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Aplicación de Medidas

Macroprudenciales en el Perú

Marylin Choy

Gerente de Operaciones Financieras y Monetarias

Banco Central de Reserva del Perú

Noviembre 2013 III Reunión de Estabilidad Financiera - CEMLA

Programa

La Regulación Macroprudencial y la

Estabilidad Financiera

Medidas Implementadas en Perú

Agenda Pendiente

Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú (Marylin Choy) 2

LA REGULACIÓN MACROPRUDENCIAL

Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú Tópico 1

Los Bancos Centrales después de la Crisis

4 Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú (Marylin Choy)

Estabilidad de Precios Principal objetivo

Requiere estabilidad financiera Objetivo intermedio

Analizar e identificar riesgos

Seguimiento de variables claves Crédito

Sobreendeudamiento

Dolarización

Morosidad

Liquidez

Precio de Activos

Medidas macroprudenciales

Instrumentos adicionales Agregados monetarios

Sectores específicos

Solvencia

Política Monetaria, Regulación Macroprudencial y

Supervisión 5 Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú (Marylin Choy)

Infraestructura

Financiera

Transacciones

Financieras,

Mercados y

Protección del

Consumidor

ESTABILIDAD FINANCIERA

Regulación

Macroprudencial

Política MonetariaSupervisión

MicroprudencialRiesgos

Sistémicos y

Vulnerabilidades

EstructuralesEstabilidad de

Precios

Solvencia de las

Instituciones

Financieras

Marco de la Decisión Macroprundecial

6 Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú (Marylin Choy)

Fuente: Reserve Bank of New Zealand

Políticas Macroprudenciales necesitan …

7

Coordinación

Institucional

2.50%

20.0%

-0.30%

1.14%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

Inflación (2001-2012)

Deuda Gobierno/PBI

(2012)

Cuentas Fiscales/PBI (2001-2012)

Riesgo País (2012)

Estabilidad Macroeconómica

BCRP SBS MEF

MEDIDAS IMPLEMENTADAS

EN EL PERÚ

Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú Tópico 2

RIESGOS IDENTIFICADOS

1. Excesivo Crecimiento del Crédito

2. Elevada Dolarización Financiera

3. Alto Influjo de Capitales de Corto plazo

9

I. Excesivo Crecimiento del Crédito

10

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45 Tasa de Crecimiento Anual de los Créditos

Fuente: BCRP

en %

Promedio

11 Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú (Marylin Choy)

0

2

4

6

8

10

12

14

oct/10 feb/11 jun/11 oct/11 feb/12 jun/12 oct/12 feb/13 jun/13

Provisiones Procíclicas (% Provisiones Totales)

Regla Activa

Regla de Activación:

Crecimiento PBI promedio anual en últimos 30 meses > 5%

I. Excesivo Crecimiento del Crédito

Medida: Provisiones procíclicas (acumulan provisiones en

fase expansiva del ciclo y se desactiva en fase contractiva).

Periodos activos:

- Nov08-set09

- Oct10-actualidad

Cifras a Set-13

- 11% de provisiones totales

- 0,6% de Créditos Normales

I. Excesivo Crecimiento del Crédito

12

10

15

20

25

30

35

40

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

dic/06 dic/07 dic/08 dic/09 dic/10 dic/11 dic/12

Crecimiento de los Créditos y Encaje Promedio de los Depósitos (%)

Fuente: BCRP

Elevación

Gradual de

Crédito

Encaje

Crédito

Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú (Marylin Choy)

Medida: Elevación de los encajes para moderar y

estabilizar el crecimiento del crédito, en línea con el

crecimiento de la actividad económica.

Encaj

e

I. Excesivo Crecimiento del Crédito a Hogares

13 Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú (Marylin Choy)

0

5

10

15

20

25

30

ene/12 may/12 sep/12 ene/13 may/13 sep/13

Crecimiento anual de los Créditos a los Hogares (%)

Fuente: Balances de Comprobación.

Publicación de la

Norma (9 nov -12)

Pre -Publicación

Norma (13 jul -

12)

hipotecario

consumo

Mayor Capital para los Nuevos Desembolsos desde Enero de 2013

Hipotecario Consumo

En función de:

- LTV -Tipo de Crédito (revolvente, no revolvente, convenio, vehicular)

- Plazo

- 1era o 2da vivienda

- Tasa de interes (Fija o Variable)

- Plazo

Fuente: SBS

Medida: Mayor requerimiento de Patrimonio Efectivo por

estándares crediticios a hogares más estrictos.

II. Elevada Dolarización Financiera

14

59

45 42

89

58

45

86

69

76

0

20

40

60

80

100

2006 2009 2012

Dolarización del Crédito del Sistema Financiero (%)

total hipotecario vehicular

II. Elevada Dolarización del Crédito

15 Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú (Marylin Choy)

0

10

20

30

40

50

60

sep/11 mar/12 sep/12 mar/13 sep/13

Tasa de Encaje Promedio de los Depósitos (%)

Tasa de Encaje Medio MN Tasa de Encaje Medio ME

Fuente: BCRP

Tope de 45% en

ME

(ago-13)

Tope de 20% en

MN

(jun-13)

Encaje

0

5

10

15

20

25

30

35

sep/11 mar/12 sep/12 mar/13 sep/13

Crecimiento de los Créditos (%) (tasa anual)

Nuevos Soles Dólares

Fuente: Balances de Comprobación.

Medidas:

Mayor encaje para depósitos en dólares.

Encaje Adicional ME: si créditos en dólares > en 5% al saldo de set13.

