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ÍNDICE
Pág.
RESUMEN
INTRODUCCION
INDICE
CAPÍTULO I...............................................................................................................3
1.1. BASE TEÓRICA..........................................................................................3
a) Economía......................................................................................................3
b) Adminsitracion..............................................................................................4
c) Mercado........................................................................................................5
d) Mercado de valores......................................................................................6
e) Mercado de Futuros.....................................................................................6
f) omerciali!acion.........................................................................................."
g) omerciali!acion de minerales # metales....................................................$
%) Es&eculacion................................................................................................$
i) obertura....................................................................................................'(
) ámara de com&ensaci*n........................................................................'(
+) ontratos...........................................................................................................''
1.2. DEFINICIÓN DE TÉRMINOS.....................................................................',
CAPÍTULO II............................................................................................................ '$
2.1. INFORMACIÓN Y RECOLECCIÓN DE DATOS.......................................'$
a) -istoria del ME.........................................................................................'$
b) Funciones del ME.....................................................................................'$
c) ontratos del ME......................................................................................,,
d) Plataformas de comercio............................................................................,4
'
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e) Miembros del ME......................................................................................,/
f) amara de com&ensacion o learing -ouse............................................,$
g) Partici&antes en la comerciali!acion de minerales....................................3(
%) 0alori!acion de los &roductos.....................................................................3(
i) Precios 1ue se forman en el ME..............................................................3'
) oti!acion de los metales en el ME durante los 3( ultimos dias.............33
2.2. RESULTADOS Y DISCUSIONES.............................................................. 4'
a) -istoria del ME.........................................................................................4'
b) Funciones del ME.....................................................................................4'
c) Plataformas de comercio............................................................................4,
d) Miembros del ME......................................................................................4,
e) Partici&antes en la comerciali!acion de minerales....................................43
f) amara de com&ensacion o learing -ouse............................................43
g) oti!acion de los metales en el ME durante los 3( ultimos dias.............44
CONCLUSIONES.................................................................................................... 4"
RECOMENDACIONES...........................................................................................4/
BIBLIOGRAFÍA....................................................................................................... 4$
,
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CAPÍTULO I
MARCO TEÓRICO
1.1. BASE TEÓRICA
a) Economía
2egn el iccionario de la eal Academia Es&aola7 “La economía se
define desde el punto de vista de tres puntos, que son:
Administración eficaz y razonable de los bienes.
Conjunto de bienes y actividades que interan la riqueza de una
colectividad o un individuo.
Ciencia que estudia los m!todos m"s eficaces para satisfacer las
necesidades #umanas materiales, mediante el empleo de bienes escasos$
ionel obbins dice 1ue: “la economía es la ciencia que se encara del
estudio de la satisfacción de las necesidades #umanas mediante bienes
que siendo escasos tienen usos alternativos entre los cuales #ay que
optar$
2egn el economista ingl8s Alfred Mars%all 9'/4,:'$,4)7 “La economía es
la ciencia que e%amina la parte de la actividad individual y social
especialmente consarada a alcanzar y a utilizar las condiciones
materiales del bienestar$
2amuelson # ;ord%aus7 en su libro <Economía=7 definen la economía
como: &'l estudio de la manera en que las sociedades utilizan los
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recursos escasos para producir mercancías valiosas y distribuirlas entre
los diferentes individuos&.
b) Administraci*n
Fa#ol &lantea 1ue “administrar es el acto de planear, oranizar, diriir,
coordinar y controlar$
>marov7 A. 9'$/() concibe la administraci*n como: &La influencia
consciente de los óranos de dirección sobre los colectivos #umanos, con
el fin de aseurar la consecución de los objetivos planteados, oranizando
y orientando correspondientemente su actividad&.
arnota7 >. 9'$/") define la direcci*n como? &(n modo consciente de
actuar sobre los sistemas oranizativos, sus subsistemas y dem"s
elementos con vistas a obtener determinados resultados bajo ciertas
condiciones y restricciones&.
@oont!7 -. # -. ei%reic% 9'$/") &lantean 1ue? &La administración es una
actividad esencial) aseura la coordinación de esfuerzos individuales para
el loro de metas rupales. 'l propósito de todo administrador es
establecer un medio ambiente en el cual las personas puedan lorar
metas de rupo con la menor cantidad de tiempo, dinero, materiales e
insatisfacciones personales&.
2toner7 B. # . Freeman 9'$$5) definen la administraci*n como? &'l
proceso de planear, oranizar, liderar y controlar el trabajo de los
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miembros de la oranización y de utilizar todos los recursos disponibles
de la empresa para alcanzar los objetivos oranizacionales establecidos&.
