Eco. Alcides Silva Agapitoagapito.05@hotmail.com

Nueva Cajamarca - 2016

ADMINISTRACIÓN ADMINISTRACIÓN FINANCIERAFINANCIERA

¿Qué son las finanzas?¿Qué son las finanzas?

FINANZASFINANZAS

“ “ Arte y ciencia de administrar el dinero “ Arte y ciencia de administrar el dinero “ (Lawrence J. Gitman)(Lawrence J. Gitman)

Las finanzas están relacionadas con el Las finanzas están relacionadas con el proceso, las instituciones, los mercados y proceso, las instituciones, los mercados y los instrumentos implicados en la los instrumentos implicados en la transferencia de dinero entre individuos, transferencia de dinero entre individuos, empresas y gobierno.empresas y gobierno.

FINANZASFINANZAS

Diagnóstico y Operación Análisis Financiero Planeación financiera Control financiero

Admón. Capital de trabajo Efectivo Cuentas por cobrar Inventarios Cuentas por pagar

Decisiones de inversión Presupuestos de capital Formulación y Evaluación de proyectos Política corporativa

Estructura financieraFinanciamiento largo plazo Política de dividendos

Mercados Dinero Capitales Divisas Derivados Futuros

Otros temas Fusiones Escisiones Quiebras Inflación

EL DIAMANTE DE LAS FINANZASEL DIAMANTE DE LAS FINANZAS

ConceptoConcepto

La La administración Financieraadministración Financiera se se refiere a los deberes del administrador refiere a los deberes del administrador financiero.financiero.

Administrador financieroAdministrador financiero, administra , administra activamente los activamente los asuntos financierosasuntos financieros de de todo tipo de empresas.todo tipo de empresas.

ADMINISTRACIÓN FINANCIERAADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Se refiere a la adquisición, el financiamiento y la Se refiere a la adquisición, el financiamiento y la administración de activos, con el propósito de administración de activos, con el propósito de generar rentabilidad.generar rentabilidad.

LAS FINANZAS SE COMPONEN DE TRES ÁREAS PRINCIPALES:LAS FINANZAS SE COMPONEN DE TRES ÁREAS PRINCIPALES:

••Administración financiera.Administración financiera.••Inversiones yInversiones y••Mercados financieros.Mercados financieros.

ADMINISTRACIÓN FINANCIERAADMINISTRACIÓN FINANCIERA

ADMINISTRACION FINANCIERA

NO CONFUNDIR LAS FINANZAS Y LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA:

Las finanzas se refieren únicamente a la función financiera, es decir, al manejo de los recursos monetarios; y la administración financiera, hace referencia al trabajo coordinado para manejar adecuadamente los recursos financieros, de acuerdo a la siguiente tabla: DISCIPLINA ACTIVIDAD PRÁCTICAS

FINANZAS Y CONTABILIDAD Proceso de reportes y transacciones financieras.

Resultados financieros: información histórica y perspectivas.

TESORERÍA Administración de caja y obtención de fondos.

Procedimientos históricos y estandarizados.

CONTRIBUCIONES Planeación y cumplimiento fiscal.

Cobros y proceso de información financiera interna.

AUDITORÍAS INTERNAS Medición y control de riesgos financieros y contables.

Supervisión de reglas, prevención.

CONTROL ADMINISTRATIVO Administración de información, sociedad de negocios.

CON LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA SE DEBEN CON LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA SE DEBEN CONTESTAR VARIAS PREGUNTAS:CONTESTAR VARIAS PREGUNTAS:

¿Se tienen los recursos monetarios necesarios para realizar las ¿Se tienen los recursos monetarios necesarios para realizar las operaciones normales sin ningún problema?operaciones normales sin ningún problema?

¿En dónde se debe invertir para generar más recursos monetarios?¿En dónde se debe invertir para generar más recursos monetarios?

¿Si no existen los recursos monetarios necesarios, resultará ¿Si no existen los recursos monetarios necesarios, resultará adecuado conseguir dinero prestado o financiado?adecuado conseguir dinero prestado o financiado?

¿Está generando los rendimientos esperados el dinero de la ¿Está generando los rendimientos esperados el dinero de la empresa u organización?empresa u organización?

El administrador financiero, que es el responsable del manejo del El administrador financiero, que es el responsable del manejo del recurso financiero, debe contestar estos cuestionamientos recurso financiero, debe contestar estos cuestionamientos para saber si realmente está haciendo su función o no.para saber si realmente está haciendo su función o no.

Objetivos de la Administración Objetivos de la Administración FinancieraFinanciera

Maximizar el rendimiento de la inversiónMaximizar el rendimiento de la inversión Inversión total ActivosInversión total Activos Inversión de accionistas o Capital ContableInversión de accionistas o Capital Contable

Maximizar el valor de la empresaMaximizar el valor de la empresa

Mantener la liquidezMantener la liquidez Capacidad de hacer frente oportunamente a compromisos Capacidad de hacer frente oportunamente a compromisos

de pagode pago• Materias primas Materias primas Gastos de producciónGastos de producción• Mano de obraMano de obra Gastos de administraciónGastos de administración

Identificar y Administrar RiesgosIdentificar y Administrar Riesgos

Daño a los bienesDaño a los bienes Seguros Seguroso a la operacióno a la operación Diversificación DiversificaciónCrédito/uso de fondosCrédito/uso de fondos FianzasFianzasManejo de RecursosManejo de Recursos Control InternoControl InternoFluctuaciones CambiariasFluctuaciones Cambiarias Instrumentos InstrumentosFluctuaciones en tasasFluctuaciones en tasas FinancierosFinancierosCambio en preciosCambio en precios De Cobertura De Cobertura

De ventaDe ventaDe materia primaDe materia prima

EL SISTEMA FINANCIEROEL SISTEMA FINANCIERO

Conformado por el conjunto de Instituciones Conformado por el conjunto de Instituciones bancarias, financieras y demás empresas e bancarias, financieras y demás empresas e instituciones de derecho público privado, instituciones de derecho público privado, debidamente autorizadas por la Superintendencia debidamente autorizadas por la Superintendencia de Banca, Seguros Y AFP, que operan en la de Banca, Seguros Y AFP, que operan en la intermediación financieraintermediación financiera

1.11.1 Intermediación financiera y Intermediación financiera y Bancarización.Bancarización.

1.21.2 Actores claves en un proceso de Actores claves en un proceso de intermediación financiera.intermediación financiera.

