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El modelo de Mundell-Fleming
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Variables exogenas Variable endogenaM
Elementos del modelo
Oferta monetaria
Gasto publico
Tasa de interes
PBI
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El tipo de cambio
• El tipo de cambio es la variable que expresa el valor de la moneda local en terminos de
moneda extranjera.
•El regimen de tipo de cambio es el plan que el gobierno escoje para desarrollar su politica.
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El regimen de tipo de cambio
• El tipo de cambio es fijo cuando el valor de la moneda local en terminos de moneda
extranjera es determinado por el gobierno.
• El tipo de cambio es flexible cuando ese valor es determinado por el mercado.
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¿Cual sistema es mejor?
• El tipo de cambio fijo protege a la economia de los shocks monetarios y financieros pero magnifica
las perturbaciones de la demanda agregada.
• El tipo de cambio flexible protege a la economia de las variaciones de la demanda agregada pero amplifica los shocks monetarios y financieros.
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¿Cual sistema es mejor?
• Depende: • Del tipo de shock que se quiera prevenir.• Si se aplicaran o no controles al
movimiento de capitales (efecto sobre LM)• Si se perseguira o no una meta para bajar la
corrupcion. • En lo que sigue se supone libre movilidad
del capítal.
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Tipo de cambio flexible
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Efecto de la oferta monetaria
• Cuando el régimen de tipo de cambio es flexible el aumento de la oferta monetaria
aumenta el PBI real y viceversa.
Oferta monetaria M PBI real
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Tipo de cambio
Producto
Un aumento de la oferta de dinero hace que la curva LM se mueva a la derecha, aumente el producto y baje el tipo de cambio
Y0
e1
Y1
Efecto de la oferta monetaria
IS
e0LM1
LM0
10
Efecto del gasto publico
Cuando el régimen de tipo de cambio es flexible el aumento del gasto publico, con libre movilidad
del capital, no aumenta el PBI real
gasto publico M PBI real
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Tipo de cambio
Producto
Un aumento del gasto publico hace que la curva IS se mueva a la derecha, no modifica el producto pero sube el tipo de cambio
c0
Y
LM
Efecto del gasto publico
IS
c1
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Efecto de la tasa de interes
Cuando el régimen de tipo de cambio es flexible la disminucion de la tasa de interes local vs. La
extranjera aumenta el PBI real
Tasa de interes M PBI real
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Tipo de cambio
Producto
La disminucion de la tasa de interes hace que la curva IS se mueva a la derecha, aumente el tipo de cambio y aumente el PBI
LM
Y0
e0
Y1
Efecto de la tasa de interes
IS0
e1
IS1
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Resumen tipo de cambio flexible • Variable exógena Efecto en el PBI real
• Aumento de la oferta monetaria Aumenta
• Aumento del gasto No aumenta
• Disminucion de la tasa de interés Aumenta
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Tipo de cambio fijo
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• Devaluacion vs. Revaluacion para tipo de cambio fijo (determinado por el
banco central)
•Depreciacion vs. Apreciacion para tipo de cambio flexible (determinado por el
mercado)
Precisando algunos terminos
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Cambio de la oferta monetaria con tipo de cambio fijo
Cuando el régimen de tipo de cambio es fijo la oferta monetaria depende del ingreso de divisas.
Así su cambio de no afecta el PBI real
Oferta monetaria M PBI real
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Cambio de la oferta monetaria con tipo de cambio fijo
Si el banco central tratara de aumentar la oferta monetaria aumentaría el tipo de cambio.
Para mantener fijo el tipo de cambio tendría que retornar la oferta monetaria a su posición inicial.
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Tipo de cambio
Producto
Cambio de la oferta monetaria
IS
Y0
LM
Cambio fijo
e0
20
Cambio del gasto publico
Cuando el régimen de tipo de cambio es fijo el aumento del gasto publico aumenta el PBI real y
viceversa
gasto publico M PBI real
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Tipo de cambio
Producto
Cambio del gasto publico
Y0 Y1
LM0 LM1
Cambio fijo
e0
Si el gasto publico aumenta las curvas IS y LM se mueven a la derecha y el producto aumenta
IS0
IS1
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Efecto de la tasa de interes
Cuando el régimen de tipo de cambio es fijo el descenso de la tasa de interes local vs. la
extranjera disminuye el PBI real
Tasa interes M PBI real
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Cuando la tasa de interes domestica no es igual a la extranjera, con libre movimiento,
el capital fluye buscando la tasa mas alta hasta que ambas se igualen
Con un tipo de cambio fijo si la tasa de interes domestica es inferior a la extranjera,
el producto disminuye.
Efecto de la tasa de interes
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Tipo de cambio
Producto
Y1 Y0
Si la tasa de interes local disminuye, las curvas LM e IS se mueven a la izquierda y el producto disminuye
Efecto de la tasa de interes
e*
LM1 LM0
IS1
IS0
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Resumen tipo de cambio fijo
Variable exógena Efecto en el PBI real
• Cambio de la oferta monetaria No efecto
• Aumento del gasto Aumento • Diminucion de la tasa de interés Disminución
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Efectos sobre el PBI real
Variable exogena
Cambio flexible Cambio fijo
Aumenta oferta monetaria
aumenta No aumenta
Aumenta gasto publico
No aumenta aumenta
Disminuye tasa interes local
aumenta disminuye
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