informe mensual de mercados y carteras asesoradas · informe mensual de mercados y carteras...
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INFORME MENSUAL DE MERCADOS Y
CARTERAS ASESORADAS
11GAR Investment Advisors EAFI
Balmes 195 7º 1ª, 08006 BarcelonaTel. +34 93 368 65 02 info@gariaeafi.com
NOVIEMBRE 2019
El mes de Noviembre ha sido junto con Enero el mejor del año, con el
S&P500 subiendo un +3,40% y Europa un +2,69%. Europa y EE.UU
acumulan ganancias este año por encima del 20%....quien lo iba a
decir hace apenas doce meses donde otra vez aparecían fantasmas
del pasado. Es necesario poner un poco de sensatez, ni hace doce
meses era razonable cerrar todas las posiciones y abandonar ni ahora
tampoco es adecuado subirse al tren de la euforia.
Recuerden que existe mucho gurú de TV que vive de predicar
eternamente el fin del mundo, predecir el Apocalipsis vende mucho
más, sin obviar los riesgos latentes que existen.
¿Qué ha pasado este mes de Noviembre? Pues sencillamente que se
alejó el fantasma del BREXIT duro que había tenido en vela a los
mercados en el mes de octubre y ante todo el mercado se convenció
a si mismo de que ya se iba a firmar un acuerdo EEUU y China,
acuerdo por fases, tan solo la primera fase pero al mercado eso le es
igual....por fin iba a firmarse algo. Ya se verá que se firma, si es que se
firma algo, es un asunto que nos tememos va para largo y que en el
2020 continuará siendo foco de atención.
Ya entrados en diciembre, salvo desastre de última hora que no
esperamos, este va a ser un gran año de mercados y ya toca pensar
en el año que viene. De todas formas hay que recalcar que este año
ha sido muy bueno pero que parte de esa gran rentabilidad viene
dada de que el año 2018 finalizó en mínimos. Para el año que viene
esperamos que el crecimiento económico continúe una débil senda y
será un año marcado otra vez por los bancos centrales, la ya “eterna”
negociación China-EEUU y con los ojos puestos en las elecciones
presidenciales en los EE.UU., cabe esperar que Trump haga todo lo
posible para mantener la economía y las bolsas en máximos, una crisis
repentina durante este año le podrían hacer perder la reelección.
Finalizar deseando a todos una Feliz Navidad y nuestros mejores
deseos para el 2020.
GAR Investment Advisors EAFI Balmes 195 7º 1ª, 08006 Barcelona
Tel. +34 93 368 65 02 info@gariaeafi.com
Comentario Mensual “Show must go on”
Informe Mensual
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PIB EEUU vs ZONA EURO
PIB EURO PIB USA
44,00 46,00 48,00 50,00 52,00 54,00 56,00 58,00 60,00 62,00 64,00
EVOLUCION PMI
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Bolsas vs EBITDA
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NOVIEMBRE 2019
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Escenarios
Informe Mensual
*Ajustamos niveles de Bono a 10 años en Alemania, los tipos actuales no tienen sentido ante un escenario "normal".
NOVIEMBRE 2019
CENTRAL OPTIMISTA
60% 10% 10% 10% 10%
Precio Cierre
añoPrecio Actual
Crecimiento
económico
moderado
Crisis UE.
Brexit Duro,
Populismos
y/o Deuda
Crecimiento
truncado por
entorno.
Entrada en
Recesión
Repunte
inflación.
