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NUEVAS CONSTRUCCIONESEnero 2010 / Volumen 1, número 3

melchor ocampo 193 torre privanza piso 15 / verónica anzures c.p. 11300, méxico, d.f. / (55) 25812160 www.bimsareports.com

PRÓLOGODurante un periodo de crisis económica la especulación sobre el rumbo de la actividad pro-ductiva cambia a cada momento, no obstante, la fase postcrisis genera aún más expectativa y controversia ya que lo refl ectores se fi jan sobre variables claves que pueden incidir en el rumbo de recuperación y que sin duda afectan el sentimiento de los agentes económicos, los cuales penden en el hilo que los separa de la ilusión o la depresión económica.

En el cuarto número de nuestro boletín hacemos una reseña de la situación económica preva-leciente durante el primer trimestre de 2010, periodo de grandes contrastes y expectativas sobre el rumbo que presenta la actividad productiva mexicana en la etapa postcrisis. Pre-sentamos un escenario económico para 2010, tanto para el aspecto macroeconómico como para su vertiente de la industria de la construcción, en base a la tendencia mostrada en los primeros meses del año.

Por otra parte, dadas las condiciones sobre la cual esta sustentada la reactivación productiva, presentamos algunos factores de riesgo que pueden frenar dicha etapa de recuperación.

Al igual que en nuestros boletines anteriores actualizamos nuestro Indicador IBC de la Indus-tria de la Construcción, salvo que en esta ocasión, a diferencia del pasado, presentamos la actualización de nuestros indicadores IBC por géneros, ello con el fi n de brindar un benefi cio adicional de información sobre la industria de la construcción.

Como un plus, basado en el análisis estadístico de nuestros indicadores, presentamos en esta edición un escenario de pronóstico sobre el comportamiento de nuestros indicadores IBC por géneros. Como siempre precisamos que nuestra información es puramente informativa y no genera controversia con información de otras fuentes estadísticas ofi ciales e institucionales.

ContenidoI Panorama Macroeconómico de la Economía Mexicana: 1er trimestre II Factores de Riesgo que pueden frenar la recuperación III Evolución de la Industria de la construcción: 1er trimestre IV Indicadores Bimsa Construleads de la Industria de la Construcción V Pronósticos IBC de la Industria de la Construcción 2010

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Mayo 2010 / Volumen 1, número 4

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I. PANORAMA MACROECONÓMICO DE LA ECONOMÍA MEXICANA: 1ER TRIMESTRE México y el resto de los países del planeta han superado, al menos en relación al tiempo, una de las crisis sistémicas más severas de los tiempos modernos. Tan solo en nuestro país, 2009 representó una caída en la producción del orden del 6.5%, una de las tres crisis económicas más severas en ultimo siglo (1932, 1995 y 2009). Ahora las expectativas se fi jan en el ritmo de recuperación que tendrá la economía mexicana y que sin duda dependerá del ritmo de recuperación de Estados Unidos y de los factores de riesgo inherentes al mismo.

El PIB de la economía mexicana cerró 2009 con una disminución de 6.5% respecto del nivel de producción registrado en 2008. El periodo de menor actividad económica se registró durante el primer semestre con una tasa de crecimiento anual acumulada de casi -9%, sin embargo, a partir de la segunda mitad del año, especialmente en el último trimestre de 2009, el nivel de actividad económica comenzó a repuntar.

Durante el tercer y cuarto trimestre de 2009, el PIB –con base en cifras desestacionalizadas- registró tasas de crecimiento de 2.51 y 2 por ciento en relación a sus trimestres precedentes, la principal fuente de dicho crecimiento se dio en la recuperación de la demanda externa.

Dado las mejoras en el comercio exterior y la reactivación del sector manufacturero, hemos elevado nuestra estimación de crecimiento económico para 2010 de 2.8% a 3.9%. Cabe espe-cifi car que nuestro pronóstico esta aún por debajo de estimaciones ofi ciales y de instituciones fi nancieras, ya que observamos factores de riesgo tanto externos como internos que pueden obstaculizar la recuperación económica nacional.

Asimismo, mejoramos ligeramente nuestro pronóstico de la actividad económica para 2011, al pasar de 3.3% en nuestro reporte anterior a 3.5% en nuestro estimación actual.

SITUACIÓN ACTUAL Y PERSPECTIVAS DE LA INDUSTRIA DE LA CONSTRUCCIÓN



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Comercio Exterior La caída en las cifras del comercio internacional orilló a la economía mundial a disminuir sus niveles de producción lo que generó que el PIB glabal disminuyera (-) 0.8% en 2009.

