analisis valorizacion abb

Download Analisis Valorizacion ABB

Post on 04-Jul-2015

327 views

Category:

Documents

0 download

Embed Size (px)

DESCRIPTION

ANALISIS DEL INFORME DE VALORIZACION EFECTUADO POR DELOITTE A LA EMPRESA ABBPREMISAS El Informe efectuado por Deloitte los analizamos bajo el siguiente enfoque : 1. Consideraciones Generales. 2. Análisis del Sector. 3. Análisis de la Valorización: y Por lo que Representa (por sus activos intangibles) y Por sus Activos Reales y Por los Fondos que Genera 4. Conclusiones: I. Consideraciones GeneralesyyySe considerará un número de acciones comunes de 28,586,694 y un número de acciones de in

TRANSCRIPT

ANALISIS DEL INFORME DE VALORIZACION EFECTUADO POR DELOITTE A LA EMPRESA ABB

PREMISAS El Informe efectuado por Deloitte los analizamos bajo el siguiente enfoque : 1. Consideraciones Generales. 2. Anlisis del Sector. 3. Anlisis de la Valorizacin: y Por lo que Representa (por sus activos intangibles) y Por sus Activos Reales y Por los Fondos que Genera 4. Conclusiones: I. Consideraciones Generalesy

y

y

Se considerar un nmero de acciones comunes de 28,586,694 y un nmero de acciones de inversin de 6,882,770, ambas con un v alor nominal de un Nuevo Sol (S/. 1.00) por accin. Para efectos del presente trabajo, se considerar para el valor de las acciones de inversin el equivalente a una participacin minoritaria de acciones comunes. En ese sentido, el valor de las acciones de inversin de ABB, utilizando los criterios de valor contable y de empresa en marcha, estar dado por el valor patrimonial de la compaa dividido entre el nmero total de acciones, comunes y de inversin, de 35,469,464 acciones. De acuerdo a la Segunda Disposicin Complementaria de la Ley N 28739 que indica que las entidades valorizadoras deben tomar en cuenta el valor de las acciones representativas del capital social, con o sin derecho a voto, que se encuentren en tesorera, para determinar el valor d e canje o redencin de las acciones de inversin, la empresa ha informado que no cuenta con acciones en tesorera.

II.

ANALISIS DEL SECTOR 2.1 Sector manufactura Para el ao 2010, se estim un incremento en la produccin de sector manufacturero de aproximadamente 4.1%. Este se debe tanto por el avance observado en los sectores de minera e hidrocarburos (4.6%) y construccin (5.7%) como por una mayor eficiencia en la ejecucin del presupuesto destinado a proyectos de inversin por parte de los gobiernos regiona les y locales. 2.2 ndice de Crecimiento Para el mes de febrero, el ndice de Crecimiento Industrial (ICI) registr un crecimiento de 7.2%, en comparacin al mismo mes del ao anterior, como

1

consecuencia del incremento de la actividad productiva del Sector No Primario en 9.8% 2.3 Capacidad instalada Para el mes de febrero del 2010, la tasa de utilizacin de la capacidad instalada registr 51.3%, inferior en 1.1 puntos porcentuales en comparacin al mes de enero del presente ao. Esto es como resultado de las meno res tasas de utilizacin registrada en ambos sectores: Primario y No Primario. 2.4 Exportaciones Las exportaciones del sector manufactura registraron un aumento de 9.6% para el mes de febrero del 2010, en comparacin al mismo mes del ao anterior, como consecuencia de los mayores envos de productos metalmecnicos (40.0%), productos siderometalrgicos y joyera (72.9%), productos minerales no metlicos (33.0%), entre otros. En el caso de los metalmecnicos, las exportaciones de Maquinarias y aparatos elctricos registraron un aumento de 17.0%; Las exportaciones de Maquinaria y equipo generadores de fuerza aumentaron 87.2%; Las exportaciones de la Maquinaria y equipo industrial disminuy en 22.4%; estas variaciones se refieren a los 2 primeros meses del ao, e n comparacin al mismo periodo del ao anterior 2.5 ndice de precios El ndice de precios de los segmentos (Motores, Generadores y Transferencias Elctricas; Aparatos de Distribucin y control de Energa; Acumuladores de Pilas y Bateras; y, Maquinaria y Equ ipo para la Industria) se ha elevado en los ltimos meses, a raz del aumento de los precios del sector manufactura. III. 3.1 ANALISIS DE LA VALORIZACION ANALISIS POR LO QUE REPRESENTA 3.1.1 Breve Resea Histrica ABB S.A.es una sociedad annima peruana subsidiaria de ABB Asea Brown Boveri Ltd. La estructura accionaria actual de la empresa est compuesta por: ABB Asea Brown Boveri Ltd. 64.09% y ABB MEA Participation Ltd. 35.91% . En 1923, el grupo suizo Brown Boveri & Ca (BBC) inici actividades en el Per con la venta de equipos elctricos al sector minero. En 1988, el grupo BBC se fusion con la empresa sueca Asea, lo que dio origen a la denominacin Asea Brown Boveri S.A. La razn social fue modificada por Asea Brown Boveri S.A. en mayo de 1994 y posteriormente modificada a la actual ABB S.A. en junio del 2007.

