instrumentos financieros y derivados, reconocimiento y medición contable bajo la aplicación de...
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Tema:
Instrumentos Financieros y Derivados:
Reconocimiento Inicial, posterior y
presentación, bajo la aplicación de las
NIIF: NIC 32, NIC 39, NIIF 7 y NIIF 9
Ms. CPC. Alex Cuzcano Cuzcano
Lima, enero de 2015
Si usted desea incluir este material en una presentación o reproducirla
total o parcialmente por cualquier medio ya sea electrónico, mecánico,
químico, óptico, incluyendo el sistema de fotocopiado, sólo sírvase hacer
referencia a la siguiente fuente de información:
Autor: Alex Cuzcano Cuzcano
Copyright © Todos los Derechos Reservados
DERECHOS DE AUTOR DE LA PRESENTACIÓN
3
Contenido
– Sistema Financiero Peruano
– Riesgos Financieros
– Normas Internacionales de Información Financiera
– Definiciones y alcances de la NIC 32 y NIC 39
– Medición de Instrumentos Financiero
– Valor Razonable
– Casos Prácticos NIC 32 y NIC 39
– Instrumentos Financieros Derivados
– Forwards y Futuros
– Swaps
– Opciones
– Contabilidad de coberturas
– Casos Prácticos: Derivados Financieros
– Revelación en los EEFF – NIIF 7
– NIIF 9
Deloitte4
Sistema Financiero
Peruano
5
Sistema Financiero
Mercado de Valores Banca Comercial
Mecanismo de
Financiamiento DirectoMecanismo de
Financiamiento Indirecto
Mercado Primario
Las empresas se financian
Mercado Secundario
Brinda liquidez
Bolsa de Valores
de Lima
1.- Sistema Financiero Peruano
Bancario No Bancario
Fuente: SMV
A.- Tipos de Financiamiento
6Fuente: SMV
7
B.- Mercado de Valores
Bolsa
de Valores(acc, bonos, etc)
Inversionistas InstitucAFP’s
Bancos
Cias de Seguros
Fondos Mutuos
Personas JurídicasEmpresas
Personas Naturales
Empresas(Acciones, Bonos,
etc)
Inversionistas Emisores
Estado(Bonos Soberanos)
Fijación de
Precios
Función
Económica
S
A
B
S
A
B
Son mecanismos de negociación a los que concurren empresas
y ciudadanos para invertir en valores que le produzcan
eventualmente una ganancia, o para captar recursos financieros
de aquellos que lo tienen disponible
B.- Agentes que intervienen en el mercado de valores
8
SMV
Fuente: SMV
C.- ¿Cómo comprar un valor en bolsa
9
Contactarse con SAB
Registrarse como Cliente (datos)
Acreditar Identificación
Se le asigna un número de registro (RUT) en CAVALI
Emite orden de compra (nombre y cantidad de valores a
adquirir, precio, tiempo de vigencia de la orden).
Orden genera una propuesta (ELEX)
Se ejecuta la propuesta si las condiciones del mercado lo
permiten (Día T).
A los 3 días (T + 3) se registraran en una cuenta de CAVALI la
cantidad de valores adquiridos
SAB pone a disposición del cliente la Póliza de la Operación
D.- Flujo de una Operación
10Fuente: SMV
E.- Bolsa de Valores de Lima
11
Un mercado donde se reúnen
vendedores (ofertantes) y
compradores (demandantes)
de
valores
LA BOLSA DE VALORES DE LIMA:
• Empresa Privada – S.A.
• Facilita la negociación de valores.
• Ofrece servicios, sistemas y mecanismos
para la inversión y el financiamiento.
F.- Caja de Valores de Lima S.A. - CAVALI
12
Es una Sociedad Anónima Especial, por Resolución No358-97-
EF/94.10, que tiene por objeto el registro, compensación, liquidación y
transferencia de valores. Por ello, CAVALI es el Registro Central de
Valores y Liquidaciones.
Las principales funciones de CAVALI son:
Llevar el registro contable de valores representados por anotaciones en
cuenta de emisiones inscritas y no inscritas en Bolsa, y realizar las
anotaciones correspondientes.
Efectuar la transferencia, compensación y liquidación de fondos y
valores, que se deriven de la negociación de éstos por los mecanismos
de negociación autorizados o de manera extrabursátil.
Entregar dividendos en efectivo, acciones liberadas y otros beneficios o
derechos derivados de los valores inscritos en el registro contable
G.- Intermediarios Bursátiles – Sociedad Agente de Bolsa
13
• Una Sociedad Agente de Bolsa (SAB) es la única intermediaria del mercado bursátil
autorizada y supervisada la CONASEV encargada de realizar las operaciones de
compra y venta que los inversionistas les solicitan; a cambio cobran una comisión,
que es determinada libremente por cada una de ellas en el mercado.
• Las S.A.B son Participantes Directos de CAVALI, ya que tienen acceso a liquidar
operaciones en fondos y valores
• Las S.A.B.S también pueden prestar otros servicios, como resguardar los valores
(custodia), administrar cartera (diversos tipos de valores), así como brindar
asesoría,
mostrando a los inversionistas las diferentes alternativas que brinda el mercado de
valores y posibilitando así la elección de la mejor opción de inversión.
H.- Superintendencia del Mercado de Valores
14
I.- Clasificación de los Mercados Financieros
15
Por
Naturaleza
Renta
Fija
Renta
Variable
Por
Vencimiento
Mercado
Dinero
Mercado
Capitales
Por
Madurez
Primario
Secundario
Por Entrega
Mercado
Spot
Mercados
a plazos
CLASIFICACIÓN
16
J.- Mercados Primarios
16
SUBASTA
BVL
Acciones, Bonos, etc
Financiamiento
Empresa
Inversionistas
Es el proceso de venta inicial de una emisión de títulos valores, también conocido
como colocación primaria, es decir, es aquel donde se colocan y negocian por
primera vez los títulos que se emiten.
K.- Proceso de Oferta Pública Primaria – Emisión Directa
17 Fuente: SMV
K.- Proceso de Oferta Pública Primaria – Emisión Directa
18
K.- Proceso de Oferta Pública Primaria – Emisión Directa
19 Fuente: SMV
L.- Prospecto Informativo
20
• Características de los valores, así como los derechos y
• obligaciones que otorgan a su titular
• Cláusulas relevantes del contrato de emisión o del estatuto
• para el inversionista
• Factores que signifiquen riesgo para las expectativas de los
• inversionistas
• Destino de los fondos
• Nombre y firma de las personas responsables de la elaboración
• del Prospecto
• Detalle de las garantías de la emisión, cuando corresponda
• EEFF auditados del emisor
• Procedimiento a seguir para la colocación de valores
• Otros : Informes de Clasificación de Riesgo, Contratos
M.- Proceso de Oferta Pública - Anuncios
21
N.- Mercados Secundarios
22
Inversionista 2Inversionista 1
Sociedad Agente
de Bolsa 1
Bolsa
de
Valores
Sociedad Agente
de Bolsa 2
Es aquel donde los instrumentos financieros o los títulos valores que se han
colocado en el mercado primario son objeto de negociación. El mercado
secundario les da liquidez a los valores existentes. Generalmente, estas
negociaciones se realizan en las Bolsas de Valores.
O.- Instrumentos de Renta Variable
23
Son títulos-valores que representan una obligación del emisor, sin
que esta genere una retribución fija, sino una que varía de acuerdo al
comportamiento y rentabilidad del valor. Ejemplo: Acciones, ADR’s
Acciones
Comunes
Acciones de
Inversión
Acciones
Preferentes
Representan el capital autorizado, suscrito y
pagado
Creadas en 1977, participan de las utilidades
pero no tienen derecho a voto en JGA
Son inversionistas pasivos, sin derecho a voto,
pero con un derecho preferente en dividendos
P.- Instrumentos de Renta Fija
24
0t
Precio
Bonos Cupón Cero
Bonos BulletC1 C2 C3 C4
P
Precio
Bonos Amortizables
C1 C2 C3 C4P
Precio
PPP
Los activos de Renta Fija son instrumentos que se caracterizan por tener un flujo
futuro de amortización (capital) y renta (interés) conocido al momento de adquirir
el activo.
Q.- Ventajas del Mercado de Valores
25
Al Emisor
• Opción de elegir entre diversas alternativas de financiamiento, tales como: deuda a corto o mediano plazo, emisión de acciones comunes o sin derecho a voto, titulización de activos, entre otras.
• Flexibilidad en plazos, moneda y tasas de interés.
• Acceder a montos importantes de financiamiento a un costo competitivo.
• Estimula el manejo profesional y crea historia e imagen al emisor.
• Incorpora prácticas de buen gobierno corporativo.
Al Inversionista
• Opción de acceder a una serie de alternativas de inversión que se ajustan a diferentes expectativas de rendimiento y perfiles de riesgo: acciones, bonos, instrumentos de corto plazo, operaciones de reportes, fondos mutuos, etc.
• Obtener rendimientos superiores a los del sistema financiero tradicional, aunque a un mayor riesgo.
• Acceder a un mercado organizado y supervisado con información para la toma de decisiones de inversión.
R.- El Invertir en Bolsa Representa
26
• Identificar que tipo de inversión desea hacer.
