banco central de honduras - sice - oassice.oas.org/ctyindex/hnd/data/flujosied03-05.pdf8 flujos...

BANCO CENTRAL DE HONDURASSUBGERENCIA DE ESTUDIOS ECONÓMICOS

Al Servicio de la Naciòn

HONDURAS: FLUJOS DEINVERSIÓN EXTRANJERA

DIRECTA

2003-2005Agosto de 2005

11111Flujos de Inversión Extranjera Directa en Honduras - Período 2003-2005Flujos de Inversión Extranjera Directa en Honduras - Período 2003-2005Flujos de Inversión Extranjera Directa en Honduras - Período 2003-2005Flujos de Inversión Extranjera Directa en Honduras - Período 2003-2005Flujos de Inversión Extranjera Directa en Honduras - Período 2003-2005

Subgerencia de Estudios Económicos

FLUJOS DE INVERSIÓNEXTRANJERA DIRECTA EN

HONDURASPeríodo: 2003-2005

Tegucigalpa, agosto de 2005www.bch.hn

Flujos deInversión Extranjera Directa en Honduras - Período 2003-2005Flujos deInversión Extranjera Directa en Honduras - Período 2003-2005Flujos deInversión Extranjera Directa en Honduras - Período 2003-2005Flujos deInversión Extranjera Directa en Honduras - Período 2003-2005Flujos deInversión Extranjera Directa en Honduras - Período 2003-200522222


ÍNDICE

I. Introducción

II. Inversión Extranjera Directa (IED) enempresas industriales (excluyendo maquila), 2003-2004

II. 1 Participación de la Inversión Extranjera Directa en la economía de Honduras

II.2 Evolución y características de la IED en Honduras: Procedencia, Destino Sectorial y Composición

III. Inversión Extranjera Directa en Empresas Maquiladoras,2003-2004

IV. Flujos de Inversión estimados para 2005

V. Conclusiones

ANEXOS1) Principales Conceptos y Fuentes de Información2) Flujos de IED por país de origen, 2003-20043) Flujos de IED en el sector de maquila, 2004

5

181715

11

11

10

6

5

5


procedencia y destino. Además, sepresentan los resultados de las primerasinvestigaciones sobre la IED en lasempresas maquiladoras radicadas enHonduras, tarea emprendida por elBanco Central de Honduras a partir de2004.

II. IED en empresas industriales

II.1 Participación de la InversiónExtranjera Directa en laeconomía de Honduras

Cifras preliminares indican que, durante2004, los flujos de inversión extranjeradirecta recibidos por empresasindustriales en Honduras ascendierona US$324.6 millones, monto superioren US$77.4 millones al de 2003, siendoasí el más alto registrado históricamenteen el país. Lo anterior demuestra lacreciente confianza de los inversionistasextranjeros en el país, al percibirse unclima de estabilidad macroeconómica.

Los flujos de IED representaron en 2004un 4.3% del Producto Interno Bruto,mayor al promedio de 3.5% de iniciosde la presente década.

Además, los recursos de la IED son laprincipal fuente de financiamiento deldéficit en Cuenta Corriente de la Balanzade Pagos (CCBdP), al financiar más del80.0% del mismo durante esta década.

1/

2/

1/ No se incluye IED de la maquila. Para 2004 se presentan los últimos datos disponibles, los que no han sidoincorporados en las publicaciones de Balanza de Pagos.

2/ Fuente: Encuesta de Inversión de Empresas con Capital Extranjero Privado, realizada por la Sección de Balanzade Pagos del BCH desde 1995 y Boletas Estadísticas de la Sección de Cuentas Nacionales del BCH.

I. Introducción

La Inversión Extranjera Directa (IED)se ha convertido en un elementodecisivo para el avance de los paísesen vías de desarrollo, al ser unafuente de transferencia detecnología, de creación de empleo ydesarrollo empresarial en el paísreceptor. Datos de la ComisiónEconómica para América Latina y elCaribe (CEPAL) señalan que durante2004 los flujos de IED hacia la regiónlatinoamericana experimentaron unincremento significativo de 44.4%,y aunque los principales receptoresfueron Brasil, México y Chile, deberesaltarse que la IED en Honduras,durante ese mismo año, aumentóen 31.3%.

