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Gestión de Riesgo Empresarial
9 de octubre de 2007Marie Rey, Managing Director Risk Management, DTCC
DTCC Confidential2
Gobierno de la Gestión de Riesgo Empresarial
DTCC Junta DirectivaComité de Gestión de Riesgo de Crédito y de Mercado
Comité de Gestión de Riesgo de Cumplimiento y Operacional
DTCC Chairman & Chief Executive Officer
Risk Management Managing DirectorDTCC Executive Management Committee Member
Departamento de Gestión de Riesgos
FRBNYNYSBD
PWCIA
DTCC Confidential3
Gestión de Riesgo Empresarial
Managing Director
Riesgo de Crédito & de Mercado &
Valuación de ValoresAnálisis Cuantitativo
Gerencia de Proyectos
Gerencia de RiesgoOperacional
DTCC Confidential4
Función de la Gestión de Riesgos
Proteger la seguridad y solidez de la compensación y de liquidaciónReducir el riesgo de pérdida debido a incumplimiento de un
miembroAsegurar la continuidad de la liquidación frente al incumplimiento de
un miembro
DTCC Confidential5
Responsabilidades de Riesgo de Crédito & de Mercado
Evaluar nuevos aspirantes
Vigilancia financiera permanente
Vigilancia del Mercado
DTCC Confidential6
Responsabilidades de la Valuación de Valores
Los precios de las garantías que se tienen en conjunto
Calificaciones obtenidas de fuentes externas Precios de mercado – fuentes externas &
internas Evaluar la fijación adecuada de precios Determinación de aforos apropiados
DTCC Confidential7
Responsabilidades del Análisis Cuantitativo
Modelo matemático con los componentes de los requisitos de un fondo de compensación
Modelos validados por terceros Ejecución de pruebas de stress Ejecución de pruebas retroactivas
DTCC Confidential8
Responsabilidades de laGerencia de Proyectos
Coordinación entre los usuarios del sistema de riesgos y el personal de riesgo tecnológico
DTCC Confidential9
Riesgo de CréditoEvaluación de un Aspirante
Revisión detallada Cumplimiento con las
Reglas Corporativas Presentación ante el
Comité de Riesgo de Crédito & Mercado
DTCC Confidential10
Riesgo de CréditoVigilancia Financiera Permanente
Matriz del Riesgo de Crédito
Monitoreo de parámetros
Revisiones Periódicas
7
DTCC Confidential11
Vigilancia delRiesgo de Mercado
8
Fondo de Compensación
Revisión del Riesgo de Mercado de DTC
Observación del Mercado
DTCC Confidential12
Riesgo del Mercado Fondo de Compensación
Se mantiene un fondo de compensación para protección de la corporación y de sus miembros ante una situación de incumplimiento de un miembro– NSCC garantiza las transacciones a media noche
de T+1– GSD garantiza la transacción en el lugar del punto
de comparación
DTCC Confidential13
Riesgo de MercadoFondo de Compensación - Composición
El Fondo de compensación esta compuesto por:– Efectivo (USD) – Valores del Tesoro de
EE.UU.
DTCC Confidential14
Riesgo de MercadoFondo de Compensación
Se calcula por la noche Los requerimientos se envían automáticamente por
correo electrónico a los miembros, generalmente antes de las 7:00 A.M.
9:30-10:00 A.M. plazo para cubrir el déficit
DTCC Confidential15
Metodología del Fondo de Compensación de NSCC
Márgenes basados en el Riesgo
• Volatilidad
• Mark-to Market
• Incumplimientos
• Dominación del formadores de mercado
• Cobros Ilíquidos
• Prima
Monitoreo durante el día
DTCC Confidential16
Riesgo de Mercado Volatilidad
El mayor componente de los requerimientos del fondo de compensación
VaR para acciones y valores de renta fija
Aforos
DTCC Confidential17
Aforos
OTCBB, Recibos de Depósito y IPOs Se aplica cuando los datos estadísticos son
insuficientes
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Mark-To-Market (“MTM”)
Utilidad no devengada y pérdida sobre posiciones no liquidadas, incluyendo los incumplimientos
(Precio de Sistema *Cantidad Neta) – (Valor del Contrato)
No se concede crédito sobre un crédito total neto MTM
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Incumplimientos
Una transacción que no se liquida de acuerdo con lo establecido
Aforo mínimo sobre el valor de mercado de las posiciones de largo y corto (abs) en incumplimiento
Se puede incrementar el aforo con base en la calificación interna de crédito
DTCC Confidential20
Dominación del Formador del Mercado
Cuantifica que tan expuesto se encuentra el respectivo Formador de Mercado
Se limita a la concentración en el mercado que se cotiza en el OTC (mercado extra-bursátil)
El cargo se reduce según la credibilidad del crédito
DTCC Confidential21
Cobros Ilíquidos
Captar el riesgo de valores ilíquidos El cálculo nocturno se basa en varios
componentes, tales como:– Calificación crediticia interna de la empresa– Tamaño de la posición– Mercado primario– Promedio de volumen diario– Precio
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Prima
Requisito del fondo de compensación de un miembro vs. el capital del miembro
Fondo de CompensaciónCapital
> 1= Prima
DTCC Confidential23
Metodología del Fondo de Compensación GSD
Componentes del fondo de compensación
Volatilidad
Diferencial del requisito de margen
Componente de Cobertura
Prima
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Diferencial en el Requisito de Margen
Captura las cambios en VaR
Aplica un promedio ponderado de las fluctuaciones
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Componente de la Cobertura
Basado en una prueba retroactiva
Compara el P&G histórico de las transacciones contra los requisitos del fondo de compensación
Ponderado
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Riesgo de Mercado de DTC
DTC mantiene un sistema totalmente colateralizado
Colateralización Topes de débito neto
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Colateralización
Es necesario que el participante tenga suficiente colateral en su cuenta para cubrir los débitos netos de la liquidación
El colateral incluye :
- Depósito del participante en el fondo de participantes
- Valores de colateral designados en la cuenta del participante
- Valores sujetos a entrega por parte de otros participantes
El colateral es marked-to-market a diario, menos un aforo Las transacciones quedan pendientes hasta que haya
suficiente colateral para cubrir el débito neto de la liquidación
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Revisión de la Colateralización
Revisar el impacto de cancelaciones sistemáticas
Revisar el impacto de los ajustes de precio y aforo efectuados por Valuación de Títulos
Revisar el impacto de la fluctuación de precios
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Tope de Débito Neto
Con base en el saldo mayor de débito neto de tres días durante un periodo continuo de 70 días hábiles
Se limita sobre la base de caso-por-caso
Tope máximo de Débito Neto
Las transacciones quedan pendientes en caso que la liquidación de las transacciones excedan el tope de débito neto
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Riesgo de Mercado Observación del Mercado
Vínculos con los servicios de noticias Se analizan los eventos en el mercado Se mantiene un orden cronológico de los
eventos en el mercado y de las acciones Simulaciones de cierre
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Línea de Crédito al final del día
Necesidades de Liquidez
Recursos
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