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ACTUALIDAD ECONÓMICA

DE BOGOTÁ

NÚMERO 1DE 2005

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Alcalde Mayor

Luis Eduardo Garzón

Secretario de Hacienda

Pedro Arturo Rodríguez Tobo

Subsecretario de Hacienda

Héctor Zambrano Rodríguez

Director de Estudios Económicos

Germán Enrique Nova Caldas

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EQUIPO DE TRABAJO

Director de Estudios EconómicosGermán Enrique Nova Caldas

Subdirector de Análisis Macroeconómico y Sostenibilidad FiscalCarlos Emilio Betancourt Galeano

Subdirector de Análisis Sectorial y Desarrollo Económico y SocialErnesto Parada Malaver

AsesoraLuz Josefina González Montoya

ProfesionalesJosé Vicente Castro Torres, Ulpiano José Jiménez Corredor, Nubia Cristina Mejía Pérez, EduardoAlberto Olivar Quintero, Mike Núñez Lozano, Caril Antonio Rodríguez González, Adriana MaríaRodríguez Guzmán, María Nidia Prieto Barrera, Liria Adriana Rodríguez Castillo, Juan FranciscoOlaya Toro, Adriana Janeth Ávila Reina, Camila Niño Fernández.

AuxiliarManuel Antonio Mancipe González

SecretariaOlga Parra Parra

EditorCarlos Emilio Betancourt Galeano

Revisión y coordinación editorialMario Villamor Duque

Diseño de cubiertaHernando Rojas

Ilustración de cubiertaJohnny Santana

DiagramaciónMarybel Carvajal Riveros

OTRAS PUBLICACIONESDesarrollo Social de BogotáEstadísticas Fiscales de Bogotá

Actualidad Económica de BogotáISSN 1657-6659

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Contenido

Presentación ..................................................................... xxiiiResumen............................................................................ xxv

1. Finanzas Públicas de Bogotá ............................................. 11.1. El resultado fiscal distrital ......................................................11.2. Consolidado distrital ..............................................................1

1.2.1.Resultado global ...........................................................11.2.2.Composición de ingresos y gastos ................................21.2.3. Inversión ......................................................................3

1.3. Administración Central .........................................................31.4. Establecimientos Públicos ......................................................31.5. Empresas Industriales y Comerciales del Distrito...................41.6. Empresas Sociales del Estado y Fondos de Desarrollo Local .....4

2. Comportamiento económico sectorial ............................. 252.1. 2005 comienza con perspectivas positivas ............................252.2. Crecimiento en la industria, comercio y construcción .........252.3. Problemas de demanda, contrabando y escasez

de materias primas ...............................................................272.4. Mejoramiento de los sectores enfocados a bienes

de consumo básico ...............................................................272.5. Algunos resultados por tamaño de industria ........................292.6. Perspectivas de crecimiento económico para 2005 ...............30

Resultados nacionales ...........................................................30Resultados para Bogotá ........................................................31

3. Precios y sector financiero ............................................... 733.1. Introducción ........................................................................73

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3.2. Índice de Precios al Consumidor (IPC) ...............................733.3. Índice de Costos de la Construcción de Vivienda (ICCV) ....753.4. Índice de Precios de Vivienda Nueva (IPVN) ......................753.5. Tasas de interés .....................................................................763.6. Captaciones ..........................................................................763.7. Cartera .................................................................................773.8. Mercado bursátil ..................................................................773.9. Las Bolsas en Latinoamérica .................................................783.10. Sector financiero y macroeconomía .....................................78

4. Mercado Laboral ............................................................. 994.1. Indicadores del mercado laboral ........................................ 1004.2. Fuentes de empleo en Bogotá ........................................... 1014.3. Características y evolución del desempleo en Bogotá ........ 102

5. Sector Externo ...............................................................1135.1. Exportaciones de Bogotá-Cundinamarca,

enero-diciembre de 2004 .................................................. 1135.2. Importaciones enero-marzo de 2005 ................................ 1135.3. Las importaciones chinas a Bogotá ................................... 113

5.3.1.El ascenso de China en la economía mundial .......... 1145.3.2.Las reformas económicas ......................................... 1165.3.3.La ofensiva exportadora ........................................... 1175.3.4.Las ventas de productos chinos a Colombia ............ 1185.3.5.Las ventas de productos chinos a Bogotá ................. 118

Informe especial ................................................................1316. Impactos del Tratado de Libre Comercio-TLC con

Estados Unidos sobre los ingresos tributariosdel Distrito Capital .......................................................133Introducción ............................................................................... 133Consideraciones sobre los patrones de crecimiento de la

ciudad de bogotá ..................................................................... 134Las fuentes del crecimiento: un marco conceptual

alternativo ...................................................................... 134El Tratado de Libre Comercio-TLC con Estados Unidos

y su impacto en las finanzas distritales .................................... 143La balanza comercial del Distrito Capital ......................... 143

La balanza comercial “externa” ..................................... 144La balanza comercial “interna” ..................................... 146

Las finanzas distritales y su relación con el comercioexterior .................................................................... 147

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Costos fiscales directos ................................................. 147Impuesto sobre vehículos automotores ................................ 147Impuesto al consumo de cervezas, sifones y refajos ............. 148Impuesto al consumo de cigarrillos y tabaco elaborado

de procedencia extranjera ............................................... 149Sobretasa a la gasolina motor y al ACPM ............................ 149

Impacto fiscal indirecto ..................................................... 149El impuesto de industria y comercio (ICA) .................. 149

Estimación del impacto Fiscal del TLC............................. 150El modelo de estimación del impacto fiscal .................. 150Los resultados ............................................................... 151Los resultados en perspectiva ........................................ 152

Anexo 6.1 ................................................................................... 153Anexo 6.2 ................................................................................... 154Anexo 6.3 ................................................................................... 155

Serie estadísticas económicas y sociales de Bogotá, D.C. .....159

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Cuadro 1.1. Participación del sector público distrital en la economíabogotana, 2001-2005 (indicadores como porcentajedel PIB distrital) ..................................................................... 9

Cuadro 1.2. Ingresos y gastos de la Administración Distrital,2001-2005 ($ millones) ......................................................... 9

Cuadro 1.3. Ingresos y gastos de la Administración Distrital,2001-2005 ($ millones de 2004) .......................................... 10

Cuadro 1.4. Ingresos y gastos de la Administración Distrital,2001-2005 (Variación porcentual real) ................................ 10

Cuadro 1.5. Ingresos de la Administración Distrital,2001-2005 ($ millones) ....................................................... 11

Cuadro 1.6. Ingresos de la Administración Distrital, 2001-2005(Participación porcentual por sectores) ................................ 11

Cuadro 1.7. Gastos de la Administración Distrital, 2001-2005($ millones) .......................................................................... 12

Cuadro 1.8. Gastos de la Administración Distrital, 2001-2005(Participación porcentual por sectores y rubros) .................. 13

Cuadro 1.9. Inversión de la Administración Distrital, 2001-2005($ millones) .......................................................................... 13

Cuadro 1.10. Inversión de la Administración Distrital, 2001-2004($ millones de 2004) ............................................................ 14

Cuadro 1.11. Inversión de la Administración Distrital, 2001-2005(Participación porcentual) .................................................... 14

Cuadro 1.12. Administración Central: ingresos y gastos, 2001-2005($ millones) .......................................................................... 15

Cuadro 1.13. Administración Central: ingresos y gastos, 2001-2005($ millones de 2004) ............................................................ 16

Cuadro 1.14. Administración Central: ingresos y gastos, 2001-2005(Variación porcentual real) ................................................... 17

Cuadro 1.15. Administración Central: composición porcentualde los gastos de funcionamiento, 2001-2005 ....................... 17

Cuadro 1.16. Administración Central: indicadores de dependencia,2001-2005 ........................................................................... 18

Lista de cuadros

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Cuadro 1.17. La inversión percápita y su financiación, 2001-2005 ........... 18Cuadro 1.18. Administración Central: indicadores de endeudamiento,

2001-2005 ........................................................................... 18Cuadro 1.19. Administración Central: movimiento y saldo de la deuda,

2001-2004 ($ millones) ....................................................... 19Cuadro 1.20. Establecimientos Públicos: ingresos y gastos,

2001-2005 ($ millones) ....................................................... 20Cuadro 1.21. Establecimientos Públicos: ingresos y gastos,

2001-2005 ($ millones de 2004) .......................................... 20Cuadro 1.22. Empresas Industriales y Comerciales del Distrito1:

ingresos y gastos, 2001-2005 ($ millones) ............................ 21Cuadro 1.23. Empresas Industriales y Comerciales del Distrito1:

ingresos y gastos, 2001-2005 ($ millones de 2004) .............. 21Cuadro 1.24. Empresas Sociales del Estado: ingresos y gastos,

2001-2005 ($ millones) ....................................................... 22Cuadro 1.25. Empresas Sociales del Estado: ingresos y gastos,

2001-2005 ($ millones de 2004) .......................................... 22Cuadro 1.26. Inversión Fondos de Desarrollo Local, 2001-2005

($ millones y participación porcentual) ................................ 23

Cuadro 2.1. Variación (%) anual del PIB de la Nación porsectores económicos, primer semestre 2004-2005 ................ 58

Cuadro 2.2. Mejor desempeño empresarial según subsectoresde la industria de Bogotá, abril de 200512........................... 58

Cuadro 2.3. Peor desempeño empresarial según subsectoresde la industria de Bogotá, abril de 2005 ............................... 59

Cuadro 2.4. Mejor desempeño empresarial según subsectoresdel comercio de Bogotá, abril de 2005 ................................. 60

Cuadro 2.5 Peor desempeño empresarial según subsectoresdel comercio de Bogotá, abril de 200516 ............................. 61

Cuadro 2.6. Número de unidades y área culminada para elTotal Vivienda, VIS y No VIS en Bogotá,segundo trimestre 2001–cuarto trimestre 2004 .................... 62

Cuadro 2.7. Número de unidades y área en proceso para elTotal Vivienda, VIS y No VIS en Bogotá,segundo trimestre 2001–cuarto trimestre 2004 .................... 62

Cuadro 2.8. Número de unidades y área inactiva o paralizadapara el Total Vivienda, VIS y No VIS en Bogotá,segundo trimestre 2001–cuarto trimestre 2004 .................... 63

Cuadro 2.9. Resultados de las 100 empresas de Bogotá con mayoresactivos a 31 de marzo de 2004 y 2005, inscritasen el Registro Nacional de Valores e Intermediarios.Activos en millones de pesos corrientes y variación (%). ...... 64

Cuadro 2.10. Resultados de las 100 empresas de Bogotá con mayorpatrimonio a 31 de marzo de 2004 y 2005, inscritasen el Registro Nacional de Valores e Intermediarios.Patrimonio en millones de pesos corrientes y variación (%). .... 66

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Cuadro 2.11. Resultados de las 100 empresas de Bogotá con mayoresingresos a 31 de marzo de 2004 y 2005, inscritasen el Registro Nacional de Valores e Intermediarios.Ingresos en millones de pesos corrientes y variación (%). .... 68

Cuadro 2.12. Resultados de las 100 empresas de Bogotá con mayoresganancias o pérdidas a 31 de marzo de 2004 y 2005,inscritas en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios.Ganancia o pérdida en millones de pesos corrientesy variación (%). .................................................................... 70

Cuadro 3.1. Relación depósitos/cartera, cuatro ciudades y resto,marzo 2001-marzo 2005 ...................................................... 92

Cuadro 3.2. Principales ciudades, cartera neta (billones de $ corrientes)marzo 2001-marzo 2005 ...................................................... 92

Cuadro 3.3. Origen de los ingresos del sector financiero colombiano,abril 2003-abril 2005 ........................................................... 93

Cuadro 3.4. Reducción en el endeudamiento de los sectoresproductivos, 1995-2002 ....................................................... 93

Cuadro 3.5. Recesión, recuperación y endeudamiento de pequeñasempresas, 1995-2002 ........................................................... 94

Cuadro 3.6. Recesión, recuperación y endeudamiento de grandesempresas, 1995-2002 ........................................................... 95

Cuadro 3.7. Recesión, recuperación y endeudamiento de medianasempresas, 1995-2002 ........................................................... 96

Cuadro 3.8. Recesión, recuperación y endeudamiento demicroempresas, 1995-2002 ................................................... 97

Cuadro 3.9. Número de entidades financieras en Colombia,variación (%) ........................................................................ 98

Cuadro 4.1 Estadísticas laborales, total nacional, cabecera, resto yBogotá Trimestre enero-marzo de 2004 y 2005(miles de personas) ............................................................. 107

Cuadro 4.2 Total nacional. Ocupados por actividad económicaTrimestre enero-marzo 2005 (miles) .................................. 107

Cuadro 4.3 Bogotá, Tasa Global de Participación por género yrangos de edad. Trimestre octubre-diciembre 2001-2004 .... 108

Cuadro 4.4. Bogotá: Tasa global de participación por géneroy parentesco. Trimestre octubre-diciembre 2003 y 2004 .... 108

Cuadro 4.5. Bogotá: Tasa de Ocupación por género y rangos de edadTrimestre octubre-diciembre 2001-2004 ............................ 108

Cuadro 4.6. Bogotá: Tasa de desempleo por género, rangosde edad y nivel educativo. Trimestre octubre-diciembre2001-2004 ......................................................................... 109

Cuadro 4.7. Bogotá, Empleo Generado por Actividad EconómicaTrimestre enero-marzo 2002-2005 (miles de personas) ...... 109

Cuadro 4.8. Bogotá, Empleados por posición ocupacionalTrimestre enero-marzo 2002-2005 (miles de personas) ...... 110

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Cuadro 4.9. Bogotá, Población subempleadaTrimestre enero-marzo 2002-2005 (miles de personas) ...... 110

Cuadro 4.10. Bogotá, Distribución de la población ocupada segúnrangos de ingresos laborales mensuales. Trimestre octubre-diciembre 2002-2004 ......................................................... 110

Cuadro 4.11. Bogotá, Población desempleada por género, rangosde edad y nivel educativo. Trimestre octubre–diciembre2001-2004 (miles de personas) .......................................... 111

Cuadro 4.12. Bogotá, Desocupados (cesantes) por rama de actividadanterior. Trimestre enero-marzo 2002-2005(miles de personas) ............................................................. 111

Cuadro 4.13. Bogotá, Desocupados (cesantes) por posiciónocupacional anterior. Trimestre enero-marzo 2002-2005(miles de personas) ............................................................. 112

Cuadro 5.1. Importaciones bogotanas por zonas geoeconómicasde origen, 2004-2005. Miles de dólares CIF y variaciónporcentual .......................................................................... 127

Cuadro 5.2. Importaciones bogotanas por sectores económicos, CIIUrevisión 2, 2004-2005. Miles de dólares CIF y variaciónporcentual .......................................................................... 128

Cuadro 5.3. Exportaciones de mercancías por regiones y determinadaseconomías, 1983-2004. Participación porcentual .............. 129

Cuadro 5.4. China y Estados Unidos: consumo anual y uso dedeterminados bienes y recursos .......................................... 129

Cuadro 5.5. Bogotá: importaciones originaria de China por sectoreseconómicos, clasificación CIIU revisión.Miles de dólares CIF y participación porcentual. ............... 130

Cuadro 6.1. Enfoques alternativos sobre las fuentes del crecimientoeconómico .......................................................................... 135

Cuadro 6.2. Fuentes sectoriales de crecimiento económico deBogotá, D.C. Descomposición del lado de la oferta.(Porcentaje) ........................................................................ 136

Cuadro 6.3. Evolución de la estructura de la producción bogotanaParticipación del sector en el Valor Agregado total(Porcentaje) ........................................................................ 138

Cuadro 6.4. Fuentes sectoriales de crecimientoDescomposición del lado de la oferta (Porcentaje) ............. 138

Cuadro 6.5. Clasificación de las actividades económicas ....................... 140Cuadro 6.6. Fuentes de crecimiento 1994-2000 .................................... 141Cuadro 6.7. Fuentes de crecimiento 1994-2000 .................................... 142Cuadro 6.8. Fuentes de crecimiento 1994-2000 .................................... 143Cuadro 6.9. Balanza Comercial, Exportaciones e Importaciones

de Bogotá. Principales Socios Comerciales.Millones de dólares ............................................................ 145

Cuadro 6.10. Importancia relativa de los tributos que recibenel impacto del TLC. 1990-2003. Millones de pesos ........... 148

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Cuadro 6.11 Elasticidades PIB ................................................................ 151Cuadro 6.12. Impacto del TLC sobre las finanzas distritales

Efectos por el crecimiento de la exportación de serviciosMillones de pesos de 2000 ................................................. 152

Cuadro A1.1. Vector de Demanda Final; (DDi) 22x1Millones $ de 2000 ............................................................ 153

Cuadro A1.2. Vector de variación en el Producto; (DXi) 1x22Millones $ de 2000 ............................................................ 153

Cuadro A2.1. Indicador de Balanza Comercial Relativa ........................... 154Cuadro A2.2. Variación de la Demanda y el Producto.

Millones de pesos 2000 ...................................................... 154Cuadro A3.1. Prueba de Raíz unitaria ...................................................... 155Cuadro A3.2. Prueba de Raíz unitaria ...................................................... 155Cuadro A3.3. Prueba de Cointegración ICA PIB ..................................... 156Cuadro A3.4. Prueba de Cointegración Impuesto a la cerveza PIB .......... 156Cuadro A3.5. Variable dependiente: logaritmo del ICA ........................... 156Cuadro A3.6. Variable dependiente: logaritmo del Impuesto

a la cerveza ......................................................................... 157

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Gráfico 1.1. Ingresos Tributarios y PIB distrital ......................................... 5Gráfico 1.2. Gastos de la Administración Distrital/PIB distrital ................ 5Gráfico 1.3. Ingresos Tributarios Percápita e Inversión Percápita ............... 6Gráfico 1.4. Impuesto por Delineación Urbana y la Recuperación de la

Construcción ......................................................................... 6Gráfico 1.5. Salud y Educación: Transferencias de la Nación/Gasto total .... 7Gráfico 1.6. Gastos en Salud y Educación/PIB Distrital ............................ 7Gráfico 1.7. Saldo de la deuda/Ingresos Corrientes .................................... 8Gráfico 1.8. Intereses/Ahorro Operacional ................................................ 8

Gráfico 2.1. Variación anual de la producción de la industria nacional,enero 2001–abril 2005 ......................................................... 32

Gráfico 2.2. Variación anual de la producción en la industriamanufacturera de Bogotá, cuarto trimestre 2003–tercer trimestre 2004 ............................................................ 32

Gráfico 2.3. Variación anual de las ventas reales en la industriamanufacturera de Bogotá, cuarto trimestre 2003–tercer trimestre 2004 ............................................................ 33

Gráfico 2.4. Balance de la actividad productiva y situación económicade la industria en Bogotá, enero 2001–abril 2005 ............... 33

Gráfico 2.5. Balance del nivel de pedidos e inventarios de la industriade Bogotá, enero 2001–abril 2005 ....................................... 34

Gráfico 2.6. Balance del nivel de pedidos por atender y subutilizaciónde capacidad instalada de la industria de Bogotá,enero 2001–abril 2005 ......................................................... 34

Gráfico 2.7. Balance de expectativas de producción a tres mesesy de situación económica de la industria de Bogotá,enero 2001–abril 2005 ......................................................... 35

Gráfico 2.8. Balance de necesidades de capacidad instaladaen 12 meses de la industria de Bogotá,enero 2001–abril 2005 ......................................................... 35

Gráfico 2.9. Balance del clima económico para la inversión de losindustriales de Bogotá, febrero 2002–febrero 2005 ............. 36

Lista de gráficos

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Gráfico 2.10. Indice de Confianza de la Industria, ICI, de Bogotá,enero 2001–abril 2005 ......................................................... 36

Gráfico 2.11. Impedimentos para desarrollar la actividad productiva de lasindustrias en Bogotá,abril de 2005 ........................................................................ 37

Gráfico 2.12. Balance de opinión de los industriales de Bogotásobre la incidencia del contrabando en el trimestre marzo2002–marzo 2005 ................................................................ 37

Gráfico 2.13. Balance de situación económica de las Pymes ygran industria en Bogotá, diciembre 2004–abril 2005 ......... 38

Gráfico 2.14. Balance de actividad productiva de las Pymes ygran industria en Bogotá, diciembre 2004–abril 2005 ......... 38

Gráfico 2.15. Balance del volumen actual de pedidos de las Pymesy gran industria en Bogotá, diciembre 2004–abril 2005 ...... 39

Gráfico 2.16. Balance de expectativas de producción a tres mesesde las Pymes y gran industria en Bogotá,diciembre 2004–abril 2005 .................................................. 39

Gráfico 2.17. Indice de Confianza de la Industria, ICI, de las Pymesy la gran industria en Bogotá, diciembre 2004–abril 2005 .... 40

Gráfico 2.18. Expectativas de aumento de empleo en las Pymes y granindustria de Bogotá, enero y marzo de 2005 ........................ 40

Gráfico 2.19. Industriales de las Pymes y gran industria conimpedimentos para desarrollar su actividad productiva,enero y marzo de 2005 ......................................................... 41

Gráfico 2.20. Impedimentos para desarrollar la actividad productivaen las Pymes de Bogotá, enero y marzo de 2005 .................. 41

Gráfico 2.21. Impedimentos para desarrollar la actividad productivaen la gran industria de Bogotá, enero y marzo de 2005 ....... 42

Gráfico 2.22. Variación anual del valor real de las ventas del comerciominorista nacional (sin combustibles),enero 2001–marzo 2005 ...................................................... 42

Gráfico 2.23. Variación anual real de las ventas de grandes almacenes ehipermercados, por subsectores, acumuladoal cuarto trimestre de 2004 .................................................. 43

Gráfico 2.24. Variación anual de las ventas del comercio minorista deBogotá, cuarto trimestre de 2003 – tercer trimestrede 2004 ................................................................................ 43

Gráfico 2.25. Balance anual de las ventas y situación económicadel comercio de Bogotá, enero 2001–abril 2005 .................. 44

Gráfico 2.26. Balance de la demanda nacional del comercio en Bogotá,enero 2001–abril 2005 ......................................................... 44

Gráfico 2.27. Balance del nivel actual de inventarios y pedidosa proveedores del comercio en Bogotá,enero 2001-abril 2005.......................................................... 45

Gráfico 2.28. Principales problemas del comercio de Bogotá,abril 2005 ............................................................................. 45

Gráfico 2.29. Evolución de los principales problemas del comercio deBogotá, enero 2003-abril 2005 ............................................ 46

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Gráfico 2.30. Balance de expectativas sobre situación económicaa seis meses y ventas a un mes en el comercio de Bogotá,enero 2001–abril 2005 ......................................................... 46

Gráfico 2.31. Índice de Confianza del Comercio, ICC, en Bogotá,enero 2001–abril 2005 ......................................................... 47

Gráfico 2.32. Balance anual de las ventas de los subsectoresde alimentos y bebidas, enero 2001-abril 2005,series desestacionalizadas ...................................................... 47

