boletín cofide
TRANSCRIPT
CONTENIDO
• Mundo:
• PBI
• Inflación
• Política Monetaria
• Mercados financieros
• Perú:
• PBI
• Balanza comercial
• Inflación
• Política monetaria
• Mercados financieros
• Tipo de Cambio
• Sistema Financiero
• Proyecciones
Macroeconómicas
Boletín COFIDEReporte de Coyuntura Económica
Aspectos Destacados del Mes
• Crecimiento del PBI peruano 4.18% en el
mes de octubre 2018, superando las
expectativas del mercado (3.30%, según
Reuters).
• El Directorio del BCRP mantuvo la tasa de
interés de referencia de la política
monetaria en un nivel de 2.75% para el
mes de diciembre.
Al 18 de diciembre de 2018
EE.UU. ZONA EURO CHINA JAPÓN
PMI
Manufacturero59.30 51.80 50.20 52.20
PMI No
Manufacturero60.70 53.40 53.80 52.30
PMI Compuesto 54.70 52.70 51.90 52.40
Tipo de Cambio
(M.O./US$)1.00 0.88 6.96 113.64
Confianza
Consumidor135.70 -3.90 119.1* 42.90
*Información al mes de Octubre 1 Reportado por Intitute for Supply Management.
: mayor respecto al mes anterior : menor respecto al mes anterior : similar al mes anterior
PRINCIPALES INDICADORES (Noviembre 2018)
1
PBI Principales Economías
La economía estadounidense creció a un ritmoanual de 3.5% en el tercer trimestre 2018, segúnla segunda estimación las revisiones al alza dela inversión fija no residencial y en inventariosprivados han compensado las revisiones a labaja del gasto del Gobierno y del índice deprecios de gasto de consumo personal.
La economía europea creció en 0.2% en eltercer trimestre 2018, la tasa más débil desde elsegundo trimestre de 2014.
Crecimiento chino de 1.6% durante el tercertrimestre 2018, en línea con las expectativas delmercado.
La economía de Japón se contrajo en 0.6%durante el tercer trimestre, según datosdefinitivos publicados por el Gobierno del paísasiático, este descenso se produjo por laparalización de las fábricas del país debido adesastres naturales.
Inflación Principales Economías
• La inflación de la Zona Euro se ubicó ennoviembre a una tasa interanual del 2.0%,menor a lo registrado en octubre (2.5%).La inflación subyacente fue de 1.0%, pordebajo de las expectativas del mercado.
• La inflación anual en China se ubicó en2.2% en noviembre, menor a lo registradoen el mes de octubre y por debajo de lasexpectativas del mercado (2.4%). Lainflación subyacente fue de 1.8%.
• En octubre, Japón registró una inflación de1.4% anual. La inflación subyacente fue de1.0%, en línea con lo esperado.
Política Monetaria Principales Economías
Las principales economías mantienen supolítica monetaria acomodaticia, con excepciónde Estados Unidos, pues en setiembreaumentó por tercera vez en el año las tasas deinterés y se esperan aumentos graduales parael próximo año.
Indicadores Adicionales Principales Economías
PMI: índice compuesto que pretende reflejar la situación económica de un país. Si el índice PMI resultante está por encima de 50, indica una expansión del sector; por debajo de 50, una contracción y si es inferior a 42, anticipa una recesión de la economía nacional.
INICIO
Mundo
Estabilización de precios de las principales economías.
• En noviembre, la inflación en Estados Unidosse ubicó en una tasa interanual de 2.2%, enlínea con las expectativas del mercado. Porotro lado, la inflación subyacente se situó en0.2%.
Fuente: Bloomberg
Fuente: Bloomberg
Fuente: Bloomberg/ Trading Economics
Fuente: Bloomberg/
Fuente de PMI EE.UU: Institute for Supply Management
31-Oct 2.31% 2.40% 2.56% 2.80% 3.08%
30-nov 2.35% 2.51% 2.74% 2.89% 3.12%
17-dic 2.47% 2.59% 2.80% 2.90% 3.10%
Rendimientos
Mercados financieros
Libor
En noviembre, la curva Libor se expandió en 9.25 puntos básicos en promedio y una variación anual en promedio de 113.87 puntos básicos.
Bonos del tesoro americano
Durante noviembre, el rendimiento de los bonos del tesoro americano disminuyeron en 7.50 puntos básicos en promedio y una variación anual en promedio de 88.50 puntos básicos.
