banco central. proceso de creación de dinero. política monetaria

UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS E.A.P.A. NEGOCIOS INTERNACIONALES

ERICK GERSON TIBURCIO DE LA CRUZ

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OPERACIONES BANCARIAS 1

EL BANCO CENTRAL Y EL PROCESO DE CREACIÓN DE DINERO

1. INTRODUCCIÓN

Los bancos y otras instituciones financieras necesitan liquidez para realizar sus diferentes

actividades. Esta liquidez depende de una serie de factores, uno de los más importantes es la

política monetaria del banco central, el cual tiene un efecto importante en la tendencia de

crecimiento, el ritmo de variación de la oferta de dinero, liquidez de las instituciones financiera

y en la economía en su conjunto.

Para la creación del dinero:

2. LA LIQUIDEZ DE LA ECONOMÍA

2.1. LAS FUNCIONES DEL DINERO

El dinero no es sino cualquier cosa que las personas aceptan como medio de pago. El

dinero representa riqueza y facilita la medición del valor de los bienes y servicios.

MEDIO DE PAGO. Según Jevons dice que los vendedores y compradores solo pueden

ponerse de acuerdo mediante la utilización de algún bien, que todos desean recibir a

la vez, de tal manera que lo que se obtiene en una ocasión mediante la venta puede

ser utilizado en otra ocasión mediante la compra. A esta mercancía común se la

denomina medio de cambio porque juega el rol de una tercera parte o intermediario

en todos los actos de comercio.

UNIDAD DE CUENTA. Según Jevons, el bien elegido se convierte en un común

denominador o medida común del valor, en términos del cual estimamos los valores

de los otros bienes, de tal manera que sus valores se vuelven capaces de la más fácil

comparación. El dinero, gracias a su homogeneidad, simplifica las transacciones al

permitir que todos los precios puedan ser expresados en una misma unidad.

DEPOSITO DE VALOR. La función esencial del dinero es la de ser un portador de valor,

semejante a cualquier otra promesa de pagar una determinada cantidad de dinero en

el futuro, con la única diferencia de que no paga intereses. Siendo este el tipo más

perfecto de valor. Goza de ser líquido y de ser aceptado como medio de pago en

cualquier momento.

Banco Central

Intermediarios Financieros(bancos, sociedades de fondos mutuos , AFP)

Depositante

Prestatario




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UNIDAD DIFERIDA DE PAGO. Jevons considera que la cuarta función del dinero está

vinculada con los préstamos a futuro. La deuda se expresa en una unidad común que

será empleada como referencia en el momento de pago.

2.2. PRINCIPALES AGREGADOS MONETARIOS

Existen diversas medidas alternativas que nos proporcionan diferentes agregados

monetarios:

A medida que los componentes son menos líquidos, estos van perdiendo su capacidad como

medio de pago y funcionan mas como un activo que gana intereses.

OTROS Son imperfectos debido a

su riesgo de no pago

Costo de transacción

Riesgo de descuento

Riesgo que aumente la tasa de descuento

Los billetes y monedas en circulación, circulante.

Las cuentas corrientes que la gente deposita en el banco, depósitos a la vista.

Los depósitos de ahorro, tan líquidos como los depósitos a la vista.

Depósitos a plazo, esperar algunos días para retirarlo antes del plazo pactado.

Fondos mutuos, tiene que esperar no menos de una semana para retirarlo.

Fondo de pensiones, solo puede disponer del dinero en su jubilación.

Liquidez total de la

economía

Depósitos en moneda

extranjera

Liquidez total en

moneda nacional

Liquidez total en

moneda nacional

Depósitos en instituciones

financieras no bancarias

Liquidez en

moneda nacional

Liquidez en moneda

nacional

Total de activos financieros

más líquidos

Cuasi Dinero

Los depósitos de ahorro y a plazo que el

público tiene en los bancos

CUASI DINERO




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Otras sociedades de

depósito

☺ Clasificación de los intermediarios financieros

CATEGORIA SUBCATEGORÍA ENTIDADES CONFORMANTES

3. LA CREACIÓN DEL DINERO POR EL BANCO CENTRAL

3.1. LAS CUENTAS DEL BANCO CENTRAL

El banco central puede ser visto como un banco típico, que emite pasivos para invertirlos

en activos financieros. Los pasivos que emite son el circulante y las reservas. Parte de

estos depósitos corresponde al encaje obligatorio.

