análisis de estados financieros

ANÁLISIS DE ESTADOS

FINANCIEROS

CURSO DE ADAPTACIÓN

A GRADO EN TURISMO

Déborah Lóp! Iñigu!martes, 5 de febrero de 13

Análisis del informe de gestión del 2011 NH hoteles.

martes, 5 de febrero de 13

NH Hoteles es una de las mayores cadenas hoteleras españolas y la tercera de Europa en la categoría de hoteles de negocio.NH opera actualmente 400 hoteles con más de 59.865 habitaciones en 26 países de Europa, América y África. Cuenta con una plantilla de 20.000 empleados.NH Hoteles cotiza en la Bolsa de Madrid.

Fundada por Antonio Catalán, las siglas NH vienen de "Navarra Hoteles", puesto que el fundador era navarro y creó en esta comunidad su primer hotel, el Ciudad de Pamplona, en la capital navarra Pamplona, a partir del cual el grupo empezó su expansión durante los años ochenta. A partir del año 2000 se convierte en una de las principales cadenas europeas con la compra de la holandesa Krasnapolsky (julio de 2000), la alemana Astron (febrero de 2002) y la italiana Jolly Hotels (2007).

También adquirió la mexicana Krystal (junio de 2001).

NH Hoteles posee las marcas NH y Hesperia (procedente de la absorción de esta cadena hotelera). Opera 166 hoteles en España.

El 14 de septiembre de 2009 incorporó la gestión de los hoteles Hesperia, creando el mayor grupo hotelero urbano español, con 400 establecimientos distribuidos en 25 países. Desde febrero de 2011 está presidida por Mariano Pérez Claver.


http://es.wikipedia.org/wiki/Espa%C3%B1a

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http://es.wikipedia.org/wiki/Europa

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http://es.wikipedia.org/wiki/Am%C3%A9rica

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http://es.wikipedia.org/wiki/%C3%81frica

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http://es.wikipedia.org/wiki/Bolsa_de_Madrid

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http://es.wikipedia.org/wiki/Antonio_Catal%C3%A1n

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http://es.wikipedia.org/wiki/Pamplona

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http://es.wikipedia.org/wiki/2000


http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Krasnapolsky&action=edit&redlink=1

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http://es.wikipedia.org/wiki/Astron

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http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Jolly_Hotels&action=edit&redlink=1

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http://es.wikipedia.org/wiki/Krystal

http://es.wikipedia.org/wiki/Krystal



Los objetivos de la cadena, en el marco del plan de racionalización y optimización de costes elaborado en el año 2008 ante la situación de

crisis global, son los siguientes:-Congelación de las inversiones.-Venta de activos no estratégicos.-Flexibilidad de la plantilla.-Optimización de costes.-Salida de los hoteles no rentables.-Recuperación de hoteles no rentables.-Negociación y refinanciación de los contratos de rentas de los hoteles en alquiler.-Concienciación del personal a través del programa “todos somos ventas”.-Compromiso absoluto con la sostenibilidad medioambiental, (20% de reducción en emisiones CO, 20% de reducción en consumo de energía, 20% de reducción en consumo de agua, 20% de reducción en gestión de residuos).


El balancede situación

El balance de situación es un estado contable que refleja el patrimonio de la empresa en un momento concreto; por lo tanto, deriva de los activos, los pasivos y el patrimonio neto.

La parte izquierda es el activo, donde se reflejan los bienes y derechos de cobro; la derecha es el pasivo más patrimonio neto.