Para -enr# 2is+ Mario “La administración es la fusión de todos los
recursos que se poseen a trav!s de un esquema planificado, un proceso
formado por: planeación, dirección y control, y cuyo objetivo es lorar
aquello que la compa*ía se propona como meta.$
c) Mercado
2tanton7 Et!el # al+er7 autores del libro &+undamentos de ar-etin&,
definen el mercado para propósitos de mar-etin/ como: &Las personas u
oranizaciones con necesidades que satisfacer, dinero para astar y
voluntad de astarlo&
Para Patricio Conta # Mario Farber7 autores del libro D'$$ Preguntas 2obre
Mar+eting # PublicidadD7 el mercado es &0onde confluyen la oferta y la
demanda. 'n un sentido menos amplio, el mercado es el conjunto de
todos los compradores reales y potenciales de un producto. 1or ejemplo:
'l mercado de los autos est" formado no solamente por aquellos que
poseen un automóvil sino tambi!n por quienes estarían dispuestos a
comprarlo y disponen de los medios para paar su precio&
Para P%ili& @otler7 ar# Armstrong7 ionisio ámara e gnacio ru!7
autores del libro DMar+etingD7 un mercado es el &Conjunto de compradores
reales y potenciales de un producto. 'stos compradores comparten una
necesidad o un deseo particular que puede satisfacerse mediante una
relación de intercambio&
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esde la &ers&ectiva del economista regor# Man+iG7 autor del libro
DPrinci&ios de EconomíaD7 un mercado es &(n rupo de compradores y
vendedores de un determinado bien o servicio. Los compradores
determinan conjuntamente la demanda del producto, y los vendedores, la
oferta&
2egn el iccionario de Mar+eting7 de ultural 2.A.7 el mercado son
&2odos los consumidores potenciales que comparten una determinada
necesidad o deseo y que pueden estar inclinados a ser capaces de
participar en un intercambio, en orden a satisfacer esa necesidad o
deseo&
d) Mercado de 0alores
. icardo Marcelo -egab define el Mercado de 0alores como? “'l
ercado de 3alores, en sentido amplio, es el conjunto de mecanismos
que permiten realizar la emisión, colocación y distribución de valores, que
sean objeto de oferta p4blica o de intermediación.$
e) Mercado de Futuros
El iccionario Econ*mico define el “mercado de futuros cuyo objetivo es la
transferencia de riesos por evolución de los precios y la anancia
especulativa basada en el an"lisis de las cotizaciones futuras.
'n eneral, los mercados de futuros se desarrollaron tomando como
soporte las bolsas en las que se realizaban operaciones al contado,
puesto que los contratos a futuros eran y son intermediados por los
miembros de las bolsas y tenían y tienen que liquidarse a trav!s de una
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c"mara de compensación y con arrelo a procedimientos que aranticen
la transparencia y el cumplimiento de los contratos, todo lo cual no supuso
nada m"s que una e%tensión de las operaciones y mecanismos de las
bolsas de contratación al contado.$
María onsale! define el Mercado de Futuros como la Hdenominación
empleada para desinar aquellos mercados en los que se realizan la
contratación de productos para la entrea futura o diferida de los mismos,
a un precio determinado y acordado previamente entre el comprador y el
vendedor.$
a Enciclo&edia de las nversiones define al mercado de futuros como
“ contratos que arantizan el precio futuro de transacciones de compra y
venta de productos arícolas, metales preciosos, instrumentos financieros,
divisas, o cualquier producto vol"til en su precio y de alta demanda.$
f) omerciali!aci*n
2egn la American Mar+eting Association 9'$6()7 “'s la realización de
actividades empresariales que dirien el flujo de bienes y servicios del
productor al consumidor o usuario$.
2tanton 9'$6$)? “'s un sistema total de actividades empresariales
encaminado a planificar, fijar precios, promover y distribuir productos y
servicios que satisfacen necesidades de los consumidores actuales o
potenciales$.
"
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9Igarte et al.7 ,((3). “La comercialización es el conjunto de las acciones
encaminadas a comercializar productos, bienes o servicios. Las t!cnicas
de comercialización abarcan todos los procedimientos y maneras de
trabajar para introducir eficazmente los productos en el sistema de
distribución$.
2egn @otler 9'$$5)7 “'l proceso de comercialización incluye cuatro
aspectos fundamentales: 5cu"ndo6, 5dónde6, 5a qui!n6 y 5cómo6 'n el
primero, el autor se refiere al momento preciso de llevarlo a efecto) en el
seundo aspecto, a la estrateia eor"fica) el tercero, a la definición del
p4blico objetivo y finalmente, se #ace una referencia a la estrateia a
seuir para la introducción del producto en el mercado.$
Finalmente7 segn el diccionario de Mar+eting? &1roceso por el cual los
productos pasan de los centros de producción a sus destinos de consumo,
a trav!s de diferentes fases u operaciones de compraventa de mayoristas
o minoristas la cual requiere de una planificación muy cuidadosa, que
debe contestar una serie de preuntas:
5Cu"ndo6, en relación con los competidores.
7
50ónde6, sólo en un "rea eor"fica, o en todo el territorio.
7
5A qui!n6, todo el mercado potencial, a sólo un semento,
etc.
7 5Cómo6, es decir, debe decidir cómo distribuir sus
inversiones promocionales.
/
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7
5Cu"nto tiempo dedicar" a las actividades de su fuerza de
ventas6, 5cu"nto a las relaciones p4blicas6, etc.&
g) omerciali!aci*n de minerales # metales
2egn Francisco ara Monge7 del &rograma de Fortalecimiento
>rgani!acional de Cases de la Asociaci*n de Productores Mineros
Artesanales del 2ur Medio # entro del Per, “La comercialización de
minerales y metales es un aspecto medular al evaluar los resultados de un
proyecto minero metal4rico, en particular es un detalle sensible al
momento de calcular la rentabilidad de un proyecto, es decir para
proyectar su flujo de caja, inresos, así como otros indicadores. 'n
muc#os casos empresas de cierta enveradura cuentan con un
departamento de comercialización, el que suele #acer evaluaciones
permanentes tales como c"lculo predictivo de precios a futuro a efectos
de coberturar la producción estimada de la mina, aun cuando el mineral
no #a sido e%traído. 8o se #ace con la intención de especular, o juar a la
ruleta, sino que sirve para proteerse de las fluctuaciones de los precios)
es decir no tanto por intentar anar con el alza de los precios, sino por
aseurarse de no perder en la baja de los mismos.$
%) Es&eculaci*n
;ic%olas @aldor define la es&eculaci*n como? “La operación que consiste
en la compra o venta/ de bienes con vistas a su posterior reventa
recompra/, cuando el motivo de tal acción es la e%pectativa de un cambio
$
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en los precios afectados con respecto al precio dominante y no la
anancia derivada de su uso, o de al4n tipo de transformación efectuada
sobre !stos o de la transferencia entre mercados distintos.$
Cenamín ra%am define la es&eculaci*n como “Las operaciones que no
prometen seuridad de nuestras inversiones protección frente a las
p!rdidas en las condiciones o variaciones normales o razonables/ y un
adecuado rendimiento.$
i) oberturai+i&edia define la cobertura como? “'l conjunto de operaciones diriidas
a anular o reducir el rieso de un activo o pasivo financiero en posesión
de una empresa o de un particular. Los fondos creados con este fin se
denominan fondos de cobertura o #ede funds.
