jornada cve internacionalización: estrategias de inversión internacional
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Estrategias y oportunidades de planificación fiscal en la internacionalización de la empresa
Valladolid, 7 de marzo de 2013
7 de marzo de 2013 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional Pág. 2
En los próximos 30 minutos…
► “Check list” no fiscal para la planificación fiscal de una inversión internacional
► Algunas cuestiones clave en la planificación fiscal de inversiones transfronterizas
► En la realización de la inversión
► En la repatriación de los flujos de la inversión
► En la salida de la inversión
► De interés práctico…
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“Check list” no fiscal para planificación fiscal
► Plan de inversión
► Modelo de inversión (inversión directa/indirecta, joint venture, UTE, holding, etc.)
► Inversión multi-país o en una única jurisdicción
► Horizonte temporal de inversión
► Recurrencia en la liquidez al accionista/inversor
► Tipo de actividad y su influencia en la generación esperada de flujos de fondos
(plusvalías, alquileres, dividendos, comisiones, royalties, intereses, etc.)
► Especial referencia a activos y actividades inmobiliarias
► Financiación – capital vs. deuda (interna / externa)
► Flexibilidad y carga administrativa en reporting y obligaciones fiscales y formales
► Marco jurídico del territorio destino de la inversión
► Responsabilidad – influye en elección de vehículo inversor (filial vs. sucursal, etc.)
► Accionistas/Inversores
► Residencia (fiscal)
► Personas jurídicas / físicas
► Capacidad fiscal en España
► Family office – gestión patrimonial
► Gestión de la inversión / activo (¿subcontratada? ¿medios propios?)
7 de marzo de 2013 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional Pág. 4
Objetivos de planificación fiscal internacional
► La estructura internacional de inversión debería:
► Permitir la realización de la inversión de forma fiscalmente eficiente
► Permitir igualmente las desinversiones con la menor tributación posible
► Reducir o eliminar la tributación de los flujos de fondos dentro del grupo (e.g.
retenciones por dividendos, intereses, royalties…)
► Reducir la tributación local de las sociedades operativas (aprovechamiento de gastos,
consolidación fiscal, servicios y cargos intragrupo, políticas internas de precios de
transferencia, etc.)
► Permitir, en su caso, la circulación/reinversión de fondos desde unas inversiones a
otras dentro del mismo país / grupo operativo con la menor carga fiscal posible
► Soporte económico y de negocio – tendencia internacional en normativa anti-
abuso
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Tres preguntas clave…
► ¿Compra de acciones o de activos?
► Impacto de la tributación en el modo de financiar la inversión
► ¿Cómo se debe estructurar la inversión?
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Posibles niveles de tributación
SOCIEDAD
MATRIZ
SOCIEDAD
HOLDING
FILIAL
EXTRANJERA
I.S. (residencia)
Retención en origen
I.S. (holding)
Retención en origen
I.S. (local)
• Método para evitar doble
imposición
• Beneficios fiscales en el país
del inversor
• Exención de dividendos y
plusvalías
• Convenios doble imposición
• Directivas fiscales europeas
• Fiscalidad del país de destino
• Financiación de la inversión
• Elección del vehículo de
inversión adecuado
?
• Convenios doble imposición
• Directivas fiscales europeas
7 de marzo de 2013 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional Pág. 7
Algunas claves del sistema español de tributación internacional
► ¿Inversión directa (persona física) o a través de sociedad?
► Inversión directa: Tipo marginal en rendimientos, 21% en plusvalías, no acceso a exención en la repatriación
► Inversión a través de sociedad: Mayor flexibilidad de planificación / coste de mantenimiento de la estructura
► Eliminación de la doble imposición internacional (art. 21 y 22 TRLIS)
► Sistema de exención de dividendos y plusvalías de fuente extranjera
► Test de empresarialidad de las rentas
► Actividades operativas
► Ojo con actividades inmobiliarias
► Actividades intra-grupo (financiación, arrendamientos, etc.)
► Regla 85/15 y plusvalías
► Test de tributación análoga
► Presunción de cumplimiento en caso de país con convenio de doble imposición
► Pronunciamientos DGT sobre comparabilidad de figuras impositivas
► Transparencia Fiscal Internacional: no suele ser un problema
► Deducibilidad de gastos financieros y depreciación por pérdidas
► Fondo de comercio financiero – Pronunciamientos Unión Europea
► Creciente red de convenios fiscales, algunos con ventajas especiales
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► Algunas conclusiones preliminares
► El sistema de exención del artículo 21 TRLIS:
► permite flexibilidad en la repatriación del beneficio
► permite la reducción de la tributación global de la inversión, concentrando la planificación en el impuesto local y las retenciones de salida
► permite desinversión fiscalmente eficiente
► El sistema de TFI:
► No resulta generalmente un problema en inversiones dentro de la UE
► En países de baja tributación no UE, es importante que la renta provenga de una actividad empresarial (test generalmente flexible, salvo en determinadas actividades)
Algunas claves del sistema español de tributación internacional
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Otras cuestiones clave…
► Financiación
► Capital…
► ¿Impuesto sobre Operaciones Societarias o Capital Duty?