Ante esta situación y como consecuencia de la amplia integración de México en el comercio y fi nanzas mundiales, nuestro país sufrió los estragos del comercio internacional al ver de-gradada sus exportaciones.

Sin embargo, la reactivación de la economía estadounidense, principal socio comercial de México, ha generado un incremento en la demanda por productos mexicanos lo cual se ha transmitido en una reactivación del sector manufacturero de nuestro país.

Así, durante los 2 primeros meses de 2010 las exportaciones mexicanas han registrado una tasa crecimiento anual de 30% comparado con igual periodo de 2009. Asimismo, las expor-taciones manufactureras, que representan alrededor de 80% de las exportaciones totales, registraron una tasa de crecimiento anual de 24.9% durante el primer bimestre de 2010 en comparación con el mismo periodo de 2009.

Cabe mencionar que gran parte del comportamiento de las exportaciones manufactureras se debe a las exportaciones de la industria automotriz (alrededor del 30% sobre el total), una de las más afectadas en 2009. Durante la crisis de dicha industria en Estados Unidos, las expor-taciones de bienes automotrices de México al país vecino del norte colapsaron afectando de manera directa e indirecta a la industria manufacturera y al resto de la economía.


Elaboración Bimsa Reports con datos del INEGI



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Sin embargo el efecto también es contrario, es decir, una vez reactivada la actividad económi-ca estadounidense hay lugar para una externalidad positiva en las exportaciones de produc-tos automotrices mexicanos. El crecimiento de los mismos durante el mes de febrero fue de 73.8% respecto de igual mes de 2009. La exportación de vehículos ligeros creció durante el primer bimestre del año 107.4% en comparación del respectivo bimestre de 2009. Se estima también que durante dicho periodo el mercado de vehículos de Estados Unidos creció cerca del 10% en comparación con las respectivas cifras de 2009, pero menor en 33.2% respecto de 2008.

Por su parte, la importaciones registraron durante los dos primeros meses del año un creci-miento promedio de 21.3% respecto de igual periodo de 2009, cabe observar que pese a la apreciación reciente de la moneda mexicana frente al dólar, que hace que las importaciones sean más baratas, en el mes de febrero se registró un superávit comercial de 243.9 millones de dólares, aspecto que nos mostró síntomas de debilidad en la demanda interna durante el primer trimestre, ya que no se consumieron productos mexicanos ni productos del exterior.

Tipo de Cambio Luego de una fase de alta aversión al riesgo que generó una depreciación nominal de 27.8% de la moneda mexicana durante el periodo Septiembre 2008-Marzo 2009, en los últimos 12 meses el peso mexicano se ha estabilizado y ganado terreno frente al dólar norteamericano.

No obstante, la estabilización y apreciación de la moneda nacional ha sido posible gracias a los mecanismos de intervención en el mercado de cambios que realizó el de Banco de Méxi-co y a las bajas tasas de interés en Estados Unidos. Sin embargo el peso será vulnerable en el momento en que el Banco Central de Estados Unidos (FED) comience a subir sus tasas de interés.

Por otra parte, a partir del mes de febrero de 2010 el Banco de México implementó un me-canismo de acumulación de reservas a través de una subasta de opciones que dan derecho a los participantes fi nancieros de vender dólares a la institución central, con el fi n de acumular 20 mil millones de dólares en el periodo 2010-2011 y con ello mejorar el perfi l crediticio del país.

Cabe mencionar, que pese a que el Banco de México está adquiriendo dólares del mercado, lo cual podría refl ejarse como un freno a la apreciación de la moneda mexicana frente al dólar, el peso sigue fortaleciéndose. En este contexto, a partir del mes de abril de 2009, mes en el que el peso logró estabilizarse, la moneda mexicana ha registrado una apreciación nominal frente a la divisa norteamericana de 20.6%, ubicándose en 12.20 a mediados del mes de abril de 2010.




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Una moneda fuerte de la divisa mexicana trae consigo efectos negativos para la economía nacional, ya que encarece los productos y servicios mexicanos en el extranjero. Esto es, los productos mexicanos de exportación se vuelven más caros en el mercado estadounidense lo que frena el ritmo de las exportaciones de los mismos; por otra parte, encarece para los vi-sitantes extranjeros el valor de los servicios turísticos y de negocios ante la pérdida de valor del dólar americano.

Este escenario genera presiones en el saldo de la balanza comercial lo cual, de persistir, traería efectos siniestros en el largo plazo, ejemplo de ello fue la crisis de balanza de pagos del 1995. Actualmente un problema similar se da en las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China, donde el primero ejerce presiones diplomáticas sobre el segundo de tal ma-nera que el país asiático aprecie su moneda.