1.31.3 Operaciones que podemos realizar a Operaciones que podemos realizar a través de una Institución Financiera.través de una Institución Financiera.

1.41.4 ¿El Dinero tiene un costo?¿El Dinero tiene un costo?

I. IMPORTANCIA DEL SISTEMA I. IMPORTANCIA DEL SISTEMA FINANCIEROFINANCIERO

FUNCIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO.FUNCIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO.

Canalizar excesos de Canalizar excesos de recursos desde recursos desde entidades con superávit entidades con superávit hasta entidades con hasta entidades con déficit o necesidades de déficit o necesidades de los mismos, a través de los mismos, a través de un mercado.un mercado.

Entes reguladores y de control del sistema Entes reguladores y de control del sistema financierofinanciero

Banco Central de Reserva del Perú- BCRP

Encargado de regular la moneda y el crédito del sistema financiero. Sus funciones principales son:

• Propiciar que las tasas de interés de las operaciones del sistema financiero, sean determinadas por la libre competencia, regulando el mercado.

• La regulación de la oferta monetaria

• La administración de las reservas internacionales (RIN)

• La emisión de billetes y monedas.

Entes reguladores y de control del sistema Entes reguladores y de control del sistema financierofinanciero

Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS)

Organismo de control del sistema financiero nacional, controla en representación del estado a las empresas bancarias, financieras, de seguros y a las demás personas naturales y jurídicas que operan con fondos públicos.

La Superintendencia de Banca y Seguros es un órgano autónomo, cuyo objetivo es fiscalizar al Banco Central de Reserva del Perú, Banco de la Nación e instituciones financieras de cualquier naturaleza. La función fiscalizadora de la superintendencia puede ser ejercida en forma amplia sobre cualquier operación o negocio.

Superintendencia del mercado de Valores - SMV (CONASEV).

Institución Pública del sector Economía y Finanzas, cuya finalidad es promover el mercado de valores, velar por el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de las mismas. Tiene personería jurídica de derecho público y goza de autonomía funcional administrativa y económica.

MERCADOS FINANCIEROS

El Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se compran y venden cualquier activo financiero.

La definición de un mercado financiero en un sentido más simple es el ámbito en el que las personas y las organizaciones que desean solicitar dinero en préstamo entran en contacto con aquellas que tienen sobrantes de fondos.

FINALIDAD

Determinar el precio justo del activo

financiero

Los costos de transacción sea el

menor posible.

Depende de las características del mercado

financiero

Características de los Mercados Financieros:

Amplitud: Número de títulos financieros que se negocian en un mercado financiero. Cuantos más títulos se negocien más amplio será el mercado financiero. Profundidad: Existencia de curvas de oferta y demanda por encima y por debajo del precio de equilibrio que existe en un momento determinado.

Libertad: Si existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero.

Flexibilidad: Capacidad que tienen los precios de los activos financieros, que se negocian en un mercado, a cambiar ante un cambio que se produzca en la economía.

Transparencia: Posibilidad de obtener la información fácilmente. Un mercado financiero será más transparente cuando más fácil sea obtener la información.

MERCADOS FINANCIEROSMERCADOS FINANCIEROS

Clasificación de los Mercados Financieros

Directos

Indirectos

Las familias van directamente a las empresas y les ofrecen sus recursos.

Cuando en el mercado aparece algún intermediario (agentes financieros, intermediarios financieros).

Libres

No existe ninguna restricción (ni en la entrada, ni en la salida del mercado, ni en la variación de los precios).

MERCADOS FINANCIEROSMERCADOS FINANCIEROS

Clasificación de los Mercados Financieros

Organizados y No inscritos: Organizados: Cuenta con algún tipo de reglamentación. No inscritos: No cuentan con una reglamentación (OTC o extrabursátiles).

Primarios y Secundarios: Primarios: Las empresas u organismos públicos obtienen los recursos financieros. Secundarios: Juego que se realiza con las acciones entre los propietarios de los activos financieros (revender o recomprar activos financieros).

INTERMEDIACIÓN INTERMEDIACIÓN FINANCIERA Y FINANCIERA Y

BANCARIZACIÓN.BANCARIZACIÓN.

1.11.1 Intermediación financiera y Intermediación financiera y bancarizaciónbancarización

Personas que tienen capacidad de ahorro

Intermediario Financiero

Personas que necesitan

dinero

Préstamos Depósitos/Ahorros

Intermediación Financiera

Intermediación financiera y bancarizaciónIntermediación financiera y bancarización

La Bancarización es el proceso mediante el cual se incrementa el nivel de utilización de los servicios financieros por parte de la población en general, estableciendo una relación de largo plazo.

Sistema Financiero

Ahorristas Demandantes de crédito

Existe mayor grado de bancarización cuando aumenta el volumen de las transacciones realizadas por los agentes económicos a través del sistema financiero.

¿Cómo medimos la bancarización?¿Cómo medimos la bancarización?

Índice de Bancarización = Depósitos / PBIÍndice de Bancarización = Depósitos / PBI

Depósitos totales S/. 120,942 millones Índice de bancarización* = = = 26.22% PBI S/. 461,259 millones

*Actualizado al 30 de junio del 2014.

1.1.Darle mayor valor al dinero (rentabilidad).Darle mayor valor al dinero (rentabilidad).2.2. Crecimiento (ser sujeto de crédito y mejorar mi Crecimiento (ser sujeto de crédito y mejorar mi

negocio propio).negocio propio).3.3. Tener un historial crediticio.Tener un historial crediticio.4.4. Facilitar el sistema de pagos y reducir el uso Facilitar el sistema de pagos y reducir el uso

del dinero físico (menores riesgos).del dinero físico (menores riesgos).

