos que tiene celebrados la

Compañía por rango de monto y responsabilidad por cliente.

Responsabilidad del Cliente Número de Saldo

Miles de Pesos Clientes % Miles de Pesos

%

0 A 10,000 858 90.79% 968,831 34.06%

10,001 A 20,000 56 5.93% 620,417 21.81%

20,001 A 30,000 16 1.69% 401,870 14.13%

30,001 o más 15 1.59% 853,374 30.00%

945 100.00% 2,844,492 100.00%

Fuente: Docuformas

La Compañía mantiene una adecuada diversificación de los arrendamientos contratados dentro de

una amplia gama de industrias y sectores, entre los cuales destacan:

Diversificación de Cartera Industria/Sector

Cartera Vigente al 31 de diciembre de 2016

Industria/Sector Porcentaje

Servicios 25.86%

Industria 15.82%

Comercio 12.11%

Médico 9.11%

Financiero 9.06%

Construcción 6.40%

Transporte 6.23%

Impresión 6.17%

Editorial/Educación 2.69%

Consultoras 2.09%

Telecomunicaciones 1.72%

Ambiental 1.00%

Publicidad 0.05%

Agrícola 0.00%

Otros 1.69%

Total Cartera 100.00%

Fuente: Docuformas

36

A pesar de que en algunos sectores el porcentaje de participación rebasa el 10%, no existen

dependencias de ningún tipo que pudiera afectar los resultados de la Compañía.

Legislación aplicable y Situación Tributaria.

La empresa se encuentra en cumplimiento de las leyes y reglamentación que le son aplicables y de

conformidad con su régimen jurídico no está sujeta al otorgamiento de ninguna autorización por parte

de alguna autoridad o al cumplimiento de alguna disposición reglamentaria especial para el

desarrollo de su objeto social.

Marco Regulatorio

La Compañía no está sujeta a una ley especial como sería el caso de las compañías financieras

reguladas, de igual manera su operación no está sujeta a autorización expresa por parte de la SHCP.

La actividad de arrendamiento puro de bienes muebles se encuentra regulada por el Código Civil en

sus artículos 2398 a 2447 y de 2459 a 2496, la Ley del Impuesto al Valor Agregado en sus artículos

19 a 23 y la Ley del Impuesto Sobre la Renta en sus artículos 114 a 118.

Como sociedad, Docuformas está sujeta a los ordenamientos generales de la LMV, la Ley General

de Sociedades Mercantiles en cuanto se refiere a su organización, administración y régimen jurídico

y a la LGTOC y al Código Civil, en cuanto se refiere a las operaciones propias de la misma.

Finalmente, Docuformas también está sujeta a las disposiciones de la LMV y a las circulares

aplicables emitidas por la CNBV, por lo que se refiere a los valores emitidos y colocados entre el

gran público inversionista.

Situación Fiscal

La Compañía no cuenta con beneficios fiscales especiales, ni se encuentra sujeta a régimen de

excepción alguno en materia fiscal. A la fecha no se tiene ningún adeudo fiscal.

Situación Contable

Las principales políticas contables de la Compañía están de acuerdo con las NIF, emitidas por el

Consejo Mexicano para la Investigación y Desarrollo de Norma de Información Financiera (CINIF).

Recursos Humanos

Los recursos humanos necesarios para operar la Emisora son proporcionados por la empresa

Creación y Planeación Corporativa CPC, S.A. de C.V., bajo los términos de un contrato de prestación

de servicios firmado entre las partes en condiciones de mercado. (Ver también el apartado referente

a Patentes, Licencias, Marcas y Otros Contratos de este Informe).

37

Además, Docuformas tiene celebrado un contrato de prestación de servicios con la empresa de

servicios administrativos denominada Creación y Planeación Corporativa CPC, S.A. de C.V.,

sociedad a la cual se encuentran adscritos los ejecutivos y empleados que prestan sus servicios a

Docuformas. Al amparo de dicho contrato, dicha empresa le proporciona toda clase de servicios

administrativos y el personal necesario para la operación de Docuformas, a cambio de una

contraprestación. Dicho contrato tiene un plazo indefinido, por lo que no cuenta con empleados

temporales y no pertenece a ningún grupo sindicalizado.

La estructura organizacional de Docuformas consta de 4 (cuatro) niveles jerárquicos, contando con

directores para las principales actividades (comercial, administración y finanzas), quienes cuentan

con experiencia en diversas empresas del mismo giro:

39

Desempeño Ambiental.

Por ser la Compañía una empresa de servicios no cuenta con una política ambiental.

Información de mercado

La Compañía lleva a cabo sus actividades en el mercado de servicios financieros especializados que

en general ha sido un mercado poco atendido por la banca mexicana a lo largo de los años. Dichos

servicios financieros consisten principalmente en el factoraje financiero y actividades financieras que

se señalan en el artículo 87-B de la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del

Crédito, aunque se aclara desde este momento que la Emisora no realiza preponderantemente

actividades financieras en términos de lo dispuesto por el artículo 78 de la CUE.

Por banca mexicana se entiende el conjunto de entidades conformado por instituciones de crédito y

grupos financieros asociados a la Asociación de Bancos de México, que ofrecen servicios bancarios

integrales, incluyendo la captación de recursos del público en general, así como el otorgamiento de

créditos en sus diversos modalidades.

Los servicios financieros especializados se entienden como aquellos servicios destinados al

financiamiento de productos crediticios no masivos como son el arrendamiento puro, arrendamiento

financiero y factoraje. Eso no implica que estos productos estén ausentes en la banca pero las

instituciones de crédito no los ofrecen de manera masiva y cuando los ofrecen, generalmente lo

hacen a través de algún área o entidad especializada, por lo que no son productos masivos como el

resto de los que ofrece la banca mexicana. Dichos servicios financieros consisten principalmente en

el factoraje financiero y actividades financieras que se señalan en el artículo 87-B de la Ley General

de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito, aunque se aclara desde este momento que

la Emisora no realiza preponderantemente actividades financieras en términos de lo dispuesto por

el artículo 78 de la CUE.

Las entidades que proporcionan servicios financieros especializados cuentan con sus respectivas

asociaciones, siendo la AMSOFAC (www.amsofac.org.mx) una de las asociaciones más

reconocidas. La función de la AMSOFAC es agrupar a entidades financieras especializadas con la

finalidad de proveer información de mercado, así como difundir a sus miembros programas de

actividades que les son benéficas.

Las entidades que proporcionan servicios financieros especializados se desenvuelven en un

mercado donde pueden:

1) Ofrecer un producto financiero de nicho que la banca mexicana no ha podido masificar; y,

2) Atender un mercado desatendido por la banca.

En este mismo orden de ideas, se desprende que los requerimientos de inversión y de consumo del

mercado son atendidos por la banca con productos masivos (créditos empresariales, créditos

http://www.amsofac.org.mx/

40

hipotecarios, créditos personales y de tarjeta de crédito); mientras que los requerimientos de

inversión y de consumo son atendidos por entidades financieras especializadas con productos de

nicho como son préstamos personales con descuento por nómina prestamos empresariales,

arrendamientos puros y financieros y factoraje.

Lo anterior se puede ilustrar de la siguiente manera:

41

Tamaño y Participación de Mercado.

Para tener una idea del tamaño del mercado de servicios financieros al cual nos dirigimos se ilustra

a continuación:

42

Principales Arrendadoras Independientes por Portafolio (MX$mm)1

43

Liquid Capital: Una Plataforma Diferenciada y Establecida

21 años de experiencia en la industria de arrendamiento enfocada en atender las necesidades de Pymes en México

Infraestructura requerida para soportar el crecimiento

Sistemas y tecnología a la medida

Mezcla de soluciones de TI propias y tercerizadas

Procesos robustos y eficientes de originación y cobranza

Poder de compra con fabricantes, distribuidores y proveedores de equipos

Acceso a múltiples fuentes de fondeo, confiables y competitivas:

Bursatilizaciones

Deuda pública local

Préstamos bancarios

Bancos de Desarrollo

Fuerte generación de efectivo

Se cuenta con iniciativas para desarrollar capital humano y mejorar la retención

Universidad Corporativa

Estructura de incentivos bien alineada

Más de 150 empleados

Liquid Capital es la arrendadora independiente #2 más grande en México después de la adquisición de ARG

La industria de arrendamiento se mantiene como un mercado fragmentado con un grupo numeroso de pequeños jugadores

Caracterizada por "barreras para escalar" en lugar de barreras de entrada: – La principal barrera para escalar que tienen los jugadores es la

falta de acceso a los mercados de capitales – específicamente acceso a deuda pública y comercial

44

Estructura Corporativa.

Participación Accionaria:

Descripción de los principales activos.

El rubro principal que conforma los activos de la Compañía está representado por la cartera de

cuentas por cobrar, derivada de las operaciones de arrendamiento puro y ventas a plazos de la

Compañía con vencimientos a corto y largo plazo, así como los activos fijos que respaldan los

contratos señalados anteriormente.

La integración de los activos de Docuformas al 31 de diciembre de 2014, 2015 y 2016 es la siguiente:

2014 2015 2016

Cuentas y Documentos por cobrar 2,040,563 2,236,035 2,379,069

Cuentas y Documentos por cobrar Fideicomitidos 507,347 479,190 465,422

Activos Fijos 176,048 322,985 651,027


Otros Activos 488,731 353,990 723,646

Total 3,329,096 3,508,606 4,383,769

Las cuentas por cobrar están representadas por contratos de arrendamiento o de financiamiento de

bienes muebles las cuentas por cobrar están documentadas mediante el pedido del cliente, el

contrato de arrendamiento o financiamiento, un pagaré y el comprobante de entrega del bien firmado

por el cliente. El procedimiento de ejecución de garantía se encuentra descrito en el apartado

Procedimiento de ejecución de garantías bancarias.

68%

23%

9%

DOCUFORMAS Adam Peter Jan Wiaktor Rynkiewicz22,549,536

Aureos Latin America Fund I, L.P.7,597,942

FONDO AUREOS COLOMBIA, FONDO DECAPITAL PRIVADO a través de susociedad administradora FIDUCIARIACOLOMBIANA DE COMERCIO EXTERIOR,S. A. FIDUCOLDEX. 3,045,675

45

Los principales activos de la compañía descritos como “Inversión Neta” son los denominados

“Cuentas por Cobrar de Arrendamientos”, los cuales representan los derechos futuros de cobro de

contratos no cancelables que se tienen con cado uno de los clientes, así como la estimación de

cuentas de cobro dudoso. La inversión neta de los últimos tres ejercicios es la siguiente:

INVERSION NETA 2014 2015 2016

(miles de pesos)

Total de cuenta por cobrar facturada 203,736 233,831 327,065

Pagos mínimos de contratos de arrendamiento 3,317,398 3,414,569 3,555,985

3,521,134 3,648,400 3,883,050

Ingreso Financiero por devengar (885,161) (820,729) (879,415)

Valor presente neto de los pagos de

arrendamiento mínimo requerido y cuenta por

cobrar facturada

2,635,973 2,827,671 3,003,635

Estimación para cuentas de cobro dudoso (88,063) (112,446) (159,144)

Inversión total neta 2,547,910 2,715,224 2,844,491

Menos: porción circulante de la inversión neta 1,130,298 1,253,308 1,544,804

Inversión neta no circulante 1,417,612 1,461,916 1,299,686

La tabla anterior representa la integración total del portafolio de la Compañía y muestra el crecimiento

del mismo año con año, así como la capacidad de pago que tiene la Emisora en relación a la deuda

adquirida por la misma. Las cuentas de cobro dudoso representan un porcentaje mínimo en relación

a la cartera total y no se considera riesgo para el pago de los pasivos de la Emisora.

Cabe señalar que la cartera vencida se encuentra empatada con la reserva para la estimación de

cuentas de cobro dudoso que se muestra en el cuadro anterior.

Para adquirir financiamiento la Emisora obtuvo créditos bancarios garantizados con los derechos

futuros de cobro de la cartera. Los recursos obtenidos por la Compañía son destinados para capital

de trabajo, es decir, incrementan el portafolio total de la misma. En el supuesto de que la Compañía

incumpla con el pago de algún crédito la institución financiera que tiene los derechos de cobro tiene

la facultad y el derecho de realizar la cobranza directamente con el cliente toda vez que en el proceso

de crédito le fue cedida a su favor. Los porcentajes de cartera restringida quedan de la siguiente

forma:

al 31 de Diciembre de

2014 2015 2016

Total Deuda Bancaria 2,017,072 2,019,679 2,856,082

% de Deuda garantizada con cartera 39% 30% 83%

Total Deuda garantizada con cartera 786,658 605,904 2,370,548

Cartera Restringida 1,006,450 759,573 2,508,040

Cartera Total 2,635,973 2,827,671 3,003,636

% de Cartera Restringida 50% 40% 84%

46

Los créditos en estas condiciones son aforados de 1 a 1.3 veces en relación al crédito y las tasas

varían de TIIE + 3 a 4 puntos.

Los activos fijos son principalmente los equipos bajo contrato de arrendamiento o financiamiento;

son equipos nuevos en buen estado, ya que por política de la Compañía tienen que estar bajo

contrato de mantenimiento. Los equipos están asegurados contra robo bajo una póliza global de

seguros que contrata la Compañía anualmente con la aseguradora Chubb de México Compañía de

seguros. S.A de C.V., numero de póliza PM 43203291-1 y actualmente tiene una vigencia de 23 de

Abril de 2016 al 23 de Abril de 2017. Los bienes son propiedad de la Compañía.

El rubro de Otros Activos está integrado por:

2014 2015 2016


Impuestos por Recuperar 109,665 105,810 116,406


Instrumentos Financieros Derivados 9,330 13,945 19,171

Otros Activos 54,557 65,066 131,048

ISR Diferido 23,599 17,694 28,321

488,731 353,990 723,645

Cuentas y Documentos por cobrar.

Las cuentas y documentos por cobrar representan el importe del capital de los contratos en

arrendamiento más cartera vencida, en su caso. Las cuentas y documentos por cobrar a futuro de

2015, cuyo monto ascendía a 706.0 Mdp, está registrado en cuentas de orden.

Activos Fijos.

Activos Fijos 2014 2015 2016

Edificio y Propiedades de Inversión 22,795 31,300 369,229

Equipo de Transporte y Equipo de Reparto 155,142 235,937 273,681

Maquinaria y Equipo Industrial 62,816 62,816 367

Mobiliario y Equipo de oficina 3,757 41,493 49,352

Equipo de Cómputo 9,075 6,420 5,641

Mejoras a locales arrendados 2,026 31,340 37,214

255,611 409,306 735,484

Menos: Depreciación Acumulada 79,563 86,321 84,457

Total de Activo Fijo Neto 176,048 322,985 651,027

47

El rubro denominado “Edificio y Propiedades de Inversión” incluye un inmueble ubicado en la Ciudad

de México, que la Emisora adquirió para el arrendamiento a clientes en el curso normal de sus

operaciones.

Actualmente, el 80% de los inmuebles se están rentado con contratos de arrendamiento de largo

plazo. El importe de la renta mensual de los contratos de arrendamiento suma $2.806.000 (Dos

millones ochocientos seis mil pesos 00/100) y el plazo promedio es de 5 años.

El inmueble referido está asegurado contra incendio, así como responsabilidad civil mediante una

multipóliza que Docuformas contrata anualmente.

El edificio en donde se encuentran las oficinas corporativas de la Emisora no es de su propiedad y

no existen planes para construir o llevar a cabo mejoras relevantes en la propiedad.

Las propiedades de inversión, inmuebles, mobiliario y equipo se registran al costo menos su

depreciación acumulada y/o deterioro, en su caso. Dicho costo incluye el costo de reemplazar los

componentes de las cuentas de propiedades de inversión, mobiliario y equipo. Los costos de

reparación y mantenimiento se reconocen en resultados cuando se incurren.

Dentro del renglón de Equipo de Transporte se encuentran los vehículos que utiliza la Compañía e

incluyen 2 automóviles y 2 motocicletas utilitarios. De los autos mencionados, el más antiguo es

modelo 2012. Todos los vehículos se compraron nuevos, con una vida útil de 3 a 4 años, están en

buen estado y al corriente en el pago de tenencias y verificaciones.

El equipo de cómputo lo integran computadoras (PCs y portátiles de marcas conocidas), así como

servidores, routers y switches que utiliza la Emisora para su uso interno. Todos los equipos se

adquirieron nuevos, se encuentran en buen estado y con una vida útil remanente estimada en 2

años.

Procesos Judiciales, Administrativos o Arbitrales.

A la fecha Docuformas no enfrenta ningún procedimiento legal, fuera del curso normal de su negocio.

La Compañía no tiene conocimiento ni prevé ningún juicio en su contra, ni se encuentra en ninguno

de los supuestos establecidos en los artículos 9 y 10 de la Ley de Concursos Mercantiles. La Emisora

tampoco prevé que pudiera declararse en concurso mercantil.

Acciones representativas del capital social.

El capital social está integrado por acciones comunes nominativas con valor nominal de $1 por

acción. El capital fijo está representado por 50,000 acciones serie A clase I, el capital variable es

ilimitado y está representado por 19, 952,000 acciones serie B, clase I, 6, 739,567 acciones serie B

clase II, 2, 701,586 acciones serie C, clase II, 2, 547,536 acciones serie D clase I, y 1, 202,464

acciones serie D clase II. Todas las acciones se encuentran completamente pagadas.

Movimientos del Capital Social durante los últimos 3 ejercicios sociales.

En Asamblea General Ordinaria de Accionistas celebrada el 18 de diciembre de 2014, se aprobó un

aumento de capital social por un importe de $3,750,000 más una prima en emisión de acciones por

48

$146,250,000, este aumento de capital y la prima se pagaron el 19 de diciembre de 2014 como sigue:

i) en efectivo por $48,098,549, ii) mediante la capitalización de deuda del principal accionista por

$91,724,842 y iii) el remanente de $10,176,609 quedó pendiente de pago a la fecha de los estados

financieros de 2014 la cual se muestra como prima en emisión de acciones no pagada dentro del

estado de variaciones en el capital contable. Al cierre de los estados financieros de 2015 el

remanente de $10,176,609 quedó pagado.

El 2 de mayo de 2013, mediante asamblea extraordinaria, la Compañía incrementó el capital social,

en su parte variable, por la cantidad de 155,411 acciones con valor nominal de $1 cada una,

asimismo se aprobó la fusión de Docuformas, S.A.P.I. de C.V. ( “DF”, “Docuformas”), en su carácter

de fusionante, con Liquid Capital Exchange, S.A. de C.V. (“LCE”) y Stream Lease, S.A. de C.V.

(“SL”), como fusionadas, subsistiendo DF y desapareciendo LC y SL. La fusión se lleva a cabo con

base en los estados financieros al 31 de marzo de 2013.

El 30 de noviembre de 2012, mediante asamblea extraordinaria, la compañía incremento el capital

social, en su parte variable, por la cantidad de 349,195 acciones con valor nominal de $1 cada una.

Dividendos.

Política de Dividendos.

Docuformas cuenta con una política de dividendos vigente a partir del 7 de enero de 2008, la cual

consiste en lo siguiente:

Dentro de los 30 (treinta) días naturales siguientes a la fecha en que los accionistas de Docuformas

aprueben la información financiera al término de cada ejercicio social, pero a más tardar el día 30 de

abril del año inmediato siguiente al del ejercicio correspondiente, iniciando en el año 2009, la

Sociedad deberá pagar un dividendo preferente acumulable a favor de las acciones de la Clase “II”,

por un monto de USD $1’500 (Un millón quinientos mil Dólares de los Estados Unidos de América

00/100 U.S. Cy.) anual.

Posterior al pago del dividendo preferente a los accionistas de la Clase “II”, o a las cantidades

adeudadas por tal concepto de años anteriores, la Sociedad deberá pagar un dividendo anual a los

tenedores de las acciones Clase “I” por una cantidad de USD $3’300 (tres millones trescientos mil

Dólares de los Estados Unidos de América 00/100 U.S.Cy.) anual.

En caso que la Sociedad no haga frente al pago del dividendo a favor de los accionistas Clase “I”,

por uno o varios años, consecutivos o no, las cantidades no pagadas a los accionistas quedarán

adeudadas a favor de los tenedores de las acciones de la Clase “I”.

Conforme la tesorería de la Sociedad lo permita y siempre y cuando no se afecte su operación, se

deberán ir liquidando las cantidades pendientes de pago a favor de los accionistas por concepto de

dividendos, primeramente aquellas adeudadas a favor de los tenedores de las acciones Clase “II”, y

una vez liquidados los dividendos a su favor, se procederá al pago de aquellas cantidades

adeudadas a los tenedores de las acciones de la Clase “I”.

Cada pago que la Sociedad realice a favor de los accionistas tenedores de cualquier Clase, deberá

aplicarse al pago del dividendo de mayor antigüedad adeudado.

En caso que en cualquier momento a partir de esta fecha, los accionistas tomarán la decisión de

enajenar los activos de la Sociedad, o en su defecto, las acciones de que sean titulares

49

representativas del capital de la Sociedad, y existieran adeudos de parte de la Sociedad a su favor

derivado del pago de dividendos, se acuerda que la Sociedad procederá a registrar dichos adeudos

como un pasivo a su cargo y a favor del accionista correspondiente, mismo que deberá ser

documentado por las partes de la forma que en su momento determinen.

Enajenados los activos de la Sociedad, ésta deberá proceder a realizar el pago de las cantidades

adeudadas por concepto de dividendos, primeramente respecto de los adeudos a favor de los

accionistas tenedores de la Clase “II”, y una vez cubierto, procederá al pago de las cantidades

adeudadas a los tenedores de las acciones Clase “I”.

Dividendos por pagar y propuestos.

2014 2015 2016

Dividendos por pagar al inicio del año 82,897

61,899 145,130

Dividendos preferentes por pagar 70,727

83,231 99,187

153,624

145,130 244,317

Dividendos pagados (91,725)

0 0

Dividendos por pagar al cierre del año 61,899

145,130 244,317

III) INFORMACION FINANCIERA

INFORMACIÓN FINANCIERA SELECCIONADA

A menos que se indique lo contrario, la información financiera de la Compañía contenida en esta

sección se presenta en miles de Pesos de poder adquisitivo constante al 31 de diciembre de 2016.

La información financiera correspondiente a este apartado del Informe relativa a los ejercicios

terminados el 31 de Diciembre de 2016, 2015 y 2014 de la Compañía fue seleccionada de los

Estados Financieros que han sido auditados por los auditores externos de la Compañía dados a

conocer al gran público inversionista a través de la BMV y que se encuentran contenidos en este

Informe.

La tabla que se incluye a continuación contiene un resumen de la información financiera de la

Compañía por los periodos indicados. Dicho resumen está sujeto a la información detallada incluida

50

en los Estados Financieros de la Compañía, incluyendo las notas a los mismos, así como en la

sección “Comentarios y Análisis por parte de la Administración sobre la Situación Financiera y los

Resultados de Operación” de este Informe, y debe leerse en conjunto con dicha información.

Los Estados Financieros de la Compañía están preparados de conformidad con las NIIF publicadas

por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB) por sus siglas en inglés.

Para efectos comparativos, y a menos que se indique lo contrario, la información financiera

seleccionada de los Estados Financieros de 2016, 2015 y 2014 se presenta a Pesos Constantes de

poder adquisitivo al 31 de diciembre de 2016.

La información financiera correspondiente a este apartado relativa a los ejercicios terminados el 31

de diciembre de 2016, 2015 y 2014 no tiene factores que afecten significativamente la

comparabilidad de los datos presentados y no se tienen factores inciertos que puedan hacer que la

información presentada no indique el desempeño futuro de la Compañía.

51

ESTADOS CONSOLIDADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA Y DE RESULTADOS

CONDENSADOS

Al 31 de Diciembre de

ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACCION FINANCIERA


Activos


Cuentas y Documentos por Cobrar 2,040,563 2,236,035 2,379,069

Cuentas y Documentos por Cobrar Fideicomitidos 507,347 479,190 465,422


Activo fijo, neto 176,048 322,985 651,027


Otros activos 173,552 184,821 266,625

ISR Diferido 23,599 17,694 28,322

Total 3,329,096 3,508,606 4,383,769

Pasivo y Capital contable Deuda Financiera 1,481,271 1,544,458 2,336,080

Certificados Bursátiles Fiduciarios 535,801 475,222 520,002

Otros Pasivos Circulantes 660,023 778,210 699,993

Otros Pasivos a Largo Plazo 123,038 130,373 165,080

Capital Contable 528,963 580,344 662,614

Total 3,329,096 3,508,606 4,383,769

Año terminado el 31 de Diciembre

de

ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS


Ingresos 386,829 831,521 932,765

Costos 128,286 364,233 402,056

Utilidad Bruta 258,542 467,287 530,709

Gastos de Operación 125,506 228,661 237,297

Utilidad de Operación 133,036 238,626 293,412

Resultado Integral de Financiamiento -3,494 59,242 51,813

Otros (Gastos) Ingresos -3,185 -2,865 -404

Utilidad Antes de Impuestos 139,716 182,250 242,003

Impuestos 44,341 57,965 60,697

Utilidad Neta 95,375 124,284 181,306

INFORMACIÓN POR LÍNEA DE NEGOCIO

La actividad principal de la Compañía se concentra en la comercialización, arrendamiento y servicio

a equipos de tecnología para oficina y ambientes de impresión.

La Compañía ofrece equipos en renta a través de contratos no cancelables a plazos de 12, 24, 36 y

48 meses, además de la comercialización de los consumibles en la utilización de los equipos antes

mencionados. Adicionalmente, a partir del año de 2011, la Compañía obtiene ingresos por rentas

52

operativas de inmuebles. A partir del ejercicio de 2012, la Compañía ofrece el factoraje como un

modelo de financiamiento a corto plazo, con garantía de las cuentas por cobrar a clientes; otra de

las estrategias de colocación de cartera es el financiamiento en efectivo, el cual consiste en la

disposición de recursos líquidos a los clientes, los cuales están garantizados de diversas formas. En

octubre de 2012 la Compañía realizó una alianza estratégica con Liquid Capital, Corp., empresa

canadiense la cual está enfocada a desarrollar modelos de venta de franquicias de factoraje, lo que

derivó en el uso del nombre y marca del socio comercial “Liquid Capital” por parte de la Compañía.

Las siguientes tablas presentan información financiera seleccionada de la Compañía. Esta

información debe ser leída conjuntamente con los Estados Financieros que acompañan este Informe.

INGRESOS DE LA COMPAÑÍA POR LINEA DE

NEGOCIO Al 31 de Diciembre de

2014 2015 2016

Intereses de arrendamiento capitalizable 282,838 412,698 558,275

Venta de equipo 56,354 120,473 129,163

Consumibles 6,911 4,065 3,829

Servicios de Mantenimiento 22,678 50,601 114,524

Arrendamiento operativo de inmuebles 2,954 145,937 37,682

Servicios de transportación (renting) y otros servicios

relacionados 84,273 80,525

Factoraje 15,093 13,474 8,767

Total Ingresos 386,829 831,521 932,765

INGRESOS DE LA COMPAÑÍA POR

DISTRIBUCION GEOGRAFICA Al 31 de Diciembre de

2014 2015 2016

Ciudad de México 48.39% 52.82% 51.61%

Estado de México 16.85% 14.78% 14.82%

Nuevo León 11.42% 6.44% 7.93%

Coahuila 0.17% 0.12% 0.15%

Veracruz 3.31% 3.85% 3.58%

Quintana Roo 0.13% 0.22% 0.18%

Tabasco 0.66% 0.72% 0.69%

Querétaro 4.18% 4.34% 4.26%

Morelos 1.40% 0.41% 0.91%

Guanajuato 4.87% 3.31% 4.09%

Puebla 2.36% 2.14% 2.25%

Tamaulipas 0.91% 1.37% 1.14%

Otros Estados 5.35% 9.48% 8.42%

Total Ingresos 100.00% 100.00% 100.0%

53

En el rubro de otras marcas se incluyen equipos de impresión de oficina de marcas distintas a Xerox

y a HP como son Toshiba, Sharp y Lexmark; equipos para pre-prensa y prensa (Heidelberg entre

otros); equipos de comunicación de voz y datos (Cisco, Samsung); equipos industriales para

inyección de plásticos (Engel); equipos médicos de diversas marcas y equipos de autotransporte.

INFORME DE CRÉDITOS RELEVANTES

La tabla siguiente muestra aquellos rubros del pasivo total de la Compañía más representativos, al 31 de diciembre de 2016:

CRÉDITOS RELEVANTES EN MONEDA NACIONAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016

Pasivo con Costo Corto Plazo Largo Plazo Total Garantías Particiáción

Bursátil Fiduciario ARGCB

100,860

419,142

520,002 Fideicomiso 18.2%

ARG'16

84,881

84,881 Quirografaria 3.0%

Altum

30,013

65,543


Docufor 0116

119,779


Docufor 0216

24,870


Docufor 0416

134,088


Docufor 0516

129,070


Docufor 0616

108,805


Docufor 0716

69,234


Banco del Bajío

29,471

26,071

55,543 Prendaria 1.9%

Arrendadora Bajío

13

13 Arrendamiento 0.0%

Banco Bx+

122,527

51,947


Arrendadora Banco Bx+

94

94 Arrendamiento 0.0%

WBC

18,383

27,442


Credit Suisse

97,059

889,874

986,933 Prendaria 34.6%

HP Financial Services

9,947

7,191


WBC

21,273

37,090


Credit Suisse

24,000

126,000


HP Financial Services

9,738

11,678


Banco del Bajío

60,000

60,000 Hipotecaria 2.1%

1,194,105

1,661,977

2,856,082

54

Obligaciones Financieras Relacionadas con los Créditos.

Las obligaciones financieras pactadas en los contratos de crédito bancario arriba listados restringen

la posibilidad de establecer gravámenes o disponer de los activos de Docuformas, así como variar

el control accionario de la Compañía.

1. Las obligaciones de Docuformas conforme al contrato de crédito celebrado con World

Business Capital son las siguientes:

a. Destinar los recursos del crédito al proyecto de conformidad con lo estipulado en el contrato de crédito.

b. Realizar el pago de principal e intereses conforme al contrato de crédito respectivo.

c. Proporcionar al acreedor la información financiera anual auditada consolidada y sin consolidar, dentro de los 120 días siguientes al cierre de cada ejercicio anual.

d. Proporcionar al acreedor la información financiera interna trimestral consolidada y sin consolidar dentro de los 60 días siguientes al cierre de cada trimestre.

2. Las obligaciones de Docuformas conforme al contrato de crédito simple celebrado con Banco

del Bajío, S.A., son las siguientes:

a. Destinar los recursos del crédito al financiamiento de cartera.

b. Realizar el pago de principal e intereses conforme al contrato de crédito respectivo.

c. Proporcionar al banco acreedor la información financiera anual auditada consolidada y sin consolidar, dentro de los 120 días siguientes al cierre de cada ejercicio anual.

d. Proporcionar al banco acreedor la información financiera interna trimestral consolidada y sin consolidar, incluyendo las relaciones analíticas correspondientes a las cuentas que integran los estados financieros, dentro de los 60 días siguientes al cierre de cada trimestre.

e. Que la prenda sobre derechos al cobro constituido conforme al contrato de crédito mantenga un aforo mínimo de 1.30 a 1.0 respecto del saldo insoluto del crédito.

La Emisora se encuentra al corriente de todos sus pagos del capital e intereses de los citados

créditos.

Ninguno de los créditos arriba citados tiene prelación de pago preferente respecto de cualquier otra

obligación de la Emisora incluyendo la presente Emisión.

55

Procedimiento de ejecución de garantías bancarias.

Los créditos mencionados en el apartado anterior han sido garantizados mediante una garantía

prendaria sobre los derechos al cobro de la Emisora o una garantía hipotecaria sobre determinados

bienes inmuebles. A continuación se detalla brevemente el procedimiento de ejecución de dichas

garantías:

Procedimiento de ejecución para garantía prendaria:

En el momento que la Compañía incumple con el pago de los compromisos de deuda bancaria, la

institución bancaria lleva a cabo las siguientes acciones para iniciar con el proceso de ejecución de

las garantías por cesión de cartera:

1. La institución bancaria notifica al deudor del derecho al cobro que la Emisora ha entrado en

incumplimiento y por ende el crédito ha sido cedido al banco acreedor.

2. El activo fijo relacionado con el contrato cambia de propiedad al banco acreedor.

3. Los depósitos o pagos que los deudores de los derechos al cobro lleven a cabo a partir de la

fecha de incumplimiento se realizarán directamente al banco.

Procedimiento de ejecución para garantía hipotecaria:

En el momento que la Emisora incumple con el pago de los compromisos de deuda bancaria, la

institución de crédito lleva a cabo las siguientes acciones para iniciar con el proceso de ejecución de

las garantías hipotecaria:

1. Se demanda el pago por parte de la institución bancaria y se sigue el procedimiento

jurisdiccional correspondiente.

2. Se ejecuta el embargo y el bien inmueble pasa a ser propiedad de la institución bancaria.

COMENTARIOS Y ANÁLISIS DE LA ADMINISTRACIÓN SOBRE LOS RESULTADOS DE OPERACIÓN Y SITUACIÓN FINANCIERA DE LA EMISORA.

La finalidad de esta sección, es facilitar el análisis y la comprensión de los cambios importantes

ocurridos en los resultados de operación y en la situación financiera de la Compañía.

El siguiente análisis debe leerse en forma conjunta con los Estados Financieros auditados de la

Compañía y con las notas complementarias, los cuales han sido preparados de conformidad con las

NIIF publicadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad. Dicha información está

56

expresada en miles de Pesos Constantes al 31 de diciembre de 2016, a menos que se especifique

lo contrario.

Resultados de la operación.

La siguiente tabla resume las principales cuentas del estado de resultados, incluyendo la tasa

de crecimiento observada entre los periodos al 31 de diciembre de los años 2016 y 2015.

2015 MARGEN 2016 MARGEN

Variación

%

Ingresos 831,521 100.0% 932,765 100.0% 12.1%

Costo de Ventas 364,233 43.8% 402,056 43.1% 10.4%

Utilidad Bruta 467,288 56.2% 530,709 56.9% 13.6%

Gastos de Operación 228,661 27.5% 237,297 25.4% 3.8%

Utilidad de Operación 238,627 28.7% 293,412 31.5% 23.0%

Resultado Integral de Financiamiento (Ingreso) Gasto 59,242 7.1% 51,813 5.6% -12.5%

Otros (Ingresos) Gasto -2,865 -0.3% -404 0.0% -100.8%

Utilidad antes de Impuestos 182,250 21.9% 242,003 25.9% 32.9%

Impuestos 57,966 7.0% 60,697 6.4% 4.7%

Utilidad Neta 124,284 14.9% 181,306 19.4% 45.9%

Ingresos Totales

Los ingresos totales por los 12 meses que terminaron el 31 de diciembre de 2016 aumentaron un

12.1% de $ 831.5 Mdp a $ 932.8 Mdp lo cual se debe al incremento en la actividad de la Compañía

e indica el crecimiento en ingresos y en la cartera total.

Costos Totales

Los costos durante el 2016 aumentaron de $364.2 Mdp a $402.1 Mdp de manera proporcional al

incremento de la actividad.

Utilidad Bruta.

La utilidad bruta se ubicó en $530.7 Mdp, lo que representa un incremento de 13.6% respecto de

2015, con un margen del 56.9% respecto del total de ingresos. Dicho incremento en la utilidad bruta

se debió principalmente al crecimiento de los ingresos.

Gastos de Operación.

Los gastos de operación tuvieron un aumento de 3.8% de $228.6 Mdp a $ 237.3 Mdp. Principalmente

por el incremento en la actividad.

57

Utilidad de Operación.

La utilidad de operación refleja un resultado de $293.4 Mdp en 2016 y $238.6 Mdp en 2015, lo que

representa un incremento de $54.8 Mdp y del 23.0% respecto del 2015, con un margen de 31.5%

respecto de los ingresos totales.

Esta variación se debe además de lo comentado en la utilidad bruta, a la optimización de los gastos

de operación.

Resultado Integral de Financiamiento.

Durante 2016 existe una disminución de $7.4 Mdp y del 12.5% principalmente por pérdida en tipo de

cambio.

Impuestos a la Utilidad.

Durante el 2016 se tiene un aumento de $2.7 Mdp en relación al ejercicio 2015.

Utilidad Neta.

La utilidad proviene de los buenos resultados de la Compañía. La utilidad neta que se acumuló en el

2016 asciende a $181.3 Mdp lo que representó un incremento de 45.9% con respecto a los $124.2

Mdp obtenidos en 2015; estos fueron los efectos principales de variación.

58




Variación

%

Ingresos 386,829 100.0% 831,521 100.0% 115.0%

Costo de Ventas 128,286 33.2% 364,233 43.8% 183.9%

Utilidad Bruta 258,542 66.8% 467,287 56.2% 80.7%



Resultado Integral de Financiamiento (Ingreso) Gasto -3,494 -0.9% 59,242 7.1% 1695.5%

Otros (Ingresos) Gasto -3186 0.8% -2,865 0.3% -10.0%


Impuestos 44,341 11.5% 57,966 7.0% 30.7%

Utilidad Neta 95,375 24.7% 124,284 14.9% 30.3%

Ingresos Totales

Los ingresos totales por los 12 meses que terminaron el 31 de Diciembre de 2015 aumentaron un

115.0% de $ 386.8 Mdp a $ 831.5 Mdp lo cual se debe al incremento en la actividad de la Compañía

e indica el crecimiento en ingresos y en la cartera total. Gran parte derivado de la adquisición de

ARG.

Costos Totales

Los costos durante el 2015 aumentaron de $128.2 Mdp a $364.2 Mdp de manera proporcional al

incremento de la actividad. Gran parte derivado de la adquisición de ARG.

Utilidad Bruta.



se debió principalmente al crecimiento de los ingresos. Gran parte derivado de la adquisición de

ARG.


Los gastos de operación tuvieron un aumento de 79.9% de $125.5 Mdp a $ 228.6 Mdp. Dicho

incremento se debe a la consolidación con ARG.

59


La utilidad de operación refleja un resultado de $238.6 Mdp, lo que representa un incremento de

$105.6 Mdp y del 79.3% respecto del 2014, con un margen de 28.7% respecto de los ingresos totales.

Esta variación se debe además de lo comentado en la utilidad bruta, a la optimización de los gastos

de operación.


Durante 2015 existe una variación importante de $62.6 Mdp en relación al 2014, debido a los

intereses que se están incurriendo por el préstamo para la adquisición de ARG.


Durante el 2015 se tiene un aumento de $13.6 Mdp en relación al ejercicio 2014 debido al incremento

de la actividad.

Utilidad Neta.

La utilidad proviene de los buenos resultados de la Compañía. La utilidad neta que se acumuló en el

2015 asciende a $124.3 Mdp lo que representó un incremento de 30.3% con respecto a los $95.4

Mdp obtenidos en 2014 estos fueron los efectos principales de variación.




Variación

%

Ingresos 358,496 100.00% 386,829 100.0% 7.9%

Costo de Ventas 136,457 38.06% 128,286 33.2% -6.0%

Utilidad Bruta 222,039 61.94% 258,542 66.8% 16.4%



Resultado Integral de Financiamiento (Ingreso) Gasto -1,290 -0.4% -3,494 -0.9% 170.9%

Otros (Ingresos) Gasto 2,289 0.6% -3186 0.8% 139.2%


Impuestos 39,244 10.95% 44,341 11.5% 13.0%

Utilidad Neta 87,124 24.30% 95,375 24.7% 9.5%

m

60

Ingresos Totales

Los ingresos totales por los 12 meses que terminaron el 31 de Diciembre de 2014 aumentaron un

7.9% de $ 358.5 Mdp a $ 386.8 Mdp lo cual se debe al incremento en la actividad de la Compañía e

indica el crecimiento en ingresos y en la cartera total.

Costos Totales

Los costos durante el 2014 disminuyeron de $136.4 Mdp a $128.2 Mdp de manera proporcional al

incremento de la actividad.

Utilidad Bruta.



se debió principalmente al crecimiento de los ingresos.


Los gastos de operación tuvieron un aumento de 32.6% de $94.7 Mdp a $125.5 Mdp, motivado

principalmente por el incremento en actividad.


La utilidad de operación refleja un resultado de $133.0 Mdp, lo que representa un incremento de $5.6

Mdp y del 4.4% respecto del 2013, con un margen de 34.4% respecto de los ingresos totales.

Esta variación se debe además de lo comentado en la utilidad bruta, a la optimización de los costos.


Durante el último trimestre de 2013 existe una variación en relación al mismo período de 2014,

debido a las fluctuaciones cambiarias las cuales se reflejan en la posición del instrumento financiero

derivado y en esos periodos mostraban la siguiente posición:

i. 2013. $1.3 Mdp como ingreso ii. 2014. $3.5 Mdp como ingreso.


Durante el 2014 se tiene un aumento de $5.1 Mdp en relación al ejercicio 2013 debido a la proyección

de los impuestos del cierre de 2014.

Utilidad Neta.

La utilidad proviene de los buenos resultados en margen y mejora de gastos. La utilidad neta que se

acumuló en el 2014 asciende a $95.4 Mdp lo que representó un incremento de 9.5% con respecto a

los $87.1 Mdp obtenidos en 2013 estos fueron los efectos principales de variación.

61

Situación Financiera, Liquidez y Recursos de Capital .

Indicadores Financieros.

INDICADORES 2014 2015 2016

Activo Circulante / Pasivo a Corto Plazo 1.08 0.94 1.14

Activo Total / Pasivo Total 1.19 1.20 1.18

Ingresos Totales / Capital Contable 0.73 1.43 1.41

EBITDA (UAFIDA) (miles) 209,497 272,448 335,699

EBITDA a Ingresos Totales 54.16% 32.77% 35.99%

Liquidez y Fuentes de Financiamiento.

La cobranza de la compañía para el año 2016 fue de 1,487.4 Mdp esta contribuyo al flujo de efectivo

de la empresa que mediante su reinversión en el negocio permitió la renovación y crecimiento de la

cartera. El financiamiento externo de la empresa fue de 1,820.0 Mdp representado por deuda

bancaria y bursátil.

La posición financiera sana de la empresa le permitió seguir gozando de un buen crédito. En los

meses de marzo, abril, agosto, octubre, noviembre y diciembre de 2016, la Compañía efectuó 7

emisiones de certificados bursátiles a través de Casa de Bolsa Ve por Más, S.A. de C.V. y Vector

Casa de Bolsa, S.A. de C.V., una de $120.0, una de $50.0, una de $135.0, una de $130.0, una de

$110.0, una de $70.0 y una colocación a largo plazo de $455.0 millones de pesos, respectivamente.

Con el producto de las emisiones, Docuformas mantiene sus pasivos bancarios y mejora las

condiciones de crédito con sus bancos.

El buen comportamiento financiero le permite tener líneas de crédito con distintas instituciones

bancarias de manera que al cierre del 2016, la Compañía cuenta con líneas de crédito de 7 bancos

y arrendadoras financieras. La calificadora HR Ratings de México, S.A. de C.V otorgo la calificación

de HR2 para las 6 emisiones a corto plazo, una de $120.0, una de $50.0, una de $135.0, una de

$130.0, una de $110.0 y una de $70.0 millones de pesos. Para la emisión a largo plazo HR Ratings

de México, S.A. de C.V. otorgó la calificación de HR AAA (E) y la calificación que otorgó Estándar

& Poor’s, S.A. DE C.V. para esta misma emisión fue mxAAA (sf), por $455.0 millones de pesos.

A continuación se muestra un resumen del flujo de efectivo de la Compañía al 31 de diciembre de

2014, 2015 y 2016 (información obtenida exclusivamente de los estados financieros auditados que

se encuentran contenidos en este informe):

62

DICIEMBRE DE:

CONCEPTO 2016 2015 2014

INGRESOS 932,765 831,521 386,829

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS A LA UTILIDAD 242,003 182,250 139,716

PARTIDAS RELACIONADAS CON ACTIVIDADES DE INVERSION 25,829 45,569 1,382

RESULTADO EN INSTRUMENTOS FINANCIEROS 256,741 190,962 55,902

524,573 418,780 197,000

(AUMENTO) DISMINUCION EN CUENTAS DE ACTIVO -166,675 -167,233 -124,348

AUMENTO (DISMINUCION) EN CUENTAS DE PASIVO -829,923 -192,956 1,223

FLUJO NETO DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE OPERACIÓN -472,025 58,591 73,874

ACTIVIDADES DE INVERSION -81,975 -190,664 -252,251

EFECTIVO A OBTENER -554,000 -132,073 -178,377

ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO 832,659 -5,855 395,886

AUMENTO NETO EN EFECTIVO 278,659 -137,928 217,510

Docuformas ha financiado sus requerimientos de efectivo principalmente por medio de la

combinación de recursos generados por su propio flujo operativo, de la utilización de sus líneas de

crédito bancarias así como del financiamiento bursátil. Los recursos generados por Docuformas se

destinaron principalmente para capital de trabajo en la expansión de sus áreas comerciales y los

recursos provenientes de financiamiento se dirigieron principalmente a la adquisición de nuevo

equipo para arrendamiento.

Nivel de Endeudamiento.

Aun cuando la Compañía vio incrementado su apalancamiento comparado con ejercicios anteriores,

este indicador se compara muy favorablemente con el apalancamiento del sector financiero sobre

todo considerando que la Compañía cuenta con una cartera total a futuro que es más de uno punto

cinco veces superior a su pasivo financiero. (Ver también el Comparativo de los Estados Financieros

contenidos en la página 51 de este Informe).

63

Endeudamiento de la Al 31 de diciembre de

Compañía 2014 2015 2016

Pasivo total 2,800,133 2,928,262 3,721,156

Pasivo con costo 2,017,070 2,022,287 2,856,082

Pasivo total / Capital contable 5.29 5.05 5.63

Cartera vencida 88.1 Mdp 112.5 Mdp 159.1 Mdp

(Ver también los apartados de Política de Cartera Vencida, así como Estimaciones,

Provisiones o Reservas Contables Críticas)

El saldo de la deuda contratada por la Compañía al 31 de diciembre de 2016 está representado por la

emisión de 1,190.8 Mdp de Certificados Bursátiles a corto y largo plazo y por 1,670.2 Mdp de fondeo

bancario de corto y largo plazo.

La relación de apalancamiento medida como pasivos totales sobre capital contable se ha visto

elevada a partir de 2014, incrementándose para financiar la expansión de las actividades de la

Compañía principalmente en la inversión de equipo para arrendamiento a través de la contratación

de pasivos bursátiles y líneas bancarias.

Estacionalidad de requerimiento de créditos y perfil de deuda contratada.

(Ver también el apartado referente a Patentes, Licencias, Marcas y Otros Contratos de este

Informe).

La Compañía mantiene 32 créditos activos, con un saldo vigente al 31 de diciembre de 2016 por

2,856.1 Mdp, todos con pagos al corriente.

La Compañía está calificada por HR Ratings de México.

HR Ratings de México asignó una calificación HR2 a las emisiones actuales de Certificados

Bursátiles de corto plazo, la cual considera que la Compañía tiene una aceptable para el pago

oportuno de obligaciones de deuda a corto plazo bajo un escenario económico adverso y mantiene

mayor riesgo crediticio comparado con instrumentos de mayor calificación.

64

Perfil de Créditos

Institución Tipo de Crédito Saldo 2016

(miles) Tasa Vencimiento

Altum Simple 30,013 TIIE + 8.0% ago-18

Altum Revolvente 65,542 TIIE + 8.0% ago-18

Banco del Bajío Cuenta Corriente 36,228 TIIE + 3% dic-18

Banco del Bajío Cuenta Corriente 19,314 TIIE + 3% may-19

Banco del Bajío Simple 60,000 TIIE + 5% jul-17

Banco del Bajío A Arrendamiento Puro 13 VARIABLE ene-17

Banco ve por más Simple 48,059 TIIE + 4.5 % jun-18

Banco ve por más Simple 6,333 TIIE + 4.5 % jul-18

Banco ve por más Simple 5,464 TIIE + 4.5 % jun-18

Banco ve por más Simple 2,857 TIIE + 3 % ene-19

Banco ve por más Simple 22,222 TIIE + 4.5 % mar-17

Banco ve por más Simple 2,500 TIIE + 2 % ago-17

Banco ve por más Simple 48,701 TIIE + 4.5 % abr-18

Banco ve por más Simple 2,400 TIIE + 3 % dic-18

Banco ve por más Simple 11,928 TIIE + 4.5 % abr-19

Banco ve por más Simple 3,417 TIIE + 2 % ago-18

Banco ve por más Simple 6,090 TIIE + 4.5 % may-18

Banco ve por más Simple 14,503 TIIE + 4.5 % nov-18

Banco ve por más A Arrendamiento Puro 94 VARIABLE jul-17

Bolsa Mexicana de Valores Certificados Bursátiles 119,779 TIIE+4.5 PTOS feb-17

Bolsa Mexicana de Valores Certificados Bursátiles 24,870 TIIE+3 PTOS mar-17

Bolsa Mexicana de Valores Certificados Bursátiles 134,087 TIIE+3 PTOS jul-17

Bolsa Mexicana de Valores Certificados Bursátiles 129,070 TIIE+3 PTOS jul-17

Bolsa Mexicana de Valores Certificados Bursátiles 108,805 TIIE+3 PTOS oct-17

Bolsa Mexicana de Valores Certificados Bursátiles 69,234 TIIE+3.25 PTOS nov-17

Bolsa Mexicana de Valores Certificados Bursátiles 100,860 TIIE + 1.75% nov-17

Bolsa Mexicana de Valores Certificados Bursátiles 84,762 8.00% nov-17

Bolsa Mexicana de Valores Certificados Bursátiles 419,142 TIIE + 1.95% oct-21

Credit Suisse Simple 986,933 12% FIJA mar-22

Credit Suisse Simple 150,000 14% FIJA oct-20

Hewlett Packard Operations México

Simple 17,138 VARIABLE ago-18

Hewlett Packard Operations México

Simple 21,416 VARIABLE dic-18

World Business Capital Simple 45,824 7.72% jun-19

World Business Capital Simple 58,363 8.00% jun-19

2,856,082

Como se mencionó en el capítulo “3. INFORME DE CRÉDITOS RELEVANTES”, página 38 de este

Informe, en caso de concurso mercantil, ninguno de los créditos arriba citados tiene prelación de

pago preferente respecto de cualquier otra obligación de la Emisora, incluyendo las Emisiones que

se realicen al amparo del Programa.

65

Política de Tesorería.

La política de tesorería de la Compañía es mantener un mínimo de recursos de caja para hacer

frente a eventualidades. En caso de necesidades de flujo, la Compañía hace uso de las líneas de

crédito mencionadas anteriormente, y en caso de existir algún sobrante la Compañía paga

anticipadamente los créditos vigentes. Derivado de lo anterior, la Compañía no mantiene inversiones

de recursos en caja.

Los movimientos realizados en la tesorería de la Emisora son las entradas principalmente por

concepto de venta de equipo al contado, mensualidades por venta de equipo a crédito y por rentas

por contratos de arrendamiento puro, y las salidas de recursos que maneja la tesorería son por

adquisiciones de equipo para arrendamiento, amortizaciones de intereses y capital de

financiamientos y pagos a proveedores o prestadores de servicios.

Instrumentos Financieros Derivados.

La Compañía mitiga ciertos riesgos financieros, tales como los riesgos de tasa de interés y de tipo

de cambio (riesgo de mercado), a través de un programa controlado de administración de riesgos,

el cual incluye la utilización de Instrumentos Financieros Derivados. Para reducir la exposición al

riesgo de mercado, se tienen celebrados “swaps” de tasa de interés y tipo de cambio.

Los Instrumentos Financieros Derivados se reconocen a su valor razonable, el cual se obtiene de

las instituciones financieras con las cuales se celebran dichos contratos. Los costos de transacción

y los flujos de efectivo recibidos o entregados para ajustar a valor razonable el instrumento al inicio

de la operación, se consideran parte del valor razonable del instrumento financiero.

Los cambios en el valor razonable de los Instrumentos Financieros Derivados que no califican como

instrumentos de cobertura se reconocen de forma inmediata en resultados.

Hasta el 31 de diciembre de 2009, la Compañía aplicaba contabilidad de coberturas por lo que los

cambios en el valor razonable de los instrumentos fueron aplicados en el capital contable. A partir

del 1 de enero de 2010, la Compañía canceló la designación contable de coberturas, al suspender

la contabilidad de coberturas; en el caso de que ya no sea probable que el compromiso en firme o la

transacción pronosticada ocurra, las ganancias o las pérdidas que fueron acumuladas en la cuenta

de utilidad integral son reconocidas inmediatamente en resultados. Cuando la cobertura de una

transacción pronosticada se mostró satisfactoria y posteriormente no cumple con la prueba de

efectividad o se abandona el registro de cobertura, los efectos acumulados en la utilidad integral en

el capital contable se llevan de manera proporcional a los resultados, en la medida que el activo o

pasivo pronosticado afecte los resultados.

La Compañía lleva a cabo la revisión de los contratos y operaciones comerciales que se celebran

para identificar derivados implícitos que deban separarse del contrato anfitrión para efectos de su

66

valuación y registro contable, con base en los lineamientos del Boletín C-10. Cuando se identifica

un derivado implícito y el contrato anfitrión no ha sido valuado a valor razonable y existen elementos

adecuados para su valuación, el derivado implícito es separado del contrato anfitrión, valuado a valor

razonable y clasificado como un instrumento financiero derivado de negociación. La valuación inicial

y la fluctuación en valuación al cierre de cada periodo de los derivados implícitos se reconocen en

los resultados del ejercicio. Al 31 de diciembre de 2016, la Compañía posee derivados implícitos

originados por arrendamientos operativos en moneda extranjera.

Políticas de uso de instrumentos financieros derivados.

La administración de la compañía sometió a discusión la autorización para adquirir el Instrumento

Financiero Derivado en la cual participó la dirección financiera y la presidencia y, después de

analizar diversos productos que presentaron las instituciones financieras, se decidió contratar el

instrumento “Cross Currency Swap” que minimiza y protege la exposición de cualquier variación en

el tipo de cambio por un evento macroeconómico y garantizar que el pasivo que tiene la Compañía

en moneda extranjera no represente un riesgo para la misma, su objetivo es únicamente con fines

de cobertura.

Con el fin de determinar que el instrumento financiero fuera lo correcto para la Compañía, en el

ejercicio del 2009 se contrató a la firma Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S.C. (“Deloitte”) para

elaborar el análisis, cálculo y valuación del instrumento y así determinar la exposición a un riesgo

de mercado y determinar su efectividad. En diciembre de 2009 la Deloitte confirmó que éste es un

instrumento efectivo de cobertura.

La Compañía no cuenta con un comité de riesgos en Instrumentos Financieros Derivados, toda vez

que el único instrumento que se tiene es el mencionado anteriormente y está diseñado para cubrir

el total del crédito hasta su vencimiento. Docuformas no cuenta con un procedimiento o política

adicional por lo que en caso de que la Emisora contrate un nuevo instrumento financiero, ésta

seguirá el procedimiento antes descrito.

Valuación de Instrumento Financiera Derivado.

El instrumento que tiene la Compañía es valuado al final de cada mes con la confirmación que

proporciona el banco con el cual se tiene contratado el mismo y los cambios relevantes son

discutidos en la junta mensual de resultados. La técnica que utiliza la Compañía para la valuación

del instrumento es la de valor de mercado.

Fuentes internas y externas de liquidez.

Se cuenta con un depósito en garantía de U.S. $ 290,000.00 (Doscientos noventa mil dólares 00/100

moneda de los Estados Unidos de América) para enfrentar cualquier eventualidad o llamada de

margen.

67

Cambios en la exposición a los principales riesgos identificados.

Al ser un instrumento que está plenamente identificado con el pasivo bancario no se tienen riegos,

contingencias y eventos conocidos o esperados que puedan afectar la información financiera futura.

Adicionalmente, es importante mencionar que durante su vigencia desde 2009 a la fecha no se han

vencido, cerrado o se han tenido llamadas de margen.

Comentario sobre los Instrumentos Financieros Derivados contratados por la Compañía.

Con el fin de disminuir el riesgo de futuros incrementos en las tasas de interés y tipo de cambio del

peso frente al dólar para el pago de la deuda a largo plazo con World Business Capital, Inc., se

contrataron “Cross Currency Swaps” en transacciones “over-the-counter” celebradas con

instituciones financieras, con depósitos en garantía (colaterales) en efectivo, los cuales son

ajustados de acuerdo al valor razonable de los instrumentos dados en garantía.