Fed sube
tipos forma
agresiva
Expansión
ciclo
Económico
Divisa 31/12/2018 30/11/2019
EUR/USD 1,1467 1,1018 1,15 1,00 1,35 1,00 1,10
% Impacto precio 3,92% -4% 9% -23% 9% 0%
Mercado Monetario
EURIBOR EUR 12M -0,12 -0,27 0,50 -0,10 -0,10 0,50 0,75
LIBOR USD 12M 3,01 1,95 3,25 2,50 2,00 4,00 4,25
Renta Fija
Bono 10A. Alemania 0,24 -0,36 0,40 -0,60 -0,60 0,10 0,90
% Impacto precio 0,76 -0,24 -0,24 0,46 1,26
Bono 10A. EEUU 2,68 1,78 3,00 2,00 1,50 4,00 4,00
% Impacto precio 1,22 0,22 -0,28 2,22 2,22
Renta Variable
EuroStoxx 50 3001,42 3703,58 3.600 3.052 3.052 3.052 3.700
% Impacto precio 23,39% -3% -18% -18% -18% 0%
S&P 500 2506,85 3140,98 3.070 2.601 2.656 2.601 3.113
% Impacto precio 25,30% -2% -17% -15% -17% -1%
Materias primas
Petróleo (BRENT) 53,80 USD 62,43 USD 59,18 59,31 56,22 56,34 67,47
% Impacto precio 16,04% -5% -5% -10% -10% 8%
Oro (USD/Onza) 1.282,49 USD 1.463,98 USD 1.282,49 1.683,58 1.474,86 1.936,11 1.401,12
% Impacto precio 14,15% -12% 15% 1% 32% -4%
NEGATIVOS
Probabilidad asignada por escenario
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Tipos de interés
Informe Mensual
Spreads de crédito
NOVIEMBRE 2019
AREA OFICIAL (MAIN REFIN. RATE) DEPO FACILITY
BCE ZONA EURO 0,00 -0,50
AREA BANDA INFERIOR BANDA SUPERIOR
RESERVA FEDERAL (EEUU) 1,50 1,75
AREA BOE OFFICIAL RATE
BOE (REINO UNIDO) 0,75
AREA POLICY BALANCE RATE
BOJ (JAPAN) -0,10
-3,00
-2,50
-2,00
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Tipos Oficiales de Interés
ECB DEPO FAC FED USA UK PRIME JAPAN
TIPOS CORTOS 29/11/2019 28/12/2018 +/-
USA 3m 1,91% 2,80% -0,89%
USA 12m 1,95% 3,01% -1,06%
EURO 3m -0,43% -0,36% -0,08%
EURO 12m -0,29% -0,18% -0,11%
TIPOS LARGOS 29/11/2019 28/12/2018 +/-
USA 1,78% 2,72% -0,94%
Alemania -0,36% 0,24% -0,60%
España 0,42% 1,42% -1,00%
Italia 1,23% 2,74% -1,51%
Grecia 1,45% 4,37% -2,93%
Portugal 0,40% 1,72% -1,32%
COMMODITIES 29/11/2019 28/12/2018 +/-
BRENT 62,43 52,20 19,60%
WEST TEXAS 55,17 45,33 21,71%
ORO 1463,98 1280,71 14,31%
DIVISAS CONTRA EURO 29/11/2019 28/12/2018 +/-
DOLAR 1,1018 1,1444 3,72%
YEN JAPONES 120,61 126,26 4,47%
FRANCO SUIZO 1,10187 1,12588 2,13%
LIBRA ESTERLINA 0,85193 0,90115 5,46%
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Spreads de Credito
CDS Europa Inv Grade CDS Europa HY CDS USA Inv GradeCDS USA HY CDS Fin Senior CDS Fin SubordinadoCDS Emerging Mkts.
29/11/2019 28/12/2018 +/-
CDS Europa Inv Grade 47,75 89,68 41,93
CDS Europa HY 220,90 362,46 141,57
CDS USA Inv Grade 50,03 88,24 38,21
CDS Fin Senior 3,81 5,26 1,45
CDS Fin Subordinado 56,52 111,80 55,28
CDS Emerging Mkts. 118,31 228,39 110,08
SPREADS CREDITO CORPORATIVO
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Mercados de Renta Variable
Informe Mensual NOVIEMBRE 2019
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Indices Renta Variable
Ibex35 S&P500 Eurostoxx Nikkey MSCI World NASDAQ
MTD% YTD % Ult. 12m Ret%Ult. 3m Ret% Precio PER Ratio PER Est. EV/EBITDA Rent Div%
IBEX 35 1,02 9,51 3,03 6,12 9352,00 15,62 13,40 8,84 4,15
EUROSTOXX 50 2,75 23,39 16,72 8,08 3703,58 20,19 15,78 9,59 3,27
DAX 2,87 25,36 17,58 10,86 13236,38 24,42 15,60 8,71 2,99