Requerimiento Patrimonial por exposición al RCC: la ponderación por riesgo de

crédito se incrementa de 102,5% a 108%.

II. Elevada Dolarización de Créditos a Hogares

16 Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú (Marylin Choy)

Mayor Capital para Créditos Hipotecarios en dólares

(Nuevos Desembolsos desde Enero 2013) En función de:

- LTV

- Plazo

- 1era o 2da vivienda

- Tasa de interes (Fija o Variable)

Fuente: SBS

Medidas:

Mayor Requerimiento de PE para crédito hipotecario en dólares.

Encaje Adicional:

- Si crédito hipotecario en dólares > en 10% al saldo de feb13.

- Si crédito vehicular en dólares > en 20% al saldo de feb13.

80

82

84

86

88

90

92

94

96

98

100

0

10

20

30

40

50

60

dic/11 mar/12 jun/12 sep/12 dic/12 mar/13 jun/13 sep/13

Dolarización de los Nuevos Desembolsos de Créditos (%)

hipotecario vehicular (eje der.)

Publicación de

Norma PE (9 nov -12)

Pre -Publicación

Norma PE (13 jul -12)

III. Influjos del Exterior y Volatilidad Cambiaria

17 Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú (Marylin Choy)

-6

-3

0

3

6

9

12

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Cuenta Financiera y Apreciación Cambiaria

Cuenta Financiera (% PBI) Apreciación Cambiaria Anual

en %

La entrada de capitales del exterior ha generado

presión en el mercado cambiario y de dinero

18 Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú (Marylin Choy)

-800

-600

-400

-200

0

200

400

600

800

2

2.2

2.4

2.6

2.8

3

3.2

3.4

2Ene07 28Dic07 7Ene09 12Ene10 14Ene11 18Ene12 29Ene13

Tipo de cambio e Intervención Cambiaria

Nivel de Tipo de cambio (S/. por US$) Compras netas (mill. de US$)

Fuente: SBS.

S/.

Mill. de

US$

III. Influjos del Exterior y Volatilidad Cambiaria

El BCRP interviene para reducir la volatilidad cambiaria.

19 Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú (Marylin Choy)

III. Influjos del Exterior y Volatilidad Cambiaria

Medidas:

Encaje del 120% a depósitos en moneda nacional de no residentes .

Comisión de 4% sobre el valor de las transferencias de CD y CDR del

BCRP efectuadas a terceros por instituciones financieras (desde jul-10).

0

20

40

60

80

100

120

140

dic/07 dic/08 dic/09 dic/10 dic/11 dic/12

Tasa de Encaje a Depósitos de No Residentes (%)

20 Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú (Marylin Choy)

0%

20%

40%

60%

80%

100%

dic/06 dic/07 dic/08 dic/09 dic/10 dic/11 dic/12

Estructura de Adeudados del Exterior

largo plazo corto plazo

0

20

40

60

80

100

dic/07 dic/08 dic/09 dic/10 dic/11 dic/12

Encaje de Adeudados Externos de Corto Plazo (%)

III. Influjos del Exterior y Volatilidad Cambiaria

Elevados encajes a los adeudados externos de corto plazo.

21 Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú (Marylin Choy)

III. Influjos del Exterior y Volatilidad Cambiaria

75

60 50

15 15 10

0

20

40

60

80

Feb.10 Nov.10 Dic.12

Límite a la Posición Global de Sobrecompra y Sobreventa de Moneda Extranjera (% Patrimonio

Efectivo)

Sobrecompra Sobreventa

%

Ene.11 Dic.12

Límite al Valor Absoluto de la Posición neta en derivados en moneda

extranjera 40% PE ó S/. 400

20% PE ó S/. 300 mill.

(el que resulte mayor)

Medidas:

Límite a la exposición del patrimonio de los bancos al riesgo cambiario.

Límite a las operaciones cambiarias diarias y semanales de las AFP.

0.85% 0.75%

1.95% 1.75%

Jun.10 Ene.13

Límite a la Negociación de compra y venta de moneda extranjera de las AFP (%

Fondos )

Diario Semanal

Otras medidas Macroprudenciales

Acorde con Recomendaciones de Basilea III:

- Mayor requerimiento de capital por ciclo económico.

- Mayor Requerimiento de Capital por Concentración

(Individual, Sectorial, Regional y de Mercado).

- Indicadores más estrictos de liquidez

(coeficiente de cobertura de liquidez).

22 Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú (Marylin Choy)

REPORTE DE ESTABILIDAD FINANCIERA (REF)

Analiza los riesgos que afectan el funcionamiento de los

mercados, la situación de las instituciones y de los

sistemas de pagos y propone medidas para su mitigación.

Intermediación financiera: entidades financieras,

empresas y hogares

Mercado de capitales: oferta y demanda

Mercado de dinero y cambiario

Sistema de pagos

Balance de riesgos

23

AGENDA PENDIENTE

Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú Tópico 3

DESAFÍOS ACTUALES

Alcanzar el equilibrio de costos y beneficios en la

aplicación de medidas.

Fortalecer el marco de coordinación interinstitucional

para mejorar la implementación de las medidas

Macroprudenciales.

Definir el mecanismo de resolución y de manejo de

crisis sistémica.

25 Aplicación de Medidas Macroprudenciales en el Perú (Marylin Choy)

Aplicación de Medidas

Macroprudenciales en el Perú

Marylin Choy

Head of Financial and Monetary Operations

Central Bank of Peru

Noviembre 2013 III Reunión de Estabilidad Financiera - CEMLA