Gráfico 2.33. Balance anual de las ventas de los subsectores de insumosagropecuarios, maquinaria eléctrica y ferreterías,enero 2001-abril 2005, series desestacionalizadas ................ 48

Gráfico 2.34. Balance anual de las ventas de los subsectores de libros ypapelería y medicamentos y cosméticos, enero 2001-abril2005, series desestacionalizadas ............................................ 48

Gráfico 2.35. Balance anual de las ventas de los subsectores de calzado ytextiles, enero 2001-abril 2005, series desestacionalizadas ...... 49

Gráfico 2.36. Balance anual de las ventas del subsector de vehículos,enero 2001-abril 2005, series desestacionalizadas ................ 49

Gráfico 2.37. Participación de Bogotá en el área total construida1,primer trimestre 2001–primer trimestre 2005 ..................... 50

Gráfico 2.38. Variación anual del área aprobada para construccióntotal y para vivienda en Bogotá, enero 2001–marzo 2005 ..... 50

Gráfico 2.39. Variación anual del área aprobada para construcciónpor destinos en Bogotá, marzo de 2005 ............................... 51

Gráfico 2.40. Distribución por destinos del área aprobada paraconstrucción en Bogotá, marzo de 2005 .............................. 51

Gráfico 2.41. Número de unidades y participación porcentualen las obras culminadas de la Vivienda de Interés SocialVIS y No VIS en Bogotá, I trimestre de 2002- IVtrimestre de 2004 ................................................................. 52

Gráfico 2.42. Número de unidades y participación en las obrasen proceso en la Vivienda de Interés Social VIS y No VISen Bogotá, I trimestre de 2002- IV trimestre de 2004 ......... 52

Gráfico 2.43. Número de licencias aprobadas año corrido paraVivienda de Interés Social VIS en Bogotá,agosto 2004-marzo 2005...................................................... 53

Gráfico 2.44. Número de licencias aprobadas año corrido para viviendaNo VIS en Bogotá, agosto 2004-marzo 2005 ...................... 53

Gráfico 2.45. Variación anual del área construida, en proceso e inactivaen cinco áreas urbanas y dos metropolitanas de Colombia,primer trimestre 2001-primer trimestre 2005 ...................... 54

Gráfico 2.46. Variación anual del área construida, en proceso e inactivaen Bogotá, primer trimestre 2001-primer trimestre 2005 ...... 54

Gráfico 2.47. Variación anual del área culminada según destinosen Bogotá, primer trimestre 2005 ........................................ 55

Gráfico 2.48. Variación anual del área en construcción según destinosen Bogotá, primer trimestre 2005 ........................................ 55

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Gráfico 2.49. Distribución del área en construcción según estratos enBogotá, tercer y cuarto trimestres 2004 ................................ 56

Gráfico 2.50. Variación anual del área iniciada según destinos en Bogotá,primer trimestre 2005 .......................................................... 56

Gráfico 2.51. Variación anual del área inactiva nueva según destinosen Bogotá, primer trimestre 2005 ........................................ 57

Gráfico 3.1. Inflación trimestral Bogotá y Nación, primer trimestre2003-primer trimestre 2005 ................................................. 80

Gráfico 3.2. Inflación trimestral de Bogotá por niveles de ingreso,primer trimestre 2004-primer trimestre 2005 ...................... 80

Gráfico 3.3. Inflación anual Bogotá y Nación, enero 2003-mayo 2005 ... 81Gráfico 3.4. Inflación anual en las siete principales ciudades del país,

mayo 2005 ........................................................................... 81Gráfico 3.5. Variación trimestral de los costos de la construcción

de vivienda Bogotá y Nación,primer trimestre 2003-primer trimestre 2005 ...................... 82

Gráfico 3.6. Variación anual de los costos de la construcciónde vivienda Bogotá y Nación, enero 2003-abril 2005 .......... 82

Gráfico 3.7. Variación trimestral de los precios de vivienda nuevaBogotá y Nación, primer trimestre 2003-cuartotrimestre 2004 ...................................................................... 83

Gráfico 3.8. Variación trimestral de los precios de viviendanueva en las siete principales ciudades del país,cuarto trimestre 2004 ........................................................... 83

Gráfico 3.9. Inflación y tasa de interés de captación (DTF),diciembre 2002-abril 2005................................................... 84

Gráfico 3.10. Tasa de interés (DTF) real, marzo 2002-abril 2005 ............. 84Gráfico 3.11. Participación de las ciudades en las captaciones,

marzo 2005 .......................................................................... 85Gráfico 3.12. Captaciones de los establecimientos de crédito

por ciudades, en billones de pesos corrientes,diciembre 2004-marzo 2005 ................................................ 85

Gráfico 3.13. Bogotá: variación anual de las captaciones,marzo 2001-marzo 2005 ...................................................... 86

Gráfico 3.14. Bogotá: captaciones por intermediario financiero,marzo 2005 .......................................................................... 86

Gráfico 3.15. Bogotá: participación de las principales captaciones,marzo 2005 .......................................................................... 87

Gráfico 3.16. Bogotá: variación anual de la cartera neta,septiembre 1998-marzo 2005 .............................................. 87

Gráfico 3.17. Cartera neta por ciudades, billones de $ corrientes,diciembre 2004 y marzo 2005 ............................................. 88

Gráfico 3.18. Participación de las ciudades en la cartera neta,marzo de 2005 ..................................................................... 88

Gráfico 3.19. Bogotá: destino de la cartera, marzo 2005 ........................... 89Gráfico 3.20. Bogotá: cartera por intermediario financiero, marzo 2005 .... 89

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Gráfico 3.21. Índice general de la Bolsa de Valores, variación anual depromedios mensuales,septiembre 2002-marzo 2005 .............................................. 90

Gráfico 3.22. Títulos transados en la Bolsa de Colombia,participación (%), enero-mayo 2005 ................................... 90

Gráfico 3.23. Montos transados en la Bolsa (acciones y bonos),acumulado enero-abril 2005 ................................................ 91

Gráfico 3.24. Ranking de utilidades de los bancos(millones de pesos corrientes), 2003 y 2004 ........................ 91

Gráfico 4.1. Tasa Global de Participación, total nacional, doce áreas yBogotá. Enero-marzo 2001 a Enero–marzo 2005 .............. 103

Gráfico 4.2. Población inactiva por actividad y género. Total nacionalVariación enero–marzo 2004 a enero–marzo 2005(miles de personas) ............................................................. 103

Gráfico 4.3. Tasa de Ocupación total nacional, doce áreas y BogotáEnero-marzo 2001 a enero–marzo 2005 ............................ 104

Gráfico 4.4. Tasa de Desempleo total nacional, doce áreas y BogotáEnero-marzo 2001 a enero–marzo 2005 ............................ 104

Gráfico 4.5. Bogotá tasa de participación por géneroEnero-marzo 2001 a enero-marzo 2005 ............................. 105

Gráfico 4.6. Bogotá, ocupados por actividad económicaEnero–marzo 2005............................................................. 105

Gráfico 4.7. Población cesante por promedio de semanas buscandotrabajo. Trece áreas metropolitanas,octubre–diciembre 2003 vs. octubre-diciembre 2004 ........ 106

Gráfico 5.1. Participación de las exportaciones por departamentosdentro del total nacional, 1994 y 2004 .............................. 120

Gráfico 5.2. Participación de las exportaciones deBogotá y Cundinamarca en el total nacional(sin café ni petróleo), 1993-2004 ....................................... 120

Gráfico 5.3. Crecimiento de las exportaciones de Bogotá yCundinamarca, enero 2000-diciembre 2004(variación año corrido) ....................................................... 121

Gráfico 5.4. Participación de las importaciones de Bogotá yCundinamarca dentro del total nacional, 1999-2005 ........ 121

Gráfico 5.5. Importaciones de Bogotá, enero de 2000-marzo de 2005(variación año corrido) ....................................................... 122

Gráfico 5.6. Principales socios comerciales de las importaciones,enero-marzo de 2005 ......................................................... 122

Gráfico 5.7. Principales países que exportan a Bogotá.Variación porcentual enero-marzo de 2005........................ 123

Gráfico 5.8. Tasa Representativa del Mercado diaria,2 de enero de 2002-a 23 marzo de 2005 ............................ 123

Gráfico 5.9. Índice de la Tasa de Cambio Real promedio mensual,enero 2000-febrero 2005.................................................... 124

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Gráfico 5.10. Inversión extranjera directa mundial 2003.Miles de millones de US$ .................................................. 124

Gráfico 5.11. Exportaciones de China y Estados Unidos, 2000-2004 ..... 125Gráfico 5.12. Bogotá: importaciones totales e importaciones

originarias de China. Variación año corrido....................... 125Gráfico 5.13. Bogotá: importaciones originaria de China por sectores

económicos, clasificación CIIU revisión.Participación porcentual .................................................... 126

Gráfico 5.14. Bogotá: importaciones originarias de China porintensidad factorial. Participación porcentual .................... 126

Gráfico 6.1. Balanza comercial, exportaciones e importaciones de Bogotá1994 a 2003. Millones de dólares US$ .............................. 144

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Presentación La revista Actualidad Económica de Bogotá, D.C. es un medio dedivulgación de la Secretaría de Hacienda Distrital, que busca informarperiódicamente, a analistas y al público en general, sobre el desempeñoeconómico y fiscal de la ciudad.

Como de costumbre, se ofrece información hasta el primer trimestrede 2005, examinada en siete capítulos, así: Finanzas Públicas, Pro-ducto Interno Bruto, Comportamiento Económico Sectorial, Pre-cios y Costos, Mercado Laboral, Sector Externo y Sector Financiero.

Adicionalmente, este número brinda dos novedades. Una es nuestroInforme Especial sobre el efecto fiscal que representaría para el DistritoCapital el Tratado de Libre Comercio entre los Estados Unidos y Co-lombia (TLC), cuyos autores son Álvaro Moreno, profesor demacroeconomía y crecimiento de las Universidades Nacional y Exter-nado, y Héctor Martínez, experto en economía internacional, con laasistencia de Camilo Barrios, economista de la Universidad de los An-des. La investigación explica, por una parte, los procesos de desindus-trialización y consolidación de una economía de servicios en la capital,dentro de un análisis de sus fuentes de crecimiento. Por otra, examinael comercio exterior de la capital entre 1994 y 2003, así como sus rela-ciones con las finanzas públicas, para finalizar con el planteamiento deescenarios alternativos del efecto fiscal del TLC sobre la Haciendadistrital.

La otra novedad es un pequeño grupo de series estadísticas sobre laeconomía y las finanzas públicas y el bienestar de Bogotá. Estas seriesson una primera entrega de una información útil para investigadoresy analistas de estos temas y para funcionarios que puedan requerirla.Se incluyen 46 series sobre población total, demografía laboral, po-breza y desigualdad, producción total y sectorial, precios, comercioexterior, ingresos y gastos públicos, transferencias de la nación einterdistritales y deuda pública. Los períodos varían con la disponibi-

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lidad y validación juiciosa que se hizo de la información, pero, en lamayoría de los casos, se cubren períodos superiores a 30 años. Aunquesomos concientes de la parcialidad de esta información, nos parecióque iniciar el esfuerzo de construir un compendio estadístico de lasvariables económicas, sociales y fiscales es una empresa necesaria paraestimular el estudio de la ciudad.

Confiamos reflejar nuestra intención de informar y examinar con trans-parencia y rigor técnico las estadísticas fiscales y económicas de la ciu-dad, así como esperamos ganar la aceptación de nuestros amables lec-tores, quienes son el motivo de este esfuerzo.

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Resumen Asociado a las importantes acciones dirigidas al aumento de la inversiónsocial, la Administración Distrital continúa con el propósito de mantener elbuen estado de sus finanzas, garantizando su sostenibilidad. Los gastos recu-rrentes, si bien inflexibles, son plenamente cubiertos con los recursos perma-nentes. Inclusive, en sectores como la educación, la salud y el bienestar so-cial, que en la mayoría de las entidades territoriales se financian exclusiva-mente con las transferencias de la Nación, el Distrito financia con recursospropios cerca del 40% de la inversión total (para 2005 más del 50%). Esto,en el contexto de una expansión significativa de la cobertura de los serviciossociales y de los buenos resultados, parciales, de programas como “Bogotásin hambre” y “Salud a su Hogar”.

A abril de 2005, la inversión directa de la Administración Distrital registrabauna ejecución presupuestal de 27,4% y un incremento de 2,9% real frente ala ejecutada a abril de 2004. Tal como está previsto en el presupuesto, laejecución a abril muestra que la mayor parte de los recursos se han dirigido alEje Social y al Eje Urbano Regional. En 2004, la inversión directa fue de$3,5 billones, que equivalen a 6,5% del PIB distrital. Para 2005, asciende a$4,7 billones (7,7% del PIB) y su distribución guarda una estrecha relacióncon la observada en el Plan de Desarrollo: Eje Social con el 61%, Eje UrbanoRegional con el 30%, Eje de Reconciliación con el 4%, y Gestión Públicacon el 5%.

La coyuntura es buena, no sólo en lo que tiene que ver con la inversión públicay sus resultados. Los primeros cuatro meses de 2005 muestran un comporta-miento positivo para la industria, comercio y construcción de la ciudad. Lasseñales de buen comportamiento de muchos de los indicadores sectoriales y lasexpectativas positivas que mantienen los empresarios, especialmente en las ac-tividades relacionadas con la demanda de principios y medianos de año, hacenprever que el primer semestre del año continuará con resultados alentadores enlos sectores analizados. Esta confianza positiva también se refleja en losindicadores de clima de negocios y confianza sectorial.

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A pesar de lo anterior, y como se ha reseñado en los dos pasados números deActualidad Económica de Bogotá, la dinámica no es generalizada para todoslos subsectores, ni tampoco sostenida en todos los meses de 2005. En laindustria, el comercio y la construcción los mejores crecimientos se observa-ron en los subsectores cuya demanda está asociada con el consumo de bienescostosos. Por su parte, los subsectores asociados con productos básicos de lacanasta familiar o el comportamiento de los bienes y servicios a los que acce-de la población con los menores ingresos, después de muchos meses de con-tinua caída, en 2005 han presentado cierta recuperación.

En términos generales, 2005 empezó bien en ventas, pero los empresariosmanifiestan que la escasez de demanda y el contrabando son dificultadesapremiantes. Otros problemas también se ha han hecho importantes, comola escasez de materia prima nacional e importada.

En cuanto al empleo, aunque ha mejorado y se observa una reducción de latasa de desempleo tanto en el orden nacional como local, la dinámica de laactividad económica no ha sido suficiente para conseguir un crecimientosostenido del empleo. Bogotá, pese a tener uno de los mercados más eficacesen cuanto a generación de puestos de trabajo, con tasas de ocupación bastan-te superiores a las del total nacional, también registra una tasa de desocupa-ción mayor. Esto, debido principalmente a que la tasa de participación labo-ral es mucho más alta en la capital que en el resto del país.

Del comportamiento del mercado laboral bogotano durante el primer tri-mestre de 2005, se destaca el crecimiento del empleo y la reducción de la tasade desempleo. Con relación al mismo período de 2004, se crearon en laciudad 100 mil nuevos empleos por lo que la tasa de desempleo se redujo en1,8 puntos porcentuales, al pasar de 16,9% en el primer trimestre de 2004 a15,0% en 2005.

En el tema de precios, la inflación continúa la tendencia descendente de losúltimos años y las condiciones macroeconómicas, tanto externas como in-ternas, apuntan a señalar que la meta fijada para este año, por el Banco de laRepública, entre 4,5% y 5,5%, se cumplirá sin mayores contratiempos. Sinembargo, es de tener en cuenta que en la reducción de la inflación a marzode 2005 han tenido un efecto importante los grupos de bienes y serviciosdiferentes a alimentos, pues mientras la inflación total, anual, a marzo, parala Nación, fue de 5,0%, la inflación de alimentos fue de 5,5%. Lo mismoocurrió para Bogotá, donde la inflación total anual, al cierre del primer tri-mestre, se ubicó en 4,8%, en tanto que la de alimentos fue de 5,6%.

En el sistema financiero nacional se destaca el aumento, en 10,6% nominal,de las captaciones, entre diciembre de 2004 y marzo de 2005. En Bogotá

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dicho incremento fue de 23%, con lo cual concentró el 55% de las captacio-nes del país. Lo anterior es una señal clara de la amplia liquidez que presentala economía nacional y particularmente la bogotana.

Finalmente, el sector externo presenta una dinámica acorde con la buenacoyuntura económica, En 2004, las exportaciones de Bogotá y Cundinamarcatuvieron un valor de US$2.626,2 millones, lo que significó una participa-ción de 23,5% en el total nacional, sin incluir café ni petróleo, y un creci-miento anual de 31,5%.

Con respecto a las importaciones, los empresarios de la ciudad importaron,en el período enero-marzo de 2005, US$1.579,2 millones, dólares CIF, loque representa un crecimiento de 6,3%, con respecto al mismo período delaño anterior. Por su parte, el departamento de Cundinamarca importóUS$611,3 millones, para un crecimiento de 12,2%, con respecto al primertrimestre del año anterior. Sumados ambos volúmenes de importaciones,representaron el 48,0% del total importado en el país.

El hecho más sobresaliente de este primer trimestre es la aparición de Chinacomo el segundo proveedor de bienes de los empresarios bogotanos, despuésde Estados Unidos, con una participación de 9,6% en el total importado porla ciudad; Estados Unidos sigue ocupando el primer lugar, 20,4% del total.Le siguen en importancia México (9,5%), Brasil (6,4%) y Corea del Sur(5,2%).

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En contraste con la mayoría de las entidadesterritoriales colombianas, donde el déficit fiscales permanente, afectando el balance fiscal con-solidado de la Nación, en el Distrito Capital lasituación es completamente distinta: los gastosrecurrentes, si bien inflexibles, son plenamentecubiertos con los recursos permanentes. Inclu-sive, en sectores como la educación, la salud yel bienestar social, que en la mayoría de las en-tidades territoriales se financian exclusivamen-te con las transferencias de la Nación, el Distri-to financia con recursos propios cerca del 40%de la inversión total (para 2005 más del 50%).Esto, en el contexto de una expansión significa-tiva de la cobertura de los servicios sociales y delos buenos resultados, parciales, de programascomo “Bogotá sin hambre” y Salud a su Hogar.

El presenta análisis depura cifras para mostrarpara mostrar los ingresos y gastos de cada vi-gencia fiscal y su correspondiente resultado ope-racional, neto de transferencias interdistritales.De acuerdo con el Manual de Estadísticas deFinanzas Públicas del Fondo Monetario Inter-nacional (revisión 2001), este resultado se con-sidera resultado operacional bruto, porque nose deduce el consumo de capital fijo ocurridoen la vigencia, y puede asimilarse al resultadofiscal global, debido a que dentro de los ingre-sos (recursos de capital) se incluye el productode la venta de activos fijos. Por esta razón, en

los ingresos se omiten los desembolsos de cré-dito, y en los gastos, las amortizaciones de ladeuda. De igual manera, de los ingresos de lasEmpresas Industriales y Comerciales se exclu-yen los saldos iniciales de caja, y de los gastos,las cuentas por pagar.

La fuente de las cifras es la ejecución presupuestal,según la cual, los ingresos incluyen los reconoci-mientos y los gastos, las reservas. De igual mane-ra y para evitar doble registro, en las cifras co-rrespondientes a 2005, tanto en ingresos comoen gastos, se omiten los registros correspondien-tes a reservas de 2004, trasladadas de acuerdocon lo establecido en la Ley 819 de 2003.

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El consolidado a abril de 2005, registra un cre-cimiento de 25,5% de los ingresos, frente almismo período del año anterior, causado ex-clusivamente por los mayores ingresos de capi-tal recibidos en la Administración Central, pueslos ingresos corrientes presentan una baja diná-mica de crecimiento. Por su parte, los gastoscrecen 5,6%, destacándose el buen comporta-miento de la inversión de las Empresas, y den-tro de éstas, la ejecutada por la Empresa de Acue-ducto y Alcantarillado de Bogotá.

El tamaño de la administración pública en unaeconomía está dado por la participación delgasto público en el PIB, que para Bogotá fue de9,6% en 2004, inferior en casi un punto por-* Elaborado por José Vicente Castro Torres.

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centual respecto del año anterior. Reducción éstaque se dio en la Administración Central y des-centralizada, tanto en inversión como en gastoscorrientes. De acuerdo con el presupuesto para2005, se espera que esta relación sea de 11,9%,dado el mayor gasto de inversión en la Adminis-tración Central y en los Establecimientos Pú-blicos (cuadro 1.1).

Para 2005, se espera un crecimiento en los in-gresos de 16,5% real (cuadros 1.2 a 1.4), causa-do por los recursos de capital. Dentro de éstos,que registran un crecimiento real de 150%, so-bresalen los recursos presupuestados en la Ad-ministración Central por reducción de capitalde las empresas, por valor de $286.576 millo-nes, y los recursos por venta de activos (titulari-zación de facturación futura) de la Empresa deAcueducto y Alcantarillado de Bogotá (EAAB),con un presupuesto de $439.648 millones. Porsu parte, los gastos totales presupuestados cre-cerán 25,0% real, destacándose un aumento enla inversión de $1,3 billones.

Por último, vale la pena mencionar que en 2005la presión tributaria, que ejerce la Administra-ción Distrital sobre los bogotanos, se manten-drá en 4%, dado el aumento más que propor-cional del PIB frente a los ingresos tributariosdistritales (cuadro 1.1).

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En términos generales, la ejecución consolidadade ingresos a abril de 2005 presenta una estruc-tura de participaciones, por nivel de gobierno,similar a la de abril de 2004. Sin embargo, dadoslos ingresos de capital de la Administración Cen-tral, la composición por rubros cambia en favorde los recursos de capital (cuadros 1.5 y 1.6).

La mayor parte de los ingresos distritales songenerados por la Administración Central. En2004, su participación en los ingresos consoli-

dados fue de 69%. Por su parte, las Empresasgeneraron el 21% y los Estapúblicos el 10%.Esta composición ha sido prácticamente cons-tante durante los últimos cuatro años, mientrasque para 2005, de acuerdo con el presupuesto,se evidencia una pequeña reducción de la parti-cipación a favor de las Empresas, teniendo comocausa el aumento de los recursos de capital deestas últimas.

La participación de los Estapúblicos en el totalde ingresos ha sido tradicionalmente pequeña,alrededor de 10%, pues la mayor parte de losingresos recibidos por dichas entidades corres-ponden a transferencias de la AdministraciónCentral. De igual manera, en el consolidado delos Estapúblicos, el Fondo Financiero Distritalde Salud, el Instituto de Desarrollo Urbano(IDU) y el Fondo de Educación y Seguridad Vial(Fondatt) representan el 70% de los ingresos co-rrientes.

En 2004, los ingresos corrientes generaron el64,1% de los ingresos totales, y para 2005, debi-do a los mayores recursos de capital presupues-tados por la Administración Central (descapita-lización empresas) y por la Empresa de Acueducto(venta de activos-titularización de facturación),dicha participación estará por el orden del 55%.