CAC 40 3,06 24,83 18,01 7,75 5905,17 21,35 16,33 9,71 3,06
MIB 2,49 26,93 21,21 9,08 23259,33 14,25 12,16 6,98 4,09
FTSE 100 1,35 9,19 5,25 1,93 7346,53 18,23 14,00 8,42 4,77
EUROSTOXX 600 2,69 20,67 13,97 7,37 407,43 20,57 16,00 9,93 3,54
DOW JONES 30 3,72 20,25 9,84 6,24 28051,41 19,43 19,12 14,46 2,25
NASDAQ 100 3,96 32,76 20,93 9,27 8403,69 26,97 23,58 14,57 0,98
S&P 500 3,40 25,30 13,80 7,33 3140,98 21,29 19,46 13,16 1,83
NIKKEI 225 1,60 16,38 4,22 12,51 23293,91 18,99 18,41 10,02 1,90
Hang Seng (HK) -2,08 1,94 -0,60 2,42 26346,49 10,84 11,05 9,31 3,57
Shangai (CHN) -1,95 15,16 10,96 -0,49 2871,98 14,43 12,11 9,73 2,28
Sensex (India) 1,66 13,10 12,71 9,27 40793,81 29,69 22,97 11,48 1,18
Mexico -0,95 1,54 0,87 0,76 2507,24 18,27 16,30 8,35 3,33
Bovespa (Brasil) 0,95 23,15 20,93 7,02 108233,30 17,91 15,69 8,26 2,78
RTX Index (Rusia) -0,43 35,07 28,35 10,74 2109,19 6,01 6,47 4,86 6,38
MSCI Emerging -0,19 7,69 4,56 5,66 1040,05 15,46 14,62 9,95 2,66
MSCI World (Global) 2,63 21,68 12,29 7,19 2292,26 20,38 18,04 11,91 2,40
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Rentabilidad carteras 2017
Informe Mensual
RENTABILIDAD
CARTERAS
Cartera
100% RV
Cartera
70%RV-
30%RF
Cartera
50%RV-
50%RF
Cartera
30%RV-
70%RF
Cartera
100%RF
Enero 2017 0,1% 0,3% 0,5% 0,4% 0,4%
Febrero 2017 3,1% 2,7% 2,6% 1,7% 0,7%
Marzo 2017 1,8% 1,2% 0,9% 0,4% -0,2%
Abril 2017 0,7% 0,5% 0,0% 0,7% 1,2%
Mayo 2017 0,9% 0,9% 1,0% 0,7% 0,5%
Junio 2017 0,9% 0,5% 0,3% 0,0% -0,4%
Julio 2017 -0,2% 0,1% 0,3% 0,3% 0,4%
Agosto 2017 0,2% -0,2% -0,5% -0,5% -0,7%
Septiembre 2017 1,6% 1,5% 1,2% 1,6% 2,0%
Octubre 2017 1,6% 1,4% 1,2% 1,2% 1,1%
Noviembre 2017 0,0% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1%
Diciembre 2017 1,0% 0,7% 0,5% 0,4% 0,3%
% RENT. CARTERAS 11,9% 9,6% 8,0% 7,1% 5,5%
Rentabilidad Indices 3,0% 2,1% 1,6% 1,0% 0,1%
VOLATILIDAD CARTERAS 8,1% 5,4% 3,7% 2,7% 2,1%
Volatilidad Indices 16,4% 11,6% 8,4% 5,2% 1,7%
Rentabilidad carteras 2018
RENTABILIDAD
CARTERAS
Cartera
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Cartera
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Cartera
50%RV-
50%RF
Cartera
30%RV-
70%RF
Cartera
100%RF
Enero 2018 3,8% 2,8% 2,3% 1,6% 0,7%
Febrero 2018 -1,2% -0,7% -0,2% -0,4% -0,5%
Marzo 2018 -1,6% -2,3% -3,2% -2,2% -1,5%
Abril 2018 1,3% 0,8% 0,9% 1,1% 1,3%
Mayo 2018 2,7% 1,1% -0,1% -0,2% -0,7%
Junio 2018 -1,3% -1,3% -1,5% -1,0% -0,5%
Julio 2018 0,5% 0,8% 1,2% 0,9% 0,7%
Agosto 2018 0,6% 0,2% -0,2% -0,3% -0,4%
Septiembre 2018 -1,0% -0,1% 0,7% 0,4% 0,4%
Octubre 2018 -7,0% -5,3% -4,0% -3,8% -3,3%
Noviembre 2018 -0,9% -0,3% 0,3% 0,2% 0,3%
Diciembre 2018 -6,9% -5,1% -3,5% -3,5% -3,0%
% RENT. CARTERAS -11,0% -9,4% -7,4% -7,3% -6,6%
Rentabilidad Indices -14,6% -9,4% -7,0% -4,6% -1,0%
VOLATILIDAD CARTERAS 12,4% 8,6% 6,3% 5,0% 4,4%
Volatilidad Indices 21,8% 15,3% 11,0% 6,9% 2,6%
Las carteras asesoradas por GARia EAFI gozan de dos ventajas:1. La composición de las carteras asesoradas están optimizadas identificando las clases de activos (renta variable, renta
fija, monetario…) y zonas geográficas con mejores perspectivas de revalorización en cada momento del cicloeconómico y de los mercados financieros.
