capÍtulo 4. estudio econÓmico – financiero objetivo del estudio 4.1 presupuesto de...
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CAPÍTULO 4. ESTUDIO ECONÓMICO – FINANCIERO
Objetivo del estudio: Determinar el monto de los recursos económicos
necesarios para la realización del proyecto.
4.1 Presupuesto de inversiones
Las inversiones son los costos iniciales que corresponden a la ejecución del
proyecto. Las inversiones que se realizan para el proyecto se dividen en dos:
• Inversiones iniciales o fijas
• Capital de trabajo
4.1.1 Inversiones fijas
Son todas las inversiones que están sujetos a depreciación y obsolescencia.
En el caso del proyecto en estudio, el terreno de 5000 m2 se comprará a un costo
de $5.72 metro cuadrado17 = USD$28,600. El terreno está ubicado sobre el Km.
51 ½ de la Carretera de Zacatecoluca. El proyecto requerirá de construcción de
obra civil, para el acondicionamiento del local, para poder obtener el espacio
necesario para el óptimo funcionamiento de la organización.
La construcción de dicha obra será efectuada por una empresa constructora18, la
cual será subcontratada en la etapa de administración del proyecto. Para el
acondicionamiento de nuestra empresa, se ha estimado un monto de $57,025.00,
los cuales se detallan en la siguiente tabla:
17 Fuente: Clasificados del Diario de Hoy. 18 Fuente: Arq. Rebeca Lucha – 7319-2233
Tabla 44. Costo de Obra Civil
Area administrativa Material Area (m²) UnidadPrecio Unitario
($) Costo ($)Paredes Bloques de Cemento 200 3.00$ 600.00$ Ventanas Ventanas Solaire 7 65.00$ 455.00$ Piso Ladrillo de Cerámica 200 6.00$ 1,200.00$ Techo Lamina ZincAlum y Cielo Falso tipo Galaxy 200 20.00$ 4,000.00$ Puertas Madera 9 45.00$ 405.00$ Sanitarios 3 50.00$ 150.00$ Lavamanos 3 40.00$ 120.00$ Lamparas Con ventilador 8 30.00$ 240.00$ TOTAL 7,170.00$
Area de Producción
Paredes Bloques de Cemento 748 12.00$ 8,976.00$ Ventanas Ventanas Solaire 12 65.00$ 780.00$ Piso Concreto 748 3.00$ 2,244.00$ Puerta Corrediza 1 150.00$ 150.00$ Puerta Madera 3 45.00$ 135.00$ Techo Lamina ZincAlum 748 20.00$ 14,960.00$ ALMACEN DE MATERIA PRIMA y PRODUCTO TERMINADOParedes Forro de Espuma de Poliuretano 84 10.00$ 840.00$ Puertas corrediza Metálicas (10cm de espesor) 4 200.00$ 800.00$ RECIBO Y DESPACHOParedes Bloques de Cemento 24 3.00$ 72.00$ AREA DE SERVICIOS SANITARIOSBaños 4 50.00$ 200.00$ Lavamanos 4 40.00$ 160.00$ Lamparas Empotrables de 4 tubos 2 60.00$ 120.00$ LABORATORIOPuerta Corrediza 1 150.00$ 150.00$ Paredes Concreto 20 3.00$ 60.00$ TOTAL 29,647.00$
Planta ElectricaMalla Ciclon 10.5 3.00$ 31.50$ Techo Lamina ZincAlum 12.25 20.00$ 245.00$ TOTAL 276.50$
Caseta de VigilanciaTecho Lamina ZincAlum 2.25 20.00$ 45.00$ Pared Bloques de Cemento 2.25 12.00$ 27.00$ Puerta Madera 1 45.00$ 45.00$ Piso Ladrillo de Cerámica 2.25 6.00$ 13.50$ Ventana Ventanas Solaire 1 65.00$ 65.00$ Lamparas con ventilador 1 30.00$ 30.00$ TOTAL 225.50$
Area Recreativa
Pared Bloques de Cemento 20 12.00$ 240.00$ Puerta Corrediza 1 150.00$ 150.00$ Piso Ladrillo de Cerámica 20 6.00$ 120.00$ Ventana Ventanas Solaire 3 65.00$ 195.00$ Lamparas con ventilador 4 30.00$ 120.00$ TOTAL 825.00$
EstacionamientoPiso Concreto 731.5 3.00$ 2,194.50$ TOTAL 2,194.50$
Area de PozoLadrillo 6 12.50$ 75.00$ Techo Lamina ZincAlum 6 20.00$ 120.00$ TOTAL 195.00$
40,533.50$ 16,491.50$ 57,025.00$
TOTAL DE CONSTRUCCIONINSTALACIONES ELECTRICAS E HIDRAULICAS
TOTAL DE OBRA CIVIL
CAFETERIA
PRODUCCION
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En la tabla siguiente se muestra el mobiliario y equipo de oficina para la planta
procesadora de jugo:
Tabla 45. Mobiliario y Equipo de Oficina
Mobiliario y Equipo de Oficina Cantidad Costo Totalcomputadora 8 $ 450 $ 3,600 escritorio grande 3 $ 199 $ 597 escritorio pequeño 5 $ 80 $ 400 silla ejecutiva 3 $ 80 $ 240 silla de computadora 5 $ 26 $ 130 impresora/fotocopiadora/fax 3 $ 179 $ 536 archiveros 3 $ 160 $ 480 sumadoras de 12 digitos 4 $ 12 $ 48 oasis de agua 3 $ 50 $ 150 ventiladores 6 $ 30 $ 180 telefonos 8 $ 17 $ 135 inodoros 7 $ 50 $ 350 cafetera 2 $ 40 $ 80 lavamanos 7 $ 40 $ 280 Total $ 7,205.15
En la tabla 45. Se muestra la maquinaria y equipo necesario para realizar el jugo
concentrado de marañón:
Tabla 46. Maquinaria
Maquinaria Proveedor PrecioLavadora de Frutas DURFO 4,500.00$ Pesadora DURFO 5,250.00$
Banda transportadora DURFO 3,250.00$ Despulpadora COMEROS 3,000.00$ Tanque SCHWARZ 10,000.00$ Pasteurizador - Esterilizador- Escaldador DURFO 8,000.00$ Envasadora DURFO 12,250.00$ Cuarto Frio CRIOTEC 18,500.00$ Etiquetadora SIDEL 5,500.00$
70,250.00$ TOTAL
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En la siguiente tabla, se determino el equipo y herramientas auxiliares para la
elaboración de jugo
Tabla 47. Equipo y Herramientas Auxiliares
Equipo y herramientas Cantidad Costo TotalMaterial de Limpieza 1 $ 50 $ 50 Mascarilla 50 0.23$ $ 12 Botas de Hule 30 5.90$ $ 177 Gafas 50 0.12$ $ 6 Redecillas 100 0.05$ $ 5 Guantes 50 1$ $ 50 Cajas 4000 $ 0.40 $ 1,600 Uniformes 19 $ 15 $ 276 Equipo de limpieza 1 $ 80 $ 80 Refractometro 1 150.00$ $ 150 PH metro 1 100.00$ $ 100 Carretillas 3 78.50$ $ 236 Cubos plásticos 2 $ 10 $ 20 Cuchillos 9 $ 3 $ 27 Recipientes plásticos 10 $ 2 $ 15
$ 2,803 TOTAL
Total de inversiones fijas
Tabla 48. Total de Inversiones Fijas
Inversiones Fijas MontoTerreno 28,600.00$ Construccion 57,025.00$ Mobiliario y Equipo de Oficina 7,025.15$ Maquinaria 70,250.00$ Equipo y herramients 2,803.00$ TOTAL 165,703.15$
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4.1.2 Inversiones Diferidas
Son todos los rubros no materiales y que no están sujetos a depreciación y
obsolescencia, estos son:
a) Inversión preliminar.