Las transferencias recibidas por el Distrito, es-pecialmente de la Nación, representan alrede-dor de la cuarta parte de los ingresos totales.Los recursos de capital presentan una alta va-riabilidad a través del tiempo, ya que incluyenlos ingresos extraordinarios que obtiene la Ad-ministración Distrital. En 2004 participaroncon el 10,7%, para 2005 lo harán con el 23%.

En cuanto al gasto, la composición para el totaldel Distrito a abril de 2005 presenta proporcio-nes similares a las observadas en el mismo perío-do del año anterior. Por sectores, los estableci-miento públicos y los fondos de desarrollo local

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registran una menor participación, dado el me-nor dinamismo de la ejecución de inversión frentea un importante aumento de ésta en la Adminis-tración Central (cuadros 1.7 y 1.8).

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A abril de 2005, la inversión directa de la Ad-ministración Distrital (no incluye los pasivosexigibles ni las inversiones atribuidas a OtrasEntidades y Fondos) registraba una ejecuciónpresupuestal de 27,4% y un incremento de 2,9%real frente a la ejecutada a abril de 2004. Talcomo está previsto en el presupuesto, la ejecu-ción a abril muestra que la mayor parte de losrecursos se han dirigido al Eje Social y al EjeUrbano Regional (cuadros 1.9 a 1.11). En 2004,la inversión directa fue de $3,5 billones, queequivalen a 6,5% del PIB distrital. Para 2005,asciende a $4,7 billones (7,7% del PIB) y sudistribución guarda una estrecha relación conla observada en el Plan de Desarrollo: Eje So-cial con el 61%, Eje Urbano Regional con el30%, Eje de Reconciliación con el 4%, y Ges-tión Pública con el 5%.

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Los ingresos de la Administración Central, sinrecursos del crédito, acumulados a abril de 2005,con una ejecución presupuestal del 36%, pre-sentan un crecimiento real de 32%, frente almismo período del año anterior, debido a losmayores ingresos por concepto de recursos delbalance y utilidades de las Empresas. Aunque losingresos tributarios registran una reducción de3,6%, en especial por el menor recaudo de im-puesto predial, ello obedece a la diferencia de lasfechas de vencimiento (cuadros 1.12 a 1.19).

El presupuesto de ingresos para 2005 deja lostributarios y las transferencias prácticamente enel mismo nivel de 2004 y coloca el crecimientode los ingresos totales en función de los recursos

de capital, específicamente en la devolución, porparte de la ETB y la Empresa de Energía deBogotá, de parte del capital del Distrito en di-chas entidades.

Los gastos1 acumulados a abril de 2005 presen-tan, también, una dinámica importante, dejan-do ver una ejecución más acelerada que la delaño anterior. A abril, la ejecución presupuestalde gastos era de 24,1%, con una variación realdel 21% frente a abril de 2004. La ejecución to-tal de 2004 presentó una reducción de 1,4% real,como consecuencia de la disminución de la in-versión en 4,7%, para 2005 se prevé un aumen-to de 24,7% en la inversión.

De otra parte, es destacable la evolución de losindicadores de deuda de la Administración Cen-tral, ya que la relación Intereses/Ahorro Operacio-nal pasó de 12,03% en 2003 a 9,97% en 2004,y el Saldo de la deuda/Ingresos Corrientes bajó, de63,47% a 44,88%. Es de tener en cuenta que eneste aspecto han contribuido tanto el buen com-portamiento de los ingresos corrientes como laapreciación del peso frente al dólar.

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Los Establecimientos Públicos distritales sonentidades constituidas para llevar a cabo accio-nes públicas en los diferentes sectores. El IDUy el Fondo Financiero de Salud ejecutan alrede-dor del 70% de la inversión consolidada de losEstapúblicos.

1 El gasto de la Administración Central se clasifica en: gastos defuncionamiento (servicios personales, gastos generales y apor-tes patronales), servicio de la deuda (intereses de la deuda, bo-nos pensionales y Fonpet) e inversión. En servicio de la deudase registran los pagos por amortización de capital, pero en estecapítulo no se incluyen, con el fin de determinar un resultadopuramente operacional. Todos los rubros (funcionamiento,deuda e inversión) incluyen las partidas que para cada uno delos propósitos transfiere la Administración Central a los Esta-públicos, Fondo de Pensiones, fondos pasivos de entidades enliquidación, fondo de compensación distrital, Policía Metro-politana, alumbrado público, etc.

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La ejecución de ingresos y gastos de los estable-cimientos públicos a abril de 2005 muestra,frente al mismos período de 2004, un crecimien-to de 25,7% en los primeros, y una reducciónde 19,5% en los segundos. El aumento de losingresos está dado, principalmente, por el ma-yor valor de recursos transferidos por la Admi-nistración Central al Fondo Financiero Distritalde Salud (cuadros 1.20 y 1.21).

En el presupuesto para 2005 de estas entidades,se destaca el aumento, en 22%, de los ingresospor transferencias de la Administración Central,los cuales se traducen en un incremento impor-tante de la inversión, 31%, en especial la ejecu-tada por el Fondo Financiero Distrital de Salud,con un crecimiento real de 37,5%.

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Los ingresos totales de las Empresas presenta-ron, a abril del presente año, un crecimiento de9% frente a abril de 2004, generado por las trans-ferencias de la Administración Central a TransMi-lenio. Por su parte, los gastos crecieron 17,2%,destacándose la inversión realizada por la Em-presa de Acueducto (cuadros 1.22 y 1.23).

Los ingresos totales de las Empresas crecerán en2005, de acuerdo con el presupuesto, 35,9% real,como consecuencia del aumento de los recursosde capital de la EAAB, por concepto de venta deactivos. Se prevé que los recaudos por la presta-

ción del servicio de acueducto se reduzcan en1,4%. El aumento de los ingresos permitirá unbuen crecimiento de la inversión, 28,8%, que ensu mayor parte se dirige al Eje Urbano Regional.

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Los ingresos por venta de servicios (rentas con-tractuales) de las Empresas Sociales del Estadopresentan a abril de 2005 una reducción de7,1% y una ejecución presupuestal de 21%.Considerando que estas cifras corresponden ala tercera parte del año, a menos que se aumen-ten de manera importante las ventas durantelos meses siguientes, será difícil alcanzar la metade ingresos presupuestada (cuadros 1.24 y 1.25).

Los Fondos de Desarrollo Local muestran unadesaceleración en el ritmo de ejecución, puesmientras a abril de 2004 habían ejecutado$37.590 millones, al mismo mes de 2005 la eje-cución apenas llegaba a $14.673 millones (cua-dro 1.26). La inversión registrada en 2004 cre-ció 13% real, frente a la de 2003.

Se destacan, por su participación en el total derecursos, en 2004, las localidades de CiudadBolívar, 11,9%, San Cristóbal, 10,6%, Suba,8,8%, Kennedy, 8,7%, y Engativá, 8,2%. Deigual manera, estas localidades tendrán la ma-yor participación dentro de la inversión totalpresupuestada para 2005.

2 Con la intención de estructurar un esquema de caja, el Decre-to 317 de abril de 2000 cambió la presentación de la ejecuciónpresupuestal de las Empresas. En este análisis, las cifras se ajus-tan para presentar, al igual que en los Estapúblicos y la Admi-nistración Central, lo ejecutado en la vigencia. Razón por lacual los totales de los cuadros presentados aquí no coincidencon los totales de ejecución presupuestal. Las Empresas Indus-triales y Comerciales del Distrito son: Empresa de Acueductoy Alcantarillado de Bogotá (EAAB), Canal Capital Ltda., Lo-tería de Bogotá, TransMilenio S.A., Metrovivienda, Empresade Aguas de Bogotá S.A. y Empresa de Renovación Urbana deBogotá.

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La tendencia delcrecimiento económicode la ciudad presenta unquiebre positivo en2004, que se mantieneen las expectativas de2005. Con ello, ladinámica del crecimientodel producto es levemen-te mayor a la de lostributos. Así, la presióntributaria pasa de 4,2%en 2004 a 4% en 2005.

Comúnmente, el tamañode lo público en unaeconomía se mide por elvolumen de su gasto. EnBogotá, el gasto públicodistrital representaalrededor de la décimaparte del producto de laciudad. Para 2005, seespera un aumentoimportante de dichogasto, concentradoespecialmente enprogramas sociales, comola educación, la salud, elsuministro de alimentosy el bienestar infantil.

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En 2004, a diferencia delos años anteriores, seobserva una ligeravariabilidad en el recaudopor delineación urbana,mientras que las obras enconstrucción continuaronsubiendo en el segundo ytercer semestres. Sinembargo, para finales de2004 y principios de2005, el área de obras enproceso se estancó y elrecaudo por el impuestode delineación se redujo,volviendo a los niveles definales de 2003.

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Las transferencias de laNación para salud yeducación venían finan-ciando más de la mitad delgasto total distrital en estossectores, especialmentedesde 2002, con el nuevorégimen de transferenciasterritoriales. Sin embargo,la participación de lastransferencias en el gasto dedichos sectores, presupues-tado para 2005, se reduceconsiderablemente, dado elmayor volumen de recursospropios del Distritodirigidos a salud yeducación.

Para 2005, se espera quela inversión en salud yeducación llegue a casicuatro puntos del PIBdistrital. Es decir, unacuarta parte más del nivelde los últimos años. Estoes una inversión de $2,4billones en dichossectores, de los cualesmás del 50% correspon-den a recursos propiosdel Distrito.

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El saldo de la deudapública de la Administra-ción Central de Bogotápermanece en nivelesprudentes y por debajodel tope establecido en laLey 358 de 1997 (80%de los ingresos corrien-tes). El descenso de esteindicador, a partir de2003, obedece alcrecimiento de losingresos corrientes delDistrito y a la apreciacióndel peso frente al dólar.

El indicador sobrecapacidad de pago en elDistrito Capital hapermanecido en nivelesmuy inferiores alestablecido en la Ley 358de 1997 (40% del ahorrooperacional). A lo cual hacontribuido la mayorintervención del Distritoen el mercado decapitales para la obten-ción de recursos, con elprograma de emisión debonos.

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Todas las cifras que aparecen en los cuadros de esta sección corresponden a ejecución presupuestal delDistrito.

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El resultado de los cuatro primeros meses de2005 es positivo para la industria, comercio yconstrucción de la ciudad. Sin embargo, los re-sultados por subsectores muestran altibajos.

Las señales de buen comportamiento de muchosde los indicadores sectoriales y las expectativaspositivas que mantienen los empresarios, espe-cialmente en las actividades relacionadas con lademanda de principios y medianos de año, ha-cen prever que el primer semestre del año conti-nuará con resultados alentadores en los sectoresanalizados. Esta confianza positiva también serefleja en los indicadores de clima de negocios yconfianza sectorial.

A pesar de lo anterior, y como se ha reseñadoen los dos pasados números de Actualidad Eco-nómica de Bogotá, la dinámica no es generali-zada para todos los subsectores, ni tampoco sos-tenida en todos los meses de 2005. En la indus-tria, el comercio y la construcción los mejorescrecimientos se observaron en los subsectorescuya demanda está asociada con el consumo debienes costosos. Por su parte, los subsectoresasociados con productos básicos de la canastafamiliar o el comportamiento de los bienes yservicios a los que accede la población con losmenores ingresos, después de muchos meses de

continua caída, en 2005 han presentado ciertarecuperación.

En términos generales, 2005 empezó bien enventas, pero los empresarios manifiestan que laescasez de demanda y el contrabando son difi-cultades apremiantes. Otros problemas tambiénse ha han hecho importantes, como la escasezde materia prima nacional e importada.

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Los resultados sectoriales se presentan separa-damente para la industria, comercio, empresasy construcción.

Los indicadores sobre situación económica, ac-tividad productiva y pedidos en la industria1 mos-traron, en los primeros meses del año, nivelessuperiores o similares a los de un año antes. Porsu parte, la capacidad instalada para atender lospedidos actuales, en opinión de los industriales,se considera insuficiente para el 35% y más quesuficiente sólo para el 3%, con un balance2 de33%, que es el menor del año, aunque se man-tiene la tendencia positiva del indicador.

* Elaborado por Eduardo Alberto Olivar Quintero y Mike NúñezLozano.

1 El análisis de opinión de la actividad industrial y comercial deBogotá se hace con base en los resultados de la Encuesta deOpinión Empresarial (EOE) de Fedesarrollo, la cual se aplica auna muestra de empresarios de todo el país, con representatividadpara algunas ciudades, incluyendo a Bogotá. El análisis de losdatos se realiza con balances, que resultan de la diferencia entreporcentajes de respuestas positivas (más, alto, mayor, bueno) ynegativas (menos, bajo, menor, malo).

2 Un balance es la diferencia entre porcentajes de respuestas po-sitivas (más, alto, mayor, bueno) y negativas (menos, bajo,menor, malo).

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La confianza de los industriales en la economíasigue ganando terreno. Mejoró sobre todo en losdos primeros meses del año, tal como se observaen los demás indicadores del sector. En abril, cercadel 36% de los industriales encuestados afirmóque había condiciones económicas favorablespara la inversión y sólo 16% indicó que erandesfavorables.

El Índice de Confianza Industrial, ICI, que esun indicador que combina los resultados de va-riables de producción, expectativas e inventarios,mostró que los mejores resultados logrados encinco meses en el indicador (finales de 2004 yprincipios de 2005), contrastó con el pesimismode marzo y abril (gráfico 2.10).

En el comercio de Bogotá, las ventas experimen-taron, durante los primeros cuatros meses de2005, un crecimiento positivo, similares a 2004,excepto para el mes de marzo, cuando se presen-tó una fuerte disminución. Esta dinámica se re-flejó en los resultados positivos de la opinión delos comerciantes en cuanto a la situación econó-mica de sus empresas y las ventas anuales (gráfi-co 2.25), y está claramente asociado con el creci-miento de la demanda en el mercado nacional,incluida la local (gráfico 2.26). Inclusive el com-portamiento de la demanda, según los comer-ciantes encuestados, presentó en abril un resul-tado mejor que un año antes.

Por su parte, coincidiendo con las expectativasde corto plazo y la evolución de las ventas, elnivel de inventarios en los últimos dos meses delaño aumentó continuamente (gráfico 2.27). Lospedidos a proveedores presentaron en los prime-ros meses del año resultados oscilantes, pues aun-que en diciembre y febrero disminuyeron, enenero y abril aumentaron (gráfico 2.27).

Evidencia sobre las perspectivas positivas decorto plazo para los comerciantes la otorga elÍndice de Confianza del Comercio, ICC, que

es un indicador que combina los resultados devariables de ventas, expectativas e inventarios. ElICC continuó presentando buenos resultadosentre enero y marzo, similares al año anterior, ytodavía no existe evidencia que indique que 2005será, en el agregado del sector, muy diferente, enventas, a 2004.

El sector de la construcción, en lo corrido de2005, mostró una dinámica positiva en el pri-mer trimestre, luego de muchos indicios de con-tracción en el tercer y cuarto trimestres de 2004.

En marzo, el área aprobada para vivienda dis-minuyó 21,3%, cerca de un punto porcentualmenos que el registro más reciente presentadoen la pasada edición de la revista ActualidadEconómica de Bogotá. Este resultado, junto conel de febrero, muestra cierto cambio de tenden-cia en el descenso continuo que venía experimen-tando las licencias en los últimos 53 meses (grá-fico 2.38).

La parálisis en la obtención de licencias de cons-trucción para proyectos nuevos parece habersereflejado en el comportamiento del área en pro-ceso en el tercer y cuarto trimestres de 2004.Adicionalmente, los resultados negativos en losúltimos 10 meses podrían estar anticipandoperspectivas negativas, o por lo menos no tanfavorables, hacia finales de 2005 y principiosde 2006.

El área culminada alcanzó una variación anualdel –8,75% en el primer trimestre, el segundopeor registro de los últimos 4 años. El área enproceso continuó creciendo, pues aumentó enel primer trimestre en 31,27%, y de esta ma-nera contribuirá en el corto plazo al incrementodel área culminada y al buen desempeño delsector. Adicionalmente, por cada metro cua-drado culminado, se iniciaron 0,92 metros cua-drados nuevos, una tasa de reemplazo inferiora la de 2004.

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Mientras en el comercio los principales proble-mas son de demanda y contrabando, en la in-dustria son de escasez de materia prima.

Para los industriales, los mayores problemas ha-cen referencia a la escasez de materias primasimportadas y nacionales y la falta de demanda(gráfico 2.11).

Por su parte, el contrabando, que había ganadoimportancia a lo largo de los tres primeros tri-mestres de 2004, la perdió en el último trimestrede 2004 y primero de este año, según la opiniónde los industriales consultados (gráfico 2.12).

Para los comerciantes, el principal temor es lapérdida de dinamismo que experimentó la de-manda, sobre todo en los meses de febrero ymarzo, aunque en abril este impedimento per-dió importancia. El contrabando se sitúa comola segunda causa de preocupación entre los em-presarios y también ha mantenido una presenciamuy fuerte en los comerciantes encuestados (grá-fico 2.28).

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La dinámica sectorial a lo largo de 2004 mostróexcelente desempeño en algunos subsectores en-focados a los productos para la población demayores ingresos, pero pobre en otros, sobre todoaquellos cuya demanda corresponde a produc-tos básicos, como alimentos y medicamentos. Sinembargo, en los primeros cuatro meses de 2005se recuperaron.

En abril de 20053, 15 de las 19 agrupaciones in-dustriales investigadas por Fedesarrollo presen-taron balances positivos en la actividad econó-mica de sus empresas; sólo uno presentó balan-ces negativos, y 3, balances iguales a cero. En elmismo mes, 10 de las 19 agrupaciones industrialespresentaron balances productivos positivos; 2, ba-lances negativos; y 7, balances iguales a cero.

En el cuarto mes del año, la mejor actividad pro-ductiva se observó en los subsectores fabricantesde maquinaria de oficina, contabilidad e infor-mática, en los fabricantes de instrumentos mé-dicos y ópticos y en las industrias de productosmetalúrgicos básicos. Los mayores pedidos a pro-veedores se realizaron en los subsectores de edi-ción e impresión, textiles y maquinaria y equi-po. Las mejores perspectivas a seis meses se pre-sentaron en los subsectores instrumentos médicosy ópticos, edición e impresión y en la fabricaciónde productos de papel y cartón. (cuadro 2.2).

La dinámica positiva del comercio, por subsec-tores, para el mes de abril, no es generalizada,aunque cada vez existe mayor consenso. De los15 subsectores de la encuesta de opinión em-presarial Fedesarrollo-Fenalco, 10 presentaronbalances de opinión positivos en relación conlas ventas, 3 un balance negativo y dos neutro.Las expectativas de situación económica fuerongeneralizadas y 14 de los 15 subsectores presen-taron expectativas positivas y sólo uno neutro.

Por subsectores comerciales, en abril de 2005, lamejor dinámica se dio en las ventas de electro-domésticos, farmacias, muebles para el hogar yoficina y vehículos. Las perspectivas más positi-vas de situación económica a seis meses se en-cuentran en los subsectores de electrodomésti-cos, muebles para hogar y oficina, farmacias, be-

3 Desde septiembre de 2004, Fedesarrollo clasificó los subsectorescon base en la CIIU revisión 3.

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bidas y tabaco, maquinaria, eléctricos y electróni-cos y calzado y artículos de cuero (cuadro 2.4).

En relación con la evolución de los subsectorescomerciales en todo 2005, el de bebidas y tabaco(gráfico 2.32) decreció entre enero y abril; el dealimentos mantiene su tendencia de recupera-ción, después de venir de resultados negativos enlas ventas en el primer semestre de 2004. Las ven-tas de insumos agropecuarios, ferreterías y ma-quinaria eléctrica mostraron cierta desaceleraciónen el 2005 (gráfico 2.33).

El subsector de libros y papelería tiene una de-manda altamente asociada con la temporadaescolar, y sus ventas en 2005, en opinión de loscomerciantes, han sido bastante estables (gráfi-co 2.34). Por su parte, medicamentos y cosmé-ticos, junto con alimentos, que habían sido lospeores subsectores en 2004, mostraron, en losprimeros cuatros meses de 2005, signos de re-cuperación (gráfico 2.34).

Uno de los grandes ganadores de 2004 fue elsector automotor y los subsectores asociados conél (gráfico 2.36). Las ventas al por mayor de ve-hículos en Bogotá, entre enero y abril, crecieron28,1%, y la opinión generalizada de los comer-ciantes del subsector indica que las ventas en esteaño serán mucho mayores que en 2004, un añotambién exitoso para el subsector.

Los resultados empresariales para el primer tri-mestre de 2005 coinciden con el buen compor-tamiento que mantiene la economía, aunquecontinúa mostrando crecimientos focalizados enlas más grandes empresas (cuadros 2.9, 2.10, 2.11y 2.12).

Los activos de las 100 empresas más grandes4

alcanzaron la suma de $129,9 billones, que, al

ser comparados con las empresas con disponi-bilidad de información un año antes, crecieron9,9%. El patrimonio de estas mismas empresasalcanzó un valor $38,8 billones, con un creci-miento de 8,6% en relación con los resultadosun año antes, para las empresas con informa-ción disponible.

Los ingresos de las 100 empresas más grandes,en el primer trimestre, ascendieron a $9,5 billo-nes, con un crecimiento de 14,5%. Las utilida-des de este grupo de empresas llegó a $1,04 bi-llones a septiembre, con una variación nominalde –6,6% para aquellas empresas con informa-ción comparativa.

Por tamaño de empresa, la 50 más grandes cre-cieron en ingresos, en el primer trimestre de 2005respecto a 2004, un 15,6%, y cayeron en utili-dades 6,9%. Las 50 empresas siguientes aumen-taron sus ingresos 5,6% y su utilidad disminu-yó 2,1%.

Los indicadores en el sector de la construcciónen Bogotá son positivos y muestran una dismi-nución en la tasa de caída de las licencias, creci-miento en las obras nuevas y en construcción, ydisminución en las obras culminadas.

En las obras en construcción, el mayor crecimien-to se dio en el área construida para oficina, hos-pitales, hoteles y educación. Casas presentó unadisminución de 34,3%.

La segmentación del mercado de la construcción,a su vez, está dirigida a la población de mayoresrecursos, aunque las mayores necesidades se pre-sentan en la población de estratos bajos. El áreaen construcción en el cuarto trimestre de 2004estuvo dirigida en un 70% hacia los estratos 4, 5y 6; 18,3% para el estrato 3 y el restante 11,27%para los estratos 1 y 2.

4 Las empresas corresponden a las inscritas en el Registro Nacio-nal de Valores y cuya casa matriz se encuentra en Bogotá

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Asimismo, en el cuarto trimestre de 2004 sepresentó un aumento anual en unidades de10,2%, con un incremento de 12,4% en la vi-vienda No VIS y 6,3% en la VIS. El área enconstrucción creció 16,9% en el total, creció0,6% en la VIS y 20,8% en la No VIS. En estesentido, se reafirma el hecho que el aumentodel área se está dando en las construcciones demayor valor, posiblemente por el incrementode los costos y precios finales de venta y las ex-pectativas de ganancias de los constructores.

