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Análisis de Estados Financieros
ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
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Sesión No. 6
Nombre: Indicadores de actividad
Contextualización
En la sesión anterior aprendiste la relevancia que tiene para una empresa el
comprender claramente cómo se relacionan sus activos y pasivos circulantes, y
las afectaciones para la empresa en su capacidad crediticia tanto por parte de
los acreedores como para los clientes. En esta nueva sesión aprenderemos a
interpretar un nuevo grupo de indicadores que están relacionados directamente
con la operación de la compañía, desde sus cuentas por cobrar (clientes) hasta
la explotación efectiva de sus activos, se conocen con el nombre de indicadores
de actividad.
En cada empresa u organización los diversos elementos de los estados
financieros tienen un peso y una importancia diferentes, y esto depende del giro
de cada empresa, como por ejemplo, el inventario en una empresa comercial y
el activo fijo en una empresa industrial.
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Introducción
Las razones de actividad nos permiten determinar niveles de efectividad con la
que la empresa está utilizando sus activos. Continuando con la relación entre
usuarios de la información financiera y las razones, en este sentido ahora será
para el administrador de la empresa, a quien le resulte importante analizar y
comprender los resultados obtenidos de estos indicadores, ya que por medio de
la información generada de los cálculos de las razones financieras de actividad
será capaz de tomar decisiones en su departamento de cobranza y del área de
ventas.
Un elemento esencial a considerar al momento de interpretar las razones de
actividad será el tipo y sector en el que participe la empresa, debido a que los
resultados de actividad no son los mismos para una empresa comercial que para
una industrial, en donde existe un proceso de transformación.
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Explicación Rotación de cartera
¿Cuál es la relación entre una razón de liquidez y una razón de actividad?
Para efectos de continuar con la clasificación de las razones financieras por el
tipo de usuario de la información financiera, ahora será desde la perspectiva del
administrador el estudio de las razones de actividad.
ADMINISTRADOR:
ANÁLISIS DE OPERACIÓN
ANÁLISIS DE ACTIVIDAD ANÁLISIS DE RENTABILIDAD
MARGEN BRUTO
ROTACIÓN DE ACTIVOS
RENDIMIENTO DE ACTIVOS
MARGEN DE OPERACIÓN
ROTACIÓN DE INVENTARIOS
RENDIMIENTO DE ACTIVOS ANTES DE
INTERESES E IMPUESTOS
MARGEN NETO
PERÍODO DE COBRANZA
PROMEDIO
RENDIMIENTO DE LOS ACTIVOS A VALOR DE
MERCADO
PERÍODO DE PAGO
PROMEDIO
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a. Período de cobranza promedio. Representa los días que en promedio la
empresa se tarda en cobrarle a sus clientes. Es importante recordar que
la cuenta de clientes representa a las personas físicas o morales que le
deben a la empresa por concepto de venta de mercancías o servicios a
crédito, por lo que representan un derecho para la empresa.
En términos generales, mientras menos días se tarde en cobrarle a sus clientes,
tanto mejor para la compañía, sin embargo es importante comparar esta razón
con la de período de pago promedio, ya que una administración eficiente debe
cobrarle a sus clientes antes del vencimiento de sus obligaciones de corto plazo.
Para obtener esta razón primero es necesario que calculemos las ventas diarias
promedio que se calcula:
Ventas diarias promedio = Ventas / días del año
Por regla general siempre tomaremos que un año tiene 360 días. Una vez que
conocemos las ventas diarias promedio, podemos entonces calcular el período
de cobranza promedio:
Período de cobranza promedio = Clientes / Ventas diarias promedio
Esta razón nos sirve para evaluar la política de crédito de la empresa, sin
embargo debemos de tener en cuenta que el crédito en ocasiones puede ser
una ventaja competitiva para la empresa; y aunque normalmente las empresas
desean vender de contado, no siempre es malo que el período de cobranza
aumente de un año a otro, si esto ocurre deberíamos de hacer un estudio más
profundo para saber qué fue lo que originó este aumento para así poder
determinar qué tan malo es este cambio en los resultados de la empresa y de
ahí la importancia de comparar este resultado, con el que se obtiene en el
período de pago promedio.
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Rotación de inventarios
b. Rotación de inventarios. En términos generales, a mayor rotación mayor
eficiencia en la administración de los inventarios en medida de que se
reduce la posibilidad de acumular inventario obsoleto.
Esta razón se mide en veces y nos indica el número de vueltas que dan los
inventarios. A razón que el inventario se mide al costo, es decir, al costo de los
bienes vendidos, en vez de las ventas, se emplea Costo de Ventas en relación al
inventario promedio, para asegurar coherencia.