El aumento sostenido de estos flujosde IED hacia Honduras, de parte deestablecimientos comerciales eindustriales y de empresasmaquiladoras, son el resultado delos esfuerzos del país para alcanzaruna estabilidad macroeconómica yun marco legal adecuado, factoresque propician la inversión engeneral.

Este informe presenta la evoluciónde los flujos de IED hacia el paísdurante el período 2003-2004,incluyendo información acerca de su


Tal como se aprecia en la gráfica siguiente, como efecto del incremento delstock de la IED en el país, durante 2004 la renta de la IED observó un crecimientosignificativo, al alcanzar un monto de US$290.2 millones, superior en US$121.0millones al de 2003. No obstante lo anterior, el flujo neto de la IED en Hondurascontinúa siendo positivo.

II.2. Evolución y características de la IED en Honduras

A. Procedencia

Tradicionalmente, la mayor proporción de los flujos de IED en Honduras hasido de origen estadounidense, representando 39.3% del total de flujos en elperíodo 2000-2002, 60.1% en 2003 y 21.1% en 2004. La reducción en elúltimo año se explica por la venta de empresas industriales y detelecomunicaciones a sociedades de capital inglés y mexicano, respectivamente.Es así como en 2004, después de una inversión de US$61.0 millones en laexpansión de sus empresas adquiridas en Honduras, Inglaterra se convierte enla segunda fuente más importante de flujos de IED hacia el país.

Por otra parte, Canadá continúa manteniendo un elevado nivel de inversión en

Años IED / PIB IED / CCBdPPromedio 2000-2002 3.5% 86.2%

2003 3.6% 84.7%2004 4.3% 83.0%

Fuente: Sección de Balanza de Pagos del BCH.PIB: Producto Interno BrutoCCBdP: Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos

Relación de la Inversión Extranjera Directa con otras variables macroeconómicas


U S A

Ing la terr aC anad áM éxico

C . A . y P anam á

R e sto E u ropa

O tr o s

U S A

In gla t er ra

Ca nad á

M éxico

C. A . y P anam á

R esto E urop aO tro s

U S A

Ing la terra

C anad á

M éxico

C . A . y P anam á

R est o E u ro pa

O tro s

-50 .0

0 .0

50 .0

100 .0

150 .0

200 .0

250 .0

300 .0

350 .0

2000-2002 2003 2004

Inv ersión Extra nje ra en Honduras por País de Or igenFlujos En Mil lone s de US$

el país, habiendo invertido en 2004 un monto de US$40.8 millones destinadosa la expansión de sus actividades mineras. Los flujos de capital de origenmexicano ocuparon el cuarto lugar en 2004, totalizando US$35.9 millones, losque fueron destinados principalmente a los sectores de comunicaciones y decomercio.

Otros inversores importantes durante el año fueron los paises de Centroamérica,especialmente Panamá con US$21.7 millones y El Salvador con US$17.7millones, capitales dirigidos principalmente al sector de servicios financieros yal desarrollo de proyectos comerciales.

En el 2004 destaca el crecimiento en las inversiones provenientes de paíseseuropeos. Suiza invirtió US$23.7 millones en los sectores de comercio deproductos alimenticios e industria de la construcción, mientras que Alemaniaexpandió su inversión en US$14.4 millones que fueron dirigidos al sectoragroexportador.

B. Destino Sectorial

Los recursos externos recibidos por medio de la IED han contribuido al desarrollode las actividades productivas en Honduras. Tradicionalmente el efecto másimportante se ha visto en el sector industrial, que en promedio ha recibidoalrededor del 32.9% de los flujos del período 2000-2004. El segundo mayorreceptor de recursos en 2004 y 2003 fue el sector de telecomunicaciones, conun promedio de 25.3% en ambos años. Los sectores de establecimientosfinancieros y minería recibieron el 16.5% y 12.6% del flujo total de IED de2004, mientras que el sector comercio solamente recibió el 7.2%.