El tamaño por unidad de vivienda de construc-ción, que es el resultado de la relación entre eltotal del área y el número de unidades, para elcaso de la VIS disminuyó 1,5 m2 metros cua-drados en el cuarto trimestre de 2004 y su ta-maño es prácticamente similar al de hace tresaños. Para la vivienda No VIS el área por uni-dad diminuyó; pasó de 157,5 m2 por unidad a156,6 m2 entre el tercer y cuarto trimestres de2004 y en los últimos tres años se incrementóen 43 m2 adicionales (38,3% de incremento).

Por su parte, según la más reciente publicaciónsobre el sector de Camacol Cundinamarca5,entre octubre de 2004 y marzo de 2005 dismi-nuyó la actividad edificadora, pues se pasó deconstruir 18.835 unidades habitacionales a16.430. En ese lapso, la inversión en el sectoren las viviendas iniciadas, según la misma fuen-te, ascendió a $1,38 mil millones.

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Como se dijo en la pasada edición de Actuali-dad Económica de Bogotá, con base en las En-cuestas de Opinión Empresarial de Fedesarrollo,desde diciembre de 2004 en adelante, se empe-

zó a presentar información de la industria, cla-sificada en gran industria y Pymes.

Los resultados generales permiten indicar que enlo corrido de 2005 la gran industria ha presenta-do un mejor desempeño en cuanto a su activi-dad productiva y situación económica de lasempresas, respecto al observado en las Pymes.Asimismo, la gran industria presentó los mejo-res resultados en cuando a volumen de pedidos.

Sin embargo, en las Pymes, sobre todo para losmeses de marzo y abril, se presentaron las mejo-res perspectivas de producción a corto plazo y lasmayores posibilidades de creación de empleo. Porel lado del sector externo, la gran industria fue lamás beneficiada del incremento de las exporta-ciones, pero este mismo grupo de empresas de-pende más de materias primas importadas.

Finalmente, de acuerdo con las perspectivas deproducción a tres meses, expectativas de incre-mento de precios netos y los resultados del ICI,son más optimistas las Pymes que los grandesempresarios en el corto plazo.

En cuanto a los impedimentos para desarrollarla actividad productiva, son los pequeños y me-dianos empresarios los que manifiestan que suincidencia es mayor. Asimismo, mientras paralas Pymes los mayores impedimentos son las ven-tas bajas, para los grandes empresarios son la es-casez de materia prima importada y nacional yfallas en equipos. A su vez, el contrabando tuvomayor incidencia en la gran industria que en lasPymes.

Por otra parte, mientras el incremento en loscostos de materias primas nacionales fue el prin-cipal determinante en el incremento de los pre-cios en las Pymes, en la gran industria el princi-pal factor fue el aumento de los costos de lasmaterias primas importadas.5 Camacol Cundinamarca, (2005) “Actividad edificadora y ofer-

ta de vivienda en Bogotá”, abril.

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Según pronósticos del Banco de la República6,el crecimiento económico de la Nación será de3,7% en el primer semestre, inferior en 0,6 pun-tos al del primer semestre de 2004. Los sectoresque presentarían menor dinamismo serían elec-tricidad, gas y agua; industria manufacturera;comercio, reparación, restaurantes y hoteles;transporte, almacenamiento y comunicaciones,y servicios sociales, comunales y personales. Encambio, registrarían crecimientos superiores alos del año anterior los sectores agropecuario;minas y canteras; construcción; financiero,inmuebles y servicios empresariales.

En el nivel sectorial la variación anual de la pro-ducción de la industria manufacturera nacionalsin trilla fue de 10,97% en abril, un buen regis-tro, que cambia la tendencia de desaceleraciónque tenía la producción en primeros tres mesesdel año (gráfico 2.1). Las ventas reales de la in-dustria nacional aumentaron 9,53% en abril, eltercer mejor resultado de los últimos cuatro años.En el comercio nacional la ventas reales en mar-zo aumentaron 4,43% en comparación con 2004,resultado que, al igual que en la industria, mues-tra un buen comportamiento del sector.

El mayor incremento del sector agropecuariose sustentará en el aumento de la producciónde café y en la continuidad de la liquidacióndel ciclo ganadero. Mientras que la importantedinámica de minas y canteras se deberá al au-mento de la producción y exportación de car-bón. Construcción continuará su ciclo expan-sivo gracias al desatraso de los planes deinversiones en obras civiles de 2004.

En el caso del sector financiero, inmuebles y ser-vicios empresariales, uno de los factores de sumayor dinamismo es el aumento del volumende créditos otorgados, cuyos desembolsos, entreenero y mediados de mayo, se incrementaron en16,9% en relación con el mismo periodo de2004.

Por el lado de la demanda, se prevé una impor-tante dinámica de todos sus componentes. Elconsumo de los hogares continúa mejorando yel gasto del gobierno presentó un incrementónominal anual de 31,8% entre enero y abril. Lainversión industrial mostrará una buena diná-mica, si se tiene en cuenta que en los dos pri-meros meses del año las importaciones de bie-nes de capital para ese sector tuvieron unaumento de 41% y la inversión en obras civilespresentó un incremento de 56,6% en el primertrimestre del año actual, en comparación conigual período de 20047.

Las exportaciones seguirán favorecidas por labuena dinámica de la economía mundial, espe-cialmente de Venezuela y de Ecuador, princi-pales socios comerciales de Colombia, y por lapermanencia de elevados (inclusive crecientes)precios de los bienes básicos. En el caso de lasexportaciones no tradicionales se espera un au-mento de un 6% en términos reales en 2005.

En estas condiciones, a las que se le adicionanotros factores, como el influjo de capitales ex-tranjeros en magnitud similar a la del año ante-rior, la amplia liquidez en el mercado doméstico(a comienzos de junio la oferta monetaria crecíaa una tasa anual de 19,4%) y las bajas tasas deinterés (DTF de 7,2% efectivo anual a mediadosde junio), se espera que el crecimiento económi-co para 2005 sea de 4,0%, como lo proyectó elGobierno a comienzos de año.

6 Banco de la República (2005). Informe sobre inflación, marzo2005. 7 Dane. Síntesis Estadística Semanal, 13 al 17 de junio de 2005.

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La actividad económica en la ciudad en 2005,según los resultados de las encuestas de opinióny los pronósticos que se hicieron de ella, seríapositiva y similar a 2004.

En abril, los industriales continúan siendo opti-mistas, aunque no tanto como en los meses an-teriores, lo cual refleja cierta moderación en lasperspectivas que se tienen para el segundo y ter-cer trimestres del año, tanto en perspectivas deproducción como de situación económica de lasempresas. En marzo y abril cambió la tenden-cia de recuperación de las expectativas de pro-ducción a tres meses y se hicieron más negativas(gráfico 2.7). Asimismo, el indicador sobre ne-cesidades de capacidad instalada en 12 meses dis-minuyó entre enero y abril, coincidiendo con elempeoramiento de la percepción sobre la pro-ducción en el de corto plazo (gráfico 2.8).

Las expectativas de corto plazo del comercio,que venían descendiendo desde mayo de 2004,cambiaron su tendencia en los primeros mesesde 2005. Es necesario tener presente que lasperspectivas de corto plazo fueron menos opti-mistas en los primeros dos meses de 2005 queen la misma época un año antes, pero más opti-mistas en los meses de marzo y abril, con locual podría esperarse que este año se mantengael crecimiento en el comercio (gráfico 2.30).

Una parte importante de la recuperación de laindustria y el comercio depende de la disponi-bilidad de crédito en la economía y sobre todoen los grupos empresariales que menos accesotiene a él.

Al respecto, la Administración Distrital ha ve-nido impulsando diversas modalidades de cré-dito a través de líneas financieras, como unaestrategia de apoyo a la generación de empleo yrecuperación económica.

Las líneas de crédito son: Línea Bogotá, Líneade Crédito Agroindustrial, Línea de CréditoMicrocrédito Empresarial. Además, se está per-feccionando el convenio del Distrito con el Fon-do Colombiano de Modernización y DesarrolloTecnológico de las micro, pequeñas y medianasempresas8.

Respecto a la construcción, según informaciónde Camacol Cundinamarca, sin considerar losproyectos que ya están en el mercado, en el se-mestre abril-septiembre podrían iniciarse más de13 mil soluciones de vivienda, con una inversióncercana a los $1,03 mil millones9.

La dinámica de la construcción para 2005 tam-bién dependerá de su financiación. En este sen-tido, entre 2005 y 2006, la AdministraciónDistrital entregará 20 mil subsidios para VIS,cada uno de 22 salarios mínimos legales($8.393.000).

A su vez, los bancos, en un acuerdo firmadocon el Gobierno Nacional, se comprometieron,a partir de julio y hasta el 30 de junio de 2006,a colocar un billón de pesos para financiar lacompra de cien mil viviendas de interés social.

Finalmente, el Fondo Nacional de Garantías-FNG, subsidiará la comisión que cada créditodebe pagar a la entidad estatal, equivalente al 10%en promedio del valor de la cuota mensual parael pago de la VIS. Esta acción generará una re-ducción de cerca de $10.000 pesos en el pagomensual de cuotas de $120.00010.

8 Mayor información puede encontrarse en el Boletín VirtualNotas de Coyuntura de la Secretaría de Hacienda de Bogotá,en la página web www.shd.gov.co

9 Diario La República, 26 de mayo de 2005.10 Diario Portafolio, 24 de junio de 2005.

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La producción de laIndustria ManufactureraNacional se incrementó10,97% en abril de 2005,el tercer mejor resultadosde los últimos 4 años.Este crecimiento esmucho mayor alobservado un año antes, yrompe la tendenciadecreciente que seobservó en el sector en losprimeros meses del año.

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Las ventas reales crecieron6,41% en el tercertrimestre, que, aunqueligeramente menor al deltrimestre anterior,continúa mostrando granfortaleza en la dinámicadel sector en la economía.

El año 2005 comenzó, enopinión de los industria-les, con resultadosaltamente positivos,mucho mejores que unaño antes. Ese comporta-miento de la industria,tanto en relación con lasituación económica de laempresa como en suactividad productiva,revierte los resultadosdesfavorables que sepresentaron en enero.Casi el 50% de losconsultados opinaron quesu situación económicafue buena en abril y sólo10% que fue mala.

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Coincidiendo con la mejordinámica de los primeroscuatro meses, la mayoríade los industrialesopinaron que los pedidosaumentaron en estos mesesdel año, y cambiaron elmal comportamientoobservado en enero. Por suparte, los inventarios deproductos terminadosaumentaron en losprimeros meses de 2005,situación que coincide conlas perspectivas positivasque presenta la industria.

Los pedidos por atenderaumentaron en el primertrimestre del año, yaunque disminuyeron enabril, los resultados paraestos meses son los mejoresde los últimos 11 añospara la misma época delaño. Por su parte, losbuenos resultados de laindustria se reflejaron en lamenor subutilización de lacapacidad instalada de lasindustrias, coincidiendocon los mayores pedidospor atender entre enero ymarzo

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La mejor dinámicaeconómica se refleja en lasperspectivas positivas deproducción a tres meses yde situación económica enla industria. En abril, cercadel 97% de los industrialesencuestados prevén que laproducción aumentará o semantendrá (descontandolos cambios estacionalesnormales) y sólo 3% quedisminuirá. Respecto a lasexpectativas de situacióneconómica, para el 93% deencuestados la situacióneconómica será másfavorable o se mantendrá.

Las necesidades decapacidad instalada handisminuido a lo largo de2005, y en abril el 95% delos industrialesencuestados consideraronque la capacidad instaladade sus empresas essuficiente, o más quesuficiente, para afrontar lademanda que espera teneren los próximos 12 meses

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La confianza de losindustriales en la economíasigue estando bastante altae inclusive en los dosprimeros meses del añocontinuó mejorando.Cerca del 36% de losindustriales encuestadosafirmaron que habíacondiciones favorablespara la inversión y sólo16% indicaron que éstaseran desfavorables.

El Índice de ConfianzaIndustrial, ICI, después decinco meses de continuoaumento, desmejoró enabril. Sin embargo, losresultados del primertrimestre muestran que laconfianza de los industria-les es muy positiva,superior a la observada en2004. Como lo muestranlos demás indicadores,enero, febrero y marzofueron meses en los cualesla dinámica y las perspecti-vas de la industriamejoraron y podrían hacerprever buenos resultados alo largo de 2005

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En el último trimestre sepresentó una importantedisminución de los empresa-rios que manifestaron quetuvieron impedimentos paradesarrollar su actividadproductiva. En efecto,mientras en septiembre el43% manifestaron tenerproblemas, en diciembredisminuyó a 30%. Dentrode este porcentaje, losmayores impedimentosfueron la escasez de demateria importada einsuficiente capital detrabajo

El contrabando continuódiminuyendo su incidenciaen la industria, segúnopinión de los empresarios.En efecto, el porcentaje deindustriales que indicaronque el contrabando habíadiminuido pasó de 14% enel cuarto trimestre de 2004a 38% en el primertrimestre de 2005.Asimismo, en el trimestrela incidencia de esteproblema en el sector fuemenor que en los años2002 a 2004.

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Entre diciembre de 2004 yabril de 2005, la mejorsituación económica seobservó en la granindustria. Adicionalmente,el mayor positivismo en lapercepción de los indus-triales de la gran industriano ha cambiado a lo largode 2005.

Aunque en diciembre de2004 la mejor actividadproductiva se presentó enlas Pymes, desde enero de2005 la mejor percepciónse evidenció en la granindustria. El mayorpositivismo en la percep-ción de los grandesindustriales coincide conlos resultados de lasituación económica.

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En abril, si bien elvolumen de pedidosdisminuyó tanto en lagran industria como enlas Pymes, fue en estaúltima donde sepresentó el mayordescenso.

A pesar de los mejoresresultados en la granindustria en abril, son losindustriales de las Pymesquienes tienen mejoresexpectativas de produc-ción en el corto plazo.Esta situación podríaestar generada por lamenor exposición de lasPymes a riesgos externosy mayor influencia defactores internospositivos para sudesempeño.

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El Índice de Confianza dela Industria muestra que elprimer trimestre del añofue muy positivo para lagran industria, pero enabril la situación cambió ylos mejores resultados seobservaron, según laopinión de los empresariosencuestados, en las Pymes.Este resultado concuerdacon la evolución de losanteriores indicadores deproducción y expectativasde producción.

A lo largo del año, son losempresarios de las Pymesquienes mejores perspecti-vas de aumentos deempleo tienen. En efecto,uno de cada cuatroindustriales de la pequeñay mediana industriaencuestados manifestó queel empleo en su empresapodría aumentar.

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Según la encuesta deFedesarrollo, en marzo de2005 casi uno de cadados industriales de lasPymes manifestaron tenerimpedimentos paradesarrollar su actividadproductiva, mientras queopinaron de la mismamanera uno de cada tresen la gran industria

En marzo, en las Pymes elprincipal impedimentopara desarrollar suactividad productiva fuela falta de demanda,mientras que factorescomo escasez de materiaprima nacional eimportada y capital detrabajo insuficienteperdieron importancia.

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En marzo, en la granindustria el principalimpedimento paradesarrollar su actividadproductiva fue la escasezde materia prima importa-da, seguido por la falta deequipos.

Las ventas reales delcomercio nacional seincrementaron 4,43% enmarzo, resultado muypositivo, pues se mantieneel crecimiento observadodurante los últimos 17meses. Esta dinámicaindicaría que en 2005 laactividad del sectorcontinuará con resultadossatisfactorios.

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Las ventas reales de losgrandes almacenes ehipermercados seincrementaron en términosreales en 2004, puesalcanzaron una variaciónpositiva de 4,33%. Losmejores resultados seobservaron en muebles yelectrodomésticos, artículosde ferretería, repuestos yaccesorios de vehículos,productos textiles y prendasde vestir. El peor resultado seobservó en libros y papeleríay productos farmacéuticos.Los artículos de alimentos ybebidas no alcohólicascrecieron sólo 1,54%.

Las ventas del comerciominorista de Bogotácrecieron 7,28% en eltercer trimestre de 2004.Tal resultado confirma labuena dinámica yconsolidación de losbuenos resultados para elcomercio en 2004, yjunto con los indicadoresde opinión presentan unpanorama favorable parael sector en todo el año.

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Excluyendo marzo, lasventas del comercio deBogotá en los primeroscuatros meses del añomostraron una buenadinámica. Por su parte, elresultado de abril para elindicador sobre situacióneconómica es uno de losmás positivos de losúltimos 10 años, pues el47% de los empresariosmanifestaron que laactividad económica de laempresa era buena y sólo6% que era mala

Asociado con el buenresultado de las ventas,según la opinión de loscomerciantes, la demandamostró una dinámica muyfavorable, sobre todo enabril. Aunque entre eneroy marzo la demanda nofue tan fuerte, en el cuartomes del año mejoró, yaque el 36% de losencuestados manifestaronque esta era buena frente asólo 13% que indicaronque fue mala.

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Asociado con la dinámicadel comercio en losprimeros meses del año,los pedidos a proveedoresse mantuvieron bajos ylos inventarios mostraronaumentos que coincidencon el comportamientotradicional de la variableen esta época del año y lapreparación del sectorpara las ventas de día dela madre y del padre.

Los principales problemasque experimentaron loscomerciantes en abrilfueron el contrabando, labaja demanda, la rotaciónde cartera y las ventasdirectas de fábrica.

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La evolución de losdiferentes problemas en elcomercio a lo largo del añocontinúa fluctuante.Mientras la baja demandafue de lejos el principalobstáculo en marzo, enabril no fue tan importan-te. Por su parte, elcontrabando aumentófuertemente entre enero yabril y se convirtió en elprincipal inconveniente enel cuarto mes de 2005.

El buen ambiente para eldesarrollo de la actividadcomercial mejoró sobretodo en los meses demarzo y abril. Tanto lasexpectativas de ventascomo la situacióneconómica esperada a seismeses, en abril, lograronresultados positivos,superiores a mesesanteriores. Según lapercepción de los comer-ciantes, la expansión delsector se mantendría

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El Índice de Confianzadel Comercio, ICC,también reafirma la ideaque los buenos tiemposdel comercio, por lomenos en el corto plazo(seis meses), se manten-drán. Es necesario tenerpresente que el resultadopositivo para 2005debería ser más modera-do que en 2004.

El subsector de alimentos,después de un malcomportamiento en2004, presentó en loscuatro primeros meses de2005 una dinámica derecuperación. Por suparte, el subsector debebidas y tabaco empezóa perder dinamismodurante el presente año.

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El subsector de maquinariaeléctrica, después de unacontinua caída hastaoctubre de 2004, serecuperó y en abril de2005 mostró resultadospositivos. El subsector deinsumos agropecuarios,por su parte, presentó unexcelente comportamientohasta enero, pero en losmeses siguientes sedesaceleró. Ferreterías, queen todo 2005 registró unaevolución positiva, en losúltimos cinco meses se hadesacelerado.

El subsector de libros ypapelería mostró unrelativo buen comporta-miento en los meses deenero y febrero, enconcordancia con la granestacionalidad de lademanda de sus productos,por la temporada escolar.Drogas y cosméticos hapresentado una evoluciónfavorable en el presenteaño.

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Confecciones, que tuvomal comportamiento enel segundo y tercertrimestres, se recuperó enel último trimestre delaño. Calzado presentó entodo el segundo semestresignos de desaceleración.Textiles, en ventas,mantuvo nivelesaceptables, aunque latemporada de fin de añono le representó mayoresventas en unidades.

Vehículos continuómostrando en lo corridode 2005 una inmejorabledinámica. Los más de 20mil vehículos vendidos alpor mayor en Bogotáentre enero y abril de2005 representaron unincremento de 28,1% enunidades respecto almismo período de 2004,es decir, más de cincopuntos porcentualesadicionales al extraordina-rio incremento anual quese obtuvo el año pasado.

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La participación deBogotá en el área totalconstruida en cuatroáreas urbanas y dosmetropolitanas llegó a48% en el primertrimestre de 2005, lo querepresenta un descensode casi 2 puntosporcentuales respecto alresultado del trimestreanterior.

La variación anual delárea licenciada paraconstrucción muestrauna tendencia descen-dente. En noviembre sealcanzó el noveno mesconsecutivo de disminu-ciones en el árealicenciada para vivienda yel quinto mes de caída enel área total.

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A noviembre de 2004, eldestino con mayorincremento anual fueadministración pública.Le siguen el árealicenciada para educa-ción, industria, otro noresidencial y bodegas.

Vivienda continuó siendoel destino con mayorparticipación en el áreaaprobada para construc-ción. En marzo más del70% del área aprobadafue para este destino. Lesiguen las áreas paracomercio y hospitales.

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El total de unidades devivienda construidas en elcuarto trimestre de 2004ascendió a 8.982 (11,8%de aumento respecto altrimestre anterior), el50,2% para vivienda VISy el restante, No VIS. LaVIS, que ha disminuidosu participación en eltotal de unidadesconstruidas casi 27puntos porcentualesdurantes los últimos tresaños, continuó perdiendopeso en el IV trimestre de2004.

El total de unidades devivienda en construcción(en proceso) en el cuartotrimestre de 2004 ascendióa 26.080, lo que representauna disminución de 1,6%respecto al trimestreanterior. De éstas, el35,3% corresponde avivienda VIS y el restante aNo VIS. La pérdida departicipación de la VIS enlos tres últimos años esnotoria, pues mientras enla VIS se encuentran enconstrucción casi lasmismas unidades que en2001, en la No VIS se estáconstruyendo cerca de 5veces más.

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La diferencia en lacuantía, entre el númerode unidadeshabitacionales autorizadaspara construir, deapartamentos y de casaspara VIS, ha disminuidoa lo largo de los últimos 9meses.En marzo, se autorizaronpara construir 5.936apartamentos y 4.974casas.

El número de unidadeshabitacionales deapartamentos No VISautorizados para construiren los últimos 8 meses hadisminuido en cerca de3.000 unidades, mientrasque las casas autorizadaspara construir hanaumentado en más de1.200, según las licenciasautorizadas en marzo.

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El área culminada sedesaceleró fuertemente enel primer trimestre de2005. Sin embargo, elárea en proceso continúacon su senda de creci-miento, con lo cual en elcorto y mediano plazoseguirá ampliándose laoferta de vivienda enColombia.

El área culminada cayóen el primer trimestre de2005, pero el área enproceso aumentó. Estascircunstancias combina-das podrían indicar, apesar de la desaceleracióndel sector en la ciudad,que todavía existenfuentes de crecimientoen el corto y medianoplazo.

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El mayor crecimiento delárea culminada sepresentó en oficinas,hospitales, y hoteles. Lospeores crecimientos seobservan en el áreadestinada a bodegas, casasy comercio.

El mayor dinamismo delas obras en construcciónse observó en las áreaspara oficinas, hospitales,hoteles, educación ybodegas. También, laadministración públicaobtuvo resultadospositivos.

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La distribución del áreaen construcción, segúnestrato, muestra pérdidade participación en eluno, tres, cuatro y cinco,y ganancia de participa-ción en los estratos dos yseis.

El área iniciada crecióprincipalmente enoficinas y apartamentos.Disminuyó en el áreapara casas, educación yhoteles.