EJEMPLO A ANALIZAR: BALANCE DE SITUACIÓN DEL NH PASEO DEL PRADO A 31 DICIEMBRE 2010

ACTIVO (MILLONES)INMOVILIZADO 3049Inmaterial 24Aplicaciones informáticas 28Amortizaciones (4)Material 2959Terrenos y construcciones 2500Instalaciones técnicas 260Utillaje y mobiliario 230Otro inmovilizado 50Provisiones (35)Amortizaciones (80)Financiero 100Participaciones en empresas del grupo 70Cartera de valores a l/p 30

ACTIVO CIRCULANTE (MILLONES) 557Existencias 81Materias primas y otros aprovisionamientos 78Anticipos a proveedores 4Provisiones (1)Deudores 346Clientes por ventas

y prestación de servicios 291Empresas de grupo deudoras 60Administraciones públicas 5Provisiones (10)Inversiones Financieras Temporales 20Créditos a empresas del grupo 20Tesorería 100Caja y bancos 100Ajustes por periodificación 10Gastos anticipados 10

TOTAL ACTIVO= 3.606 (millones)martes, 5 de febrero de 13

PASIVOFondos propios 2550Capital suscrito 1500Reserva de revalorización 150Reservas 600Reserva legal 500Reserva estatutaria 100Resultado ejercicios anteriores 150Remanente 150Pérdidas y Ganancias 200Dividendo a cuenta entregado (50)Ingresos a distribuir en varios ejercicios 10Diferencias positivas en cambio 10Provisiones para riesgos y gastos 65Provisiones para pensiones 45Provisiones para impuestos 20

Acreedores a l/P 554Deudas con entidades de crédito 330Deudas con empresas del grupo 174Otros acreedores 50Efectos a pagar 50Acreedores a c/p 427Deudas con entidades de crédito 30Deudas con empresas del grupo 15Acreedores comerciales 332Anticipos recibidos por pedidos 70 Deudas por compras o prestación de servicios 262Otras deudas no comerciales 50Administraciones Públicas 25Efectos a pagar 20Remuneraciones pendientes de pago 5

TOTAL PASIVO= 3606 (millones)martes, 5 de febrero de 13

Análisis del balance

El análisis del balance, también llamado análisis patrimonial, consiste en hacer un diagnóstico a partir del estudio de uno o más balances.Si se hace de un sólo balance se análisis patrimonial estático, y si se hace de más de uno se llama análisis dinámico, y muestra la evolución de la empresa.


El análisis de porcentajes consiste en dividir cada elemento del balance por el total del activo; así se puede apreciar la importancia de cada elemento con relación al total del activo o del patrimonio neto más pasivo.

Análisis de porcentajes

Bajo estas líneas un ejemplo práctico:


VALOR PORCENTUAL DE LAS MASAS PATRIMONIALES DEL HOTEL NH PASEO

DEL PRADO

ACTIVO %Inmovilizado 84,6%Circulante 15,4%

PASIVO %Recursos propios 72,8%Exigible l/p 15,4%Pasivo Circulante 11,8%

Fondo de rotación = 3,7%(Fondo de rotación o fondo de maniobra es la diferencia entre

el activo circulante y el pasivo circulante)


REPRESENTACIÓN GRÁFICA

INMOVILIZADO

FONDO DE ROTACIÓN (3,7%)

Activo corriente 15,4%

84%

Exigible a l/p 15,4%

Exigible a c/p 11,8 %

72,8%RECURSOS PROPIOS


Estado de origen y aplicación de fondosEl estado de origen y aplicación de fondos, también llamado estado de fuentes y empleos, calcula las inversiones que ha realizado la empresa, y como las ha financiado; es un instrumento muy útil para analizar el balance

Se confecciona a partir de dos balances de una misma empresa, consiste en la integración de todas las variaciones que se han producido en el activo y en el patrimonio neto más el pasivo, como muestra el ejemplo a la derecha.

Las variaciones del activo deben ser iguales que las variaciones del patrimonio neto más pasivo.


Estados de flujos de efectivoEs muy similar al anterior; informa de los movimientos y saldos de tesorería, distinguiendo entre explotación, inversiones y financiación; la gran utilidad de este estado, pues desde la perspectiva económico - financiera, el éxito de la empresa se mide en función de los beneficios y tesorería que es capaz de generar.