Sector IndustrialEl sector industrial, principal receptorde los flujos de IED, en 2004 recibióun monto de US$106.7 millones,superior en US$38.0 millones alrecibido el año anterior. Los recursosfueron canalizados hacia empresas debeneficios de café que ampliaron susinstalaciones, impulsadas por lastendencias del precio del grano en elmercado internacional y la industria dealimentos, bebidas y materiales deconstrucción, al estarse regionalizandoel proceso productivo de algunasempresas con el propósito de lograrmayor eficiencia.

Transporte, Almacenaje yComunicacionesEn 2004 el subsector deComunicaciones registró un incrementosignificativo de IED, al recibir US$81.1millones, monto que supera enUS$18.0 millones lo invertido en 2003.Los flujos de IED en este renglón sedirigen especialmente al área detelefonía celular.

Establecimientos Financieros,Seguros, Bienes Inmuebles yServicios prestados a lasEmpresasEl flujo de IED a este sector se duplicócon relación al año precedente,alcanzando un monto de US$53.4millones. La mayor parte de estosflujos de capital provienen deinstituciones financieras con capital deorigen centroamericano que inviertenen el territorio nacional, buscando unamayor competitividad a nivel regionale internacional.

Sector MineroEn 2004, la IED en las compañíasmineras registró un incremento de88.5%, mediante la reinversión de susutilidades y fondos recibidos de suscasas matrices que se utilizaron parala ampliación de su capacidadinstalada.

Comercio, Restaurantes yHotelesEl sector Comercio, Restaurante yHoteles reportó durante 2004 una

2000-2002a/ 2003 2004P/

2000-2002 2003 2004Agricultura, caza y pesca 4.8 12.5 11.1 2.2% 5.0% 3.4 %Explotación de Minas y Canteras 20.8 21.7 40.9 9.6% 8.8% 12.6 %Industria Manufac turera 82.7 68.7 106.7 38.1% 27.8% 32.9 %Electricidad, gas y agua 4.5 5.8 7.2 2.1% 2.4% 2.2 %Construcción 9.8 4.6 0.8 4.5% 1.9% 0.2 %Comercio, Restaurantes y Hoteles 29.3 45.6 23.3 17.3% 18.4% 7.2 %Transporte, Almacenaje y Comunicaciones 39.6 63.1 81.1 18.3% 25.5% 25.0 %Establecim ientos F inancieros , Seguros, Bienes Inmuebles y Servicios a las Empresas 25.4 25.2 53.4 11.7% 10.2% 16.5 %TOTALES 216.9 247.2 324.6 103.9% 100.0% 100.0%P/ Preliminara/ Promedio anual.Fuente: Encuestas anuales de Balanza de Pagos y Boletas Estadísticas de Cuentas Nacionales.

Par ticipación %

FLUJOS ANUALES DE INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA

(en millones de US$ y porcentajes )POR ACTIVIDAD ECONÓMICA

POR RAMA DE ACTIVIDAD ECONÓMICA


AÑOS

ACCIONES Y OTRAS PARTICIPACIONES DE

CAPITAL

UTILIDADES REINVERTIDAS

(NETAS) OTRO CAPITALTOTAL INVERSIÓN

EXTRANJERA DIRECTA

2000 - 2002a/ 120.4 58.4 38.0 216.92003 65.4 140.3 41.5 247.22004p/ 125.4 182.6 16.6 324.6a/ Promedio anual.Fuente: Encuestas anuales de Balanza de Pagos y Boletas Estadísticas de Cuentas Nacionales.

FLUJOS DE INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA EN HONDURAS POR TIPO DE COMPONENTE(Millones de US$)

C. Composición

La composición de los flujos de laIED ha variado en los últimos años.En el período 2000-2002, lasempresas financiaron sus inversionesbásicamente con aportes directos delos socios, a través de acciones y otrasparticipaciones de capital. A partirdel 2003 el rubro de “utilidadesreinvertidas” adquiere mayorrelevancia y se convierte en laprincipal fuente de recursos de lasexpansiones de las empresas. El “otrocapital”, relacionado con diferentestransacciones originadas por deudasentre empresas afiliadas, se mantienecomo el rubro con menordinamismo.

reducción de 48.9% en el flujo derecursos, al alcanzar un monto deUS$23.3 millones, después de registraren 2003 un valor de US$45.6 millones.Lo anterior es resultado deamortizaciones netas de empresas delsector a sus empresas filiales. Lainversión del año estuvo influenciadaprincipalmente por la realizada porempresas importadoras de combustiblesy distribuidores de productosalimenticios.