En este rubro se incluyen todas las inversiones que conciernen a la realización del
estudio de Pre-Factibilidad. Aunque la etapa de Pre-Inversión fue realizada por el
grupo de trabajo y no se ha incurrido en salarios y otros aspectos de operación en
esta fase y no serán desembolsados, en realidad estos costos se tienen que incluir
para la evaluación económica.
b) Permisos municipales.
Son los permisos que se deben de cancelar para el legal funcionamiento de la
empresa, ya que es una empresa que elabora alimentos, ésta debe de cumplir
ciertos requisitos de higiene y seguridad industrial, permisos en el Ministerio de
Medio Ambiente y Recursos Naturales (MARN), el ministerio de Salud Pública y el
permiso de la Alcaldía de Zacatecoluca.
c) Capacitación del Personal.
Aquí se incluyen los gastos materiales que sirven de apoyo al programa de
capacitación, como lo son papelería, lápices, lapiceros, etc. Entre las áreas
consideradas para capacitar al personal son:
Producción: Es necesario desarrollar dicho programa a los nuevos operarios.
Higiene Seguridad Industrial: esto es necesario debido a la naturaleza de los
productos, porque requieren de un buen sistema de higiene y seguridad dentro de
la planta, en el almacenamiento de MP y de Producto Terminado.
El alcance de estas capacitaciones será para todos los trabajadores de la
empresa, para garantizar que la calidad requerida en los productos cumpla con las
especificaciones.
El programa de capacitación podrá ser impartida por el INSAFORP o por
instituciones gubernamentales y no gubernamentales.
d) Imprevistos.
La importancia de considerar los imprevistos es que se utilizan para poder afrontar
las desviaciones que se puedan tener en la fase de implantación del proyecto, en
inversiones del proyecto. El porcentaje de imprevistos varía hasta un máximo del
20% de la inversión realizada.
Tabla 49. Inversiones diferidas
Concepto Cantidad Costo TotalGastos de escrituración de la empresa 1 $ 100 $ 100 Matricula de comercio 1 $ 125 $ 125 Elaboración del sistema contable 1 $ 375 $ 375 Legalización de libros contables 1 $ 100 $ 100 Registro de IVA/ NIT 1 $ 10 $ 10 Autorización funcionamiento establecimiento
1 $ 55 $ 55
Registro Sanitario 1 $ 50 $ 50 Publicación de matricula de comercio 1 $ 76 $ 76 Capacitaciones 4 $ 200 $ 800 Total de gastos pre operativos $ 1,691.00
4.1.3 Depreciaciones
El término depreciación tiene exactamente la misma connotación de amortización
pero el primero solo se aplica al activo fijo, ya que con el uso estos bienes valen
menos. Los cargos de depreciación se calculan la vida útil de los activos fijos y
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mediante los porcentajes por depreciación que el gobierno da en la Ley del
Impuesto Sobre la Renta.
Los porcentajes para cada uno de los conceptos son los siguientes:
- Obra civil. Vida útil = 20 años. Porcentaje=5%
- Equipo de producción. Vida útil = 15 años. Porcentaje=7%
- Equipo de oficina. Vida útil = 10 años. Porcentaje=10%
- Inversión diferida. Vida útil = 10 años. Porcentaje=10%
Tabla 50. Depreciaciones
Concepto Valor ($) % 1 2 3 4 5 Valor resiObra civil 28,600.00$ 5 1,430.00$ 1,430.00$ 1,430.00$ 1,430.00$ 1,430.00$ 21,450.00$ Equipo de producción 70,250.00$ 10 7,025.00$ 7,025.00$ 7,025.00$ 7,025.00$ 7,025.00$ 35,125.00$ Equipo de oficina 7,025.15$ 10 702.52$ 702.52$ 702.52$ 702.52$ 702.52$ 3,512.58$ Inversión diferida 1,691.00$ 10 169.10$ 169.10$ 169.10$ 169.10$ 169.10$ 845.50$
dual
4.1.4 Capital de Trabajo
También llamado "capital de giro", comprende las disponibilidades de capital
necesario para que una vez que la planta se encuentre instalada y puesta en
régimen normal de operación, pueda operar a los niveles previstos en los estudios
técnico-económicos.
El monto de este capital varía dentro de límites muy amplios, dependiendo de la
modalidad del mercado al cual va dirigida la producción, de las características del
proceso y las condiciones establecidas por la procedencia y disponibilidades de
las materias primas.
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Desde el punto de vista contable, el capital de trabajo se define como la diferencia
aritmética entre el activo circulante y el pasivo circulante.
El activo circulante se compone básicamente de 3 secciones: valores e
inversiones, inventarios y cuentas por cobrar.
• Valores e inversiones
Es el dinero invertido a corto plazo en alguna institución bancaria o bursátil, con el
fin de tener efectivo disponible para apoyar básicamente las necesidades de venta
del producto.
La empresa dará un crédito en sus ventas de 30 días por lo que se considera
necesario tener en valores e inversiones el equivalente a 60 días para poder
afrontar las necesidades de pago inmediatas y tener una reserva por los pagos
que se reciben en demora.
Gastos de venta = ($114,215.80/12)*2 = $19,035.96 (60 días)
• Inventarios La cantidad de dinero que se asigna va relacionado directamente con las ventas.
Total en $ de inventario de materia prima anual = $233,373.79, se calculo tomando
el costo de materia prima para el primer año.
La siguiente cifra muestra el valor del inventario del pedido, y como se había
mencionado dentro de las políticas de inventario, se tendrá una entrada de materia
prima cada 3 días con un retraso de 2, por lo que dejaremos un margen de 5 días.