2. Nuestros modelos propios de selección y valoración nos permiten identificar los activos financieros (acciones, bonos,fondos de inversión,…) con mayor potencial y calidad.
NOVIEMBRE 2019
GAR Investment Advisors EAFI Balmes 195 7º 1ª, 08006 Barcelona
Tel. +34 93 368 65 02 info@gariaeafi.com
Cartera Modelo 100% Renta Variable Fondos
Informe Mensual
Evolución Histórica Cartera 100% Renta Variable
La cartera invierte el 100% de sus activos en renta variable. El objetivo es generar rentabilidades positivas a medioy largo plazo mediante la aplicación de análisis fundamental. Para ello se identifican las inversiones más atractivasy adecuadas para cada momento del ciclo económico.
Evolución Cartera 100% Renta Variable
NOVIEMBRE 2019
Cartera 100% Renta Variable
CARTERA 100% RV CARTERA BENCHMARK
Enero 2019 7,5% 7,3%
Febrero 2019 3,2% 3,6%
Marzo 2019 1,1% 2,5%
Abril 2019 3,6% 3,6%
Mayo 2019 -4,5% -5,5%
Junio 2019 3,8% 4,2%
Julio 2019 1,8% 2,7%
Agosto 2019 -1,9% -1,2%
Septiembre 2019 1,9% 3,0%
Octubre 2019 0,6% 0,1%
Noviembre 2019 3,6% 3,8%
Diciembre 2019
% RENTABILIDAD EN EL
AÑO22,0% 26,2%
DESVIACIÓN ESTANDAR
ANUALIZADA 6,30% 8,67%
Rentabilidad Histórica
Anual
Cartera 100%
RVBenchmark
2012 14,0% 13,8%
2013 25,0% 17,9%
2014 3,8% 1,2%
2015 5,5% 3,9%
2016 6,9% 1,7%
2017 11,9% 6,2%
2018 -11,0% -13,1%
2019 YTD 22,0% 26,2%(1) Índice referencia: 100% MSCI GLOBAL - EUR
80
85
90
95
100
105
110
115
120
125
130
RENTABILIDAD CARTERA 100% RV
CARTERA 100% RV
BENCHMARK
80
100
120
140
160
180
200
RENTABILIDAD CARTERA 100% RV DESDE 2011
CARTERA 100% RV
BENCHMARK
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Cartera Modelo Arriesgada Fondos (75% Renta variable – 25% Renta fija)
Informe Mensual
Evolución Histórica Cartera 75% Renta Variable – 25% Renta Fija
Esta cartera puede estar invertida hasta un 100% en Renta Variable, siendo su posición neutral de 75%
Evolución Cartera 75% Renta Variable – 25% Renta Fija
NOVIEMBRE 2019
Cartera 75% Renta Variable – 25% Renta Fija
CARTERA 75% RV/25%RF CARTERA BENCHMARK
Enero 2019 5,92% 5,55%
Febrero 2019 2,20% 2,66%
Marzo 2019 1,25% 2,01%
Abril 2019 2,55% 2,68%
Mayo 2019 -3,41% -4,11%
Junio 2019 3,10% 3,32%
Julio 2019 1,16% 2,20%
Agosto 2019 -1,43% -0,71%
Septiembre 2019 1,33% 2,17%
Octubre 2019 0,31% -0,06%
Noviembre 2019 2,70% 2,79%
Diciembre 2019
% RENTABILIDAD EN EL
AÑO16,29% 19,76%
DESVIACIÓN ESTANDAR
ANUALIZADA 4,6% 6,6%
80
85
90
95
100
105
110
115
120
125
RENTABILIDAD CARTERA ARRIESGADA
CARTERA 75% RV - 25% RF
BENCHMARK
Rentabilidad Histórica
Anual
75% RV / 25%
RFBenchmark
2012 11,9% 13,7%
2013 19,2% 13,2%