Bajo esta perspectiva, se estima que al fi nalizar el año el tipo de cambio se ubique en 12.65 pesos por dólar, cotización que dependerá del ritmo de las exportaciones mexicanas y del ritmo de crecimiento y generación de empleos en la economía norteamericana.

Desempleo e Indicadores de Tendencia Los niveles de desempleo registrados en 2009 fueron similares a los niveles de desempleo registrados durante la crisis de 1995, en aquel entonces le tomo al país alrededor de dos años para regresar a los niveles de empleo previos a la crisis.La tasa de desempleo entró en una fase de ascenso a partir del penúltimo trimestre de 2008





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para alcanzar una tasa de desempleo máxima de 6.24 durante el tercer trimestre de 2009. Así, las cifras sobre el nivel de desempleo en el último trimestre de 2009 se ubicaron en 5.33 y estimamos que dicha variable se ubique en 5.5% durante el primer trimestre del año en curso.

Para lo que resta del año estimamos que el nivel de desempleo será en promedio 5.4%. En este contexto, durante el año veremos que el empleo repuntará marginalmente en el segundo y cuarto trimestre de 2010.

En lo que respecta a la cifras de empleo del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS), que representan la generación de empleo formal del sector privado en áreas urbanas, el numero total de desempleados que arrojó la crisis fue de 594,553. Sin embargo, durante el primer trimestre del año se han generado 289,499 plazas laborales, lo cual da un saldo negativo de 305 mil puestos de trabajo.

Cabe resaltar que cerca de la mitad de los empleos registrados en el IMSS son empleos even-tuales, situación que pone a las personas empleadas en dicha modalidad en una condición de alto ahorro con el fi n de atenuar el consumo una vez terminen los ingresos temporales.

En estas circunstancias de lenta recuperación del empleo, la confi anza del consumidor y por tanto el consumo permanecieron débiles durante el primer trimestre de 2010. El índice de confi anza del consumidor repunto en el mes de enero pero diminuyó los siguientes dos me-ses, dicha expectativa tiene que ver con las condiciones de ingresos de las familias.

Comparado con el primer trimestre del año pasado, las expectativas de los consumidores han mejorado, sin embargo con base en cifras desestacionalizadas las expectativas son débiles, lo cual muestra que la coyuntura actual no ha generado un impacto positivo en el ingreso familiar, principalmente de las clases medias, que deben realizar grandes ajustes en sus pa-trones de consumo.

Derivado de esta situación y de un crédito al consumo escaso y caro, el índice de las ventas al por menor en los establecimientos comerciales registró un decremento de 0.61% en el mes de enero comparado con el mes anterior y estimamos un decremento de 0.23% durante febrero con un ligero aumento en el mes de marzo, a partir del cual el índice registrará tendencias positivas.




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En lo que respecta al fi nanciamiento otorgado por la banca al sector privado, durante el pri-mer trimestre de 2010 el crédito disminuyó en promedio 1.82% respecto de igual periodo de 2009. La principal causa de dicha caída se originó en la disminución del crédito al consu-mo, el cual disminuyó alrededor de 15% respecto del primer trimestre de 2009. Asimismo, el fi nanciamiento otorgado a empresas y personas físicas con actividad empresarial mostró durante los primeros meses del año el peor ritmo de crecimiento, registrando una tasa ne-gativa anual de 1.1% en febrero de 2010 en comparación con el mismo mes del año pasado, situación que no se vivía desde junio de 2004.

Así pues, las estadísticas nos muestran que pese a los signos de mejora en el PIB de la eco-nomía, el fi nanciamiento de la banca comercial al consumo y a la actividad empresarial se mantiene restringido con el fi n de minimizar el riesgo de cartera vencida. Esta situación ge-nera un menor ritmo de consumo y una menor generación de empleo al restringir el apoyo de la actividad empresarial.

Infl aciónEn el primer trimestre del año la infl ación acumulada fue de 2.40%, muy cerca de la meta es-tablecida por el Banco de México (3%). Sin embargo, la infl ación interanual en el mes de marzo de 2010 fue de casi 5%.





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Las presiones de infl ación, que continuaran durante el año, han sido originadas por el lado de la oferta y no de la demanda, es decir la debilidad de la demanda aún no sobrepasa los bienes ofrecidos en el mercado; más bien un incremento en el valor de los bienes de producción, insumos por ejemplo, son los principales generadores de infl ación.

Es importante destacar que, estructuralmente gran parte de la formación de precios se da en un ambiente de monopolios, lo cual contribuye con precios más altos. Por ello, el ejecutivo federal presentó una propuesta de Ley Federal de Competencia Económica, que brinde herra-mientas contundentes a la Comisión Federal de Competencia con el fi n de regular y mejorar el ambiente de libre mercado.