Sector AgropecuarioEn 2004, la IED en el sectoragropecuario se redujo en US$1.4millones respecto al 2003, debido a laescasa inversión realizada por el sectorbananero (en relación a la del añoanterior). Durante 2004, la inversiónfue realizada principalmente en lossectores azucarero y de palma africana.

Electricidad y AguaEn este sector se observó un crecimientode US$1.4 millones en los flujos deIED, que pasaron de US$5.8 millonesen 2003 a US$7.2 millones en 2004.Este aumento se registró en la empresaque adquirió el concesionamiento delmanejo del sistema de aguas de laciudad de San Pedro Sula y en algunasempresas del sector de electrificación.

ConstrucciónLa actividad de la construcción no harecibido en los últimos años flujossignificativos de IED. En 2004 sereportó una inversión de solamenteUS$0.8 millones, monto inferior alregistrado en 2003 (US$4.6 millones)y en los años precedentes. En 2004las empresas reportaron menoresutilidades reinvertidas y nivelessimilares de pasivos con sus casasmatrices y empresas filiales, conrelación a años anteriores.


2003 2004Acciones y Participaciones de Capital 74.2 58.7Utilidades y Dividendos Reinvertidos 38.2 4.3Otro Capital 8.5 77.2TOTAL 120.8 140.2Fuente: Encuesta trimestral del BCH a empresas de parques industriales

(Flujos en millones de US dólares)INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA DE MAQUILA POR TIPO DE TRANSACCIÓN

3/

3/ Información obtenida en base a una encuesta trimestral aplicada a las empresas ubicadas en los parques industrialesdel país; datos no incluidos en las cifras de la Balanza de Pagos publicadas en la actualidad.

III. Inversión Extranjera Directa en empresas Maquiladoras, 2003-2004

Cifras preliminares de las empresas que están ubicadas en los ParquesIndustriales, llamadas generalmente maquiladoras, señalan que los flujos deIED canalizados a este sector ascendieron, en 2004, a US$140.2 millones,monto superior al de US$120.8 millones reportado para 2003.

Los flujos de IED recibidos en este sector provienen principalmente de capitalesde los Estados Unidos de América (38.4% del total), Canadá (27.1%) y capitalesmixtos de EUA y Corea (17.8%). (Ver Anexo No. 3).

Honduras se ha conocido por tener maquiladoras básicamente del área textil yeste sector continúa recibiendo el mayor flujo de IED (41.0% del total), auncuando en los últimos años se ha observado una diversificación significativahacia otros sectores económicos.

US$ %Industria Textil 57.5 41.0Componentes electrónicos y piezas de autos 28.7 20.5Tabaco 22.4 16.0Servicio a las empresas 20.7 14.7Agricultura, caza y pesca 7.7 5.5Productos de cartón 3.8 2.7Ensamblajes de Relojes y Productos electrónicos 2.2 1.6Fabricación de Muebles y Productos de madera 0.5 0.3Productos Químicos 0.0 0.0Comercio -3.3 -2.3TOTAL 140.2 100.0

INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA EN MAQUILA POR SECTOR ECONÓMICO RECEPTOR

2004(Flujos en millones de dólares y porcentajes)


1.

2.

3.

El sector de Componentes Electrónicosy Piezas de Autos recibió en 2004 el20.5% de los flujos de la IED, lo queseñala que Honduras estáincursionando en sectores que implicanun enriquecimiento en tecnología ycapacitación de mano de obra.Adicionalmente, las empresastabacaleras ubicadas en los parquesindustriales recibieron el 16.0% de laIED del año.

