capitulo iii examende algunos supuestos y conceptos...
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CAPITULO III
EXAMEN DE ALGUNOSSUPUESTOS Y CONCEPTOS
ECONOMICOS FUNDAMENTALES
1.- Pronósticos y Supuestos Fundamentales
Como vimos en el capítulo precedente, lastécnicas empiristas no deben substituir al razonamiento económico.
Ellas son sólo auxiliares en la validación de
los postulados o hipótesis que se establecencuando se desea explicar algún fenómeno económico, ya sea recurrente o intermitente.
De allí que la revisión de algunos conceptos opostulados centrales de la economía, por antiguos que ellos sean, es una práctica imprescindible.
De la enunciación que hicimos en el capítuloprimero sobre los elementos que conforman el
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"núcleo" de la ciencia económica. nos parecerelevante, para el examen que hacemos sobre elpronóstico en economía, comentar los relativos ala exogeneidad de los precios, la periodización,el dinero, el equilibrio general y la inversión o
proceso de capitalización
2.- Exogeneidad-Endogeneidad de losprecios.
En el mercado varian precios y cantidades¿Cuál causa el ajuste de cual? o lo que es equivalente. ¿Son los precios prefijados, o los determinan las condiciones que están detras de la ofertay la demanda? Una condición clave para larespuesta es la información disponible dentro deun lapso dado y la homogeneidad del bien. Enefecto si se supone:
1) información total sobre cantidades, agentes participantes, costos incurridosy márgenes de operaciones y de ganancias.
11) información instantaneamente disponible y sin costo;
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III) bienes indiferenciados (homogéneos);las cantidades ofrecidas en un instantepara intercambiar condicionan el nivelde precios.
En la medida que no se cumplen los supuestos
(I), (JI) Y(IJI) será más dificil que las cantidadeshagan variar los precios. ASÍ, en la medida quehaya desinformación y heterogeneidad, el precioserá convencional; tenderá a ser prefijado.
En efecto, considerando un único instante, laoferta será independiente de la demanda. Considerando dos momentos o más y la existencia deinformación suficiente y oportuna las condiciones de demanda afectarán a la oferta; ya que lacondición de independencia de la oferta es que seatenga a su costo como única referencia conrelación al precio; sin entrar en consideracionessobre la cantidad demandada.
En consecuencia:
(1) La situación de ajuste instantáneo deprecios a las cantidades ofrecidas y demandadas, o "competencia perfecta"
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implica que se trata de un sólo instante(extensible al corto plazo) y de información completa y disponible.
(I1) El grado de desinformación producirácondiciones de imperfección.
(III) La probabilidad de que los precios seanprefijados es mayor en el mundo real,que aquella donde los precios se ajusta
rán "automáticamente", como suponeel modelo de competencia perfecta.
Una situación peculiar la conformarán el número de participante en el mercado; obviamentea menor número mayor información; pero a suvez mayor control sobre las cantidades ofrecidasen intercambio.
Si como conclusión general del análisis anterior, se acepta que los precios tienden a ser prefijados o conveniencionales por razones de lasimperfecciones del mercado, nacidos de la escasez de información o por simple control de lascantidades a intercambiar, por ser limitado elnúmero de agentes que acuden al mercado, puede pensarse que el valor (nivel) futuro de la
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variable precio podría depender de los propiosniveles alcanzados en el pasado, en condicionesde ceteris paribus para los demás factores.
Nos encontramos así ante las llamadas anticipaciones adaptativas de los precios. Los preciosfutUfOS podrían ser calculados en forma "discreta" (a) o en forma continua (b) aceptando formu
laciones como las siguientes:
a) Pt+l =t(Pt - Pt-l) / Pt-l
b) P = 1 + (8 P / Pot) =1 + (810g P/8t)
Si estas fórmula parecieran arbitrarias, porimperfecciones del mercado, no habría razones"a priori" para aceptar que el nivel de preciofuturo dependiese sólo de los propios niveles delpasado.