Rotación de Inventarios = Costo de ventas / Inventario promedio
Para obtener el inventario promedio basta con sumar la cantidad del inventario
del año anterior al del ejercicio evaluado y dividirlo entre dos.
Al estudiar esta razón hay que tener mucha precaución, debido a la
estacionalidad de los inventarios; por ejemplo, una compañía que fabrica árboles
de navidad, acumula muchos inventarios en el último trimestre del año y esto
puede causar distorsiones, por ello al evaluarla debemos de tomar en cuenta
estas consideraciones.
Rotación de proveedores
c. Período de pago promedio. Representa los días de crédito que nos dan
nuestros proveedores. Evalúa la duración media de las cuentas por pagar.
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El manejo óptimo de las cuentas por cobrar implica el pagar sus deudas
dentro de los períodos pactados y tomar ventaja de descuentos por pronto
pago.
De manera contraria a la razón de rotación de cartera, cualquier aumento en el
período de pago promedio, implica que nuestros proveedores nos dan más días
de crédito y esto es un buen indicio para la empresa, además de que implica
reducir las necesidades de capital de trabajo.
Se calcula siguiendo el mismo procedimiento que para clientes, primero
obtenemos las ventas diarias promedio y posteriormente, podemos calcular el
período de pago promedio:
Período de pago promedio = Proveedores / ventas diarias promedio
Cuando nosotros comparamos los días que la empresa se tarda en cobrarle a
sus clientes con los días que se tarda en pagarle a sus proveedores, en términos
generales, debemos de verificar que tarda menos días en cobrarle a sus clientes,
que los días que se tarda en pagarle a sus proveedores.
Mientras mayor sea esta diferencia, tanto mejor para la compañía, ya que
necesita cantidades menores de capital de trabajo, además de que le da cierto
margen a la empresa, para poder tomar decisiones en la administración del
crédito, como por ejemplo, evaluar que tan conveniente sería aumentar los días
de crédito, repercutiendo positivamente en las ventas de la empresa.
Ciclo de efectivo
d. Ciclo económico. Podemos entender como ciclo económico a toda la
cadena de valor iniciando desde la compra de materias primas, pasando
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por el proceso de transformación, posteriormente a la venta del producto
terminado y finalizando con el cobro de los bienes vendidos.
En otras palabras indica el número de días transcurridos desde la compra de la
materia prima hasta que cobras lo que vendes. La utilidad de determinar este
ciclo es para conocer cuánto tiempo dispone la empresa para otorgar un
financiamiento de sus productos, ya considerando el tiempo que financian los
proveedores.
Ciclo operativo = Plazo de venta de inventarios + Plazo de cobro a clientes
Ciclo Financiero = Plazo de venta de inventarios + Plazo de cobro a clientes -
Plazo de pago a proveedores
Rotación del activo total
e. Rotación de Activos. Mide la eficiencia con la cual la empresa puede
emplear todos sus activos para generar ventas. Por regla general, a
mayor rotación mayor eficiencia en el uso de activos.
Esta razón se pude calcular de dos formas diferentes,
de Ventas a Activos o de Activos a Ventas, ambas
miden la rotación de activos. Sin embargo, se
interpretan de manera distinta; si medimos la rotación
de activos, de ventas a activos, nos indica cuantas
veces da una vuelta el activo para generar cada peso
de ventas, se lee en veces; en cambio si medimos la
rotación de activos a ventas, es un indicador de
cuantos pesos de activo se utilizaron para generar $1 peso de ventas, cuando
utilizamos esta razón, en términos generales mientras menos pesos de activo
utilicemos para generar cada peso de ventas, la empresa está siendo más
eficiente en el uso de sus activos.
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Rotación de Activos (Ventas a Activos) = Ventas / Activos totales (se mide en
veces)
Rotación de Activos (Activos a ventas) = Activos totales / Ventas (se mide en
pesos)
Existe una modalidad de esta razón que consiste en medir la rotación de activos,
pero a partir de los activos fijos ya que la parte circulante de los activos se
considera que son activos en los que incurre la empresa por estar operando.
La razón de rotación de activos es una medida fácil de obtener pero se debe
tener cuidado con los activos en medida de que sus valores contables guardan
poca relación con sus valores de mercado (Bienes y Raíces, Maquinaria,
etcétera). Los valores contables es el valor en libros, recordemos que se
registran en el momento en el que se registró la partida y el valor de mercado es
el valor que la gente está dispuesta a pagar y generalmente no son iguales.
