memoria de labores 2019
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Informe Anual
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I nforme anual
20
19
INFORME DE LABORES
CONTENIDOBOLSA DE VALORES NACIONAL
CENTRAL DE VALORES NACIONAL
Informe del Presidente
Consejo de Administración
Comités de Trabajo del Consejo de Administración
Comité Ejecutivo y Administración
Estados Financieros
Informe de Operaciones
Agentes de Bolsa Autorizados
Emisores con Valores en Circulación
Emisores que se han listado en BVN
Administración
Informe de Operaciones 20
19
Es importante citar que, aunque varios títulos privados se operan ya de esta manera, el proceso de cambio de los títulos públicos a la estandariza-ción y desmaterialización lleva al Ministerio de Finanzas a las mejores prácticas internacionalmen-te empleadas; generando, asimismo, implicaciones operativas que facilitan y promueven el desarrollo de un mercado secundario. Tal mercado secunda-rio resulta indispensable para objetivos de política macroeconómica, redundando en última instancia en menores costos de financiamiento, además de facilitar el proceso de ampliación de la base de inversionistas del Estado, misma que ha sido un objetivo desde el Ejercicio Fiscal 2017.
MAYOR APERTURAEn 2019 se preparó el camino para que en las licitaciones locales puedan participar inversionistas de otros países. Para ello, el primero de los pasos fue establecer un convenio con la Central de Valores de El Salvador (CEDEVAL), convenio que quedó firmado en el mes de noviembre.En virtud de ello, este acuerdo permitirá a los inversionistas salvadoreños, por medio de su propia central de valores, tener acceso a una cuenta de la Central de Valores Nacional para una potencial compra de valores en Guatemala.El objetivo primordial es lograr que en las licitacio-nes de Bonos del Tesoro haya acceso no solo a compradores locales sino también a inversionistas regionales.El Salvador es el primero de estos mercados meta, pero se está trabajando con las demás Bolsas de Valores que integran la Asociación de Mercados de Capitales de las Américas (AMERCA). Está Asociación la integran las Bolsas de Valores de El Salvador, Costa Rica, Ecuador, Guatemala, Honduras, Nicaragua, Panamá y República Dominicana. Con este proyecto se abren las vías de comunicación con todas las Centrales de
Estimados Accionistas de la Bolsa de Valores Nacional, S.A.Motivo de gran satisfacción es para mí presentar a ustedes el resumen de los excelentes logros, de transformaciones significativas, mejoras a los procedimientos y de muchos otros sucesos positi-vos que se alcanzaron durante 2019.Lo que a continuación me complace darles a conocer es resultado del esfuerzo no de una ni de dos personas, sino producto de la colaboración de todo un equipo de trabajo que ha puesto su empeño para cumplir con los pasos que nos hemos trazado en una hoja de ruta en busca de un mercado de valores más desarrollado, más confiable y eficiente.
NUESTRO TRABAJOEsta vez no quiero detenerme tanto en los números por ahora, pues como ha sido evidente en mi informe como Presidente durante los años en que he fungido como tal, siempre ha habido noticias satisfactorias en la operatoria de la entidad, datos que pueden corroborarse en los informes anteriores; y 2019 no fue la excepción: los resultados fueron excelentes, de los cuales daré posteriormente un resumen.Quiero comenzar diciéndoles que se siguió consolidando la estandarización y desmaterializa-ción de los valores de la deuda pública, un proceso que se había iniciado tres años atrás.En el mes de mayo del año recién finalizado, el Ministerio de Finanzas Públicas optó por la política de reducir poco a poco la oferta de valores físicos. Luego, desde el mes de julio se hizo la transforma-ción definitiva, mes en el cual se comenzó ofertan-do únicamente Bonos del Tesoro representados mediante anotaciones en cuenta, dejando para la historia los títulos físicos o en papel. Para el Ejercicio Fiscal 2020 se espera que ya no se emitan nuevos valores físicos.
4 Informe Anual
Luis Fernando SamayoaPresidente
5Informe Anual
Valores del área, buscando el desarrollo y diversificación de los mercados. Actualmen-te, se trabaja para lograrlo por medio de corresponsalías entre Agentes de Bolsa que permitan a los inversionistas extranjeros llegar al mercado local a través de su propio Agente en el extranjero, quien tendría una comunicación contractual con un Agente local.
NUEVA PLATAFORMACon el Ministerio de Finanzas Públicas también se avanzó en el desarrollo de una plataforma digital denominada “Tesoro Directo”, la cual ha estado disponible para su uso desde finales del último trimestre del año 2019, sujeta únicamente a algunos aspectos de orden normativo y regulatorio. Esta consiste en un portal de internet que permitirá que pequeños inversionistas tengan acceso, por medio de la red, a la compra de Bonos del Tesoro y facilitar aún más la democratización de la deuda pública.Este ha sido un esfuerzo que comenzó hace casi cuatro años y estamos seguros
de que será una herramienta útil, novedosa y de gran utilidad mediante la cual los guatemaltecos podrán hacer operaciones de inversión desde su computadora o, incluso, desde su teléfono móvil. Asimismo, tendrán la posibilidad de programar compras futuras y de reinvertir el capital e intereses en nuevos valores.Actualmente el monto mínimo para este segmento de inversionistas es de Q10,000; sin embargo, una vez así lo decida el Ministerio de Finanzas Públicas, mediante el “Tesoro Directo” podrán hacerse adquisiciones en fracciones menores a esa canti-dad. La plataforma facilitará las operaciones, ya que los inversionistas no tendrán que presentarse necesariamente a una Casa de Bolsa. Esperamos que “Tesoro Directo” sea implementado este año por las nuevas autoridades del Ministerio de Finanzas Públicas, gracias a que su inclusión en el Reglamento relativo a Bonos del Tesoro para 2020 de dicho ministerio, ya es un hecho.
