balanza de pagos de enero a septiembre del 2014
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1
Evolución de la Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional
Enero - septiembre 2014
SUBGERENCIA DE ESTUDIOS ECONÓMICOS
SECTOR EXTERNO
Bogotá, D.C. Diciembre de 2014
2
Cuadro 1 Balanza de pagos de Colombia (enero-septiembre)
RESULTADOS GLOBALES
A. Balanza de Pagos
En el acumulado del año a septiembre, la balanza de pagos del país1 registró un déficit en la
cuenta corriente por US$ 12.855 millones (m) (4,6% del PIB acumulado a septiembre2) que
fue financiado con entradas de capital extranjero y acumulación de reservas internacionales
de US$ 12.789 m (aumento neto de los pasivos externos), equivalente al 4,5% del PIB a
septiembre. Los errores y omisiones se estimaron en US$ 66 m3. (Cuadro 1).
US$ millones % del PIB US$ millones % del PIB
Cuenta Corriente -9.210 -3,3% -12.855 -4,6% 3.645
Cuenta Financiera incluyendo variación de reservas internacionales -8.480 -3,1% -12.789 -4,5% 4.310
Errores y omisiones 730 0,3% 66 0,0%
MEMO ITEM:
Cuenta Financiera sin variación de reservas internacionales -14.636 -5,3% -16.680 -5,9% 2.044
Variación de reservas internacionales 6.157 2,2% 3.891 1,4% -2.266
2013 2014Variación (US$ millones)
i) El déficit corriente a septiembre de 2014 es superior en US$ 3.645 m al de un
año atrás (US$ 9.210 m), y como proporción del PIB se elevó de 3,3% a 4,6%.
ii) En igual periodo, la cuenta financiera, incluyendo variación de reservas
internacionales, registró entradas netas de capital por US$ 12.789 m, superiores
en US$ 4.310 m a lo observado un año atrás cuando se ubicó en US$ 8.480 m.
En términos del PIB a septiembre, la cuenta financiera se elevó de 3,1% a 4,5%.
iii) En el período de análisis, la acumulación de activos de reserva fue de
US$ 3.891 m. 1 Los resultados presentados siguen la metodología de la versión sexta del manual de balanza de pagos. Consulte
información adicional y los cambios metodológicos en http://www.banrep.gov.co/balanza-pagos. 2 Las cifras como porcentaje del PIB están sujetas a revisión, y corresponden a la estimación del PIB en dólares corrientes
elaborada por el Banco de la República con base en la información preliminar del PIB en pesos sin desestacionalizar
efectuada por el DANE. 3 El rubro errores y omisiones netos de la balanza de pagos registra transacciones por identificar en la cuenta corriente y
en la cuenta de capital y financiera.
Fuente: Banco de la República
3
Gráfico 1 Componentes de la cuenta corriente
Millones de dólares y porcentaje del PIB 2008-2014
Cuenta Corriente
Por componentes de la cuenta corriente de la balanza de pagos, el déficit del país entre
enero y septiembre de este año (US$ 12.855 m), se explica por el balance deficitario de los
rubros de renta de los factores (US$ 9.797 m) y del comercio exterior de bienes y servicios
(US$ 6.043 m), que fue compensado parcialmente por los ingresos netos por transferencias
corrientes (US$ 2.984 m) (Gráfico 1).
La ampliación del déficit corriente de 3,3% a 4,6% como proporción del PIB a septiembre,
se originó principalmente en el balance negativo de la cuenta de bienes que contrasta con el
superávit obtenido un año atrás. (Cuadro 2).