En consecuencia se ha postuladoque se podría tener anticipaciones "racionales", aceptandoque el valor futuro sería equivalente al de su "esperanza matemática" calculadas sobre las ba
ses de toda la información pertinente accesible.Formalmente son posibles entonces, dos aproxi-
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maciones para obtener una regularidad empírica:
a) una "autoregresiva" o "adaptiva" de la
forma:A
Pr = f (Pt ) + E
La cual relaciona los distintos valores de Pú)
para una serie temporal, t = 1,2....n, y otra;
b) en forma de esperanza matemática ocondicional:
la cual relaciona explicitamente la distribuciónprobabilística de la información del momento (t)
con los precios históricos
En el primer caso el error E provocado porelementos "exógenos" sólo serian ocasionales y
la anticipación de los precios no estaría sistemá-
1 En la literaturase encuentra la expresión P\ =E cR I 1)lo cual supondríaque los precios son alertorios y no lainformación como ocurreen nuestrosupuesto. (21)
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ticamente sesgada si se supone E (E == O).Entonces sería posible una predicción de losprecios con la restricción de "ceteris paríbus"para los demás factores. En el segundo caso lainformación, desigualmente distribuida provocaría desviaciones sensibles entre los preciosesperados y los realizados.
Se puede concluir que siendo (b) el caso máscercano de la realidad, los precios tenderán a ser"prefijados" o a tener un comportamiento exógeno.
3.- Los períodos cosrtos y largos.
Un ejemplo típico del uso acomodaticio deltiempo, en el análisis, es la famosísima distinción del corto y del largo plazo de Marshall.Corto es aquel período donde el stock de capitalno se ajusta ante un imperativo de aumentar laproducción para satisfacer un incremento dedemanda. Largo sería aquel en donde el stock decapital se incrementa; inclusive el muy largoconlleva el incremento de los factores productivos para los bienes de capital. Marshall afirma
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que no hay una línea divisoria entre uno y otro y
que, además, no se necesita ni aún en las condi
ciones de la vida real. Para Marshall a lo que hay
que prestar atención, cuando se utiliza uno u otro
período es lo que se incluye en la cesta del
"ceteris paribus" que obviamente no puede ser lo
mismo para los diferentes "períodos".
La hipótesis a que recurre Marshall para po
der asentar lo anterior es el "principio de confor
midad" el cual supone que los cambios suelen
sucederse "a pasos tan pequeños" que sólo serán
perceptibles después de prolongados períodos.
Por ello afirma Marshall, al considerar el
largo plazo ya no existe independencia entre las
funciones de oferta y demanda, las dos interactú
an reciprocamente. En consecuencia sólo en el
"corto" plazo podrán ser independientes.
4.- Las peculiaridades del dinero.
4.1. Definición del dinero
En las economias contemporáneas "dinero"
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es el instrumento que proporciona el subsistemabancario a los otros subsistemas económicospara saldar sus transacciones (Brovedami). En
otras palabras es el activo que permite saldar demodo indirecto los intercambios de bienes yservicios, mediante el proceso...dinero-->mercancía->dinero--> mercancía.
Así la cantidad de dinero en circulación, en unmomento dado es resultado de los flujos deintercambio de activos entre el subsistema bancario y los otros subsistemas económicos. Enefecto, la corriente de dinero que entra al sistemabancario "elimina" dinero en circulación; la corriente de dinero que sale del sistema bancario"crea" dinero.
Las transferencias de activos al interior delsistema bancario no altera el volumen de dineroen circulación y las transferencias entre o intralos subsistemas no bancarios tampoco altera elvolumen en circulación. Ingresan al subsistemabancario los "depósitos" y los pagos a la banca(por servicios o créditos) y salen de la banca loscrédi tos otorgados y las compras de bienes y
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servicios realizados por la banca (Brovedami).Las monedas ybilletes son los prototipo tradicionales del dinero; y se acepta, que los depósitos "ala vista" o manejable por cheques por ser unsubtituto casi perfecto de los billetes se consideren como dinero "circulante" o en circulación.
4.2. Las peculiares funciones del dine
ro y sus consecuencias.