ESTANDARIZACIÓNPor otra parte, durante el año se ajustaron los sistemas electrónicos y se realizaron modificaciones a la documentación de los expedientes de las Ofertas Públicas Bursátiles, incluyendo los prospec-tos, con el fin de adaptarlos a la nueva normativa de estandarización de los valores, tanto de deuda como de títulos accionarios. Estas modificaciones van encaminadas a que los valores de deuda y de acciones sean estandariza-dos y que los montos de las series se incrementen con relación a lo que se colocaba con anterioridad. También se busca que estos valores sean adquiri-dos por un mayor número de personas, lo que permitirá ir generando la posibilidad de un merca-do secundario, debido a que estos títulos estarían en manos de más propietarios y todos los valores ofertados con las mismas características, es decir, serán fungibles.
Sabemos que entre más personas tengan en su poder valores con características estandarizadas, se puede ir generando un adecuado precio para un mercado secundario. De esa cuenta, el año pasado los emisores fueron ajustando sus procedi-mientos y prospectos para que en este 2020 las series puedan emitirse bajo los nuevos procedimien-tos de estandarización.De igual manera, se trabajó en una nueva normati-va para el mercado secundario de acciones, que tiene como objetivo una correcta y apropiada formación de precios.Para ello se tomaron insumos de experiencias pasadas en subastas privadas de acciones así como de la normativa del mercado secundario de acciones de la bolsa de México.Luego de la aprobación de esta reglamentación, se inició el proceso de desarrollo del software que ayudará a implementar las enmiendas aprobadas. Vale destacar en este tema, que se podrán hacer subastas para la determinación de los precios de las acciones y que tanto compradores como vendedores, puedan colocar ofertas que informen y sustenten el precio de los valores. Se espera que durante 2020 se concluya con estas modificaciones a la plataforma.
PROYECTO DE REFORMASNuestro equipo de trabajo también preparó durante el año el análisis y desarrollo de potencia-les propuestas de modificación a la Ley del Merca-do de Valores y Mercancías.Los cambios que se pretenden proponer van en la dirección de incorporar nuevas necesidades relacionadas con una mayor regulación y oportuni-dades que han quedado manifiestas en los proce-sos de integración de los mercados en Centroamé-rica, incluyendo los procesos de titularización, procurando el mayor cumplimiento con respecto a
6 Informe Anual
los principios de IOSCO.Por el momento, las posibles modificaciones a la ley aún se encuentran en análisis a nivel interno, pero esperamos hacer el planteamiento formal a las autoridades en el transcurso del año 2020.En la parte administrativa, continuamos trabajando en las recomendaciones que nos llevarán a la adopción de estándares internacionales en la Central Depositaria, destacando todo lo relaciona-do con temas de Gobierno Corporativo.Asimismo, se avanzó en el desarrollo de ciertas aplicaciones en un nuevo ambiente de programa-ción web-based (basado en la web), así como en la migración de las actuales a dicho ambiente. Este es un proceso que se espera concluya en un par de años, luego de lo cual todas nuestras aplicaciones estarán ya constituidas en ese ambiente de produc-ción.Por otra parte, en colaboración con el Banco de Guatemala, se inició durante el año un nuevo proyecto al que hemos denominado SPID Estadísti-co, mediante el cual las instituciones que integran el Mercado Institucional de Divisas van a poder compartir, en tiempo real, con las autoridades bancarias, información estadística relacionada con los formularios de Ingresos y Egresos de Divisas.
EL ESTADO DE RESULTADOS Y EL BALANCEEl año 2019 cerró satisfactoriamente tanto desde el punto de vista operativo como desde el punto de vista económico, marcando nuevos récords en utilidades y avanzando en los proyectos claves para el desarrollo del mercado.Sobre las utilidades del período, estas cerraron en Q4.59 millones, lo que representa un incremento de 4% con respecto al año anterior.El monto de los valores en custodia cerró en Q47,313 millones, equivalente a un 15% de incre-mento con respecto al ejercicio recién pasado. Otra noticia positiva fue la aprobación, por parte
del Consejo de Administración, del ingreso del nuevo Agente de Bolsa Inversiones Quetro, S.A., quien esperamos se incorpore con sus primeras operaciones a inicios de 2020. Asimismo, fue aprobada una nueva emisión de valores de Contécnica, S.A. por Q500 millones.Para concluir, no me queda más que agradecer a ustedes por el apoyo y respaldo a todos nuestros colaboradores, tanto de la Bolsa de Valores como de la Central Depositaria, esperando que este 2020 continuemos con ese ritmo de crecimiento y desarrollo del mercado bursátil de Guatemala.