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La principal fuente dedesaceleración de laconstrucción, que setraduce en aumento delárea inactiva, se presentóen la destinada aapartamentos.

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11 Subsectores según clasificación CIIU Revisión 3.12 Este Ranking fue elaborado con base en la Encuesta de Opinión Empresarial de Fedesarrollo.

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13 Subsectores según clasificación CIIU Revisión 3.14 Este Ranking fue elaborado con base en la Encuesta de Opinión Empresarial de Fedesarrollo.

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15 Este Ranking fue elaborado con base en la Encuesta de Opinión Empresarial de Fedesarrollo.

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16 Este Ranking fue elaborado con base en la Encuesta de Opinión Empresarial de Fedesarrollo.

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La inflación continúa la tendencia descendentede los últimos años y las condiciones macroeco-nómicas, tanto externas como internas, augu-ran que la meta fijada para este año por el Ban-co de la República se cumplirá sin mayorescontratiempos.

No existen presiones de depreciación de la tasade cambio, dado que los flujos de capital se man-tienen en niveles similares a los del año anterior,como consecuencia de la amplia liquidez inter-nacional. Los precios internacionales de los pro-ductos básicos continúan altos y la demanda porexportaciones aumenta, especialmente por partede Venezuela y Ecuador, economías que están cre-ciendo por encima de los pronósticos iniciales.

Internamente, a pesar de que la economía cre-ce, el incremento de la inversión y de la pro-ductividad industrial han permitido absorberlas presiones de demanda. Adicionalmente, des-de finales del año pasado las expectativas sobrela inflación han decrecido y los contratos, espe-cialmente los incrementos salariales, se ajustancada vez en mayor proporción a la meta de infla-ción. Estos factores le han permitido al Banco dela República mantener una política monetariaexpansiva, que se ha traducido en menores tasasde interés, especialmente de captación, y unamayor disponibilidad de crédito.

La amplia liquidez en el mercado le ha permitidoal sistema financiero incrementar las colocacio-nes, aunque sus actividades continúan concentra-das en las inversiones. Reflejo de esta situación esque en 2004 los ingresos correspondientes al otor-gamiento de créditos apenas alcanzaron los $4,4billones, frente a los $13 billones obtenidos porinversiones.

La nueva estrategia de operación del sector finan-ciero, dedicado en su mayor parte a la compra deTítulos de Tesorería (TES), ha generado contro-versias acerca de su papel en el desarrollo produc-tivo del país. El debilitamiento del vínculo en-tre el sector financiero y el productivo se acentuódesde el período de recesión de 1999, cuandoel endeudamiento se redujo en 31%, frente al de1995, tendencia que continúa actualmente.

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La inflación continuó su tendencia descenden-te de los últimos años. En el primer trimestre,período en el que normalmente se presentanlos mayores ajustes de precios, fue de 2,5% paraBogotá, lo que significó una reducción de 0,6puntos porcentuales en relación con el mismotrimestre de 2004. Para la Nación fue de 2,6%,frente a 3,1% del año anterior.

Al cierre del primer trimestre, la inflación anualde Bogotá se ubicó en 4,8%, mientras que unaño antes había sido de 5,9%. La inflación bá-sica fue la que más contribuyó a este comporta-miento, al ubicarse en 4,4%, lo cual significó

* Elaborado por Mike Núñez Lozano y Josefina GonzálezMontoya.

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una reducción de 1,5 puntos en relación conigual período del año anterior; mientras que lainflación de alimentos estuvo por encima delpromedio de la inflación, con 5,6%.

En el ámbito nacional, la inflación anual a marzofue de 5,0%. Su disminución en relación con lade igual período del año anterior (6,2%) obede-ce a la reducción de la inflación sin alimentos, lacual fue de 4,8% (el Banco de la República ha-bía pronosticado un incremento de 5,3%). Encambio, la inflación de alimentos repuntó y seubicó en 5,5%, superior en 1,3 puntos con res-pecto al pronóstico realizando en diciembre porel Banco de la República1.

Parte de la desaceleración de la inflación básica,especialmente en el primer trimestre del añoactual, obedeció a la disminución de las expec-tativas inflacionarias. Otro factor, que al pare-cer jugó un papel favorable, fue la inexistenciade presiones inflacionarias de demanda a pesardel crecimiento económico.

Por otra parte, cabe destacar que entre enero ymarzo del año actual se redujo no solamente lainflación de bienes transables, como ocurrió elaño anterior, sino también la de no transables.La disminución de la inflación de los transables(sin alimentos) ha estado asociada en el últimoaño a la apreciación del tipo de cambio, siendomás pronunciada en los últimos meses, comoconsecuencia de la aceleración de la apreciacióndel peso a finales del año anterior, que transmi-te sus efectos con algunos meses de rezago.

La apreciación de la tasa de cambio a comien-zos del año pudo haber frenado el incrementode precios que se presenta generalmente enmayor proporción en esta parte del año. Así

mismo, neutralizó el incremento de los preciosde los combustibles, del transporte y de algu-nas materias primas importadas.

La inflación de bienes no transables, por su par-te, presentó un quiebre de tendencia en el pri-mer trimestre de 2005. Sin embargo, según lasautoridades monetarias, aún no es claro si su re-ducción es permanente o temporal.

El decrecimiento de la inflación de los bienesno transables sugiere la existencia de bajas pre-siones inflacionarias de demanda y de expecta-tivas decrecientes de inflación. A este respecto,las encuestas muestran una tendencia decrecien-te que se ajusta cada vez más a los niveles de lameta de inflación fijada por el Banco de la Re-pública para el año actual; lo mismo sucede conlos incrementos salariales, si se tiene en cuentaque el 66,1% de los trabajadores cobijados porconvenciones colectivas pactaron aumentos in-feriores al 6%, frente al 12,6% del año anterior.

Se prevé que continúe la tendencia decrecientede la inflación, debido a que todavía hay unexceso de capacidad industrial instalada, se hanpresentado incrementos importantes de produc-tividad e inversión, las expectativas sobre infla-ción han decrecido y existen menores presionesde depreciación de la tasa de cambio. Esto últi-mo debido a que las exportaciones colombianasse verán favorecidas por el mayor crecimiento delas economías de Venezuela y Ecuador, produc-to del incremento de los precios internacionalesdel petróleo, y a una afluencia de capitales enmagnitudes similares a las del año pasado.

Debido al comportamiento favorable de la in-flación básica en el primer trimestre y a las con-diciones existentes ya señaladas, en abril de 2005,el Banco de la República bajó el pronóstico deinflación para 2005 de 4,8% a 4,2%, el cual ha-bía sido enunciado en enero del presente año.En contraste, incrementó el pronóstico de la

1 La parte correspondiente a la inflación de la Nación se elaborócon base en el Informe sobre Inflación de marzo de 2005, delBanco de la República.

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inflación de alimentos, de 5,5% a 6,0%. Noobstante, el pronóstico para la inflación totalbajó, de 5,0% a 4,7%.

Los factores que estarían en contra de la ten-dencia declinante de la inflación son el incre-mento en los precios de los alimentos en el se-gundo semestre (inclusive el incremento anual amayo ya era elevado, 6,0%) y el incremento in-ternacional de los precios de los combustibles,que puede traducirse en mayores precios inter-nos de estos energéticos e incidir en los preciosdel transporte, y, a su vez, en el de los alimentos.

Por otra parte, en los cinco primeros meses, lainflación de la Nación fue de 3,5% y la de Bo-gotá de 3,4%, inferior en 0,5 y 0,6 puntos por-centuales en relación con igual período de 2004,respectivamente.

En Bogotá, la menor inflación fue el resultadode la reducción de la inflación básica de 3,3% a2,4%, y del aumento de la inflación de alimen-tos, de 5,6% a 5,9%. Por grupos de bienes y ser-vicios, alimentos fue el que más contribuyó alincremento de la inflación, con 1,7 puntos por-centuales, seguido de vivienda, con 0,7, y trans-porte, con 0,3; mientras que cultura y vestuario,con -0,02 y 0,05 puntos, respectivamente, fue-ron los grupos de menor contribución.

A mayo, la inflación anual, tanto de Bogotá comode la Nación, permaneció en el mismo nivel demarzo, 4,8% y 5,0%, respectivamente. En el casode Bogotá, la mayor inflación de alimentos enlos últimos 12 meses, que aumentó 5,6% frentea 3,5% del año anterior, fue contrarrestada porla menor inflación básica, la cual descendió, de5,3% a 4,4%.

Además de los alimentos, en el último año tu-vieron variaciones elevadas de precios los gruposde transporte (6,7%), salud (6,0%) y educación(4,7%). En contraste, los que menos incremen-

tos experimentaron fueron cultura (0,02%),vestuario (1,4%) y gastos varios (3,4%).

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Después de las variaciones negativas que pre-sentaron los costos de la construcción de vivien-da a finales del año anterior, en los cuatro prime-ros meses del año actual se incrementaronlevemente. En el primer trimestre, el aumentoen Bogotá fue de 2,7%, inferior en 3,6 puntosporcentuales con relación a igual período de2004, y en la Nación, de 1,9%, menor en 4,6puntos.

El bajo incremento de estos costos ha hecho quesu variación se ubique por debajo de la infla-ción a partir de marzo. Entre mayo de 2004 yabril del presente año, el incremento fue de3,4%, mientras que la inflación fue de 4,9%.

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Los precios de la vivienda nueva presentaron va-riaciones positivas por segundo trimestre conse-cutivo, tanto en Bogotá como en la Nación. Noobstante, se desaceleraron al finalizar el año. EnBogotá hubo un incremento de 3,1% en el ter-cer trimestre de 2004 y de 0,3% para el cuarto.

El aumento de estos precios ha sido inferior a lainflación y a los costos de la construcción devivienda. Para 2004, su incremento fue de 1,0%,tanto en Bogotá como en la Nación, frente auna inflación de 5,5% y a aumentos de los cos-tos de la construcción superiores al 7%, lo cualimplica una disminución de la rentabilidad yen consecuencia un desestímulo para los em-presarios de la construcción.

Entre siete áreas urbanas y metropolitanas, Bo-gotá fue, junto con Barranquilla, la segunda ciu-

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dad de menor incremento de los precios de vi-vienda nueva en el cuarto trimestre de 2004,después de Bucaramanga, que presentó una va-riación negativa, de -2,5%. En el otro extremose ubicó, por segundo trimestre consecutivo,Cali (3,3%), seguida por Medellín (1,5%) yPereira (1,3%).

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En septiembre de 2004, la inflación colombia-na mostró un punto de quiebre y comenzó abajar con una alta pendiente, pasando de 7,1%en ese mes a 5% en abril de 2005. La DTF si-guió una evolución similar, con algunos mesesde rezago, pues su caída más pronunciada seprodujo a partir de diciembre de 2004. El nivelpromedio de la tasa de interés de captación fuede 7,7%, entre junio de 2004 y abril de 2005.Para la inflación, este promedio se situó en 5,8%en ese mismo período.

En marzo de 2003, cuando la línea de la DTFmostró convergencia con la de inflación, la tasade interés real fue cero. A partir de ese momen-to, la DTF real se tornó positiva, gracias a ladesaceleración de la inflación. Éste es un aspectofundamental si se quiere estimular el ahorro yevitar transferencias de los ahorradores a los inver-sionistas financieros. La estabilidad observada enla DTF, alrededor de 7,8%, se debe en parte a laintervención del Banco de la República.

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Bogotá concentra más de la mitad de las capta-ciones del país. En marzo de 2005 participabacon el 55% de las captaciones totales, seguidapor Medellín, con 10,9%, Cali, con 5,9%, yBarranquilla, con 2,4%. El resto de ciudades

participaba con 25,8%. El monto de las capta-ciones en el sector financiero de Bogotá ascen-dió a $41,7 billones en diciembre de 2004, y a$44,3 billones en marzo de 2005.

El mayor dinamismo del monto captado se pro-dujo a partir del segundo semestre de 2004, ycontinuó siendo significativo durante el primertrimestre de 2005. Sólo para Bogotá, la varia-ción en el monto captado se sitúa alrededor del23% nominal. En el resto de ciudades princi-pales también mostró un buen comportamien-to general. Su evolución puede explicarse porun mejor desempeño en la tasa de interés realde captación, debido a la disminución de la in-flación.

Los bancos comerciales presentan la mayor par-ticipación en el total de captaciones del sectorfinanciero (84,2% en marzo de 2005). Le si-guen en importancia las instituciones oficialesespeciales (6,3%) y las compañías definanciamiento comercial (6%).

Como es tradicional, los CDT representan elprincipal destino de las captaciones (36,9%),aunque este tipo de papeles perdió 5,4 puntosporcentuales respecto a septiembre de 2004.Mientras tanto, los depósitos de ahorro gana-ron una participación de casi 7 puntos porcen-tuales.

De las cuatro principales ciudades, sólo Bogotátiene una relación entre depósitos y carteramayor que 1. Esto significa que el monto cap-tado es mayor que su cartera y, en consecuen-cia, puede transferir a otras ciudades su exce-dente de captación para atender las demandasde operación crediticia de otras regiones del país.

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4-:- ������ sector financiero nacional. Para marzo de 2005,el 72,6% de la cartera en Bogotá se colocó en elárea comercial, el 17,5% en la de consumo, y el9,5% en la hipotecaria. En microcrédito se co-locó únicamente el 0,4% del total, y aunqueaumentó levemente su participación, del 0,3%en el trimestre anterior a 0,4% en éste, es evi-dente que las necesidades de financiación de estesector no son suficientemente atendidas por labanca comercial, obstaculizándose la generaciónde empleo y el crecimiento de la economía. Losbancos comerciales obtienen una participaciónimportante de la cartera total, el 72%, muestrade una alta concentración en este sector.

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A partir de junio de 2004, se inició un nuevociclo, de recuperación, del índice general de laBolsa de Colombia (IGBC)2, que subió significa-tivamente durante noviembre y diciembre, lue-go de una caída pronunciada desde marzo delmismo año. En contraste, durante el primer tri-mestre de 2005 su crecimiento ha sido negativodurante casi todo el tiempo. Sus continuos cam-bios de signo indican alza o baja en el precio delas acciones. El valor acumulado por transaccio-nes en la Bolsa de Valores de Colombia, entreenero y mayo de 2005, sumó $364,9 billones,$123 billones más de lo transado hasta mayo de2004. La mayor participación corresponde a Tí-tulos de Tesorería, TES3, con el 81%, mientras

La recuperación de la cartera neta de los inter-mediarios financieros de Bogotá continúa, peroa ritmos menores que los obtenidos en trimes-tres anteriores. Aunque el sector productivo tie-ne diferentes medios para financiar sus inver-siones, y el crecimiento de la cartera se haconsiderado siempre como un signo inequívo-co de recuperación económica, las variacionesde los últimos trimestres muestran el efecto so-bre la cartera del cambio en las estrategias delsector financiero, ahora más interesado en acti-vidades diferentes al crédito.

El monto de la cartera del sector financiero deBogotá sumó $34 billones en marzo de 2005.Este monto representa 3,8 veces el de Medellín,casi 5 veces el de Cali, y más de 10 veces el deBarranquilla. A marzo de 2005, el 51% de la carte-ra se concentraba en Bogotá, y en diciembre de2004 ese valor era de 52%; mientras Medellín au-mentó levemente su participación en la cartera.Debe anotarse que en las cuatro principales ciu-dades se coloca el 80,4% del total de la cartera del

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2 El IGBC refleja las fluctuaciones que sufren los precios de lasacciones por efectos de oferta y demanda o por factores exter-nos del mercado. Las variaciones de su nivel son reflejo delcomportamiento de este segmento del mercado, explicandocon su aumento las tendencias alcistas, y con su reducción,una a la baja. Superintendencia de Valores, “El mercado públi-co de valores” (sin fecha).

3 Los TES son títulos de deuda pública interna emitidos por laNación. Los TES se emiten en moneda legal colombiana, atasa fija o sobre la base de un indicador, como el IPC o elUVR, y también en dólares de los Estados Unidos. Su coloca-ción se realiza en el mercado primario, a través del mecanismode subasta, en fechas preestablecidas. Los inversionistas lospueden adquirir en el mercado secundario. Superintendenciade Valores, “El mercado público de valores” (sin fecha).

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los bonos privados tienen una proporción de5,7% en el total de transacciones. La coyunturamuestra un significativo incremento en las tran-sacciones de acciones en la Bolsa, que crecieronen 154% entre enero y febrero de 2005, expli-cable por los anuncios de compras y fusionesde empresas4, que generaron un ambiente deespeculación accionaria.

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La Bolsa de Colombia continúa ocupando elprimer lugar entre las de Latinoamérica en cuan-to a los montos transados en acciones y bonos.Aunque las bolsas de otras ciudades latinoame-ricanas, como Santiago y Sao Paulo, tienen mo-vimiento alto, la de Colombia se destaca por-que en ésta se reúnen las de tres áreas, Bogotá,Medellín y Occidente del país. En consecuencia,los montos para el país no serían estrictamentecomparables con los demás, que correspondena ciudades. Luego de Colombia, siguen en im-portancia Sao Paulo y Santiago de Chile5.

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Se discute actualmente el papel del sector fi-nanciero en el desarrollo económico del país.En primer lugar, más de la mitad de los ingre-sos del sector se explica por actividades diferen-tes al crédito, entre ellas la valoración de inver-siones, dividendos por inversiones e ingresos porservicios financieros6 (cuadro 3.3). Mientras los

ingresos por actividades diferentes al otorga-miento de créditos sumaron $13 billones, losasociados a créditos fueron de $4,4 billones en20047. Colombia tiene un índice de profundi-zación financiera (el cociente entre la cartera yel PIB8) muy bajo, de 22% apenas, mientras enel pasado éste era del 35%. Un segundo temaque merece consideración es el endeudamientode los sectores económicos con el sector finan-ciero, y sus efectos en la producción y el empleo.El significativo porcentaje de disminución en elnúmero de empresas y en el valor de la deuda delos sectores en 2002, último año reportado, per-mite inferir que una proporción importante delsector productivo se afectó por la recesión de1999, redujo de manera sustancial su endeuda-miento o desapareció del mercado.

En el caso de las empresas más grandes y lasmedianas, que también fueron afectadas, peroen menor proporción, la disminución en el en-deudamiento podría explicarse por el hecho deque este tipo de industria tiene medios diferen-tes al crédito para capitalizarse: préstamo entreellas o con proveedores, emisión de acciones,reinversión de las utilidades o una combinaciónde distintas estrategias. Pero en el caso de laspequeñas y microempresas, debe tratarse, en sugran mayoría, de quiebra del negocio. Comoconsecuencia de la recesión, el número total deempresas endeudadas se redujo en 21%; en2002, cuando empezaban a asomarse algunossignos de reactivación, su caída seguía, al 17%.Por tipo de empresa, el número de empresas gran-des endeudadas se redujo en 8% entre 1995 y1999; de las medianas, el 11,9%; de las peque-ñas, el 22,7%; y de las microempresas, el 31%.La aparente superación de la crisis, en 2002, re-dujo aún más el endeudamiento de las grandes

4 Portafolio, con base en declaraciones de Augusto Acosta, presi-dente de la Bolsa de Colombia.

5 Para esta ciudad, desde junio de 2004, sólo se informa el valorde los instrumentos de mediano y largo plazo. Por esta razón,sus montos tampoco serían estrictamente comparables con losdel resto.

6 Las inversiones realizadas por las entidades en el mercado devalores, principalmente en dólares y en títulos de deuda públi-ca del Gobierno. Los ingresos por servicios financieros son losrecursos que percibe la banca por los cobros que hace porchequeras, manejo de tarjetas, transferencias y todas las tran-sacciones que ofrecen a sus clientes. Superbancaria.

7 Portafolio, con base en información de Superbancaria. Febrerode 2005.

8 En Chile este índice es de 65%; en Tailandia, de 97% ; y enChina, de 125%. Portafolio. Mayo de 2005.

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(en 14,5%), de las medianas (en 18,1%); y el delas microempresas cayó en 12%.

Así, superada en parte la recesión, se profundi-za la disminución del endeudamiento. Pareceexistir una inflexibilidad del sector productivoa reaccionar frente las nuevas condiciones de laeconomía, que muestra un cambio profundoen su relación con el sistema financiero. Tam-bién, da cuenta de la cantidad de empresas quepudieron desaparecer en el transcurso de estarecesión, especialmente del sector micro y pe-queña empresa.

Algunos sectores económicos resultaron más afec-tados que otros durante la recesión y mostrarontendencias más profundas en su desvinculacióndel sector financiero, ya fuere por mortalidad opor el uso de estrategias diferentes de financia-ción de su actividad productiva; por ejemplo, elsector de químicos, tan importante en la estruc-tura industrial de Bogotá, fue uno de los másafectados (cuadros 3.5 a 3.8).

De otro lado, aunque es evidente una reduccióncontinua en la inflación colombiana, los hechosmuestran que este factor no ha contribuido enforma suficiente a una mayor estabilidad en tér-minos reales, es decir, a un crecimiento sosteni-do del PIB y del empleo. Uno de los precios másimportantes de la economía es la tasa de interésreal. Esta viene disminuyendo desde hace untiempo, pero la obtención de créditos tiene unproblema de oferta y de demanda. De oferta,porque el crédito no resulta tan rentable para losfinancistas ante alternativas con mayores benefi-cios y menores riesgos. De demanda, porque los

colombianos no quieren endeudarse tanto comoen el pasado. La tasa de interés de captación esbaja, mientras la de colocación es muy alta9, yambas están determinadas por factores distintos.Por ejemplo, en la de colocación pesan más as-pectos como el nivel de riesgo y las inversionesforzosas que debe hacer el sistema financiero.

El sector financiero ha ajustado su estructuraen los últimos años, cuando sus utilidades hansido mayores. Entre 1995 y 2004 desaparecie-ron más de 100 entidades, generándose unamayor concentración de activos. Los activos delos bancos y de los BECH (bancos especializa-dos en crédito hipotecario) pasaron de repre-sentar 76% del total del sistema en 1995 a 85%en 2004. Sin embargo, como resultado de lacrisis, dichos activos han perdido importanciaen el apalancamiento macroeconómico, pasan-do de representar 42% del PIB en 1995 a 40%en 200410. Con los procesos de fusión anuncia-dos, la concentración de activos continuará sien-do una tendencia en el sistema financiero co-lombiano, como está sucediendo en otraseconomías del mundo. Sin embargo, aunquecon las fusiones posiblemente se lograrán eco-nomías de escala, generándose menores costosmedios, y economías de alcance, con la ofertade nuevos productos, se desconoce si en el fu-turo cercano el sistema financiero estará másinteresado en el desarrollo productivo del paíso se dedicará a fortalecer sus nuevos negocios.Si la opción escogida es que puede y debe parti-cipar activamente en el desarrollo productivodel país, este sector debe estar sustentado en unmarco regulatorio apropiado.

9 En promedio, las entidades pagan por un CDT a un año unatasa de 8,5%, y por un depósito ordinario de ahorro, el 4,25%,mientras que por un crédito de consumo a un año cobran alre-dedor de 23,5%. Portafolio. Febrero de 2005.

