paraguay: macro-fortalezas para las inversionescontra la pobreza agua corriente pdf creado con la...

22 de Enero, 2014

Carlino VelazquezBanco Central de Paraguay

PARAGUAY:Macro-fortalezas para las

inversiones

Seminario Alianza Público-Privada: Expectativas Paraguayas y

Experiencias Brasileñas

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Tópicos de la Presentación

• Entorno Macroeconómico de las inversiones – Mediano Plazo

• Coyuntura Macroeconómica de Corto Plazo• Resultados de las políticas

macroeconómicas sanas y Conclusiones

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Tópicos de la Presentación

• Entorno Macroeconómico de las inversiones – Mediano Plazo

• Coyuntura Macroeconómica de Corto Plazo• Resultados de las políticas

macroeconómicas sanas y Conclusiones

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Crecimiento Económico Favorable

Fuente: BCP

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Mejora del crecimiento potencial

Fuente: BCP

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Inversión totalProporción del PIB

Serie 1991-2013

Fuente: BCP

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Inversión totalProporción del PIB

Serie 1991-2013

Fuente: BCP

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Bienes públicos y bienes privados producidos por “Entidades Públicas”

Asignación de recursos entre bienes públicos y bienes privados

Si el mercado va a un monopolio natural habrá que regularlo, introduciendo además un mecanismo transparente de fijación de tarifas. Principio a seguir :

PRECIO = COSTO MARGINAL

Beneficiario final Beneficiario finalno identificable identificableBien público puro Bien privado puro

Bs. y serv. públicos producidos Infraestructura básica Infraestructura espcializada Bs. y serv. producidospor la administración publica por empresas públicas

Educación Rutas Carreteras CementoSalud básica Caminos rurales Puertos ElectricidadPolíticas focalizadas Puentes Aeropuertos Telecomunicaciones contra la pobreza Agua corriente

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Inversión totalPública y Privada

Proporción del PIBSerie 1990-2013

Fuente: BCP

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Gasto Público como % del PIB (Adm. Central)

Fuente: BCP

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Ingresos y Gasto de Inversión Pública (Adm. Central; como % PIB)

Fuente: BCP

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Resultado de la Administración Central (como % del PIB)

Periodos de Déficits Fiscales

Periodo de Superávits Fiscales

Fuente: BCP

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Saldo de la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos

(% PIB)

Fuente: BCP

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Tópicos de la Presentación

• Entorno Macroeconómico de las inversiones – Mediano Plazo

• Coyuntura Macroeconómica de Corto Plazo• Resultados de las políticas

macroeconómicas sanas y Conclusiones

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Evolución del crecimiento del PIBEnfoque de la oferta

Sectores 2008 2009 2010 2011 2012 2013* 2014*

Sector Primario 9,2 -17,2 34,1 3,7 -19,8 36,4 2,9

Sector Secundario 6,6 -1,9 4,1 3,0 4,4 5,0 5,9

Sector Terciario 4,8 2,2 9,0 5,8 6,1 9,5 5,2

PIB a precio de mercado 6,4 -4,0 13,1 4,3 -1,2 13,6 4,8

PIB NO agrícola a precios de de mercado 5,5 0,5 7,2 3,7 5,0 7,7 5,6

Fuente: BCP

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Tipo de Gastos 2008 2009 2010 2011 2012 2013* 2014*

1. Demanda Interna 10,6 -3,8 15,2 6,6 0,9 10,2 6,4

a. Consumo Privado 8,6 -3,0 13,5 5,6 1,0 8,8 5,7

b. Consumo Público 3,5 13,7 12,0 5,3 21,0 7,7 6,6

c. FBK 20,6 -12,5 22,7 10,8 -7,5 16,7 8,5

2. Demanda Externa Neta -29,1 -6,5 -15,4 -37,6 -66,9 331,1 -35,3

a. Exportaciones 0,9 -8,2 19,9 6,2 -6,7 17,6 10,0

b. Importaciones 7,0 -8,5 24,8 10,4 -3,5 11,8 13,2

3. Producto Interno Bruto 6,4 -4,0 13,1 4,3 -1,2 13,6 4,8

Evolución del crecimiento del PIBEnfoque de la demanda

Fuente: BCP

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Al 17 de eneroUSD 5.8528,3 Mill.