La función de medio de cambio general, además de hacer implícita la función de medio decuenta, hace que la adqusición de bienes y servicios con dinero pueda aplazarse, en extremo,indefinidamente. Este "aplazamiento" producela tercera característica funcional del dinero,pues la convierte en reserva general del valor.
Esta peculiar característica tiene consecuencias inmediatas.
* El aplazamiento, del intercambiointroduce elementos de desinf'ormación en cuanto al período de gasto(compra con dinero) y destino del
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gasto cual(es) bien(es) será(n) adquirido(s).
Como reserva general de valor eldinero tiene "utilidad en si mismo", como cualquier otro bien económico. Esa utilidad propia es la deintercambiarse por algún otro títuloa plazo determinando o no, produciendo una renta o interés. Dichointercambio se produce en el mercado de "bonos"
Así, si bien el poseer dinero noproduce interés al traspasarlo temporalmete o prestarlo, quien lo adquiere debe pagar un interés; luegola renta del dinero, en un lugar dado, es la tasa de interés. Si lo quevaría es el espacio, aparecen al menos dos precios para el dinero; eltipo de cambio y el poder adquisitivo;ambos influenciables en forma diferente por las expectativas sobre su renta.De allí que este sea un bien que, en un
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instante dado, puede tener más de unprecio, aunque se incremente la infor
mación pertinente. 1
La aceptación del dinero en los merca
dos distintos del financiero depende de
que sus poseedores no traten de cambiarlo inmediatamente por bienes (gas
tarlo). Así una velocidad de circulación
infinita (cambio instantáneo) hará queel dinero pierda valor.
En consecuencia:El precio del dinero, por considerar lasexpectativas de su renta, es muy variable y simultáneamente múltiple.La velocidad de circulación tiene que ser
baja para que el dinero tenga "precio".
La presencia del dinero con una veloci
dad baja de circulación implica dese-
1 Por ello conviene fijar "franjas" de variación, paraevitar la interpretación, equivocada la mayor parte delas veces, de que un "precio" deba alinearse con otro.Asi, un inciemento de la inflación no siempre implicauna devaluación del tipo de cambio.
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5.-
qui1ibrio en los mercados reales; nopuede existir la "economía dual", en
donde el dinero sólo sea un medio decuenta, un simple escalar o "velo".
La renta del dinero en el ámbito temporal (la tasa de interés) servirá comoreferencia para evaluar los rendimientos físicos de los bienes.
Significados del Equilibrio General.
5.1 La versión "suave" de la identidadSay-Walras.
En una economía, con división avanzada deltrabajo, el medio disponible para que cualquieragente pueda adquirir bienes y servicios, proviene, en última instancia, de su capacidad paraproducir otros bienes o servicios. Así los pagosa los factores productivos crean la demanda paraadquirir los bienes producidos. Este razonamiento es el fundamento de la identidad SayWalras; la cual nos advierte que en el análisis
macroeconómico hay que prestar atención a to-
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dos los mercados -"equilibrio general"- y relativziar las conclusiones derivadas de los análisis
sobre cada mercado en particular o "equilibrios
parciales".
La presunción Say-Walras es una identidaden una economía de trueque, o en donde el dinerosólo sea un medio de cuenta o cambio. En esascondiciones se puede asentar que la suma de
todos los bienes demandados es idéntica a lasuma de los bienes ofrecidos. Si levantamos lerestricción de que el dinero sea sólo un medio decambio y aceptamos su función como instrumento de "reserva de valor" las cantidades demandadas de los n - 1bienes restantes será igual,a su oferta, si y solo si, la oferta de dinero es iguala su demanda. Es decir, si no hay excedente enla demanda de dinero.
En consecuencia, toda diferencia entre la demanda y oferta de bienes, en un lapso determinado, debe revelarse como un flujo de demandaexcedente de dinero. En otras palabras, unaoferta excedente de bienes implica una demandaexcedente de dinero. Tal excedente señala que
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los agentes desean aumentar sus saldos efectivosen un lapso dado y para ello, en conjunto, demandan menos bienes que los que se ofrecen.