10 Anif.

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A partir de marzo de 2002, la DTF real comienza a adoptar forma de “U”, con un punto mínimo en marzo de 2003,a partir del cual empieza a crecer nuevamente, con efectos positivos sobre la tasa de interés real.

Las líneas de inflación y DTF se separan una de otra, lo cual abre un margen favorable para la tasa de interés real. Lamayor reducción en la inflación se produjo principalmente a partir de septiembre de 2004, mientras que la corres-pondiente a la DTF tuvo un tiempo de rezago, siendo más fuerte a partir de diciembre de 2004.

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En cartera, Bogotá marca una diferencia sustancial con el resto de ciudades principales del país. Su valor es más detres veces el obtenido por el segundo mercado, Medellín, y más de 10 veces el de Barranquilla.

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Las estadísticas laborales que se presentan eneste capítulo registran dos periodicidades, de-pendiendo de la fuente: la información más re-ciente (enero-marzo de 2005) se extrae del bo-letín de prensa de la Encuesta Continua deHogares, y la información desagregada por gé-nero, edad, nivel educativo, etc., fue calculadacon base en la Encuesta Continua de Hogaresdel cuarto trimestre de 2004.

En el primer trimestre de 2005 se redujo la tasade desempleo (TD). La TD nacional se ubicóen 13,4%, 1,9 puntos porcentuales menos queel nivel registrado en el mismo período del añoanterior. En las trece ciudades principales esteindicador se redujo 1,3 puntos porcentuales, alpasar de 17,1% en enero-marzo de 2004 a 15,8%en enero-marzo de 2005. En Bogotá, por su par-te, la tasa de desempleo pasó, en el mismo perío-do, de 16,9% a 15,0%, con una reducción de1,8 puntos porcentuales (cuadro 4.1).

La reducción del desempleo se logró tanto porla disminución de la población económicamenteactiva (PEA) como por el aumento de la pobla-ción ocupada. Entre el primer trimestre de 2004y el primer trimestre de 2005, la población eco-nómicamente activa nacional se redujo en 245mil personas, mientras que el empleo aumentóen 178 mil, con lo cual la población desocupa-da se redujo en 424 mil personas (cuadro 4.1).

La disminución de la PEA se presentó a pesarde que la población en edad de trabajar (PET)aumentó en 714 mil personas, lo cual indicaque todas las personas que ingresaron a la PETen este período entraron a formar parte de lapoblación económicamente inactiva (PEI), quese incrementó en 959 mil personas. Con la re-ducción de la PEA, la tasa global de participa-ción (TGP), que mide el número de personasen edad de trabajar que participan en el merca-do laboral, cayó 2,0 puntos porcentuales, man-teniéndose la tendencia a la baja que traía desdecomienzos de 2004, hasta ubicarse en 59,6%, elnivel más bajo de los últimos años (gráfico 4.1).

Como sucedió en buena parte de 2004, conti-núa en aumento la población inactiva que sededica a estudiar y a las labores del hogar. Entreel primer trimestre de 2004 e igual trimestre de2005, la población inactiva que estudia aumentóen 467 mil personas (188 mil hombres y 277mil mujeres), mientras que la PEI que se dedicaa labores del hogar se incrementó en 227 milpersonas, principalmente mujeres (gráfico 4.2).

El empleo, por su parte, a pesar de que aumen-tó, sigue en desaceleración. Entre enero-marzode 2004 y enero-marzo de 2005, el número deocupados creció 1,0%, cifra inferior al 2,0%registrado en el mismo período del año ante-rior. El debilitamiento del crecimiento econó-mico1 y el bajo impacto de la reforma laboral

* Elaborado por Nubia Cristina Mejía.

1 En el primer trimestre de 2005 la economía colombiana creció3,61%, crecimiento inferior al 3,96% registrado en igual pe-ríodo de 2004.

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en la creación de puestos de trabajo, serían losfactores que explican la desaceleración del em-pleo en el país. En el primer trimestre de 2005,se perdieron puestos de trabajo en la agricultu-ra y las minas y canteras, y se redujo la genera-ción de empleo en el comercio, los servicios fi-nancieros y el transporte y las comunicaciones(cuadro 4.2).

Otro hecho destacable del comportamiento delempleo en este período, es la reducción de lapoblación subempleada en la zona rural. En estaárea, la población subempleada se redujo en 359mil personas y la tasa de subempleo pasó de36,1% en el primer trimestre de 2004 a 30,1%en igual período de 2005. Por su parte, la zonaurbana, a pesar del leve ascenso que registró eneste período, mantiene una tasa de subempleomás baja que la rural (cuadro 4.1).

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En el primer trimestre de 2005, la TGP man-tuvo la tendencia a la baja iniciada en octubrede 2003. La TGP nacional se redujo 2,0 pun-tos porcentuales hasta ubicarse en 59,6%, elnivel más bajo de los últimos cuatro años. EnBogotá, la participación laboral también se re-dujo, y con 65,1% es una de las mayores tasasde participación, 5,3 puntos porcentuales porencima del total nacional (gráfico 4.1).

Por su parte, la tasa de ocupación (TO) se redu-jo en el total nacional y en las doce áreas, y au-mentó ligeramente en Bogotá. Para Bogotá, esteindicador es más alto que en el total nacional,55,1% y 51,6%, respectivamente (gráfico 4.3).

Finalmente, la tasa de desempleo mantuvo latendencia a la baja que traía desde comienzosde 2004. En relación con el primer trimestre de2004, la TD nacional se redujo 1,9 puntos por-centuales, se ubicó en 13,4% en el primer tri-mestre de 2005. En Bogotá, en el mismo perío-

do, la TD pasó de 16,9% a 15,0%, con unareducción de 1,9 puntos porcentuales. En esteindicador, la capital registra un nivel superioral de la nación, pero inferior al de las principa-les áreas urbanas (gráfico 4.4).

Al desagregar la participación laboral de Bogo-tá por género, en el cuarto trimestre de 2004 seaprecia una disminución en la participacióntanto de hombres como de mujeres (gráfico 4.5).Sin embargo, mientras que para los hombres lacaída obedece al mayor crecimiento de la po-blación en edad de trabajar frente a la pobla-ción económicamente activa, en el caso de lasmujeres la caída se explica por la reducción dela oferta laboral femenina. Por su parte, los jó-venes entre 12 y 29 años y los adultos de 20 a29 años, fueron los dos grupos con mayor re-ducción en la participación laboral (cuadro 4.3).Así mismo, en la capital del país, como en lasprincipales áreas urbanas, se registra una dismi-nución de la participación laboral de todos losmiembros del hogar, pero especialmente de lasesposas y los hijos (cuadro 4.4).

En cuanto a la tasa de ocupación, las mujeresmantienen una tasa de ocupación bastante in-ferior a la de los hombres. En el cuarto trimes-tre de 2004, por cada 100 hombres en edad detrabajar, 65 estaban empleados, mientras quepor cada 100 mujeres en edad de trabajar, ape-nas 49 tenían un empleo. En relación con elmismo período de 2003, la TO masculina au-mentó en 0,6 puntos porcentuales, en tanto quela femenina se redujo en 1,8 puntos. Por rangosde edad, los jóvenes de 12 a 19 años registraronla mayor caída en la TO, 4,3 puntos entre el cuar-to trimestre de 2003 y el mismo período de 2004.Por el contrario, las personas entre 30 y 39 añosmantienen la mayor tasa de ocupación y regis-tran el incremento más alto en los últimos cua-tro años, al pasar de 78,5% a 82,9% entre 2001y 2004 (cuadro 4.5).

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Respecto a la tasa de desempleo, ésta se redujoen ambos géneros y en casi todos los rangos deedad y niveles educativos. No obstante, en elcaso de las mujeres, los jóvenes entre 12 y 29años y la población con menor nivel educativo,la reducción de la TD está asociada con unamenor participación laboral de estos grupospoblacionales. Mientras que para los adultos de30 a 39 años y la población con educación su-perior, la reducción de la tasa de desempleo esconsecuencia del aumento de la población ocu-pada con estas características (cuadro 4.6).

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En la capital del país, el empleo se concentraprincipalmente en los servicios, el comercio yla industria. Estos sectores ocuparon, en el tri-mestre enero-marzo de 2005, el 72,6% del to-tal de empleados de la capital del país. Si se su-man los empleos generados en los serviciosfinancieros e inmobiliarios, el porcentaje alcanzael 85,6% (gráfico 4.6).

En los últimos cuatro años, los servicios comu-nales y personales, la industria y los serviciosinmobiliarios fueron las actividades que másempleo crearon en la ciudad. En el último año(enero-marzo de 2004 a enero-marzo de 2005),se generaron 100 mil empleos en la capital. Lasactividades que generaron el mayor número depuestos de trabajo fueron la industria, las acti-vidades inmobiliarias, otras ramas (agricultura,minería y electricidad, gas y agua), los servicios,la construcción y el transporte. En tanto que seperdieron puestos de trabajo en el comercio ylos servicios financieros (cuadro 4.7).

De acuerdo con la posición ocupacional del tra-bajador, en Bogotá el 52,7% del empleo lo gene-ra el sector privado, el 26,2% son trabajadorespor cuenta propia, 7,1% es patrón o empleador,5,9% trabaja en entidades del gobierno y 5,7%se dedica al servicio doméstico. En los últimos

cuatro años, mientras el sector privado recupe-ró el dinamismo en la creación de puestos detrabajo, el sector público perdió participacióncomo fuente de empleo en la ciudad. Así mis-mo, perdieron participación ocupaciones quehabían demostrado mayor dinamismo en elperíodo anterior, como los trabajadores porcuenta propia y los familiares sin remuneración(cuadro 4.8).

El aumento de los empleados particulares, delos patronos y empleadores, y la reducción delos cuenta propia y los trabajadores familiares,se asocian con una mejoría en la calidad delempleo. Hecho que también se evidencia conla reducción del subempleo y el aumento de losingresos laborales. En los dos últimos años, elsubempleo total se redujo en 108 mil personas.La mayor reducción se registró en la poblacióncon empleo inadecuado por ingresos y por in-suficiencia de horas trabajadas2, 112 mil y 54mil personas, respectivamente. Así, el porcenta-je de población subempleada pasó de 41,1% enel primer trimestre de 2003 a 35,1% en el mis-mo período de 2005. La tasa de subempleo, porsu parte, se redujo en 4,0 puntos porcentualesen el mismo lapso (cuadro 4.9).

La disminución de la población subempleada,especialmente de los ocupados con empleo in-adecuado por ingresos, se refleja en la distribu-ción de la población ocupada según los ingre-sos laborales. Entre el cuarto trimestre de 2003y el mismo período de 2004, disminuyó la po-blación ocupada con ingresos inferiores al sala-rio mínimo, al tiempo que aumentaron los ocu-pados que perciben remuneraciones mayores alos cuatro salarios mínimos (cuadro 5.10).

2 En el último año, sin embargo, aumentó la población conempleo inadecuado por ingresos y por insuficiencia de horastrabajadas.

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Según las últimas cifras disponibles, en el pri-mer trimestre de 2005 había en la ciudad 542mil personas desempleadas, 59 mil menos queen el mismo período del año anterior. Del totalde desocupados, 450 mil (83,1%) son cesantes,es decir, que han trabajado antes por lo menosdos semanas consecutivas, y 91 mil (16,9%) sonaspirantes, es decir, personas que están buscan-do empleo por primera vez.

A pesar de que el desempleo afecta a todos logrupos poblacionales, los más perjudicados poreste problema han sido las mujeres, los jóvenesy las personas con menor nivel educativo. Pesea perder participación dentro de los desocupa-dos, el desempleo continúa afectando más alas mujeres que a los hombres. De los 462 mildesempleados que había en la ciudad en elcuarto trimestre de 2004, 246 mil (53,2%)eran mujeres.

Los grupos etáreos más afectados por el desem-pleo son los menores de 29 años. En el cuartotrimestre de 2004, el 55,1% de los desocupadostenía entre 12 y 29 años, y 16,7% entre 30 y 39.En el mismo período, la tasa de desempleo al-canzó el 35,4% para el grupo de 12 a 19 años, y17,6% para el de 20 a 29 años (cuadro 5.6). Deigual forma, el desempleo afecta principalmentea la población con menor nivel educativo, espe-cialmente a la población con educación secun-daria. De los 462 mil desempleados que tenía

la ciudad en el cuarto trimestre de 2004, 51,8%tenían estudios de secundaria (cuadro 4.11).

Según la actividad económica del último traba-jo, los servicios, el comercio y la industria sonlos sectores que dejan el mayor número dedesempleados cesantes. En el primer trimestrede 2005, el 71,5% de los cesantes pertenecían aestos tres sectores. Con respecto al mismo perío-do de 2004, la población cesante se redujo entodas las actividades económicas, principalmen-te en el transporte y la industria (cuadro 4.12).

En lo que respecta a la posición ocupacional, elmayor número de cesantes se concentra en lacategoría de obrero o empleado particular, en lacual se registra el 74,6% de los cesantes. En elúltimo año, disminuyeron los cesantes del sectorprivado, los que trabajaban por su cuenta y losfamiliares sin remuneración, y aumentaron loscesantes que estaban empleados con el gobier-no o que trabajaban en el servicio doméstico(cuadro 4.13).

Finalmente, uno de los aspectos que más pre-ocupa del desempleo en la ciudad, además desu magnitud, es su duración, la cual dependedel tiempo promedio de búsqueda. En Bogotá,el tiempo de búsqueda es uno de los más altosdel país: una persona desempleada tarda en pro-medio un año en conseguir un nuevo empleo(gráfico 4.7). La permanencia tan alta en el des-empleo puede ser una razón de “desaliento” parabuscar empleo, especialmente en los casos delos jóvenes y amas de casa.

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* Elaborado por Caril Rodríguez González.

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En 2004, las exportaciones de Bogotá y Cundi-namarca tuvieron un valor de US$2.626,2 mi-llones, lo que significó una participación de23,5% en el total nacional, sin incluir café nipetróleo. A pesar de todos los esfuerzos que sehan venido haciendo para aumentar la partici-pación de las exportaciones de la región en eltotal nacional, su dinamismo ha sido limitado,permaneciendo casi constante durante el perío-do 1993-2004 (alrededor de 23,5%), con ex-cepción de 2000 y 2001, mientras que departa-mentos como Córdoba y Cesar tuvieron unimportante crecimiento de su participación: eldepartamento de Córdoba pasó de 2,2% a 4,5%,y Cesar, de 1,3% a 7,3%, en el mismo período.Antioquia, que ocupa el segundo lugar en lasexportaciones, también registró un ligero aumen-to de su participación, al pasar de 18,8% a20,9% (gráficos 5.1 y 5.2). Los departamentosde Valle del Cauca y Bolívar le siguen en im-portancia, con una participación, en 2004, de10,7% y 9,3%, respectivamente.

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En el período enero-marzo de 2005, la ciudadimportó US$1.579,2 millones, dólares CIF, loque representa un crecimiento de 6,3%, con

respecto al mismo período del año anterior. Porsu parte, el departamento de Cundinamarcaimportó US$611,3 millones, para un crecimien-to de 12,2%, con respecto al primer trimestredel año anterior. Sumados ambos volúmenes deimportaciones, representaron el 48,0% del to-tal importado en el país.

El hecho más sobresaliente de este trimestre esla aparición de China como el segundo provee-dor de bienes de los empresarios bogotanos,después de Estados Unidos, con una participa-ción de 9,6% en el total importado por la ciu-dad; Estados Unidos sigue ocupando el primerlugar, 20,4% del total. Le siguen en importan-cia México (9,5%), Brasil (6,4%) y Corea delSur (5,2%). Hay que señalar que una gran pro-porción de productos provenientes de China sonbienes intensivos en capital y tecnología (com-putadores, teléfonos, impresoras, aparatos devideo, entre otros), aunque también hay unapresencia significativa de bienes de la industrialigera (textiles, confecciones y calzado, sobretodo deportivo).

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Uno de los aspectos más destacados en este pri-mer trimestre de 2005 fue el auge de las impor-taciones chinas a Bogotá, por lo que a conti-nuación presentamos algunos aspectos sobre laeconomía china y sobre las características de losbienes importados provenientes de ese país.

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En las últimas dos décadas, China pasó de seruna economía autárquica y alejada de los flujosdel comercio internacional, a convertirse en unpoderoso gigante económico, que viene crecien-do de manera acelerada, hasta el punto que,según reportes oficiales del Ministerio de Co-mercio de China2, en la actualidad es el tercerpaís del mundo en intercambio de bienes y ser-vicios, después de Alemania y Estados Unidos;se especula que en poco tiempo alcanzará elprimer lugar. Además, otros analistas señalanque, con la tasa actual de crecimiento del PIBde ese país, también alcanzará al PIB de Esta-dos Unidos en un lapso relativamente breve (en-tre 5 y 10 años)3.

A principios de los años ochenta, cuando Chi-na empezó el proceso de reformas económicas,hubo un interés creciente por este primer mer-cado del mundo, con 1.300 millones de habi-tantes (el 20% de la población mundial). Alinicio de las reformas económicas, y no después,China ya se había convertido en el primer con-sumidor mundial de materias primas, tantoagrícolas como industriales, y se percibía el in-terés de las grandes multinacionales de los paí-ses capitalistas avanzados por invadir el merca-do chino y, además, utilizar en gran escala sumano de obra barata para vender esta produc-ción en los mercados internacionales; por elcontrario, la participación de China en las ex-portaciones mundiales apenas era de 1,2% (cua-dro 5.3). En esta etapa, nadie se percataría del

“peligro” chino, y las empresas transnacionalessólo veían una gran oportunidad para venderen gran escala sus productos, a pesar del bajoingreso de las familias chinas. Pero con la acti-tud resuelta de la dirección china de avanzar enel proceso de liberalización económica, el hori-zonte se encontraba despejado para penetrar elmercado de la gran muralla.

Sin embargo, la situación actual es bien dife-rente, y aunque China apenas ha “mordido” el1,5% del mercado mundial que controlan lospaíses industrializados (cuadro 5.3, franja gris),después del ingreso de este país en la Organiza-ción Mundial de Comercio (OMC) en 2001,tanto Estados Unidos como la Unión Europeahan iniciado y, en algunos casos, impuesto me-didas antidumping contra los productos chinos(textiles, televisores, entre otros), aduciendo per-juicios contra su producción nacional.

A pesar de estos recelos, China es, en la actuali-dad, la locomotora del crecimiento mundial, ypara algunos países de Asia oriental es uno desus mercados más dinámicos. Según el BancoMundial, en 2003, el mercado chino significóel 18% de las exportaciones totales de Corea delSur, el 12% de las exportaciones japonesas y el6%-7% de las exportaciones de los países de laAsean (Asociación de Países del Sudeste Asiáti-co)4. Además, desde 2002, entre el 20% y el 90%del crecimiento de las exportaciones de los paí-ses de Asia oriental se han debido a ventas en elmercado chino5. China importa piezas y produc-tos de alta tecnología de estos países, que luegoson ensamblados y reexportados principalmentea Estados Unidos y Europa6. América Latina,

2 Citado por cincodias.com, 31 de enero de 2005.3 Lora, Eduardo (2004). El efecto chino. Foro Anif-Fedesarrollo,

Bogotá, mayo. Lora afirma que la base del crecimiento de Chi-na es que puso en acción las fuerzas del mercado que estuvie-ron largamente reprimidas, impulsando el tránsito de la pobla-ción desde actividades muy improductivas en el sector ruralhacia actividades más productivas, como las manufacturas, queencontraron una salida en los mercados internacionales (En-trevista en: BID América, julio 2005).

4 Association of Southeast Asian Nations (Asean), fundada en1967, e integrada en la actualidad por 10 países: Indonesia,Malasia, Filipinas, Singapur, Tailandia, Brunei, Vietnam,Birmania, Laos y Camboya.

5 Banco Mundial (2004), China Brief, en: East Asian Update, abril.6 Renard, Mary-Françoise (2004), Revue d’Économie Financière,

diciembre.

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por su parte, no se queda atrás en la dinámica deeste intercambio comercial con ese país. En 1990,el volumen de comercio entre China y AméricaLatina (importaciones más exportaciones) fue deapenas US$2.000 millones, pero en 2004 llegó aUS$40.000 millones, es decir, un crecimientode 20 veces en el volumen del comercio:US$18.240 millones fueron importaciones pro-venientes de la China y US$21.780 millonesfueron exportaciones de América Latina haciaese país7.

Este gigantesco comercio también ha beneficia-do a las grandes empresas multinacionales de lospaíses industrializados, que se han instalado enla zona costera del país. Cálculos realizados en1997 señalaban que alrededor del 30% del co-

mercio exterior del país era controlado por estasmultinacionales, y que en algunas provincias laparticipación era superior al 50%8 (mapa 1).

Lo anterior explica por qué en la actualidadChina es el principal receptor de la inversión ex-tranjera directa mundial (gráfico 5.10). Una granproporción de esta inversión extranjera provienede los países de Asia oriental. También, es noto-ria la participación de los inversionistas chinosde Hong Kong, ciudad incorporada a Chinacontinental en 1997.

Además, China es el primer consumidor de ce-reales, de carne, de carbón, de acero y de fertili-zantes en el mundo, superando ampliamente alos Estados Unidos. También, ostenta el primer

7 Ver spanish.peopledaily.com.cn.

8 Al respecto, consultar: Gipouloux, F (1998). Integration orDisintegration? The Spatial Effects of Foreign Direct Investmentin China, China Perspectives n°17, May–June.

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lugar en materia de uso de teléfonos celulares,de televisores y de refrigeradores. El uso de com-putadores personales y de automóviles tambiénse ha disparado en los últimos años, aunque enestos bienes Estados Unidos mantiene ventajasde 5:1 y de 9:1, respectivamente (cuadro 5.4).Además, China es un atractivo turístico de gran-des proporciones, con un flujo de 100 millonesde turistas al año, que le genera divisas porUS$20.000 millones anuales. Se espera que parael año 2010 duplique esa cifra y se convierta enel primer destino turístico del mundo, en cuantoa número de turistas, y, además, ocupe el cuar-to puesto en el mundo en cuanto a turistas chi-nos viajando por el mundo.

En tal sentido, el avance de China en la econo-mía mundial ha sido un proceso de varioslustros, en el que los atractivos principales sonsu potencial de consumo y su capacidad exporta-dora, a pesar de todas las debilidades que se leatribuyen a los procesos de regulación, de pro-tección de la propiedad privada y de debilidadde su sistema financiero.