• Contar con un capital excedente.
• Saber invertir se puede ganar o se puede perder.
Existe riesgo de perder la inversión.
• Elegir una Sociedad Agente de Bolsa.
• Asesorarse e informarse sobre actos o hechos que
pueden afectar al valor .( hechos de importancia,
estados financieros, noticias de la empresa, sector,
entorno, economía local y externa).
S.- Consideraciones a Tener en Cuenta
27
• El inversionista es quien decide en que valor coloca su dinero y
que tipo de operación quiere realizar, de acuerdo a su propia
evaluación.
• Una mayor rentabilidad se encuentra vinculada a un mayor
riesgo, una rentabilidad mostrada con anterioridad no asegura
que se repita.
• Realizar seguimiento permanente de la evolución de las
inversiones, exigir a la SAB entrega de estados de cuenta y
utilizar los servicios de Cavali y la Bolsa.
• En Bolsa se invierten excedentes de efectivo.
• El inversionista debe saber que no deberá invertir dinero o
activos que puede necesitar en el corto plazo.
• Estar bien informado sobre el valor y su entorno.
• Al invertir en bolsa se toma riesgos.
• Tomar la mejor decisión en el momento adecuado.
T.- Costos y Gastos Relacionados – Comisiones
28
Concepto Porcentaje (*)
Retribución BVL 0.0775%
Fondo de Garantía BVL 0.0075%
Fondo de Liquidación 0.005%
Retribución a CAVALI 0.065%
Contribución CONASEV 0.05%
Comisión SAB Libre x SAB (entre 0.5% y 1%)
I.G.V. 18%
(*) Sobre el monto efectivo de compra y venta
Junio 2014
U.- Preguntas Frecuentes
1. ¿Quiénes pueden invertir en la BVL?
2. ¿Cómo se invierte en la Bolsa de Valores de Lima? O ¿Cómo se compran
y venden acciones u otros tipos de valores?
3. ¿Cuáles son los beneficios y los riesgos de invertir en la Bolsa de Valores
de Lima?
4. ¿Existe un costo por invertir en la BVL?
5. ¿Qué tipo de valores o instrumentos financieros se negocian en la BVL?
6. ¿Cómo debo de elegir una Sociedad Agente de Bolsa?
7. ¿Cuántas existen actualmente y cuáles son?
8. ¿Con cuánto dinero puedo empezar a invertir?
9. ¿Cómo se puede obtener información de las empresas (estados
financieros, memorias, hechos importantes, entre otros) que listan sus
acciones en la Bolsa de Valores de Lima?
10. ¿Qué es una operación Bursátil?
11. ¿Qué es una operación Extrabursátil?
29
30
V.- Respuesta del Sector Empresarial en los últimos años
31
W.- Respuesta del Sector Empresarial en los últimos años
32
X.- Rol del Gerente Financiero
Gerente
Financiero
Operaciones
de la firma
Mercados
de Capitales
(1) Efectivo proveniente de inversionistas
(1)
(2) Efectivo invertido en la firma
(2)
(3) Efectivo proveniente de las operaciones
(3)
(4a) Efectivo reinvertido
(4a)
(4b) Efectivo devuelto al inversionista
(4b)
33
Y.- REFORMA DEL MERCADO DE CAPITALES
Recientemente, el Congreso de la República aprobó la Ley Nº 30050, Ley de
Promoción del Mercado de Valores (publicada el 26/06/2013), que contiene diversas
disposiciones que buscan dinamizar el mercado de valores y se inscribe en un amplio
proceso de reformas para convertir al mercado de capitales en una significativa fuente
de financiamiento para la actividad económica.
8 Medidas a saber:
a) Creación de un régimen híbrido para financiar empresas corporativas, haciendo
más flexibles los requisitos y requerimientos de información, estando dirigidas las
ofertas públicas solamente a inversionistas institucionales.
b) Creación de un régimen especial – el Mercado Alternativo de Valores (MAV).
c) Obligación para las empresas autorizadas por la SMV de establecer un sistema de
administración integral de riesgos (SAR) para identificar factores que puedan tener
un impacto negativo en el negocio y en el mercado.
d) Mayores requerimiento prudenciales para los agentes de intermediación para
asumir responsabilidades frente a clientes, así como mayores exigencias sobre
publicidad de activos y servicios financieros que solo podrán realizar sujetos
autorizados o supervisados por la SMV o la SBS.
34
Y.- REFORMA DEL MERCADO DE CAPITALES
8 Medidas a saber (cont.):
e) Mayor protección al inversionista mediante el fortalecimiento de prácticas de
gobierno corporativo.
f) Penalización de la falsedad de información del emisora.
g) Fortalecimiento de la capacidad investigadora y sancionadora de la SMV.
h) Mejora del tratamiento tributario
35
Z.- EL MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES - MAV
35
36
Z.- EL MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES - MAV
37
Z.- EL MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES - MAV
38
Z.- EL MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES - MAV
39
TarifasZ.- EL MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES - MAV
40
Costo de ingreso al MAV para una Empresa Mediana (Sem. Ec.)
Primer ingreso al mercado
Monto del Programa / Emisión US$ 4,000,000
Costo mensual o
unitario
Costo Total
Estructuración y preparación US$ 70,000 US$ 70,000
Costo de clasificación de riesgo x 2 US$ 15,000 US$ 30,000
Auditor de EEFF (Anuales y trimestrales) US$ 10,000 US$ 10,000
Due Diligence Legal US$ 10,000 US$ 10,000
Inscripción BVL (% del monto colocado) 0.0375% US$ 1,500
Inscripción CAVALI (tarifa fija) US$ 85 US$ 85
Inscripción SMV (Según TUPA). S/.2,538 US$ 976
Comisión SMV (por OPP) 0.05% US$ 2,000
IGV de las comisiones a SMV, CAVALI y BVL 18% US$ 360
Comisión de colocación – SAB 0.50% US$ 20,000
Kit digital MVNet (único pago) US$ 210 US$ 210
Aviso en diario US$ 2,000 US$ 2,000
COSTO TOTAL POR INGRESO AL MERCADO (1ERA VEZ) US$ 147,131
COSTO TOTAL DE MANTENIMIENTO POR EMISIÓN US$ 13,900
Z.- EL MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES - MAV
41
Z.- REFORMA DEL MERCADO DE CAPITALES
Caso de éxito
Riesgos
Financieros
1.- Definición de Riesgo
«En el mercado de valores, Riesgo también es
definido como volatilidad, aún cuando el resultado
final sea positivo.»
43
1.- Definición de Riesgo
44
Algunos casos Emblemáticos
de Riesgos
Algunos casos de Empresas
Exitosas
1.- Definición de Riesgo
45
Las entidades se encuentran expuestas a una serie de riesgos de diferente
tipo.
Por ejemplo:
De tipo de cambio
De tasa de interés Operacionales
De commodity (o
materia prima)
46
1.- Definición de Riesgo
…sin embargo, no todos pueden ser gestionados por medio de instrumentos
financieros
TIPO DE CAMBIO
TASA DE
INTERÉS
OPERACIONAL
COMMODITY
Financial Risk
47
1.- Definición de Riesgo
¿Qué significa “riesgo”?
(Exposición a) la posibilidad de pérdida, perjuicio u otra circunstancia inoportuna o adversa.
Probabilidad o situación que involucra dicha posibilidad.
Diccionario Oxford de Inglés
El efecto de la falta de certeza con respecto a objetivos.
ISO 31000
Una probabilidad o amenaza de daño, perjuicio, obligación, pérdida o cualquier otra
ocurrencia negativa causada por vulnerabilidades externas o internas, las cuales podrían
evitarse por medio de acciones preventivas.
Business Dictionary (Diccionario de negocios)
48
1.- Definición de Riesgo
El principio μ-σ como base de la gestión de riesgos
Variable
independiente
Variable
dependiente
Desviación negativa = riesgo en
descenso
Desviación positiva = riesgo en
aumento
Resultado esperado
Objetivo
Asegurar un resultado esperado (deseado) y controlar las desviaciones
Resultado real
49
2.- Gestión del Riesgo Financiero
Controlar los riesgos requieren la toma de tres decisiones:
¿A qué nivel debe realizarse la
evaluación?
¿Qué herramientas deben
utilizarse para gestionar el riesgo?
¿Cuáles son los riesgos a ser
monitoreados?
► TODA transacción está asociada a riesgos
► Atención con el rango y naturaleza de los riesgos. Sepa reconocer
las…
Oportunidades
Amenazas
► Decida cuáles se gestionan de manera activa y cuáles no
50
2.- Gestión del Riesgo Financiero
Controlar los riesgos requieren la toma de tres decisiones:
¿A qué nivel debe realizarse la
evaluación?
En relación a la posiciónEn relación a la
transacción
El riesgo se evalúa a nivel de la transacción individual
El riesgo está siendo evaluado a nivel de cartera, tomando en consideración la compensación de los perfiles
de riesgo de las transacciones
51
2.- Gestión del Riesgo Financiero
Controlar los riesgos requieren la toma de tres decisiones:
Accepting risk and budgeting for its potential
occurrence.Retention
GESTIÓN DE RIESGOS
Stepping back from/not becoming involved in certain
transactionsAvoidance
Stepping back from/not becoming involved in certain
transactions. Sharing
Transferring transactions to lay off embedded risks to
a third party. Combining different transactions/risk profiles such that
the overall risk decreases.Diversification
Celebrar transacciones independientes con un perfil
de riesgo compensado.Reducir
(Eliminar)
Evitar Diversificar ReducirRetener Compartir
COBERTURA
Nótese: ¡Cobertura ≠ Contabilidad de coberturas!