INICIO
Mundo
Índices bursátiles y tipo de cambio
31-Oct 2.33% 2.49% 2.87% 2.98% 3.15% 3.39%
30-nov 2.35% 2.53% 2.79% 2.81% 2.99% 3.29%
18-dic 2.38% 2.54% 2.67% 2.67% 2.84% 3.09%
El índice Dow Jones cerró el día viernes 14 de diciembre del 2018 con una pérdida de 2.02% respecto al día anterior, debido al miedo de una desaceleración del crecimiento económico a nivel mundial, luego de la publicación de las débiles cifras de la producción industrial y de las ventas minoristas a noviembre en China, además el Banco Central Europeo revisó a la baja sus expectativas de crecimiento para los países de la Eurozona, a todo esto se sumó la volatilidad de los mercados financieros por las disputas comerciales entre Washington y Pekín, lo cual sigue preocupando a los inversores. Así mismo, durante la semana, el referido Índice tuvo una pérdida de 1.18% en comparación al viernes 7 de diciembre, cerrando en 24,100.51 puntos. Las pérdidas de la semana fueron encabezadas por los sectores, energía, financiero, materiales básicos, sanitarios e industriales.
Fuente: Bloomberg Fuente: Bloomberg
Fuente: Bloomberg Fuente: Bloomberg
Fuente: Bloomberg
Agropecuario 7.20 7.62
Pesca 22.71 -0.24
Minería e Hidrocarburos -2.32 -0.11
Manufactura 7.14 2.13
Electricidad y Agua 5.09 2.90
Construcción 8.71 5.04
Comercio 2.57 2.54
Transporte y Mensajería 2.49 4.93
Telecomunicaciones 6.07 5.22
Financiero y Seguros 4.75 5.39
PBI 4.18 3.35
ÍNDICE DE PRODUCCIÓN SECTORIAL (Var %)
Nov 17 - Oct 18 /
Nov 16 - Oct 17oct-18Sectores
La producción nacional en octubre de 2018 creció 4.18%, registrando 111 meses de crecimiento continuo. Este resultado se sustentó en el desempeño favorable de todos los sectores, con excepción de la minería, destacando manufactura, construcción, agropecuario, comercio, telecomunicaciones y servicios prestados a empresas.
El crecimiento de la actividad económica se explica por la evolución positiva del consumo de los hogares, reflejado en las mayores ventas minoristas (2.46%) y los créditos de consumo (10.17%), y la importación de bienes de consumo no duradero (1.90%). Asimismo, las exportaciones de productos no tradicionales se incrementaron en 14.32%.
PBI Nacional
En octubre 2018, la balanza comercialregistró un déficit de US$ 155 millones, frenteal superávit de US$ 368 millones registradoen octubre del año previo.
Las exportaciones de octubre registraronUS$ 3,859 millones (menores en 2.8%respecto al mismo periodo del año anterior),correspondiendo US$ 2,661 millones a lasexportaciones tradicionales, US$ 1,175millones a las no tradicionales y US$ 24millones a otras exportaciones.
Respecto a las importaciones, éstas fueronde US$ 4,014 millones (11.4% mayoresrespecto al mismo periodo del año anterior),correspondiendo US$ 2,073 millones a lasimportaciones de insumos, US$ 1,057millones a las de bienes de capital, US$ 877millones a las de bienes de consumo y US$ 7millones a otros bienes.
Inflación
En noviembre de 2018, el Índice de Precios alConsumidor de Lima Metropolitana (IPC) subióen 0.12% con relación al mes precedente. Latasa anual, correspondiente a los últimos docemeses tuvo una variación porcentual de 2.17%para Lima Metropolitana. Asimismo, la inflaciónsubyacente anualizada se ubicó en 2.16%(dentro del rango meta del BCRP).
El índice de precios mostró un mayor dinamismo encomparación con los resultados del mesprecedente. Este ligero incremento se sustentaprincipalmente por un alza en los precios en elgrupo de alimentos y bebidas; muebles, enseres ymantenimiento de viviendas; alquiler, combustible yelectricidad; otros bienes y servicios; y transportesy telecomunicaciones. Se proyecta que la inflaciónconverja gradualmente a 2.0% hacia fin de año.
Balanza Comercial
INICIO
Perú
Fuente: INEI
Fuente: INEI
Fuente: BCRP
Fuente: BCRP
El Directorio del BCRP mantuvo la tasa de interésde referencia de la política monetaria a un nivel de2.75% para el mes de diciembre pues consideraapropiado mantener la posición expansiva en tantolas expectativas de inflación permanezcan ancladasy proyecta que la tasa de inflación interanual semantenga en el rango meta y converja a 2.0% haciafin de año.