¿Por qué es importante la bancarización?

1.1. Altos niveles de pobreza e informalidad.Altos niveles de pobreza e informalidad.2.2. Incertidumbre de ingresos.Incertidumbre de ingresos.3.3. Ausencia de cobertura del sistema financiero.Ausencia de cobertura del sistema financiero.4.4. Limitada información sobre disponibilidad de Limitada información sobre disponibilidad de

productos financieros.productos financieros.5.5. Deficiente nivel de educación en cultura Deficiente nivel de educación en cultura

financiera.financiera.

¿Por qué el bajo nivel de bancarización?

BancarizaciónBancarización

Bancarización: Depósitos totales / PBI anualizadoFuentes: FELABAN, Bancos Centrales e Institutos Estadísticos de los diferentes países.Elaboración: Estudios Económicos- ASBANC

¿Por qué es importante aumentar el nivel de bancarización en una economía?

Contribuye al desarrollo Contribuye al desarrollo del paísdel país

FamiliasFamilias EmpresasEmpresas

Sistema Sistema FinancieroFinanciero EconomíaEconomía

ACTORES CLAVES EN ACTORES CLAVES EN UN PROCESO DE UN PROCESO DE INTERMEDIACIÓN INTERMEDIACIÓN

FINANCIERA.FINANCIERA.

A.Clientes: personas y empresas

B.ReguladoresC.Instituciones

financieras

* En la Ley General de Bancos a estas empresas se les denomina “Empresas de Operaciones Múltiples”* En la Ley General de Bancos a estas empresas se les denomina “Empresas de Operaciones Múltiples”** Las Edpymes no están autorizadas a captar depósitos** Las Edpymes no están autorizadas a captar depósitos

Instituciones Financieras (IFIs)*

Empresas BancariasEmpresas FinancierasInstituciones Microfinancieras:Cajas Municipales de Ahorro y Crédito (CMAC)Cajas Rurales de Ahorro y Crédito (CRAC)Entidad de Desarrollo a la Pequeña y Microempresa (Edpyme)**

1.2 Actores claves en un proceso de intermediación financiera.

OPERACIONES QUE OPERACIONES QUE PODEMOS REALIZAR A PODEMOS REALIZAR A

TRAVÉS DE UNA TRAVÉS DE UNA INSTITUCIÓN INSTITUCIÓN FINANCIERA.FINANCIERA.

Operaciones PasivasOperaciones Pasivas

A través de:- Ahorros- Cuenta Corriente- Plazo Fijo- C.T.S.

Obligaciones de la IFI:-Devolver el monto ahorrado.-Pagar intereses a los ahorristas.

1.3 Operaciones que podemos realizar a través de una Institución Financiera.

Operaciones ActivasOperaciones Activas

Productos:-Préstamos-Tarjeta de Crédito-Leasing-Sobregiro

Derechos:- Recuperar el capital (préstamo).- Cobrar intereses.- Cobrar comisiones y gastos administrativos.

Productos ActivosTipos de Créditos

Productos financieros comunesProductos

PasivosTipos de

Depósitos

IFIS. Y CANALES DE ATENCIÓN FINANCIERAIFIS. Y CANALES DE ATENCIÓN FINANCIERA

Entidades:Entidades:BancosBancosFinancierasFinancierasInstituciones Instituciones Microfinancieras Microfinancieras (cajas municipales y (cajas municipales y rurales, Edpymes)rurales, Edpymes)

Canales:Agencias – Oficinas – Sucursales (atención por ventanilla).Operaciones realizadas a través de Internet.Cajeros automáticos.Cajeros corresponsales.Operaciones vía teléfono.

Tipos de establecimiento para atención al público

1,582 1,818 2,307 2,833 3,077 3,2802,258 2,823 3,385

4,113 4,713 5,6251,9003,163

5,0547,219

10,117

Jun-06 Jun-07 Jun-08 Jun-09 Jun-10 Jun-11

Oficinas Cajeros Automaticos Cajeros Corresponsales

Operaciones Permitidas en Cajeros CorresponsalesCobranza de créditosRetiro de dineroTransferencia de fondosDepósito en efectivo en cuentas propias o de tercerosApertura y cierre de cuentas básicas, a solicitud del Pago de servicios y cobranzas en generalOtros servicios

Fuente: SBS

¿EL DINERO TIENE UN ¿EL DINERO TIENE UN COSTO?COSTO?

1.4.11.4.1 Tasa de interés pasivaTasa de interés pasivaEs la tasa de interés que se recibe por los ahorros.Es la tasa de interés que se recibe por los ahorros.

1.4.21.4.2 Tasa de interés activaTasa de interés activaEs la tasa de interés que se le debe pagar a la IFI por el Es la tasa de interés que se le debe pagar a la IFI por el dinero que ha prestado.dinero que ha prestado.

1.4 ¿El Dinero tiene un costo?SÍ, es la tasa de interés.

ENTIDADES FINANCIERAS

Depósitos Individuos /Empresas

Excedentarios

Individuos /Empresas Deficitarios

Operaciones Activas

Operaciones Pasivas

1.4.3 Margen de Ganancia: spread

DEPÓSITO + INTERÉS PLAZO DETERMINADO

Es la diferencia entre las tasas de interés que cobran las IFIs por las operaciones activas (préstamos) y las que pagan por las operaciones pasivas (depósitos).

TASAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

La tasa de interés de referencia es la que establece la entidad encargada de la política monetaria de cada país para influenciar en el precio de las operaciones crediticias de muy corto plazo entre diferentes entidades bancarias, es decir, para servir de referencia a la tasa de interés interbancaria. De esta manera, si se quiere estimular la actividad económica, se disminuye la tasa de referencia para proveer incentivos para aumentar el nivel del crédito y, así, impulsar a la economía dado su impacto directo sobre los préstamos bancarios. Mientras que, si la economía esta sobrecalentada, se aumenta la tasa para desacelerar la economía.