Es preciso especifi car que uno de los principales problemas no es el dominio de mercado, si este se da por cuestiones de calidad, productividad o precios, sino mas bien el problema surge cuando un número pequeño de empresas entran en colusión con el fi n de fi jar precios (por lo regular mas altos a los de libre mercado) lo cual inhibe un incremento en el ingreso real de los consumidores, desincentiva la competitividad, la inversión y el empleo.

Regresando al contexto de la dinámica de infl ación, estimamos que en el último mes del año el incremento en los precios será de 6.57%. Para 2011 el pronostico de infl ación disminuirá marginalmente respecto de la infl ación de 2010, al ubicarse en alrededor de 4.5%.

Durante el primer trimestre de 2010, el principal canal de transmisión de infl ación se dio por el incremento en los impuestos directos e indirectos, el incremento en los bienes y servicios


Elaboración Bimsa Reports con datos Banxico



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administrados y concertados, principalmente de la gasolina de bajo octanaje, del transporte colectivo y de electricidad. Asimismo, se dieron presiones de infl ación por parte de productos agropecuarios debido a que se registró una disminución en las cosechas del ciclo otoño-invierno del año pasado, lo cual disminuyó la oferta de dichos bienes generando así expectativas de infl ación. Otro fac-tor de infl ación, en este caso estacional, surgió de un incremento en la demanda de servicios turísticos derivado de la temporada vacacional de semana santa y de los llamados fi nes de semana largos ocurridos principalmente en marzo.

II. FACTORES DE RIESGO QUE PUEDEN FRENAR LA RECUPERACIÓN

Factores externos: Estados Unidos

• Niveles de consumo frágiles debido al alto nivel de endeudamiento de las familias, las cuales necesitan disminuir el consumo para incrementar el ahorro y así disminuir sus niveles de deuda.• Las instituciones fi nancieras bancarias y no bancarias resultaron seriamente dañadas durante la crisis, situación que podría generar ausencia de un crecimiento sólido del crédito, frenando así el consumo y el gasto de inversión privados.• El apalancamiento del sector público mediante grandes défi cits presupuestarios y acu-mulación de deuda podría bloquear una recuperación del gasto privado como consecuencia de un incremento en las tasas de interes.• Pese al crecimiento basado en estímulos fi scales registrado en los 2 últimos trimestre de 2009, la economía tendrá difi cultades para tener tasas de crecimiento sostenidas consis-tentes con generación de empleo una vez terminado el paquete de estímulos fi scales.

Factores Internos:

• Lenta generación de empleos permanentes. Si la mayor generación de empleo se da a través de la vía de empleo temporal, el consumo, sobre todo de bienes durables, no crecerá ya que los individuos querrán ahorrar gran parte de ese ingreso temporal para gastarlo pau-latinamente cuando la fuente de ingreso se agote.• Escaso y elevado costo del crédito al consumo, pero sobre todo a la inversión, lo que genera una demanda interna endeble por productos manufactureros.• Alta dependencia del exterior de pedidos manufactureros y de bienes de consumo fi nal, traduciéndose en una subordinación de la producción industrial interna a la actividad económica de Estados Unidos. • Escasas y malas estrategias de apoyo por parte del gobierno en la implementación de




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negocios, principalmente de las PYMES que representan más del 90% de las empresas del país. • Pérdida del poder adquisitivo del salario real debido a la diferencia entre la tasa de cre-cimiento del salario nominal y la infl ación.

III. EVOLUCIÓN DE LA INDUSTRIA DE LA CONSTRUCCIÓN: 1ER TRIMES-TRE Pese a que el PIB de la economía registró signos de mejora durante el último trimestre de 2009, la industria de la construcción continuó con su tendencia a la baja al registrar durante dicho periodo una tasa de crecimiento negativa de 7% respecto del mismo trimestre de 2008.

La disminución en el ritmo de actividad se debió a una demanda interna débil, especialmente en el factor correspondiente a la formación bruta de capital fi jo, en la cual se contabiliza el valor de la producción trimestral de la construcción, que disminuyó en términos anuales 8.1%. Así pues, la producción de la industria cayó durante 2009 7.5% comparado con 2008.

Ante dicho escenario, dado que la caída en la producción de la industria fue mucho mayor a la esperada, estimamos que la industria de la construcción registrará un decremento de (-) 3.4% durante el primer trimestre de 2010 respecto de los resultados obtenidos en el mismo periodo de 2009.