¿Qué herramientas deben utilizarse para
gestionar el riesgo?
52
La secuencia del riesgo, la cobertura y la contabilidad de
coberturas
Tomar un riesgo
(Unidades de
negocio)
Cubrir un riesgo
(Gestión de
riesgos)
Teniendo en cuenta
un riesgo
(Finanzas)
Sin cobertura
Cubrir el riesgoNo tomarlo en cuenta
(no ejercer la opción)
Tomarlo en cuenta (ejercer la opción = aplicar la
contabilidad de cobertura
No se puede tener en
cuenta (no es factible)Tomar el riesgo
Tres escenarios posibles:
1
2
3
Tomar el riesgo
Tomar el riesgo Cubrir el riesgo
2.- Gestión del Riesgo Financiero
53
2.- Gestión del Riesgo Financiero
Micro cobertura de cartera vs. Macro cobertura de cartera
¿Qué unidad está siendo
cubierta?
¿A qué nivel debe realizarse la
evaluación?
En relación a la posición
En relación a la transacción
El riesgo se evalúa a nivel de la transacción individual
El riesgo está siendo evaluado a nivel de cartera, tomando en consideración la
compensación de los perfiles de riesgo de las transacciones
Cobertura micro
La partida gestionada es la transacción individual
Cobertura macro
La partida gestionada es el saldo abierto neto de una
cartera
54
2.- Gestión del Riesgo Financiero
Comparación de estrategias de cobertura
Micro cobertura Macro cobertura
► Requiere información limitada
► Se puede documentar fácilmente (de
ser necesario para monitoreo,
contabilidad u otros propósitos)
► Evita coberturas “innecesarias”
► Un reflejo más fiel de la posición
de riesgo neta general de una
entidad
► Cancelar la exposición individual
al riesgo es costoso
► Incluye el peligro de que el cancelar la
exposición al riesgo podría
INCREMENTAR la posición general neta
► Requiere sistemas de riesgo
complejos y procesos
relacionados
► La posición gestionada del riesgo no
asume casi ninguna relación con las
transacciones individuales
Ventajas
Desventajas
55
2.- Gestión del Riesgo Financiero
► Las entidades se encuentran expuestas a riesgos, así como también a recompensasr – “sin riesgo, no hay premio”
► La gestión de riesgos requiere definir lo siguiente:
Tipos de riesgo a ser gestionados Nivel de evaluación de los riesgos
Evitar Diversificar ReducirRetener Compartir
► La gestión de riesgos podría darse en distintas maneras:
COBERTURA
Síntesis
56
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle
Las entidades se encuentran expuestas a una serie de riesgos de diferente
tipo.
Por ejemplo:
RIESGO DE MERCADO
RIESGO DE TASA DE INTERÉSRIESGO DE TASA DE
INTERÉS
RIESGO DE PRECIO DE
COMMODITY (MATERIA PRIMA)
RIESGO DE LIQUIDEZ
RIESGO OPERATIVO RIESGO VOLUMÉTRICO
RIESGO DE CRÉDITO
RIESGO DE PRECIO DE
PATRIMONIO
57
Riesgo de tasa de interés
Un manual acerca de los tipos comunes de riesgo
Posibilidad de modificar los rendimientos de instrumentos que generan intereses, tales como
bonos o préstamos.
Definición del riesgo de tasa de interés:
Riesgo de tasa de interés
fija
Riesgo de tasa de interés
flotante
El riesgo de que al modificar
las tasas de mercado varíe el
valor (razonable) de un
instrumento de deuda
El riesgo de que al modificar las
tasas de mercado varíe los pagos
de interés continuos
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle
58 Un manual acerca de los tipos comunes de riesgo
Riesgo de tasa de interés
fija
El riesgo de que al modificar
las tasas de mercado varíe el
valor de un instrumento de
deuda
Interest coupons
Principal
Instrumentos de tasa fija: tasa de interés de mercado i ↑, valor
razonable FV ↓(vice versa)
Fa
ir v
alu
e
Discount interest coupons and principal at current market rates Timet2 t4t3 t5t1
Interest rates
Interest rate curve(normally sloped)
Time
Interest rates
t2 t4t3 t5t1
Interest rate curve(flat)Interest coupons
Principal
Va
lor
razo
na
ble
Descuento de cupones de interés y de principal a tasas de mercado corrientes
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle
59 Un manual acerca de los tipos comunes de riesgo
Cupones de
interés
Principal
Instrumentos de interés flotante: tasa de mercado i ↑, pago de
cupón↑ (vice versa)
Va
lor
razo
na
ble
Descuento de cupones de interés y de principal a tasas de mercado corrientes
Riesgo de tasa de interés
flotante
El riesgo de que al modificar las
tasas de mercado varíe los pagos
de interés continuos
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle
60
Riesgo de tasa de interés
Un manual acerca de los tipos comunes de riesgo
Instrumento de tasa fija Instrumento de tasa
flotante
CUPÓN
VALOR
RAZONABLE
fijo
(casi) fijo*
flotante (variable)
flotante (variable)
Tipo de riesgo
RIESGO DE
VALOR
RAZONABLE
RIESGO DE FLUJO
DE CAJA
* Varía entre las fechas “ reseteadas“ de las tasas
de mercado
Las entidades no pueden evitar correr el riesgo de tasa de
interés; únicamente pueden elegir a cuál riesgo desean
exponerse.
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle
61
Riesgo de tipo de cambio
Un manual acerca de los tipos comunes de riesgo
Posibilidad de variación en la tasa de cambio entre dos
divisas.
Definición de riesgo de tipo de cambio:
The effect of changes in exchange rates on the cash flows of an existing
financial instrument denominated in a foreign currency
The effect of changes in exchange rates when translating financial
statements of a subsidiary into the functional currency of the parent
The effect of changes in exchange rates on expected future cash flows
denominated in a foreign currency
Transaction risk
Translation riskTASA AL CONTADO TASA FUTURA
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle
62 Un manual acerca de los tipos comunes de riesgo
Posibilidad de variación en la tasa de cambio entre dos
divisas.
Definición de riesgo de tipo de cambio:
Riesgo de transacción
Tiempo
Tasa de tipo de
cambio ($/€)
Año 1 Año 2
1.001.16
0.70
El día de hoy, la Entidad A vende productos por
un millón de US$. Las ganancias se recibirán en
2 años:• Hoy: tasa de cambio = 0.70 $1mn = €1,429,000
• 1° año: tasa de cambio = 1.00 $1mn = €1,000,000
• 2° año: tasa de cambio = 1.16 $1mn = €862,000
Debido a que el millón de US$ por cobrar está bloqueada, la Entidad A ha sufrifo una
pérdida por tipo de cambio de €567,000 durante el periodo de dos años dada su divisa
local (€).
Riesgo de tipo de cambio
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle
63 Un manual acerca de los tipos comunes de riesgo
Posibilidad de variación en la tasa de cambio entre dos divisas.
Definición de riesgo de tipo de cambio:
Riesgo de conversión
Tiempo
Tasa de cambio ($/€)
1.001.16
Año 1 Año 2
0.70
La Entidad A (cuya moneda funcional es el €) tiene
propiedad total sobre la Entidad B (cuya moneda
funcional es el $). Los activos fijos de la Entidad B
en moneda local ($) no han cambiado entre el
primer y segundo año.
• 1° año: $10,000,000 = €10,000,000
• 2° año: $10,000,000 = €8,620,000
Dada la variación en el tipo de cambio, la inversión neta en B ha sufrido una pérdida por tipo de
cambio del 14%.
Riesgo de tipo de cambio
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle
64 Un manual acerca de los tipos comunes de riesgo
Posibilidad de variación en la tasa de cambio entre dos
divisas.
Definición de riesgo de tipo de cambio:
Riesgo económico
Tiempo
Tipo de cambio(¥/$)
100116
Año 1 Año 2
70
La Entidad A está considerando ingresar en el mercado
local de la Entidad B. La moneda de la Entidad B, el yen
japonés, es una moneda extranjera para la Entidad A. Las
Entidades A y B han acordado un contrato por
¥100,000,000, a pagar en 1 año.
• Al contado: ¥100mn = $1,429,000
• Tasa futura 1° año: ¥100mn = $1,000,000
La posición económica de la Entidad A en relación a la B se ve afectada
significativamente dadas las fluctuaciones en el tipo de cambio.
Riesgo de tipo de cambio
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle
65
Riesgo de commodity (o materia prima) y precio de
patrimonio
Un manual acerca de los tipos comunes de riesgo
Posibilidad de fluctuaciones en el precio de un commodity a través del tiempo.
Definición del riesgo de precio de commodity:
Posibilidad de fluctuaciones en el precio de un instrumento de patrimonio a través
del tiempo.