► Retorno (capital, prima, dividendos y plusvalías sobre acciones): en principio,
fiscalmente más favorable en nuestro territorio
► ¿Retención fiscal en el dividendo? ¿tributación de la plusvalía?
► En principio, repatriación menos flexible, mercantilmente (reserva legal,
¿dividendo a cuenta? ¿acciones rescatables / share buybacks?)
► … versus deuda
► Normalmente, sin imposición indirecta
► ¿Límites por subcapitalización u otra normativa de índole similar?
► ¿Retención en el pago de intereses?
► ¡Diferencial de tipos!
► Repatriación más flexible
► Limite en la deducción del gasto financiero en adquisiciones intragrupo
► Financiación híbrida – ¡atención al tratamiento contable!
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Otras cuestiones clave…
► Aprovechamiento fiscal del gasto
► ¿Dónde está la renta gravable?
► ¡Diferencial de tipos!
► Debt push down – localización de deuda y limitación en deducibilidad de gastos
financieros
► Requisitos locales de deducibilidad (subcapitalización y otros)
► Normativa sobre Precios de Transferencia
► Compensación de bases imponibles negativas
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► Planificación de la salida
► Venta de activos…
► Tributación IS local
► ¿Aprovechamiento BINs?
► ¿Reinversión?
► Recuperabilidad IVA
► ¿Doble imposición en la repatriación (dividendo, liquidación)?
► …versus venta de acciones
► ¿Exención fiscal por convenio?
► ¿Deducción en el precio?
► ¿Tributación indirecta?
► ¿Pérdida de deducción de gastos?
► Métodos para evitar la doble imposición
Otras cuestiones clave…
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Estructura societaria de única SPV
INVERSOR
HOLDCO ??
Salida
Acciones
Salida
Activos
Exención
Exención
SPV
Dividendo
Dividendo
Actividades operativas
(e.g. distribución)
Actividades operativas
(e.g. fabricación)
7 de marzo de 2013 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional Pág. 13
Estructura societaria de única SPV
► Salida típica: venta de activos
► Ventajas:
► Menor coste de administración
► Mayor seguridad de acceso a exención
► Posibles desventajas:
► Menor flexibilidad en la salida – venta de acciones supone venta de todos los
activos (salvo carve-outs)
► Venta de activos tributable en país de inversión
► Imposición indirecta en transmisión – Transfer Taxes
7 de marzo de 2013 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional Pág. 14
Estructura societaria de multi-SPV
INVERSOR
HOLDCO ??
SPV SPV SPV Salida
Acciones
Salida
Activos
Exención
Exención
Dividendo
Dividendo
Actividades operativas
(e.g. distribución)
Actividades operativas
(e.g. fabricación)
7 de marzo de 2013 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional Pág. 15
Estructura societaria de multi-SPV
► Salida típica: venta de acciones
► Ventajas
► Flexibilidad en la salida (activos, acciones), potencialmente sin coste fiscal (acciones)
► Posibles desventajas:
► Deducción en el precio (venta de acciones)
► ¿Tributación indirecta?
► Mayor coste de gestión
7 de marzo de 2013 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional Pág. 16
Posibles ventajas de la utilización de un vehículo holding
► Agrupación de participaciones de minoritarios ► Acceso a exención / tipo reducido de retención en dividendos (Directiva Matriz-Filial,
Convenios) ► Acceso a la exención fiscal en España en la repatriación del dividendo (5%)
► Acceso a convenios fiscalmente ventajosos
► Protección fiscal de plusvalías en la venta de acciones ► Repatriación fiscalmente eficiente de dividendos que de otra manera no tendrían acceso
a exención
► Flexibilidad mercantil (liquidez al socio)
► Algunos riesgos ► Abuso de convenio, treaty shopping, normativa anti-abuso Directiva matriz-filial ► Residencia fiscal ► Medios materiales y humanos ► Norma anti-deslocalización
► Alternativas
► Los “sospechosos habituales”: Benelux, Suiza… ► Otras alternativas – Reino Unido ► ¿ETVE? ¿SPE?