Bajo estas circunstancias, estimamos que la industria de la construcción crecerá durante 2010 alrededor de 1%. La disminución en nuestra estimación de crecimiento para la industria se basa principalmente en la profunda caída en la actividad del sector, lo cual disminuye el potencial de crecimiento y genera una lenta recuperación económica del mismo; de la misma manera, una recuperación endeble de la economía interna y del crédito interno, que afecta esencialmente a la construcción industrial y a la construcción de edifi cios para el sector ser-vicios, son los supuestos en los cuales se basa nuestra afi rmación.




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Respecto a la Encuesta Nacional de Empresas Constructoras (ENEC), el valor de la produc-ción de la construcción registró una caída de 4.82% en febrero de 2010 respecto del mismo mes de 2009. La debilidad en el valor total de la producción de la industria fue originada por menores niveles de producción del género de edifi cación y de transporte, que en conjunto representaron el 71% de valor total. Así, el género de edifi cación registró una disminución de 4% en tanto el de transporte bajó 10% comparado con febrero de 2009.

En este contexto, el comportamiento de la serie estadística de la ENEC señala que la industria de la construcción esta saliendo de la crisis muy lentamente. Esto es, comparado con años previos a la crisis, el valor de la producción registrado por la ENEC durante el mes de enero había mostrado en promedio tasas de crecimiento positivas respecto del mismo mes del año inmediato anterior, señalando una tendencia positiva en el valor de la producción.

De esta manera, la comparación febrero-febrero en 2010 registró una caída (-4.82%) en tér-minos reales respecto de la registrada en febrero de 2009 (-7.26%). Así pues, la recuperación en la industria de la construcción ha comenzado, no obstante la caída en 2009 fue tan severa que 2010 será el año de rehabilitación para hacer que la industria regrese a los niveles de producción previos a la crisis.





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EmpleoLa población ocupada en la industria de la construcción del país durante el ultimo trimestre de 2009 fue de 3.34 millones de personas, el equivalente a 7.52% de la población ocupada y 7.1% de la población económicamente activa. Ante ello, el decremento de 7.5% en el PIB de la construcción del año pasado representó una pérdida de 145,725 empleos en el ramo.

El 25% del total de los empleos perdidos en la economía durante el año pasado se dieron en la industria de la construcción, es decir, 1 de cada 4 fuentes laborales eliminadas se originó en el sector.

Relacionado al numero de trabajadores permanentes y temporales registrados en el IMSS, durante el primer trimestre de 2010 se crearon 289 mil 500 puestos de trabajo, de los cuales el 20% fueron creados por la industria de la construcción.

De esta manera, en los primeros 3 meses del año la construcción generó alrededor de 60 mil empleos, la mitad de ellos de manera permanente y el resto en su modalidad de empleo temporal.

Infl aciónLa tendencia en el nivel de precios para la industria de la construcción cambió a penas co-menzó 2010, es decir, después de haber terminado 2009 con una infl ación acumulada de -0.95%, el mes de enero fue el punto de infl exión que hizo regresar a sus niveles positivos a


Elaboración Bimsa Reports con datos del IMSS



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los precios de la construcción.

En tanto la infl ación por el lado del consumo sigue agregando puntos en su escalada alcis-ta, los precios para el productor continúan subiendo. Así pues, el nuevo escenario en 2010 muestra que los precios de materiales, alquiler de maquinaria y mano de obra para la cons-trucción terminaran con precios más altos que los registrados en diciembre de 2009.

El incremento en el precio de los energéticos ha desencadenado presiones de infl ación en los precios al productor. De esta forma, el índice de costos de la construcción registró durante el primer trimestre del año una infl ación acumulada de 3.53%. El principal incremento se dio en el subíndice de materiales de la construcción con un infl ación acumulada en el mes de marzo de 3.76%.

Durante el mes de marzo, entre los productos con mayor aumento en los precios destacan los de accesorios eléctricos con una infl ación anual de 27% y los muebles y accesorios con una infl ación de 4%. Hubo también un aumento de 3.77% en las remuneraciones y una infl ación de 3.5% en el genérico de productos metálicos, donde el componente de tubos metálicos re-gistró una infl ación anual de 12.1%. En este escenario, nuestra estimación para fi nales de 2010 da como resultado una infl ación en la construcción de alrededor de 6.5%. Ritmo que aumentará en 2011 una vez que la indus-tria entre en una fase de expansión más robusta.

Elaboración Bimsa Reports con datos del BANXICO




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Crédito y Financiamiento a la industriaEn cuestión de recursos monetarios, el fl ujo de dinero facilitado para actividades de cons-trucción también ha sido escaso y de lenta recuperación en lo que va del año, sin embrago la tendencia va en ascenso, lo cual impactara de manera positiva en los niveles de actividad de la industria en periodos posteriores.