Definición del riesgo de precio de patrimonio:
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle
66 Un manual acerca de los tipos comunes de riesgo
Posibilidad de que un prestatario incumpla sus pagos a la contraparte en la fecha
pactada.
Definición de riesgo de crédito
Posibilidad de cambios adversos en la credibilidad de un prestatario lo cual
conllevaría a un incumplimiento
Posibilidad de una pérdida asociada con una exposición proveniente de la limitación de
un negocio a unas cuantas contrapartes de manera que las operaciones en marcha de
una entidad corran peligro
Posibilidad de pérdida a raíz de que un país congele los pagos de tipo de
cambio (riesgo de transferencia), o del incumplimiento de pagos pendientes
(riesgo soberano)
Riesgo de incumplimiento crediticio
Riesgo de concentración
Riesgo de país
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle
67 Un manual acerca de los tipos comunes de riesgo
RIESGO DE LIQUIDEZ
RIESGO OPERATIVORIESGO VOLUMÉTRICO
Riesgo legal
Riesgo político
Riesgo reputacional
Riesgo de refinanciamiento
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle
68
► Las Entidades se encuentran expuestas a una serie de riesgos
Un manual acerca de los tipos comunes de riesgo
Riesgo de tasa
de interés
Riesgo de precio
de patrimonio
Riesgo de tipo de
cambio
Riesgo de precio
de commodity
Riesgos de mercado Riesgos diferentes a los de mercado
► Los riesgos de mercado son aquellos predominantemente monitoreados y gestionados
Riesgo de tasa
fijaRiesgo de tasa
flotante
Riesgo de
transacciónRiesgo de
conversiónRiesgo
económico
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle
Síntesis
Normas
Internacionales de
Información Financiera
IFRS Relacionadas y sus objetivos
70
• IAS 32
‒Principios de presentación como pasivos o capital y para compensar
activos y pasivos financieros.
• IAS 39
‒Principios de reconocimiento y valuación de activos y pasivos
financieros y algunos contratos para comprar y vender partidas no
financieras.
• IFRS 7
‒Principios de revelación que permitan a los usuarios evaluar:
• La importancia de los instrumentos financieros para la situación financiera y el
desempeño de la entidad; y
• La naturaleza y grado de riesgos que se deriven de los instrumentos financieros
a los que esté expuesta la entidad y cómo administra esos riesgos.
Alcances y
Definiciones
Alcance
• El IAS 32, IAS 39 e IFRS 7 son aplicables a:
‒Todos los instrumentos financieros.• Con algunas excepciones.
‒Ciertos contratos para comprar o vender partidas no
financieras.• Que se liquiden de forma neta.
<IAS 32.3 y 5, IAS 39.5>
73
Alcance (continúa) Tipos de instrumentos financieros
InstrumentosFinancieros
Primarios Derivados Combinaciones
• Depósitos de efectivo.
• Bonos, préstamos
otorgados, préstamos
recibidos.
• Cuentas por cobrar /
pagar.
• Instrumentos de capital.
• Forwards / futuros.
• Opciones financieras.
• Swaps
• Caps y collars.
• Garantías financieras.
• Deuda convertible.
• Bonos en dos divisas.
74
Alcance - Excepciones (continúa)
IAS 32 IAS 39
• Participaciones en subsidiarias, asociadas y "joint ventures “ (IAS 27, 28 y NIIF 11). X X
• Activos y pasivos por arrendamientos financieros (IAS 17), excepto lo que se refieren
a la baja de activos, pasivos financieros y derivados implícitos.X
• Activos y pasivos por planes de beneficios de empleados (IAS 19).X X
• Activos y pasivos derivados de contratos de seguros (IFRS 4). X X
• Instrumentos de capital emitidos por la propia empresa que cumplan con la definición
de instrumentos de patrimonio (IAS 32).X
• Contratos de garantías financieras que sean tratados como contratos de seguros (IAS
37, 18 y IFRS 4).X
• Contratos con pago condicionado en combinaciones de negocios (IFRS 3). X X
• Contratos en una combinación de negocios para comprar y vender en una fecha
futura.X X
• Pagos basados en acciones (IFRS 2). X X
• Derechos de cobro/pago relacionados a una provisión registrada según IAS 37.X X
75
Alcance (continúa)Contratos de compra-venta convencionales
• Contratos para comprar o vender un bien o commodity
(e.g. futuros, forwards u opciones sobre un comodity)
• Hay una práctica establecida para liquidar la transacción por el neto o al recibir la mercancía se vende en un período muy corto de tiempo.
• Hay una práctica establecida de recibir la mercancía y utilizarla en el proceso productivo según las necesidades de la entidad.
• Fuera del Alcance• Dentro del Alcance
76
Definiciones
Instrumento Financiero
Contrato que da lugar, simultáneamente, a:
Por ejemplo; un préstamo :
El banco posee un activo (derecho de cobro)
La sociedad que lo contrata tiene un pasivo (obligación de pago)
en una empresa
en otra empresa
Pasivo Financiero
o
Instrumento de Capital
Activo
Financiero
Y
• Efectivo
• Un derecho contractual a
recibir efectivo u otro activo
financiero de otra empresa.
• Un derecho contractual para
intercambiar un instrumento
financiero con otra empresa
en condiciones
potencialmente favorables.
• Instrumento de capital de otra
empresa.
Activos:
77
Definiciones (continúa)Activo financiero
• Todo activo que represente:
‒ Efectivo
‒ Un instrumento de capital de otra entidad.
‒ Un derecho contractual para recibir efectivo u otro activo financiero de otra
entidad.
‒ Un derecho contractual para intercambiar instrumentos financieros con otra
entidad bajo condiciones potencialmente favorables.
‒ Un contrato que será liquidado o que puede liquidarse con los instrumentos de
capital de la propia entidad y que sea:
• Un NO derivado por el cuál la entidad esta obligada (o puede estar obligada) a recibir un
número variable de sus propios instrumentos de capital.
• Un derivado que será liquidado o que puede liquidarse por otro medio que no sea el
intercambio de un monto fijo de efectivo u otro activo financiero por un número fijo de
instrumentos de capital de la propia entidad.
<IAS 32.11>
78
Definiciones (continúa)Pasivo financiero e instrumento de capital
Pasivo Financiero
• Todo pasivo que represente una obligación contractual:
‒ Para entregar efectivo u otro activo financiero a otra entidad; o
‒ Para intercambiar instrumentos financieros con otra entidad bajo condiciones que
sean potencialmente desfavorables.
‒ Un contrato que será liquidado o que puede liquidarse con los instrumentos de
capital de la propia entidad y que sea:
• Un NO derivado por el cuál la entidad esta obligada (o puede estar obligada) a entregar un
número variable de sus propios instrumentos de capital.
• Un derivado que será liquidado o que puede liquidarse por otro medio que no sea el
intercambio de un monto fijo de efectivo u otro activo financiero por un número fijo de
instrumentos de capital de la propia entidad.
Instrumento de Capital
• Un contrato que compruebe una inversión residual en los activos de una entidad
después de deducir todos sus pasivos.
<IAS 32.11>
79
NIC 32: Instrumentos
Financiero: Presentación
Pasivo y capitalClasificación
• El emisor de un instrumento financiero debe clasificar el instrumento o sus elementos,
al momento de su reconocimiento inicial como:
‒ Pasivo
‒ Capital
• Aspectos clave:
‒ Sustancia sobre forma.
‒ Definiciones de pasivo y capital.
‒ Tratamiento contable por separado.
<IAS 32.15>
NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación
81
Clasificación Pasivo
• Existe obligación contractual de entregar efectivo u otro activo financiero o
de hacer un intercambio desfavorable.
‒ Existe un pasivo aun si la obligación esta condicionada.
• A la aprobación de una autoridad reglamentaria.
• Al ejercicio del derecho de redención por la contraparte.
<IAS 32.16>
NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación
82
ClasificaciónOpciones de liquidación
• Cuando instrumento otorga a una de las partes la opción de cómo liquidar el
instrumento se clasifica como un pasivo.
‒ A menos que todas las opciones posibles de liquidación resultarán en una
clasificación como capital.
‒ Ejemplo.
• Un instrumento que otorga al tenedor el derecho a exigir liquidación en efectivo o en
acciones de la empresa es un pasivo.
• Un instrumento que otorga al emisor el derecho de liquidar en efectivo o en acciones de la
empresa es un pasivo.
NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación
83
Clasificación Capital
• Se reconoce como capital cuando NO existe obligación contractual de entregar
efectivo u otro activo financiero o de hacer un intercambio desfavorable, y
• Si la liquidación se hace con acciones propias, el instrumento debe ser:
‒ Un NO derivado que se liquida con un número fijo de acciones, o
‒ Un derivado que se liquida con un monto fijo de efectivo a cambio de un número fijo
de acciones.<IAS 32.16>
Con un número variable de acciones, no puede ser capital
→ se clasifica como pasivo
NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación
84
NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación
Clasificación Ejemplos de clasificación
• Acciones preferentes redimibles por el emisor de manera obligatoria por un monto
fijo de efectivo.
‒ Pasivo
• Instrumentos que otorgan el derecho de venta al tenedor / obligación de compra al
emisor (“puttable instrument”).
