memoria fondo de inversiÓn bci … · actividades y negocios de la entidad ... las cuotas se...
Post on 30-Sep-2018
213 Views
Preview:
TRANSCRIPT
MEMORIA
FONDO DE INVERSIÓN BCI DESARROLLO INMOBILIARIO
(en liquidación)
2011
CONTENIDO
1.- IDENTIFICACION
2.- PRINCIPALES APORTANTES
3.- COMITÉ DE VIGILANCIA
4.- ADMINISTRACION
5.- ACTIVIDADES Y NEGOCIOS DE LA ENTIDAD
6.- REMUNERACION COMITÉ DE VIGILANCIA
7.- POLÍTICA DE DIVIDENDOS
8.- HECHOS RELEVANTES O ESENCIALES
9.- ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS
10.- INFORME TRIMESTRE SEPTIEMBRE- DICIEMBRE 2011
11.- PROYECTOS INMOBILIARIOS
1.- IDENTIFICACIÓN
Fondo de Inversión BCI Desarrollo Inmobiliario es administrado por BCI Asset Management Administradora General de Fondos S.A., autorizado por Resolución N° 515 de fecha 06 de noviembre del año 2006 por la Superintendencia de Valores y Seguros.
El Fondo de Inversión BCI Desarrollo Inmobiliario fue aprobado junto a su Reglamento Interno por la Superintendencia de Valores y Seguros bajo Resolución N°515, de fecha 6 de noviembre de 2006
Las cuotas se encuentran inscritas en la Bolsa de Comercio de Santiago, bajo el código nemotécnico CFIDIN1.
Su dirección es Magdalena 140, Piso 8, Las Condes, Santiago. Teléfono: 692 7900.
2. PRINCIPALES APORTANTES
Los principales Aportantes del Fondo de Inversión BCI Desarrollo Inmobiliario son los siguientes:
NOMBRE DE LOS DOCE MAYORES APORTANTES%
PROPIEDAD N° CUOTAS
BCI Seguros Vida S.A. 22,5864% 93.200Seguros Vida Security Previsión 20,3277% 83.880Álamos Vásquez Hugo 4,8726% 20.106Segesta S.A. 3,3880% 13.980AFV Intercajas S.A. Fondo 3,3880% 13.980Servicios y Asesorías Profesionales Karoda Ltda. 3,0729% 12.680Inv. Amancay 2,7104% 11.184Saieh Mobarec Ana María 2,0328% 8.388Inmobiliaria HM S.A. 1,8437% 7.608Inversiones Promelo S.A. 1,8435% 7.607Cultivos Marinos Vilupulli y Cía. Ltda. 1,4737% 6.081Inversiones Fimar Ltda. 1,3552% 5.592
3.- COMITÉ DE VIGILANCIA
El Comité de vigilancia está conformado por:
Nombre RutAlfonso Bulnes Ibáñez 7.015.615-6Pedro Bassi Fontecilla 9.460.120-7José Miguel Arteaga Infante 8.864.815-3
4.- DIRECTORIO / ADMINISTRACIÓN
Directorio:
Abraham Romero Pequeño Presidente del Directorio
Jorge Farah Tare Vicepresidente del Directorio
José Alberto Isla Valle Director
Patricio Rojas Ramos Director
Álvaro Pezoa Bissieres Director
Patricio Canales Lardiez Director
Cristián Andrés Fabres Ruiz Director
Administración:
Gerardo Spoerer Hurtado Gerente General
Héctor Valenzuela Lamb Gerente Fondos de Inversión
Rodrigo Vildósola Brieba Gerente Fondos Inmobiliarios
Luis Salinas López Contador General
Felipe Grant Weiberlen Analista Fondos de Inversión
Sebastián Gálvez Rodríguez Analista Fondos de Inversión
5.- ACTIVIDADES Y NEGOCIOS DEL FONDO
Haciendo un resumen de lo que fue el año 2011 para el Fondo, destacamos la aprobación por parte del
78,11% de las cuotas circulantes representadas en la Asamblea Extraordinaria de fecha 19 de Abril de
2011 de cambiar el estado del Fondo de “vigente” a “en liquidación” y de prorrogar el plazo del término
del Fondo por 18 meses a contar de la fecha de esta Asamblea para poder terminar de salir de los
proyectos en los que el Fondo invertía. Al 31 de Diciembre del 2011 el Fondo ha realizado disminuciones
de capital por 308.295 cuotas equivalentes a UF 259.796,57.
Durante este año 2011, hemos enfocado nuestros esfuerzos principalmente en administrar los proyectos
en los que el Fondo está participando, de forma de ir cerrando aquellas inversiones en proyectos 100%
terminados, como fue el caso de:
• Edificio Don Manuel (Calle Manuel Montt con Cirujano Videla – Ñuñoa) con Mar Afuera
Inmobiliaria.
• Edificio San Ignacio (calle San Ignacio – Santiago Centro) con Habite Inmobiliaria.
• Edificio Viña Club Etapa 1 (Calle Limache con Viana – Viña del Mar) con Inmobilia.
• Salida Proyecto Los Olmos de Macul – Inmobiliaria RVC
Se ha administrado la gestión de ventas de los saldos de los proyectos vigentes aun. Todos los proyectos
remanentes terminaron su fase de construcción y ya están en proceso de escrituración y recuperación de
flujos, lo que permite ir cancelando los financiamientos bancarios aun vigentes, a medida que se vayan
recibiendo los flujos de las ventas. Los proyectos que están en esta situación son:
• Condominio Alborada de San Miguel
• Edificio Don Fermín en la calle Fermín Vivaceta – Independencia
• Edificio Carvajal – La Cisterna
• Condominio Reina Victoria – Curauma.
Los primeros meses del año 2011 podemos decir que tuvieron muy buenos avances en ventas, en la
mayoría de los casos, con buenos indicadores de visitas a las salas de venta. La estrategia estuvo marcada
principalmente por salir de los proyectos históricos con más problemas de arrastre por situaciones de la
crisis del 2008 y sus efectos posteriores.
Así mismo, como hecho a mencionar, durante el 2011 se cerró la negociación para la venta de la
participación que tiene el Fondo en el proyecto de Macul con un pago a plazo que se materializa a
mediados del año 2012. Dado que el Fondo se hubiera excedido del plazo aprobado para su liquidación
en la Asamblea Extraordinaria no estaba en condiciones de participar por lo que se opto por buscar una
salida negociada.
Finalmente nos gustaría hacer referencia a los impactos que ha tenido que sortear el Fondo a lo largo de
su existencia y que finalmente afectaran su retorno:
a.- Durante el año 2007 y primer semestre del año 2008 impacto por la inflación que llego a niveles del
8,5%. Lo que junto con alzas en los precios del Fierro y Petróleo impactaron los costos de construcción.
b.- Septiembre del 2008 estalla la crisis financiera a nivel mundial, gatillada por una crisis del sector
inmobiliario en EEUU (sub-prime) lo que trajo finalmente como consecuencias al mercado inmobiliario
local en:
• Que las tasas de interés de corto plazo sufrieran una fuerte alza, impactando el costo financiero de
los proyecto sobre todo en su etapa de construcción.
• La banca comercial endureció su política de financiamiento hipotecario (fin del financiamiento al
100%) lo que obligo a votar gran cantidad de ventas en verde ya realizadas.
• Caída fuerte en las ventas por parte de los compradores suponiendo un panorama negativo (caída
en las expectativas), redundando en aumento de la tasa de desempleo.
c.- Frente a un escenario de riesgo e incertidumbre mundial que afecto nuestros mercados, la industria
inmobiliaria en Chile tomo diferentes medidas para acelerar las ventas en los proyectos, lo que finalmente
impacto los precios de venta y afecto los márgenes de manera de lograr salir del stock.
d.- Agotamiento de los subsidios estatales a través de los fondos concursables (en el año 2009) que
frenaron las ventas en aquellos proyectos orientados a dichos mercados.
e.- El terremoto de 27 F que si bien no produjo daños estructurales en los proyectos en los que participaba
el Fondo, contrajo la demanda en promedio los siguientes 3 meses de ocurrido el hecho.
En consecuencia continuamos trabajando para ir realizando nuevas disminuciones de capital y dar un
término al Fondo dentro del plazo. Continuaremos realizando un seguimiento continuo de cada proyecto
y sus variables relevantes para sortear de la mejor manera posible los efectos producidos por parte de la
importante crisis que ha afectando al país y al sector inmobiliario y por ende a este Fondo.�
6.-REMUNERACIÓN COMITÉ DE VIGILANCIA:
Los miembros del Comité de Vigilancia serán remunerados en sus funciones con cargo al Fondo,
correspondiendo a la Asamblea de Aportantes su determinación. En todo caso, no se remunerarán más de
cinco sesiones anuales, cualquiera sea el número de reuniones realmente realizadas.
Durante el año 2011, los miembros del Comité, han percibido remuneraciones por M$756.-
7. POLITICA DE DIVIDENDOS
El Fondo distribuirá anualmente como dividendo en dinero efectivo, a lo menos un 30% de los beneficios
netos percibidos durante el ejercicio y susceptibles de ser distribuidos. No obstante lo anterior, si el
Fondo tuviere pérdidas acumuladas, los beneficios se destinarán primeramente a absorberlas, conforme a
las normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros.
8.- HECHOS RELEVANTES O ESENCIALES
No hay hechos relevantes que informar.
9. ESTADOS FINANCIEROS
A continuación se presentan los estados financieros auditados por Jeria, Martínez y Asociados Limitada,
al cierre de los años 2011 y 2010.
������������ ���
�������������� ����������������
������������� �����������
��������������������������� ������������������������������������������������������������� ������������������������ ��������������������������������� ������������ �������������������������� ������������������������ ����������������������� ����������������������������������� ��������������- ����������� ������������������������- ��������������� ��������������� ���� �!����- �����������"�� ���������� �������������������������������
#� $� �������%� �����
&#� $� &� �������������%� �����
"�� $� "�������������������
�����������
�
�
��������������������������������� ������������������������� ��������������������������������� ������������ �������������������������� ������������������������ ����������������������� ������������������������'( ����������)����� �*( �� +������������ �����������������,( -������������ ������.( �� +������������������� �������� �/( 0�������������������������1( 2������� �������������������� ��� �3( 0���������������������� �����!���� ������������������� ������4( 0���������������������� �����!���� ������������������������� ������������� ���5( 0��������������������������������!����'6( ������������� ���!���������� ��7�������� ����������������''( �������������������������'*( �������� ����������������������� ���������������������������',( ����������������������� �����!���� ������������������� ������'.( ��7�������'/( 8������������������������'1( 8���������������� �������������������� �����������'3( ��������������������'4( 8������������� ���������'5( ��������� �����������*6( ������������������������������������������������� ������������������*'( �������� ����������9���� �����**( ����������������*,( ����������������������� ��������������*.( ������� ������� ������*/( :� ���������������� ��������*1( �������������� ��������������������������������������������������*3( �;�������������������*4( )���<������ ����%����������*5( )�����+���,6( �������������� �����=������������<����������� ��>*,/����*665?�,'( ��������� ����������,*( )�����+������������������ ���������������������������������������� ������
�
�������������� ���� �����
��
,,( ���� �����������������������������������������,.( 8�������������������������,/( ���������������+������,1( ����� ��������������������������� �� ������������������������������� �������,3( ����������,4( @��%���������������������������� �����������'( ����������� ������������������������*( ��������������� ��������������� ���� �!����,( �����������"�� ���������� �����������������������������
���������������������������������
�
���������������������������������������������
���� �������������
NotaN°
Al 31-12-2011 M$
Al 31-12-2010 M$
Al 01-01-2010 M$
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y Efectivo Equivalente 21 265.962 17.294 15.588
Activos Financieros a Valor Razonable con efecto en resultados 7 270.614 1.730.356 778.517
Activos Financieros a Costo Amortizado 9 - 865.356 -
Cuentas y Documentos por Cobrar por Operaciones 12 2.233.683 1.738.265 1.741.464
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 2.770.259 4.351.271 2.535.569
ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones Valorizadas por el Método de Participación 10 344.830 2.425.223 4.178.505
Propiedades de inversión 11 - 139.091 -
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 344.830 2.564.314 4.178.505
�� ��TOTAL ACTIVO 3.115.089 6.915.585 6.714.074
������������������������������������������������� �������������
�
Nota N°
Al 31-12-2011 M$
Al 31-12-2010 M$
Al 01-01-2010 M$
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas y Documentos por pagar por operaciones 12 3.103 56.742 55.407
Remuneración Sociedad Administradora 29 7.570 12.540 14.514
Ingresos Anticipados 17 25.705 25.705 -
TOTAL PASIVO CORRIENTE 36.378 94.987 69.921
PASIVO NO CORRIENTE
Otros Pasivos - - 98.430
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE - - 98.430
PATRIMONIO NETO
Aportes 3.632.585 8.908.623 9.202.181
Otras Reservas (222.317) (222.317) -
Resultados Acumulados (1.865.708) (2.797.328) (1.117.148)
Resultado del Ejercicio 1.534.151 931.620 (1.539.310)
TOTAL PATRIMONIO NETO 3.078.711 6.820.598 6.545.723
TOTAL PASIVO 3.115.089 6.915.585 6.714.074
����������������������� ������������
!�����"�!� � ����!� ��������#$����� � ��%!��&'$$�(�&'$'����� �������������
�
Nota N°
01-01-201131-12-2011
M$
01-01-201031-12-2010
M$ ESTADO DE RESULTADOS
INGRESOS/PÉRDIDAS DE LA OPERACIÓN
Intereses y Reajustes 19 65.211 46.938
Resultado en venta de instrumentos financieros 31 1.630.220 281.507
Resultado por venta de inmuebles 5.658 -
Resultado de inversiones valorizadas por el método de participación (22.289) 812.228
Otros 1.400 (5)
TOTAL INGRESOS/PÉRDIDAS DE LA OPERACIÓN 1.680.200 1.140.668
GASTOS
Remuneraciones comité de vigilancia 31 (756) (1.782)
Comisión de administración 29 (108.944) (157.215)
Otros gastos de operación 31 (36.348) (50.051)
TOTAL GASTOS (146.048) (209.048)
Costos Financieros 31 (1) -
RESULTADO DEL EJERCICIO 1.534.151 931.620
���������������������������)������
!�����"�!� � ����!� ��������#$����� � ��%!��&'$$�(�&'$'����� �������������
��
Nota N°
01-01-201131-12-2011
M$
01-01-201031-12-2010
M$
RESULTADO DEL EJERCICIO 1.534.151 931.620
OTROS RESULTADOS INTEGRALES - -
TOTAL RESULTADO INTEGRAL 1.534.151 931.620
��������������*+���������� ����*�����
!�����"�!� � ����!� ��������#$����� � ��%!��&'$$�(�&'$'����� ��������������
��� ���#$����� � ��%!�����&'$$�
��!�����*,�
��!���!���!-���
-�! ��������*,�
��
��������������������
*,�
�����������"�!� � �*,�
������*,�
Saldo Inicial al 1 de enero de 2011 8.908.623 (222.317) (2.797.328) 931.620 6.820.598
Distribución resultado ejercicio anterior - - 931.620 (931.620) -
Subtotal 8.908.623 (222.317) (2.797.328) - 6.820.598Aportes
Repartos de Patrimonio (5.276.038) (5.276.038)
Repartos de Dividendos
Resultados Integrales del ejercicio:
Resultado del Ejercicio 1.534.151 1.534.151
Otros Resultados Integrales
Saldo Final al 31 de diciembre de 2011 3.632.585 (222.317) (1.865.708) 1.534.151 3.078.711
+� ���#$����� � ��%!�����&'$'�
Aportes M$
Otras reservas
M$
Resultadosacumulados
M$
Resultadoejercicio
M$
Total M$
Saldo Inicial al 1 de enero de 2010 9.202.181 (1.117.148) (1.539.310) 6.545.723
Distribución resultado ejercicio anterior (1.539.310) 1.539.310 -
Subtotal 9.202.181 (2.656.458) - 6.545.723Aportes -
Repartos de Patrimonio (515.875) (515.875)
Repartos de Dividendos -
Resultados Integrales del ejercicio: -
Resultado del Ejercicio 931.620 931.620
Otros Resultados Integrales -
Ajuste a resultados Acumulados (140.870) (140.870)
Otros movimientos 222.317 (222.317) -
Saldo Final al 31 de diciembre de 2010 8.908.623 (222.317) (2.797.328) 931.620 6.820.598
Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros 9
���������������.������������/��*0���� !�����
!�����"�!� � ����!� ��������#$����� � ��%!��&'$$�(�&'$'����� ��������������
SVS Estado de Flujo de Efectivo Directo 31-12-2011
M$ 31-12-2010
M$
Flujos de efectivo originado por actividades de la operación
Compra de activos financieros (1.689) (42.488)
Cobranza de cuentas y documentos por cobrar 993.823 2.057.186
Pago de cuentas y documentos por pagar (128.446) (167.125)
Otros gastos de operación pagados (22.006) (42.563)
Venta de activos financieros fondos de inversión 2.101.758 460.623
Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos 8.274 227
Otros ingresos de operación percibidos - 51.276
Flujos neto originado por actividades de la operación 2.951.714 2.317.136
Flujos de efectivo originado por actividades de inversión
Compras de activos financieros fondos mutuos y depósitos a plazo (4.308.749) (3.308.986)
Venta de activos financieros fondos mutuos y depósitos a plazo 6.881.741 1.509.431
Flujos neto originado por actividades de inversión 2.572.992 (1.799.555)
Flujos de efectivo originado por actividades de financiamiento
Repartos de patrimonio (5.276.038) (515.875)
Flujos neto originado por actividades de financiamiento (5.276.038) (515.875)
Aumento (disminución) neto de efectivo y equivalentes al efectivo 248.668 1.706
Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del periodo 17.294 15.588
Efectivo y equivalentes al efectivo al final del periodo 265.962 17.294
10
�������������������������������� !�����"�!� � ����!� ��������#$����� � ��%!��&'$$�(�&'$'�
������$������*������)��������� �������������������A��������� ������� ������=� �B�����C?D������������������ ����� ������������������ ��� � ��� �%� ����(� E�� ���������� ��� ��� ������� ����������� ���&���� �����>�'.6D������ ''D� ���������� E���������(��E��������������� �������������������������������������������������� ��������������������%� �D��� �������������������� ��� ��� �;� �������� ����� �������� ������ ������ �� ����7�� ��� �� ������������� � ������� �� ���������� ��+���D� �� ���� ��������� �� �������������� ��� ����������� ���� ��������� �� ��� ������ ��� �����������%� ����D���� ����7������������ ���������� ��E� ��>�'4(4'/(��� � ������ ��� ��������� A�� ������� �� ����� ������ ��� ��������� ������ �� ��� ��� ������� ������� ���� ����������������������:� ����� ������������������ �������>/'/D������%��1�����������������*661(������ ��%�� '1� ��� ������ ��� *663D� ����� � � �>'44D� �� ����������������� ��� :� ����� � �������� �������� ������������������������������������� ������D�����������������"��/66(666��9���� ��������/66(666�������(��� ����+��������� ����������������������������� �*��������������*663D� ������ �������..6(163D������������ ����'64�����������(��� �� �!�������������������� ��� �������������������A��������� �� ����� ����������������%������ �,'���������������*6''(��������%��'5�������� ����*6''D����2������;����������������0�������������������� ������ ������������������� ������(�� ������������ �9�����������������������'4������������� ����%����� ��0���� ��(��&�������������� ���� ������������������������� ��F��*6'6D� ����������������������:� ����� ��������D����G������ �������;������>�,55��� �3������ ��D�������� ����������������������������� ���� �����������������? ��� ������������� ��� ���+�� ��� ,'� A��� � ,'� -��D� ��� ��� ��� ��� ��� ����� ���� 9��� ��� ����<�� ��������
����������������� ������ � ���0���� �����;�������������� ���0���������D� �� ���� �������������������G����������������������������������������� �������������� ����������(�
11
������$������*������)������1���� ���� ���
��? ������������ ����+�� ��,'D����� ���� ������� � ��9���������������� ��������������������� (��
E��� ������������ ��� ���������� �� � ������ ���� �������������� ���� A�� 0�������������� )����� � �����������(0(�= ��B���������0�������������C?D�9��������������������������D���������������� �)�����A�� � ��� ������������ ��������� ���������� �G� ���� ��� ��%�� **� ��� ������ ��� *661D� ��������� ��� �������+�� ��� ��������� ���� ��������� H� �+���� &��I����D� ����������� �G����� ���!� �� � ��������������������� � ��%���������������� ����(� ���� ���� �������>�.5'���� ��%��'5����8����������*661D� ����������������������:� ����� ���������������!�� ���;������������ ����������(�� ��;�������������������� ���%�� ���� ������ ��� ������!������ ��� �;��������� ��� ��������� ��� � � ��������� ��� ��������� �� ������������� ��� A������ ��+���� ��� ��������� �� ����� .,655��>� ,61',� ���� ��%�� *,� ���8������� ���*661� ������� ���������� ��������8���� ������%��*����8����������*661(�
�������%��'.������ �����*6'6����2������;����������������0������������������������������� ������� ��� ����������*3(515�������D�9��������� �,'�����������������*6'6����.'*(1,4�������(��������%��'5�������� ��� �*6''D����2������;����������������0������������������������������� ������� ��� ����������'1/(6//�������(��������%��'4������ �����*6''�� ���������� �!������ ���������������������'1.(1.5�������D�9��������� ������� ����*.3(545�������������� ��%�� '5� ��� �� ��� ��� *6''D� � � ������ ��� �!�� ���� ������ ���� ������ ��� �������� ���� 1*(*.,� ������D�9��������� ������� ����'4/(3.1�������(��������%��'.�����������������*6''D�� ���������� �!���������������� ���������������������/,(.,.�������D�9��������� ������� ����',*(,'*�������(��E��������������������������������������������!���������������� ������������ �����������������������%��*.��������������*6'*(�������&� ��������������+������)��������/���������������� �8���������� ����>�/..D������%��*���������������*665D������������� ����������������������:� ����� � �������D� ��� ������� �� ���� ��� �� ��� ������ ��� ���������� ���� ��� ��� ��������� ���� � ������������ � 0���������� ���������� A����� =0�A?(� ���� ���������� ��� �� ��������D� ���%�� �������������������������<�������������� ���������D���������� ������������������ ���� �������������� ���������<D������������;�����D� ������������������������� ����������������(�0������� �����D� ����������������������:� ����� ���������������� ������� ����>�'(554������%��,'�����������������*6'6D������������������������������������������������������ ����������� ��������������� ���D� ����� ��������� ���������� � ������������ ����>�'(3/1��� �.������ ������*66/(�
12
������&� ��������������+������)��������/��1���� ���� ����E������������������������ �����)����� ������0�������������%� ��������������������������������� �����(���� �� ������������ ��� ��� ���������� �������� ��� ���������� ����������� ����� ��D� �� 0�������������� %����� �!���� ��� ������ ������ � ��������� ���� �� ������ �� ��� ������� � ���� ����������������D� ��� %��%��� ���������������(� ��� �� ������������ ��� ��� �������� ������������ ��� ��������� � � '� ��� ������ ��� *6'6D� ��0�������������� %�� �� ������ ��� ��9������������ ��� �����'� B0������������ �������� ��!� ��� ��������������������� ��������������������������CD��� ��������������������������,(��E����������� ������������������� ����� ���������� �����������������������������������������D�����;��������������������(��&2$� +���������!���!�� ����
E�������������������������������������������A��������� ������� ������%���������������������������������������������������� ���������������������������=��?(�0������������� ���������������������� �� � ������ ��� ����������� ��� �������� ���� ����������� ��� ������� ����� ������ ��������������������%� �� ����������������������� ����������������������:� ����� ��������(��E�������������������������������������������A��������� ������� ������%������������������������������ ���� ��� ������� ����������� ��� � �8����� ����� ����>� /5*� � ���� ����������� �������� ���������� ����������� ��� ��� ���������� ����������(� ���%��� ������� �������� ��� ��� ��� ���� ���������������? 0� ������������������������5� ����� �������D�� �������� ��� ���!�����������������������������
������������ ������������������(����? E����������������������9��������������������������������������������� ������ ����������
� ������� ��������D�������������������� 9���������������D���� ������<��;���� �� ������������������������������������������ ���������9����������� �����*3(����������������D��� ���������������������D��� ���������� ��� ��9�����<� �������������������������� ����������� ��������� ��������������� ����������� ����� ���D� �� ���!����� �� ���������� 9��� ������� ������ ���%������������������������ ��7�������� ���������������(�
�E�� ��������������������� �������� ����������� ��� ����������� ������� ��9������ � � ���� ��� ��������������������� ������ ��� ��+�����(� -����7�� ��������� 9��� �� 0�������������� ��� ���� ��� ��������� ��� � �������������� ����� �������������������� ����� ������(�������<�����9������ ���������� ������� ������������������������� ������D���<����������� ������������� ������������������������������������� ���������������������D����������������� �������1(�
�
13
������&� ��������������+������)��������/��1���� ���� ���
������������������������������� ���������������� ���:�� �� �0�A���������������� ����������������������E�����������������������0�A� �������������������������D��� ��������<������������������� ��������D������������� ����%��9��� ����������������������:� ����� ��������D� ����������������������;������ ����� ������� ������� �����������������9���� ��������������� �!��(�
��? E��� ����������� ������D� ����������������� � ���������� ���� �� ���������� ���� �������� ��!� ����� ���
��������������������������������� �'�������������*6''���� � 8� ��������������� � ���������������������� �������������������������� ������������
�
���*.�=��������?�B���� ����������������� ���������C� 6'J6'J*6''��������� ��� ���������� ��� *665D� ����� �!�� �� ��� *.� =*66,?D� �������� � ���9������D� ����� ���������� �� ���������� �� � ��������D� ��� ���� ��� ������ ����������������� ���� ���������� ������������ ��� � ���� �� ���������D�������������������������������7����D�� ���������� � ���� �������� ����������������������� ��������(�����'5�B�;�������������������������������������������������������������� � 6'J63J*6'6�
���� '� B0�������� ���� �������� :�!� ��� ��� ������� ����������� ��� �����������������������C� 6'J63J*6''��������� ��� ���������� *6'6D� ������ ��� ��� ����������� ������� �?� �;������������%������ ������������������������ ������������ ��� �� ��%������������������������������ �� �� ����� �!������ ��� ��� ������� ������� D� �� ���!��� �������� ��������� �� �� ��� ��!���� �� ����� ������ ���������K� ��?� ��������� �����9������������ ��� ��%��� ������ ������� �� ��%�� ���� ��� ����� ��� ����� '� ����%���������������D�������9�� ���������������9������� ��������������������������������� � �������� �� �������� �� �� ��� ��!���� �� ���� ���� ������ ��� ������������������������ (�
14
������&� ��������������+������)��������/��1���� ���� ����
���3�B����������������������������� �������C� 6'J63J*6''��������������������*6'6D������������ �����9������������������� ����������� �����������������9������ ����������������������������������������(�
�� � 8� ��������������� � ���������������������� ���������� ��������� ������������
����'.�B���'5�$�� �E+�����������0����������A�����������������D�8� �����������&��������������� �&+��������������������� ��������������C� 6'J6'J*6''��������� ��� ���������� ��� *665D� �������� ������������� ���� �������� ��� ������������ ��� �� ������ 9��� �����+�� ���������� � � ������� ���� ������������������������� ��������������7������������������������������������������ ���������������������������������������(��&��������� ���������������������� �������%��������������������� ������*6'6������ ����� *6'6������ ��� ��������� ��� ��������� ����������������(� E��� ��%���������������������������������������������������������+���������<�����������<����D������ ���� ��+����������%��������������'�������������*6''������ '� B0�������� ���� �������� :�!� ��� ��� ������� ����������� ��� �����������������������C�����,�=��������?�B�����������������������C� 6'J6'J*6''����*3�B������������������������� ������� ����������C� 6'J6'J*6''�����',�B����������������� �!���������� ������C� 6'J6'J*6''��E�������������� ���������D������������� ��������������������������������D�������������������������������������� ������������������������ ������(��E����������������D������������������ �������������������D������������������� ����+����*6''D������ ������ ������ ���%���������������������������������� ���������(��
� � 8� ��������������� � ���������������������� �������������������������� ������������
���'5����������BA����������� ������ �����C� 6'J6'J*6',��������� ��� ���������*6''D� ����� �!�������'5� ='554?(� ����������� ������������������ ���������������� ������������� ��������������� ��������������������������� � ��� ���������� ���� �����������(� 0������� �����D� ��� � ������������������ ������� ����������������� ���������������� ������ �����(�
15
������&� ��������������+������)��������/��1���� ���� ���
����*3�B�����������������������������C� 6'J6'J*6',��������� ����� �� ��� *6''D� ����� �!�� �� ��� *3� =*664?(� � � � ������ ��� ����������� ��� ���������� �� ������� ��� ����� ������� �� �� �� �������� ��������������������D������9��� ������������ ����� ��������� ��������������������� � ������ �������� ������ ���������� �� ��� ������ ��� �� ��� '6(� ��� ����������������������� ������������� ��������� ���� ������ '6D����''� ���� '*� � ���������������� �����*4(�����'6�B������������������������� ������C� 6'J6'J*6',�������������� �����*6''D�������� ���� �����'*�B����� ������������������������ ���������� ������� � � ������� ��� �� ��� *3� B�������� ���������������� ������C(� ����� ���� � ������������� � ������� ���<������� ����� ��������������������� D���+������ ������������������� ����������������������������������������� ������(� ����������������������������������������������������� ������''D����'*� ����������������� ������*3� �*4(�����''�B0�����������������C� 6'J6'J*6',�������������� �����*6''D������ �!�������,'��B�������������������������������������C� ����',�B���������������� ������������������C(����������������������������������� � �� ��� ������������ ��������������������������� ������������������� � �������� ������������� ������������������� ������������������������� ���������(����������������������������������������������������� ������'6D����'*� ����������������� ������*3� �*4(�
����'*�B���� ������������������������������8��������������C� 6'J6'J*6',��������� ��� �� �� ��� *6''D� �� ���� ����� �9�� ��� ���������� 9��� ������������������� ��� ������������D� ��������� ���������D� ���������(� ��� ������������������������������������������������� ������'6D����''� ����������������� ������*3� �*4(�
����',�B&���������� �:� �����!���� �C� 6'J6'J*6',��������� ����� �� ��� *6''D� ��G��� ��� ���� �� �� ������ �� ����� ��������� � ��� �����!���� �������������� ��������� � ������� �������������������������7���D������������������������������ ��� ��������������������������(�
� � �����������
16
�����&� ��������������+������)��������/��1���� ���� ���� � �� � 8� ��������������� � ���������������������� ���������� ��������� ������������
����'�B�����������������������������������C� 6'J63J*6'*������������������*6''(�E���������� ��������������������������������9������9��� ���+�������� ���8��������� ������������ ������������� �������� ������������ ������ ��� ���<�� �������� ������ ��� ���������� �� ���� ������ ��� ���+����������������(���������������������������<����������(�
����'*�B���������� ���)��������C� 6'J6'J*6'*��������������D�������������������������*6'6D������������������;���������� �������������� ������ ��������� '*������ ����������������� ����������9��� ��������� ������� � � ���� �� �� � �� ��� ��!���� �� ���������� ��� �� ��� .6�B���������� ��� ���������CD� �� �;�������� �����7�� �� ���� �� �� ���������� ������������� ��9������� ��� ���� ������������ ��� �������� ��� ����� ��� ��������������������������� ���9����������� ����� ����� ���� ��� �����!���� ������������ ��� ��� .6(� E�� ������������ ���������� �� ����������� ��� 9��� ������������������ ������������ ���!��������� �����!���� �D������� �!���������7����� ��� �����D� ���� �� 9��� ��9������ �� ����� �� ��� ����������� ������� �������������� ���� 7����� �� ����� ��� ��������� ����� ������������ ��� �����(� ��������������������������<����������(�
����*4�B��������������0��������� �2�����:�������C� 6'J6'J*6',��������� ��� �� �� ��� *6''D� ���� �� � � ������������ ������ �� ��� ������������������ ��������� �� �� �������� �� � �7����� ��� �� �������������(� ���������������������������������������������������� ������'6D����''� ����'*� � ���������������� �����*3(�
�E�� 0�������������� �� � ������ ������� 9��� �� ��������� ��� ��� ������D����������� �� ����������������� ������ ���������D� ��� �����<� ��� ������������������������ ������������������������ ����������� ����+�������������������� �������(�
17
������&� ��������������+������)��������/��1���� ���� �����? ������D� ����������������� � ���������� ��������D� ��� ��������D� ���������� ���������� �����������
������ �����������*6''(�� � 8� ��������������� � ���������������������� �������������������������� ������������
���5�B�����������������������C� 6'J6'J*6'/�������������������������*665D��������� ��� ����������� �������������������������������(����������������� ����� ������ ��� ���������� ��� ���������� ��� *6'6� �������� ���� � � ������������ � � ����������� ��� �������� ����������(� ��� ��������������������������������(�
� �!3����% �!���E�����������������������������������������������������A��������� ������� ������������� ���������������������������������������������� �,'�����������������*6''� �*6'6D� �� �6'�������������*6'6(������������� ���� ���������� ������D����������������������� ������������ ������������ ��������������D������ ���������������������� �,'��������������*6''� �*6'6(��&2&� *�����4��� ���������!������� ����
E��� ������������ �� � ������ ��������� �������� ������ �� � �������� ��� D� ������� ��� �������� ��������������������������������%� ����(�E���������� ������������� ������������������������������������������������� ��������������������%� �D��� ���������������������������;� ��������������������������� ������ �� ����7�� ��� �� ������������� � ������� �� ��� ������� ��+���D� �� ���� ��������� ���������������� ��� ����������� ���� ��������� �� ��� ������ ��� ���������� �%� ����D� ��� ��� �7������������ ������� ��� �� E� � �>� '4(4'/� � ������� �� ��� ��������������� �� � �������� ��� � ���� � ���������� ������������������������������������������� ������� ��������� ��� (�� � �������������� ������������������������������ ����������������������������%� ����(�E���������������������������� � ����� �%� ���� ����� ��������� 9��� ������������<�� �� ������ ��� ������� ����������� ��� ����������������D� %��%��� � ������������ ��� �������(� E��� �������� ����������� ���� ������������ ����������%� ����D�9������ ���������������� � ������������������� ������(��E������� ������ � ������������������������������� �������������������� ��������������������������D����������������������������� ������������ ��������������������������� ������(�
18
������&� ��������������+������)��������/��1���� ���� ���
�E����� ������� ����������� ������������������������������D�%�����������������������������%� ������������������ ����������������������������� ���������� �������������
2011 2010($ pesos chilenos)
Unidad de Fomento **(*5.D6, #*'(.//D//�&2#� ��� -��(� �� -��� ���� �!���
&2#2$� ���� 4 ��� �����
� � ������ � ������� ���� ������������ ��� ������������� ��� �����D� ����� �������� ����������� ���� �����!���� ������������������� �����(��������������������������������������������������� ���������������0��������������������������������!���(�
�&2#2$2$� ��� -��4 ���� �!����-��!�!�5��%�������4��������!��������
�"����������������������� ���������������� �����!���� ������������������� �������� ��� ��9������� �������� ������ ���� � � ���������� ��� ��� ������������ =������ ����������� ��� � � ������ � �!�?� � ���������� ��� ���������� ��� ��� ������������ �����������9����;����������������������D����������������������������������������������������� ���������� ���9��������������������������������� ������ ������ ����;������������������������������� ��� � ������������ ��� �!����������������������������� �!�(���������������������������������������� ������������������������������� B�����������C� � ��� ���������� ��� ���������� ����������� 9��� ��� ��������������������������������� �(��E�������������<����������� �%������ ��� ��� �����!���� ���������������������������� ��������9�����������+������7 ���������������������!���� ���������������������������������!�������������������������(��������� ��� �;����� ��� ������� ����������� ����� ����������� � � ������ ��� �� �����!���� �� ����� ��� ������������ ������� �� ������D� ��� �������� ����� �������� ����� ��� ��!���� �� � � ����� ������ ��� �������������� ���������� ��� ���������������< ����(����� � � ����� ��� 9������ ��� ������������������ � �� ��� ��!���� �� ��� ��� ������� ������������������D����������� ���!�������������������!���(��E��� ��� ������� �� �7������� ������������� ��� ��� �������� ����� ��� �� ���!������ ���� ��� ��!���� �D� ����� ��������� ��� ���� ������ ���� ��� ������������ ��������������D������� � ������� ��������������� �����(����
19
������&� ��������������+������)��������/��1���� ���� ����
&2#2$2&� ��� -��4 ���� �!����������!� 5����
E������������������������������������!�������������������������������������������� ������ ����� �� ������������� � ������������ ���D� ������ ��� ��� ��� ��0�������������������� ������������������������ ��� �����������������D����������� ������������ ��� ������� ��� �������� ���� ��� �7������� ���������� ��� �� ������������(�����������������������������!����������<�� � ����������������+������������7������(�������� ������������ ��� ������������ ����� ������������������!�����<�� ���������� ���������������������D������� ���������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������(��E�� 0�������������� ��� G�� �� ����� ��%�� �� � ������� ��� ���������� ���������� ����;�������������������������������� ���!���������������������� ��� �������������������������� �� ��������� �������� ����������� ����� ����� �������+�(� E��� �������� ����������������������������������*(4(��
�&2#2$2#� �� -��4 ���� �!��
���� � � ����� ��� ��� �������� ����������D� �� ������ ��������� �� ��� �������� ������� ����� ��� ��������� ���� � � �7����� ��� ����� �������(� � � �7����� ��� �����7���������� ��� � � ����� ��� ����� �!������ 9��� ���� �� � � �� ��� ��� ��� ���������������������� �� �� ���� ����� ��� ���� ����� ��� �������� ���������� ���� ������ ��������������� �� �������������������������(��� � ������ ��� ��� �������� ����������D� ���� � ���������� ����� B������ �������C� ������������������,5(�
20
������&� ��������������+������)��������/��1���� ���� ���
�&2#2&� ����� � ���1�%�"��(���� � ���
�E��� �������� � ������� ��� ������������ ��� ����� ���� ��� ��� ���������� ��� �� ��%�� ��������������D� �� ��%����� ����� �� ���������������������������������������� �� ���������(�E����������� ��������������������������������������� ���������� �����!���� �(��E������������������������������������������������ ��������������� ��������������������������� � ��� ��� � � ����� ��� �������� � �������� ����������� �� �� ��� ��!���� �� ���� ������� ������� �����D� ��������������������������� ��� ��������� ��� ����������������� �������������������������������!���� ��������������(��E����������������������������������������� ���9���������������������9����������������������������������(� � ��� ��� � ��� %���������D� ����������� � ������ ���������� ����� ����� �� �����������������������������D���������D������������ �����������(��E������������������������������������������� �������������� ��������%������������� ���������������������������� ���������������%����;���������� �������%���������������������� ������������ ����������� �����������������������������������(������ �������������� � � ��������������� ������ D� ������ ��� �������� ����������� � ����������������������� ��� ��!���� ��������������� ���� ������������������ � �� ��� ��!���� �(� E������������� ��7�������9������������������������� ��� �����!���� ����� ���������+��B�������������������������������������������� �����!���� ������������������� ����C��������������������� ��������������� ������������� ������������ �������B������������������ ��� �����!���� ������������������������ ������������������������ �����!���� �������������������� �����C����� ������������� ���� �������(�
�E����������������������������������������������������������������� �����!���� ��������������� ���� ������ ��� ���������� ��� �������� ��� ���� ������ ������� ��� ������� ��� B��������� ��������������C� ������� �������� ����� � �����%�� �� � ������ �� �������� ��� ����(� � � �����7�� �������+�� ���������������� ��� ��!���� ���������������� ���� ������ ��� ������������� ��������������� ������������� �������������B���������� ����������C���������� ��������������7���������(��E������������������ ��������� ���������������������������������������������������B������������������ ��� �����!���� ������������������������ ������������������������ �����!���� �������������������� ����C(��E��� �������� ����������� �� ������ ������!���� � ������ �������� ��� �� ���!��D� �����7�� ��� ������������������ ������ D� �� ����� �� � �7����� ��� �����7�� �������(� E��� ���������� � ��������������������� ��� ���������� ��� �� ������� B���������� � ���������C� �� � ������� ��� ���� ������������� ��(�
21
������&� ��������������+������)��������/��1���� ���� ���
�� ��7����� ��� �����7�� ��� �������� ��� ����7����� ����� �� �� ��� � � ������ ������!���� ��� ���������� ���������� �� ������� ���������� � ����� �������� ��� ��������� ����������� �� ������������������ �� ����7�� �� � �������� ����������(� � � ����� ��� �����7�� �������� ��� �� ����� 9��������������;�������������������������������������������������������������������������� ������������� ����������������������D�������D����������������������������������<�������D������������ ��� ��������� ���� �������� ������������������� ���������(�0 ��� �� ���� � �������������7�� �������D� � � ������ ������� ��� ����� ��� �������� ������������� ������ ��� �7����������������� ��� �� � ������������ ���������D� ����� ��� ���������� ��� �7������� ���� ��7������������(�� � �< �� �� ��� � �������� ���%���������� ����������������� ����������������������������� �����������������������9��� ���������� ������� ��� � �������� �����7���������D� ��������������������� ������� ����������������������������(�
�&2#2#� ��� ��� ������-��!�!�5��%����
�� � �� ��� ��!���� �� ��� �������� � �������� ����������� ���������� ��� ��������� �������� =�� ���������������������������������������������?�����������������������������������!�������� ����%�� �� � ������� ��� ���������� ���������(� � � ������� ��� �������� ����!���� ��� �!���� ���������������������������������������� ����������� �����������������K�� �����������������������!������������������������������������������ �����������������=������������;����������������� �������� � ������� ���������?(� ������� � � ������ ��������� ������������� ���������������������9�������������������������������� �!����������������������������������������������� ����� ����� ����� �� ����� ��!���� ��� ����� ���������� ��� ����������� ��� ������� � �� ������������������������������������ �����������������������D����G���������������(��� � �� ��� ��!���� �� ��� �������� � �������� ����������� 9��� ��� ���� ���������� ��� ������������������ =���� ����� �D� ���������� �;�������<�� ��?� ��� ���������� ��� �!����� �7������� ����� ���!�����(� � � ������ ��� �!�� ���� ��������� ��� �7������ � ���� �� ���������� 9��� ���<���������� ��� ������������ ��� �������� �;��������� �� ����� ��%�� �� � ������� ��� �������������������(� E��� �7������� ��� �� ���!������ ��� ������ ��� � ��� � � ���� ��� �������������� ������������������������������������ ������������D� ���������������������������������9������������������� ������ ���� ����D� � � ��< ����� ��� ����� ��� �������� �����������D� ��� ���� ��� ����������� ��� ��������� � ������ �7������� ��� �� ���!������ ���G������� ��� �!����� �����������������������������D�9����������%���� ��<;���D� ���B������C�=����������������?��� ��������� ���������� ������������� ����� ���B������C�������������������+����(�
22
�����&� ��������������+������)��������/��11���� ���� ����
&26� ��-�!� ���������� ������
0��������� �� �� ������� ���� ������ ��� ���������� ������ ��� ��� ��� � � ����� ������� �� ���������������������������� ������������ D� ����� ������� ���������<�������F��������������������������������������*6L� ����/6L���� ��������%����������(�E��� ����������������������������� ����������������� �!��� ���� � � �7����� ��� �� �������������� �� ������ ������ ��� ���������� ���� ��� �����(� E������������ �� � ����� ��� ���������� �� �� ������� ��� � �� � � ������ �� ��� =����M� � �� � ���� +����������?���������������� ����9��������D������������ 9������7������������������������� ���(��E������������������ ��������� ����7��������������������������������� ����9������������������ ��������� ���������� ��� ��������� ��� ���� �����D� � ��� �������������� ��� ��� ������������ ���������� ��������������� �� �� ��9��������� 9��� ��� �������� ��� ���� �����D� ��� �������� �� ��� ����������������������������������������= ������ ��������G������������������ ��������������� ������������� ��?(�������� ������������������ ��������� ����7���������������� ������������������������ ���������������������������������� �������� ��� ����� ��� 9���������� ��������� ���������� ���������D� � � ������������������7��������������� ��D����������9���%� ����������������� ��������������� �!����������������������� ���� ����������������(���E��� ���������� ��� ��� �!����� ���� �������������� ������ � � ����� � ���� �� ������� �� ���������� ���� ������������������� �������������������������������� ��������������7����(�-����7������ ������� ��� �7������� ��� ��� �!����D� �;������ ��� �� ������������ ������������ ���������� ��� �7������ ���������������� ��������9���������������(����������������������������������������������������� ����� +�������������������� ����������D������������� ����� +������������ ������ ������������(��E��� ���������� �� �7������� ��� �� ������ ��� �� ������� �� ���������� ��� ���������� ��� � � ������� ������� �����(��������� ���!��������� ���������������� ���������������� ������� ������������������� �8���������� ����>1/3��� �,'�������������*6''D����� ���� ��������� ���� �������������
23
������&� ��������������+������)��������/��1���� ���� ���
�&262$� ��-�!� ��������� �����
�*(.('('� E����������9���������������������������������������������������������������
������ �������������� ������� ����������� �������������������D������+����� ���!����������������������� �!������ ��7�������� ���������������D��;�������������7�������� ��������� � � ����9���� ��� �������� ���� ��� ,5� �� ���� 5D� ��� ��� �7��������;�������������� ��<�����'���� �����*4(�
�E�� ��������� 0�������������� �� � � �������������� ��� D� �����+�� �������� ������������������������������� ��� ����� ������ ���������������� ���9������������� ��� ������ ��� ����� ��������(� ���%��� �������� ����������D� ���<�� ��� �!��������������� ����� �� �� ���!������ ��� ��� ������������ ��� ��� �����D���������� ���� ������������������ ��7�������� �����������������������������������������������������������D����������������������������������������������������������� �� ��������� ��������������� �� ������� ��� ���������� ������ ������ � ��� ��������������� ��������������������%���7����(�
�*(.('(*� E����������������������������9���������� ���!���������������������,5�������5D�
��� ������������������ ��� �����!���� ������9�� �������������������������������������������9����������������������������������+�������G� ���� ����������D������� ��������� ������7������������ ���������������������������%���� ��D��������������� %�� ��������� ����������� ��9������ ����<�� �� ��� ������������������������������ � �������������� ��� D� ���G��������������� � ���� ����������� �����9��������9���������� �������������������
�� ����� ������������������ ���������������������������������� ����� ����� �
����D� �� ��������� ��������������� �� � � �������������� ��� D� �����+������������� � � �� ��� ��!���� �� ��� �� ���������� ������ ���� �������� ������������������ ������������������ ���!����������� ���������� �����,5������� 5(� 0������� �����D� ��� �� �������������� �� � �� ��� ��!���� �� ��� ������������ �� ��������� �����<� ������ ��� �������������� ��� G �������� ���!��������������������������������D����G�������9���������� ����������������(�
24
������&� ��������������+������)��������/��1���� ���� ���
�� 0��� �����D� � � ������ �����<� �������� �� �� �����D� ���� �� ���!��������
��������������� 9��� ����������� ��� �� ��� ��!���� �� ���G�� ���� ����� ���������� ���������(� E��� �� ���!�������� �����<�� ���� ��� �!����� ��������� ������ �� ���������� ��������������� ��� ����������� ���������D� ����� ������������ ����������������� ����������� ���������������������������� �����D�9������������<��������������������������������D���� �������9��� ��� �������� ��� ��������� ��� ��� ��� �������������� ��� � �������������(������� ��������� ���������������������D����%�������� ������������������ �����<�� ���� ����������� ��� ����� ��� �;������������� �������������D���������������������������������� ������7����:��� �����(�
��&262&� ��-�!� ��������� ����������� ������� �� �4����� ��� 7� 4 ��� -��
�E��� ������������������ ������ ��� �������������������� ������� D���� �� �������������������D������+��������� ���!��������������� ��� ���������������������������� �����,5��� ����5D��������D�������� �����!���� �(�������������� ����������D���������9��� ��������������������������������������������������������������� �� 9��� ��� ������� ���� ����������� �����+������ �G� ���� ����� ����������� � � �� �����!���� �� ����� �����D� ��� ��� ��������� ����� �7���������� �� �������������� �D� �� ������������� ������ �����+�� ������� ����<�� ���� �� �������D� ���� �� ���!������ �������������� 9������������������ �����!���� �����G��������������%�����������(������� ������� ��� �� ��������D� �� �� ���!������ �������������� �����<� ���� ��� �!���� ��������� ������ �� ���������� ��������������� ��� ����������� ���������D� ��� �� ���������� �� ����������������� ����������� ���������������������������� �����D�9������������<������������������������������D���� �������9�������������� ������������ ������ ��������������������7 �����������(������� ��������� ���������������������D����%�������� �����������������������+�������������������������� ����;��������������������������D���������������������������������� ������7����:��� �����(��E��� ������������� ��� ����� ��� ��� �� �� ���!������ ��� �!���� ���� �� ��������D� ��+� ����� ���� ���!������ �������������� ������������� ����� ������������������ ��������������D������<�9����������������������� ������������������������������������������9���7���� ���� �����(�
25
������&� ��������������+������)��������/��1���� ���� ���
�&28� !� ���������� �-�!� ���
�E��� ������������ ��� ���������� ���� �������� ����������� ����� �������� ��������� ���� ������ ���������������� ������ ���!��������� ������� ������������9��������(��E�� ��������������� �� � ������ %�� � ������ ����� �� +����� ������ �� ����� ��� �� ���!��������������������� ��� ������ �������� � ����� �� �� � �� ��� ��!���� �D� ���������� ��� �������� ��+�� ������������� ��� ��������������������������������������������(��
�&29� !������� ���������������������� ���!�������4 ���� �!��
�E����������� ������������������������������������ �� �����������������+�������������� ���������������������������������������;�������������%�� ��� ���������������� ������������������������ ��;����� �� ���������� ��� �9������ ������ ���� ����� ����D� �� ��� �!��� � � ������� � �9������ � � ����������� �<��������(��
�&2:� ��������(�����������!��%!�!��!���!�� ����
��� � �� ������������������������
�&2:2$� ���������!��%!�!�(���7�!��� ���!��� �! ��
�E��������������������� ��������������������������������������������������� �������������� � ����������� ���� �� ����� ���������� 9��� %��� ����� ������������ ����� �G�� ��� �� ������ ���������������� ����%����������������������������������D����������������(��������������� ��� ���������� ������ ������ �� �� ��� ��!���� �� � ��������������� ��������� � ������� ������!���� ��� ������ � � �7����� ��� �����7�� �������D� ������ �� ���������� ������������������� ���������������������������������������������������������������������(�
�&2:2&� ��� � ����!��!������������!��
����������������������������������������������������� �����D����� ������ ������%������������ ��������� �� � ������� ���������� �������� � ��� ���������� �� ���!����� �� ��� ������ �����9����������<�������������� ����%�������������� ����������D���� �������������������� ���������������������������(�
26
������&� ��������������+������)��������/��1���� ���� ���
�&2;� ����! !����-��!������� -��4 ���� �!����������!� 5���
���� ����� ���� ���� ���������� ���� ���������� �� � �� ��� ��� ������� ����������������� �� ���������������������������������!���D��������%� �����������������������9���� �������������<�����!������������������� ������������������������� ������������(�E�������� ��������������������������������� � ������� �� ������D� �� ������� ����� ��� 9��� � � ������ ������ ��� 9������� �� ���� ������� �����������!���������������� �� ������� ����������� ����������������������������������������������9���� ������������������������������%��������������������� ��� ��(��"�����!�9������������������������������������������������������������ �����%� ������������������D� ��� ��������� ����������� ��� ������������� �!����� � � ����� ��� �����7�� ��� ���������� ���������� ��� ����� ��� �������� ������� ���� � � ��� ��� ������ � � ���������� �� � �� ��� ��������� �� ����� ��������������� (��0 ��7�������� ����������� ����������������������������%����� �!�������������������������������(�
�&2<� �4��� -�(��4��� -��=� -�������
�� � �������� � �������� �9���� ����� ��� � �� ����D� ���������� �� �� ������ � ������ ������������ ��� ������� �!�� ��� � ��� �9����!� ��� �!����� ����� ������������ ��� ����� N���� ������������� ������� ��� ��� ������������������� ���������������������O(��
������ �� � ���������� �� � ������� ��� ����� ��� �������� ��� ������ ��� �������������� ��� ����������������������
�'?� � ����������������� ������������ ��� ���������������� �������������9���� �����D�������������
����7����� ������������������������ �!���������� �9����!� ������������������������������������ ��(�
�*? 0��������������������� ������������������� �������������������� ������ �!���������� ������D�
��+� ����� ������ ������������ 9��� ��� ������� ���� �� �������� ����� ��� ���������� �� ����������������(�
�,? 0���������������������������������������� ����9��������D�������������������������������������
������D�������������� ������ �!�� ������������������������� ���������� ��������� ��9���� ���������������(�
�.? 0����������� ��� ��������������� E��� ������������ 9��� ��������� �������� ��� � � ����F�� �
������������ �� � ����������� ����� � ��� ��� �������� 9��� ������ ������ ��� ��� ���������������������� ������������������(�
27
������&� ��������������+������)��������/��1���� ���� ����&2�$'� ��!������� ������7����
�E����������������������� �����������������������(�� ��� ���������������������������������������� ��� ����� ����������������� ��G����������������������(��� � ����� ��� ���������� ����<� �������� �������������� �� ��������� � ������ ��� ��� ��� ������ D� ��� ������D������������� �� �!���9�����F� ��� ���� ���������������� ������D� ������ ������������������������������� ���
�
���� ���������������������������� ���������������������������� ��������� �������������
������ ��� �� ����� ��� ��������� � �!�������������"�� ����������������� � ������ ���������������� �� ����� ��������������������#�������������#�������� ������������������$��%�
�
&�' E�������������������������� �����������<����������� ���������������� ��G����������������� � ����� (��� ���� ��� ��� "�������� �)� �� �� �� ��� "�� ������� �� � �����!� ��� ���
"���� ��� �*��
�
&�' +��� ��������� ��� ������� �� �� �� � �� ,�� �� ��� ������� ����� ���� ���!� ���� ���
������� �� ��� ����� � ���� �� ��� ������ �� "��������� �� ���!� ���� ,�� �� ��� �������
�������� ��� ���� ������� ��� ��� �� �� ��� �� ��-�� �� ���� � �� ��� �����!� ��� ��������
���� ����� ��� ������������ ���� ��� ����� �#������� (��������� �������� �������� ���
,�� ����)�������������(����������$������"���������)� �� �� �����"�� �����*�
�
&�' .��������������"�� ������������������ ���� ��-�������� ��� ������ ����!�������������
� � ��������,�� ���������������(������������ ���������-��������"���������)� �� �� �����
"�� ��������(���������� �����������!����������*�
�
&/' 0�� �������������������#���������(������(������"���������)� �� �� �����"�� ������
���� ������� ������������������������"���� ��� �������� ����� ������������������
�� �� �� (��� ��� ��� �� ��� � ������ 1�#������� 2�� �� �� ��� �� ��� �������!� �� ����
"�� ��������� ����� �������������������!�������������� ������������$���� ������ �
������� ����!�������������������-�������#������ ��� ��������������*�
28
������&� ��������������+������)��������/��1���� ���� ���
�
&3' +���"�� ����������� ����������$��������������� ���������������������������!�����
� ����������������� ������ � �����$��(������� � �#� ��-���������#���������-������
�������� ��� �������������������#�������� ����� ������� ������"���� ��� �����
�������������� ��� ������ ����!�������������� ����������������� ������ �����������������
(��������� ������*�"(�������"�� ������(���������� ������ ����!������������� ����������
��� ������� (��� ���� �� �������� ��� �� ������� ������� � ��� ���!� ��� ��� �� � ���
�� ��-�� ������������,�� �����������������������!�����������(�������� ����� �����
�� � ���� "�� ������ ��� �� ��-�� �� ������ �� ����� ����� ��� �� ��� � ��� ������� ��)���
����������������� ����������� ������������������ � ����� ����!����������*��������(���
���������"�� �������� �� �������,������� ��-�������������������������!�����������
(���(���� ����������������� �� ���� ����������� � ��������,�� ���������������(���
����� ��� ��� ������ ���� ����� � �� ��� ����*� "(������� "�� ������ (��� �� �������� ���
������� ��� ���� � �� ��� �����!� ��� ������� �� ��� ���$�� ������� ��� ����� �� (���
������� ������� ����������*�
�
&4' �� ��� �$� �������� ��� � ��������� ����� ������� ���� "�� ������ �� -��� ��
����������������!������� �� ������ ��-��������� ����!������������� �����������������
���������� �������� � ���"���������)� �� �� �����"�� ������� ��� ������ �������!�
��� ������� ��� ����� �� ������� ��� ,�� �� ��� ������� �������� ��� ��� ����� ��� ����� ���
-��� �� ��� ���*� 5� �� ������ ��������� ��� ���� ���!� ���� ,�� �� ��� ������� �� (��� ��
���� �� ��� ���� �� ��� ������� ���� ������ �� �� ���������� �� � ��� 0 ���� �� ��� ���
"���� ��� �� ���� ��� �� ��� ��6������ �� ����� ����� ��� ���� ��� �� ��� ���� ��� �����
�#��������� ��������������$������������������783���� � ��� �����������������(�������
"�� �������������� ��� ������� ��� ��� �� � ��� �� ��-�� �� ���� � �� ��� �����!� ���
������*�
�
&9' ��� ��#�� �� ���� "�� ������ ���� ��� � ��� ���� ������� �� ���� ������� ��#�� �� ��-�� �� ���
�����!������������ ��#,� ��� �������� ����,�� ������ � �������� ��������� �����
�� �� ����� ��� ������� �-�(��� ���� �� �� �� � � ��� ��� � ���� ���� ����� !��� ��
�������� �������� ���� � ���� �#������ ������ ��"�� ������������������(���������
����������� ���������������������������� $������� ��-��������� ����!������������������ ����
������-��(����������"���������)� �� �� �����"�� �����������(�������������������� ������
�����!����������*�
�
&:' ��� ��� ��������������� ����������������������6�������������� ��������������� �� ���������
��� ��� � ���������� ����-���� �������������� � ��� ��� ���-�� ������ �� ����� ��#���� � ���
"�������� �)� �� �� �� ��� "�� ������� ���� ����� ��-�� ��� � ����� ��� (��� ������� ���
� � � ��� ��� ���� ���� ������ ���� ����� ��� ���� ����� ��� ��� ����������� �� ���
� ��������:�����0*�*�78:4/���� ����,�� ��������������#��������������-�*;�
29
�����&� ��������������+������)��������/��1���� ���� ����
��������������
�
�� �� ����� ��� ��� ����������� �� ��� � ������� � ��������� ��� ����� ������ ��� �� ������� �
��������� ��� ������� �� �� ����� � �� ��� ��� ��� � �!� �� ������ ���� "�� ������ ���� ������
� � �� ���� ��� ��� ���� ���� �� �� ��� �� ���� ��� ���� ������� ��#������ �� ���� �#������ �� �����
�������������$��%�
�
&�' +�� ������!��������� ���� ��� ����������� � �!�������"�� ���������������(�� ��� ��
�� ���(������� ������+��������1�#������������ ��������� ������� ������� ����������
�-�(������� ������� � ������� ���� ��������� !������������� �������� �*�
�
&�' ��������������� ��� ������������������� � ��������������"�� ���������������� ������ ��������
����������������,�� ��&:'������ ����������<2����� � *�
�
&�' +�� ������!��� ����"�� ���������������� ����� ���������$�����4��������������������� ���
����� ��!�������"��������(������� �����������!���������� ���������$������ �(���
������������"�������*�
�
&/' +�� "���� ��� �� ������ �� �� ��� �� �� (��� ��� ���������� �� ��� � ������� �:� ���� � ������
1�#�������2�� ������ ������������������ �� ����������!����������������������
����� ��� ��� ���-�� �� ��� ��#� � ����� ��� ������� �� ��� ��� ��� �� ��� �� ����!� ��� �������� ��
��� �� �� ���� "�� ������ ��� �������!� ��� �������� �� ���!� ���� ��*� =���� ���
�������!������ ������������ ����������������!�������"�� ���������� ��������� ���
��� �������������������#��������������-���������� ��!�������"���������)� �� �� �����
"�� ������(������� ���������� ���������!����������*;�
�&2$$� ��7!����4 ���� �!���� �7!�����!�� - ������
�E������������������������������������������������� ��������������������D���� �!������ ��7�������������7�� �������� �� ��� � �� ��������� ����������� ������������ ��� �������� � �������� �9���� ����D��+�� ������������ �������������������9������������������������������������� ������(��E������������������������������������������������������� ����� ������%�������������������(�
�&2�$&� �! %���� ���
�� � ������ ���<� ������ ���������%� �(� A���� ��� � ��� ��������� ����%� �D� ��� �;����� ����G�� �����������������������D���� ������D�������������������� ���������������������������������� ������(�
��������
30
�����&� ��������������+������)��������/��1���� ���� ����
&2$#� ��4!��� ���4 ���� �!���!���7�������
E�������������������������������������������������������������������������� ������ ����;����������������� ���������� ��������� 9��� ��� ���� �������� ��� �!���� ����� � � �������� � �������� ����������������������������������������������� ��������� �����������F�(��� � ������ ��� ��������� ����������� ���� ���������� ����� 9��� �� ����������� ���������� 9��� ������ �!�������� ��0�������������������������������������������������������������������������D����������������������������������G������D� ��9�������� �� +������������������ ��������������������������������������� ������������ ������D� ��9������������9��� ����������������������������������������������������� ��������������� ���������������(�
�&2$6� ����!�����
�E������������ ������������������������������������������ ��������������� �������������� ��7�������������7���������(�E���������������7������������� ��������������������9������� ���;���������� ��� ��������������������������������������������������� �� �������� ������������������ �����������������������=�D��������������������D����������+�����<�������?������ ��� ����������� �������� ��������������������������(��
�&2$8� >�!�! �1��� � ����(��!��7�����
�E���%���������D������������ �����������������<��������������������� ��������������������������(��
&2$9� � - �������!���7�!��
���������������� ����+�� ��,'�����(�(��>41.��� ��F��'545� ����������� ��������� �������� ���� ���������������� ������D��������������<����������������������������� �������� �,6L���� ��������������������������������������� ����������(�
31
������#������������������������#2$� ��� ��� �����������$��
E��� �������� ����������� ��� ������ ��� ��������� A�� ������� �� ����� ������ ���� � � �������������������� � � ,'� ��� ���������� ��� *6''D� ���<�� ��� ��������� �������� ����������� ��� ����� ��������� ����������� ��� ��� ���������� ����������� =��?� � �� ��� ������� ����������� ���� � �8����� ����� ��� �P� /5*� ��� ��%�� 61� ��� ���� � ��� *6'6� ��� �� ����������������� ��� :� ����� ��������(�� �������%���� ���������'�� ����������������������������������������������(��
E����%������������������ �������������������A��������� ������� ���������� �'�������������*6'6(� ������ ��� ��������� A�� ������� �� ����� ������ %�� ���������� ��� �� ����� ��� �������������� ��� �� ���%�� ��%�(� E�� ��%�� ��� ��������� ��� ��� ��� ���� � � ������ ��� ��������� A��������� �������� ���������� �'�������������*6''(������������������'������� ������� ���������������������������������������D����%����� ������������ ����;������������ ������������ ���� �������� ��������������� ������ �������%����� �������;������������������(�
��� ���������=� � � ����!!�7 ��
�� �����������<���������� ����%������������������ ���������� ������������������������������������������������������������� �����!���� �D� ���� �!���������� �����!���� �������� ���������������������� ���%�(��0� ����%������������������ �����D�� ��������������+�������������������������(�
��%� ��� -�� (� ��� -�� ��� �� ������� ������ �����1� ��� ����� (� ��� ������ ���!������
��"�����������
� �8���������� ����>/5*���� ����������������������:� ����� ��������D�������%��1�������� ���� *6'6� ����� ���� 9��� �� ��������������� ��� ��9������ �������� ����� �������� ��� ����������� ����������D� ��� �9�� ��� ������ ��� 9��� �� ��������� 0�������������� ��������������������������������� ����������������������(�
�� ������������������������������������������ �����!���� �D���������9���� ��� ����������������� �������������(�
32
������#����������������������1���� ���� ����#2&� ���� ����������������������4 ���� �!��%?� ���
�� ������������������������������� ���������� �������������� ������������������ �������������� ������������� ���� ���������������������� ������������� ���������� ����������������
�#2#� ! ��!������ �������!��������!��� �����������4!��� ���� ���� �!�@��
,(,('� 0� ������������� ��� ���� �� �� ����� ������� �� � ������� ��� ���������� ���������� � � ,'� ������������� ��� *6'6D� �� ��� � ������������ � � �������� ��� �� ����������� �� ������� ������� ���������������������A��������� ������� �����D�������������� ����9��������������'� ��� ����������������� �8���������� ����>/..��� ��F��*665���� ���:�(�
���#$����� � ��%!�����&'$'
Estado de Situación Financiera Principios contables chilenos
Ref. Efecto de la transición a
NIIF NIIF
M$ M$ M$Activos Activos corrientesEfectivo y Equivalentes al Efectivo 17.294 - 17.294
Activos Financieros a Valor Razonable con Efecto en Resultado 1.730.356 1.730.356
Activos Financieros a Costo Amortizado 865.356 865.356
Cuentas y Documentos por Cobrar por operaciones 1.738.265 - 1.738.265
Total Activos Corrientes 4.351.271 - 4.351.271
Activos no CorrientesInversiones Contabilizadas por el método de la participación 2.894.332 a) (469.109) 2.425.223
Propiedades de Inversión 139.091 - 139.091
Total Activos no Corrientes 3.033.423 (469.109) 2.564.314
Total Activos 7.384.694 (469.109) 6.915.585
33
�����#����������������������1���� ���� ���
Estado de Situación Financiera Principios contables chilenos
Ref. Efecto de la transición a
NIIF NIIF
M$ M$ M$PasivosPasivos CorrientesCuentas y Documentos por Pagar por Operaciones 56.742 - 56.742
Remuneración Sociedad Administradora 12.540 - 12.540
Ingresos Anticipados 25.705 - 25.705Total Pasivos Corrientes 94.987 - 94.987
Pasivos No CorrientesOtros Pasivos - - -
Total Pasivos no Corrientes - - -
Patrimonio Aportes 8.908.623 8.908.623
Otras Reservas - b) (222.317) (222.317)
Resultado Acumulado (2.374.920) (422.408) (2.797.328)
Resultado del Ejercicio 756.004 175.616 931.620
Total Patrimonio 7.289.707 (469.109) 6.820.598
Total Pasivos 7.384.694 (469.109) 6.915.585
ESTADO DE RESULTADOS
Principios contables chilenos
Efectos de la transición
Nuevas normas
M$ M$ M$
INGRESOS / PERDIDAS DE LA OPERACIÓN
Intereses y Reajustes 7.445 - 7.445
Resultado en venta de instrumentos financieros 281.502 - 281.502
Resultado de inversiones valorizadas por el método de participación 708.220 143.501 851.721
Otros (32.114) 32.114 -
TOTAL INGRESOS/PÉRDIDAS DE LA OPERACIÓN 965.052 175.616 1.140.668
GASTOS
Remuneraciones comité de vigilancia (1.782) - (1.782)
Comisión de administración (157.215) - (157.215)
Otros gastos de operación (50.051) - (50.051)
TOTAL GASTOS (209.048) - (209.048)
UTILIDAD/(PÉRDIDA) DEL EJERCICIO 756.004 175.616 931.620
34
�����#����������������������1���� ���� �����? ����������� ������� ��������� ������������� �6'�������������*6'6� �� �,'�����������������*6'6��
��� � �� ������! �� � ���'$A'$A$'� ���#$A$&A$'�
�� *,� *,�
��������! �� ���7B���! �� � ������%���� 3(6**(1*'� 3(*45(363�
� � �
0������������ ���!����������������������������������� ���������� =.31(454?� =.15('65?�
����������� ���������������������������������������� $� $�
��������! �� ���7B�����-����!���� �����928682:&#� 92;&'28<;���C�� ��� ����������4���������!��� � ��������-����!������������ ������������������ ����;� ������������� ������������������������������������� ������� ���������� ��������� �����������������
��� ��-�!� �����
�E��� �������� ��� �������� �� ��� ������������ �� � ������ �� ���������� ���� �� ����������� �� ��� �������� ������������
��('?� � �����������������������������������A������)0��%� ����D� ��� ������������������� ���!�����
������������� ����������������;������������������ � +������������������ � ����������(�A������D� ��� ������������ ������������� �� ������ %��������� � ������������ ��� ��� ������� ������ D��� �������������������D������� ���!������������������:����������� ��D�� ���������� ����������(�
��(*?� E���� ���!��������� ����������������� ��������������)0��%� ������� ���!�����������������������
���������������������������� ��G� ����D����� ������������������(�A������D� ����������� ������������������� ��� :� ����� Q� �������� ��� 8����� ����� ��� �>/5*D� ����� ����� 9��� ��������������� ������ ���� �� ���!����� ��� �������� �� ��� ��� ������ ������ � �� �� ������� �� ������ ������� ������������D� ������� �� ���!����� �� �� ��� ������ �� �� :�(� � � ������ ������ �� �������������������� ������ ��� ������� ������ ��� ��� ��� ������ �����������D� ���� �� 9��� ������������������������ ���!�������:�(��
35
�����#����������������������1���� ���� ����%� �4������������!!��� ��������! ���
������������� �����)0��%� ����� ����������������������� �������������������������� ���������������%� ����D� ��� � ����� � � ����������� � ��� ���� �����D� ��� ������ �������� ��� ����� ���������� ������� ������ ���������� ���7���������� ���������9����������� �������%� ���(�������������� �����D��� �������������� �!���������� ������� ������������������ ���+�����9���� �������������� �����������������������+��%������ ���������D���������������� �����9������������� ����������� �����*5�B������������������������������+���@������ ����������C(������9����%� �������������������������+��9�������������������+�������������+�������%������ ����������D����%����������������������(�E��� ������������� ������������������������������������� �������� �������������������������� ������������������������
�? E��� ���������� �����������(� ������������ ��� ����������������������� ��D� ��9��� �������� ��������� ����������������� ������� �������� ��F��*6'6� � ���������������������������������(�� ���������� ���� �������� ����������� ��������������������� ������������ ��F��*6'6����%������������������� ���������8�������������D�������������� ����������������� �8���������� ���./1� ��� �� �:�(� 0 � ,'� ��� ���������� ��� *6'6� ����� ��� ����������� ��������� �� &#***(,'3D��������������� ������������8�������������(��
��� ����� � �� �������������������"�����4��� -�
�������� ������� �� � ������� ��� � ���� ��� �������� � � ,'� ��� ���������� ��� *6'6D� ������ ����������������� ��������� ��������������������%� ���������������������� �����������������������������
���� � �� ���������������"�����4��� -� ���#$A$&A$'�
�� *,�
�4��� -�(��4��� -��=� -���������7B�� �)�� '3(*5.�
������������������������� $�
�4��� -�(��4��� -��=� -���������7B������� $:2&<6�
�
36
������#����������������������1���� ���� ���
�,(,(*� 0��������������������� �� ������� ��������� �������������������������������� �6'�������������
*6'6D� ����� �������������� ������������ ��������������������������������������������������A�� ������� �� ����� �����D� ��� �������� �� �� ��9������� ������� '� � �� �� ���������� ���� � �8���������� ����>/..��� ��F��*665���� ���:�(�
����'$�������!����&'$'
�
Estado de Situación Financiera Principios contables chilenos
Ref. Efecto de la transición a
NIIF NIIF
M$ M$ M$Activos Activos corrientesEfectivo y Equivalentes al Efectivo 15.588 - 15.588
Activos Financieros a Valor Razonable con Efecto en Resultado 778.517 778.517
Cuentas y Documentos por Cobrar por operaciones 1.741.464 - 1.741.464
Total Activos Corrientes 2.535.569 - 2.535.569
Activos no CorrientesInversiones Contabilizadas por el método de la participación 4.655.403 a) (476.898) 4.178.505Total Activos no Corrientes 4.655.403 (476.898) 4.178.505
Total Activos 7.190.972 (476.898) 6.714.074
�
Estado de Situación Financiera Principios contables chilenos
Ref. Efecto de la transición a
NIIF NIIF
M$ M$ M$ PasivosPasivos Corrientes
Cuentas y Documentos por Pagar por Operaciones 55.407 - 55.407
Remuneración Sociedad Administradora 14.514 - 14.514
Ingresos Anticipados - - -
Total Pasivos Corrientes 69.921 - 69.921
Pasivos No CorrientesOtros Pasivos 98.430 - 98.430
Total Pasivos no Corrientes 98.430 - 98.430
Patrimonio Aportes 9.202.181 9.202.181
Resultado Acumulado (1.117.148) - (1.117.148)
Resultado del Ejercicio (1.062.412) a) (476.898) (1.539.310)
Total Patrimonio 7.022.621 (476.898) 6.545.723
Total Pasivos 7.190.972 (476.898) 6.714.074
�
37
������#����������������������1���� ���� ����
ESTADO DE RESULTADOS
Principios contables chilenos
Efectos de la transición
Nuevas normas
M$ M$ M$
INGRESOS / PERDIDAS DE LA OPERACIÓN
Intereses y Reajustes (41.983) - (41.983)
Resultado en venta de instrumentos financieros 174.159 - 174.159
Resultado de inversiones valorizadas por el método de participación
(1.059.052)a)
(476.898) (1.535.950)
Otros 75.193 - 75.193
TOTAL INGRESOS/PÉRDIDAS DE LA OPERACIÓN (851.683) (476.898) (1.328.581)