Tasa de Interés de referencia

El Directorio del Banco Central de Reserva del Perú acordó mantener la tasa de interés de referencia de la política monetaria en 4,25 por ciento. En esta decisión el Directorio ha tomado en cuenta que:

i)La economía mundial continúa registrando señales mixtas de recuperación en la producción y empleo, así como una menor volatilidad en los mercados financieros, con tendencias a la apreciación de las monedas de las economías emergentes y a un aumento del precio de las materias primas.

ii) La inflación ha sido afectada por factores temporales de oferta tales como el aumento de precios de algunos alimentos y servicios públicos y por la depreciación cambiaria, la que se ha revertido parcialmente.

iii) Los incrementos en los precios al consumidor han afectado a la inflación esperada, ubicándola por encima del rango meta.iv) La actividad económica local se viene recuperando.

PROGRAMA MONETARIO DE MARZO 2016 BCRP MANTUVO LA TASA DE INTERÉS DE REFERENCIA EN 4,25%

Depósito deS/.1000 a 360 días

VALORPRESENTE

HoyS/.1000Día 0

TIEMPOPersona con excedente

IFI paga.Cliente recibe:

S/.1 100

VALORFinal

S/.1100Día 360

Tasa de Interés Pasiva (10%)

Crédito deS/.1000 a 360 días

VALORPRESENTE

HoyS/.1000Día 0

TIEMPOPersona con Déficit de

Recursos

IFI cobra.Deudor paga al Banco:

S/.1 200

VALORFinal

S/.1200Día 360

Tasa de Interés Activa (20%)

1

2

Tasa de Interés Pasiva (10%)

Tasa de Interés Activa (20%) S/.1 200

S/.1 100

Diferencia (10%) S/. 100

Totales

LA REGULACION DEL MERCADO FINANCIERO

Administración del Administración del capital de Trabajocapital de Trabajo

Está formado por el total de activos circulantes y el pasivo de corto plazo.

Es la inversión de una empresa en activos y el financiamiento con pasivos de corto plazo.

Se define como los recursos destinados a cubrir el costo de operación diaria,

es decir, la herramienta necesaria para poder operar.

Puede concebirse como la proporción de los activoscirculantes de la empresa financiados mediante fondos

a largo plazo. (Pasivo a largo plazo y/o Capital contable).

CICLO DE CAPITAL DE TRABAJO CICLO DE CAPITAL DE TRABAJO Se incrementan las cuentas Se incrementan las cuentas

por pagarpor pagarSe incrementa el inventarioSe incrementa el inventario

Compra o Compra o

Producción de Producción de Inventario Inventario

Se vende el Se vende el Inventario Inventario

Se reduce el inventarioSe reduce el inventario

2a. En efectivo 2a. En efectivo

2b a crédito 2b a crédito

Se incrementan Se incrementan las cuentas por las cuentas por

cobrar cobrar

Se reducen las Se reducen las cuentas por cuentas por

pagarpagar

3a Se pagan 3a Se pagan las cuentaslas cuentaspor pagarpor pagar

3b Se pagan los 3b Se pagan los Gastos de Gastos de operaciónoperación

Y los impuestos Y los impuestos

4 Se cobran los 4 Se cobran los cuentascuentas

Por cobrarPor cobrar

Se reducen las Se reducen las cuentas por cobrar cuentas por cobrar

CAJACAJA

Se Reduce Se Incrementa Se Reduce 5 El ciclo comienza de nuevo

Un gerente financiero se dedica una buena parte de su tiempo a la administración del capital de trabajo, pues sabe que la meta de la administración del capital de trabajo es maximizar el valor de la empresa, es decir implica la administración eficiente de los activos circulantes y los pasivos de corto plazo.

Implica la administración del activo circulante y del pasivo a corto plazo y se define como el

resultado dela diferencia entre los activos circulantes

y los pasivos de corto plazo.

Activos circulantes Pasivos de corto plazo

Efectivo en caja y bancos.Efectivo en caja y bancos.Inversiones temporales Inversiones temporales (instrumentos financieros).(instrumentos financieros).

Cuentas por cobrar.Cuentas por cobrar.

Inventarios: Materia prima,Inventarios: Materia prima, proceso y terminado.proceso y terminado.

Característica: su fácil conversión en $, en el plazo máximo de un año.

Proveedores.Proveedores.

Cuentas por pagar.

Impuestos por pagar.

Créditos < o = a un año.Característica: obligaciones que deben pagarse en el

plazo máximo de un año.

Se refiere al manejo eficiente de los activos circulantes y de los pasivos de corto plazo. Representa el ciclo financiero a corto plazo de la empresa.

$$

C x CC x C

VV

PT

PcpPcp

Son decisiones básicas encaminadas al eficiente manejo de los recursos, el nivel deseado de inversión en ellos ( Activos circulantes) y la forma de cómo deberán ser financiados (Pasivos a corto plazo).

Nivel de inversión apropiado.

Forma como serán financiados.

Política relajada, a mayor capital de trabajo, menor riesgo de ser técnicamente insolvente.

Política restringida, a menor capital de trabajo, mayor riesgo de ser técnicamente insolvente.

Política moderada.(riesgo equilibrado)

AC50%

PCP30%

Política relajada

Mantenimiento de saldos fuertes de efectivo e inversiones temporales.

Concesión de términos de crédito liberales, lo que da como resultado un alto nivel de cuentas por cobrar.

Fuertes inversiones en inventarios.

AC30%

PCP50%

Política restrictiva

(insolvencia técnica)

Mantener saldos bajos de efectivo y no realizar inversiones en valores temporales.

Restringir crédito, lo que da como resultado un mínimo nivel de cuentas por cobrar. (Ser más selectivo).

Hacer inversiones pequeñas en inventarios, trabajar con los mínimos.

Enfoque de acoplamiento de vencimientos “Autoliquidación”.