-6.000
-5.000
-4.000
-3.000
-2.000
-1.000
0
1.000
2.000
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Cifras en millones de dólares
Balanza comercial bs y ss Renta factorial Transferencias corrientes Cuenta corriente
-6%
-5%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Cifras como porcentaje del PIB
Balanza comercial bs y ss Renta factorial Transferencias corrientes Cuenta corriente
1. Balanza comercial de bienes y servicios
La balanza comercial registró en lo corrido hasta septiembre de 2014 un déficit de
US$ 6.043 m, originado en exportaciones de bienes y servicios de US$ 49.517 m e
importaciones de bienes y servicios por US$ 55.560 m (Gráfico 2). Este déficit fue superior
en US$ 4.044 m al registrado un año atrás, debido principalmente al crecimiento de las
importaciones de bienes y la caída de sus exportaciones.
Fuente: Banco de la República.
4
Gráfico 2 Comercio exterior de bienes y servicios
Millones de dólares 2008-2014
Gráfico 3 Comercio exterior de bienes
Millones de dólares 2008-2014
0
4,000
8,000
12,000
16,000
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Exportaciones e importacionesMillones de dólares
Exportaciones Importaciones
-1,000
-500
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Balanza Comercial de bienesMillones de dólares
0
4,000
8,000
12,000
16,000
20,000
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Exportaciones e importacionesMillones de dólares
Exportaciones Importaciones
-3,000
-2,500
-2,000
-1,500
-1,000
-500
0
500
1,000
1,500
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Balanza Comercial bienes y serviciosMillones de dólares
1.1 Exportaciones, importaciones y balanza comercial de bienes
La balanza comercial de bienes registró en los primeros nueves meses del año un déficit de
US$ 1.340 m en contraste con el superávit de US$ 2.457 m observado un año atrás (Cuadro
2). Cabe anotar que por tercer trimestre consecutivo se registra una balanza comercial
negativa (Gráfico 3). Este resultado se explica por las tasas negativas de crecimiento de las
exportaciones y la mayor dinámica importadora del país que se ha venido observando desde
el segundo semestre de 2013.
La evolución de la balanza comercial a septiembre de 2014 también estuvo acompañada
por el deterioro en los términos de intercambio los cuales en dicho período registraron una
caída del 5.1%, como resultado principalmente de la disminución en los precios de
exportación de los principales bienes de origen minero.
Fuente: Banco de la República.
Fuente: Banco de la República.
5
Las exportaciones de bienes del país entre enero-septiembre de 2014 se ubicaron en
US$ 44.347 m, con una disminución anual de 1,1% (US$ 496 m). Este resultado se explica
principalmente por la caída generalizada en los precios de exportación de bienes mineros
(carbón, oro, petróleo crudo y sus derivados y ferroníquel)4. Este descenso fue compensado
parcialmente por el incremento en los volúmenes despachados de algunos productos
mineros y agrícolas (carbón, petróleo, café, flores y banano).
Por tipo de producto, la disminución del valor total exportado estuvo originada en su orden
por las menores ventas externas de derivados del petróleo5, productos industriales
(sobresalen las menores exportaciones de automotores y autopartes a Argentina, y de
metalúrgicos a China y E.U), oro no monetario y productos agropecuarios no tradicionales
a Venezuela. Estas disminuciones fueron compensadas parcialmente por los mayores
valores exportados de café, banano y flores, cuyas exportaciones en conjunto registraron un
crecimiento anual de 17%.
En este mismo período, las compras externas de bienes de la economía colombiana se
ubicaron en US$ 45.687 m, con un incremento anual del 7,8% (US$ 3.300 m) en relación al
mismo período de 2013 (Cuadro 2). En lo corrido del año a septiembre, los rubros que
registraron los mayores incrementos en sus montos importados fueron insumos y bienes de
capital para la industria, combustibles y lubricantes (en su mayoría aceites livianos6) y
bienes de consumo duradero. Estos aumentos fueron compensados parcialmente por
menores valores importados de equipo rodante de transporte (principalmente aeronaves,
volquetas y helicópteros).
4 Las reducciones en términos anuales de los precios implícitos de exportación fueron: Carbón (-12,2%), oro (-11,6%),
petróleo crudo (-4,9%) y ferroníquel (-4,5%). 5 Como resultado del cierre temporal de la refinería de Cartagena.
