mercado monetario internacional
Post on 12-Apr-2018
222 Views
Preview:
TRANSCRIPT
-
7/21/2019 Mercado Monetario Internacional
1/21
11/11/2009 1
UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIADIPLOMA DE FINANZAS
CURSO TALLER
MACROFINANZAS
CARLOS PALOMINO SELEM MBA
-
7/21/2019 Mercado Monetario Internacional
2/21
11/11/2009 2
SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL
UN ENFOQUE DE INNOVACION FINANCIERA
Grossman
-
7/21/2019 Mercado Monetario Internacional
3/21
11/11/2009 3
LA RESERVA FEDERAL US
Grossman
-
7/21/2019 Mercado Monetario Internacional
4/21
11/11/2009 4
COMPETENCIAS DEL SISTEMA DE LA RESERVA FEDERAL
EN 1978, el Congreso USA aprob la ley Hamphrey Hawkinsque obliga al Fed a:
Mantener el crecimiento a largo plazo de los agregados monetarios ycrediticios en consonancia con el potencial a largo plazo de laeconoma para aumentar la produccin, con el fin de promovereficientemente los objetivos de un empleo mximo, unos preciosestables y unos tipos de inters a largo plazo moderado
La misma ley obliga a que cada 6 semanas el Comit Federal
de Mercado Abierto (FOMC) se presente ante el Congreso apresentar la ssituacin de la economa de los EstadosUnidos.
Grossman
-
7/21/2019 Mercado Monetario Internacional
5/21
11/11/2009 5
FASE DE RECUPERACIN (2003)Y CONSOLIDACIN (2004) DELA
ECONOMIA USAVISTO DESDE LA BOLSA DE NUEVA YORK (NYSE)
Grossman
-
7/21/2019 Mercado Monetario Internacional
6/21
11/11/2009 6
Dow Jones Coyuntura Trimestral
Grossman
-
7/21/2019 Mercado Monetario Internacional
7/21
11/11/2009 7
ORGANIZACIN DEL Fed
El Sistema de la Reserva Federal consta de tres partes:1. Un conjunto de 12 distritos de la Reserva Federal; cada uno con un
Banco de Distrito de la Reserva Federal. Las funciones de estos bancosregionales es realizar actividades de compensacin de cheques ysupervisar las actividades bancarias y financieras de su distrito.
2. La Junta de Gobernadores con sede en Washington D.C. Consta de 7miembros incluido el Presidente de la Fed. La Junta es la encargada deldiseo de la poltica monetaria. Cada gobernador es nombrado por elPresidente del Fed por un periodo de 14 aos no renovables. Elpresidente del Fed es nombrado por el Presidente de los USA por unperiodo renovable de 4 aos.
3. El Comit Federal de Mercado Abierto con sede en Washington D.C.lo constituyen 12 miembros; cinco son presidentes de bancos de distritodel Fed, y siete son los gobernadores. Toman las decisiones msimportantes, entre ellas la definicin de la tasa de inters Fed . Lacomposicin del Fed obedece a que los presidentes de bancos conocenmejor la situacin de su distrito y los gobernadores las tendencias yevoluciones nacionales
Grossman
-
7/21/2019 Mercado Monetario Internacional
8/21
11/11/2009 8
INSTRUMENTOS DE POLTICA MONETARIA DEL Fed
Emisin Primaria
RIN
Crdito Interno (CI)
Operaciones deMercado Abierto
(OM)
Circulante (C)
Reservas (R)
Base Monetaria
Oferta del Fed Demanda del Fed
Grossman
-
7/21/2019 Mercado Monetario Internacional
9/21
11/11/2009 9
ReservasTasa de Encaje (e)
RedescuentoTasa de Redescuento (r)
Operaciones de MercadoAbierto
(Tasa Overnight FondosFederales)
Grossman
Instrumentos dePoltica Monetaria
-
7/21/2019 Mercado Monetario Internacional
10/21
11/11/2009 10
OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO
Este es el principal instrumento de Poltica Monetaria para los mercadosfinancieros internacionales.
Este es el principal mecanismo para comprar instrumentos del Tesoro
Pblico de USA (Treasuries); donde se realizan operaciones de Repos, quese les conoce como operaciones de Recompra (Repurchase).
A travs de ste instrumento afecta las tasas de inters Fed; y por tanto, laoferta monetaria
Grossman
-
7/21/2019 Mercado Monetario Internacional
11/21
11/11/2009 11
OPERACIONES DE RECOMPRA
Consiste en una operacin decompra por parte de un agente (Fed)con compromiso de recomprar porparte del Tesoro Pblico USA
La compra se realiza con undescuento sobre el valor facial delinstrumento.
Se realizan con instrumentos decorto plazo como son los T-bill (a 3meses y 6 meses) que no tienencuponera.
La tasa a la cual se corta (match) laoperacin se le denomina Tasa de
Descuento (Discount Rate) En el caso de la Fed las operacioneslas realiza la Oficina de Mercado
Abierto del Fed ubicada en NuevaYork
En el Per se realiza a travs de unmecanismo de hacedores de
mercado (market maker)
Compra
Recompra
Tesoro
Fed
$
$
Grossman
-
7/21/2019 Mercado Monetario Internacional
12/21
11/11/2009 12
CALCULO DE UNA TASA DE DESCUENTO
Largo : p*B
Cierra Posicin
B
Yield (TEI) = B/(p*B) 1
Yield = (1 p) / p
Grossman
-
7/21/2019 Mercado Monetario Internacional
13/21
11/11/2009 13
ESTRUCTURAS DE TASAS DE INTERES
Grossman
Precios: 10:22 Hora Central (CT) NY
-
7/21/2019 Mercado Monetario Internacional
14/21
11/11/2009 14
LA CURVA DE REFERENCIA
Una curva de referencia es unaestructura de plazos que setoma de referencia para fijas lastasas de inters en la bancacomercial.
