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BANCA DE DESARROLLO Y CAPITAL DE RIESGO

MAURICIO CABRERA GALVIS

Lima, Junio de 2006

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I. La Promoción de “Sujetos de Crédito”

II. BND y Fondos de Capital de Riesgo para PyMES

III. III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA

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I. La Promoción de “Sujetos de Crédito”

II. BND y Fondos de Capital de Riesgo para PyMES

III. III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA

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El contexto: la búsqueda de la EQUIDAD como objetivo de la política de desarrollo.

Un aspecto central de la promoción del desarrollo económico y social por parte de la BND:• La construcción de sistemas financieros

Inclusivos El fortalecimiento de la Democracia Financiera La creación de Oportunidades para la Mayoría

I. SUJETOS DE CRÉDITO

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El enfoque tradicional ha sido tratar de aumentar la OFERTA de servicios y recursos financieros: Movilización de ahorro nacional e

internacional Nuevos instrumentos de crédito y

financiación de largo plazo Instituciones especializadas Mejoras en eficiencia y gobernabilidad

I. SUJETOS DE CRÉDITO

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Se ha prestado poca atención al otro lado del problema: la FALTA DE DEMANDA de Crédito:• Suena extraño: gran cantidad de micros y Pymes

que necesitan crédito.• Sus solicitudes no llegan a los Bancos. • O son rechazadas porque son de alto riesgo• El negocio bancario: prestar plata a quien demuestra

que no la necesita• Existe demanda Potencial, pero no Real.

Porque no son SUJETOS DE CREDITO (Ingeniería Financiera solo para las grandes empresas)

I. SUJETOS DE CRÉDITO

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Requisitos para ser Sujeto de Crédito:• Capacidad empresarial• Respaldo patrimonial• Plan de Negocios realista y sólido• Mercado asegurado para sus productos• Flujo de Caja positivo

I. SUJETOS DE CRÉDITO

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Por eso Sistemas Financieros Inclusivos requieren un conjunto de instituciones que desarrollen Sujetos de Crédito:• Marco regulatorio apropiado• Fondos de Garantías• Entidades capacitación a microempresarios• Entidades de Asistencia Técnica y apoyo tecnológico• Comercializadoras nacionales e internacionales• Entidades de crédito especializadas (primer piso)• Fondos de Capital de Riesgo (FCR)

I. SUJETOS DE CRÉDITO

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I. La Promoción de “Sujetos de Crédito”

II. BND y Fondos de Capital de Riesgo para PyMES

III. III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA

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DefiniciónLos Fondos de Capital de Riesgo son empresas dedicadas a servir de intermediarios financieros entre inversionistas potenciales que buscan ganancias de capital en inversiones de riesgo (pero con períodos predefinidos) y empresarios con proyectos de que buscan financiación de largo plazo (aportes de capital o préstamos).

II. BND y FCR

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Actores:• Fondo de Inversión:

Inversionistas Institucionales Inversionistas de Capital Nacionales o Extranjeros

• Sociedad Administradora PRIVADA: Evaluación de los proyectos de inversión Seguimiento de la operación y la administración de la empresa Puede ofrecer apoyo gerencial y asistencia técnica Estrategias de salida

II. BND y FCR

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FCR es una industria madura en países desarrollados, pero muy pequeña en América Latina, y casi inexistente para PyMES :• Falta de marco regulatorio adecuado• Falta de protección efectiva para accionistas minoritarios• Bajo desarrollo del Mercado de Capitales• Limitaciones a los inversionistas institucionales (AFP)• Ausencia de mecanismos de liquidez bursatil para inversión en

Pymes• Escasez de recursos disponibles para invertir.

II. BND y FCR

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Beneficios de los FCR para las PyMES:Ofrecer instrumentos financieros de riesgo a empresas con

potencial de crecimiento,Generar empleos como parte del proceso de crecimiento de las

empresas en donde el fondo invierta,Proporcionar transferencia de tecnología, asistencia técnica

gerencial y de producción a las empresas en donde el fondo invierta,

Contribuir a la generación de divisas a través del desarrollo y crecimiento de las exportaciones de las empresas del fondo,

Apoyar el desarrollo del mercado de capitales a través de la expansión de pequeñas empresas que podrían en el futuro ser candidatas de inversión de otros fondos de capital de riesgo o que pudieran aumentar su capital acudiendo a la bolsa de valores.

II. BND y FCR

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Papel de la BND como promotores de los FCR: son una INDUSTRIA NACIENTE que requiere apoyo temporal del Estado:Aporte de recursos públicos mientras entran los inversionistas

privadosCatalizador de recursos de IFIs (contrapartida local).Difundir el uso de capital de riesgo para financiar pequeñas

empresas y formar profesionales en la gestión del capital de riesgo,

Promotor de Sociedades Administradoras Privadas Asesoría técnica y financiera Promotor de cambios en la legislación (Ley de Fomento a los

FCR)

II. BND y FCR

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I. La Promoción de “Sujetos de Crédito”

II. BND y Fondos de Capital de Riesgo para PyMES

III. III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA

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Las Crisis Financieras son CRISIS DE DEUDORES:• Los bancos pierden, e inclusive se quiebran, porque no pueden

recuperar los créditos que hicieron.• En las crisis los Deudores pierden capacidad de pago por

razones macroeconómicas: • Recesión y caída de ventas• Devaluación• alza de Tasas de Interés

• El resultado es SOBREENDEUDAMIENTO respecto de los ingresos y del patrimonio

• La solución inicial es la Reestructuración: las “siemprevivas”• Se corta el flujo de recursos nuevos a las empresas

III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA

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La solución tradicional a las Crisis Financieras: compensar las pérdidas de la Banca• Exigencia de capitalización a los accionistas.• Apoyo con recursos públicos• Nacionalización.

Se recupera el patrimonio de los bancos (o se liquidan)

Pero no se soluciona el problema de los Deudores

Se agudiza la recesión, y se tiene un gran costo Fiscal

III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA

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La alternativa: la CAPITALIZACION de los DeudoresPara disminuir deuda con los recursos de capitalSe recupera su patrimonio y su Capacidad de pagoSe reestructura la deuda remanente, pero se vuelve

a tener acceso a crédito fresco Vuelven a ser Sujetos de Crédito El costo fiscal es inferior: no se tiene que pagar la

totalidad de la deuda para evitar las provisiones y las pérdidas de los bancos.

III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA

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El mecanismo para la capitalización: los FCR.• Gestores profesionales para la reestructuración y la

capitalización• Mantiene la administración de la empresa en manos

de quienes conocen el negocio, y no de los banqueros

• Disminuye la resistencia a la transferencia de propiedad

• Implican reglas de salida predefinidas

III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA

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El papel de la BND en las Crisis Financieras:• No basta la reestructuración de sus créditos• Ni es responsable otorgar nuevos créditos a esos

deudores• Debe canalizar los recursos públicos para los FCR• Promover y contratar con las Sociedades

Administradoras de los FCR (Privadas)• Supervisar la recuperación de los recursos invertidos

Se trata de desarrollar un instrumento para crear Sujetos de Crédito

III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA

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MUCHAS GRACIAS !