6 El incremento de las importaciones de dichos productos se explica por el cierre de la refinería de Cartagena.
6
Variación
2013 2014 (USD)
Ene - Sep (p) Ene - Sep (p)
CUENTA CORRIENTE (A+B+C) -9.210 -12.855 3.645
Ingresos 56.394 56.178 -216
Egresos 65.604 69.033 3.429
A. Bienes y servicios -1.999 -6.043 4.044
1. Bienes 2.457 -1.340 -3.797
Exportaciones FOB 44.843 44.347 -496
Importaciones FOB 42.387 45.687 3.300
2. Servicios -4.456 -4.703 247
Exportaciones 4.940 5.170 230
Importaciones 9.395 9.873 477
a. Exportaciones 4.940 5.170 230
Transporte 1.255 1.326 71
Viajes 2.570 2.944 374
Comunicaciones, información e informática 211 150 -61
Seguros y financieros 52 55 3
Empresariales y de construcción. 567 505 -62
Otros servicios 285 191 -94
b. Importaciones 9.395 9.873 477
Transporte 2.261 2.261 0
Viajes 2.910 3.476 566
Comunicaciones, información e informática 397 382 -15
Seguros y financieros 1.251 1.351 100
Empresariales y de construcción. 1.936 1.826 -110
Otros servicios 641 576 -65
B. Renta de los factores (Ingreso primario) -10.533 -9.797 -736
Ingresos 2.685 2.932 246
Egresos 13.218 12.729 -490
Ingresos 2.685 2.932 246
1. Renta de la inversión 2.646 2.876 230
i. Inversión directa 2.077 2.330 253
ii. Inversión de cartera 29 24 -4
iii. Otra inversión 223 220 -4
iv. Activos de reserva 317 302 -15
2 Remuneración de empleados 40 56 16
Egresos 13.218 12.729 -490
1. Renta de la inversión 13.170 12.614 -555
i. Inversión directa 10.172 9.218 -954
ii. Inversión de cartera 2.402 2.821 419
iii. Otra inversión 596 575 -21
iv. Activos de reserva 0 0 0
2 Remuneración de empleados 49 114 66
C. Transferencias corrientes (Ingreso secundario) 3.322 2.984 -337
Ingresos 3.925 3.729 -196
1. Remesas de trabajadores 3.125 2.857 -268
2. Otras transferencias 800 872 72
Egresos 603 745 141
Cuadro 2
BALANZA DE PAGOS DE COLOMBIA
CUENTA CORRIENTE
US$ Millones
Fuente: Banco de la República. pr: Provisional.
7
Gráfico 4 Comercio exterior de servicios Millones de dólares 2008-2014
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Exportaciones e importacionesMillones de dólares
Exportaciones Importaciones
-2,000
-1,800
-1,600
-1,400
-1,200
-1,000
-800
-600
-400
-200
0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Balanza Comercial de serviciosMillones de dólares
1.2 Comercio exterior de servicios
En lo corrido del año a septiembre, el comercio exterior de servicios registró un balance
deficitario de US$ 4.703 m, superior en US$ 247 m al registrado un año atrás (Cuadro 2).
Este déficit fue resultado de ingresos por US$ 5.170 m y egresos por US$ 9.873 m.
Transporte y viajes son los rubros más relevantes de la cuenta de servicios representando el
67% del comercio global.
Cabe anotar que las exportaciones de servicios se concentran principalmente en el rubro de
viajes (US$ 2.944 m), que contabiliza las compras efectuadas en el país de bienes y
servicios por viajeros no residentes. También sobresalen los ingresos por venta de pasajes
de transporte aéreo (US$ 807 m). Por su parte, los principales egresos corresponden a
gastos por viajes al exterior (US$ 3.476 m)7 y servicios de transporte (US$ 2.261 m) donde
los servicios de transporte marítimo de carga representaron cerca del 64%. Los pagos al
exterior por concepto de otros servicios empresariales (US$ 1.826 m) y seguros y
financieros (US$ 1.351 m) también presionaron el déficit de la cuenta de servicios (Cuadro 2).