A partir del año 2010, la Compañía suspendió el registro de cobertura y reconoció los cambios en el

valor razonable en los resultados del periodo. Las pérdidas registradas en la utilidad integral hasta

el 31 de diciembre de 2009 como efecto del reconocimiento inicial del registro de cobertura, se

espera que sea reclasificado a los resultados del periodo conforme se realice la operación cubierta

pronosticada. Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, fueron reclasificados como un ingreso (neto de

impuestos diferidos) de $151,195 por año a los resultados del periodo.

Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, los Instrumentos Financieros Derivados que la Emisora

tiene contratados son los siguientes:

Nacional

Valuación a valor razonable al 31 de diciembre de 2016

Instrumento Intencionalidad Monto Unidad Vencimiento Activo (Utilidad)

pérdida resultados

(Utilidad) pérdida en liquidación (pasivo)

Cross Currency Swaps

Negociación Compra

5,000,000 Dólares Durante

2019 12,131,439 (3,046,082) -


Negociación Compra


2019 7,039,637 (2,029,065) -

Total 19,171,076 (5,075,147) -

68

Nocional



pérdida resultados

(pasivo)


Negociación Compra


2019 3,270,709 (6,053,336)


Negociación Compra


2019 4,025,013 (4,897,775)


Negociación Compra


2019 2,034,455 (3,011,376)

Total 9,330,177 (13,962,487)

Menos Efecto de ARG

6,053,336

Neto (7,909,151)

La Compañía reconoció un activo por $19,171,076, activo por $13,944,735 y activo por $9,330,177

al 31 de diciembre del 2016, 2015 y 2014, respectivamente por derivados implícitos originados por

arrendamientos operativos en moneda extranjera.

Nacional



pérdida resultados

(Utilidad) pérdida en liquidación (pasivo)


Negociación Compra


2015 $ - $ - (1,286,863)


Negociación Compra


2019 8,934,162 (4,757,956) -


Negociación Compra


2019 5,010,573 (2,976,115) -

Total 13,944,735 (7,734,071) (1,286,863)

69

La Compañía no requiere un análisis de sensibilidad toda vez que el instrumento de cobertura que

se contrató en el ejercicio 2009 se convirtió en derivado de negociación el cual reconoce sus efectos

en el resultado del periodo a partir del ejercicio 2010. Este mismo fue contratado para proteger una

posible pérdida en fluctuaciones cambiarias así como mitigar el riesgo de incremento en la deuda en

moneda extranjera que puede ser ocasionado por una situación macroeconómica adversa que

impactara a la Compañía.

Créditos y adeudos fiscales.

A la fecha la Compañía no tiene crédito o adeudo fiscal alguno y se encuentra al corriente en todos sus

pagos.

Inversiones de capital.

La Compañía no tiene inversiones de capital comprometidas al cierre del ejercicio.

Transacciones relevantes no registradas.

A esta fecha no existen transacciones relevantes de la Compañía que no estén registradas en sus

Estados Financieros.

Control Interno.

La Compañía cuenta con políticas y procedimientos de operación para cada una de las áreas

operativas y de servicio. La administración de la Compañía es responsable de instrumentar y vigilar

que se cumplan las normas y procedimientos de operación a fin de garantizar la integridad,

confiabilidad y oportunidad de la información financiera de la Compañía.

Independientemente de que la Compañía cuenta con los procedimientos, estructura y equipo

humano capacitado, al cierre del 2014 y atendiendo a la tendencia de crecimiento de la empresa, se

implementó el área de auditoría interna para reforzar el control interno de la Compañía.

Los auditores externos han realizado la auditoría anual del ejercicio 2016 sobre los estados

financieros de la Compañía. Cabe mencionar que la Compañía se apoya en sus auditores externos

para la supervisión de sus diferentes procesos de operación.

70

ESTIMACIONES, PROVISIONES O RESERVAS CONTABLES CRÍTICAS.

En la preparación de su información financiera, la administración de Compañía efectúa estimaciones,

provisiones o reservas contables críticas para cubrir eventuales riesgos, mismas que afectan los

importes registrados en diferentes rubros de su contabilidad. La Compañía crea las siguientes

reservas para cubrir posibles riesgos:

a. Una reserva para cuentas incobrables para cubrir una eventual pérdida en su cartera vencida. La cartera vencida se define como las cuentas por cobrar con un atraso en su pago de 90 días o más, los contratos de arrendamiento o financiamiento con un atraso de alguna mensualidad de 90 días o más, así como todo pago futuro relacionado con dicho contrato de arrendamiento y/o financiamiento. El punto de partida para crear esta reserva es el importe de la cartera vencida y el valor en riesgo relacionado con la cartera vencida que calcula la Compañía (ver Apartado de Política de Cartera Vencida en la Sección de Factores Relacionados con la Compañía). En este caso, la cartera vencida al 31 de diciembre de 2016 asciende a $153.1 Mdp, y las estimaciones para cuentas de cobro dudoso a $153.1 Mdp. La Compañía seguirá su política de aumentar la reserva mencionada para mantener en ella una suficiencia con respecto del nivel de valor en riesgo.

IV) ADMINISTRACION

AUDITORES EXTERNOS

La firma Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S.C. (miembros de “Deloitte Touche Tohmatsu”) ha fungido

como auditor externo de Docuformas durante los años 2016, 2015 y 2014 y no ha emitido una opinión

con salvedad, opinión negativa, o se ha abstenido de emitir opinión acerca de los estados financieros

de Docuformas.

En opinión de los auditores externos, los Estados Financieros consolidados adjuntos, presentan

razonablemente, en todos los aspectos importantes, la situación financiera y de resultados

consolidada de Docuformas, S.A.P.I. de C.V. y las variaciones en el capital contable y de flujos de

efectivo por los años 2016, 2015 y 2014, de acuerdo con las NIIF publicadas por el Consejo de

Normas Internacionales de Contabilidad (IASB) por sus siglas en inglés. Cabe señalar que esta

misma firma no proporcionó a la Compañía servicios adicionales a los de auditoría.

La Emisora considera que los honorarios pagados a los auditores externos por los servicios de

auditoría que equivalen a $2,100,000 (Dos millones cien mil Pesos 00/100 M.N.) representan el 4%

del total del rubro de honorarios pagados por la Emisora durante el ejercicio de 2016.

El consejo de administración de Docuformas en el desempeño de sus actividades de vigilancia se

auxilia con un comité de auditoría. Dicho comité se integra exclusivamente por miembros del consejo

71

de administración con la participación de un consejero independiente, quienes son designados y

removidos por la asamblea general ordinaria de accionistas. Al 31 de Diciembre de 2016 el Comité

de Auditoría se integra por las siguientes personas:

Nombre Cargo Fecha inicio de funciones

Ing. Miguel Angel Olea Sisniega Presidente 7 de enero de 2008

C.P. Hector Esquivel Zepeda Vocal 12 de julio de 2012

El procedimiento para nombrar a los auditores externos comienza por una recomendación por parte

del Comité de Auditoría de llevar a cabo el cambio y la presentación por parte del mismo Comité de

los posibles candidatos para llevar a cabo la auditoria en futuros ejercicios. La recomendación es

revisada por parte del Consejo de Administración de la Empresa y el Consejo a su vez somete la

recomendación a la Asamblea de Accionistas. La Asamblea toma la decisión con base en mayoría

de votos.

Dentro de las funciones otorgadas en estatutos sociales al Comité de Auditoría se encuentran entre

otras, las siguientes: i) Revisar y autorizar aquellas operaciones que la Sociedad, o sus directivas,

funcionarios o representantes realicen con partes relacionadas, tales como sociedades

controladoras, subsidiarias, afiliadas, o sociedades en cuyo capital social participen los accionistas

de la Sociedad y ii) evaluar el desempeño de la persona moral que proporcione los servicios de

auditoría externa, así como analizar el dictamen, opiniones, reportes o informes que elabore y

suscriba el auditor externo.

OPERACIONES CON PERSONAS RELACIONADAS Y CONFLICTOS DE INTERES

A la fecha de este Informe, la Compañía no tiene contratos activos con personas relacionadas pero sí tiene un contrato de arrendamiento de un bien inmueble con su accionista principal respecto de las oficinas corporativas de la Compañía. El importe de las rentas devengado en el año 2014 fue equivalente al 0.7% de los ingresos de ese mismo año. En este contrato no existen condiciones diferentes a las de mercado para este tipo de contratos y su injerencia en los Estados Financieros no es importante, por lo que no representa un riesgo negativo en los resultados de la Compañía.

ADMINISTRADORES Y ACCIONISTAS

Administradores.

La administración y representación de la Compañía está a cargo de un consejo de administración

conformado en todo momento por 5 miembros propietarios y sus respectivos suplentes, cuya última

integración fue determinada por la asamblea general ordinaria de accionistas celebrada el 28 de abril

de 2017. No existe ningún parentesco de consanguinidad entre los miembros del consejo de

administración ni directivos relevantes de la Compañía.

72

Facultades y funciones del consejo de administración de la Compañía.

El consejo de administración de la Compañía tiene las más amplias facultades para llevar la firma

social, y de acuerdo a lo dispuesto en la cláusula décima novena de los estatutos sociales vigentes

de la Compañía, cuenta con las siguientes facultades:

I. PODER GENERAL PARA PLEITOS Y COBRANZAS, otorgada con todas las facultades

generales y las especiales que requieran cláusula especial de acuerdo con la ley, por lo que

se les confiere sin limitación alguna de conformidad con lo establecido en el primer párrafo

del artículo 2554 y el artículo 2587, ambos del Código Civil del Distrito Federal, y los artículos

correlativos de los códigos civiles de todos los estados de la República Mexicana y del

Código Civil Federal, estando por consiguiente facultados para desistirse aún de juicios de

amparos, para comprometerse en árbitros, para transigir, para someterse a arbitraje, para

articular y absolver posiciones, para recusar jueces, para hacer y recibir pagos, para

presentar querellas y denuncias de hechos que pudieren constituir delitos en perjuicio de la

sociedad, constituirse en coadyuvante del Ministerio Público y otorgar el perdón del ofendido,

en su caso, así como ejecutar todos los actos expresamente determinados por la ley, entre

los que se incluyen, en forma enunciativa pero no limitativa: representar a la sociedad ante

autoridades penales, civiles, administrativas, ya sean federales, estatales o municipales,

ante autoridades y tribunales de trabajo, federales o locales, especialmente ante las juntas

de conciliación y arbitraje, así como ante la Secretaría de Relaciones Exteriores, para

celebrar convenios con el gobierno federal, en los términos de las fracciones primera y cuarta

del artículo 27 constitucional.

II. PODER GENERAL PARA PLEITOS Y COBRANZA Y PARA ACTOS DE ADMINISTRACIÓN

EN MATERIA LABORAL, incluyendo facultades para administrar relaciones laborales,

comparecer a juntas de conciliación y representar a la sociedad en todo procedimiento de

carácter laboral, en los términos de los artículos 11, 786, 876, fracciones I y VI, 878 y demás

aplicables de la Ley Federal del Trabajo.

III. PODER GENERAL PARA ACTOS DE ADMINISTRACIÓN, de acuerdo con lo dispuesto en

el segundo párrafo del artículo 2554 del Código Civil del Distrito Federal, y los artículos

correlativos de los códigos civiles de todos los estados de la República Mexicana y del

Código Civil Federal.

IV. PODER GENERAL PARA ACTOS DE DOMINIO, en los términos del tercer párrafo del

artículo 2554 del Código Civil del Distrito Federal, y los artículos correlativos de los códigos

civiles de todos los estados de la República Mexicana y del Código Civil Federal.

73

V. PARA OTORGAR, EMITIR, SUSCRIBIR, LIBRAR, AVALAR Y OPERAR DE CUALQUIER

FORMA TODA CLASE DE TÍTULOS DE CRÉDITO y obligar cambiariamente a la sociedad

en los términos del artículo 9º de la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito.

VI. PARA ABRIR Y CANCELAR CUENTA DE CHEQUES y de inversiones a nombre de la

sociedad, en toda clase de institución de crédito y financieras, nacionales o extranjeras, así

como para hacer depósitos y girar en contra dichas cuentas y designar a las personas

autorizadas que giren en contra de las mismas.

VII. PARA DESIGNAR Y REMOVER A LOS FUNCIONARIOS de la sociedad, determinar sus

atribuciones, condiciones de empleo y remuneraciones.

VIII. PARA CONVOCAR ASAMBLEAS generales y especiales de accionistas y para ejecutar las

resoluciones adoptadas por las mismas, pudiendo designar uno o más delegados al efecto.

IX. PARA CONFERIR PODERES GENERALES Y ESPECIALES con las limitaciones que se

consideren convenientes, así como para revocar dichos poderes.

X. Para determinar el sentido en que se votarán las acciones de las que la sociedad sea

propietaria en otras sociedades.

XI. Para ejecutar las resoluciones de la asamblea general de accionistas y designar a los

delegados especiales para la ejecución de actos concretos.

XII. Poder para realizar todos los actos y celebrar todos los contratos que sean necesarios o

convenientes para el desarrollo de las actividades de la sociedad y el cumplimiento de sus

objetos, contando para ello con las más amplias facultades de representación y ejecución.

Adicionalmente, se dispone en las cláusulas vigésima y vigésima primera de los estatutos sociales, que serán competencia del Consejo de Administración todos aquellos asuntos que no estén reservados por Ley o por Estatutos a la Asamblea General de Accionistas, sin perjuicio del sometimiento de los mismos a dicha Asamblea y funcionará conforme a lo siguiente:

1. En cada reunión del Consejo deberá someterse a la aprobación de los Consejeros, el acta de la sesión inmediata anterior.

2. El Consejo deberá revisar la información financiera de la Sociedad y sus subsidiarias y las políticas financieras y comerciales de la Sociedad y sus subsidiarias, cuando menos cada 4 meses, a través de la información que determine el Comité de Auditoría, la cual podrá incluir:

74

a. Estados financieros internos, validados por el Director General de la Sociedad, que incluirán el balance general, el estado de resultados, el estado de posición financiera y el estado de variaciones de capital;

b. Proyectos de inversiones;

c. Proyecciones de demanda, y;

d. Planes estratégicos;

3. El Consejo deberá preparar el informe a que se refiere el artículo 172 de la Ley General de Sociedades Mercantiles, a fin de someterlo a la aprobación de la Asamblea General Anual Ordinaria de Accionistas, así como el de las subsidiarias de la Sociedad en que ésta sea titular de la mayoría de las acciones, cuando el valor de la inversión en cada una de ellas sea mayor al 30% del capital contable, según el último estado de posición financiera de la sociedad subsidiaria de que se trate. En adición a los requisitos que debe contener el informe respecto a la Sociedad, conforme a la disposición mencionada, éste deberá incluir una descripción del desarrollo del negocio en el último ejercicio social comparándolo con el ejercicio social inmediato anterior al que se refiera la descripción.

4. Cualquier miembro del Consejo de Administración y, en su caso, el Secretario del Consejo, que en un asunto específico tenga Conflicto de Intereses, deberá hacerlo del conocimiento del Consejo de Administración con anterioridad a la toma de decisión, y abstenerse de participar y estar presente en la deliberación y votación de dicho asunto, sin que esto afecte el quórum requerido para la instalación del Consejo.

A continuación aparece un cuadro con la integración actual del Consejo de Administración

de Docuformas:

Consejo de Administración

Titular Suplente Cargo Fecha inicio de

funciones

Fecha inicio de

funciones

Adam Peter Jan Wiaktor Juan José Garibay López Negrete Presidente del Consejo 20 de enero de 2005 30 de abril de 2015

Juan Carlos Pineda Miranda Luis Raúl García Reyna Consejero Independiente 30 de abril 2007 7 de enero de 2008

Miguel Ángel Olea Sisniega Diego Gálvez de Yturbe Consejero Independiente 7 de enero de 2008 29 de abril de 2016

Eduardo Cortina Murrieta Eduardo de Haro Martínez Vértiz Consejero Independiente 29 de abril de 2016 29 de abril de 2016

Héctor Esquivel Zepeda Gerardo de Jesús Águila García Consejero Independiente 30 de abril 2012 7 de enero de 2008

Secretaria.

Secretario Prosecretario Cargo Fecha inicio de

funciones

Fecha inicio de

funciones

Germán González Martí Jorge Alfredo Luna Mezquida no integrante del Consejo

de Administración

30 de noviembre de 2012 30 de noviembre de 2012

75

El periodo para el que los miembros del consejo de administración mencionados en la tabla

anterior fueron designados, inicia a partir de la fecha de su nombramiento hasta que una

asamblea de accionistas resuelva sobre su sustitución o remoción.

Se detalla a continuación un breve historial de los consejeros de la Compañía.

Adam Wiaktor. Presidente del consejo y director general. Experiencia de más de 25 años en la comercialización, distribución y venta de tecnología para oficinas. Director de finanzas en Xerox Mexicana, S.A. de C.V., egresado de la Universidad de Manchester en Inglaterra, con estudios de Contaduría Pública en la Escuela Bancaria y Comercial en México. Maestría en impuestos en la Universidad del Sur de California y en relaciones internacionales en la Universidad de Carleton en Ottawa, Canadá. Ha tenido participación previa en consejos de administración; no tiene parentesco con otros consejeros ni otros funcionarios de la Compañía. Adam Wiaktor es el accionista principal de la Emisora con un control e influencia significativa sobre la Emisora.

Act. Juan Carlos Pineda Miranda, 51 años de edad, mexicano, Director en Grupo Financiero Multiva Banco, SA,, grado máximo de estudios de licenciatura, trabajo previamente como director de área en Xerox Mexicana S.A. de C.V. (por 15 años), no ha tenido ninguna participación previa en consejos de administración y no tiene parentesco con otros consejeros ni funcionarios de la Compañía y la empresa donde colabora actualmente no tiene ninguna relación con la Emisora. El actuario Juan Carlos Pineda Miranda es experto financiero. La empresa donde colabora actualmente el Act. Juan Carlos Pineda Miranda no tiene ninguna relación con la Emisora.

Miguel Ángel Olea Sisniega. Consejero patrimonial. Se encuentra a cargo de la oficina de Grupo Abraaj (antes Aureos) en México. Comenzó su carrera en 1977 en la Dirección de Finanzas Internacionales de la SHCP donde fungió como director de 1978 a 1982. Posteriormente ingresó a la Secretaría de Relaciones Exteriores, donde ocupó el puesto de Ministro de la Embajada de México en E.U.A. (durante la crisis financiera de 1982) mediando entre el Gobierno de México, el Banco de la Reserva Federal de E.U.A., el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial. Posteriormente, fue jefe de asesores del Secretario de Relaciones Exteriores con rango de Embajador hasta 1988. En esta posición fue el jefe de negociación alterno de la delegación que negoció el ingreso de México al Acuerdo General de Aranceles Aduaneros y Comercio (General Agreement on Tariffs and Trades, GATT por sus siglas en inglés). Fue representante del sector automotriz en las negociaciones del Tratado de Libre Comercio de América del Norte con los gobiernos de E.U.A. y Canadá, y responsable del desarrollo de las normas de origen para dicha industria. A partir de 1991 a 2001 fue socio administrador de Sinca OPCAP (fondo mexicano de capital privado con US$50 millones en fondos bajo administración). En 2002 co-fundó el despacho de banca de inversión “Carral, Olea, Ortiz-Monasterio y Pliego” dedicado a brindar servicios de financiamiento corporativo y fusiones y adquisiciones. Ha sido miembro del consejo de administración de numerosas empresas. En 2006 inició pláticas con ACL y a partir de 2007 es socio director de Aureos México Advisers, S.A. de C.V. (hoy Abraaj México Advisers, S.A. de C.V.), miembro del comité de inversión de ALAF y forma parte del equipo de administración de portafolios de ACL. Actualmente es miembro propietario del consejo de

76

administración de Docuformas, así como de las sociedades denominadas Analistas de Recursos Globales y RedIt. Tiene estudios de economía en el Instituto Tecnológico Autónomo de México, el título de ingeniero industrial por la Universidad Anáhuac (1975) y Maestrías en investigación de operaciones y en ingeniería económica por la Universidad de Stanford (1977).

Eduardo Cortina Murrieta. Se unió a Grupo Abraaj en 2009 y es miembro del equipo de inversión de México.Dentro de Grupo Abraaj, el Sr. Cortina ha colaborado en la oficina de CEO-CIO y participó en la fusión de Aureos Capital con Abraaj Capital. El Sr. Cortina cuenta con experiencia transaccional en México, el Medio Oriente y el Norte de África.Previo a Grupo Abraaj, el Sr. Cortina trabajó para Banco Santander México en el área de manejo de portafolio y en inversiones de capital. Antes de Santander, el Sr. Cortina laboró en Actinver en la parte de análisis para inversiones en fondos de inversión.El Sr. Cortina es ingeniero industrial por la Universidad Iberoamericana y es Chartered Financial Analyst por el CFA® Institute.ElSr. Cortina es Mentor de Endeavor.

El C.P. Héctor Esquivel Zepeda es socio director de la firma Ancona y Asociados S.C. Es experto contable y fiscal, con más de 10 años de trabajo en la firma Deloitte U.S.A. El C.P. Esquivel cuenta con más de 26 años de experiencia en reestructuras fiscales corporativas, cumplimiento de obligaciones fiscales y auditoría fiscal, así como en asuntos fiscales internacionales que se originan o tienen efectos en México. Su experiencia incluye planeación fiscal internacional y análisis fiscal de proyectos de inversión en México y Latinoamérica y trabajos de "Due Diligence" relacionados con fusiones y adquisiciones de compañías multinacionales con presencia o intereses en México, y en otros países relacionados con México.

El C.P. Héctor Esquivel ha asesorado a clientes y colegas en Estados Unidos respecto de asuntos fiscales mexicanos, de compañías subsidiarias residentes en México y Latinoamérica, con relación a inversiones potenciales, liquidación de inversiones, asociaciones y otras transacciones complejas, que requieren un alto grado de especialización técnica en el área de planeación internacional de impuestos. En adición a lo anterior, el C.P. Héctor Esquivel también ha diseñado e implementado novedosas y estructuras fiscales, en colaboración con asesores fiscales de Europa y Asia.

El C.P. Héctor Esquivel ha sido responsable de entrenar a personal profesional con

experiencia de las firmas de auditoría conocidas como "Big Four", clientes de las mismas,

así como de otras firmas consultoras. También ha sido profesor de impuestos en diferentes

universidades.

El C.P. Héctor Esquivel es contador público certificado por la Escuela Bancaria y Comercial

de México, y además tiene estudios en la Universidad Panamericana, México, D.F., México,

estudios de postgrado en derecho fiscal por la University of Saint Thomas, Houston, Texas,

y de maestría en negocios internacionales por la University of Chicago, en Chicago, Illinois.

La firma donde colabora actualmente el C.P. Héctor Esquivel Zepeda no tiene ninguna relación con la Emisora.

77

En los términos de los artículos 15 y 25 de la LMV y la cláusula vigésimo tercera de los estatutos

sociales de la Compañía, el Consejo de Administración, en el desempeño de sus actividades de

vigilancia, se auxiliará de un Comité de Auditoría y un Comité de Compensaciones, que constituyen

los órganos intermedios de administración y los cuales están integrados de la siguiente manera y

desarrollan las funciones que a continuación se señalan:

a) Comité de auditoría interna cuyos integrantes actuales son los señores Héctor

Esquivel Zepeda y Miguel Ángel Olea Sisniega, como miembros propietarios del Comité de Auditoría

de la Sociedad, siendo el primero de los mencionados el Presidente de dicho Comité y al señor

Gerardo de Jesús Águila García como miembro suplente del señor Héctor Esquivel Zepeda.

Asimismo, el señor Diego Gálvez de Yturbe es miembro suplente del señor Miguel Ángel Olea

Sisniega en dicho Comité.

Dentro de las funciones otorgadas en estatutos sociales al comité de auditoría se encuentran las

siguientes, entre otras:

Revisar y autorizar aquellas operaciones que la Compañía, o sus directivos, funcionarios y/o

representantes realicen con partes relacionadas, o sociedades en cuyo capital social participen los

accionistas de la Compañía; Evaluar el desempeño de la persona moral que proporcione los servicios

de auditoría externa, así como analizar el dictamen, opiniones, reportes o informes que elabore y

suscriba el auditor externo. Ambos miembros del comité de auditoría son expertos financieros.

Los principios de operación del comité de auditoría se resumen a continuación:

En materia contable, el comité propone las políticas contables de la Emisora y vigila que la

información financiera y contable de la Emisora cumpla con los requisitos establecidos en las

disposiciones contables y fiscales aplicables.

En materia de auditoría, el comité establece los lineamientos generales para la selección y

contratación de los auditores externos así como la determinación de sus honorarios. Una vez

concluida la auditoría, efectúa una revisión del dictamen y de los informes, opiniones y comunicados

del auditor externo. Asimismo, informa conjuntamente con los auditores externos a la asamblea

general ordinaria de accionistas sobre el cumplimiento de las obligaciones fiscales a cargo de la

Compañía por cada ejercicio fiscal.

En materia de control interno, el comité establece los objetivos, lineamientos y políticas generales

del sistema de control interno de la Emisora y verifica su aplicación y efectividad, informando al

consejo de administración la situación que guarda el mismo.

Los miembros del comité de auditoría toman como base para el desempeño de sus actividades la

información que elaboren los auditores externos e internos de la Compañía.

78

b) Comité de compensaciones tiene como integrantes actuales al señor Juan Carlos

Pineda Mirando como miembro propietario y Presidente del Comité de la Sociedad, y al señor Luis

Raúl García Reyna como miembro suplente de dicho consejero. Al señor Carlos de la Fuente Altaba

como miembro propietario de dicho Comité, y al señor Eduardo Cortina Murrieta como miembro

suplente del señor Carlos de la Fuente Altaba en dicho Comité.

El comité de compensaciones tiene como función proponer candidatos para los puestos a ser

ocupados por los altos funcionarios de la Emisora y la propuesta para la aprobación del consejo de

los planes de compensación de los altos funcionarios de la Emisora, así como la vigilancia sobre las

compensaciones a los consejeros y a los miembros del comité de auditoría de la Emisora y que éstos

estén conformes con las buenas prácticas corporativas, respetando los límites para su deducción

fiscal como lo establece la Ley del Impuesto sobre la Renta. Los miembros del comité de

compensaciones se reúnen por lo menos cuatro veces al año y tienen facultades para solicitar apoyo

con expertos externos en la materia para apoyar sus decisiones.

Los comités están auxiliados en todo momento por los gerentes y empleados del área de finanzas y

de otras áreas de la Emisora.

La Emisora cubre un monto de US $100.00 (Cien Dólares 00/100) por cada sesión de consejo por lo

que en el año 2016 gastó un importe total de US $2,000 (dos mil Dólares 00/100) o su equivalente

en Pesos $41,000.00 (cuarenta y un mil pesos 00/100) por concepto de remuneración de consejeros.

La Emisora no cuenta con convenios o programas que permitan o beneficien a sus miembros del

consejo de administración, a sus directivos relevantes y/o sus empleados participar en su capital

social.

Principales Funcionarios

Los principales funcionarios de Docuformas son: C.P. Adam Wiaktor, C.P. Danilo Sarrelangue, C.P.

Eduardo Limón, Ing. Miguel Ángel Olea Sisniega con la siguiente trayectoria profesional:

Adam Wiaktor Presidente del Consejo y Director General. Experiencia de más de 25 años en la

comercialización, distribución y venta de tecnología para oficinas. Director de Finanzas en Xerox

Mexicana, egresado de la Universidad de Manchester en Inglaterra con estudios de Contaduría

Pública en la Escuela Bancaria y Comercial en México. Maestría en Impuestos en la Universidad

del Sur de California y en Relaciones Internacionales en la Universidad de Carleton en Ottawa,

Canadá. Si ha tenido participación previa en Consejos de Administración; no tiene parentesco con

otros Consejeros ni otros Funcionarios de la Compañía. Adam Wiaktor es el accionista principal de

la Emisora con un control e influencia significativa sobre la Emisora.

79

Danilo Sarrelangue. Director de Operaciones. Con más de 18 años de experiencia, incluyendo 7

años en el sector bancario y 11 de experiencia en el área de ventas en Docuformas y gerente de

operación de Stream Lease. Es egresado de la Escuela Bancaria y Comercial con estudios de

Contaduría Pública. El Licenciado Sarrelangue no tiene parentesco con otros Consejeros ni

Funcionarios de la Compañía.

Eduardo Limón. Director Financiero. Con más de 15 años de experiencia en Impuestos Auditoria

y Finanzas en diversos sectores económicos. Cuenta con estudios en Contaduría Pública egresado

de la Escuela Superior de Comercio y Administración del Instituto Politécnico Nacional. El

Licenciado Limón no tiene parentesco con otros Consejeros ni Funcionarios de la Compañía.

Miguel Ángel Olea Sisniega. Consejero Patrimonial. Se encuentra a cargo de la oficina de Grupo

Aureos en México. Comenzó su carrera en 1977 en la Dirección de Finanzas Internacionales de la

SHCP donde fungió como Director de 1978 a 1982. Posteriormente ingresó a la Secretaria de

Relaciones Exteriores, donde ocupó el puesto de Ministro de la Embajada de México en E.U.A.

(durante la crisis financiera de 1982) mediando entre el Gobierno de México, el Banco de la Reserva

Federal de E.U.A., el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial. Posteriormente, fue Jefe

de Asesores del Secretario de Relaciones Exteriores con rango de Embajador hasta 1988. En esta

posición fue el jefe de negociación alterno de la delegación que negoció el ingreso de México al

Acuerdo General de Aranceles Aduaneros y Comercio (General Agreement on Tariffs and Trades,

GATT por sus siglas en inglés). Fue representante del sector automotriz en las negociaciones del

Tratado de Libre Comercio de América del Norte con los gobiernos de E.U.A. y Canadá, y

responsable del desarrollo de las normas de origen para dicha industria. A partir de 1991 a 2001

fue Socio Administrador de Sinca OPCAP (fondo mexicano de capital privado con US$50 millones

en fondos bajo administración). En 2002 co-fundó el despacho de banca de inversión “Carral, Olea,

Ortiz-Monasterio y Pliego” dedicado a brindar servicios de financiamiento corporativo y fusiones y

adquisiciones. Ha sido miembro del consejo de administración de numerosas empresas. En 2006

inició pláticas con ACL y a partir de 2007 es Socio Director del Administrador, miembro del comité

de inversión de ALAF y forma parte del equipo de administración de portafolios de ACL. Actualmente

es miembro propietario del consejo de administración de Docuformas, Analistas de Recursos

Globales y RedIt. Tiene estudios de Economía en el ITAM, el título de Ingeniero Industrial por la

Universidad Anáhuac (1975) y Maestrías en Investigación de Operaciones y en Ingeniería

Económica por la Universidad de Stanford (1977).

DOCUFORMAS tiene celebrado un Contrato de Prestación de Servicios con una empresa de

servicios administrativos denominada Creación y Planeación Corporativa CPC, S.A. de C.V., a

donde se encuentran adscritos los ejecutivos y empleados que prestan sus servicios a la Compañía,

quien al amparo de dicho Contrato, le proporciona todo el personal necesario para la operación de

la Compañía.

Las principales funciones ejecutivas son realizadas por las siguientes personas:

80

Nombre Posición Antigüedad

Adam Peter Jan Wiaktor

Rynkiewicz

Presidente del Consejo y

Director General

20

Danilo Sarrelangue

Sanabria

Director de Comercial 16 Antonio Bañuelos Jara

JaraRodríguez

Director Workout 8 Eduardo Limón Sánchez Director de Finanzas 8

El monto total que representan en conjunto las compensaciones y prestaciones que perciben los

principales funcionarios o personas relacionadas que ocupan los principales niveles jerárquicos de

la Emisora, durante el ejercicio 2016 fue de $20.3 mdp.

Accionistas.

Actualmente, los accionistas de DOCUFORMAS, S.A.P.I. DE C.V. son:

a) Accionistas beneficiarios de más del 10% del capital social; Adam Peter Jan Wiaktor Rynkiewicz y Aureos Latin American Fund I, L.P.

b) Accionistas que ejercen influencia significativa; Adam Peter Jan Wiaktor Rynkiewicz.

c) Accionistas que ejercen control o poder de mando; Adam Peter Jan Wiaktor Rynkiewicz.

Adam Peter Jan Wiaktor Rynkiewicz, con 22,549,536 acciones, de la Serie A clase I 50,000

acciones, de la Serie B Clase I 19,952,000 acciones y de la Serie D Clase I 2,547,536 acciones,

representativas del 68% del capital social suscrito y pagado de la Emisora.

Aureos Latin American Fund I, L.P., con 7,597,942 acciones, de la Serie B clase II 6,739,567

acciones y de la Serie D Clase II 858,375 acciones, representativas del 23% del capital social

suscrito y pagado de la Emisora.

Fondo Aureos Colombia, Fondo de Capital Privado, a través de su sociedad administradora

Fiduciaria Colombiana de Comercio Exterior, S.A. FIDUCOLDEX FIDUCOLDEX., con 3,045,675

acciones, de la Serie C Clase II 2,701,586 acciones y de la Serie D Clase II 344,089 acciones,

representativas del 9% del capital social suscrito y pagado de la Emisora.

81

Movimientos del Capital Social durante los últimos 3 ejercicios sociales.

En Asamblea General Ordinaria de Accionistas celebrada el 18 de diciembre de 2014, se aprobó un


$146,250,000, este aumento de capital y la prima se pagaron el 19 de diciembre de 2015 como sigue:

i) en efectivo por $48,098,549, ii) mediante la capitalización de deuda del principal accionista por


financieros la cual se muestra como prima en emisión de acciones no pagada dentro del estado de

variaciones en el capital contable; durante 2015 se pagó este importe.

El capital social está integrado por acciones comunes nominativas con valor nominal de $1 por

acción. El capital variable es ilimitado y está representado por las acciones de la Serie A clase I,

Serie B, clase I y II y serie C, clase II con valor nominal de $1, y acciones de la Serie C, clase I, Serie

D, clase II y Serie E, clase II con valor nominal de $1. Todas las acciones se encuentran

completamente pagadas.

El 30 de noviembre de 2012, mediante asamblea extraordinaria, la compañía incremento el capital

social, en su parte variable, por la cantidad de 349,195 acciones con valor nominal de $1 cada una.

DOCUFORMAS, S.A.P.I. DE C.V. no es controlada, directa o indirectamente por otra empresa, por

un gobierno extranjero, o por cualquier otra persona física o moral.

DOCUFORMAS, S.A.P.I. DE C.V. no tiene ningún compromiso, que pudiera significar un cambio

de control en sus acciones.

ESTATUTOS SOCIALES Y OTROS CONVENIOS

Docuformas se constituyó mediante escritura pública número 1,976 de fecha 23 de julio de 1996,

otorgada ante el licenciado Marco Antonio Ruíz Aguirre, Notario Público número 229 de la Ciudad

de México Distrito Federal , actuando como asociado en el protocolo de la Notaría Pública número

226 del Distrito Federal de la que es titular el licenciado Pedro Cortina Latapí, cuyo primer testimonio

quedó inscrito en el Registro Público de Comercio de la Ciudad de México, D.F., bajo el folio mercantil

número 211,537 de fecha 14 de agosto de 1996.

Su objeto social consiste entre otros en el comercio de productos de oficina, servicios a empresas,

el diseño, la manufactura, fabricación, reparación, instalación, compra, venta, comisión,

consignación, distribución, administración, representación, alquiler, importación y exportación y en

general comercialización de equipos y materiales de reproducción gráfica, comunicación y

computación, así como toda clase de productos, eléctricos, electrónicos y mecánicos, ya sea para la

industria, el comercio, artículos para el hogar, o accesorios para automóviles, sus partes y

componentes, por sí o a nombre de terceros, bien sea dentro del país o en el extranjero.

82

El domicilio social quedó establecido en la Ciudad de México, Distrito Federal y una duración de 99

años a partir de su constitución. La Sociedad se constituyó con cláusula de admisión de extranjeros

y capital mínimo fijo de $50,000.00 (cincuenta mil pesos, 00/100, M.N.), representado por 50

acciones, nominativas; asimismo, el capital variable es ilimitado y al momento de la constitución se

suscribieron 700 acciones representativas del mismo; todas ellas, tanto del capital fijo como el

variable, con un valor nominal de $1,000.00 (un mil pesos, 00/100, M.N.) cada una.

Con fecha 7 de enero de 2008 mediante asamblea general extraordinaria, que consta en la escritura

pública 38,527 de fecha 1 de abril de 2008 otorgada ante la fe del Lic. Marco Antonio Ruiz Aguirre,

Notario Público numero 229 del Distrito Federal, la sociedad resolvió, entre otros:

I. La adopción de la modalidad de Sociedad Anónima Promotora de Inversión de Capital Variable;

II. La reforma total de sus estatutos sociales;

III. El aumento de capital social en la parte variable, y

IV. La revocación y el nombramiento de los miembros del consejo de administración y secretario.

Mediante escritura pública 34,418 de fecha 20 de noviembre de 2009, otorgada ante la fe del

Licenciado José Eugenio Castañeada Escobedo, notario público número 211 del distrito federal, se

protocolizo el acta de asamblea general ordinaria y extraordinaria de accionistas de fecha 8 de

octubre de 2009, mediante la cual Docuformas S.A.P.I de C.V. entre otros actos, reformo la clausula

sexta de sus estatutos sociales, relativa al capital social y acciones.

Mediante asamblea general extraordinaria y ordinaria de accionistas de Docuformas, celebrada el

31 de Marzo de 2013, protocolizada en la escritura pública número 60,857 de fecha 2 de Mayo de

2013, otorgada ante el licenciado Roberto Courtade Bevilacqua, Notario número 132 del Distrito

Federal, entre otros puntos, se aprobó fusionar por absorción a Docuformas como sociedad

fusionante y subsistente, con Stream Lease y Liquid Capital Exchange, S.A. de C.V. como

sociedades fusionadas y que desaparecieron. De igual forma se aprobó llevar a cabo un aumento

de capital social.

Actualmente el capital social de la Compañía asciende a la cantidad de $33,193,153.00 (treinta y

tres millones ciento noventa y tres mil ciento cincuenta y tres Pesos, 00/100, M.N.), representado por

33,193,153 acciones ordinarias, nominativas, con valor nominal de $1.00 (un Peso, 00/100, M.N.)

cada una.

83

El consejo de administración de Docuformas cuenta con facultades para establecer planes de

compensación para los ejecutivos y consejeros, así como para tomar decisiones respecto a cualquier

otro asunto en donde puedan tener algún interés personal.

De conformidad con lo dispuesto por la cláusula décimo séptima de los estatutos sociales vigentes

de la Emisora, todas las Asambleas de Accionistas deberán celebrarse de acuerdo con las siguientes

estipulaciones:

a) Se celebrarán en el domicilio de la Sociedad, salvo caso fortuito o fuerza mayor. Serán

convocadas por el Presidente del Consejo de Administración; por su Secretario; por dos de sus

miembros, actuando en representación de éste; o por cualquiera de los Comisarios, mediante

publicación en uno de los periódicos de mayor circulación del domicilio social de la Sociedad, en

caso de primera convocatoria, con cuando menos 15 (quince) días naturales de anticipación a la

fecha indicada para la celebración de la Asamblea, y deberá contener el Orden del Día, el día, hora

y lugar en la cual tendrá lugar. En la primera convocatoria se podrán prever los términos de la

segunda y ulteriores convocatorias, que en ningún caso estarán sujetas a la anticipación de 15

(quince) días arriba mencionados. El Consejo de Administración convocará a Asambleas de

Accionistas cuando un accionista o grupo de accionistas que representen el 33% (treinta y tres por

ciento) del capital social o más, lo soliciten, estableciendo los asuntos y las razones para dicha

Asamblea. La convocatoria será firmada por la persona o personas que la hagan.

b) Las Asambleas de Accionistas podrán celebrarse sin previa convocatoria si todas las

acciones en circulación están representadas al momento de celebración de la Asamblea. Tampoco

se requerirá convocatoria si la Asamblea es suspendida y posteriormente continuada en día y hora

diferente, caso en el cual todas las circunstancias se harán constar en el acta correspondiente.

c) Los accionistas podrán asistir a las Asambleas personalmente o a través de apoderado

general o especial, bastando en este último caso una carta poder firmada ante dos testigos.

d) Para ser admitido en las Asambleas de Accionistas se requerirá que el accionista aparezca

registrado en el Libro de Registro de Acciones, sin perjuicio de que pruebe su carácter de titular en

cualquier otra forma legal.

e) El Presidente del Consejo de Administración presidirá las Asambleas de Accionistas y, en

su ausencia, las Asambleas serán presididas por la persona que al efecto designen los accionistas

presentes o representados. Actuará como Secretario el que ocupe dicho cargo en el Consejo de

Administración, en caso de ausencia ocupara el cargo la persona que al efecto designen los

accionistas presentes o representados.

f) Al iniciar la celebración de la Asamblea de Accionistas, el Presidente de la misma designará

uno o más escrutadores que verificarán el número de acciones representadas y que prepararán la

lista de asistencia que contenga el número de acciones representadas por cada accionista y su

correspondiente firma.

84

g) Si de acuerdo con las disposiciones de estos estatutos sociales, el mínimo de acciones

requerido está presente en la Asamblea, el Presidente declarará la Asamblea legalmente instalada

y se procederá a la lectura y desahogo del Orden del Día.

h) De toda Asamblea de Accionistas se preparará un acta, la cual deberá ser transcrita en el

libro correspondiente, conteniendo las resoluciones adoptadas, y guardándose en el legajo

correspondiente los documentos presentados en dicha Asamblea. Dicha acta deberá ser firmada por

el Presidente y el Secretario de dicha Asamblea, así como por el Comisario en caso de que concurra,

y todas aquellas personas que así lo soliciten.

Las resoluciones tomadas fuera de Asamblea por unanimidad de los accionistas que representen la

totalidad de las acciones con derecho a voto, tendrán para todos los efectos legales, la misma validez

que si hubieren sido adoptadas reunidos en Asamblea, siempre que se confirmen por escrito, sean

transcritas al libro correspondiente y firmadas por el Secretario del Consejo de Administración.

Otros Convenios

A la fecha no existe convenio alguno que tenga por efecto retrasar, prevenir, diferir o hacer más

oneroso un cambio en el control de la emisora, así como aquellos que se señalan en el artículo 16,

fracción VI de la Ley del Mercado de Valores.

De igual forma se hace saber que no existen fideicomisos o cualquier otro mecanismo, mediante los

cuales se limiten los derechos corporativos que confieren las acciones representativas del capital

social.

EVENTOS POSTERIORES

La Compañía a la fecha no registra evento posterior alguno.

85

V) PERSONAS RESPONSABLES

lliLiquld Capital fl /.helANDO El Ell-o

COMISIÓN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES Av.lnsurgentes Sur No 1917 Col. Guadalupe lnn Del. Álvaro Obregón C.P.01020, México, D.F.

México, D.F. a 26 de Mayo de 2017

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. Av. Paseo de la Reforma 255 Col. Cuauhtémoc Del. Cuauhtémoc C .P. 06500, México, D.F.

Atención: Director General de Supervisión de Atención : Subdirector de Administración de Valores y Mercados Emisoras

Los suscritos manifestamos, bajo protesta de decir verdad, que en el ámbito de nuestras respectivas funciones, preparamos la información relativa a DOCUFORMAS, S.A.P.I. DE C.V., contenida en el presente reporte anual de 2016, la cual. a nuestro leal saber y entender, refleja razonablemente su situación. Asimismo, manifestamos que no tenemos conocimiento de información relevante que haya sido omitida o falseada en este reporte anual o que el mismo contenga información que pudiera inducir a error a los inversionistas.

Sin otro particular

ATENTAMENTE

Ada m Pe ter Ja Edu rdo Limón Sánch z Director de Finanzas

liquidcapital.mx Sierra Gorda 42 Col. Lomas de Chapultepec VIII Sección 11000 Miguel Hidalgo, México, DF

Deloitte

México, D.F., 12 de mayo de 2017

Al Consejo de Administración de Docuformas, S.A.P.I. de C. V.

SieiTa Gorda No. 42, Colonia Lomas de Chapultepec, Delegación Miguel Hidalgo, C.P. 11000, Ciudad de México

Estimados Señores:

Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S.C. Paseo de la Reforma 505 Colonia Cuauhtémoc 06500 Ciudad de México México

Tel: +52 (55} 5080 6000 www.deloitte.com/mx

Los suscritos manifestamos, bajo protesta de decir verdad, que los estados financieros consolidados de Docuformas, S.A.P.l. de C.V. y Subsidiarias (la "Emisora") al 31 de diciembre de 2016, 20 15 y 2014, y por los años que terminaron en esas fechas, contenidos en el anexo 7 del presente repmte anual, fueron dictaminados con fecha 12 de mayo de 2017, respectivamente, de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría.

Asimismo, manifestamos que hemos leído el presente reporte anual y, basado en su lectura y dentro del alcance del trabajo de auditoría realizado, no tenemos conocimiento de errores relevantes o inconsistencias en la información que se incluye y cuya fuente provenga de los estados financieros dictaminados, señalados en el párrafo anterior, ni de infonnación que haya sido omitida o falseada en este reporte anual, o que el mismo contenga información que pudiera inducir a error a los inversionistas.

No obstante, los suscritos no fuimos contratados para realizar, y no realizamos procedimientos adicionales con el objeto de expresar una opinión respecto de la otra información contenida en el reporte anual que no provenga de los estados financieros dictaminados.

Atentamente,

~~ r~~ C. P.C. Adalberto Chaparrok Auditor Extemo Socio de Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S. C. Miembro de Dcloitte Touche Tohmatsu Limited

Ruiz Urquiza, S. C. Miembro e Tohmatsu Limited

Deloitte se ref1ere a Delo1tte Touche Tohrnatsu Linlited, sociedad privada de responsabilidad limitada en el Reino Unido, y a su red de firmas miembro, cada una de ellas como una entidad legal única e independiente. Conozca en www.deloitte.com/mx/conozcanos la descripción detallada de la estructura legal de Deloitte Touche Tohmatsu Umited Y sus firmas miembro.

Deloitte México, D. F., 12 de mayo de 2017

Al Consejo de Administración de Docuformas, S.A.P.I. de C.V.

Sierra Gorda No. 42, Colonia Lomas de Chapultepec, Delegación Miguel Hidalgo, C.P. 11000, Ciudad de México

Estimados Sefíores:

Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S. C. Paseo de la Reforma 505 Colonia Cuauhtémoc 06500 Ciudad de México México

Tel: +52 (55) 5080 6000 www.deloitte.com/mx

En relación con lo dispuesto en el artículo 84 de las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Emisoras de Valores y a Otros Participantes del Mercado de Valores, publicadas en el Diario Oficial de la Federación el 19 de marzo de 2003, y sus modificaciones al30 de enero de 2015 (la "Circular Única de Emisoras"), y de acuerdo con el contrato de prestación de servicios profesionales que celebré el 20 de julio de 2016 con Docufmmas, S.A.P.l. de C.V. y subsidiarias ("la Emisora"), para realizar la auditoría de los estados financieros al 31 de diciembre de 20 16 y por el afio que terminó en esa fecha, manifiesto, bajo protesta de decir verdad, lo siguiente:

l. Que desde la fecha en que presto mis servicios como auditor externo a la Emisora y en mi calidad de tal, durante el desarrollo de la auditoría y hasta la fecha de emisión de la opinión conespondiente, no me ubico en ninguno de los supuestos a que hace referencia el aiiículo 83 de la Circular Única de Emisoras.

II. Que expreso mi consentimiento para proporcionar a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores ("la Comisión'') cualquier información que ésta me requiera a fin de verificar mi independencia.

liT. Que me obligo a conservar físicamente o a través de medios electromagnéticos y por un periodo no inferior a cinco años, en mis oficinas, toda la documentación, información y demás elementos de juicio utilizados para elaborar el dictamen correspondiente, y a proporcionarlos a la Comisión cuando ésta me Jos solicite.

IV. Que cuento con documento vigente que acredita mi capacidad técnica.

V. Que no tengo ofrecimiento para ser consejero o directivo de la Emisora.

Atentamente,

_<§ 9== -\~-~~ C. P.C. Adalberto Chaparro Zúñiga Auditor Extemo Socio de Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S. C. Miembro de Deloitte Touche Tolunatsu Limited

Deloitte se refiere a Deloitte Touche Tohmatsu limited, sociedad privada de responsabilidad limitada en el Reino Unido, y a su red de firmas miembro, cada una de ellas como una entidad leg~l única e independiente. ConoLca en www.deloitte.com/mx/conozcanos la descripción detallada de la estructura legal de Deloitte Touche Tohmatsu Limited y sus firmas miembro

Deloitte

México, D. F., 12 de mayo de 2017

Al Consejo de Administración de Docuformas S.A.P.I. de C.V.

Sierra Gorda No. 42, Colonia Lomas de Chapultepec, Delegación Miguel Hidalgo, C.P. 11000, Ciudad de México

Estimados Señores:

Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S.C Paseo de la Reforma 505 Colonia Cuauhtémoc 06500 Ciudad de México México

Tel: +52 (55} 5080 6000 www.deloitte.com/mx

En relación con lo dispuesto en el mtículo 84 Bis de las Disposiciones de carácter General Aplicables a las Emisoras de. Valores y a On·os Patticipantes del Mercado de Valores , publicadas en el Diario oficial de la Federación el 19 de marzo de 2003, y sus modificaciones al30 de enero de 2015 ("La Circular Única de Emisoras"), y de acuerdo con el contrato de prestación de servicios profesionales que celebré el20 de julio de 2016 con Docuformas, S.A.P.l. de C.V. y subsidiarias ("la Emisora"), para realizar la auditoría de los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2016 y por el afto que terminó en esas fecha, expreso lo siguiente:

Mi consentimiento para que la Emisora, incluya en la infOrmación anual a que hacen referencia el artículo 33, fracción 1, inciso b), numeral!, y el artículo 36, fracción!, inciso e), de la Circular Única de Emisoras, el dictamen sobre los estados financieros que al efecto emití. Lo anterior, en el entendido que previamente deberé cerciorarme de que la información contenida en los estados financieros incluidos en el reporte anual de que se trate, así como cualquier otra información financiera incluida en dicho documento cuya fuente provenga de los mencionados estados financieros o del dictamen que al efecto se presente, coincida con la dictaminada, con el fin de que dicha información sea hecha del conocimiento público.

Atentamente,

s§i-~d;:::==::::-=-;:;at_ C. P.C. Adalberto Chaparro Zúñiga Auditor Externo Socio de Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S. C. Miembro de Deloitte Touche Tohmatsu Limited

Deloittc se refiere a Deloitte Touche Tohmatsu Limited, sociedad privada de responsabilidad limitada en el Reino Unido, y a su red de firmas miembro, cada una de ellas como una emidad legal única e independiente, Conozca en v.ww.deloitte.comlmxlconozcanos la descripción detallada de la estructura legal de Deloitte Touche Tohmatsu Limited y sus firmas miembro.

90

VI) ANEXOS

Docuformas, S.A.P.I. de C.V. y Subsidiarias Estados financieros consolidados por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, e Informe de los auditores independientes del 12 de mayo de 2017

Docuformas, S.A.P.I. de C.V. y Subsidiarias

Informe de los auditores independientes y estados financieros consolidados de 2016, 2015 y 2014

Contenido Página

Informe de los auditores independientes 1

Estados consolidados de situación financiera 5

Estados consolidados de resultados y otros resultados integrales 6

Estados consolidados de cambios en el capital contable 7

Estados consolidados de flujos de efectivo 8

Notas a los estados financieros consolidados 10

Deloitte se refiere a Deloitte Touche Tohmatsu limited, sociedad privada de responsabilidad limitada en el Reino Unido, y a su red de firmas miembro, cada una de ellas como una entidad legal Única e independiente. Conozca en www.deloitte.com/mx conózcanos la descripción detallada de la estructura legal de Deloitte Touche Tohmatsu Limited y sus firmas miembro.

Informe de los auditores independientes al Consejo de Administración y Accionistas de Docuformas, S.A.P.I. de C.V.

Opinión

Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de Docuformas, S.A.P.I. de C.V. y Subsidiarias

(la “Entidad”), que comprenden los estados consolidados de situación financiera al 31 de diciembre de 2016,

2015 y 2014, los estados consolidados de resultados y otros resultados integrales, los estados consolidados de

cambios en el capital contable y los estados consolidados de flujos de efectivo, correspondientes a los años que

terminaron en esas fechas, así como las notas explicativas de los estados financieros consolidados que incluyen

un resumen de las políticas contables significativas.

En nuestra opinión, los estados financieros consolidados adjuntos presentan razonablemente, en todos los

aspectos materiales, la situación financiera consolidada de la Docuformas, S.A.P.I. de C.V. y Subsidiarias al 31

de diciembre de 2016, 2015 y 2014, así como su desempeño financiero consolidado y flujos de efectivo

consolidado correspondientes a los años que terminaron en esas fechas, de conformidad con las Normas

Internacionales de Información Financiera (NIIF).

Fundamentos de la Opinión

Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIA).

Nuestras responsabilidades bajo esas normas se explican más ampliamente en la sección de Responsabilidades

del auditor en relación con la auditoría de los estados financieros consolidados de nuestro informe. Somos

independientes de la Entidad de conformidad con el Código de Ética para Profesionales de la Contabilidad del

Consejo de Normas Internacionales de Ética para Contadores (Código de Ética del IESBA) y con el emitido por

el Instituto Mexicano de Contadores Públicos (Código de Ética del IMCP), y hemos cumplido las demás

responsabilidades de ética de conformidad con el Código de Ética del IESBA y con el Código de Ética del IMCP.

Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente y adecuada

para nuestra opinión.

Cuestiones clave de la auditoría

Las cuestiones clave de la auditoría son aquellas cuestiones que, según nuestro juicio profesional, han sido de

la mayor significatividad en nuestra auditoría de los estados financieros consolidados del período actual. Estas

cuestiones han sido tratadas en el contexto de nuestra auditoría de los estados financieros consolidados en su

conjunto y en la formación de nuestra opinión sobre estos, y no expresamos una opinión por separado sobre

esas cuestiones. Hemos determinado que las cuestiones que se describen a continuación son las cuestiones

clave de la auditoría que se deben comunicar en nuestro informe.

Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S.C. Paseo de la Reforma 505 Colonia Cuauhtémoc 06500 Ciudad de México Tel +52 (55) 5080 6000 www.deloitte.com/mx

http://www.deloitte.com/mx

2

Estimaciones para cuentas incobrables

Identificamos como riesgo, que pudieran existir cuentas con incertidumbre de cobrabilidad al cierre del

ejercicio pero que el cálculo de la estimación para cuentas incobrables no incluya ciertos saldos de las

cuentas por cobrar, cuyas negociaciones indiquen que no serán pagados por los clientes por falta de acuerdo

o evidencia de los mismos.

Nuestra revisión incluyó procedimientos enfocados a los saldos por cobrar, respecto de la evidencia de su

cobrabilidad y en caso de no contar con dicha evidencia, verificamos que fueran incluidas en la estimación de

cuentas incobrables al 31 de diciembre de 2016. Los resultados de nuestros procedimientos de auditoría

fueron razonables.

Reconocimiento de Ingresos

Identificamos que existe un riesgo en el reconocimiento de ingresos, asociado con los bienes arrendados y

los servicios prestados que representen bienes arrendados o servicios prestados a los clientes o que no se

tenga la documentación adecuada para su inclusión en el ingreso.

Nuestra revisión comprendió pruebas de detalle enfocadas a la documentación que soportara la ocurrencia y

validez del ingreso. Los resultados de nuestros procedimientos de auditoría fueron razonables.

Impuestos a la Utilidad Diferidos

Identificamos que existe un riesgo en la valuación de los activos por impuestos a la utilidad diferidos

derivado principalmente porque la base contable y fiscal de los activos fijos se encuentren incorrectas por: a)

utilización de vidas útiles incorrectas o con un soporte inadecuado, b) no se esté considerando un periodo de

recuperación razonable o c) existan cálculos incorrectos.

Nuestras pruebas de auditoria incluyeron la revisión de los supuestos utilizados en las vidas útiles por los

diversos componentes del activo fijo, considerando su razonabilidad de acuerdo a las condiciones de cada

activo y del negocio. Como resultado de nuestras pruebas se propusieron ajustes a ciertos importes

reconocidos que fueron registrados por la Administración.

Información distinta de los estados financieros consolidados y del informe del auditor

La administración de la Entidad es responsable por la otra información. La otra información comprenderá la

información que será incorporada en el Reporte Anual que la Entidad está obligada a preparar conforme al

Artículo 33 Fracción I, inciso b) del Título Cuarto, Capítulo Primero de las Disposiciones de Carácter General

Aplicables a las Emisoras y a otros Participantes del Mercado de Valores en México y al Instructivo que

acompaña esas disposiciones (las Disposiciones). El Reporte Anual se espera esté disponible para nuestra

lectura después de la fecha de este informe de auditoría.

