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Crecimientoa largo plazo
en Europaoccidental,
1830-2000: hechosy problemas
Albert Carrerasy Xavier Tafunell
Els Opuscles del CREI
núm. 20Junio 2008
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El Centre de Recerca en Economia Internacional(CREI) es un centro de investigación constituidocomo consorcio integrado por la Universitat PompeuFabra y la Generalitat de Catalunya. Su sede estáen el campus de la Universitat Pompeu Fabra, enBarcelona.
El objetivo del CREI es promover la investigaciónen economía internacional y macroeconomía conlos estándars académicos más altos.
Els Opuscles del Crei pretenden ser los instrumentosde difusión de la investigación del CREI en elámbito no académico. Cada Opuscle recoge, paraun público general, las conclusiones y observacionesde trabajos publicados, o en vías de publicación,en las revistas especializadas. Se hace constar quelas opiniones expresadas en Els Opuscles del CREIson responsabilidad de sus autores.
Consejo editorialAntonio Ciccone (editor)Jordi GalíTeresa Garcia-MilàAndreu Mas-Colell
Editado por: CREIUniversitat Pompeu FabraRamon Trias Fargas, 25-27 08005 BarcelonaTel. 93 542 13 88
© CREI, 2008© de esta edición: Albert Carreras y Xavier Tafunell
Traducción del inglés: Marc BadiaDiseño: Fons GràficImpresión: Masanas Gràfiques
ISSN: 1137 - 7828Depósito legal: B-34.527-2008
Crecimiento a largo plazo
en Europa occidental,1830-2000:
hechos y problemas Albert Carreras y Xavier Tafunell
1. Introducción
La mayor parte de lo que se conoce sobrecrecimiento económico a largo plazo se basa enlas aportaciones que se han realizado sobre paísesde forma individualizada. Los países másavanzados en los primeros años de la posguerra–los Estados Unidos de América (EUA), el ReinoUnido y Suecia– y las principales economíasderrotadas u ocupadas durante la Segunda GuerraMundial –Alemania, Japón, Francia e Italia–fueron el objetivo de las primeras mediciones.Kuznets y sus colaboradores elaboraron unaprimera generación de cuentas públicas históricasentre los años 1950 y 19602. Muchos de loshechos estilizados sobre el crecimientoeconómico son conocidos precisamente por elesfuerzo y los resultados que obtuvieron estosprimeros investigadores. Medio siglo despuéstenemos mucha más información de estos paísesy, a la vez, de bastantes otros. En este sentido, losesfuerzos realizados por Maddison han sidofundamentales3. Curiosamente, a medida que seva adquiriendo más información sobre el conjunto
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del mundo, mayor es la atención que lacomunidad mundial presta a la evolución de losEUA en el largo plazo. El peso de la investigacióneconómica allí, combinado con la dimensión desu economía y de su éxito en el largo plazo, hadespertado un enorme interés sobre el estudio desu pasado. Pero, por muy interesante que seaesta experiencia, hay que destacar que es única.Debido a su historia, su dimensión y sufragmentación política, Europa es un casototalmente distinto, y ciertamente, no se puedeexplicar a partir de lo que pasó en los EUA.
En estas últimas décadas ha habido una granmejora en el conocimiento de la contabilidadnacional histórica en Europa occidental. La mayorparte del esfuerzo realizado por los investigadoresse ha centrado en el estudio de las entidadesnacionales –entendidas como estados–, y hansido bien pocos los que se han centrado en lainvestigación de estimaciones de ámbito regional.Paul Bairoch realizó, hace unos treinta años, unestudio pionero en ese sentido sobre Europacomo conjunto, para el período 1830-19754. Paraexplicar este vacío hay una respuesta bien simpley, al mismo tiempo, poderosa: es mucho másdifícil construir agregados macroeconómicos amedida que los ámbitos geográficos, políticos einstitucionales se diversifican.
Por suerte, los investigadores de lacontabilidad nacional histórica de Europaoccidental han sido muy activos durante estaúltima generación. En conferencias, seminarios,proyectos de investigación y publicacionesrelacionadas, los estándares académicos de lasestadísticas de contabilidad nacional histórica deEuropa occidental han sido contrastados ennumerosas ocasiones.
Pero es cierto que todavía estamos lejos de
una nueva medida para el conjunto de Europaque incorpore Europa del Este. Esto es así notanto por el vacío en la investigación sobre elsiglo XIX (hay buenas estimaciones del ImperioAustro-Húngaro e incluso de Rusia), como por lafalta de estimaciones fiables de la era comunistapara la Unión Soviética y para los países deEuropa del Este.
El concepto de Europa occidental que usamoses sinónimo de aquella Europa que nunca haestado bajo el dominio comunista. Esto nos trae auna definición bastante similar a la conocidacomo la Unión Europea de 15 países, másNoruega y Suiza, la Europa del Tratado deMaastricht5. Si consideramos períodos más cortos–antes de 1939 o incluso antes de 1914– esposible ampliar el ámbito geográfico hasta Europadel Este o al conjunto de Europa, incluida Rusia.Pero la necesidad de mantener la coherenciatemporal y geográfica refuerza el criterio usadode limitarnos a considerar sólo Europa occidental.Por ahora es lo que tiene más sentido. Además,esto nos permitirá considerarla como una entidadeconómica alternativa a los EUA.
En este ensayo presentamos las nuevasestimaciones de las variables macroeconómicasbásicas usadas en las investigaciones sobrecrecimiento económico a largo plazo en Europaoccidental: el PIB, la población, el PIB porhabitante, la formación bruta de capital fijo, latasa de inversión, el comercio exterior, la tasa deapertura comercial y la tasa de inflación. Aunquees cierto que hay otras variables que podrían serde interés, todas las mencionadas son de lamisma clase y han sido construidas a partir de unconjunto bastante similar de datos nacionales. Enel apéndice del texto ofrecemos una detalladareferencia de las fuentes utilizadas, los métodosde agregación empleados y los criterios
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considerados. Para limitar la extensión del texto,sólo mostramos unas pocas líneas interpretativasfruto de una primera lectura de la informaciónnueva disponible. Nos basamos, en gran medida,en los trabajos previos sobre compilación dedatos de Mitchell (1992 y 2003) y de Maddison,mejorados con las últimas aportaciones sobrecontabilidad nacional histórica.
2. Los nuevos datos
Se han tomado en consideración dieciséispaíses de Europa occidental (exceptoLuxemburgo). La cobertura cronológica en cadacaso es bastante diversa. La tabla siguientemuestra las principales características del conjuntode datos. Debemos subrayar que los datos delPIB usados son, a nuestro entender, los mejoresdisponibles. La mayor parte se ha construido apartir de los datos de producción, en otros casosa partir de los datos de gasto y, en contadasocasiones, a partir de los datos de ingreso.
Tras una observación rápida de la tabla,vemos como hay importantes lagunas en lacobertura temporal de los datos. Para las primerasdos décadas, entre 1830 y 1850, sólo tenemos elPIB de siete países: Dinamarca, Francia, Grecia(desde 1833), Noruega, Países Bajos, Reino Unidoy Suecia6. Hemos decidido proseguir con lasseries de estos siete países, dado que Francia,Países Bajos y el Reino Unido representan unaparte importante de todas las variables, mientrasque el resto ayuda a dar una diversidadsuficiente. A partir de 1850, incorporamos cuatropaíses más a la muestra: Alemania, Bélgica (desde1846), España y Suiza. Estos once casos ya sonun conjunto muy variado de países: desdeNoruega a España y Grecia, incluyendo los trespaíses más grandes, y un conjunto importante de
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países de medianas dimensiones. A partir de 1860y 1861, se unen al grupo Finlandia e Italia,reforzando la muestra básica que ya teníamos en1850. Portugal se les suma a partir de 1865 yAustria desde 1870. Irlanda está presente sólo apartir de su independencia, en 1921. De todoesto se desprende que la cobertura de los datosdel PIB es suficientemente satisfactoria.
País PIB Formación Comercio Preciosde capital exterior
Alemania 1850- 1850-1913; 1880-1913; 1840-1925-38; 1950- 1925-38; 1950-
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Bélgica 1846- 1948- 1850-1913; 1840-1913;1921-39; 1947- 1914-1940;
1946-Dinamarca 1830- 1844-1914 1850-1914; 1840-
1921- 1921-España 1850- 1850- 1850- 1840-
Finlandia 1860- 1861- 1861- 1870-Francia 1830- 1830-1913; 1850-1913; 1840-
1922-38; 1949- 1920-38; 1949-Grecia 1833- 1947- 1929-39; 1946- 1914-1941;
1945-Irlanda 1921- 1947- 1947- 1922-Italia 1861- 1861- 1861-1942; 1861-
1947-Noruega 1830- 1865-1939; 1865-1939; 1870-
1946- 1946-Países Bajos 1830- 1830-1913 1830-1939; 1870-
1921-39; 1948- 1948-Portugal 1865- 1910- 1870- 1865-
Reino Unido 1830- 1830- 1850- 1840-Suecia 1830- 1861- 1861- 1860-Suiza 1850- 1950- 1929- 1914-
Fuente: Ver apéndice.Notas: La población siempre está disponible desde 1830, excepto enIrlanda donde está disponible a partir de 1921, con su independencia. Seconsideran las fronteras históricas.
