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7/23/2019 Presentacin y Tema 1
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TEMA 1- INTRODUCCI N ALOS MERCADOS
FINANCIEROSDavid Moreno y Mara Gutirrez (University Carlos III)
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David Moreno y Mara Gutirrez
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NDICE
1. INTRODUCCIN A LAS INAN!AS
". #$U% S& &STUDIA &N &CONOM'AINANCI&RA(
). UN TOUR R*+IDO +OR LOS
M&RCADOS INANCI&ROS.1. ACTIVOS FINANCIEROS
2. TIPOS DE OPERACIONES. TIPOS DE !ERCADOS FINANCIEROS
". A#ENTES EN $OS !ERCADOS FINANCIEROS
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INTRODUCCI N A LASFINANZAS
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INTRODUCCIN A FINANZAS
Qu son las finanzas?
El rea de la Economa que estudia los procesos deinversin y financiacin y el intercambio de fondos queestos procesos generan.
Procesos fundamentales ara el !ienestar y desarrolloecon"mico#
Permiten a las familias otimizar decisiones de consumo$inversi"n y a%orro
Permiten a las emresas esco&er y costear sus inversiones.
David Moreno y Mara Gutirrez
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INTRODUCCIN A FINANZAS
El estudio de las finanzas se divide en ( &randes )reas#
TE MA DE S C R IP C IN AS IG NAT UR AS UC 3MValorac in deactivos
Decisiones de inversin en activos
rea les y financieros.
E conoma F inanciera
Instituciones
inancieras
F uncionamiento de las ins tituciones
que permiten el intercambio defondos (mercados, bancos, sistema
legal...).
S is tema F inanciero
y es tin ! anca ria
inanciacin !Go"ierno de
las E #$res as
Decisiones de financiacin de las
empresas.
estin Financiera
y
F inan"a s # orporativas
TE MA DE S C R IP C IN AS IG NAT UR AS UC 3MValorac in deactivos
Decisiones de inversin en activos
rea les y financieros.
E conoma F inanciera
Instituciones
inancieras
F uncionamiento de las ins tituciones
que permiten el intercambio defondos (mercados, bancos, sistema
legal...).
S is tema F inanciero
y es tin ! anca ria
inanciacin !Go"ierno de
las E #$res as
Decisiones de financiacin de las
empresas.
estin Financiera
y
F inan"a s # orporativas
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QU SE ESTUDIA ENECONOMA FINANCIERA?
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ECONOMA FINANCIERA
Es el %ri&er 'rso e Finan*as +e los al&nose la U'& tienen.
Poe&os iviir el %ro,ra&a en " ,ranes-lo+es
1. Introduccin Finanzas
2. Matemticas Financieras3. VAN y TIR
5. Rentabilidad y Riesgo
6. Teora de Carteras
7. Modelos de Valoracin: CAPM
4. Activos de Renta Fija y
Carteras de Renta Fija.
8. Activos Derivados: Futuros yOpciones
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UN TOUR R PIDO POR LOSMERCADOS FINANCIEROS
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ACTIVOS FINANCIEROS
En &eneral odemos distin&uir entre#
Activos reales# !ienes tan&i!les e intan&i!les. ,d-uiridosrincialmente or las emresas.
Activos financieros# contrato -ue da derec%o a reci!ir un a&ofuturo a cam!io de un a&o resente. Generalmente emitido or lasemresas y ad-uirido or los individuos.
El vnculo entre los activos financieros y los activos reales#
ada uno de los a&entes en la economa tiene una ri-ueza dada yeli&e su nivel de consumo y su nivel de inversi"n en activos reales.
/ 0i Riqueza Consumo + nversin en Activos Reales$
E1ceso invertido en la compra de activos financieros.
/ 0i Riqueza ! Consumo + nversin en Activos Reales$
Dficit financiado con venta de activos financieros.
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ACTIVOS FINANCIEROS
Dentro de los activos financieros odemosencontrar una &ran variedad cada da aareceal&5n activo financiero nuevo6667
"itulo de deuda #pr$stamo% bono% letra% pagar$% etc&' ontrato -ueotor&a a la arte comradora el derec%o de reci!ir una corriente futurade a&os eri"dicos redeterminados.