Nuestra opinión de los estados financieros consolidados no cubrirá la otra información y nosotros no

expresaremos ninguna forma de seguridad sobre ella.

En relación con nuestra auditoría de los estados financieros consolidados, nuestra responsabilidad será leer

el Reporte Anual, cuando esté disponible, y cuando lo hagamos, considerar si la otra información ahí

contenida es inconsistente en forma material con los estados financieros consolidados o nuestro

conocimiento obtenido durante la auditoría, o que parezca contener un error material. Cuando leamos el

Reporte Anual emitiremos la leyenda sobre la lectura del informe anual, requerida en el Artículo 33 Fracción

I, inciso b) numeral 1.2 de las Disposiciones.

3

Responsabilidad de la administración y de los responsables del gobierno de la Entidad en relación

con los estados financieros consolidados

La Administración es responsable de la preparación y presentación razonable de estos estados financieros

consolidados adjuntos de conformidad con las NIIF, y del control interno que la Administración considere

necesario para permitir la preparación de estados financieros consolidados libres de error material, debido a

fraude o error.

En la preparación de los estados financieros consolidados, la administración es responsable de la evaluación

de la capacidad de la Entidad de continuar como empresa en funcionamiento, revelando, según corresponda,

las cuestiones relacionadas con la Entidad en funcionamiento y utilizando el principio contable de empresa en

funcionamiento, excepto si la administración tiene la intención de liquidar la Entidad o de detener sus

operaciones, o bien, no exista otra alterativa realista.

Los responsables del gobierno de la Entidad son responsables de la supervisión del proceso de información

financiera de la Entidad.

Responsabilidad del auditor en relación con la auditoría de los estados financieros consolidados

Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable de que los estados financieros consolidados en su

conjunto están libres de errores materiales, debido a fraude o error, y emitir un informe de auditoría que

contiene nuestra opinión. Seguridad razonable es un alto grado de seguridad pero no garantiza que una

auditoría realizada de conformidad con las NIA siempre detecte un error material cuando existe. Los errores

pueden deberse a fraude o error y se consideran materiales si, individualmente o de forma agregada, puede

preverse razonablemente que influyan en las decisiones económicas que los usuarios toman basándose en

los estados financieros consolidados.

Como parte de una auditoría ejecutada de conformidad con las NIA, ejercemos el juicio profesional y

mantenemos una actitud de escepticismo profesional durante toda la auditoría. Nosotros también:

Identificamos y evaluamos los riesgos de incorrección material de los estados financieros

consolidados, debida a fraude o error, diseñamos y aplicamos procedimientos de auditoría para

responder a dichos riesgos, y obtuvimos evidencia de auditoría que es suficiente y apropiada para

proporcionar las bases para nuestra opinión. El riesgo de no detectar una incorrección material debida

a fraude es más elevado que en el caso de una incorrección material debida a un error, ya que el

fraude puede implicar colusión, falsificación, omisiones deliberadas, manifestaciones intencionalmente

erróneas, o la elusión del control interno.

Obtenemos conocimiento del control interno relevante para la auditoría, con el fin de diseñar

procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias y no con el fin de

expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la Entidad.

Evaluamos la adecuación de las políticas contables aplicadas y la razonabilidad de las estimaciones

contables, y la correspondiente información revelada por la Administración.

Concluimos sobre lo adecuado de la utilización por la administración, de la norma contable de empresa

en funcionamiento y, basándose en la evidencia de auditoría obtenida, concluimos sobre si existe o no

una incertidumbre material relacionada con hechos o condiciones que pueden generar dudas

significativas sobre la capacidad de la Entidad para continuar como empresa en funcionamiento. Si

concluimos que existe una incertidumbre material, se requiere que llamemos la atención en nuestro

informe de auditoría sobre la correspondiente información revelada en los estados financieros

consolidados o, si dichas revelaciones no son adecuadas, que expresemos una opinión modificada.

Nuestras conclusiones se basan en la evidencia de auditoría obtenida hasta la fecha de nuestro

informe de auditoría. Sin embargo, hechos o condiciones futuros pueden ser causa de que la Entidad

deje de ser una empresa en funcionamiento.

4

Evaluamos la presentación global, la estructura y el contenido de los estados financieros consolidados,

incluida la información revelada, y si los estados financieros consolidados representan las

transacciones y eventos relevantes de un modo que logran la presentación razonable.

Obtenemos evidencia suficiente y adecuada en relación con la información financiera de las entidades

o actividades empresariales dentro del Grupo para expresar una opinión sobre los estados financieros

consolidados. Somos responsables de la dirección, supervisión y realización de la auditoría del Grupo.

Somos los únicos responsables de nuestra opinión de auditoría.

Comunicamos a los responsables del gobierno de la Entidad en relación con, entre otras cuestiones, el

alcance y el momento de la realización de la auditoría planificados y los hallazgos significativos de la

auditoría, así como cualquier deficiencia significativa en el control interno que identificamos en el transcurso

de la auditoría.

También proporcionamos a los responsables del gobierno de la Entidad una declaración de que hemos

cumplido con los requerimientos de ética aplicables en relación con la independencia y les hemos

comunicado acerca de todas las relaciones y demás cuestiones de las que se puede esperar razonablemente

que pueden afectar nuestra independencia, y en su caso, las correspondientes salvaguardas.

Entre las cuestiones que han sido objeto de comunicaciones con los responsables del gobierno de la Entidad,

determinamos que han sido de la mayor significatividad en la auditoría de los estados financieros

consolidados del período actual y que son en consecuencia, las cuestiones clave de la auditoría. Describimos

esas cuestiones en este informe de auditoría, salvo que las disposiciones legales o reglamentarias prohíban

revelar públicamente la cuestión o, en circunstancias extremadamente poco frecuentes determinemos que

una cuestión no se debería comunicar en nuestro informe porque cabe razonablemente esperar que las

consecuencias adversas de hacerlo superarían los beneficios de interés público de la misma.

Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S. C.

Miembro de Deloitte Touche Tohmatsu Limited

5


Estados consolidados de situación financiera Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014

(En pesos)

Activos Notas 2016 2015 2014

Activo a corto plazo:

Efectivo, equivalentes de efectivo y efectivo

restringido 6 $ 428,698,979 $ 150,040,144 $ 287,968,471

Cuentas por cobrar por arrendamiento

capitalizable 7 768,484,272 599,809,743 717,265,906

Cuentas por cobrar por factoraje y

financiamiento en efectivo 8 448,838,282 334,921,717 135,343,220

Cuentas por cobrar por derechos de cobro

fideicomitidos de partes relacionadas 9 327,481,745 318,577,021 277,689,006

Impuestos por recuperar 116,406,012 105,810,274 109,664,834

Otras cuentas por cobrar 10 22,497,920 2,242,698 6,182,177

Cuentas por cobrar a partes relacionadas 22 18,753,246 2,399,155 2,399,155

Inventarios 11 - 1,434,613 3,612,348

Pagos anticipados 37,268,950 33,683,114 17,294,945

Total del activo a corto plazo 2,168,429,406 1,548,918,479 1,557,420,062

Activo a largo plazo:


capitalizable 7 869,281,385 941,230,466 967,619,056

Cuentas por cobrar de financiamiento en

efectivo 8 292,465,418 360,072,703 220,335,095


fideicomitidos de partes relacionadas 9 137,940,399 160,612,762 229,658,472

Propiedades, mobiliario y equipo - Neto 12 651,026,938 322,984,803 176,047,920

Instrumentos financieros derivado 19 19,171,076 13,944,735 9,330,177

Activo intangible y crédito mercantil 14 164,605,161 116,406,121 116,406,121

Otros activos - Neto 13 52,527,865 26,741,356 28,680,403

Impuestos a la utilidad diferidos 24 28,321,784 17,694,387 23,598,693

Total del activo a largo plazo 2,215,340,026 1,959,687,333 1,771,675,937

Total de activos $ 4,383,769,432 $ 3,508,605,812 $ 3,329,095,999

Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

Pasivos y capital contable Notas 2016 2015 2014

Pasivo a corto plazo:

Deuda financiera y porción circulante de la

deuda financiera a largo plazo 15 $ 1,152,650,417 $ 737,409,174 $ 699,979,648

Certificados bursátiles fiduciarios a corto

plazo 16 101,560,439 - -

Cuentas por pagar a proveedores 94,436,254 270,485,068 277,648,688

Cuentas por pagar a partes relacionadas 22 273,392,869 178,895,208 61,899,010

Impuestos por pagar 49,158,032 37,579,881 4,401,405

Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados 17 283,006,220 291,249,691 316,074,609

Total de pasivo a corto plazo 1,954,204,231 1,515,619,022 1,360,003,360

Pasivo a largo plazo:

Deuda financiera 15 1,183,429,563 807,048,453 781,291,558

Certificados bursátiles fiduciarios 16 418,441,508 475,221,632 535,800,524


Total de pasivo a largo plazo 1,766,951,501 1,412,642,788 1,440,129,686

Total de pasivos 3,721,155,732 2,928,261,810 2,800,133,046

Capital contable

Capital social 21 33,193,153 33,193,153 33,193,153

Prima en emisión de acciones 247,777,210 247,777,210 237,600,601

Utilidades acumuladas 382,017,193 299,898,689 258,845,443

Otras partidas de la utilidad integral (373,856) (525,050) (676,244)

Total de capital contable 662,613,700 580,344,002 528,962,953

Total de pasivos y capital contable $ 4,383,769,432 $ 3,508,605,812 $ 3,329,095,999

6


Estados consolidados de resultados y otros resultados

integrales Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014

(En pesos)

Notas 2016 2015 2014

Ingresos por: Intereses de arrendamiento

capitalizable $ 558,274,523 $ 412,697,912 $ 282,837,704 Financiamiento de equipo 129,163,103 120,472,976 56,354,861 Suministro de consumibles 3,829,093 4,065,333 6,911,358 Servicios de mantenimiento 36,875,255 50,600,774 22,677,505 Arrendamiento operativo 115,330,857 145,936,519 2,954,494 Servicios de transportación (renting) y

otros servicios relacionados 80,525,067 84,272,822 - Factoraje 8,766,891 13,474,170 15,092,604

Total de ingresos 932,764,789 831,520,506 386,828,526 Costos por:

Intereses de arrendamiento capitalizable 214,057,260 152,356,804 64,931,994

Financiamiento de equipo 76,317,958 66,910,837 40,862,029 Suministro de consumibles 1,914,547 2,601,813 4,452,872 Servicios de mantenimiento 10,242,220 16,669,760 17,015,617 Servicios de transportación (renting) y

otros servicios relacionados 50,531,768 53,124,174 - Depreciación de arrendamiento

operativo 48,992,350 72,569,897 1,023,987 Total de costos 402,056,103 364,233,285 128,286,499

Gastos (ingresos) de operación:

Gastos de venta 23 84,573,416 74,354,916 55,965,822 Gastos de administración 23 152,723,172 154,305,912 69,540,530 Otros (ingresos) gastos, neto 25 (403,610) (2,865,129) (3,185,790) Efectos en valuación de instrumentos

financieros derivados 19 (5,075,147) (9,020,934) (7,909,151) Intereses ganados (1,762,891) (1,842,075) (1,120,948) Gasto por intereses 49,521,933 49,467,971 - Pérdida cambiaria, neta 9,129,054 20,636,760 5,535,696

Total de gastos 288,705,927 285,037,421 118,826,159 Utilidad antes de impuestos a la utilidad 242,002,759 182,249,800 139,715,868 Impuestos a la utilidad 24 60,697,055 57,965,514 44,340,886 Utilidad neta consolidada del año 181,305,704 124,284,286 95,374,982 Otros resultados integrales, netos de

impuestos a la utilidad: Partidas que se reclasificarán en el

futuro: Efecto de instrumentos financieros

derivados 151,194 151,194 (8,472)

Resultado integral consolidado

del año $ 181,456,898 $ 124,435,480 $ 95,366,510


7


Estados consolidados de cambios en el capital contable

Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014

(En pesos)

Otras partidas del

resultado integral

Capital

social

Prima en emisión de

acciones


acciones no pagada

Utilidades

acumuladas

Valuación de

instrumentos

financieros derivados

Total capital

contable

Saldos al 1 de enero de 2014 $ 29,443,153 $ 101,527,210 $ - $ 234,197,501 $ (667,772) $ 364,500,092

Decreto de dividendos - - - (70,727,040) - (70,727,040)

Aumento de capital social 3,750,000 146,250,000 (10,176,609) - - 139,823,391

Resultado integral del año - - - 95,374,982 (8,472) 95,366,510

Saldos al 31 de diciembre de 2014 33,193,153 247,777,210 (10,176,609) 258,845,443 (676,244) 528,962,953


Prima en emisión de acciones pagada - - 10,176,609 - - 10,176,609

Resultado integral del año - - - 124,284,286 151,194 124,435,480

Saldos al 31 de diciembre de 2015 33,193,153 247,777,210 - 299,898,689 (525,050) 580,344,002



Saldos al 31 de diciembre de 2016 $ 33,193,153 $ 247,777,210 $ - $ 382,017,193 $ (373,856) $ 662,613,700


8


Estados consolidados de flujos de efectivo Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014 (En pesos)

2016 2015 2014

Flujos de efectivo de actividades de operación:

Utilidad neta consolidada del año $ 181,305,704 $ 124,284,286 $ 95,374,982

Ajustes por:

Impuesto a la utilidad reconocido en resultados 60,697,055 57,965,514 44,340,886

Depreciación 38,675,827 39,530,058 1,381,995

Ganancia en venta de activo fijo (12,846,370) 6,038,767 -

Intereses a favor (1,762,891) (1,842,075) (1,120,948)

Intereses a cargo 263,579,193 201,824,775 64,931,994

Efecto en valuación de instrumentos financieros

derivados (5,075,147) (9,020,934) (7,909,151)

524,573,371 418,780,391 196,999,758

Cambios en el capital de trabajo:

(Aumento) disminución en:

Cuentas por cobrar por arrendamiento capitalizable (93,034,502) 143,844,753 (241,859,894)

Cuentas por cobrar por factoraje y financiamiento en

efectivo (46,309,280) (339,316,105) 132,561,882

Cuentas por cobrar de financiamiento por derechos

de cobro fideicomitidos de partes relacionadas 13,767,639 28,157,694 -

Impuestos por recuperar 17,276,748 3,854,560 (10,340,170)

Otras cuentas por cobrar (20,255,221) 3,939,479 (1,888,083)

Cuentas por cobrar a partes relacionadas (10,182,775) - 8,605,877

Inventarios 1,434,613 2,177,735 (984,344)

Pagos anticipados (3,585,836) (11,514,360) 32,693

Otros activos (25,786,509) 1,622,809 (10,467,956)

Instrumentos financieros derivados - - (8,476)

Aumento (disminución) en:

Cuentas por pagar a proveedores (176,048,814) (7,163,620) (13,799,056)

Cuentas por pagar a partes relacionadas (347,613,262) - (3,534)

Impuestos por pagar 9,949,325 33,178,476 (5,734,211)

Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados (21,202,157) 6,332,103 85,592,584

Intereses pagados (259,835,163) (180,577,003) (62,964,295)

Impuestos a la utilidad pagados (35,172,731) (44,726,110) (1,868,827)

Flujos netos de efectivo (utilizados en)

generados por actividades de operación (472,024,555) 58,590,802 73,873,948

Actividades de inversión

Adquisiciones de propiedades y equipos (170,572,284) (249,649,360) -

Adquisición de negocio neto de efectivo adquirido - - (253,371,734)

Bajas de equipo 86,834,145 57,143,652 -

Intereses cobrados 1,762,891 1,842,075 1,120,948

Flujos netos de efectivo (utilizados en)

actividades de inversión (81,975,248) (190,663,633) (252,250,786)

9

2016 2015 2014

Actividades de financiamiento

Aumento de capital social - - 3,750,000

Aumento de prima en emisión de acciones - 10,176,609 44,348,549

Préstamos obtenidos 1,820,090,638 652,961,602 846,265,962

Pago de préstamos (983,687,970) (668,993,707) (498,478,093)

Flujos netos de efectivo generados por

(utilizados en) actividades de financiamiento 832,658,638 (5,855,496) 395,886,418

Aumento (disminución) aumento neto de efectivo y

equivalentes de efectivo 278,658,835 (137,928,327) 217,509,580

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año 150,040,144 287,968,471 70,458,891

Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año $ 428,698,979 $ 150,040,144 $ 287,968,471 Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

10


Notas a los estados financieros consolidados Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014

(En pesos)

1. Actividades y eventos importantes

a. Actividades - Docuformas, S.A.P.I. de C.V. y Subsidiarias (la Entidad), fue constituida el 23 julio de

1996, y tiene como actividad principal el arrendamiento y financiamiento de equipos para empresas o

personas físicas con actividad empresarial. Adicionalmente, se dedica al arrendamiento, con o sin

opción de compra, a la compraventa y administración de bienes muebles e inmuebles en general y

vehículos automotores, adicionalmente presta servicios relacionados con el equipo de transporte

(renting). Su misión es el arrendamiento y financiamiento de equipos para apoyar el crecimiento

productivo de sus clientes.

La Entidad ofrece equipos en renta a través de contratos no cancelables a plazos de 12, 24, 36 y 48

meses, además de la comercialización de los consumibles en la utilización de los equipos antes

mencionados. Adicionalmente, la Entidad obtiene ingresos por rentas operativas de inmuebles. A partir

del ejercicio 2014, la Entidad ofrece el factoraje sin recurso como un modelo de financiamiento a corto

plazo; otra de las estrategias de colocación de cartera es el financiamiento en efectivo, el cual consiste

en la disposición de recursos líquidos a los clientes, los cuales están garantizados de diversas formas.

El domicilio social y principal de sus negocios de la Entidad se encuentra en Sierra Gorda No. 42,

Col. Chapultepec VIII Sección, C.P. 11000, Delegación Miguel Hidalgo, Ciudad de México.

La Entidad no tiene empleados por lo que no tiene obligaciones de carácter laboral, los servicios que

requiere para su administración y operación le son proporcionados por terceros independientes,

quienes asumen la responsabilidad laboral, en conjunto con la Entidad, de acuerdo con el contrato de

servicios celebrado. Los contratos automáticamente se renuevan y pueden ser cancelados por ambas

partes previo aviso.

b. Eventos importantes

i. Adquisición de Inversiones y Colocaciones Inmobiliarias, S.A.P.I. de C.V. (“ICI”).

El 5 de diciembre de 2016, mediante asamblea general ordinaria y extraordinaria de accionistas

se incrementó el capital social por $99,950,000 que corresponde a 99,950 acciones ordinarias

nominativas serie “A” con un valor de $1,000 cada una, renunciando los actuales accionistas de

la sociedad y como consecuencia la Entidad adquirió la totalidad de las acciones a través de la

capitalización, hasta por dicho monto, de la cuenta por cobrar existente a favor de la Entidad.

ICI tiene como actividad principal el arrendamiento, compra y venta de bienes inmuebles.

Adicionalmente, la Entidad adquirió 49 acciones ordinarias nominativas serie “A” (1 de Victor

Hugo Serna Mondragón y 48 de Adam Peter Wiaktor Rynkiewicz) con un valor de $1,000 cada

una (Ver Nota 13).

11

ii. Adquisición de Analistas de Recursos Globales, S.A.P.I. de C.V. y Subsidiarias (“ARG”) y

aumento de capital social.

El 19 de diciembre de 2014, se firmó un contrato de compraventa para la adquisición del 100%

de las acciones de ARG que tiene como actividad principal el arrendamiento, con o sin opción a

compra, a la compraventa y administración de bienes muebles en general, de vehículos

automotores, así como a prestar servicios relacionados con la administración de flotillas de todo

tipo de transporte.

La adquisición establece un precio por la compra del 100% de las acciones por un monto total

de $432,000,000 por los cuales se estableció un pago a la fecha del contrato de $402,000,000 y dos pagos posteriores de $10,000,000 y $20,000,000 en 2015 y 2016, respectivamente. Adicionalmente, se decidió aumentar el capital social en $3,750,000, más una prima en emisión de acciones por $146,250,000 (Ver Nota 21b); la cual fue aprobada durante el segundo semestre de 2014.

iii. Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Emisión, Administración, y pago que proviene de la

adquisición de ARG. (Ver Nota 14). Con fecha 24 de octubre de 2016, se celebró el Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Emisión

Administración y Pago No. 2613 (el “Fideicomiso”), entre CI Banco, SA, Institución de Banca

Múltiple, División Fiduciaria (el “Fiduciario”) y Analistas de Recursos Globales, S.A.P.I. de

C.V. (ARG) (el “Fideicomitente”, “Fideicomisario en segundo lugar” y “Administrador”), con

la comparecencia y conformidad de Monex Casa de Bolsa, SA de CV, Monex Grupo

Financiero, como (“Representante común”)

El propósito principal del Fideicomiso consiste en la adquisición de derechos de cobro

fideicomitidos y en llevar a cabo una emisión y colocación de Certificados Bursátiles

Fiduciarios (CBFs) entre el gran público inversionista. Los fines del Fideicomiso son:

a. Que el Fiduciario sea el único y legítimo propietario, y mantenga la titularidad de los

bienes, derechos y obligaciones que actualmente o en un futuro formen parte del

Patrimonio del Fideicomiso durante la vigencia de este Contrato, de conformidad con los

términos y sujeto a las condiciones del presente Contrato;

b. Que el Fiduciario celebre el contrato de factoraje, para que de conformidad con dicho

contrato, el fiduciario adquiera de los Fideicomitentes, como parte del patrimonio del

Fideicomiso, los Derechos de Cobro;

c. Que el Fiduciario actúe como fideicomisario en primer lugar del Fideicomiso de

enajenación de bienes arrendados, para que el fiduciario reciba como parte del

patrimonio del Fideicomiso las cantidades de conformidad con lo establecido en el

Fideicomiso de enajenación de bienes arrendados;

d. Que el Fiduciario establezca el programa a fin de realizar emisiones de CBFs de acuerdo

con las instrucciones escritas que reciba por parte del Comité de Emisión, para ser

colocados entre el gran público inversionista, y cumpla con todos los deberes y

obligaciones al respecto a los CBFs especificadas o contempladas en el contrato del

Fideicomiso, en la sesión del Comité de Emisión que se celebre a efecto de llevar a cabo

cada emisión, en el Título que ampare los CBFs y en el contrato de colocación, en el

entendido de que el Fiduciario podrá realizar nuevas emisiones al amparo del programa,

siempre y cuando los recursos derivados de cada nueva emisión sean utilizados, para

pagar el saldo insoluto a la fecha de dicha nueva emisión de la emisión inmediata

anterior realizada por el Fideicomiso al amparo del programa;

12

e. Que el Fiduciario cubra, con cargo al Patrimonio del Fideicomiso, los costos y gastos del

Administrador Maestro y del Administrador que se eroguen conforme a lo que se

establezca en el Contrato de Administración y en el Contrato de Servicios y, en su caso,

que el Fiduciario modifique o dé por terminado el Contrato de Administración y el

Contrato de Servicios, de conformidad con las instrucciones que reciba del Comité

Técnico;

f. Que el fiduciario conforme a las instrucciones escritas que reciba del Comité de

Emisión, el Fiduciario celebre los Contratos de Colocación con el Intermediario

Colocador y lleve a cabo las colocaciones de Certificados Bursátiles Fiduciarios a través

del Intermediario Colocador, conforme a la autorización que reciba de la Comisión

Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) para tales efectos y en los términos que se

describan en el Suplemento respectivo. El Fiduciario deberá brindar al Intermediario

Colocador todo el apoyo y colaboración que este razonablemente solicite a efecto de

obtener dichas autorizaciones y cumplir tales requisitos;

g. Que el fiduciario de conformidad con los términos de la Ley del Mercado de Valores

(LMV), la Circular Única, el Reglamento Interior de la Bolsa Mexicana Valores y demás

disposiciones aplicables, lleve a cabo las acciones, y suscriba y celebre cualesquier

documentos, solicitudes y notificaciones necesarios o convenientes para (i) registrar los

Certificados Bursátiles Fiduciarios en el Registro Nacional de Valores (RNV), obtener la

autorización para ofrecerlos públicamente y divulgar el Prospecto de Colocación, los

Suplementos y avisos respectivos, y listar los Certificados Bursátiles Fiduciarios u otros

valores que llegue a emitir, en su caso, en la BMV, así como suscribir los Títulos que

documenten los Certificados Bursátiles Fiduciarios y depositarlos en Indeval;

h. Que el fiduciario de conformidad con los términos de la LMV, la Circular Única, el

Reglamento Interior de la BMV y demás disposiciones aplicables, lleve a cabo todas las

acciones y celebre y entregue todos los documentos, solicitudes, reportes y

notificaciones necesarias o recomendables para mantener los Certificados Bursátiles

Fiduciarios registrados en el RNV y listados en la BMV, incluyendo, sin limitar, los

reportes que resulten necesarios conforme al Anexo T de la Circular Única;

i. Que el Fiduciario lleve a cabo nuevas Emisiones al amparo del Programa hasta por los

importes y con las características que, de tiempo en tiempo, indique el Comité de

Emisión; en el entendido que no será necesario el consentimiento de los Tenedores para

llevar a cabo nuevas Emisiones de conformidad con lo antes mencionado;

j. Que el Fiduciario reciba la totalidad de los recurso que se obtengan como producto de

cada emisión y colocación de los CBFs;

k. Que el Fiduciario abra las cuentas bancarias y constituya los fondos previstos del

contrato de Fideicomiso y los mantenga abiertos mientras se encuentre insoluta cualquier

parte principal o accesoria de los CBFs, a fin de que a través de dichas cuentas y fondos

de reciban, administren y destinen los recursos del patrimonio del Fideicomiso y que el

Fiduciario realice los pagos con cargo al Patrimonio;

l. Que el Fiduciario reciba en las cuentas de ingresos, mediante transferencia electrónica de

fondos, depósito o de cualquier otra forma, de cada uno de los deudores de los derechos

al cobro transmitidos o de los Fideicomitentes o del Fideicomiso de enajenación de

bienes arrendados o del Fideicomiso 2613 o cualquier administrador sustituto, según sea

el caso, los recursos derivados de los derechos de cobro transmitidos;

13

m. Que el Fiduciario conserve, custodie y administre los recursos provenientes de los

derechos al cobro transmitidos así como cualquier otro recurso que aporten los

Fideicomitentes;

n. Que el Fiduciario reciba los montos derivados o provenientes de las pólizas de seguros

de los Bienes Arrendados;

o. Que con arreglo al orden de prelación del contrato de Fideicomiso y con base en los

recursos provenientes del Fideicomiso de enajenación de bienes arrendados, así como

cualquier otro ingreso o activo en patrimonio del Fideicomiso, el Fiduciario pague, con

cargo al patrimonio de Fideicomiso y hasta donde éste alcance, en las fechas y dentro de

los plazos que se señalen en el Título respectivo, los intereses que éstos devenguen, así

como su valor nominal, primas, en su caso, otras cantidades pagaderas conforme a los

CBFs y los demás documentos relacionados con cada emisión al amparo del programa;

p. Que el Fiduciario celebrará los contratos de inversión, contratos de intermediación

bursátil o cualesquiera otro contratos que sean necesarios o convenientes, a efecto de que

el Fiduciario invierta los recursos líquidos que formen parte del patrimonio del

Fideicomiso en inversiones permitidas;

q. Que el Fiduciario de acuerdo con las instrucciones escritas que reciba de los

Fideicomitentes celebre los contratos de cobertura u otros contratos similares que

resulten necesarios o convenientes, y en caso de ser beneficiado de cualquiera de dichos

contratos, recibir los pagos y beneficios de los que sea titular;

r. Que el Fiduciario comparezca, cuando ello sea necesario o conveniente de conformidad

con las instrucciones que por escrito reciba de los Fideicomitentes, del Comité Técnico o

del Comité de Emisión, a la celebración de cualquier contrato u otro documento entre los

Fideicomitentes, el Representante Común y cualquier tercero que fuere conveniente o

necesario para lograr las emisiones de los CBFs al amparo del programa;

s. Que el Fiduciario contrate, por cuenta de los Fideicomitentes al Auditor Externo para

auditar los estados financieros y cuentas del Fideicomiso, en el entendido de que en el

supuesto de renuncia o terminación de su encargo, el Fiduciario deberá contratar a la

firma de auditores que por escrito le indique el Comité Técnico;

t. Que el Fiduciario celebre todos los contratos, convenios y documentos relacionados y

lleve a cabo todas las acciones necesarias para el cumplimiento de los fines de este

Fideicomiso, lo que incluye, de manera enunciativa más no limitativa, la facultad de

abrir las cuentas y fondos del Fideicomiso, operar cuentas bancarias, efectuar

transferencias de fondos y llevar a cabo las operaciones cambiarias que sean necesarias;

u. Que el Fiduciario elabore y entregue oportunamente a la CNBV, a la BMV, al Comité

Técnico, a los Fideicomitentes, al Representante Común y a las agencias calificadoras,

los reportes del Fiduciario;

v. Que el Fiduciario otorgue los poderes especiales en cuanto a su objeto pero generales en

cuanto a su alcance que se requieran para el cumplimiento o consecución de los fines del

Fideicomiso o para la defensa del patrimonio del Fideicomiso;

w. Que el Fiduciario, previas instrucciones del Fideicomitente, otorgue al Administrador (o

las personas que este designe bajo su responsabilidad), los poderes (incluyendo poderes

especiales, en su caso) que sean necesarios o convenientes para el desempeño de sus

funciones, en términos de lo previsto en el Contrato de Servicios;

14

x. Que el Fiduciario reciba cualquier cantidad proveniente del Fideicomiso de enajenación

de bienes arrendados por concepto de indemnización, derivadas de siniestros ocurridos a

algún bien arrendado, del cual el Fiduciario haya sido designado como beneficiario;

y. Que en caso de que (i) existan recursos líquidos en el patrimonio del Fideicomiso y los

Fideicomitentes lo soliciten expresamente por escrito al Fiduciario, o (ii) en caso de que

no existan recursos líquidos en el patrimonio del Fideicomiso, los Fideicomitentes

realicen, directamente o través de cualquier tercero, aportaciones adicionales de modo

que existan recursos líquidos suficientes para llevar a cabo el pago anticipado parcial o

total del saldo insoluto de los CBFs y los Fideicomitentes lo soliciten expresamente por

el escrito al Fiduciario;

z. Que el Fiduciario conforme a la autorización expresa que le otorgan los Fideicomitentes,

contrate el servicio de Conexión Empresarial por Internet (CEI) con relación con las

cuentas y los fondos del Fideicomiso, mediante el cual el Fiduciario y el Administrador

Maestro podrán observar los movimientos de las Cuentas y los Fondos del Fideicomiso;

a. Que el Fiduciario contrate, con cargo al Patrimonio del Fideicomiso, al Representante

Común, así como a cualquier otro tercero prestador de servicios que sea necesario,

adecuado o conveniente para llevar a cabo o para cumplir con los fines del Fideicomiso

y, en su caso, sustituya a dichos prestadores de servicios;

b. Que el Fiduciario, una vez que efectúe el pago íntegro de todas las cantidades de

principal e intereses, así como de todas las cantidades pagaderas conforme a los CBFs y

demás cantidades pagaderas por el Fiduciario de conformidad con lo establecido en el

contrato del Fideicomiso, conforme a las instrucciones de los Fideicomitentes, proceda a

liquidar el Fideicomiso y a entregar a los Fideicomitentes, en su calidad de

Fideicomisarios en segundo lugar, cualquier cantidad remanente que exista en el

patrimonio del Fideicomiso, y le revierta los derechos al cobro transmitidos, la

contribución inicial, así como cualquier otro bien, derecho o activo que forme parte del

patrimonio del Fideicomiso en dicho momento y en consecuencia proceda a extinguir el

Fideicomiso.

c. En general, que el Fiduciario lleve a cabo cualquier otra acción que sea necesaria o

conveniente para satisfacer o cumplir con los fines del Fideicomiso, los Documentos de

la Operación y las leyes aplicables.

El domicilio social del fideicomiso se encuentra en Paseo de la Reforma 115, Piso 23, Col.

Lomas de Chapultepec, Miguel Hidalgo, C.P. 11000, Ciudad de México.

El fideicomiso no tiene empleados por lo que los servicios administrativos le son

proporcionados por un tercero y no tiene obligaciones de carácter laboral.

iv. Colocación de Certificados Bursátiles Fiduciarios (“CBFs”). (Ver Nota 14).

El 31 de Octubre de 2016, el Fiduciario llevó a cabo la emisión de CBFs, por un monto total de

$455,000,000, representada por 4,550,000 de CBFs con un valor nominal de cien pesos cada

uno, identificados con la clave de pizarra “ARGLCCB 16”, con fundamento en los artículos 7,

del 61 al 64, 83 y 84 y demás aplicables de la Ley del Mercado de Valores.

15

v. Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Emisión, Administración, y Pago Con fecha 29 de noviembre de 2013, se celebró el Contrato de Fideicomiso Irrevocable de

Emisión Administración y Pago No. 1029 (el “Fideicomiso”), entre CI Banco, S.A., Institución

de Banca Múltiple, División Fiduciaria antes The Bank of New York Mellon, S.A. La cual con

fecha 23 de abril de 2014, se celebró un Acta de Asamblea de Accionistas de The Bank of New

York Mellon, Sociedad Anónima, Institución de Banca Múltiple, en la que entre otros acuerdos,

se resolvió: (ii) la fusión en carácter de Fusionante, con CI Banco, Sociedad Anónima,

Institución de Banca Múltiple en carácter de Fusionada, subsistiendo The Bank of New York

Mellon, Sociedad Anónima, Institución de Banca Múltiple y extinguiéndose por tanto, la

Fusionada. Posteriormente se realizó el cambio de denominación de la Fusionante, la cual a partir del 24 de

abril de 2014 cambio su denominación a CI Banco, Sociedad Anónima, Institución de Banca

Múltiple (el “Fiduciario”) el cual junto con Analistas de Recursos Globales, S.A.P.I. de C.V.

(ARG) y Rentas y Remolques, S.A. de C.V. (REMEX) (de manera conjunta los

“Fideicomitentes”, “Fideicomisarios en segundo lugar” y “Administradores”), y con la

comparecencia y conformidad de Banco Invex, S.A., Institución de Banca Múltiple, Invex

Grupo Financiero, como (“Representante común”) y Tecnología en Cuentas por Cobrar,

S.A.P.I. de C.V. (Administrador maestro) forman el Fideicomiso. El propósito principal del Fideicomiso consiste en la adquisición de derechos de cobro


Fiduciarios (CBFs) entre el gran público inversionista. Los fines del Fideicomiso son:

a) Que el Fiduciario celebre el contrato de factoraje, para que de conformidad con dicho



b) Que el Fiduciario actúe como fideicomisario en primer lugar del Fideicomiso de enajenación de bienes arrendados, para que el fiduciario reciba como parte del patrimonio del Fideicomiso las cantidades de conformidad con lo establecido en el Fideicomiso de enajenación de bienes arrendados;

c) Que el Fiduciario celebre el convenio modificatorio del Fideicomiso 2012 y acepte su designación como Fideicomisario en Primer Lugar del Fideicomiso 2012; Fideicomiso

2012 se refiere al contrato de fideicomiso irrevocable de emisión, administración y pago No. F/00872, celebrado con fecha 19 de junio de 2012, entre ARG y Remex como fideicomitentes y fideicomisarios en segundo lugar, The Bank of New York Mellon, S. A., Institución de Banca Múltiple, como fiduciario y fideicomisario en primer lugar;

d) Que el Fiduciario celebre el contrato de factoraje entre fideicomisos en términos

sustanciales, para que el Fiduciario adquiera del Fideicomiso 2012 como parte del patrimonio del Fideicomiso los derechos de cobro del Fideicomiso 2012;

e) Que el Fiduciario celebre (i) el contrato de administración con el administrador maestro, para que entre otras cosas, el Administrador Maestro directamente o a través de los Administradores, preste los servicios de administración y cobranza y recabe los recursos

que deriven de los derechos de cobro transmitidos y prepare y presente los reportes del Administrador Maestro y demás información requerida y (ii) celebre el contrato de servicios, para que los Administradores presenten los servicios de administración y cobranza;

f) Que el Fiduciario, de conformidad con lo dispuesto en el contrato de administración y el contrato de servicios cubra con cargo al patrimonio del Fideicomiso todos los costos y gastos que el Administrador Maestro y Administradores eroguen y, en caso, que el

fiduciario modifique o dé por terminado el contrato de administración, y el contrato de servicios, de conformidad con las instrucciones que por escrito reciba del Comité Técnico;

16

g) Que el Fiduciario establezca el programa a fin de realizar emisiones de CBFs de acuerdo


colocados entre el gran público inversionista, y cumpla con todos los deberes y

obligaciones al respecto a los CBFs especificadas o contempladas en el contrato del

Fideicomiso, en la sesión del Comité de Emisión que se celebre a efecto de llevar a cabo

cada emisión, en el Título que ampare los CBFs y en el contrato de colocación, en el

entendido de que el Fiduciario podrá realizar nuevas emisiones al amparo del programa,

siempre y cuando los recursos derivados de cada nueva emisión sean utilizados, para

pagar el saldo insoluto a la fecha de dicha nueva emisión de la emisión inmediata

anterior realizada por el Fideicomiso al amparo del programa;

h) Que en la fecha de emisión de la primera emisión al amparo del programa a más tardar el

día hábil siguiente el Fiduciario, previas instrucciones por escrito que reciba del Comité

de Emisión, entregue al Fiduciario del Fideicomiso 2012, por cuenta y orden de los

Fideicomitentes, las cantidades del producto de dicha emisión que sean necesarias para

hacer el pago total de los Cebures 2012 (en el entendido de que las cantidades así

pagadas constituirán el pago de la contraprestación por la transmisión de los derechos al

cobro del Fideicomiso 2012 de conformidad con lo establecido en el contrato de

factoraje entre Fideicomisos;

i) Que conforme a las instrucciones escritas que reciba el Comité de Emisión, el Fiduciario

celebre los contratos de colocación con los intermediarios colocadores que corresponda

y lleve a cabo las colocaciones de los CBFs a través de dichos intermediarios

colocadores, conforme a la autorización de reciba de la Comisión Nacional Bancaria y

de Valores (CNBV) para tales efectos y en los términos que se describan en el

suplemento informativo respectivo.

vi. Colocación de Certificados Bursátiles Fiduciarios (“CBFs”)

El 29 de noviembre de 2014, el Fiduciario llevó a cabo su primera emisión de CBFs, por un

monto total de $550,000,000, representada por 5,500,000 de CBFs con un valor nominal de cien

pesos cada uno, identificados con la clave de pizarra “ARGCB 13”, con fundamento en los

artículos 7, del 61 al 64, 83 y 84 y demás aplicables de la Ley del Mercado de Valores.

2. Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera nuevas y revisadas

a. Modificaciones a las Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS o IAS por sus

siglas en inglés) y nuevas interpretaciones que son obligatorias a partir de 2016

En el año en curso, la Entidad aplicó una serie de nuevas y modificadas IFRS emitidas por el Consejo

de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB) las cuales son obligatorias y entran en vigor a

partir de los ejercicios que inicien en o después del 1 de enero de 2016.

Modificaciones a la IAS 1 Iniciativa de Revelaciones

Las modificaciones a la IAS 1 dan algunas orientaciones sobre cómo aplicar el concepto de

materialidad en la práctica.

La aplicación de estas modificaciones a la IAS 1 no tuvo ningún impacto en los estados financieros

consolidados de la Entidad.

17

Modificaciones a la IAS 16, IAS 38 Métodos Aceptables de Depreciación y Amortización Las modificaciones a la IAS 16 prohíben a las entidades usar un método basado en ingresos para la

depreciación de propiedad, planta y equipo. Las modificaciones a la IAS 38 introducen una presunción

refutable que los ingresos no son una base apropiada para amortizar un activo intangible. La

presunción solamente puede ser refutada en las siguientes dos circunstancias limitadas: a) Cuando el activo intangible se expresa como una medida del ingreso; o b) Cuando puedes ser demostrado que los ingresos y el consumo de los beneficios económicos del

intangible están altamente correlacionados. Las modificaciones aplican prospectivamente para periodos anuales que inician el 1 de enero de 2016

o posteriormente. Actualmente la Entidad utiliza el método de línea recta para la depreciación y

amortización de su propiedad, planta y equipo y activos intangibles, respectivamente. La

administración de la Entidad considera que el método de línea recta es el método más apropiado para

reflejar el consumo de los beneficios económicos inherentes en los activos respectivos, por lo tanto, la

administración de la Entidad no estima que la aplicación de estas modificaciones a la IAS 16 e IAS 38

tengan efectos importantes en los estados financieros separados de la Entidad. Mejoras anuales a las IFRS Ciclo 2012-2014 Las mejoras anuales a las IFRS Ciclo 2012-2014 incluyen varias IFRS que se resumen a continuación: Las modificaciones de la IFRS 5 presentan una orientación específica en la IFRS 5 para cuando la

entidad reclasifica un activo (o grupo para disposición) de mantenidos para la venta a mantenidos para

distribuir a los propietarios (o viceversa). Las modificaciones aclaran que ese cambio se debe

considerar como una continuación del plan original de los requisitos de eliminación y por lo tanto lo

establecido en la IFRS 5 en relación con el cambio de plan de venta no es aplicable. Las enmiendas

también aclaran la guía para cuando se interrumpe la contabilidad de activos mantenidos para su

distribución. Las modificaciones a la IFRS 7 proporcionan una guía adicional para aclarar si un contrato de servicio

implica involucración continua en un activo transferido con el propósito de hacer las revelaciones

requeridas en relación con los activos transferidos. Las modificaciones de la IAS 19 aclaran que la tasa utilizada para descontar las obligaciones por

beneficios post-empleo debe ser determinada en función de los rendimientos de mercado al final del

período de presentación de informes sobre los bonos corporativos de alta calidad. La evaluación de la

profundidad de un mercado para calificar bonos corporativos de alta calidad debe ser a nivel de la

moneda (es decir, la misma moneda en que los beneficios deben ser pagados). Para las divisas que no

existe un mercado amplio para tales bonos corporativos de alta calidad, se utilizarán los rendimientos

de mercado al final del período de presentación del informe sobre bonos del gobierno denominados en

esa moneda. La administración de la Entidad no anticipa que la aplicación de estas enmiendas tendrá un efecto

material en los estados financieros separados de la Entidad.

b. IFRS nuevas y revisadas emitidas no vigentes a la fecha La Entidad no ha aplicado las siguientes IFRS nuevas y revisadas que han sido emitidas pero que aún

no han entrado en vigencia:

IFRS 9 Instrumentos Financieros 2

IFRS 15 Ingresos de Contratos con Clientes 2

IFRS 16 Arrendamientos3

Modificaciones a la IAS 12 Impuestos a la utilidad1

Modificaciones a la IAS 7 Estados de Flujos de Efectivo 1

Modificaciones a la IFRS 2 Clasificación y Medición de los Pagos Basados en

Acciones2

18

1 Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2017, permitiéndose la

aplicación temprana. 2 Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2018, permitiéndose la

aplicación temprana. 3 Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2019, permitiéndose la

aplicación temprana.

IFRS 9 Instrumentos Financieros

La IFRS 9 emitida en noviembre de 2009 introduce nuevos requerimientos para la clasificación y

medición de activos financieros. La IFRS 9 fue posteriormente modificada en octubre de 2010 para

incluir requerimientos para la clasificación y medición de pasivos financieros y para su baja, y en

noviembre de 2014 para incluir nuevos requerimientos generales para contabilidad de coberturas. Otras

modificaciones a la IFRS 9 fueron emitidas en julio de 2014 principalmente para incluir a)

requerimientos de deterioro para activos financieros y b) modificaciones limitadas para los

requerimientos de clasificación y medición al introducir la categoría de medición de ‘valor razonable a

través de otros resultados integrales’ (“FVTOCI”, por sus siglas en inglés) para algunos instrumentos

simples de deuda.

Los principales requerimientos de la IFRS 9 se describen a continuación:

• La IFRS 9 requiere que todos los activos financieros reconocidos que estén dentro del alcance

de IAS 39, Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición sean medidos posteriormente

a costo amortizado o a valor razonable. Específicamente, las inversiones de deuda en un modelo

de negocios cuyo objetivo es cobrar los flujos de efectivo contractuales y que tengan flujos de

efectivo contractuales que sean exclusivamente pagos de capital e intereses sobre el capital en

circulación generalmente se miden a costo amortizado al final de los periodos contables

posteriores. Los instrumentos de deuda mantenidos en un modelo de negocios cuyo objetivo es

alcanzado mediante la cobranza de los flujos de efectivo y la venta de activos financieros, y que

tengan términos contractuales para los activos financieros que dan origen a fechas específicas

para pagos únicamente de principal e intereses del monto principal, son generalmente medidos

a FVTOCI. Todas las demás inversiones de deuda y de capital se miden a sus valores

razonables al final de los periodos contables posteriores. Adicionalmente, bajo IFRS 9, las

entidades pueden hacer la elección irrevocable de presentar los cambios posteriores en el valor

razonable de una inversión de capital (que no es mantenida con fines de negociación) en otros

resultados integrales, con ingresos por dividendos generalmente reconocidos en la (pérdida)

utilidad neta del año.

• En cuanto a los pasivos financieros designados a valor razonable a través de resultados, la IFRS

9 requiere que el monto del cambio en el valor razonable del pasivo financiero atribuible a

cambios en el riesgo de crédito de dicho pasivo sea presentado en otros resultados integrales,

salvo que el reconocimiento de los efectos de los cambios en el riesgo de crédito del pasivo que

sea reconocido en otros resultados integrales creara o incrementara una discrepancia contable

en el estado de resultados. Los cambios en el valor razonable atribuibles al riesgo de crédito del

pasivo financiero no se reclasifican posteriormente al estado de resultados. Anteriormente,

conforme a IAS 39, el monto completo del cambio en el valor razonable del pasivo financiero

designado como a valor razonable a través de resultados se presentaba en el estado de

resultados.

• En relación con el deterioro de activos financieros, la IFRS 9 requiere sea utilizado el modelo

de pérdidas crediticias esperadas, en lugar de las pérdidas crediticias incurridas como lo indica

la IAS 39. El modelo de pérdidas crediticias incurridas requiere que la entidad reconozca en

cada periodo de reporte las pérdidas crediticias esperadas y los cambios en el riesgo de crédito

desde el reconocimiento inicial. En otras palabras, no es necesario esperar a que ocurra una

afectación en la capacidad crediticia para reconocer la pérdida.

19

• Los requerimientos de contabilidad de cobertura tiene tres mecanismos de contabilidad de coberturas disponibles actualmente en la IAS 39. Conforme a la IFRS 9, se ha introducido una mayor flexibilidad para los tipos de instrumentos para calificar en contabilidad de coberturas, específicamente ampliando los tipos de instrumentos que califican y los tipos de los componentes de riesgo de partidas no financieras que son elegibles para contabilidad de cobertura. Adicionalmente, las pruebas de efectividad han sido revisadas y remplazadas con el concepto de ‘relación económica’. En adelante no será requerida la evaluación retrospectiva de la efectividad, y se han introducido requerimientos de revelaciones mejoradas para la administración de riesgos de la entidad.

La administración de la Entidad anticipa que la aplicación de la IFRS 9 pueda tener un impacto importante en los montos reportados con respecto a los activos y pasivos financieros de la Entidad. Sin embargo, no es práctico proporcionar un estimado razonable de dicho efecto hasta que se haya completado una revisión detallada.

IFRS 15 Ingresos de Contratos con Clientes En mayo de 2014 se emitió la IFRS 15 que establece un solo modelo integral para ser utilizado por las entidades en la contabilización de ingresos provenientes de contratos con clientes. Cuando entre en vigor la IFRS 15 remplazará las guías de reconocimiento de ingresos actuales incluidos en la IAS 18 Ingresos, IAS 11 Contratos de Construcción, así como sus interpretaciones. El principio básico de la IFRS 15 es que una entidad debe reconocer los ingresos que representen la transferencia prometida de bienes o servicios a los clientes por los montos que reflejen las contraprestaciones que la entidad espera recibir a cambio de dichos bienes o servicios. Específicamente, la norma introduce un enfoque de cinco pasos para reconocer los ingresos: Paso 1: Identificación del contrato o contratos con el cliente Paso 2: Identificar las obligaciones de desempeño en el contrato; Paso 3: Determinar el precio de la transacción; Paso 4: Asignar el precio de la transacción a cada obligación de desempeño en el contrato; Paso 5: Reconocer el ingreso cuando la entidad satisfaga la obligación de desempeño. Conforme a IFRS 15, una entidad reconoce el ingreso cuando se satisface la obligación es decir, cuando el ‘control’ de los bienes o los servicios subyacentes de la obligación de desempeño ha sido transferido al cliente. Asimismo se han incluido guías en la IFRS 15 para hacer frente a situaciones específicas. Además, se incrementa la cantidad de revelaciones requeridas. La administración de la Entidad estima que la aplicación de la IFRS 15 en el futuro podría tener algún efecto importante en los montos reportados y revelaciones hechas en los estados financieros separados de la Entidad. Sin embargo, no es práctico proporcionar un estimado razonable de dicho efecto hasta que la Entidad haya realizado una revisión detallada. IFRS 16 Arrendamientos La IFRS 16 Arrendamientos, fue publicada en enero de 2016 y sustituye a la IAS 17 Arrendamientos, así como las interpretaciones relacionadas. Esta nueva norma propicia que la mayoría de los arrendamientos se presenten en el estado de situación financiera para los arrendatarios bajo un modelo único, eliminando la distinción entre los arrendamientos operativos y financieros. Sin embargo, la contabilidad para los arrendadores permanece con la distinción entre dichas clasificaciones de arrendamiento. La IFRS 16 es efectiva para periodos que inician a partir del 1 de enero de 2019 y se permite su adopción anticipada siempre que se haya adoptado la IFRS 15. Bajo la IFRS 16, los arrendatarios reconocerán el derecho de uso de un activo y el pasivo por arrendamiento correspondiente. El derecho de uso se trata de manera similar a cualquier otro activo no financiero, con su depreciación correspondiente, mientras que el pasivo devengará intereses. Esto típicamente produce un perfil de reconocimiento acelerado del gasto (a diferencia de los arrendamientos operativos bajo la IAS 17 donde se reconocían gastos en línea recta), debido a que la depreciación lineal del derecho de uso y el interés decreciente del pasivo financiero, conllevan a una disminución general del gasto a lo largo del tiempo.

20

También, el pasivo financiero se medirá al valor presente de los pagos mínimos pagaderos durante el

plazo del arrendamiento, descontados a la tasa de interés implícita en el arrendamiento siempre que

pueda ser determinada. Si dicha tasa no puede determinarse, el arrendatario deberá utilizar una tasa de

interés incremental de deuda.

Sin embargo, un arrendatario podría elegir contabilizar los pagos de arrendamiento como un gasto en

una base de línea recta en el plazo del arrendamiento, para contratos con término de 12 meses o menos,

los cuales no contengan opciones de compra (esta elección es hecha por clase de activo); y para

contratos donde los activos subyacentes tengan un valor que no se considere significativo cuando son

nuevos, por ejemplo, equipo de oficina menor o computadoras personales (esta elección podrá hacerse

sobre una base individual para cada contrato de arrendamiento).

La IFRS 16 establece distintas opciones para su transición, incluyendo aplicación retrospectiva o

retrospectiva modificada donde el periodo comparativo no se reestructura.

La Entidad se encuentra en proceso de determinar los impactos potenciales que se derivarán en sus

estados financieros consolidados por la adopción de esta norma, aunque por la naturaleza de sus

operaciones [se esperaría, o no se esperaría] un impacto significativo.

Modificaciones la IAS 12 Impuesto a la utilidad: Reconocimiento de Activos por Impuesto Diferido

por Pérdidas No Realizadas, aclarar cómo contabilizar los activos por impuestos diferidos

relacionados con instrumentos de deuda medidos a valor razonable.

La IAS 12 establece requisitos sobre el reconocimiento y la medición de pasivos o activos por

impuestos corrientes o diferidos. Las enmiendas aclaran los requisitos sobre el reconocimiento de

activos por impuestos diferidos por pérdidas no realizadas, para abordar la diversidad en la práctica.

Las entidades están obligadas a aplicar las modificaciones para los ejercicios anuales que comiencen a

partir del 1 de enero de 2017. Se permite la aplicación anticipada.

La administración de la Entidad no espera impactos significantes como resultado de estas

modificaciones.

Modificaciones la IAS 7 Estados de Flujos de Efectivo: Proporcionar revelaciones

Las modificaciones con iniciativa de revelación (Modificaciones a la IAS 7) vienen con el objetivo de

que las entidades proporcionen revelaciones que permitan a los usuarios de los estados financieros

evaluar los cambios en los pasivos derivados de las actividades de financiamiento.

Para alcanzar este objetivo, el IASB requiere que los siguientes cambios en los pasivos que surjan de

actividades de financiamiento sean revelados (en la medida necesaria): (i) cambios en los flujos de

efectivo de financiamiento; (ii) cambios derivados de la obtención o pérdida de control de subsidiarias

u otros negocios; (iii) el efecto de las variaciones de tipo de cambio; (iv) cambios en valor razonable; y

(v) otros cambios.

Las entidades están obligadas a aplicar las modificaciones para los ejercicios anuales que comiencen a

partir del 1 de enero de 2017. Se permite la aplicación anticipada.

La administración de la Entidad espera que pueda haber algunos impactos como resultado de estas

modificaciones.

La administración de la Entidad no anticipa que la aplicación de estas enmiendas tendrá un efecto

material en los estados financieros consolidados de la Entidad.

21

Modificaciones a la IFRS 2 Clasificación y medición de los Pagos Basados en Acciones

Las modificaciones a la IFRS 2 Pagos Basados en Acciones, aclaran la clasificación y la medición de las transacciones de pagos basados en acciones. Las modificaciones contienen aclaraciones y modificaciones dirigidas a la contabilización de transacciones de pagos basados en acciones pagados en efectivo; la clasificación de transacciones de pagos basados en acciones con características de liquidación neta; y contabilización por modificaciones de transacciones de pagos basados en acciones liquidados en efectivo a liquidables mediante instrumentos de capital. Estas modificaciones son aplicables para los periodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2018. Se permite la aplicación anticipada. Las modificaciones se aplican de manera prospectiva. La administración de la Entidad espera que pueda haber algunos impactos como resultado de estas modificaciones. La administración de la Entidad no anticipa que la aplicación de estas enmiendas tendrá un efecto material en los estados financieros separados de la Entidad.

3. .Principales políticas contables

a. Declaración de cumplimiento

Los estados financieros consolidados de la Entidad han sido preparados de acuerdo con las IFRS, emitidas por el IASB.

b. Bases de medición

Los estados financieros consolidados de la Entidad han sido preparados sobre la base de costo histórico, excepto por el rubro de instrumentos financieros derivados que se valúan a sus valores razonables al cierre de cada periodo, como se explica en las políticas contables incluidas más adelante. i. Costo histórico

El costo histórico generalmente se basa en el valor razonable de la contraprestación entregada a cambio de bienes y servicios.

ii. Valor razonable

El valor razonable se define como el precio que se recibiría por vender un activo o que se pagaría por transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes en el mercado a la fecha de valuación independientemente de si ese precio es observable o estimado utilizando directamente otra técnica de valuación. Al estimar el valor razonable de un activo o un pasivo, la Entidad tiene en cuenta las características del activo o pasivo, si los participantes del mercado tomarían esas características al momento de fijar el precio del activo o pasivo en la fecha de medición. El valor razonable para propósitos de medición y / o revelación de estos estados financieros consolidados se determina de forma tal, a excepción de las transacciones con pagos basados en acciones que están dentro del alcance de la IFRS 2, las operaciones de arrendamiento que están dentro del alcance de la IAS 17, y las modificaciones que tienen algunas similitudes con valor razonable, pero no es un valor razonable, tales como el valor neto de realización de la IAS 2 o el valor en uso de la IAS 36.

Además, para efectos de información financiera, las mediciones de valor razonable se clasifican en Nivel 1, 2 ó 3 con base en el grado en que son observables los datos de entrada en las mediciones y su importancia en la determinación del valor razonable en su totalidad, las cuales se describen de la siguiente manera:

Nivel 1 Se consideran precios de cotización en un mercado activo para activos o pasivos

idénticos que la entidad puede obtener a la fecha de la valuación;

22

Nivel 2 Datos de entrada observables distintos de los precios de cotización del Nivel 1, sea directa o indirectamente,

Nivel 3 Considera datos de entrada no observables.

c. Bases de consolidación de estados financieros - Los estados financieros consolidados incluyen los de

Docuformas, S.A.P.I. de C.V. y los de sus subsidiarias en las que tiene control. El control se obtiene

cuando Docuformas, S.A.P.I. de C.V. (la “Entidad”):

Tiene poder sobre la inversión

Está expuesto, o tiene los derechos, a los rendimientos variables derivados de su participación

con dicha entidad, y

Tiene la capacidad de afectar tales rendimientos a través de su poder sobre la entidad en la que

invierte

La Entidad reevalúa si controla una entidad si los hechos y circunstancias indican que hay cambios a

uno o más de los tres elementos de control que se listaron anteriormente.