Durante el primer bimestre de 2010 el crédito otorgado por la banca comercial a la industria de la construcción creció a penas 1% comparado con igual periodo de 2009. Esta conducta se debe a una caída en los montos prestados para la construcción de edifi cios no habitacionales.

Durante el bimestre mencionado, el crédito otorgado al sector constructor del país se ubicó en 369 mil 652 millones de pesos, escasos 16 mil millones por arriba de los otorgado en el mismo bimestre de 2009. En relación al crédito facilitado para la construcción de edifi cios no habitacionales, en el periodo de estudio, los montos disminuyeron alrededor de mil millones de pesos, al pasar de 174 mil 743 a 173 mil 658 millones de pesos de un periodo a otro.

Por otra parte, el crédito otorgado por la banca comercial a la vivienda ha venido creciendo lentamente a partir de noviembre de 2009, registrando una tasa de crecimiento anual de 9% en el mes de febrero del año en curso.

En este caso, el crédito otorgado a la vivienda media y residencial, que representa en prome-dio el 87% de los recursos destinados al sector, ha mantenido una tasa de crecimiento cons-tante de 7.3% durante los primeros 2 meses de 2010, por el contrario el crédito facilitado a la vivienda de interés social a tenido un mejor desempeño al crecer alrededor de 20% durante los últimos tres meses, comparado con los montos registrados a principios de 2009.

Por su parte, el Gasto de Capital del Gobierno Federal, excluido el gasto en inversiones fi -nancieras, registró durante el mes de febrero de 2010 una caída de 47% respecto de igual mes de 2009, lo cual muestra que durante los primeros meses del año, dicha erogación por parte del Gobierno Federal ha sido menor que el gasto ejercido en el mismo periodo de hace un año. No obstante, en términos nominales, las estadísticas muestras que durante el pri-mer trimestre del año los fl ujos son menores en comparación con los fl ujos de los trimestres posteriores, con lo cual inferimos que en los siguientes trimestres habrá mayores montos de inversión en capital por parte del gobierno.




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Así pues, la conducta registrada en el crédito y fi nanciamiento a la industria trae consigo un aspecto de incertidumbre derivado de las condiciones del mercado interno; no obstante, la demanda por fi nanciamiento ha entrado en una fase lenta de crecimiento, que avanzará con mayor rapidez hacia el año 2011.

IV. INDICADORES BIMSA-CONSTRULEADS DE LA INDUSTRIA DE LA CONSTRUCCIÓN IBC

Desde 1961, Bimsa Reports genera información oportuna sobre nuevas construcciones, iden-tifi cando la etapa en la que se encuentra. Con base en esta información, construimos modelos de series de tiempo que muestran el comportamiento del sector, así como de cada uno de los subgéneros que identifi camos en Bimsa Reports: edifi cación, industrial, infraestructura y vivienda.

Con el objetivo de evaluar y anticipar el comportamiento de la industria de la construcción, así como el de sus respectivos géneros, presentamos los resultados obtenidos por nuestros indicadores durante el primer trimestre del año.

Asimismo, hacemos un análisis sobre el comportamiento de nuestras cifras para inferir la tendencia que tendrá la industria en lo que resta del año. En esta ocasión, hemos realizado un

Elaboración Bimsa Reports con datos del BANXICO




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análisis y pronóstico no solo para nuestro indicador IBC-Nacional sino que también hicimos lo propio para cada uno de los géneros, esto con el fi n de anticipar el comportamiento de la industria a un nivel más desagregado, cabe decir que continuaremos analizando nuestros indicadores para seguir indagando a un nivel de mayor profundidad.

IBC-Nacional y por géneros 2010

IBC-Nacional Las cifras mostradas por la Encuesta Nacional de Empresas Constructoras (ENEC) así como los datos de nuestro indicador IBC-Nacional habitualmente habían observado un comporta-miento estacional, esto es, un comportamiento que se repite cada determinado periodo de tiempo y que coincidía razonablemente en los ciclos. Particularmente, a fi nales de cada año se registraba un repunte en el valor de la producción, sin embargo, durante los últimos me-ses de 2009 el comportamiento de nuestro indicador no muestra dicha convergencia con los resultados de la ENEC.

Mientras la ENEC registró en diciembre de 2009 una variación anual de -6% en el monto de inversión, nuestro indicador muestra una variación anual de -18%. Asimismo, el último dato disponible de la ENEC registra una inversión de 10 mil 587 millones de pesos en el mes de febrero, mientras que nuestro indicador mostró en el mes señalado una inversión de 9 mil 327 millones de pesos, es decir, una tasa de crecimiento anual de -12.7% contra -4.8% que muestra la ENEC.

