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Análisis de Precios del Cacao
NOTA: ESTE DOCUMENTO ES UN FRAGMENTO DE UNA INVESTIGACIÓN QUE SE REALIZÓ PARA LA EXPORTACIÓN HIPOTÉTICA DE UN PRODUCTO A FINLANDIA, EL PRODUCTO SE LLAMA “ROCKOLATTE” Y ES UN CHOCOLATE CON TOQUE DE CAFÉ LATTE; SIN EMBARGO, SE TOMA SOLAMENTE LA PARTE DE ANÁLISIS DE PRECIOS !
Dado que la Materia Prima principal del producto a exportar es el Cacao, se analizará el
comportamiento de ambos para 6 meses, 1 año, 5 años y 10 años para conocer y estudiar desde
diferentes ámbitos temporales su tendencia.
Precios del Cacao
Precios del Cacao por tonelada métrica6 meses: Abril 2013-Septiembre 2013
Desde el mes de Junio del año 2013 hasta la actualidad, los
precios del cacao han mantenido tendencias alcistas, dado
que muchos interesados han comprado gran parte de la
producción, por los problemas ocurridos en Costa de Marfil
donde existe preocupación que la cosecha podría llegarse a
perder debido a que las plantaciones corren riesgo de no
desarrollarse por las enfermedades que afectan al país
africano, lo que causaría oferta insuficiente y un mercado
desabastecido
Precios del Cacao por tonelada métrica
Mes PrecioTasa
de cambio
abr. 2013 2294.72 -
may. 2013 2345.73 2.22%
jun. 2013 2283.58 -2.65%
jul. 2013 2308.53 1.09%
ago. 2013 2483.61 7.58%
sep. 2013 2616.05 5.33%
1 año: Octubre 2012-Septiembre 2013
Luego de una tendencia bajista que estuvo presente durante todo el primer trimestre del año 2013,
se observa un claro comportamiento alcista que ha perdurado los últimos meses, y se prevé que tal
situación podría empeorar en el futuro dadas las causas previamente descritas.
Precios del Cacao por tonelada métrica5 años: 2008-2013
El precio del Cacao se mantenido en niveles muy bajos desde aproximadamente el último trimestre
del año 2011, si se compara con los tres años anteriores (2009-2011) ya que se ha mantenido entre
aproximadamente $2,120 (punto mínimo) y $2,650 (punto máximo).
El alto precio definitivamente es consecuencia de la crisis financiera mundial que impactó todas las
industrias, y el comercio del cacao no fue la excepción, alcanzando el mayor valor del mercado que
se ha visto por 30 años, lo que provocó disminución en la producción y por ende, déficit en la oferta;
contexto al que debe agregársele los conflictos políticos en Costa de Marfil (cualquier cambio en la
nación africana tiene una influencia positiva o negativa en la industria, Luego de un tiempo de
estabilización los precios bajaron, la producción se equilibró y se detuvo el déficit en el mercado,
situación que se ha mantenido un tanto similar durante los últimos 30 meses.
Precios del Cacao por tonelada métrica10 años: 2003-2013
Durante los últimos 10 años se han observado tendencias muy marcadas:
Entre 2003-2006 una relativa estabilidad que se presentó luego de un aumento en los
precios que se dio durante 2010 y 2013.
Entre 2006-2011 los precios aumentaron casi dramáticamente, donde un conjunto de
coyunturas aunaron para tal situación: la crisis financiera, déficit en la producción por la
especulación y los conflictos en Costa de Marfil.
Entre 2011-2013 los precios se estabilizan y disminuyen.
Para 2013 los precios aumentan algunos puntos pero siempre dentro de niveles estables
que no superan los 2,650 por tonelada métrica.
Dado lo anterior se puede deducir que es muy posible que los costos de esta materia prima continúe
su aumento, y debido a que la demanda en Latinoamérica, Medio Oriente y África se expande a un
ritmo mucho mayor y a medida que la demanda aumenta, la escasez de cacao debido al mal clima
en los principales países productores como Costa de Marfil, Ghana e Indonesia, presiona a los
proveedores y los precios seguirán aumentando.