Las operaciones de cobertura consisten en la adquisición o venta de un
activo financiero que se encuentra correlacionado con el elemento sobre
el que quiere establecerse la cobertura. 0ic#a adquisición o venta puede
ser de acciones, índices, tipos de inter!s, opciones, futuros, etc.$
) ámara de com&ensaci*n
a Enciclo&edia de Economía define a la cámara de com&ensaci*n como?
“(na oranización que reistra, casa y arantiza las transacciones en
futuros y opciones. Las C"maras de Compensación son la clave para la
interidad financiera de los intercambios de futuros y opciones y eliminan
la necesidad de que los operador es sepan con certeza qui!nes son las
'(
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otras partes contratantes. 2ambi!n conocida como Asociación de
Compensación y, si est" oranizada de ese modo, como Compa*ía de
Compensación. 'n inl!s: clearin #ouse/$
El losario Econ*mico Financiero define la cámara de com&ensaci*n
como? “'l oranismo que se encara de compensar los c#eques, talones y
otros medios de pao que un banco tiene contra otros como resultado de
operaciones que en !l realizan sus clientes. 'n la c"mara de
compensación cada banco salda con los otros los títulos u operaciones a
su favor y en su contra.$
+) ontratos
arlos a!arte &lantea 1ue el contrato es? “todo acuerdo de voluntades
tendente a producir efectos jurídicos. 'n ese acuerdo subyace obviamente
un intercambio económico, por lo que se #a afirmado que el contrato es la
veste jurídica de una operación económica.$
Alberto Clanco define el contrato como? “(n acto jurídico bilateral para
cuya e%istencia se requiere la manifestación de voluntad de dos o m"s
personas) las que, reconociendo distintas causas y tendientes a diferentes
fines, #an de coincidir necesariamente para formar el consentimiento del
que se #a de derivar los efectos obliatorios de la manifestación de
voluntad: todo consentimiento, en este sentido, resultar" obliatorio,
aunque no todo contrato reconocer" como base de su eficacia el mero
consentimiento.$
''
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ie! Pica!o define el contrato como? “'l acto que aparece por la
conjunción de los consentimientos de dos o m"s personas con la finalidad
de ser fuente de obliaciones entre ellas. 's una de las ideas centrales de
todo el sistema de 0erec#o privado, y, junto con la propiedad, constituye
uno de los pilares b"sicos del orden económico, pues a trav!s de !l se
realiza la función de intercambio de los bienes y servicios.$
2egn Pot%ier el contrato7 en el sentido #a reali!ado &or >MAJ 9#
contra&uesto al conce&to romano)? “el contrato es una especie de
convención, y una convención es el consentimiento de dos o m"s
personas para formar entre ellas aluna obliación, para e%tinuir una
anterior o para modificarla&
i+i&edia &lantea? “(n contrato, es un acuerdo de voluntades, verbal o
escrito, manifestado en com4n entre dos o m"s personas con capacidad
partes del contrato/, que se oblian en virtud del mismo, reulando sus
relaciones relativas a una determinada finalidad o cosa, y a cuyo
cumplimiento pueden compelerse de manera recíproca, si el contrato es
bilateral, o compelerse una parte a la otra, si el contrato es unilateral.
1.2. DEFINICIÓN DE TÉRMINOS
MEJAE2
',
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os metales son los elementos 1uímicos ca&aces de conducir la electricidad #
el calor7 1ue eK%iben un brillo característico # 1ue7 con la eKce&ci*n del
mercurio7 resultan s*lidos a tem&eratura normal. El conce&to se utili!a &aranombrar a elementos &uros o a aleaciones con características metálicas.
os metales son tenaces 9&ueden recibir fuer!as bruscas sin rom&erse)7
dctiles 9es &osible moldearlos en %ilos o alambres)7 maleables 9se convierten
en láminas al ser com&rimidos) # cuentan con una buena resistencia mecánica
9resisten esfuer!os de tracci*n7 fleKi*n7 torsi*n # com&resi*n sin deformarse).
>MEALA;
Es la acci*n # efecto de comerciali!ar 9&oner a la venta un &roducto o darle las
condiciones # vías de distribuci*n &ara su venta). Es &osible asociar la
comerciali!aci*n a la distribuci*n o logística7 1ue se encarga de %acer llegar
físicamente el &roducto o el servicio al consumidor final. a comerciali!aci*n
tambi8n se &uede desarrollar a distancia7 #a sea &or nternet 9el comercio
electr*nico)7 tel8fono o catálogo. En estos casos7 lo más frecuente es 1ue el
&ago de la com&ra se realice con tareta de cr8dito7 #a 1ue resulta más c*modo
# rá&ido 1ue el envío o la entrega de dinero en efectivo.
EMA;A
Para @otler7 autor del libro Direcci*n de Mar+etingD 9Ao ,((, Pág. 54)7 DEs el
deseo 1ue se tiene de un determinado &roducto 1ue está res&aldado &or una
ca&acidad de &agoD.