Enfoque conservador, utiliza más financiamiento a largo plazo, menor rendimiento (mayores costos financieros) y menor riesgo (mayor plazo).Enfoque agresivo, utiliza más financiamiento a corto plazo, mayor rendimiento (menores costos financieros) y mayor riesgo (menor plazo).

Cambio de Efecto sobre Efecto sobreRazón la razón las utilidades el riesgo

Activos circulantes aumento disminución disminuciónActivos totales disminución aumento aumento

Los activos circulantes son menos rentables que los activos fijos, Pues éstos últimos agregan mas valor al producto.

Cambio de Efecto sobre Efecto sobreRazón la razón las utilidades el riesgo

Pasivo de corto plazo aumento aumento aumentoActivos totales disminución disminución disminución

Entre sus funciones principales está la administración del capital de trabajo:

Efectivo, políticas de crédito y cobranzas, niveles de inventarios así como de pasivos de corto plazo que permitan optimizar el uso de los recursos financieros.

ADMINISTRACIONADMINISTRACION DE EFECTIVO DE EFECTIVO

Ciclo operativo

Es el lapso que abarca desde el momento en que la empresa realiza un desembolso para comprar materia prima, hasta en el momento en que se cobra el efectivo de la venta del artículo terminado.

Rotación de Efectivo

Es el número anual de veces en que el numerario (dinero) sufre una rotación, es decir es el número anual de veces en que el efectivo es recuperado.

Ciclo Operativo

Administración de efectivoAdministración de efectivo

Ejemplo

La compañía KLN compra normalmente toda su materia prima a crédito y vende toda su mercancía a crédito. Los proveedores le otorgan 30 días de crédito a la empresa. La empresa otorga 60 días de crédito a sus clientes.

Al realizarse los cálculos de la empresa se determinó que se necesitan 35 días para pagar las Cuentas pendientes y 70 días para cobrar a sus clientes. También se determinó que la rotación de inventarios es de 85 días. Esto significa que la edad promedio del inventario de la empresa es de 85 días.

La compañía gasta aproximadamente $12,000,000.00 anuales en desembolsos operacionales.

El costo de oportunidad de mantener el efectivo en caja es del 10%

Compra de la materia prima.

Ventas de bienes terminados.

Edad Promedio del Inventario (EPI) (85 días)

Periodo de pago Promedio (PPP)

(35 días)

Pago de Cuentas Pendientes

Tiempo (días)

Salida de Efectivo Ciclo de Conversión de efectivo (CCC)120 días (155-35)

Periodo de CobranzaPromedio (PCP) (70 días)

Entrada de Efectivo

0

0

85 15535

Ciclo de conversión de efectivo

Representando esto como ecuación el Ciclo de conversión de efectivo (CCC) es:

CCC = EPI + PCP – PPP

EPI = Edad Promedio de Inventario (Rotación de Inventarios)

PCP = Periodo de Cobranza Promedio (Rotación de Cuentas por Cobrar)

PPP = Periodo de Pago Promedio

La Rotación de Efectivo se obtiene con la siguiente formula:

RE = 360/CCC

Ciclo de Conversión de efectivo

CCC = EPI + PCP – PPP

CCC = 85 + 70 - 35

CCC = 120 días

Edad Promedio del Inventario = 85 días

Periodo de Cobranza Promedio = 70 días

Periodo de Pago Promedio = 35 días

RE = 360 / CCC

RE = 360 / 120

RE = 3 veces

Ciclo de Conversión de Efectivo

efectivo mínimo para operaciones

El efectivo mínimo para operaciones es la cantidad mínima de dinero que se requiere para que la empresa realice sus operaciones, y le permita a la empresa generar un margen de seguridad para realizar pagos no previstos.

El nivel mínimo de caja para operaciones que una empresa necesita puede calcularse con la siguiente formula:

EMO = DTA/ RE

EMO = Efectivo Mínimo de OperaciónDTA = Desembolsos Totales Anuales RE = Rotación del Efectivo

Ejemplo

La compañía KLN compra normalmente toda su materia prima a crédito y vende toda su mercancía a crédito. Los proveedores le otorgan 30 días de crédito a la empresa. La empresa otorga 60 días de crédito a sus clientes.

Al realizarse los cálculos de la empresa se determinó que se necesitan 35 días para pagar las Cuentas pendientes y 70 días para cobrar a sus clientes. También se determinó que la rotación de inventarios es de 85 días. Esto significa que la edad promedio del inventario de la empresa es de 85 días.

La compañía gasta aproximadamente $12,000,000.00 anuales en desembolsos operacionales.

El costo de oportunidad de mantener el efectivo en caja es del 10%

CCC = EPI + PCP – PPP

CCC = 85 + 70 - 35

CCC = 120 días

Edad Promedio del Inventario = 85 días

Periodo de Cobranza Promedio = 70 días

Periodo de Pago Promedio = 35 días

RE = 360 / CCC

RE = 360 / 120

RE = 3 veces

Ciclo de Conversión de Efectivo

Desembolsos Operacionales= $12,000,000

Costo de Oportunidad = 10%

EMO = DTA / RE

EMO = 12,000,000 / 3

EMO = $4,000,000

Estrategias de administración de efectivo

Existen 3 estrategias para la administración del efectivo:

Retraso de las Cuentas por Pagar: Cubrir las cuentas por pagar lo mas tarde posible sin dañar la posición crediticia de la empresa, pero aprovechando cualquier descuento en efectivo que resulte favorable.

Administración eficiente de Inventario-Producción: Utilizar el inventario lo mas rápido posible a fin de evitar existencias que podrían resultar en el cierre de la línea de producción o en una perdida de ventas.

Aceleración de la cobranza de cuentas: Cobrar las cuentas pendientes lo mas rápido posible, sin perder ventas futuras debido a procedimientos de cobranza demasiado rápidos.