Análisis de Máximos y mínimos
PeriodoChocolate
Máximo Precio Mínimo Precio
Ab2013-Sept2013 $2616.05 $2294.72
2012-2013 $2610 $2190
2008-2013 $3520 $2000
2003-2013 $3522 $1404
Durante los últimos 10 años el mayor precio que el cacao como materia prima presento fue de
$3460, 55% mayor que el promedio del período. El mínimo precio fue de $3,460, 38% menor que la
media aritmética de los últimos 10 años. Existiendo una diferencia de $2118 entre ambos valores
Maximo
Minimo
$- $1,000.00 $2,000.00 $3,000.00 $4,000.00
Variación de Precios
Ya se han analizado los precios de las materias primas principales de Rockolatte, y se ha logrado
observar que sus precios de contado son muy volátiles, pero para comprobar tal situación se
calculará la volatilidad (a partir de la desviación estándar) de los precios del cacao para determinar el
nivel de riesgo y si existe necesidad de cubrirse de este o no. Se analizan únicamente los precios del
cacao pues este si se adquirirá en modalidad de commodity, mientras que el café será comprado ya
transformado, listo para ser añadido al proceso productivo.
Antes de continuar, es importante aclarar que el principal riesgo de un comprador de Materias
Primas que las utilice para la producción, es que los precios de ésta aumenten pues, éstos
implicarían incrementos en el costo de producción, lo cual es desfavorable.
Los precios del cacao de los últimos 10 años son: (fuente: http://www.indexmundi.com/es/precios-de-mercado/?mercancia=granos-de-
cacao&meses=120)
Mes Precio Aumento/ Disminución
oct. 2003 $ 1,481.00 -nov. 2003 $ 1,510.00 1.91%dic. 2003 $ 1,646.00 9.04%
ene. 2004 $ 1,626.00 -1.23%feb. 2004 $ 1,566.00 -3.71%
mar. 2004 $ 1,504.00 -3.94%abr. 2004 $ 1,435.00 -4.57%
may. 2004 $ 1,413.00 -1.58%jun. 2004 $ 1,404.00 -0.59%jul. 2004 $ 1,567.00 11.61%
ago. 2004 $ 1,727.00 10.17%sep. 2004 $ 1,541.00 -10.78%oct. 2004 $ 1,483.00 -3.72%
nov. 2004 $ 1,665.00 12.26%dic. 2004 $ 1,672.00 0.42%
ene. 2005 $ 1,549.00 -7.34%feb. 2005 $ 1,719.00 10.94%
mar. 2005 $ 1,763.00 2.59%abr. 2005 $ 1,585.00 -10.09%
may. 2005 $ 1,509.00 -4.82%jun. 2005 $ 1,538.00 1.93%jul. 2005 $ 1,488.00 -3.27%
ago. 2005 $ 1,482.00 -0.41%
Mes Precio Aumento/ Disminución
sep. 2005 $ 1,504.00 1.48%oct. 2005 $ 1,453.00 -3.35%nov. 2005 $ 1,428.00 -1.72%dic. 2005 $ 1,511.00 5.78%
ene. 2006 $ 1,576.00 4.29%feb. 2006 $ 1,546.00 -1.89%
mar. 2006 $ 1,545.00 -0.09%abr. 2006 $ 1,552.00 0.47%
may. 2006 $ 1,594.00 2.70%jun. 2006 $ 1,605.00 0.72%jul. 2006 $ 1,673.00 4.20%
ago. 2006 $ 1,612.00 -3.60%sep. 2006 $ 1,566.00 -2.89%oct. 2006 $ 1,530.00 -2.31%nov. 2006 $ 1,582.00 3.42%dic. 2006 $ 1,702.00 7.56%
ene. 2007 $ 1,701.00 -0.01%feb. 2007 $ 1,811.00 6.42%
mar. 2007 $ 1,924.00 6.24%abr. 2007 $ 2,034.00 5.72%
may. 2007 $ 2,011.00 -1.14%jun. 2007 $ 2,013.00 0.09%jul. 2007 $ 2,151.00 6.89%
Mes Precio Aumento/ Disminución