2014 4,2% 3,1%
2015 4,9% 2,6%
2016 5,5% 2,9%
2017 9,6% 5,0%
2018 -9,4% -9,4%
2019 YTD 16,29% 19,76%
(1) Índice referencia: 75% MSCI GLOBAL - EUR y 25% BLOOMBERG BARCLAYS EU 3-5 YEARS
80
100
120
140
160
180
200
RENTABILIDAD CARTERA 75% RV - 25% RF DESDE 2011
CARTERA 75% RV - 25% RF
BENCHMARK
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Cartera Modelo Decidida Fondos (50% Renta variable – 50% Renta fija)
Informe Mensual
Evolución Histórica Cartera 50% Renta Variable – 50% Renta Fija
Esta cartera puede estar invertida hasta un 75% en Renta Variable, siendo su posición neutral de 50%
Evolución Cartera 50% Renta Variable – 50% Renta Fija
NOVIEMBRE 2019
Cartera 50% Renta Variable – 50% Renta Fija
50% RV/50%RF CARTERA BENCHMARK
Enero 2019 4,27% 3,83%
Febrero 2019 1,71% 1,71%
Marzo 2019 0,96% 1,54%
Abril 2019 1,96% 1,80%
Mayo 2019 -2,48% -2,68%
Junio 2019 2,31% 2,47%
Julio 2019 0,84% 1,68%
Agosto 2019 -0,99% -0,25%
Septiembre 2019 0,93% 1,37%
Octubre 2019 0,21% -0,16%
Noviembre 2019 1,86% 1,74%
Diciembre 2019
% RENTABILIDAD EN EL
AÑO11,91% 13,68%
DESVIACIÓN ESTANDAR
ANUALIZADA 3,12% 4,45%
90
95
100
105
110
115
RENTABILIDAD CARTERA DECIDIDA
CARTERA 50% RV - 50%RF
BENCHMARK
Rentabilidad Histórica
Anual50% RV / 50% RF Benchmark
2012 10,7% 13,7%
2013 15,5% 10,1%
2014 4,4% 4,5%
2015 4,5% 1,7%
2016 4,4% 3,5%
2017 8,0% 4,2%
2018 -7,4% -7,0%
2019 YTD 11,9% 13,7%
(1) Índice referencia: 50% MSCI GLOBAL - EUR y 50% BLOOMBERG BARCLAYS EU 3-5 YEARS
80
100
120
140
160
180
200
RENTABILIDAD CARTERA 50% RV - 50% RF DESDE 2011
CARTERA 50% RV - 50% RF
BENCHMARK
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Cartera Modelo Moderada Fondos (35% Renta variable – 65% Renta fija)
Informe Mensual
Evolución Histórica Cartera 35% Renta Variable – 65% Renta Fija
Esta cartera puede estar invertida hasta un 50% en Renta Variable, siendo su posición neutral de 35%
Evolución Cartera 35% Renta Variable – 65% Renta Fija
NOVIEMBRE 2019
Cartera 35% Renta Variable – 65% Renta Fija
CARTERA 35% RV/65%RF CARTERA BENCHMARK
Enero 2019 3,26% 2,80%
Febrero 2019 1,34% 1,14%
Marzo 2019 0,70% 1,26%
Abril 2019 1,55% 1,27%
Mayo 2019 -1,74% -1,81%
Junio 2019 1,73% 1,95%
Julio 2019 0,60% 1,37%
Agosto 2019 -0,65% 0,02%
Septiembre 2019 0,57% 0,88%
Octubre 2019 0,10% -0,24%
Noviembre 2019 1,31% 1,11%
Diciembre 2019
% RENTABILIDAD EN EL
AÑO8,94% 10,10%
DESVIACIÓN ESTANDAR
ANUALIZADA 2,33% 3,23%
94
96
98
100
102
104
106
108
110
112
RENTABILIDAD CARTERA MODERADA
CARTERA 35% RV - 65% RF
BENCHMARK
Rentabilidad Histórica
Anual
35% RV / 65%
RFBenchmark
2012 11,4% 13,6%
2013 13,0% 7,0%