Durante los primeros nueve meses del año, las exportaciones de servicios ascendieron a
US$ 5.170 m con un crecimiento anual de 4,7% (US$ 230 m), impulsado mayoritariamente
por los mayores ingresos por concepto de viajes (US$ 374). También aumentaron aunque
en menor magnitud, los ingresos corrientes asociados con el rubro de transporte (US$ 71
m), compensados parcialmente por la reducción de las exportaciones del resto de servicios.
7 Corresponden a las compras en el exterior de bienes y servicios realizadas por viajeros colombianos.
Fuente: Banco de la República.
8
En cuanto a las importaciones de servicios, estas totalizaron US$ 9.873 m en lo corrido del
año, registrando un crecimiento anual de 5,1%, como resultado del incremento de los
egresos por viajes (US$ 566 m) asociado con las compras en el exterior de bienes y
servicios realizadas por viajeros colombianos. El resto de rubros (seguros y financieros,
empresariales, transporte, entre otros servicios) registraron en conjunto una reducción del
1,4% frente a lo de un año atrás.
2. Renta factorial (Ingreso primario)
En el período de análisis, el balance deficitario de la renta de factores o ingreso primario
(US$ 9.797 m), fue inferior en US$ 736 m (7,0%) al valor registrado el año anterior. El
ingreso primario deficitario se originó en egresos por US$ 12.729 m e ingresos por
US$ 2.932 m (Cuadro 2).
Cabe destacar que el monto de los egresos por renta factorial (US$ 12.729 m) registrado en
lo acumulado a septiembre fue inferior en US$ 490 m al del mismo período de un año atrás,
debido a las menores utilidades obtenidas por las empresas con capital extranjero,
compensadas parcialmente por el incremento en los pagos por concepto de intereses de las
inversiones de cartera. Por su parte, los ingresos de las inversiones de Colombia en el
exterior totalizaron US$ 2.932 m en lo corrido de año y registraron un crecimiento del 9,2%
(US$ 246 m).
i) Del total de egresos (US$ 12.729 m), el 72% de estos egresos se originó en la
generación de utilidades de las empresas con inversión extranjera directa (US$ 9.218
m) (Gráfico 5), y en menor cuantía en los pagos de intereses asociados a títulos de
deuda (US$ 2.821 m). El pago de intereses por concepto de préstamos y otros créditos
externos (otra inversión) totalizó en este periodo US$ 575 m8.
8 Por motivos del nuevo estándar metodológico, los servicios de intermediación financiera medidos indirectamente
(SIFMI) se reclasificaron de intereses por renta factorial a la cuenta de servicios. Esta serie se estimó a partir del primer
trimestre del año 2000.
9
Gráfico 5 Ingresos y Egresos de la renta factorial
Millones de dólares 2008-2014
0
200
400
600
800
1,000
1,200
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Ingresos por renta factorialMillones de dólares
Inversión directa Inversión de cartera Otros ingresos Total ingresos
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Egresos por renta factorialMillones de dólares
Inversión directa Inversión de cartera Otros egresos Total egresos
Cabe señalar que en el período analizado, los egresos por utilidades disminuyeron
anualmente US$ 954 m (9,4%). Este resultado se explica principalmente por las
menores ganancias de las firmas con capital extranjero que operan en la actividad
minero-energética, y en menor medida por las de transporte y comunicaciones. Estas
disminuciones fueron compensadas parcialmente por el incremento de las utilidades de
las empresas del sector comercio y electricidad, gas y agua.
ii) Los ingresos por renta de los factores ascendieron a US$ 2.932 m, y se originaron
mayoritariamente en las utilidades de la inversión directa de Colombia en el exterior,
US$ 2.330 m, obtenidas especialmente por los bancos colombianos en Centroamérica, y
por empresas industriales, mineras y de suministro de electricidad. Por su parte, el
rendimiento por inversión del portafolio de reservas internacionales fue de US$ 302 m
(Cuadro 2).