De lo anterior se sigue que el "equilibriogeneral" puede redefinirse como aquella situación en la cual los excedentes de oferta delos mercados de bienes se compensan con losdéficits del mercado monetario. Esta re-interpretación, que podría denominarse "versión suave de la ley Say-Walras", permite suponer queexistirá una tasa marginal de substitución entrelos bienes y el dinero diferente de cero. De talsupuesto se sigue que las variaciones de losniveles de precio generan posibilidades de substitución entre los diversos bienes y el dinero.
La conclusión final es que el equilibrio general siempre existe, con innumerables variantesde desequilibrios parciales o desequilibrios enlos diferentes mercados: podra haber sobre producción o subconsumo, desempleo o pleno empleo, etc.
Así las características de cada mercado, la
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variabilidad o no de sus precios (convencionaleso endógenos) caracterizará una situación de "e
quilibrio general" en un momento dado.
Esta versión "suave" evita la dicotomía exis
tente en la hipótesis de que los precios relativos
se fijan sólo en los mercados reales y que losprecios absolutos dependen del mercado mone
tario.
5.2. La formalización del concepto deEquilibrio General.
Las elecciones de los diversos agentes en losdistintos mercados deben conciliarse de alguna
manera. Esto implica que las intensiones condicionales de cada agente deben expresarse comovariable dependiente de los otros (variables ar
gumentos). Obtenidas la forma y expresiónconveniente de las diversas ecuaciones ellas deben resolverse sinultáneamente; entendiendopor simultáneas que ellas sean covalidas; esdecir, válidasen el mismo momento. Ello implica que, en última instancia se adopte la condiciónt = o, ó lo que es lo mismo atemporal. Así en la
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nocion de "equilibrio general" el tiempo está almargen.
Por contraste en, "el ciclo" como analogía delsuceder de los acontecimientos en la naturaleza(salida y puesta del sol, ciclo vital, etc.) laconsideración del tiempo como sucesión de momentos (flujo del tiempo - eje calendario), esesencial.
La concepción de la economía como inmersao contentiva de los ciclos es contraria a la concepción del equilibrio general.
Bajo el concepto de ciclo las variables adquieren valores que aparecen en distintos momentos.Como unas varían más que otras se puedenatribuir "rezagos temporales". En dichaconcepción ¿Cuáles variables influyen, o "transportan"a las otras? ¿Puede el ajuste ser comprehensivoe instantáneo y eliminar las fases; tal como seacostumbra a tratar al concepto de equilibriogeneral?
Debe ser posible algún tipo de explicación
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que permita descubrir los factores claves en loscambios ocurridos entre dos momentos y lascondicionantes de dichos cambios; enlazandoasí los conceptos de "ciclo" y de equilibrio general.
Nuestro punto de partida es:
1) Que las previsiones (racionalidad) de losagentes y las compensaciones de los mercados(clearings) estará estrictamenterelacionada conlas características de los mercados (Howitt 1979).De allí que postulemos que los agentes establecerán diferentes estrategias según se enfrenten amercados con mucha o escasa información(Masson, 1980).
2) Que los precios serán más bien exógenos,cuando los mercados sean "imperfectos" de porsí, y en general cuando haya dificultades paraobtener información completa para realizar ajustes instantáneos (Malivaud 1976-1988). Comoconsecuencia de lo anterior habra "precios" pocos sensibles a las ofertas o demandas excedentes.
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3) Que existe cierta asimetria en el comportamiento de los precios; siendo más sensibles aincrementarse cuando haya exceso de demandaque a reducirse cuando hubiese exceso de oferta(Malinvaud, 1976-80).
4) Que la existencia prolongada de tales rigideces afectará la conducta de los agentes; así unaprolongada existencia de capacidad ociosa haríamás conservador al inversionista, etc. En general, los retardos en los ajustes de los diferentesmercados, haría menor la movilidad de los factores (Malinvaud, 1976-80). Lo anterior dificultaque todos los mercados, simultáneamente; esténen equilibrio; pero puede mantenerse la hipótesisde que los desequilibrios de un mercado compensen a los de otros, como se hace en la versión"suave" de la ley Say-Walras.