GASTOS
Remuneraciones comité de vigilancia (628) - (628)
Comisión de administración (177.497) - (177.497)
Otros gastos de operación (32.599) - (32.599)
TOTAL GASTOS (210.724) - (210.724)
Costos Financieros (5) (5)
UTILIDAD/(PÉRDIDA) DEL EJERCICIO (1.062.412) (476.898) (1.539.310)
��C�� ��� ����������4���������!��� � ��������-����!����
���� ���� ��� �� ������������� ��� �;� ���������� ��� ��� ���������� ���������� ����������� ��� ������� ���������� ��������� ���������������(��
��� ��-�!� ����
�E��� �������� ��� �������� �� ��� ������������ �� � ������ �� ���������� ���� �� ����������� ����� �������� ������������
��('?�E���� ���!��������� ����������������� ��������������)0��%� ������� ���!�����������������������
���������� ������������������ ��G� ����D����� ������������������(�A������D� ����������� ������������������� ��� :� ����� Q� �������� ��� ����� ��� �>/5*D� ����� ����� 9��� ��� ������������������ ���� �� ���!����� ��� �������� �� ��� ��� ������ ������ � �� �� ������� �� ���� �� �������������������D���������� ���!��������� ��� ����������:�(�� ��������������� �������������������������� ��� ������� ������ ��� ��� ��� ������ �����������D� ���� �� 9��� ������ ������������ ������ ���!�������:�(��
�
38
������62� ��������������/�����������G�� �� ��F� ���� ��� � � 0��+�� �� 4� �� � ��� ������� ������� �� � ������� E��� ���������� ��� ���������� �� �������������������������������������������������� ��������������������%� �D��� ���������������������������;� ��������������������������� ������������7����� ��������������� �������� ��������������+���D� ��������������� �� �������������� ��� ����������� ��� ��������� �� ������ ��� ���������� �%� ����D� ��� ��� �7������������ ���������� ��E� ��>�'4(4'/(������� � �� � � ������ ��������<� ���� ��������� ��� ��� �������� ��F� ����� ��� ��� �G������ /D� '6D� '*� � ',� �� ����+�� ��/>���� ��E� ��>'4(4'/D������+������������ ����������������'? A��������+�����������������%� �D��� ������������������������;� ��������������������������� �����K��*? 0��������������������������������� ���������G���������� ��������������� �����D�����������������
������� �D� ��� ��������� ��� ��� �������D� �� ��� 9����� ����� �������� �� ��������� ���� � � ����������� �����D� ���� �������� ����������� ���� ��� ������������� ���� ���������� �;������D� ��� �9�� ����������������� ����������9���� ������� ���� ����������������������:� ����� ��������K��
�,? ���������������������������������������� ������������� ����������������������������� ������������
���������� �K� ��.? ��������������%���������������������������������� ����������������%� �(������� �� ��9��������� �� ������������ ��� �������� ��� ����������D� � � ������ ����<� �� ������ ���������� ����������������������������� �����������9��� ����������� ������%�������9������������������������2������ ���������� ��� �� ����� ������ ��� � � ���+�� �� 4� �� � ��� ������� ������D� � � �����D� ���� � � ������� ����������������������������������;�����������������=��� ����7������������������� ������+�� ���',� �'.��� ���� ������� ������?D� ��������<���� ��������������� ���������F� �������� ����G������'D�*D�,D�.D�1� �3��� ����+�� ��/���� ��E� ��>'4(4'/(����� ��������� �� ��������D� � � ������ ����<� ��� �!��� ������������ ��� ������ ���� ����������� ��� ������� ������������� ��� ������� ���� ����������� ��� ������ ������ ��� �������� ��F� ����� ��� � � �G����� '� �� ����+�� ��/���� ��E� ��>'4(4'/D���� ����7�������9�����F� ��� ��G������/��� ����+�� ��'4��� ���� ���������������� ������(��������������D� ����������������������������� �������������� �����������������<�������������������� ����;��������D� ������������ � �������������� 9��� ������� ��� ��� � ��� 9��� ��� ���� ��D� ���� ��� �������D� � ���� �������������D� � ����������9��� ��������� ���������� ����D�����������(����
39
������62� ��������������/������1���� ���� ����E���� +�������������������������� �������������� ������� ����������������� �������� ��� ���������� ��������������� �����D�������������������� �������������������������������� ����� ����D� ����������������������������F����� ������ �����(��E�� ��������� 0�������������� �� ��<� ���9��� � � ������ %���� ���� ������������ ��� �������� ��������������������������������������������������������������������<���(��������������D� ������������������� ������������<������������� �������������� �����������������+�������'? E�������������������������+!������ �������� ����������������� �0��+�� ��5��� ���� �������������D����
����<��������������<���� �.6L��� ���������� �����������9�������������������������+!������+��������������������������� ���������� �����K�
*? �������<� ����������<�� ������ /6L��� � ������� ���� � �� � ������ ��� �� ����� ��������� ���� ���������������D����������������� � ���������������� ���������K�
,? E�� ���������� ��� ��� ������������� ���������� ��� � � 0��+�� �� '6� �� � ��� ������� ������D� ��� ����<��;����������������������� �,6L��� ����� ����0�������� ������K� �
.? E�� �������������� ��� ��� ������D� ���� 7���� � � ������� ������ ������ �� ����������� ��������� ��������� ����� ������D� ���������������� ���������D��������<��������������� ��9���� ������ �.6L��� ������������ ��� ������(�
�E����;�������������������9�����������!���������������� ��� +����������� ����������� ���� �������������� ���� ���0��+�� ���5� �'6���� ��E� ��>'4(4'/D�����<�������������%�����9��� �����������0���������������������� ���<;�������������������� ����������������������D������������������������ ������������������ �� �!�����������F��(��������������D�� ���������������<��� ����������������� ����;������9����������� ��� +������������������������������������������������������ ������ ������D����� ��;����� ������ � ���� �������� �����������������%����������D���� ����� �%������������������ ����������D�� ������D�����F�����������������(��E���� �!������������������ ����<�����������������������<����������9��� ����;��������������!��������������� ������� �� �� ��������� 0�������������(� ��� �� ���������D� ��� ��� �;������ ������������ �� �������������� ����� �����������0�������������D� ����;�����������<������ ���!�������� ���� �!���9�������� ����� ��������9�������� ��0��+�� ��5���� ��E� ��>'4(4'/(��E�� �� +����� ��� ��������� ��� ���������� �������� �� ����� ��� ����������� ��� ��� �������� ��� �� ���������0�������������D�9�����������������������������&���� �����>'.6D������''D�E���������(�
40
�����82���*�������������������)���
/('� )����������������������������
��� � � ������� �� ��� ���� �����������D� � � ������ ���<� �;������� �� �������� ��� �������� ������ �!�� 9�������+���������� ���������������������������������������������������� ���� �����������������7���(���������������D� ������������������������ ������ ���������� ���� �� ��� ���������������� +������ ������������������������������ ����������������� �!�� ��%��������� ������������������ ���������(� � �������������������������������������� ����
�������������������=�������������� ������������������������7�?�������������7��������������� �9����!�
�� � ������ ��� ��������� A�� ������� �� ����� �����D� ��� ��� ����������� ���������� ���� �������� ������������������ ��������+������ ����������������D�����������������������=�?� �������������F� ��������� ����G������/D�'6D�'*� �',��� ����+�� ��/>���� ��E� ��>�'4(4'/D������+������������ ���������������A��������+�����������������%� �D��� ������������������������;� ��������������������������� �����K����������������������������������� ���������G���������� ��������������� �����D������������������������ �D� ��� ��������� ��� ��� �������D� �� ��� ��� 9����� ����� �������� �� ��������� ���� � � ����������� �����D� ���� �������� ����������� ���� ��� ������������� ���� ���������� �;������D� ��� �9�� ������������� ��� � � ��������� 9��� � � ������ ���� �� ����������������� ��� :� ����� � �������K� ������� ��������� ��� ���������� �������� �� �� ������� ���� �� ���������� ��� �������� ������ ������� ����� ���������� �K� ���������������%���������������������������������� ����������������%� �(���E��� �������� �� � ������ ���<�� �;��������� ��� ������� ��� �������������� �� � �����D� �����������D����������D���� ���� ��� ��� ���������+������D� ������ ����������������<���� ���������������G� ���D��������<���������������������� �� �9����������� ���������������������������� �������������:� �������� ���:�D� �� ��� ��� ��� ������ 9��� �� E� � �� �� ���D� ��� ������������ ��� �� ���� ��� �� ����� �� � ��+�� �� �� ��;��������(�
�/('('� �������������������=�? ��������������
�� � ������ ���<� �;������� �� ������� ��� ������D� ������� �� �������� �;����������� �������� ��� ��������������� ��������� 9��� ������� ������������ �������� � � ���+���� ��� ��������� �� � ����D���������������;������������������������������������� �!������ ��������������������������(�
41
�����82���*�������������������)��1���� ���� ����
=�? �����������������������7���
� ������������������������7����������� ������������� ��������������� ������� �����������������������������7���� ���������������� ��� �����!���� ������������� �������������������� � ��������������������(�0 ���������� �,'��������������*6''D�� �����������������������������������������9��� ���;�������� ������������������������7��� ���� ��������+��������� �!���������7����� ��� � !�� ��� ��� ������ ��� �����7�� ��� �������� 9��� ��� �9��� 9��� ��� ����������������������������������������������������������� ��������������������� ��9��������9������������� �����D� �� � ��������������D� �� �� G ����� ����� ��� �����7�� �� �� 9��� ���� �� �<����������������������� ���!����(��
��/('(*� ������������7������
� � ��������� ��� ������� ��� ��7����� ��� ��� ��� ����� ��������� �� �9�� �� �����������������������D� �� ���������� %���!������ ��� ������D� �� ��������� ���� � � ���� �������� ����� ������������������������������������D�� �������������������������%������������� ��������������������������������������������������������������� ������(��E�� �;��������� �<;���� � � ������� ����������� ����� ��� 9����� �������� �� � ��7����� � � ,'� ����������������� ��� ��������� ����� ��������������������������������������������������������-+�� �����������������������+������ �����������
Títulos de deuda por categoría de clasificación
Al 31 de Al 31 de
Títulos de deuda por categoría de clasificación (*)Diciembre
deDiciembre
de
2011 2010
M$ M$
AAA/Aaa ���������������$������ ���������������$������
AA/Aa ���������������$������ ���������������$������
BBB/Baa ���������������$������ ���������������$������
Nivel 1+/N1 ���������������$������ 865.356
Sin clasificación 344.830 ���������������$������
Total 344.830 865.356
(*) El Fondo mantiene inversión en fondos mutuos cuya clasificación de riesgo de crédito es: AAfm/M1 y AA+fm /M1 por un monto de M$ 136.017 y M$ 134.597, respectiavamente.
42
�����82���*�������������������)��1���� ���� ��
Al 31 de Al 31 de
Tipos de activosDiciembre
de Diciembre
de
2011 2010
M$ M$
Títulos de deuda ���������������$������ 865.356
Cuotas de Fondos Mutuos 270.614 1.730.355
Efectivo y efectivo equivalente 265.962 172.942
Otros activos 2.578.513 4.771.488
Total 3.115.089 7.540.142
Ninguno de estos activos ha sufrido pérdida de valor por concepto de riesgo de crédito, ni tampoco está vencido.
��
/('(,� ���������� �9����!��
� ����������� �9����!����� ������������������� �������� ��������9���� ������������������!������������ ����������� ��������� ��� �������� ����� �9������ ���� �� ���������� ��� ��� ���� ������������ ���� ��� �����������(� 0���<�D� ���� ������� ��� ������� �������� ����������� ������������ ������������9������ �9����!(��� ��������������������� �!�� ������������������������ ������� ������������������������������ �9����� ��� ������ ������� ��� ������������� ��� ������������ �� �������� ��� ����� � � ���+������������� ��� �� ��%�� ��� �� ����� ��������� ��� �� ��%�� ��� ������������ ���������� (� E�������������� ������������ ��� �������������������������� �������������������;� ������ ������������� �9��������������(�
�
43
�����82���*�������������������)��1���� ���� ���
Menos de 7 días 7 días a 1 mes 1-12 meses Más de12 Sin vencimiento M$ M$ M$ M$ M$
Pasivo corriente
7.570 $ ����������������� $ ������������� $ ������������������ $ ��������������������3.103 $ ����������������� $ ������������� $ ������������������ $ ��������������������
$ ������������������������ $ ����������������� 25.705 $ ������������������ $ ��������������������
10.673 $ ����������������� 25.705 $ ������������������ $ ��������������������Total pasivo corriente
Remuneraciones Sociedad administradoraCuentas y documentos por pagar Ingresos anticipados
Al 31 de diciembre de 2011:
�Menos de 7 días 7 días a 1 mes 1-12 meses
Más de12 meses
Sin vencimiento estipulado
M$ M$ M$ M$ M$
Pasivo corriente
12.540 $ ����������������� $ ��������������� $ ������������������ $ ��������������������56.742 $ ����������������� $ ��������������� $ ������������������ $ ��������������������
$ ������������������������ $ ����������������� 25.705 $ ������������������ $ ��������������������
Total pasivo corriente 69.242 $ ����������������� 25.705 $ ������������������ $ ��������������������
Remuneraciones Sociedad administradoraCuentas y documentos por pagar Ingresos anticipados
Al 31 de diciembre de 2010:
�
44
�����82���*�������������������)��1���� ���� ����
� � ������ ����������� ��� ���������� �9����!� ������������ ������������������ ��� �� ����� 9���������������� �9�������������������� �!�����'*������(�� ������������������� ������ �� �9����!������������� ������������������������
�Menos de 3 meses
4 a 6 meses
7 a 9 meses
10 a 12 meses
Más de 12 meses Total
M$ M$ M$ M$ M$ M$
Al 31 de diciembre de 2011� �
Activos: � � �
Cuotas de Fondos Mutuos 270.614 - - - - 270.614
Efectivo y efectivo equivalente 265.962 - - - - 265.962
Otros activos - - - - 2.578.513 2.578.513
Total 536.576 0 0 0 2.578.513 3.115.089
% del total de activos financieros
17,23% 0,00% 0,00% 0,00% 82,77% 100%
Menos de 3 meses
4 a 6 meses
7 a 9 meses
10 a 12 meses
Más de 12 meses Total
M$ M$ M$ M$ M$ M$
Al 31 de diciembre de 2010� �
Activos: � � �
Cuotas de Fondos Mutuos 1.730.355 - - - - 1.730.355
Efectivo y efectivo equivalente 17.294 - - - - 17.294
Depósitos a plazo 865.356 - - - - 865.356
Otros activos - - - - 4.302.579 4.302.579
Total 1.747.650 0 0 0 4.302.579 6.915.585
% del total de activos financieros
25,27% 0,00% 0,00% 0,00% 62,22% 100%
���������
45
������82���*�������������������)��1���� ���� ����/(*� )�������������������������� ��
� ������� ��� ����������<� ����������������� ������������������� ��������(�� � ���������� ������������� ������� ���� ������� ���������� ��� ������� ���������� ��� 0���� ��� ��� 0���������� � ������������������ ��� ������ � ��� �������� �� �� ����� ������ ��� � � ��� ������� ������� �� � �����(� � ���������� �� � ������ ������� ����������� ������ D� ��� �� ���������� �� ���������� �� � ������ ��������������� ����� ���� �������� ��� ����%�� ���� � � ������� ��� ������������� ������� ����� ����� �������������� ���������������� ������������������ ��������� ���� �������� ����� ������������������������������ ������(�������������������������������� ���������������������� D�� � ���������+����������� � ����������� ������������������������ �������������D����������������� D���������������������������������������������������� �������(��� �������%������������������ ������� ����������������� �+������������ ����������D���� +�������� ����<������ �� � ������(� ����� +������ ��� �� �� �� ����� ������������� ��������� ������ � � ������ � ���� (� E������������� ��� �� �� �� ������ � ���� � ��� ��������� ������������� � � �������� � ��� �9���� ������ � ��������(�� ������� ������ �� �������� ����������������D��<�� ������������(�����*6''D� ��������������� ������D�%����������������������������+������������ ��������������%�����'66L�����������������(�� �+������������ ������������ �,'�����������������*6''����������'D'3LD��������������� � +������<;����������������������� �������������(�
�/(,� ������������� ��� �����!���� ���
� ��� ��� ��!���� ����� �������� ��������� �����������9������ ��� ������������������������������������������� ��� �!����� �7������� ��� �� �������(� � � ������ ��� ��� � ��������� �7������ 9��� �������������������� ���� ���������� ��E� �'4(4'/D�������������������������� ���!��� ���������������9�����������������������(���� ��������� ���!��������������������������������������������������������������� ����F� �������� �����������������41.D�������������� �������������D� �������������������������������� ���!������������ ����������������� ����%������� ���!�����(��E�� � ����������� �������������� �� �� ����� ��!���� ��� ��� �������� ���� ��� �����9�+�D� 9��� �� ���� �������������� ��� ��� ������ ��� �!����� ����� ����������D� ��� ����� ���� ��� �������� �� ��� ��������������� ��������� �'��������������!�����=������������?����������������������������������������������7������(������ �*�� ���������������������!�������� ��� ��������������� ����� �'�9��������������� ��������� ����������������D������������������=�������D�������������?������������������=��������D���������������������?(������ �,�������������� �����������������9���������<�������������������������������������� ��(�
46
�����82���*�������������������)��1���� ���� ����E��0��������������%��������������������������� ������������ ��7����������� ���!���������������������� �����������������9�+������� �����!���� ������� �������������������������������������(��Cartera de inversión al 31 de diciembre de 2011
Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Saldo totalM$ M$ M$ M$
Activos
- - 344.830 344.830
270.614 - - 270.614
- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
270.614 - 344.830 615.444
Cartera de inversión al 31 de diciembre de 2010Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Saldo total
M$ M$ M$ M$
Activos
- - 2.425.223 2.425.223
1.730.356 - - 1.730.356
865.356 - - 865.356
- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
2.595.712 - 2.425.223 5.020.935
– Otros títulos de deudaTotal activos
– Bonos de Bancos e Inst. Financieras– Letras de Crédito de Bancos e Inst. Financieras– Pagarés de Empresas– Bonos de empresas y sociedades Securitizadoras– Pagarés emitidos por Estados y Bcos. Centrales– Bonos emitidos por Estados y Bcos. Centrales
Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados:
– Acciones y derechos preferentes de suscripción de acciones
– C.F.I. y derechos preferentes – Cuotas de Fondos Mutuos– Otros instrumentos de capitalización– Dep. y/o Pag. Bcos. e Inst. Fin.