‒ Pasivo
• Instrumento que paga con un número variable de acciones de la entidad que
equivalen a $1,000.
‒ Pasivo
• Instrumento que paga con un número variable de acciones de la entidad que
equivalen a 100 onzas de oro.
‒ Pasivo
85
ClasificaciónInstrumentos financieros compuestos
• Instrumento financiero que contiene un componente de pasivo y uno de
capital.
‒Cada componente debe clasificarse por separado.
‒Método para separar los componentes.
• Primero valuar el componente de pasivo a valor razonable (VR).
• El monto residual contra el VR total del instrumento representa el componente de
capital.
‒Ejemplo: Bono convertible.
• Una entidad emite un bono que paga intereses y otorga al tenedor el derecho a
convertirlo en un instrumento de capital del emisor.
• La obligación de pagar intereses y el monto principal del bono es un pasivo.
• La opción de conversión a capital es capital.
NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación
86
Deuda Convertible – Ejemplo Práctico
La sociedad CPC emite 2,000 bonos convertibles el 01.01.2008. Los bonos
tienen un vencimiento de 3 años y se emiten a la par, con un valor
nominal de 1,000 euros por bono.
• El interés de los bonos es 6%, es pagadero anualmente.
• Cada bono es convertible, a opción del tenedor y en cualquier momento
hasta su vencimiento, en 250 acciones ordinarias de CPC.
• En el momento de emitir los bonos, el tipo de interés para una deuda con
un riesgo similar de CPC, pero sin la opción de conversión de los bonos
en acciones, es del 9%.
• Se pide: Contabilizar el bono emitido por ABC en el momento de su
emisión.
NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación
87
F.- Ejemplo Práctico ( 1/2)
• Paso 1: Se calcula el valor de mercado del componente de pasivo:
- El flujo de caja descontado del bono será:
Total = 924,06 euros x 2,000 bonos = 1,848,122 euros
NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación
88
Ejemplo Práctico ( 2/2)
• Paso 2: Se calcula el valor residual de la parte de patrimonio:
Total efectivo recibido en el momento de la emisión de los bonos € 2,000,000
(2000 bonos x € 1000)
Valor de mercado del componente de deuda (€1.848,122)
(Cálculo slide anterior)
Valor residual del componente del patrimonio € 151,878
:• Paso 3: Contabilización:
Elemento Debe Haber
Efectivo 2,000,000
Deuda Financiera (Bonos) 1,848,122
Patrimonio 151,878
NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación
89
Interés, Dividendos, Pérdidas y Ganancias
• Intereses, dividendos, pérdidas y ganancias de instrumentos financieros o de un
componente del mismo que se registren como pasivos financieros deben ser
registrados directamente en resultados.
• Distribuciones a los portadores de un instrumento de capital son registradas
directamente contra el patrimonio de la Sociedad.
Acciones Propias
• En operaciones con acciones de tesorería no se reconocen pérdidas ni ganancias en
la compra, venta, emisión o cancelación.
• Las acciones de tesorería no se presentan como activos, se deducen del capital.
NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación
NIC 39 Instrumentos
Financieros:
Reconocimiento y
medición
Categoría de Activos Financieros
91
Disponible
para la ventaPréstamos y CxC
VR en ERI VR en ERI
Valor Razonable ORI
Costo
Amortizado
Participaciones financieras en Compañías
no cotizadas deben ser registradas a
coste neto de deterioro, salvo si se puede
determinar su valor razonable de forma
fiable
Asignados como Activos a Valor Razonable (VR)
Activos Finan.
Negociables
Activos a valor a razonable
con cambios reconocidos en
ERI
Mantenido hasta el
vencimiento
Activos financieros
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y
Medición
CATEGORÍA INICIAL VALORACIÓN TIPO DE ACTIVO
NIC 39
ANTES DE
MODIF.
NIC 39 MODIFICADO OCT. 08
Valor razonable con
cambios en
resultados-
Designado en el
momento del
reconocimiento
inicial
Valor razonable con
cambios en resultados
Deuda
No
PermitidaSin Cambios
Acciones
Préstamos y
cuentas por
cobrar
Valor razonable con
cambios en
resultados-Cartera
de Negociación,
excepto derivados
Valor razonable con
cambios en resultados
Deuda
No
Permitida
Puedes reclasificarse en circunstancias
especiales a:
-Mantenidas al Vencimiento
-Disponibles para la venta
Acciones Puedes reclasificarse en circunstancias
especiales a:
-Disponibles para la venta
Préstamos y
cuentas por
cobrar
Si hubiera cumplido las características de un
Préstamo o Cuenta por cobrar si no hubiera
sido clasificado como cartera de negociación y
la entidad tiene la intención y la capacidad de
conservarlos hasta su vencimiento o en el
futuro previsible (largo plazo), pueden
reclasificarse a:
- Préstamos y Cuentas por Cobrar92
Reclasificaciones de Categoría (Modif. Oct.2008).
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y
Medición
93
Reclasificaciones de Categoría (Modif. Oct.2008).
CATEGORÍA
INICIALVALORACIÓN
TIPO DE
ACTIVONIC 39 ANTES DE MODIF. NIC 39 MODIFICADO OCT. 08
Mantenidas
hasta el
vencimiento
Costo
AmortizadoDeuda
Reclasificación a disponible para
la venta sí:
- Ha cambiado la intención o
capacidad de mantenerlo
- La cartera está "tainted".
Sin Cambios
Disponibles
para la Venta
Valor razonable
con cambios en
Patrimonio
Deuda
Reclasificación a Mantenido
hasta el Vencimiento:
- Ha cambiado la intención o
capacidad de mantenerlo
- Se dá la rara circunstancia de
que no se dispone de una medida
fiable del valor razonable
- Ha transcurrido el periodo de
"tainting" rule.
Sin Cambios
Acciones No Permitida Sin Cambios
Préstamos y
cuentas por
cobrar
No Permitida
Si hubiera cumplido las características de
un Préstamo o Cuenta por, la entidad tiene
la intención y la capacidad de conservarlos
hasta su vencimiento o en el futuro
previsible (largo plazo), pueden
reclasificarse a:
- Préstamos y Cuentas por Cobrar
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y
Medición
Deloitte94
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y
Medición
Pasivos financierosClasificación
Pasivos Financieros
Otros
VR(ERI)
Con fines
de
Negociación
Designados
a VR
Deloitte95
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y
Medición
Pasivos financieros Con fines de negociación
• Asumido principalmente para:
‒ Recomprarlo en el corto plazo.
• Sin importar el motivo de la compra:
‒ Cuando es parte de una cartera respecto de la que hay evidencia de un patrón
reciente de utilidades obtenidas en el corto plazo.
• Los derivados:
‒ A menos que se hayan designado como instrumentos de cobertura y sean
efectivos.<IAS 39.9>
Deloitte96
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y
Medición
Pasivos financierosDesignados a valor razonable
• Un pasivo financiero puede designarse a VR si:
‒ La designación elimina o reduce una discrepancia contable; o
‒ Un grupo de instrumentos se administra y evalúa sobre una base de VR, conforme a
una estrategia documentada y se proporciona información interna sobre esa base.<IAS 39.9>
97
Medición de Instrumentos
Financieros
98
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición
Medición Inicial
99
Medición Posterior de Activos Financieros
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición
100
Medición Posterior – Según la Categoría del Activo Financiero
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición
Deloitte101
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición
Medición Posterior – Según la Categoría del Activo Financiero
102
La tasa de interés efectiva es el tipo de actualización que iguala el valor
en libros de un instrumento financiero con los flujos de efectivo
estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento, a partir de sus
condiciones contractuales, incluyendo en su cálculo las comisiones que
se paguen por adelantado pero sin considerar las pérdidas por
riesgo de crédito futuras.
TIE no incorpora la pérdida esperada
TIE incorpora la pérdida incurrida a la fecha.
Usar “tasa contractual” Genera mayores ingresos
Mayores provisiones para préstamos incobrables
Co
nce
pto
Inte
r-p
reta
cio
n
Tasa de Interés Efectiva
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición
103
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición
Medición Posterior – Según la Categoría del Activo Financiero
104
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición
Medición Posterior – Según la Categoría del Activo Financiero
105
• Actualmente no existe jerarquía “explícita” bajo IAS 39 (medición).
‒ El proyecto del IASB abarca una nueva jerarquía.
• Consistente (de manera general) con SFAS 157.
• IFRS 7 incluye jerarquía (revelación únicamente).