Esta convención permite: a) Que algunos precías relativo puedan tomarse como exógenos,mientras que otros (los de ajustes más rápidos)sean endógenos, y ca-determinados pos las variaciones de los exógenos. b) Que los equilibriosde los mercados nominales (financieros) alean-
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zados a veces pro la determinación exógena dealgún precio; (tasa de interés, tasa de cambio)establezcan desequilibrios en los mercados reales; lo cual obliga a los diversos agentes a modificar los precios o las cantidades, según lasrigideces de cada mercado, y los parámetros(funciones de comportamiento de los agentes) enla búsqueda del equilibrio en los mercados reales. e) En consecuencia, el equilibrio simultáneode todos los mercados o equilibrios walresianos"fuerte" sería sólo un "caso particular" (Malinvaud-Ponce-Portait, 1976-1980).
Lo anterior señala dos posiblidades teóricas y
metodológicas:
1) Describir en, términosde desequilibrios,la situación general en un momentodado y definir los procesos que llevarían a una situación de equilibrio o "análisis denámico" (Bravo-Grosman,1971).
I1) Reconsiderara la definición de equilibrio general, en la cual los comporta-
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nI)
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mientas y decisiones de todos los agentes en todos los mercados son compatibles. El peso del análisis recae entonces en la definición de "equilibrio" y noen la especificación del proceso. Elanálisis, aunque estático-comparativo,permite una manifestación de las cuestiones esenciales los cambios produci
dos.A este respecto, Malinvaud (1976-80)ha propuesto considerar que los desequilibrios de los diversos mercados seconsideren como "equilibrios en condiciones de racionamiento". La situaciónde racionamiento se define como imposibilidades de satisfacer las aspiraciones de los diferentes agentes (ya seandemandantes u oferentes) por las características del mercado.Un agente puede hallarse en las cinco(5) situaciones siguientes:
Comprador racionado: compra inferiora su demanda: (vendedores dominan).Comprador no racionado: compra igual
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a su demanda.Vendedor racionado: venta inferior a suoferta (compradores dominan).Vendedor racionado: venta igual a suoferta.Fuera de mercado: no hay ventas ni
compras.
No siendo posible que un mercado coexistanvendedores y compradores racionados, el contraste de los mercados en diversos momentospennitiria "relativizar" la situación a equilibriogeneral y prever su evolución posible.
De todo lo anterior se infiere que la posiciónde "equilibrio", como la definía Boulding, esaquella en donde las circunstancias imperantesno podrían ser cambiadas por quienes querríanhacerlo, yquienes podrían efectuarlo no tendrianinterés en buscarlo; en el entendido de que laeconomía es un sistema; es decir, un conjuntocuyos elementos se condicionan mutuamente.
6. El proceso de capitalización y la inversión.
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6.1. Capitalización e incertidumbre.
La asignación de un excedente financieropara invertir en bienes productivos, inversiónfísica, con vista a alcanzar un valor máximo,contado como elemento la retribución por elservicio prestado en el proceso productivo (sucontribución) descontado a la tasa prevalecientede interés del mercado dependerá:
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Del volumen del capital físico existente(previamente acumulado) y del rendimiento de dicho capital.Del rendimiento esperado al incorporarse al proceso productivo la inversión.Del interés prevaleciente en los mercados de dinero y de títulos.
Lo anterior señala que en el proceso de capitalización-inversión, hay una doble vinculacióncon el tiempo:
* La acumulación en período previo queestablece condiciones tecnológicas de
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rendimiento, de vida útil u obsolencia yamortización.
* La evaluación de eventos futuros contecnicas "de descuento" para un lapsonecesariamente dado.
Supuesto una homogeneización eficiente,mediante el uso de los promedios para la determinación del Stock de Capital o volumen existente; conocidos los rendimientos de su servicio(beneficios distribuidos) ¿Cuál es la vida útilpromedio que se utilizará en el proceso de descuento?