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El proceso de reformas se inicia con el triunfode un sector del Partido Comunita Chino(PCCh), partidario de un proceso de liberali-zación económica, en el que la edificación so-cialista sería compatible con una economía demercado. A diferencia de los países de EuropaOriental y Rusia, que desarrollaron de manerageneralizada reformas rápidas y radicales, queincluyeron procesos masivos de privatización deempresas estatales, en lo que se conoce comoterapia de choque; por el contrario, en Chinase inició un proceso gradual y localizado de re-formas económicas. Primero, se empezó por laagricultura, “descolectivizando” y flexibilizandoel comercio de productos agrícolas, con el fin deaumentar el suministro de alimentos a la po-

blación9; luego, se introdujeron las famosas zo-nas económicas especiales, para atraer de mane-ra creciente la inversión extranjera, sobre todo lainversión de la vecina Hong Kong, ubicada cer-ca de la provincia de Guangdong, una de las pro-vincias en la que más del 40% de su comercioexterior es controlado por empresas con capitalextranjero; finalmente, se “desestatizaron” las em-presas públicas10, se estimuló la implantación demétodos gerenciales utilizados por empresas ca-pitalistas, y se permitió el funcionamiento de es-tas empresas de acuerdo con parámetros de mer-cado. Aunque este proceso no ha significadotransferencia masiva de activos estatales al sectorprivado, sino cambios en la titularidad de lasempresas públicas y una gestión más descentra-lizada de las mismas11.

Con las reformas iniciadas a finales de los se-tenta y comienzos de los ochenta, se le dio unpapel cada vez más importante al mercado. En1984, la dirección del Estado chino señala quela economía socialista de China es una econo-mía de mercado regida por un plan y fundadasobre la propiedad pública de los medios de pro-ducción. Es decir, en esta primera etapa se consi-dera que la característica de economía de plani-ficación centralizada es el elemento dominanteen la economía china, en la que las relacionesmercantiles deberán subordinarse a la estrategiadefinida en los planes quinquenales.

9 Cesarin, Serio (2003). Génesis y evolución de las reformas: delsistema de economía centralmente planificada, al “socialismocon características chinas”. En: China y el sector agroalimentarioexportador argentino. Editado por la Cepal.

10 Una forma de ver el grado de presencia de las empresas públi-cas chinas en la economía es a través de su participación en laproducción industrial. En 1996, se estimaba que entre el 12%y 25% de la producción industrial de las zonas costeras perte-necía a las empresas estatales, mientras que en ciudades comoBeijing y Shanghai, la participación era de 64% y 57%, res-pectivamente (ver: Gipouloux, F. , op. cit.)

11 Ver: Han Zhuang (2003). De l’autonomie des entreprises d’etaten droit chinois-le gradualisme de la réforme chinoise, Ed.L’harmattan.

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En 1993, en el 14 Congreso del PCCh, se dauna nueva orientación al proceso de reformas yse introduce por primera vez en la terminologíaoficial la frase de “economía de mercado socia-lista”, caracterización que aún se mantiene. Deesta manera, según los objetivos que se han pro-puesto las autoridades, las transformaciones eco-nómicas que vive la China actualmente noapuntan a la construcción de un país capitalistadesarrollado, sino a la construcción en un hori-zonte de largo plazo de una economía de mer-cado socialista. Deng Shiao Ping acuñó una frasecélebre para explicar estas reformas: “la planifi-cación no es propia del socialismo, en el capita-lismo también hay planificación; el mercado noes propio del capitalismo, en el socialismo tam-bién existe el mercado”. De allí que en la Cons-titución de la República Popular China, a par-tir de 1993, se haya introducido este conceptode economía de mercado socialista.

Un estudio reciente de la Universidad de Beijing12

señala que China ha avanzado en sus relacionesmercantiles, del 69% en 2001, al 73,8% en 2004,lo que significa que una cuarta parte de su eco-nomía mantiene relaciones de tipo no mercan-til, es decir, los precios de los productos no sondeterminados por la oferta y la demanda, sinopor los objetivos del plan quinquenal.

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China fue aceptada formalmente en la OMCen 2001, después de 15 años de negociaciones,pero con una restricción importante: en las in-vestigaciones “antidumping” adelantadas por laOMC contra empresas chinas, éstas deberían“demostrar de manera fehaciente” que funcio-nan bajo los parámetros de una economía demercado, de lo contrario, se les aplicaría tratode “economía no mercantil”, definiéndose el

nivel de dumping con un país sustituto. Es de-cir, las investigaciones de la OMC no tendríancomo referencia los costos, las regulaciones ylas políticas de China, sino las características deun país similar a China. Esta excepción se man-tendrá por el lapso de 15 años13.

Sin embargo, a pesar de esta restricción en elseno de la OMC, alrededor de 30 países, demanera individual, han venido dando ese reco-nocimiento de economía de mercado a la eco-nomía china, entre los que se destacan, en Amé-rica Latina, Brasil, Argentina, Chile y Perú, loscuales adelantan importantes convenios de co-operación económica con ese país y han incre-mentado de manera notoria sus exportacioneshacia China14.

La Unión Europea, por su parte, le reconoce eltrato de “economía no mercantil especial”, y haprocedido en consecuencia en las quejas anti-dumping y en los procedimientos de salvaguar-da contra productos chinos.

A pesar de estas restricciones, China ha logradoposicionarse como una de las economías másdinámicas del mundo, con un crecimiento pro-medio del 9% en la última década y con unritmo de crecimiento de sus exportaciones quese espera en poco tiempo alcancen las exporta-ciones de Estados Unidos (gráfico 5.11). No esgratuito el recelo de Estados Unidos frente al augede China, cuyo último episodio ha sido el blo-queo de la compra de una petrolera estadouni-dense por parte de la petrolera estatal china15.

12 “Informe 2005 sobre la economía de mercado de China”.

13 Articulo 115 del convenio de ingreso de China a la OMC.14 Bin Jiancheng, ¿De qué va el empeño de China por que le

reconozcan como economía de mercado?, Chinatoday.com.cn,febrero de 2005.

15 El capítulo más reciente de esta pugna fueron los obstáculosinterpuestos en el proceso de compra de la petrolera estado-unidense Unocal, que recibió la mayor oferta de comprador(US$18.500 millones) por parte de la petrolera china CNOOC(Nacional Offshore Oil Company), compra que al final se frus-

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Según un informe del Ministerio de Comercio,Industria y Turismo de Colombia16, las importa-ciones chinas a Colombia fueron en 2004 deUS$1.067 millones, presentándose un crecimien-to promedio anual de 31% entre 1993 y 2004.Además, pasaron de representar el 0,6% de lasimportaciones colombianas en 1993 a 6,4% en2004. Con respecto a las características de losproductos importados de China, el informe des-taca que los bienes con mayor participación fue-ron los de capital, que aumentaron su participa-ción de 19,2% a 33,6% en el mismo período,destacándose las máquinas y aparatos de oficinay otros equipos fijos.

El informe también destaca que sólo 15 produc-tos provenientes de China representan el 41,2%del total de importaciones originarias de ese país,lo cual contrasta con la participación que se te-nía en 1993, cuando fue de 15,1%. Entre losproductos, clasificados por partida arancelaria,se destacan los aparatos emisores de radiotelefonía,radiotelegrafía y radiodifusión y las máquinas au-tomáticas para el tratamiento y procesamiento dedatos. Le siguen en importancia el calzado, lasgrúas, productos de juguetería y textiles.

Los cálculos realizados en el informe subrayanque las importaciones industriales provenien-tes de China equivalen al 29,7% de la produc-

ción industrial de Colombia. Las mayores par-ticipaciones de los productos chinos en la pro-ducción industrial se concentran en los sectoresde otros químicos (10,9%), plástico (4,1%),sustancias químicas básicas (3,4%) y prendasde vestir (3,8%). Las importaciones de textilestienen una participación de 1,6%. El informeconcluye que este tipo de importaciones “noconstituyen una amenaza para la producción yel empleo nacionales” (p.39).

A pesar de este informe, que data de marzo de2005, desde el mes de julio, el Ministerio de Co-mercio, Industria y Turismo dispuso el inicio deinvestigaciones administrativas con el objeto dedefinir la imposición de salvaguardias a las im-portaciones de productos textiles de origen chi-no, las cuales fueron finalmente adoptadas, me-diante el Decreto 2389 de 2005 del 17 de agostode 2005, expedido por ese Ministerio, en el quese aplica una medida de salvaguardia provisionala las importaciones de productos textiles origi-narios de China, en la forma de un gravamenarancelario adicional, que oscila entre el 59% yel 91%, en productos como tejidos, forros depoliéster, toallas, algodones y algunos produc-tos, como ropa de cama y artículos similares, entreotros.

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En el período 1996-2004, las importaciones deBogotá provenientes de China crecieron a unatasa promedio anual de 59,4%, mientras quelas totales lo hicieron a una tasa de 10,9%. Elmayor incremento fue 237%, en 2003.

En el gráfico 5.12 se observa la variación añocorrido para el período 2001-2004, y se ve clara-mente la disparada de las importaciones chinas apartir del primer trimestre de 2003, alcanzán-dose su máximo en enero de 2004 (crecimientode 400%), mientras que las importaciones to-

tró por las presiones políticas del Congreso estadounidense,aduciendo motivos de seguridad nacional. El 3 de agosto de2005, después de 40 días de haber hecho la oferta, CNOOCdeclaró a la prensa: “CNOOC tenía ciertas expectativas sobrela posible oposición en Estados Unidos cuando hizo la oferta.Sin embargo, la tormenta política provocada por el convenioha superado nuestras expectativas, porque el Congreso estado-unidense llegó al extremo de aprobar una ley para bloquear elconvenio”, dijo la fuente de CNOOC (fuente: spanishpeopledaily y americaeconomia.com, 4 agosto 2005).

16 Ministerio de Comercio, Industria y Turismo, “Economía ycomercio exterior de China y Colombia: un análisis compara-tivo”, Bogotá, marzo de 2005.

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tales de Bogotá, a pesar de que también presen-tan la misma tendencia de recuperación, no seda en las mismas proporciones que las de China.

En 2004, las importaciones provenientes deChina totalizaron US$336,4 millones, mayorita-riamente maquinaria17 (36,4%), seguido de tex-tiles (14,6%), químicos industriales (7,6%),plásticos (3,6%) y otros químicos (3,1%) (grá-fico 5.13 y cuadro 5.5).

Tal como se aprecia en el gráfico 5.14, la mayorparticipación corresponde a los sectores intensi-vos en capital humano y tecnología (68,9%), se-guida de los sectores intensivos en mano de obrano calificada (28,0%).

El otro aspecto interesante para destacar de lasimportaciones chinas es que representaron el4,9% de la producción bruta industrial de Bo-gotá18, de manera que no significan una ame-naza importante para la industria manufactu-rera de la ciudad, lo que da razón al documentodel Ministerio de Comercio, Industria y Turis-

17 Clasificación Internacional Industrial Uniforme (CIIU), revi-sión 2.

18 En 2001, la producción bruta industrial de la ciudad fue de$15,2 billones, que transformado a dólares de 2004, equivalena US$5.808 millones. Al compararla con los US$284 millo-nes de importaciones industriales chinas, nos da una participa-ción de 4,9%.

mo. Sin embargo, no se puede concluir quehacia el futuro esta situación se mantendría. Esprobable que a la larga se produzca una afecta-ción de la producción industrial de la capital.

En resumen, no se puede negar la importanciade China en la economía mundial, dado que esuno de los mercados más atractivos del mun-do, por su potencial de comercio, por la atrac-ción de inversión extranjera, por el consumogigantesco de materias primas y por la presen-cia mayoritaria de la industria en su estructuraproductiva. Con respecto a las importacionesque realiza el país desde China, es claro que aúnno significan un peligro inminente para la pro-ducción industrial, tal como se afirma en eldocumento del Ministerio de Comercio, Indus-tria y Turismo citado, como tampoco se consti-tuyen en una amenaza para la producción in-dustrial de Bogotá. Sin embargo, dadas lasactuales condiciones de auge exportador de esaeconomía, es probable que hacia el futuro sepueda ver afectada la producción industrial delpaís y, por supuesto, la de la ciudad.

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La participación de lasexportaciones deBogotá-Cundinamarcaen el total nacional fuede 24,4% en el período1993-2004.

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En enero-marzo de2005 el 48% de lasimportaciones del paísse concentraron enBogotá yCundinamarca.

A 31 de diciembre de2004, el crecimientoanual de las exporta-ciones de Bogotá yCundinamarca fue de31,4%, lo que ratificael proceso de recupera-ción iniciado desdemediados de 2003.

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La participación de China se explica por el fuerte crecimiento que tuvieron las importaciones provenientes de ese país (200%),mientras que países como Estados Unidos, Alemania y Japón, tuvieron importantes reducciones en sus ventas a Bogotá.

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La variación añocorrido a marzo de2005 registró uncrecimiento de 6,3%,lo cual muestra unarecuperación frente aperíodos anteriores.

China fue el segundoproveedor de losempresarios bogotanos,con una participaciónde 9,6%, conjuntamen-te con México (9,5%).Estados Unidos sigueocupando el primerlugar, con el 20,4%.

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La Tasa Representativadel Mercado (TRM) seha mantenido más omenos constante desdecomienzos de abril de2005; en la actualidad(22 de julio de 2005) esde $2.312,82.

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El Índice de la Tasa deCambio Real (ITCR)fue de 117,02 en juliode 2005, manteniéndo-se la tendenciadescendente de mesesanteriores.

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A partir del presente número de Actualidad Económica, se abre la sección Informe Especial. Se trata deinformes de investigación, escritos analíticos u opiniones de política pública sobre la economía, el bienestar y lafiscalidad de Bogotá y el país.

Los informes pueden corresponder a documentos de trabajo preparados por los profesionales de la Dirección deEstudios Económicos o de otras direcciones de la Secretaría de Hacienda del Distrito, a informes de consultoríacontratados por la misma o incluso a reflexiones conceptuales o de política provenientes de expertos analistasprivados, siempre que surtan requisitos de calidad académica y editorial, así como de pertinencia para losdebates sobre la problemática socioeconómica y fiscal de la ciudad.

Este primer Informe Especial corresponde al Informe final de la investigación sobre el efecto fiscal que represen-taría para el Distrito Capital el Tratado de Libre Comercio entre los Estados Unidos y Colombia (TLC),contratada por la Secretaría de Hacienda con el Centro de Investigaciones para el Desarrollo (CID) de laUniversidad Nacional de Colombia, cuyos autores son Álvaro Moreno, profesor de macroeconomía y crecimien-to de las Universidades Nacional y Externado, y Héctor Martínez, experto en economía internacional, con laasistencia de Camilo Barrios, economista de la Universidad de los Andes.

La investigación explica, por una parte, los procesos de desindustrialización y consolidación de una economía deservicios en la capital, dentro de un análisis de sus fuentes de crecimiento. Por otra, examina el comercio exteriorde la capital entre 1994 y 2003, así como sus relaciones con las finanzas públicas, para finalizar con el plantea-miento de escenarios alternativos del efecto fiscal del TLC sobre la hacienda distrital.

El estudio ofrece una síntesis conceptual sobre la definición y contabilidad de las “fuentes de crecimiento econó-mico”. Incluye el marco analítico neoclásico, su perspectiva de oferta, su herramienta de la función de produc-ción y el supuesto de que el proceso de crecimiento se verifica bajo equilibrio competitivo. También, el enfoqueestructural, de inspiración keynesiana, según el cual el crecimiento implica cambios sectoriales y combinacionesintersectoriales, que obedecen a la dinámica de la demanda agregada, de manera que el proceso toma lugar endesequilibrio, lo cual implica que las reasignaciones sectoriales de recursos pueden resultar más o menosimpulsadoras del crecimiento, dependiendo de los sectores involucrados en la reasignación.

Así, los autores disponen de un marco conceptual para desarrollar, primero, la evaluación empírica de lasfuentes sectoriales de crecimiento por el lado de la oferta, a partir de la estimación de las elasticidades productodel capital y del trabajo y de la tasa de crecimiento de la productividad multifactorial; y, segundo, el cálculo delas fuentes de crecimiento por el lado de la demanda, es decir, la expansión de las exportaciones, la sustitución deimportaciones y el cambio técnico.

Usando las cifras del Sistema Simplificado de Cuentas Departamentales del Cega (1975-2000) y las matricesinsumo-producto de Bogotá de 1994 y 2000, el estudio muestra la importancia de sectores transables y de alta

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* Nota del editor.

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productividad, como la industria, en la explicación del crecimiento bogotano durantes los períodos 1976-1980y 1980-1985, así como su posterior declive entre 1996 y 2000, al punto que la caída de la producción de esosaños se explica, en un 28%, por la contracción industrial y, finalmente, la dinámica mayor durante los últimosveinticinco años de la construcción, los servicios financieros, el comercio y el gobierno.

En cuanto a las fuentes de crecimiento por el lado de la demanda, los autores encuentran a la demanda domés-tica y la sustitución de importaciones como principales aportantes de la expansión económica entre 1994 y2000, mientras que las exportaciones y el cambio técnico tuvieron un efecto negativo. Los sectores no transablesregistraron caídas abruptas, en particular la construcción, el comercio y el sector financiero. Los servicios públi-cos incrementaron su producción; el transporte, las comunicaciones y otros servicios, como la salud, educación,los servicios del gobierno, los comunales, etc. también tuvieron efectos positivos, porque creció su demanda,sustituyeron importaciones e introdujeron cambio técnico.

De manera que la economía de la ciudad crece básicamente por su demanda interna, al tiempo que, de acuerdocon la tendencia internacional, son los servicios y los sectores no transables las principales partes de la estructuraproductiva. Así, el perfil sectorial de la dinámica económica del Distrito, según evidencia que brindan losautores, tiene implicaciones para la tasa de mediano plazo y para la generación de empleo, toda vez que laproductividad de los sectores transables y de servicios crece a ritmos menores que los sectores transables y laindustria, al tiempo que tienen menor capacidad relativa de crear nuevos empleos.

Esta observación es clave, si se supone que el TLC tiende a incentivar una mayor especialización en serviciosdentro de la estructura económica de la capital y, teóricamente, un más alto ritmo del cambio técnico, en unmundo laboral caracterizado tanto por una oferta de capital humano que crece exógenamente, como por unamás amplia informalidad que segmenta el mercado de trabajo y genera grandes disparidades de salarios ycalidades del empleo.

Finalmente, tras un análisis tanto de la balanza comercial interna (Bogotá con el resto del país, en pesos) comode la balanza comercial externa (Bogotá con el resto del mundo, en moneda extranjera), cuyos resultadosconfirman que la ciudad es un importador neto, los autores examinan los posibles efectos fiscales del TLC en elDistrito. Los mismos serán directos e indirectos. Los primeros se refieren a las modificaciones de las bases gravablesde algunos impuestos (vehículos, consumo de cerveza, consumo e cigarrillos y sobretasas a la gasolina y elACPM), derivadas de la desgravación arancelaria de las importaciones provenientes de Estados Unidos. Lossegundos, a la reestructuración productiva de la ciudad, como consecuencia de la sustitución de producción localpor importaciones y su consecuente reflejo sobre la base gravable del ICA.

Considerando algunas ideas sugeridas por analistas de la economía de la ciudad, el estudio presenta tres escena-rios de aumento de las exportaciones de servicios de la ciudad y su impacto sobre el producto, con oportunidaddel TLC. La conclusión es que habría un efecto fiscal casi neutro. En el escenario más optimista, cuando sesupone un crecimiento del 100% de las exportaciones de servicios, el recaudo aumentaría apenas un 7,7%,tomándose como referencia 2003.

Estos ingresos, rematan Moreno y Martínez, habría que sopesarlos con el costo fiscal en el que incurriría elDistrito Capital, para compensar a algunos sectores eventualmente afectados por el TLC, como microempresarios,trabajadores no calificados y desempleados.

Esperamos entregar, con este trabajo y los que vendrán, otro contenido útil para las personas interesadas en laeconomía y la fiscalidad de nuestra ciudad capital. Sin más preámbulos, lo invitamos a leer el artículo.

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El Tratado de Libre Comercio-TLC que se ne-gocia con los Estados Unidos es sólo una de lasaristas de la política comercial colombiana.Hasta el momento, se han realizado estudios quepretenden evaluar los efectos sobre el crecimien-to en el nivel agregado, sin embargo, existen muypocas investigaciones que contemplen, de ma-nera rigurosa, estimar los posibles impactos deltratado sobre las economías regionales. Aunquese cuenta con el conocimiento sobre los modelosde equilibrio general y los análisis de insumo-producto, su aplicación directa se reduce drástica-mente en el nivel subnacional, como consecuen-cia de la “ausencia” de unas cuentas regionalesdetalladas y la inexistencia de información sobrelos agregados macrorregionales.

Si bien existen algunos trabajos preliminares enel nivel departamental1, no se cuenta con lamisma información para las ciudades colombia-nas, que nos permitan comparar los patrones decrecimiento y especialización. Afortunadamen-te, durante los últimos años, la administracióndel Distrito Capital se ha preocupado por cons-

truir las matrices de insumo-producto para 1994y 2000. Este esfuerzo se complementa con eldesarrollo de modelos de equilibrio general ur-bano y las matrices de contabilidad social, ins-trumentos esenciales para evaluar, en un con-texto de interdependencia sectorial, los impactosde las políticas comerciales del gobierno sobrela ciudad de Bogotá.

No sobra decir que el desarrollo de dicho pro-yecto intelectual permitirá el fortalecimientoinstitucional y técnico del Distrito, lo cual abrelas puertas para que las autoridades subnacionalespuedan discutir, con mayor rigor y competen-cia, la conveniencia de las políticas del gobiernocentral para los habitantes de la Ciudad-Región.El documento se divide en dos partes. En la pri-mera, se realiza un análisis de las fuentes de cre-cimiento de la ciudad, utilizando las matricesinsumo-producto de 1994 y 2000. En la segun-da, se hace una estimación de los efectos del TLCsobre los ingresos tributarios de Bogotá, espacial-mente, el ICA, la cerveza y los cigarrillos im-portados.

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El objetivo del presente capítulo busca comple-mentar los análisis existentes sobre la dinámicade la actividad económica del Distrito Especial,y mostrar la utilidad del análisis multisectorialpara evaluar los patrones y las fuentes de creci-

* Álvaro Moreno y Héctor J. Martínez Covaleda, Investigado-res principales. Camilo Barrios Urrutia, Asistente de investi-gación.

1 Nelly Ángela Cordi Galat (1999), ¿Se cumplen las verdadesnacionales a nivel regional?, Archivos de Macroeconomía, Do-cumento 121, agosto.

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miento de la ciudad de Bogotá. La primera partedel informe desarrolla el marco conceptual y serealizan las estimaciones con base en la infor-mación de las cuentas del PIB bogotano y lasmatrices de insumo producto.

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Uno de los aspectos empíricos de mayor interésen los estudios sobre crecimiento ha sido lacuantificación de las “fuentes” del crecimientoeconómico. Existen dos caminos para abordar elproblema. En primer lugar, el marco analíticode la teoría neoclásica, cuya herramienta, la fun-ción de producción de “buen comportamiento”,se ha constituido en el punto de partida de lamayor parte de las investigaciones. Se asume quela tasa de crecimiento de la economía dependede la acumulación de factores productivos (capi-tal, trabajo y capital humano) y del cambio tec-nológico, el cual se asocia con factores exógenoso endógenos, dependiendo de los supuestos quese hagan sobre la relación entre los factores pro-ductivos en el nivel agregado y las externalidadesgeneradas por la acumulación de conocimiento.En esta perspectiva, se asume que el proceso tomalugar bajo equilibrio competitivo, lo que no per-mite descartar el papel que juega la demandaagregada y la reasignación de recursos de un sec-tor a otro; ello es así ya que los retornos margi-nales tienden a igualarse entre sectores a lo largode la trayectoria de crecimiento de largo plazo.En este sentido, las economías crecen, ya sea pormedio de movimientos sobre la función de pro-ducción o por desplazamientos de la misma. Loprimero implica un proceso continuo de acu-mulación y ahorro, mientras que lo segundo seasocia con cambios y mejoramientos en el usoeficiente de los recursos productivos.