Retraso de las Cuentas por Pagar

Estrategias de administración de efectivo

CCC = EPI + PCP – PPP

CCC = 85 + 70 - 45

CCC = 110 días

Edad Promedio del Inventario = 85 días

Periodo de Cobranza Promedio = 70 días

Periodo de Pago Promedio = 35 días

Desembolsos Operacionales= $12,000,000

Costo de Oportunidad = 10%

RE = 360 / CCC

RE = 360 / 110

RE = 3.2 veces

EMO = DTA / RE

EMO = 12,000,000 / 3.2

EMO = $3,750,000

= 45 días

CCC = 120 días RE = 3 veces EMO = $4,000,000

Estrategias de administración de efectivo

Administración Eficiente de Inventario-Producción

CCC = EPI + PCP – PPP

CCC = 70 + 70 - 35

CCC = 105 días

Edad Promedio del Inventario = 85 días

Periodo de Cobranza Promedio = 70 días

Periodo de Pago Promedio = 35 días

Desembolsos Operacionales= $12,000,000

Costo de Oportunidad = 10%

RE = 360 / CC

RE = 360 / 105

RE = 3.4 veces

EMO = DTA / RE

EMO = 12,000,000 / 3.4

EMO = $3,529,411.76

= 70 días

CCC = 120 días RE = 3 veces EMO = $4,000,000

Estrategias de administración de efectivo

Aceleración de la Cobranza de Cuentas

CCC = EPI + PCP – PPP

CCC = 85 + 50 - 35

CCC = 100 días

Edad Promedio del Inventario = 85 días

Periodo de Cobranza Promedio = 70 días

Periodo de Pago Promedio = 35 días

Desembolsos Operacionales= $12,000,000

Costo de Oportunidad = 10%

RE = 360 / CCC

RE = 360 / 100

RE = 3.6 veces

EMO = DTA / RE

EMO = 12,000,000 / 3.6

EMO = $3,333,333.33

= 50 días

CCC = 120 días RE = 3 veces EMO = $4,000,000

Administración de Administración de cuentas por cobrarcuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar de un productor normalmente Las cuentas por cobrar de un productor normalmente representan:representan:

37% de sus activos circulantes 37% de sus activos circulantes 16% de sus activos totales16% de sus activos totales

Estos son controlados por el administrador financieroEstos son controlados por el administrador financieroa través de la administración de:a través de la administración de:

1.1. Políticas de créditoPolíticas de crédito2.2. Políticas de cobranzaPolíticas de cobranza

CUENTAS POR COBRARCUENTAS POR COBRAR

POLITICAS DE CRÉDITOPOLITICAS DE CRÉDITO

Comprende:Comprende:

Determinación de selección de créditoDeterminación de selección de crédito Normas de crédito Normas de crédito

(requisitos para otorgar crédito)(requisitos para otorgar crédito) Condiciones de créditoCondiciones de crédito

Términos de venta para clientes.Términos de venta para clientes.

POLITICAS DE COBRANZAPOLITICAS DE COBRANZA

CUENTAS POR COBRARCUENTAS POR COBRAR

Para determinar la solvencia de un solicitante, losPara determinar la solvencia de un solicitante, losadministradores con frecuencia emplean las administradores con frecuencia emplean las Cinco Ces del crédito:Cinco Ces del crédito:

CarácterCarácter CapacidadCapacidad CapitalCapital ColateralColateral CondicionesCondiciones

OBTENCIÓN DE LA INFORMACIÓN DE CRÉDITOOBTENCIÓN DE LA INFORMACIÓN DE CRÉDITO

Las principales fuentes de información crediticia son:Las principales fuentes de información crediticia son:

Estados FinancierosEstados Financieros Buró de créditoBuró de crédito Agencias de intercambio de referencia de créditoAgencias de intercambio de referencia de crédito Intercambio directo de referencias crediticiasIntercambio directo de referencias crediticias Verificación bancariaVerificación bancaria

CUENTAS POR COBRARCUENTAS POR COBRAR

ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN DE CRÉDITOANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN DE CRÉDITO La empresa establece procedimientos fijos para elLa empresa establece procedimientos fijos para elempleo del empleo del análisis de créditoanálisis de crédito.. No basta con determinar la solvencia de un cliente,No basta con determinar la solvencia de un cliente,sino estimar la sino estimar la cantidad máximacantidad máxima de crédito de crédito que puede que puede

otorgársele.otorgársele. Una vez obtenida la cantidad se establece una Una vez obtenida la cantidad se establece una línealíneade créditode crédito la cual indica la cantidad máxima que un la cual indica la cantidad máxima que uncliente puede adeudar en un determinado momentocliente puede adeudar en un determinado momento

PROCEDIMIENTOS•Se emplean Estados Financieros y el registro mayor de cuentas por pagar del solicitante de crédito para calcular su periodo de pago promedio.

•Para los clientes que solicitan grandes cantidades, se debe realizar un análisis detallado de la liquidez, actividad, endeudamiento y rentabilidad de la empresa solicitante.

•Se hace una comparación longitudinal de índices similares de varios años.

•El juicio subjetivo.- El analista añadirá su conocimiento del carácter de la administración del solicitante.

CUENTAS POR COBRARCUENTAS POR COBRARVARIACIONES DE NORMAS DE CRÉDITO

Las normas de crédito constituyen los criterios mínimospara otorgar crédito a un cliente. Consiste en determinar que

tan restrictiva es la política general de la empresa.

Se analizan variables fundamentales que deben considerarse cuando una empresa se proponga a ampliar o restringir sus normas de crédito.

Las variables principales que deben tenerse en cuenta son:

1. Volumen de ventas

2. Inversión en las cuentas por cobrar

3. Gastos por cuentas incobrables

EJEMPLO:

Actualmente la empresa Binz Tool de herramientas de mano, vende un producto a $10 por unidad. Las ventas del año anterior fueron $60,000 unidades. El costo variable por unidad es de $6. los costos fijos totales de la empresa son de $120,000.

La empresa contempla una relajación de sus normas de crédito, de la que se espera resulte un incremento del 5% en las ventas por unidad a 63,000 unidades; un aumento en el periodo de cobranza promedio de su nivel normal de 30 días a 45 días, y un incremento en los gastos de cuentas incobrables, del nivel normal de 1% de las ventas a 2%. El rendimiento requerido de la compañía en inversiones de igual riesgo, que es el costo de sustitución de mantener los fondos en cuentas por cobrar, es de 15%.