Cuando la Entidad tiene menos de la mayoría de los derechos de voto de una participada, Docuformas,

S.A.P.I. de C.V. tiene poder sobre la misma cuando los derechos de voto son suficientes para otorgarle

la capacidad práctica de dirigir sus actividades relevantes, de forma unilateral.

Es decir, considera todos los hechos y circunstancias relevantes para evaluar si los derechos de voto de

la Entidad en una participada son suficientes para otorgarle poder, incluyendo:

El porcentaje de participación de la Entidad en los derechos de voto en relación con el

porcentaje y la dispersión de los derechos de voto de los otros tenedores de los mismos;

Los derechos de voto potenciales mantenidos por Docuformas, S.A.P.I. de C.V., por otros

accionistas o por terceros;

Los derechos derivados de otros acuerdos contractuales, y

Todos los hechos y circunstancias adicionales que indican que la Entidad tiene, o no tiene, la

capacidad actual de dirigir las actividades relevantes en el momento en que las decisiones deben

tomarse, incluidas las tendencias de voto de los accionistas en las asambleas anteriores.

La utilidad y cada componente de los otros resultados integrales se atribuyen a las participaciones

controladoras y no controladoras. El resultado integral se atribuye a las participaciones controladoras y

no controladoras aún si da lugar a un déficit en éstas últimas.

Cuando es necesario, se realizan ajustes a los estados financieros de las subsidiarias para alinear sus

políticas contables de conformidad con las políticas contables de la Entidad.

Todos los saldos, operaciones y flujos de efectivo intercompañía se han eliminado en la consolidación.

La participación accionaria de la Entidad en el capital social de las subsidiarias al 31 de diciembre de

2016, 2015 y 2014, se muestra a continuación:

% de participación

Subsidiarias

País de

constitución

y

operaciones 2016 2015 2014 Actividades

Analistas de Recursos

Globales, S.A.P.I. de C.V.

México 100 100 100 Arrendamiento de y compra

venta de bienes muebles y

vehículos.

ARG Fleet Management,

S.A.P.I. de C.V.

México 100 100 100 Proporciona servicios

integrales en

administración de

flotillas.

23

% de participación

Subsidiarias

País de

constitución

y


Rentas y Remolques de

México, S.A. de C.V.

México 100 100 100 Proporciona servicios de

arrendamiento de

remolques de transporte

terrestre.

Fideicomiso Irrevocable de

Emisión Administración y

Pago No. 1029 (The Bank

of New York Mellon,

S.A. Institución de Banca

Múltiple, División

Fiduciaria).

México 100 100 100 El propósito principal del

Fideicomiso consiste en la

adquisición de derechos

de cobro fideicomitidos y

en llevar a cabo una

colocación de

Certificados Bursátiles

Fiduciarios (CBF´s) entre

el gran público

inversionista.



Pago No. 2613 (CI

Banco, S.A. Institución de

Banca Múltiple, División

Fiduciaria antes The Bank

of New York Mellon)

México 100 - - El propósito principal del





colocación de



el gran público

inversionista.

Inversiones y Colocaciones

Inmobiliarias S.A.P.I. de

C.V.

México 100 - - Proporciona servicios de

arrendamiento de bienes

inmuebles.

Cambios en las participaciones de la Entidad en las subsidiarias existentes tienen los siguientes efectos:

Los cambios en las inversiones en las subsidiarias de la Entidad que no den lugar a una pérdida

de control se registran como transacciones de capital. El valor en libros de las inversiones y

participaciones no controladoras de la Entidad se ajusta para reflejar los cambios en las

correspondientes inversiones en subsidiarias. Cualquier diferencia entre el importe por el cual

se ajustan las participaciones no controladoras y el valor razonable de la contraprestación

pagada o recibida se reconoce directamente en el capital contable y se atribuye a los

propietarios de la Entidad.

Cuando la Entidad pierde el control de una subsidiaria, la ganancia o pérdida en la disposición

se calcula como la diferencia entre (i) la suma del valor razonable de la contraprestación

recibida y el valor razonable de cualquier participación retenida y (ii) el valor en libros anterior

de los activos (incluyendo el crédito mercantil) y pasivos de la subsidiaria y cualquier

participación no controladora. Los importes previamente reconocidos en otras partidas del

resultado integral relativos a la subsidiaria se registran (es decir, se reclasifican a resultados o se

transfieren directamente a otras partidas de capital contable según lo especifique/permita la

IFRS aplicable) de la misma manera establecida para el caso de que se disponga de los activos o

pasivos relevantes. El valor razonable de cualquier inversión retenida en la subsidiaria a la

fecha en que se pierda el control se considera como el valor razonable para el reconocimiento

inicial, según la IAS 39 o, en su caso, el costo en el reconocimiento inicial de una inversión en

una asociada o negocio conjunto.

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d. Instrumentos financieros

Los activos y pasivos financieros se reconocen cuando la Entidad se convierte en una parte de las

disposiciones contractuales de los instrumentos.

Los activos y pasivos financieros se valúan inicialmente a su valor razonable. Los costos de la

transacción que son directamente atribuibles a la adquisición o emisión de activos y pasivos

financieros (distintos de los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados) se suman

o reducen del valor razonable de los activos y pasivos financieros, en su caso, en el reconocimiento

inicial. Los costos de transacción directamente atribuibles a la adquisición de activos y pasivos

financieros a su valor razonable con cambios en resultados se reconocen inmediatamente en resultados.

e. Activos financieros

Los activos financieros se clasifican en las siguientes categorías: activos financieros ‘a valor razonable

con cambios a través de resultados’ (FVTPL, por sus siglas en inglés), inversiones ‘conservadas al

vencimiento’, activos financieros ‘disponibles para su venta’ (AFS, por sus siglas en inglés) y

‘préstamos y cuentas por cobrar’. La clasificación depende de la naturaleza y propósito de los activos

financieros y se determina al momento del reconocimiento inicial. Todas las compras o ventas de

activos financieros realizadas de forma habitual se reconocen y eliminan con base en a la fecha de

negociación. Las compras o ventas realizadas de forma habitual son aquellas compras o ventas de

activos financieros que requieren la entrega de los activos dentro del marco de tiempo establecido por

norma o costumbre en dicho mercado.

1. Método de la tasa de interés efectiva

El método de interés efectivo es un método para calcular el costo amortizado de un instrumento

de deuda y de asignación del ingreso o costo financiero durante el periodo relevante. La tasa de

interés efectiva es la tasa que descuenta los ingresos futuros de efectivo estimados (incluyendo

todos los honorarios y puntos base pagados o recibidos que forman parte integral de la tasa de

interés efectiva, costos de la transacción y otras primas o descuentos) durante la vida esperada

del instrumento de deuda o, cuando es apropiado, un periodo menor, al valor en libros neto al

momento del reconocimiento inicial.

Los ingresos se reconocen con base en al interés efectivo para instrumentos de deuda distintos a

aquellos activos financieros clasificados como FVTPL.

2. Activos financieros a FVTPL

Los activos financieros se clasifican como FVTPL cuando se conservan para ser negociados o

se designan como FVTPL.

Un activo financiero se clasifica como mantenido con fines de negociación si:

Se compra principalmente con el objetivo de venderlo en un periodo corto; o

En su reconocimiento inicial, es parte de una cartera de instrumentos financieros

identificados que la Entidad administra conjuntamente, y para la cual existe un patrón

real reciente de toma de utilidades a corto plazo; o

Es un derivado que no está designado y es efectivo como instrumento de cobertura.

Los activos financieros a valor razonable con cambios a través de resultados se registran a valor

razonable, reconociendo en resultados cualquier utilidad o pérdida que surge de su revaluación.

La utilidad o pérdida neta reconocida en los resultados incluye cualquier dividendo o interés

obtenido del activo financiero y se incluye en el rubro de ‘otros ingresos y gastos’ en el estado

de resultados y otros resultados integrales.

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3. Préstamos y cuentas por cobrar Las cuentas por cobrar a clientes, préstamos y otras cuentas por cobrar con pagos fijos o determinables, que no se negocian en un mercado activo, se clasifican como préstamos y cuentas por cobrar. Los préstamos y cuentas por cobrar se valúan al costo amortizado usando el método de interés efectivo, menos cualquier deterioro. Los ingresos por intereses se reconocen aplicando la tasa de interés efectiva, excepto por las cuentas por cobrar a corto plazo en caso de que el reconocimiento de intereses sea poco importante.

4. Deterioro de activos financieros Los activos financieros distintos a los activos financieros a valor razonable con cambios a través de resultados, se sujetan a pruebas para efectos de deterioro al final de cada periodo sobre el cual se informa. Se considera que los activos financieros están deteriorados, cuando existe evidencia objetiva que, como consecuencia de uno o más eventos que hayan ocurrido después del reconocimiento inicial del activo financiero, los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero han sido afectados. Para todos los demás activos financieros, la evidencia objetiva de deterioro podría incluir: Dificultades financieras significativas del emisor o contraparte; Incumplimiento en el pago de los intereses o el principal; Es probable que el prestatario entre en quiebra o en una reorganización financiera; o La desaparición de un mercado activo para el activo financiero debido a dificultades

financieras. Para ciertas categorías de activos financieros, como cuentas por cobrar a clientes, los activos que se sujetan a pruebas para efectos de deterioro y que no han sufrido deterioro en forma individual, se incluyen en la evaluación de deterioro sobre una base colectiva. Entre la evidencia objetiva de que una cartera de cuentas por cobrar podría estar deteriorada, se podría incluir la experiencia pasada de la Entidad con respecto a la cobranza, un incremento en el número de pagos atrasados en la cartera que superen el periodo de crédito promedio de 120 días, así como cambios observables en las condiciones económicas nacionales y locales que se correlacionen con el incumplimiento en los pagos. Para los activos financieros que se registran al costo amortizado, el importe de la pérdida por deterioro que se reconoce es la diferencia entre el valor en libros del activo y el valor presente de los cobros futuros, descontados a la tasa de interés efectiva original del activo financiero. Para los activos financieros que se contabilicen al costo, el importe de la pérdida por deterioro se calcula como la diferencia entre el valor en libros del activo y el valor presente de los flujos futuros de efectivo estimados, descontados a la tasa actual del mercado de cambio de un activo financiero similar. Tal pérdida por deterioro no se revertirá en los periodos posteriores. El valor en libros del activo financiero se reduce por la pérdida por deterioro directamente para todos los activos financieros, excepto para las cuentas por cobrar a clientes, donde el valor en libros se reduce a través de una cuenta de estimación para cuentas de cobro dudoso. Cuando se considera que una cuenta por cobrar es incobrable, se elimina contra la estimación. La recuperación posterior de los montos previamente eliminados se convierte en un crédito contra la estimación. Los cambios en el valor en libros de la cuenta de la estimación se reconocen en los resultados. Para activos financiero valuados a costo amortizado, si, en un periodo subsecuente, el importe de la pérdida por deterioro disminuye y esa disminución se puede relacionar objetivamente con un evento que ocurre después del reconocimiento del deterioro, la pérdida por deterioro previamente reconocida se reversa a través de resultados hasta el punto en que el valor en libros de la inversión a la fecha en que se reversó el deterioro no exceda el costo amortizado que habría sido si no se hubiera reconocido el deterioro.

26

5. Baja de activos financieros

La Entidad deja de reconocer un activo financiero únicamente cuando expiran los derechos

contractuales sobre los flujos de efectivo del activo financiero, y transfieren de manera

sustancial los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo financiero. Si la Entidad

no transfiere ni retiene substancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad

y continúa reteniendo el control del activo transferido, la Entidad reconocerá su participación en

el activo y la obligación asociada por los montos que tendría que pagar. Si la Entidad retiene

substancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de un activo

financiero transferido, La Entidad continúa reconociendo el activo financiero y también

reconoce un préstamo colateral por los recursos recibidos.

En la baja de un activo financiero en su totalidad, la diferencia entre el valor en libros del activo

y la suma de la contraprestación recibida y por recibir y la ganancia o pérdida acumulada que

haya sido reconocida en otros resultados integrales y resultados acumulados se reconocen en

resultados.

En la baja de un activo financiero que no sea en su totalidad (por ejemplo, cuando la Entidad

retiene una opción para recomprar parte de un activo transferido), la Entidad distribuye el

importe en libros previo del activo financiero entre la parte que continúa reconociendo en virtud

de su involucramiento continuo, y la parte que ya no reconoce sobre la base de los valores

razonables relativos de dichas partes en la fecha de la transferencia. La diferencia entre el

importe en libros imputable a la parte que ya no se reconoce y la suma de la contraprestación

recibida por la parte no reconocida y cualquier ganancia o pérdida acumulada que le sea

asignada que haya sido reconocida en otros resultados integrales se reconoce en el resultado del

ejercicio. La ganancia o pérdida acumulada que haya sido reconocida en otros resultados

integrales se distribuirá entre la parte que continúa reconociéndose y la parte que ya no se

reconocen sobre la base de los valores razonables relativos de dichas partes.

f. Pasivos financieros e instrumentos de capital

1. Clasificación como deuda o capital

Los instrumentos de deuda y/o capital se clasifican como pasivos financieros o como capital de

conformidad con la sustancia del acuerdo contractual y las definiciones de pasivo y capital.

2. Pasivos financieros

Los pasivos financieros se clasifican como pasivos financieros a valor razonable con cambios a

través de resultados o como otros pasivos financieros.

3. Otros pasivos financieros

Otros pasivos financieros, (incluyendo los préstamos y cuentas por pagar), se valúan

subsecuentemente al costo amortizado usando el método de tasa de interés efectiva.

El método de tasa de interés efectiva es un método de cálculo del costo amortizado de un pasivo

financiero y de asignación del gasto financiero a lo largo del periodo pertinente. La tasa de

interés efectiva es la tasa que descuenta exactamente los flujos de efectivo estimados a lo largo

de la vida esperada del pasivo financiero o (cuando sea adecuado) en un periodo más corto con

el importe neto en libros del pasivo financiero en su reconocimiento inicial.

4. Baja de pasivos financieros

La Entidad da de baja los pasivos financieros si, y solo si, las obligaciones de la Entidad se

cumplen, cancelan o expiran. La diferencia entre el valor en libros del pasivo financiero dado de

baja y la contraprestación pagada y por pagar se reconoce en resultados.

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g. Instrumentos financieros derivados

La Entidad utiliza una variedad de instrumentos financieros para manejar su exposición a los riesgos de volatilidad en tasas de interés y tipos de cambio, incluyendo contratos swaps de tasa de interés y swaps de tasas y divisas (Cross currency swaps). En la Nota 19 se incluye una explicación más detallada sobre los instrumentos financieros derivados. Los derivados se reconocen inicialmente al valor razonable a la fecha en que se subscribe el contrato del derivado y posteriormente se revalúan a su valor razonable al final del periodo que se informa. La ganancia o pérdida resultante se reconoce en los resultados inmediatamente a menos que el derivado esté designado y sea efectivo como un instrumento de cobertura, en cuyo caso la oportunidad del reconocimiento en los resultados dependerá de la naturaleza de la relación de cobertura.

h. Contabilidad de coberturas

La Entidad designa ciertos instrumentos como de cobertura, los cuales incluyen derivados, derivados implícitos y no derivados con respecto al riesgo de moneda extranjera, ya sea como coberturas de valor razonable, coberturas de flujo de efectivo, o coberturas de la inversión neta en una operación extranjera. La cobertura del riesgo de moneda extranjera de un compromiso en firme se contabiliza como cobertura de flujos de efectivo. Al inicio de la cobertura, la Entidad documenta la relación entre el instrumento de cobertura y la partida cubierta, así como los objetivos de la administración de riesgos y su estrategia de administración para emprender diversas transacciones de cobertura. Adicionalmente, al inicio de la cobertura y sobre una base continua, la Entidad documenta si el instrumento de cobertura es altamente efectivo para compensar la exposición a los cambios en el valor razonable o los cambios en los flujos de efectivo de la partida cubierta (ver nota 17).

i. Inventarios

Los inventarios se valúan al costo de adquisición o valor neto de realización, el menor. Los costos, incluyendo una porción de costos indirectos fijos y variables, se asignan a los inventarios a través del método más apropiado para la clase particular de inventario, siendo la mayoría valuado con el método de primeras entradas-primeras salidas. El valor neto de realización representa el precio de venta estimado menos todos los costos de terminación y los costos necesarios para efectuar su venta.

j. Propiedades, mobiliario y equipo

Las propiedades, mobiliario y equipo, se registran a su costo de adquisición. El mobiliario y equipo mantenidos para uso en arrendamiento, se presentan en el estado de situación financiera a su costo de adquisición menos cualquier depreciación acumulada o pérdidas por deterioro acumuladas. La depreciación de las propiedades es reconocida en resultados. La maquinaria y equipo se presentan al costo menos la depreciación acumulada y cualquier pérdida acumulada por deterioro. Los activos mantenidos bajo arrendamiento capitalizable se deprecian con base en a su vida útil estimada al igual que los activos propios o, si la vida es menor, en el plazo de arrendamiento correspondiente. Sin embargo, cuando no existe la certeza razonable de que la propiedad se obtiene al final del plazo del arrendamiento, los activos se amortizan en el periodo más corto entre la vida del arrendamiento y su vida útil. Un elemento de maquinaria y equipo se da de baja cuando se vende o cuando no se espere obtener beneficios económicos futuros que deriven del uso continuo del activo. La utilidad o pérdida que surge de la venta o retiro de una partida de propiedades, planta y equipo, se calcula como la diferencia entre los recursos que se reciben por la venta y el valor en libros del activo, y se reconoce en los resultados.

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k. Propiedades de inversión Las propiedades de inversión son aquellas que se mantienen para obtener rentas y/o plusvalía (incluyendo las propiedades de inversión en construcción para dichos propósitos) y se valúan inicialmente al costo de adquisición, incluyendo los costos incurridos en la transacción. Después del reconocimiento inicial, las propiedades de inversión se valúan a su valor razonable. Las ganancias o pérdidas que surgen de los cambios en el valor razonable de las propiedades de inversión se incluyen en resultados en el periodo en que se originan. Una propiedad de inversión se elimina al momento de la disposición o cuando se retira permanentemente del uso y no se esperan beneficios económicos futuros de la disposición. Cualquier ganancia o pérdida que surja la baja de la propiedad (calculada como la diferencia entre los ingresos netos por disposición y el valor en libros del activo) se incluye en el estado de resultados en el periodo en que la propiedad se elimina.

l. Deterioro del valor de los activos tangibles e intangibles Al final de cada periodo, la Entidad revisa los valores en libros de sus activos tangibles e intangibles a fin de determinar si existen indicios de que estos activos han sufrido alguna pérdida por deterioro. Si existe algún indicio, se calcula el monto recuperable del activo a fin de determinar el alcance de la pérdida por deterioro (de haber alguna). Cuando no es posible estimar el monto recuperable de un activo individual, la Entidad estima el monto recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que pertenece dicho activo. Cuando se puede identificar una base razonable y consistente de distribución, los activos corporativos también se asignan a las unidades generadoras de efectivo individuales, o de lo contrario, se asignan a la Entidad más pequeño de unidades generadoras de efectivo para los cuales se puede identificar una base de distribución razonable y consistente. Los activos intangibles con una vida útil indefinida o todavía no disponibles para su uso, se sujetan a pruebas para efectos de deterioro al menos cada año, y siempre que exista un indicio de que el activo podría haberse deteriorado. El monto recuperable es el mayor entre el valor razonable menos el costo de venderlo y el valor en uso. Al evaluar el valor en uso, los flujos de efectivo futuros estimados se descuentan a su valor presente utilizando una tasa de descuento antes de impuestos que refleje la evaluación actual del mercado respecto al valor del dinero en el tiempo y los riesgos específicos del activo para el cual no se han ajustado las estimaciones de flujos de efectivo futuros. Si se estima que el monto recuperable de un activo (o unidad generadora de efectivo) es menor que su valor en libros, el valor en libros del activo (o unidad generadora de efectivo) se reduce a su monto recuperable. Las pérdidas por deterioro se reconocen inmediatamente en resultados, salvo si el activo se registra a un monto revaluado, en cuyo caso se debe considerar la pérdida por deterioro como una disminución de la revaluación.

m. Crédito mercantil El crédito mercantil que surge por la adquisición de un negocio se reconoce al costo determinado a la fecha de adquisición del negocio (ver Nota 14) menos las pérdidas acumuladas por deterioro, si existieran. Para fines de evaluar el deterioro, el crédito mercantil se asigna a cada unidad generadora de efectivo (o grupos de unidades generadoras de efectivo) de la Entidad, que se espera será beneficiada por las sinergias de la combinación. Las unidades generadoras de efectivo a las que se les ha asignado crédito mercantil se prueban por deterioro anualmente o con mayor frecuencia cuando existen indicios de que la unidad pueda estar deteriorada. Si el monto recuperable una unidad generadora de efectivo es menor a su valor en libros, la pérdida por deterioro se asigna primero para reducir el valor en libros de cualquier crédito mercantil asignado a la unidad y posteriormente a los otros activos de la unidad de manera prorrateada y con base en el valor en libros de cada activo dentro de la unidad. Cualquier pérdida por deterioro del crédito mercantil se reconoce directamente en resultados. Una pérdida por deterioro al crédito mercantil reconocida no se reversa en periodos posteriores.

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Al disponer de la unidad generadora de efectivo relevante, el monto de crédito mercantil atribuible se

incluye en la determinación de la utilidad o pérdida al momento de la disposición.

n. Combinaciones de negocios

Las adquisiciones de negocios se contabilizan utilizando el método de adquisición. La contraprestación

transferida en una combinación de negocios se mide a valor razonable, el cual se calcula como la suma

de los valores razonables de los activos transferidos por la Entidad, menos los pasivos incurridos por la

Entidad con los anteriores propietarios de la empresa adquirida y las participaciones de capital

emitidas por la Entidad a cambio del control sobre la empresa. Los costos relacionados con la

adquisición generalmente se reconocen en el estado de resultados conforme se incurren (ver nota 14).

El crédito mercantil se mide como el exceso de la suma de la contraprestación transferida, el monto de

cualquier participación no controladora en la empresa adquirida, y el valor razonable de la tenencia

accionaria previa del adquirente en la empresa adquirida (si hubiere) sobre el neto de los montos de

activos adquiridos identificables y pasivos asumidos a la fecha de adquisición. Si después de una

revaluación el neto de los montos de activos adquiridos identificables y pasivos asumidos a la fecha de

adquisición excede la suma de la contraprestación transferida, el monto de cualquier participación no

controladora en la empresa adquirida y el valor razonable de la tenencia accionaria previa del

adquirente en la empresa adquirida (si hubiere), el exceso se reconoce inmediatamente en el estado de

resultados como una ganancia por compra a precio de ganga.

Las participaciones no controladoras que son participaciones accionarias y que otorgan a sus tenedores

una participación proporcional de los activos netos de la Entidad en caso de liquidación, se pueden

medir inicialmente ya sea a valor razonable o al valor de la participación proporcional de la

participación no controladora en los montos reconocidos de los activos netos identificables de la

empresa adquirida. La opción de base de medición se realiza en cada transacción. Otros tipos de

participaciones no controladoras se miden a valor razonable o, cuando aplique, con base en a lo

especificado por otra IFRS.

Cuando la contraprestación transferida por la Entidad en una combinación de negocios incluya activos

o pasivos resultantes de un acuerdo de contraprestación contingente, la contraprestación contingente

se mide a su valor razonable a la fecha de adquisición y se incluye como parte de la contraprestación

transferida en una combinación de negocios. Los cambios en el valor razonable de la contraprestación

contingente que califican como ajustes del periodo de medición se ajustan retrospectivamente con los

correspondientes ajustes contra crédito mercantil. Los ajustes del periodo de medición son ajustes que

surgen de la información adicional obtenida durante el ‘periodo de medición’ (que no puede ser mayor

a un año a partir de la fecha de adquisición) sobre hechos y circunstancias que existieron a la fecha de

adquisición.

El tratamiento contable para cambios en el valor razonable de la contraprestación contingente que no

califiquen como ajustes del periodo de medición depende de cómo se clasifique la contraprestación

contingente. La contraprestación contingente que se clasifique como capital no se vuelve a medir en

fechas de informe posteriores y su posterior liquidación se contabiliza dentro del capital. La

contraprestación contingente que se clasifique como un activo o pasivo se vuelve a medir en fechas de

informe posteriores de conformidad con IAS 39, o IAS 37, Provisiones, Pasivos Contingentes y

Activos Contingentes, según sea apropiado, reconociendo la correspondiente ganancia o pérdida siendo

reconocida en el estado de resultados.

Cuando una combinación de negocios se logra por etapas, la participación accionaria previa de la

Entidad en la empresa adquirida se remide al valor razonable a la fecha de adquisición y la ganancia o

pérdida resultante, si hubiere, se reconoce en el estado de resultados. Los montos que surgen de

participaciones en la empresa adquirida antes de la fecha de adquisición que han sido previamente

reconocidos en otros resultados integrales se reclasifican al estado de resultados cuando este

tratamiento sea apropiado si dicha participación se elimina.

30

Si el tratamiento contable inicial de una combinación de negocios está incompleto al final del periodo

de informe en el que ocurre la combinación, la Entidad reporta montos provisionales para las partidas

cuya contabilización esté incompleta. Dichos montos provisionales se ajustan durante el periodo de

medición (ver arriba) o se reconocen activos o pasivos adicionales para reflejar la nueva información

obtenida sobre los hechos y circunstancias que existieron a la fecha de adquisición y que, de haber sido

conocidos, hubiesen afectado a los montos reconocidos a dicha fecha.

o. Arrendamientos

Los arrendamientos se clasifican como capitalizables cuando los términos del arrendamiento

transfieren sustancialmente a los arrendatarios todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad.

Todos los demás arrendamientos se clasifican como operativos.

La Entidad como arrendador

Los montos por pagar por los arrendatarios bajo arrendamientos capitalizables se reconocen

como cuentas por cobrar por el importe de la inversión neta de la Entidad en los

arrendamientos. Los ingresos por arrendamientos capitalizables se distribuyen en los periodos

contables a fin de reflejar una tasa de retorno periódica y constante en la inversión neta de la

Entidad con respecto a los arrendamientos.

El ingreso por rentas bajo arrendamientos operativos se reconoce empleando el método de línea

recta durante el plazo del arrendamiento. Los costos directos iniciales incurridos al negociar y

acordar un arrendamiento operativo se adicionan al valor en libros del activo arrendado, y se

reconocen empleando el método de línea recta durante el plazo del arrendamiento.

La Entidad como arrendatario

Los activos que se mantienen bajo arrendamientos financieros se reconocen como activos de la

Entidad a su valor razonable, al inicio del arrendamiento, o si éste es menor, al valor presente

de los pagos mínimos del arrendamiento. El pasivo correspondiente al arrendador se incluye en

el estado consolidado de situación financiera como un pasivo por arrendamiento financiero.

Los pagos por arrendamiento se distribuyen entre los gastos financieros y la reducción de las

obligaciones por arrendamiento a fin de alcanzar una tasa de interés constante sobre el saldo

remanente del pasivo. Los gastos financieros se cargan directamente a resultados, a menos que

puedan ser directamente atribuibles a activos calificables, en cuyo caso se capitalizan conforme

a la política contable de la Entidad para los costos por préstamos (ver Nota 3.m). Las rentas

contingentes se reconocen como gastos en los periodos en los que se incurren.

Los pagos por rentas de arrendamientos operativos se cargan a resultados empleando el método

de línea recta, durante el plazo correspondiente al arrendamiento, salvo que resulte más

representativa otra base sistemática de prorrateo para reflejar más adecuadamente el patrón de

consumo de los beneficios del activo arrendado. Las rentas contingentes se reconocen como

gastos en los periodos en los que se incurren.

En el caso de que se reciban incentivos de renta por haber celebrado un contrato de

arrendamiento operativo, tales incentivos se reconocen como un pasivo.

El beneficio agregado de los incentivos se reconoce como una reducción del gasto por

arrendamiento sobre una base de línea recta, salvo que otra base sistemática sea más

representativa del patrón de consumo de los beneficios económicos del activo arrendado.

La Entidad no otorga arrendamiento de capital como arrendador, ni como arrendatario, bajo

“Instituciones Financieras Auxiliares de Crédito” cuyas reglas son emitidas por la Comisión

Nacional Bancaria y de Valores.

31

p. Transacciones en monedas extranjeras Al preparar los estados financieros de cada Entidad, las transacciones en moneda distinta a la moneda funcional de la Entidad (moneda extranjera) se reconocen utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas en que se efectúan las operaciones. Al final de cada periodo, las partidas monetarias

denominadas en moneda extranjera se reconvierten a los tipos de cambio vigentes a esa fecha. Las partidas no monetarias registradas a valor razonable, denominadas en moneda extranjera, se reconvierten a los tipos de cambio vigentes a la fecha en que se determinó el valor razonable. Las partidas no-monetarias que se calculan en términos de costo histórico, en moneda extranjera, no se reconvierten. Las diferencias en tipo de cambio en partidas monetarias se reconocen en los resultados del periodo, excepto por: Diferencias en tipo de cambio provenientes de préstamos denominados en monedas extranjeras

relacionados con los activos en construcción para su uso productivo futuro, las cuales se incluyen en el costo de dichos activos cuando se consideran como un ajuste a los costos por intereses sobre dichos préstamos denominados en monedas extranjeras;

Diferencias en tipo de cambios provenientes de transacciones relacionadas con coberturas de

riesgos de tipo de cambio (ver Nota 3n de las políticas contables para coberturas).

q. Impuestos a la utilidad El gasto por impuestos a la utilidad representa la suma de los impuestos a la utilidad causados y los impuestos a la utilidad diferidos. Impuestos a la utilidad causados

El impuesto causado calculado corresponde al impuesto sobre la renta (ISR) y se registra en los resultados del año en que se causa.

Impuestos a la utilidad diferidos

Los impuestos a la utilidad diferidos se reconoce sobre las diferencias temporales entre el valor en libros de los activos y pasivos incluidos en los estados financieros y las bases fiscales correspondientes utilizadas para determinar el resultado fiscal, la tasa correspondientes a estas diferencias y en su caso se incluyen los beneficios de las pérdidas fiscales por amortizar y de

algunos créditos fiscales. El activo o pasivo por impuesto a la utilidad diferido se reconoce generalmente para todas las diferencias fiscales temporales. Se reconocerá un activo por impuestos diferidos, por todas las diferencias temporales deducibles, en la medida en que resulte probable que la Entidad disponga de utilidades fiscales futuras contra las que pueda aplicar esas diferencias temporales deducibles. Estos activos y pasivos no se reconocen si las diferencias temporales surgen del crédito mercantil o del reconocimiento inicial (distinto al de

la combinación de negocios).

Se reconoce un pasivo por impuestos diferidos por diferencias temporales gravables asociadas con inversiones en subsidiarias y asociadas, y participaciones en negocios conjuntos, excepto cuando la Entidad es capaz de controlar la reversión de la diferencia temporal y cuando sea

probable que la diferencia temporal no se reversará en un futuro previsible. Los activos por impuestos diferidos que surgen de las diferencias temporales asociadas con dichas inversiones y participaciones se reconocen únicamente en la medida en que resulte probable que habrán utilidades fiscales futuras suficientes contra las que se utilicen esas diferencias temporales y se espera que éstas se reversarán en un futuro cercano.

El valor en libros de un activo por impuestos diferidos debe someterse a revisión al final de cada periodo sobre el que se informa y se debe reducir en la medida que se estime probable que no habrán utilidades gravables suficientes para permitir que se recupere la totalidad o una parte del activo.

32

Los activos y pasivos por impuestos diferidos se valúan empleando las tasas fiscales que se espera aplicar en el período en el que el pasivo se pague o el activo se realice, basándose en las tasas (y leyes fiscales) que hayan sido aprobadas o sustancialmente aprobadas al final del periodo sobre el que se informa.

La valuación de los pasivos y activos por impuestos diferidos refleja las consecuencias fiscales que se derivarían de la forma en que la Entidad espera, al final del periodo sobre el que se informa, recuperar o liquidar el valor en libros de sus activos y pasivos.

Impuestos causados y diferidos

Los impuestos causados y diferidos se reconocen como ingreso o gasto en resultados, excepto cuando se refieren a partidas que se reconocen fuera de los resultados, ya sea en los otros resultados integrales o directamente en el capital contable, en cuyo caso el impuesto también se reconoce fuera de los resultados; o cuando surgen del reconocimiento inicial de una combinación de negocios.

r. Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando la Entidad tiene una obligación presente (ya sea legal o asumida) como resultado de un suceso pasado, es probable que la Entidad tenga que liquidar la obligación, y puede hacerse una estimación confiable del importe de la obligación. El importe que se reconoce como provisión es la mejor estimación del desembolso necesario para liquidar la obligación presente, al final del periodo sobre el que se informa, teniendo en cuenta los riesgos y las incertidumbres que rodean a la obligación. Cuando se valúa una provisión usando los flujos de efectivo estimados para liquidar la obligación presente, su valor en libros representa el valor presente de dichos flujos de efectivo (cuando el efecto del valor del dinero en el tiempo es material). Cuando se espera la recuperación de un tercero de algunos o todos los beneficios económicos requeridos para liquidar una provisión, se reconoce una cuenta por cobrar como un activo si es virtualmente cierto que se recibirá el desembolso y el monto de la cuenta por cobrar puede ser valuado confiablemente.

s. Reconocimiento de ingresos Los ingresos se reconocen en la medida en que sea probable que los beneficios económicos fluyan a la empresa y se puedan medir con fiabilidad, independientemente de cuándo se realicen. Los ingresos se calculan al valor razonable de la contraprestación recibida o por recibir, teniendo en cuenta los términos previstos en el contrato de pago y la exclusión de impuestos o derechos. La Entidad evalúa sus acuerdos de ingresos en función de criterios específicos para determinar si está actuando como principal o agente. Los siguientes criterios específicos de reconocimiento también deben ser cumplidos antes de que los ingresos sean reconocidos: Cuando los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo arrendado permanecen sustancialmente con el arrendatario, se clasifican como arrendamientos capitalizables. Los montos por pagar por los arrendatarios bajo arrendamientos capitalizables se reconocen como cuentas por cobrar por el importe de la inversión neta de la Entidad en los arrendamientos. Los ingresos por arrendamientos capitalizables se distribuyen en los periodos contables a fin de reflejar una tasa de retorno periódica y constante en la inversión neta de la Entidad con respecto a los arrendamientos. Reconocimiento de ingresos conforme a los componentes de los contratos es el siguiente: Ingresos por intereses de arrendamiento capitalizable Estos ingresos se obtienen por los intereses de los equipos en arrendamiento capitalizable y tipo venta. Un arrendamiento tipo venta es diferente al capitalizable. En el capitalizable, la Entidad maneja sólo el arrendamiento y no el elemento de venta de la transacción, consecuentemente, la Entidad reconoce únicamente el ingreso por intereses del arrendamiento. En el arrendamiento tipo venta, la Entidad reconoce la utilidad por la venta del bien al origen del arrendamiento y los intereses a lo largo del vencimiento del contrato ya que actúa como agente o distribuidor del bien.

33

Los ingresos por intereses se registran usando el método de tasa de interés efectiva. La tasa de interés

efectiva es la tasa que descuenta exactamente los pagos o cobros en efectivo estimados durante la vida

esperada del instrumento financiero, o un periodo más corto, cuando corresponda, al valor neto en

libros del activo financiero. Los ingresos por intereses se registran como ingresos financieros en los

resultados del periodo, en el transcurso de la vida del arrendamiento.

Ingresos por venta de equipos

Estos ingresos son derivados de las ventas de impresoras, multifuncionales y otro tipo de equipos que

son vendidos directamente a clientes y no provienen de contratos de arrendamiento, incluyendo ventas

a crédito o de contado. Estas ventas se reconocen cuando los riesgos y beneficios son transferidos, el

cual es cuando el bien entregado al cliente.

Ingresos por suministro de consumibles

Estos ingresos se derivan de la venta de materiales de los equipos multifuncionales o impresoras de

oficina, ya sea como ventas independientes o bien integradas dentro de las ofertas de arrendamiento.

Cuando son integradas se reconocen a través de la duración del arrendamiento, cuando corresponden a

ventas independientes se reconocen cuando los riesgos y beneficios se transfieren al cliente, que

generalmente es al momento de la entrega.

Ingresos por servicios de mantenimiento

Estos ingresos son resultado de los servicios de soporte y mantenimiento provistos a los clientes ya sea

independientemente o bien integrados en los arrendamientos tipo venta. Estos ingresos se reconocen

conforme se prestan los servicios o en el transcurso de la duración n de los arrendamientos.

Ingresos por arrendamiento operativo

Estos ingresos se derivan del otorgamiento del uso o goce de espacios para oficinas, los cuales se

reconocen conforme las rentas se devengan.

Los ingresos procedentes de arrendamientos operativos de propiedades se reconocen linealmente a lo

largo del periodo del arrendamiento y se incluyen como ingresos ordinarios dada su naturaleza.

Ingresos por factoraje

Estos ingresos se obtienen del otorgamiento de factoraje sin recurso, donde no se adquiere la propiedad

ni el riesgo de las facturas recibidas, sin embargo, se conservan como garantía por otorgar

financiamiento a corto plazo. Los ingresos por descuentos a las facturas como contraprestación del

financiamiento, se reconocen conforme se devengan en el transcurso de la transacción.

Ingresos por financiamiento en efectivo

Ingresos obtenidos por actividades de financiamiento en efectivo a corto y largo plazo, los intereses

generados por el financiamiento se reconocen conforme se devengan, de acuerdo a las condiciones v

periodos contractuales en el tratamiento de la vida del financiamiento.

t. Reclasificaciones

Ciertas cifras de los estados financieros para el año que terminó el 31 de diciembre de 2015 han sido

reclasificadas con el fin de ajustarse a la presentación utilizada en los estados financieros para el año

terminado el 31 de diciembre de 2016 y 2015.

34

4. Juicios contables críticos y principales factores de incertidumbre en las estimaciones En la aplicación de las políticas contables, la administración de la Entidad requiere realizar juicios, estimaciones y supuestos sobre los valores de los activos y pasivos que no están disponibles de manera evidente por otras fuentes. Las estimaciones y supuestos relativos se basan en la experiencia histórica y otros factores que se consideran relevantes. Los resultados reales pueden diferir de dichas estimaciones. Las estimaciones y supuestos subyacentes se revisan de manera continua. Cambios a las estimaciones contables se reconocen en el periodo del cambio y periodos futuros si la revisión afecta tanto al periodo actual como a periodos subsecuentes. a. Juicios contables críticos al aplicar las políticas contables

A continuación se presentan juicios críticos, a parte de aquellos que involucran las estimaciones (ver inciso b de esta nota), realizados por la administración durante el proceso de aplicación de las políticas contables de la Entidad y que tienen un efecto significativo en los estados financieros.

Arrendamientos

La Entidad evalúa la clasificación delos arrendamiento para efectos contables, al realizar dicha evaluación requiere que la administración de la entidad ejerza su juicio profesional y realice estimaciones para determinar:

Los contratos de arrendamiento que la Entidad celebra con, sus clientes se registran como arrendamiento capitalizable sí individualmente o en combinación, (i) el arrendamiento transfiere la propiedad del activo al arrendatario al término del plazo del arrendamiento, (ii) el arrendatario tiene la opción de comprar el activo a un precio que se espera sea suficientemente inferior al valor razonable en la fecha en que la opción sea ejercitable, de forma que, al inicio del arrendamiento es probable que la opción será ejercida; (iii) el plazo del arrendamiento cubre la mayor parte de la vida económica del activo, incluso si la propiedad no es transferida, (iv) al inicio del arrendamiento, el valor presente de los pagos mínimos de arrendamiento equivalen sustancialmente a todo el valor razonable del bien arrendado, (v) los activos arrendados son de una naturaleza tan especializada que sólo el arrendatario puede usarlos sin mayores modificaciones, (vi) si el arrendatario puede cancelar el contrato de arrendamiento, las pérdidas del arrendador asociadas con la cancelación serán a cargo del arrendatario, (vii) las ganancias o pérdidas derivadas de las fluctuaciones en el valor razonable del importe residual recaen sobre el arrendatario (por ejemplo, en la forma de un descuento por importe similar al valor de la venta al final del contrato de arrendamiento), o(viii) el arrendatario tiene la capacidad de prorrogar el arrendamiento durante un segundo periodo, con una renta que es sustancialmente más baja que el mercado de alquiler.

Valuación impuesto sobre la renta

La Entidad reconoce el beneficio fiscal futuro neto relacionado con los activos por impuesto sobre la renta diferidos en la medida en que sea probable que se reviertan las diferencias temporales deducibles en el futuro previsible. Evaluar la recuperabilidad de los activos por impuesto sobre la renta diferidos requiere que la Entidad realice estimaciones importantes relacionadas con las expectativas de la utilidad gravable en el futuro. Las estimaciones de la utilidad gravable futura se basan en los flujos de efectivo pronosticados generados de las operaciones y la aplicación de las leyes fiscales existentes en México. En la medida en que los flujos de efectivo futuros y la utilidad gravable difieran en forma importante de las estimaciones, podría verse afectada la capacidad para realizar los activos por impuestos diferidos netos registrados a la fecha de presentación de la información financiera. Además, los cambios futuros en las leyes fiscales de México podrían limitar la capacidad para obtener deducciones fiscales en periodos futuros.

Contingencias

Por su naturaleza, las contingencias solo se resolverán cuando ocurran o dejen de ocurrir uno o más eventos futuros. La evaluación de las contingencias inherentemente incluye el uso de criterios y estimaciones importantes del resultado en los eventos futuros.

35

b. Fuentes clave de incertidumbres en las estimaciones

A continuación se presentan las fuentes clave de incertidumbre en las estimaciones efectuadas a la fecha del estado de situación financiera, y que tienen un riesgo significativo de derivar un ajuste en los valores en libros de activos y pasivos durante el siguiente periodo financiero:

Estimación de vidas útiles y métodos de depreciación - La Entidad revisa sus estimaciones de

vidas útiles y métodos de depreciación sobre su maquinaria y equipo periódicamente y el efecto de cualquier cambio en la estimación se reconoce de manera prospectiva. Cambios en estos estimados pudieran tener un impacto significativo en los estados de situación financiera y resultados integrales de la Entidad.

Estimación de cuentas por cobrar - La Entidad utiliza estimaciones para determinar la reserva

de cuentas por cobrar, para lo cual realiza periódicamente un análisis de las cuentas vencidas a más de un año, evaluando en cada una de ellas el riesgo de incobrabilidad; el análisis se realiza a través de un comité de crédito formado por el director general, el director de finanzas, el director comercial y el gerente de crédito y cobranza.

Deterioro de activos de larga duración- La Entidad evalúa anualmente si existen indicios de

deterioro para los activos de larga duración y calcula el monto recuperable cuando existen dichos indicios. Existe deterioro cuando el valor neto en libros de un activo de larga duración o unidad generadora de efectivo excede su monto recuperable, que es el mayor entre el valor razonable del activo menos los costos de venta y el valor en uso. El cálculo del valor en uso se basa en el modelo de flujos de efectivo descontados, utilizando las proyecciones de la Entidad de sus resultados de operación para el futuro cercano. El monto recuperable de los activos de larga duración es sensible a las incertidumbres inherentes en la elaboración de proyecciones y la tasa de descuento utilizada en el cálculo.

Mediciones de valor razonable y procesos de valuación.- Algunos de los activos y pasivos de

la Entidad se miden a su valor razonable en los estados financieros consolidados. El Consejo de Administración de la Entidad estableció un comité de valuación, el cual dirige el Director de Finanzas de la Entidad, para determinar las técnicas y datos de entrada apropiados en la medición del valor razonable.

Al estimar el valor razonable de un activo o un pasivo, la Entidad utiliza los datos de mercado observables en la medida en que estén disponibles. Cuando los datos de entrada del nivel 1 no están disponibles, la Entidad contrata un valuador calificado independiente para llevar a cabo la valuación. El comité de valuación trabaja de manera conjunta con el valuador calificado independiente para establecer las técnicas de valuación y los datos de entrada apropiados para el modelo. Trimestralmente, el Director Financiero reporta los hallazgos del comité de valuación a la junta directiva de la entidad para explicar las causas de las fluctuaciones en el valor razonable de los activos y pasivos.

La información acerca de las técnicas de valuación y los datos de entrada utilizados en la determinación del valor razonable de los distintos activos y pasivos se describen en las nota 20.

5. Transacciones que no resultaron en flujo de efectivo Durante 2016, 2015 y 2014, la Entidad celebró las siguientes actividades de financiamiento y de inversión que no se requirieron flujo de efectivo por lo tanto no se reflejan en los estados consolidados de flujos de efectivo: Durante 2016, 2015 y 2014, la Entidad registró un dividendo decretado por un monto de $99,187,200

$83,231,040 y $70,727,040, que sigue pendiente de pago al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014 respectivamente, lo que no representó una actividad de financiamiento, (ver nota 19d).

Durante 2014, la Entidad llevó a cabo un aumento de efectivo de capital de $146,250,000, de los

cuales $91,724,842, se dieron a través de la capitalización de la deuda contraída con el principal accionista de la Entidad y $10,176,609 quedaron pendientes de pago al 31 de diciembre de 2014 y fueron pagados durante 2015. Estos hechos, no representaron las actividades de financiamiento.

Durante 2014, la Entidad registró una cuenta por pagar de $30,000,000 relacionados con la adquisición

de ARG, la cual no representó una actividad de inversión.

36

6. Efectivo, equivalentes de efectivo y efectivo restringido (1) Efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo en caja y en bancos e inversiones en

instrumentos del mercado monetario, neto de descuentos bancarios. El efectivo y equivalentes de efectivo al final del periodo, como se muestra en el estado de flujos de efectivo se pueden reconciliar a los elementos relacionados en el estado consolidado de situación financiera.

(2) Fondos en fideicomiso, consisten en dinero en efectivo o equivalentes de efectivo (invertidos en una

manera similar a los equivalentes de efectivo superiores) celebrados conforme a lo estipulado en el contrato de Fideicomiso:

Fondo de pago de intereses mensual - Este fondo está compuesto de cantidades iguales al pago

de los intereses del mes siguiente en los CBFs; el administrador principal asesorará al administrador y el comité técnico de tales cantidades de tres días hábiles después de la fecha de pago.

Fondo de reserva - Este fondo está compuesto por cantidades equivalentes a tres meses de los

pagos de intereses a los titulares de los CBFs. Estos saldos se utilizarán si el pago de interés mensual no es suficiente para pagar intereses a los tenedores.

Fondo de intereses vencidos - Este fondo contiene cantidades necesarias para pagar los intereses

vencidos y no pagados por defecto a los titulares de CBFs pago.

Fondo de Mantenimiento - Este fondo está compuesto de cantidades disponibles para el pago de cuotas de mantenimiento, como el pago de honorarios y gastos necesarios para mantener el registro de CBFs en el RNV y su listado en la BMV.

Fondo para nuevos derechos fiduciarios - Este fondo consiste en cantidades que no hayan sido

utilizados para constituir el fondo de mantenimiento, el fondo de reserva, y el fondo de pago de intereses mensual. Dichas cantidades se utilizarán para la adquisición de los derechos fiduciarios de los Fideicomitentes.

Fondo General - Este fondo refleja las cantidades que no están incluidos en ninguno de los

fondos anteriores.

2016 2015 2014

Efectivo y depósitos bancarios (1) $ 172,389,661 $ 115,276,324 $ 238,743,460 Equivalentes de efectivo (1) 239,143,636 22,822,700 37,846,817 Fondos en fideicomiso - - - Efectivo restringido (2) 17,165,682 11,941,120 11,378,194 $ 428,698,979 $ 150,040,144 $ 287,968,471

7. Cuentas por cobrar por arrendamiento capitalizable La Entidad tiene contratos de arrendamiento capitalizable de equipos de transporte, médico y fotocopiado que establecen pagos mensuales, con vencimientos desde 12 hasta 60 meses. Todos los contratos de arrendamiento están denominados en su moneda funcional la cual es el peso mexicano.

2016 2015 2014

Corto plazo:

Cuentas por cobrar por arrendamiento capitalizable $ 768,484,272 $ 599,809,743 $ 717,265,906

Largo plazo:

Cuentas por cobrar por arrendamiento capitalizable 869,281,385 941,230,466 967,619,056

Total $ 1,637,765,657 $ 1,541,040,209 $ 1,684,884,962

37

2016 2016 2015

Cuenta por cobrar facturada $ 327,065,105 $ 233,830,867 $ 203,736,240 Pagos mínimos de contratos de

arrendamiento 2,173,883,530 2,125,700,724 2,226,376,290 Total de pagos mínimos futuros de los

contratos de arrendamiento 2,500,948,635 2,359,531,591 2,430,112,530

Ingreso financiero por devengar (704,039,267) (706,045,232) (657,164,224) Valor presente neto de los pagos

mínimos de arrendamiento por cobrar 1,796,909,368 1,653,486,359 1,772,948,306 Estimación para cuentas de cobro

dudoso (159,143,711) (112,446,150) (88,063,344) Cuentas por cobrar netas por arrendamiento capitalizable 1,637,765,657 1,541,040,209 1,684,884,962 Menos: Cuentas por cobrar por

arrendamiento capitalizable a corto plazo 768,484,272 599,809,743 717,265,906


capitalizable a largo plazo $ 869,281,385 $ 941,230,466 $ 967,619,056 Acuerdos de arrendamiento La tasa de interés inherente a los contratos de arrendamiento se fija en la fecha del contrato considerando la duración del contrato de arrendamiento. La tasa promedio de interés efectiva anual contratada al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, es aproximadamente de 31%, 27% a 32%. Los contratos de arrendamiento capitalizable por cobrar al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, incluyen algunos contratos que están vencidos y/o deteriorados. Los cobros mínimos por los siguientes cinco años, establecidos en los contratos arrendamiento, son como sigue:

Valor presente de los pagos

mínimos de los contratos de arrendamientos

Pagos mínimos futuros de los contratos de

arrendamiento 2016 2015 2014 2016 2015 2014

2015 $ - $ - $ 717,265,906 $ - $ - $1,082,338,424

2016 - 599,809,742 489,985,611 - - 646,579,895

2017 768,484,272 410,214,414 341,918,219 1,263,336,081 1,035,541,390 422,004,469

2018 399,674,505 268,173,401 135,715,226 622,996,825 581,238,921 279,189,742

2019 320,950,805 262,842,652 - 413,845,457 742,751,280 -

2020 en

adelante 148,656,075 - - 200,770,272 - - $ 1,637,765,657 $ 1,541,040,209 $ 1,684,884,962 $2,500,948,635 $ 2,359,531,591 $ 2,430,112,530

a. Cuentas por cobrar a clientes

El plazo de cobro promedio sobre la facturación es de 60 días. No se hace ningún cargo por intereses sobre las cuentas por cobrar a clientes por los primeros 60 días después de la facturación. Con posterioridad a esa fecha, se cargan intereses del 54% anual sobre el saldo pendiente. La Entidad ha reconocido una estimación para cuentas de cobro dudoso por el 100% de todas las cuentas por cobrar con antigüedad de 120 días o más, debido a que por experiencia las cuentas por cobrar vencidas a más de 120 días son de difícil recuperación, excepto por algunos casos la administración cuenta con documentación adicional que soporta que dichas cuentas serán cobrables en el futuro próximo. Para las cuentas por cobrar que presenten una antigüedad de entre 60 y 120 días, se reconoce una estimación para cuentas de cobro dudoso con base en importes irrecuperables determinados por experiencias de incumplimiento de la contraparte y un análisis de su situación financiera actual.

Las cuentas por cobrar a clientes reveladas en el párrafo siguiente incluyen los montos que están vencidos al final del periodo sobre el que se informa (ver abajo el análisis de antigüedad), pero para los cuales la Entidad no ha reconocido estimación alguna para cuentas incobrables debido a que no ha habido cambio significativo en la calidad crediticia y los importes (los cuales incluyen los intereses acumulados luego de que la cuentas tiene una antigüedad de 60 días) aún se consideran recuperables.

36

Antigüedad de las cuentas por cobrar vencidas pero no incobrables

2016 2015 2014

1-60 días $ 241,999,264 $ 179,045,560 $ 80,757,709

60-90 días 16,492,651 22,101,018 25,385,397

Más de 90 días 68,573,190 32,684,289 97,593,134

Total $ 327,065,105 $ 233,830,867 $ 203,736,240

Cambio en la estimación para cuentas de cobro dudoso

2016 2015 2014

Saldo al inicio del año $ (112,446,150) $ (88,063,344) $ (70,690,241)

Incremento en la estimación para cuentas de cobro dudoso (46,697,561) (51,717,430) (35,000,000)

Castigo de importes considerados incobrables durante el año - 27,334,624 17,626,897

Saldo al final del año $ (159,143,711) $ (112,446,150) $ (88,063,344)

Al determinar la recuperabilidad de una cuenta por cobrar, la Entidad considera cualquier cambio en la calidad

crediticia a partir de la fecha en que se otorgó inicialmente el crédito hasta el final del periodo. La

concentración del riesgo de crédito es limitada debido a que la base de clientes es grande y dispersa.

8. Cuentas por cobrar por factoraje y financiamiento en efectivo La Entidad tuvo operaciones de factoraje y préstamos en efectivo. Los montos invertidos en el factoraje son los

montos del financiamiento otorgado al cliente por el descuento de las facturas, los préstamos en efectivo se

refieren a la cantidad efectiva entregada al cliente, dichos préstamos están garantizados de diversas maneras.

2016 2015 2014

Factoraje $ 52,955,357 $ 79,456,051 $ 46,419,053

Mutuos 688,348,343 615,538,369 309,259,262

Total de cuentas por cobrar 741,303,700 694,994,420 355,678,315

Menos: Porción circulante de cuentas por cobrar 448,838,282 334,921,717 135,343,220

Cuentas por cobrar de financiamiento en efectivo y

factoraje no circulante $ 292,465,418 $ 360,072,703 $ 220,335,095

Las cuentas por cobrar por factoraje se mantienen a plazos de 30 días y aquellas relacionadas con préstamos en

efectivo los plazos son desde 30 y hasta 90 días con tasas de interés 32% anual. Los pagos mínimos del factoraje y financiamiento en efectivo por los siguientes 5 años, establecidos en los

contratos son como sigue:

Valor presente de los pagos mínimos

de factoraje y financiamiento de efectivo

Pagos mínimos futuros de factoraje

y financiamiento de efectivo

2016 2015 2014 2016 2015 2014

2015 $ - $ - $ 135,343,220 $ - $ - $ 197,221,805

2016 - 334,921,716 86,420,103 - 371,763,105 117,107,566

2017 448,838,282 169,085,978 35,356,062 493,317,751 207,975,753 54,307,798

2018 153,019,900 95,194,511 28,473,382 181,633,377 110,425,633 46,786,025

2019 88,771,239 50,306,076 70,085,548 101,015,548 58,355,048 97,228,340

2020 33,797,520 45,486,139 - 38,459,247 52,763,920 -

2021 en adelante 16,876,760 - - 19,204,589 - -

$ 741,303,701 $ 694,994,420 $ 355,678,315 $ 833,630,512 $ 801,283,459 $ 512,651,534

37

9. Cuentas por cobrar por derechos de cobro fideicomitidos de partes relacionadas Corresponden a derechos de cobro futuros de rentas, opciones de compra, valores residuales, pagos mensuales

y cualesquiera otras cantidades pagaderas por los arrendatarios derivados de los contratos de arrendamiento

cedidos y adquiridos por los Fideicomisos. Dichos documentos por cobrar o derechos de cobro futuros se

valúan al costo amortizado. Las cuentas por cobrar por derechos de cobro fideicomitidos al 31 de diciembre son los siguientes:

2016 2015 2014

Circulante: Cuentas por cobrar por derechos de cobro fideicomitidos $ 327,481,745 $ 318,577,021 $ 277,689,006

Largo plazo: Cuentas por cobrar por derechos de cobro fideicomitidos 137,940,399 160,612,762 229,658,472

Total $ 465,422,144 $ 479,189,783 $ 507,347,478

Las cuentas por cobrar por derechos de cobro fideicomitidos de partes relacionadas al final del periodo de

informe no están vencidas ni deterioradas.