Tasa de interés (%) - Promedio del periodo
Nov-18 Oct-18
MN ME MN ME
Tasa Activa 14.2 7.9 14.2 7.9
Tasa Pasiva 2.4 0.8 2.3 0.7
Spread 11.8 7.1 11.9 7.2
Interbancaria 2.8 2.3 2.8 2.3
Política Monetaria
Fuente: SBS
Al cierre de noviembre, las reservas internacionales totalizaron US$ 59,387 millones, registrando un aumento de US$ 895 millones respecto al cierre del mes anterior. Además, resultaron menores en US$ 3,596 millones respecto al nivel alcanzado en similar mes del año anterior.
31-oct 3.83% 4.00% 4.70% 4.74% 4.87%
30-nov 3.77% 3.88% 4.63% 4.65% 4.80%
18-dic 3.60% 3.67% 4.36% 4.41% 4.58%
31-Oct 2.39% 5.54% 6.16% 6.50% 6.63%
30-nov 2.77% 5.32% 5.96% 6.27% 6.39%
18-dic 2.96% 5.47% 6.06% 6.37% 6.46%
Perú
Mercados financieros
Bonos globalesBonos soberanos Riesgo país
INICIO
La curva de rendimientos se contrajo levemente durante el mes de noviembre, de tal forma que en promedio los rendimientos de corto y mediano plazo disminuyeron en 10.16 puntos básicos respecto al mes anterior.
En el mes de noviembre, se registró un ligero desplazamiento de la curva de bonos globales, cuyos rendimientos registraron una disminución de 7.13 puntos básicos en promedio.
El índice S/P BVL Perú General cerró el día viernes 14 de diciembre del 2018 con una pérdida de (0.67%) respecto al día previo, esto debido a la pérdida en el valor de las acciones de los sectores juniors, minería, consumo, electricidad, servicios y financiero. Asimismo, el Índice General tuvo una pérdida de 1.71% respecto a la semana anterior, cerrando en 19,073.49 puntos. Las pérdidas de la semana fueron encabezadas por los sectores juniors, minerías, financiero, consumo, electricidad y servicios.
Fuente: Bloomberg
Fuente: Bloomberg
Fuente: Bloomberg
Fuente: Bloomberg
Fuente: BCRP
Fuente: Bloomberg
oct-18Var.%
Mensual
Var.%
Anual
Créditos MN
(Mill. S/.)222,548 1.59% 11.12%
Créditos ME
(Mill. US$)25,745 -1.20% 4.50%
Créditos Total
(Mill. S/)309,178 1.35% 10.31%
Al cierre del mes de noviembre, el tipo de cambio contable se ubicó en 3.380 soles por dólar americano, registrándose con ello una depreciación del sol de 0.45% con respecto a octubre 2018. Durante el mes de noviembre, no se registraron compras BCRP en mesa de negociación. El tipo de cambio, al 17 de diciembre fue de S/ 3.344 soles por dólar.
Por su parte, al cierre de noviembre el sol acumuló una apreciación de 0.1% frente al yen y una depreciación de 0.5% frente al euro, respecto a octubre del 2018.
Tipo de Cambio
Perú
Fuente: SBS/BCRP
Sistema Financiero
INICIO
Por otro lado, la evolución de los créditos MYPE registró un incremento de 1.0% y un crecimiento de 5.31% en los últimos doce meses, pasando a representar un 12.51% del total de créditos directos a octubre de 2018.
El nivel de morosidad del sistema financiero se ubicó en 3.68%, mayor en 11 puntos básicos respecto a octubre de 2017. La morosidad de la MYPE fue de 8.34%, mayor por 51 puntos básicos frente a similar mes del año previo, cabe resaltar que esta cartera es la que representa los mayores niveles de morosidad del total de carteras de crédito, en específico la cartera de pequeña empresa registró una mora de 9.23%.
Morosidad Sistema Financiero
Según Subsistema
Morosidad Sistema Financiero
Según tipo de Cartera
Las colocaciones del sistema financiero aoctubre registraron un incremento mensual de1.35% explicado por el aumento de créditosen moneda nacional, principalmente en elrubro corporativo, consumo y grandesempresas. Tomando en cuenta los últimos 12meses, se acumula una expansión de 10.3%.