3. Transferencias corrientes (Ingreso secundario)
Con relación al rubro de transferencias corrientes, se registraron ingresos netos de
US$ 2.984 m, nivel inferior en 10,2% al de 2013 a septiembre (Gráfico 6). Se destacan los
siguientes resultados:
Fuente: Banco de la República.
10
Gráfico 6 Transferencias corrientes (Ingreso secundario)
Millones de dólares 2008-2014
i) Las remesas de trabajadores provenientes del exterior totalizaron US$ 2.857 m
en 2014 hasta septiembre (1,0% del PIB y 5% de los ingresos corrientes de la
balanza de pagos), registrando una caída anual del 8,6%. Esta disminución se
explica principalmente por la caída de las remesas originadas en Venezuela, y
en menor medida por la reducción de los giros provenientes de España.
ii) Los ingresos por otras transferencias sumaron US$ 872 m, nivel levemente
superior al de un año atrás. Estos recursos fueron recibidos principalmente por
organismos no gubernamentales e instituciones sin ánimo de lucro.
iii) Egresos por transferencias al exterior por US$ 745 m, equivalente a un
crecimiento anual de 23,4% (US$ 141 m).
0
300
600
900
1.200
1.500
1.800
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Ingresos y Egresos por Transferencias corrientes Millones de dólares
Ingresos Egresos
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Transferencias corrientes netas (Ingreso secundario)Millones de dólares
Fuente: Banco de la República.
11
Cuenta Financiera
En el año en curso hasta septiembre, la cuenta financiera9 de la balanza de pagos
incluyendo los activos de reserva, registró entradas netas de capital por US$ 12.789 m
(4,5% del PIB a septiembre), monto superior en US$ 4.310 m al mismo periodo de un año
atrás. Las entradas netas de la cuenta financiera correspondieron a ingresos de capital
extranjero por US$ 28.852 m, salidas de capital colombiano por US$ 12.171 m y
acumulación de reservas internacionales por US$ 3.891 m (Cuadro 3). Los principales
resultados obtenidos durante el periodo de análisis, se resumen a continuación:
1. Ingresos de capital extranjero
En el período de análisis, los ingresos de capital extranjero fueron US$ 28.852 m con un
incremento anual de US$ 2.072 m (7,7%). Dicho comportamiento se originó
principalmente por el aumento de las inversiones extranjeras de cartera (US$ 6.815 m) en
su mayoría adquiridas en el mercado local. Por otra parte, el flujo de inversión extranjera
directa (IED) fue inferior en US$ 591 m al monto registrado en el mismo periodo un año
atrás, mientras los préstamos y otros créditos externos registraron pagos netos, realizados
tanto por el sector privado como público.
En corrido del año a septiembre, del total de los ingresos de capital extranjero recibidos, el
59,6% correspondió a inversiones extranjeras de cartera (acciones y títulos de deuda
externa), el 41,0% a flujos por IED y el restante a préstamos y otros créditos externos
(Cuadro 3).
9 De acuerdo con el nuevo manual de balanza de pagos, la cuenta financiera se presenta con el mismo signo de la cuenta
corriente. La cuenta financiera es el resultado de la diferencia entre los flujos activos y pasivos. Si la cuenta corriente es
deficitaria, la cuenta financiera es negativa indicando que la economía colombiana tuvo que acudir a financiación externa
(pasivos) y/o liquidar sus activos externos para financiar su exceso de gasto corriente. Por el contrario, si la cuenta
corriente es positiva (superávit), la cuenta financiera también presenta un signo positivo indicando que existe capacidad de
préstamo de recursos financieros del país al resto del mundo.