2016 2015 2014

Pagos mínimos futuros $ 640,798,202 $ 593,873,506 $ 735,344,200 Ingresos financieros no devengados (175,376,058) (114,683,722) (227,996,722) Valor presente de los pagos mínimos de arrendamiento $ 465,422,144 $ 479,189,784 $ 507,347,478

Los pagos mínimos para los cinco años siguientes, establecidos en los contratos de arrendamiento son los

siguientes:

Valor presente de los pagos mínimos de arrendamiento Total de pagos mínimos futuros de arrendamiento

2016 2015 2014 2016 2015 2014

2015 $ - $ - $ 277,689,006 $ - $ - $ 420,436,878 2016 - 318,577,021 168,362,922 - 409,126,767 226,066,184 2017 327,481,745 160,612,763 61,295,550 420,751,602 184,746,739 88,841,138 2018 68,932,831 - - 143,279,062 - - 2019 56,422,614 - - 159,484,514 - - 2020 12,584,956 - - 82,970,745 - -

$ 465,422,146 $ 479,189,784 $ 507,347,478 $ 806,485,923 $ 593,873,506 $ 735,344,200

Análisis de la antigüedad de las cuentas por cobrar:

2016 2015 2014

0-60 días $ 465,422,143 $ 479,189,784 $ 507,347,478

Total $ 465,422,143 $ 479,189,784 $ 507,347,478

10. Otras cuentas por cobrar Las otras cuentas por cobrar son las siguientes:

2016 2015 2014

Compañía Ganadera de Monterrey S.A. de C.V. $ 21,899,054 $ - $ - Deudores diversos 598,866 2,242,698 6,182,177 Total Otras cuentas por cobrar $ 22,447,920 $ 2,242,698 $ 6,182,177

38

11. Inventarios

2016 2015 2014

Equipos de refacciones $ 3,776,533 $ 4,791,363 $ 10,654,749

Estimación para inventarios de lento

movimiento (3,776,533) (3,356,750) (7,042,401)

$ - $ 1,434,613 $ 3,612,348

En los años terminados al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, no se reconocieron reversiones en las

estimaciones por pérdida por deterioro de inventarios reconocidos en periodos anteriores.

12. Propiedades, mobiliario y equipo

a. Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, las propiedades, mobiliario y equipo se integran como

sigue:

2016 2015 2014

Inversión $ 735,483,638 $ 409,306,410 $ 255,611,265

Depreciación acumulada (84,456,700) (86,321,607) (79,563,345)

$ 651,026,938 $ 322,984,803 $ 176,047,920

Saldo al 1 de

enero de 2016

Adiciones y

Adiciones

provenientes de

combinación de

negocios Altas Bajas

Saldo al 31 de

diciembre de

2016

Inversión:

Propiedades $ 31,299,623 $ 275,632,349 $ 85,091,895 $ (22,795,139) $ 369,228,728

Maquinaria industrial y

equipo 367,224 - - - 367,224

Mobiliario y equipo de

oficina 41,493,103 - 43,113,489 (35,254,981) 49,351,611

Equipo de transporte y

equipo de reparto 298,386,531 - 35,316,287 (60,021,461) 273,681,357

Equipo de computo 6,419,572 - 1,177,460 (1,955,822) 5,641,210

Mejoras a locales

arrendados 31,340,356 - 5,873,153 - 37,213,509

Total 409,306,409 275,632,349 170,572,284 (120,027,403) 735,483,639

Depreciación:

Propiedades (5,080,663) (5,498,896) (1,297,821) 5,696,501 (6,180,879)


equipo (257,056) - (39,786) - (296,842)


oficina (2,435,647) - (342,181) - (2,777,828)


equipo de reparto (69,618,118) - (32,905,328) 38,049,590 (64,473,856)

Equipo de computo (5,530,498) - (936,458) 2,293,538 (4,173,418)

Mejoras a locales

arrendados (3,399,625) - (3,154,253) - (6,553,878)

Total (86,321,607) (5,498,896) (38,675,827) 46,039,629 (84,456,701)

Inversión neta $ 322,984,802 $ 270,133,453 $ 131,896,457 $ (73,987,774) $ 651,026,938

39

Saldo al 1 de

enero de 2015

Adiciones y

Adiciones

provenientes de

combinación de


Saldo al 31 de

diciembre de

2015

Inversión: Propiedades $ 22,795,139 $ - $ 36,704,484 $ (28,200,000) $ 31,299,623 Maquinaria industrial y

equipo 62,816,345 - - - 62,816,345 Mobiliario y equipo de

oficina 3,756,915 - 44,174,069 (6,437,881) 41,493,103 Equipo de transporte y

equipo de reparto 155,141,906 - 132,307,777 (51,512,271) 235,937,412 Equipo de computo 9,075,019 - 309,137 (2,964,584) 6,419,572 Mejoras a locales

arrendados 2,025,941 - 36,153,893 (6,839,479) 31,340,355 Total 255,611,265 - 249,649,360 (95,954,215) 409,306,410

Depreciación:

Propiedades (4,180,156) - (1,661,962) 761,299 (5,080,819) Maquinaria industrial y

equipo (220,333) - (36,723) - (257,056) Mobiliario y equipo de

oficina (1,586,578) - (897,375) 48,462 (2,435,491) Equipo de transporte y

equipo de reparto (68,638,730) - (32,902,667) 31,923,279 (69,618,118) Equipo de computo (3,098,321) - (2,470,933) 38,756 (5,530,498) Mejoras a locales

arrendados (1,839,227) - (1,560,398) - (3,399,625) Total (79,563,345) - (39,530,058) 32,771,796 (86,321,607)

Inversión neta $ 176,047,920 $ - $ 210,119,302 $ (63,182,419) $ 322,984,803

Saldo al 1 de

enero de 2014

Adiciones y

Adiciones

provenientes de

combinación de


Saldo al 31 de

diciembre de

2014

Inversión: Propiedades $ 22,795,139 $ - $ - $ - $ 22,795,139 Maquinaria industrial y

equipo - 62,816,345 - - 62,816,345 Mobiliario y equipo de

oficina 953,899 2,803,016 - - 3,756,915 Equipo de transporte y

equipo de reparto 6,177,384 148,964,522 - - 155,141,906 Equipo de computo 2,068,007 7,007,012 - - 9,075,019 Mejoras a locales

arrendados - 2,025,941 - - 2,025,941 Total 31,994,429 223,616,836 - - 255,611,265

Depreciación:

Propiedades (3,156,169) - (1,023,987) - (4,180,156) Maquinaria industrial y

equipo - (220,333) - - (220,333) Mobiliario y equipo de

oficina (714,578) (721,246) (150,754) - (1,586,578) Equipo de transporte y

equipo de reparto (3,954,430) (64,523,527) (160,773) - (68,638,730) Equipo de computo (1,957,018) (1,094,822) (46,481) - (3,098,321) Mejoras a locales

arrendados - (1,839,227) - - (1,839,227) Total (9,782,195) (68,399,155) (1,381,995) - (79,563,345)

Inversión neta $ 22,212,234 $ 155,217,681 $ (1,381,995) $ - $ 176,047,920

40

Las siguientes vidas útiles se utilizan en el cálculo de la depreciación:

Propiedades 20 años Mobiliario y equipo de oficina 10 años Vehículos 4 años Equipo de computo 3 años

El importe en libros del equipo de transporte bajo arrendamiento capitalizable con opción a compra al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014 fue de $413,098, $2,085,606 y $1,746,451, respectivamente. Las propiedades se integran por bienes inmuebles, mismos que la Entidad mantiene para obtener rentas y se encuentran reconocidos al método de costo. La Entidad ha otorgado como garantía de créditos parte de sus propiedades (Ver Nota 15).

13. Otros activos Los otros activos se integran como sigue:

2016 2015 2014

Depósitos en garantía (1) $ 39,973,250 $ 12,097,495 $ 16,683,916 Crédito mercantil por adquisición de

negocio 2,925,618 2,925,618 2,925,618 Otros 4,462,814 3,157,235 1,344,468 47,361,682 18,180,348 20,954,002 Costo:

Licencias de software 10,164,318 15,638,076 12,285,477 Amortización acumulada:

Licencias de software (4,998,135) (7,077,068) (4,559,076) 5,166,183 8,561,008 7,726,401

$ 52,527,865 $ 26,741,356 $ 28,680,403 (1) En 2016, incluye una garantía por el crédito simple en pesos con Credit Swiss un importe de

$39,876,667, equivalente a un trimestre de intereses.

14. Activo intangible y crédito mercantil La determinación de los intangibles resultantes de la combinación al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014 es como sigue:

2016 2015 2014

Activo Intangible – Lista de clientes $ 66,200,000 $ 66,200,000 $ 66,200,000 Crédito mercantil de ARG 50,206,121 50,206,121 50,206,121 Exceso de pasivos sobre activos netos

adquiridos de ICI (1) 48,199,040 - - $ 164,605,161 $ 116,406,121 $ 116,406,121

a. Subsidiaria adquirida - Durante 2016, Docuformas, S. A. P. I. de C. V. adquirió a Inversiones y Colocaciones Inmobiliarias, S.A.P.I. de C.V. la cual se registró utilizando el método de compra:

Nombre de la entidad Actividad principal

Fecha de

adquisición

Proporción de

acciones

adquiridas

Inversiones y Colocaciones Inmobiliarias, S.A.P.I. de C.V.

Arrendamiento y compra venta de bienes inmuebles. 05/12/2016 100%

41

La subsidiaria antes mencionada se adquirió para continuar con las actividades de expansión de la

Entidad en sus diferentes tipos de bienes arrendados por medio de la capitalización de una cuenta por

cobrar al accionista mayoritario.

Contraprestación transferida

2016

Cuenta por cobrar capitalizada $ 99,950,000

Menos: activos netos adquiridos (48,199,040)

Total $ 51,750,960

Activos adquiridos y pasivos asumidos a la fecha de adquisición

Inversiones y

Colocaciones

Inmobiliarias, S.A.P.I.

de C.V.

Activos:

Efectivo $ 6,171,316

Cuentas por cobrar de arrendamiento operativo 3,690,946

Propiedades 270,133,453

Impuestos por recuperar - principalmente impuesto al

valor agregado 27,872,486

Total activos 307,868,201

Pasivos:

Cuentas por pagar a partes relacionadas (342,923,723)

Impuestos por pagar (184,832)

Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados (12,958,686)

Total pasivos (356,067,241)

Exceso de pasivos sobre activos netos adquiridos $ (48,199,040)

El registro inicial para la adquisición de Inversiones y Colocaciones Inmobiliarias, S.A.P.I. de C.V. fue

únicamente determinado provisionalmente al final del periodo. Para propósitos fiscales, se requiere

que se reajusten los valores fiscales de los activos de Inversiones y Colocaciones Inmobiliarias,

S.A.P.I. de C.V. con base en los valores de mercado y otros factores. A la fecha de terminación de

estos estados financieros, no se han completado las valuaciones a mercado necesarias y otros cálculos

y por lo tanto se han determinado provisionalmente con base a la mejor estimación de la

administración de los valores fiscales probables. Por lo tanto los montos de registro están sujetos a

cambios durante el periodo de medición, que no puede ser mayor de 12 meses desde la fecha de

adquisición.

Flujos de efectivo neto sobre la adquisición de subsidiarias

2014

Contraprestación pagada con cuenta por cobrar cedida $ 99,950,000

Menos: saldos de efectivo y equivalente de efectivo

adquiridos (6,171,316)

$ 93,778,684

42

Efecto de las adquisiciones en los resultados de la Entidad

El Resultado del año incluye ingresos, costos o gastos atribuibles al negocio adquirido por el mes de

diciembre de 2016 de ICI debido a que la fecha de adquisición fue el 5 de diciembre del 2016.

Si se hubiesen efectuado dichas combinaciones de negocios al 1 de enero de 2016, los ingresos de

Inversiones y Colocaciones Inmobiliarias, S.A.P.I. de C.V. provenientes de operaciones continuas

hubieran ascendido a $22,296,416, mientras que la pérdida del año de operaciones continuas hubiera

ascendido a $(31,676,603).

En la determinación de los ingresos y utilidad proforma de la Entidad, en caso de que se hubieran

adquirido ICI al inicio del periodo actual sobre el que se informa, la administración hubiera:

Calculado la depreciación de maquinaria y equipo adquiridos sobre la base de su valor

razonable en el reconocimiento inicial para la combinación de negocios, y no los valores en

libros reconocidos en los estados financieros previos a la adquisición; y

Basado los costos de préstamos en los niveles de fondeo, clasificaciones de crédito y la posición

pasivo/capital de la Entidad, después de la combinación de negocios.

15. Deuda financiera

2016 2015 2014

Obligaciones por la emisión de

certificados bursátiles por

$120,000,000 en pesos a largo plazo,

devenga intereses a una tasa anual

equivalente TIIE (Tasa de Interés

Interbancaria de Equilibrio) más 2.4

puntos porcentuales, con vencimiento

en 2015. $ - $ - $ 117,676,509

Obligaciones por la emisión

(DOCUFOR 00215) de certificados

bursátiles en pesos a corto plazo por la

cantidad de $40,000,000, devenga

intereses a una tasa anual equivalente

TIIE más 2.2 puntos porcentuales con

vencimiento en 2016. - 39,656,319 -


certificados bursátiles en pesos a corto

plazo por la cantidad de $110,000,000,

devenga intereses a una tasa anual

equivalente TIIE más 2.2 puntos

porcentuales con vencimiento en 2016. - 108,514,954 108,528,453


certificados bursátiles en pesos a corto plazo por la cantidad de $120,000,000, devenga intereses a una tasa anual equivalente TIIE más 2.2 puntos porcentuales con vencimiento en 2015. - - 118,913,393

43

2016 2015 2014

Obligaciones por la emisión de certificados bursátiles en pesos a corto plazo por la cantidad de $150,000,000, devenga intereses a una tasa anual equivalente TIIE más 2 puntos porcentuales con vencimiento en 2016. - 149,554,973 59,416,256


(DOCUFOR 00315) de certificados bursátiles en pesos a corto plazo por la cantidad de $150,000,000, devenga intereses a una tasa anual equivalente TIIE más 2.2 puntos porcentuales con vencimiento en 2016. - 148,699,484 -


certificados bursátiles en pesos a corto plazo por la cantidad de $50,000,000, devenga intereses a una tasa anual equivalente TIIE más 2 puntos porcentuales con vencimiento en 2015. - - 49,236,224


(DOCUFOR 00116) de certificados bursátiles en pesos a corto plazo por la cantidad de $120,000,000, devenga intereses a una tasa anual equivalente TIIE más 2.2 puntos porcentuales con vencimiento en 2017 119,779,203 - -


(DOCUFOR 00216) de certificados bursátiles en pesos a corto plazo por la cantidad de $50,000,000, devenga intereses a una tasa anual equivalente TIIE más 2.2 puntos porcentuales con vencimiento en 2017 24,869,751 - -

Contrato de crédito simple en pesos con

Banco Mercantil del Norte, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Banorte garantizado con cartera de cobro futuro por $60,000,000, devenga intereses sobre saldos insolutos a una tasa anual equivalente TIIE a 28 días más (puntos porcentuales a convenir en el momento de firma del pagare) con vencimiento en 2018 sin embargo, con fecha 12 de julio de 2016 se realizó el prepago del total de la deuda. - 15,627,371 27,340,909

Contrato de crédito en pesos con

Nacional Financiera por $77,800,000, devenga intereses sobre saldos insolutos a una tasa anual equivalente a TIIE más 4 puntos porcentuales con vencimiento en 2017 sin embargo, con fecha de octubre de 2016 se realizó el prepago del total de la deuda. - 51,146,578 57,213,050

44

2016 2015 2014

Contrato de crédito simple con WorldBusiness Capital Inc. en dólares de Estados Unidos de América; devenga intereses sobre saldos insolutos a una tasa anual fija de 7.70% con vencimiento en 2018. 45,824,484 53,878,224 58,892,765


Banco del Bajío, S.A., Institución de Banca Múltiple por $50,000,000, garantizado con cartera de cobro futuro, devenga intereses sobre saldos insolutos a una tasa anual equivalente TIIE a 28 días más 4 puntos porcentuales a convenir en el momento de firma del pagaré con vencimiento en 2019. 55,542,568 53,524,910 69,495,728


Banco Ve Por Más, S.A., Institución de Banca Múltiple, por $150,000,000, garantizado con cartera de cobro futuro, devenga intereses sobre saldos insolutos a una tasa anual equivalente TIIE a 28 días más 4.5 puntos porcentuales con vencimiento a 48 meses contratado en 2017, sin embargo, con fecha de 19 de mayo de 2016 se realizó el prepago del total de la deuda. - 66,116,512 78,314,708


Banco Ve Por Más, S.A., Institución de Banca Múltiple, por $80,000,000, garantizado con cartera de cobro futuro, devenga intereses sobre saldos insolutos a una tasa anual equivalente TIIE a 28 días más 4.5 puntos porcentuales con vencimiento a 48 meses contratado en 2017. 48,058,504 80,097,500 -


Credit Swiss por $402,000,000, garantizado con cartera de cobro futuro, devenga intereses sobre saldos insolutos a una tasa anual 12% con vencimiento en 2020. 394,013,916 390,007,397 389,408,874

Préstamo con Hewlett Packard, en

pesos, para la adquisición de equipos, devenga intereses sobre saldos insolutos a una tasa de interés de 9.3% anual con vencimiento en 2016. - 9,538,443 18,233,327

45

2016 2015 2014

Contrato de crédito simple en pesos con Corporación Interamericana de Inversiones, devenga intereses sobre saldos insolutos a una tasa anual equivalente TIIE a 28 días más 3 puntos porcentuales con vencimiento en 2015. - - 10,000,000


pesos, para la adquisición de equipos, devenga intereses sobre saldos insolutos a una tasa de interés de 9.3% anual con vencimiento en 2017. 17,138,300 26,162,346 -

Contrato de crédito en cuenta corriente

con garantía hipotecaria con Banco del Bajío, S.A., Institución de Banca Múltiple en pesos; garantizado con cartera futura de cobro, terreno y edificio, devenga intereses sobre saldos insolutos a una tasa anual equivalente TIIE a 28 días más 4.5 puntos porcentuales con vencimiento en 2018 sin embargo, con fecha de 5 de septiembre de 2015 se realizó el prepago del total de la deuda. - - 7,209,756

Contrato de arrendamiento financiero de

automóviles a un plazo de 36 meses forzosos con vencimiento en 2017, sin intereses explícitos. 13,098 157,171 314,342


automóviles a un plazo de 48 meses forzosos con Arrendadora Bx+ sin interés explícito con vencimiento en 2017 94,289 255,929 417,566

Obligaciones por la emisión (DOCUFOR 00416) de certificados bursátiles en pesos a corto plazo por la cantidad de $135,000,000, devenga intereses a una tasa anual equivalente TIIE más 2.2 puntos porcentuales con vencimiento en 2017 134,087,828 - -

Obligaciones por la emisión (DOCUFOR 00516) de certificados bursátiles en pesos a corto plazo por la cantidad de $130,000,000, devenga intereses a una tasa anual equivalente TIIE más 2.2 puntos porcentuales con vencimiento en 2017. 129,069,543 - -


(DOCUFOR 00616) de certificados bursátiles en pesos a corto plazo por la cantidad de $110,000,000, devenga intereses a una tasa anual equivalente TIIE más 2.2 puntos porcentuales con vencimiento en 2017. 108,804,866 - -

46

2016 2015 2014

Obligaciones por la emisión (DOCUFOR 00716) de certificados bursátiles en pesos a corto plazo por la cantidad de $70,000,000, devenga intereses a una tasa anual equivalente TIIE más 2.2 puntos porcentuales con vencimiento en 2017. 69,233,846 - -


Banco Ve Por Más, S.A., Institución de Banca Múltiple, por $10,000,000, garantizado con cartera de cobro futuro, devenga intereses sobre saldos insolutos a una tasa anual equivalente TIIE a 28 días más 4.5 puntos porcentuales con vencimiento a 48 meses terminando en 2018. 6,333,333 - -









47

2016 2015 2014

Contrato de crédito simple en pesos con Banco Ve Por Más, S.A., Institución de Banca Múltiple, por $15,200,000, garantizado con cartera de cobro futuro, devenga intereses sobre saldos insolutos a una tasa anual equivalente TIIE a 28 días más 4.5 puntos porcentuales con vencimiento a 48 meses terminando en 2018. 14,503,333 - -

Contrato de préstamo con INVEX, S.A.,

por $12,257,540, devenga intereses a una tasa fija del 9.8258% anual, con vencimiento al 1 de junio de 2016, garantizado con la cartera de arrendamiento. Durante mayo y julio de 2016, se efectuaron dos disposiciones adicionales por $7,100,000 y $8,700,000, respectivamente, las cuales devengan interés a tasa TIIE más 5 puntos con vencimientos en mayo y julio de 2018. Se pagó el total de la deuda anticipadamente en Mayo del 2016 por un importe de $10,985,704. - 13,476,248 5,506,379

Contrato de préstamo con BBVA

Bancomer, S.A., por $26,622,017, pagaderos en 48 amortizaciones de capital con vencimiento al 20 de diciembre 2017, devenga intereses a tasas variables del 9.29% anual, garantizado con la cartera de arrendamiento. Se pagó anticipadamente en Mayo del 2016 por un importe de $14,868,525. - 16,923,035 25,141,074

Contrato de préstamo con

WorldBusiness Capital, INC., hasta por un monto de 7,500,000 de dólares estadounidenses. La Entidad ha realizado tres disposiciones, por un monto de 3,686,482, 2,635,000 y 1,178,518 dólares estadounidenses, respectivamente, la tasa de interés anual variable es de Libor más 3.5%, con vencimiento al 20 de septiembre de 2019; los pagos del préstamo se harán de forma trimestral, garantizados con la cartera de arrendamiento. 58,362,722 65,541,985 73,469,493

Contratos de préstamos con Exitus

Capital, S. A. P. I. de C. V. SOFOM ENR por $10,000,000 $15,000,000, pagaderos en 36 amortizaciones mensuales con vencimiento al 16 de Mayo de 2017 y 30 de junio de 2018, devengan intereses a una tasa de interés anual fija de 15.5% y 14%, respectivamente. Se pagó anticipadamente el mes de Mayo del 2016 por un importe de $16,753,479. - 18,960,035 8,421,153

48

2016 2015 2014

Contrato de préstamo con Vehículos Líquidos Financieros S.A.P.I de C.V. por $50,000,000 con vencimiento al 1 de Marzo de 2016, la tasa de interés anual fija es de 12.75% pagaderos en 3 amortizaciones mensuales. - - 49,010,000

Contrato de préstamo con Credit Suisse

por $150,000,000 con vencimiento al 22 de Septiembre de 2020, la tasa de interés anual fija es de 14% pagaderos en 70 amortizaciones mensuales. 150,000,000 149,673,632 149,111,247

Contrato de crédito de cuenta corriente

con ALTUM CP, S.A.P.I. DE C.V. SOFOM ENR., hasta por un monto principal de $50’000,000.00, con dos disposiciones por $10'000,000 y $40,000,000, con vencimiento al 31 de mayo y 31 de diciembre del 2017 devengando intereses a una tasa de interés anual de 13.5% y 12.5%. - 46,944,581 -

Contrato de apertura de línea de crédito

en cuenta corriente hasta por un monto principal de $ 40,000,000 con garantía prendaria sobre las cuentas por cobrar provenientes de clientes aprobados previamente por “LA UNION” con un aforo mínimo de 1.1 a 1, respecto del saldo insoluto. Con una tasa de interés anual de TIIE más 6.0 puntos pactados en el pagare correspondiente, con vencimiento al 3 de septiembre del 2016. - 40,000,000 -

Contrato de préstamo con Hewlett

Packard Operations Mexico S. de R. L., con vencimiento al 31 de enero de 2019, la tasa de interés anual es 9.78% pagaderos en 36 amortizaciones mensuales. 21,415,878 - -

Contrato con ALTUM CP, S.A.P.I. DE

C.V. SOFOM ENR. por apertura de línea de crédito en cuenta corriente hasta por un monto principal de $100,000,000 con dos disposiciones por $40,000,000 y $60,000,000 con garantía prendaria sobre las cuentas por cobrar provenientes de clientes. Con vencimiento al 31 de agosto 2019 y 31 de agosto del 2018 devengando intereses a una tasa de interés anual de TIIE + 7% y 8%. 95,555,556 - -

49

2016 2015 2014

Programa de Certificados bursátiles de corto plazo hasta por un monto de $100,000,000 por una oferta de 85,000 certificados bursátiles con valor nominal de $100.00 C/U, siendo el monto de la emisión $85,000,000.00 con clave de pizarra ARG 00216 con vencimiento al 9 de noviembre de 2017 a una tasa de interés anual de TIIE + 2.40%. 84,881,164 - -


Credit Swiss por $600,000,000, garantizado con cartera de cobro futuro, devenga intereses trimestrales sobre saldos insolutos a una tasa anual del 12% con vencimiento en 2022. 592,919,161 - -


Banco del Bajío, S.A., Institución de Banca Múltiple, garantía inmobiliaria, devenga intereses sobre saldos insolutos a una tasa anual equivalente TIIE a 28 días más 3 puntos porcentuales a convenir en el momento de firma del pagaré con vencimiento en 2017 por $60,000,000. 60,000,000 - -

Total deuda 2,336,079,980 1,544,457,627 1,481,271,206 Menos - Porción a corto plazo 1,152,650,417 737,409,174 699,979,648 Deuda a largo plazo $ 1,183,429,563 $ 807,048,453 $ 781,291,558

En abril del 2010 Docuformas, S.A.P.I. de C.V., contrató un crédito simple con garantía hipotecaria con

Banco del Bajío por $14.2 millones de pesos por un periodo de 96 meses con fecha de vencimiento en abril

del 2018. La Entidad está garantizando el pasivo con las propiedades, mobiliario y equipo con un valor en

libros de $13,394,476 al 31 de diciembre de 2015. Con fecha de 5 de Septiembre de 2016 se prepago el

importe total de la deuda quedando liberada la garantía.

a. Ciertos contratos de préstamo incluyen restricciones financieras y operativas. Estas restricciones, entre

otras cosas, limitan la capacidad de crear gravámenes sobre los activos o vender la totalidad o una

parte sustancial de la misma; en el caso de los préstamos con WorldBusiness Capital, Inc., la Entidad

está obligada a mantener ciertas razones financieras, entre ellas, los pasivos totales a valor neto

tangible. Al 31 de Diciembre de 2014, como resultado de la adquisición de ARG y el registro de un

activo intangible “Lista de clientes” y el crédito mercantil resultante, la Entidad no está cumpliendo

con la razón financiera de pasivo total dividido entre el valor neto tangible (Capital contable menos

activos intangibles incluyendo el crédito mercantil). La Entidad no obtuvo las dispensas

correspondientes al 31 de diciembre de 2016, 2015, debido a este incumplimiento de los covenants

estos préstamos han sido clasificados a corto plazo, por un importe de $58,362,722 y $86,254,000,

respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, aproximadamente el 83%, 30% y 39% respectivamente de la deuda

está garantizada con cartera.

50

Los vencimientos a plazo mayor de un año de los créditos y certificados bursátiles a largo plazo, son como

sigue: Importe

2018 $ 394,629,520 2019 307,311,724 2020 296,533,043 2021 148,758,330 2022 36,196,946

$ 1,183,429,563

16. Créditos bursátiles fiduciarios a largo plazo Como se menciona en la Nota 1 i), el 24 de octubre de 2016, el Fideicomiso 2613 emitió CBFs como se

muestra a continuación:

Monto total

Representada por

certificados

Valor nominal

por CBF Clave de Pizarra Fecha de vencimiento

$ 455,000,000 4,555,000 CBFs $ 100 ARGCB 16 24/octubre/2021 Asimismo, en tanto no sean amortizados, devengarán una tasa de interés bruto anual de TIIE (Tasa de Interés

Interbancaria) más 2 puntos (Tasa de Interés Bruto Anual). Dicha Tasa de Interés Bruto Anual se mantendrá

fija durante la vigencia de la emisión. Como se menciona en la Nota 1b iii) y v), el 29 de noviembre de 2013, el Fideicomiso 1029 emitió CBFs

como se muestra a continuación:

Monto total

Representada por

certificados

Valor nominal

por CBF Clave de Pizarra Fecha de vencimiento

$ 550,000,000 5,500,000 CBFs $ 100 ARGCB 13 29/noviembre/2017 Asimismo, en tanto no sean amortizados, devengarán una tasa de interés bruto anual de TIIE (Tasa de Interés

Interbancaria) más 2 puntos (Tasa de Interés Bruto Anual). Dicha Tasa de Interés Bruto Anual se mantendrá

fija durante la vigencia de la emisión. Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, los CBFs se encuentran netos de los gastos financieros futuros

como se muestra a continuación:

2016 2015 2014

CBFs $ 563,093,957 $ 485,906,865 $ 550,000,000 Gastos de emisión de deuda (43,092,010) (10,685,233) (14,199,476) $ 520,001,947(1) $ 475,221,632 $ 535,800,524

(1) Al 31 de diciembre de 2016 los CBFs se clasifican en corto y largo plazo por $101,560,439 y

$418,441,508, respectivamente. Los CBFs a largo plazo contratados establecen ciertas condiciones de hacer y no hacer, mismas que han sido

cumplidas a la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados. Algunas son las que se

describen a continuación: Mantener un aforo igual o mayor del 1.3, considerando los saldos a valor presente de los derechos de

cobro cedidos más los fondos con que cuenta el Fideicomiso al 31 de diciembre de 2016. Constituir diversos fondos para cuentas de ingresos, de mantenimiento, de reserva, de pagos

mensuales, para nuevos derechos de cobro, general, gastos de la emisión, gastos de operación,

servicios de la deuda, que deberán cumplir con ciertos requisitos. No reducir o modificar el patrimonio del Fideicomiso sin previo consentimiento del Representante

Común y Administrador Maestro. Dichas condiciones se cumplieron al 31 de diciembre de 2016.

51

17. Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados

Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014 las otras cuentas por pagar y pasivos acumulados se integran como

sigue:

2016 2015 2014

Provisiones $ 25,340,004 $ 19,476,139 $ 20,649,094

Impuesto al valor agregado por pagar 232,486,063 159,579,215 183,262,330

Acreedores diversos 12,014,927 66,555,202 32,237,478

Anticipos de clientes 6,813,057 43,030,996 77,151,873

Intereses por pagar 6,352,169 2,608,139 2,773,834

$ 283,006,220 $ 291,249,691 $ 316,074,609

18. Administración de riesgos financieros

La Entidad tiene exposición a riesgos de mercado, de operación y financieros derivados del uso de

instrumentos financieros tales como tasa de interés, crédito, liquidez y riesgo cambiario, los cuales se

administran en forma centralizada por la tesorería corporativa. La Entidad busca minimizar su exposición a

estos riesgos mediante el uso de coberturas con instrumentos financieros derivados.

El uso de instrumentos financieros derivados se rige por las políticas de la Entidad, aprobadas por el Consejo

de Administración, que establecen los principios de contratación de los mismos. El cumplimiento de estas

políticas y límites de exposición son revisados por auditoria interna sobre una base continua.

Las diferentes categorías de instrumentos financieros y sus importes al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014,

se muestran a continuación:

2016 2015 2014

Activos financieros

Efectivo y equivalentes de efectivo $ 428,698,979 $ 150,040,144 $ 287,968,471


capitalizable a corto y largo plazo 1,637,765,657 1,541,040,209 1,684,884,962


financiamiento en efectivo a corto y

largo plazo 741,303,700 694,994,420 355,678,315

Cuentas por cobrar de financiamiento

por derechos de cobro fideicomitidos

de partes relacionadas a corto y largo

plazo 465,422,144 479,189,784 507,347,478

Otras cuentas por cobrar 22,497,919 2,242,698 6,182,177

Cuentas por cobrar a partes

relacionadas 18,753,246 2,399,155 2,399,155

A valor razonable:

Instrumentos financieros derivados 19,171,076 13,944,735 9,330,177

Pasivos financieros

A costo amortizado:

Deuda financiera $ 2,336,079,980 $ 1,544,457,627 $ 1,481,271,206


Cuentas por pagar a partes

relacionadas 273,392,869 178,895,208 61,899,010

Otras cuentas por pagar y pasivos

acumulados 283,006,220 291,249,691 316,074,608

Certificados bursátiles fiduciarios 520,001,947 475,221,632 535,800,524

52

El Consejo de Administración establece y vigila las políticas y procedimientos para medir otros riesgos, los cuales se describen a continuación: a. Administración del riesgo de capital - La Entidad administra su capital para asegurar que continuará

como negocio en marcha, mientras que maximiza el rendimiento a sus accionistas a través de la optimización de los saldos de deuda y capital. La estructura de capital de la Entidad se conforma de su deuda neta (principalmente los créditos con instituciones financieras y certificados bursátiles detallados en las Notas 15 y 16) y de su capital contable (capital emitido, prima en emisión de acciones, utilidades acumuladas y otras partidas de la utilidad integral detallados en Nota 21. La estructura de capital de la Entidad no está expuesta a ningún tipo de requerimiento de capital.

La administración de la Entidad revisa mensualmente su estructura de capital y los costos por préstamos devengados y controla el capital usando un porcentaje de apalancamiento que es la deuda neta dividida por el capital total más la deuda neta. La Entidad incluye dentro de la deuda neta los préstamos y créditos, cuentas por pagar a proveedores y otros pasivos, menos el efectivo y equivalentes de efectivo.

El índice de apalancamiento neto de la Entidad es el siguiente:

2016 2015 2014

Deuda con instituciones financieras $ 2,336,079,980 $ 1,544,457,627 $ 1,481,271,206

Proveedores y otras cuentas por pagar 377,442,474 561,734,759 593,723,296

Certificados bursátiles fiduciarios a largo plazo 520,001,947 475,221,632 535,800,524

Efectivo y equivalentes de efectivo (428,698,979) (150,040,144) (287,968,471)

Deuda neta 2,804,825,422 2,431,373,874 2,322,826,555 Capital contable 662,613,700 580,344,002 528,962,953

Índice de endeudamiento 4.23 4.19 4.39

Intereses generados por deuda 263,579,193 201,824,775 64,931,994

Índice de cobertura de intereses 2.51 2.88 8.15

b. Administración del riesgo de tasa de interés - La Entidad se encuentra expuesta a riesgos en la tasa de

interés por la deuda contratada con WorldBusiness Capital, INC., cuya deuda está denominada en dólares estadounidenses y devenga intereses con base a una tasa de interés fija del 7.70% anual. Las actividades de cobertura se evalúan regularmente para que se alineen con las tasas de interés y su riesgo relacionado, asegurando que se apliquen las estrategias de cobertura más rentables. A partir de enero de 2010 la Entidad contrató dos Cross currency swap, USD/MXN, flotante/fijo con Banco del Bajío, S.A. y BBVA Bancomer, S.A. como contraparte, con el fin de eliminar el riesgo tipo de cambio y tasa de intereses derivado del crédito antes mencionado. Con el fin de mitigar el riesgo de posibles incrementos en la tasa de referencia, la Entidad aportó al fideicomiso emisor un CAP sobre TIIE con un precio de ejercicio del 7%. La deuda en pesos mexicanos se contrata a tasa fija por lo que no existe riesgo de tasa de interés en dicha deuda. El análisis de sensibilidad del Cross currency swap, dólares estadounidenses/pesos mexicanos, flotante/fijo con Scotiabank se preparó bajo la base de tipos de cambio reportados al final del periodo, si el tipo de cambio hubiera tenido un incremento o decremento de 1 peso base en cada período que se informa el pasivo del swap hubiera incrementado o disminuido el saldo como se muestra a continuación:

2016 2015 2014

Incremento $ 2,217,600 $ 3,453,707 $ 4,526,525 Decremento $ (2,217,600) $ (3,453,707) $ (4,526,525)

53

La Entidad se encuentra expuesta a riesgos derivados de fluctuaciones en la tasa de interés asociada a

deuda contratada en tasa variable (LIBOR y TIIE). Para mitigar estas fluctuaciones, la Entidad tiene la

potestad en sus arrendamientos de modificar la renta para cubrir incrementos sustantivos en la tasa de

interés de referencia. Las renta asociada a las operaciones de arrendamiento que celebra la empresa no

disminuye derivado de disminuciones en la tasa de referencia, únicamente puede aumentar para cubrir

incrementos sustantivos en la tasa de interés de referencia.

El análisis de sensibilidad que determina la Entidad se prepara con base en la exposición a la tasa de

interés de su deuda financiera total no cubierta sostenida en tasa variable, se prepara un análisis

asumiendo que el importe del pasivo pendiente al final del período sobre el que se informa ha sido el

pasivo pendiente para todo el año. La Entidad informa internamente al Consejo de Administración

sobre el riesgo en la tasa de interés.

Si las tasas de interés hubieran tenido un incremento de 100 puntos base en cada período que se

informa y todas las otras variables hubieran permanecido constantes, la utilidad antes de impuestos del

ejercicio por 2016, 2015 y 2014 hubiera disminuido aproximadamente en $8,956,721 $11,509.898 y

$5,495,840, respectivamente. Esto es principalmente atribuible a la exposición de la Entidad a las tasas

de interés LIBOR y TIIE.

c. Administración del riesgo de crédito - La Entidad estructura sus operaciones de arrendamiento

financiero mediante una política de “pricing” que incluye los siguientes puntos: 1) Residuales

máximos por tipo de activo y por plazo. Estos valores se basan en el desempeño histórico en el

mercado secundario de los activos; 2) Se determina una tasa interna de retorno (TIR) mínima de

acuerdo a distintos factores que incluyen, entre otros, resultados paramétricos de análisis de riesgo

realizado por la Administración, plazo, monto financiado y concentración.

Los parámetros son aprobados por la Dirección de Finanzas y se actualizan semestralmente; 3)

Finalmente, el Comité de Crédito tiene la facultad de exigir incremento en las garantías de cada

transacción para mitigar el riesgo. Estos incrementos pueden incluir: a) Cesión de derechos de cobro

de ciertos contratos elegibles para la Entidad, b) creación de fideicomisos de garantía que pueden

incluir en su patrimonio bienes inmuebles, bienes muebles o derechos de cobro; avales adicionales a

los propuestos por el área de riesgo y c) pagos iniciales mayores para incrementar el aforo inicial de la

transacción. La Entidad evalúa periódicamente las condiciones financieras de sus clientes y contrata

seguros de cobranza o generalmente requieren una garantía, asimismo realiza análisis crediticios para

controlar el riesgo derivados del deterioro de la situación financiera de sus clientes. La Entidad no

considera que exista un riesgo significativo de pérdida por una concentración de crédito en su cartera

de clientes, debido a que la cartera de clientes con riesgo de vencimiento de más de 30 días está

garantizada. (En la Nota 7 se comenta sobre la baja concentración de riesgo derivado de la cartera de

clientes).

La Entidad sigue estrictas políticas y procedimiento tendientes a analizar, controlar y mitigar el riesgo

de crédito de sus clientes. Todas las operaciones deben integrar un expediente de crédito que incluye

información financiera, legal, fiscal y de mercado de cada cliente. La Entidad verifica referencias

crediticias, bancarias y comerciales. El departamento de riesgo presenta al Comité de Crédito un

estudio y una recomendación sobre cada transacción. El Comité de Crédito puede aprobar, declinar o

modificar las condiciones de la transacción. El Comité de Crédito es un órgano colegiado cuya

integración y facultades se aprueban y revisan de forma regular por el Comité Ejecutivo de la Entidad.

El departamento de crédito realiza actualizaciones de información de cada cliente de forma semestral,

lo anterior para identificar posibles cambios adversos en la situación financiera de cada cliente.

54

d. Administración del riesgo de liquidez - La administración de la Entidad es la que tiene la responsabilidad

final por la gestión de liquidez, quien ha establecido las políticas apropiadas para el control de ésta, a

través del seguimiento del capital de trabajo, lo que permite que la gerencia pueda administrar los

requerimientos de financiamiento a corto, mediano y largo plazo de la Entidad, manteniendo reservas de

efectivo, disposición de líneas de crédito, monitoreando continuamente los flujos de efectivo, proyectados

y reales, conciliando los perfiles de vencimiento de los activos y pasivos financieros. La siguiente tabla detalla los vencimientos contractuales de la Entidad para sus pasivos financieros

considerando los períodos de reembolso acordados. La tabla ha sido diseñada con base en los flujos de

efectivo proyectados no descontados de los pasivos financieros con base en la fecha en la cual la Entidad

deberá hacer los pagos y cobros. La tabla incluye tanto los flujos de efectivo de intereses proyectados como los desembolsos de capital de

la deuda financiera incluidos en el estado de situación financiera. En la medida en que los intereses sean a

la tasa variable, el importe no descontado se deriva de las curvas en la tasa de interés al final del período

sobre el que se informa. El vencimiento contractual se basa en la fecha mínima en la cual la Entidad

deberá hacer el pago. La Entidad espera cumplir sus obligaciones con los flujos de efectivo de las operaciones y recursos que se

reciben del vencimiento de los activos financieros. Adicionalmente, la Entidad tiene acceso a líneas de

crédito revolventes con diversas instituciones bancarias.

Tasa de interés

efectiva promedio

Al 31 de diciembre de 2016 Ponderada Menos de 1 año De 1 a 2 años De 2 a 6 años Total

Deuda financiera con instituciones de crédito 5.52% $ 1,152,650,417 $ 433,538,001 $ 749,891,562 $ 2,336,079,980 Intereses por devengar 260,074,405 172,835,760 270,209,970 703,120,135 Certificados bursátiles fiduciarios 6.01% 101,560,439 418,441,508 - 520,001,947 Intereses por devengar 44,769,596 141,451,917 186,221,513 Cuentas por pagar a proveedores 94,436,254 - - 94,436,254 Cuentas por pagar a partes relacionadas 273,392,869 - - 273,392,869 Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados 283,006,220 - - 283,006,220

Total $ 2,209,890,200 $ 1,166,267,186 $ 1,020,101,532 $ 4,396,258,918

Tasa de interés

efectiva promedio


Deuda financiera con instituciones de crédito 5.52% $ 737,409,174 $ 441,923,351 $ 365,125,102 $ 1,544,457,627 Intereses por devengar 106,871,923 65,004,651 78,525,732 250,402,306 Certificados bursátiles 6.01% - - 475,221,632 475,221,632 Intereses por devengar 42,410,313 42,410,313 38,035,458 122,856,084 Cuentas por pagar a proveedores - 270,485,068 - - 270,485,068 Cuentas por pagar a partes relacionadas - 178,895,208 - - 178,895,208 Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados - 291,249,691 - - 291,249,691

Total $ 1,627,321,377 $ 549,338,315 $ 956,907,924 $ 3,133,567,616

Tasa de interés

efectiva promedio


Deuda financiera con instituciones de crédito 5.52% $ 699,979,648 $ 447,161,207 $ 334,130,352 $ 1,481,271,207 Intereses por devengar 97,567,365 67,821,719 83,898,518 249,287,602 Certificados bursátiles 6.01% - - 535,800,524 535,800,524 Intereses por devengar 27,752,694 27,752,694 25,588,139 81,093,527 Cuentas por pagar a proveedores - 277,648,688 - - 277,648,688 Cuentas por pagar a partes relacionadas - 61,899,010 - - 61,899,010 Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados - 316,074,608 - - 316,074,608

Total $ 1,480,922,013 $ 542,735,620 $ 979,417,533 $ 3,003,075,166

55

Los importes incluidos en la deuda con instituciones de crédito en 2016, 2015 y 2014, incluyen

instrumentos a tasa de interés variable. Los pasivos financieros a tasa de interés variable están sujetos a

cambio, si los cambios en las tasas de interés variable difieren de aquellos estimados de tasas de interés

determinados al final del período sobre el que se informa se presenta a valor razonable.

La Entidad espera cumplir sus obligaciones con los flujos de efectivo de las operaciones y recursos que

se reciben del vencimiento de activos financieros. Adicionalmente la Entidad tiene acceso a líneas de

crédito con instituciones bancarias y partes relacionadas.

e. Administración del riesgo cambiario - La Entidad realiza transacciones denominadas en moneda

extranjera; en consecuencia se generan exposiciones a fluctuaciones en el tipo de cambio. Las

exposiciones en el tipo de cambio se manejan dentro de los parámetros de las políticas aprobadas.

Los valores en libros de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera al final

del periodo sobre el que se informa son los siguientes:

Pasivos Activos

2016 2015 2014 2016 2015 2014

Dólares estadounidenses (5,379,938) (7,350,371) (9,066,800) 863,758 1,643,553 2,730,136

- Análisis de sensibilidad de moneda extranjera

La siguiente tabla detalla la sensibilidad de la Entidad a un incremento y decremento de 10% en

pesos mexicanos contra el dólar estadounidense. El 10% representa la tasa de sensibilidad

utilizada cuando se reporta el riesgo cambiario internamente al personal clave de la gerencia, y

representa la evaluación de la administración sobre el posible cambio razonable en los tipos de

cambio. El análisis de sensibilidad incluye únicamente las partidas monetarias denominadas en

moneda extranjera que a la fecha de este informe no cuentan con una cobertura de instrumentos

financieros, y ajusta su conversión al final del período con una fluctuación del 10%. El análisis

de sensibilidad incluye préstamos externos así como préstamos de las operaciones extranjeras

dentro de la Entidad donde la denominación del préstamo se encuentra en una divisa distinta al

peso mexicano. Una cifra negativa o positiva, respectivamente, (como se aprecia en el cuadro

que sigue) indica un (decremento) o incremento en los resultados que surge de debilitar en un

10% el peso mexicano con respecto a la divisa en referencia:

Pesos

2016 2015 2014

Incremento efecto en

resultados (3,092,678) (8,243,424) (13,359,748)

Decremento efecto en

resultados 3,092,678 8,243,424 13,359,748

f. Riesgo de mercado - Las actividades de la Entidad están primariamente expuestas a riesgos financieros

de tipos de cambio y tasas de interés. La Entidad contrata una diversidad de instrumentos financieros

derivados para administrar su exposición a estos riesgos incluyendo:

- Contratos forward de moneda extranjera para cubrir riesgos de fluctuaciones cambiarias y

préstamos en otras monedas.

La exposición a riesgos de mercado se mide mediante análisis de sensibilidad. No han existido

cambios en la exposición a riesgos de mercado o en la manera en que tales riesgos están siendo

administrados y medidos. Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, la Entidad tiene una posición

activa (pasiva) de swap de dólares de $19,171,076, $13,944,735 y $9,330,177, respectivamente.

56

19. Instrumentos financieros derivados

El objetivo de celebrar contratos con instrumentos financieros derivados es: (1) cubrir parcialmente los riesgos

financieros por exposiciones en el tipo de cambio; o (2) la expectativa de un buen rendimiento financiero,

originado por el componente de los subyacentes pactados. La decisión de tomar una cobertura económica o

financiera, obedece a las condiciones del mercado, a la expectativa que el mismo se tenga a una fecha

determinada, y al contexto económico nacional e internacional de los indicadores económicos que influyen en

las operaciones de la Entidad.

Con el fin de disminuir el riesgo de futuros incrementos en las tasas de interés y tipo de cambio del peso frente

al dólar para el pago de la deuda a largo plazo con WorldBusiness Capital Inc. se contrataron “Cross currency

swaps” en transacciones “over-the-counter” celebradas con instituciones financieras, con depósitos en

garantía en efectivo, los cuales son ajustados de acuerdo al valor razonable de los instrumentos dados en

garantía.

Las operaciones realizadas con Cross currency swaps de divisas al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014 se

resumen a continuación:

Nocional

Valuación a valor razonable al 31 de

diciembre de 2016

Instrumento Intencionalidad Monto Unidad Vencimiento

Activo

(pasivo)

(Utilidad) pérdida

resultados

(Utilidad) pérdida en

liquidación

Cross Currency Swaps Negociación Compra 5,000,000 Dólares Durante 2019 $ 12,131,439 $ (3,046,082) $ -

Cross Currency Swaps Negociación Compra 3,000,000 Dólares Durante 2019 7,039,637 (2,029,065) -

Total $ 19,171,076 $ (5,075,147) $ -

Nocional


diciembre de 2015


Activo

(pasivo)

(Utilidad) pérdida

resultados

(Utilidad) pérdida en

liquidación

Cross Currency Swaps Negociación Compra 5,000,000 Dólares Durante 2015 $ - $ - $ (1,286,863)



Total $ 13,944,735 $ (7,734,071) $ (1,286,863)

Nocional


diciembre de 2014


Activo

(pasivo)

(Utilidad) pérdida

resultados

Cross Currency Swaps Negociación Compra 5,000,000 Dólares Durante 2019 $ 3,270,709 $ (6,053,336)

Cross Currency Swaps Negociación Compra 5,000,000 Dólares Durante 2019 4,025,013 (4,897,775)

Cross Currency Swaps Negociación Compra 3,000,000 Dólares Durante 2019 2,034,455 (3,011,376)

Total $ 9,330,177 (13,962,487)

Menos Efecto de ARG (1) 6,053,336

Neto $ (7,909,151)

(1) Dado que ARG es consolidada al 31 de diciembre de 2014, el valor de los instrumentos financieros

derivados está incluido en el estado de situación financiera; sin embargo la fluctuación del valor

razonable de los instrumentos financieros no es incluido en los resultados.

57

20. Valor razonable

El valor razonable de los instrumentos financieros que se presentan abajo ha sido determinado por la Entidad usando la información disponible en el mercado u otras técnicas de valuación que requieren de juicio para desarrollar e interpretar las estimaciones de valores razonables, asimismo utiliza supuestos que se basan en las condiciones de mercado existentes a cada una de las fechas del balance general.

Consecuentemente, los montos estimados que se presentan no necesariamente son indicativos de los montos que la Entidad podría realizar en un intercambio de mercado actual. El uso de diferentes supuestos y/o métodos de estimación podrían tener un efecto material en los montos estimados de valor razonable. Los instrumentos financieros que se miden luego del reconocimiento inicial al valor razonable, agrupados en

Niveles que abarcan del 1 al 3 con base en el grado al cual se observa el valor razonable son: Nivel 1: las valuaciones del valor razonable son aquellas derivadas de los precios cotizados (no

ajustados) en los mercados activos para pasivos o activos idénticos; Nivel 2: las valuaciones del valor razonable son aquellas derivadas de indicadores distintos a los precios

cotizados incluidos dentro del Nivel 1, pero que incluyen indicadores que son observables para un

activo o pasivo, ya sea directamente a precios cotizados o indirectamente es decir derivados de estos precios; y

Nivel 3: las valuaciones del valor razonable son aquellas derivadas de las técnicas de valuación que incluyen los indicadores para los activos o pasivos que no se basan en información observable del mercado (indicadores no observables)

Los importes de efectivo y equivalentes de efectivo de la Entidad, así como las cuentas por cobrar y por pagar de terceros y partes relacionadas se aproximan a su valor razonable porque tienen vencimientos a corto plazo. La Cuentas por cobrar por arrendamiento capitalizable, cuentas por cobrar de financiamiento en efectivo y factoraje, documentos por cobrar y deuda a largo plazo de la Entidad se registran a su costo amortizado y, consiste en inversiones, cuentas y documentos por cobrar y deuda que genera intereses a tasas fijas y variables que están relacionadas a indicadores de mercado.

Para obtener y revelar el valor razonable de la deuda a largo plazo se utilizan los precios de cotización del mercado o las cotizaciones de los operadores para instrumentos similares. Para determinar el valor razonable de los otros instrumentos financieros se utilizan otras técnicas como la de flujos de efectivo estimados, considerando las fechas de flujo en las curvas intertemporales de mercado y descontando dichos flujos con las tasas que reflejan el riesgo de la contraparte, así como el riesgo de la misma Entidad para el plazo de

referencia. Excepto por lo que se detalla en la siguiente tabla, la administración considera que los valores en libros de los activos y pasivos financieros reconocidos al costo amortizado en los estados financieros, se aproxima a su valor razonable:

2016 2015 2014

Valor en libros Valor razonable Valor en libros Valor razonable Valor en libros Valor razonable

Activos financieros:

Efectivo, equivalentes de efectivo y efectivo

restringido $ 428,698,979 $ 428,698,979 $ 150,040,144 $ 150,040,144 $ 287,968,471 $ 287,968,471


capitalizable a corto plazo y largo plazo 1,637,765,,657 2,060,707,834 1,541,040,209 1,570,796,226 1,684,884,962 1,831,739,382


financiamiento en efectivo a corto y largo

plazo 741,303,701 890,253,849 694,994,420 730,839,870 355,678,315 360,993,985

Cuentas por cobrar de financiamiento por

derechos de cobro fideicomitidos de partes

relacionadas a corto y largo plazo 465,422,143 476,047,261 479,189,784 551,081,031 507,347,478 576,057,793

Otras cuentas por cobrar 22,497,919 22,497,919 2,242,698 2,242,698 6,182,177 6,182,177

Cuentas por cobrar a partes relacionadas 18,753,246 18,753,246 2,399,155 2,399,155 2,399,155 2,399,155

Instrumentos financieros derivados 19,171,076 19,171,076 13,944,735 13,944,735 9,330,177 7,967,506

3,333,612,721 3,916,130,164 2,883,851,145 3,021,343,859 2,853,790,735 3,073,308,469

58

2016 2015 2014


Pasivos Financieros:

Préstamos bancarios incluyendo porción

circulante de la deuda a largo plazo $ (2,336,079,998) $ (2,352,897,866) $ (1,547,065,765) $ (1,589,777,076) $ (1,481,271,206) $ (1,545,549,792)

Cuentas por pagar a proveedores (94,436,254) (94,436,254) (270,485,068) (270,485,068) (277,648,688) (277,648,688)

Cuentas por pagar a partes relacionadas (273,379,016) (273,379,016) (145,130,050) (145,130,050) (61,899,010) (61,899,010)

Certificados Bursátiles fiduciarios (520,001,947) (531,591,545) (475,221,632) (485,952,159) (535,800,524) (535,159,840)

(3,223,897,215) (3,252,304,681) (2,437,902,515) (2,491,344,353) (2,356,619,428) (2,420,257,330)

Total (pasivos) activos financieros, netos $ 109,715,506 $ 663,825,483 $ 445,948,630 $ 529,999,506 $ 497,171,307 $ 653,051,139

El valor razonable de los activos financieros y de los pasivos financieros se determina en base al importe al

que el instrumento podría ser intercambiado en una transacción entre partes interesadas, distinta a una venta

forzada o por liquidación.

Para estimar los valores razonables se utilizaron los siguientes métodos e hipótesis:

(1) Para el efectivo y equivalentes al efectivo, las cuentas a cobrar, las cuentas a pagar y los otros pasivos

corrientes el valor razonable se corresponde con el valor en libros debido en gran parte a los

vencimientos a corto plazo de estos instrumentos.

(2) Los préstamos y créditos a largo plazo por cobrar con tasa de interés fijo y variable son evaluados por la

Entidad en función de parámetros tales como las tasas de interés, los factores de riesgo específicos del

país, la solvencia individual del cliente y las características de riesgo del proyecto financiado. En base a

esta evaluación, se registran provisiones por las pérdidas esperadas de estos saldos por cobrar.

(3) La Entidad contrata instrumentos financieros derivados con diversas contrapartes, principalmente

instituciones financieras con calificaciones crediticias aptas (“Investment grade”). Los derivados son

valuados usando técnicas de valuación con datos de mercado observables son principalmente las

permutas de tasas de interés, las compraventas a plazo de divisas. Las técnicas de valuación

regularmente aplicadas incluyen modelos de precios futuros, utilizando cálculos del valor presente. Los

modelos incorporan diversos datos, incluyendo la calidad crediticia de la contraparte, los tipos de

cambio de contado y los tipos de cambio a plazo y las curvas de tasa de interés.

Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, el valor de mercado de las posiciones de instrumentos derivados se

presenta neto del ajuste por la valoración crediticia atribuible al riesgo de incumplimiento de la contraparte.

Jerarquía de valor razonable. Durante el periodo terminado al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, todos los

cálculos de valor razonable fueron clasificados como nivel 2.