Se calcula partiendo del resultado, y se incorporan los gastos que no se pagan (por ejemplo las amortizaciones); se añaden las reducciones de activos corrientes de explotación (existencias, clientes, etc) y los aumentos de pasivos corrientes (proveedores); a continuación se restan los aumentos de activos corrientes de explotación y las disminuciones de pasivos corrientes de explotación; así se obtiene el flujo de caja de explotación.

Ejemplo práctico

A continuación se incorporan los flujos de inversión, sumando las reducciones de activos no corrientes, y restando los aumentos de activos no corrientes.

Por último se incorporan los flujos de financiación, sumando los aumentos de patrimonio neto, de pasivos no corrientes y de pasivos corrientes que no son de explotación (como los préstamos, por ejemplo); se restan las reducciones de patrimonio neto, de pasivos no corrientes que no son de explotación, y así se obtiene el flujo de tesorería generado durante el año que se añade al saldo existente a principios de año, para llegar al saldo final de tesorería.


Estado de cambios en el patrimonio neto.Este estado informa de las variaciones producidas en el patrimonio neto; como se aprecia en el ejemplo, las principales variaciones se deben al resultado del año, y a las operaciones con socios, que suelen ser aumentos o reducciones de capital.

Con el ECPN, se evalua si el crecimiento del p a t r i m o n i o n e t o e s equilibrado en relación con las inversiones que efectúa la empresa, y con las deudas.

En la medida en que el incremento del patrimonio neto sea razonable, la empresa gozará de una estructura financiera sólida.


Estudio de los ratiosUn ratio es un indicador que se obtiene calculando el cociente entre dos cantidades. El cálculo de los ratios del balance permite completar el diagnóstico de la empresa.

Dado que existen cientos de ratios, es conveniente seleccionar los que ofrecen la información más relevante para la actividad de la empresa en cuestión.

El diagnóstico de la empresa se realiza comparando los ratios de otras en el mismo sector, de semejantes dimensiones y de la misma zona geográfica.

Otra vía para conocer los valores óptimos de los ratios en una empresa en concreto, sería analizar su evolución a lo largo de

varios años


Los ratios más interesantes:-Ratio de endeudamiento= pasivo/patrimonio neto+pasivo-Ratio de calidad de la deuda= pasivo corriente/pasivo.-Ratio de liquidez= activo corriente/pasivo corriente-Ratio de plazo de cobro= (clientes/ventas)· 365

Morosidad= saldos impagados por los clientes en el período/total de saldos que vencían en el período.

-Ratio de plazo de pago= (proveedores/compras)·365-Ratios de rotación de activos:

Ratio de rotación del activo= ventas/activoRatio de rotación del activo no corriente= Ventas/activo no corriente.


RATIO DE ENDEUDAMIENTO

-Ratio de endeudamiento=Pasivo

Patrimonio neto + Pasivo

Si el ratio del endeudamiento es:-Mayor que 0,5- 0,6 significa exceso de deudas.-Igual a 0,5 -0,6, la situación es correcta.-Menor que 0,5, la empresa está capitalizada, no hay exceso de deudas.


EN EL NH PASEO DEL PRADO

RATIO DE ENDEUDAMIENTO=981/3606

=0,27

Se trata de una empresa muy capitalizada, casi sin deudas


RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA

Ratio de calidad de la deuda

=Pasivo corriente

Pasivo

El ratio anterior indicaba si la empresa tiene mucha o poca deuda, pero este ratio estudia la composición de la misma.

Al pasivo corriente se le considera deuda de poca calidad, porque hay que devolverlo antes que el pasivo no corriente, por eso cuanto menor sea el resultado de este ratio mayor se considera la calidad de la deuda de la empresa; si el resultado es elevado significa que la deuda de la empresa tiene baja calidad, ya que predomina el pasivo corriente (por ejemplo, si el ratio es un 0,75, significaría que el 75% de la deuda es a corto plazo, es decir que la mayor parte de la deuda es de baja calidad.



RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA= 427/3606

=0,1184

VEMOS QUE SÓLO SE CONSIDERA DE BAJA CALIDAD SOBRE UN 11% DE LA

DEUDA, POR LO QUE PREDOMINAN LA OBLIGACIONES DE PAGO A LARGO

PLAZO.