En cuanto a sus activos, los principales componentes son:

ENCAJE LEGAL

Encaje voluntario, por decisión propia. El Banco Central lo remunera con una tasa de interés

Encaje obligatorio, obligadas para respaldar los depósitos del público. Este no paga intereses.

Las Reservas Internacionales Netas (RIN),

•Representa el saldo neto acreedor del banco central con el resto del mundo. tenencia de activos extranjeros (dolare, oro, etc.)

Credito Internco Neto (CIN)

•compuesto por el salgo acreedor neto que tiene el banco central con el sector publico y con el sistema financiero privado.

Cuenta de Valores Financieros (VF)

•Representa la tenencia de bonos del Tesoro Publico o de cualquier otro activo con un grado minimo de riesgo.

Banco Central de Reserva del Perú

Empresas bancarias

Banco de la Nación

Sistema

bancario

SOCIEDADES DE

DEPÓSITO

OTROS INTERMEDIARIOS

FINANCIEROS

Empresas financieras

Cajas municipales de ahorro y crédito

Cajas rurales de ahorro y crédito

Cooperativas de ahorro y crédito

Fondos mutuos de inversión

Fondos privados de pensiones

Compañías de seguros

Empresas de arrendamiento financiero

Edpyme

Cofide




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Movimientos de la base

monetaria

Multiplicador bancario

Para el mercado financiero peruano los movimientos de la base monetaria toman la

siguiente forma:

3.2. EL MULTIPLICADOR BANCARIO

El Banco Central no es el único agente capaz de crear dinero. Los intermediarios

financieros también cuentan con este privilegio, a esto se le denomina creación

secundaria de dinero. Esta creación difiere de la primaria, ya que el Banco central emite

dinero nuevo dentro del sector bancario, en cambio los bancos comerciales lo multiplican

a través de los prestamos y los movimientos de las cuentas bancarias. Gracias a esto la

economía puede contar con un volumen de medios de pago superior a la emisión del

banco central1.

Donde: m=1/tasa de encaje

3.3. DETERMINACIÓN DEL MULTIPLICADOR BANCARIO

Este valor de 10 para el multiplicador bancario2 ha sido calculado suponiendo que el

encaje legal es de 10%, para ellos el público tiene que utilizar

todos los depósitos que la ley les permite. La realidad es

diferente ya que el público mantiene una parte de liquidez en

circulante. Además, los bancos suelen mantener reservas en

exceso del porcentaje fijado por el banco central. Por ello el multiplicador bancario toma

un valor más reducido.

4. LOS INSTRUMENTOS DE LA POLÍTICA MONETARIA

La expansión de la liquidez depende de:

1 Donde es Variación e la oferta monetaria, m es multiplicador bancario y es Variación de la base monetaria. 2 Donde es encaje legal y es encaje voluntario.

C: Billetes y monedas en circulación

R: Encaje de los intermediarios financieros del

BCRP, Reservas.

RIN + CIN + VF = C + R

CDBCRP: certificados de depósito del BCRP

REME: reservas de encaje por los depósitos en moneda extranjera.

Cómo es que el banco central puede

manejar dos variables para tratar de

controlar el stock total de dinero en

circulación.




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4.1. EL CONTROL DE LA BASE MONETARIA

Está constituida por las tendencias de las reservas internacionales netas (RIN), crédito

interno neto (CIN) y valores financieros (VF), por parte del banco central.

Las reservas internacionales netas. El banco puede modificar el saldo de las reservas

internacionales netas realizando operaciones de compra o venta de moneda extranjera

con los bancos.