De igual modo, el valor de las obras contratadas del IBC-Nacional registró durante el primer trimestre del año un monto acumulado de 28 mil 132 millones de pesos, cifra 12.90% inferior a la registrada en el mismo lapso de 2009.

Fuente Construleads




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Salvo por el género de infraestructura, el resto de los géneros muestran tasas negativas de crecimiento durante el primer trimestre de 2010, siendo la construcción industrial el género más afectado, seguido del de edifi cación.

IBC-Vivienda El indicador IBC-Vivienda registra la inversión a nivel nacional que se realiza en la construc-ción de vivienda en los tres diferentes subgéneros: vivienda de interés social, de tipo medio y residencias de lujo.

Este indicador alcanzó durante el primer trimestre del año un monto de inversión de alrede-dor de 12 mil 659 millones de pesos, mostrando una tendencia positiva a partir del mes de enero.

Fuente Construleads

Fuente Construleads




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Pese a la tendencia ascendente en los fl ujos de inversión de nuestro indicador de vivienda, el monto de inversión de obras contratadas durante el primer trimestre registró una caída del 7.33% respecto de las cifras registradas para el mismo periodo de 2009.

En este contexto, se estima que en 2010 el fi nanciamiento otorgado a través de créditos y subsidios para la adquisición vivienda será de 1 millón 102 mil 843 unidades, lo cual representa un valor de mercado de 251 mil 582 millones de pesos.

No obstante, los participantes en el género de la vivienda incrementaron en 32% el inicio de obras durante el primer trimestre de 2010 comparado con igual periodo de 2009. Conse-cuentemente, a fi nales de marzo el número de viviendas disponibles era de 344 mil 646 uni-dades, 13% superior al número de viviendas registradas al cierre de 2009.

Entre el número de viviendas disponibles en el mercado, el 67% corresponde a la residencia de interés social mientras que el 12.58% corresponde a viviendas con valor mayor a 1 millón 100 mil pesos.

IBC-Industrial Así como en el caso anterior el indicador IBC-Industrial mide el valor de la inversión a nivel nacional, salvo que en este caso la información se basa en la construcción de edifi cios que forman parte de un proceso de producción para otra industria, por ejemplo la construcción de

Fuente Construleads




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laboratorios, plantas industriales, obras de construcción para la industria petrolera, cimenta-ciones de naves, almacenes y bodegas.

Durante el primer trimestre del año la inversión realizada en este rubro continuó con su ten-dencia negativa, acumulando una inversión, al cierre de marzo de 2010, 63% inferior respecto de la registrada en el mismo periodo de 2009. De esta manera, la inversión en obras contra-tadas durante el primer trimestre fue de 1,657 millones de pesos, monto que contrasta con los 4 mil 564 millones de pesos registrados en el mismo lapso de 2009.

El menor ritmo de actividad de construcción en este género obedece al deterioro de las con-diciones del mercado, dado que la actividad industrial, particularmente la de la manufactura se vio seriamente afectada por la crisis. Así, la caída en la producción impactó fuertemente la actividad del género industrial, haciendo de este último el más afectado entre los géneros de construcción que desglosamos.

Fuente Construleads




Pág.-20SITUACIÓN ACTUAL Y PERSPECTIVAS DE LA INDUSTRIA DE LA CONSTRUCCIÓN

De hecho, este comportamiento nos hace pensar que la construcción industrial será la última en salir de la recesión, al mismo tiempo que nos muestra una gran sensibilidad ante cambios inesperados en la actividad económica.

IBC-Infraestructura La construcción referente a infraestructura muestra la inversión realizada en la generación de acervo de capital físico del país, es decir, en la creación de estructuras como carreteras, puentes, telecomunicaciones, urbanización, etc.

Durante el primer trimestre del año, el IBC-Infraestructura registró un crecimiento de 13% en los montos de inversión en comparación con las cifras registradas en el mismo periodo de 2009. La inversión registrada durante los primeros meses de 2010 ejemplifi ca el dinamismo que el sector público esta impulsando a través del gasto en construcción de obras de gran magnitud.

En este contexto, la inversión acumulada registrada por el IBC-Infraestructura durante el pri-mer trimestre del año fue de 10 mil 193 millones de pesos, monto superior en 1,171 millones de pesos respecto de lo registrado en igual periodo de 2009.