RATIO DE LIQUIDEZ

-Ratio de liquidez=Activo corriente

Pasivo corriente

Su valor tiene que ser superior a 1, ya que de lo contrario la empresa tendrá problemas de liquidez, podría no afrontar pagos a corto plazo; el valor ideal es entre 1 y 2, preferiblemente por encima de 1,5 aunque muchas empresas funcionan entre 1,2, y 1,5; por ejemplo, si una empresa tiene un ratio de liquidez de 1,1, estará dentro de límites aceptables, pero muy cerca de 1, la cifra a partir de la cual nos alarmamos; esto indica que está en posición de hacer frente a sus pagos inmediatos, pero tendrá que disminuir su pasivo corriente si quiere encontrarse en una posición de liquidez más holgada.


En el NH ya se ha representado en balance, guarda relación con el fondo de rotación.

Su valor, de 3,7% demuestra gran capacidad para afrontar las deudas a corto plazo.


LA MOROSIDAD

-Morosidad= Saldos impagados por los clientes en el períodoTotal de saldos que vencían en el período

El ratio de plazo de cobro se puede complementar con un análisis de la morosidad en la empresa, para ello es útil calcular

el ratio de morosidad que divide los saldos impagados por los clientes en un período determinado por los saldos que vencían en

dicho período.

Mejor será cuanto menor sea el valor del ratio, debido a los inconvenientes que suponen los impagos de clientes.


RATIO DE PLAZO DE PAGO

-Ratio de plazo de pago=Proveedores

Compras ·365

Su valor indica el número de días, que, como promedio, la empresa tarda en pagar a sus

proveedores; siempre es mejor, en principio tener plazos largos de pago siempre que la empresa atienda sus compromisos de pago en las fechas

convenidas; el resultado se expresa en número de días promedio de plazo de pago.



RATIO DE PLAZO DE PAGO= (426/600)365

259,75 DÍAS

VEMOS QUE LA EMPRESA DISFRUTA DE PLAZOS DE PAGO LARGOS


RATIOS DE ROTACIÓN DE ACTIVOSEstos ratios sirven para evaluar si la empresa gestiona sus activos

de manera adecuada; para ello se dividen las ventas por los activos, sean activos totales, activo corriente, o activo circulante.

-Ratio de rotación del activo

-Ratio de rotación del activo no corriente

-Ratio de rotación del activo corriente

Los ratios de rotación deben ser lo más elevados posible ya que la empresa genera más ventas con el activo de esta forma.

ventasactivo

ventasactivo no corriente

ventasactivo corriente

=

=

=


RATIOS DE ROTACIÓN DE ACTIVO EN NH PASEO DEL PRADO

ROTACIÓN ACTIVO CORRIENTE=3200/557= 5,7450

ROTACIÓN ACTIVO = 3200/3606= 0,8874

ROTACIÓN ACTIVO NO CORRIENTE= 3200/3049= 1,049

LO ELEVADO DEL INMOVILIZADO MATERIAL EN LA INDUSTRIA HOTELERA IMPIDE RESULTADOS MUY ELEVADOS EN LA ROTACIÓN DEL ACTIVO Y DEL

ACTIVO NO CORRIENTE


Análisis de la cuenta de resultadosA continuación analizaremos la cuenta de resultados; se denomina análisis económico y presenta las siguientes etapas:

- Cálculo de porcentajes respecto al volumen de ventas.-Representación gráfica de la cuenta de resultados.-Tasa de expansión de las ventas.-Destino de cada 100 unidades monetarias vendidas.-Análisis de los gastos.-Punto de equilibrio de la empresa.

Este análisis ayuda a entender cómo se genera el resultado de la empresa y cúales son los principales aspectos que lo determinan.