Por lo que:
Total de $ de inventario de materia prima por pedido = $233,373.79/ 71= $3076.21
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• Cuentas por cobrar
La política de la empresa será vender con un crédito de 30 días, por lo que para el
cálculo de las cuentas por cobrar se toma en cuenta el costo de 30 días del costo
total de operación de la empresa:
Cuentas por cobrar = Costo Total de Operación x 30
288
Cuentas por cobrar = $316,367.72 x 30
288
Cuentas por cobrar = $ 65,909.94
Teniendo todos los datos necesario, realizamos la siguiente operación
TOTAL ACTIVO CIRCULANTE = Valores e inversiones + inventarios + cuentas por cobrar
TOTAL ACTIVO CIRCULANTE = $19,035.96 + $3,076.21 + 65,909.94
TOTAL ACTIVO CIRCULANTE = $88,022.11
- Pasivo circulante
El pasivo circulante comprende los sueldos y salarios, proveedores de materias
prima, servicios e impuestos. El pasivo circulante es toda la deuda a corto plazo
que tiene la organización.
El índice de liquidez para las empresas no debe ser inferior a la relación 1:1, el
incumplimiento de esta relación indica que los pasivos circulantes superan el total
de activos circulantes. En este proyecto, el grupo investigador considero
conveniente que un nivel de liquidez de 2.1 veces dará un respaldo adecuado de
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los activos corrientes sobre las obligaciones de corto plazo de la empresa;
tomando en cuenta que por cada 2.1 unidades monetarias invertidas en activo
circulante, es conveniente deber 1.
Prueba Circulante = Activo Circulante / Pasivo Circulante
Pasivo Circulante= Activo Circulante / Prueba Circulante
Pasivo Circulante= $88,022.11 / 2.1
Pasivo Circulante= $41,150.03
- Capital de trabajo
Capital de Trabajo = AC – PC
Capital de Trabajo= $88,022.11 - $44,011.06
Capital de Trabajo= $46872.08
Este es el capital necesario para la elaboración del jugo concentrado del falso fruto
de marañón.
4.2 Cronograma de Inversión
Tabla 51. Cronograma de Inversión
1 2 7 81 Elaboración de estudio2 Constitución de la empresa3 Tramitación del financiamiento4 Compra de terreno5 Acondicionamiento de terreno6 Construcción de obra civil7 Compra de mobiliario y maquinaria8 Recepción de maquinaria9 Instalación de maquinaria
10 Colocación de mobiliario11 Recepción de materia prima12 Inicio de producción
MesesNo. Actividad 4 53 6
4.3 Financiamiento del Proyecto
La inversión inicial del proyecto es de US$200,759.88; por lo que se pretende
solicitar un préstamo bancario, el cual se liquidará en un período de 5 años con
cuotas iguales. Dicho préstamo será por un monto de US$100,379.88 a una tasa
de interés de 10.3%19.
Comparación de fuentes de financiamiento
Se consultaron varias fuentes de financiamiento en distintas instituciones
bancarias. Pero al consultar al Banco Central de Reserva (www.bcr.gob.sv)
encontramos que el sistema bancario para préstamos mayores de 1 año de plazo,
la tasa de interés variaba entre el 10 y el 11%, por lo que utilizamos esa tasa.
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19 Fuente: Dato brindado por el Banco Central de Reserva
Tabla 52. Comparación de fuentes de financiamiento
Citi Bank, El Salvador Banco Procredit BFA BCR HSBC BMI Banco AgricolaMonto 80% 60% 60% - 80% 80% 100%Tasa de interés anual 16% 18% 14% 10.3% 19.6% 16% 14%Tipo de garantía Hipotecaria Hipotecaria Hipotecaria Hipotecaria Hipotecaria Hipotecaria -
Fuentes FinancierasCondiciones
4.3.1 Plazos
El plazo del crédito será de 5 años = 60 meses.
4.3.2 Garantías
El tipo de garantía será de tipo hipotecaria: Terreno, maquinaria, instalaciones
4.3.3 Amortizaciones 4.3.3.1 Pago de capital e intereses al final del periodo
F = 100,379.88 (1+0.103)5
F = $163,879.35
Donde:
F = suma futura por pagar
P = cantidad prestada
i = interés
n = número de años para cubrir el préstamo 135
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El pago de intereses y capital al final de los 5 años de plazo se calcula mediante la
fórmula arriba descrita, esta fórmula da como resultado el acumulado de capital e
intereses en el periodo de pago del préstamo que es de 5 anos, al final del periodo
se tienen que cancelar $163,879.35.
4.3.3.2 Pago de cantidades iguales al final de cada uno de los meses.
Para realizar el cálculo de esta forma de pago utilizaremos el método cuotas
crecientes al tipo de interés, para lo cual es necesario determinar el monto de la
cantidad que se debe pagar en cada mes y se determina con la siguiente fórmula:
i(l+i)n
A = P(l+i)n - 1
Donde:
A= mensualidad (pago que se hace cada fin de mes)
P= monto del préstamo
i = tasa de interés anual.
n = número de años para cubrir el préstamo
Por lo que la mensualidad a cancelar es de:
A = US$100379.88* 0.103*(1+0.103)5 = US$ 2147.63
((1 + 0.103)5 – 1)
En la siguiente tabla20 se presenta como se realizará el pago del préstamo a
través de los 60 meses
20 Ver siguiente pagina
Tabla 53. Pagos del Préstamo
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4.4 Costos 4.4.1 Costo Financiero Los costos financieros son las retribuciones que se deben pagar como
consecuencia de la necesidad de contar con fondos para mantener en el tiempo,
activos que permitan el funcionamiento operativo de la compañía. Dichos activos
requieren financiamiento, y así existen terceros o propietarios, que aportan dinero
quienes demandan una compensación por otorgarlo, dado que el dinero tiene un
valor en el tiempo. El presente proyecto supone una inversión, el 50% será
financiado por medio de banco, la cual se estima pagar en 5 años.
4.4.1.1 Costos de venta
Debido al tamaño de la empresa, el Gerente General y el Gerente de
Comercialización asumirán las funciones de venta.
4.4.1.2 Precio de venta
Para la determinación del precio de venta no existe ningún parámetro que indique
el porcentaje de utilidad ideal, debido a que la fijación del precio de venta depende
de varios factores tales como el volumen de producción y el precio actual del
producto en el mercado, los cuales suelen variar de una empresa a otra. (Ver tabla
19). Estimaremos que año con año el precio aumentará un 5.48%, debido a que
los salarios, costos y la producción también subirán en un 5.48% (se estima ese
crecimiento ya que es la tasa de inflación promedio para el 2010) .Los precios de
venta los cuales hemos analizado son:
En la siguiente tabla21, presentamos las proyecciones de venta y unidades.