ago. 2007 $ 1,902.00 -11.60%sep. 2007 $ 1,944.00 2.20%oct. 2007 $ 1,916.00 -1.41%
nov. 2007 $ 1,967.00 2.64%dic. 2007 $ 2,119.00 7.76%
ene. 2008 $ 2,216.00 4.55%feb. 2008 $ 2,522.00 13.83%
mar. 2008 $ 2,647.00 4.95%abr. 2008 $ 2,631.00 -0.62%
may. 2008 $ 2,693.00 2.36%jun. 2008 $ 3,021.00 12.19%jul. 2008 $ 2,953.00 -2.25%
ago. 2008 $ 2,796.00 -5.31%sep. 2008 $ 2,672.00 -4.46%oct. 2008 $ 2,251.00 -15.75%
nov. 2008 $ 2,046.00 -9.11%dic. 2008 $ 2,420.00 18.28%
ene. 2009 $ 2,608.00 7.80%feb. 2009 $ 2,660.00 1.98%
mar. 2009 $ 2,493.00 -6.26%abr. 2009 $ 2,541.00 1.91%
may. 2009 $ 2,554.00 0.51%jun. 2009 $ 2,699.00 5.68%jul. 2009 $ 2,805.00 3.92%
ago. 2009 $ 2,956.00 5.39%sep. 2009 $ 3,149.00 6.52%oct. 2009 $ 3,372.00 7.08%
nov. 2009 $ 3,379.00 0.20%dic. 2009 $ 3,517.00 4.09%
ene. 2010 $ 3,522.00 0.13%feb. 2010 $ 3,276.00 -6.97%
mar. 2010 $ 3,089.00 -5.70%abr. 2010 $ 3,221.00 4.26%
may. 2010 $ 3,165.00 -1.72%jun. 2010 $ 3,230.00 2.06%jul. 2010 $ 3,229.00 -0.04%
ago. 2010 $ 3,071.00 -4.89%sep. 2010 $ 2,874.00 -6.40%oct. 2010 $ 2,927.00 1.83%
Mes Precio Aumento/ Disminución
nov. 2010 $ 2,910.00 -0.59%dic. 2010 $ 3,047.00 4.70%
ene. 2011 $ 3,164.00 3.85%feb. 2011 $ 3,471.00 9.69%
mar. 2011 $ 3,392.00 -2.25%abr. 2011 $ 3,113.00 -8.24%
may. 2011 $ 3,070.00 -1.37%jun. 2011 $ 3,015.00 -1.80%jul. 2011 $ 3,167.00 5.03%
ago. 2011 $ 3,064.00 -3.25%sep. 2011 $ 2,873.00 -6.21%oct. 2011 $ 2,680.00 -6.74%nov. 2011 $ 2,527.00 -5.69%dic. 2011 $ 2,200.00 -12.93%
ene. 2012 $ 2,307.00 4.87%feb. 2012 $ 2,356.00 2.10%
mar. 2012 $ 2,359.00 0.13%abr. 2012 $ 2,266.00 -3.92%
may. 2012 $ 2,113.00 -6.78%jun. 2012 $ 2,265.00 7.23%jul. 2012 $ 2,349.00 3.71%
ago. 2012 $ 2,512.00 6.91%sep. 2012 $ 2,620.00 4.30%oct. 2012 $ 2,463.00 -5.98%nov. 2012 $ 2,478.00 0.59%dic. 2012 $ 2,431.00 -1.87%
ene. 2013 $ 2,275.00 -6.43%feb. 2013 $ 2,197.00 -3.42%
mar. 2013 $ 2,153.00 -2.02%abr. 2013 $ 2,294.00 6.56%
may. 2013 $ 2,345.00 2.22%jun. 2013 $ 2,283.00 -2.65%jul. 2013 $ 2,308.00 1.09%
ago. 2013 $ 2,483.00 7.58%sep. 2013 $ 2,616.00 5.33%
Estadísticos obtenidos de la serie de datos:Varianza $ 392,796.13 Promedio $ 2,272.63 Desviación estándar $ 626.73 Coeficiente de variabilidad 28%Máximo $ 3,522.00 Mínimo $ 1,404.00 Rango $ 2,118.00 Curtosis -1.177729258
La desviación estándar de los datos es de $626.73, representando un 28% del promedio, lo cual
indica que los precios podrían variar hasta un 28% con respecto a la media aritmética calculada;
el valor máximo que alcanzaros los precios del cacao en el mercado es de $3522, en Enero de
2010. Y el precio menor de $1404 en Junio del año 2004. La diferencia entre estos dos valores
es de $2118, lo cual implica que los datos están muy dispersos. Al ajustar los datos de todos los
precios del cacao, se obtiene la siguiente aproximación a la curva normal:
Se observa que si bien los datos no siguen una distribución normal, al aproximarlo (y
apoyándose del resultado de curtosis) es notable como los datos se encuentran muy dispersos
ya que siguen una concentración platicúrtica, por lo tanto, son muy volátiles y no se encuentran
centrados con respecto a la media si no más bien a la derecha de los datos, lo que implica que
tienden a ser mayores que el promedio, o al menos a presentar valores muy altos en su mayoría.
Con ayuda del análisis anterior, se puede concluir que el precio del cacao es muy volátil, y dado
que en Finanzas, la volatilidad es sinónimo de Riesgo, se da por sentado que existe un riesgo en
cuanto a los cambios y variaciones en el costo del commodity en cuestión.
Por otro lado, es fundamental también si esta volatilidad ya identificada influye en que los precios
aumenten o disminuyan, ya que el mayor riesgo está inmerso en incrementos, mas no en
decrementos, y para tales fines es necesario analizar por segunda vez la siguiente gráfica:
Igualmente, en la siguiente gráfica se presentan las tasas de cambio que han experimentado los
precios del cacao en el mercado mundial:
1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 55 58 61 64 67 70 73 76 79 82 85 88 91 94 97 100 103 106 109 112 115 118
-20.00%
-15.00%
-10.00%
-5.00%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
Tasas de cambio - Precios del Cacao
Las barras hacia arriba implican aumentos en los precios (tasas de cambio positivas), y las con
dirección hacia abajo, decrementos (tasas de cambio negativas). Durante los 10 años en estudio,
por 12 meses, es decir 120 precios, el 53% han incrementado con respecto al periodo anterior y
el resto, disminuciones. A pesar de la distribución 50/50 anterior, es importante denotar que son
las variaciones más pronunciadas son aquellas tasas de cambio positivas pues si se analiza
detenidamente, muchos de estos aumentos superan el 5% de diferencias, mientras que las tasas
negativas raramente superan el -5%.
De acuerdo a CNN, el mercado global de la confitería de chocolate, que vale 110.000 millones
de dólares y crece más de 6% anualmente. La demanda en Latinoamérica, Medio Oriente y
África se expande a un ritmo mucho mayor y a medida que la demanda aumenta, la escasez de
cacao debido al mal clima en los principales países productores; todas esas circunstancias
sinergian entre si para generar aumentos del precio del cacao en el mercado internacional. Dado
lo anterior, se espera que los precios aumenten lo cual representa un riesgo importante pues
esto implicaría mayores costos de producción para Sweet Rock O’ Mine S.A., lo cual no es
conveniente. Estas variaciones representan un riesgo que puede afectar la rentabilidad de la
transacción de exportación de Rockolatte.
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