– Pagarés de Empresas– Bonos de empresas y sociedades Securitizadoras– Pagarés emitidos por Estados y Bcos. Centrales– Bonos emitidos por Estados y Bcos. Centrales– Otros títulos de deudaTotal activos
– C.F.I. y derechos preferentes – Cuotas de Fondos Mutuos– Otros instrumentos de capitalización– Dep. y/o Pag. Bcos. e Inst. Fin.– Bonos de Bancos e Inst. Financieras– Letras de Crédito de Bancos e Inst. Financieras
Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados:
– Acciones y derechos preferentes de suscripción de acciones
��E����������������� ����� ��������<������������������������������������!������������������������D� ����� ��������� ������������������� ����� �'D������������������������� �A����������� �����%� �D������ ������ ���� ������������� �!����������������� ������������!���(�
47
������82���*�������������������)��1���� ���� ���
E��� ������������� ����������� 9��� ��� �������� ������������ 9��� ��� ���� ������������� �������� ����� ������ ������������� ���������������������������������!����D�����!��������������������������� ������������� ����������� ��� �������� ��� �������� ����� ������ ���� ������ �������� ��� ��� �������� ���<�� � ���������������������� �*D�9������� �������������������������������������� �!�D�������������������D����������� ������������� � � ��������������������������� ������D������ ������ ��� ����� �������������������������������������� ������ �9����!D� ������ ��������� ���������<������������������������������������������� �(��E��� ������������ � ���������� ������� �� � ���� � ,� ������� ������ ��� �������� ��� �������������D� �� 9��� �����������������������������������(�E����������������������� �,���� � ���������������������D� ��9��� ������������������� ���������<���������� ��D�� �������%����� �!�����7������������ ������������������������� ��� �����!���� �(��������92�.�������D�����*�������������+������E�������E�� 0�������������� %���� ������������� � ���� �� ���������� ��������� �� � �����(� E��� ������������������� ������� ������D��������������D��������!������������9���� �������� ������� ��������� ����� ���������(�E��� ������������� � ���������� 9��� ������� ��� ������� ������������� ��� ������� �������� ������������ �� ����� ����� ������ ��� ��� �������� � �������� ������� �� � ���;���� ���������� ���������� ��� ���������� �����������������92$2� �����������-����������!� ���%!�������� ��� ����
E�� ������������ ��� ��� �������� ������������ ��9������ 9��� �� ��������������� ��� ���� �������D�������������� �����������9���������� ���� ����������� ����� +���������������� ����� � ��������������������D� �������D� ��������� � ������� �����������(� E��� ���� ������ ��� ��� ������� ������� ��� ������������������(��E���������������� ������������� �������������������������� �������(�E���������������������� ������� ������������ ��� � � ���+���� ��� 9��� �� ����������� ��� ��������� � ��� ��� 9����� ���+���� �������������(� ��� ������� ��D� �� ����������� ������ ��� <����� �������������� ��� ����������� ������������������ � �������� ��+������ ��� �� �� �������� ��� �� +������ ������ ��� 9��� ������� ���������������������� ������������������������� ������������������������������������ ����� +����������
�
• ������������� ���!���������� ��7�������� ����������������=���������'6?(�
• �������������������������=���������''?(�
• �������� ����������������������� ���������������������������=���������'*?(�
• 0���������������������� �����!���� ���
������ ������������� ��� ��� �!��� ��� ������� ��� �������� ����������� �������� �� ������ ��� %��%������ �!����(�
����
48
�����92�.�������D�����*�������������+������E�����1���� ���� ���������� 9���������D��������� ��9�������������������9���������������� ��������� ��������� ���������������� ��� ��� ��� ���;����� ����������D� �� 9��� ��� ��� �!��+�D� ��� ��� ����D� ��� ����� �����������D�������������� ������������ ����������� �����������������������������(���
92&� .� � �� ��!������������� ��!�������3� ��������%�����
�*�����4��� ������E�� ��������������� ���������� � � ����� �%� ���� ����� ��������� 9����<�� �� ������ ����������� � �������������������� ��� �������������D�%��%��� � ������������ ��� �������(� � ������ �%� ���� ��� ������������ ����� �� ����������������������������� ��������������� �����D���+�����������7�� ��������� ��� �� ��� � ������� �������������� ��� ���� ��������������(� ����� �������������� �����7������������ � � ��������� ������������ ��� � � ��� � ��� �������� � � ������ ���� ������ ���������� �����������������������%� ����(���
�����:2�����/�����������������/�������F���+������������������������������
E��� �������� ����������� �� �� ��� ��!���� �� ���� ������ ��� ���� ����D� ������������� �� ������� ��� ������������D�� ����������������9���� ���������������(�
��? ��������������� �����������
����!������
���#$G$&G&'$$� ���#$G$&G&'$'� ���'$G'$G&'$'�
��� ���� �C�!��"�!� �����H�����
����������� -��
��� ���� �C�!��"�!� �����H�����
����������� -��
��� ���� �C�!��"�!� �����H�����
����������� -��
�3��������������/�! �%��� �� �� �� �� �� �� �� �� �� �� �� ��
����������������������� *36(1'.�
�*36(1'.� 4D/54*L� '(3,6(,/1�
�'(3,6(,/1� */D6*''L� 334(/'3�
�334(/'3� ''D/5/,L�
��%����� &:'29$6� �� &:'29$6� ;18<;&H� $2:#'2#89��$2:#'2#89� &81'&$$H� ::;28$:�
�::;28$:� $$18<8#H�
�3��������������� � � � � � � � � � � ���%������ � � � � � � � � � � ���-�!� ������
��7 ��!������ � �
�� ���
�� �� ���
�� ��
��%������ � �
��� � � � � � � ���!�����-�!� ����
� � ��� ��
��� �� ��
��� ��
��%������ � � � � � � � � � � ������ &:'29$6� �� &:'29$6� ;18<;&H� $2:#'2#89�
�$2:#'2#89� &81'&$$H� ::;28$:�
�::;28$:� $$18<8#H�
��������
49
�����:2�����/�����������������/�������F���+���������������������������1���� ���� ������? �������������� ������
��������
'$G'$G&'$$� '$G'$G&'$'�
#$G$&G&'$$� #$G$&G&'$'�
*,� *,�
"�� �������� �!���� .3(,.5� 4(665�
�������������������������������������� .3(,.5� 4(665�
"�� ����������� �!���� *('1.� ,(//3�
:� ���!�������������������������������� *('1.� ,(//3�
-��� � .5(/',� ''(/11�
��? &�������������0���������������������:� �����!���� ���������� �������
��������#$G$&G&'$$� #$G$&G&'$'�
*,� *,�
�� ���� ��������������������������������� '(3,6(,//� 334(/'3�
��������������������������������� ,(',4(,,.� '(/3/(.16�
:������������������������������� =.(1.3(/44?� =1,/('43?�
&� ��J&������� ����������������������������� .5(/',� ''(/11�
����� &:'29$6� $2:#'2#89�
��������;2�����/�����������������/�������F���+��������������������������������������)�������0 �,'�����������������*6''� �*6'6D� �� �6'�������������*6'6D�� ����������������0���������������������:� �����!���� ���������������8��������� ������������ ��(�
50
������<2�����/������������������������*����F�����
�E��� �������� ����������� �� ������ ������!���� ���� ������ ��� ���� ����D� ������������� �� ���������� ��� �!�D�� ����������������9���� ���������������(�
�? ��������������� ����������
����!������
���#$G$&G&'$$� ���#$G$&G&'$'� ���'$G'$G&'$'�
��� ���� �C�!��"�!� �����H�����
����������� -��
��� ���� �C�!��"�!� �����H�����
����������� -��
��� ���� �C�!��"�!� �����H�����
����������� -��
�3�������������� �� �� �� �� �� �� �� �� �� �� �� ��
������������� �!�� ��������+�� ���������������������������������������� 6� 6� 6� 6D6666L� 41/(,/1� 6� 41/(,/1� '*D/','L� 6� 6� 6� 6D6666L�
��%����� '� '� '� '1''''H� ;982#89� '� ;982#89� $&18$#$H� '� '� '� '1''''H�
��-�!� ��������7 ��!����� 6� �� 6� �� �� �� �� �� �� �� �� ��
��%����� '� '� '� �� '� '� '� �� '� '� '� ��
��!�����-�!� ���� 6� �� 6� �� �� �� �� �� �� �� �� ��
��%����� '� '� '� �� '� '� '� �� '� '� '� ��
����� '� '� '� '1''''H� ;982#89� '� ;982#89� $&18$#$H� '� '� '� '1''''H�
�? �������������� �����
��������
'$G'$G&'$$� '$G'$G&'$'�
#$G$&G&'$$� #$G$&G&'$'�
*,� *,�
"�� �������� �!���� *,(133� *(.,.�
������������������������+�� ������������ *,(133� *(.,.�
"�� ����������� �!���� $� ,(444�
������������������������+�� ������������ $� ,(444�
-��� � *,(133� 1(,**�
c) &�������������0���������������������������0�����!���
��������#$G$&G&'$$� #$G$&G&'$'�
*,� *,�
�� ���� ����������������������� �!�� ;982#89� '�
����������������������� �!�� $2$8'2'86� $2:#$269;�
:��������������������� �!�� &2'#<2';:�� ;:&26#6��
&� ��J&������� ������������������� �!�� ::� 92#&&�
����� G� ;982#89�
�
51
����
�$'2���/���������/���
��F����� ������*��������� ������ ������
� 0 �,
'�����������������*6''� �*6'6D�
�� �6
'�������������*6'
6D��
������������� �
������
����������
����������
���!���������� ��
7���������������������(�
1)In
form
ació
n fi
nan
cier
a re
sum
ida
de
sub
sidi
aria
s y
asoc
iad
as:
�����#$����� � ��%!�����&'$$�
Po
rce
nta
je
Par
tici
pac
ión
RU
T
So
cie
dad
M
on
eda
Fu
nci
on
alP
aís
de
Ori
gen
C
ap
ital
V
oto
s A
cti
vos
corr
ien
tes
Act
ivo
s n
o
corr
ien
tes
To
tal
Ac
tivo
s
Pas
ivo
s co
rrie
nte
s P
asiv
os
no
c
orr
ien
tes
To
tal
pa
sivo
s P
atri
mo
nio
T
ota
l in
gre
sos
To
tal
gas
tos
Res
ult
ado
d
el e
jerc
icio
Va
lor
de
c
oti
zac
ión
b
urs
áti
l
53.3
07.
336-
0F
on
do
de
Inve
rsió
n P
riva
do
Do
n F
erm
ín$
Ch
ile50
911.
221
-91
1.2
21
690
.780
-6
90.7
8022
0.4
4129
3.73
2(1
88.0
19)
105.
713
-76
.74
4.92
0-8
Fo
nd
o d
e In
vers
ión
Pri
vad
o C
arva
jal
$C
hile
401.
127.
282
-1.
127
.282
540
.740
-5
40.7
4058
6.5
4395
5.95
7(1
.154
.938
)(1
98.
981
)-
%�
���#$����� � ��%!�����&'$'�
Po
rce
nta
je
Par
tici
pac
ión
RU
T
So
cie
dad
M
on
eda
Fu
nci
on
alP
aís
de
Ori
gen
C
ap
ital
V
oto
s A
cti
vos
corr
ien
tes
Act
ivo
s n
o
corr
ien
tes
To
tal
Ac
tivo
s
Pas
ivo
s co
rrie
nte
s P
asiv
os
no
c
orr
ien
tes
To
tal
pa
sivo
s P
atri
mo
nio
T
ota
l in
gre
sos
To
tal
gas
tos
Res
ult
ado
d
el e
jerc
icio
Va
lor
de
c
oti
zac
ión
b
urs
áti
l
76.0
58.
188-
7F
on
do
de
Inve
rsió
n P
riva
do
Lo
s O
lmo
s$
Ch
ile50
119.
529
897
.52
51.
017
.054
48.7
38-
48.7
3896
8.3
162.
627
(83.
653
)(8
1.0
26)
-
53.3
07.
336-
0F
on
do
de
Inve
rsió
n P
riva
do
Do
n F
erm
ín$
Ch
ile50
601.
353
1.2
77.
895
1.87
9.2
481
.796
.467
-1.
796
.467
82.
781
255.
537
(263
.166
)(7
.629
)-
53.3
06.
365-
9F
on
do
de
Inve
rsió
n P
riva
do
Ñu
ño
a V
$C
hile
501.
209.
811
761
.88
81.
971
.699
19.7
08-
19.7
081.
951
.991
1.04
1.88
6(2
39.2
04)
(80
2.6
82)
-76
.74
4.92
0-8
Fo
nd
o d
e In
vers
ión
Pri
vad
o C
arva
jal
$C
hile
4030
7.24
01
.82
8.54
02.
135
.780
1.3
50.2
56-
1.3
50.2
5678
5.5
2490
1.31
1(9
75.3
92)
(74.
081
)-
Fo
nd
o d
e In
vers
ión
Pri
vad
o S
an Ig
nac
io$
Ch
ile40
303
.711
31
.03
0.50
51.
334
.218
684
.678
-6
84.6
7864
9.5
401.
200.
005
(1.2
30.0
74)
(30.
069
)-
76.0
15.
119-
7F
on
do
de
Inve
rsió
n P
riva
do
Viñ
a d
el M
ar O
rien
te$
C
hile
28
,90
3.
170.
112
7.6
49.
164
10.8
19.2
76
7.2
96.8
122.
381
.614
9.
678
.426
1.14
0.8
5037
5.23
3(7
68.4
50)
(39
3.2
17)
- 76
.78
0.77
0-8
Inm
ob
ilia
ria
Bal
ma
ced
a S
.A.
$C
hile
49,
99.
234
-9
.23
469
3-
693
8.5
412.
401.
197
(2.2
61.1
71)
140.
026
-
52
����
�$'2���/���������/���
��F����� ������*��������� ������ ��������� ���� ����
��A
l 01
de
ener
o de
201
0
Po
rce
nta
je
Par
tici
pac
ión
RU
T
So
cie
dad
M
on
eda
Fu
nci
on
alP
aís
de
Ori
gen
C
ap
ital
V
oto
s A
cti
vos
corr
ien
tes
Act
ivo
s n
o
corr
ien
tes
To
tal
Ac
tivo
s
Pas
ivo
s co
rrie
nte
s P
asiv
os
no
c
orr
ien
tes
To
tal
pa
sivo
s P
atri
mo
nio
T
ota
l in
gre
sos
To
tal
gas
tos
Res
ult
ado
d
el e
jerc
icio
Va
lor
de
c
oti
zac
ión
b
urs
áti
l
76.0
58.
188-
7F
on
do
de
Inve
rsió
n P
riva
do
Lo
s O
lmo
s$
Ch
ile50
124.
965
894
.50
91.
019
.474
50.3
54-
50.3
5496
9.1
2076
2(6
0.38
6)
59.6
24
-
53.3
07.
336-
0F
on
do
de
Inve
rsió
n P
riva
do
Do
n F
erm
ín$
Ch
ile50
105.
881
2.3
88.
480
2.49
4.3
612
.403
.951
-2.
403
.951
90.
410
53.2
07(3
58.2
83)
(30
5.0
75)
-53
.30
6.36
5-9
Fo
nd
o d
e In
vers
ión
Pri
vad
o Ñ
uñ
oa
V$
Ch
ile50
670.
152
5.4
66.
834
6.13
6.9
864
.987
.677
-4.
987
.677
1.14
9.3
0920
6.65
8(4
90.6
13)
(32
1.9
99)
-F
on
do
de
Inve
rsió
n P
riva
do
Car
vaja
l$
Ch
ile40
427.
924
2.6
44.
750
3.07
2.6
742
.247
.724
-2.
247
.724
824.
950
454.
629
(569
.553
)(1
14.
924
)-
Fo
nd
o d
e In
vers
ión
Pri
vad
o S
an Ig
nac
io$
Ch
ile40
15.7
30
2.0
77.
996
2.09
3.7
261
.527
.635
-1.
527
.635
566.
091
-(6
8.84
4)
(68.
844
)-
76.0
15.
119-
7F
on
do
de
Inve
rsió
n P
riva
do
Viñ
a d
el M
ar O
rien
te$
C
hile
28
,90
4.
662.
489
8.0
21.
312
12.6
83.8
01
11.2
86.7
34-
11.
286
.734
1.39
7.0
6736
5(1
.433
.613
)(1
.43
3.2
48)
- F
ondo
de Invers
ión P
riva
do L
lew
elly
n J
ones
49,
916
3.23
92
.61
1.60
32.
774
.842
2.1
37.8
29-
2.1
37.8
2963
7.0
1346
2.51
8(6
84.7
67)
(22
2.2
49)
-F
ondo
de Invers
ión P
riva
do L
os C
asta
ños
502.
235.
506
3.7
30.
856
5.96
6.4
624
.404
.830
-4.
404
.830
1.56
1.6
323.
409.
127
(2.9
95.3
75)
(41
3.7
52)
-F
ondo
de Invers
ión P
riva
do M
irado
r S
acra
mentinos
50
1.
277.
921
4.4
77.
587
5.75
5.5
084
.373
.142
-4.
373
.142
1.38
2.3
641.
819.
693
(1.7
12.3
12)
107.
381
- 76
.78
0.77
0-8
Inm
obili
aria
Ba
lma
ceda
S.A
.$
Ch
ile4
9,9
116.
784
2.4
64.
193
2.58
0.9
772
.679
.904
-2.
679
.904
(98.
927
)64
(202
.670
)(2
02.
606
)-
Inm
obili
aria
Su
ecia
S.A
.50
535.
289
186
.89
672
2.1
85
29.8
13-
29.8
1369
2.3
721.
59.3
62(1
.186
.865
)(2
7.5
03)
-
53
����
�$'2���/���������/���
��F����� ������*��������� ������ ��������� ���� ����
2)E
l mov
imie
nto
de lo
s ej
erci
cios
ter
min
ados
al 3
1 de
dic
iem
bre
de 2
011
y 20
10, e
s el
sig
uie
nte
:
�"-
��������
�� ������
�������
,'('*(*6'6
��������������
�������
�����
�����������������
����������
������
������� ��
����
���������
��� �!����
0���������
A����
8�����
�����
������
�� ������
������
316/4'44$3
��������������������������E���8 �
��
.4.('/4
�������
=,('/5?
���������������
$��������������������������������
$����������������������
$�������������
=.46(555?
�������
$�������������������
$����������������
/,,63,,1$6
����������������������������������
+�.'(,43
����������
$���������������������
$��������������������������������
14(4,*
���������������
$�������������
$�������������������
''6(*'5
�������
/,,61,1/$5
��������������������������R�F���:
53/(533
�������
$���������������������
$��������������������������������
$����������������������
$�������������
=53/(533?
�������
$�������������������
$����������������
313..5*6$4
���������������������������������
,*/(3,'
�������
$���������������������
$��������������������������������
=5'(''.?
��������������
$�������������
$�������������������
*,.(1'3
�������
313..5*6$4
������������������������������������
*/5(4'1
�������
''(45*
��������������
$��������������������������������
$����������������������
$�������������
=*3'(364?
�������
$�������������������
$����������������
316'/''5$3
��������������������������:�F���� �&���8������
,*5(1/1
�������
.'4(1.*
������������
$��������������������������������
$����������������������
$�������������
=3.4(*54?
�������
$�������������������
$����������������
31346336$4
����� ������A� �
���
����(0(
4(.54
������������
$���������������������
$��������������������������������
$����������������������
$�������������
='?
��������������������
$�������������������
4(.53
������������
-��� ��
*(.*/(**,
����
.*3(,3/
������������
$��������������������������������
=**(*4*?
��������������
$�������������
=*(.31(54,?
���$
�������������������
,/,(,,,
�������
�"-
��������
�� ������
������
��������������
�������
�����
�����������������
����������
������
������� ��
����
���������
��� �!����
0���������
A����
8�����
�����
������
�� ������
������
316/4'44$3
��������������������������E���8 �
��
.4.(/16
�������
=.(/'3?
���������������
$��������������������������������
.(''/
������������������
$�������������
$������������������
$�������������������
.4.('/4
�������
/,,63,,1$6
����������������������������������
+�./(*6'
����������
=3*(415?
�������������
$��������������������������������
15(6//
���������������
$�������������
$������������������
$�������������������
.'(,43
����������
/,,61,1/$5
��������������������������R�F���:
/3.(1.,
�������
=,3(*5'?
�������������
$��������������������������������
.,4(1*/
�������������
$�������������
$������������������
$�������������������
53/(533
�������
316'1663$/
��������������������������E �M� ��2����
,'3(415
�������
*3/(''/
������������
$��������������������������������
$����������������������
$�������������
=/5*(54.?
�������
$�������������������
$����������������
316/4'3/$/
��������������������������E��������F��
346(4'1
�������
$���������������������
$��������������������������������
$����������������������
$�������������
=346(4'1?
�������
$�������������������
$����������������
316/4'33$'
��������������������������&
��������������������
15'('4*
�������
$���������������������
$��������������������������������
$����������������������
$�������������
=15'('4*?
�������
$�������������������
$����������������
316.*,.*$.
���������������������������������
,*5(546
�������
=*3(6*3?
�������������
$��������������������������������
**(334
���������������
$�������������
$������������������
$�������������������
,*/(3,'
�������
316.*,..$6
������������������������������������
*6.(,31
�������
'3(33.
��������������
$��������������������������������
5(616
������������������
*4(161
������
$������������������
$�������������������
*/5(4'1
�������
316'/''5$3
��������������������������:�F���� �&���8������
.6,(15'
�������
=*,.(3*/?
����������
$��������������������������������
'16(156
�������������
$�������������
$������������������
$�������������������
,*5(1/1
�������
31346336$4
����� ������A� �
���
����(0(
$����������������
=55(.63?
�������������
$��������������������������������
'63(56/
�������������
$�������������
$������������������
$�������������������
4(.54
������������
314/'.,6$/
����� ��������������(0(
,.1('41
�������
$��������������������������������
$����������������������
$�������������
=,.1('41?
�������
$�������������������
$����������������
-��� ��
.('34(/6.
����
='4*(5.3?
����������
$��������������������������������
4'*(**4
�������������
=*(.''('14?