Jugo de marañón de 1000 ml: $ 0.70
Jugo de marañón de 500 ml: $ 0.39
Jugo de marañón de 200 ml: $ 0.17
Se obtendrá como utilidad:
21 Ver siguiente pagina
El costo de producción por unidad es de:
Jugo de marañón de 1000 ml: $ 1.26
Jugo de marañón de 500 ml: $ 0.70
Jugo de marañón de 200 ml: $ 0.35
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MateriaPresentacion
de 200 ml Costo ($)Presentacion de 500 ml Costo ($)
Presentacion de 1000 ml Costo ($) Unidades
Fruto falso de marañó 2.50 0.08$ 5.0 0.15$ 10 0.30$ unidadAzúcar 0.0275 0.01$ 0.055 0.02$ 0.11 0.05$ kilogramosÁcido Cítrico 0.1725 0.01$ 0.345 0.02$ 0.7 0.03$ gramosBenzoato de Sodio 0.1725
Tabla 54. Costo de producción por producto/unidad
0.01$ 0.345 0.02$ 0.7 0.03$ gramosCloro 0.3625 0.00$ 0.725 0.00$ 1.45 0.00$ gramosEnvase 1 0.03$ 1 0.05$ 1 0.09$ unidadEtiquetas 1 0.04$ 1 0.05$ 1 0.04$ unidadTOTAL 0.180$ 0.31$ 0.55$
Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 TOTAL1 Jugo de marañon 200 ml $ 0.32 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000 60,0002 Jugo de marañon 500 ml $ 0.63 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 180,0003 Jugo de marañon 1000 ml $ 1.06 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 180,000
No.Año 1
PROYECCIONES DE VENTA - UNIDADES - pagina AProducto o Servicio Unidad de
medidaPrecio
Unitario
Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4 TOTAL Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4 TOTAL1 Jugo de marañon 200 ml 15900 15900 15900 15900 63600 16854 16854 16854 16854 67416 71110 750072 Jugo de marañon 500 ml 47700 47700 47700 47700 190800 50562 50562 50562 50562 202248 213331 2250223 Jugo de marañon 1000 ml 47700 47700 47700 47700 190800 50562 50562 50562 50562 202248 213331 225022
PROYECCIONES DE VENTA - UNIDADES - pagina B
No.Producto o Servicio Unidad de medida
Año 2 Año 3Año 4 Año 5
Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 TOTAL1 Jugo de marañon 200 $ 1,750.00 $ 1,750.00 $ 1,750.00 $ 1,750.00 $ 1,750.00 $ 1,750.00 $ 1,750.00 $ 1,750.00 $ 1,750.00 $ 1,750.00 $ 1,750.00 $ 1,750.00 21,000$ 2 Jugo de marañon 500 $ 10,500.00 $ 10,500.00 $ 10,500.00 $ 10,500.00 $ 10,500.00 $ 10,500.00 $ 10,500.00 $ 10,500.00 $ 10,500.00 $ 10,500.00 $ 10,500.00 $ 10,500.00 126,000$ 3 Jugo de marañon 1000 $ 18,900.00 $ 18,900.00 $ 18,900.00 $ 18,900.00 $ 18,900.00 $ 18,900.00 $ 18,900.00 $ 18,900.00 $ 18,900.00 $ 18,900.00 $ 18,900.00 $ 18,900.00 226,800$
31,150.00$ 31,150.00$ 31,150.00$ 31,150.00$ 31,150.00$ 31,150.00$ 31,150.00$ 31,150.00$ 31,150.00$ 31,150.00$ 31,150.00$ 31,150.00$
PROYECCIONES DE VENTA - US$ -
No.Producto o Servicio Ventas del Año 1 ($)
Total de Ventas Mensuales373,800$ Total de Ventas Anuales =
Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4 TOTAL Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4 TOTAL1 Jugo de marañon 200 ml $ 5,537.70 $ 5,537.70 $ 5,537.70 $ 5,537.70 $ 22,150.80 $ 5,841.17 $ 5,841.17 $ 5,841.17 $ 5,841.17 $ 23,364.66 $ 24,645.05 $ 25,995.60 2 Jugo de marañon 500 ml $ 33,226.20 $ 33,226.20 $ 33,226.20 $ 33,226.20 $ 132,904.80 $ 35,047.00 $ 35,047.00 $ 35,047.00 $ 35,047.00 $ 140,187.98 $ 147,870.28 $ 155,973.58 3 Jugo de marañon 1000 ml $ 59,807.16 $ 59,807.16 $ 59,807.16 $ 59,807.16 $ 239,228.64 $ 63,084.59 $ 63,084.59 $ 63,084.59 $ 63,084.59 $ 252,338.37 $ 266,166.51 $ 280,752.44
98,571.06$ 98,571.06$ 98,571.06$ 98,571.06$ 103,972.75$ 103,972.75$ 103,972.75$ 103,972.75$ 394,284.24$ 415,891.02$ 438,681.84$ 462,721.61$
Total de ventas trimestralesTotal de ventas anuales
PROYECCIONES DE VENTAS -US $-
No.Producto o Servicio Unidad de medida Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
140
Tabla 55. Proyecciones de venta en unidades del 2010-2014
Tabla 56. Proyecciones de ventas en USD$ del 2010-2014
Para realizar el cálculo de la mano de obra se considera el número de
trabajadores y su cargo para conocer su costo, así como otros pagos para cumplir
con los requisitos legales.
Tabla 57. Salarios y Aporte Patronal del año 2010
Nombre Cantidad Sueldo mensual ISSS (7.5%)INSAFORP
(1%) AFP (6.75%)Total Aporte
Patronal Gerente General 1 1,200.00$ 90.00$ 12.00$ 81.00$ 183.00$ Asistente de Gerente General 1 400.00$ 30.00$ 4.00$ 27.00$ 61.00$ Jefe de Mantenimiento 1 600.00$ 45.00$ 6.00$ 40.50$ 91.50$ Gerente de Producción 1 800.00$ 60.00$ 8.00$ 54.00$ 122.00$ Gerente de Comercializacion 1 800.00$ 60.00$ 8.00$ 54.00$ 122.00$ Supervisor de Control de Calidad 1 350.00$ 26.25$ 3.50$ 23.63$ 53.38$ Operarios 13 185.00$ 13.88$ 1.85$ 12.49$ 28.21$ TOTAL (mensual) 19 4,335.00$ 325.13$ 43.35$ 292.61$ 661.09$ TOTAL ANUAL 52,020.00$ 7,933.05$
El aguinaldo para cada empleado de la empresa se calculo tomando en cuenta el
artículo 198 del Código de Trabajo. Dicho artículo dice que la cantidad mínima que
deberá pagarse es a la equivalente al salario de 10 días. Las vacaciones de los
empleados equivalen a una prestación equivalente al salario correspondiente a 15
días más un 30%.