El crédito interno neto. Es el saldo de los créditos que el banco central ha otorgado al

gobierno y a los intermediarios financieros, y que aún están pendientes de pago. Cada vez

que el banco otorga este tipo de préstamos están inyectando dinero al sistema financiero.

Los bonos y/o letras del tesoro. Estos instrumentos se caracterizan por su bajo grado de

riesgo y su alta liquidez. Para modificar la tendencia de estos activos, el banco central

realiza operaciones de compra o venta a los intermediarios financieros, en la bolsa de

valores. A través de estas operaciones el banco central puede inyectar o retirar liquidez

dentro del sistema financiero.

VENTAJAS DE UTILIZAR LAS

RIN COMO INSTRUMENTO

DE POLÍTICA MONETARIA

Rápida utilización: si el banco central quiere expandir la liquidez, retira una subasta dólares comunicándose con los bancos por vía electrónica. Los pagos también se hacen por este medio.

Flexible: permite realizar operaciones de todo tamaño.

Fácilmente reversible: si el banco central se da cuenta de que la compra de dólares produjo una expansión indeseada en la liquidez puede dar marcha atrás.

DESVENTAJAS DE UTILIZAR LAS RIN COMO INSTRUMENTO DE POLÍTICA MONETARIA

El banco central puede verse tentado a utilizar este tipo de operaciones para tratar de

manejar el tipo de cambio

Jugar con el nivel de reservas puede producir alzas especulativas en el tipo de cambio.

VENTAJAS DE UTILIZARLO COMO MECANISMO DE

CONTROL

El banco puede actual como prestatario de último recurso. esta intervencion del banco puede ayudar a evitar un pánico bancario.

DESVENTAJAS DE UTILIZARLO COMO MECANISMO DE CONTROL

Las intenciones del banco central pueden ser

interpretadas erróneamente.

La efectividad de la medida depende de la reacción de

los bancos.

Las operaciones de redescuento son dificilmente

reversibles.




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El resultado de la operación es un incremento en el nivel de disponibilidades liquidas

inmediatas de los intermediarios financieros, lo que conlleva a aumentar la liquidez del

sistema financiero en moneda nacional.

4.2. EL MANEJO DEL MULTIPLICADOR

LAS RESERVAS INTERNACIONALES NETAS. Se identifican las variables que afectan al ratio

y se llega a proponer una relación funciona en la que la preferencia

por circulante (C), es una función del ingreso per cápita (y), las

tasas de interés de los depósitos bancarios (i), y el grado de

evasión tributaria de la economía.

Este ratio depende de las decisiones del público, tomando en consideración de las

variables. El banco central, en consecuencia, no tiene un control directo sobre esta

variable. Puede influir indirectamente sobre el valor de este ratio tomando decisiones que

afectan a las tasas de interés y que aumenten o reduzcan el atractivo de mantener saldos

líquidos en depósitos bancarios o en efectivo.

LA TASA DE CAJA LEGAL. Los efectos del encaje legal sobre la intermediación legal a

través de dos canales:

EL ENCAJE VOLUNTARIO. Depende del spread entre la tasa de interés activa que cobran

los bancos ( ) y la tasa que ellos reciben del banco central

por las reservar voluntarias ).

VENTAJAS DE USARLO COMO INSTRUMENTO

DE POLÍTICA MONETARIA

Mecanismo flexible, se puede hacer operaciones a todo volumen.

Fácilmente reversible.

El banco central tiene capacidad suficiente para afectar los preciod de los valores que pretende vender o adquirir, lo que permite el control total de las operaciones.

Son operaciones transparentes, el publico tiene completa información.

Es un mecanismo de rápida implementación.

Al obligar a ls bancos a mantener inmovilización una fracción más grande de los depósitos del público, la liquidez del sistema financiero se ve innecesariamente reducida.

Una mayor tasa de encaje también reduce el incentivo del público para operar a través de los bancs, puesto que amplida el spread entre las tasas activas y pasivas.

C = c ( Yp, i, e)

rv= rv ( )




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EL MANEJO DE LA POLÍTICA MONETARIA

1. LOS OBJETIVOS DEL MANEJO DE LA POLÍTICA MONETARIA

En cualquier parte del mundo, los

bancos centrales buscan 6 objetivos.

