Costos de la insolvencia financiera

Subinversin de recursos. Se sacrifica rentabilidad en busca de una mayor caja (liquidez inmediata).Restriccin crediticia. De bancos y proveedores.Prdida de ventas.Conflicto con empleados.

Costos de la insolvencia financieraEs la forma como se financian los activos de la empresaEstructura del financiamientoLos activos de corto plazo deben financiarse con pasivos de corto plazoLos activos de largo plazo deben financiarse con pasivos de largo plazoEl apalancamiento financieroEstructura de financiamiento idealLiquidez: se define como la capacidad de transformar sus activos en dinero, sin pagar por ello un coste significativo o experimentar una prdida de capital. Se refiere por tanto a la conversin de activos en dinero manteniendo el valor de los mismos; ms an, la rapidez con que los activos generan fondos.Rentabilidad: es la capacidad de generacin de un excedente de fondos o de rendimiento. No guarda relacin con la liquidez, de manera que un proyecto puede ser muy rentable y muy poco lquido. o al revs.Riesgo: es la posibilidad de que el proyecto produzca prdidas significativas; es la incertidumbre inherente a la decisin sobre el proyecto. Tambin se puede asociar a la variabilidad de los resultados previstosTener en cuenta al hacer una inversin$ 100 HOY

$ 100 DENTRO DE 2 AOSValor del dinero en el tiempo2 aos$ 100$ 1002 aosPor la inflacinDisponibilidad de posibilidades para inversiones productivasActitud de los individuos con respecto a la importancia del consumo actual sobre el consumo futuro

La medida de la diferencia del valor del dinero en el tiempo es la tasa de intersPor qu no es lo mismo $ 100 hoy que $100 dentro de 2 aos?Si yo tengo $ 100 hoy, y al prestarlos durante 2 aos, me ofrecen pagar 10% de inters simple anual cunto recibir al trmino del plazo?

Inters simpleUsted pagaUsted recibe$ 100$ 120$ 110012Si yo tengo $ 100 hoy, y al prestarlos durante 2 aos, me ofrecen pagar 10% de inters compuesto anual cunto recibir al trmino del plazo?

Inters compuestoUsted pagaUsted recibe$ 100$ 121$ 110012P = valor al inicio del tiempo (Principal Valor Presente)F = valor al trmino del tiempo (Valor Futuro)i = inters expresado en una tasa porcentualn = es el nmero de periodos de tiempo

F = P + (i x P)Si factorizamos P tendramos: F = P (1 +i)Y si volvemos a hacer los mismo para un segundo periodo, tendramos: F = P (1+i) (1+i)Lo que vendra a ser lo mismo: F = P (1+i)Variables que intervienen en el inters PrincipalIntersEntonces para n periodos, tendramos la siguiente relacin:F = P (1+i)Para encontrar el Valor FuturoEjemplo 1:Usted acaba de ser contratado en una empresa donde ganar $ 1000 de sueldo mensual y decide depositar su primer sueldo en un Banco que paga el 7% de inters anual, por depsitos a plazo fijo. Su intencin es sacar su dinero (incluyendo intereses) dentro de 4 aos, para celebrar su graduacin.De cuanto dispondra dentro de los 4 aos?Encontrar el Valor FuturoDatos:P : $ 1 000i : 7% 7/100 0,07n : 4F : ?

Solucin Ejemplo 1:$ 1000 ?01234Aplicando en la relacin conocida:F = P (1+i)F = 1000(1+0,07)F = $ 1 310,80

Respuesta Ejemplo 1:$ 1000 $ 1 310,8001234Continuacin del Ejemplo 1 Sin embargo a usted le parece que no es suficiente, y lo que quisiera es depositar un monto que le permita tener $ 2 000 para la celebracin cunto es lo que tendra que depositar?Encontrar el Valor PresenteDatos:F : $ 2 000i : 7% 7/100 0,07n : 4P : ?

Solucin Continuacin del Ejemplo 1:? $ 2 00001234Aplicando en la relacin conocida:F = P (1+i)2 000= P (1+0,07)P = $ 1 525,80

Respuesta Ejemplo 1:$ 1525,80 $ 200001234Continuacin del ejemplo 1:Cmo usted slo quiere depositar su primer sueldo de $ 1 000, sin adicionar nada, para tener disponibles $ 2 000 para su celebracin de graduacin, quiere saber ahora cuanto tiempo pasar para que su depsito se convierta en la cantidad deseada, siempre en el mismo Banco que le ofrece una tasa de 7% anual.Encontrar el tiempoDatos:P : $ 1 000F : $ 2 000i : 0,07n : ?