Tabla 58. Aguinaldos y vacaciones del año 2010
Nombre SueldoAguinaldos ( 10 dias)
Vacaciones (30% + 15 dias)
Gerente General 1,200.00$ 400.00$ 780.00$ Asistente de Gerente General 400.00$ 133.33$ 260.00$ Jefe de Mantenimiento 600.00$ 200.00$ 390.00$ Gerente de Producción 800.00$ 266.67$ 520.00$ Gerente de Comercializacion 800.00$ 266.67$ 520.00$ Supervisor de Control de Calidad 350.00$ 116.67$ 227.50$ Operarios 185.00$ 61.67$ 120.25$ TOTAL 4,335.00$ 1,445.00$ 2,817.75$
141
Tabla 59. Costo total de Mano de Obra
Año TotalTotal Salarios 52,020.00$ Total Aporte 7,933.05$ Total Vacaciones 2,817.75$ Total Aguinaldo 1,445.00$ TOTAL 64,215.80$
Año con año, tendremos un aumento del 5.48%22(se estima que irá creciendo
según la inflación estimada para el 2010). Este aumento se tomará para varios
aspectos como lo son: precio de venta, salarios y costos brutos.
También hay que tomar en cuenta otros costos que son indirectos pero siguen
siendo fijos, los cuales son:
Tabla 60. Otros gastos
OTROS COSTOS TOTALCostos de electricidad 4,045.71$ Costos de agua 423.51$ Costos de telefono 300.00$ Papeleria y gastos de planta 300.00$ TOTAL 5,069.22$
4.5 Estados Pro Forma Los estados pro-forma son estados financieros proyectados. Normalmente, los
datos se pronostican con un año de anticipación. Los estados de ingresos pro-
forma de la empresa muestran los ingresos y costos esperados para el año
siguiente, en tanto que el Balance pro-forma muestra la posición financiera
22 Ministerio de Economía. www.minec.gob.sv
142
143
esperada, es decir, activos, pasivos y capital contable al finalizar el periodo
pronosticado.
4.5.1 Balance General
El balance general inicial nos mostrara la aportación neta que deberán realizar los
accionistas del proyecto. (Ver siguiente página)
Tabla 61. Balance General Proforma
Activos circulantes Inicio 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 AÑO 1Efectivo y cuentas en bancos $33,185.73 $6,480.93 $12,550.47 $18,633.33 $28,855.05 $34,853.88 $35,146.15 $35,096.25 $35,415.18 $31,621.91 $32,078.19 $38,267.69 $44,836.87Inventarios materias primas $1,900.00 $15,631.24 $15,631.24 $15,631.24 $11,505.71 $11,505.71 $11,505.71 $11,505.71 $11,505.71 $15,631.24 $15,631.24 $15,631.24 $15,264.88Cuentas por cobrar $0.00 $65,909.94 $65,909.94 $65,909.94 $65,909.94 $46,107.39 $46,107.39 $46,107.39 $46,107.39 $46,107.39 $65,909.94 $65,909.94 $65,909.94Total activos circulantes $35,085.73 $88,022.11 $94,091.65 $100,174.51 $106,270.70 $92,466.97 $92,759.24 $92,709.34 $93,028.27 $93,360.53 $113,619.37 $119,808.87 $126,011.70
Activos de corto plazoActivos corto plazo (6 meses) $355.50 $355.50 $355.50 $355.50 $355.50 $355.50 $355.50 $711.00 $711.00 $711.00 $711.00 $711.00 $711.00Depreciación (6 meses) ($59.25) ($118.50) ($177.75) ($237.00) ($296.25) ($355.50) ($414.75) ($474.00) ($533.25) ($592.50) ($651.75) ($711.00)
$547.50 $547.50 $547.50 $547.50 $547.50 $547.50 $547.50 $547.50 $547.50 $547.50 $547.50 $547.50($45.63) ($91.25) ($136.88) ($182.50) ($228.13) ($273.75) ($319.38) ($365.00) ($410.63) ($456.25) ($501.88) ($547.50)$798.13 $693.25 $588.38 $483.50 $378.63 $273.75 $524.38 $419.50 $314.63 $209.75 $104.88 $0.00
($300.21) ($600.43) ($900.64) ($1,200.86) ($1,501.07) ($1,801.29) ($2,101.50) ($2,401.72) ($2,701.93) ($3,002.15) ($3,302.36) ($3,602.58)$6,904.94 $6,604.72 $6,304.51 $6,004.29 $5,704.08 $5,403.86 $5,103.65 $4,803.43 $4,503.22 $4,203.00 $3,902.79 $3,602.58
($1,229.17) ($2,458.33) ($3,687.50) ($4,916.67) ($6,145.83) ($7,375.00) ($8,604.17) ($9,833.33) ($11,062.50) ($12,291.67) ($13,520.83) ($14,750.00)$69,020.83 $67,791.67 $66,562.50 $65,333.33 $64,104.17 $62,875.00 $61,645.83 $60,416.67 $59,187.50 $57,958.33 $56,729.17 $55,500.00
($2,132.78) ($4,265.56) ($6,398.34) ($8,531.12) ($10,663.90) ($12,796.68) ($14,929.46) ($17,062.24) ($19,195.02) ($21,327.80) ($23,460.58) ($25,593.36)$0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
($87,316.00) ($80,753.17) ($74,185.12) ($67,603.73) ($61,009.01) ($60,231.55) ($59,440.76) ($58,636.64) ($57,819.18) ($56,988.40) ($50,313.71) ($43,625.68) ($36,924.33)$13,064.00 $19,626.83 $26,194.88 $32,776.27 $39,370.99 $40,148.45 $40,939.24 $41,743.36 $42,560.82 $43,391.60 $50,066.29 $56,754.32 $63,455.67
Activos corto plazo (12 meses) $547.50Depreciación (12 meses)Total activos Corto Plazo $903.00
Activos de mediano plazoActivos de mediano plazo $7,205.15 $7,205.15 $7,205.15 $7,205.15 $7,205.15 $7,205.15 $7,205.15 $7,205.15 $7,205.15 $7,205.15 $7,205.15 $7,205.15 $7,205.15DepreciaciónTotal activos mediano plazo $7,205.15
Activos de largo plazoActivos largo plazo (36 meses) $70,250.00 $70,250.00 $70,250.00 $70,250.00 $70,250.00 $70,250.00 $70,250.00 $70,250.00 $70,250.00 $70,250.00 $70,250.00 $70,250.00 $70,250.00Depreciacion ( 36 meses) $0.00Total activos Largo Plazo $70,250.00
Total activos $113,443.88 $164,746.01 $169,181.28 $173,629.89 $178,091.83 $162,653.84 $161,311.86 $159,983.20 $158,667.87 $157,365.87 $175,990.45 $180,545.70 $185,114.27
Pasivos a Corto PlazoCuentas por pagar $0.00 $46,872.08 $46,872.08 $46,872.08 $46,872.08 $32,789.41 $32,789.41 $32,789.41 $32,789.41 $32,789.41 $46,872.08 $46,872.08 $46,872.08Creditos Bancarios $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88Amortización del credito $0.00Impuestos por pagar $0.00Total Pasivos a Corto Plazo $100,379.88 $145,119.18 $142,986.40 $140,853.62 $138,720.84 $122,505.39 $120,372.61 $118,239.83 $116,107.05 $113,974.27 $125,924.16 $123,791.38 $121,658.60
Capital $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00Utilidades retenidasTotal patrimonio
Total Pasivos $113,443.88 $164,746.01 $169,181.28 $173,629.89 $178,091.83 $162,653.84 $161,311.86 $159,983.20 $158,667.87 $157,365.87 $175,990.45 $180,545.70 $185,114.27
Diferencia $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
144
145
Continuación Tabla 61. Balance General Proforma.