Sin embargo, los bancos centrales

prefieren comprometerse en lograr

un solo objetivo, que es la estabilidad

de precios, bajo el supuesto de que,

en el largo plazo, esto contribuye a

conseguir los otros 5 objetivos

senalados en el grafico que se

muestar a la izquierda del texto.

Como bien señaño Milton Friedman

(1968 - 1982), “la experiencia y la

teoria han demostrado que la politica

monetaria no es un instrumneto

efectivo para obtener directamente

alto niveles de empleo y de

crecimiento” 3 . No obstante, las

medidas apropiadas para obtenerlos son mas eficaces cuando los precios son estables.

2. EL EMPLEO DE METAS INTERMEDIAS

La principal limitación de un Banco Central es que no puede conseguir directamente los

objetivos que persigue; por lo que tiene que recurrir a un conjunto de instrumentos que le

permiten afectar estos objetivos d manera indirecta después de un cierto tiempo.

El empleo de metas intermedias y operativas le permite saber, con mayor rapidez, si sus

políticas están caminando en la dirección correcta.

3 FERNANDEZ – BACA, Jorge. Mercados Financieros, Instituciones e Instrumentos. p.182

Define cuáles son los OBJETIVOS que persigue. Nivel de empleo y Precios.

METAS INTERMEDIAS. Agregados monetarios,

tasas de interés o Indice de Precios al Consumidor.

METAS OPERATIVAS. Reservas monetarias, Base monetaria o Colocaciones.

Objetivos del Banco Central

Crecimiento económico

Alto nivel de empleo

Estabilidad de los

mercados financieros

Estabilidad de los

mercados financieros

Estabilidad de tasasde

interés

Estabilidad de precios




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2.1. CRITERIOS PARA LA ELECCIÓN DE METAS INTERMEDIAS

2.2. CRITERIOS PARA ELEGIR LAS METAS OPERATIVAS

La elección de metas operativas se basa en los mismos criterios que las metas

intermedias. Tanto la Tasa Interbancaria como los Niveles de Encaje pueden ser medidos

y controlados. Las mejores metas operativas son las que tienen mayor impacto en las

metas intermedias.

3. PRINCIPALES PROBLEMAS PARA EL MANEJO DE LA OFERTA MONETARIA

4. LA INDEPENDENCIA DEL BANCO CENTRAL

4.1. SIGNIFICADO E IMPORTANCIA DE LA INDEPENDENCIA

•Rapida y precisa.

•Es mejor usar Agregados Monetarios o Tasas de Interés

MEDICIÓN

•Control efectivo sobre una variable que va a ser utiliada como meta.

•Se puede controlar la Oferta Monetaria y la Tasa de Interés.

CONTROL

•Más importante.

•Relación entre la Tasa de Interes y la Oferta Monetaria. con los objetivos

EFECTO PREDECIBLE EN LOS OBJETIVOS

INCERTIDUMBRE RESPECTO AL

MODELO

•Estimar el modelo emplenado Tecnicas Econométricas.

•No existe concenso sobre el modelo adecuado ni la técnica econométrica adecuada.

RETRASOS

•Retrasos del modelo econométrico.

•Retrasos son ignorados por lo que generan serias dificultades en la práctica.

ELECCIÓN DEL INSTRUMENTO

•Ciertas variables son Endógenas.

•Otras son Instrumentos de Política.

•Banco Central suele confundir las variables.

LA FUNCIÓN OBJETIVO

•Autoridad política no le asgina una función objetivo al Banco Central.

•El propio Banco Central se pantea su función objetivo

TIPOS DE INDEPENDENCIA

INDEPENDENCIA POLÍTICA

Capacidad del Banco Central para seleccionar susobjetivos de política sin estar influenciado por el gobierno y depedne de ciertos factores.

INDEPENDENCIA ECONÓMICA

Capacidad para utilizar instrumentos de política monetariasin restricciones.




