Ingeniera Financiera

I. Objetivos

General

Explicar aspectos referentes a Bolsa de valores, cotizaciones y banca de inversiones para adquirir conocimientos de dichos contenidos y lograr una mejor interpretacin y comprensin de los mismos.

Especficos

Exponer conceptos de Bolsa de valores, cotizaciones y Banca de Inversiones.

Presentar mediante un ejemplo la manera de cmo se interpretan las cotizaciones de acciones.

Mostrar cual es el papel de la banca de inversiones.

II. Introduccin

El trmino Bolsa de Valores puede resultar lejano para muchos y quizs solo se asocie a unos alborotados ejecutivos que miran con tensin una franja de indicadores, mientras suena de fondo el clin-clin de una campana. Lo anterior es vlido, sin embargo es solo la trastienda, ya que en el mercado de valores ocurre ms que esto y lo mejor es que no solo es para grandes comerciantes, como se cree.

En trminos figurativos la Bolsa de Valores es un mercado virtual. Esta tiene un origen privado y funciona como sociedad annima con presencia de la banca privada y estatal, adems de grupos empresariales slidos que representan diversos sectores econmicos. Su existencia garantiza la transparencia de las transacciones burstiles, lo que da seguridad a cada usuario y beneficiario indirecto.

Adems, las bolsas de valores se encuentran clasificadas en organizadas y no organizadas.

Para efectos de nuestra investigacin, hablaremos un poco sobre las Bolsas de valores no organizadas y la manera en cmo se realiza la interpretacin de las cotizaciones de obligaciones y acciones, para entender la manera en cmo trabajan los corredores de bolsa de valores y cul es el papel de la banca de inversiones.

III. Desarrollo

Bolsa de Valores no Organizada (Mercado extraburstil)

Unmercado extraburstil,mercado over-the-counter(OTC),mercado paralelo no organizadoomercado de contratos a medidaes uno donde se negocian instrumentos(acciones, bonos, materias primas, swap, derivados de crdito) directamente entre dos partes. Este tipo de negociacin se realiza fuera del mbito de losmercados organizados.El mercado extraburstil (OTC) es un mercado burstil sin una ubicacin fsica como un intercambio. Comerciar over the counter (OTC) ocurre entre los corredores, en redes computarizadas o entre comerciantes diferentes. El Nasdaq, el OTCBB y los Pink Sheets son todos considerados mercados extra-burstiles, porque no hay ubicacin fsica.El OTC ocurre tpicamente entre los corredores por el telfono o por redes de computadora, en vez de en una sola locacin.

En una transaccin OTC, un vendedor puede ir directamente a otro vendedor sin tener que contactar el intercambio- esto significa que usted puede comerciar an desde su casa. Esto permite que varios compradores y vendedores busquen los mejores precios.

Las acciones que comercian en el mercado de OTC son acciones pequeas que no califican para listar en un intercambio mayor, porque su market cap[footnoteRef:1] no alcanza los requisitos mnimos del intercambio. Como resultado, acciones de OTC pueden ser bien riesgosas, y la informacin sobre estas acciones es escasa. [1: Market capitalization, o capitalizacin del mercado, es el valor de la compaa en la bolsa. Es decir, lo que piensan los accionistas y analstas que es el precio correcto. Inversionario, Abril 2011.]

Cotizacin

Definicin

Aquel documento o informacin que el departamento de compras usa en una negociacin. Es un documento informativo que no genera registro contable. Cotizacin son la accin y efecto de cotizar (poner precio a algo, estimar a alguien o algo en relacin con un fin, pagar una cuota). El trmino suele utilizarse para nombrar al documento que informa y establece el valor de productos o servicios. Por ejemplo: Por favor envame la cotizacin de diez litros de pintura y tres kilos de cal, Ayer habl con Lautaro para que me pase la cotizacin pero an no recib nada, La cotizacin del servicio me dej sin palabras.

Interpretacin de las cotizaciones

El administrador financiero debe mantenerse al da en los valores de marcado de las acciones en circulacin de la empresa, y sea que estas se coticen en una bolsa de valores organizados, en el mercado extraburstil o en mercados internacionales. De modo similar, los accionistas existentes y potenciales deben vigilar los precios de los ttulos que poseen porque estos precios representan el valor actual de sus inversiones. Las cotizaciones de precios, que incluyen datos sobre el precio actual junto con estadsticas sobre el comportamiento de precios recientes estn disponibles para las acciones que se negocian activamente. Las cotizaciones ms actualizadas pueden obtenerse va electrnica por medio de una computadora personal. Los agentes de bolsa proporcionan informacin de precio que se publican ampliamente en los medios informativos. Entre las fuentes populares de cotizaciones diarias de precios de ttulos estn los peridicos financieros The Wall Street Journal e Inverstors Bussines Dailey, y las secciones de negocio de diarios de informacin general.