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Desarrollo de casos y práctica financiera Para interpretar de manera práctica las razones de actividad es importante
recalcar la participación de mercado que tiene la empresa en el sector en donde
compite, con la finalidad de ser objetivos en el momento de analizar los
resultados obtenidos de cada indicador.
Cuando hablamos de la rotación de cuentas por cobrar o
período de cobro, debemos relacionarlo directamente con
la rotación de las cuentas por pagar o período de pago,
debido a que ambas están estrechamente relacionadas,
la lógica financiera deberá llevarnos a denotar que el
período de cobro debe ser menor al período de pago para
no incurrir en problemas de liquidez inmediata. Así,
deberemos analizar en conjunto con estos dos plazos el
de rotación de inventarios o período de existencia, que
nos indicarán la eficiencia de nuestras ventas, medido por el desplazamiento
efectivo que realicemos de nuestros productos terminados (inventarios);
analizando de forma integral estos tres elementos se podrá vislumbrar si la
política administrativa ha sido acertada para la actividad de la empresa.
En el caso de la rotación del activo total, una razón baja en una entidad nos
indicaría que hay ventas insuficientes o que se han realizado inversiones en
activos fijos demasiado altas, ocasionándonos con esto un incremento en los
costos por conceptos de depreciaciones, seguros, mantenimientos, entre otros.
Por último, el analizar el ciclo económico de una empresa nos indicará el plazo
en días que tiene para financiar toda su cadena de valor, esto implica desde la
compra de la materia prima hasta que es capaz de recuperar su efectivo en el
cobro de las ventas. Es común que las empresas utilicen plazos promedio tanto
para el ciclo operativo como para el financiero.
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Conclusión
A lo largo de la sesión hemos logrado analizar la relevancia que tienen las
razones de actividad para comprender la eficiencia operativa de una empresa, al
relacionar desde los plazos en días que tenemos la mercancía en nuestros
inventarios, hasta la liquidez que nos otorgan nuestros proveedores, siempre y
cuando, vigilemos nuestros períodos de cobranzas. Todo el análisis de actividad
redunda en entender claramente nuestra política administrativa de crédito, es por
ello que estos indicadores o razones de actividad resultan esenciales para el
administrador de la empresa, en medida que con esta información podrá decidir
qué hacer con sus áreas de cobranza y ventas.
Asimismo, una empresa que tiene índice de ventas demasiado altos, ocasionado
por una política de crédito holgada, no implica que sea una empresa rentable, es
por ello que es necesario adicionar un tercer grupo de indicadores al análisis
financiero, que son las razones de rentabilidad, que estudiaremos con mayor
detalle en la próxima sesión.
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Para aprender más
Introducción al análisis de estados financieros – Razones de actividad
• Introducción al análisis de estados financieros-razones de actividad.
(2012). Consultado el 9 de julio de 2014:
http://www.youtube.com/watch?v=LVA2k0g6jR8
Análisis e interpretación de estados financieros
• Estrategias gerenciales. (2013). Indicadores de gestión. Importancia de
realizar proyecciones financieras. Consultado el 9 de julio de
2014: http://www.iue.edu.co/documents/emp/indiGestionProyecciones.pdf
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Actividad de Aprendizaje
Instrucciones:
Con la finalidad de reforzar los conocimientos adquiridos a lo largo de la sesión,
ahora tendrás que calcular los indicadores de actividad a los estados financieros
proporcionados inicialmente, realizando un comparativo con los datos obtenidos
para ambos períodos. De igual forma, es necesario incluir un análisis de los
resultados considerando los criterios de cada indicador de actividad.
Esta información deberás guardarla en un archivo de Excel para poderla subir a
la plataforma de la asignatura.
La actividad te ayudará a comprender la utilidad de los indicadores de actividad
como parte del análisis financiero de una empresa.
Se tomará en cuenta lo siguiente:
• Tus datos generales
• Referencias bibliográficas
• Ortografía y redacción
• Título
• Resumen
• Representación gráfica.
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Bibliografía
Besley, S. & Brigham, E. (2001). Fundamentos de administración financiera.
España: Editorial McGraw Hill.
Cibergrafía
Introducción al análisis de estados financieros-razones de actividad. (2012).
Consultado el 9 de julio de 2014:
http://www.youtube.com/watch?v=LVA2k0g6jR8
Estrategias gerenciales. (2013). Indicadores de gestión. Importancia de realizar
proyecciones financieras. Consultado el 9 de julio de
2014: http://www.iue.edu.co/documents/emp/indiGestionProyecciones.pdf