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Alesina y Summers (1993) comprobaron empíricamente que los países en los que el

banco central era más independiente tienen tasas de inflación más bajas y más estables.

Blinder sostiene además que los bancos centrales deben ser independientes porque las

políticas monetarias requieren un horizonte largo de tiempo. La evidencia empírica indica

que la mayoría de países que tienen bancos centrales independientes han tenido tasas de

inflación más bajas sin perjudicar el crecimiento promedio.

4.2. IMPLICANCIAS DE LA INDEPENDENCIA

El banco central debe ser

independiente del mercado

financiero, puesto que no

debe seguir al mercado ni

seguir el camino que este

impone a la tasa de interés.

A mayor independencia del

banco mayor será la

credibilidad que el público

tenga sobre él para combatir

la inflación, y podrá reducir la

inflación con menos costos sociales. La credibilidad del banco central se crea cuando el

público observa lo que dice el banco central siempre se cumple, es decir, relaciona

hechos con palabras.

4.3. LA DEMOCRACIA Y LA INDEPENDENCIA DEL BANCO CENTRAL

Las principales metas del banco central son

determinadas por políticos elegidos

democráticamente, por lo que los miembros de su

directorio son elegidos por el Congreso o por el

Ejecutivo. Además, el público debe tener el derecho de exigir honestidad por parte de

quienes trabajan en el banco central.

SIGNIFICADO DE LA INDEPENDECIA DEL BANCO CENTRAL SEGÚN BLINDER (1999)

1. Libertad de decidir como alcanzar sus objetivos. En una democracia las autoridades políticas seleccionan los objetivos que debe lograr el banco central y luego le piden que los alcance.

2. Decisiones del Banco Central son dificiles de revertir para el Gobierno. Se refiere a que el banco central tiene cierta inmunidad a lo que el gobierno quiera modificar.

CREDIBILIDAD DE LOS BANCOS

CENTALES

Cumplir la hipótesis a

pesar de haber evidencias en

contra

Quieren que la gente crea y

confie en ellos

Libertad para poder cambiar las tácticas de

corto plazo

Gran ayuda en momentos de

crisis financieros

Política Monetaria afecta la vida de

todos, entonces el banco central debe

explicar QUÉ es lo que hace, POR QUÉ lo

hace y qué es lo que pretende LOGRAR.




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5. LA CONTROVERSIA SOBRE LA META INTERMEDIA QUE DEBE MANEJAR EL BANCO

CENTRAL

LA actuación del banco central en un país determinado depende mucho de lo que se espera

de la política monetaria, y esto a su vez depende de cuál es la variable que el banco central

toma como meta intermedia.

META INTERMEDIA DEL BANCO CENTRAL

Enfoque de la Base Monetaria Enfoque de la Tasa de Interés

- Requiere obtener un cierto nivel de volumen

de dinero, M0, considerado como adecuado

para el funcionamiento de la economía.

- Operaciones para mantener el adecuado

volumen de dinero: i) Compra/Venta de

moneda extranjera y/o papeles del Tesoro;

ii) Otorgar redescuentos; y iii) Modificar la

Tasa de Encaje.

- Oferta Monetaria es una curva

perfectamente elástica a nivel de i0, a la

cual se puede denominar Mis.

- Incremento en la función de demanda de

dinero expandirá la oferta monetaria.

- Se la demanda de dinero se contrae, se

debe reducir la oferta monetaria un nivel

consistente con tasa de interés.

Frente a un aumento sorpresivo en la demanda de dinero.

Recomienda: Política Monetaria Restrictiva o

Contractiva para que el stock de dinero

regrese al nivel deseado.

Recomienda: Política Monetaria Expansiva

que haga crecer el stock de dinero en

circulación.

Cuando los aumentos inesperados en la demanda de dinero son el resultado de una

expansión de la actividad económica por encima de la tasa normal de crecimiento.

Este enfoque tiene una ventaja porque

conduce al banco central a una Política

Monetaria Anticíclica4.

Este enfoque tiene una desventaja porque

conduce al banco central a una Política

Monetaria Procíclica5.