Tabla 1Cobertura cronológica
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No sucede lo mismo con la formación decapital y el comercio exterior. En el primer casono hay datos de Austria, Bélgica y de Portugalantes de la Primera Guerra Mundial,aproximadamente, ni de Grecia, Irlanda y Suizaantes de la Segunda Guerra Mundial. En elsegundo caso, no tenemos datos de Alemaniaantes de 1880, ni de Austria, Grecia y Suiza antesde la década de 1920 ni de Irlanda hasta despuésde la Segunda Guerra Mundial.
Las guerras mundiales también son otraimportante causa de debilidad de las series.Actualmente disponemos de datos del PIB paratodos los años y para la mayoría de países,aunque no pasa lo mismo con la formación brutade capital fijo y con el comercio exterior para unimportante número de países, entre los que seencuentran Bélgica, Francia, Alemania y los PaísesBajos. Además, el subregistro de las importantesdestrucciones durante ese período tambiéncomporta una infravaloración de los datos enbuena parte de los casos. A diferencia de ello,con los precios no hay problemas dado quesiempre se dispone de información.
3. Una primera aproximación: PIB, población y PIB por habitante
No esperamos realizar grandesdescubrimientos en las nuevas series del PIB,aunque sí que hay algunos. El PIB de Europaoccidental es muy dependiente de las cuatroeconomías más importantes (Reino Unido,Alemania, Francia e Italia) y las estimaciones encada caso son suficientemente estables,académicamente hablando. Sólo encontramoscambios significativos en las series francesas. Lasinnovaciones más grandes se deben a los avancesen la investigación hecha los últimos años,
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centradas en las estimaciones de países demedianas dimensiones como por ejemplo losPaíses Bajos y España, y en las nuevasaportaciones de países pequeños como Grecia,Noruega, Portugal y Suiza. La incorporación deun mayor número de países ha permitidoestabilizar el perfil de la serie de conjunto. Lasseries individuales son bastante similares. El perfileuropeo resultante de la agregación de losperfiles individuales es interesante y valioso,además de ser consistente con el estado actualdel conocimiento.
Podemos reconocer inmediatamente el largoperíodo de crecimiento estable que ya se iniciaen 1830 y que perdura hasta 1913. Esto ya habíaquedado claro, al menos, desde el momento enque las series del PIB de Paul Bairoch se dieron aconocer en 1976. Hablando de forma másgeneral, los historiadores económicos europeoshan sido conscientes de la evolución progresiva,general y suave del crecimiento económicoagregado durante el siglo XIX. Cualquier dudaque todavía pudiera albergarse sobre este hecho,en nuestra opinión, puede ser desechada.Además, la comparación de las nuevas series conlas estimaciones de 1976 hechas por Bairoch(gráfico 2) muestra hasta qué punto son próximasentre 1830 y 1975, pese a que éstas fueronelaboradas treinta años atrás. Las dos series sonrealmente muy parecidas desde 1880 haciaadelante. Nosotros hemos añadido más datosdurante los años de las guerras y hemosincorporado un pequeño cambio de nivel desde1946 hacia adelante.
Las diferencias más grandes con nuestrasnuevas estimaciones son dos. En primer lugar, lasnuevas series son menos volátiles durante elprimer medio siglo. El hecho de añadir nuevasestimaciones más detalladas, y más países, ha
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medio siglo (entre 1830 y 1880). Algofundamental cambió alrededor de 1880. Desdeentonces, las series del PIB muestran unatendencia de crecimiento más suave, es decir, latasa de crecimiento reduce su variabilidad. Losvalores “altos” son menos frecuentes y, todavíamás importante, los valores “bajos” desaparecen.Desde luego, no es una cuestión explicable porla desaparición del ciclo económico, más bienestamos hablando de su suavización. Lasfluctuaciones cambiaron debido a las variacionesque se dieron en la propia naturaleza delcrecimiento: antes de 1880 eran tan irregularescomo lo eran las cosechas mientras que despuésde 1880 los altibajos se asemejaban mucho más ala evolución del ciclo económico. Había menosvariabilidad a la vez que aparecían movimientosmás cíclicos. Fue un cambio muy importante quese puede explicar por varias razones;principalmente dos: a) la difusión de laindustrialización implicó que las economíasfueran menos dependientes de la producciónagrícola; y b) las economías de Europa occidentalhabían aumentado su integración, permitiendo lasuavización de las fluctuaciones económicas tal ycomo Craig y Fisher (1997) ya hicieron notar.Existe cierta evidencia de la aceleración de latendencia desde mediados de la década de 1890hasta la actualidad.
La evolución de los PIB nacionales puedeevaluarse más correctamente dentro de esteamplio marco europeo. Los países que iniciaronel camino del crecimiento se diferencianfácilmente de los seguidores. Aquellos con uncrecimiento rápido a principios de siglo,cambiaron hacia un patrón de menor crecimientodos o tres generaciones después. Por el contrario,aquellos países que mostraron unas tasas decrecimiento menores a principios de las serie,hacia el cambio de siglo empezaron a crecer de
dado como resultado, tal y como esperábamos,que se suavizaran las fluctuaciones en la serie deEuropa occidental. En segundo lugar, las tasas decrecimiento anual entre 1830 y 1886 están más deun 20% por encima: 1,95% frente a 1,54%. Estosdos cambios son consistentes con aquello quesostiene tanto la historiografía tradicional como laactual.
Aún nos faltan bastantes datos para el períodoanterior a 1830, pero los datos que tenemosdisponibles para el Reino Unido, Francia,Dinamarca, Países Bajos y Suecia, nos inclinan aconfirmar que la tendencia creciente se iniciaantes de 1830, en concreto alrededor del final delas guerras napoleónicas (ver nota 6). Este es elcaso de Francia y del Reino Unido, pero no el deSuecia y de los Países Bajos. La tendencia al alzaes muy clara y general a partir de 1820, cuandoAlemania (los Estados Alemanes) se convierte enla economía de Europa occidental con uncrecimiento más rápido7. La primera parte delsiglo XIX es un período que todavía requiere másinvestigación, dado que la evidencia disponiblehoy por hoy, sólo se centra en los paíseseconómicamente más adelantados, y debido a laausencia de datos, podemos estar sesgando lasestimaciones sobre el crecimiento del conjunto deEuropa. Es justo decir que esto es lo que podríahaber pasado con los datos comprendidos entre1830 y 1850, y éste es el motivo por el cual esimportante enfatizar la continuidad de las tasas decrecimiento desde las décadas de 1830 y 1840hasta las de 1850 y 1860.
La media de la tasa de crecimiento anual entre1830 y 1880 refleja una fuerte variabilidad.Europa occidental podía estar creciendo tanto atasas altas del 7,2%, como a tasas negativas del -2,6%. Los años “malos” (aquellos con tasas decrecimiento negativas), fueron siete en el primer
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forma más dinámica. Nos referimos a Alemania,Italia y Suecia. Desde luego, también hay paísesque no consiguieron tener un crecimientosignificativo antes de 1913. Algunos de losejemplos de fracaso en países de Europa del surpueden observarse mejor si los comparamos conla norma que sigue el conjunto de Europaoccidental.
Obviamente, el dibujo de conjunto cambiadespués de 1913. Las dos guerras mundiales y ladepresión de los primeros años 1930 supusierontres fracturas dramáticas en la evolución delcrecimiento del PIB en la primera parte del sigloXX. Algunos países de Europa occidentalsufrieron los tres choques, mientras que otrosmás afortunados sólo sufrieron uno o dos. Nohubo ningún país, pese a todo, que se escaparatotalmente. Los países neutrales también sufrieronlos efectos de las guerras mundiales, aunque deforma más leve. La Gran Depresión impactó –enmayor o menor medida– sobre todos ellos.