21. Capital social

Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, el capital social se integran como sigue:

No. de acciones Importe

Capital fijo Serie A. clase I 50,000 $ 50,000

Capital variable:

Serie B, clase I 19,952,000 19,952,000

Serie B, clase II 6,739,567 6,739,567

Serie C, clase I 2,547,536 2,547,536

Serie C, clase II 2,701,586 2,701,586

Serie D, clase II 858,379 858,379

Serie E, clase II 344,085 344,085

Total 33,193,153 $ 33,193,153

59

a. La Entidad está conformada por los siguientes accionistas; Adam Wiaktor, Aureos Latin American

Found, I L.P. y Fondo Aureos Colombia con participación del 68%, 23% y 9% respectivamente.

b. En Asamblea General Ordinaria de Accionistas celebrada el 18 de diciembre de 2014, se aprobó un


$146,250,000, este aumento de capital y la prima se pagaron el 19 de diciembre de 2015 como sigue: i)

en efectivo por $48,098,549, ii) mediante la capitalización de deuda del principal accionista por



variaciones en el capital contable; durante 2015 se pagó este importe.

c. El capital social está integrado por acciones comunes nominativas con valor nominal de $1 por acción.

El capital variable es ilimitado y está representado por las acciones de la Serie A clase I, Serie B, clase

I y II y serie C, clase II con valor nominal de $1, y acciones de la Serie C, clase I, Serie D, clase II y

Serie E, clase II con valor nominal de $1. Todas las acciones se encuentran completamente pagadas.

d. De acuerdo a los estatutos sociales de la Entidad, anualmente decreta un dividendo preferente

acumulable a favor de los tenedores de las acciones de la clase “II”, por un monto de US$1,500,000

equivalentes a $30,996,000, $26,009,700 y $22,102,200 y a los tenedores de las acciones de la clase

“I” por una cantidad de US$3,300,000 equivalentes a $68,191,200, $57,221,340 y $48,624,840

respectivamente. A continuación se muestra la integración de los dividendos preferentes decretados

acumulados al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014:

2016 2015 2014

Dividendos por pagar al inicio del año $ 145,130,050 $ 61,899,010 $ 82,896,812

Dividendos preferentes por pagar 99,187,200 83,231,040 70,727,040

244,317,250 145,130,050 153,623,852

Dividendos capitalizados - - (91,724,842) Dividendos por pagar al cierre

del año $ 244,317,250 $ 145,130,050 $ 61,899,010

Los dividendos por pagar al cierre del año están incluidos en las cuentas por pagar a partes

relacionadas (Ver nota 22).

Derivado de la Reforma fiscal 2014, los dividendos que se paguen a personas físicas y a personas

morales residentes en el extranjero sobre utilidades generadas a partir de 2014, estarán sujetas a una

retención de un impuesto adicional del 10%.

e. En junio de 2008, la Entidad firmó un acuerdo de accionistas con uno de sus accionistas, en el que

dicho accionista tendrá el derecho de vender su participación en la entidad, ya sea a través de una

oferta pública, una venta privada de acciones a través de una venta a cualquiera de los demás

accionistas de la entidad. Además, dicho accionista tendrá derecho, después del séptimo aniversario de

su inversión, que requiere la entidad para rescatar parte o la totalidad de su inversión, sobre la base de

un precio de rescate establecido en dicho acuerdo. Sin embargo, los estatutos de la entidad, que tienen

prioridad sobre los accionistas acuerdo como se indica en los acuerdo de accionistas, establecen que

cualquier aumento o disminución en el capital social de la entidad exija la aprobación total de los

accionistas. En consecuencia, el ejercicio de la cláusula de redención no es un derecho unilateral del

accionista y requerirá la aprobación total de los accionistas.

f. De acuerdo con la Ley General de Sociedades Mercantiles, de las utilidades netas del ejercicio debe

separarse un 5% como mínimo para formar la reserva legal, hasta que su importe ascienda al 20% del

capital social a valor nominal. La reserva legal puede capitalizarse, pero no debe repartirse a menos

que se disuelva la sociedad, y debe ser reconstituida cuando disminuya por cualquier motivo. Al 31 de

diciembre de 2015, 2014 y 2013, la reserva legal a valor nominal asciende a $12,008,888, la cual está

presentada en el rubro de utilidades acumuladas.

60

g. Los saldos de las cuentas fiscales del capital contable al 31 de diciembre, son:

2016 2015 2014

Cuenta de capital de aportación $ 601,284,193 $ 581,778,078 $ 569,635,776

Cuenta de utilidad fiscal neta al

cierre de 2013 (CUFIN) 726,992,897 624,643,120 570,960,208

CUFIN a partir de 2014 38,161,515 64,937,259 -

Total $ 1,366,438,605 $ 1,271,358,457 $ 1,140,595,984

Se pagará ISR por las utilidades generadas a partir de 2014 que sean distribuidas por la Entidad, para

tal efecto estará obligado a mantener la CUFIN con las utilidades generadas hasta 2013 e iniciar otra

CUFIN con las utilidades generadas a partir de 2014.

22. Saldos y transacciones con partes relacionadas

a. Los saldos con partes relacionadas al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014 se integran como sigue-

Relación 2016 2015 2014

Por cobrar:

Liquid Capital México,

S.A. de C.V.(1)

Parte

relacionada $ 3,345,640 $ 2,399,155 $ 2,399,155


Rynkiewicz Accionista 15,457,607 - -

Ejecuta Servicios

Corporativos, S. C.

Parte

relacionada 35,023,632 - -

$ 53,826,879 $ 2,399,155 $ 2,399,155

Por pagar:


Rynkiewicz Accionista $ 130,423,740 $ 66,935,932 $ 15,162

Aureos Latin American

Found, L.P.P. Accionista 142,955,276 111,959,276 102,083,848

$ 273,379,016 $ 178,895,208 $ 102,099,010

(1) La Entidad tiene un saldo por cobrar a Liquid Capital México, S.A. de C.V, por un préstamo

otorgado a tasa de interés anual de 12 % con fecha de vencimiento en 2017.

b. Las transacciones realizadas durante los años terminados al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014,

fueron como sigue:

2016 2015 2014

Gastos:

Arrendamiento de inmuebles al

principal accionista $ 6,988,188 $ 2,940,000 $ 2,820,000

Servicios al principal accionista 4,320,000 3,780,000 1,880,000

c. Pago de dividendos

El Presidente y principal accionista, tiene el derecho de recibir un dividendo preferente anual por la

cantidad de $3,300,000 dólares americanos, Aureos Latin American Fund ILP y Fondo Aureos

Colombia por la cantidad de $1,500,000 dólares americanos.

61

23. Gastos de operación por naturaleza

a. Los gastos de administración son como sigue:

Concepto 2016 2015 2014

Honorarios $ 35,829,340 $ 53,593,254 $ 28,976,078

Mantenimiento 2,603,527 11,488,226 11,270,494

Gastos y derechos legales 3,102,776 5,395,638 -

Estimaciones gerenciales 4,320,000 3,780,000 -

Cursos 3,259,947 3,692,152 -

Comisiones 4,353,243

Servicios administrativos 44,565,527 49,431,081 11,255,534

Programas y software 8,480,683 3,658,519 2,100,869

Propaganda y publicidad 8,558,236

Reserva de obsolescencia 419,784 - 1,500,000

Servicios de telefonía, internet,

luz y seguridad 2,869,631 2,534,343 2,511,155

Depreciación 1,635,476 4,068,847 358,008

Gastos de instalación 2,488,674 - 1,620,865

Arrendamiento 21,339,274 7,825,119 6,781,100

Otros 8,896,694 8,838,733 3,166,427

Total $ 152,723,172 $ 154,305,912 $ 69,540,530

b. Los gastos de venta son como sigue:

2016 2015 2014

Estimación para cuentas de cobro

dudoso $ 63,000,000 $ 51,717,430 $ 35,000,000

Comisiones 2,492,560 6,306,804

Honorarios 16,594,619 8,753,891 6,115,030

Mantenimiento 3,225,346 2,511,733 3,172,302

Propaganda y publicidad - 6,132,510 3,997,513

Formación - - 9,585

Arrendamiento - - 544,252

Otros 1,753,451 2,746,792 820,336

Total $ 84,573,416 $ 74,354,916 $ 55,965,822

24. Impuestos a la utilidad

La Entidad está sujeta al ISR, la tasa fue 30% para 2015 y años posteriores.

A partir de 2008, se abrogó la Ley del IMPAC, permitiendo bajo ciertas circunstancias, la recuperación de

este impuesto pagado en los diez ejercicios inmediatos anteriores a aquél en que por primera vez se pague

ISR, en los términos de las disposiciones fiscales.

a. Impuestos a la utilidad reconocidos en los resultados

2016 2015 2014

ISR causado $ 36,616,625 $ 44,726,110 $ 1,868,826

ISR diferido 24,080,430 13,239,404 42,472,060

$ 60,697,055 $ 57,965,514 $ 44,340,886

62

b. La conciliación de la tasa legal del ISR y la tasa efectiva expresadas como un porcentaje de la utilidad

antes de impuestos a la utilidad es:

2016 2015 2014

% % %

Tasa legal 30 30 30

Efectos de la inflación y otros 4.9 1.8 1.7

Tasa efectiva 25.1 31.8 31.7

c. Los principales conceptos que originan el saldo del (activo) pasivo por impuesto a la utilidad diferido

al 31 de diciembre, son:

2016 2015 2014

Activos por impuestos diferidos:

Propiedades, mobiliario y

equipo $ 281,973,026 $ 328,414,962 $ 289,727,966

Estimación de cuentas de cobro

dudoso 47,737,789 33,574,044 26,318,221

Reserva de inventario obsoleto 1,132,960 1,007,025 1,662,720

Anticipo a clientes 983,200 4,993,977 2,670,266

Pérdidas fiscales por amortizar 1,597,194 - 1,141,650

Provisiones 9,607,834 2,613,987 1,681,249

343,032,003 370,603,995 323,202,072

Pasivos por impuestos diferidos:

Instrumentos financieros

derivados 5,751,322 4,183,420 2,246,341

Inversión en arrendamiento 438,919,607 456,065,496 403,436,178

Pagos anticipados 35,119,720 23,033,395 16,958,465

479,790,649 483,282,311 442,640,983

Impuesto diferido pasivo, neto $ 136,758,646 $ 112,678,316 $ 99,438,911

d. A continuación se muestran los saldos del impuesto diferido (activo) pasivo presentados en el estado

de situación financiera.

2016 2015 2014

Impuesto diferido activo $ (28,321,784) $ (17,694,387) $ (23,598,693)

Impuesto diferido pasivo 165,080,430 130,372,703 123,037,604

Impuesto diferido (activo), neto $ 136,758,646 $ 112,678,316 $ 99,438,911

d. Los movimientos del impuesto diferido pasivo (activo) neto del ejercicio son como sigue:

2016 2015 2014

Saldo inicial $ 112,678,316 $ 99,438,912 $ 80,565,545

Impuesto sobre la renta aplicado

a resultados 24,080,330 13,239,404 42,472,060

Monto proveniente de la

combinación de negocios - - (23,598,694)

Saldo final $ 136,758,646 $ 112,678,316 $ 99,438,911

63

25. Otros (ingresos) gastos de operación, neto

2016 2015 2014

Ingreso por servicios $ - $ - $ (4,614,121)

Otros, neto (403,610) (2,865,129) 1,428,331

$ (403,610) $ (2,865,129) $ (3,185,790)

26. Autorización de la emisión de los estados financieros consolidados

Los estados financieros consolidados adjuntos fueron autorizados para su emisión el 12 de mayo de 2017, por

el C.P. Adam Peter Jan Wiaktor Rynkiewicz, Director General de la Entidad y por el C.P. Eduardo Limón

Sánchez, Director de Finanzas de la Entidad, consecuentemente estos no reflejan los hechos ocurridos

después de esa fecha.

* * * * * *


Estados financieros consolidados por los

años que terminaron el 31 de diciembre

de 2015, 2014 y 2013, e Informe de los

auditores independientes del 28 de abril

de 2016


Informe de los auditores independientes y estados financieros consolidados de 2015, 2014 y 2013

Contenido Página

Informe de los auditores independientes 1

Estados consolidados de posición financiera 3

Estados consolidados de resultados y otros resultados integrales 4

Estados consolidados de cambios en el capital contable 5

Estados consolidados de flujos de efectivo 6

Notas a los estados financieros consolidados 7

3


Estados consolidados de posición financiera Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013

(En pesos)

Activos Notas 2015 2014 2013

Activo a corto plazo:

Efectivo y equivalentes de efectivo 6 $ 150,040,144 $ 287,968,471 $ 70,458,891

Inversión neta de arrendamiento 7 599,809,743 717,265,906 297,834,189

Cuentas por cobrar por factoraje y financiamiento en

efectivo 8 334,921,717 135,343,220 316,018,122

Cuentas por cobrar de financiamiento por derechos

de cobro fideicomitidos de partes relacionadas 9 318,577,021 277,689,006 -

Impuestos por recuperar - principalmente impuesto

sobre la renta 105,810,274 109,664,834 28,995,286

Otras cuentas por cobrar 10 2,242,698 6,182,177 2,151,415

Cuentas por cobrar a partes relacionadas 22 2,399,155 2,399,155 11,005,032

Inventarios 11 1,434,613 3,612,348 2,628,004

Pagos anticipados 33,366,875 17,294,945 -

Total del activo a corto plazo 1,548,602,240 1,557,420,062 729,090,939

Activo a largo plazo:

Inversión neta de arrendamiento 7 941,230,466 967,619,056 496,332,788

Cuentas por cobrar de financiamiento en efectivo 8 360,072,703 220,335,095 329,195,294


fideicomitidos de partes relacionadas 9 160,612,763 229,658,472 -

Propiedades, mobiliario y equipo- Neto 12 300,379,000 176,047,920 22,212,234

Instrumentos financieros derivados 19 13,944,735 9,330,177 -

Activo intangible y Crédito mercantil 14 116,406,121 116,406,121 -

Otros activos – Neto 13 49,663,397 28,680,403 6,588,403

Impuestos a la utilidad diferidos 24 17,694,387 23,598,693 -

Total del activo a largo plazo 1,960,003,572 1,771,675,937 854,328,719

Total de activos $ 3,508,605,812 $ 3,329,095,999 $ 1,583,419,658

Pasivos y capital contable Notas 2015 2014 2013

Pasivo a corto plazo:

Deuda financiera y porción circulante de la deuda

financiera a largo plazo 15 $ 826,271,312 $ 702,753,482 $ 505,693,788


Cuentas por pagar a partes relacionadas 22 145,130,050 61,899,010 82,900,346

Impuestos por pagar 37,579,881 4,401,406 4,418,847

Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados 17 322,406,711 316,074,608 163,530,152

Total de pasivo a corto plazo 1,601,873,022 1,362,777,194 818,567,999

Pasivo a largo plazo:

Deuda financiera 15 720,794,453 778,517,724 317,936,339

Certificados bursátiles fiduciarios 16 475,221,632 535,800,524 -

Instrumentos financieros derivados 19 - - 1,849,683


Total de pasivo a largo plazo 1,326,388,788 1,437,355,852 400,351,567

Total de pasivos 2,928,261,810 2,800,133,046 1,218,919,566

Capital contable

Capital social 21 33,193,153 33,193,153 29,443,153

Prima en emisión de acciones 247,777,210 237,600,601 101,527,210

Utilidades acumuladas 299,898,689 258,845,443 234,197,501

Otras partidas de la utilidad integral (525,050) (676,244) (667,772)

Total de capital contable 580,344,002 528,962,953 364,500,092

Total de pasivos y capital contable $ 3,508,605,812 $ 3,329,095,999 $ 1,583,419,658


4


Estados consolidados de resultados y otros resultados

integrales Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013 (En pesos)

Notas 2015 2014 2013

Ingresos por: Intereses de arrendamiento capitalizable $ 412,697,912 $ 282,837,704 $ 248,056,761 Financiamiento de equipo 120,472,976 56,354,861 37,634,826 Suministro de consumibles 4,065,333 6,911,358 14,384,313 Servicios de mantenimiento 50,600,774 22,677,505 38,826,131 Arrendamiento operativo 145,936,519 2,954,494 1,698,654 Servicios de transportación (renting) y otros

servicios relacionados 84,272,822 - - Factoraje 13,474,170 15,092,604 17,895,261

Total de ingresos 831,520,506 386,828,526 358,495,946 Costos por:

Intereses de arrendamiento capitalizable 152,356,804 64,931,994 84,293,035 Financiamiento de equipo 66,910,837 40,862,029 24,401,762 Suministro de consumibles 2,601,813 4,452,872 6,299,789 Servicios de mantenimiento 16,669,760 17,015,617 20,538,539 Servicios de transportación (Renting) y otros servicios relacionados 53,124,174 - - Depreciación de arrendamiento operativo 72,569,897 1,023,987 923,756

Total de costos 364,233,285 128,286,499 136,456,881 Gastos (ingresos) de operación:

Gastos de venta 23 74,354,916 55,965,822 52,060,123 Gastos de administración 23 154,305,912 69,540,530 42,612,267 Otros (ingresos) gastos, neto 25 (2,865,129) (3,185,790) 2,288,717 Efectos en valuación de instrumentos financieros derivados 19 (9,020,934) (7,909,151) (308,766) Intereses ganados (1,842,075) (1,120,948) (1,462,486) Gasto por intereses 49,467,971 - - Pérdida cambiaria, neta 20,636,760 5,535,696 481,492

Total de gastos 285,037,421 118,826,159 95,671,347 Utilidad antes de impuestos a la utilidad 182,249,800 139,715,868 126,367,718 Impuestos a la utilidad 24 57,965,514 44,340,886 39,244,106 Utilidad neta consolidada del año 124,284,286 95,374,982 87,123,612 Otros resultados integrales, netos de impuestos

a la utilidad: Partidas que se reclasificarán en el futuro:

Efecto de instrumentos financieros derivados 151,194 (8,472) 151,194

Resultado integral consolidado del año $ 124,435,480 $ 95,366,510 $ 87,274,806


5


Estados consolidados de cambios en el capital contable

Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2015 y 2014

(En pesos)

Otras partidas del

resultado integral

Capital

social


acciones


acciones no pagada

Utilidades

acumuladas

Valuación de

instrumentos

financieros derivados

Total capital

contable

Saldos al 1 de enero de 2013 $ 29,440,195 $ 101,374,757 $ - $ 226,563,367 $ (818,966) $ 356,559,353


Efecto de fusión de subsidiaria 2,958 152,453 - (16,776,518) - (16,621,107)


Saldos al 31 de diciembre de 2013 29,443,153 101,527,210 - 234,197,501 (667,772) 364,500,092


Aumento de capital social 3,750,000 146,250,000 (10,176,609) - - 139,823,391

Resultado integral del año - - - 95,374,982 (8,472) 95,366,510

Saldos al 31 de diciembre de 2014 33,193,153 247,777,210 (10,176,609) 258,845,443 (676,244) 528,962,953


Prima en emisión de acciones pagada - - 10,176,609 - - 10,176,609


Saldos al 31 de diciembre de 2015 $ 33,193,153 $ 247,777,210 $ - $ 299,898,689 $ (525,050) $ 580,344,002


6


Estados consolidados de flujos de efectivo Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013

(En pesos)

2015 2014 2013

Flujos de efectivo de actividades de operación: Utilidad neta consolidada del año $ 124,284,286 $ 95,374,982 $ 87,123,612 Ajustes por:

Impuesto a la utilidad reconocido en resultados 57,965,514 44,340,886 39,244,106 Depreciación 40,730,381 1,381,995 2,289,470 Deterioro de inventario - - 3,492,239 Intereses a favor (49,844,937) (1,120,948) (1,462,486) Intereses a cargo 201,824,775 59,999,142 84,293,035 Efecto en valuación de instrumentos financieros derivados (4,463,364) (7,909,151) (308,766)

370,496,655 192,066,906 214,671,210 Cambios en el capital de trabajo

(Aumento) disminución en: Inversión neta de arrendamiento 143,844,753 (241,859,894) (360,575,352) Cuentas por cobrar por factoraje y financiamiento en efectivo (339,316,105) 132,561,882 - Cuentas por cobrar de financiamiento por derechos de cobro fideicomitidos de partes relacionadas 28,157,694 - - Impuestos por recuperar 3,854,560 (10,340,170) 19,171,698 Otras cuentas por cobrar 3,939,479 (1,888,083) - Cuentas por cobrar a partes relacionadas - 8,605,877 7,799,929 Inventarios 2,177,735 (984,344) (2,221,841) Pagos anticipados (16,071,930) 32,693 - Otros activos (23,500,986) (10,467,956) 823,403 Instrumentos financieros derivados - (8,476) -

Aumento (disminución) en: Cuentas por pagar a proveedores (7,163,620) (13,799,056) 49,646,253 Cuentas por pagar a partes relacionadas - (3,534) (16,776,516) Impuestos por pagar 33,178,476 (5,734,211) (15,326,586) Otras cuentas por pagar 6,332,103 85,592,584 - Intereses pagados (180,577,003) (58,031,443) (84,293,035) Impuestos a la utilidad pagados (44,726,110) (1,868,827) (18,833,969) Intereses cobrados 49,844,937 1,120,948 1,462,486

Flujos netos de efectivo generados (utilizados) en actividades de operación 30,470,638 74,994,896 (204,452,320)

Actividades de inversión Adquisiciones de propiedades y equipos (225,725,888) - (1,566,869) Venta de propiedades y equipos - - 149,255,904 Adquisición de negocio neto de efectivo adquirido - (253,371,734) - Baja de equipo 63,182,419 - -

Flujos netos de efectivo (utilizados) generados por actividades de inversión (162,543,469) (253,371,734) 147,689,035

Actividades de financiamiento Aumento de capital social - 3,750,000 - Aumento de prima en emisión de acciones 10,176,609 44,348,549 - Préstamos obtenidos 652,961,602 846,265,962 525,750,831 Pago de préstamos (668,993,707) (498,478,093) (424,824,583) Dividendos pagados - - (69,784,548) Efectos de fusión - - 155,411

Flujos netos de efectivo (utilizados) generados por actividades de financiamiento (5,855,496) 395,886,418 31,297,111

(Disminución) aumento neto de efectivo y equivalentes de efectivo (137,928,327) 217,509,580 (25,466,174)

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año 287,968,471 70,458,891 95,925,065 Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año $ 150,040,144 $ 287,968,471 $ 70,458,891


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7


Notas a los estados financieros consolidados Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013

(En pesos)

1. Actividades y eventos importantes

a. Actividades - Docuformas, S.A.P.I. de C.V. y Subsidiarias (la Entidad), fue constituida el 23 julio de

1996, y tiene como actividad principal la comercialización, financiamiento, arrendamiento y servicio

de equipos para oficina y para empresas de todo tipo. Su misión es el arrendamiento y financiamiento

de equipos para apoyar el crecimiento productivo de sus clientes.

La Entidad ofrece equipos en renta a través de contratos no cancelables a plazos de 12, 24, 36 y 48

meses, además de la comercialización de los consumibles en la utilización de los equipos antes

mencionados. Adicionalmente, la Entidad obtiene ingresos por rentas operativas de inmuebles. A partir

del ejercicio 2014, la Entidad ofrece el factoraje sin recurso como un modelo de financiamiento a corto

plazo; otra de las estrategias de colocación de cartera es el financiamiento en efectivo, el cual consiste

en la disposición de recursos líquidos a los clientes, los cuales están garantizados de diversas formas.

El domicilio social y principal de sus negocios de la Entidad se encuentra en Lago Tanganica No. 31,

Delegación Miguel Hidalgo, código postal 11520 en México, D. F.

La Entidad no tiene empleados por lo que no tiene obligaciones de carácter laboral, los servicios que

requiere para su administración y operación le son proporcionados por terceros independientes,

quienes asumen la responsabilidad laboral, en conjunto con la Entidad, de acuerdo con el contrato de

servicios celebrado. Los contratos automáticamente se renuevan y pueden ser cancelados por ambas

partes previo aviso.

b. Eventos importantes

i. Adquisición de Analistas de Recursos Globales, S.A.P.I. de C.V. y Subsidiarias (“ARG”) y

aumento de capital social.

El 19 de diciembre de 2015, se firmó un contrato de compraventa para la adquisición del 100%

de las acciones de ARG que tiene como actividad principal el arrendamiento, con o sin opción a

compra, a la compraventa y administración de bienes muebles en general, de vehículos

automotores, así como a prestar servicios relacionados con la administración de flotillas de todo

tipo de transporte.

La adquisición establece un precio por la compra del 100% de las acciones por un monto total

de $432,000,000 por los cuales se estableció un pago a la fecha del contrato de $402,000,000 y

dos pagos posteriores de $10,000,000 y $20,000,000 en 2015 y 2016, respectivamente.

Adicionalmente, se decidió aumentar el capital social en $3,750,000, más una prima en emisión

de acciones por $146,250,000 (Ver Nota 21a); la cual fue aprobada durante el segundo semestre

de 2014.

8

ii. Fusión

La Entidad mediante Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas, aprobó la

fusión de Docuformas, S.A.P.I. de C.V. en su carácter de fusionante, con la antes afiliada

Liquid Capital Exchange, S.A. de C.V. (LCE) y la antes subsidiaria Stream Lease, S.A. de C.V.

(SL), como fusionadas, subsistiendo la Entidad y desapareciendo LCE y SL. La fusión surtió

efectos el 31 de marzo de 2013.

La Sociedad fusionante absorbió incondicionalmente la totalidad de los activos, pasivos,

obligaciones y derechos, sin reserva ni limitación alguna, de las sociedades fusionadas, y

adquirió a título universal la totalidad del patrimonio y los derechos de las sociedades

fusionadas, incluyendo, enunciativa mas no limitativamente, todos y cada uno de los bienes que

se describen en el convenio de fusión debiendo quedar a cargo de la Entidad como fusionante y

subsistente como si hubiesen sido contraídos por ésta todos los adeudos y responsabilidades de

las sociedades fusionadas, subrogándose la fusionante en todos los derechos y obligaciones de

las sociedades fusionadas de índole civil, mercantil, fiscal y de cualquier otra naturaleza, sin

excepción.

La empresa fusionante emitía estados financieros consolidados con la empresa fusionada SL

hasta el 31 de marzo de 2014; la empresa fusionada LCE contaba al 31 de marzo de 2014 con

activo total de $100,000, un pasivo y capital contable total por $100,000.En el proceso de

consolidación los saldos con partes relacionadas fueron eliminados al 31 de diciembre de 2013.

Con motivo de la fusión, no se realizó cambio alguno en la integración del Consejo de

Administración de la Entidad o en cualquier comité que auxilie a este órgano social en sus

funciones.

iii. Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Emisión, Administración, y pago que proviene de la

adquisición de ARG. (Ver Nota 14).

Con fecha 29 de noviembre de 2013, se celebró el Contrato de Fideicomiso Irrevocable de

Emisión Administración y Pago No. 1029 (el “Fideicomiso”), entre Bank of New York Mellon,

S.A., Institución de Banca Múltiple, División Fiduciaria (el “Fiduciario”) y Analistas de Recursos Globales, S.A.P.I. de C.V. (ARG) y Rentas y Remolques, S.A. de C.V. (Remex)

(de manera conjunta los “Fideicomitentes”, “Fideicomisarios en segundo lugar” y “Administradores”), con la comparecencia y conformidad de Banco Invex, S.A., Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero, como (“Representante común”) y Tecnología en Cuentas por Cobrar, S.A.P.I. de C.V. (Administrador maestro).

El propósito principal del Fideicomiso consiste en la adquisición de derechos de cobro


Fiduciarios (CBFs o Cebures) entre el gran público inversionista. Un resumen de los principales

fines del Fideicomiso son:

a) Que el Fiduciario celebre el contrato de factoraje, para que de conformidad con dicho



b) Que el Fiduciario actúe como fideicomisario en primer lugar del Fideicomiso de

enajenación de bienes arrendados, para que el fiduciario reciba como parte del

patrimonio del Fideicomiso las cantidades de conformidad con lo establecido en el

Fideicomiso de enajenación de bienes arrendados;

9

c) Que el Fiduciario celebre el convenio modificatorio del Fideicomiso 2012 y acepte su designación como Fideicomisario en Primer Lugar del Fideicomiso 2012; Fideicomiso 2012 se refiere al contrato de fideicomiso irrevocable de emisión, administración y pago

No. F/00872, celebrado con fecha 19 de junio de 2012, entre ARG y Remex como fideicomitentes y fideicomisarios en segundo lugar, The Bank of New York Mellon, S.A., Institución de Banca Múltiple, como fiduciario y fideicomisario en primer lugar.

d) Que el Fiduciario establezca el programa a fin de realizar emisiones de CBFs de acuerdo


colocados entre el gran público inversionista, y cumpla con todos los deberes y obligaciones al respecto a los CBFs especificadas o contempladas en el contrato del Fideicomiso, en la sesión del Comité de Emisión que se celebre a efecto de llevar a cabo

cada emisión, en el Título que ampare los CBFs y en el contrato de colocación, en el entendido de que el Fiduciario podrá realizar nuevas emisiones al amparo del programa, siempre y cuando los recursos derivados de cada nueva emisión sean utilizados, para

pagar el saldo insoluto a la fecha de dicha nueva emisión de la emisión inmediata anterior realizada por el Fideicomiso al amparo del programa;

e) Que en la fecha de emisión de la primera emisión al amparo del programa a más tardar el día hábil siguiente el Fiduciario, previas instrucciones por escrito que reciba del Comité de Emisión, entregue al Fiduciario del Fideicomiso 2012, por cuenta y orden de los

Fideicomitentes, las cantidades del producto de dicha emisión que sean necesarias para hacer el pago total de los Cebures 2012 (en el entendido de que las cantidades así pagadas constituirán el pago de la contraprestación por la transmisión de los derechos al

cobro del Fideicomiso 2012 de conformidad con lo establecido en el contrato de factoraje entre Fideicomisos;

f) Que conforme a las instrucciones escritas que reciba el Comité de Emisión, el Fiduciario celebre los contratos de colocación con los intermediarios colocadores que corresponda y lleve a cabo las colocaciones de los CBFs a través de dichos intermediarios

colocadores, conforme a la autorización de reciba de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) para tales efectos y en los términos que se describan en el suplemento informativo respectivo;

g) Que de conformidad con los términos de la Ley de Mercado de Valores (LMV), la

Circular Única, el reglamento interior de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) y demás

disposiciones aplicables, lleve a cabo las acciones y celebre cualesquiera documentos, solicitudes y notificaciones necesarios o convenientes para (i) registrar los CBFs u otros valores que llegue a emitir en el Registro Nacional de Valores (RNV), obtener la

autorización para ofrecerlos públicamente, y divulgar el prospecto de colocación y los suplementos y avisos respectivos, y (ii) listar los CBFs u otros valores que llegue a emitir en la BMV;

h) Que de conformidad con los términos de la LMV, la Circular Única, el reglamento

interior de la BMV y demás disposiciones aplicables, lleve a cabo todas las acciones y

celebre y entregue todos los documentos, solicitudes, reportes y notificaciones necesarios o recomendables para mantener los CBFs u otros valores que llegue a emitir en el RNV y listados en la BMV, incluyendo los reportes que sean aplicables y resulten

necesarios conforme al anexo T de la Circular Única;

i) Que el Fiduciario, en caso de que se le instruya para realizar una nueva emisión, lleve a

cabo las acciones y celebre cualesquiera documentos, solicitudes y notificaciones necesarios o convenientes para (i) actualizar o solicitar la inscripción de los CBFs y registrar los nuevos CBFs que se emitan conforme a una nueva emisión en el RNV, (ii)

obtener la autorización para ofrecerlos públicamente, y (iii) listar los CBFs que se emitan conforme a dicha nueva emisión en la BMV, todo ello de conformidad con los términos de la LMV, la Circular Única, el reglamento interno de la BMV y demás

disposiciones aplicables;

10

Como parte de los fines del Fideicomiso, el Fiduciario efectuará pagos sobre las

cantidades que se reciban de la primera emisión y colocación de los CBFs, los cuales

fueron aplicados de conformidad con el siguiente orden:

En primer lugar, el pago de los gastos de la emisión, según hayan quedado

establecidos en la primera sesión del Comité de Emisión y/o en la carta de

instrucciones dirigidas al Fiduciario, y siempre que el Fiduciario haya recibido

copia de las facturas o cartas compromiso que acredite el pago instruido;

En segundo lugar, las cantidades que sean necesarias para el pago total de los

Cebures 2012 serán entregadas al Fiduciario 2012 por cuenta y orden de los

Fideicomitentes, para que el Fiduciario del Fideicomiso 2012 haga el pago total

de los Cebures 2012;

En tercer lugar al pago de la contraprestación de los derechos de cobro

transmitidos en o antes de la primera fecha de emisión, de acuerdo con la primera

fecha de emisión, de acuerdo con lo que establece en el contrato del Fideicomiso

y en el contrato de factoraje; en el entendido de que los Fideicomitentes aportarán

en la primera fecha de emisión las cantidades correspondientes a dicha

contraprestación para constituir los fondos: fondo de mantenimiento y fondo de

reserva.

iv. Colocación de Certificados Bursátiles Fiduciarios (“CBFs”) que proviene de la adquisición

de ARG. (Ver Nota 14).

El 29 de noviembre de 2013, el Fiduciario llevó a cabo su primera emisión de CBFs, por un

monto total de $550,000,000, representada por 5,500,000 de CBFs con un valor nominal de cien

pesos cada uno, identificados con la clave de pizarra “ARGCB 13”, con fundamento en los artículos 7, del 61 al 64, 83 y 84 y demás aplicables de la Ley del Mercado de Valores.

2. Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera nuevas y revisadas

a. Modificaciones a las Normas Internacionales de Información Financiera (“IFRSs” o “IAS” por sus siglas en inglés) y nuevas interpretaciones que son obligatorias a partir de 2015

En el año en curso, la Entidad aplicó una serie de IFRSs nuevas y modificadas, emitidas por el Consejo

de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB”) las cuales son obligatorias y entran en vigor a partir de los ejercicios que inicien en o después del 1 de enero de 2015.

Mejoras Anuales a las IFRS Ciclo 2010 – 2012 y 2011 - 2013

La Entidad ha aplicado las modificaciones a las IFRS incluidas en las Mejoras Anuales a las IFRS

ciclo 2010 a 2012 y 2011 - 2013 por primera vez en este año. La aplicación de las demás

modificaciones no ha tenido ningún impacto en las revelaciones o importes reconocidos en los estados

financieros consolidados de la Entidad.

b. IFRS nuevas y revisadas emitidas no vigentes a la fecha

La Entidad no ha aplicado las siguientes IFRS nuevas y revisadas que han sido emitidas pero que aún

no han entrado en vigencia:

IFRS 9 Instrumentos Financieros2

IFRS 14 Cuentas Regulatorias Diferidas1

11

IFRS 16 Arrendamientos3

Modificaciones a la IFRS 11 Contabilización para Adquisiciones de Participación

en Acuerdos Conjuntos1

Modificaciones a la IAS 1 Iniciativa de Revelaciones1

Modificaciones a la IAS 16 y la IAS 38 Aclaración de los Métodos Aceptables de

Depreciación y Amortización1

Modificaciones a la IFRS 10, IFRS 12 e IAS 28 Entidades de Inversión: aplicación de la Excepción

de Consolidación1

Modificaciones a las IFRS Mejoras anuales a las IFRS Ciclo 2012-20141 1 En vigor para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2016, permitiéndose la

aplicación anticipada. 2 En vigor para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2018, permitiéndose la

aplicación anticipada. 3 En vigor para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2019, permitiéndose la

aplicación anticipada.

IFRS 9, Instrumentos Financieros

La IFRS 9 emitida en noviembre de 2009 introduce nuevos requerimientos para la clasificación y

medición de activos financieros. La IFRS 9 fue posteriormente modificada en octubre de 2010 para

incluir requerimientos para la clasificación y medición de pasivos financieros y para su baja, y en

noviembre de 2014 para incluir nuevos requerimientos generales para contabilidad de coberturas. Otras

modificaciones a la IFRS 9 fueron emitidas en julio de 2015 principalmente para incluir a)

requerimientos de deterioro para activos financieros y b) modificaciones limitadas para los

requerimientos de clasificación y medición al introducir la categoría de medición de ‘valor razonable a través de otros resultados integrales’ (“FVTOCI”, por sus siglas en inglés) para algunos instrumentos simples de deuda.

Los principales requerimientos de la IFRS 9 se describen a continuación:

• La IFRS 9 requiere que todos los activos financieros reconocidos que estén dentro del alcance

de IAS 39, Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición sean medidos posteriormente

a costo amortizado o a valor razonable. Específicamente, las inversiones de deuda en un modelo

de negocios cuyo objetivo es cobrar los flujos de efectivo contractuales y que tengan flujos de

efectivo contractuales que sean exclusivamente pagos de capital e intereses sobre el capital en

circulación generalmente se miden a costo amortizado al final de los periodos contables

posteriores. Los instrumentos de deuda mantenidos en un modelo de negocios cuyo objetivo es

alcanzado mediante la cobranza de los flujos de efectivo y la venta de activos financieros, y que

tengan términos contractuales para los activos financieros que dan origen a fechas específicas

para pagos únicamente de principal e intereses del monto principal, son generalmente medidos

a FVTOCI. Todas las demás inversiones de deuda y de capital se miden a sus valores

razonables al final de los periodos contables posteriores. Adicionalmente, bajo IFRS 9, las

entidades pueden hacer la elección irrevocable de presentar los cambios posteriores en el valor

razonable de una inversión de capital (que no es mantenida con fines de negociación) en otros

resultados integrales, con ingresos por dividendos generalmente reconocidos en la (pérdida)

utilidad neta del año.

• En cuanto a los pasivos financieros designados a valor razonable a través de resultados, la IFRS

9 requiere que el monto del cambio en el valor razonable del pasivo financiero atribuible a

cambios en el riesgo de crédito de dicho pasivo sea presentado en otros resultados integrales,

salvo que el reconocimiento de los efectos de los cambios en el riesgo de crédito del pasivo que

sea reconocido en otros resultados integrales creara o incrementara una discrepancia contable

en el estado de resultados. Los cambios en el valor razonable atribuibles al riesgo de crédito del

pasivo financiero no se reclasifican posteriormente al estado de resultados. Anteriormente,

conforme a IAS 39, el monto completo del cambio en el valor razonable del pasivo financiero

designado como a valor razonable a través de resultados se presentaba en el estado de

resultados.

12

• En relación con el deterioro de activos financieros, la IFRS 9 requiere sea utilizado el modelo

de pérdidas crediticias esperadas, en lugar de las pérdidas crediticias incurridas como lo indica

la IAS 39. El modelo de pérdidas crediticias incurridas requiere que la entidad reconozca en

cada periodo de reporte las pérdidas crediticias esperadas y los cambios en el riesgo de crédito

desde el reconocimiento inicial. En otras palabras, no es necesario esperar a que ocurra una

afectación en la capacidad crediticia para reconocer la pérdida.

• Los requerimientos de contabilidad de cobertura tiene tres mecanismos de contabilidad de

coberturas disponibles actualmente en la IAS 39. Conforme a la IFRS 9, se ha introducido una

mayor flexibilidad para los tipos de instrumentos para calificar en contabilidad de coberturas,

específicamente ampliando los tipos de instrumentos que califican y los tipos de los

componentes de riesgo de partidas no financieras que son elegibles para contabilidad de

cobertura. Adicionalmente, las pruebas de efectividad han sido revisadas y remplazadas con el

concepto de ‘relación económica’. En adelante no será requerida la evaluación retrospectiva de la efectividad, y se han introducido requerimientos de revelaciones mejoradas para la

administración de riesgos de la entidad.

La administración de la Entidad anticipa que la aplicación de la IFRS 9 pueda tener un impacto

importante en los montos reportados con respecto a los activos y pasivos financieros de la Entidad. Sin

embargo, no es práctico proporcionar un estimado razonable de dicho efecto hasta que se haya

completado una revisión detallada.

IFRS 15 Ingresos de Contratos con Clientes

En mayo de 2014 se emitió la IFRS 15 que establece un solo modelo integral para ser utilizado por las

entidades en la contabilización de ingresos provenientes de contratos con clientes. Cuando entre en

vigor la IFRS 15 remplazará las guías de reconocimiento de ingresos actuales incluidas en la IAS 18

Ingresos, IAS 11 Contratos de Construcción, así como sus interpretaciones.

El principio básico de la IFRS 15 es que una entidad debe reconocer los ingresos que representen la

transferencia prometida de bienes o servicios a los clientes por los montos que reflejen las

contraprestaciones que la entidad espera recibir a cambio de dichos bienes o servicios.

Específicamente, la norma introduce un enfoque de cinco pasos para reconocer los ingresos:

Paso 1: Identificación del contrato o contratos con el cliente

Paso 2: Identificar las obligaciones de desempeño en el contrato;

Paso 3: Determinar el precio de la transacción;

Paso 4: Asignar el precio de la transacción a cada obligación de desempeño en el contrato;

Paso 5: Reconocer el ingreso cuando la entidad satisfaga la obligación de desempeño.

Conforme a IFRS 15, una entidad reconoce el ingreso cuando se satisface la obligación es decir,

cuando el ‘control’ de los bienes o los servicios subyacentes de la obligación de desempeño ha sido transferido al cliente. Asimismo se han incluido guías en la IFRS 15 para hacer frente a situaciones

específicas. Además, se incrementa la cantidad de revelaciones requeridas.

La administración de la Entidad estima que la aplicación de la IFRS 15 en el futuro podría tener algún

efecto importante en los montos reportados y revelaciones hechas en los estados financieros

consolidados de la Entidad. Sin embargo, no es práctico proporcionar un estimado razonable de dicho

efecto hasta que la Entidad haya realizado una revisión detallada.

IFRS 16, Arrendamientos

La IFRS 16 Arrendamientos, fue publicada en enero de 2016 y sustituye a la IAS 17 Arrendamientos,

así como las interpretaciones relacionadas.

13

Esta nueva norma propicia que la mayoría de los arrendamientos se presenten en el estado de posición

financiera para los arrendatarios bajo un modelo único, eliminando la distinción entre los

arrendamientos operativos y financieros. Sin embargo, la contabilidad para los arrendadores

permanece con la distinción entre dichas clasificaciones de arrendamiento. La IFRS 16 es efectiva para

periodos que inician a partir del 1 de enero de 2019 y se permite su adopción anticipada siempre que se

haya adoptado la IFRS 15.

Bajo la IFRS 16, los arrendatarios reconocerán el derecho de uso de un activo y el pasivo por

arrendamiento correspondiente. El derecho de uso se trata de manera similar a cualquier otro activo no

financiero, con su depreciación correspondiente, mientras que el pasivo devengará intereses. Esto

típicamente produce un perfil de reconocimiento acelerado del gasto (a diferencia de los

arrendamientos operativos bajo la IAS 17 donde se reconocían gastos en línea recta), debido a que la

depreciación lineal del derecho de uso y el interés decreciente del pasivo financiero, conllevan a una

disminución general del gasto a lo largo del tiempo.

También, el pasivo financiero se medirá al valor presente de los pagos mínimos pagaderos durante el

plazo del arrendamiento, descontados a la tasa de interés implícita en el arrendamiento siempre que

pueda ser determinada. Si dicha tasa no puede determinarse, el arrendatario deberá utilizar una tasa de

interés incremental de deuda.

Sin embargo, un arrendatario podría elegir contabilizar los pagos de arrendamiento como un gasto en

una base de línea recta en el plazo del arrendamiento, para contratos con término de 12 meses o menos,

los cuales no contengan opciones de compra (esta elección es hecha por clase de activo); y para

contratos donde los activos subyacentes tengan un valor que no se considere significativo cuando son

nuevos, por ejemplo, equipo de oficina menor o computadoras personales (esta elección podrá hacerse

sobre una base individual para cada contrato de arrendamiento).

La IFRS 16 establece distintas opciones para su transición, incluyendo aplicación retrospectiva o

retrospectiva modificada donde el periodo comparativo no se reestructura.

La Entidad se encuentra en proceso de determinar los impactos potenciales que se derivarán en sus

estados financieros consolidados por la adopción de esta norma, aunque por la naturaleza de sus

operaciones no se esperaría un impacto significativo.

Modificaciones a la IAS 1 Iniciativa de Revelaciones

Las modificaciones a la IAS 1 dan algunas orientaciones sobre cómo aplicar el concepto de

materialidad en la práctica. Las modificaciones a la IAS 1 son efectivas para los períodos anuales que

comiencen a partir del 1 de enero de 2016. La administración de la Entidad no prevé que la aplicación

de estas modificaciones a la IAS 1 tendrá un impacto material en los estados financieros consolidados

de la Entidad.

Modificaciones a la IAS 16, IAS 38 Métodos Aceptables de Depreciación y Amortización

Las modificaciones a la IAS 16 prohíben a las entidades usar un método basado en ingresos para la

depreciación de propiedad, planta y equipo. Las modificaciones a la IAS 38 introducen una presunción

refutable que los ingresos no son una base apropiada para amortizar un activo intangible. La

presunción solamente puede ser refutada en las siguientes dos circunstancias limitadas:

a) Cuando el activo intangible se expresa como una medida del ingreso; o

b) Cuando puedes ser demostrado que los ingresos y el consumo de los beneficios económicos del

intangible están altamente correlacionados.

Las modificaciones aplican prospectivamente para periodos anuales que inician el 1 de enero de 2016

o posteriormente.

14

Actualmente la Entidad utiliza el método de línea recta para la depreciación y amortización de su

propiedad, planta y equipo y activos intangibles, respectivamente.

La administración de la Entidad considera que el método de línea recta es el método más apropiado

para reflejar el consumo de los beneficios económicos inherentes en los activos respectivos, por lo

tanto, la administración de la Entidad no estima que la aplicación de estas modificaciones a la IAS 16 e

IAS 38 tengan efectos importantes en los estados financieros consolidados de la Entidad.

Modificaciones a la IFRS 10, IFRS 12 y la IAS 28 Entidades de inversión: aplicación de la excepción de consolidación

Las modificaciones a la IFRS 10, IFRS 12 y la IAS 28 aclaran que la exención de la preparación de estados financieros consolidados está disponible para una entidad tenedora que es subsidiaria de una entidad de inversión, incluso si la entidad mide todas sus subsidiarias a valor razonable de acuerdo con IFRS 10. Las modificaciones también aclaran que el requisito para consolidar una subsidiaria que proporciona servicios relacionados con las actividades anteriores de inversión se aplican únicamente a las subsidiarias que no son las propias entidades de inversión.

La administración de la Entidad no prevé que la aplicación de estas modificaciones a la IFRS 10, IFRS 12 y la IAS 28 tendrá un impacto material en los estados financieros consolidados de la Entidad ya que la Entidad no es una entidad de inversión y no tiene ninguna entidad controladora, subsidiaria, asociada o negocio conjunto que califiquen como una entidad de inversión. Mejoras anuales a las IFRS Ciclo 2012-2014 Las mejoras anuales a las IFRS Ciclo 2012-2014 incluyen varias IFRS que se resumen a continuación: Las modificaciones de la IFRS 5 presentan una orientación específica en la IFRS 5 para cuando la entidad reclasifica un activo (o grupo para disposición) de mantenidos para la venta a mantenidos para distribuir a los propietarios (o viceversa). Las modificaciones aclaran que ese cambio se debe considerar como una continuación del plan original de los requisitos de eliminación y por lo tanto lo establecido en la IFRS 5 en relación con el cambio de plan de venta no es aplicable. Las enmiendas también aclaran la guía para cuando se interrumpe la contabilidad de activos mantenidos para su distribución.

Las modificaciones a la IFRS 7 proporcionan una guía adicional para aclarar si un contrato de servicio implica involucración continua en un activo transferido con el propósito de hacer las revelaciones requeridas en relación con los activos transferidos. Las modificaciones de la IAS 19 aclaran que la tasa utilizada para descontar las obligaciones por beneficios post-empleo debe ser determinada en función de los rendimientos de mercado al final del período de presentación de informes sobre los bonos corporativos de alta calidad. La evaluación de la profundidad de un mercado para calificar bonos corporativos de alta calidad debe ser a nivel de la moneda (es decir, la misma moneda en que los beneficios deben ser pagados). Para las divisas que no existe un mercado amplio para tales bonos corporativos de alta calidad, se utilizarán los rendimientos de mercado al final del período de presentación del informe sobre bonos del gobierno denominados en esa moneda. La administración de la Entidad no anticipa que la aplicación de estas enmiendas tendrá un efecto material en los estados financieros consolidados de la Entidad.

3. .Principales políticas contables

a. Declaración de cumplimiento

Los estados financieros consolidados de la Entidad han sido preparados de acuerdo con las IFRS,

emitidas por el IASB.

15

b. Bases de medición

Los estados financieros consolidados de la Entidad han sido preparados sobre la base de costo

histórico, excepto por el rubro de instrumentos financieros derivados que se valúan a sus valores

razonables al cierre de cada periodo, como se explica en las políticas contables incluidas más adelante.

i. Costo histórico

El costo histórico generalmente se basa en el valor razonable de la contraprestación entregada a

cambio de bienes y servicios.

ii. Valor razonable

El valor razonable se define como el precio que se recibiría por vender un activo o que se

pagaría por transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes en el mercado a

la fecha de valuación independientemente de si ese precio es observable o estimado utilizando

directamente otra técnica de valuación. Al estimar el valor razonable de un activo o un pasivo,

la Entidad tiene en cuenta las características del activo o pasivo, si los participantes del mercado

tomarían esas características al momento de fijar el precio del activo o pasivo en la fecha de

medición. El valor razonable para propósitos de medición y / o revelación de estos estados

financieros consolidados se determina de forma tal, a excepción de las transacciones con pagos

basados en acciones que están dentro del alcance de la IFRS 2, las operaciones de

arrendamiento que están dentro del alcance de la IAS 17, y las modificaciones que tienen

algunas similitudes con valor razonable, pero no es un valor razonable, tales como el valor neto

de realización de la IAS 2 o el valor en uso de la IAS 36.

Además, para efectos de información financiera, las mediciones de valor razonable se clasifican

en Nivel 1, 2 ó 3 con base en el grado en que son observables los datos de entrada en las

mediciones y su importancia en la determinación del valor razonable en su totalidad, las cuales

se describen de la siguiente manera:

Nivel 1 Se consideran precios de cotización en un mercado activo para activos o pasivos

idénticos que la entidad puede obtener a la fecha de la valuación;

Nivel 2 Datos de entrada observables distintos de los precios de cotización del Nivel 1,

sea directa o indirectamente,

Nivel 3 Considera datos de entrada no observables.

c. Bases de consolidación de estados financieros - Los estados financieros consolidados incluyen los de

Docuformas, S.A.P.I. de C.V. y los de sus subsidiarias en las que tiene control. El control se obtiene

cuando Docuformas, S.A.P.I. de C.V. (la “Entidad”):

Tiene poder sobre la inversión

Está expuesto, o tiene los derechos, a los rendimientos variables derivados de su participación

con dicha entidad, y

Tiene la capacidad de afectar tales rendimientos a través de su poder sobre la entidad en la que

invierte

La Entidad reevalúa si controla una entidad si los hechos y circunstancias indican que hay cambios a

uno o más de los tres elementos de control que se listaron anteriormente.

Cuando la Entidad tiene menos de la mayoría de los derechos de voto de una participada, Docuformas,

S.A.P.I. de C.V. tiene poder sobre la misma cuando los derechos de voto son suficientes para otorgarle

la capacidad práctica de dirigir sus actividades relevantes, de forma unilateral.

16

Es decir, considera todos los hechos y circunstancias relevantes para evaluar si los derechos de voto de

la Entidad en una participada son suficientes para otorgarle poder, incluyendo:

El porcentaje de participación de la Entidad en los derechos de voto en relación con el

porcentaje y la dispersión de los derechos de voto de los otros tenedores de los mismos;

Los derechos de voto potenciales mantenidos por Docuformas, S.A.P.I. de C.V., por otros

accionistas o por terceros;

Los derechos derivados de otros acuerdos contractuales, y

Todos los hechos y circunstancias adicionales que indican que la Entidad tiene, o no tiene, la

capacidad actual de dirigir las actividades relevantes en el momento en que las decisiones deben

tomarse, incluidas las tendencias de voto de los accionistas en las asambleas anteriores.

La utilidad y cada componente de los otros resultados integrales se atribuyen a las participaciones

controladoras y no controladoras. El resultado integral se atribuye a las participaciones controladoras y

no controladoras aún si da lugar a un déficit en éstas últimas.

Cuando es necesario, se realizan ajustes a los estados financieros de las subsidiarias para alinear sus

políticas contables de conformidad con las políticas contables de la Entidad.

Todos los saldos, operaciones y flujos de efectivo intercompañía se han eliminado en la consolidación.

La participación accionaria de la Entidad en el capital social de las subsidiarias al 31 de diciembre de

2015, 2014 y 2013, se muestra a continuación:

% de participación

Subsidiarias

País de

constitución

y



Globales, S.A.P.I. de C.V.

México 100 100 - Arrendamiento de y compra

venta de bienes muebles y

vehículos.

ARG Fleet Management,

S.A.P.I. de C.V.

México 100 100 - Proporciona servicios

integrales en

administración de

flotillas.

Rentas y Remolques de

México, S.A. de C.V.

México 100 100 - Proporciona servicios de

arrendamiento de

remolques de transporte

terrestre.



Pago No. 1029 (The Bank

of New York Mellon,

S.A. Institución de Banca

Múltiple, División

Fiduciaria).

México 100 100 - El propósito principal del





colocación de



el gran público

inversionista.

17

Cambios en las participaciones de la Entidad en las subsidiarias existentes tienen los siguientes

efectos:

Los cambios en las inversiones en las subsidiarias de la Entidad que no den lugar a una pérdida

de control se registran como transacciones de capital. El valor en libros de las inversiones y

participaciones no controladoras de la Entidad se ajusta para reflejar los cambios en las

correspondientes inversiones en subsidiarias. Cualquier diferencia entre el importe por el cual

se ajustan las participaciones no controladoras y el valor razonable de la contraprestación

pagada o recibida se reconoce directamente en el capital contable y se atribuye a los

propietarios de la Entidad.

Cuando la Entidad pierde el control de una subsidiaria, la ganancia o pérdida en la disposición

se calcula como la diferencia entre (i) la suma del valor razonable de la contraprestación

recibida y el valor razonable de cualquier participación retenida y (ii) el valor en libros anterior

de los activos (incluyendo el crédito mercantil) y pasivos de la subsidiaria y cualquier

participación no controladora. Los importes previamente reconocidos en otras partidas del

resultado integral relativos a la subsidiaria se registran (es decir, se reclasifican a resultados o se

transfieren directamente a otras partidas de capital contable según lo especifique/permita la

IFRS aplicable) de la misma manera establecida para el caso de que se disponga de los activos o

pasivos relevantes. El valor razonable de cualquier inversión retenida en la subsidiaria a la

fecha en que se pierda el control se considera como el valor razonable para el reconocimiento

inicial, según la IAS 39 o, en su caso, el costo en el reconocimiento inicial de una inversión en

una asociada o negocio conjunto.

d. Instrumentos financieros Los activos y pasivos financieros se reconocen cuando la Entidad se convierte en una parte de las disposiciones contractuales de los instrumentos. Los activos y pasivos financieros se valúan inicialmente a su valor razonable. Los costos de la transacción que son directamente atribuibles a la adquisición o emisión de activos y pasivos financieros (distintos de los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados) se suman o reducen del valor razonable de los activos y pasivos financieros, en su caso, en el reconocimiento inicial. Los costos de transacción directamente atribuibles a la adquisición de activos y pasivos financieros a su valor razonable con cambios en resultados se reconocen inmediatamente en resultados.

e. Activos financieros Los activos financieros se clasifican en las siguientes categorías: activos financieros ‘a valor razonable con cambios a través de resultados’ (FVTPL, por sus siglas en inglés), inversiones ‘conservadas al vencimiento’, activos financieros ‘disponibles para su venta’ (AFS, por sus siglas en inglés) y ‘préstamos y cuentas por cobrar’. La clasificación depende de la naturaleza y propósito de los activos financieros y se determina al momento del reconocimiento inicial. Todas las compras o ventas de activos financieros realizadas de forma habitual se reconocen y eliminan con base en a la fecha de negociación. Las compras o ventas realizadas de forma habitual son aquellas compras o ventas de activos financieros que requieren la entrega de los activos dentro del marco de tiempo establecido por norma o costumbre en dicho mercado. 1. Método de la tasa de interés efectiva

El método de interés efectivo es un método para calcular el costo amortizado de un instrumento de deuda y de asignación del ingreso o costo financiero durante el periodo relevante. La tasa de interés efectiva es la tasa que descuenta los ingresos futuros de efectivo estimados (incluyendo todos los honorarios y puntos base pagados o recibidos que forman parte integral de la tasa de interés efectiva, costos de la transacción y otras primas o descuentos) durante la vida esperada del instrumento de deuda o, cuando es apropiado, un periodo menor, al valor en libros neto al momento del reconocimiento inicial.

18

Los ingresos se reconocen con base en al interés efectivo para instrumentos de deuda distintos a

aquellos activos financieros clasificados como FVTPL.