IV. Flujos de Inversiónestimados para 2005

Con información preliminar del primertrimestre del 2005, el Banco Centralde Honduras ha estimado que parafinales del año el flujo anual de la IEDhacia Honduras represente alrededordel 3.0% del PIB, porcentaje inferioral 4.3% registrado en 2004, año en elcual se registraron inversionesextraordinarias. Durante 2005, losflujos de recursos están siendocanalizados hacia empresas de telefoníacelular, que continúan ampliando sucapacidad; la industria de bebidas, queexpandirá su inversión para garantizarel crecimiento de la venta de sus marcasa nivel centroamericano; y el sectorcomercial, con la construcción de varioscentros comerciales en las principalesciudades del país y la apertura denuevas firmas especializadas ensupermercados para diferentes tipos declientes.

V. Conclusiones

Cifras preliminares indican que en2004, el crecimiento de los flujosde IED en Honduras fue de31.3%. La inversión extranjeradirecta en Honduras ha presentadouna sostenida tendencia alcrecimiento a partir de 2002,comportamiento que esconsistente con las políticasgubernamentales enfocadas en labúsqueda de la estabilidadeconómica, la apertura comercial,así como la promoción del paíscomo destino de inversionesforáneas realizada por entidadesprivadas.Los sectores económicos que hanatraído la mayor proporción deinversión extranjera directa, en elperíodo 2000–2004 son elindustrial (31.0%), comunicaciones(20.2%) y comercio (14.3%). Lacanalización de mayores flujosde IED hacia el sector de laindustria manufacturera espositiva para el país debido a quepermite contar con una inversiónsostenible que genera mayor valoragregado, mediante empleos másestables.Los flujos principales de IED enHonduras continúan proviniendode los Estados Unidos de América,aún cuando en 2004 algunasgrandes empresas pasaron amanos de inversionistas de otrospaíses. El país también registraingresos considerables de IED


4.

provenientes de Canadá, México,Centroamérica y Panamá y Europa,en especial de Inglaterra, Suiza yAlemania.De acuerdo a las primerasinvestigaciones sobre la IED en lasempresas ubicadas en los parquesindustriales, se registran flujossignificativos de US$120.8 millonesen 2003 y de US$140.2 millones en2004.


A N E X O A N E X O A N E X O A N E X O A N E X O SSSSSA N E X O S


ANEXO 1PRINCIPALES CONCEPTOS Y FUENTES DE INFORMACIÓN

1/ Fuente: Manual de Balanza de Pagos (MBP), FMI, 5ta. Edición, 1993

I. CONCEPTOS

A. INVERSIÓN DIRECTA

Conforme las definiciones contenidasen el Manual de Balanza de Pagos(MBP) "Inversión directa es lacategoría de inversión internacionalque refleja el objetivo, por parte deuna entidad residente de unaeconomía, de obtener unaparticipación duradera en unaempresa residente de otraeconomía” .

B. INVERSIONISTA DIRECTO

El inversionista directo puede ser unparticular, una empresa privada opública constituida o no en sociedad,un grupo asociado de particulares oempresas, un gobierno o unadependencia gubernamental, unasucesión, un fideicomiso u otraorganización similar, que poseainversión directa (más del 10.0% delcapital de la empresa) en unaeconomía que no sea la de residenciadel inversionista directo.

“El inversionista directo se diferenciade los demás inversionistas en quetrata de obtener, en forma duradera,

un poder de decisión efectivo en ladirección de una empresa (la empresade inversión directa) en la que efectúasu inversión. Para lograrlo, elinversionista normalmente adquiere lapropiedad de un porcentaje significativodel capital de la empresa de inversióndirecta. Además, el inversionistadirecto puede ofrecer a esta empresaotros tipos de capital (por ejemplo,préstamos y créditos comerciales), asícomo asesoramiento técnico y equipoo maquinaria. Debido a esta especialrelación entre el inversionista directo yla empresa de inversión directa, losflujos de capital de inversión directasuelen presentar un comportamientodiferente del de los flujos de inversiónde cartera y de otra inversión. Por estarazón, los flujos de inversión directa seregistran en forma separada en labalanza de pagos. El capital de inversióndirecta comprende principalmente:

La participación del inversionistadirecto en el capital accionario deuna empresa.La participación del inversionistadirecto en las utilidades acumuladasno remitidas por la empresa.Otros créditos netos delinversionista directo frente a laempresa de inversión directa.