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>FEJA
Para aura Fis%er # Borge Es&eo7 autores del libro 9Mercadotecnia)Nla oferta serefiere a las cantidades de un &roducto 1ue los &roductores están dis&uestos a
&roducir a los &osibles &recios del mercado.D om&lementando 8sta definici*n7
ambos autores indican 1ue la le# de la oferta Dson las cantidades de una
mercancía 1ue los &roductores están dis&uestos a &oner en el mercado7 las
cuales7 tienden a variar en relaci*n directa con el movimiento del &recio7 esto
es7 si el &recio baa7 la oferta baa7 # 8sta aumenta si el &recio aumentaD
C>@E
En el conteKto del ME7 se dice de la &ersona o em&resa 1ue com&ra de sus
clientes7 o vende a 8stos. En el ME los br*+eres actan como re&resentantes
&ara los contratos con clientes 1ue acarreen dese1uilibrios comerciales en su
cuenta 1ue 8stos &ueden com&ensar con otros br*+ers.
>;JAJ> E C>2A
ontrato entre dos miembros com&ensadores 1ue %a sido casado # registrado
en la cámara de com&ensaci*n.
FE-A E 0E;ME;J>
a fec%a des&u8s de la cual una o&ci*n no &uede ser eercida.
'4
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ME2 FIJI>
El mes es&ecificado en el 1ue caduca un contrato de futuros.
E2;?
2ituaci*n en la 1ue un br*+er inicia un contrato con un cliente 1ue luego es
cedido &or el mismo br*+er a otro br*+er nominado &or el cliente. ;ormalmente
se reali!a &ara reducir el margen de eK&osici*n o las obligaciones de entrega
de Garrant. 08ase tambi8n <transferencia=.
>CEJIA
>&eraciones con contratos de futuros u o&ciones con el &ro&*sito de reducir el
riesgo.
>J>A;JE
El vendedor de un contrato de o&ciones 1ue en retorno recibe una &rima no
reembolsable del tomador.
@EC 9C>>)
2esi*n de negociaci*n 1ue tiene lugar libremente fuera de las sesiones
&rogramadas del ing # cuando todos o algunos de los metales del ME se
negocian al mismo tiem&o.
'5
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>JE
antidad es&ecífica de una nica unidad contractual 9e. ' lote de ME co&&erO,5 &or tonelada).
;
írculo con asientos en el &iso del ME 1ue los br*+eres ocu&an mientras
negocian. 2e utili!a más comnmente &ara describir los &eriodos de
negociaci*n los cuales se dividen en sesiones de cinco minutos &or cada metal.
; EAE
Miembros del ME de categoría ' con acceso eKclusivo a negociar en el &iso.
2AP
En el ME7 se trata del intercambio de un contrato de futuros abierto &or alguna
otra forma de aval. Puede ser cambiado &or otro contrato de futuros7 un
contrato de o&ciones o &or metal físico.
2P>J
a &rimera &rom&t date de entrega # el &recio coti!ado &ara 8sta. En el ME7 el
t8rmino <cas%= se utili!a más comnmente.
2J-
'6
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El intercambio de un Garrant &or otra con el &ro&*sito de cambiar la ubicaci*n7
la marca o la forma o intercambio de un contrato de futuros &or otro7
normalmente &ara cambiar la &rom&t date.
AA;J
ocumento de &osesi*n emitido &or la em&resa de almacenae &or cada lote de
metal a&robado &or el ME 1ue &ermanece en una instalaci*n a&robada &or el
ME. as Garrants se utili!an como medio de entrega del metal contractual del
ME.
0>AJA
a medida de cambio de &recio &ara un metal en concreto durante un &eriodo
de tiem&o. a volatilidad se mide %ist*ricamente &ara anali!ar volatilidad futura
o im&lícita.
JA;2FEE;A
Movimiento del contrato de un cliente de la cuenta de un br*+er a otro.
;ormalmente dic%o movimiento se reali!a &ara reducir la eK&osici*n del margen
o &ara reducir las obligaciones de entrega de Garrant. 08ase tambi8n <cesi*n=.
PE> E EBE>Q PE> 2J@E
'"
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El valor de los contratos de futuros sub#acentes determinado en el momento de
com&ra de una o&ci*n.
PE> E RIA;
El &recio oficial de vendedor cas% 9offer) S 1ue se anuncia cada día en el ME7
el cual -.learnet utili!a &ara li1uidar contratos.
P>MPJ
Fec%a de entrega inmediata.
>;JA;>
2ituaci*n del mercado cuando un cercano &recio es más bao 1ue un ma#or
&recio a &la!o 91ue abarca inter8s : los costos de almacenamiento # los costos
de seguro del material # &or lo tanto limitado).
CA@AAJ>;
2ituaci*n del mercado cuando un cercano &recio es más alto 1ue un ma#or
&recio a &la!o 9de&endiendo de la oferta # la demanda # &or lo tanto ilimitado :
a&arte de algunos límites establecido &or ME evitar de eK&rimir).
2PEA
'/
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iferencia entre dos &recios. El contango o bac+Gardation entre dos &rom&t
dates o la diferencia entre el &recio de bid # offer.
CAPÍTULO IIRESULTADOS Y DISCUSIONES
2.1. INFORMACIÓN Y RECOLECCIÓN DE DATOSa) -istoria del ME
os orígenes de la ME se remontan a '5"' cuando los comerciantes de
metales comen!aron a reali!ar transacciones sobre bases regulares. 2in
embargo7 fue en '/"" 1ue formaron la om&aía del Mercado # del
ntercambio de Metales de ondres como un resultado directo de la
revoluci*n industrial de ran Cretaa del siglo TT7 esto conduo a un
aumento masivo en el consumo de metales en el eino Inido7 1ue re1uiri*
la im&ortaci*n de enormes volmenes de metales del eKtranero. os
comerciantes comen!aron a satisfacer la demanda de metales en el
mercado de metales donde se negociaba a futuro &ara &rotegerse contra
riesgos vendiendo metales como contratos a &la!o. a ME fue formada
&ara traer orden a esta actividad con el establecimiento de un solo
mercado7 reconociendo las 8&ocas de negociar # es&ecificaci*n
estandari!ado &ara los contratos.b) Funciones del ME
a ME tiene 3 funciones &rinci&ales las cuales son? obertura
Es el &roceso de gesti*n del riesgo de coti!aci*n del metal7 las
com&aías con riesgo de &recios cubren su riesgo en coti!aci*n
estableciendo una &osici*n en el mercado de futuros de HMEN7
'$
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mediante el uso de futuros # o&ciones7 las com&aías &ueden
&rotegerse contra movimientos adversos en los &recios7 mantener
márgenes de beneficio acordados # &roteger los valores deinventario.