Ingresos por explotación NH PASEO DEL PRADO

Habitaciones 334,5Servicio de habitaciones 3Teléfono 5Lencería 6Desayunos 51 Media pensión 2Pensión completa 1Restaurante 20Banquetes 57Salones 8Bar 13 Otros Servicios 1

Total 506,95


Gastos de explotación NH PASEO DEL PRADO

Compras de materias primas 76Variación de existencias de materias primas 1Servicios exteriores 105Impuestos sobre beneficios 27Otros tributos 6Gastos de personal 180Gastos financieros 29Amortización inmovilizado 48

Total 472


CÁLCULO DE PORCENTAJES

El cálculo de porcentajes permite apreciar el peso de cada concepto con respecto al volumen de ventas. Llevando a cabo este cálculo para dos o más cuentas de resultados, se comprobará la evolución que presentan los gastos, los ingresos, y los beneficios a lo largo del tiempo.

Los porcentajes se calculan dividiendo el importe de cada partida por las ventas y multiplicando por 100. En definitiva, las

cuentas de resultados se expresan en porcentajes sobre las ventas.


Dado que el objetivo de las empresas es ganar dinero es importante conseguir que

los gastos no crezcan en porcentaje sobre las ventas, y si es posible, que se reduzcan.


Habitaciones 66,07%Desayunos 10,06%Media pensión 0,39%Pensión c. 0,19%Restaurante 3,94%Salones 1,57%Bar 2,56%

Los porcentajes muestran un gran volumen de actividad en la venta de habitaciones, siendo las habitaciones con desayuno

la mayor partida de ingresos; se aconseja promocionar más el restaurante y los salones para eventos, no centrarse tanto en

la actividad principal para conseguir más ingresos.


REPRESENTACIÓN GRÁFICAAl igual que el balance, la representación gráfica de la cuenta de resultados, permite visualizar lo dicho con los porcentajes. Lo más seguro es que los gráficos no aporten información adicional a los porcentajes pero permiten la mejor visualización de la marcha de la empresa, como muestra el ejemplo.


TASA DE EXPANSIÓN DE LAS VENTAS

-Tasa de expansión= ventas último añoventas año anterior

Este ratio mide la tasa de expansión de las ventas; es importante que el resultado sea superior a 1, eso indica que las ventas están creciendo (por ejemplo, un resultado de 1,25 indicaría que ha habido una expansión del 25% respecto al año anterior.

Dado que es posible que gran parte del aumento de ventas se deba a la inflación, es conveniente aislar el dato, para saber cuál es el grado exacto de expansión de la empresa.

Por ejemplo, si la inflación anual es del 5%, y la tasa de expansión de las ventas de la empresa es del 4%, es posible que las ventas no hayan aumentado en términos reales.


En el NH PASEO DEL PRADO:

TASA DE EXPANSIÓN DE VENTAS= 506,95/413,5 =1,22

REFLEJA UN AUMENTO DE LAS VENTAS DEL 22% RESPECTO AL EJERCICIO ANTERIOR


DESTINO DE CADA 100 UNIDADES VENDIDAS

Se trata de una variación del cálculo de porcentajes de la cuenta de resultados; para hallar el destino de cada 100 unidades monetarias vendidas, se clasifican todos los gastos según su naturaleza (materiales, consumidos, mano de obra directa, amortizaciones, comisiones, otros gastos directos, mano de obra indirecta, alquileres, tributos, etc.) y a continuación se calcula el porcentaje que cada gasto supone sobre las ventas; de ella se deduce que cada 100 unidades vendidas se han repartido como muestra el porcentaje resultante.


POR EJEMPLO, EN EL NH PASEO DEL PRADO:

Compra de materias primas= 14,99%Gastos de personal= 35,50%Impuesto sobre beneficio= 5,3%Otros tributos= 1,19%Servicios exteriores= 20%

Destaca un elevado porcentaje de servicios exteriores por las externalidades, ya que en

la actualidad las empresas hoteleras acostumbran a subcontratar servicios; se recomienda revisar los estudios sobre si

interesa más producir o comprarmartes, 5 de febrero de 13

ANÁLISIS DE LOS GASTOSPodemos profundizar un poco más, procediendo al

análisis específico de los diversos gastos.Para ello se analizan en primer lugar los gastos en términos absolutos, es decir en unidades monetarias, a fin de ver las variaciones; esto debe hacerse gasto por gasto. Si se dispone de un presupuesto de gastos, este análisis permitirá ver las desviaciones entre lo presupuestado y la realidad.