Los esfuerzos de recuperación posteriores a laPrimera Guerra Mundial y a la Gran Depresiónfueron importantes, pero fracasaron en su intentode volver a la senda de crecimiento sostenido alargo plazo. Sólo después del tercer intento –conla reconstrucción posterior a la Segunda GuerraMundial– el intento fue plenamente exitoso.Durante el período 1913-45 aumentó mucho laamplitud de las fluctuaciones. La Primera GuerraMundial dio lugar a una brusca disminución delPIB. Es justo decir que el esfuerzo que se hizodurante la recuperación consiguió unos resultadossorprendentes –más del 8,4% de crecimiento en1922–, pero no tuvo continuidad. La GranDepresión golpeó duramente los países deEuropa occidental, incluso más que la PrimeraGuerra Mundial, si bien en un intervalo más cortode tiempo. En este sentido, la Segunda Guerra
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Mundial fue todavía peor que la Primera GuerraMundial. Afortunadamente, la recuperacióntambién fue del todo excepcional. El gráfico 3 esde una claridad cristalina al mostrar laexcepcionalidad del boom del crecimientoposterior a la guerra. Las tasas de crecimientofueron altas y sostenidas durante más de uncuarto de siglo, desde 1946 hasta 1973. Perotambién se ve, de forma clara, que durante losaños de fuerte crecimiento hubo una tendencia ala desaceleración que terminó al final de los años1970. La crisis del petróleo de 1974 supuso unparón brusco en el crecimiento, pero la tendenciaa la desaceleración continuó hasta bastantes añosdespués. Las décadas de 1980 y 1990 aparecen, ala luz de la larga experiencia histórica, como unperíodo más similar al comprendido entre 1880 y1913 que a cualquier otro período del últimosiglo y medio.
Presentamos el crecimiento de la población deEuropa occidental en el gráfico 5. El impacto delas dos guerras mundiales es visible, así como lasconsecuencias demográficas de la caída de lafertilidad iniciada en los años 1970. El gráfico 6muestra las tasas de crecimiento anual, con locual se hace más evidente el impacto de lasguerras mundiales. Pero también es posibleobservar el impacto del hambre de la patatairlandesa al final del decenio de 1840, simultáneoal de las crisis de subsistencia de otras regiones;asimismo, se observa la huella de otras guerras,como las que, entre 1867 y 1871, acompañaron alproceso de unificación de Alemania e Italia.
Los datos de población son necesarios paraconstruir el PIB por habitante (ver gráficos 7 y 8).Dado que las tasas de crecimiento de lapoblación han sido muy inferiores a las del PIB,no ha sido ninguna sorpresa descubrir que el PIBpor habitante tiene una tendencia y una
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variabilidad bastante similar a la del PIB. Aun así,merece la pena subrayar que la evidencia de unasuave aceleración en la tendencia del PIB enEuropa occidental en el período anterior a 1914,desaparece cuando se observa la tendencia delPIB por habitante. Por otro lado, el parecidoentre los datos del PIB del último cuarto del sigloXX y los del período anterior a 1913, también sedesvanece en la serie del PIB por habitante. Ladesaceleración de la población europea desde losaños 1970 ha provocado (aritméticamentehablando y sin implicar ningún tipo decausalidad) una mejor evolución del PIB porcápita comparado con el del período entre 1890 y1913 (ver gráfico 5).
Todo esto es ya suficientemente conocido anivel nacional y, en este sentido, nuestro ejerciciono pretende aportar nada de especialsignificación al conocimiento previo. Lo que sequiere es confirmar, para el conjunto de Europaoccidental, lo que ya se había obtenido enejercicios anteriores de contabilidad nacional yagregaciones regionales, como por ejemplo, lasdiversas elaboraciones realizadas por AngusMaddison8.
Hemos considerado, hasta ahora, las seriesnacionales con el objetivo de evaluar losagregados regionales. Las series del PIB porhabitante son, a la vez, los pilares de lasestimaciones sobre convergencia. Nuestro conjuntode datos permite el cálculo de la desviaciónestándar (que en este caso es igual al coeficientede variación, ya que todas las series obtenidasestán calculadas a partir de las desviaciones sobrela media) de la cesta de países sobre el PIB porhabitante de los países de Europa occidental. Parahacerlo contamos con los quince países que tienendatos desde 1870 (todos, excepto Irlanda). Elgráfico 9 muestra el resultado de este ejercicio.
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Las tendencias principales están claras, perohan pasado desapercibidas hasta ahora. Desde1870 hasta la ruptura que supone la SegundaGuerra Mundial, los valores del coeficiente devariación del PIB por cápita de los países deEuropa occidental muestran una tendenciabastante estable alrededor del 35%. En los añosque precedieron a la Primera Guerra Mundial seapuntó una tendencia levemente declinante, sibien no tuvo continuidad durante el período deentreguerras. La Segunda Guerra Mundial –no asíla Primera– fue el período en que el coeficientede variación aumentó más, superando el nivel del55% el año 1946. El retorno a los valores depreguerra no fue inmediato: se tardó más dequince años en alcanzarlos de nuevo, en losprimeros años del decenio de 1960. Pero –y éstaes la principal novedad– la tendencia a la bajaperduró durante dos décadas más. Al final deldecenio de 1970 el coeficiente de variación sehabía reducido al 21%. Durante las dos décadassiguientes siguió declinando, aunque máslentamente, entre 1986 y 1991, y después de 1997(las caídas serían mucho más visibles en ungráfico con escala semi-logarítmica), situándosepor debajo del 18%. Hablando en términosgenerales, la dispersión del PIB por habitanteentre los países de Europa occidental se hareducido a la mitad en el último siglo.
Llegados a este punto, podemos afirmar quela causa de esta disminución por debajo de losniveles tradicionales se puede explicar por elproceso de recuperación y convergencia durantela posguerra y la Edad Dorada. La integracióneconómica europea contribuyó a ello. El éxito delTratado de Roma (el proceso conocido comointegración económica europea) ha sidoparticularmente visible al traer estándares de vidasimilares a los países pertenecientes a lacomunidad europea. La posterior reducción entre
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1986 y 1991 confirma este punto de vista: éstosson los años de la integración de los paísesibéricos dentro de la Comunidad EconómicaEuropea. Lo más interesante de los resultados quehemos obtenido no es la constatación de laexistencia de convergencia intra-europea tras laSegunda Guerra Mundial, que ya era conocida,sino la comparación con lo que había pasadoantes, es decir, la ausencia de toda clase detendencia en la convergencia anterior a la guerra,así como la magnitud de la tendencia histórica.
La intensidad de la tendencia mostrada en elgráfico 9 ha sido contrastada de varias maneras.El gráfico 10 muestra la convergencia entre lospaíses con los valores de PIB por cápita máselevados (Dinamarca, Francia, Alemania, PaísesBajos, Noruega y el Reino Unido). De acuerdocon este gráfico, la desviación estándar (ocoeficiente de variación) ha disminuido de formamucho más suave comparada con la de lamuestra entera para los 16 países. Laconvergencia ha sido mucho más intensa (desde40 hasta 5). La tendencia bajista aparece desde eldecenio de 1850 y perdura hasta el de 1980. Valela pena mencionar que la década de 1990 no hasido un período de convergencia para esteconjunto de países. Cada sub-muestra de paísespuede ofrecer un dibujo diferente. Si excluimosGrecia –el país con las estimaciones de PIB porcápita más volátiles– e incorporamos el resto amedida que se van sumando a la base de datos,los resultados que se obtienen sugieren una pautade convergencia diferente (ver gráfico 11), con unretroceso en los años 1840, una larga estabilidadhasta la Segunda Guerra Mundial y unadeclinación más marcada en los años 1980 y 1990de la que muestran los gráficos anteriores.
Otro contraste posible sería la observación dela desviación estándar de las tasas de crecimiento,
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tal y como podemos ver en el gráfico 12. En estecaso, no obtenemos la medida de convergencia ode divergencia sino el grado de integración. Hayuna clara y continuada reducción de lasdesviaciones estándares tras la Segunda GuerraMundial, si la comparamos con la experienciaanterior a la Primera Guerra Mundial.
Lo que obtenemos, para Europa, es unareducción suave durante los dos siglosanalizados, con la excepción del períodocomprendido entre 1914 y 1950. La tabla 2resume las diversas medias que pueden tenersentido. Al calcularlas hemos tenido en cuenta elproblema suscitado por Romer (1986a y 1986b)sobre la variabilidad del PIB de los EUA antes ydespués de la Gran Depresión y de la SegundaGuerra Mundial, y el primer contraste de suargumento realizado por Sheffrin (1988) con losdatos de Europa. Este autor compara los datoseuropeos anteriores a la Primera Guerra Mundialcon los de después de la Segunda GuerraMundial. Nuestros resultados muestran una claradisminución de la variabilidad desde antes de laPrimera Guerra Mundial hasta después de laSegunda Guerra Mundial. La disminución seobserva tanto en cada país como entre países(pero con algunas excepciones).
Contrariamente a la evidencia mostrada por ladesviación estándar, el coeficiente de variaciónaporta nuevos elementos (ver tabla 3). Paraempezar, encontramos unas tasas muy pequeñasen los países con altos ingresos al principio de laserie, y, asimismo, tasas más grandes en aquellosque eran más pobres. Los períodos comparadospor Sheffrin muestran, en Europa, unasorprendente estabilidad (el resultado es aun mássorprendente si excluimos Grecia). Pero eldesarrollo por países sugiere la existencia decaídas importantes. La excepción a esta tendencia
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Tabla 3Coeficientes de variación de lastasas de crecimiento (en %)
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Tabla 2Desviaciones estándars en las tasasde crecimiento (en %)
Fuente: Ver gráfico 12.Notas: EO* es Europa occidental sin Grecia.