Sí la demanda de dinero se contrae como consecuencia de la modernización del sistema

financiero6. Tasa de interés disminuye y stock de dinero se reduce.

Este enfoque sugeriría expandir la liquidez

para que el stock de dinero aumente hasta la

meta fijada por el banco central. Innecesario,

porque son los mismos agentes los que han

decidido contar con menos saldos de dinero

en su portafolio.

Este enfoque sugeriría contraer la liquidez

para que la tasa de interés regrese a la meta

fijada por el canco central, lo que produciría

un enfriamiento imprevisto e innecesario de

la actividad económica.

6. EL MANEJO DE LA OFERTA MONETARIA BASADO EN UNA META DE INFLACIÓN

6.1. CARACTERÍSTICAS BÁSICAS DEL SISTEMA

4 Evitando un sobrecalentamiento (enfriamiento) de la economía. 5 Puede terminar agravando las fluctuaciones cíclicas. 6 Ej. Introducción de cajeros automáticos y el uso difundido de tarjetas de crédito y tarjetas electrónicas, que reducen la necesidad

de mantener saldos de dinero en efectivo.

Sistema de Metas de Inflación.

Pauta de referencia para la política monetaria. Es el anuncio público de las metas

oficiales de la tasa de inflación para uno o más horizontes temporales.

Reconocimiento explicito de qué una inflación baja y estable es el principal objetivo

de largo plazo de la política monetaria. Bernake, Laubach, Mishkin y Posen 1994:4




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Las metas de inflación son consideradas por la mayor parte de bancos centrales del

mundo como objetivos que deben cumplirse en el mediano y largo plazo.

El anuncio de las metas de inflación permite que el banco central comunique sus

intenciones a los mercados financieros y al público en general, lo que contribuye a reducir

la incertidumbre7 sobre la inflación futura. Otra ventaja es que proporciona un piso, y al

mismo tiempo un techo, para el nivel inflacionario.

6.2. DISEÑO E IMPLEMENTACIÓN DEL SISTEMA

En el largo plazo estas dos ventajas se refuerzan mutuamente. Es por esta razón, que es

importante buscar un balance apropiado entre la transparencia y la flexibilidad.

Cuestiones más importantes que suelen plantearse en el momento en que la autoridad

monetaria de cualquier país decide aplicar este sistema.

PREGUNTA RESPUESTA

1. ¿Cuál es el mejor indicador de inflación? Índice de Precios al Consumidor (IPC).

2. ¿Cuál es el valor numérico que debería tener la

meta de inflación?

Debería ser superior a cero y estar comprendida

entre 1% y 3% anual.

3. ¿Una meta del nivel de precios o una meta de

inflación?

La tendencia actual se ha orientado hacia el

sistema de metas de inflación.

4. ¿Cuál es el horizonte de tiempo más adecuado? Deben ser fijadas para periodos no menores de

un año ni mayor de cuatro.

5. ¿Cuál es el ancho apropiado de la banda? Banda alrededor de un valor medio de ±1%

6. ¿Cuál es la información que el banco debe

manejar?

Toda la información que pueda conseguir para

tener un buen pronostico de inflación.

7. ¿Cuál es el nivel admisible de desviación de la

meta?

Depende mucho del tipo se shock que este

afectado a la economía.

8. ¿Qué es lo que se debe comunicar al público?

¿De qué manera?

Banco central debe proporcionar información

periódica sobre la situación económica general, la

política monetaria y sus intenciones de política.

9. ¿Hasta qué punto se debe responsabilizar al

banco central?

Distinción entre independencia de objetivos e

independencia de instrumentos para el banco

central.

7 La incertidumbre sobre las intenciones del banco central también afecta a los mercados financieros.

DISCRESIONALIDAD RESTRINGIDA

Funciones Básicas

Mejorar la comunicación entre la autoridad monetaria y el público.

Proporcionar disciplina y responsabilidad al manejo de la política monetaria.