A continuación se analizan los gastos en porcentajes respecto a las ventas


CLASIFICACIÓN DE LOS GASTOS PARA SU ANÁLISIS

Podemos clasificarlos:-Por producto.-Por función.-Según la proporcionalidad con las ventas.-Según su naturaleza.

Con estos ratios se puede ver el peso que tiene cada uno de ellos dentro de la cuenta

de explotación; como norma general, interesa que tiendan a disminuír.


EL PUNTO DE EQUILIBRIOEl punto de equilibrio, punto muerto o umbral de rentabilidad se refiere a la cifra de ventas en las que la empresa ni gana ni pierde, es decir, simplemente se cubren los gastos; evidentemente es muy importante para la empresa saber donde está su punto de equilibrio, pues si no vende por encima de él, es seguro que obtendrá pérdidas, y tendrá beneficios en la medida en que venda por encima de él.

Puede expresarse en unidades de producto y en

unidades monetarias.


CÁLCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

PME=COSTES FIJOS

1- COSTES VARIABLESImporte de las ventas


EL VALOR DE LA EMPRESA A PARTIR DEL RESULTADO

A menudo, cuando se desea valorar una empresa, se utiliza el método PER, (del inglés Price Earnings Ratio) que es un ratio que

divide el precio por el beneficio;

De este modo, un PER 10, significa que tenemos que pagar 10 veces el beneficio de la empresa; aunque dependerá de cada caso, lo habitual es

que el precio que pague la empresa se situe entre ocho y quince veces el beneficio.


Análisis de la rentabilidad:

El objetivo de este apartado es comprender como se analizan el rendimiento y la rentabilidad.

Veremos tres tipos de análisis:- Rendimiento del activo.-Rentabilidad del patrimonio neto.-Análisis completo de los balances y las cuentas de resultados de la empresa.


EL RENDIMIENTO DEL ACTIVOLa rentabilidad es la relación que existe entre los beneficios obtenidos y los fondos utilizados para conseguirlos; la rentabilidad económica

se basa en el cálculo del rendimiento del activo, de este modo:

Rentabilidad económica

BAII

ACTIVO=


RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO NETOESTE VALOR SE REFIERE A LA RENTABILIDAD FINANCIERA, COMPARANDO EL BENEFICIO NETO CON LOS RECURSOS

APORTADOS POR LOS SOCIOS, DE ESTE MODO LOS PROPIETARIOS PODRÁN EVALUAR LA RENTABILIDAD DE SU

INVERSIÓN

RENTABILIDAD FINANCIERA =

Beneficio neto

Recursos propios


En el NH PASEO DEL PRADO:

Rentabilidad económica= 34,95/3606=0,96%

Rentabilidad financiera= 477,95/2550= 18,74%

Lo elevado de las inmovilizaciones materiales resta rentabilidad económica


Bibliografía:-Análisis de Estados Financieros. Fundamentos y aplicaciones. Amat, O. Gestión 2000. Barcelona, 2008.-La Gestión Financiera de las Empresas Turísticas. Méndez González, G y Aguado Franco, JC. Paraninfo Thomson Learning. Madrid, 2006.-Contabilidad y Finanzas para Dummies. Amat, O. Grupo Planeta. Barcelona 2012.-Lo que se aprende en los mejores MBA. VVAA. Gestión 2000. Barcelona 2003.-Dirección Hotelera. Operaciones y Procesos. González, L. y Talón, P. Editorial Síntesis. Madrid 2002.-Informe anual 2010 NH Hoteles Wake Up To a Better World.

Las ilustraciones y se han obtenido como resultado de búsqueda de key words en Google Images.


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