Fuente: Ver gráfico 12.Notas: EO* es Europa occidental sin Grecia.
bajista (de 1881-1913 a 1951-1980) se halla enDinamarca (mientras que las excepciones sonmás frecuentes si consideramos la desviaciónestándar). Todos estos elementos ofrecen unaevidencia indirecta de la buena calidad de lamayoría de las series que hemos considerado. Lavariabilidad intra-país está muy relacionada con elpeso de la agricultura mediterránea, que sufreoscilaciones en las cosechas más intensas que lamedia de la economía.
4. La formación bruta de capital fijo(FBCF) y la tasa de inversión
En esta sección agregamos la informacióndisponible sobre series históricas de formaciónbruta de capital fijo para los países de Europaoccidental, con el objetivo de llegar a una nuevaestimación para el conjunto de la región. Ésta esestadísticamente menos sólida que la obtenidapara el PIB, debido a que su construcción partede datos más pobres en algunos países, ademásde tener bastantes problemas en los períodosbélicos (ver el apéndice sobre “Fuentes y
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métodos”). A pesar de todo, pensamos que sepuede aprender mucho de esta evidenciaempírica.
El gráfico 13 nos ofrece la estimación de laFBCF en dólares internacionales Geary-Khamis de1990 para el período 1830-20009. La primeraimpresión es que no hay demasiadas diferenciascon las series del PIB o las del PIB por habitante.Las rupturas más importantes son las mismas, aligual que lo son las mayores continuidades. Enresumen, las series de Europa occidental de FBCFparecen razonables. El largo siglo XIX (hasta1913) muestra un crecimiento estable. Los añosde entreguerras (1914-1945) muestranfluctuaciones muy fuertes. La Edad de Oro (1948-1973) registra tasas de crecimiento más altas quelas observadas antes de la Primera GuerraMundial. La crisis del petróleo de 1974 significaun cambio en las tendencias que perdura en eltiempo. Es interesante ver algunos detallesconcretos, como la fuerte alza de la inversión enel decenio de 1830 probablemente relacionadacon el primer boom ferroviario en Gran Bretaña,el ciclo de inversión centrado en el pico de 1847,o el ciclo entre 1894 y 1901, además de otrosepisodios fácilmente distinguibles hasta llegar anuestros días.
Las mayores novedades provienen del gráfico14. Allí se muestra la tasa de inversión de Europaoccidental, fruto de dividir las series de FBCF porel PIB. De la lectura del gráfico vemos que lamayor inflexión radica en el cambio en losniveles debido al esfuerzo inversor tras laSegunda Guerra Mundial. En este sentido, haydos períodos bien diferenciados, antes y despuésde la Segunda Guerra Mundial.
Los acontecimientos significativos semultiplican en el primer siglo de la serie. En
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primer lugar, las tasas de inversión de Europaoccidental empiezan alrededor del 5%, hacia 1830.Hemos de recordar que éste era el nivel indicadopor Rostow (1961) como el nivel de inversióncrítico para que se diera el “take-off”. En pocosaños, entre el inicio de la década de 1830 hastalos picos de 1846 y 1847, las tasas de inversión deEuropa occidental saltaron por encima del 10%.Durante cincuenta años se mantuvieron a nivelesmás altos que los observados en 1830, confluctuaciones comprendidas entre el 7,4 y el10,7%. Por lo que conocemos hasta ahora, estesalto se puede explicar por el enorme esfuerzoque se realizó en las inversiones en ferrocarrilesen buena parte de los países de Europaoccidental. Que la inversión aumentara hasta unintervalo comprendido entre el 9 y el 10% fue ungran hito que permitió a las economías europeasoccidentales construir redes ferroviarias extensas,muchas fábricas, obras públicas y otras mejoras,además de construir edificios privados. Lacronología resultante de la lectura del gráfico es lamisma que defienden los trabajos de los autoresclásicos sobre la industrialización del siglo XIX.Desde los primeros años del decenio de 1830hasta mediados de 1840, una revolución en lainversión dejó una huella en todo el mapaeconómico y en la mayor parte de la historiaeconómica. Es reconfortante comprobar comotodos los esfuerzos realizados en contabilidadnacional histórica han capturado totalmente losprincipales hechos recogidos por las generacionesprevias de historiadores económicos. Es a la vezsatisfactorio percibir la suave tendencia decrecimiento que tiene la tasa de inversión desdefinales de los años 1830 hasta mediados de losaños 1890. Dentro de este largo período desesenta años, la parte central comprendida entre1862 y 1877 resulta claramente visible y encajabien con el ya conocido esfuerzo por difundir elferrocarril al conjunto de Europa occidental.
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1924 y 1930, lográndose un pico del 14,9% en1929. La Gran Depresión, pese al daño queprovocó, no fue tan destructiva como las guerrasmundiales. La tasa de inversión cayó mucho, perono más allá del 9,9%, y la recuperación laimpulsó arriba otra vez hasta el 15,6% en 1937.Contemplando el gráfico 14 se aprecia unatendencia creciente desde finales del siglo XIXhasta los últimos años de la década de 1930. Siesta tendencia hubiese perdurado, se habríanobtenido las tasas de inversión actuales, pero nolos valores extraordinarios de posguerra.
Efectivamente, los esfuerzos inversoresposteriores a la Segunda Guerra Mundial fueron,se mire por donde se quiera, extraordinarios.Hacia 1947 las tasas de inversión llegaron al22,7%. La experiencia anterior equivalente tuvolugar en 1920 con un pico del 13,7%. La reacciónde la inversión fue más rápida después de laSegunda Guerra Mundial que tras la Primera, ymucho más intensa. Los esfuerzos inversores de1947 se situaron más de un 50% por encima delos más altos logrados antes del conflicto. En1920 eran básicamente los mismos. Las tasas deinversión entre 1948 y 1953 permanecieronsorprendentemente altas, por encima del 19%.Todo el mundo quedó perplejo ante el hechoque acto seguido no viniera una crisis deinversión sino otro boom. La tasa del 19,1% en1953 aumenta hasta el 24,5% en 1964, ¡ypermanece alrededor de la cota del 24% hasta1974! El milagro económico europeo existiórealmente, y se fundamentó en la asignación derecursos hacia la formación bruta de capital fijo.Después de 1974, las tasas de inversióndisminuyen de forma rápida. En 1986 había caídoa los mismos niveles que en los primeros años1950, un 19%. Un nivel todavía inferior se logróen 1994, el 18,7%, el nivel más bajo desde laSegunda Guerra Mundial. Comparado con los
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Hacia finales de siglo encontramos el siguientepunto de inflexión importante de las series. De1894 a 1899 la tasa de inversión aumenta del 8,9al 13,0%. Es interesante ver como este boominversor perdura. Los niveles de inversióncontinúan en el rango comprendido entre el 10,6y el 13,0% hasta el estallido de la Primera GuerraMundial. Este nuevo aumento puede explicarsefácilmente a partir de la segunda revolucióntecnológica; principalmente la electrificación, perotambién por el nuevo desarrollo urbano, el iniciode la motorización y el surgimiento de nuevasindustrias. Los años de la “Belle Époque” –la eraeduardiana– son un período distintivo en lahistoria europea porque los esfuerzos inversoresfueron claramente mayores que antes. En estecontexto experimentaron su “take off” unoscuantos países10. El aumento en las tasas deinversión es visible en varios datos nacionales11.Todo esto se puede relacionar con una épocahistórica en la cual los tipos de interés eran bajosy, al mismo tiempo, se cosechaban altas tasas debeneficio12. Está muy claro que el patrón oro,funcionando a plena satisfacción de todo elmundo, resultaba un instrumento importante eneste éxito económico sostenido13.
Tal y como era de esperar, la Primera GuerraMundial marca el final de dicha evolución. La tasade inversión cae hasta el 6,3% (igual que la de1833, más de ochenta años antes). Cabríaconsiderarlo como un máximo, dado que notenemos datos para aquellos países que sufrieronmás durante la contienda. La Segunda GuerraMundial significó una experiencia similar, contasas de inversión que se sumieron en niveles tanbajos como en la Primera Guerra Mundial y paraun período de tiempo similar. Durante el períodode entreguerras se vivió una recuperación intensaaunque retrasada. Los máximos de 1899 y de1906 (13,0%) fueron superados en 1920 y entre
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años de entreguerras, todavía son niveles muyelevados. Sólo parecen bajos cuando secomparan con los resultados que se lograrondurante la Época Dorada.