Solucin Continuacin del Ejemplo 1:$ 1000 $ 2 0000nUna forma ser por aproximacinSeguramente hemos llegado hasta la siguiente ecuacin 2 = (1,07)luego calculamos qu valor de n colocado como potencia de 1,07 nos da un resultado lo ms cercano a 2encontramos 2 valores: 10 y 11Si trabajamos con 10, obtendramos: 1,9672Si trabajamos con 11, obtendramos: 2,1049Como encontrar n:Y ahora habr que interpolar:

0.1377=10.0328x

X = 0,2382Por lo tanto el valor aproximado de n es:10 + 0,2382 = 10,2382Continuamos hallando n1,9672102,000010 + x2,104911Otra forma ser aplicando logaritmos:Siempre a partir de donde hemos llegado2 = (1,07) n = log 2 log 1,07

n = 10,24476835Una manera ms rpida de encontrar nAplicando en la relacin conocida:F = P (1+i)2 000= 1 000 (1+0,07)n = 10,25 aos 10 aos, 2 meses y 29 das

Respuesta continuacin Ejemplo 1:$ 1000 $ 2000010Contina el Ejemplo 1:Un entidad financiera recin llegada a Tacna, le ofrece recibirle los $ 1000 y darle los $ 2 000 a los 4 aos; con la condicin que le permita utilizar su nombre para promocionar sus servicios. Y usted se interesa por saber Qu tasa es la que estar utilizando?Encontrar la tasa de intersDatos:P : $ 1 000F : $ 2 000n : 4i : ?

Solucin para encontrar la tasa de inters:$ 1000 $ 200001234El procedimiento ser similar al anteriorSeguramente hemos llegado hasta este planteamiento: 2000 = 1000 (1 + i)2 = (1+i)

Ahora hay que buscar el valor de i que al ser sumado con 1, y elevado a la potencia 4, de cmo resultado 2.Para encontrar la tasa de interslog (1+i) = log2 4

log (1+i) = 0,3010299954

log (1+i) = 0.075257498

Y sacando el antilogaritmo:

1+i = 1,189207115

i = 0,189207115

Resolviendo por logaritmosLa tasa de inters buscada es 0,189207115 es decir, el Banco le est ofreciendo un inters de 18,92% anual para que su depsito de $ 1000 luego de 4 aos se convierta en$ 2000Respuesta de la i buscadaA partir de la relacin a la que hemos llegado2 = (1+i)Extraemos la raz 4 a ambos trminos, y tenemos1,189207115 = 1 + iY ahora ya podemos despejar i:i = 1,189207115 1i = 0,189207115

Otra manera ms fcil:Generalmente las instituciones financieras adicionan el inters al principal cada cierto periodo de tiempo, y todo el monto se convierte en el nuevo principal a partir del cual se generan nuevos intereses.En este caso hay que tomar como perodo el periodo de capitalizacin, y la tasa de inters (si est dada en forma anual) habr que dividirla entre el nmero de periodos comprendidos en un ao.Capitalizacin de interesesSea m el nmero de veces que se capitaliza el Principal en un ao

F = P (1+i/m)

Para calcular el valor futuro (F), cuando se capitaliza en periodos menores de un aomUsted es una persona muy sentimental, y su primer sueldo no lo utilizar para su celebracin de graduacin, sino que desea guardarlo hasta que sea su edad de jubilacin. Usted tiene 20 aos de edad y se piensa jubilar a los 65. Por el tiempo que usted tendra su dinero en el Banco, este le ofrece una tasa preferencial del 7,2 % anual; sin embargo la Caja Municipal XX le ofrece una tasa de 7% capitalizable mensualmente.Por cul se decide usted?Ejemplo de CapitalizacinSolucin ejemplo de capitalizacinDepositar en el BancoDepositar en la CajaDatos: P : $ 1 000i : 0,072n : 45P : ? F = 1000 (1+0,072)^45F = $ 22 843,64Datos: P : $ 1 000i : 0,07n : 45m : 12P : ? F = 1000 (1+0,07/12)^45x12F = $ 23 123,47

Alternativa ms convenienteEjemploUsted quiere comprarse un carro para hacerlo trabajar y acude a un familiar que le ofrece un prstamo de $ 6 000, con un inters de10% anual, con la condicin que le pague los intereses cada ao, y al finalizar el 5 ao le devuelva el prstamo.Cmo sera su Plan de Pagos?AnualidadesAoSaldo al inicio de nIntersAmortizacinPago al finalizar n16000600 006002600060000600360006000060046000600006005600060060006600TOTAL300060009000Solucin del EjemploPlan de PagosA usted le parece difcil pagar los $ 6000 de una sola vez al final, as que le propone a su familiar, ir pagndole una parte proporcional de la deuda cada ao y los intereses correspondientes, hasta finalizar el 5 ao.Contina el Ejemplo de AnualidadesAoSaldo al inicio de nIntersAmortizacinPago al finalizar n16000600120018002480048012001680336003601200156042400240120014405120012012001320TOTAL180060007800Solucin del EjemploA usted le parece que las primeras cuotas son muy altas, as que cmo estudia Administracin, le propone un Plan de Pagos en el que pagara una cuota igual cada ao.