2. Activos financieros a FVTPL

Los activos financieros se clasifican como FVTPL cuando se conservan para ser negociados o

se designan como FVTPL.

Un activo financiero se clasifica como mantenido con fines de negociación si:

Se compra principalmente con el objetivo de venderlo en un periodo corto; o

En su reconocimiento inicial, es parte de una cartera de instrumentos financieros

identificados que la Entidad administra conjuntamente, y para la cual existe un patrón

real reciente de toma de utilidades a corto plazo; o

Es un derivado que no está designado y es efectivo como instrumento de cobertura.

Los activos financieros a valor razonable con cambios a través de resultados se registran a valor

razonable, reconociendo en resultados cualquier utilidad o pérdida que surge de su revaluación.

La utilidad o pérdida neta reconocida en los resultados incluye cualquier dividendo o interés

obtenido del activo financiero y se incluye en el rubro de ‘otros ingresos y gastos’ en el estado

de resultados y otros resultados integrales.

3. Préstamos y cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar a clientes, préstamos y otras cuentas por cobrar con pagos fijos o

determinables, que no se negocian en un mercado activo, se clasifican como préstamos y

cuentas por cobrar. Los préstamos y cuentas por cobrar se valúan al costo amortizado usando el método de interés efectivo, menos cualquier deterioro.

Los ingresos por intereses se reconocen aplicando la tasa de interés efectiva, excepto por las

cuentas por cobrar a corto plazo en caso de que el reconocimiento de intereses sea poco

importante.

4. Deterioro de activos financieros

Los activos financieros distintos a los activos financieros a valor razonable con cambios a

través de resultados, se sujetan a pruebas para efectos de deterioro al final de cada periodo sobre

el cual se informa. Se considera que los activos financieros están deteriorados, cuando existe

evidencia objetiva que, como consecuencia de uno o más eventos que hayan ocurrido después

del reconocimiento inicial del activo financiero, los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero han sido afectados.

Para todos los demás activos financieros, la evidencia objetiva de deterioro podría incluir:

Dificultades financieras significativas del emisor o contraparte; Incumplimiento en el pago de los intereses o el principal;

Es probable que el prestatario entre en quiebra o en una reorganización financiera; o

La desaparición de un mercado activo para el activo financiero debido a dificultades

financieras.

Para ciertas categorías de activos financieros, como cuentas por cobrar a clientes, los activos que se sujetan a pruebas para efectos de deterioro y que no han sufrido deterioro en forma

individual, se incluyen en la evaluación de deterioro sobre una base colectiva. Entre la

evidencia objetiva de que una cartera de cuentas por cobrar podría estar deteriorada, se podría

incluir la experiencia pasada de la Entidad con respecto a la cobranza, un incremento en el

número de pagos atrasados en la cartera que superen el periodo de crédito promedio de 120

días, así como cambios observables en las condiciones económicas nacionales y locales que se

correlacionen con el incumplimiento en los pagos.

19

Para los activos financieros que se registran al costo amortizado, el importe de la pérdida por

deterioro que se reconoce es la diferencia entre el valor en libros del activo y el valor presente

de los cobros futuros, descontados a la tasa de interés efectiva original del activo financiero.

Para los activos financieros que se contabilicen al costo, el importe de la pérdida por deterioro

se calcula como la diferencia entre el valor en libros del activo y el valor presente de los flujos

futuros de efectivo estimados, descontados a la tasa actual del mercado de cambio de un activo

financiero similar. Tal pérdida por deterioro no se revertirá en los periodos posteriores.

El valor en libros del activo financiero se reduce por la pérdida por deterioro directamente para

todos los activos financieros, excepto para las cuentas por cobrar a clientes, donde el valor en

libros se reduce a través de una cuenta de estimación para cuentas de cobro dudoso. Cuando se

considera que una cuenta por cobrar es incobrable, se elimina contra la estimación. La

recuperación posterior de los montos previamente eliminados se convierte en un crédito contra

la estimación. Los cambios en el valor en libros de la cuenta de la estimación se reconocen en

los resultados.

Para activos financiero valuados a costo amortizado, si, en un periodo subsecuente, el importe

de la pérdida por deterioro disminuye y esa disminución se puede relacionar objetivamente con

un evento que ocurre después del reconocimiento del deterioro, la pérdida por deterioro

previamente reconocida se reversa a través de resultados hasta el punto en que el valor en libros

de la inversión a la fecha en que se reversó el deterioro no exceda el costo amortizado que

habría sido si no se hubiera reconocido el deterioro.

5. Baja de activos financieros

La Entidad deja de reconocer un activo financiero únicamente cuando expiran los derechos

contractuales sobre los flujos de efectivo del activo financiero, y transfieren de manera

sustancial los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo financiero. Si la Entidad

no transfiere ni retiene substancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad

y continúa reteniendo el control del activo transferido, la Entidad reconocerá su participación en

el activo y la obligación asociada por los montos que tendría que pagar. Si la Entidad retiene

substancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de un activo

financiero transferido, La Entidad continúa reconociendo el activo financiero y también

reconoce un préstamo colateral por los recursos recibidos.

En la baja de un activo financiero en su totalidad, la diferencia entre el valor en libros del activo

y la suma de la contraprestación recibida y por recibir y la ganancia o pérdida acumulada que

haya sido reconocida en otros resultados integrales y resultados acumulados se reconocen en

resultados.

En la baja de un activo financiero que no sea en su totalidad (por ejemplo, cuando la Entidad

retiene una opción para recomprar parte de un activo transferido), la Entidad distribuye el

importe en libros previo del activo financiero entre la parte que continúa reconociendo en virtud

de su involucramiento continuo, y la parte que ya no reconoce sobre la base de los valores

razonables relativos de dichas partes en la fecha de la transferencia. La diferencia entre el

importe en libros imputable a la parte que ya no se reconoce y la suma de la contraprestación

recibida por la parte no reconocida y cualquier ganancia o pérdida acumulada que le sea

asignada que haya sido reconocida en otros resultados integrales se reconoce en el resultado del

ejercicio. La ganancia o pérdida acumulada que haya sido reconocida en otros resultados

integrales se distribuirá entre la parte que continúa reconociéndose y la parte que ya no se

reconocen sobre la base de los valores razonables relativos de dichas partes.

20

f. Pasivos financieros e instrumentos de capital

1. Clasificación como deuda o capital

Los instrumentos de deuda y/o capital se clasifican como pasivos financieros o como capital de

conformidad con la sustancia del acuerdo contractual y las definiciones de pasivo y capital.

2. Pasivos financieros

Los pasivos financieros se clasifican como pasivos financieros a valor razonable con cambios a

través de resultados o como otros pasivos financieros.

3. Otros pasivos financieros

Otros pasivos financieros, (incluyendo los préstamos y cuentas por pagar), se valúan

subsecuentemente al costo amortizado usando el método de tasa de interés efectiva.

El método de tasa de interés efectiva es un método de cálculo del costo amortizado de un pasivo

financiero y de asignación del gasto financiero a lo largo del periodo pertinente. La tasa de

interés efectiva es la tasa que descuenta exactamente los flujos de efectivo estimados a lo largo

de la vida esperada del pasivo financiero o (cuando sea adecuado) en un periodo más corto con

el importe neto en libros del pasivo financiero en su reconocimiento inicial.

4. Baja de pasivos financieros

La Entidad da de baja los pasivos financieros si, y solo si, las obligaciones de la Entidad se

cumplen, cancelan o expiran. La diferencia entre el valor en libros del pasivo financiero dado de

baja y la contraprestación pagada y por pagar se reconoce en resultados.

g. Instrumentos financieros derivados

La Entidad utiliza una variedad de instrumentos financieros para manejar su exposición a los riesgos

de volatilidad en tasas de interés y tipos de cambio, incluyendo contratos swaps de tasa de interés y

swaps de tasas y divisas (Cross currency swaps). En la Nota 19 se incluye una explicación más

detallada sobre los instrumentos financieros derivados.

Los derivados se reconocen inicialmente al valor razonable a la fecha en que se subscribe el contrato

del derivado y posteriormente se revalúan a su valor razonable al final del periodo que se informa. La

ganancia o pérdida resultante se reconoce en los resultados inmediatamente a menos que el derivado

esté designado y sea efectivo como un instrumento de cobertura, en cuyo caso la oportunidad del

reconocimiento en los resultados dependerá de la naturaleza de la relación de cobertura.

h. Inventarios

Los inventarios se valúan al costo de adquisición o valor neto de realización, el menor. Los costos,

incluyendo una porción de costos indirectos fijos y variables, se asignan a los inventarios a través del

método más apropiado para la clase particular de inventario, siendo la mayoría valuado con el método

de primeras entradas-primeras salidas. El valor neto de realización representa el precio de venta

estimado menos todos los costos de terminación y los costos necesarios para efectuar su venta.

i. Propiedades, mobiliario y equipo

Las propiedades, mobiliario y equipo, se registran a su costo de adquisición. El mobiliario y equipo mantenidos para uso en arrendamiento, se presentan en el estado de posición financiera a su costo de adquisición menos cualquier depreciación acumulada o pérdidas por deterioro acumuladas.

21

La depreciación de las propiedades es reconocida en resultados.

La maquinaria y equipo se presentan al costo menos la depreciación acumulada y cualquier pérdida

acumulada por deterioro.

Los activos mantenidos bajo arrendamiento capitalizable se deprecian con base en a su vida útil

estimada al igual que los activos propios o, si la vida es menor, en el plazo de arrendamiento

correspondiente. Sin embargo, cuando no existe la certeza razonable de que la propiedad se obtiene al

final del plazo del arrendamiento, los activos se amortizan en el periodo más corto entre la vida del

arrendamiento y su vida útil.

Un elemento de maquinaria y equipo se da de baja cuando se vende o cuando no se espere obtener

beneficios económicos futuros que deriven del uso continuo del activo. La utilidad o pérdida que surge

de la venta o retiro de una partida de propiedades, planta y equipo, se calcula como la diferencia entre

los recursos que se reciben por la venta y el valor en libros del activo, y se reconoce en los resultados.

j. Deterioro del valor de los activos tangibles

Al final de cada periodo, la Entidad revisa los valores en libros de sus activos tangibles e intangibles a

fin de determinar si existen indicios de que estos activos han sufrido alguna pérdida por deterioro. Si

existe algún indicio, se calcula el monto recuperable del activo a fin de determinar el alcance de la

pérdida por deterioro (de haber alguna). Cuando no es posible estimar el monto recuperable de un

activo individual, la Entidad estima el monto recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que

pertenece dicho activo. Cuando se puede identificar una base razonable y consistente de distribución,

los activos corporativos también se asignan a las unidades generadoras de efectivo individuales, o de

lo contrario, se asignan a la Entidad más pequeño de unidades generadoras de efectivo para los cuales

se puede identificar una base de distribución razonable y consistente.

Los activos intangibles con una vida útil indefinida o todavía no disponibles para su uso, se sujetan a

pruebas para efectos de deterioro al menos cada año, y siempre que exista un indicio de que el activo

podría haberse deteriorado.

El monto recuperable es el mayor entre el valor razonable menos el costo de venderlo y el valor en

uso. Al evaluar el valor en uso, los flujos de efectivo futuros estimados se descuentan a su valor

presente utilizando una tasa de descuento antes de impuestos que refleje la evaluación actual del

mercado respecto al valor del dinero en el tiempo y los riesgos específicos del activo para el cual no se

han ajustado las estimaciones de flujos de efectivo futuros.

Si se estima que el monto recuperable de un activo (o unidad generadora de efectivo) es menor que su

valor en libros, el valor en libros del activo (o unidad generadora de efectivo) se reduce a su monto

recuperable. Las pérdidas por deterioro se reconocen inmediatamente en resultados, salvo si el activo

se registra a un monto revaluado, en cuyo caso se debe considerar la pérdida por deterioro como una

disminución de la revaluación.

k. Crédito mercantil

El crédito mercantil que surge por la adquisición de un negocio se reconoce al costo determinado a la

fecha de adquisición del negocio (ver Nota 14) menos las pérdidas acumuladas por deterioro, si

existieran.

Para fines de evaluar el deterioro, el crédito mercantil se asigna a cada unidad generadora de efectivo

(o grupos de unidades generadoras de efectivo) de la Entidad, que se espera será beneficiada por las

sinergias de la combinación.

22

Las unidades generadoras de efectivo a las que se les ha asignado crédito mercantil se prueban por

deterioro anualmente o con mayor frecuencia cuando existen indicios de que la unidad pueda estar

deteriorada. Si el monto recuperable una unidad generadora de efectivo es menor a su valor en libros,

la pérdida por deterioro se asigna primero para reducir el valor en libros de cualquier crédito mercantil

asignado a la unidad y posteriormente a los otros activos de la unidad de manera prorrateada y con

base en el valor en libros de cada activo dentro de la unidad. Cualquier pérdida por deterioro del

crédito mercantil se reconoce directamente en resultados. Una pérdida por deterioro al crédito

mercantil reconocida no se reversa en periodos posteriores.

Al disponer de la unidad generadora de efectivo relevante, el monto de crédito mercantil atribuible se

incluye en la determinación de la utilidad o pérdida al momento de la disposición.

l. Combinaciones de negocios

Las adquisiciones de negocios se contabilizan utilizando el método de adquisición. La contraprestación

transferida en una combinación de negocios se mide a valor razonable, el cual se calcula como la suma

de los valores razonables de los activos transferidos por la Entidad, menos los pasivos incurridos por la

Entidad con los anteriores propietarios de la empresa adquirida y las participaciones de capital

emitidas por la Entidad a cambio del control sobre la empresa. Los costos relacionados con la

adquisición generalmente se reconocen en el estado de resultados conforme se incurren (ver nota 14).

El crédito mercantil se mide como el exceso de la suma de la contraprestación transferida, el monto de

cualquier participación no controladora en la empresa adquirida, y el valor razonable de la tenencia

accionaria previa del adquirente en la empresa adquirida (si hubiere) sobre el neto de los montos de

activos adquiridos identificables y pasivos asumidos a la fecha de adquisición. Si después de una

revaluación el neto de los montos de activos adquiridos identificables y pasivos asumidos a la fecha de

adquisición excede la suma de la contraprestación transferida, el monto de cualquier participación no

controladora en la empresa adquirida y el valor razonable de la tenencia accionaria previa del

adquirente en la empresa adquirida (si hubiere), el exceso se reconoce inmediatamente en el estado de

resultados como una ganancia por compra a precio de ganga.

Las participaciones no controladoras que son participaciones accionarias y que otorgan a sus tenedores una participación proporcional de los activos netos de la Entidad en caso de liquidación, se pueden medir inicialmente ya sea a valor razonable o al valor de la participación proporcional de la participación no controladora en los montos reconocidos de los activos netos identificables de la empresa adquirida. La opción de base de medición se realiza en cada transacción. Otros tipos de participaciones no controladoras se miden a valor razonable o, cuando aplique, con base en a lo especificado por otra IFRS. Cuando la contraprestación transferida por la Entidad en una combinación de negocios incluya activos o pasivos resultantes de un acuerdo de contraprestación contingente, la contraprestación contingente se mide a su valor razonable a la fecha de adquisición y se incluye como parte de la contraprestación transferida en una combinación de negocios. Los cambios en el valor razonable de la contraprestación contingente que califican como ajustes del periodo de medición se ajustan retrospectivamente con los correspondientes ajustes contra crédito mercantil. Los ajustes del periodo de medición son ajustes que surgen de la información adicional obtenida durante el ‘periodo de medición’ (que no puede ser mayor a un año a partir de la fecha de adquisición) sobre hechos y circunstancias que existieron a la fecha de adquisición. El tratamiento contable para cambios en el valor razonable de la contraprestación contingente que no califiquen como ajustes del periodo de medición depende de cómo se clasifique la contraprestación contingente. La contraprestación contingente que se clasifique como capital no se vuelve a medir en fechas de informe posteriores y su posterior liquidación se contabiliza dentro del capital. La contraprestación contingente que se clasifique como un activo o pasivo se vuelve a medir en fechas de informe posteriores de conformidad con IAS 39, o IAS 37, Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos Contingentes, según sea apropiado, reconociendo la correspondiente ganancia o pérdida siendo reconocida en el estado de resultados.

23

Cuando una combinación de negocios se logra por etapas, la participación accionaria previa de la

Entidad en la empresa adquirida se remide al valor razonable a la fecha de adquisición y la ganancia o

pérdida resultante, si hubiere, se reconoce en el estado de resultados. Los montos que surgen de

participaciones en la empresa adquirida antes de la fecha de adquisición que han sido previamente

reconocidos en otros resultados integrales se reclasifican al estado de resultados cuando este

tratamiento sea apropiado si dicha participación se elimina.

Si el tratamiento contable inicial de una combinación de negocios está incompleto al final del periodo

de informe en el que ocurre la combinación, la Entidad reporta montos provisionales para las partidas

cuya contabilización esté incompleta. Dichos montos provisionales se ajustan durante el periodo de

medición (ver arriba) o se reconocen activos o pasivos adicionales para reflejar la nueva información

obtenida sobre los hechos y circunstancias que existieron a la fecha de adquisición y que, de haber sido

conocidos, hubiesen afectado a los montos reconocidos a dicha fecha.

m. Arrendamientos

Los arrendamientos se clasifican como capitalizables cuando los términos del arrendamiento

transfieren sustancialmente a los arrendatarios todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad.

Todos los demás arrendamientos se clasifican como operativos.

La Entidad como arrendador

Los montos por pagar por los arrendatarios bajo arrendamientos capitalizables se reconocen

como cuentas por cobrar por el importe de la inversión neta de la Entidad en los

arrendamientos. Los ingresos por arrendamientos financieros se distribuyen en los periodos

contables a fin de reflejar una tasa de retorno periódica y constante en la inversión neta de la

Entidad con respecto a los arrendamientos.

El ingreso por rentas bajo arrendamientos operativos se reconoce empleando el método de línea

recta durante el plazo del arrendamiento. Los costos directos iniciales incurridos al negociar y

acordar un arrendamiento operativo se adicionan al valor en libros del activo arrendado, y se

reconocen empleando el método de línea recta durante el plazo del arrendamiento.

La Entidad como arrendatario

Los activos que se mantienen bajo arrendamientos financieros se reconocen como activos de la

Entidad a su valor razonable, al inicio del arrendamiento, o si éste es menor, al valor presente

de los pagos mínimos del arrendamiento. El pasivo correspondiente al arrendador se incluye en

el estado consolidado de posición financiera como un pasivo por arrendamiento financiero.

Los pagos por arrendamiento se distribuyen entre los gastos financieros y la reducción de las

obligaciones por arrendamiento a fin de alcanzar una tasa de interés constante sobre el saldo

remanente del pasivo. Los gastos financieros se cargan directamente a resultados, a menos que

puedan ser directamente atribuibles a activos calificables, en cuyo caso se capitalizan conforme

a la política contable de la Entidad para los costos por préstamos (ver Nota 3.m). Las rentas

contingentes se reconocen como gastos en los periodos en los que se incurren. Los pagos por rentas de arrendamientos operativos se cargan a resultados empleando el método de línea recta, durante el plazo correspondiente al arrendamiento, salvo que resulte más representativa otra base sistemática de prorrateo para reflejar más adecuadamente el patrón de consumo de los beneficios del activo arrendado. Las rentas contingentes se reconocen como gastos en los periodos en los que se incurren. En el caso de que se reciban incentivos de renta por haber celebrado un contrato de arrendamiento operativo, tales incentivos se reconocen como un pasivo.

24

El beneficio agregado de los incentivos se reconoce como una reducción del gasto por

arrendamiento sobre una base de línea recta, salvo que otra base sistemática sea más

representativa del patrón de consumo de los beneficios económicos del activo arrendado.

La Entidad no otorga arrendamiento de capital como arrendador, ni como arrendatario, bajo

“Instituciones Financieras Auxiliares de Crédito” cuyas reglas son emitidas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.

n. Transacciones en monedas extranjeras

Al preparar los estados financieros de cada Entidad, las transacciones en moneda distinta a la moneda

funcional de la Entidad (moneda extranjera) se reconocen utilizando los tipos de cambio vigentes en

las fechas en que se efectúan las operaciones. Al final de cada periodo, las partidas monetarias

denominadas en moneda extranjera se reconvierten a los tipos de cambio vigentes a esa fecha. Las

partidas no monetarias registradas a valor razonable, denominadas en moneda extranjera, se

reconvierten a los tipos de cambio vigentes a la fecha en que se determinó el valor razonable. Las

partidas no-monetarias que se calculan en términos de costo histórico, en moneda extranjera, no se

reconvierten.

Las diferencias en tipo de cambio en partidas monetarias se reconocen en los resultados del periodo,

excepto por:

Diferencias en tipo de cambio provenientes de préstamos denominados en monedas extranjeras

relacionados con los activos en construcción para su uso productivo futuro, las cuales se

incluyen en el costo de dichos activos cuando se consideran como un ajuste a los costos por

intereses sobre dichos préstamos denominados en monedas extranjeras;

Diferencias en tipo de cambio provenientes de transacciones relacionadas con coberturas de

riesgos de tipo de cambio (ver Nota 3n de las políticas contables para coberturas).

o. Impuestos a la utilidad

El gasto por impuestos a la utilidad representa la suma de los impuestos a la utilidad causados y los

impuestos a la utilidad diferidos.

Impuestos a la utilidad causados

El impuesto causado calculado corresponde al impuesto sobre la renta (ISR) y se registra en los

resultados del año en que se causa.

Impuestos a la utilidad diferidos

Los impuestos a la utilidad diferidos se reconoce sobre las diferencias temporales entre el valor

en libros de los activos y pasivos incluidos en los estados financieros y las bases fiscales

correspondientes utilizadas para determinar el resultado fiscal, la tasa correspondientes a estas

diferencias y en su caso se incluyen los beneficios de las pérdidas fiscales por amortizar y de

algunos créditos fiscales. El activo o pasivo por impuesto a la utilidad diferido se reconoce

generalmente para todas las diferencias fiscales temporales. Se reconocerá un activo por

impuestos diferidos, por todas las diferencias temporales deducibles, en la medida en que

resulte probable que la Entidad disponga de utilidades fiscales futuras contra las que pueda

aplicar esas diferencias temporales deducibles. Estos activos y pasivos no se reconocen si las

diferencias temporales surgen del crédito mercantil o del reconocimiento inicial (distinto al de

la combinación de negocios).

25

Se reconoce un pasivo por impuestos diferidos por diferencias temporales gravables asociadas

con inversiones en subsidiarias y asociadas, y participaciones en negocios conjuntos, excepto

cuando la Entidad es capaz de controlar la reversión de la diferencia temporal y cuando sea

probable que la diferencia temporal no se reversará en un futuro previsible. Los activos por

impuestos diferidos que surgen de las diferencias temporales asociadas con dichas inversiones y

participaciones se reconocen únicamente en la medida en que resulte probable que habrán

utilidades fiscales futuras suficientes contra las que se utilicen esas diferencias temporales y se

espera que éstas se reversarán en un futuro cercano.

El valor en libros de un activo por impuestos diferidos debe someterse a revisión al final de

cada periodo sobre el que se informa y se debe reducir en la medida que se estime probable que

no habrán utilidades gravables suficientes para permitir que se recupere la totalidad o una parte

del activo.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos se valúan empleando las tasas fiscales que se

espera aplicar en el período en el que el pasivo se pague o el activo se realice, basándose en las

tasas (y leyes fiscales) que hayan sido aprobadas o sustancialmente aprobadas al final del

periodo sobre el que se informa.

La valuación de los pasivos y activos por impuestos diferidos refleja las consecuencias fiscales

que se derivarían de la forma en que la Entidad espera, al final del periodo sobre el que se

informa, recuperar o liquidar el valor en libros de sus activos y pasivos.

Impuestos causados y diferidos

Los impuestos causados y diferidos se reconocen como ingreso o gasto en resultados, excepto

cuando se refieren a partidas que se reconocen fuera de los resultados, ya sea en los otros

resultados integrales o directamente en el capital contable, en cuyo caso el impuesto también se

reconoce fuera de los resultados; o cuando surgen del reconocimiento inicial de una

combinación de negocios.

p. Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando la Entidad tiene una obligación presente (ya sea legal o asumida)

como resultado de un suceso pasado, es probable que la Entidad tenga que liquidar la obligación, y

puede hacerse una estimación confiable del importe de la obligación.

El importe que se reconoce como provisión es la mejor estimación del desembolso necesario para

liquidar la obligación presente, al final del periodo sobre el que se informa, teniendo en cuenta los

riesgos y las incertidumbres que rodean a la obligación. Cuando se valúa una provisión usando los

flujos de efectivo estimados para liquidar la obligación presente, su valor en libros representa el valor

presente de dichos flujos de efectivo (cuando el efecto del valor del dinero en el tiempo es material).

Cuando se espera la recuperación de un tercero de algunos o todos los beneficios económicos

requeridos para liquidar una provisión, se reconoce una cuenta por cobrar como un activo si es

virtualmente cierto que se recibirá el desembolso y el monto de la cuenta por cobrar puede ser valuado

confiablemente.

q. Reconocimiento de ingresos

Los ingresos se reconocen en la medida en que sea probable que los beneficios económicos fluyan a la

empresa y se puedan medir con fiabilidad, independientemente de cuándo se realicen. Los ingresos se

calculan al valor razonable de la contraprestación recibida o por recibir, teniendo en cuenta los

términos previstos en el contrato de pago y la exclusión de impuestos o derechos. La Entidad evalúa

sus acuerdos de ingresos en función de criterios específicos para determinar si está actuando como

principal o agente. Los siguientes criterios específicos de reconocimiento también deben ser cumplidos

antes de que los ingresos sean reconocidos:

26

Cuando los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo arrendado permanecen

sustancialmente con el arrendatario, se clasifican como arrendamientos capitalizables. Los montos por

pagar por los arrendatarios bajo arrendamientos capitalizables se reconocen como cuentas por cobrar

por el importe de la inversión neta de la Entidad en los arrendamientos. Los ingresos por

arrendamientos capitalizables se distribuyen en los periodos contables a fin de reflejar una tasa de

retorno periódica y constante en la inversión neta de la Entidad con respecto a los arrendamientos.

Reconocimiento de ingresos conforme a los componentes de los contratos es el siguiente:

Ingresos por intereses de arrendamiento capitalizable

Estos ingresos se obtienen por los intereses de los equipos en arrendamiento capitalizable y tipo venta.

Un arrendamiento tipo venta es diferente al capitalizable. En el capitalizable, la Entidad maneja sólo el

arrendamiento y no el elemento de venta de la transacción, consecuentemente, la Entidad reconoce

únicamente el ingreso por intereses del arrendamiento. En el arrendamiento tipo venta, la Entidad

reconoce la utilidad por la venta del bien al origen del arrendamiento y los intereses a lo largo del

vencimiento del contrato ya que actúa como agente o distribuidor del bien.

Los ingresos por intereses se registran usando el método de tasa de interés efectiva. La tasa de interés

efectiva es la tasa que descuenta exactamente los pagos o cobros en efectivo estimados durante la vida

esperada del instrumento financiero, o un periodo más corto, cuando corresponda, al valor neto en

libros del activo financiero. Los ingresos por intereses se registran como ingresos financieros en los

resultados del periodo, en el transcurso de la vida del arrendamiento.

Ingresos por venta de equipos

Estos ingresos son derivados de las ventas de impresoras, multifuncionales y otro tipo de equipos que

son vendidos directamente a clientes y no provienen de contratos de arrendamiento, incluyendo ventas

a crédito o de contado. Estas ventas se reconocen cuando los riesgos y beneficios son transferidos, el

cual es cuando el bien entregado al cliente.

Ingresos por suministro de consumibles

Estos ingresos se derivan de la venta de materiales de los equipos multifuncionales o impresoras de

oficina, ya sea como ventas independientes o bien integradas dentro de las ofertas de arrendamiento.

Cuando son integradas se reconocen a través de la duración del arrendamiento, cuando corresponden a

ventas independientes se reconocen cuando los riesgos y beneficios se transfieren al cliente, que

generalmente es al momento de la entrega.

Ingresos por servicios de mantenimiento

Estos ingresos son resultado de los servicios de soporte y mantenimiento provistos a los clientes ya sea

independientemente o bien integrados en los arrendamientos tipo venta. Estos ingresos se reconocen

conforme se prestan los servicios o en el transcurso de la duración n de los arrendamientos.

Ingresos por arrendamiento operativo

Estos ingresos se derivan del otorgamiento del uso o goce de espacios para oficinas, los cuales se

reconocen conforme las rentas se devengan.

Los ingresos procedentes de arrendamientos operativos de propiedades se reconocen linealmente a lo

largo del periodo del arrendamiento y se incluyen como ingresos ordinarios dada su naturaleza.

27

Ingresos por factoraje Estos ingresos se obtienen del otorgamiento de factoraje sin recurso, donde no se adquiere la propiedad

ni el riesgo de las facturas recibidas, sin embargo, se conservan como garantía por otorgar financiamiento a corto plazo. Los ingresos por descuentos a las facturas como contraprestación del financiamiento, se reconocen conforme se devengan en el transcurso de la transacción.

Ingresos por financiamiento en efectivo Ingresos obtenidos por actividades de financiamiento en efectivo a corto y largo plazo, los intereses generados por el financiamiento se reconocen conforme se devengan, de acuerdo a las condiciones v periodos contractuales en el tratamiento de la vida del financiamiento.

r. Reclasificaciones

Ciertas cifras de los estados financieros para el año que terminó el 31 de diciembre de 2013 han sido reclasificadas con el fin de ajustarse a la presentación utilizada en los estados financieros para el año terminado el 31 de diciembre de 2015 y 2014.

4. Juicios contables críticos y principales factores de incertidumbre en las estimaciones

En la aplicación de las políticas contables, la administración de la Entidad requiere realizar juicios, estimaciones y supuestos sobre los valores de los activos y pasivos que no están disponibles de manera evidente por otras fuentes. Las estimaciones y supuestos relativos se basan en la experiencia histórica y otros

factores que se consideran relevantes. Los resultados reales pueden diferir de dichas estimaciones. Las estimaciones y supuestos subyacentes se revisan de manera continua. Cambios a las estimaciones

contables se reconocen en el periodo del cambio y periodos futuros si la revisión afecta tanto al periodo actual como a periodos subsecuentes.

a. Juicios contables críticos al aplicar las políticas contables A continuación se presentan juicios críticos, a parte de aquellos que involucran las estimaciones (ver

inciso b de esta nota), realizados por la administración durante el proceso de aplicación de las políticas contables de la Entidad y que tienen un efecto significativo en los estados financieros.

Arrendamientos La Entidad evalúa la clasificación delos arrendamiento para efectos contables, al realizar dicha

evaluación requiere que la administración de la entidad ejerza su juicio profesional y realice estimaciones para determinar:

Los contratos de arrendamiento que la Entidad celebra con, sus clientes se registran como arrendamiento capitalizable sí individualmente o en combinación, (i) el arrendamiento transfiere la propiedad del activo al arrendatario al término del plazo del arrendamiento, (ii) el

arrendatario tiene la opción de comprar el activo a un precio que se espera sea suficientemente inferior al valor razonable en la fecha en que la opción sea ejercitable, de forma que, al inicio del arrendamiento es probable que la opción será ejercida; (iii) el plazo del arrendamiento cubre

la mayor parte de la vida económica del activo, incluso si la propiedad no es transferida, (iv) al inicio del arrendamiento, el valor presente de los pagos mínimos de arrendamiento equivalen sustancialmente a todo el valor razonable del bien arrendado, (v) los activos arrendados son de

una naturaleza tan especializada que sólo el arrendatario puede usarlos sin mayores modificaciones, (vi) si el arrendatario puede cancelar el contrato de arrendamiento, las pérdidas del arrendador asociadas con la cancelación serán a cargo del arrendatario, (vii) las ganancias o

pérdidas derivadas de las fluctuaciones en el valor razonable del importe residual recaen sobre el arrendatario (por ejemplo, en la forma de un descuento por importe similar al valor de la venta al final del contrato de arrendamiento), o(viii) el arrendatario tiene la capacidad de

prorrogar el arrendamiento durante un segundo periodo, con una renta que es sustancialmente más baja que el mercado de alquiler.

28

Valuación impuesto sobre la renta

La Entidad reconoce el beneficio fiscal futuro neto relacionado con los activos por impuesto

sobre la renta diferidos en la medida en que sea probable que se reviertan las diferencias

temporales deducibles en el futuro previsible. Evaluar la recuperabilidad de los activos por

impuesto sobre la renta diferidos requiere que la Entidad realice estimaciones importantes

relacionadas con las expectativas de la utilidad gravable en el futuro. Las estimaciones de la

utilidad gravable futura se basan en los flujos de efectivo pronosticados generados de las

operaciones y la aplicación de las leyes fiscales existentes en México. En la medida en que los

flujos de efectivo futuros y la utilidad gravable difieran en forma importante de las

estimaciones, podría verse afectada la capacidad para realizar los activos por impuestos

diferidos netos registrados a la fecha de presentación de la información financiera. Además, los

cambios futuros en las leyes fiscales de México podrían limitar la capacidad para obtener

deducciones fiscales en periodos futuros.

Contingencias

Por su naturaleza, las contingencias solo se resolverán cuando ocurran o dejen de ocurrir uno o

más eventos futuros. La evaluación de las contingencias inherentemente incluye el uso de

criterios y estimaciones importantes del resultado en los eventos futuros.

b. Fuentes clave de incertidumbres en las estimaciones

A continuación se presentan las fuentes clave de incertidumbre en las estimaciones efectuadas a la

fecha del estado de situación financiera, y que tienen un riesgo significativo de derivar un ajuste en los

valores en libros de activos y pasivos durante el siguiente periodo financiero:

Estimación de vidas útiles y métodos de depreciación - La Entidad revisa sus estimaciones de

vidas útiles y métodos de depreciación sobre su maquinaria y equipo periódicamente y el efecto

de cualquier cambio en la estimación se reconoce de manera prospectiva. Cambios en estos

estimados pudieran tener un impacto significativo en los estados de situación financiera y

resultados integrales de la Entidad.

Estimación de cuentas por cobrar - La Entidad utiliza estimaciones para determinar la reserva

de cuentas por cobrar, para lo cual realiza periódicamente un análisis de las cuentas vencidas a

más de un año, evaluando en cada una de ellas el riesgo de incobrabilidad; el análisis se realiza

a través de un comité de crédito formado por el director general, el director de finanzas, el

director comercial y el gerente de crédito y cobranza.

Deterioro de activos de larga duración- La Entidad evalúa anualmente si existen indicios de

deterioro para los activos de larga duración y calcula el monto recuperable cuando existen

dichos indicios. Existe deterioro cuando el valor neto en libros de un activo de larga duración o

unidad generadora de efectivo excede su monto recuperable, que es el mayor entre el valor

razonable del activo menos los costos de venta y el valor en uso. El cálculo del valor en uso se

basa en el modelo de flujos de efectivo descontados, utilizando las proyecciones de la Entidad

de sus resultados de operación para el futuro cercano. El monto recuperable de los activos de

larga duración es sensible a las incertidumbres inherentes en la elaboración de proyecciones y la

tasa de descuento utilizada en el cálculo.

Mediciones de valor razonable y procesos de valuación.- Algunos de los activos y pasivos de

la Entidad se miden a su valor razonable en los estados financieros consolidados. El Consejo de

Administración de la Entidad estableció un comité de valuación, el cual dirige el Director de

Finanzas de la Entidad, para determinar las técnicas y datos de entrada apropiados en la

medición del valor razonable.

29

Al estimar el valor razonable de un activo o un pasivo, la Entidad utiliza los datos de mercado

observables en la medida en que estén disponibles. Cuando los datos de entrada del nivel 1 no

están disponibles, la Entidad contrata un valuador calificado independiente para llevar a cabo la

valuación. El comité de valuación trabaja de manera conjunta con el valuador calificado

independiente para establecer las técnicas de valuación y los datos de entrada apropiados para el

modelo. Trimestralmente, el Director Financiero reporta los hallazgos del comité de valuación a

la junta directiva de la entidad para explicar las causas de las fluctuaciones en el valor razonable

de los activos y pasivos.

La información acerca de las técnicas de valuación y los datos de entrada utilizados en la

determinación del valor razonable de los distintos activos y pasivos se describen en las nota 20.

5. Transacciones que no resultaron en flujo de efectivo

Durante 2015 y 2014, la Entidad celebro las siguientes actividades de financiamiento y de inversión que no se

requirieron flujo de efectivo por lo tanto no se reflejan en los estados consolidados de flujos de efectivo:

Durante 2015 y 2014, la Entidad registró un dividendo decretado por un monto de $83,231,040 y

$70,727,040, que sigue pendiente de pago al 31 de diciembre de 2015 y 2014 respectivamente, lo que

no representó una actividad de financiamiento.

Durante 2014, la Entidad lleva a cabo un aumento de efectivo de capital de $146,250,000 de los cuales

$91,724,842 se dieron a través de la capitalización de la deuda contraída con el principal accionista de

la entidad y $10,176,609 quedaron pendientes de pago al 31 de diciembre de 2014. Estos hechos, no

representaron las actividades de financiamiento.

Durante 2014, la Entidad registró una cuenta por pagar de $30,000,000 relacionados con la adquisición

de ARG, la cual no representó una actividad de inversión.

6. Efectivo y equivalentes de efectivo

(1) Efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo en caja y en bancos e inversiones en

instrumentos del mercado monetario, neto de descuentos bancarios. El efectivo y equivalentes de

efectivo al final del periodo, como se muestra en el estado de flujos de efectivo se pueden reconciliar a

los elementos relacionados en el estado consolidado de situación financiera.

(2) Fondos en fideicomiso, consisten en dinero en efectivo o equivalentes de efectivo (invertidos en una

manera similar a los equivalentes de efectivo superiores) celebrados conforme a lo estipulado en el

contrato de Fideicomiso:

Fondo de pago de intereses mensual - Este fondo está compuesto de cantidades iguales al pago

de los intereses del mes siguiente en los CBFs; el administrador principal asesorará al

administrador y el comité técnico de tales cantidades de tres días hábiles después de la fecha de

pago.

Fondo de reserva - Este fondo está compuesto por cantidades equivalentes a tres meses de los

pagos de intereses a los titulares de los CBFs. Estos saldos se utilizarán si el pago de interés

mensual no es suficiente para pagar intereses a los tenedores.

Fondo de intereses vencidos - Este fondo contiene cantidades necesarias para pagar los

intereses vencidos y no pagados por defecto a los titulares de CBFs pago.

30

Fondo de Mantenimiento - Este fondo está compuesto de cantidades disponibles para el pago de

cuotas de mantenimiento, como el pago de honorarios y gastos necesarios para mantener el

registro de CBFs en el RNV y su listado en la BMV.

Fondo para nuevos derechos fiduciarios - Este fondo consiste en cantidades que no hayan sido

utilizados para constituir el fondo de mantenimiento, el fondo de reserva, y el fondo de pago de

intereses mensual. Dichas cantidades se utilizarán para la adquisición de los derechos

fiduciarios de los Fideicomitentes.

Fondo General - Este fondo refleja las cantidades que no están incluidos en ninguno de los

fondos anteriores.

2015 2014 2013

Efectivo y depósitos bancarios (1) $ 115,276,324 $ 238,743,460 $ 68,549,613 Equivalentes de efectivo (1) 22,822,700 37,846,817 1,909,278 Fondos en fideicomiso Efectivo restringido (2) 11,941,120 11,378,194 - $ 150,040,144 $ 287,968,471 $ 70,458,891

7. Inversión neta de arrendamiento

La Entidad tiene contratos de arrendamiento capitalizable de equipos de transporte, médico y fotocopiado que

establecen pagos mensuales, con vencimientos desde 12 hasta 60 meses. Todos los contratos de

arrendamiento están denominados en su moneda funcional la cual es el peso mexicano.

2015 2014 2013

Corto plazo:

Inversión neta de arrendamiento $ 599,809,743 $ 717,265,906 $ 297,834,189

Largo plazo:

Inversión neta de arrendamiento 941,230,466 967,619,056 496,332,788

Total $ 1,541,040,209 $ 1,684,884,962 $ 794,166,977

2015 2014 2013

Cuenta por cobrar facturada $ 233,830,867 $ 203,736,240 $ 62,536,761 Pagos mínimos de contratos de

arrendamiento 2,125,700,724 2,226,376,290 1,245,075,680 Total de pagos mínimos futuros de los

contratos de arrendamiento 2,359,531,591 2,430,112,530 1,307,612,441 Ingreso financiero por devengar (706,045,232) (657,164,224) (442,755,223) Valor presente neto de los pagos

mínimos de arrendamiento por cobrar 1,653,486,359 1,772,948,306 864,857,218 Estimación para pagos de arrendamiento

de cobro dudoso (112,446,150) (88,063,344) (70,690,241) Inversión total neta de arrendamiento 1,541,040,209 1,684,884,962 794,166,977 Menos: inversión neta de arrendamiento

a corto plazo 599,809,743 717,265,906 297,834,189

Inversión neta de arrendamiento a largo

plazo $ 941,230,466 $ 967,619,056 $ 496,332,788

31

Acuerdos de arrendamiento

La tasa de interés inherente a los contratos de arrendamiento se fija en la fecha del contrato considerando la

duración del contrato de arrendamiento. La tasa promedio de interés efectiva anual contratada al 31 de

diciembre de 2015, 2014 y 2013, es aproximadamente de 27% a 32%.

Los contratos de arrendamiento capitalizable por cobrar al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, incluyen

algunos contratos que están vencidos y/o deteriorados.

Los cobros mínimos por los siguientes cinco años, establecidos en los contratos arrendamiento, son como

sigue:

Valor presente de los pagos

mínimos de los contratos de arrendamientos

Pagos mínimos futuros de los contratos de

arrendamiento

2015 2014 2013 2015 2014 2013

2014 $ - $ - $ 518,483,958 $ - $ - $ 792,982,467

2015 - 805,329,250 143,400,193 - 1,082,338,424 273,492,798

2016 712,255,889 489,985,611 110,048,923 - 646,579,895 136,624,148

2017 410,214,414 341,918,219 65,436,443 1,035,541,390 422,004,469 69,435,478

2018 268,173,401 135,715,226 27,487,701 581,238,921 279,189,742 35,077,550

2019 en adelante 262,842,652 - - 742,751,277 - -

$1,653,486,356 $ 1,772,948,306 $ 864,857,218 $2,359,531,588 $ 2,430,112,530 $ 1,307,612,441

a. Cuentas por cobrar a clientes

El plazo de cobro promedio sobre la facturación es de 60 días. No se hace ningún cargo por intereses

sobre las cuentas por cobrar a clientes por los primeros 60 días después de la facturación. Con

posterioridad a esa fecha, se cargan intereses del 54% anual sobre el saldo pendiente. La Entidad ha

reconocido una estimación para cuentas de cobro dudoso por el 100% de todas las cuentas por cobrar

con antigüedad de 120 días o más, debido a que por experiencia las cuentas por cobrar vencidas a más

de 120 días son de difícil recuperación, excepto por algunos casos la administración cuenta con

documentación adicional que soporta que dichas cuentas serán cobrables en el futuro próximo. Para las

cuentas por cobrar que presenten una antigüedad de entre 60 y 120 días, se reconoce una estimación

para cuentas de cobro dudoso con base en importes irrecuperables determinados por experiencias de

incumplimiento de la contraparte y un análisis de su posición financiera actual.

Las cuentas por cobrar a clientes reveladas en el párrafo siguiente incluyen los montos que están

vencidos al final del periodo sobre el que se informa (ver abajo el análisis de antigüedad), pero para los

cuales la Entidad no ha reconocido estimación alguna para cuentas incobrables debido a que no ha

habido cambio significativo en la calidad crediticia y los importes (los cuales incluyen los intereses

acumulados luego de que la cuentas tiene una antigüedad de 60 días) aún se consideran recuperables.

Antigüedad de las cuentas por cobrar vencidas pero no incobrables

2015 2014 2013

1-60 días $ 179,045,560 $ 80,757,709 $ 1,948,539

60-90 días 22,101,018 25,385,397 1,266,109

90-120 días 32,684,289 97,593,134 59,322,113

Total $ 233,830,867 $ 203,736,240 $ 62,536,761

32

Cambio en la estimación para cuentas de cobro dudoso

2015 2014 2013

Saldo al inicio del año $ (88,063,344) $ (70,690,241) $ (62,048,934)

Incremento en la estimación para

cuentas de cobro dudoso (24,382,806) (35,000,000) (24,030,000)

Castigo de importes considerados

incobrables durante el año - 17,626,897 15,388,693

Saldo al final del año $ (112,446,150) $ (88,063,344) $ (70,690,241)

Al determinar la recuperabilidad de una cuenta por cobrar, la Entidad considera cualquier cambio en la calidad

crediticia a partir de la fecha en que se otorgó inicialmente el crédito hasta el final del periodo. La

concentración del riesgo de crédito es limitada debido a que la base de clientes es grande y dispersa.

8. Cuentas por cobrar por factoraje y financiamiento en efectivo

La Entidad tuvo operaciones de factoraje y préstamos en efectivo. Los montos invertidos en el factoraje son los

montos del financiamiento otorgado al cliente por el descuento de las facturas, los préstamos en efectivo se

refieren a la cantidad efectiva entregada al cliente, dichos préstamos están garantizados de diversas maneras.

2015 2014 2013

Factoraje $ 79,456,051 $ 46,419,053 $ 58,572,501

Mutuos 615,538,369 309,259,262 586,640,915

Total de cuentas por cobrar 694,994,420 355,678,315 645,213,416

Menos: Porción circulante de cuentas

por cobrar 334,921,717 135,343,220 316,018,122

Cuentas por cobrar de

financiamiento en efectivo y

factoraje no circulante $ 360,072,703 $ 220,335,095 $ 329,195,294

Las cuentas por cobrar por factoraje se mantienen a plazos de 30 días y aquellas relacionadas con préstamos en

efectivo los plazos son desde 30 y hasta 90 días con tasas de interés 32% anual.

Los pagos mínimos del factoraje por los siguientes 5 años, establecidos en los contratos son como sigue:

Valor presente de los pagos mínimos

de factoraje y financiamiento de efectivo

Los pagos mínimos futuros de factoraje

y financiamiento de efectivo

2015 2014 2013 2015 2014 2013

2013 $ - $ - $ - $ - $ - $ -

2014 - - 316,018,122 - - 272,140,112

2015 - 135,343,220 143,727,771 - 197,221,805 98,180,694

2016 334,921,716 86,420,103 69,468,231 371,763,105 117,107,566 50,243,215

2017 169,085,978 35,356,062 47,919,193 207,975,753 54,307,798 32,204,489

2018 95,194,511 28,473,382 30,156,749 110,425,633 46,786,025 22,038,543

2019 50,306,076 70,085,548 37,923,350 58,355,048 97,228,340 20,268,412

2020 45,486,139 - - 52,763,920 - -

$ 694,994,420 $ 355,678,315 $ 645,213,416 $ 801,283,459 $ 512,651,534 $ 495,075,465

33

9. Cuentas por cobrar por derechos de cobro fideicomitidos de partes relacionadas

Corresponden a derechos de cobro futuros de rentas, opciones de compra, valores residuales, pagos mensuales

y cualesquiera otras cantidades pagaderas por los arrendatarios derivados de los contratos de arrendamiento

cedidos y adquiridos por el Fideicomiso. Dichos documentos por cobrar o derechos de cobro futuros se valúan

al costo amortizado.

Las cuentas por cobrar por derechos de cobro fideicomitidos al 31 de diciembre son los siguientes:

2015 2014

Circulante:

Cuentas por cobrar por derechos de cobro fideicomitidos $ 318,577,021 $ 277,689,006

Largo plazo:

Cuentas por cobrar por derechos de cobro fideicomitidos 160,612,763 229,658,472

Total $ 479,189,784 $ 507,347,478

Las cuentas por cobrar por derechos de cobro fideicomitidos de partes relacionadas al final del periodo de

informe no están vencidas ni deterioradas.

2015 2014

Pagos mínimos futuros $ 593,873,506 $ 735,344,200

Ingresos financieros no devengados (114,683,722) (227,996,722)

Valor presente de los pagos mínimos de arrendamiento $ 479,189,784 $ 507,347,478

Los pagos mínimos para los cinco años siguientes, establecidos en los contratos de arrendamiento son los

siguientes:

Valor presente de los pagos mínimos de arrendamiento Total de pagos mínimos futuros de arrendamiento

2015 2014 2015 2014

2014 $ - $ - $ - $ - 2015 - 277,689,006 - 420,436,878 2016 318,577,021 168,362,922 409,126,767 226,066,184 2017 160,612,763 61,295,550 184,746,739 88,841,138

$ 479,189,784 $ 507,347,478 $ 593,873,506 $ 735,344,200

Análisis de la antigüedad de las cuentas por cobrar:

2015 2014

0-60 días $ 479,189,784 $ 507,347,478 Más de 60 días (vencido) - -

Total $ 479,189,784 $ 507,347,478 10. Otras cuentas por cobrar

Las otras cuentas por cobrar son las siguientes:

2015 2014 2013

Deudores diversos $ 2,242,698 $ 6,182,177 $ 2,151,415

34

11. Inventarios

2015 2014 2013

Equipos de refacciones $ 4,791,363 $ 10,654,749 $ 8,170,405 Estimación para inventarios de lento movimiento (3,356,750) (7,042,401) (5,542,401)

$ 1,434,613 $ 3,612,348 $ 2,628,004

En el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2013, la Entidad reconoció una pérdida por deterioro derivado

de una disminución en el valor de los inventarios por obsolescencia de $3,492,239, dicho importe fue aplicado

a gastos de administración en el resultado del ejercicio correspondiente. En los años terminados al 31 de

diciembre de 2015 y 2014, no se reconocieron reversiones en las estimaciones por pérdida por deterioro de

inventarios reconocidos en periodos anteriores.

12. Propiedades, mobiliario y equipo

a. Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, las propiedades, mobiliario y equipo se integran como

sigue:

2015 2014 2013

Inversión $ 385,382,938 $ 255,611,265 $ 31,994,429 Depreciación acumulada (85,003,938) (79,563,345) (9,782,195) $ 300,379,000 $ 176,047,920 $ 22,212,234

Saldo al 1 de

enero de 2015

Adiciones y

Adiciones

provenientes de

combinación de


Saldo al 31 de

diciembre de

2015

Inversión:

Propiedades $ 22,795,139 $ - $ 36,704,484 $ (28,200,000) $ 31,299,623


equipo 62,816,345 - - - 62,816,345


oficina 3,756,915 - 44,174,069 (6,437,881) 41,493,103


equipo de reparto 155,141,906 - 132,307,777 (51,512,271) 235,937,412

Equipo de computo 9,075,019 - 309,137 (2,964,584) 6,419,572

Mejoras a locales arrendados 2,025,941 - 12,230,421 (6,839,479) 7,416,883

Total 255,611,265 - 225,725,888 (95,954,215) 385,382,938

Depreciación:

Propiedades (4,180,156) - (1,661,962) 761,299 (5,080,819)


equipo (220,333) - (36,723) - (257,056)


oficina (1,586,578) - (897,375) 48,462 (2,435,491)


equipo de reparto (68,638,730) - (32,902,667) 31,923,279 (69,618,118)

Equipo de computo (3,098,321) - (2,470,933) 38,756 (5,530,498)

Mejoras a locales arrendados (1,839,227) - (242,729) - (2,081,956)

Tota (79,563,345) - (38,212,389) 32,771,796 (85,003,938)

Neto inversión $ 176,047,920 $ - $ 187,513,499 $ (63,182,419) $ 300,379,000

35

Saldo al 1 de

enero de 2014

Adiciones y

Adiciones

provenientes de

combinación de


Saldo al 31 de

diciembre de

2014

Inversión:

Propiedades $ 22,795,139 $ - $ - $ - $ 22,795,139

Maquinaria industrial y equipo - 62,816,345 - - 62,816,345

Mobiliario y equipo de oficina 953,899 2,803,016 - - 3,756,915

Equipo de transporte y equipo de

reparto 6,177,384 148,964,522 - - 155,141,906

Equipo de computo 2,068,007 7,007,012 - - 9,075,019

Mejoras a locales arrendados - 2,025,941 - - 2,025,941

Total 31,994,429 223,616,836 - - 255,611,265

Depreciación:

Propiedades (3,156,169) - (1,023,987) - (4,180,156)

Maquinaria industrial y equipo - (220,333) - - (220,333)

Mobiliario y equipo de oficina (714,578) (721,246) (150,754) - (1,586,578)

Equipo de transporte y equipo de

reparto (3,954,430) (64,523,527) (160,773) - (68,638,730)

Equipo de computo (1,957,018) (1,094,822) (46,481) - (3,098,321)

Mejoras a locales arrendados - (1,839,227) - - (1,839,227)

Total (9,782,195) (68,399,155) (1,381,995) - (79,563,345)

Inversión neta $ 22,212,234 $ 155,217,681 $ (1,381,995) $ - $ 176,047,920

Saldo al 1 de enero

de 2013 Adiciones Bajas

Saldo al 31 de

diciembre de 2013

Inversión: Propiedades $ 22,795,139 $ - $ - $ 22,795,139 Maquinaria industrial y equipo - - - - Mobiliario y equipo de oficina 953,899 - - 953,899 Equipo de transporte y equipo

de reparto 4,722,702 1,454,682 - 6,177,384 Equipo de computo 1,955,820 112,187 - 2,068,007 Mejoras a locales arrendados - - - -

Total 30,427,560 1,566,869 - 31,994,429

Depreciación: Propiedades (2,232,413) (923,756) - (3,156,169) Maquinaria industrial y equipo - - - - Mobiliario y equipo de oficina (619,483) (95,095) - (714,578) Equipo de transporte y equipo

de reparto (2,701,118) (1,253,312) - (3,954,430) Equipo de computo (1,939,711) (17,307) - (1,957,018) Mejoras a locales arrendados - - - -

Tota (7,492,725) (2,289,470) - (9,782,195) Neto inversión $ 22,934,835 $ (722,601) $ - $ 22,212,234

Las siguientes vidas útiles se utilizan en el cálculo de la depreciación:

Propiedades 25 años

Mobiliario y equipo de oficina 10 años

Vehículos 4 años

Equipo de computo 3 años

36

El importe en libros del equipo de transporte bajo arrendamiento capitalizable con opción a compra al 31 de

diciembre de 2015, 2014 y 2013 fue de $413,098, $2,085,606 y 1,746,451 respectivamente.

Las propiedades se integran por bienes inmuebles, mismos que la Entidad mantiene para obtener rentas y se

encuentran reconocidos al método de costo. La Entidad ha otorgado como garantía de créditos parte de sus

propiedades (Ver nota 15).

13. Otros activos

Los otros activos se integran como sigue:

2015 2014 2014

Depósitos en garantía $ 12,097,495 $ 16,683,916 $ 3,651,890

Crédito mercantil por adquisición de

negocio 2,925,618 2,925,618 -

Otros 26,079,276 1,344,468 2,936,513

41,102,389 20,954,002 6,588,403

Costo:

Licencias de software 15,638,076 12,285,477 -

Amortización acumulada:

Licencias de software (7,077,068) (4,559,076) -

8,561,008 7,726,401 -

$ 49,663,397 $ 28,680,403 $ 6,588,403

14. Combinaciones de negocios

a. Subsidiarias adquiridas - Durante 2014, Docuformas, S. A. P. I. de C. V. adquirió a Analistas de

Recursos Globales, S.A.P.I. de C.V., y subsidiarias la cual se registró utilizando el método de compra:

Nombre de la entidad Actividad principal

Fecha de

adquisición

Proporción de

acciones

adquiridas

Analistas de Recursos Globales,

S.A.P.I. de C.V.

Arrendamiento de y compra venta de

bienes muebles y vehículos.

31/12/2015 100

ARG Fleet Management, S.A.P.I.

de C.V.

Proporciona servicios integrales en

administración de flotillas.

31/12/2015 100

Rentas y Remolques de México,

S.A. de C.V.

Proporciona servicios de

arrendamiento de remolques de

transporte terrestre.

31/12/2015 100

Fideicomiso Irrevocable de Emisión

Administración y Pago No. 1029

(The Bank of New York Mellon,

S.A. Institución de Banca Múltiple,

División Fiduciaria).

El propósito principal del


adquisición de derechos de cobro

fideicomitidos y en llevar a cabo

una colocación de Certificados

Bursátiles Fiduciarios (CBF´s)

entre el gran público inversionista.