Atentamente.Luis Fernando SamayoaPresidente
7Informe Anual
Juan Carlos Samayoa Delgado
Erwin Rolando Prera Soria
Luis Enrique González Hertzsch
José Etelgive Pivaral Guzmán
Oscar René González Reyes
Pablo Antonio del Valle Matamoros
Gustavo Enrique Steiger Gordillo
Karen Gándara Cifuentes
Pedro Molina Arathoon
Gustavo Adolfo Morales García
Luis Fernando Rivera Gallardo
Jorge Alberto Palacios Palacios
Andrés Ernesto Rodríguez Anchisi
Sergio Isaías Jerez Castillo
Consejo de Administración
Presidente
Luis Fernando Samayoa Delgado
Vicepresidente
Luis Rolando Lara Grojec
Secretario
Manuel Alfredo Rivera Gallardo
Asesor Legal Externo
Eduardo Mayora Alvarado
8 Informe Anual
Comités de TrabajoConsejo de AdministraciónCOMITÉ EJECUTIVOLuis Fernando Samayoa DelgadoLuis Rolando Lara GrojecManuel Alfredo Rivera Gallardo
COMITÉ DE ESTRATEGIALuis Fernando Samayoa DelgadoLuis Rolando Lara GrojecManuel Alfredo Rivera GallardoLuis Fernando Rivera GallardoErwin Rolado Prera SoriaJuan Carlos Samayoa DelgadoLuis Enrique González Hertzsch
COMITÉ DE AUDITORÍA Y RIESGOSErwin Rolado Prera SoriaJuan Carlos Samayoa DelgadoGustavo Enrique Steiger GordilloOscar René González ReyesJosé Etelgive Pivaral Guzmán
COMITÉ DE COMUNICACIÓNPedro Molina ArathoonGustavo Enrique Steiger GordilloKaren Gándara CifuentesOscar René González ReyesCristián Novales Schlesinger
COMITÉ DE REFORMA PREVISIONAL E IMPACTO EN EL MERCADO DE VALORESJosé Etelgive Pivaral GuzmánManuel Alfredo Rivera GallardoJuan Carlos Samayoa DelgadoKaren Gándara CifuentesPedro Molina ArathoonAndrés Ernesto Rodríguez AnchisiLuis Fernando Rivera GallardoOscar René González ReyesEduardo Mayora Alvarado
COMITÉ DE POLÍTICAS DE SEGURIDAD INFORMÁTICA Gustavo Enrique Steiger GordilloManuel Alfredo Rivera Gallardo Juan Carlos Samayoa DelgadoJorge Alberto Palacios PalaciosGustavo Adolfo Morales García
COMITÉ DEL MERCADO DE CAPITALESGustavo Enrique Steiger GordillorManuel Alfredo Rivera GallardoLuis Fernando Rivera GallardoJuan Carlos Samayoa DelgadoOscar René González ReyesJorge Alberto Palacios PalaciosPablo Antonio del Valle Matamoros
COMITÉ DE CORROKaren Gándara CifuentesManuel Alfredo Rivera GallardoJuan Carlos Samayoa DelgadoOscar René González ReyesJorge Alberto Palacios Palacios
COMITÉ DE EMOLUMENTOS Y REMUNERACIONESLuis Rolando Lara GrojecPedro Molina ArathoonGustavo Enrique Steiger GordilloLuis Enrique González Hertzsch
COMITÉ DE LEYManuel Alfredo Rivera GallardoLuis Fernando Rivera GallardoOscar René González ReyesJosé Etelgive Pivaral Guzmán
COMITÉ DE EMISIONESManuel Alfredo Rivera GallardoPedro Molina ArathoonKaren Gándara CifuentesCristián Novales SchlesingerOscar René González ReyesSergio Isaías Jerez Castillo
9Informe Anual
AdministraciónBolsa de Valores Nacional, S.A.
Luis Rolando San RománGerente General
Luis Fernando Monterroso de PazInformática
Juan Carlos Pensamiento VelascoAsuntos Jurídicos
Rosario Elizabeth de León ArchilaCorro
Waldir Edenilson Contreras PedrozaAuditoría
Diego Antonio Morales JuárezContabilidad
PresidenteLuis Fernando Samayoa Delgado
VicepresidenteLuis Rolando Lara Grojec
SecretarioManuel Alfredo Rivera Gallardo
Comité Ejecutivo
10 Informe Anual
ESTADOS F INANC IEROSE INFORME DE OPERAC IONES
12 Informe Anual
2019
25,569,40512,000,001
457,6333,584,7945,511,943
519,74111,000
323,96847,978,485
3,436,56010,685,23714,121,797
480,0001,104,8472,736,988
29,534,85333,856,688
47,978,485
19,131,50311,000,000
273,4073,272,8008,775,368
625,50511,000
323,96843,413,551
2,872,3629,510,360
12,382,722
480,0001,104,8472,459,024
26,986,95831,030,829
43,413,551
2018
Balances Generales ConsolidadosAl 31 de Diciembre de 2019 y 2018 (Cifras expresadas en Quetzales)
ACTIVOEfectivo y equivalentes de efectivoInversiones temporalesClientesOtras cuentas por cobrarInversiones largo plazoMobiliario y equipo de cómputo (neto)Fideicomiso de garantíaOtros activosTOTAL DE ACTIVO
PASIVO Y CAPITAL CONTABLEPasivo CorrienteIndemnizacionesTOTAL DE PASIVO
CAPITAL CONTABLECapital suscrito y pagadoPrima sobre accionesReserva legalUtilidades acumuladasTOTAL CAPITAL CONTABLE
TOTAL DE PASIVO Y CAPITAL CONTABLE
COMITÉ DE POLÍTICAS DE SEGURIDAD INFORMÁTICA Gustavo Enrique Steiger GordilloManuel Alfredo Rivera Gallardo Juan Carlos Samayoa DelgadoJorge Alberto Palacios PalaciosGustavo Adolfo Morales García
COMITÉ DEL MERCADO DE CAPITALESGustavo Enrique Steiger GordillorManuel Alfredo Rivera GallardoLuis Fernando Rivera GallardoJuan Carlos Samayoa DelgadoOscar René González ReyesJorge Alberto Palacios PalaciosPablo Antonio del Valle Matamoros
COMITÉ DE CORROKaren Gándara CifuentesManuel Alfredo Rivera GallardoJuan Carlos Samayoa DelgadoOscar René González ReyesJorge Alberto Palacios Palacios
COMITÉ DE EMOLUMENTOS Y REMUNERACIONESLuis Rolando Lara GrojecPedro Molina ArathoonGustavo Enrique Steiger GordilloLuis Enrique González Hertzsch
COMITÉ DE LEYManuel Alfredo Rivera GallardoLuis Fernando Rivera GallardoOscar René González ReyesJosé Etelgive Pivaral Guzmán
COMITÉ DE EMISIONESManuel Alfredo Rivera GallardoPedro Molina ArathoonKaren Gándara CifuentesCristián Novales SchlesingerOscar René González ReyesSergio Isaías Jerez Castillo
21,550,265
13,707,8284,728,727
3,113,710
2,445,575
5,559,285
964,906
4,594,379
2019 2018
20,195,695
13,140,5524,491,274
2,563,869
2,675,871
5,239,740