"itulo de propiedad #acciones&' ontrato -ue otor&a a la artecomradora el derec%o a#/ 8na arte e-ui9roorcional de los !eneficios de la emresa tras el a&o de
las deudas. Dividendos7/ ontrolar las decisiones de la emresa mediante el e:ercicio de los derec%os
de voto.
(roductos derivados' ;o son activos roiamente dic%os$ sino auestasso!re los valores futuros -ue tendr)n los activos.
/ ontratos for
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TIPO DE OPERACIONES
)peraciones de Compra# >nvertimos en activos financieros or dososi!les motivos#
Deseamos trasladar nuestra ri-ueza actual al futuro or-ue no
-ueremos consumir ni invertir m)s en activos reales en el resente.reemos -ue el valor de un activo va a su!ir en el futuro eseculamos7.
)peraciones de *enta# endemos activos financieros or dos
motivos#Deseamos trasladar nuestra ri-ueza futura al resente ara financiarconsumo o inversiones en activos reales.
reemos -ue el valor de un activo -ue oseemos va a !a:ar.
*enta en corto #o pr$stamo de valores&' @omamos restado unactivo financiero ara venderlo y recomrarlo m)s tarde cuandocreemos -ue el valor de ese activo$ -ue no oseemos$ va a !a:ar.
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Ejemplo de venta en cortoEjemplo de venta en corto: Tres personas tienen una cuenta de valores enel banco BBVA (con un saldo en efectivo de 1000 euros) y un nmerodiferente de acciones de Telefnica con un valor de euros cada accin!
"armen consi#ue condiciones beneficiosas del banco a cambio de renunciar a los
derec$os pol%ticos de sus acciones! &antiene su posicin a lar#o pla'o!Ana cree ue las acciones van a baar de precio y uiere vender!
*edro cree ue van a subir y uiere comprar!
Ana Pedro Carmen
$osicin inicial Saldo
%& acciones
'(((
(
'(((
(
'(((
'((
Ana vende en corto 100 acc a Pedro a 5 Saldo%& acciones
1500
-100
)((
'((
'(((
'((
Pago de dividendo de 0.1 por accin Saldo%& acciones
'*+(
,'((
)'(
'((
'('(
'((
Ana compra 100 acc a Juan a 4 Saldo%& acciones
1090
0
510
100
1010
100
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Ejemplo de venta en corto
$as a''iones e Car&en son %restaas a Ana%ara +e las vena/ %ero Car&en no ne'esitaenterarse.
Cano se %a,e ivieno Tele0ni'a slore'ono'e 1 a''iones netas en el 33VA y slo%a,a 1 eros.
El ivieno e Car&en es %a,ao %or Ana.
Si se 'ele-ra na 4nta ,eneral e a''ionistasslo Pero %ee votar %or 1 a''iones.
Cano Ana 'o&%ra las a''iones se reinte,ran aCar&en.
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TIPO DE MERCADOS
ercados ,inancieros# 0on mercados fsicos o no7donde se emiten y se intercam!ian activosfinancieros.
lasificaci"n#
/ 0e&5n su funci"n#
/ ercados primarios' Mercados en los -ue se emitenlos activos financieros y los a&entes -ue los vendeno!tienen financiaci"n.
/ AP y AP> >PA7
/ ercados secundarios' Mercados de comra9venta ointercam!io de activos ya emitidos entre inversores.Dan liquidez a los activos financieros.
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TIPO DE MERCADOS
/ 0e&5n el tio de activos financieros ne&ociados#/ ercados de deuda p-blica o privada
/ ,>,B$ Mercado de Deuda P5!lica ,notada$ Mercado de Deuda deColsa de Madrid.
/ ercados de acciones/ 0>CE$ >CE9('
/ ercados de derivados/ MEBB$ CA@
/ 0e&5n el &rado de re&ulaci"n#
/ ercados no organizados y )"C' Mercados no re&ulados dondecada oeraci"n es 5nica no estandarizadas7./ ercados organizados' Mercados re&ulados donde las
oeraciones est)n estandarizadas y la li-uidez es alta.