5. Comercio exterior y apertura
Hemos sido incapaces de recoger suficientesdatos de comercio exterior (valor de lasimportaciones y de las exportaciones en dólaresGeary-Khamis de 1990) para Europa occidentalantes de 1850. Pero las series de comercioexterior de la región son lo bastante robustas,incluso al principio de la serie que presentamos(ver el apéndice “Fuentes y métodos”). Lo quepodemos observar en el gráfico 15 essuficientemente elocuente. Entre 1850 y 1913 losintercambios comerciales experimentaron uncrecimiento sostenido con tres subperíodosdiferenciados: desde 1850 hasta mediados de losaños 1870, un fuerte crecimiento; desde la mitadde la década de 1870 hasta los primeros años1890, un crecimiento lento; y desde entonceshasta 1913, aceleración del crecimiento, sin lograrlas tasas del tercer cuarto del siglo XIX. Elperíodo de “transguerras” es definitivamente unperíodo de disminución del comercio exterior.Esto sucedió durante las guerras, pero tambiéndurante la Gran Depresión. Los años de lareconstrucción de la Primera Guerra Mundial y dela recuperación de la Gran Depresión seríandecepcionantes para la reactivación del comerciointernacional. Hacia 1945, al final de la SegundaGuerra Mundial, el comercio exterior seemplazaba más del 40% por debajo de los valoresde 1913. Desde 1945 hacia adelante, el comercioexterior creció sin desacelerarse hasta finales delos años 1970. La década de 1980 y los primerosaños 1990 fueron un tiempo de desaceleración,estancamiento y, en algunos casos, de crisis.
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Después de 1993 se reemprendió la senda delcrecimiento. En resumidas cuentas, el períodoanterior a 1914 fue de expansión del comercioexterior; el período entre 1913 y 1945 fue decontracción; después, la tendencia dominantevolvió a ser, otra vez, de expansión.
Esta aproximación al crecimiento del comercioexterior no muestra totalmente hasta qué puntolos países europeos occidentales optaron porpotenciar su comercio exterior. Esta orientaciónse ve mejor en el gráfico 16, con los datos deapertura comercial de Europa occidental14. Lostres períodos más importantes identificados en elgráfico 15 todavía se observan, pero amplificadosy matizados. Las series se inician con un grado deapertura de un 16,9% en 1850. Esta proporción sedobla hasta el 34% durante las tres décadassiguientes, de 1850 a 1882. Fue la época de ladifusión de las políticas librecambistas y de lostratados comerciales. El nivel logrado en 1882 seestancó –o incluso decayó algo– durante lossiguientes veinte años. En el cambio de siglo, elgrado de apertura vuelve a aumentar hasta llegaral 40,9% en 1913. Esta proporción sólo fuesuperada en 1974, más de sesenta años después.Durante los treinta años posteriores a 1913 latendencia fue de pronunciado declive hasta elmínimo de 15,3% en 1942. Aún así, hubo algunasinflexiones en esta tendencia: sin embargo, en1920, una reacción proteccionista y una depresióneconómica convirtieron el registro de aquel añoen algo verdaderamente excepcional; en 1924,cuando Europa occidental pareció que retomabaotra vez el camino normal; y de nuevo en 1937, acausa de un boom económico muy pasajero. Engeneral, antes de la Segunda Guerra Mundial, ydurante toda la década de los años 1930, el gradode apertura fue muy bajo, alrededor del 20%.
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la ratio de apertura que se alargaría hasta finalesde los años 1980. Es difícil identificar el impactode la fusión progresiva de la EFTA y la CEE queempieza en 1973, con el ingreso en la CEE delReino Unido y Dinamarca. Grecia e Irlandahabrían tenido un impacto limitado en las cifrasglobales. Más evidente habría sido la entrada deEspaña y Portugal en 1986, así como laampliación de la Unión Europea con laincorporación de Austria, Finlandia y Suecia en1995. Por otra parte, la crisis de los primeros años1990, relacionada con la unificación alemana, lacaída de los regímenes socialistas de Europaoriental y la disolución de la Unión Soviética,pero también con la Guerra del Golfo, cambió latendencia al alza de la tasa de apertura. Una vezterminada la inestabilidad, la tasa de aperturasiguió creciendo otra vez, desde un 39% en 1993hasta un 53% en 2000. La tendencia globalposterior a la Segunda Guerra Mundial es deapertura creciente, pero la cronología es muchomenos lineal de lo que suele explicarse.
6. Motores de crecimientoalternativos
Está ampliamente aceptado que la aperturacomercial ha sido uno de los motores delcrecimiento económico. Muchos estudios sobre elcrecimiento de la productividad insisten en laimportancia de la apertura al exterior como unmecanismo para mejorar la asignación derecursos y como determinante del desarrolloeconómico15. Lo mismo se puede decir de laformación de capital. Los estudios que defiendenla tesis de la importancia clave del comercioexterior siguen la tradición de Adam Smith,mientras que aquellos que sostienen que lainversión es el motor fundamental siguen elenfoque de David Ricardo. En principio, ambas
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La recuperación posterior a la Segunda GuerraMundial, con ser importante no fue comparable ala registrada en las tasas de inversión. El puntode partida de 1945, el 18,8%, dentro del rango delos valores de los primeros años 1850, fuefácilmente superado. En el año 1951 la tasa ya sehabía elevado hasta el 34,7%, nivel que no sepudo sostener. Desde 1952 a 1967 los valoresoscilaron entre el 28 y el 32%, por debajo de loque había sido habitual entre 1880 y 1930. Así, enla Edad de Oro, cuando las ratios de inversióneran sorprendentemente altas, Europa occidentalse movía en unos niveles de aperturarelativamente bajos –los mismos que en losúltimos años 1860 o en los peores momentos delos años 1920–. Creemos que este contraste esaltamente relevante porque muestra la asimetríaexistente entre los dos factores explicativosesenciales de la Edad de Oro en Europaoccidental.
El aumento en el grado de apertura comercialen Europa occidental hizo adelantos importantessólo a partir de los últimos años de la década de1960 y hasta mediados de la de 1980, saltandodel 30,2% al 48,6%. Las razones que explican estehecho son variadas. Los primeros pasos estaríanrelacionados con la eliminación total de losaranceles internos dentro de la ComunidadEconómica Europea, con el impacto de la rondaKennedy del GATT (Acuerdo General sobreTarifas y Comercio) y con la liberalizacióncomercial promovida por la EFTA (AsociaciónEuropea de Libre Comercio). Los choques de lascrisis del petróleo también tuvieron efectos sobreesta tendencia. Parece que la apertura aumentódurante los años 1970, pero una parte importantefue causada por los movimientos en el precio delpetróleo, del mismo modo que pasó a la inversaen 1986. Así, si neutralizáramos el efecto de lascrisis del petróleo, descubriríamos un aumento en
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fuerzas pueden impulsar el crecimiento de formasimultánea. Pero no es lo que vemos en nuestrasseries de Europa occidental. Hay un ciertonúmero de interpretaciones sobre el desarrolloeconómico europeo a largo plazo que se basanen el grado de apertura, y un número similar detrabajos que se basan en la importancia de laintensidad del cambio tecnológico derivado de laformación de capital. Esta tensión interpretativa esde la máxima importancia para la Edad de Oro16.
En el gráfico 17 evaluamos la interacción entreel comercio exterior y la inversión. Hemosdividido el comercio exterior por la formaciónbruta de capital fijo (FBCF) con el propósito decomparar el crecimiento relativo de las dosvariables. Como son factores que compiten comoexplicaciones del crecimiento europeo, esinteresante mirar su comportamiento relativo.Durante la mayor parte de la segunda mitad delsiglo XIX la tendencia fue creciente, es decir, elcomercio exterior se acrecentó de manera másrápida que la inversión. La tendencia se invirtióhacia los años 1890, pero retornó a la sendainicial en la década de 1900. Hacia 1913 latendencia sintonizaba con la existente hasta 1880.El período de entreguerras contribuyó a un fuertegiro en la tendencia. La proporción, bastanteestable durante décadas entre el 300 y el 350%,cayó abruptamente a menos del 150%. La FBCFestaba creciendo mucho más rápidamente que elcomercio exterior, el segundo incluso estabadisminuyendo en términos absolutos. Los bajosniveles conseguidos a finales del decenio de 1930se prolongaron hasta finales de la década de 1960y principios de la de 1970. Después del mínimohistórico alcanzado en 1964, la configuración deEuropa occidental como un conjunto deeconomías relativamente cerradas empezó acambiar otra vez hacia un sistema más abierto.Desde entonces hasta mediados de los años 1980
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la tendencia dominante fue de expansión–doblando la proporción–, lo cual muestra que elcomercio exterior se había convertido en unafuerza mucho más dinámica que la inversión. Latendencia ascendente es confusa durante la últimadécada y media de las series, si bien desde unaperspectiva de largo plazo, parece que las fuerzasexpansivas todavía son predominantes.Curiosamente, la proporción en el año 2000 esbastante similar a la de un siglo y medio antes,1855 o 1860 (o 1899 o hacia la mitad de ladécada de 1920).