818,442
4,421,298
Estados de Resultados ConsolidadosAl 31 de Diciembre de 2019 y 2018 (Cifras expresadas en Quetzales)
Ingresos por servicios
Gastos de AdministraciónGastos de Operación
Utilidad en Operación
Otros Ingresos
Utilidad antes del Impuesto
Impuesto Sobre la Renta
UTILIDAD DEL AÑO
13Informe Anual
Volumen Anual NegociadoAños 2010 - 2019
Desglose de Volumen NegociadoEnero - Diciembre 2019
Certibonos LicitaciónQ 6,879.46 MM
1%Secundario
Q 3,737.54 MM0%
Operaciones overnightQ 499,728.91 MM
61%
CDP´S SubastasQ 22,333.30 MM
3%Primario PrivadoQ 2,005.28 MM
0%
ReportosQ 287,848.72 MM
35%
1,200,000
1,000,000
800,000
600,000
400,000
200,000
02017 2018 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
568,
820
257,5
55
425,
596
735,
909
649,
298 76
5,58
7
777,3
83
1,041
,798
836,
233
2019
Millo
nes d
e Q
uetz
ales
822,
533
14 Informe Anual
En 2019 el volumen de operaciones cerró con una ligera reducción respecto de 2018. De acuerdo con la imagen ilustrati-va, los valores cerraron en Q822,533 millones, versus Q 836,233 millones en 2018. Esto representa una pequeña baja de 1.64%. No obstante, las cifras son mucho mejores que las registradas en años anteriores, producto del alza sostenible en los volúmenes negociados en la Bolsa de Valores Nacional.
Las operaciones “overnight” utilizadas por el Banco de Guatemala para controlar los niveles de liquidez en el mercado, y a su vez herramienta básica en el control de la inflación, representaron el 61% del volumen total negociado, con un valor total de Q499,728.91 millones. En seguida se colocó el mercado de reportos, con un 35%, (Q287,848.72 millones), siguiendo los Certifi-cados de Depósito a Plazos (CDP´s), con un 3% (Q22,333.30 millones) y con participacio-nes marginales el mercado primario privado y la licitación de Certibonos.
Volumen Mensual NegociadoAños 2015 - 2019
Volumen Anualizadode Operaciones
Años 2015 - 2019
120,000
100,000
80,000
60,000
40,000
20,000
0
Millo
nes d
e Q
uetz
ales
2016 20192015 2017 2018
101,7
94
63,3
33
82,8
92
77,8
17
74,4
61
180,000
160,000
140,000
120,000
100,000
80,000
60,000
40,000
20,000
0
Millo
nes d
e Q
uetz
ales
2015 2016 2017 2018 2019
97,4
38
97,9
02
169,
818
131,1
58
173,
923
15Informe Anual
En el año, los volúmenes mensuales negociados mantuvieron una tendencia
positiva con un promedio de Q68,544 millones. Estas operaciones se integran
por lo negociado en el Mercado Primario, Mercado Secundario, Reportos, Overnight
expresados en moneda nacional y en dólares de los Estados Unidos de América.
El pico más alto, como ha sido en años anteriores, se registró en enero.
La ilustración representa la ponderaciones de los montos de cada operación respecto
al plazo. En 2019 el volumen alcanzó los Q173,923 millones, lo que representa un alza
de 2.42% con relación a 2018, cuando cerró en Q169,818 millones. Es importante mencionar que este volumen estuvo conformado en un 72% por valores e
instrumentos públicos en mercado primario, el 20% por operaciones de
mercado secundario, el 6% por operaciones de reporto y el 2% restante por operaciones
de mercado primario privado y operaciones Overnight.
Informe Anual 16
Este mercado mostró buen dinamismo durante el período, tanto en moneda nacional como en dólares de los Estados Unidos de América. En moneda nacional el total negociado fue de Q1,688 millones, contra Q1,452 millones en 2018, que representó un incremento de 16.25%. En la divisa estadounidense, el valor total fue de US$317 millones versus US$243 millones registrados en 2018, que representó un incremento de 30.45%.
Los valores representados mediante anotaciones en cuenta mostraron un crecimiento mucho más significativo en relación con años anteriores al terminar con una participación del 40.74% versus un 34.45% del año anterior y un 23% respecto de 2017.
Mercado Primario PrivadoMonto NegociadoAños 2015 - 2019
Forma de EmisiónMercado Primario Privado Deuda y AccionesPorcentaje de Participación - Forma de EmisiónAños 2015 - 2019
FÍSICOANOTACIONES EN CUENTA
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0M
illone
s de
Que
tzal
es2015 2016 2017 2018
2,4012,051
694195
2,188
213
1,452
243
1,688
317
2019
DÓLARESQUETZALES
1009080706050403020100
16.83%
83.17%
18.09%
81.91%
23.27%
2015 2016 2017
76.73%
2018
34.45%
65.55%
2019
40.74%
59.26%
Porc
enta
je %
Informe Anual 17
Mercado Primario Privadode Deuda Por Plazo
Años 2015 - 2019
Mercado Primario PrivadoMontos en Circulación
Años 2015 - 2019
1009080706050403020100
3.17%
41.77%
55.06%
2015 2016
2.46%
27.18%
70.36%
3.00%
27.06%
69.94%
2017
8.70%
25.53%
66.77%
2018
Porc
enta
je %
5.71%
25.64%
68.65%
2019
HASTA 1 AÑOENTRE 1 - 2 AÑOSMAYOR DE 2 AÑOS
2015 2016 2017
2,453
2,243
2018
1,546
3000
2500
2000
1500
1000
500
0
Millo
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uetz
ales
2,262
2019
1,906
Durante el año 2019, el mercado primario privado de deuda estuvo constituído en
un 68.65% por valores emitidos con plazos entre 1 mes y 1 año; el 25.64% del total negociado en este mercado fueron
valores con plazos entre 1 y 2 años. El restante 5.71% fueron valores con plazos entre 2 y 5 años. Este comportamiento
es similar al de años anteriores, tal como lo muestra la gráfica, donde se aprecia
que el volumen negociado es inversa-mente proporcional al plazo de los
valores.