La relacin que tendra que emplear es:

R = P i(1+i) (1+i)-1Contina el Ejemplo de AnualidadesDatos:P= $ 6000i= 0,10n = 5A = ?

Aplicando: A = 6000 x 0,10(1+0,10) (1+0,10) - 1

A = 6000 x 0,26379748

A = $ 1 582,79

Aplicando la relacin para encontrar la Anualidad:AoSaldo al inicio de nIntersAmortizacinPago al finalizar n16000600982.791582,7925017,22501,721081,071582,7933936,16393,621189,171582,7942747274,701308,091582,7951438,92143,891438,921582,81TOTAL1913,936000,047913,97Plan de Pagos con esta AnualidadMuchas veces hay que analizar y decidir entre diversas alternativas de inversin, que tienen diferentes flujos de caja.En estos casos hay 3 mtodos bsicos para comparar las diversas alternativasPeriodo de RecuperacinValor Presente NetoTasa Interna de RetornoFlujos de Caja irregularesAlternativa ASe efecta una inversin de $ 5 000 que producir $ 1 000 en el primer ao, 1 500 en el segundo ao, 2 500 en el tercer ao y 2 000 en el cuarto aoEjemplo de Flujos de Caja irregulares :$ 5000 $ 200001234 $ 2500 $ 1500 $ 1000Alternativa BSe efecta una inversin de $ 7 000 que producir $ 3 000 en el primer ao, 2500 en el segundo ao, 1 000 en el tercer ao y 3 000 en el cuarto aoEjemplo de Flujos de Caja irregulares :$ 7000 $ 300001234 $ 1000 $ 2500 $ 3000En este mtodo se toma como criterio, el tiempo en el que se va a recuperar la inversin.En el ejemplo:

Criterio de DecisinSe decide por la alternativa que tiene el menor tiempo de recuperacin, en este caso la alternativa AEvaluacin de las InversionesMtodo del Periodo de RecuperacinInversinFlujos de CajaPeriodo de Recuper.01234A-500010001500250020003 aosB-700030002500100030003.17 aosEn este mtodo se toma como criterio, el Valor de los flujos en un solo momento del tiempo, en el presente.En el ejemplo, supondremos que i=0,10:

Si el VPN es positivo, es decir mayor que cero, entonces la evaluacin de la inversin ser positiva.

Evaluacin de las InversionesMtodo del Valor Presente Neto (VPN)InversinFlujos de CajaVPN01234A-50001000150025002000B-70003000250010003000InversinFlujos de CajaVPN01234A-50001000150025002000VP-5000909,091239,671878,291366,03392,99Clculo de VPN para los flujos de caja:InversinFlujos de CajaVPN01234B-70003000250010003000VP-70002727,272066,12751,322049,04593,75Criterio de Decisin:Las 2 alternativas tienen VPN positivo, por lo que son favorables, pero entre ambos se prefiere el el mayor VPN, que en este caso sera la alternativa BEn este caso se compara la Tasa Interna de Retorno (TIR) del proyecto, con el costo promedio en el mercado del Capital; y si la TIR es mayor entonces la evaluacin es favorable. Entre 2 proyectos con evaluacin favorable, se preferir aquel que tenga la TIR mayor.Evaluacin de las InversionesMtodo de la Tasa Interna de Retorno (TIR)Es la tasa de inters con la que se calcula el valor presente de un determinado flujo de caja, y hace que el valor presente de dicho flujo de caja sea igual a cero.Qu es la Tasa Interna de Retorno (TIR)?Todos los valores futuros se deben regresar al valor presente a una tasa tal que haga que el VPN sea igual a ceroPara calcular la Tasa Interna de Retorno$ 5000 $ 200001234 $ 2500 $ 1500 $ 1000Para la alternativa A:0 = -5000 + 1000 + 1500 + 2500 + 2000 1+i (1+i) (1+i) (1+i)

Para la alternativa B:0 = -7000 + 3000 + 2500 + 1000 + 3000 1+i (1+i) (1+i) (1+i)Cmo se calcula la TIR?InversinFlujos de CajaTIR01234A-5000100015002500200013 %B-7000300025001000300014 %Decidiendo entre las 2 alternativas de inversinCriterio de Decisin:Suponiendo que la tasa del costo de capital sea de 20% , ninguna de las alternativas tendra una evaluacin favorable.Criterio de Decisin:Suponiendo que la tasa del costo de capital sea de 10%, las 2 alternativas tendran evaluacin favorable, pero se prefiere la alternativa B por tener una TIR mayor que A.Relacin entre riesgo y utilidadValor del dinero en el tiempoLiquidez y rentabilidad futuraCosto de oportunidadFinanciamiento coherenteCartera de inversinAspectos a tener en cuenta en la Administracin Financiera