La figura N1 (ver pg. 5) incluye un extracto de las cotizaciones de la bolsa de valores de New York, reportado en The Wall Street Journal del 19 de mayo del 2004 sobre transacciones al cierre de las negociaciones del martes, 18 de mayo del 2004. Revisemos las cotizaciones de las acciones comunes de McDonalds, que se destaca en la figura. Las cotizaciones muestran que los precios de las acciones que se cotizan en dlares y centavos.

La primera columna proporciona el cambio porcentual del precio de cierre de las acciones desde el inicio del ao natural a la fecha. Observamos que el precio de McDonalds aument 3.9% (+3.9) desde el inicio de 2004. Las dos columnas siguientes, denominadas HI y LO muestran los precios ms altos y bajos de venta de las acciones de las 52 semanas anteriores. Por ejemplo, las acciones comunes de McDonalds se cotizaron entre 16.58 y 29.98 dlares durante el periodo de 52 semanas que finaliz el 18 de mayo de 2004. A un lado derecho del nombre de la empresa se encuentra el Stock (SYM) smbolo de las acciones; el smbolo de McDonalds es MCD. La cifra registrada despus del smbolo de las acciones bajo el ttulo DIV representa el dividendo anual en efectivo pagado sobre cada accin comn. El dividendo de McDonalds fue de 0.40 dlares por accin. El siguiente dato, denominado YLD% es el rendimiento de las acciones, que se calcula dividiendo el dividendo establecido entre el precio de cierre de las acciones. El rendimiento de las acciones de McDonalds es del 1.6% (0.4 / 25.79 = 0.0155 = 1.6%).

A continuacin se presenta la relacin precio/ ganancia denominada PE. Esta se calcula dividiendo el precio de mercado al cierre entre las ganancias por accin (EPS, por sus siglas en ingles earning per share) anuales ms recientes, la relacin precio ganancia (P/E) mide la cantidad que los inversionistas estn dispuestos a pagar por cada dlar de las ganancias de la empresa. La relacin P/E de McDonalds fue del 20, es decir, las acciones se negociaron a un precio 20 veces mayor que sus ganancias. Se cree que la relacin P/E refleja las expectativas de los inversionistas con relacin a las expectativas futuras de la empresa: las relaciones P/E ms altas reflejan el optimismo y la confianza de los inversionistas; las relaciones P/E ms bajas reflejan el pesimismo y la preocupacin de los inversionistas.

Despus sigue el volumen diario, denominado VOL 100s. Aqu las ventas del da se cotizan en grupos de 100 acciones. El valor 35,154 para McDonalds indica que se negociaron en 3,517,400 de sus acciones comunes el 18 de mayo de 2004. La columna siguiente denominada CLOSE (CIERRE), incluye el precio de cierre (final) a que las acciones se vendieron en ese da especfico. El valor para McDonalds fue de 25.79 dlares. La columna final NET CHANGE, indica el cambio de precio de cierre con respecto al da de negociacin anterior. McDonalds cerr en 0.08 dlares menos con relacin al 17 de mayo de 2004 lo que significa que el precio de cierre de este da fue de 25.87 dlares.

Se usa sistemas de cotizaciones similares para acciones que se negocian en otras bolsas de valores, como la Bolsa de Valores Estadounidense (AMEX), y para las emisiones del Mercado Nacional de Nasdaq del mercado burstil (OTC), Observe tambin que cuando una emisin de acciones (o bonos) no se negocian en un da especifico, no se menciona generalmente en la prensa financiera y de negocios.

Banca de Inversiones

DefinicinPrevio a la definicin del concepto de Banca de inversin es importante describir el trmino inversin, el cual segn Alexander, Sharpe y Bailey (2003,1) lo definen en su sentido ms amplio como: sacrificar dinero actual por dinero futuro. Por lo general, entran en juego dos atributos diferentes tiempo y riesgo .

Considerando que la Banca de Inversin es la actividad ms importante en el mercado de capitales, donde la relacin entre ambas con referencia a su comportamiento, evolucin y desempeo es directa, lo que determina la importancia de la primera en el crecimiento y desarrollo de la segunda.

La definicin clsica de Banca de Inversin es: Ser un agente comercial o intermediario entre los que tienen capital, los inversionistas, y los que lo necesitan. Igualmente existen otras definiciones que ubican la Banca de Inversin como un ente canalizador de recursos de mediano y largo plazo, utilizado a manera de puente entre usuarios y proveedores de capital a travs de instrumentos financieros dentro del mercado de capitales.

Una definicin ms de la Banca de Inversin es la de: concebirse como una industria que, adicionalmente a servir como intermediario, se dedica a la creacin de instrumentos financieros que ayudan a las compaas y los gobiernos en la compra y emisin de ttulos, en el manejo de los activos financieros y proveen asesora en estrategia financiera para maximizar el valor de la empresa y de los accionistas.

La funcin del banquero de inversin es ayudar a encontrar, estructurar y desarrollar proyectos empresariales de crtico valor para el mercado e ingeniarse la manera como con su diseo y sustentacin sean atractivos para los inversionistas y para los emisores de deuda o de capital.