2014 3,7% 5,9%
2015 4,1% 0,8%
2016 4,4% 3,5%
2017 7,1% 3,4%
2018 -7,3% -4,6%
2019 YTD 8,94% 10,10%
(1) Índice referencia: 35% MSCI GLOBAL - EUR y 65% BLOOMBERG BARCLAYS EU 3-5 YEARS
80
100
120
140
160
180
200
RENTABILIDAD CARTERA 35% RV -65% RF DESDE 2011
CARTERA 35% RV - 65% RF
BENCHMARK
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Cartera Modelo Conservadora Fondos (15% Renta variable – 85% Renta fija)
Informe Mensual
Esta cartera puede estar invertida hasta un 25% en Renta Variable, siendo su posición neutral de 15%
Evolución Cartera 15% Renta Variable – 85% Renta Fija
(1) Índice referencia: 15% MSCI GLOBAL - EUR y 85% BLOOMBERG BARCLAYS EU 3-5 YEARS
NOVIEMBRE 2019
Cartera 15% Renta Variable - 85% Renta Fija
CARTERA 15% RV/85%RF CARTERA BENCHMARK
Enero 2019 1,80% 1,42%
Febrero 2019 0,94% 0,37%
Marzo 2019 0,64% 0,88%
Abril 2019 0,97% 0,56%
Mayo 2019 -0,74% -0,7%
Junio 2019 0,9% 1,27%
Julio 2019 0,4% 0,95%
Agosto 2019 -0,1% 0,38%
Septiembre 2019 0,18% 0,24%
Octubre 2019 0,03% -0,35%
Noviembre 2019 0,6% 0,27%
Diciembre 2019
% RENTABILIDAD EN EL
AÑO5,72% 5,4%
DESVIACIÓN ESTANDAR
ANUALIZADA 1,04% 1,79%
95
97
99
101
103
105
107
RENTABILIDAD CARTERA CONSERVADORA
CARTERA 15% RV - 85% RF
BENCHMARK
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Cartera Modelo 100% Renta Fija Fondos
Informe Mensual
Evolución Histórica Cartera 100% Renta Fija
La cartera invierte el 100% de sus activos en renta fija. El objetivo es generar rentabilidades positivas a medio ylargo plazo mediante la aplicación de análisis fundamental. Para ello se identifican las inversiones más atractivas yadecuadas para cada momento del ciclo económico.
Evolución Cartera 100% Renta Fija
NOVIEMBRE 2019
Cartera 100% Renta Fija
CARTERA 100% RF CARTERA BENCHMARK
Enero 2019 0,64% 0,39%
Febrero 2019 0,44% -0,20%
Marzo 2019 0,31% 0,60%
Abril 2019 0,41% 0,03%
Mayo 2019 -0,18% 0,19%
Junio 2019 0,40% 0,76%
Julio 2019 0,30% 0,64%
Agosto 2019 0,10% 0,66%
Septiembre 2019 -0,07% -0,24%
Octubre 2019 -0,04% -0,44%
Noviembre 2019 -0,02% -0,37%
Diciembre 2019
% RENTABILIDAD EN EL
AÑO2,31% 2,05%
DESVIACIÓN ESTANDAR
ANUALIZADA 0,34% 1,33%
98
99
100
101
102
103
104
RENTABILIDAD CARTERA 100% RF
CARTERA 100% RF
BENCHMARK
Rentabilidad Histórica
Anual100% RF Benchmark
2012 12,8% 13,6%
2013 9,8% 2,2%
2014 2,4% 8,2%
2015 3,4% -0,7%
2016 4,5% 4,6%
2017 5,5% 2,3%
2018 -6,6% -1,0%
2019 YTD 2,31% 2,05%
(1) Índice referencia: 100% BLOOMBERG BARCLAYS EU 3-5 YEARS
80
90
100
110
120
130
140
150
RENTABILIDAD CARTERA
CARTERA 100% RF
BENCHMARK
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