escubrimiento de &recios o Hoti!aci*nN-o# en día7 el HMEN &ro&orciona mundialmente los &recios de
referencia &ara metales inclu#endo el cobre7 aleaciones de aluminio7
estao7 &lomo7 !inc7 aluminio &rimario7 ní1uel7 cobalto7 molibdeno #
fierro7 así como &lásticos7 &olietileno # &oli&ro&ileno.
omo resultado del comercio7 los &recios diarios son descubiertos #&ublicados &or el EKc%ange7 los cuales son utili!ados &or com&aías
en todo el mundo como &recios bases en negociaciones de
contratos &ara la venta o com&ra de metales # materiales
industriales. Entrega de físicos
a industria &uede utili!ar el HMEN como el mercado del ltimo
recurso7 #a 1ue &ueden entregar eKceso de reservas en tiem&os de
suministro eKcesivo # sacar material en tiem&os de escases
eKtrema. Para a&o#ar este mecanismo el EKc%ange a&rueba #
licencia marcas de metales # almacenes en todo el mundo.El ME dis&one de más de "(( instalaciones &ara almacenar
sus metales re&artidos en '4 &aíses7 gracias a las cuales &uede
,(
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eecutar la entrega física de sus metales.
Figura ,.'.' Ma&a de ubicaci*n de los almacenes del MEFuente? an+ia7 omunidad Financiera
uadro ,.'.' Almacenes oficiales del ME
,'
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Fuente? Metal Culletin
uadro ,.'., Fundidoras # efinadoras autori!adas del MEFuente? Metal Culletin
c) ontratos del MEEl ME ofrece más de 6( ti&os de contratos entre futuros7 o&ciones #
sGa&s.os contratos de futuros de la ME &ermiten a &roductores7 consumidores
# fabricantes estar asegurados contra el riesgo de &recios variables.a Colsa ofrece contratos de o&ciones basados en los contratos de futuros7
# contratos de o&ciones basados en &recio medio o JAP>=s7 basado en el
&recio de li1uidaci*n mensual &romedio &ara todos los contratos de futurosde metales.
ontrato de futuros
,,
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In contrato de futuros es un contrato o acuerdo 1ue obliga a las
&artes contratantes a com&rar o vender un nmero determinado de
bienes o valores7 en una fec%a futura # determinada # con un &recioestablecido de antemano.El contrato de futuros es&ecifica un &la!o límite de entrega del
&roducto. 2i el com&rador 1uiere sellar un contrato o&uesto7 debe
%acerlo antes del &la!o límite o la entrega se %ará efectiva
físicamente.El ME modifica sus &la!os límites a diario7 &or lo 1ue se a&roKima
más 1ue otros mercados a las necesidades de &roductores #
consumidores.es&u8s de los contratos con &la!os a 3 meses7 los &la!os &ara los
contratos de futuros se establecen a límites semanales7 o
mensuales7 a '57 ,"7 637 o incluso ',3 meses. ontrato de o&ciones
os contratos de o&ciones son unos contratos más fleKibles 1ue los
de futuros. Al ad1uirir un contrato de o&ciones7 el com&rador no está
ad1uiriendo una obligaci*n en firme de com&ra. Esta o&ci*n &ermite
al &rotegido com&rador real la &osibilidad de marcar un &recio fio7
mientras se mantiene la &osibilidad de renunciar a la o&ci*n &ara
sacar &rovec%o de los movimientos de &recios favorables.El costo de com&rar la o&ci*n se conoce como &rima7 # a menos
1ue 8sta se lleve a cabo7 la &rima se &ierde. Por tanto no forma
&arte del valor real del contrato de futuros.Esto significa 1ue se %a reducido la &erce&ci*n del usuario del
mercado # el coste de la o&ci*n de si elige usar contrato de futuros o
de o&ciones como medio de cobertura.
,3
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Ja&o=sEl tercer ti&o de contrato 1ue ofrece la bolsa de Metales es un
contrato de o&ciones negociadas a &recio medio o Jraded Average
Price >&tions. Este ti&o de contrato solo está dis&onible &ara cobre
de alto grado7 aluminio de alto grado7 &lomo standard7 ní1uel
&rimario7 !inc es&ecial de alto grado7 aleaci*n de aluminio7 ;A2AA
9Aleaci*n es&ecial de aluminio americano) # estao. os JAP>=s
están basados en la media de &recios mensual. os contratos JAP>
son un com&lemento a los contratos de futuros # contratos deo&ciones.
d) Plataformas de comercioEl ME dis&one de tres &lataformas distintas a trav8s de las cuales
&odremos negociar los contratos de futuros7 o&ciones # sGa&s 1ue nos
ofrece. Para &oder negociar metales industriales en el ME se tiene 1ue%acer a trav8s de una de las em&resas miembro. as tres &lataformas de
negociaci*n 1ue %a# en el ME son las siguientes?
Anillo de comercio o ing 9''?45 a '"?(( %oras7 %ora de ondres) A viva vo! es la forma más antigua # &o&ular de la negociaci*n en la
Colsa. onocido como ring trading. 2e denomina así &or1ue los
comerciantes tienen sus &uestos de comercio alrededor de un
círculo o ring. El comercio se lleva a cabo durante todo el día con
cada contrato negociado en la ME en &eríodos de cinco minutos
conocidos como DringD.
,4
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ada comerciante tiene un &uesto fio en el ring. Esto a#uda a
identificar rá&idamente a las em&resas com&radoras o vendedoras.