¿Cuál es la vida útil que se aplcará a la nuevainversón? ¿Cuál será el rendimiento promedio alincorporarse la nueva Inversión?
Indudablemente hay muchos elementos quecaen bajo el concepto de expectativas que sólocon el uso de la nocion de riesgos, a partir deescenarios con probabilidad relativas a los condicionantes y evolución de los diversos mercados, permiten una respuesta "cuasi racional" o"racional subjetiva", al no estar presente una
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información total, o situación de certidumbre.
6.2 Hipótesis sobre las relaciones cruzadas entre beneficio e inversión
loan Robinson, en "Ensayos en la Teoría delCrecimiento", establece que el conjunto del circuito económico es el resultado de una doblerelación entre inversión y beneficio. Según unprimer sentido de causalidad un cierto ritmo deinversión induce, vía el multiplicador keynesiano, un nivel de la producción, dentro de ciertascondiciones de reparto de ingresos, incluido elbeneficio retenido.
Según una relación de causalidad inversa, lasempresas determinan su inversión en función deuna tasa de beneficio anticipada; debiendo tomarse en consideración que las inversiones pasadas determinan la estructura vigente del stock decapital o estructura de la producción. Sólo en ellargo plazo se establecería una tasa de beneficio deseada como resultado de las inversionessucesivamente realizadas y en ausencia dealzas de precios; es decir, en condiciones ceteris
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paribus.
Esta doble interacción y las modificaciones
de las condiciones de "ceteris paribus" debenexplicar la desviación del crecimiento regular de
la economía en la trayectoria del corto y mediano
plazo sobre la tendencia del largo plazo.
Así, en el mediano plazo, la influencia de laproducción sobre el beneficio establece que laformación del beneficio depende del grado deutilización del capital instalado; en condicionesde "ceteris paribus", el beneficio retenible serámayor cuanto más grande en volumen sea laproducción1•
A la inversa, las variaciones de la tasa debeneficio- producen oscilaciones en el volumen
Debe notarse que esta hipótesis implica que en lasmacrorelaciones, el alza de precios, por si sola, no producenecesariamente una elevación en la tasa de beneficio. Así,para el conjunto de empresas la elevación del beneficiorequiere en mayor aprovechamiento del equipo de capital.
2 Esta ..ariación del beneficio, en última instancia, depende dela evolución del mercado y de la acumulación de stocks oinventario, con relación al nivel corriente de la producción yde los precios.
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de nuevas inversiones y consecuentemente, delvolumen de producción. La consideración de
esta relación necesariamente implica un ciertointervalo entre la evaluación del beneficio obtenido y la nueva inveresión e introduce, necesariamente la consideración de un cierto retardo.
A partir de los trabajos de Hicks (22) se hadifundido en la literatura, la idea de que una partede la inversión depende del sistema económico,en general, (hipótesis del acelerador), explicación que se denomina de "condiciones objetivas" (Stowe).
La variable aleatoria que se toma en cuenta enlas diferentes hipótesis sobre el conjunto decondiciones de los gastos de inversión, significan económicamente, a juicio de Klein, la partede la inversión que es exógena (23).
Con esta opinión, Klein establece "a priori" larestricción de que las inversiones de las empresas privadas no cabe explicarlas únicamente mediante 'condiciones objetivas", po lo cual lasrelaciones para pronosticar la inversión serán,necesariamente estocásticas.
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Nuestra conclusión, con relación a todo loanterior, es que las empresas se proponen como
objetivo último de su actividad hacer máximo elvalor de los títulos que representan el capital.
Así se combinan las expectativas sobre losbeneficios y los costos de efectuar nuevas inversiones. Es decir, se relacionan los flujos (ingre
sos y gastos) y el volumen existente y"planeado"de capital. La tasa de actualización jugará un
papel clave, por lo cual se ha generalizado el usode la "tasa interna de retomo" como equivalentede la "eficiencia marginal del capital" si se utiliza
la expresión keynesiana.
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