12
2013 2014 Variación
Ene - Sep (p) Ene - Sep (p) (USD)
CUENTA FINANCIERA (II+III-I) -8.480 -12.789 4.310
I. Ingresos de capital extranjero (Pasivos) (A+B+C) 26.780 28.852 2.072
A. Inversión extranjera directa 12.431 11.840 -591
B. Inversión extranjera de cartera (i+ii) 10.378 17.193 6.815
i. Sector público 7.318 13.803 6.485
Mercados internacionales (Bonos) 4.850 6.688 1.838
Mercado local (T.E.S) 2.468 7.115 4.648
ii. Sector privado 3.060 3.390 330
Mercados internacionales 1.300 -515 -1.815
Mercado local 1.760 3.905 2.145
C. Préstamos y otros créditos externos (i+ii) 3.971 -182 -4.153
i. Sector público 896 -78 -973
Préstamos 896 -78 -973
Largo plazo 1.098 -127 -1.225
Corto plazo -202 49 251
ii. Sector privado 3.075 -104 -3.179
Préstamos 3.128 -138 -3.266
Largo plazo 1.756 206 -1.550
Corto plazo 1.372 -345 -1.717
Otros 1/ -53 34 87
II. Salidas de capital colombiano (Activos) (A+B) 12.144 12.171 28
A. Inversión directa en el exterior 3.395 2.369 -1.027
B. Otras inversiones en el exterior (i+ii) 8.748 9.802 1.054
i. Sector público 2.688 1.419 -1.269
Inversión de cartera 2.433 1.081 -1.353
Préstamos 254 338 84
ii. Sector privado 6.060 8.384 2.323
Inversión de cartera 3.458 5.179 1.721
Préstamos 1.192 254 -938
Otros 1/ 1.411 2.951 1.540
III. Activos de reserva 6.157 3.891 -2.266
Fuente: Banco de la República, Subgerencia de Estudios Económicos.
pr : Provisional
1/ Incluye: i) moneda y depósitos, ii) créditos y anticipos comerciales, y iii) otros
Cuadro 3
BALANZA DE PAGOS DE COLOMBIA
CUENTA FINANCIERA
US$ Millones
13
Gráfico 7 Distribución sectorial del flujo de IED en Colombia
Enero-septiembre 2014
A. Inversión extranjera directa en la economía colombiana
Por concepto de IED, entre enero y septiembre de 2014 la economía obtuvo recursos
externos por un valor de US$ 11.840 m (4,2% del PIB a septiembre), equivalente a una
disminución anual de 4,8% (US$ 591 m). El 46% del flujo de IED fue recibido por el sector
petróleo y minería, el 36% en conjunto lo recibieron empresas que operan en las
actividades de la industria, transporte, comunicaciones, servicios financieros y
empresariales, y el 18% restante a comercio, hoteles, electricidad y otros (Gráfico 7) 10
.
Petróleo y minería; 46%
Industria manufacturera;15%
Electricidad, gas y agua; 5%
Comercio y hoteles; 7%
Servicios financieros
y empresariales; 9%
Transporte y comunicaciones;
13%
Otros; 6%
En el periodo de análisis, del total de IED (US$ 11.840 m) se estima que el 61%
correspondió a aportes de capital, el 29% a reinversión de utilidades y el 10% a deuda entre
empresas con relaciones de inversión directa11
(Cuadro 4).
10 Para mayor detalle de los flujos de inversión directa consultar http://www.banrep.gov.co/es/inversion-directa
11 De acuerdo al estándar internacional de la balanza de pagos, las deudas entre los inversionistas directos y sus empresas
de inversión directa se reclasifican de “otra inversión” a “Inversión directa-instrumentos de deuda”.
Fuente: Banco de la República.