‒ Consistente (de manera general) con SFAS 157 pero con ciertas inconsistencias con
la jerarquía “implícita” en IAS 39.• <IAS 39. 48A, BC39A y B>
Cotizado en mercado activo
Técnica de valuación basada en mercado no activo mismo bien o
similar
Técnica de valuación no soportada por
información de mercado
Valor Razonable - Jerarquía actual – implícita en IAS 39
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición
106
Valor Razonable – Fuentes de Información
Bloomberg
Reuters
Datatec
Curvas cupón cero SBS
Boletín Diario BVL
SBS (Reporte 6)
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición
107
Valoración Posterior – Valor Razonable: Principales Problemas
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición
108
Deterioro de Valor (Impairment del Activo)
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición
109
Deterioro de Valor, Impairment – Inversiones de Capital
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición
110
Pérd
idas
incu
rrid
as
Evid
enci
aob
jeti
va
de
det
erio
ro
• Pérdida por deterioro sólo se reconoce cuando:
1.Existe evidencia objetiva del deteriro como resultado de eventos de pérdida pasados), y
2.El valor presente de dicho activo (grupo de activos) excede el importe recuperable
Imp
ort
e
recu
per
ab
le
• Un evento de pérdida pasado provee evidencia objetiva de deterioro cuando:
Ocurre luego del reconocimiento inicial del activo (Grupo de activos):
Ocurre en / antes de la fecha de balance:
Tiene un impacto en los flujos de caja futuros estimados del activo (grupo de activos) que
pueden ser estimados confiablemente• No será posible identificar un único evento que cause el deterioro, el efecto combinado de
diferentes eventos puede ser la causa del deterioro
• Las pérdidas esperadas de eventos futuros, sin importar su probabilidad, no se reconocen.
• Flujos de caja estimados del activo (grupo de activos)
• Descuento a la tasa de interés efectiva original
• Pérdidas por deterioro NO se reconocen en el momento de reconocimiento inicial
Impairment (Deterioro e Incobrabilidad)
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición
Deloitte111
1. Existe evidencia objetiva de deterioro sobre
una base individual?
• Costo amortizado de los activos financieros (“préstamos y cuentas por cobrar”, “mantenidos al
vencimiento”)
• Activos financieros disponibles para la venta
• Evaluación realizada al menos en cada fecha de reporte
4. Existe evidencia objetiva de deterioro en el
portafolio, sobre una base colectiva?
2. Determinar el importe recuperable
• Agregar items no significativos
• VP flujos futuros estimados
Sí
No
3. Se excede el importe recuperable?
No Incluir activo en
evaluación del portafolio
Sí
5. Determinar el valor recuperable - portafolio
• Agrupar por similitud de riesgo de crédito
• VP de flujos de caja futuros estimados
6. Se excede el valor recuperable? 7. No reconocer pérdida por
deterioro
SíNo
8. Reconocer pérdida por deterioro
No
Sí
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición
Deterioro e Incobrabilidad
112
Evento
Medición inicial
Medición posterior
Ganancias y pérdidas
Pérdidas por deterioro de
valor
Diferencia en cambio
Intereses TIE / Dividendos
Valor razonable
Valor razonable
Valor razonable
ER
ER
ER
ER
A vencimiento
Valor razonable + costos
transacción
Costo amortizado (TIE)
ER
ER
ER
ER
Préstamos y CxC.
Valor razonable + costos
transacción
Costo amortizado (TIE)
ER
ER
ER
ER
Disponible para la venta
Valor razonable + costos
transacción
Valor razonable
ORI
ER
ER
ER
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición
Registro Contable
Valor
Razonable
114
114
Marco conceptual: La medición o valuación es el proceso de asignación de
un valor monetario a cada uno de los elementos de los
estados financieros de acuerdo con lo dispuesto en las
NIIF.
Métodos de Valuación
Costo histórico Costo corriente Valor realizable Valor presente
Activos: precio de
adquisición determinado
por el importe en efectivo y
otras partidas equivalentes
pagadas, más aquellos
desembolsos directamente
relacionados con la
adquisición.
Pasivos: valor
correspondiente a la
contrapartida recibida a
cambio de incurrir en la
deuda.
Importe por el cual se
puede adquirir un activo o
liquidar un pasivo en la
actualidad.
Activos: es el importe en
efectivo y otras partidas
equivalentes de efectivo que
podrían ser obtenidas, en el
momento presente, por la venta
no forzada de los mismos.
Pasivos: es el valor de
liquidación, el importe en
efectivo que se pueda cancelar
el pasivo en el curso normal de
las operaciones.
Es el importe de los
flujos de efectivo a
recibir o pagar en el
curso normal del
negocio, según se trate
de un activo o de un
pasivo, respectivamente
actualizado a un tipo de
descuento adecuado.
valor razonable
IASB + FASB = Nuevo marco conceptual
Valor Razonable
115
Herramientas financieras para cálculo de valor razonable
•Valor del dinero en el tiempo: una unidad de dinero hoy vale más que una
unidad de dinero en el futuro.
Valor Futuro
VF = VA (1 + i )n
n
VFn : Valor futuro al final del periodo n
VA : Valor actual de la inversión
i : Tasa de interés anual
n : Número de periodos anuales
Valor Presente
VF : Valor futuro de la inversión
n : Número de periodos anuales
i : Tasa de interés anual
VA = VF/(1 + i )n
Valor Razonable
116
Herramientas financieras para cálculo de valor razonable
•WACC - CPPC: Promedio ponderado del costo de las fuentes de financiamiento
de una empresa. Es un dato importante en la evaluación de nuevas
oportunidades de inversión.
E D
E + D E + D( )+ kd ( 1- Tc )WACC = ks ( )
ks : costo financiero del patrimonio
kd : costo financiero de la deuda
E : Monto del Patrimonio
D : Monto de la Deuda financiera
Tc : Tasa del impuesto a la renta
Ks = Ter + B (Tm - Ter)
Datos:
La acción de la empresa tiene un beta = b = 1.2
Rendimiento esperado de mercado = Tm = 10%
Tasa libre de riesgo = Ter = 4%
Patrimonio de la empresa (valor de mercado) = E = 10,000
Deuda de la empresa (valor de mercado) = D = 5,000
Costo financiero disponible para la empresa = kd = 12%
Tasa de impuesto a la renta = Tc = 30%
Valor Razonable
Cálculos: ks = 11.20%
WACC = 10.27%
117
Herramientas financieras para cálculo de valor razonable
Valor Razonable
118
Herramientas financieras para cálculo de valor razonable
Valor Razonable
% Escudo Fiscal Costo Neto Promedio
Participación C ( IR) C ( 1 - IR) Ponderado
A B C = B X IR D = B - C E = A X D
DEUDA 1,000,000
PRÉSTAMO 240,000 13% 12% -3.60% 8.40% 1.12%
PRÉSTAMO 360,000 20% 16% -4.80% 11.20% 2.24%
LEASING 400,000 22% 19% -5.70% 13.30% 2.96%
APORTE 800,000
CAPITAL 800,000 44% 35% 0.00% 35.00% 15.56%
Total 1,800,000 100%
WACC = 21.87%
CostoTipo S/.
119
Casos Prácticos:
NIC 32 y NIC 39
Instrumentos
Financieros
Derivados
121
1.- Definición de un Instrumento Financiero Derivado
- Es un instrumento financiero cuyo valor
razonable cambia en respuesta a los
cambios de una variable denominada
subyacente.
- El subyacente puede ser el Precio de un
acción, un tipo de cambio ó:
CONCEPTO
Tasas de interés
LIBOR: London Interbank Offered Rate
LIBID: London Interbank Bid Rate
US Goverment Bonds Rate
Indicadores Financieros
IPM - Índice de Precios al Consumidor
Dow Jones (DJIA) - Agrupa a 30 compañías industriales
Nasdaq 100 - Agrupa a 100 compañías tecnológicas
S&P 500 - Agrupa a 500 compañías
IGBVL – 38 acciones más negociadas del mercado
ISBVL - 15 acciones más negociadas del mercado
Cotizaciones de commodities
Trigo, electricidad, petróleo, cobre, plata, oro, algodón, café,
etc.
CARACTERISTICAS
- INVERSION: Requiere, al principio de una
inversión neta muy pequeña o nula
- LIQUIDACION: Se acuerda el intercambio
del subyacente en una fecha futura y a un
precio establecido.
- SUBYACENTE: El valor del instrumento
derivado depende o deriva de la evolución del
valor razonable del subyacente.
122
– Commodities
– Metales
– Bullions
• Estaño, antimonio, aluminio, magnesio, plomo, cobre, níquel, zinc
• Oro, plata, platino,paladio
– Indices
ACTIVOSNO
FINANCIEROS
ACTIVOSFINANCIEROS
– Tasa de interés– Divisas– Valores– Índicesbursátiles
TIPOS DEACTIVOS
SUBYACENTES• Crude oil, heating oil,
natural gas, brent oil– Energía
• Inmuebles y otros
• Cereales, oleaginosas,• productos cárnicos,• productos tropicales,• otros varios
2.- Tipos de Activos Subyacentes
123 Todos deben ser llevados a su Valor Razonable
3.- Principales Instrumentos Derivados
Swaps de tasa de interés (IRS)
Swaps de monedas (CCS)
Swaps de tasa de interés de monedas
(CIRCUS)
SWAPS
Contratos a tasa futura (FRA)
Contratos a futuro (forwards) de tipo de cambio (FX)
FORWARDS
Opciones de tasa de interés (Floors [límite inferior], Caps [límite
superior], Collars)Opciones de monedas
OPCIONES
124
Instrumentos Financieros
Derivados
• Forward/ Futuros
• Swaps( IRS, CCS)
• Opciones( Exoticas,
Asiaticas,etc)
• Productos Estructurados
• Forwards
• Swaps
• Opciones
•Instrumentos
Híbridos
Derivados Mundo Derivados PerúCompuestos
2,749
3,237
2,500
2,600
2,700
2,800
2,900
3,000
3,100
3,200
3,300
En
e07
Ab
r07
Jul0
7
Oct
07
En
e08
Ab
r08
Jul0
8
Oct
08
En
e09
Ab
r09
Jul0
9
Oct
09
En
e10
Ab
r10
Jul1
0
Oct
10
En
e11
Tipo de cambio bancario (S/. por US$)
TC Bancario Nuevo Sol / Dólar - Venta (S/. por US$)
-2.40
10.00
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
ene-0
7
abr-
07
jul-07
oct
-07
ene-0
8
abr-
08
jul-08
oct
-08
ene-0
9
abr-
09
jul-09
oct
-09
ene-1
0
abr-
10
jul-10
oct
-10
Producto Bruto Interno (var. %)
PBI (var. %)
1,6282,598
3,614
7,343
9,65510,102
14,919 6,066
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Saldo de operaciones forward de empresa bancarias (Millones de Dólares Americanos)
Compras Ventas
3.- Principales Instrumentos Derivados
125
125
Mercados organizados Mercados OTC• Contratos estandarizados
• Creación, negociación y liquidación
a través de la cámara de
compensación.