En efecto, el gráfico 17 muestra diferentesregímenes de crecimiento en la historiacontemporánea de Europa occidental. La aperturacomercial fue el principal motor de crecimientoen el tercer cuarto del siglo XIX y en el últimocuarto del siglo XX. Los esfuerzos de inversióninterna fueron dominantes en el período deentreguerras. En la primera globalización ydurante la Edad de Oro ambas fuentes decrecimiento estuvieron más equilibradas, aunquea unos niveles de apertura y de inversión muydiferentes. Los años que van desde 1880 hasta1913 serían de crecimiento equilibrado con ungrado de apertura alto y un esfuerzo inversorrelativamente bajos, mientras que en la Edad deOro el equilibrio estuvo situado en un nivel deapertura bajo y unos esfuerzos inversores altos.Este último rasgo, que se desprende de nuestrosdatos, contrasta mucho con lo que lahistoriografía ha destacado acerca de laimportancia de la liberalización del comercio y elaumento de la tasa de apertura, en el momentode explicar el milagro del crecimiento en Europaoccidental17. Nuestros datos proporcionan unaperspectiva nueva sobre la importancia relativa delos motores del crecimiento.
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7. Estabilidad y precios
Ahora nos centraremos en la estabilidadmacroeconómica. El grado de apertura y lainversión son dos factores explicativos esencialesdel crecimiento económico. La estabilidad de losprecios es una precondición necesaria para elcrecimiento económico. Las últimas generacionesde economistas han insistido a menudo en laimportancia de un cierto número de condicionesprevias para el crecimiento económico. En estesentido, la estabilidad de precios es de unaimportancia suprema. La experiencia europea seha citado, en repetidas veces, como paradigma dela “caja de Pandora” que se puede abrir si losprecios están fuera de control. Sin embargo,aunque sí que tenemos algunas ideas sobre laevolución del crecimiento económico europeo,no sabemos casi nada sobre la estabilidad de losprecios en Europa occidental.
Es difícil presentar un índice de precios deEuropa occidental sin sufrir un cierto sentimientode temor, pero hemos decidido que, con todo,valía la pena intentarlo (ver gráfico 18). Hemospodido elaborar un índice de precios al consumopara la región que se remonta a 1840. Se observael habitual largo período de estabilidad deprecios durante el siglo XIX y principios del XX,y la revolución en los precios de la PrimeraGuerra Mundial y la inmediata posguerra, con elmáximo de precios logrado en 1923, cosa que diopaso a la estabilización del año siguiente. Losrestantes años de entreguerras muestran preciosbastantes estables, pero con un claro patróncíclico, dominado por una tendencia descendenteen los precios (deflación). Se debe subrayar queestos años de deflación, desde 1929 hastamediados de los años 1930, fueron excepcionales.No ha habido, sin duda alguna, otro períododeflacionario comparable. Durante la Segunda
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Guerra Mundial los precios empezaron aaumentar de nuevo, llegando a niveles muy altosen los años de la posguerra inmediata hasta 1948.Comenzó entonces un largo período de aumentosmoderados de precios, que llegó a su fin 25 añosmás tarde. Alrededor de los primeros años deldecenio de 1970 y más claramente durante lacrisis del petróleo, los precios se volvieron aacelerar. Los años de inflación de dos dígitosduraron una década más o menos, tras la cual losprecios volvieron a desacelerarse. Los grandesperíodos se pueden establecer claramente ycorresponden a las conocidas etapas de la políticaeconómica europea.
El gráfico 19 se centra en la tasa de inflación.Es importante enfatizar que la tasa de inflación, aligual como sucedió con el crecimiento del PIB, sevolvió cada vez menos volátil a medida queavanzaba el siglo XIX. La varianza parecereducirse mucho desde mediados de los años1890 en adelante. Esto es un hechoextraordinario. Europa occidental ya habíaconocido amplias fluctuaciones en la produccióny los precios durante las décadas de 1840 y 1850,mientras que durante la ‘’Belle Epoque”, lasfluctuaciones de las dos variables fueron muchomás pequeñas, y en ambos casos de signopositivo. Es justo destacar la importancia de estasmejoras progresivas y del buen funcionamientode los mecanismos económicos que hay detrás.Desde la primera parte del siglo XIX hastaprincipios del siglo XX se observa una mejoracontinuada en los fundamentos del desarrolloeconómico. Nada permitía adivinar lo que vinodespués.
En efecto, lo que pasó después fue lo másparecido a una revolución –o, siendo másexactos, a una discontinuidad– en un gráfico dehistoria económica. El régimen de precios
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cambió dramáticamente, expandiéndoseviolentamente hasta el momento de suderrumbamiento final. El episodio entero noduró más de una década, de 1914 a 1924.Después se perciben los esfuerzos que sehicieron por mantener la política monetaria bajocontrol, provocando una clara tendenciadeflacionaria entre 1926 y 1932. A partir de 1932la inflación se comportó de forma simétrica acomo lo había hecho la deflación antes, pero elestallido de la Segunda Guerra Mundial supusoun nuevo cambio. En 1940 se inició una nuevaoleada inflacionaria, que duró casi otra década,hasta agotarse en 1949. Este ciclo de inflación yde deflación fue menos violento que el delperíodo 1914-1924, pero ciertamenteextraordinario. Con la excepción de los años dela Guerra de Corea, la inflación volvió a estarbajo control desde 1954 hasta los últimos añosde la década de 1960. La diferencia estuvo enque ahora se consiguió evitar, con sumo cuidado,la trampa de la deflación. Desde mediados de ladécada de 1960 hacia adelante los preciossufrieron una ligera aceleración. El períodoinflacionista que siguió a las crisis del petróleo–durante trece años– tuvo una duración algo máslarga que la anterior crisis de precios, pero fueincomparablemente más suave. Cuando se agotóel alza, después de 1981, se impuso la tendenciadesinflacionista, evitando la deflación. El eurofue diseñado para crear un futuro con preciosestables, y parece que ha logrado su objetivo.
Las dos hiperinflaciones sufridas por algunospaíses europeos occidentales –Alemania yAustria– han tenido un peso tan grande quedominan las tendencias de corto y de largo plazoen los precios y en las tasas de inflación delconjunto de Europa occidental. En los gráficos 20y 21 podemos contemplar una medida alternativaa la evolución de los precios, en la cual hemos
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excluido Alemania y Austria, limitándonos así alanálisis de aquellos países que no tuvieronprocesos hiperinflacionarios. Lo que podemosapreciar inmediatamente es cuán importante fuela hiperinflación. Excluyendo estos dos paísesobtenemos una visión de conjunto radicalmentediferente sobre la estabilidad de los precios enEuropa occidental a largo y a corto plazo. Otradiferencia importante radica en que la SegundaGuerra Mundial y los años de la inmediataposguerra fueron tan inflacionistas como laPrimera Guerra Mundial y bastante más que elperíodo inmediatamente posterior. Hubo un ciertonúmero de países –Francia, Grecia e Italia– quesufrieron importantes inflaciones tras la SegundaGuerra Mundial. Éstas no fueron comparables alas hiperinflaciones de 1923 y 1924, pero no sepueden menospreciar.
¿Hubo otras rupturas estructurales en laexperiencia inflacionaria de Europa occidental?La evolución de la desviación estándar puedeser una manera interesante de comprobarlo. Elgráfico 22 muestra la desviación estándar de lastasas de inflación del conjunto de países y detodos con la excepción de los dos queconocieron experiencias hiperinflacionarias.Podemos confirmar que los períodos de altainflación también fueron momentos de máximadiversidad en la gestión macroeconómica en lospaíses de Europa occidental. Pero, con laexcepción de los dos choques inflacionarios másimportantes, el resto parece tan pocoimpresionante como interesante. Desdemediados del siglo XIX hasta su fin, ladispersión de la inflación se fue reduciendo.Ésta fue incluso menor durante los años 1960,bajo el régimen de tipo de cambio fijo deBretton Woods, que en cualquier momentoanterior. La experiencia inflacionaria de los añosde estanflación fue comparable, en términos de
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dispersión de las experiencias nacionales, a lade mediados del siglo XIX. El control de lastasas de inflación desde 1980 fue simultáneo enun número creciente de países, hasta el puntode llevar la dispersión, al final del siglo XX, alvalor mínimo de todo el siglo y medio queestamos considerando.