14
Cuadro 4 Flujo neto de inversión extranjera directa en Colombia
Millones de dólares
2013 2014 US m % Anual
Ene - Sep (p) Ene - Sep (p)
I. Flujo neto de Inversión Extranjera Directa en Colombia (A+B+C) 12.431 11.840 -591 -4,8%
A. Participaciones de capital 7.518 7.239 -278 -3,7%
B. Reinversión de utilidades 3.125 3.471 346 11,1%
C. Instrumentos de deuda 1.788 1.130 -658 -36,8%
Variación
B. Inversión extranjera de cartera
En lo acumulado a septiembre del año en curso, el país recibió recursos de inversión
extranjera de cartera por un monto de US$ 17.193 m (6,1% del PIB a septiembre), monto
superior en US$ 6.815 m al obtenido el año anterior. Estos recursos se originaron en la
adquisición por parte de inversionistas internacionales de títulos de deuda del sector público
emitidos en el mercado internacional y el local (80,3%), y el 22,7% en la compra de
acciones en el mercado local. A nivel sectorial a continuación se resumen los principales
hechos durante el periodo de análisis:
i) El sector privado por inversión extranjera de cartera recibió recursos por
US$ 3.390 m, monto superior en US$ 330 m al registrado en igual periodo de 2013.
Estas entradas obedecieron principalmente a la adquisición de acciones en el mercado
local por inversionistas extranjeros (Cuadro 3).
ii) El sector público recibió recursos externos por inversiones de cartera por un valor
de US$ 13.803 m, cifra superior en US$ 6.485 m a la observada el año anterior. Esta
dinámica obedeció a la compra de TES en el mercado local por parte de extranjeros por
un valor de US$ 7.115 m y a la colocación de títulos de deuda externa en los mercados
internacionales por US$ 6.688 m12
.
12
Uno de los factores que ha impulsado el incremento de estas entradas de capital ha sido la mayor participación de
Colombia en el portafolio recomendado por el JP Morgan a sus clientes. Dicho cambio de portafolio, denominado
rebalanceo, tuvo su mayor efecto entre mayo y septiembre de 2014.
Fuente: Banco de la República.
15
C. Préstamos bancarios y otros créditos externos
Durante los primeros nueve meses del año, el país registró amortizaciones netas de
préstamos bancarios y otros créditos por US$ 182 m, cifra que contrasta con los
desembolsos netos recibidos un año atrás (US$ 3.971). A continuación se detallan los
aspectos más relevantes:
i) Sector Privado: de enero a septiembre de 2014, las empresas del sector privado
efectuaron amortizaciones netas por US$ 104 m, originadas en pagos netos por
concepto de préstamos de corto plazo (US$ 345 m) y contratación de nueva deuda
externa por US$ 240 m, en su mayoría de largo plazo.
ii) Sector Público: en lo corrido del año a septiembre, las entidades públicas efectuaron
pagos netos por US$ 78 m. Este resultado se explica principalmente por las
amortizaciones netas de créditos externos de largo plazo (US$ 127 m), compensados
parcialmente por nueva contratación de deuda externa de corto plazo (US$ 49 m).
2. Salidas de capital colombiano
En lo corrido del año a septiembre, se registraron salidas de capital colombiano al exterior
por un monto de US$ 12.171 m, cifra similar a la observada un año atrás. El 51% del total
de estas salidas de recursos se utilizaron principalmente en la constitución de inversiones
financieras de cartera y el 19,5% en inversiones directas. A continuación se destacan los
principales hechos:
A. Inversión Directa de Colombia en el exterior (IDCE): entre enero y septiembre de
2014, el flujo de IDCE se estimó en US$ 2.369 m, cifra inferior en US$ 1.027 m a la
registrada el año anterior (US$ 3.395 m). Estas inversiones fueron efectuadas
principalmente por empresas del sector minero-energético, del sector financiero y de la
industria manufacturera. Del total de estas inversiones, se estima que el 47% se realizó
a través de aportes de capital, el 46% corresponde a reinversión de utilidades y el 7% a
préstamos entre empresas con relaciones de inversión directa.