• Posibilidad de cerrar posiciones
antes del vencimiento.
• Existencia de un mercado
secundario.
• Existencia de garantías para evitar
el riesgo de impago.
• Contratos no estandarizados.
• Contratos a la medida.
• Creación y liquidación privada
entre los agentes contratantes.
• Imposibilidad de cerrar posiciones
antes del vencimiento sin acuerdo
previo entre las dos partes.
• Inexistencia de un mercado
secundario.
• Existe riesgo de impago
¿DONDE SE NEGOCIAN?
Mercados organizados
CBOT: Chicago Board of Trade
CME: Chicago Mercantile Exchange
CBOE: Chicago Board Options Exchange
LIFFE: London International Financial Futures Exchange
MEEF: Mercado Español de Futuros Financieros
4.- Mercados donde se negocian
126
Categorías de los Principales Participantes en los Mercados
Financieros
Arbitrageurs Hedgers Speculator
El ARBITRAJE es la práctica de
tomar ventajas de un diferencial
de préstamos entre dos o más
mercados.
El término se aplica
principalmente a instrumentos
financieros, tales como bonos,
acciones, derivados financieros,
commodities y monedas.
El arbitraje es un desbalance en
el valor nominal esperado.
Se trata de comprar barato y
vender caro, pero debe ocurrir de
manera simultánea (comercio
electrónico).
Utilizan instrumentos derivados
para proteger reducir las
exposiciones a riesgos financieros.
La Cobertura es una estrategia
diseñada para minimizar la
exposición a un riesgo de negocios
Los riesgos coberturados deben
afectar directamente al
performance de la entidad
Riesgos fuera de Balance
Riesgos dentro del Balance
En la especulación se asume
el riesgo a perder, a cambio de
la posibilidad de obtener un
beneficio.
Las especulaciones
financieras incorporan las
compra, la posesión, venta, de
acciones, bonos, commodities,
monedas, cuentas por cobrar,
inmuebles, derivados o
cualquier instrumento
financiero.
5.- Participantes en los mercados financieros
A.- Dependiendo del tipo de contrato:
•Permutas o intercambios “swap”
•Futuros (mercados organizados) / Forwards (OTC)
•Opciones
B.- Dependiendo de la complejidad del contrato:
•Intercambio / Futuro / Opción “convencional” (plain vanilla)
•Intercambio / Futuro / Opción “exótica” (bermuda, asian)
9.- Tipología
127
C.- Dependiendo del lugar de contratación y negociación:
• Mercados organizados: contratos estandarizados, subyacentes
autorizados, vencimientos y precios son los mismos para todos
los participantes, transparencia en precio.
• Over the counter (OTC): derivados a la medida de 2 partes.
D.- Dependiendo del subyacente:
• Financieros (tipo de interés, acciones, divisas, bonos, riesgo
crediticio)
• No financieros: sobre recursos básicos (metales, cítricos, otros),
sobre condiciones climáticas y sobre índices generales de
precios e inflación.
9.- Tipología
128
E.- Dependiendo de la finalidad:
• De negociación o especulativo: Apuesta direccional en los
movimientos de precio de mercado
• De cobertura: Mitigar o cubrir riesgo de variaciones
• De arbitraje: Comprar y vender un mismo activo en dos
mercados diferentes para asegurar una ganancia
9.- Tipología
129
9.- Tipología
Cobertura
• Mitigar o eliminar el riesgo de
precio.
• Reduce la volatilidad de los
resultados
• Estabiliza el retorno esperado
• Agrega predictibilidad
• Asegura contra pérdidas
• Cambia la forma del riesgo
Especulación
• Toma el riesgo de precio.
• Compra y vende
130
Forwards y Futuros
Acuerdo mediante el cual:
• El comprador se compromete a comprar una determinada cantidad de un
activo a un precio fijado de antemano y a una fecha futura estipulada en el
momento del acuerdo.
• Por su parte el vendedor se compromete a entregar el activo en dicha
fecha futura.
• La operación se pacta HOY y se liquida en el FUTURO.
• Existen 2 tipos: divisa y tipo de interés
• El intercambio puede ser por el total del monto pactado (delivery) o por el
diferencial (non delivery)
Forwards y Futuros
1.- Definición
132
Tasa al
contadoTasa a futuro
Forward(OTC, no estandarizado)
Futuro(cotizado en bolsa, estandarizado)
Tiempo
Precio/tasa
Forwards y Futuros
1.- Definición
Forwards y Futuros
FECHA FUTURA
AGRICULTOR COMERCIANTE
DE GRANOS
Mitigar incertidumbre
1.- Definición
134
• Activo Subyacente: Pueden ser acciones, o un índice bursátil,
divisas, mercancías, o activos de renta fija.
• Nocional: Indica la cantidad del activo involucrado
• Fecha de Vencimiento: Se refiere a la fecha en que se hará la
liquidación del contrato, de acuerdo al contrato.
• Forma de Liquidación: i) Liquidación por entrega física, donde se
realiza el pago (o recibimiento) y la recepción (o la entrega) del
activo; ii) Liquidación por compensación, donde se realiza el pago
por la diferencia entre el precio de mercado en la fecha de
vencimiento y el precio previamente acordado.
• Precio Spot: Es el precio del activo subyacente
• Precio Forward: Es el precio futuro
2.- Características formales de un contrato
Forwards y Futuros
135
Forwards y Futuros
3.- Diferencias
136
Característica Futuro Forward
Mercado Bolsa Privado
Contrato EstandarizadoA medida de las necesidades
de las partes
Riesgo de
incumplimiento
Contratos respaldados por una
cámara de compensación.
Asume el riesgo de
incumplimiento de la
contraparte
Garantías
(Margin)
Liquidación diaria de ganancias
y pérdidasUsualmente N/A
Regulación
Mercado regulado por el
gobierno – Precios
transparentes
No regulado
Forwards y Futuros
4.- Clases
Cliente Contraparte
Flujo en tasa fija
Flujo en tasa variable
Plain Vanilla Forward
FW de Tasas
137
Forwards y Futuros
4.- Clases
FW de Monedas
Cliente Contraparte
Flujo en PEN
Flujo en USD
Forward Compra de USD por PEN
Forward Venta de USD por PEN
Por convención, la compra o venta se determina por la moneda extranjera.
Cliente Contraparte
Flujo en USD
Flujo en PEN
138
Forward Moneda
5.- Valoración
Evaluación General
139
TC FwD = TC Spot x (1+iMn)^n/360
(1+iMe)^n/360
iMn : Tasa anual en moneda local (*)
iMe : Tasa anual en moneda extranjera (*)
TC Spot : Tipo de cambio al momento del contrato
TC FwD : Tipo de cambio pactado a futuro
(*) Tasa activa o pasiva según el tipo de forward, compra o venta
140
Forward Moneda
5.- Valoración
Determinando el tipo de cambio forward para compra y venta se tiene:
TC C FwD = TC Spot x (1+idepósitosMn)^n/360
(1+ipréstamosMe)^n/360
TC V FwD = TC Spot x (1+préstamosMn)^n/360
(1+idepósitosMe)^n/360
TC C FwD : Tipo de cambio compra forward
TC V FwD : Tipo de cambio venta forward
n : Plazo de contrato en días
idepósitosM : Tasa pasiva anual en moneda nacional
ipréstamosMn : Tasa activa anual en moneda nacional
idepósitosMe : Tasa pasiva anual en moneda extranjera
ipréstamosMe : Tasa activa anual en moneda extranjera
141
Forward Moneda
6.- Ejemplo 1
Datos de la Transacción
Moneda Local S/.
Tipo de Transacción Compra
Fecha de la transacción 15/10/2007
Tipo de Cambio Spot 3.165
Importe del Contrato 1,000,000 [1]
Moneda del Contrato US$. Días
Fecha de Vencimiento 14/12/2007 60.00
Tipo de Cambio Spot 3.155 [A]
Deloitte142
Forward Moneda
6.- Ejemplo 1. Cont.