���$
�������������������
*(.*/(**,
����
���#$����� � ��%!�����&'$'
���#$����� � ��%!�����&'$$
54
����
�$$2� �� �������������/�������
E���������������� ���������� �������������
� a)���
���������A��������+��
��������� ���
��
��
�A
l 31
de
dic
iem
bre
de
20
11
Al
31
de
dic
iem
bre
d
e20
10A
l 0
1 d
e e
ne
ro d
e 2
010
Tip
o d
e B
ien
R
aíz
P
aís
D
es
tin
o
Tip
o d
e
Re
nta
P
roh
ibic
ion
es
o g
ara
ntí
as
Va
lori
zaci
ón
a
l c
ierr
e M
$ %
de
l to
tal
de
ac
tivo
s
Va
lori
zac
ión
a
l ci
err
e M
$%
de
l to
tal
de
ac
tivo
s
Va
lori
zac
ión
a
l c
ierr
e M
$%
de
l to
tal
de
ac
tivo
s
De
part
am
ento
C
hile
C
om
erc
ial
Ve
nta
S
in g
ara
ntía
s
- -
69
.546
1,0
056
%-
-
De
part
am
ento
Ch
ileC
om
erc
ial
Ve
nta
Sin
ga
ran
tía
s-
-
69
.545
1
,005
6%
--
To
tal
--
13
9.0
91
2,0
112
%-
-
b)&�����������������
�����������A��������+����� ������� ��� �����!�
���
��
�� ��
������������� �
������
����������
����������+���D�������������
����������
Tip
o d
e B
ien
R
aíz
Sa
ldo
in
icia
l M$
Inc
rem
ento
s
po
r va
lor
razo
na
ble
M$
Ad
icio
ne
s M
$B
aja
s
M$
De
pre
cia
ció
n
M$
D
ete
rio
ro
M$
Cam
bio
ne
to d
e m
on
ed
a e
xtr
an
jera
M$
Tra
ns
fere
nc
ias
M$
Otr
os
m
ovi
mie
nto
s
M$
Sa
ldo
de
cie
rre
M$
De
part
am
ento
69.5
46
- -
(69
.546
)-
- -
- -
-
De
part
am
ento
69.5
45
- -
(6
9.5
45
)-
- -
- -
-
Los
bie
nes
raíc
es d
etal
lado
s an
teri
orm
ente
fue
ron
vend
idos
dur
ante
el a
ño 2
011.
�����$&2���������D�����*������ �����+����D� ��� �)������� ������������� ��������(�����������!��%!�!��!���!�� �����
E������������������������������� �������������
Activos Corrientes 31.12.2011
M$ 31.12.2010
M$ 01.01.2010
M$
Cuentas por cobrar 1.223.228 508.690 -
Anticipos por promesas de compra 1.010.455 972.452 949.255
Otros - 257.123 792.209
Total 2.233.683 1.738.265 1.741.464
� ����������%������������������������������ ��������� ����D� ��9��� �������S�������� ����� ���������������'��F�(������;����������������� �������������������� ����� ����� ������ �� ��� ��� ��!���� ����� ����������� ��������������������������������������D������9��� ����� ��������������� �������� �!��=���������'��F�?(��E����� ����� ��������� ����������� ������������������������������������������<����������������� ���������������������
Activos Corrientes 31.12.2011
M$ 31.12.2010
M$ 01.01.2010
M$
Pesos Chilenos 2.233.683 1.738.265 1.741.464
Total 2.233.683 1.738.265 1.741.464
%� ��������(�����������!���7�!��!���!�� �����
E������������������������������� �������������
Pasivos Corrientes 31.12.2011
M$ 31.12.2010
M$ 01.01.2010
M$
Cuentas por pagar Abogados - 861 405
Cuentas por pagar Auditores 2.675 1.544 2.650
Cuentas por pagar Terceros 147 53.912 52.352
Cuentas por pagar Comité Vigilancia 281 425 -
Total 3.103 56.742 55.407
����;����������������� �������������������� ����� ����� ������ �� ��� ��� ��!���� ����� ����������� ������������ ���� ������ ���� �����������D� ����� 9��� ��� �� ���� ������� �� �� � ������ � �!�D� ��������������,6���16��+��(�
��������������������������������������������������������������
56
�����$&2���������D�����*������ �����+����D� ��� �)������� ���������1���� ���� ����
E����� ����� ��������� ����������� �����������������������������������������<����������������� ��������������������
Pasivos Corrientes 31.12.2011
M$ 31.12.2010
M$ 01.01.2010
M$
Pesos Chilenos 3.103 56.742 55.407
Total 3.103 56.742 55.407
�������$#2� ���/�����������������/�������F���+�����������������������������0 �,'�����������������*6''� �*6'6D� �� �6'�������������*6'6D�� ��������������������������������������:� �����!���� ������������������� �����(��������$62� �����*����0 �,'�����������������*6''� �*6'6D� �� �6'�������������*6'6D�� ������������������7������(��������$82������� ���/����������������0 � ,'� ��� ���������� ��� *6''� � � *6'6D� � � � 6'� ��� ������ ��� *6'6D� � � ������ ��� ������ 8����� �������������������(��������$92�����������*������D��������� �����+����D� ��� �)����0 �,'�����������������*6''� �*6'6D� �� �6'�������������*6'6D�� ����������������8���������������� �������������������� ����������(��������$:2���)������������ �����
�E������������������������������� �������������
��? ������������������������������������
�
Pasivos Corrientes 31.12.2011
M$ 31.12.2010
M$ 01.01.2010
M$
Ingresos por operaciones anticipadas (*) 25.705 25.705 -
Total 25.705 25.705 -
=T?� �;�������������������%� �����
��������������������������������������������������������������
57
�����$:2���)������������ ����1���� ���� ��
b) � movimiento de los ingresos anticipados se resume como sigue:
��������#$G$&G&'$$� #$G$&G&'$'�
*,� *,�
�� ���� ������������������0����������� &82:'8� G�
0��������� G� &82:'8�
������J0������������ ������ G� G�
������������������������� G� G�
����� &82:'8� &82:'8�
�����$;2�����������/���D� ���/��
E�����������������8���������������������� �������������
Otros Pasivos 31.12.2011
M$ 31.12.2010
M$ 01.01.2010
M$
Otras Provisiones - - 98.430
Total - - 98.430
�����$<2�����������D����.�������E������������������������������� ��������������
Resultados Integrales 31.12.2011
M$ 31.12.2010
M$
Valorización de cuotas de fondos mutuos 2.164 3.557
Intereses devengados por títulos de deuda - 3.888
Reajuste cuentas y documentos por cobrar 63.047 39.493
Total 65.211 46.938
�������&'2�������*���������������������/��������������������+������������+��������
0 � ,'� ��� ���������� ��� *6''� � *6'6D� � � � 6'� ��� ������ ��� *6'6D� � � ������ ��� ������ �������������������������������������������������� �����������������(�
��������������������������������������������������������������
58
�����&$2�������/��D�������/���I��/��������E������������������������������� �������������
31.12.2011M$
31.12.2010M$
01.01.2010M$
Efectivo en banco 265.962 17.294 15.588
Totales 265.962 17.294 15.588
0 � ,'� ��� ���������� ��� *6''� � *6'6D� � '� ��� ������ ��� *6'6D� ��� �� ���� ������������ ��� � � ������� �������������������������� ��������� ����������9���� ����D����� ����������9�������������������� ������������ ��������������(��
0� ����%��������������������� ������������������������ ����������������������%��������������������������� ��(������� ��������� ��������� ����������9���� ���������� ������������ ����������������
Conciliación del Efectivo y Efectivo Equivalente31.12.2011
M$31.12.2010
M$01.01.10
M$
Sobregiro bancario utilizado para la gestión del Efectivo - -
Total partidas de conciliación del Efectivo y Efectivo Equivalente - -
Efectivo y Efectivo Equivalente 265.962 17.294 15.588
Saldo Efectivo y Efectivo Equivalente - Estado de Flujo de Efectivo 265.962 17.294 15.588
�������&&2���������*��������E��� ������� ��������� �� � ������ ���������� �� ',*(,'*� � � ,'� ��� ���������� ��� *6''� =.'*(1,4� � � ,'� ����������������*6'6?D���������� ������#*,(*14D/153�����������=#'1(/*5D*/�� �,'�����������������*6'6?(���? 0 �,'�����������������*6''��
�� ����� ����� ����������������������� ������������
Emisión Vigente Emitidas Suscritas Pagadas Total
6 de septiembre de 2006 500.000 132.312 132.312 132.312
�
��������������������������������������������������������������
59
�����&&2���������*������1���� ���� ���
E����������������� ���������������������� ����������������
Emitidas Suscritas Pagadas Total
Saldo al inicio - 412.638 412.638 412.638
Emisiones del Período - - - -
Transferencias - - - -
Disminuciones - 280.326 280.326 280.326
Saldo al cierre - 132.312 132.312 132.312
��? 0 �,'�����������������*6'6��
�� ����� ����� ����������������������� ������������
Emisión Vigente Emitidas Suscrita
s Pagadas Total
6 de septiembre de 2006 500.000 412.638
412.638 412.638
E����������������� ���������������������� ����������������
Emitidas Suscritas Pagadas Total
Saldo al inicio - 440.607 440.607 440.607
Emisiones del Período - - - -
Transferencias - - - -
Disminuciones - (27.969) (27.969) (27.969)
Saldo al cierre - 412.638 412.638 412.638
�? 0 �6'�������������*6'6���
� ����� ����� ����������������������� �������������
Emisión Vigente Comprometidas Suscritas Pagadas Total
6 de septiembre de 2006 - 440.607
440.607 440.607
��������������������������������������������������������������
60
�������� ��������+����������������� ����������� � ������ ����������<� ���� ������ ����� ���������� ��� ������� �������D� �� �� �����D� ��� ,6L� ��� ������������� ������ ����������� �������� � � ���������� � ��������� ��� ��� ���� ������������D� ��� ��� �7�������������� ��������� ����+�� ��,'��� ���� �������������(�������������������D������������<�������������������������������D� �����������9������� ��������������� ������������� ������D����������D������������ �������������������� ������������������������D�� ����� ���� ���7������ ��������������������� ����+���(����� ��������� �� ���������� ��� ��� �������� ����������D� ��� � � ������ �������� �7������� ����� ����D� ������������� ��� ��������<�� ������������� �� �������� ��D� ��� ����������� �� ��� ������� 9��� ������ ������������������(���������������D���������9���%��������7����������������������D����������<�������������������� ����������������(��� � �������� ��� ���������� �����<� %������� ������� ��� ��� ,6� �+��� ����������� ��� �� ������� �� 0���� ���8������������0����������9����������� ����������� ��������������� ��D������������������9��� �����������0������������������G�����������������������������������%������� �����(�E������������������������9��� �� ��������� 0�������������� ��� %������� ������� �� ������� �� ������������ ��� ��� 0���������D� ������� �� �� �!�������� ��������D�������������<��������������� ������������9����;���������� ��"����������������������� ����%�����9���7��������%���������;���� ��� � ��������������������� ���������<������������������������������������������������ �������� ����������+���(��������������� ������� ����������%��������������������������������������(��������&62������+������������������0�������������������������� ������������ ��� ������������ ������+�����9����������������
-�������������� ������������ �����0���� ����
���+����0���� � U ������'*������� U ������*.�������
������ � 134,2623% 35,4776% 21,2986%
��� � 146,3681% 40,7721% 25,1503%
�������&82�/����������*��������������������������������������� ������������� �!���� ���!��������������������������������(�
��������������������������������������������������������������
61
������&92���/����������*���������������������������������������������/��������0 �,'�����������������*6''� �� �,'�����������������*6'6D� �������������������� �����9���������� ������D����������������������������������������������D����� ����������������
�? 0 �,'�����������������*6''��
��%!���� �!�
����0�� ������
���!�������*�������� �-�!� ��*,�
H������ �-�!� �������
�� �!�
����$�*���
��-�!� ���*,�
H���-�!� ���������� �!�
&���0����� ��� ''6(*',� /6D66� ''6(*',� /6D66�
@������ ��� *,.(1'3� .6D66� *,.(1'3� .6D66�
��? 0 �,'�����������������*6'6�
�
��%!���� �!�
����0�� ������
���!�������*�������� �-�!� ��
H������ �-�!� ��������� �!�
����$�*�����-�!� ���
H���-�!� ���������� �!�
����&�*�����-�!� ���
H���-�!� ���������� �!�
&���0����� ��� '(6'3(,1.� /6� .'(,43� /6� 53/(533� /6�
@������ ��� /4/(/.3� .6� ,*/(3,'� .6� */5(4'1� .6�
�:�� ��� .4.('/4� /6� .4.('/4� /6� �� $�
����� ��� ��� ,*5(1//� .*D,1� ,*5(1//� .6� �� $�
A� ������� 0��� 4(.55� 6D55/� 4(.55� 6D55/� �� $�
����������&:2��J�����������/������������������ ����+������� �!����� ����������%��������������;������������������(��������&;2�)��/K*�����D� ��>�+���������0 �,'�����������������*6''� ��*6'6D�� �����������������������<������������%���������(��������&<2��������)����������0 �,'�����������������*6''D�� ������������� ��������������������+�����
Naturaleza Emisor Representante de los Beneficiarios
Activo Asegurado Monto UF
Póliza Seguro Magallanes
Fondo de Inversión BCI Desarrollo Inmobiliario
Asegura monto anticipo Promesa Compra Venta Novaterra 9.936
Póliza Seguro Mapfre
Fondo de Inversión BCI Desarrollo Inmobiliario
Asegura monto anticipo Promesa Compra Venta Llanquihue 35.388
��
��������������������������������������������������������������
62
������&<2��������)��������1���� ���� ����0 �,'�����������������*6'6D� ���������+���9���������� ����������� ���������������
�? ��������������:�����
Naturaleza Emisor Representante de los
Beneficiarios Activo Asegurado Monto UF
Póliza Seguro Magallanes
Fondo de Inversión BCI Desarrollo Inmobiliario
Asegura monto anticipo Promesa Compra Venta Novaterra 9.936
Póliza Seguro Mapfre
Fondo de Inversión BCI Desarrollo Inmobiliario
Asegura monto anticipo Promesa Compra Venta Llanquihue 35.388
�? �����7�
Activo Monto
Garantizado M$
% del Activo Total del Fondo
Tipo de Prohibición o Gravamen Fecha estimada de
término
Edificio – Bien Raíz 257.123 3,7180% Garantiza el cumplimiento de pagaré por cobrar a Inmobiliaria Lehuén S.A.