El gráfico 23 se basa en los mismos datos queel gráfico 22, pero hemos eliminado los dosperíodos inflacionarios más grandes y hemosconsiderado todos los países. El gráfico es muyinteresante porque nos permite centrarnos en unrango más pequeño de desviaciones estándar.Podemos ver como las tasas de dispersión sereducen cada vez más, al igual que la volatilidad,desde 1840 hasta 1880. A partir de 1881 hay uncambio de régimen y tanto la dispersión como lavariabilidad caen de forma repentina. Tras haberrevisado nuestras series hemos sido incapaces dedetectar cualquier cambio en los datossubyacentes. El cambio parece real y no unresultado imaginario fruto de unos datos de pocacalidad. Una explicación obvia de tan intensareducción de la variabilidad es la difusiónbastante rápida del patrón oro18. Pero larepentina invasión de trigo barato desde fuera deEuropa también podría ser una razón19. Ladispersión y la variabilidad aumentan de nuevoen los veinte años que siguieron a la PrimeraGuerra Mundial. Mientras que la década de 1880aparece como el momento de la integración delas tasas de inflación en Europa occidental, lahistoria hasta los años 1950 parece justo laopuesta, con aumentos tanto en la dispersióncomo en la desintegración. Incluso si noconsideramos las experiencias anormales de losperíodos de elevada inflación, la tendenciadiscurre hacia una mayor dispersión y unamayor variabilidad. Esta tendencia cambia
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c) Entre los países más desarrollados deEuropa noroccidental existió una intensaconvergencia desde mediados del siglo XIX.
d) No hubo ninguna tendencia a laconvergencia intrarregional entre todos los paísesde Europa occidental antes de la Segunda GuerraMundial. En cambio, fue muy intensa desde 1947hacia adelante, llegando, en el último cuarto delsiglo XX, a desviaciones estándares muy pordebajo de las medias históricas.
e) Las tasas de inversión experimentaron unasubida histórica tras la Segunda Guerra Mundial.
f) Pese a que la literatura sobre la integracióneuropea enfatizó el papel jugado por laintegración económica como motor delcrecimiento, el grado de apertura comercial haaumentado mucho menos que la tasa deinversión durante los años de la segundaposguerra mundial.
g) No ha sido fácil conseguir unaconvergencia generalizada en las tasas deinflación. Pese a ello, ha habido, como mínimo,tres episodios de notable convergencia: la décadade 1880, la de 1960 y la de 1990.
h) La evolución económica de Europaoccidental ha sufrido algunos puntos de rupturaimportantes –dramáticos– durante la primeramitad del siglo XX. Las series del PIB y depoblación muestran los ejemplos más obvios.Pero la hiperinflación que tuvo lugar tras laPrimera Guerra Mundial fue, en términosestadísticos, la ruptura más importante.Demasiado a menudo, tendemos a olvidarlo
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súbitamente gracias a la convertibilidad y elestablecimiento de tipos de cambio fijos entre1958 y 1973. La historia posterior es losuficientemente conocida, pero hasta ahora nose había considerado en perspectiva histórica20.Los años de estanflación fueron, en una visiónde largo plazo, de una dispersión relativamentealta en las tasas de inflación pero también deuna variabilidad relativamente baja. Laintegración monetaria de los años 1990 fueextraordinaria, también en una perspectiva delargo plazo, tanto por la suave reducción de lastasas de dispersión como por la ausencia devariabilidad21.
Consideraciones finales
En este ensayo presentamos nuevos datosmacroeconómicos agregados para Europaoccidental. Incluso a través de un enfoque de lacuestión tan sencillo y directo como el quehemos llevado a cabo, nos ha sido posibleidentificar algunas etapas esenciales y puntos deinflexión, además de algunos episodiosinsuficientemente investigados. Tambiénproporcionamos apoyo para algunos supuestosampliamente compartidos, que de ahora enadelante disfrutarán de un mejor fundamentocuantitativo. Resumimos unos cuantos hechosclave:
a) En Europa occidental pueden detectarsetasas de crecimiento del PIB del dos por cientoanual desde 1830.
b) El largo siglo XIX ofreció una variabilidadreducida tanto en la producción como en losprecios, a la vez que proporcionaba unas tasas decrecimiento y de inflación estables.
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Grecia: 1833-1939, Kostelenos (2001).Italia: 1861-1913, Fenoaltea (2005).Noruega: Grytten (2004).Países Bajos: 1830-1913, Smits, Horlings y vanZanden (2000).Portugal: 1865-1910, Lains (2003) ; 1910-1958,Batista, Martins, Pinheiro y Reyes (1997).Suecia: Krantz (2001).
Queremos destacar que nos hemos adheridoal criterio de Maddison (2003) de trabajar con lasfronteras históricas de los estados. Esto generaalgunos problemas en aquellos casos en que hahabido cambios significativos, como por ejemploen Alemania, Francia, el Reino Unido e Irlanda.
Los datos del PIB se han estimado a partir delenfoque del valor añadido. En pocos casos laaproximación ha sido desde el lado del gasto odel ingreso. En los países con datos de mayorcalidad se han considerado dos de estas tresaproximaciones.
PIB por habitante
Las series se han calculado dividiendo la sumadel PIB de todos los países de Europa occidentalpor su población total.
Formación Bruta de Capital Fijo (FBCF)
La principal limitación reside en el hecho que,para algunos períodos largos, las series nacionalesdisponibles son de formación neta de capital.Otra carencia, aunque menos importante, es quealgunas de las series incluyen los stocks. Unproblema adicional afecta a los precios. Hemosdecidido calcular las tasas de inversiónbasándonos en los valores corrientes del PIB y dela FBCF, puesto que los deflactores de cada unode ellos son menos fiables que sus valores
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Apéndice: Fuentes y Metodologías
PIB y población
La fuente principal para el PIB y la poblaciónes la obra de Angus Maddison (2003). Hemoscontrastado las últimas actualizaciones en supágina web: http://www.ggdc.net/maddison/. ElPIB es comparable de acuerdo con el criterio deMaddison: dólares EUA internacionales (Geary-Khamis) de 1990. Este procedimiento nos permiterealizar una sustancial –aunque limitada–corrección del efecto de los precios. Para losdatos de población de 1830-1870, período para elcual no tenemos datos anuales, hemos hecho unainterpolación geométrica entre los puntos coninformación disponible. Cuando tenemos datosde PIB más recientes o cuando éstos empiezanantes que los de Maddison, nos hemos basado enestas estimaciones alternativas. Hemos empleadovalores constantes de 1913 como año base paracambiar hacia un numéraire común. Si nodecimos lo contrario nos hemos basado enMitchell (1992) hasta 1979, y en IMF,International Financial Statistics, posteriormente.
Las excepciones a las fuentes citadas en elpárrafo anterior son:
Alemania: 1850-1901, Burhop y Wolff (2005);1913-1949, Ritschl y Spoerer (1997). La poblacióny el PIB de la antigua República DemocráticaAlemana para 1870-1945 se han estimado deacuerdo con la proporción que representaba en1936 dentro de la Alemania actual (Maddison,2003).Austria: 1870-1913, Schulze (2000).Bélgica: 1846-1870, Gadisseur (1973).España: 1850-2000, Prados de la Escosura (2003).Finlandia: 1860-1960, Hjerppe (1996).Francia: 1830-1913, Toutain (1997).
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la Unión Europea ha sido el mismo que elempleado para la FBCF. La suma de lasexportaciones y de las importaciones en valorescorrientes ha sido dividida por el PIB en valorescorrientes para obtener una ratio que hemosaplicado a las series en dólares internacionales de1990. Una vez las hemos transformado a unnuméraire común, las series del valor delcomercio exterior nacional se pueden añadir paraobtener el valor total del comercio exterior de lospaíses de la Unión Europea. Igualmente que parala FBCF, algunas series del PIB sólo existen enprecios constantes. En estos casos hemos actuadode la siguiente manera:
Bélgica: Hemos considerado 1913 como el añobase del índice de precios para el deflactor del PIB,obteniendo entonces el PIB nominal para elperíodo 1850-1913. Hemos hecho lo mismo para1914-1948 con 1914 como año base, conectándoloscon las series que tienen el año 1929 como añobase, de acuerdo con los valores corrientes de1948. Todos los datos provienen de Mitchell (1992).Portugal: 1865-1910, datos de PIB en valoresconstantes de Lains (2003), cambiado a valorescorrientes de acuerdo con el índice de precios deNunes, Mata y Valério (1989).
Hemos usado también las siguientes fuentes:España: 1850-2000, Tena (2005).Finlandia: 1860-1960, Hjerppe (1996).Países Bajos: 1830-1913, Smits, Horlings y vanZanden (2000).Portugal: 1910-1958, Batista, Martins, Pinheiro yReyes (1997).
Precios
Se trata de índices de precios al consumidor.Como criterio general nos hemos basado enMaddison (1991) para el período 1870-1979. Para
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corrientes. Pero hay algunos casos para los cualessólo tenemos precios constantes. Estos casosparticulares los indicamos en la siguiente lista. Amenos que se diga lo contrario, la fuente esMitchell (1992) hasta el 1979, y IMF InternationalFinancial Statistics, posteriormente. Los valoresde inversión en dólares internacionales de 1990provienen de multiplicar las series de las tasas deinversión por las series del PIB. La tasa deinversión ha sido calculada dividiendo la suma delas series nacionales de FBCF con la del PIB total.