Activos circulantes Inicio AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5Efectivo y cuentas en bancos $33,185.73 $44,836.87 $114,095.34 $206,641.72 $338,623.97 $510,383.88Inventarios materias primas $1,900.00 $15,264.88 $16,769.81 $18,444.20 $20,307.12 $22,379.82Cuentas por cobrar $0.00 $65,909.94 $64,151.44 $71,375.09 $79,412.14 $88,354.19Total activos circulantes $35,085.73 $126,011.70 $195,016.59 $296,461.00 $438,343.23 $621,117.89
Activos de corto plazoActivos corto plazo (6 meses) $355.50 $711.00 $1,422.00 $2,133.00 $2,844.00 $3,555.00Depreciación (6 meses) ($711.00) ($1,422.00) ($2,133.00) ($2,844.00) ($3,555.00)
$547.50 $1,095.00 $1,642.50 $2,190.00 $2,737.50($547.50) ($1,095.00) ($1,642.50) ($2,190.00) ($2,737.50)
$0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
($3,602.58) ($7,205.15) ($10,807.73) ($14,410.30) ($18,012.88)$3,602.58 $0.00 $3,602.58 $0.00 $3,602.58
($14,750.00) ($29,500.00) ($44,250.00) ($59,000.00) ($73,750.00)$55,500.00 $40,750.00 $26,000.00 $16,500.00 $1,750.00
($25,593.36) ($51,186.72) ($76,780.08) ($102,373.44) ($127,966.80)$0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
($87,316.00) ($36,924.33)$13,064.00 $63,455.67
Activos corto plazo (12 meses) $547.50Depreciación (12 meses)Total activos Corto Plazo $903.00
Activos de mediano plazoActivos de mediano plazo $7,205.15 $7,205.15 $7,205.15 $14,410.30 $14,410.30 $21,615.45DepreciaciónTotal activos mediano plazo $7,205.15
Activos de largo plazoActivos largo plazo (36 meses) $70,250.00 $70,250.00 $70,250.00 $70,250.00 $75,500.00 $75,500.00Depreciacion ( 36 meses) $0.00Total activos Largo Plazo $70,250.00
Total activos $113,443.88 $185,114.27 $235,766.59 $326,063.57 $454,843.23 $626,470.47
Pasivos a Corto PlazoCuentas por pagar $0.00 $46,872.08 $43,251.34 $45,621.51 $48,121.57 $50,758.63Creditos Bancarios $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88 $100,379.88Amortización del credito $0.00Impuestos por pagar $0.00Total Pasivos a Corto Plazo $100,379.88 $121,658.60 $92,444.50 $69,221.31 $46,128.01 $23,171.71
Capital $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00 $100,380.00Utilidades retenidas $42,942.09 $156,462.26 $308,335.22 $502,918.75Total patrimonio $143,322.09 $256,842.26 $408,715.22 $603,298.75
Total Pasivos $113,443.88 $185,114.27 $235,766.59 $326,063.57 $454,843.23 $626,470.47
Diferencia $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
146
4.5.2 Estado de Resultados
Es un estado financiero que suministra información de las causas que generaron
el resultado de una organización durante un período (ejercicio económico), sea
bien este un resultado de ganancia o pérdida.(Recordando que para ventas,
precios de venta, costos, salarios, etc. tendrán un aumento del 5.48% para
proyecciones)
En las tablas que se presentan a continuación se encuentran detalladas cada una
de las salidas y entradas expresadas monetariamente y conocer la utilidad neta
así como los flujos de efectivo, para un período de 5 años.
Tabla 62. Estado de Resultado en meses del año 2010
TotalMes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 Año 1
Ventas 31,150.00 31,150.00 31,150.00 31,150.00 31,150.00 31,150.00 31,150.00 31,150.00 31,150.00 31,150.00 31,150.00 31,150.00 373,800.00 Costo de los Bienes Vendidos 13,800.00 13,800.00 13,800.00 13,800.00 13,800.00 13,800.00 13,800.00 13,800.00 13,800.00 13,800.00 13,800.00 13,800.00 165,600.00 Utilidad Bruta 17,350.00$ 17,350.00$ 17,350.00$ 17,350.00$ 17,350.00$ 17,350.00$ 17,350.00$ 17,350.00$ 17,350.00$ 17,350.00$ 17,350.00$ 17,350.00$ 208,200.00$ Salarios 4,335.00 4,335.00 4,335.00 4,335.00 4,335.00 4,335.00 4,335.00 4,335.00 4,335.00 4,335.00 4,335.00 4,335.00 52,020.00 Prestaciones 1,016.32 1,016.32 1,016.32 1,016.32 1,016.32 1,016.32 1,016.32 1,016.32 1,016.32 1,016.32 1,016.32 1,016.32 12,195.80 Alquileres locales - - - - - - - - - - - - - Alquileres de Maquinaria - - - - - - - - - - - - - Mantenimiento - - - - - - - - - - - - - Seguros - - - - - - - - - - - - - Agua, gas, electricidad 4,469.22 4,469.22 4,469.22 4,469.22 4,469.22 4,469.22 4,469.22 4,469.22 4,469.22 4,469.22 4,469.22 4,469.22 53,630.64 Comunicaciones 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 3,600.00 Utiles de oficina 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 3,600.00 Promoción y Publicidad - - - - - - - - - - - - - Pasajes y viáticos - - - - - - - - - - - - - Transportes - - - - - - - - - - - - - Depreciación 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 33,140.63 Otros - - - - - - - - - - - - - Total Gastos Generales y de Admón 13,182.26$ 13,182.26$ 13,182.26$ 13,182.26$ 13,182.26$ 13,182.26$ 13,182.26$ 13,182.26$ 13,182.26$ 13,182.26$ 13,182.26$ 13,182.26$ 158,187.07$ Intereses Pagados 836.50 825.70 814.81 803.82 792.75 781.58 770.32 758.97 747.52 735.97 724.33 712.60 9,304.87 Utilidad antes de Impuestos 3,331.24$ 3,342.05$ 3,352.94$ 3,363.92$ 3,375.00$ 3,386.16$ 3,397.42$ 3,408.78$ 3,420.23$ 3,431.77$ 3,443.41$ 3,455.15$ 40,708.06$ Impuesto sobre la renta 10,177.02 Utilidad Neta 3,331.24$ 3,342.05$ 3,352.94$ 3,363.92$ 3,375.00$ 3,386.16$ 3,397.42$ 3,408.78$ 3,420.23$ 3,431.77$ 3,443.41$ 3,455.15$ 30,531.05$
PROYECCIONES FINANCIERAS - ESTADOS FINANCIEROS - pagina FEstado de Pérdidas y ganancias Proyectado