Este sistema solo es viable gracias al reducido nmero de miembrossocios de la ME. 2i el nmero fuese ma#or sería im&racticable.Es fundamentalmente &ara el &roceso de Hdescubrimiento de
&reciosN7 un t8rmino usado &ara describir la forma en la ME &recios
oficiales establecidos. Estos &recios se derivan de los &eriodos más
lí1uidos de comercio7 sesiones del HringN corto de negociaciones a
viva vo!7 # son más re&resentativos de la oferta # la demanda de laindustria. El &recio de cierre oficial7 en el 1ue los contratos se
li1uidan7 es determinado &or el &recio de la ltima oferta antes de
1ue suene la cam&ana &ara marcar el final del ring oficial.
Figura ,.'., ing de la bolsa de Metales de ondresFuente? B0A Cro+ers
ME 2elect o electr*nico 9'3?(( a '$?(( %oras7 %ora de ondres)
Es el funcionario del EKc%ange 1ue funciona con la &lataforma de
comercio electr*nico. Em&resas ME miembros están conectados al
sistema de MEselect 1ue &ermite a los o&eradores autori!ados a
reali!ar o&eraciones &or medios electr*nicos. Permite el
,5
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&rocesamiento directo a 1ue industrias MEselect se envían
automáticamente a los sistemas de contra&artida # com&ensaci*n
administrados &or -.learnet.El sistema &ermite los miembros de ME &ara conectar sus clientes
directamente en el sistema de comercio MEselect a trav8s de
a&licaciones de terceros7 un &roceso conocido como Horden de rutaN Jel8fono omercio 9,4 %oras al día)
El intercambio tambi8n es com&atible con un mercado de telefonía
entre oficinas de los miembros de la ME7 1ue funcionan las ,4
%oras del día.El comercio &or tel8fono es otra forma de comercio donde la
comunicaci*n se reali!a entre las em&resas miembros # sus
re&resentantes en el &iso de la ME es así como se cum&len las
ordenes de los clientes individuales 1ue deseen &artici&ar en el
comercio de metales. ado 1ue solo los miembros de la ME 91ue
tambi8n &ueden llamarse corredores) tienen &ermiso &ara comerciar en el &iso de la bolsa7 los clientes tienen 1ue abrir una cuenta de
inversi*n con ellos7 1ue llevaran a cabo sus *rdenes &or tel8fono # a
trav8s del sistema de corros.El sistema funci*n igual en el HringN. El comerciante llama a un
br*+er de la Colsa7 # &or medio de una &antalla &uede ver los
valores # &recios7 # reali!ar el acuerdo en el momento. Esto es
im&rescindible en un mercado 1ue evoluci*n tan rá&ido %o# en día.
,6
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Figura ,.'.3 Plataforma telef*nica del ME
Fuente? Financial ebsite of t%e #ear
e) Miembros del MEos miembros 1ue &artici&an en el ME están clasificados en 5 categorías
1ue son las siguientes? ategoría
Estos br*+ers entran al ring7 está conformado &or " miembros # &ara
&ertenecer a esta categoría se necesita un ca&ital de 5 millones de
libras .Ino de ellos es BP Morgan. ategoría
2on tambi8n llamados Hcorredores asociadosN7 ellos están fuera del
ring. Está conformado &or 3' miembros entre ellos tenemos a
-2C7 2cotiaban+ Euro&7 Jo#ota7 etc. ategoría
Está conformada &or em&resas financieras o industriales asociados
al comercio de metales7 sus o&eraciones se %acen a trav8s de un
re&resentante o corredor asociado .En ella negocian , em&resas. ategoría 0
2on br*+ers 1ue &ueden emitir contratos de la ME7 no son
miembros de la Hámara de com&ensaci*nN .Esta conformado &or 3
em&resas.
,"
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ategoría 0Está conformado &or 46 em&resas como Antofagasta7 io Jinto7
lencor7 Free&ort7 C-P7 etc.
f) ámara de om&ensaci*n o learing -ouseFunciones &rinci&ales?
Actuar como contra&artida de las &artes contratantes7 siendo com&rador
&ara la &arte vendedora # vendedor &ara la &arte com&radora.eterminaci*n diaria de los de&*sitos de garantía &or &osiciones abiertas.i1uidaci*n diaria de las &8rdidas # ganancias.i1uidaci*n al vencimiento de los contratos.Financiamiento de la ámara de om&ensaci*n
El learing -ouse se financia mediante las siguientes garantías? arantía nicialEs la cantidad 1ue debe ser de&ositada &or el tomador7 # el
lan!ador7 en las cuentas de garantía 9casa com&ensadora) en el
momento en el 1ue se materiali!a el contrato. arantía de 0ariaci*n
2i el saldo en la cuenta de garantía cae &or debao del saldo de
mantenimiento se le eKige al inversor un de&*sito o garantía
adicional. A los fondos eKtra de&ositados se les denomina garantía
de variaci*n .2i el inversor no &rev8 la garantía de variaci*n7 el
agente cerrara la &osici*n del contrato
g) Partici&antes en la comerciali!aci*n de minerales
El omercio nternacional de &roductos mineros7 lo reali!an distintos ti&os
de em&resas vendedoras # com&radoras.
,/
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as em&resas vendedoras7 constituidas &or &roductores
inde&endientes 9mineros7 refinerías)7 intermediarios comerciales
9distribuidor7 comerciante) e industriales 9convertidor7 fabricantes) as em&resas com&radoras7 1ue &ueden ser em&resas industriales
9convertidor7 fabricante)7 intermediarios comerciales 9distribuidor7
comerciante) # consumidor final.