30 de Abril de 2011
�������#'2�������������/����������*��������K�����)��������L����&''<���������������� ������� ��������� ����������������<����������� ���� ���:���>*,/����*665� ��>*16����*665D�� ���������������������������������������������� ���������������������������������(��������#$2� ���������������������� ������!�� ����!���� � ��!�� ����
� ���������������������������A��0��������������)����� ������������(0(�= ��B��������������CD������������������������������������������������������%� �(�E������������������0���������������� ������D�9��������<������%����������� �����������0�������������D������<������������������������������������� ������������������:����� �D����G������;�����������������������
$� ������!�� ���� "�2��
�����������<�� �������������������+���������� �������������������� �6D'3*//L�:0���� ����D�������� ������������������ ������������+���������� (�V��������<����������������� �����������0������������������������ �������������������+����� ����+���������� ����������(�
������
��������������������������������������������������������������
63
�����#$2� ������������������1���� ���� ����
&� ������!�� ���/�! �%��2��
E���������������:����� �����<�������*5D3/L�:0���� ����D� ����������<����� ������������ ���������� ��9��������������<����� ����� ���� ���������9��� ��������� �������� ����� ��������������� ������������0�������������� ������D���������������� ���������� +�����������A�"����������F���W����*L(�
������������<�������������� +��������� �������A�"�=A����A����������� ����"�?����������F��D������ �������������7�������� �������G ������ ������������������ ������������������ �A����������� �����%� �D���������������������������������������������� ��������+��(������������9������������������������������������������������D��������������<� �������������7������� �G ������+�������������������������%������ �������7����� ������������ �������������� �!�������� ��A� ��������������������������(�E������� ��������������������������������������������������F��(�
�� �� �!��������������������� �� ��� ��������� �������� ��������������� �������������� ����������<�������+��������� ��D���������F������� �����������������(����������������� ���������������:����� ��9��� �����������0�������������������������%����������D�� ��7�����������������+���������� �!��<� �����������������������
��? ��� �����<� � � �� ��� �� � ����������� �� � �����D� ������ ��� �������� �� �������������
:����� �D� 9��� ��� ���������� �������� � � G ����� �+�� �� �������� �� � ���+��������������������=�;�����������"���������������������������+�?D���� ���������<��� ����� ������������������������������������� �������������������=�;������������"���������������������� ����%����������������� ��������?(�� ��� ������������������������<�B:� ������� CK�
��? ��� ����� ���� � �� �� �� ���������� ��� �!���� ��� �� ����� �?� ����������D� ��� �����<� � �
:� ����� ������������� ���������+���� ���������� ����+����=�;������������"������������������� ��� ���� �+�?D� � � 9��� ��� �� ������<�� ��� ����������� ���� ��������������������������� ����+�������������������������=�;������������"��������������������� �G ������+���� �������������������?D�������7������ ��9������ ����<�B:� �������� CK�
��? ���������<��� �B:� ������� C�� �B:� �������� C�������7������ ��9������ ����<�B"�� �����
8�������C������ ������K��
�? ��� �� �� ��<� � � ��������� �����7����� ������� �� � ����������� �� � �����D� ���� ��� ���� ����� ����� ������� ��������� ��� � � ���+���� ���������������D� ������7������ �� 9��� ��� ����<�B:� �������������� �������������� ������CK�
��? ����������<� ��B"�� �����8�������C������ �B:� �������������� �������������� ������CD�
������7������ ��9������ ����<� ��B������� �����8������������� �������=�8�?CK� ����
��������������������������������������������������������������
64
�����#$2� ������������������1���� ���� ����
? ��� �� ������� 9��� �� B������� ����� 8�������� ���� � � �����C� ������� �� ����� ���� ���� +����� ��� ��� A�"� �� ������ �F��� W� *LD� ��� �� ����<� � � ����������� ��� *5D3/L� :0���� ����������������� ��;��������������� ����(��
��������� ����F���*6''� �*6'6D� ���������� �������8�������������� ������D����%������������ ������<������������ ������D�������������� ���������� �����������:����� �D����������������D�����������������D������������ �����������������������������(�
�0 � ,'� ��� ���������� ��� *6''� � *6'6D� � ������� ��� � ��������� ���� ���� ������ �� �� ���������0��������������������&#�3(/36� �&#'*(/.6D� ���������������(�0 �6'�������������*6'6D�� �������������&#'.(/'.(�
�� ����� �������������������������������������� ����������������������#'64(5..�=&#'/3(*'/�� �,'�����������������*6'6?(�
��%� ������ ������������!������� � ��!��!�M��
E��0�������������������������������� �������� �,'�����������������*6''� �*6'6D����G��������� ������������������
Tenedor %
N° de Cuotas a comienzos del ejercicio
N° de cuotas adquiridas en el año
N° de cuotas rescatadas en el año
N° de cuotas al cierre del
ejercicio
Monto en cuotas al cierre del ejercicio
M$ %
Sociedad Administradora - 2.722 - (1.854) 868 20.197 48.087 0,65 0,65
������#&2�)�����E�������������� �����������������*���������������+����������������������E�����#L����D��L$;2;$8�N����������&&9���D��L$;2'68��
�
E��������+������������������ ���������������������������������������� � ����D�������� ����������� �������������������������������� ����+�� ��,X���� ��E� ��P�'4(4'/� ����+�� ��**1���� ��E� ��P�'4(6./����'54'����������������� �������������������
�
Naturaleza Emisor Representante de los
Beneficiarios Monto UF Vigencia Desde Vencimiento
Boleta Bancaria Banco de Crédito e Inversiones
Fondo de Inversión BCI Desarrollo Inmobiliario 10.000 10/01/2011 10/01/2013
�
��������������������������������������������������������������
65
�����##2��������������/��������������*�������������������
� ����� ����� ������� ����������������������������������������������� �������������
Descripción 31/12/2011 31/12/2010
Enajenación de acciones S.A (58) (24.576)
Enajenación de cuotas de Fondos de Inversión 1.559.252 295.641
Enajenación de cuotas de fondos mutuos 47.348 8.008
Intereses percibidos en títulos de deuda 23.678 2.434
Totales 1.630.220 281.507
�������#62�������)���������� ��������
�0���<�� ��� �� ������������� ��� 0�������������D� � � ������ �����<D� ���� ���� ��������D� �� ������� �������������� ������� ���������� �� ��� �������������� �� ������������ �� ���������� ���� ��� ������������ �� ��������
�
'? )������8������������
���<������������� ������� ���������������������9��������F� �������������������
�? �����%���������������������9���������� ���A� �������:� �����������!����� ��������������K��
�? ������������ �����������������A� ��� ��������������K��
�? ��������� ��� ���������� �� ���������� 9��� ��� ��������� ���� �� ���������� ��� ������� ��+�����������������%� �D��� ������������������������;� ��������������������������� �����K�
�
�? ������������������� ������ ���������� ��+����9���������� ������� ���� 9���������� ������������� K�
�? )��������� ����������D������������ ����������������� ���������� ��+������ � �����D� �� ����9������������� ������������������� ���!��������� ���������(������������<����� ���������������������+�D� ����������������������������������������������������������� ������D�������������������K��
? )������������� ����� ������������������������������ ������K��
�? )�������� ����������������A��������+���K��
%? ����������� ���A��������+���K��
�? )������������������� �������������� ������������� ������K��
��������������������������������������������������������������
66
�����#62�������)���������� �������1���� ���� ����
�? @���������� ���������� �� �������� ������� ��� � ��� ��������D� ��� ��������D� ����������D������������D����������D�����������D��������������� �����D�����������+�� ���������������������������9���������������������������� �!����D��� ����������������������������������������� ��� ������������ �� � �����D� �� ���� ����� ������������ ������� �!����� �� ��� �������� ��������������K�
�I? )������ ����������� ���� �� �������������� �� � ������ ��� ������������ �� ������������ �G� ����� ��
��������D��� ����������
�? @��������������������+��� ��� ��D�����������D������� ��D������������� ��������+��K��
��? )������������������������������ ���������K��
���? ����������� ����D����������D�����������������D�������������D��������K� ��
��? )������ ��� �����D� ���� ����� � �����+��� � �������D� ������ ������� �� � ��+�� ����� ��� � ���;��������D������������������(�
� ? )������������������������������ ���������D� ������������� ����������������������� ��7������
������������� ������D���+������ ���������������������� �������� ���������������������������������������������������K�
��? 8����������������������� �������������� ������������ ������� � �������� ��;� ���������� ���
�����������+��������� ������D�������+�������������D����������������������������� ���������������������� D���� ������������ ��������� ��������������� ������K�
��? )������ �� ���������� ���� ��� 0���� ���� ��� 0���������� ����� ������� ������� ��D�
��� ���������D� ��������� ��� �� ��� � �9������ ����� ��� �� ��������D� ����� �����7�D� ������ ������������ �������������� ��������������� ��������������� ���������K� �
��? )������������������������������ � ���������������� ������7����:��� ���������9���������� �
���+�� ��Y������������ �������������(��
�������������D� ����������������������� ������������������������ ��������������<���;���������� �������� � *D/L��� � �� ��� �� � �����D� ���� �� �;����������� ��� ������� ���������� ��� �� ����� �?� ��������D� ��� 9����������� ����������<�� �����������<;����������/D6L��� ��� �������������� �������������� ������(�� ��;��������������������������������������������<����������������� �����������0�������������(��
��������������������������������������������������������������
67
�����#62�������)���������� �������1���� ���� ���������������D����� ������������;������������������9���������������� ���������� �������������9������������ ���������� ��+����������������������� � ���������� ����������������� �������� �������������� �*D/L��� ��� ��� �� � ������ ������ ��F� ���D� ����<� ����������� ��� �� ������ ����������� �� �� ���������� 9����;����������� �������������������(��E����������������������� ������D�������� ��������������������
Tipo de gasto Monto del trimestre
M$
Monto acumulado
ejercicio actual
Monto acumulado
ejercicio anterior
Gastos legales 3.215 16.017 41.849
Gastos generales 4.080 20.330 8.202
Gastos financieros - 1 -
Remuneración del Comité de Vigilancia 401 756 1.782
Totales 7.696 37.105 51.833
% sobre el activo del fondo 0,2445% 1,1789% 1,6469%
*? )�������;����������������
���<������������� ������� �����������;�����������������������������������
�? @������������������� ��D� ��������������9�������������������� 9���������������������������������� D� ��������������� �� ����D� ��� 9��� ��� �������� ������������ ��� �� ������������������ ������������� �� � �����D� ��� ������ �9�� ��� ��� ���<����� �;���������� � 9��� ������� ���� �������������������������7�������� �������(�
�E�����������;����������������F� ��������� ��<��������������������;�����<������ ����������������������������� ��� ����� ������K��
�? -����7������������<����������;������������������������� ������D� ����������9������ �9���� ����� �������� ��� ��� ���� �������� ������� ��D� ���+��� ��� � ���������������D� � � ����� ����������!�������D��� ���� ��������������������������������� 9���������������������������������� D�������� D����������������������D����9����������������������������� �������������������� ��� ���������� �� � ������ � ��� ������� ��� �9�7 D� D� � � ���� �������� ��� ��� ����������;���������� ��� 9��� ������� ���� ������� ��������� �� ������ �7������ �� �������D� ����� � �� ����������������� ������������ �����9��� ��9������� �����������0������������������ ��������������9��� ��������������� ��(��E������������F� ������������� ����� ������<�� ���������� ������������������� ��� ����� ������(���� ��������� 9��� 7����� �������������<�� ��� ��� *D/� ���� ������� �� � �� ��� �� � �����D� ��������������� �� � ��D� �� ��������� 0�������������� �����<� ������������ ������ �� 0���� ����;������������� ���0�������������������� ���16��+��� ��������� ������ �� ��%����� 9��� �������������������� ��������9���%�����;���� ��� ������K�
��������������������������������������������������������������
68
�����#62�������)���������� �������1���� ���� ����
�? )��������� �9����������� ������D���� ����� ����������������� � �9�������(��
E�����������;������������������������������� ������?����<��������������� ��������������� �������������0���� ����;����������������0���������(�
����������������D� ���������� ���������������������������������+�� �D�������� ����� �������������������� ��D� ��� ������� ��� �9��������� �� � ����� � �9�� ��� ���������� �� � ���� �������� ������� ��������������� ��� ����� ����D���������������D������<�� ���������� ������������������� ��� ����� ������(�
����� ������������ ��� ���0���������������������<�������������������� ���������������������������������� ������������������������ ������(�
�0 �,'�����������������*6''� �*6'6D�������%���������������������;��������������
�������#82������*�����������E��������E������������������+�������� �������������� �������������������
�? 0 �,'�����������������*6''��
Mes Valor libro cuota (1)
Valor mercado cuota (1)
Patrimonio (2)
N° aportantes
Enero 17.654,3389 17.654,3389 7.284.851 108
Febrero 17.645,6920 17.645,6920 7.281.283 108
Marzo 18.402,0168 18.402,0168 7.321.436 108
Abril 17.626,6243 17.626,6243 7.273.415 108
Mayo 17.806,8619 17.806,8619 4.417.865 108
Junio 17.808,8532 17.808,8532 4.416.400 108
Julio 17.356,5136 17.356,5136 3.223.903 108
Agosto 17.638,6292 17.638,6292 3.276.305 108
Septiembre 18.538,2591 18.538,2591 3.443.407 108
Octubre 19.179,4478 19.179,4478 3.562.505 111
Noviembre 23.618,0034 23.618,0034 4.386.950 111
Diciembre 23.268,5697 23.268,5697 3.078.711 111
���������
��������������������������������������������������������������
69
������#82������*�����������E�����1���� ���� ��M��
�? 0 �,'�����������������*6'6��
*��� /��!�� %!������$��
/��!���!���������$��
��! �� �&��
�L���!�������
���!� '/(45,D11� '/(45,D11� 3(66*(416� '64�
��%!�!� '/(516D45� '/(516D45� 3(6,*(.46� '64�
*�!5� '4(.16D,/� '4(.16D,/� 4(',,(316� '64�
�%! �� '4(.,*D.1� '4(.,*D.1� 4('*'(.3*� '64�
*�(� '4(...D/'� '4(...D/'� 4('*1(34'� '64�.�� � '5(,13D15� '5(,13D15� 3(55'(4.,� '64�
.�� � '5(,,,D51� '5(,,,D51� 3(533(5*1� '64�
�7��� '4(5.4D'.� '4(5.4D'.� 3(4'4(3*.� '64�
���� ��%!�� '3(3'1D.,� '3(3'1D.,� 3(,'6(.3*� '64�
����%!�� '3(361D/6� '3(361D/6� 3(,61(,31� '64�
�- ��%!�� '3(1''D4/� '3(1''D4/� 3(*13(,*6� '64�
� � ��%!�� '1(/*5D*/� '1(/*5D*/� 1(4*6(/54� '64�
��E�������������������������������A��������� ������� �����D��������������� ��� ��� ����D� ��9����������� ����%�����%����������������������� ��� ���������������� ������������������� �!���(��������#92��������������������+����������������������������*�������������������������)������0 �,'�����������������*6''� �*6'6D�� ���������������������� ����������� ���������������� ��������������� ���������(��������#:2�������������������� � � ���������� ��� �!���� � � ,'� ��� ���������� ��� *6''� � *6'6D� �� ��������� ��������������D� ��������������� ��������������������%������������������������������������������ �G���������������� �!����(��������#;2�>��>��� �������������
������� �,'�����������������*6''� � ����%���������������� �������������������������������D����%������������ ������ %��%��� ��� ���<����� ���������� �� ��� ����� +��� �D� 9��� ��������� ������� ��� �����������������D� ����� ������ �������������������� �������������������������������(�
�
��������������������������������������������������������������
70
����������* ��*����������������������������������� !�����"�!� � ���!� �������#$����� � ��%!��&'$$�
���� ���������������
��� ����*����������������������/����������
MONTO INVERTIDO % INVERTIDO
SOBRE ACTIVO DEL FONDO Descripción
NACIONALM$
EXTRANJEROM$
Acciones de sociedades anónimas abiertas - - 0,0000%
Derechos preferentes de suscripción de acciones de sociedades anónimas abiertas - - 0,0000%
Cuotas de fondos mutuos 270.614 - 8,5982%
Cuotas de fondos de inversión - - 0,0000%
Certificados de depósito de valores (CDV) - - 0,0000%
Títulos que representan productos - - 0,0000%
Otros títulos de renta variable - - 0,0000%
Depósitos a plazo y otros títulos de bancos e instituciones financieras - - 0,0000%
Carteras de crédito o de cobranzas - - 0,0000%
Títulos emitidos o garantizados por Estados o Bancos Centrales - - 0,0000%
Otros títulos de deuda - - 0,0000%
Acciones no registradas - - 0,0000%
Cuotas de fondos de inversión privados 344.830 - 11,9809%
Títulos de deuda no registrados - - 0,0000%
Bienes raíces - - 0,0000%
Proyectos en desarrollo - - 0,0000%
Deudores por operaciones de leasing - - 0,0000%
Acciones de sociedades anónimas inmobiliarias - - 0,0000%
Otras inversiones - - 0,0000%
TOTALES 615.444 - 20,5791%
��������������������������������������������������������������
71
����������* ��*����������������������������������� !�����"�!� � ����!� ��������#$����� � ��%!��&'$$�(�&'$'�
���� ��������������+� �����������������������/��)����D������F����
Descripcióndel 01/01/2011 del 01/01/2010al 31/12/2011
M$ al 31/12/2010
M$
UTILIDAD (PERDIDA) NETA REALIZADA DE INVERSIONES 1.637.278 281.502
Enajenación de sociedades anónimas (58) (24.576)
Enajenación de cuotas de fondos de inversión 1.559.252 295.641
Enajenación de bienes raíces 5.658 -
Enajenación de cuotas de fondos mutuos 47.348 8.008
Intereses percibidos en títulos de deuda 23.678 2.434
Otros 1.400 (5)
PÉRDIDA NO REALIZADA DE INVERSIONES (22.289) -
Valorización de cuotas de fondos de inversión (22.289) -
UTILIDAD NO REALIZADA DE INVERSIONES 65.211 859.166
Valorización de acciones de Sociedades Anónimas - 107.906
Valorización de cuotas de fondos de inversión - 704.323
Valorización de cuotas de fondos mutuos 2.164 3.556
Intereses devengados de títulos de deuda - 3.888
Otros 63.047 39.493
GASTOS DEL EJERCICIO (146.049) (209.048)
Costos financieros (1) -
Comisión de la sociedad administradora (108.944) (157.215)
Remuneración del comité de vigilancia (756) (1.782)
Otros gastos (36.348) (50.051)
��
RESULTADO NETO DEL EJERCICIO 1.534.151 931.620
��������������������������������������������������������������
72
����������* ��*����������������������������������� !�����"�!� � ����!� ��������#$����� � ��%!��&'$$�(�&'$'�
���� ���������������� �������������������� �������������+�����������/��������
Descripción del 01/01/2011 del 01/01/2010
al 31/12/2011 M$
al 31/12/2010 M$
BENEFICIO NETO PERCIBIDO EN EL EJERCICIO 1.468.940 72.454
Utilidad (pérdida) neta realizada de inversiones 1.637.278 281.502
Pérdida no realizada de inversiones (22.289) -
Gastos del ejercicio (menos) (146.049) (209.048)
��
DIVIDENDOS PROVISORIOS (menos) - -
BENEFICIO NETO PERCIBIDO ACUMULADO DE EJERCICIOS ANTERIORES (1.920.198) (2.797.328)Utilidad (pérdida) realizada no distribuida - (1.063.695)
Utilidad (pérdida) realizada no distribuida inicial - (1.063.695)
Utilidad devengada acumulada realizada en ejercicio
Pérdida devengada acumulada realizada en ejercicio (menos)
Dividendos definitivos declarados (menos)
Pérdida devengada acumulada (menos) (1.920.198) (1.733.633)
Pérdida devengada acumulada inicial (menos) (1.920.198) (1.733.633)
Abono a pérdida devengada acumulada (más)
Ajuste a resultado devengado acumulado
Por utilidad devengada en el ejercicio (más)
Por pérdida devengada en el ejercicio (más)
MONTO SUSCEPTIBLE DE DISTRIBUIR (451.258) (2.724.874)
��������������������������������������������������������������
73
10.- INFORME TRIMESTRESEPTIEMBRE- DICIEMBRE 2011
��������������������������������������������������������������
74
Antecedentes al 31/12/2011
Antecedentes colocación
Valor Total Emisión UF 500.000
Valor emisión colocada UF 412.638
N° Cuotas suscritas 412.638
N° Cuotas devueltas 308.295
Total Cuotas Vigentes 132.312
Conceptos M$
Patrimonio del Fondo 3.078.711
Resultado del ejercicio 1.534.151
Utilidad susceptible de distribuir 0
Valor libro de la cuota $ 23.268.57
��������������������������������������������������������������
75
Cartera de Activos
Tipo de Activo M$ %
Caja y Bancos 265.962 8,54%Títulos Renta Variable 270.614 8,69%Inversiones Inmobiliarias 344.830 11,07%Cuentas por Cobrar 2.233.683 71,70%Total activos 3.115.089 100,00%
Detalle de Inversiones Financieras
Inversión Emisor Monto M$ % Emisor (*)Fondo Mutuo BBVA 136.017 4,37%Fondo Mutuo Santander 134.597 4,32%
Total 270.614 8,69%
* : Porcentaje por Emisor en base al Total Activos.
Detalle de Inversiones Inmobiliarias
Proyecto Socio Monto M$ % Proyecto (*) FIP Don Fermín Mar Afuera 110.219 3,54%FIP Carvajal Habite 234.611 7,53%
Total de Proyectos 344.830 11,07%
* : Porcentaje por Proyecto en base al Total Activos.
Detalle de Cuentas por Cobrar
Tipo de Cuenta Proyecto Socio Monto M$ % Proyecto (*)Cuenta por Cobrar FIP Los Olmos RVC 468.175 15,03%Cuenta por Cobrar FIP Viña del Mar Inmobilia 755.054 24,24%Anticipo Promesa Alborada Llanquihue 788.941 25,33%Anticipo Promesa Curauma Novaterra 221.513 7,10%
Total de Proyectos 2.233.683 71,70%
* : Porcentaje por Proyecto en base al Total Activos.
Com
isio
nes
paga
das
a So
cied
ad A
dm
inis
trad
ora
Con
cept
oE
ne-1
1F
eb-1
1M
ar-1
1A
br-1
1M
ay-1
1Ju
n-11
Jul-
11A
go-1
1S
ep-1
1O
ct-1
1N
ov-1
1D
ic-1
1
M
$M
$M
$M
$M
$M
$M
$M
$M
$M
$M
$M
$
Com
isió
n d
e ad
min
istr
ació
n
(IV
A.
incl
uido
) 12
.612
12.5
3612
.564
12.5
6312
.550
7.62
37.
620
5.56
35.
653
5.94
26.
147
7.57
0
Evo
luti
vo v
alor
cu
ota
del
Fon
do
Con
cept
o E
ne-1
1 F
eb-1
1 M
ar-1
1 A
br-1
1 M
ay-1
1 Ju
n-11
Ju
l-11
A
go-1
1 S
ep-1
1 O
ct-1
1 N
ov-1
1 D
ic-1
1
Val
or c
uota
$
17.6
54,3
417
.645
,69
17.7
43,0
017
.626
,62
17.8
06,8
617
.808
,85
17.3
56,5
117
.638
,63
18.5
38,2
619
.179
,45
23.6
18,0
023
.268
,57
Val
or c
uota
U
F
0,82
0,
82
0,82
0,
81
0,82
0,
81
0,79
0,
80
0,84
0,
87
1,06
1,
04
Gráfico evolución valor cuota
��������������������������������������������������������������
78
Inversiones:
��������������������������������������������������������������
79
11.- PROYECTOS INMOBILIARIOS
����
����
������
������
����
����
����
������
������
����
����
������
����
81
����
����
������
������
����
����
����
������
������
����
����
������
����
82
����
����
������
������
����
����
����
������
������
����
����
������
����
83
����
����
������
������
����
����
����
������
������
����
����
������
����
84
top related