Datos de Entidades Financieras
Banco A Banco B
Tasa de interés S/. Depósito 3.97% 4.00%
Préstamo 26.00% 25.50%
Tasa de interés US$. Depósito 3.76% 3.60%
Préstamo 10.80% 11.00%
TC C FwD 3.165 x 0.284% 0.285%
0.296% 0.297%
TC C FwD 3.165 x 0.959877 0.958900
TC C FwD = 3.03801 3.03492 [B]
143
Forward Moneda
Pacto Podré comprar US$.1,000,000 a S/. 3,038,011.82 3,034,918.38 [B]
[1] x [B]
Spot Podré vender los US$.1,000,000 a S/. 3,155,000.00 3,155,000.00 [A]
[1] x [A]
Resultado
Ganancia 116,988.18 120,081.62
Entonces:
Asientos Contables:Comprador
1.- VENCIMIENTO DEL FWD
Registro del Ingreso con el Banco A
Elemento Debe Haber
Disponible 116,988
Ganancia por instrumentos derivados 116,988
Por el registro de la ganancia por operaciones con derivados
Registro del Ingreso con el Banco B
Elemento Debe Haber
Disponible 120,082
Ganancia por instrumentos derivados 120,082
Por el registro de la ganancia por operaciones con derivados
6.- Ejemplo 1. Cont.
Vendedor
1.- VENCIMIENTO DEL FWD
Registro del Ingreso con el Banco A
Elemento Debe Haber
Pérdida por instrumentos derivados 116,988
Disponible 116,988
Por el registro de la ganancia por operaciones con derivados
Registro del Ingreso con el Banco B
Elemento Debe Haber
Pérdida por instrumentos derivados 120,082
Disponible 120,082
Por el registro de la ganancia por operaciones con derivados
144
Forward Moneda
Asientos Contables:
2.- VALORACIÓN MENSUAL BANCO A
Tipo de Cambio Spot
31/10/2007 3.140
30/11/2007 3.150
a) Registro de la valoración al 31/10/2007
Podré comprar US$.1,000,000 a S/. 3,038,012
Podré vender los US$.1,000,000 a S/. 3,140,000
Ganancia 101,988
Comprador
Elemento Debe Haber
Cuentas por cobrar 101,988
Ganancia por instrumentos derivados 101,988
Por el registro de la ganancia por operaciones con derivados
Vendedor
Elemento Debe Haber
Pérdida por instrumentos derivados 101,988
Cuentas por pagar 101,988
Por el registro de la pérdida por operaciones con derivados
6.- Ejemplo 1. Cont.
145
Forward Moneda
Asientos Contables:
6.- Ejemplo 1. Cont.
b) Registro de la valoración al 30/11/2007
Podré comprar US$.1,000,000 a S/. 3,038,012
Podré vender los US$.1,000,000 a S/. 3,150,000
Ganancia 111,988
Ya registrado del mes anterior 101,988
A regularizar 10,000
Comprador
Elemento Debe Haber
Cuentas por cobrar 10,000
Ganancia por instrumentos derivados 10,000
Por el registro de la ganancia por operaciones con derivados, ajustada al
mes 2
Vendedor
Elemento Debe Haber
Pérdida por instrumentos derivados 10,000
Cuentas por pagar 10,000
Por el registro de la ganancia por operaciones con derivados,
ajustada al mes 2
146
Forward Moneda
Asientos Contables:
6.- Ejemplo 1. Cont.
Mayorización
Comprador
101,988S/. -S/. -S/. 101,988S/.
10,000S/. -S/. -S/. 10,000S/.
5,000S/. -S/. -S/. 5,000S/.
-S/. -S/. -S/. -S/.
-S/. -S/. -S/. -S/.
116,988S/. -S/. -S/. 116,988S/.
116,988S/. Saldo Saldo 116,988S/.
c) Ajuste al vencimiento del contrato
Elemento Debe Haber
Cuentas por cobrar 5,000
Ganancia por instrumentos derivados 5,000
Por el ajuste del instrumento derivado al vencimiento del contrato
d) Cobro del contrato al vencimiento
Elemento Debe Haber
Disponible 116,988
Cuentas por cobrar 116,988
Por el cobro del derivado al vencimiento del contrato
GananciaCuentas por cobrar
147
Forward Moneda
Asientos Contables:
6.- Ejemplo 1. Cont.
Mayorización
Vendedor
-S/. 101,988S/. 101,988S/. -S/.
-S/. 10,000S/. 10,000S/. -S/.
-S/. 5,000S/. 5,000S/. -S/.
-S/. -S/. -S/. -S/.
-S/. -S/. -S/. -S/.
-S/. 116,988S/. 116,988S/. -S/.
Saldo 116,988S/. 116,988S/. Saldo
c) Ajuste al vencimiento del contrato
Elemento Debe Haber
Cuentas por pagar 5,000
Pérdida por instrumentos derivados 5,000
Por el ajuste del instrumento derivado al vencimiento del contrato
d) Cobro del contrato al vencimiento
Elemento Debe Haber
Cuentas por pagar 116,988
Disponible 116,988
Por el pago del derivado al vencimiento del contrato
Cuentas por pagar Pérdida
Contabilidad de
Coberturas
1.- Condiciones
149
2.- Finalidad y tipos
150
151
Riesgos de Valor RazonableCobertura de exposición a cambios en el V.R.
Riesgos Cubiertos:
Riesgos De Flujo de Efectivo Cobertura a la variabilidad de flujo de efectivo
Medición del
HEDGING ITEM
Cambios en el Valor
Razonable
Medición del
HEDGED ITEM
Cambios en el Valor
Razonable
Estado
de
Resultados
Medición del
HEDGING ITEM
Cambios en el Valor
RazonablePatrimonio -
ORI
Estado de
Resultados
(a)
Eficacia
80% - 125%
(a) = El envío a resultados, se basa en el tiempo en
que el rubro sujeto a cobertura impacta los
resultados y se asigna a la partida donde incide
(ejemplo: ventas, gastos financieros, etc.)
3.- Contabilidad de Coberturas
4.- Requisitos cobertura
• Al inicio de la cobertura
• Relación de cobertura
• Objetivo y estrategia de gestión del riesgo
• Identificación de instrumento de cobertura y partida cubierta
• Forma en que se medirá la eficacia
Designación y documentación formal
• Altamente eficaz al inicio y en los períodos siguientes
• Rango entre 80% y 125%
Eficacia
• Transacción prevista objeto de cobertura debe ser altamente probable y tener exposición a variables que pueden afectar resultados.
Cobertura de flujo de efectivo
• Tanto valor razonable de partida cubierta como de instrumento de cobertura.
Medición fiable de Eficacia
Negocio en marcha
152
153
5.- Eficacia de Cobertura
154
Para probar la eficacia de la
cobertura la compañía ha
obtenido los precios en efectivo
del aluminio por los años 2006 y
2007 y ha calculado los precios
forward en el LME.
5.- Eficacia de Cobertura
Ejemplo 1
Cambios Cambios
LME Local en el VR en el VR
Forward Spot del Partida
Fecha Prices Prices Futuro Cubierta
31/12/2005 $1,569.53 $1,623.56
31/03/2006 $1,482.77 $1,521.99 $86.76 -$101.57
30/06/2006 $1,339.21 $1,385.53 $143.56 -$136.46
30/09/2006 $1,347.19 $1,410.80 -$7.98 $25.27
31/12/2006 $1,238.00 $1,319.79 $109.19 -$91.01
31/03/2007 $1,265.59 $1,309.49 -$27.59 -$10.30
30/06/2007 $1,411.25 $1,468.03 -$145.66 $158.54
30/09/2007 $1,513.00 $1,574.80 -$101.75 $106.77
31/12/2007 $1,630.50 $1,712.29 -$117.50 $137.49
31/03/2008 $1,549.75 $1,630.80 $80.75 -$81.49
30/06/2008 $1,579.76 $1,684.81 -$30.01 $54.01
30/09/2008 $1,595.50 $1,690.77 -$15.74 $5.96
31/12/2008 $1,560.00 $1,644.44 $35.50 -$46.33
Lineal Regression -98.30%
El 31 de diciembre de 2007, una compañía cobertura la compra de aluminio que
espera adquirir en Diciembre de 2008. El derivado es un contrato a Futuro en el LME.
En diciembre de 2008, el precio contado para la entrega en las instalaciones de la
compañía es de USD 1,712.29, el precio contado es de USD 1,630.50 y el precio
forward a 1 año es de USD 1,560.00. Probar la eficacia de la cobertura.
6.- Registro contable - Resumen
.
Reconocimiento inicial
Cambios en el valor
razonable
Negociación
Valor razonable
ER
Cobertura de valor
razonable
Valor razonable
ER
Cobertura de flujos de
efectivo
Valor razonable
ORI(Eficaz) /ER(Ineficaz)
155
NIIF 7 Instrumentos
Financieros:
Información a revelar
157
1.- Alcances
158
2.- Marco General de Información a Desglosar
Estado de Sit.
Financiera
159
3.- Desgloses NIIF 7
160
3.- Desgloses NIIF 7
161
4.- Nuevos alcances NIIF 7
5.- Ejemplos – Estados Financieros SMV
162
Alicorp S.A.A. Estados Financieros
Separados 2013
BBVA Banco Continental S.A.A. Estados
Financieros Separados 2013
Muchas Gracias
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