Los montos en circulación de títulos privados reportó un comportamiento ascendente en el transcurso de los 12
meses de 2019. En el primer mes de año el monto en circulación supero los Q1,500
millones y en diciembre se supero el equivalente a Q1,906 millones. Esta curva fue a la inversa en 2018, cuando comenzó
con volúmenes mayores a los Q2,000 millones y cerró en Q1,546 millones.
Informe Anual 18
Mercado Primario PrivadoTasa de Títulos PrivadosEnero - Diciembre 2019
Operaciones Overnight RendimientoAños 2017 - 2019
Estas son las operaciones a un día, mediante las cuales el Banco de Guatemala retira o inyecta liquidez, según el comportamiento del mercado. Es la herramienta clásica del banco central para regular los índices de inflación proyectados por la Junta Moneta-ria. Durante el año todas las operaciones “overnight” se realizaron como instrumento de retiro de liquidez. La tasa líder se mantu-vo durante todo el período en 2.75%. En algunas operaciones las tasas bajaron a niveles de 1.84% en subastas, mientras que en ventanilla el banco central colocó títulos a 1.75%
Ene 19
TASA ACTIVA
PLAZO 12 MESESTASA FIJA
TASA PASIVA
Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
15
13
11
9
7
5
3Po
nder
ada
%Feb
TASA LIDER
SUBASTAS
VENTANILLAFACILIDADES
El comportamiento de las tasas de interés de este mercado (valores privados) con respecto a las tasas activas y pasivas del sistema bancario, se sitúo en márgenes muy similares a los de años anteriores. En ese sentido, la tasa activa promedio ponderada del sistema bancario se comportó levemente por abajo del 12% y la pasiva en un 5%. De ahí que las tasas del mercado primario privado al plazo de 12 meses fluctuaron en la mayor parte del período, por arriba del 5% pero en algunos meses rondó el 8%.
2017 2018 2019
3.25
3.00
2.75
2.50
2.25
2.00
1.75
1.50
Rend
imien
to P
onde
rado
%
Informe Anual 19
Operaciones OvernightMonto Mensual Negociado
Operaciones de Neutralización e Inyección de liquidez
Años 2017 - 2019
Curva de RendimientoDel 31 de diciembre de 2019
0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 5000 5500 6000 6500 7000 7500
6.506.005.505.004.504.003,503.002.502.001.50
Porc
enta
je %
2017 2018 2019
20,000
0
-20,000
-40,000
-60,000
-80,000
-100,000
Millo
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e Q
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NEUTRALIZACIÓN
INYECCION
En 2019 todas las operaciones “overnight” se realizaron para neutralizar excedentes
de liquidez en el mercado. Los meses de mayor actividad en la colocación fueron
enero con Q64,417 millones, en marzo Q52,103 millones, en abril Q50,581 millones
y en diciembre Q44,882 millones. No se registraron inyecciones de liquidez durante
el período.
Esta fue la curva de las tasas de rendimientos para los títulos públicos, que comprenden las operaciones de cortísimo plazo (Un día / overnight) y
plazos más largos para títulos del Banco de Guatemala, colocados a descuento. Los rendimientos más
elevados corresponden a plazos más largos en títulos emitidos por el Estado.
Según la gráfica, las tasas en las operaciones “overnight” fueron meno-
res al 2% y, así, gradualmente, según los plazos, continuaron una curva de
rendimiento al alza.
Informe Anual 20
Rendimientos CDP´S Subasta por PrecioEnero - Diciembre 2019
Monto Instrumentos Públicos Mercado PrimarioAños 2015 – 2019
La gráfica ilustra las fluctuaciones de rendimientos según las fechas de venci-miento de los Certificados de Depósito a Plazo (CDP´s), emitidos por el Banco de Guatemala. Las fechas de vencimientos se ubican en los meses de marzo, junio, septiembre y diciembre de cada año.
En el período, el monto colocado por medio de las emisiones de Certificados de Depósito a Plazo (CDPs´), del Banco de Guatemala, fue mayor al monto colocado en el 2018. El total de CDP´s fue de Q22,333 millones, un 27.36% más que en 2018. El volumen total de Certibonos alcanzó la cifra de Q6,879 millones, equivalente a un 29.23% menos respecto a 2018. 2015 2016 2017 2018 2019
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0
Millo
nes d
e Q
uetz
ales
6,985
3,929
6,206
6,236
21,809
5,954
17, 535
9,720
22,333
6,879
Ene 19 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
4.75
4.50
2.25
4.00
3.75
Rend
imie
nto
%
2 Sep 2020
2 Dic 20202 Mar 2020
7 Jun 2020
CDP´sCertibonos
Informe Anual
Adjundicación BVN VRS. Subasta Publica MINFINAños 2015 - 2019
Mercado SecundarioMonto mensual negociado
Años 2015 – 2019
Las colocaciones de título del Estado (Certibonos) por medio de la Bolsa de
Valores Nacional mantuvieron casi que la misma participación que años
anteriores, superando a las subastas que realiza el Ministerio de Finanzas Públicas.