2

Las acciones de inversin objeto de la presente oferta fueron en parte emitidas por la Sociedad, bajo su denominacin actual o cualquiera de sus denominaciones sociales anteriores 3.1.2 Competidores de la empresa Competidores nacionales: ABB tiene como competidores en el Peru a Delcrosa y a Epli Competidores extranjeros: ABB tiene como competidores en el extranjero a Siemens, Areva, Crompton Greaves , General Electric, Honeywell, y Emerson. 3.1.3 Participacin de mercado De acuerdo con estimaciones realizadas, ABB cuenta con una participacin de mercado aproximada de 30%. El liderazgo que mantiene ABB en el sector sera el producto de su presencia por ms de 58 aos en el mercado peruano. 3.1.4 Estructura Organizacional Country Manager

3.1.5 Situacin Legal Contingencias Segn manifestaciones provistas por la gerencia de ABB, la compaa no tiene contingencias legales, laborales, comerciales ni ambientales a la f echa de valorizacin.

3

3.1.6 Factores de Riesgo Se considera relevante destacar que los datos histricos y proyecciones, la determinacin de los criterios y premisas sobre los que ellos estn basados, as como la informacin relevante sobre ABB que sustenta este estudio responden a las condiciones actuales de la empresa y sus planes de corto y mediano plazo. Las premisas y supuestos contenidos en el presente documento, las cuales sustentan las proyecciones, pueden verse afectados por una serie de factores. Estos se enumeran a continuacin: y Riesgo pas. y Riesgo macroeconmico. y Riesgo de devaluacin. 3.2 ANALISIS POR SUS ACTIVOS REALES 3.2.1 Personal El personal de ABB ascendi a 385 personas. Del total de empleados, el 94.8% correspondieron a personal permanente, mientras que el restante 4.4% fue personal eventual. Cabe mencionar que esta estructura es similar a la registrada en el ao 2008. 3.2.2 Actividades de la empresa o Lineas de Servicio Divisin de Transformadores o Power Technology Products (PTPR) Encargada de la importacin, ensamblaje y comercializacin de transformadores de distribucin de energa y de los servicios de reparacin, mantenimiento y montaje. Adicionalmente, realiza servi cios de reparacin y mantenimiento de motores e interruptores.y

Divisin de Proyectos y Sistemas o Power Technology Systems (PTSY) Encargada de la elaboracin de proyectos, fabricacin y comercializacin de equipos de media y alta tensin. Divisin de Procesos de Automatizacin o Automation Technology Process Automation (ATPA) Encargada de la elaboracin y puesta en marcha de proyectos de automatizacin de empresas. Divisin de Productos de Automatizacin o Automation Technology Automation Products (ATAP) Encargada de la importacin y comercializacin de equipos de automatizacin de procesos. Divisin Medium Voltage Products (PPMV) Encargada de la comercializacin de equipos de media tensin y de la fabricacin de tableros.

y

y

y

4

3.2.3 Balance General Histr ico

3.2.3.1 Activo: El total de activos de ABB, a marzo de 2010, ascendi a US$36.5 millones aproximadamente registrando una disminucin del 11.0% en comparacin con el cierre del periodo 2009. El decrecimiento registrado en el total de activos se explica pri ncipalmente por la disminucin en 55.8% de la cuenta caja bancos, las cuales representaron el 10.3% del total de activos. Cabe resaltar que el activo corriente registr una disminucin de 12.4%, en comparacin con el cierre del ao 2009. En cuanto a los ac tivos no corrientes, se registr un decrecimiento de 4.2%, en comparacin al cierre del ao 2009. Esto es producto de la disminucin del valor de los activos fijos, debido a una mayor depreciacin. 3.2.3.2 Pasivo y Patrimonio: El total de pasivos de la empresa, a marzo del 2010, ascendi a US$17.6 millones aproximadamente los cuales estuvieron conformados en un 99.8% por pasivos corrientes o de corto plazo. Los pasivos no corrientes, representados en su totalidad por obligacione s financieras a largo plazo,

5

registraron un decrecimiento de 74.6% aproximadamente en relacin al valor observado al cierre del 2009. Las otras cuentas por pagar ascendieron, a marzo del 2010, a US$10.5 millones aproximadamente representando aproximadament e el 59.7% del total de las obligaciones financieras de la empresa (al cierre del 2009, estas cuentas representaron el 49.7% del total de las obligaciones financieras de la empresa). El patrimonio neto, ascendente a US$18.9 millones aproximadamente, experiment un decrecimiento de 0.8%, en comparacin con el cierre del 2009. Esto ltimo producto, principalmente, de la disminucin de 2.3% en los resultados acumulados.

3.3

ANALISIS POR LOS FONDOS QUE GENERA 3.3.1 Ventas En el periodo enero a marzo del 2010, los ingr esos operacionales totales de ABB ascendieron a US$13,378 miles lo que represent el 17.5% del valor observado al cierre del 2009. De acuerdo con las estimaciones realizadas por la empresa, se estima que las ventas del ao 2010 ascendern a US$79,778 miles , registrando una crecimiento aproximado de 4.2%, con respecto a las ventas del ao anterior, como resultado de la implementacin de una nueva lnea de productos (PPHV). A marzo de 2010, los ingresos registrados representan aproximadamente el 16.9% de los ingresos proyectados para el ao 2010. 3.3.2 Estado de Ganancias y Prdidas histrico

El total de ingresos operacionales de ABB, a marzo de 2010, ascendi a US$13.4 millones aproximadamente, lo que represent el 17.5% de lo registrado al cierre del ao anterior.

6

3.3.3 Ratios Liquidez: A marzo de 2010, el ndice de liquidez corriente se encuentra dentro del rango ptimo que es entre 1.5 y 2.0 por lo que la empresa podra cubrir sus obligaciones financieras de corto plazo. Solvencia: La cada en el nivel de endeudamient