Alemania: 1850-1913, tasa neta de inversión,calculada a partir del Producto Nacional Neto,incluye stocks. 1921-1939, Ritschl y Spoerer(1997), incluyendo los stocks para que así puedanser una continuación de las series de preguerra.Austria: Incluye stocks.Bélgica: 1959-1988, cálculo hecho sobre elProducto Nacional Bruto.España: 1850-2000, Prados de la Escosura (2003).Finlandia: 1860-1960, Hjerppe (1996).Francia: 1830-1938, cálculo propio basado enToutain (1997). Para el período 1922-1938, lasseries son a precios constantes.Países Bajos: 1830-1913, Smits, Horlings y vanZanden (2000). 1921-1939, inversión neta, queincluye los stocks, pero que excluye la inversiónpública (un caso muy excepcional), y se comparacon el Producto Nacional Neto.
Comercio exterior
Los datos de exportaciones (FOB) y deimportaciones (CIF), al igual que los del PIB,están en valores corrientes, y provienen deMitchell (1992) hasta 1979, y de IMF,International Financial Statistics, para 1980-2000.
El procedimiento para estimar los valoresagregados de comercio exterior para los países de
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Notas
(1) Versiones preliminares de este ensayo con ámbitosgeográficos distintos han sido presentadas en el seminario dela UPF (octubre 2004), en las jornadas del CEPR sobre “TheLong Run Growth and Development of the World Economy:Measurement and Theory” (Venecia, 2005), en el CSGR, CSGIy en las jornadas de la UNU-CRIS tituladas “Regionalisationand the Taming of Globalization” (Warwick, octubre 2005),en la conferencia sobre “American Exceptionalism Revisited inCelebration of Historical Statistics of the United States,Millennial Edition” (Riverside, California, mayo 2006), y en lasesión 103 sobre “New experiences with historical nationalaccounting: methodologies and analysis”, del congreso de laInternational Economic History Association (Helsinki, agosto2006). Queremos agradecer las notables aportaciones recibidaspor parte de los participantes y de los comentaristas en Venecia–Albrecht Ritschl–, Warwick –Steve Broadberry–, Riverside–Jean-Laurent Rosenthal–, y Helsinki –Leandro Prados de laEscosura. También queremos agradecer especialmente a KevinO'Rourke sus comentarios incisivos, así como las sugerenciashechas por un evaluador anónimo y los comentarios del editorde la serie. La responsabilidad de cualquier error es sólo de losautores
(2) Kuznets (1966).
(3) Desde Maddison (1982) a Maddison (2003).
(4) Bairoch (1976).
(5) No tenemos datos de Luxemburgo. La UE de los 15 duródesde la incorporación de Austria, Finlandia y Suecia, en1995, hasta la entrada de 10 países que, mayoritariamente,habían estado bajo la órbita comunista, en 2004. El resto depaíses que forman la UE de los 15 son: Alemania, Bélgica,Dinamarca, España, Francia, Grecia, Irlanda, Italia,Luxemburgo, Países Bajos, Portugal y el Reino Unido.
(6) Hay datos del PIB disponibles desde 1818 en Dinamarca,desde 1815 en Francia, desde 1812 para los Países Bajos ydesde 1800 en Suecia.
(7) Maddison (2007).
(8) Nos basamos en Maddison (2003), que se diferencia de lasestimaciones anteriores en el hecho que considera las fronterasde cada momento histórico –variables, por tanto– en vez defronteras constantes (las actuales).
(9) Sobre el uso de dólares internacionales Geary-Khamis de1990, ver el apéndice y Maddison (2001).
(10) Rostow (1978).
(11) Los autores están trabajando actualmente con los datosnacionales de inversión en Europa. Los resultados están en cursode publicación como capítulo en Broadberry y O'Rourke, eds, AnEconomic History of Modern Europe, Cambridge University Press.
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1979-2000, los datos proceden del IMF. Los datosde los años 1840-1870 provienen de Mitchell(1992). La agregación se ha hecho de acuerdocon el peso del PIB. Los cortes considerados paraobtener las ponderaciones han sido 1870 (hasta1873), 1913 (1873-1918), 1929 (1918-1946) y 1970(desde 1946 hasta la actualidad). Los mayoresproblemas han sido:
Austria y Bélgica: Los dos han sido excluidos delos cálculos del año 1914 dado que hay unaruptura en las series entre 1913 y 1914 (dos seriesde precios distintas sin conexión entre ellas).España: Maluquer de Motes (2005).Portugal: 1865-1929, Nunes, Mata y Valério (1989).
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(12) Homer y Sylla (2005), Dimson, Marsh y Staunton (2002).
(13) Eichengreen y Flandreau (1997).
(14) [[(X+M)/PIB], donde X: exportaciones y M: importaciones.Nuestra medida incluye el comercio intra- europeo.
(15) Maddison (1987 y 1991); Crafts y Toniolo (1996).
(16) Eichemreen (1996).
(17) Eichengreen (1996) por ejemplo
(18) Eichengreen y Flandreau (1996).
(19) O’Rourke y Williamson (1999) y Federico (2005).
(20) Woodward (1999).
(21) Rhode y Toniolo (2006).
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Títulos publicados
2. Reducir el paro: ¿a cualquier precio?Fabrizio Zilibotti (Diciembre 97)
3. Impuestos sobre el capital y el trabajo,actividad macroeconómica y redistribuciónAlbert Marcet (Noviembre 98)
1. Una reflexión sobre el desempleo en EspañaRamon Marimon (Junio 97)
5. ¿Por qué crece el sector público? El papel del desarrollo económico, el comercio y la democraciaCarles Boix (Noviembre 99)
4. El prestamista en última instanciaen el entorno financiero actualXavier Freixas (Noviembre 99)
6. Gerontocracia y Seguridad SocialXavier Sala-i-Martin (Julio 2000)
7. La viabilidad política de la reformadel mercado laboralGilles Saint-Paul (Diciembre 2000)
8. ¿Contribuyen las políticas de la Unión Europea a estimular el crecimiento y a reducir las desigualdades regionales?Fabio Canova (Mayo 2001)
9. Efectos de aglomeración en Europa y en EE.UU.Antonio Ciccone (Septiembre 2001)
10. Polarización económica en la cuenca mediterráneaJoan Esteban (Mayo 2002)
11. ¿Cómo invierten su riquezalas economías domésticas?Miquel Faig (Octubre 2002)
12. Efectos macroeconómicos y distributivos de la Seguridad SocialLuisa Fuster (Abril 2003)
13. Educar la intuición: Un reto para el siglo XXIRobin M. Hogarth (Septiembre 2003)
14. Los controles de capital en la Europa de la posguerraHans-Joachim Voth (Abril 2004)
15. La fiscalidad de los intermediarios financierosRamon Caminal (Septiembre 2004)
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18. Efectos de la protección del empleo en Europay Estados UnidosAdriana D. Kugler (Febrero 2007)
19. Crecimiento Urbano desordenado:causas y consecuenciasDiego Puga (Enero 2008)
20. Crecimiento a largo plazo en Europa occidental, 1830-2000: hechos y problemasAlbert Carreras y Xavier Tafunell (Junio 2008)
16. ¿Preparado para tomar riesgos? Evidencia experimental sobre la aversión y la atracción al riesgoAntoni Bosch-Domènech / Joaquim Silvestre i Benach (Noviembre 2005)
17. Redes sociales y mercado laboralAntoni Calvó-Armengol (Enero 2006)
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Xavier Tafunell
Xavier Tafunell (Barcelona, 1956)es doctor en historia por laUniversitat Autònoma deBarcelona, desde 1988. Ha sidoprofesor ayudante y profesortitular en la Universitat deBarcelona. Actualmente esprofesor titular en el
Departamento de Economía y Empresa en laUniversitat Pompeu Fabra.Junto con Albert Carreras, ha sido co-editor de lasEstadísticas Históricas de España (3 vols., 2005), y co-autor de la ampliamente difundida Historia Económicade la España Contemporánea (2003).
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Ramon Trias Fargas, 25-27 - 08005 BarcelonaTel: 93 542 13 88 - Fax: 93 542 28 26E-mail: [email protected]://www.crei.cat
Albert Carreras
Albert Carreras (Barcelona, 1955)es doctor en economía por laUniversitat Autònoma deBarcelona, desde 1983. Ha sidoprofesor ayudante y profesortitular en la Universitat deBarcelona, investigador visitanteen la Universidad de California,
Berkeley, profesor en el Departamento de Historia yCivilización en el Instituto Universitario Europeo(Florencia) y es catedrático del Departamento deEconomía y Empresa en la Universitat Pompeu Fabra.También es, durante el curso 2007-2008, “Prince ofAsturias Distinguished Visiting Professor on SpanishStudies” en la Universidad de Georgetown.Sus áreas de investigación son la historia económicay de la empresa en la Europa del siglo XIX y del sigloXX.