Año 1
147
Tabla 63. Estado de resultados del 2010-2014
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5Ventas 373,800.00 394,284.24 415,891.02 438,681.84 462,721.61 Costo de los Bienes Vendidos 165,600.00 174,674.88 184,247.06 194,343.80 204,993.84 Utilidad Bruta 208,200.00$ 219,609.36$ 231,643.95$ 244,338.04$ 257,727.77$
Salarios 52,020.00 54,870.70 57,877.61 61,049.30 64,394.80 Prestaciones 12,195.80 12,864.13 13,569.08 14,312.67 15,097.00 Alquileres locales - - - - - Alquileres de Maquinaria - - - - - Mantenimiento - - - - - Seguros - - - - - Agua, gas, electricidad 53,630.64 56,569.60 59,669.61 62,939.51 66,388.59 Comunicaciones 3,600.00 3,797.28 4,005.37 4,224.87 4,456.39 Utiles de oficina 3,600.00 3,797.28 4,005.37 4,224.87 4,456.39 Promoción y Publicidad - - - - - Pasajes y viáticos - - - - - Transportes - - - - - Depreciación 33,140.63 33,140.63 33,140.63 33,140.63 33,140.63 Otros - - - - - Total Gastos Generales y de Admón 158,187.07$ 165,039.61$ 172,267.68$ 179,891.84$ 187,933.81$
Intereses Pagados 9,304.87 7,599.25 5,715.03 3,633.52 1,334.03 Utilidad antes de Impuestos 40,708.06$ 46,970.49$ 53,661.24$ 60,812.68$ 68,459.92$
Impuesto sobre la renta 10,177.02 10,838.52 11,597.22 12,351.04 13,215.61 Utilidad Neta 30,531.05$ 36,131.97$ 42,064.02$ 48,461.65$ 55,244.31$
Más:Depreciación 33,140.63 33,140.63 33,140.63 33,140.63 33,140.63 Menos:Amortizaciones 16,288.47 17,994.09 19,878.31 21,959.82 24,259.31
Inversión Inicial 200,759.88$ Valor residual 0 5,000.00$
Flujo de Caja Neto (200,759.88)$ 57,560.22$ 60,714.52$ 64,041.68$ 67,551.16$ 76,252.96$
PROYECCIONES FINANCIERAS - CALCULO DE RENTABILIDAD PROYECTADA
148
149
TotalMes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 Año 1
Utilidad Neta 3,331.24$ 3,342.05$ 3,352.94$ 3,363.92$ 3,375.00$ 3,386.16$ 3,397.42$ 3,408.78$ 3,420.23$ 3,431.77$ 3,443.41$ 3,455.15$ 30,531.05$ Más:Depreciación 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 2,761.72 33,140.63 Menos:Amortizaciones 1,296.28 1,307.08 1,317.97 1,328.96 1,340.03 1,351.20 1,362.46 1,373.81 1,385.26 1,396.80 1,408.44 1,420.18 16,288.47
Flujo de Caja Ne 4,796.68$ 4,796.68$ 4,796.68$ 4,796.68$ 4,796.68$ 4,796.68$ 4,796.68$ 4,796.68$ 4,796.68$ 4,796.68$ 4,796.68$ 4,796.68$ 57,560.22$
Flujo de Caja ProyectadoAño 1
Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4 Total Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4 TotalUtilidad Neta 10,567.65$ 11,096.03$ 11,650.83$ 12,253.18$ 45,567.68$ 12,760.43$ 11,730.09$ 12,815.91$ 13,478.50$ 50,784.93$ 56,570.35$ 62,582.60$ Más:Depreciación 8,285.16 8,285.16 8,285.16 8,285.16 33,140.63 8,285.16 8,285.16 8,285.16 8,285.16 33,140.63 33,140.63 33,140.63 Menos:Amortizaciones 4,331.95 4,441.15 4,553.11 4,667.89 17,994.09 4,785.56 4,906.20 5,029.88 5,156.67 19,878.31 21,959.82 24,259.31
14,520.86$ 14,940.04$ 15,382.93$ 15,870.70$ 60,714.52$ 16,254.38$ 15,109.05$ 16,071.19$ 16,606.98$ 64,041.60$ 67,751.16$ 71,463.92$
Flujo de Caja ProyectadoAño 2 Año 3 Año 4 Año 5
Tabla 64. Flujo de efectivo del 2010-2014
Figura 5. Evolución de Rentabilidad, según estado de resultados
Figura 6. Evolución de Rentabilidad, según márgenes de utilidad)
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 555.70% 55.70% 55.70% 55.70% 55.70%10.89% 12.60% 15.14% 16.43% 17.62%8.17% 9.45% 11.35% 12.32% 13.21%Margen de Utilidad Neta
INDICADORES DE RENTABILIDADMargen de Utilidad BrutaMargen de Utilidad Operacional
150
4.6 Punto de Equilibrio
Para calcular el punto de equilibrio, se deben identificar los diferentes costos y
gastos que intervienen en el proceso productivo. Para operar adecuadamente el
punto de equilibrio es necesario comenzar por conocer que el costo se relaciona
con el volumen de producción y que el gasto guarda una estrecha relación con las
ventas. Tantos costos como gastos pueden ser fijos o variables.
Para calcular el punto de equilibrio se tomaron en cuenta el costo de ventas
correspondientes al primer año de cada producto, el porcentaje de participación de
cada uno de ellos y el precio de venta unitario.
Tabla 65. Punto de Equilibrio
1 Jugo de marañon 200 ml 60,000 14% 0.35$ 0.18$ 0.17$ 45,587 15,955.47$ 2 Jugo de marañon 500 ml 180,000 43% 0.70$ 0.31$ 0.39$ 136,761 95,732.81$ 3 Jugo de marañon 1000 ml 180,000 43% 1.26$ 0.55$ 0.71$ 136,761 172,319.06$
420,000 100% 0.50$ 319,109 284,007.33$
Unidades de Equilibrio
Ingreso de Equilibrio
VOLUMEN TOTAL DE VENTAS Margen de Contribución Combinado
PUNTO DE EQUILIBRIO OPERATIVO
No.Producto o Servicio Unidad de
medidaVentas del Primer Año
Porcentaje de Participación
Precio de Venta Unitario
Costo Variable Unitario
Margen de Contribución
158,187.07$ 0.50$ = 319,109.36 UnidadesUnidades Combinadas
de Equilibrio = Total de Costos Operativos FijosMargen de Contribución Combinado =
Figura 7. Punto de Equilibrio del 2010
151
Figura 8. Ingreso de Equilibrio
Año Ingreso de Equilibrio1 284,007.33$ 2 311,362.56$ 3 333,398.19$ 4 365,499.70$ 5 400,969.81$
4.7 Análisis de Sensibilidad
El análisis de sensibilidad se aplica a los estudios para analizar el efecto en el
resultado por la variación de uno o varios elementos. Los proyectos se someten a
prueba para analizar los efectos en la rentabilidad, debido a los cambios de
precios, costos y otros factores.