%) 0alori!aci*n de los &roductosos valores de los minerales de&enden7 de los acuerdos comerciales # a la
volatilidad de las coti!aciones de los metales como consecuencia de la
oferta # demanda en las &rinci&ales bolsas internacionales donde se
tran!an estos # 1ue nos sirven de referencia &ara valori!ar nuestras
materias &rimas 9los minerales). Este balance entre la oferta # demanda
debe contem&larse en el marco de un mercado global7 &ocas veces local7
&or lo 1ue normalmente el comercio de minerales se reali!a mediante
o&eraciones de comercio internacional.En una Colsa de Metales7 la coti!aci*n de los metales &ueden variar &or? Fluo de nversiones. ;iveles de rentabilidad &resente # futuras. 2ituaci*n Econ*mica actual de las em&resas ofertantes #
demandantes.Estos Precios nternacionales &resentan las siguientes características? aso de obre
2e eK&resa en entavos de *lar &or ibra 9Qb) # corres&onde a
un átodo de calidad de $$.$$$U de u. aso >ro
2e eK&resa en *lar &or >n!a Jro# 9I2VQ>!) # corres&onde a oro
de alta &ure!a $$7$$U. Es decir ,4 +ilates. aso Plata
,$
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2e eK&resa en *lar &or >n!a Jro# 9I2VQ>!) # corres&onde a &lata
de alta &ure!a de $$.$$$$U de Ag.En consecuencia7 si un em&resario desea determinar ingresos o reali!ar
otras o&eraciones vinculadas a los &recios internacionales7 debe tener
&resente 1ue el &roducto final 1ue se obtenga de sus minerales o
&roductos7 cum&la la calidad asociada al ommodit#7 de lo contrario7 si
&resenta una calidad menor7 debería utili!ar ese referente afectado &or un
factor menor 1ue uno factor 1ue de&enderá de la calidad asociada al
&roducto.i) Precios 1ue se forman en el ME
os &recios 1ue se generan en las &lataformas de negociaci*n del ME se
utili!an como referencia a nivel mundial # se toman como base &ara la
negociaci*n física de los metales industriales. Podemos encontrar los
siguientes? ME >fficial Price? 2e saca del ltimo bid # del ltimo as+ coti!ado
en el segundo ing. Este &recio se utili!a como &recio de referencia
&ara la contrataci*n de metales físicos. ME Inofficial Price? 2e saca del ltimo bid # del ltimo as+ coti!ado
en el cuarto ing. ME losing Price? Este &recio es establecido &or el omit8 de
oti!aciones del ME des&u8s de 1ue se cierre la negociaci*n en el
ing. Este &recio es utili!ado &or -.learing &ara calcular losmárgenes.
os riesgos de contra&artida son anulados gracias a -.learnet7 1ue se
encarga de com&ensar todos los contratos 1ue se negocian en el ME #
3(
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así &ro&orcionar garantías a ambas &artes de la negociaci*n en caso de
insolvencia.
) oti!aci*n de los metales en el ME durante los 3( ltimos días
3'
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uadro ,.'.3 Evoluci*n del &recio del cobre en el MEFuente? Portal Minero
uadro ,.'.4 Evoluci*n del &recio del ní1uel en el MEFuente? Portal Minero
3,
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uadro ,.'.5 Evoluci*n del &recio del estao en el MEFuente? Portal Minero
33
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uadro ,.'.6 Evoluci*n del &recio del !inc en el MEFuente? Portal Minero
34
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uadro ,.'." Evoluci*n del &recio del &lomo en el MEFuente? Portal Minero
35
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uadro ,.'./ Evoluci*n del &recio del aluminio en el MEFuente? Portal Minero
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uadro ,.'.$ Evoluci*n del &recio del oro en el MEFuente? Portal Minero
3"
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uadro ,.'.'( Evoluci*n del &recio de la &lata en el MEFuente? Portal Minero
2.2. RESULTADOS Y DISCUSIONES
a) -istoria del ME
3/
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El ME surgi* como res&uesta a la revoluci*n ndustrial7 &or el alto
consumo de metales im&ortados # &ara 1ue los em&resarios se &rotean
de las fluctuaciones de los &recios. Además se buscaba centrali!ar elcomercio de los metales en toda Euro&a.
b) Funciones del ME
El ME tiene como &a&el im&ortante 3 funciones?
El de brindar cobertura sobre los contratos &ara no tener riesgos en
cuanto a la fluctuaci*n o volatilidad de los &recios.
El de dar a conocer el descubrimiento de los metales a trav8s de sus
bro+ers en el segundo ring de la &rimera sesi*n7 &ara el &recio oficial
9s&ot) # en el segundo ring de la segunda sesi*n &ara el &recio de cierre.
omo ltima funci*n tiene el de %acer la entrega de físicos sin necesidad
de riesgos o &erdidas.
Por lo tanto &odemos decir 1ue el ME nos &uede asegura una
mercadería a la cantidad7 tiem&o # &recio acordado.
En el cuadro ,.'.' observamos algunas de las "(( instalaciones de
almacenamiento con el 1ue cuenta el ME &ara garanti!ar la entrega de
físicos.
En el cuadro ,.'., observamos tambi8n las refinadoras inscritas en el ME
con lo cual nos garanti!a la entrega de los metales.
c) Plataformas de comercio
3$
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El ME dis&one de tres &lataformas distintas a trav8s de las cuales
&odremos negociar los contratos de futuros7 o&ciones # sGa&s 1ue nos
ofrece. Estas son a viva vo! en el ring7 vía telef*nica o electr*nica atrav8s del internet. Además &ara &oder negociar metales industriales en el
ME se tiene 1ue %acer a trav8s de una de las em&resas miembro.