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AGENTES EN LOS MERCADOS
nversor' Persona o instituci"n -ue comra o vende activosfinancieros.
Especulador' Persona o instituci"n -ue comra o vende activosfinancieros eserando movimientos favora!les en los recios delos mismos.
Regulador' >nstituci"n encar&ada de determinar las normas del
funcionamiento de los mercados or&anizados# tio de ttulos$ tiode inversor$ re-uisitos ara la admisi"n a ne&ociaci"n$ re-uisitosde informaci"n$ tio de li-uidaci"n$ %or-uillas de ne&ociaci"n$ etc.
.anco #comercial&' >nstituci"n -ue ofrece de"sitos a la vista y
concede rstamos con los fondos o!tenidos!
.anco de inversin' >nstituci"n -ue ayuda a las emresas en susrocesos de financiaci"n y emisi"n de ttulos.
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AGENTES EN LOS MERCADOS
Analista Persona -ue estudia las caractersticas de losemisores de activos financieros ara estimar el valor correctode estos activos.
El analista estudia las cuantas anuales y se entrevista conersonas claves de la emresa y del sector.
/ ada analista estudia una emresa en articular o varias del
mismo sector o )rea &eo&r)fica.0uelen tra!a:ar ara fondos de inversi"n$ !roFers o sociedadesde valores o !ancos de inversi"n$ ayudando a estas institucioneso sus clientes en las decisiones de inversi"n.
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AGENTES EN LOS MERCADOS
Hos analistas escri!en informes con recomendaciones decomrar$ vender o mantener. I se !asan rincialmente en 2tios de an)lisis#
Anlisis fundamental Estudio de los estados conta!les y de lasituaci"n de la emresa y su sector$ calidad de la &esti"n$venta:as y ro!lemas cometitivos y osici"n relativa frente a
sus cometidores.Anlisis t$cnico Estudio de los datos %ist"ricos de mercado delos activos de inters$ rincialmente los recios y el volumen.
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AGENTES EN LOS MERCADOS"rader Persona -ue comra o vende activos financieros.
Puede tratarse de un inversor individual ero &eneralmente se utilizaara referirse a un emleado de un !anco de inversi"n -ue oera orcuenta del !anco ero tomando sus roias decisiones y osiciones.
.ro/er Persona o a&encia -ue intermedia una transacci"n entre uncomrador y un vendedor.
0estor de un fondo de inversin colectivo Persona o instituci"n -ue&estiona el dinero de un con:unto de inversores -ue se a&re&a en unfondo con articiaciones roorcionales.
El salario -ue o!tiene suele estar li&ado a la evoluci"n del valor del
fondo.Jay dos formas de &estionar un fondo de inversi"n#
/ 0estin activa
/ 0estin pasiva
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AGENTES EN LOS MERCADOS
Arbitra1ista 8n ar!itra:ista es la ersona -ue realizaoeraciones de ar!itra:e. En los mercados financieros losar!itra:istas suelen tra!a:ar ara los !ancos de inversi"n ysociedades &estoras de fondos.
8na oportunidad de arbitra1e es una oportunidad de obtener unbeneficio sin riesgo y sin necesidad de realizar ning-n
desembolso ./ 0i el mismo activo se ne&ocia en dos mercados diferentes a
diferente recio e1iste una oortunidad de ar!itra:e ya -ue esosi!le comrar en el mercado !arato financiando la comra con laventa en corto en el mercado caro.
/ 0i el mercado funciona correctamente y aarece una oortunidad dear!itra:e$ ser) arovec%ada %asta -ue$ or el efecto de la demanda yla oferta$ las renta!ilidades se i&ualen y la oortunidad desaarezca.
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AGENTES EN LOS MERCADOS
E1emplo' 0uon&amos -ue los tios de cam!io una vezconsideradas las comisiones de mercado7 en BranFfurt son
K3 L ( LN'$ mientras -ue en Hondres son N'L 'L N2.
/ Podemos o!tener un !eneficio con la si&uiente oeraci"n dear!itra:e#
/ onvertir N' a ' en Hondres y$ simult)neamente$ convertiresos ' en N'.** en BranFfurt.
/ El !eneficio es N3.**.
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