Una estructura de plazos (TermStructure) muestra una relacinde tasas de inters cada unacon su plazo de vigencia, lacual representa a uninstrumento financiero.
Teniendo todos losinstrumentos financieros igualcalidad de riesgo dentro de lacurva. Plazo
Rendimiento
Grossman
-
7/21/2019 Mercado Monetario Internacional
15/21
11/11/2009 15
FORMACION DE TASAS DE INTERESEN EL SISTEMA
iFed = (Fundamentos Econmicos USA)
iover night bancos = iFed + Spread (riesgo de banco)
ibanca comercial = iovernight + Spread (riesgo crediticio)
Grossman
-
7/21/2019 Mercado Monetario Internacional
16/21
11/11/2009 16
GrossmanFACTORES QUE DETERMINAN
DEMANDA AGREAGAD DE DINEROde Privados y Empresas:
1. TASA DE INTERES.- Al aumentarsta estimula la reduccin desaldos de dinero en instrumentosde deuda.
2. NIVEL DE PRECIOS.- Alincrementarse los precios serequiere mayor liquidez parareponer la misma canasta debienes.
3. INGRESO NACIONAL.- Alaumentar el nivel de actividadeconmica, se requiere de mayorcantidad de dinero para capital detrabajo y compras
Md = P*L(i,Y)- +
Esta expresin se traduciren trminos de saldos reales
Md /P = L(i,Y)
i
Md / P
L(i,Y1)
L(i,Y2)
-
7/21/2019 Mercado Monetario Internacional
17/21
11/11/2009 17
RELACION DE GASTO Y DEMANDA DE DINERO
Md * V(rs,i,rf)] = P * Yreal --- en la ecuacin
cuantitativa
Md * V(rs,i,rf)] = Gasto --- expresin dedemanda
agregada
Md/ P = { 1/ V(rs,i,rf)} *Yreal expresin del saldoreal
Grossman
-
7/21/2019 Mercado Monetario Internacional
18/21
11/11/2009 18
HACIA UNA RELACION IMPORTANTE:
OFERTA MONETARIA Y TIPO DE CAMBIO a CORTO PLAZO
Grossman
G
-
7/21/2019 Mercado Monetario Internacional
19/21
11/11/2009 19
GrossmanEQUILIBRIO ENTRE
OFERTA MONETARIA Y DEMANDA DE DINERO REAL
Ms = Md = P*L(i,Y) --- dividiendo entre P
Ms / P = Md / P = { 1/ V(rs,i,rf,o)} *Yreal
Por tanto un incremento en Ms genera un excesode liquidez que permitir en el corto plazo unareduccin de la tasa de inters y un mayor gastopor parte de los privados.
Este incremento en los gasto presionar sobre laproduccin y esto sobre la demanda de crdito.
Si en el mediano plazo, la oferta monetaria ya nose le vara ms, esto har que el costo del crditonuevamente se incremente.
M/P
M/P2M/P1
i2
i1
i
L(i,Y)
= Q2
L(i,Y2)
M/P
M/P2M/P1
i2
i1
i
Li,Y2
= Q2
i3
L(i(,Y1)
G
-
7/21/2019 Mercado Monetario Internacional
20/21
11/11/2009 20
DINERO, TASA DE INTERES Y TIPO DE CAMBIO
La grfica contigua expresa la relacinentre el tipo de cambio del Euroexpresado en Dlares y la tasa derentabilidad esperada de los depsitos enEuros expresada en Dlares.
La pendiente negativa hace referencia alefecto que tienen las expectativas dedepreciacin futura del Dlar respecto alEuro; es decir, cuando el tipo de cambioel rendimiento de los depsitos enEuros es mayor, la expectativa de una
devaluacin futura hace que elrendimiento de los Euros sea menor.
Esto ltimo es base a la ecuacin deparidad de tasas de inters:
R
E$/
Grossman
R$ = R + (Ee E1) / E1
E = E$/ Dlaresrespecto a Euros
R
E$/
Rentabilidad
Esperada deDepsitos enEuros
-
7/21/2019 Mercado Monetario Internacional
21/21
11/11/2009 21
El mercado monetario USA fija el tipo de inters que influye en el tipo
de cambio que mantiene la paridad de tipos de inters.Qu Ocurre cuando el Fed incrementa la Oferta Monetaria:
1. Exceso de liquidez en USD por tanto cae la i$
2. Dado una reduccin en i$ el tipo de cambio USA (E) cae dado quela liquidez se dirige a comprar depsitos en Euro que reditan ms.
3. Por esta compra de depsitos en Euro el E cae hasta E2
(M/P)USA
OfertaMonetariaUSA
(M/P)USA
i$
i$1L(i$,Y$)
E$/
Mercado de Divisas
E1
Mercado Monetario USA
Rentabilidadesperada de losdepsitos enEuros
M
E2(M/P)2USA
Grossman
top related