A fin de determinar si se debería llevar a cabo la ampliación de las normas de crédito, se debe calcular:

•Efecto sobre la contribución adicional de utilidades por ventas•Costo de inversión marginal en cuentas por cobrar•Costo marginal de las cuentas incobrables

•

La contribución de utilidades por unidad equipará la diferencia entre el

precio de venta por unidad ($10) y

el costo variable por unidad ($6).

3,000 unidades X $4 por unidad = 12,000

CONTRIBUCIÓN ADICIONAL DE LAS VENTAS

A LAS UTILIDADES

PLANPLAN Costo variable de Costo variable de ventas anualesventas anuales(Cto. variable x (Cto. variable x unidades de venta)unidades de venta)

Rotación de Rotación de cuentas por cobrarcuentas por cobrar

Inversión promedio Inversión promedio de cuentas por de cuentas por cobrarcobrar

PRESENTEPRESENTE $6 X 60,000=360,000$6 X 60,000=360,000 360/30= 12360/30= 12 $360,000 $360,000 = $30,000= $30,000 1212

PROPUESTOPROPUESTO $6 X 63,000=378,000$6 X 63,000=378,000 360/45=8360/45=8 $378,000 $378,000 = $47,250= $47,250 88

TOTAL $ 17,250

COSTO DE INVERSIÓN MARGINALEl costo marginal de cuentas por cobrar es la diferencia entre el costo que implica mantener cuentas por cobrar antes y después de la adopción de la ampliación de las normas de crédito. Inversión promedio de cuentas por cobrar= costo variable de ventas anuales rotación de cuentas por cobrarDonde

Rotación de cuentas por cobrar = 360/periodo de cobranza promedio

COSTO DE INVERSIÓN MARGINAL = $17,250 x 15% = $2,588

COSTO DE CUENTAS MARGINALES INCOBRABLES

PLANPLAN

PRESENTEPRESENTE (0.01 X $10/unidad X (0.01 X $10/unidad X 60,000 unidades)60,000 unidades)

$ 6,000$ 6,000

PROPUESTOPROPUESTO (0.02 X $10/unidad X (0.02 X $10/unidad X 63,000 unidades)63,000 unidades)

$12,600$12,600

Se determina al tomar la diferencia entre el nivel de las cuentas incobrables antes y después de la ampliación de las normas de crédito.

COSTO DE CUENTAS INCOBRABLES MARGINALES = $ 6,600

Contribución adicional de utilidades por ventasContribución adicional de utilidades por ventas[3,000 unidades X ($10 -$6)][3,000 unidades X ($10 -$6)]

$12,000$12,000

Costo de inversión marginal en c/caCosto de inversión marginal en c/ca Inversión promedio con el plan propuesto:Inversión promedio con el plan propuesto: ($6 X 63 000)/8 = $378,000/8 360/45= 8($6 X 63 000)/8 = $378,000/8 360/45= 8 Inversión promedio con el plan presente:Inversión promedio con el plan presente: ($6 X 60 000)/12 = $360,000/12 360/30= 12($6 X 60 000)/12 = $360,000/12 360/30= 12 Inversión marginal en c/cInversión marginal en c/c (0.15 X $17,250)(0.15 X $17,250)

$ 47,250$ 47,250

$ 30,000$ 30,000$17,250$17,250

($2,588)($2,588)Costo marginal en cuentas incobrablesCosto marginal en cuentas incobrables Cuentas incobrables con el plan propuesto:Cuentas incobrables con el plan propuesto: (0.02 X $10 X $63,000)(0.02 X $10 X $63,000) Cuentas incobrables con el plan presente:Cuentas incobrables con el plan presente: (0.01 X $10 X $60,000)(0.01 X $10 X $60,000)Costo de cuentas incobrables marginalesCosto de cuentas incobrables marginales

$ 12,600$ 12,600

$ 6,000$ 6,000($ 6,600)($ 6,600)

Utilidad neta de la aplicación del plan propuesto.Utilidad neta de la aplicación del plan propuesto. $ 2, 812$ 2, 812

EFECTOS DE UNA AMPLIACION EN LAS NORMAS DE CRÉDITO

EJEMPLO:

TOMA DE DECISIÓN CON RESPECTO A LAS NORMAS DE CRÉDITO

Con el fin de decidir si la empresa debiera ampliar sus normas de crédito, la contribución anual de utilidades por ventas debe ser comparada con la suma del costo de la inversión marginal en cuentas por cobrar y el costo de cuentas incobrables marginales.

Si la contribución de utilidades adicionales es mayor que el costo marginal, entonces se deben ampliar las normas de crédito; de lo contrario, las normas actuales deberán permanecer inalterables.

Contribución adicional de utilidades por ventas $ 12,000.00

Costo de la inversión marginal en cuentas por cobrar - $ 2,588.00

Costo de cuentas incobrables marginales - $ 6,600.00

Utilidad neta de la aplicación del plan propuesto $ 2,812.00

“Especifican los términos de pagos requeridos para todos los clientes con crédito”.

Se utiliza un tipo de clave:

2/10 neto a 30

Lectura:

El comprador recibe 2 % de descuento si la cuenta se pago dentro de los 10 días después del comienzo del periodo de crédito. Si el cliente no aprovecha el desc. Deberá pagar en 30 Días después del comienzo del periodo de crédito.