IBC-Edifi caciónEn el IBC-Edifi cación medimos el valor de la inversión a nivel nacional sobre la construcción de edifi cios que tienen como fi n la prestación de algún servicio, donde por su nivel de im-portancia monetaria destacan principalmente la construcción de centros comerciales, plazas, tiendas de autoservicio y departamentales; edifi cios de ofi cinas y edifi cación para el servicio del cuidado de salud como clínicas, hospitales y centros médicos.

Fuente Construleads



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Durante el primer trimestre de 2010, el valor de la inversión del género de edifi cación conti-núo disminuyendo, al registrar una caída de alrededor de 28% respecto de la inversión reali-zada en el mismo lapso del año pasado.

En estas circunstancias, el valor de las obras contratadas pasó de 5 mil 52 millones de pesos en el primer trimestre de 2009 a 3 mil 622 millones en igual periodo del año en curso, es decir, el fl ujo disminuyó en 1,429 millones de pesos.

V. PRONÓSTICOS IBC DE LA INDUSTRIA DE LA CONSTRUCCIÓN El pronóstico para nuestro indicador IBC-Nacional mostró una tendencia negativa durante el primer semestre de 2010, sin embargo a partir del tercer trimestre las tasas negativas en el nivel de producción comienzan a disminuir, exponiendo una tendencia positiva en el valor de la producción. De esta forma, pronosticamos que el ciclo recesivo de la industria de la cons-trucción terminará en el segundo trimestre de este año dando pie a un ciclo de crecimiento que se prolongará, por lo menos, hasta fi nales de este sexenio.

Cabe resaltar que, pese a que pronosticamos un ritmo de recuperación más contundente a partir del tercer trimestre, la recuperación de la actividad de la construcción será lenta repor-tando cifras anuales de crecimiento bajas en comparación con otros años.

Así pues, a reserva de un choque externo, el IBC-Nacional registrará una tasa de crecimiento en el nivel de inversión de obras contratadas de alrededor de -4% en el último mes del año.


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En relación a la industria de la vivienda estimamos que la recuperación en el sector será rápi-da y le bastará solo el primer trimestre del año para salir del bache en el que entró a raíz de la crisis económica. Así pues, estimamos que el sector registrará un crecimiento anual de 2% en los montos de inversión hacia fi nales de 2010.

Cabe mencionar que tal dinamismo en el sector de vivienda obedece en gran parte a los in-centivos económicos –llámese metas 2010- del fi nanciamiento hipotecario que otorgará el sector institucional de la economía, lo cual impactó de manera favorable en la liberación de recursos a inicios de año.


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Por otra parte, nuestro indicador IBC-Infraestructura muestra un comportamiento similar al IBC-Nacional, con tasas de crecimiento robustas a partir del segundo semestre del año. No obstante, nuestro pronóstico referente a la construcción de infraestructura registra un com-portamiento positivo en la mayor parte del año con una tasa de crecimiento promedio anual de alrededor de 6% respecto del monto de inversión registrado en 2009.

De esta forma, durante 2010 el principal canal de recuperación para la industria de la cons-trucción será a través de los géneros de vivienda e infraestructura.

Contrariamente a la perspectiva positiva de los géneros anteriormente citados, los géneros Industrial y de Edifi cación mostrarán en 2010 un mayor rezago en la recuperación de su pro-ducción. Ambos géneros están muy relacionados al comportamiento de la actividad econó-mica en su conjunto. De esta manera la tendencia en los géneros edifi cación e industrial no muestra el dinamismo positivo de los otros dos géneros.

Nuestro análisis, libre de choques externos, registra una tendencia negativa para el género industrial y una tendencia ligeramente positiva en el comportamiento del sector de edifi ca-ción.

Con base en cifras desestacionalizadas, el IBC-Edifi cación muestra tasas de crecimiento men-suales del orden del 7% durante los últimos meses de 2010, a excepción de los meses de julio y diciembre que muestran disminuciones considerables en los montos de inversión. Sin em-bargo, la caída en la construcción durante 2009 fue tan profunda que tendremos que esperar hasta el próximo año para regresar a los niveles de actividad previos a la crisis y registrar tasas de crecimiento anual positivas.


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En términos generales, 2010 representará para la industria de la construcción un año de re-cuperación después de la crisis de 2009, donde el principal canal de transmisión de fortaleza se dará en la industria de la vivienda y la infraestructura. No obstante, una vez fortalecidos los músculos del aparato productivo, en 2011 veremos una recuperación más pareja en todo el sector.


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Pág.-25SITUACIÓN ACTUAL Y PERSPECTIVAS DE LA INDUSTRIA DE LA CONSTRUCCIÓN


boletín nuevas construcción mayo 2010...primer bimestre del año 107.4% en comparación del...

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