Según la gráfica, las operaciones en la Bolsa tuvieron una participación del
75.79% (77.15% en 2018), contra un 24.21% que fue colocado por el mecanismo de
subasta (22.85% en 2018).
Según análisis, este mercado es bastante irregular, pues en el mismo no
inciden directamente acontecimientos sectoriales o nacionales. La mayor
parte de las operaciones son títulos públicos y una marginal proporción
corresponde a valores privados. Al final del período el total de este mercado
fue Q4,521.65 millones.
2018
22.85%
77.15%
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0
31.76%
68.24%
34.73%
65.27%
51.85%
48.15%
24.21%
75.79%
2015 2016 2017 2018 2019
SUBASTABVN
Porc
enta
je %
21
1000
800
600
400
200
0
252
Millo
nes d
e Q
uetz
ales
2015 2016 2017 2018 2019
108 34
4
83
806
PrivadoPúblico
Informe Anual
El volumen de Reportos negociado en 2019 fue ligeramente mayor a 2018. Según la ilustración, se registró un aumento de 7.89%, al cerrar en Q287,849 millones. Y respecto de 2017, se observó una baja de 1.64%..
Volumen de ReportosAños 2015 - 2019
Las operaciones en el mercado de Reportos son, en gran proporción, de corto plazo y los mayores porcentajes se negocian de 1 a 3 días y de 4 a 7 días. En 2019, el plazo de 1 a 3 días representó el 51.03% y el plazo de 4 a 7 días, 27.61%. Le sigue el de 11 a 15 días con 9.26%; de 16 a 30 días con 7.26% y, el resto de plazos con participaciones menores.
Mercado de Reportos - Desglose de Reportos por PlazoEnero - Diciembre 2019
400,000
300,000
200,000
100,000
02015 2016 2017 2018
226,
512
354,
969
266,
797
292,
634
Millo
nes d
e Q
uetz
ales
2019
287,
849
1 a 3 Días51.03%
4 a 7 Días27.61%
más de 90 Días1.62%
31 a 60 Días0.91%
16 a 30 Días7.26%
11 a 15 Días9.26%
8 a 10 Días2.25%
61 a 90 Días0.06%
22
Reportos con Títulos PúblicosRendimiento Promedio Ponderado
Enero - Diciembre 2019
Ene. 19 Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Sep. Oct. Nov. Dic.
6.05.55.04.54.03.53.02.52.01.5
Ene. 19 Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Sep. Oct. Nov. Dic.
6.0
5.5
5.0
4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
Ene.19 Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Sep. Oct. Nov.
6.05.55.04.54.03.53.02.52.0
Dic.
Rend
imie
nto
%Re
ndim
iento
%Re
ndim
ient
o %
De 1 a 3 días
De 4 a 7 días
De 8 a 15 días
23Informe Anual
Según la ilustración gráfica, los rendimientos para el plazos 1 a 3 días
registraron los picos más altos entre mayo y agosto, alcanzando tasas de
5.85%. En enero comenzaron con tasas de 2.58% y, en adelante,
gradualmente mostraron alzas. Sin embargo, al cierre del año las tasas
de interés fueron de 2.55%.
Estas operaciones fueron mucho más estables aunque tuvieron algunas
alzas abruptas entre febrero y abril, alcanzando tasas de 3.55%. Sin
embargo, durante casi todo elaño fue muy estable, con tasas de alrededor
de 2.65%.
Los Reportos con títulos públicos, al plazo de 8 a 15 días también mostra-ron una tendencia estable, a pesar de que entre enero y febrero las tasas de
interés se situaron hasta en 4.40%. En diciembre también hubo un
repunte hasta 3.50% para cerrar alrededor de 2.77%.
AGENTES DE BOLSA Y ENT IDADES EM ISORAS
13 Calle 2-60, Zona 10,Edificio Topacio Azul,Nivel 7, Oficina 702Tel.: 2281-9191
Diagonal 6 10-01, Zona 10,Centro Gerencial Las Margaritas,Torre 2, Ofic. 1102Tel.: 2492-5252Fax.: 2336-5445
7a. Avenida 5-10,Zona 4 Centro FinancieroTorre 2,Nivel 12Tel.: 2360-9911
Avenida La Reforma 15-85Zona 10, Torre InternacionalNivel 5Tel.: 2382-6444 / 2277-0702
3 Avenida 13-78 Zona 10, Edificio Intercontinental, Plaza, Nivel 14. Tel. 2279-9000.
7ª. Avenida 7 – 30 zona 9, Edificio Banco Agromercantil, Nivel 9 Ala Norte, Tel.: 2362-2814
7ª. Avenida 7-07, Zona 9 Edif. Arrend, Nivel 8. Tel. 2218-1818
6ta. Avenida 9-08, Zona 9, Plaza Continental, Nivel 4Tel.: 2338-6801
Agentes de Bolsa 2019
3ª. Avenida 13 – 78 zona 10, Torre Citi Nivel 16 Tel. 2313-2501
Avenida La Reforma 9 – 76 zona 9, Torre BAC Nivel 5, Tel.: (502) 2361-0909
6ª. Avenida 9 – 08 zona 9 Plaza Continental, Nivel 4Tel.: 2338-6801
26 Informe Anual
Avenida La Reforma 6-20Zona 9 Tel.: 2410-2600
6ª. Avenida 9 – 08 zona 9 Plaza Continental, Nivel 4Tel.: 2338-6801
Vía 5, 5-34 Zona 4, Centro Financiero, Torre 3 Nivel 9 Tel.: 2420-3080Fax.: 2020-3148
16 Calle 0-55, Zona 10 TorreInternacional Nivel 9, Ofic. 901Tel.: 2321-6000
VALORES
CASA DE BOLSA DE LOS
TRABAJADORES
Diagonal 6 10-01, Zona 10,Centro Gerencial Las Margaritas,Torre 2, Ofic. 401Tel.: 2427-8662
Emisores con Valores en CirculaciónAl 31 de diciembre de 2019
Arrendadora Lafise de Guatemala, S.A.