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De interés práctico
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Financiación intragrupo (I)
► Limitación específica a la deducibilidad de gastos financieros generados por deuda intragrupo
cuando la deuda se destine a: ► la adquisición, a otras entidades del grupo, de participaciones en el capital o fondos
propios de cualquier tipo de entidades, o ► la aportación de capital o fondos propios a otras entidades del grupo salvo que se
acrediten "motivos económicos válidos“
► Los gastos financieros netos (el exceso de gastos financieros respecto de los ingresos por
intereses) deducibles en un mismo ejercicio están limitados al 30% del EBITDA
► EBITDA (fiscal) es el resultado de explotación ► - Amortizaciones ► - Subvenciones de inmovilizado no financiero ► - Deterioro y pérdidas de inmovilizado ► ± Resultado enajenaciones inmovilizado ► + Dividendos participaciones ≥ 5% o 6MM €
► Se sustituye por tanto la anterior norma de subcapitalización por limitaciones a la deducibilidad
de intereses, sin recalificación de los mismos como dividendos
► En todo caso serán deducibles gastos financieros por un importe de un millón de euros en cada
periodo impositivo. El límite se refiere al grupo fiscal (de existir el mismo)
► Los gastos no deducidos podrán deducirse en los 18 ejercicios siguientes con el límite
igualmente del 30% del EBITDA
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► Entidades que no formen parte de un grupo, salvo que los gastos derivados de deudas con
entidades participadas o en las que se participe en al menos el 20% excedan del 10% de los
gastos financieros netos
► Entidades de crédito, aunque aplica a entidades que formen parte del consolidado fiscal no
financieras
► El gasto financiero neto de AIEs y UTEs atribuido a sus socios computa para éstos a los
efectos de un doble límite:
► en AIE/UTE para determinar BI imputable a socios, y
► en socios para determinar su propia BI
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Financiación intragrupo (II): excepciones y especialidades
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Financiación intragrupo (III)
Filial
extranjera
SPV
Grupo
grupo fiscal
deuda SPV
Grupo
Sucursal
extranjera
deuda
Cómputo de
dividendos
Imputación
directa contable
7 de marzo de 2013 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional Pág. 21 21
Forma de presencia en el
mercado Oficina de representación Sucursal Filial
Tipo de actividad Sólo para actividades
preparatorias y auxiliares Principal Principal
Responsabilidad La empresa La empresa Filial
Aspecto regulatorio No puede realizar actividades
económicas propiamente dichas
Pueden existir limitaciones de
carácter regulatorio (compra de
terreno, obtención de licencias,
etc.) a la realización de
actividades económicas
dependiendo del país
Puede realizar actividades
económicas plenas
Tributación del beneficio en
país destino
No existe tributación si no
cualifica como EP
Tributación local sobre el
beneficio neto determinado
conforme a la legislación interna
aplicable, con ciertas
restricciones en deducibilidad de
determinados gastos
Tributación local sobre el
beneficio neto determinado
conforme a la legislación interna
aplicable
Tributación del beneficio en
España
No existe beneficio tributable
dada la naturaleza de las
actividades. Los gastos
incurridos se imputan
directamente a la empresa
Exento por normativa interna si
se cumplen los requisitos
necesarios (art.22 TRLIS)
Exento por normativa interna si
se cumplen los requisitos
necesarios (art.21 TRLIS)
Aprovechamiento en
España de pérdidas
derivadas de la actividad
local
Los gastos incurridos se
imputan directamente a la
empresa
Las pérdidas se imputan
directamente en la cuenta de
resultados de la empresa
Las pérdidas pueden dar lugar
al registro contable de una
provisión por deterioro deducible
fiscalmente (diferencia temporal)
Vehículo de inversión (I)
7 de marzo de 2013 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional Pág. 22 22
Forma de presencia en el
mercado Oficina de representación Sucursal Filial
Desinversión No existe tributación si no
cualifica como EP
Exento en España pero sujeto
normalmente en país de destino
Exento en España (art. 21
TRLIS). Puede estar asimismo
exento en país de destino
dependiendo de CDI
Entrada de nuevos socios No Supuestos muy específicos Sí
Deducibilidad de gastos No aplica
Pueden existir restricciones
respecto a determinados gastos
satisfechos a la casa central
No deberían existir restricciones
más allá de las legalmente
establecidas
Financiación No aplica Escenario limitado Escenario más flexible
Formalidades Muy limitadas (depende en todo
caso del país de destino de la
inversión)
Con carácter general, llevanza
de contabilidad y libros
independientes respecto a la
casa central, preparados de
acuerdo con principios contables
del país destino de la inversión
Llevanza de contabilidad y libros
independientes respecto a la
matriz, preparados de acuerdo
con principios contables del país
destino de la inversión
Grado de costes
administrativos de
constitución y
mantenimiento
Más bajo Más alto Más alto
Vehículo de inversión (II)
7 de marzo de 2013 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional Pág. 23
El fondo de comercio financiero en adquisiciones en el extranjero
Filial
extranjera
SPV
Grupo
grupo fiscal
deuda
Filial
extranjera
SPV
extranjera
Grupo
grupo fiscal
deuda
fondo de
comercio
financiero
Modelo FCF Modelo sin FCF
7 de marzo de 2013 Estrategias y oportunidades de planificación fiscal internacional Pág. 24
Entidades de Tenencia de Valores Extranjeros (ETVE)
► Oportunidades del régimen para inversiones en el exterior:
estrategias de salida
► Único requisito: Marcar casilla en declaración IS+
Brasil
ETVE
Grupo
inversor Transmisión a este nivel: ¿efectos?
Transmisión a este nivel: ¿efectos?
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