16
Cuadro 5 Variación de las reservas internacionales brutas
Millones de dólares
Concepto 2013 2014
VARIACIÓN TOTAL RESERVAS BRUTAS (A+B) 5,596 3,476
A. Por transacciones de Balanza de Pagos 6,157 3,891
1. Rendimiento neto portafolio de inversión 317 302
2. Compras netas de divisas (a-b): 6,069 3,600
a. Compras 6,069 3,600
Subastas de compra directa 6,069 3,600
b. Ventas 0 0
3. Otras operaciones Banco de la República -229 -10
B. Variaciones no incluidas en Balanza de Pagos -561 -415
Variación por precio -279 -104
Variación por tasa de cambio -292 -293
Convenios internacionales 9 -19
Monetización/desmonetización del oro 1 0
Acum III Trimestre
B. Otras inversiones en el exterior: por este concepto las salidas de capital colombiano
a septiembre del presente año se estimaron en US$ 9.802 m, cifra superior en
US 1.054 m a la observada un año atrás. El 64% de estas constituciones se
concentran en inversiones de cartera, principalmente efectuadas por empresas del
sector privado (US$ 5.179 m), incluyendo los fondos de pensiones. Por su parte, el
sector público realizó inversiones de cartera por US$ 1.081 m.
3. Activos de reserva
Entre enero y septiembre de 2014 se acumularon por transacciones de balanza de pagos
US$ 3,891 m de reservas internacionales brutas, originadas en compras netas de divisas a
los intermediarios cambiarios por US$ 3,600 m, ingresos por rendimiento neto de las
reservas internacionales por US$ 302 m y egresos netos por otras operaciones del Banco de
la República por US$ 10 m (Cuadro 5).
Fuente: Banco de la República.
17
Gráfico 8 Posición de inversión internacional
Millones de dólares y porcentaje del PIB 2008-2014
B. Posición de Inversión Internacional (PII)
Al finalizar septiembre de 2014, la posición de inversión internacional de Colombia13
que
contabiliza la diferencia entre activos y pasivos financieros externos de la economía, fue
US$ -115.520 m (29% del PIB), superior a la registrada al final de 2013 cuando se ubicó en
US$ -103.073 m (Gráfico 8). El incremento de la posición deudora del país frente al resto
del mundo, se originó principalmente en la utilización de capitales extranjeros para la
financiación del déficit corriente de la balanza de pagos.
(150.000)
(100.000)
(50.000)
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Cifras en millones de dólares
Pasivos Activos Posición de inversión internacional
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Cifras como porcentaje del PIB
Pasivos Activos Posición de inversión internacional
El saldo neto de la posición de inversión internacional a septiembre de 2014 (US$ -
115.520 m) fue resultado de activos por US$ 143.775 m y pasivos externos por US$
259.296 m (Gráfico 8). Del saldo total de activos, US$ 47.087 m correspondió a activos de
reserva (33%), US$ 41.552 m a inversión directa de Colombia en el exterior (29%), US$
35.224 m a títulos de deuda (24%) y el restante US$ 19.913 m (14%) a otra inversión que
incluye préstamos bancarios y otros créditos externos (Gráfico 9).
13
Consulte información adicional en http://www.banrep.gov.co/es/posicion-inversion-internacional
Fuente: Banco de la República. Las cifras como porcentaje del PIB se basan en la estimación del PIB en dólares corrientes con base en la información
preliminar del DANE del PIB en pesos sin desestacionalizar.
18
Gráfico 9 Posición de inversión internacional (PII)
Componentes
Del saldo total de pasivos (US$ 259.296 m), US$ 139.722 m correspondió a inversión
extranjera directa (54%), US$ 68.575 m a inversiones de cartera (26%) y US$ 50.999 m a
otra inversión que incluye préstamos bancarios y otros créditos externos (20%).
Inversión
Directa; 29%
Inversión de
Cartera; 24%
Otra
inversión;
14%
Activos de
Reserva; 33%
Activos(US$ 143,775 millones)
Inversión
Directa; 54%Inversión de
Cartera; 26%
Otra inversión;
20%
Pasivos(US$ 259,296 millones)