El descuento por pronto pago (2%)El periodo de descuento por pronto pago (10 días)El periodo de crédito (30 días)

VARIABLEVARIABLE DIRECCION DE DIRECCION DE CAMBIOCAMBIO

EFECTO EFECTO S/LAS S/LAS

UTILIDADESUTILIDADES

VOLUMEN DE VENTASVOLUMEN DE VENTAS INCREMENTOINCREMENTO POSITIVOPOSITIVO

INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR QUE NO APROVECHABAN EL DESCUENTO QUE NO APROVECHABAN EL DESCUENTO POR PRONTO PAGO POR PRONTO PAGO

DECREMENTODECREMENTO POSITIVOPOSITIVO

INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR DEBIDO A NUEVOS CLIENTESDEBIDO A NUEVOS CLIENTES

INCREMENTOINCREMENTO NEGATIVONEGATIVO

GASTOS POR CUENTAS INCOBRABLESGASTOS POR CUENTAS INCOBRABLES DECREMENTODECREMENTO POSITIVOPOSITIVOUTILIDADES POR UNIDADUTILIDADES POR UNIDAD DECREMENTODECREMENTO NEGATIVONEGATIVO

VARIABLEVARIABLE DIRECCION DIRECCION DE CAMBIODE CAMBIO

EFECTOEFECTO S/UTILIDADESS/UTILIDADES

VOLUMEN DE VENTASVOLUMEN DE VENTAS INCREMENTOINCREMENTO POSITIVOPOSITIVO

INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR DEBIDO INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR DEBIDO AL PAGO INMEDIATO DE QUIENES NO UTILIZAN AL PAGO INMEDIATO DE QUIENES NO UTILIZAN DESCUENTOSDESCUENTOS

DECREMENTODECREMENTO POSITIVOPOSITIVO

INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR DEBIDO INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR DEBIDO AL PAGO DE QUIENES APROVECHAN LOS DESC., AL PAGO DE QUIENES APROVECHAN LOS DESC., PERO SE DEMORAN EN LIQUIDARPERO SE DEMORAN EN LIQUIDAR

INCREMENTOINCREMENTO NEGATIVONEGATIVO

INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR DEBIDOA INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR DEBIDOA NUEVOS CLIENTES NUEVOS CLIENTES

INCREMENTOINCREMENTO NEGATIVONEGATIVO

GASTOS POR CUENTAS INCOBRABLESGASTOS POR CUENTAS INCOBRABLES DECREMENTODECREMENTO POSITIVOPOSITIVO

UTILIDAD POR UNIDADUTILIDAD POR UNIDAD DECREMENTODECREMENTO NEGATIVONEGATIVO

EJEMPLO:

MAX Company tiene un periodo promedio de cobranza de 40 días. De acuerdo a las condiciones de crédito de la empresa a 30 días netos, este periodo se divide entre los 32 días hasta que los clientes hacen sus pagos por correo y los 8 días para recibirlos, procesarlos y cobrarlos.

MAX está considerando iniciar un descuento por pronto pago cambiando sus condiciones de crédito de 30 días netos a 2/10 a 30 días netos. La empresa espera que este cambio reduzca el tiempo en el que se depositan los pagos, lo que diaria un periodo promedio de cobranza de 25 días.

MAX Company tiene ventas anuales de 1,100 unidades. Cada producto terminado producido requiere de 1 unidad con un costo unitario variable de $1,500 de materia prima e incurre en otro costo variable de $800 en el proceso de producción. Y se vende a $3,000 en 30 días netos.

La empresa estima que el 80% de sus clientes tomará el descuento y que incrementará sus ventas en un 50 unidades, pero no modificara su porcentaje de cuentas incobrables.. El costo de oportunidad es del 14%.

¿Debe la empresa ofrecer el descuento por pronto pago propuesto?

Contribución adicional de utilidades por ventasContribución adicional de utilidades por ventas[50 unidades X ($3,000 -$2,300)][50 unidades X ($3,000 -$2,300)]

$35,000$35,000

Costo de inversión marginal en c/cCosto de inversión marginal en c/c Inversión promedio presente (sin descuento):Inversión promedio presente (sin descuento): ($2,300 X 1,100)/9 = $2,530,000/9 360/40= 9($2,300 X 1,100)/9 = $2,530,000/9 360/40= 9 Inversión promedio con el descuento por pronto pago propuesto:Inversión promedio con el descuento por pronto pago propuesto: ($2,300 X 1,150)/14= $2,645,000/14 360/25= 14($2,300 X 1,150)/14= $2,645,000/14 360/25= 14 reducción en la Inversión en cuentas por cobrarreducción en la Inversión en cuentas por cobrar (0.14 X $92,183)(0.14 X $92,183)

$ 281,111$ 281,111

$ 188,928$ 188,928$92,183$92,183

$12,905$12,905Costo del descuento por pronto pagoCosto del descuento por pronto pago (0.02 X 0.80 X 1,150 X $3,000)(0.02 X 0.80 X 1,150 X $3,000) ($ 55,200)($ 55,200)

Utilidad neta del inicio del descuento por pronto pago Utilidad neta del inicio del descuento por pronto pago propuesto.propuesto.

$ (7,294)$ (7,294)

ANALISIS DEL INICIO DE UN DESCUENTO POR PRONTO PAGO

MAX COMPANY

“Procedimientos para el cobro de las cuentas pendientes cuando se vencen”.

CUENTAS INCOBRABLES ATRIBUIBLES A LAS POLITICAS DE CRÈDITO

PERDIDAS POR CUENTAS INCOBRABLES

GASTOS DE COBRANZA ($)

METODOS PARA EVALUAR LAS POLITICAS DE CREDITO Y COBRANZA

INDICE DEL PERIODO DE COBRANZA

ANTIGÜEDAD DE CUENTAS POR COBRAR

DIASDIAS MES EN MES EN CURSOCURSO

0-300-30 31-6031-60 61-9061-90 DESPUES DESPUES DE 90DE 90

MESMES DIC.DIC. NOV.NOV. OCT. OCT. SEPT.SEPT. AGO.AGO. TOTALTOTAL

CUENTACUENTAS POR S POR COBRARCOBRAR

$ 60, 000$ 60, 000 $ 40,000$ 40,000 $ 66,000$ 66,000 $ 26,000$ 26,000 $ 8,000$ 8,000 $ $ 200,000200,000

PORCENPORCENTAJE TAJE TOTALTOTAL

3030 2020 3333 1313 44 100100

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