Consideraciones:
1. Costos fijos: 15%
2. Precio unitario: 15%
152
1. Variación en costos fijos, manteniendo constantes los costos variables y el
precio unitario
La tabla muestra los cambios en cada punto de equilibrio al realizar la variación en
los costos fijos, comprobando que a medida que los costos fijos aumentan, el
punto de equilibrio es mayor, debido a que los costos totales incrementan.
Tabla 66. Variación en costos fijos, manteniendo constantes los costos variables y el precio unitario
Unidades $$45,600.00 0.29$ 0.50$ 81869.74 163,739.48$ $52,440.00 0.29$ 0.50$ 94150.20 188,300.40$ $60,306.00 0.29$ 0.50$ 108272.73 216,545.46$ $69,351.90 0.29$ 0.50$ 124513.64 249,027.28$ $79,754.69 0.29$ 0.50$ 143190.70 286,381.39$
Costo fijo ($)Costo Variable
unitario ($)
Precio Promedio unitario de venta
( por litro)
Punto de equilibrio
2. Variación en precio unitario, manteniendo constantes los costos variables y
costo fijo
De la tabla se comprueba que a medida que el precio unitario promedio se
incrementa, el número de unidades a vender para igualar los costos con los
ingresos es menor, es decir, se requiere un menor punto de equilibrio a medida
que los precios unitarios promedio incrementan.
Tabla 67. Variación en precio unitario, manteniendo constantes los costos variables y costos fijos
Unidades $$45,600.00 0.29$ 0.50$ 81869.74 160,528.90$ $45,600.00 0.29$ 0.58$ 69589.28 136,449.57$ $45,600.00 0.29$ 0.66$ 59150.89 115,982.13$ $45,600.00 0.29$ 0.76$ 50278.25 98,584.81$ $45,600.00 0.29$ 0.87$ 42736.52 88,726.33$
Costo fijo ($)Costo Variable
unitario ($)
Precio Promedio unitario de venta
( por litro)
Punto de equilibrio
153
154
4.8 Evaluaciones del Proyecto 4.8.1 Evaluaciones financieras DETERMINACIÓN DEL COSTO DE CAPITAL (Tasa mínima atractiva de
rendimiento, TMAR).
Tasa Mínima de Retorno (TMAR) servirá como referencia para evaluar si el
proyecto cubre por lo menos el rendimiento esperado. La tasa mínima aceptable
de rendimiento deberá calcularse tomando en cuenta parámetros tales como: la
tasa inflacionaria, ya que al tomarla como parámetro asegura que el capital
invertido no perderá su valor adquisitivo. Además de la tasa inflacionaria se
deberá agregar un porcentaje que sirva como premio por el riesgo la TMAR se
puede calcular mediante el uso de la siguiente fórmula:
TMAR = TASA DE INFLACIÓN + PREMIO AL RIESGO, o bien
TMAR = I + R + (I * R)
Para los cálculos del presente proyecto se tomaron las siguientes tasas:
I = tasa de inflación = 5.48%23
R = Riesgo = 9%24
Sustituyendo datos, tenemos:
TMAR= 5.48 % + 9%+ (5.48 %* 9%)
TMAR = 14.97 %
23 Fuente: Banco Central de Reserva de El Salvador 24 Fuente: Banco Central de Reserva
La TMAR para los inversionistas es de 14.97% y para los bancos es del 10.3%
como se definió en el apartado 4.3 (Financiamiento del proyecto). Para definir la
TMAR mixta se tomará en cuenta la TMAR de los bancos y la TMAR del
inversionista, según la participación de cada uno en la inversión. La inversión total
es US$200,759.88, de la cual el 50% será financiado por medio del banco y el
50% por el o los inversionistas.25
El cálculo de la TMAR mixta viene dado por:
TMARmixta = (%Aprobación Ban.) (TMARbanco) + (%Aprobación Inversio.) (TMAR Inversionista)
Sustituyendo los datos, tenemos:
TMARmixta = (50%) (10.3%) + (50%) (14.97%)
TMARmixta = 12.43 % 4.8.2 Valor Actual Neto (VAN) Es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado
número de flujos de caja futuros, originados por una inversión. (Ver tabla 68)
A este se le suma al final de los 5 años el valor residual que se recuperó de la
venta de activos fijos ya depreciados ($5,000.00), el cual es el 30% del valor al
que se compro.
155
25 Fuente: Evaluación de proyectos, Gabriel Baca Urbina
4.8.3Tasa Interna de Retorno (TIR) La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de una inversión,
está definida como la tasa de interés con la cual el valor actual neto o valor
presente neto (VAN o VPN) es igual a cero. Es un indicador de la rentabilidad de
un proyecto, a mayor TIR, mayor rentabilidad. (Ver tabla 68)
4.8.4 Periodo de recuperación (PRI) Este se calcula dividiendo la inversión inicial entre la utilidad promedio generada
en un período de tiempo, que puede ser el que dure el crédito.
Como se puede observar en el cuadro anterior la TIR es de 17.35 %, la cual es
mayor a la TMAR (14.97%) por lo que el proyecto es económicamente factible (ver
tabla 68).
4.8.5 Relación Costo- Beneficio La relación beneficio – costo, se utiliza para analizar la ganancia que se generará
por unidad monetaria de costos incurridos, para lo cual se divide el Valor Actual de
todos los ingresos entre el Valor Actual de todos los Egresos.
Así tenemos:
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Este resultado indica que por cada dólar de la inversión realizada, se obtendrán
1.06 de ganancia neta. (Ver tabla 68)
Tabla 6826. VAN, TIR, Retorno sobre inversión, índice de rentabilidad y periodo de recuperación.
Periodo de Recuperación 4 añosValor Presente Neto 15,006.31$ Tasa Interna de Retorno 17.81%Retorno Sobre la Inversión 26.21%Índice de Rentabilidad 1.07$
4.9 Conclusiones del estudio
Para la realización del proyecto se necesita una inversión de $200,759.88, de la
cual el 50% será cubierto por el banco a una tasa de interés del 10.3% durante 5
años y el 50% por los inversionistas.
El proyecto es factible ya que tiene Valor Actual Neto mayor que cero (VAN =
$15,006.31), una Tasa Interna de Rendimiento (TIR = 17.81%) mayor que la Tasa
Mínima Aceptable de Rendimiento (TMAR = 14.97%) y una relación Beneficio-
Costo mayor que 1.0 (B/C = $1.07).
La Tasa Mínima Atractiva de retorno es del 14.97%, lo cual representa el
rendimiento mínimo que deberá obtener la empresa para compensar a los
propietarios de la misma por la inversión realizada.
26 Todos los cálculos se realizaron en una hoja de cálculo en Excel brindada por Banco Central de Reserva
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