G & T Conticredit, S. A.
Tarjetas de Crédito de Occidente, S. A.
Contécnica, S. A.
Arrendadora Centroamericana, S. A.
Comercial Administradora, S. A.A LDA u t om o t i v e wheels
IN PARTNERSHIP WHIT
G L O B A L
A L I A N C E
DEUDA
CAPITAL
27Informe Anual
RENTACTIVOS, S.A.
Sociedad de InversiónGuatemalteca, S.A. de C. V.
Rentactivos, S.A.
Servicios Agropecuarios Sam Diego, S. A.
Inversiones Cuneo, S. A.
Inversiones Linoleo, S. A.
Inversiones Hulatex, S. A.
Inversiones Preferentes, S. A.
Emisores que se han Listado en Bolsa
28 Informe Anual
Administradora de Desarrollos Inmobiliarios, S.AAgroveterinaria S.A.Almacenes Paiz, S.A.Alimentos, S.A.Alimentos Maravilla, S.A.Arrendadora de Vehículos Optima, S.AArrendadora Total, S.A.Asesoría y Consultoría Técnica, S.A.Asociación Nacional del CaféBac Valores Guatemala, S.A.Banco Centroamericano de Integración EconómicaBienes Empresariales, S.A.Bolsas de Papel, S.ACABEI Central American Fund. P.L.C.Cajas y Empaques de Guatemala, S.ACapitales e Inversiones Inmobiliarias, S.A.Carpa Inversiones, S.A.CEI, Sociedad de Inversión, S.A.Cementos Progreso, S.A.Central de Empaques, S.A.Centro de Materiales de Construcción, S.A.Cervecería Centroamericana, S.A.Cititarjetas de Guatemala, LTDACitivalores, S.A.Citral, S.A.COEX (Guatemala), S.A.Comercial Autocrédito, S.A.Compañía Agrocomercial, S.A.Compañía Bananera Guatemala Independiente, S.A.Compañía de Créditos Agromercantiles, S.ACompañía de Maderas (Guatemala), S.A.Compañía Desarrolladora Ferroviaria, S.A.Compañía Fina, S.A.Corporación Actualizada, S.A.Corporación B, S.A.Corporación de Capitales, S.A.Corporación de Noticias, S.A.Corporación Industrial, Comercial y Agropecuaria, S.A.Corporación Z, S.A.Créditos e Inversiones, S.A.DATA-Centro, S.A.
Desarrollo de la Artesanía de Guatemala, S.ADesarrollo e Inversiones de Centro América S.A.Desarrollos Hoteleros International Company Limited, S.A.Desarrollos Hoteles, S.A.Desarrollos Inmobiliarios Concepción, S.A.Destiladora de Alcoholes y Rones, S.ADistribuidora el Tirador, S. A.Embotelladora del Pacífico , S.A.Empredata, S.A.Empresa Eléctrica de Guatemala, S. A.Excelencia en Servicios Inmobiliarios, S. A.Fabrica de Bebidas Gaseosas Salvavidas, S. A.Fabrigas, S. A.Facil hogar, S. A. Factorrent, S. A. Fininvest, S. A.Fomento de Inversiones y Arriendos, S. A.Fraccionamientos, S. A.Fuertequipo, S. A. Hipermercados, S. A. Hogar Dos Mil, S. A.IDC Hipotecas, S. A.Industria Galvanizadora, S. A.Infiza, S. A.Ingenio San Diego, S. A.Inmobiliaria San Nicolás, S. A.Interamerican Power & LightInterforest LimitedInternational Financial Development Corporation Inversiones Balance, S. A.Inversiones Centroamericanas, S. A.Inversiones de Fomento, S. A.Inversiones Santa Bárbara, S. A.Inversiones Universales, S. A.Inversiones y Servicios Comerciales, S. A.Inversiones y Servicios Internacionales, S. A. Inyectores de Plástico, S. A.Las Americas Investment OverseasLatin Worldwide, Ltd.Litografia Byron Zadik, S. A.Manufacturas Vinymetálicas de Centro América, S. A.
Emisores que se han Listado en Bolsa
29Informe Anual
Metacentros, S.A.Mini Departamentos, S.A.Multicaja, S.A.Negocios Y Transacciones Institucionales, S. A.Operaciones Institucionales, S.A. Operadora De Supertiendas Paiz, S.A. Organización Óptima, S. A.Plantaciones Nuez Del Pacifico, S.A. Plata, S.A.Polyproductos De Guatemala, S. A. Posada Del Sol, S.A.Primmerica, S.A.Procrea, Fondos De Colocación, S.A.Prod, Indus, Comer Y Asesoría De Hule Natural, S.A. Promociones Bursátiles, Fondos De Inversión, S.A.Promotora De Camiones, S.A.Protección De Valores, S.A.Provecredit, S.A.Purina De Guatemala, S.A.Quindeca, S.A.R Corp, S.A.Recursos Educativos Y Pedagógicos, S.A.Recursos Inmobiliarios Y Servicios Diversos Especializados, S.A. Servicios Comerciales E Industriales, S. A.Servicios E Inversiones Empresariales, S.A. Servicios Globales, S.A.Servicios Integrados Para El Desarrollo, S.A. Servicios Múltiples De Inversión, S.A. Supermercados Modernos, S.A. Supermercados S.A.Supertiendas Modernas, S.A.Supertiendas Nuevas, S. A.Superventas, S.A.Tableros Y Explotaciones Madereras, S.A.Taca International Finance Corporation (Tifco) A.V.V.Tapametal De Guatemala, S.A.Tarjetas De Crédito De Guatemala, S. A. Técnicos En Seguros, S.A.Tok, S.A.Transacciones Corporativas, S.A. Útil Valor, S.A.