Estas &lataformas surgen &or el avance de la tecnología en el as&ecto de
las telecomunicaciones # el ME no se %a 1uedado en lo tradicional sino
1ue %a evolucionado segn el avance tecnol*gico facilitando así la
comerciali!aci*n de metales.
d) Miembros del ME
El ME cuenta con miembros clasificados en 5 categorías? os tres
&rimeros son &arte de la cámara de com&ensaci*n &ero solo el &rimero
br*+er entra al ring a negociar. Además los dos ltimos funcionan como
intermediarios entre las em&resas no inscritas # el ME.
omo observamos el ME está mu# bien estructurado %e organi!ado &ara
la fácil comerciali!aci*n de los &roductos metálicos.
e) Partici&antes en la comerciali!aci*n de minerales
A los &artici&antes de la Colsa de Metales de ondres de les &uede llamar
tambi8n clientes los cuales &ueden ser &roductores7 ndustriales7
ntermediarios7 Es&eculadores # consumidores finales.
4(
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Ellos son los 1ue %acen &osible 1ue en la Colsa eKista7 la &artici&aci*n de
las em&resas es a nivel mundial &ues es libre siem&re # cuando se cum&la
con los re1uisitos 1ue este te &ide.
f) ámara de om&ensaci*n o learing -ouse
Es el ente 1ue acta como contra&artida de las &artes contratantes7 siendo
com&rador &ara la &arte vendedora # vendedor &ara la &arte com&radora.
i1uidaci*n diaria de las &8rdidas # ganancias7 # vencimiento de contratos
Financiamiento de la ámara de om&ensaci*n a trav8s de garantías
como el margen inicial # el de variaci*n.
uadro ,.,.' arantías de la cámara de com&ensaci*nFuente? Pro&ia
g) oti!aci*n de los metales en el ME durante los ltimos 3( días
oti!aci*n del cobre en los ltimos 3( días 9ME)
el cuadro ,.'.3 &odemos notar 1ue a trav8s de los ltimos 3( días 7 a
&artir del siete de octubre el &recio bao en 47((( d*lares el día diecisiete
de octubre &ero solo %a variado en un aumento de 67((( %asta el día
4'
arantías de la cámara de com&ensaci*n
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veinte del mes &resente7 entonces este metal no tuvo muc%a variaci*n en
los ltimos treinta días
oti!aci*n del ní1uel en los ltimos 3( días 9ME)el cuadro ,.'.4 &odemos notar 1ue a trav8s de los ltimos 3( días7 a
&artir del siete de octubre el &recio bao en "75$/ d*lares teniendo una
baa del &recio en los ', días &osteriores %a aumentado7 el día veinte del
mes &resente a "7(6$ d*lares7 entonces este metal tuvo variaci*n de siete
días baando los &recios &ero aumentando el ultimo día7 manteni8ndose el
&recio del &rimer día con el ltimo
oti!aci*n del estao en los ltimos 3( días 9ME)
el cuadro ,.'.5 &odemos notar 1ue a trav8s de los ltimos 3( días7 a
&artir del siete de octubre el &recio es de $7'$" d*lares teniendo una baa
del &recio en los 6 días &osteriores de un &romedio de '7,(( d*lares7
aumentando el día veinte del &resente mes a $7'4( d*lares7 entonces este
metal tuvo variaci*n de die! días baando los &recios &ero aumentando el
ultimo día7 manteni8ndose el &recio del &rimer día con el ltimo con la
diferencia de 5" d*lares la libra.
oti!aci*n del !inc en los ltimos 3( días 9ME)
el cuadro ,.'.6 &odemos notar 1ue a trav8s de los ltimos 3( días7 a
&artir del siete de octubre el &recio fue de '(47666 d*lares teniendo una
baa del &recio # subida de &recios siendo la curva mu# variante7
disminu#endo el día ltimo 1ue es el veinte # nueve del mes &resente7
4,
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teniendo una caída en el &recio7 siendo la diferencia de '7$(" d*lares la
libra
on los datos de los cuadros ,.'.3 ,.'.4 ,.'.5 ,.'.6 7,.'." 7,.'./ 7,.'.$ 7,.'.'( &odemos concluir 1ue el ME lleva un control estricto de la
fluctuaci*n de los &recios de los metales .Además los datos son
actuali!ados todos los días &ara llevar un meor control de la volatilidad de
los &recios.
Estos &recios a demás nos &ermiten %acer &ro#ecciones &ara saber c*mo
ira el &recio en el futuro # es&ecular a trav8s de ellos7 estos cuadros nos
sirven tanto &ara comerciali!ar a%ora como en el futuro 7tratando así de
manear una buena gesti*n de riesgos.
A continuaci*n un eem&lo de &ro#ecci*n?
43
ata %ist*rica de la
coti!aci*n dela&lata
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uadro ,.,.3 Precio %ist*rico.
Fuente? Pro&ia
uadro ,.,.3 Pro#ecci*n con el R2C.
Fuente? Pro&ia
44
Pro#ecci*n de la coti!aci*n de la &lata &ara el ,('5 son elro rama R2C Pro ec
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CONCLUSIONES
El ME es un ente &ara la comerciali!aci*n de metales 1ue se form* &or la
necesidad de negociaci*n de estos anteriores # 1ue fue evolucionando a trav8s
del tiem&o con las nuevas tecnologías &ermitiendo así un comercio más am&lio7
formal # rico. Estas tecnologías nos &ermiten conocer el &recio # tambi8n
comerciali!ar los metales a tiem&o real en distintos lugares del mundo.
2u buena estructura # organi!aci*n &ermite comerciali!ar de manera fácil # segura
9sin correr riesgos de la volatilidad de &recios) .aranti!ando así las ventas7
com&ras # entregas de mercancía.
45
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RECOMENDACIONES
El ME nos brinda cobertura sobre la volatilidad de los &recios de metales # nos
garanti!a la entrega de físicos7 &or los cual recomendamos comerciali!ar con esta
bolsa a trav8s de sus bro+ers de la 0 categoría con los cuales &odemos tra!ar
nuestra mercancía sino go!amos de suficiente ca&ital.
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