PRINCIPALES VENTAJAS

TRANSPARENCIA Comunicación clara y oportuna hacia el público de los objetivos de política, los planes y las tácticas.

FLEXIBILIDAD Capacidad del banco central para reaccionar frente a

eventos macroeconómicos de corto plazo.




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6.3. LA EXPERIENCIA INTERNACIONAL

1990. Desde que Nueva Zelanda adopto el Sistema de Metas de Inflación, 8 países

industrializados y 13 países emergentes adoptaron este sistema de forma explícita. Los

principales resultados que se han obtenido de su aplicación son los siguientes:

Sin embargo, la caída de los niveles de inflación y de la volatilidad tanto de las tasas de interés

como del producto es parte de una tendencia mundial de la década del 90, y los países que han

aplicado este sistema no lo han hecho mejor, en términos de estas variables o del pass-through del

tipo de cambio, que otros países como Alemania o los Estados Unidos, que no han adoptado este

sistema.

7. EL MANEJO DE LA POLÍTICA MONETARIA EN EL PERÚ

7.1. CREACIÓN, MISIÓN Y FUNCIONES BÁSICAS DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ

(BCRP)

INF

LA

CIÓ

N

•Menores niveles de inflación.

•Reducciones en la volatilidad de las tasas de inflación y de interés.

VO

LA

TIL

IDA

D

•La volatilidad del producto no ha empeorado.

•En algunos casos ha mejorado.

TIP

O D

E C

AM

BIO

•Efecto de las variaciones del tipo de cambio sobre la inflación doméstica, pass-through cambiario, hasido atenuado por la adopción de este sistema.

Funciones Misión

Creado el 09 de marzo de 1922.

Transformado el 18 de abril de 1931.

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL

PERU

Preservar la estabilidad monetaria

Regular la cantidad de dinero.

Administrar las reservas internacionales.

Emitir billetes y monedas.

Informar periódicamente sobre las finanzas internacionales.




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7.2. MARCO LEGAL DE LA POLÍTICA MONETARIA DEL BCRP

De acuerdo la Constitución

Política, la política monetaria

debe manejarse de acuerdo a 2

principios.

Asimismo, para resguardar su

autonomía la Ley Orgánica del

BCRP le prohíbe lo siguiente:

- Financiar al sector público.

- Proporcionar garantías.

- Dar créditos sectoriales.

- Establecer regímenes

cambiarios múltiples.

7.3. LA POLÍTICA MONETARIA DEL BCRP

El anuncio de la meta de inflación es el único anuncio de política monetaria que se efectúa, porque

el énfasis esta en el hecho de que si hay una desviación inflacionaria, el BCRP aplicara los

instrumentos necesarios para lograr su objetivo.

Respecto a los Factores Institucionales, el Perú ha realizado avances significativos en la

consolidación de un marco institucional favorable, que se puede resumir en la definición de un

objetivo único para la política monetaria, la autonomía del banco central y la prohibición de otorgar

financiamiento al sector público. Asimismo, es importante destacar la mayor formalidad y

transparencia con respecto a la coordinación fiscal monetaria.

BCRP

Objetivo de la politica monetaria del BCRP

Rango-Meta de la inflación

Propósito de orientar las expectativas de inflación de los agantes económicos

La Meta Intermedia Tasa de Interes de

Referencia

Promedio de la tasa que el BCRP cobra a los bancos por los redescuentos y por los depósitos de encaje voluntario.

Instrumentos

Instrumentos de Mercado

Compra/Venta de moneja extranjeta

Subasta de certificados CDBCRP

Compra de certificados (Repos)

Subasta de fondos del BN

Instrumentos de Ventanilla

Redescuentos

Compra temporal de moneda extranjera

Depósitos overnight

Requerimientos de Encaje

PRINCIPIOS

Amparado en la Constitución Política

Su finalidad es preservar la estabilidad monetaria

Implica eliminación de la inflación

Cuenta con autonomía enmarcada en su propia Ley

Orgánica

Condición para ser manejada bajo criterios

técnicos.

banco central. proceso de creación de dinero. política monetaria

Economy & Finance