El papel del banquero de inversin

El papel del banquero de inversin y los directivos de la empresa promueven la oferta de acciones de la empresa a travs de una presentacin itinerante, esto es, una serie de presentaciones con posibles inversiones de todo el pas y en ocasiones del extranjero. Adems de proporcionar a los inversionistas informacin sobre la nueva emisin, las sesiones de la presentacin itinerante ayudan a los banqueros de inversin a calcular la demanda de la oferta y establecer un intervalo de precios esperados. Despus de que el banquero establece las condiciones y los precios de la emisin, la SEC[footnoteRef:2] debe aprobar la oferta. [2: La Comisin de Valores y de Intercambio (el SEC)es la agencia del gobierno federal en los Estados Unidos encargada con imponer las leyes de los valores y supervisar los mercados financieros, regulando las acciones y los bonos en los intercambios. Inversionario. Abril 2011.]

La mayora de las ofertas pblica se realizan con la asistencia de un banquero de inversin, este es un intermediario financiero que se especializa en la venta de nuevas emisiones de ttulos y en asesorar a las empresas sobre transacciones financieras importantes. La principal actividad del banquero de inversin es la colocacin (consiste en correr el riesgo de revender a cambio de una utilidad los valores comprados a una corporacin emisora a un precio acordado). Este proceso implica comprar la emisin de ttulos a la corporacin emisora a un precio acordado y correr el riesgo de revenderla al pblico a cambio de una utilidad. El banquero de inversiones tambin proporciona al emisor asesora sobre precio y otros aspectos importantes de la emisin.

En el caso de emisiones muy grandes de ttulos el banquero de inversin incluye a otros banqueros como socios para formar un sindicato colocador. El sindicato comparte el riesgo financiero relacionado con la compra al emisor de toda la emisin y la reventa de los nuevos ttulos al pbico. El banquero de inversin inicial y los miembros del sindicato forman un grupo vendedor, integrado normalmente por aquellos mismos y muchas empresas de corretaje. Cada miembro del grupo vendedor acepta la responsabilidad de vender cierta parte de la emisin y recibe una comisin por los ttulos que vende.

La compensacin por los servicios de colocacin y venta consiste generalmente en un descuento del precio de venta de los ttulos. Por ejemplo: un banquero de inversin puede pagar a la empresa emisora 24 dlares por accin por un grupo de acciones que se vender a 26 dlares por accin. Entonces, el banquero de inversin puede vender las acciones a los miembros del grupo de venta a 25.25 dlares por accin. En este caso el banquero de inversin inicial gana 1.25 dlares por accin (25.25 dlares precio de venta 24 dlares de precio de compra). Los miembros del grupo de venta ganan 75 centavos por cada accin que venden (26 dlares de precio de venta 25.25 dlares de precio de compra). Aunque el emisor coloca algunas ofertas primarias de ttulos, la mayora de las nuevas emisiones se venden a travs de una oferta pblica por medio del mecanismo que acabamos de describir.

IV. Conclusin

Al realizar este trabajo, pudimos comprender que las bolsas de valores son muy importantes, porque es ah donde las empresas tienen la oportunidad de realizar diversas transacciones e inversiones financieras las que intervienen en la economa, ya que mueven capitales empresariales, personales y del propio Estado, lo que influye en el desarrollo financiero nacional. Adems, es en el mercado de las bosas de valores que las empresas buscan de recursos para poder crecer y al obtener dichos recursos monetarios para invertir en bienes de capital se genera crecimiento econmico en el pas donde la bolsa de valores se encuentre.

Por otra parte, identificamos que dentro de las Bolsas de Valores se encuentran las no organizadas o extraburstiles, que son aquellas en las que no existe un espacio fsico donde se de interaccin de forma personal por parte de los accionistas.

Cabe mencionar que dentro de las Bolsas de valores se realizan las cotizaciones de las acciones pertenecientes a las diversas empresas u accionistas, por esta razn indagamos como se interpretan las cotizaciones, y cul es el papel de la banca de inversiones dentro de las finanzas.

Bibliografa.

J. Gitman Lawrence. Principios de la Administracin financiera. Decimoprimera edicin. Pearson Addison Wesley. Mxico 2007.

Inversionario. Que es el mercado extraburstil, o el OTC Market (Over the Counter). Recuperado el 11 de abril de 2015. Visto a las 3:32 pm. Publicado Abril 2011. A las 11:23 am. Disponible en URL: http://inversionario.com/2011/04/que-es-el-mercado-extrabursatil-o-el-otc-market-over-the-counter/

Recuperado el 10 de abril de 2015. Visto a las 10:07 am. Disponible en URL: http://virtual.funlam.edu.co/repositorio/sites/default/files/repositorioarchivos/2012/02/Desarrollo_conceptual_unidad_1_8814371.1291.pdf