Acumulación de RIN

2011 USD 815,5

2012 USD 10,7

2013 USD 881,1

2014 USD -47,2

Stock de Reservas InternacionalesEn millones de USD

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Nivel de reservas internacionales elevado

Fuente: BCP y FMI-IFS. Año 2013, último dato disponible.

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Tipo de cambio sigue dinámica regional

Peso Uruguayo: 102

Peso Colombiano: 98

Peso Chileno: 110

Peso Argentino: 213

Nuevo Sol: 95

Guaraní: 99

Peso Arg. Blue: 341

Fuente: Banco Central de Chile al 14/01/2014

Anuncio de Bernanke: 22/05/13

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Profundización del sistema financiero

Bancos + Financieras

Fuente: Boletín de la SIB (CRC)

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FONDEO Y APLICACIÓN BANCARIA: Depósitos y Créditos

(Noviembre 2013)

Fuente: BCP

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Morosidad del Sistema Bancario

Coeficiente de Solvencia del Sistema Bancario(Patrimonio Efectivo / Activos y Contingentes Ponderado)

Rentabilidad de las entidades financieras (ROE)

Indicadores del Sistema Financiero

Apalancamiento de bancos

Fuente: BCP

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20 años de inflación “estable”

Fuente: BCP

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Inflación total e inflación núcleo(Interanual, %)

3,7

2,6

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0di

c-09

ene-

10fe

b-10

mar

-10

abr-

10m

ay-1

0ju

n-10

jul-1

0ag

o-10

sep-

10oc

t-10

nov-

10di

c-10

ene-

11fe

b-11

mar

-11

abr-

11m

ay-1

1ju

n-11

jul-1

1ag

o-11

sep-

11oc

t-11

nov-

11di

c-11

ene-

12fe

b-12

mar

-12

abr-

12m

ay-1

2ju

n-12

jul-1

2ag

o-12

sep-

12oc

t-12

nov-

12di

c-12

ene-

13fe

b-13

mar

-13

abr-

13m

ay-1

3ju

n-13

jul-1

3ag

o-13

sep-

13oc

t-13

nov-

13di

c-13

Inflación total-inter Inflación núcleo-inter Piso Centro TechoFuente: BCP

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Inflación total, bienes y servicios administradosy bienes libres

(% Interanual)

Fuente: BCP

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Distribución de Probabilidades

MSEB MCM

Fuente: BCP

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Baja inflación tras la adopción del EMI

Esquema de Agregados Monetarios

Etapa ExperimentalEsquema de MI Esquema de

MI7 años 2 años

3,73,5

Fuente: BCP

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Menores tasas de interés

Fuente: BCP

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Mejora en la calificación de riesgo

Rating Credit Watch

Fecha

Ba3 Ene 2013

B1 Dic 2010

B3 + Jun 2010

B3 Abr 2008

Caa1 + Nov 2007

Caa1 Abr 2003

B2 (inicial) Jul 1999

Rating Credit Watch

Fecha

BB- Ago 2012

BB- - Jun 2012

BB- Ago 2011

B+ Ago 2010

B Jun 2007

B- Jul 2004

SD Feb 2003

B- Nov 2002

B Jun 1999

B+ Feb 1999

BB- (inicial) Oct 1995

Rating Credit Watch

Fecha

BB- (inicial) Ene 2013

Tabla corresponde a calificaciones deuda a largo plazo en moneda extranjera. Calificación de deuda a corto plazo en moneda extranjera se mantiene en B por S&P y Fitch. Fuente: Bloomberg

Calificación al alza

Calificación a la baja

Calificación inicial

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Conclusiones

• La inversión está en torno a su media histórica, que es baja, por lo que se necesitan esfuerzos para alcanzar niveles más altos: La APP colaboraría en esto.

• El gasto público en inversión en infraestructura es pequeño, por lo que se espera que el retorno marginal de la inversión sea alto.

• Paraguay posee previsibilidad y estabilidad Macroeconómica: – Tasa de inflación baja, con una PM forward looking activa.– Tipo de cambio flexible.– Sistema financiero saludable.– Comportamiento fiscal “equilibrado”.– Nivel de cobertura de las Reservas Internacionales es elevado.

• Esto coloca al país en una ventajosa posición para hacer frente a eventuales choques externos y brinda al sector privado un marco de estabilidad macroeconómica para el mediano y largo plazo.

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MUCHAS GRACIAS

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