31/12/2015 100

37

Las subsidiarias antes mencionadas se adquirieron para continuar con las actividades de expansión de

la Entidad en sus diferentes tipos de equipos arrendados.

b. Contraprestación transferida

2014

Efectivo $ 402,000,000

Más: Precio pactado diferido del negocio adquirido (i) 30,000,000

432,000,000

Menos: activos netos adquiridos (381,793,879)

Total $ 50,206,121

(i) Corresponde a dos pagos posteriores de $10,000,000 y $20,000,000 en 2015 y 2016,

respectivamente.

(ii) Los costos relacionados con la adquisición por $20,100,325 se excluyeron de la

contraprestación transferida, de los cuales $14,195, 310 se reconocieron como parte de los

costos de contratación de deuda y $5,905,015 se reconocieron como parte de honorarios de

gastos de administración en el estado de resultados.

c. Activos adquiridos y pasivos asumidos a la fecha de adquisición


Globales, S.A.P.I. de

C.V. y subsidiarias

Activos :

Efectivo y equivalentes de efectivo $ 148,628,266

Cuentas por cobrar y otros activos circulantes 545,922,810

Maquinaria y equipo 155,217,681

Cuentas por cobrar y otros activos a largo plazo 558,003,984

Activo intangible – Lista de Clientes 66,200,000

Impuestos diferidos 23,598,693

Total activos $ 1,497,571,434


Globales, S.A.P.I. de

C.V. y subsidiarias

Pasivos:

Cuentas por pagar a proveedores $ (229,422,878)

Deuda financiera a corto y largo plazo (307,885,511)

Certificados bursátiles fiduciarios a largo plazo (535,800,524)

Impuestos por pagar, pasivos acumulados y otros (42,668,642)

Total pasivos (1,115,777,555)

Activos netos adquiridos $ 381,793,879

El registro inicial para la adquisición de ARG fue únicamente determinado provisionalmente al final

del periodo. Para propósitos fiscales, se requiere que se reajusten los valores fiscales de los activos de

ARG con base en los valores de mercado y otros factores. A la fecha de terminación de estos estados

financieros, no se han completado las valuaciones a mercado necesarias y otros cálculos y por lo tanto

se han determinado provisionalmente con base a la mejor estimación de la administración de los

valores fiscales probables. Por lo tanto los montos de registro están sujetos a cambios durante el

periodo de medición, que no puede ser mayor de 12 meses desde la fecha de adquisición.

38

Las cuentas por cobrar adquiridas las cuales están compuestas principalmente por cuentas por cobrar

por arrendamientos en estas transacciones con un valor presente de pagos mínimos es de

$365,663,014. El mejor estimado a la fecha de adquisición de los flujos de efectivo contractuales que

no se espera cobrar asciende a $6,835,026.

d. Crédito mercantil determinado en la adquisición de ARG y subsidiarias

Total

Contraprestación transferida $ 432,000,000

Menos: valor razonable de los activos netos adquiridos 381,793,879

Crédito mercantil determinado en la adquisición $ 50,206,121

El crédito mercantil que surge en la adquisición de ARG se debe a que el costo de la adquisición

incluyó una prima de control. Adicionalmente, la contraprestación pagada por la adquisición incluyó

efectivamente importes en relación con los beneficios de las sinergias esperadas, crecimiento de

ingresos, desarrollo futuro del mercado y la fuerza de trabajo que se ha reunido de ARG. Estos

beneficios no se reconocen separadamente del crédito mercantil debido a que no cumplen con los

criterios de reconocimiento para los activos intangibles identificables.

e. Crédito mercantil determinado en la adquisición de ARG y subsidiarias

La determinación de los intangibles resultantes de la combinación al 31 de diciembre de 2015 y 2014

es como sigue:

2015 2014

Activo Intangible – Lista de clientes $ 66,200,000 $ -

Crédito mercantil 50,206,121 116,406,121

$ 116,406,121 $ 116,406,121

No se espera que el crédito mercantil que surgió de las adquisiciones sea deducible para propósitos

fiscales.

f. Flujos de efectivo neto sobre la adquisición de subsidiarias

2015

Contraprestación pagada en efectivo $ 402,000,000

Menos: saldos de efectivo y equivalente de efectivo adquiridos (148,628,266)

$ 253,371,734

g. Efecto de las adquisiciones en los resultados de la Entidad

El resultado del año no incluye ingresos, costos o gastos atribuibles al negocio adquirido de ARG

debido a que la fecha de adquisición fue el 31 de diciembre de 2015.

Si se hubiesen efectuado dichas combinaciones de negocios al 1 de enero de 2014, los ingresos de la

Entidad provenientes de operaciones continuas hubieran ascendido a $620,913,133 millones, mientras

que el resultado del año de operaciones continuas hubiera ascendido a $113,676,095 millones.

39

En la determinación de los ingresos y utilidad proforma de la Entidad, en caso de que se hubieran

adquirido ARG al inicio del periodo actual sobre el que se informa, la administración hubiera:

Calculado la depreciación de maquinaria y equipo adquiridos sobre la base de su valor

razonable en el reconocimiento inicial para la combinación de negocios, y no los valores en

libros reconocidos en los estados financieros previos a la adquisición;

Basado los costos de préstamos en los niveles de fondeo, clasificaciones de crédito y la posición

pasivo/capital de la Entidad, después de la combinación de negocios; y

Excluido los costos de defensa incurridos contra una compra hostil de la adquirida, como una

transacción de pre-adquisición.

15. Deuda financiera

2015 2014 2013

Obligaciones por la emisión de certificados bursátiles en pesos a largo plazo, devenga intereses a una tasa anual equivalente TIIE (Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio) más 2.4 puntos porcentuales, con vencimiento en 2015. $ - $ 117,904,949 $ 296,524,674

Obligaciones por la emisión de certificados bursátiles en pesos a corto

plazo por la cantidad de $100,000,000, devenga intereses a una tasa anual equivalente TIIE más 2.5 puntos

porcentuales con vencimiento en 2014. - - 99,357,528


certificados bursátiles en pesos a corto plazo por la cantidad de $110,000,000, devenga intereses a una tasa anual

equivalente TIIE más 2.2 puntos porcentuales con vencimiento en 2016. 108,514,954 108,957,921 -


certificados bursátiles en pesos a corto plazo por la cantidad de $120,000,000,

devenga intereses a una tasa anual equivalente TIIE más 2.2 puntos porcentuales con vencimiento en 2015. - 119,009,976 -

Obligaciones por la emisión de certificados bursátiles en pesos a corto plazo por la cantidad de $150,000,000, devenga intereses a una tasa anual equivalente TIIE más 2.2 puntos porcentuales con vencimiento en 2016. 150,057,879 - -


certificados bursátiles en pesos a corto plazo por la cantidad de $150,000,000, devenga intereses a una tasa anual

equivalente TIIE más 2 puntos porcentuales con vencimiento en 2016. 149,034,755 59,609,423 -

40

2015 2014 2013


certificados bursátiles en pesos a corto plazo por la cantidad de $50,000,000, devenga intereses a una tasa anual equivalente TIIE más 2 puntos porcentuales con vencimiento en 2015. - 49,397,196 -

Contrato de crédito simple en pesos con Banco Mercantil del Norte, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo

Financiero Banorte garantizado con cartera de cobro futuro, devenga intereses sobre saldos insolutos a una tasa anual equivalente TIIE a 28 días más (puntos porcentuales a convenir en el momento de firma del pagare) con vencimiento en 2018 por 60 millones de pesos. 15,627,371 27,340,909 -

Contrato de crédito con Nacional Financiera en pesos, devenga intereses sobre saldos insolutos a una tasa anual equivalente a TIIE más 4 puntos porcentuales con vencimiento en 2016. 51,359,735 57,456,360 76,999,514

Obligaciones por la emisión de certificados bursátiles en pesos a corto plazo, devenga intereses a una tasa

anual equivalente TIIE más 2.75 puntos porcentuales, con vencimiento en 2014. - - 69,605,745

Contrato de crédito simple con World Business Capital Inc. en dólares de

Estados Unidos de América; devenga intereses sobre saldos insolutos a una tasa anual fija de 7.70% con

vencimiento en 2018. 54,740,291 59,090,906 64,007,133


Banco del Bajío, S.A., Institución de Banca Múltiple, garantizado con cartera de cobro futuro, devenga intereses sobre saldos insolutos a una tasa anual equivalente TIIE a 28 días más 4 puntos porcentuales a convenir en el momento de firma del pagaré con vencimiento en 2019 por $50,000,000. 53,637,925 69,646,211 46,119,924


Banco Ve Por Más, S.A., Institución

de Banca Múltiple, por $150,000,000,

garantizado con cartera de cobro

futuro, devenga intereses sobre saldos

insolutos a una tasa anual equivalente

TIIE a 28 días más 4.5 puntos

porcentuales con vencimiento a 48

meses en el año 2017. 66,354,321 78,587,728 38,764,641

41

2015 2014 2013







TIIE a 28 días más 4 puntos


meses contratado en 2013. - - 35,962,580


(DOCUFOR 00215) de certificados

bursátiles en pesos a corto plazo por la

cantidad de $40,000,000, devenga

intereses a una tasa anual equivalente

TIIE más 2.2 puntos porcentuales con

vencimiento en 2016. 39,656,319 - -







TIIE a 28 días más 4.5 puntos


meses contratado en 2017. 80,331,436 - -



de Banca Múltiple, por 50 millones de

pesos, garantizado con cartera de

cobro futuro, devenga intereses sobre

saldos insolutos a una tasa anual

equivalente TIIE a 28 días más 4

puntos porcentuales con vencimiento

en 2015 por $50,000,000.


Credit Swiss por $402,000,000



insolutos a una tasa anual 12% con

vencimiento en 2020. 390,115,154 390,174,148 -


pesos, para la adquisición de equipos,

devenga intereses sobre saldos

insolutos a una tasa de interés de 9.3%

anual con vencimiento en 2016. 9,538,443 18,233,327 26,159,256


pesos, para la adquisición de equipos,


insolutos a una tasa de interés de 9.3%

anual con vencimiento en 2017. 26,162,346 - -

42

2015 2014 2013


Corporación Interamericana de

Inversiones, devenga intereses sobre


equivalente TIIE a 28 días más 3


en 2015. - 10,028,049 20,098,292

Contrato de crédito en cuenta corriente

con garantía hipotecaria con Banco del

Bajío, S.A., Institución de Banca

Múltiple en pesos; garantizado con

cartera futura de cobro, terreno y

edificio, devenga intereses sobre


equivalente TIIE a 28 días más 4.5

puntos porcentuales pagado

anticipadamente. - 7,212,885 8,973,854



de Banca Múltiple, por 10 millones de

pesos, garantizado con cartera de

cobro futuro, devenga intereses sobre


equivalente TIIE a 28 días más 4.5


en 2014. - - 7,922,321

Préstamo en pesos con Hewlett Packard,

para la adquisición de equipos,


insolutos a una tasa de interés de

10.07% anual con vencimiento en

2014. - - 5,093,375


automóviles a un plazo de 36 meses

forzosos con vencimiento en 2016, sin

intereses explícitos. 157,963 315,811 1,239,906


automóviles a un plazo de 48 meses

forzosos con Arrendadora Bx+ sin

interés explícito con vencimiento en

2017. 257,356 419,896 582,436

Contrato de préstamo con INVEX, S.A.,

por $12,257,540, devenga intereses a

una tasa fija del 9.8258% anual, con

vencimiento al 1 de junio de 2016,

pagaderos mensualmente a partir del

23 de abril 2013, garantizado con la

cartera de arrendamiento. 13,476,248 5,506,379 -

43

2015 2014 2013

Contrato de préstamo con BBVA

Bancomer, S.A., por $26,622,017,

pagaderos en 48 amortizaciones de

capital con vencimiento al 20 de

diciembre 2017, devenga intereses a

tasas variables del 9.29% anual, con

vencimiento al 20 de diciembre de

2017, pagaderos mensualmente a

partir del 16 de diciembre 2013,

garantizado con la cartera de

arrendamiento. 16,923,035 25,141,074 -

Contrato de préstamo con World

Business Capital, INC., hasta por un

monto de 7,500,000 de dólares

estadounidenses. La Entidad ha

realizado tres disposiciones, por un

monto de 3,686,482, 2,635,000 y

1,178,518 dólares estadounidenses,

respectivamente, la tasa de interés

anual variable es de Libor más 3.5%,

con vencimiento al 20 de septiembre

de 2019, la tasa Libor al 31 de

diciembre de 2014 fue de 3.97%, los

pagos del préstamo se harán de forma

trimestral, garantizados con la cartera

de arrendamiento. 65,541,985 70,695,658 -

Contrato de préstamo con Exitus Capital

SAPI de CV SOFOM ENR por

$10,000,000 con vencimiento al 16 de

Mayo de 2017, la tasa de interés anual

fija es de 15.5% pagaderos en 36

amortizaciones mensuales. 18,960,035 8,421,153 -

Contrato de préstamo con Vehículos

Líquidos Financieros SAPI de CV por

$50,000,000 con vencimiento al 01 de

Marzo de 2015, la tasa de interés anual

fija es de 12.75% pagaderos en 3

amortizaciones mensuales. - 49,010,000 -

Contrato de crédito de cuenta corriente

con ALTUM CP, S.A.P.I. DE C.V.

SOFOM ENR., hasta por un monto

principal de $50’000,000.00, con dos disposiciones una por $40'000,000 con

vencimiento al 31 de diciembre del

2017 a una tasa de interés anual de

TIIE más 6.00 puntos porcentuales y

la otra de $10'000,000 con

vencimiento al 30 de junio del 2017 a

una tasa de interés anual de TIIE más

6.75 puntos porcentuales 46,944,582 - -

44

2015 2014 2013 Contrato de apertura de línea de crédito

en cuenta corriente hasta por un monto principal de $40,000,000 con garantía prendaria sobre las cuentas por cobrar provenientes de clientes aprobados previamente por “LA UNION” con un aforo mínimo de 1.1 a 1, respecto del saldo insoluto. Con una tasa de interés anual de TIIE más 6.0 puntos pactados en el pagare, con vencimiento al 3 de septiembre del 2016. 40,000,000 - -

Contrato de préstamo con Credit Suisse por $150,000,000 con vencimiento al 22 de Septiembre de 2020, la tasa de interés anual fija es de 14% pagaderos en 70 amortizaciones mensuales. 149,673,632 149,111,247 -

Total deuda 1,547,065,765 1,481,271,206 823,630,127 Menos - Porción a corto plazo 826,271,312 702,753,482 505,693,788 Deuda a largo plazo $ 720,794,453 $ 778,517,724 $ 317,936,339

a. En abril del 2010 Docuformas, S.A.P.I. de C.V., contrató un crédito simple con garantía hipotecaria

con Banco del Bajío por $14.2 millones de pesos por un periodo de 96 meses con fecha de vencimiento en abril del 2018. La Entidad está garantizando el pasivo con las propiedades, mobiliario y equipo con un valor en libros de $18,614,983 al 31 de diciembre de 2014.

b. Ciertos contratos de préstamo incluyen restricciones financieras y operativas. Estas restricciones, entre otras cosas, limitan la capacidad de crear gravámenes sobre los activos o vender la totalidad o una parte sustancial de la misma; en el caso de los préstamos con World Business Capital, Inc., la Entidad está obligada a mantener ciertas razones financieras, entre ellas, los pasivos totales a valor neto tangible. Al 31 de Diciembre de 2015 y 2014, como resultado de la adquisición de ARG y el registro de un activo intangible “Lista de clientes” y el crédito mercantil resultante, la Entidad no está cumpliendo con la razón financiera de pasivo total dividido entre el valor neto tangible (Capital contable menos activos intangibles incluyendo el crédito mercantil). La Entidad no obtuvo las dispensas correspondientes al 31 de diciembre de 2015 y 2014, debido a este incumplimiento de los covenants estos préstamos han sido clasificados a corto plazo.

Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, aproximadamente el 59%, 30% y 39% respectivamente de la deuda está garantizada con cartera. Los vencimientos a plazo mayor de un año de los créditos y certificados bursátiles a largo plazo, son como sigue:

Importe

2017 $ 265,533,708

2018 169,253,569

2019 138,014,486

2020 147,992,690

$ 720,794,453

45

16. Créditos bursátiles fiduciarios a largo plazo

Como se menciona en la Nota 2, el 29 de noviembre de 2013, el Fideicomiso emitió CBFs por un monto total

de $550,000,000, representada por 5,500,000 de CBFs con un valor nominal de cien pesos cada uno,

identificados con la clave de pizarra “ARGCB 13”, dichos certificados tienen como fecha de vencimiento el

día 29 de noviembre de 2017. Asimismo, en tanto no sean amortizados, devengarán una tasa de interés bruto

anual de TIIE (Tasa de Interés Interbancaria) más 2 puntos (Tasa de Interés Bruto Anual). Dicha Tasa de

Interés Bruto Anual se mantendrá fija durante la vigencia de la emisión.

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, los CBF´s se encuentran netos de los gastos financieros futuros como se

muestran a continuación:

2015 2014

CBF´s $ 485,906,865 $ 550,000,000

Gastos de emisión de deuda (10,685,233) (14,199,476)

$ 475,221,632 $ 535,800,524

La CBFs a largo plazo contratados establecen ciertas condiciones de hacer y no hacer, mismas que han sido

cumplidas a la fecha de emisión de los presentes estados financieros. Algunas son las que se describen a

continuación:

Mantener un aforo igual o mayor del 1.3, considerando los saldos a valor presente de los derechos de

cobro cedidos más los fondos con que cuenta el Fideicomiso al 31 de diciembre de 2015.

Constituir diversos fondos para cuentas de ingresos, de mantenimiento, de reserva, de pagos

mensuales, para nuevos derechos de cobro, general, gastos de la emisión, gastos de operación,

servicios de la deuda, que deberán cumplir con ciertos requisitos.

No reducir o modificar el patrimonio del Fideicomiso sin previo consentimiento del Representante

Común y Administrador Maestro.

Dichas condiciones se cumplieron al 31 de diciembre de 2015.

17. Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014 las otras cuentas por pagar y pasivos acumulados se integran como sigue:

2015 2014 2013

Provisiones $ 19,476,139 $ 20,649,094 $ 960,646

Impuesto al valor agregado por pagar 159,579,215 183,262,330 157,737,101

Acreedores diversos 73,646,496 32,237,477 3,932,627

Depósitos en garantía y anticipos de

clientes 67,096,722 77,151,873 -

Intereses por pagar 2,608,139 2,773,834 899,778

$ 322,406,711 $ 316,074,608 $ 163,530,152

18. Administración de riesgos financieros

La Entidad tiene exposición a riesgos de mercado, de operación y financieros derivados del uso de

instrumentos financieros tales como tasa de interés, crédito, liquidez y riesgo cambiario, los cuales se

administran en forma centralizada por la tesorería corporativa. La Entidad busca minimizar su exposición a

estos riesgos mediante el uso de coberturas con instrumentos financieros derivados.

46

El uso de instrumentos financieros derivados se rige por las políticas de la Entidad, aprobadas por el Consejo

de Administración, que establecen los principios de contratación de los mismos. El cumplimiento de estas

políticas y límites de exposición son revisados por auditoria interna sobre una base continua.

Las diferentes categorías de instrumentos financieros y sus importes al 31 de diciembre de 2015. 2014 y 2013,

se muestran a continuación:

2015 2014 2013

Activos financieros

Efectivo y equivalentes de efectivo $ 150,040,144 $ 287,968,471 $ 70,458,891

Inversión neta de arrendamiento a

corto y largo plazo 1,541,040,209 1,684,884,962 794,166,977


financiamiento en efectivo a corto

y largo plazo 694,994,420 355,678,315 645,213,416

Cuentas por cobrar de

financiamiento por derechos de

cobro fideicomitidos de partes

relacionadas a corto y largo plazo 479,189,784 507,347,478 -

Documentos por cobrar y otras

cuentas por cobrar 2,242,698 6,182,177 2,151,415

Cuentas por cobrar a partes

relacionadas 2,399,155 2,399,155 11,005,032

A valor razonable:

Instrumentos financieros derivados 13,944,735 9,330,177 -

Pasivos financieros

A costo amortizado:

Deuda financiera $ 1,547,065,765 $ 1,481,271,206 $ 823,630,127


Cuentas por pagar a partes

relacionadas 145,130,050 61,899,010 82,900,346

Otras cuentas por pagar y pasivos

acumulados 322,406,711 316,074,608 163,530,152

Certificados bursátiles fiduciarios 475,221,632 535,800,524 -

A valor razonable:

Instrumentos financieros derivados - - 1,849,683

El Consejo de Administración establece y vigila las políticas y procedimientos para medir otros riesgos, los

cuales se describen a continuación:

a. Administración del riesgo de capital - La Entidad administra su capital para asegurar que continuará

como negocio en marcha, mientras que maximiza el rendimiento a sus accionistas a través de la

optimización de los saldos de deuda y capital. La estructura de capital de la Entidad se conforma de su

deuda neta (principalmente los créditos con instituciones financieras y certificados bursátiles

detallados en las Notas 15 y 16) y de su capital contable (capital emitido, prima en emisión de

acciones, utilidades acumuladas y otras partidas de la utilidad integral detallados en Nota 21. La

estructura de capital de la Entidad no está expuesta a ningún tipo de requerimiento de capital.

La administración de la Entidad revisa mensualmente su estructura de capital y los costos por

préstamos devengados y controla el capital usando un porcentaje de apalancamiento que es la deuda

neta dividida por el capital total más la deuda neta. La Entidad incluye dentro de la deuda neta los

préstamos y créditos, cuentas por pagar a proveedores y otros pasivos, menos el efectivo y

equivalentes de efectivo.

47

El índice de apalancamiento neto de la Entidad es el siguiente:

2015 2014 2013

Deuda con instituciones

financieras $ 1,547,065,765 $ 1,481,271,206 $ 823,630,127

Proveedores y otras cuentas por

pagar 592,891,779 593,723,296 225,555,018

Certificados bursátiles fiduciarios

a largo plazo 475,221,632 535,800,524 -

Efectivo y equivalentes de

efectivo (150,040,144) (287,968,471) (70,458,891)

Deuda neta con instituciones

financieras 2,465,139,032 2,322,826,555 978,726,254

Capital contable 580,344,002 528,962,953 364,500,092

Índice de endeudamiento 4.25 4.39 2.69

Intereses generados por deuda 125,811,748 59,999,142 84,293,035

Índice de cobertura de

intereses 4.61 8.82 4.32

b. Administración del riesgo de tasa de interés - La Entidad se encuentra expuesta a riesgos en la tasa de

interés por la deuda contratada con World Business Capital, INC , cuya deuda está denominada en

dólares estadounidenses y devenga intereses con base a London Interbank Offered Rate (LIBOR) más

350 puntos base. Las actividades de cobertura se evalúan regularmente para que se alineen con las

tasas de interés y su riesgo relacionado, asegurando que se apliquen las estrategias de cobertura más

rentables. A partir de enero de 2012 la Entidad contrató un Cross currency swap, USD/MXN,

flotante/fijo con Scotiabank como contraparte, con el fin de eliminar el riesgo tipo de cambio y tasa de

intereses derivado del crédito antes mencionado. Adicionalmente la Entidad se encuentra expuesta en

la tasa de intereses TIIE derivada de la emisión de los certificados bursátiles ARGCB13 los cuales

devengan un interés igual a TIIE más 200 puntos base. Con el fin de mitigar el riesgo de posibles

incrementos en la tasa de referencia, la Entidad aportó al fideicomiso emisor un CAP sobre TIIE con

un precio de ejercicio del 7%. La deuda en pesos mexicanos se contrata a tasa fija por lo que no existe

riesgo de tasa de interés en dicha deuda.

El análisis de sensibilidad del Cross currency swap, dólares estadounidenses/pesos mexicanos,

flotante/fijo con Scotiabank se preparó bajo la base de tipos de cambio reportados al final del periodo,

si el tipo de cambio hubiera tenido un incremento o decremento de 1 peso base en cada período que se

informa el pasivo del swap hubiera incrementado o disminuido el saldo como se muestra a

continuación:

2015 2014 2013

Incremento $ 3,453,707 $ 4,526,525 $ 6,445,125

Decremento $ (3,453,707) $ (4,526,525) $ (6,445,125)

La Entidad se encuentra expuesta a riesgos derivados de fluctuaciones en la tasa de interés asociada a

deuda contratada en tasa variable (LIBOR). Para mitigar estas fluctuaciones, la Entidad tiene la

potestad en sus arrendamientos de modificar la renta para cubrir incrementos sustantivos en la tasa de

interés de referencia. Las renta asociada a las operaciones de arrendamiento que celebra la empresa no

disminuye derivado de disminuciones en la tasa de referencia, únicamente puede aumentar para cubrir

incrementos sustantivos en la tasa de interés de referencia.

48

El análisis de sensibilidad que determina la Entidad se prepara con base en la exposición a la tasa de

interés de su deuda financiera total no cubierta sostenida en tasa variable, se prepara un análisis

asumiendo que el importe del pasivo pendiente al final del período sobre el que se informa ha sido el

pasivo pendiente para todo el año. La Entidad informa internamente al Consejo de Administración

sobre el riesgo en la tasa de interés.

Si las tasas de interés hubieran tenido un incremento de 100 puntos base en cada período que se

informa y todas las otras variables hubieran permanecido constantes, la utilidad antes de impuestos del

ejercicio por 2015, 2014 y 2013 hubiera disminuido aproximadamente en $8,956,721 $11,509.898 y

$5,495,840, respectivamente. Esto es principalmente atribuible a la exposición de la Entidad a las

tasas de interés LIBOR.

c. Administración del riesgo de crédito - La Entidad estructura sus operaciones de arrendamiento

financiero mediante una política de “pricing” que incluye los siguientes puntos: 1) Residuales máximos por tipo de activo y por plazo. Estos valores se basan en el desempeño histórico en el

mercado secundario de los activos; 2) Se determina una tasa interna de retorno (TIR) mínima de

acuerdo a distintos factores que incluyen, entre otros, resultados paramétricos de análisis de riesgo

realizado por la Administración, plazo, monto financiado y concentración.

Los parámetros son aprobados por la Dirección de Finanzas y se actualizan semestralmente; 3)

Finalmente, el Comité de Crédito tiene la facultad de exigir incremento en las garantías de cada

transacción para mitigar el riesgo. Estos incrementos pueden incluir: a) Cesión de derechos de cobro

de ciertos contratos elegibles para la Entidad, b) creación de fideicomisos de garantía que pueden

incluir en su patrimonio bienes inmuebles, bienes muebles o derechos de cobro; avales adicionales a

los propuestos por el área de riesgo y c) pagos iniciales mayores para incrementar el aforo inicial de la

transacción. La Entidad evalúa periódicamente las condiciones financieras de sus clientes y contrata

seguros de cobranza o generalmente requieren una garantía, asimismo realiza análisis crediticios para

controlar el riesgo derivados del deterioro de la situación financiera de sus clientes. La Entidad no

considera que exista un riesgo significativo de pérdida por una concentración de crédito en su cartera

de clientes, debido a que la cartera de clientes con riesgo de vencimiento de más de 30 días está

garantizada. (En la Nota 7 se comenta sobre la baja concentración de riesgo derivado de la cartera de

clientes).

La Entidad sigue estrictas políticas y procedimiento tendientes a analizar, controlar y mitigar el riesgo

de crédito de sus clientes. Todas las operaciones deben integrar un expediente de crédito que incluye

información financiera, legal, fiscal y de mercado de cada cliente. La Entidad verifica referencias

crediticias, bancarias y comerciales. El departamento de riesgo presenta al Comité de Crédito un

estudio y una recomendación sobre cada transacción. El Comité de Crédito puede aprobar, declinar o

modificar las condiciones de la transacción. El Comité de Crédito es un órgano colegiado cuya

integración y facultades se aprueban y revisan de forma regular por el Comité Ejecutivo de la Entidad.

El departamento de crédito realiza actualizaciones de información de cada cliente de forma semestral,

lo anterior para identificar posibles cambios adversos en la situación financiera de cada cliente.

d. Administración del riesgo de liquidez - La administración de la Entidad es la que tiene la

responsabilidad final por la gestión de liquidez, quien ha establecido las políticas apropiadas para el

control de ésta, a través del seguimiento del capital de trabajo, lo que permite que la gerencia pueda

administrar los requerimientos de financiamiento a corto, mediano y largo plazo de la Entidad,

manteniendo reservas de efectivo, disposición de líneas de crédito, monitoreando continuamente los

flujos de efectivo, proyectados y reales, conciliando los perfiles de vencimiento de los activos y

pasivos financieros.

La siguiente tabla detalla los vencimientos contractuales de la Entidad para sus pasivos financieros

considerando los períodos de reembolso acordados. La tabla ha sido diseñada con base en los flujos de

efectivo proyectados no descontados de los pasivos financieros con base en la fecha en la cual la

Entidad deberá hacer los pagos y cobros.

49

La tabla incluye tanto los flujos de efectivo de intereses proyectados como los desembolsos de capital

de la deuda financiera incluidos en el estado de posición financiera. En la medida en que los intereses

sean a la tasa variable, el importe no descontado se deriva de las curvas en la tasa de interés al final del

período sobre el que se informa. El vencimiento contractual se basa en la fecha mínima en la cual la

Entidad deberá hacer el pago.


se reciben del vencimiento de los activos financieros. Adicionalmente, la Entidad tiene acceso a líneas

de crédito revolventes con diversas instituciones bancarias.

Tasa de interés

efectiva promedio


Deuda financiera con instituciones de crédito 5.52% $ 862,348,852 $ 385,425,214 $ 621,439,096 $ 1,869,213,162

Certificados bursátiles 6.01% 25,740,916 499,031,980 - 524,772,896

Cuentas por pagar a proveedores - 270,485,068 - - 270,485,068

Cuentas por pagar a partes relacionadas - 145,130,050 - - 145,130,050

Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados - 322,406,711 - - 322,406,711

Total $ 1,626,111,597 $ 884,457,194 $ 621,439,096 $ 3,132,007,887

Tasa de interés

efectiva promedio


Deuda financiera con instituciones de crédito 5.52% $ 807,859,057 $ 207,821,497 $ 809,742,619 $ 1,825,423,173

Certificados bursátiles 6.01% - 27,752,694 603,340,833 631,093,527




Total $ 1,463,481,363 $ 235,574,191 $ 1,413,083,452 $ 3,112,139,006

Tasa de interés

efectiva promedio


Deuda con instituciones de crédito 5.05% $ 505,693,788 $ 230,153,846 $ 87,782,493 $ 823,630,127




Total $ 814,149,152 $ 230,153,846 $ 87,782,493 $ 1,132,085,491

Los importes incluidos en la deuda con instituciones de crédito en 2015, 2014 y 2013, incluyen

instrumentos a tasa de interés variable. Los pasivos financieros a tasa de interés variable están sujetos a

cambio, si los cambios en las tasas de interés variable difieren de aquellos estimados de tasas de interés

determinados al final del período sobre el que se informa se presenta a valor razonable.


se reciben del vencimiento de activos financieros. Adicionalmente la Entidad tiene acceso a líneas de

crédito con instituciones bancarias y partes relacionadas.

50

e. Administración del riesgo cambiario - La Entidad realiza transacciones denominadas en moneda

extranjera; en consecuencia se generan exposiciones a fluctuaciones en el tipo de cambio. Las

exposiciones en el tipo de cambio se manejan dentro de los parámetros de las políticas aprobadas.

Los valores en libros de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera al final

del periodo sobre el que se informa son los siguientes:

Pasivos Activos

2015 2014 2013 2015 2014 2013

Dólares estadounidenses (7,350,371) (9,066,800) (4,886,400) 1559,430 2,730,136 865,036

- Análisis de sensibilidad de moneda extranjera

La siguiente tabla detalla la sensibilidad de la Entidad a un incremento y decremento de 10% en

pesos mexicanos contra el dólar estadounidense. El 10% representa la tasa de sensibilidad

utilizada cuando se reporta el riesgo cambiario internamente al personal clave de la gerencia, y

representa la evaluación de la administración sobre el posible cambio razonable en los tipos de

cambio. El análisis de sensibilidad incluye únicamente las partidas monetarias denominadas en

moneda extranjera que a la fecha de este informe no cuentan con una cobertura de instrumentos

financieros, y ajusta su conversión al final del período con una fluctuación del 10%. El análisis

de sensibilidad incluye préstamos externos así como préstamos de las operaciones extranjeras

dentro de la Entidad donde la denominación del préstamo se encuentra en una divisa distinta al

peso mexicano. Una cifra negativa o positiva, respectivamente, (como se aprecia en el cuadro

que sigue) indica un (decremento) o incremento en los resultados que surge de debilitar en un

10% el peso mexicano con respecto a la divisa en referencia:

Pesos

2015 2014 2013

Incremento efecto en resultados (8,243,424) (13,359,748) (6,400,615)

Decremento efecto en resultados 8,243,424 13,359,748 6,400,615

f. Riesgo de mercado - Las actividades de la Entidad están primariamente expuestas a riesgos financieros

de tipos de cambio y tasas de interés. La Entidad contrata una diversidad de instrumentos financieros

derivados para administrar su exposición a estos riesgos incluyendo:

- Contratos forward de moneda extranjera para cubrir riesgos de fluctuaciones cambiarias y

préstamos en otras monedas.

La exposición a riesgos de mercado se mide mediante análisis de sensibilidad. No han existido

cambios en la exposición a riesgos de mercado o en la manera en que tales riesgos están siendo

administrados y medidos. Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, la Entidad tiene una posición

activa (pasiva) de swap de dólares de $13,944,735, $9,330,177 y ($1,849,921), respectivamente.

19. Instrumentos financieros derivados

El objetivo de celebrar contratos con instrumentos financieros derivados es: (1) cubrir parcialmente los

riesgos financieros por exposiciones en el tipo de cambio; o (2) la expectativa de un buen rendimiento

financiero, originado por el componente de los subyacentes pactados. La decisión de tomar una cobertura

económica o financiera, obedece a las condiciones del mercado, a la expectativa que el mismo se tenga a una

fecha determinada, y al contexto económico nacional e internacional de los indicadores económicos que

influyen en las operaciones de la Entidad.

51

Con el fin de disminuir el riesgo de futuros incrementos en las tasas de interés y tipo de cambio del peso

frente al dólar para el pago de la deuda a largo plazo con World Business Capital Inc. se contrataron “Cross currency swaps” en transacciones “over-the-counter” celebradas con instituciones financieras, con depósitos

en garantía en efectivo, los cuales son ajustados de acuerdo al valor razonable de los instrumentos dados en

garantía.

Las operaciones realizadas con Cross currency swaps de divisas al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013 se resumen a continuación:

Nocional


diciembre de 2015

Instrument

o

Intencionalid

ad Monto Unidad Vencimiento

Activo

(pasivo)

(Utilidad) pérdida

resultados (Utilidad) pérdida en liquidación


Negociación Compra 5,000,000 Dólares

Durante 2015 $ - $ - $ (1,286,863)



Durante 2019 8,934,162 (4,757,956) -



Durante 2019 5,010,573 (2,976,115) -

Total $ 13,944,735 $ (7,734,071) $ (1,286,863)

Nocional


diciembre de 2014


Activo

(pasivo)

(Utilidad) pérdida

resultados

Cross Currency Swaps Negociación

Compra 5,000,000 Dólares Durante

2019 $ 3,270,709 $ (6,053,336)

Cross Currency Swaps Negociación

Compra 5,000,000 Dólares Durante

2019 4,025,013 (4,897,775)

Cross Currency Swaps Negociación Compra 3,000,000 Dólares

Durante 2019 2,034,455 (3,011,376)

Total $ 9,330,177 (13,962,487)

Menos Efecto de ARG (1) 6,053,336

Neto $ (7,909,151)

(1) Dado que ARG es consolidada al 31 de diciembre de 2014, el valor de los instrumentos financieros

derivados está incluido en el estado de posición financiera; sin embargo la fluctuación del valor

razonable de los instrumentos financieros no es incluido en los resultados.

Nocional


diciembre de 2013


Activo

(pasivo)

(Utilidad) pérdida

resultados


Negociación

Compra 5,000,000 Dólares

Durante

2019 $ (872,762) $ (140,115)


Negociación

Compra 3,000,000 Dólares

Durante

2019 (976,921) (168,651)

Total $ (1,849,683) $ (308,766)

52

20. Valor razonable El valor razonable de los instrumentos financieros que se presentan abajo ha sido determinado por la Entidad usando la información disponible en el mercado u otras técnicas de valuación que requieren de juicio para desarrollar e interpretar las estimaciones de valores razonables, asimismo utiliza supuestos que se basan en las condiciones de mercado existentes a cada una de las fechas del balance general. Consecuentemente, los montos estimados que se presentan no necesariamente son indicativos de los montos que la Entidad podría realizar en un intercambio de mercado actual. El uso de diferentes supuestos y/o métodos de estimación podrían tener un efecto material en los montos estimados de valor razonable. Los instrumentos financieros que se miden luego del reconocimiento inicial al valor razonable, agrupados en Niveles que abarcan del 1 al 3 con base en el grado al cual se observa el valor razonable son: Nivel 1: las valuaciones del valor razonable son aquellas derivadas de los precios cotizados (no

ajustados) en los mercados activos para pasivos o activos idénticos; Nivel 2: las valuaciones del valor razonable son aquellas derivadas de indicadores distintos a los

precios cotizados incluidos dentro del Nivel 1, pero que incluyen indicadores que son observables para un activo o pasivo, ya sea directamente a precios cotizados o indirectamente es decir derivados de estos precios; y

Nivel 3: las valuaciones del valor razonable son aquellas derivadas de las técnicas de valuación que incluyen los indicadores para los activos o pasivos que no se basan en información observable del mercado (indicadores no observables)

Los importes de efectivo y equivalentes de efectivo de la Entidad, así como las cuentas por cobrar y por pagar de terceros y partes relacionadas se aproximan a su valor razonable porque tienen vencimientos a corto plazo. La inversión neta de arrendamiento, cuentas por cobrar de financiamiento en efectivo y factoraje, documentos por cobrar y deuda a largo plazo de la Entidad se registran a su costo amortizado y, consiste en inversiones, cuentas y documentos por cobrar y deuda que genera intereses a tasas fijas y variables que están relacionadas a indicadores de mercado. Para obtener y revelar el valor razonable de la deuda a largo plazo se utilizan los precios de cotización del mercado o las cotizaciones de los operadores para instrumentos similares. Para determinar el valor razonable de los otros instrumentos financieros se utilizan otras técnicas como la de flujos de efectivo estimados, considerando las fechas de flujo en las curvas intertemporales de mercado y descontando dichos flujos con las tasas que reflejan el riesgo de la contraparte, así como el riesgo de la misma Entidad para el plazo de referencia. Excepto por lo que se detalla en la siguiente tabla, la administración considera que los valores en libros de los activos y pasivos financieros reconocidos al costo amortizado en los estados financieros, se aproxima a su valor razonable:

2015 2014 2013


Activos financieros: Efectivo, equivalentes de efectivo $ 150,040,144 $ 150,040,144 $ 287,968,471 $ 287,968,471 $ 70,458,891 $ 70,458,891 Inversión neta de arrendamiento a corto plazo y largo

plazo 1,541,040,209 1,570,796,226 1,684,884,962 1,831,739,382 794,166,977 864,857,218 Cuentas por cobrar por factoraje y financiamiento en

efectivo a corto y largo plazo 694,994,420 730,839,870 355,678,315 360,993,985 645,213,416 645,213,416 Cuentas por cobrar de financiamiento por derechos

de cobro fideicomitidos de partes relacionadas a corto y largo plazo 479,189,784 551,081,031 507,347,478 576,057,793 - -

Otras cuentas por cobrar 2,242,698 2,242,698 6,182,177 6,182,177 2,151,415 2,151,415 Cuentas por cobrar a partes relacionadas 2,399,155 2,399,155 2,399,155 2,399,155 11,005,032 11,005,032 Instrumentos financieros derivados 13,944,735 13,944,735 9,330,177 7,967,506 1,428,330 1,428,330

53

2015 2014 2013


Pasivos Financieros:

Préstamos bancarios incluyendo porción circulante

de la deuda a largo plazo $ (1,547,065,765) $ (1,589,777,076) $ (1,481,271,206) $ (1,545,549,792) $ (823,630,127) $ (826,009,000)

Cuentas por pagar a proveedores (270,485,068) (270,485,068) (277,648,688) (277,648,688) (62,024,866) (62,024,866)

Cuentas por pagar a partes relacionadas (145,130,050) (145,130,050) (61,899,010) (61,899,010) (82,900,346) (82,900,346)

Certificados Bursátiles fiduciarios (475,221,632) (485,952,159) (535,800,524) (535,159,840) - -

Instrumentos financieros derivados - - - - (1,849,683) (1,849,683)

Total activos financieros, netos $ 445,948,630 $ 529,549,506 $ 497,171,307 $ 594,260,063 $ 554,019,039 $ 622,330,407

El valor razonable de los activos financieros y de los pasivos financieros se determina en base al importe al

que el instrumento podría ser intercambiado en una transacción entre partes interesadas, distinta a una venta

forzada o por liquidación.

Para estimar los valores razonables se utilizaron los siguientes métodos e hipótesis:

(1) Para el efectivo y equivalentes al efectivo, las cuentas a cobrar, las cuentas a pagar y los otros pasivos

corrientes el valor razonable se corresponde con el valor en libros debido en gran parte a los

vencimientos a corto plazo de estos instrumentos.

(2) Los préstamos y créditos a largo plazo por cobrar con tasa de interés fijo y variable son evaluados por

la Entidad en función de parámetros tales como las tasas de interés, los factores de riesgo específicos

del país, la solvencia individual del cliente y las características de riesgo del proyecto financiado. En

base a esta evaluación, se registran provisiones por las pérdidas esperadas de estos saldos por cobrar.

(3) La Entidad contrata instrumentos financieros derivados con diversas contrapartes, principalmente

instituciones financieras con calificaciones crediticias aptas (“Investment grade”). Los derivados son valuados usando técnicas de valuación con datos de mercado observables son principalmente las

permutas de tasas de interés, las compraventas a plazo de divisas. Las técnicas de valuación

regularmente aplicadas incluyen modelos de precios futuros, utilizando cálculos del valor presente.

Los modelos incorporan diversos datos, incluyendo la calidad crediticia de la contraparte, los tipos de

cambio de contado y los tipos de cambio a plazo y las curvas de tasa de interés.

Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, el valor de mercado de las posiciones de instrumentos derivados se

presenta neto del ajuste por la valoración crediticia atribuible al riesgo de incumplimiento de la contraparte.

Jerarquía de valor razonable. Durante el periodo terminado al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, todos

los cálculos de valor razonable fueron clasificados como nivel 2.

21. Capital social

2015 2014 2013

No. de acciones Importe No. de acciones Importe No. de acciones Importe

Capital fijo Serie A. clase I 50,000 $ 50,000 50,000 $ 50,000 50,000 $ 50,000 Capital variable:

Serie B, clase I 19,952,000 19,952,000 19,952,000 19,952,000 19,952,000 19,952,000 Serie B, clase II 6,739,567 6,739,567 6,739,567 6,739,567 6,739,567 6,739,567 Serie C, clase I 2,547,536 2,547,536 2,547,536 2,547,536 - - Serie C, clase II 2,701,586 2,701,586 2,701,586 2,701,586 2,701,586 2,701,586 Serie D, clase II 858,379 858,379 858,379 858,379 - - Serie E, clase II 344,085 344,085 344,085 344,085 - -

Total 33,193,153 $ 33,193,153 33,193,153 $ 33,193,153 29,443,153 $ 29,443,153

54

a. La Entidad está conformada por los siguientes accionistas; Adam Wiaktor, Aureos Latin American

Found, I L.P. y Fondo Aureos Colombia con participación del 68%, 23% y 9% respectivamente.

b. En Asamblea General Ordinaria de Accionistas celebrada el 18 de diciembre de 2014, se aprobó un


$146,250,000, este aumento de capital y la prima se pagaron el 19 de diciembre de 2015 como sigue: i)

en efectivo por $48,098,549, ii) mediante la capitalización de deuda del principal accionista por



variaciones en el capital contable.

c. El capital social está integrado por acciones comunes nominativas con valor nominal de $1 por acción.

El capital variable es ilimitado y está representado por las acciones de la Serie A clase I, Serie B, clase

I y II y serie C, clase II con valor nominal de $1, y acciones de la Serie C, clase I, Serie D, clase II y

Serie E, clase II con valor nominal de $1. Todas las acciones se encuentran completamente pagadas.

d. De acuerdo a los estatutos sociales de la Entidad, anualmente decreta un dividendo preferente

acumulable a favor de los tenedores de las acciones de la clase “II”, por un monto de US$1,500,000

equivalentes a $26,009,700 y a los tenedores de las acciones de la clase “I” por una cantidad de US$3,300,000 equivalentes a $57,221,340. A continuación se muestra la integración de los dividendos

preferentes decretados acumulados al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013:

2015 2014 2013

Dividendos por pagar al inicio del año $ 61,899,010 $ 82,900,346 $ 89,971,932

Dividendos preferentes por pagar 83,231,040 70,723,506 62,712,960

145,130,050 153,623,852 152,684,892

Dividendos capitalizados (2014) y

pagados (2013) - (91,724,842) (69,784,546)

Dividendos por pagar al cierre del año $ 145,130,050 $ 61,899,010 $ 82,900,346

Los dividendos por pagar al cierre del año están incluidos en las cuentas por pagar a partes

relacionadas (Ver nota 22).

Derivado de la Reforma fiscal 2014, los dividendos que se paguen a personas físicas y a personas

morales residentes en el extranjero sobre utilidades generadas a partir de 2014, estarán sujetas a una

retención de un impuesto adicional del 10%.

e. En junio de 2008, la Entidad firmó un acuerdo de accionistas con uno de sus accionistas, en el que

dicho accionista tendrá el derecho de vender su participación en la entidad, ya sea a través de una oferta pública, una venta privada de acciones a través de una venta a cualquiera de los demás accionistas de la entidad. Además, dicho accionista tendrá derecho, después del séptimo aniversario de su inversión, que requiere la entidad para rescatar parte o la totalidad de su inversión, sobre la base de un precio de rescate establecido en dicho acuerdo. Sin embargo, los estatutos de la entidad, que tienen prioridad sobre los accionistas acuerdo como se indica en los acuerdo de accionistas, establecen que cualquier aumento o disminución en el capital social de la entidad exija la aprobación total de los accionistas. En consecuencia, el ejercicio de la cláusula de redención no es un derecho unilateral del accionista y requerirá la aprobación total de los accionistas.

f. El 2 de mayo de 2013 mediante asamblea extraordinaria, la Entidad aprobó la fusión de Docuformas, S A.P I. de C.V. ( “DF”, “Docuformas”), en su carácter de fusionante, con Liquid Capital Exchange, S.A. de C.V. (“LCE”) y Stream Lease, S.A. de C.V. (“SL”), como fusionadas, subsistiendo DF y desapareciendo LC y SL. La fusión se lleva a cabo con base en los estados financieros al 31 de marzo de 2014. Los efectos de dicha fusión se presentan en el estado variaciones en el capital contable.

55

g. De acuerdo con la Ley General de Sociedades Mercantiles, de las utilidades netas del ejercicio debe

separarse un 5% como mínimo para formar la reserva legal, hasta que su importe ascienda al 20% del

capital social a valor nominal. La reserva legal puede capitalizarse, pero no debe repartirse a menos

que se disuelva la sociedad, y debe ser reconstituida cuando disminuya por cualquier motivo. Al 31 de

diciembre de 2015, 2014 y 2013, la reserva legal a valor nominal asciende a $12,008,888, la cual está

presentada en el rubro de utilidades acumuladas.

22. Saldos y transacciones con partes relacionadas

a. Los saldos con partes relacionadas al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013 se integran como sigue-

Relación 2015 2014 2013

Por cobrar:

Liquid Capital México,

S.A. de C.V.(1) Parte Relacionada $ 2,399,155 $ 2,399,155 $ 2,399,155


Rynkiewicz (2) Accionista - - 8,605,877

$ 2,399,155 $ 2,399,155 $ 11,005,032

Por pagar:

Dividendos por pagar Accionistas $ 145,130,050 $ 61,899,010 $ 82,900,346

$ 145,130,050 $ 61,899,010 $ 82,900,346

(1) Al 31 de diciembre 2015, 2014 y 2013 la Entidad tiene un saldo por cobrar a Liquid Capital México,

S.A. de C.V, por un préstamo otorgado a tasa de interés anual de 12 % con fecha de vencimiento en

2016. El importe del préstamo asciende a $2,399,155, que incluyen intereses devengados.

(2) Al 31 de diciembre 2013 la Entidad tiene un saldo por cobrar al Presidente del Consejo de

Administración y principal accionista, por la venta de las propiedades de Stream Lease, S.A. de C.V.,

el cual fue liquidado durante 2014.

b. Las transacciones realizadas durante el periodo terminado al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, se

realizaron las siguientes operaciones con partes relacionadas:

2015 2014 2014

Gastos:

Arrendamiento de inmuebles al

principal accionista $ 2,940,000 $ 2,820,000 $ 1,320,000

Servicios al principal accionista 3,780,000 1,880,000 -

c. Pago de dividendos

El Presidente y principal accionista, tiene el derecho de recibir un dividendo preferente anual por la

cantidad de US $3,300,000.

23. Gastos de operación por naturaleza

a. Los gastos de administración son como sigue:

Concepto 2014 2014 2013

Honorarios $ 53,593,254 $ 28,976,078 $ 13,808,023 Mantenimiento 11,488,226 11,270,494 6,684,959

56

Concepto 2014 2014 2013

Gastos y derechos legales 5,395,638 - -

Estimaciones gerenciales 3,780,000 - -

Rentas 7,825,119 - -

Cursos 3,692,152 - -

Servicios administrativos 49,431,081 11,255,534 10,351,117

Programas y software 3,658,519 2,100,869 910,432

Reserva de obsolescencia - 1,500,000 2,050,351

Servicios de telefonía, internet,

luz y seguridad 2,534,343 2,511,155 2,317,756

Depreciación 4,068,847 95,186 122,089

Formación - 1,620,865 1,184,082

Arrendamiento - 6,781,100 2,971,437

Otros 8,838,733 3,429,249 2,212,021

Total $ 154,305,912 $ 69,540,530 $ 42,612,267

b. Los gastos de venta son como sigue:

Concepto 2015 2014 2013

Estimación para cuentas de cobro

dudoso $ 51,717,430 $ 35,000,000 $ 24,030,000

Comisiones 2,492,560 6,306,804 2,961,588

Honorarios 8,753,891 6,115,030 8,156,637

Mantenimiento 2,511,733 3,172,302 12,820,306

Propaganda y publicidad 6,132,510 3,997,513 635,066

Formación - 9,585 16,340

Arrendamiento - 544,252 1,029,395

Otros 2,746,792 820,336 2,410,791

Total $ 74,354,916 $ 55,965,822 $ 52,060,123

24. Impuestos a la utilidad

La Entidad está sujeta al ISR, la tasa fue 30% para 2015 y años posteriores.

A partir de 2008, se abrogó la Ley del IMPAC, permitiendo bajo ciertas circunstancias, la recuperación de

este impuesto pagado en los diez ejercicios inmediatos anteriores a aquél en que por primera vez se pague

ISR, en los términos de las disposiciones fiscales.

a. Impuestos a la utilidad reconocidos en los resultados

2015 2014 2013

ISR causado $ 44,726,110 $ 1,868,826 $ 18,948,008

ISR diferido 13,239,404 42,472,060 20,296,098

$ 57,965,514 $ 44,340,886 $ 39,244,106

57

b. La conciliación de la tasa legal del ISR y la tasa efectiva expresadas como un porcentaje de la utilidad antes de impuestos a la utilidad es:

2015 2014 2013

% % %

Tasa legal 30 30 30 Efectos de la inflación 1.8 1.7 1 Tasa efectiva 31.8 31.7 31

c. Los principales conceptos que originan el saldo del (activo) pasivo por impuesto a la utilidad diferido

al 31 de diciembre, son:

2015 2014 2013

Activos por impuestos diferidos: Propiedades, mobiliario y

equipo $ 422,894,629 $ 434,287,302 $ 152,976,345 Estimación de cuentas de cobro

dudoso 28,917,129 21,661,307 21,207,072 Reserva de inventario obsoleto 1,007,025 2,112,720 1,662,723 Anticipo a clientes 4,993,977 2,670,266 - Pérdidas fiscales por amortizar 1,141,650 - Provisiones 1,831,546 849,096 -

459,644,306 462,722,341 175,846,140 Pasivos por impuestos diferidos:

Instrumentos financieros derivados 4,183,421 2,246,341 -

Cuentas por cobrar por acumular fiscalmente 552,141,739 548,977,265 256,411,685

Pagos anticipados 15,997,462 10,937,646 - 572,322,622 562,161,252 256,411,685

Impuesto diferido pasivo, neto $ 112,678,316 $ 99,438,911 $ 80,565,545

d. A continuación se muestran los saldos del impuesto diferido (activo) pasivo presentados en el estado

de posición financiera.

2015 2014 2013

Impuesto diferido activo $ (17,694,387) $ (23,598,693) $ -

Impuesto diferido pasivo 130,372,703 123,037,604 80,565,545

Impuesto diferido (activo), neto $ 112,678,316 $ 99,438,911 $ 80,565,545

d. Los movimientos del impuesto diferido pasivo (activo) neto del ejercicio son como sigue:

2015 2014 2013

Saldo inicial $ 99,438,912 $ 80,565,545 $ 60,269,447

Impuesto sobre la renta aplicado

a resultados 13,239,404 42,472,060 20,296,098

Monto proveniente de la

combinación de negocios - (23,598,694) -

Saldo final $ 112,678,316 $ 99,438,911 $ 80,565,545

58

e. Los beneficios de las pérdidas fiscales actualizadas pendientes de amortizar por los que ya se ha reconocido el activo por ISR diferido y un crédito fiscal, respectivamente, pueden recuperarse cumpliendo con ciertos requisitos. El año de vencimiento y su monto actualizado al 31 de diciembre de 2014, es como sigue:

Importe

2015 $ 1,656,599 2020 2,148,903

$ 3,805,502

25. Otros (ingresos) gastos de operación, neto

2015 2014 2013

Ingreso por servicios $ - $ (4,614,121) $ - Depuración de cuentas - 2,296,987 Otros, neto (2,865,129) 1,428,331 (8,270)

$ (2,865,129) $ (3,185,790) $ 2,288,717 26. Reclasificaciones

Ciertos rubros en los estados financieros consolidados de 2013 como fueron emitidos originalmente se han reclasificado para conformar su presentación con los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2014. Los efectos de esta reclasificación se reconocieron de forma retroactiva los estados consolidados de posición financiera, resultados y otros resultados integrales y estado de flujos de efectivo como 31 de diciembre de 2013, de conformidad con la NIC 8, Políticas contables, cambios en las estimaciones contables y errores.

Reportado

originalmente Ajustado

2013 2013

Estado consolidado de posición financiera: Capital contable

Capital social $ 130,970,363 $ 29,443,153

Prima en venta de acciones - 101,527,210 $ 130,970,363 $ 130,970,363

Estado consolidado de resultados y otros resultados integrales: Gastos (ingresos) operativos:

Gastos de venta $ 49,783,220 $ 52,060,123

Gastos de administración 44,889,170 42,612,267

$ 94,672,390 $ 94,672,390

Estado consolidado de flujo de efectivo:

Flujos de efectivo de actividades de operación: Ajustes por:

Gastos por intereses $ 60,397,221 $ 84,293,035

Estimación de cuentas de cobro dudoso 24,030,000 - Cambios en el capital de trabajo:

(Incremento) disminución en: Inversión neta de arrendamiento (384,605,352) (360,575,352) Cuentas por cobrar a partes relacionadas 157,055,833 7,799,929

Incremento (disminución) en: Intereses pagados (60,397,221) (84,293,035)

59

Reportado

originalmente Ajustado

2013 2013

Intereses cobrados - 1,462,486

Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de operación (56,658,902) (204,452,320) Intereses ganados 1,462,486 - Altas de propiedades, mobiliario y equipo 161,889,394 149,255,904

Efectivo neto (utilizado) generado por actividades de inversión (104,383) 147,689,035 Efectivo neto generado por actividades de financiamiento 31,297,111 31,297,111

27. Autorización de la emisión de los estados financieros consolidados

Los estados financieros consolidados adjuntos fueron autorizados para su emisión el 28 de abril de 2016, por

el C.P. Adam Peter Jan Wiaktor Rynkiewicz, Director General de la Entidad y por el C.P. Eduardo Limón

Sánchez, Director de Finanzas de la Entidad, consecuentemente estos no reflejan los hechos ocurridos

después de esa fecha.

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caracteristicas de las emisiones vigentes · 2017. 5. 26. · 1 docuformas, s.a.p.i. de c.v. sierra...

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