AdministraciónCentral de Valores Nacional, S.A.
Martha Eugenia Coronado OrellanaGerente General
José Leopoldo González MárquezValores
Silvia Lorena García RamosLiquidaciones
Rocio Alejandra Juárez MoralesCumplimiento
Comité CVN
Manuel Alfredo Rivera GallardoLuis Fernando Samayoa DelgadoJosé Etelgive Pivaral GuzmánErwin Rolando Prera SoriaPablo Antonio del Valle MatamorosPedro Molina ArathoonCristián Novales Schlesinger
32 Informe Anual
33Informe Anual
Al 31 de diciembre de 2019 el monto de los valores en custodia en la Central de Valores Nacional aumentó un 15% con respecto a lo
registrado en 2018. La cifra pasó de Q41,293.4 millones a Q47,313.2 millones. Un
69% son valoresen quetzales y el 31% en dólares de los Estados Unidos de América. Convirtiéndose 2019 en el año con mayor
monto de valores en custodia en Central de Valores Nacional, S.A. desde sus inicios,
confirmándose la confianza que el Sistema Financiero tiene en CVN.
Valores en Custodia - CVNDel 1 de junio de 2011
al 31 de diciembre de 2019
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
0
Millo
nes d
e Q
uetz
ales
2013 20192011 2015 20172012 20162014 2018
QUETZALESDÓLARES
Desglose de Valores en Custodia - CVNal 31 de diciembre de 2019
Monto Liquidado Mensual - CVNdel 1 de junio de 2011 al 31 de diciembre de 2019
CERTIBONOS en Quetzales48%
TÍTULOS PRIVADOS en Quetzales2%
ACCIONES / PARTICIPACIONES en US$1%
TÍTULOS PRIVADOS en US$8%
TÍTULOS PÚBLICOS en US$23%
BONOS AC 2019 Quetzales9%
CDP´s Quetzales9%
14,000
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
0
Millo
nes d
e Q
uetz
ales
2013 20192011 2015 20172012 20162014 2018
34 Informe Anual
Durante el año 2019 se liquidaron a través de CVN operaciones por un equivalente a Q49,042 millones, de las cuales el 84% fue liquidado en Quetzales y16% restante en Dólares de los Estados Unidos de América. Se muestra un incremento del 21% en compara-ción con el monto liquidado durante el año 2018, ya que en dicho año se liquidó por medio de CVN el equivalente Q40,243 millones. Algo muy importante a resaltar es que todas las operaciones son liquidadas con fondos líquidos, lo cual da certeza al mercado y se acopla a los principios de los estándares internacionales.
La mayor parte de los valores en custodia en Central de Valores Nacional son Certificados emitidos por el Ministerio de Finanzas Públicas, los cuales representaron el 48% del total en custodia, seguido de los títulos públicos expre-sados en dólares de los Estados Unidos de América que alcanzaron el 23%. Estos se integran por los valores emitidos por el Gobier-no de Guatemala y otros Gobiernos. Le siguen los Certificados de Depósito a Plazo emitidos por el Banco de Guatemala que conforman el 9% de los valores en custodia. El Registro de los Bonos del Gobierno de la República de Guate-mala representados mediante anotaciones en cuenta, conocidos como Bonos AC, representa-ba al 31 de diciembre el 9% del total, seguidos por los títulos privados emitidos en dólares de los Estados Unidos de América que represen-tan el 8%, los títulos privados expresados en quetzales representaron el 2% y las acciones y participaciones el 1%.
Capital e InteresesCobrados a través de CVN
Del 1 de junio de 2011al 31 de diciembre de 2019
Registro General de Anotacionesen Cuenta (RGAC) - CVN
Al 31 de diciembre de 2019Valores de Deuda Privada14%
Valores de Deuda Pública82%
Valores de Capital4%
2013 20192011 2015 20172012 20162014 2018
2500
2000
1500
1000
500
0
Millo
nes d
e Q
uetz
ales
35Informe Anual
El monto total cobrado ante el Banco de Guatemala por capital e intereses de valores
públicos fue el equivalente a Q6,987 millones, de los cuales el 67% corresponde a cobro de capital
y el 33% a cobro de intereses. Se cobró el equivalente a más de Q4,662 millones por
concepto de capital, de los cuales el 93% fueron vencimientos de valores expresados en quetzales y el 7% restante a valores expresados en Dólares de los Estados Unidos de América. Por concepto de intereses fue cobrado el equivalente a más de Q2,126 millones, de los cuales el 91% corresponde
a intereses de valores expresados en Quetzales y el 9% restante a valores emitidos en Dólares de
los Estados Unidos de América. El cobro de capital e intereses incluye los montos pagados
por los Bonos del Tesoro emitidos mediante Anotaciones en Cuenta.
De acuerdo con el Registro General de Anotaciones en Cuentade la Central de Valores
Nacional, al 31 de diciembre de 2019,había en consignación un total de Q5,662.73
millones lo que significo un crecimiento del 50.59% en comparación con el 31 de diciembre de
2018 en el que se tenía en consignación Q3,760.46 millones.
El Sistema de Anotaciones en Cuenta se integra por dos registros: El Registro General de Anotacio-
nes en Cuenta (RGAC) a cargo de la Central de Valores Nacional y el Registro Específico de
Anotaciones en Cuenta de los Agentes de Bolsa miembros de la Bolsa de Valores Nacional. Al 31
de diciembre de 2019 el 82% correspondía a deuda pública; el 14%, deuda privada y el 4%,
títulos de capital.
20
19
7a. Avenida 5-10 Zona 4Centro Financiero, Torre 2, Nivel 9PBX: +(502) 2338-4400
www.bvnsa.com.gtinfo@bvnsa.com.gt
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