1/


1.

2.1/

1/ Fuente: Manual de Balanza de Pagos (MBP), FMI, 5ta. Edición, 1993

1/

Las empresas de inversión directa puedenser empresas constituidas en sociedad (depropiedad privada o pública), sucursales,empresas no constituidas en sociedad, oempresas hipotéticas definidas deconformidad con los principiosestablecidos en el MBP en materia deresidencia .

C. RENTA DE LA INVERSIÓNDIRECTA

La renta de la inversión directa es la rentaque recibe un inversionista directo por lapropiedad del capital de inversión directa.El inversionista directo es aquel queefectúa una inversión a largo plazo enuna empresa con la intención de tenerpoder decisorio efectivo en la direcciónde dicha empresa. En el MBP se consideraque la propiedad del 10.0% o más de lasacciones de una empresa constituyeinversión directa.

En el MBP, la renta de la inversión directase divide en:

II. FUENTES DEINFORMACIÓN

Para captar la información sobreinversión extranjera directa, el BCHrealiza una encuesta anual aluniverso de empresas conparticipación extranjera en sucapital, y se utiliza como informacióncomplementaria los estadosfinancieros proporcionados por lasempresas a la sección de CuentasNacionales del BCH, a través de suboleta estadística anual.

Renta procedente de acciones y otrasparticipaciones de capital (que incluyelos dividendos, las util idadesdistribuidas de sucursales y lasutilidades reinvertidas) yRenta procedente de la deuda(intereses) .


Promedio AnualPAÍS 2000-2002 2003 p/ 2004 p/

Norteamérica 104.8 170.2 109.4Estados Unidos de América 85.3 148.5 68.6Canadá 19.5 21.7 40.8

Centroamérica 35.1 18.2 38.9Guatemala 9.1 2.5 9.0El Salvador 7.8 6.7 17.7Nicaragua 10.3 4.7 5.7Costa Rica 7.8 4.4 6.6

México 2.7 3.6 35.9

Resto de Latinoamérica 6.5 29.6 26.5Panamá 2.0 19.8 21.7Bahamas 4.5 9.9 4.8

Europa 63.8 10.2 108.8España 9.5 7.7 0.1Inglaterra 9.1 -2.9 61.0Holanda 30.0 3.3 3.6Alemania 4.2 0.9 14.4Suiza -0.7 0.1 23.7Italia 10.8 0.3 6.0Francia 0.9 0.7 0.0

Japón 3.7 3.1 0.1

Otros Países 0.3 12.3 4.9

INVERSIÓN TOTAL 216.9 247.2 324.6P/ PreliminarFuente: Encuestas anuales de Balanza de Pagos y Boletas Estadísticas de Cuentas Nacionales.Nota: No incluye inversión de empresas maquiladoras

(en millones de US$)FLUJOS DE INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA POR PAÍS DE ORIGEN

ANEXO 2


ANEXO 3

Países US$ PorcentajeESTADOS UNIDOS 53.9 38.4KOREA 25.0 17.8TAIWÁN 4.8 3.4SINGAPUR 0.6 0.4HONG KONG 0.1 0.1ALEMANIA 2.2 1.6CANADÁ 37.9 27.1INGLATERRA -0.1 -0.1CHINA -0.5 -0.3MÉXICO 0.2 0.2CUBA 4.9 3.5ISRAEL -0.2 -0.1ESPAÑA 4.3 3.1GUATEMALA 0.0 0.0EL SALVADOR 1.4 1.0COLOMBIA 2.8 2.0VARIOS PAÍSES 2.8 2.0TOTAL 140.2 100.0

2004

DISTRIBUCIÓN DE LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA EN MAQUILA,

(Flujo en millones de dólares y porcentajes)POR PAÍS DE ORIGEN

banco central de honduras - sice - oassice.oas.org/ctyindex/hnd/data/flujosied03-05.pdf8 flujos...

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