De un total de créditos de S/ 309,178millones, el 28.02% está compuesto porcréditos en moneda extranjera, poniendo ensituación altamente vulnerable por variacionesen el tipo de cambio a aquellas empresas conun gran nivel de endeudamiento en dólares(Crédito gran empresa con un 56.37%,seguido de créditos corporativos con un45.56%, y mediana empresa con 41.23%).
Fuente: SBS
Fuente: SBS
No se registraron
compras BCRP
Banco Bilbao Vizcaya ArgentariaFecha de
PublicaciónT1 2019 T2 2019 T3 2019 T4 2019 2020
Rabobank 13/12/18 3.37 3.34 3.33 3.35 3.58
ING Financial Market 10/12/18 3.40 3.39 3.35 3.30 3.35
Scotiabank 10/12/18 3.35 3.31 3.32 3.30 3.26
MUFG 04/12/18 3.30 3.30 3.25
Standard Chartered 03/12/18 3.40 3.40 3.25 3.30 3.10
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 30/11/18 3.33 3.29 3.29 3.30 3.33
Cinkciarz.pl 30/11/18 3.42 3.35 3.50
Morgan Stanley 26/11/18 3.32 3.29 3.26 3.23 3.20
JPMorgan Chase 20/11/18 3.36 3.38 3.39 3.40
Silicon Valley Bank 08/11/18 3.30 3.28 3.26 3.24
Mín 3.30 3.28 3.25 3.23 3.10
Máx 3.42 3.40 3.50 3.40 3.58
Promedio 3.36 3.33 3.32 3.30 3.30
Fuente: Bloomberg - Pronósticos de divisas.
Analistas
Económicos 1/
Sistema
Financiero 1/
Sistema No
Financiero 1/
BCRP
RI. Set -18 2/
MMM 2019-
2022 3/ *
2018 2.20 2.20 2.30 2.20 2.20
2019 2.50 2.50 2.50 2.00 2.50
2020 2.50 2.50 2.50 - 2.50
2018 3.38 3.36 3.32 3.30 3.30
2019 3.41 3.35 3.35 3.35 3.35
2020 3.44 3.35 3.40 - 3.35
2018 3.80 3.80 3.50 4.00 4.00
2019 3.90 3.90 3.80 4.00 4.20
2020 4.00 4.00 4.00 - 4.50
2/ Reporte de Inflación - Setiembre de 2018
Expectativas de Inflación
(%)
Expectativas de Tipo de cambio
(S/ / US$)
Expectativas del Crecimiento del PBI
(%)
3/ Marco Macroeconómico multianual 2019-2022
1/ Encuesta de Expectativas Macroeconómicas del BCRP - Noviembre 2018 * Las cifras de expectativas de inflación y tipo de cambio del MMM 2019 - 22 son
tomadas de la Encuesta Mensual de Expectativas Macroeconómicas: julio 2018, BCRP
- 02 agos 2018
Proyecciones (var. %) 2017 2018* 2019*
PBI Mundial 3.70 3.70 3.70
Estados Unidos 2.30 2.90 2.50
Eurozona 2.40 2.00 1.90
Japón 1.70 1.10 0.90
China 6.90 6.60 6.20
Latinoamerica 1.30 1.20 2.20
* Proyección
Panorama de las proyecciones de PBI (var. %)
Fuente: World Economic Outlook Update, Octubre 2018 vs. Julio 2018
Proyecciones Macroeconómicas
INICIO
Proyecciones de Tipo de Cambio (USDPEN)
Perú
Acuerdo de Confidencialidad y Disclaimer
El presente Boletín ha sido elaborado por COFIDE para fines informativos, para el
uso exclusivo de la contraparte destinataria de este documento. COFIDE ha utilizado
en la elaboración del presente Boletín aquella información públicamente disponible y
la producida internamente por COFIDE que se considera pertinente. Ciertas
estimaciones y proyecciones incluidas en este documento han sido preparadas por
COFIDE sobre la base de estimaciones y presupuestos elaborados por la misma.
COFIDE no se hace responsable en forma alguna por el efecto que la inexactitud o
incorrección de la información señalada pueda tener respecto de las conclusiones
contenidas. Este documento ha sido elaborado para fines informativos, sobre una
base de estricta confidencialidad. Finalmente, este documento no expresa opinión
alguna respecto de materias de orden legal o tributario. Asimismo, no constituye una
recomendación de inversión ni puede ser utilizado o interpretado para fines distintos
de los expresamente señalados en el mismo.
COFIDE, EL BANCO DE DESARROLLO DEL PERÚ
Augusto Tamayo 160, San Isidro
Central Telefónica: 615-4000
www.cofide.com.pe
INICIO