La otra visión considera el crecimiento comoun aspecto de la transformación estructural dela economía, la cual es concomitante con ajus-

tes sectoriales y recombinaciones intersectorialesque permiten que el sistema se acomode a loscambios de la demanda agregada. Dadas las im-perfecciones de los mercados y los límites de lamovilidad de recursos, en esta perspectiva se con-sidera que el crecimiento toma lugar en desequi-librio, es decir, la reasignación de recursos de unsector a otro puede impulsar el crecimiento eco-nómico, como consecuencia de las diferencias deproductividad y rentabilidad. Así, “la transfor-mación de una economía en desarrollo puedeser definida como un conjunto de cambios en lacomposición de la demanda, comercio, produc-ción y uso de factores que toma lugar a medidaque el ingreso per cápita aumenta. Más específica-mente, cambios en la demanda y el comerciopueden afectar las fuentes de crecimiento tantocomo lo hacen los cambios en la oferta de facto-res que han sido destacados hasta ahora”2.

Esta mirada compleja del proceso de cambio es-tructural y de crecimiento implica necesariamenteuna relación de bicausalidad, entre la dinámicadel PIB agregado, las transformaciones multisec-toriales y los componentes de la demanda. “Elproceso de crecimiento de un país en desarrollopuede ser comprendido como parte de una trans-formación total de su estructura económica. Estainterdependencia trabaja en ambas direcciones:el crecimiento del ingreso causa cambios en lacomposición de la demanda doméstica y la pro-ducción, e inversamente, los aumentos en lainversión y los cambios en la reasignación delcapital y el trabajo incrementan el crecimientoagregado”3.

En otras palabras, el crecimiento y el cambioestructural no pueden considerarse como varia-bles exógenas; la verdad, son producto de unsistema de ecuaciones simultáneas que integran

2 Hollis Chenery , Sherman Robinson y Moshe Syrquin (1986),Industrialization and Growth, Oxford University Press.

3 Ibid.

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factores oferta y demanda, tratados de una ma-nera esencial. Las ciudades son el resultado delcambio estructural de los países, de tal maneraque el crecimiento moderno es una causa y unaconsecuencia de la urbanización y la diversifi-cación de la estructura productiva, es decir, sonprocesos que se complementan, interactúan ycambian de manera dinámica y compleja; deallí que un análisis en esta perspectiva estructu-ralista y multi-sectorial sea de gran utilidad paraevaluar las posibilidades de la ciudad de Bogotáen un contexto de liberalización y globalizaciónde los mercados. Como dice Jane Jacobs: “las ciu-dades mismas, conforman el tipo de economíamás rico, más denso y más intrincado de todoslos existentes”4.

En el cuadro 6.1 se presenta una síntesis de lasdiferencias de los dos enfoques:

La desagregación de las fuentes de crecimientodel lado de la oferta se puede realizar con relati-va facilidad. Se asume, al igual que lo hizoSolow(1957), que la tasa de crecimiento de cadasector de la producción se puede expresar como:

Gi = βki Gki + βli Gli + φi (1)

Donde, Gi es la tasa de crecimiento del PIB delsector i, Gki la tasa de crecimiento del stock decapital del sector i, Gli la tasa de crecimiento delempleo del sector i, y ϕ la tasa de crecimiento dela productividad multifactorial. Los parámetrosβki y βli son las elasticidades del Producto alcapital y al trabajo, respectivamente. Formal-mente, estos coeficientes equivalen a la partici-pación de la remuneración factorial en el pro-ducto, bajo rendimientos constantes a escala.Ahora bien, la tasa de crecimiento de la econo-

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4 Jane Jacobs (1986), Las ciudades y la riqueza de las naciones,Ariel.

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mía es el resultado del promedio ponderadosectorial. La ecuación es la siguiente:

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Donde, GT

es la tasa de crecimiento de la eco-nomía y ρ

i es la participación del sector i en el

producto. Se utilizará esta última fórmula paradeterminar las fuentes sectoriales del crecimien-to por el lado de la oferta. Como demuestranChenery, Robinson y Syrquin (1986)5, estimarel crecimiento agregado por medio de las fór-mulas (1) y (2) es equivalente. Como no se cuenta

con información del capital en Bogotá ni de cuen-tas de ingreso para varios períodos, es suficientecon tener una idea de cuáles son los sectores quemás contribuyen al crecimiento de la ciudad.

En el cuadro 6.2 se presenta un primer ejerciciosobre las contribuciones sectoriales al crecimien-to económico de la ciudad, con base en las cifrasdel Sistema Simplificado de Cuentas Departa-mentales del Cega (1975-2000). Es el primeresfuerzo exitoso de construcción de las cifras dePIB departamental a partir de una metodologíahomogénea y consistente, la cual mejora el mé-todo del Dane, de repartir el PIB nacional en-tre unidades regionales con criterios ad hoc6.

5 Op.cit.6 Cega (2004), Sistema Simplificado de Cuentas Departamen-

tales de Colombia 1975-2000, Vol. 1, Bogotá, Colombia.

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En el cuadro se muestran los resultados para elperíodo de estudio, 1975-2000, distribuidos porquinquenios. Es obvio que, en una economíaurbana, los sectores primarios no jueguen unpapel central en la explicación de la tasa de cre-cimiento de la ciudad. Efectivamente, entre1975 y 2000, la agricultura y la minería contri-buyen marginalmente (menos del 1%) a la tasade crecimiento de la actividad económica deBogotá. Por el contrario, la industria manufac-turera fue un sector importante, explicando el14% y el 16% del crecimiento de la ciudad du-rante el período 1976-1980 y 1980-1985, lo quemuestra la importancia de los sectores transablesy de mayor productividad como los ejes y mo-tores del desarrollo. Sin embargo, esta dinámi-ca no se pudo mantener; en efecto, en la décadasiguiente, su papel como impulsores del creci-miento se reduce, al punto que, de la fuertecontracción de la actividad productiva que sepresentó entre 1996 y 2000, la caída de la in-dustria explica cerca del 28%. Finalmente, delos sectores de servicios y no transables, se pue-de decir que los más dinámicos en los últimosveinticinco años son la construcción, los servi-cios financieros, el comercio y el gobierno. Aun-que estos sectores también se vieron afectadosnegativamente por la crisis de finales de los no-venta, el sector que mantuvo y compenso ladebacle económica fue el gasto del gobierno,que explica el 81,8% de la tasa de crecimientoeconómico durante el período 1996-2000. Estehecho muestra que la política fiscal del Distritofue efectiva y eficaz en términos del manejocontracíclico de la economía. A ello contribuye-ron otros sectores, como las comunicaciones, laeducación, las obras civiles y los servicios públi-cos, para nombrar los más importantes.

En una perspectiva de mediano plazo, se puedeafirmar que esta dinámica puede consolidarse,pues lo que se observa en la economía bogota-na es una transición hacia una economía de ser-vicios. Los sectores industriales han venido per-

diendo importancia en el total, mientras quelos sectores de servicios y no transables aumen-tan su participación el PIB de la ciudad. Estarecomposición de la estructura económica tie-ne implicaciones importantes, tanto para la tasade crecimiento de largo plazo como para la ge-neración de empleo. Como lo señalan algunosautores, la productividad en los sectores de ser-vicios y no transables no sólo crece a ritmosmenores que los registrados en la industria y lossectores transables, sino que además tiene me-nos capacidad para generar nuevos empleos7.En el cuadro 6.3 se presenta la evolución de laestructura productiva de la ciudad. Lo que seobserva es una clara desindustrialización de laciudad de Bogotá.

Esta sencilla hipótesis se comprueba con loscálculos del cuadro 6.4, donde se presenta laparticipación sectorial en el crecimiento de laciudad. Como se puede constatar, cuando elsector no transable8 ganó su mayor participa-ción en la producción (90%), en la década delos noventa, la tasa de crecimiento del PIB bo-gotano estuvo muy por debajo de su promediohistórico, mientras que la tasa de desempleo sedisparó a niveles por encima de los dos dígitos,registros que superaron los de la historia recientede la ciudad. También, se constata con facilidadque los sectores no transables han venido ganan-do importancia en la explicación de la tasa decrecimiento del PIB, mientras que la industriapierde su papel a lo largo del período, pasandode explicar cerca del 20% de la tasa de crecimien-to, a mediados de los ochenta, a representar ape-nas el 4%, a finales de los noventa.

7 W. Baumol (1967), “Macroecnomics of unbalanced growth:The Anatomy of urban crisis”, American Economic Review,Vol.57, No.3, pp. 415-426.

8 Se asume la definición convencional de los sectores notransables, sin embargo, en el apéndice se presenta una clasifi-cación más precisa.

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Si bien es cierto que los análisis sobre las fuentesde crecimiento se han concentrado en el enfo-que convencional de la función de producciónneoclásica, existen desarrollos teóricos importan-tes que buscan establecer relaciones de causalidadde la demanda hacia el crecimiento y la produc-tividad. Son enfoques como las conocidas leyes

de Kaldor-Verdoorn9 y el trabajo del Nell(1998)sobre crecimiento transformacional10. Un mar-co contable alternativo y complementario que

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9 N. Kaldor (1966), “Causes of the slow rate of economic growthin the United Kingdom”, en Targetti and Thirlwall (1989),The Essential Kaldor, Duckworth.

10 E. Nell (1998), The General Theory of Transformational Growth,Cambridge University Press.

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permite medir las fuentes de crecimiento por ellado de la demanda es el siguiente. El análisisparte de la siguiente identidad:

Xi = ui (Di + Wi) + Ei (3)

Donde Xi es el producto bruto del sector i; D

i

es la demanda interna final para el sector i; Wi es

la demanda intermedia para el sector i; ui es el

componente de la demanda interna que es pro-visto por empresas nacionales, es decir, (1-ui) esel coeficiente importado del sector. Asumiendouna tecnología lineal intermedia, como:

W = AX (4)

Donde, A es la matriz de coeficiente de insumo-producto, o la llamada matriz de Leontief; sus-tituyendo en la ecuación vectorial para el pro-ducto, se llega a la siguiente expresión:

X = (1 – uA)–1 (uD + E) (5)

Las fuentes directas e indirectas del crecimien-to se pueden obtener ahora en términos discre-tos como:

∆X = R2û

2∆D + R

2∆Ε + R

2∆û

(D1 + W1) +

R2û

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Donde, R2 es la inversa de la matriz de Leontief

para el período 2. El primer término correspon-de a la expansión de la demanda doméstica(DD); el segundo a la expansión de las exporta-ciones (EE); el tercero, a la sustitución de im-portaciones (SI); y el último al cambio técnico o

de coeficientes técnicos (IO). Así las cosas, “sepuede aplicar cada análisis como primera aproxi-mación desconociendo los efectos precio (o su-poniendo precios fijos). Introduciendo explíci-tamente los precios, se desintegra la separaciónentre el análisis del lado de la demanda y el ofe-rente ya que se requieren de ambos análisis paradeterminar los precios relativos. La importan-cia de la desagregación depende de las diferen-cias sectoriales, sea en las funciones de produc-ción o en las condiciones de demanda. Del ladode la oferta, existen grandes diferencias en lasfunciones de producción de los sectores agrario,minero, manufacturero, y de servicios públicos.En el lado de la demanda, las grandes diferenciassurgen de las elasticidades del ingreso, comercia-lidad y el grado de uso intermedio”11.

Para realizar los ejercicios de cálculo, se acogie-ron los criterios básicos de clasificación secto-rial internacional.

Del mismo modo, el grado de desagregaciónpermitirá hacer compatibles las matrices deinsumo-producto de la ciudad de Bogotá de1994 y 2000. Los sectores y niveles de análisisse presentan en el cuadro 6.5. Se presentan tresniveles, el primero agrega en cuatro categorías(primario, manufacturas –ligera y pesada–), nocomercializables (gastos sociales y servicios). Elsegundo contempla ocho sectores (agricultura,minería, procesamiento de alimentos y tabaco,bienes de consumo, bienes de producción, ma-quinaria, gastos sociales y servicios). Finalmen-te, se llegará a un nivel de 22 sectores, que per-mitirá un mayor grado de detalle en el análisis.

11 Ibid.

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En el cuadro 6.6 se presentan los resultados quese obtuvieron a partir de la información de lasmatrices insumo-producto de Bogotá para 1994y 2000. Las cifras están expresadas en valoresreales de 1994.

Los resultados del análisis son interesantes. Algu-nos de los sectores transables experimentaronun crecimiento positivo de la producción entre1994 y 2000. Sin embargo, en sectores como laminería, los productos de madera, cueros, losmetálicos y no metálicos y el equipo de trans-porte se presentan decrecimientos importantes.Al parecer, este comportamiento negativo se ex-plica en gran parte por la caída en la demanda, lareducción de las exportaciones regionales y delresto del mundo, mientras que dicho resultado

se compensó con alguna mejoría en la produc-tividad y la sustitución de importaciones.

Las principales fuentes de crecimiento fueronla demanda doméstica –que fue positiva en lamayoría parte de los sectores– y la sustituciónde importaciones. Las exportaciones tuvieronmás bien un efecto negativo, mientras que elcambio técnico se redujo, con algunas excep-ciones. Por otra parte, el sector no transable, secaracterizó por una caída abrupta de la produc-ción en la construcción, el comercio y el sectorfinanciero. En la construcción y comercio estareducción se explica por la fuerte contracciónde la demanda interna, mientras que la del sec-tor financiero se debió a la disminución de laeficiencia técnica. Los servicios públicos, por el

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Finalmente, se puede decir que las fuentes decrecimiento de la producción total fueron lademanda doméstica y la sustitución de impor-taciones. En el agregado, las exportaciones y elcambio técnico tuvieron efectos negativos so-bre el desempeño de la actividad productiva dela ciudad (cuadro 6.8). Estos resultados mues-tran que el crecimiento de la ciudad se sustentaen la demanda interna y en los sectores de ser-vicios y no transables.

Este patrón, como se dijo en acápites anterio-res, puede generar problemas en términos desostenibilidad del patrón de crecimiento y em-pleo. En efecto, como muestran algunos análi-sis, los sectores no transables se caracterizan por

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contrario, experimentaron un incremento en laproducción, debido a la demanda interna, lasexportaciones y el mejoramiento en la eficien-cia técnica. Finalmente, los servicios de trans-porte y comunicaciones repuntaron, principal-mente, por cambios positivos en la demanda,la sustitución de importaciones y el cambio téc-nico. El rubro Otros servicios –en el que se con-tabilizan la salud, la educación, los servicios delgobierno, los comunales, etc. –, experimentóun crecimiento positivo de la producción, quese explica por el crecimiento de la demanda do-méstica, la sustitución de importaciones y elmejoramiento en la eficiencia técnica. En el cua-dro 6.7 se muestran los resultados como porcen-taje (%) de la variación sectorial.

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bajos niveles de crecimiento de la productivi-dad y absorción de empleo. En este sentido, esimportante evaluar la necesidad de establecerpolíticas sectoriales que generen incentivos a lasempresas para localizarse en Bogotá, sobre todoen los sectores que son ricos en externalidadespositivas y cambio técnico, para así potenciarlas exportaciones bogotanas a otras regiones delpaís y al resto del mundo.

La disyuntiva para la ciudad es clara. Es sufi-ciente con citar el análisis que respetables aca-démicos del mundo desarrollado hacen de suseconomías cada vez más dependientes de losservicios: “Dado que dependemos casi exclusi-vamente de los servicios para crear nuevos pues-tos de trabajo, y por tanto, reducir el desem-

pleo, el perfil del empleo posindustrial planteauna desagradable disyuntiva: nos acercaremosa un mundo profesionalizado de Daniel Bell,pero sólo cuando los servicios se hallen relati-vamente estancados, lo cual entraña desempleoy exclusión del mercado laboral. Y viceversa:podemos minimizar la exclusión, pero enton-ces deberemos pagar el precio de aceptar unaamalgama de empleos de servicios menos favo-rables, más proletarios”12.

En el contexto colombiano, esta advertencia esmás aguda. Estudios recientes sobre los efectos

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12 Gosta Esping-Andersen (2000), Fundamentos sociales de las eco-nomías postindustriales, Ariel.

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distributivos de los Tratados de Libre Comer-cio en México, muestran con claridad que losteoremas convencionales no se cumplen. Bajola existencia de una oferta ilimitada de trabajo,los salarios reales de los trabajadores tienden areducirse, transfiriéndóse las ganancias hacia elcapital. Del mismo modo, las políticas liberalesno necesariamente han promovido el cambiotécnico, lo cual ha permitido reducir los ingre-sos de los trabajadores con capital humano, cuyaoferta crece de manera exógena como conse-cuencia de las inversiones públicas y privadas13.

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En esta sección se realiza un análisis de la es-tructura de comercio externa e interna de la ciu-dad y se realizan ejercicios de estática compara-tiva, para determinar los efectos del TLC sobrelos ingresos tributarios por concepto del ICA ydel consumo a la cerveza y los cigarrillos.

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La caracterización de la balanza comercial delDistrito Capital se hace desde dos perspectivas.La primera, a partir de las transacciones realiza-

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13 Alicia Puyana y José Romero (2004), “Reforma estructural yremuneración a los factores: la experiencia mexicana”, por pu-blicar en Economía Institucional.

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das en moneda extranjera con el resto del mun-do (externa). La segunda, mediante la balanzacomercial interna, es decir, la referida al comer-cio que se realiza en pesos entre la economíabogotana y el resto del país. En ambos casos,los resultados muestran que Bogotá tiene undéficit comercial; es decir, la Capital es un im-portador neto, tanto del entorno internacionalcomo del resto del país.

Ahora bien, la balanza comercial externa se ca-racteriza por un persistente déficit y un débilesfuerzo exportador. El análisis de su estructu-ra, en términos de la balanza comercial relativa,evidencia problemas de ventaja competitiva enla mayor parte de los productos de exportación.Por otra parte, la balanza comercial interna

muestra un mayor volumen de exportaciones yun menor déficit comercial. Pero, aunque labalanza comercial relativa presenta problemasde ventaja competitiva con el resto del país, laciudad tiene ventajas en algunos sectores de ex-portación.

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El sostenido dinamismo de las importaciones yla marcada caída de las exportaciones durantelos últimos diez años, tiene como resultado unsaldo comercial deficitario. Durante 2003 estasituación se agudiza. El déficit comercial de laCapital con sus principales socios comercialesse multiplica por dos, hasta llegar a US$ 6.936millones (gráfico 6.1 y cuadro 6.9).

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En el decenio 1994-2003, las exportaciones dela Capital mostraron una tendencia decrecien-te; mientras en 1994 eran de US$174 millones,para 2003 apenas llegaron a US$74 millones.

El principal mercado de exportación es Vene-zuela, que compra cerca del 40% de los bienesexportados. El segundo destino son los EstadosUnidos, que participa con el 12%; sin embar-go, en los últimos años se evidencia una pérdi-da de participación, a pesar de la existencia delas preferencias arancelarias del Apta y el Aptdea.Otros mercados de importancia son: Ecuador(9%), Panamá (5%), Perú (3%) y México (3%).

Desde el punto de vista sectorial, durante 2003,el 41% de las exportaciones del Distrito Capi-tal, alrededor de US$ 30 millones, tuvieronorigen en los sectores de productos farmacéuti-cos y medicamentos (25%) y en los productosde plástico (16%).

Al mismo tiempo, se da una drástica caída en lossectores de imprentas, editoriales e industriasconexas, y en la fabricación de productos de cue-ro; los cuales, en 1994, participaban con el 34%del total exportado, cerca de US$60 millones, yen 2003 apenas representaron el 5%.

Asimismo –aunque la información disponiblesobre el sector es muy fragmentada–, es posibleobservar que las exportaciones de servicios sonun sector con notable crecimiento. Mientras en2001 se exportaron por este concepto US$ 83millones, en 2003 este valor se incrementó aUS$162 millones. Es decir, 2,2 veces las expor-taciones de bienes de la ciudad.

Por otra parte, la evolución de las importacionesmuestra que mientras éstas ascendían en 1994 aUS$3.271 millones, para 2003 alcanzaron unvalor sin precedentes, de US$6.936 millones.Podríamos decir que la dinámica de la ciudad,entre 1994 y 2003, la muestrancomo un impor-

tador neto, tanto en el nivel agregado, como concada uno de sus socios comerciales.

Según el destino económico, las importacionescorresponden en un 47% a bienes de capital,principalmente maquinaria, aparatos de ofici-na y equipo rodante de transporte; un 32% enmaterias primas, entre las que se destacan loscombustibles y las materias primas para la in-dustria; y el restante 21% en bienes de consu-mo, como productos alimenticios elaborados,productos farmacéuticos y de tocador y los ve-hículos de transporte particular.

Por último, el sector importador refleja una grandependencia de los productos provenientes deEstado Unidos. En el período considerado, laparticipación estadounidense es, en promedio,de 34%; entre tanto, los siguientes cinco paísesde origen de las importaciones representan ape-nas 26,1%, así: Japón (6,2%), México (5,4%),Alemania (5,2%), Venezuela (5,1%) y Brasil(4,2%).

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La caracterización de la balanza comercial in-terna de Bogotá tiene como principal limita-ción la ausencia de información. En este senti-do, sólo se cuenta con las estadísticas de la MatrizInsumo-Producto de Bogotá (MIPB) para 2000.

De acuerdo con la información de la MIPB, labalanza comercial interna bogotana muestra unasituación deficitaria. Sin embargo, la magnituddel déficit, US$362 millones, es de menor cuan-tía, si se le compara con el déficit externo delmismo año. Es decir, las exportaciones e im-portaciones al resto del país prácticamente secompensan; en efecto, sus valores son US$4.061millones y US$4.424, respectivamente.

Aunque las estructuras de las exportaciones in-ternas y externas son similares, es importante

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destacar que entre los productos exportados alresto del país, las bebidas y los servicios deintermediación financiera mantienen una ma-yor dinámica y participación en total.

Por otra parte, existen claras diferencias entre laestructura de las importaciones internas y lasque provienen del resto del mundo; las internasse concentran principalmente en productos ali-menticios, calzado, productos de papel e indus-tria básica de hierro.

Como hecho destacable, en términos de la ba-lanza comercial relativa interna, la ciudad pre-senta ventajas competitivas en sectores como laelaboración de diversos productos alimenticios,la industria de bebidas, la fabricación de textiles,imprentas y editoriales, la fabricación de produc-tos plásticos, la fabricación de maquinaria y lafabricación de productos metálicos, entre otros.

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El análisis de la estructura tributaria de la Ca-pital permite apreciar que la firma de un Trata-do de Libre Comercio entre Colombia y Esta-dos Unidos (TLC) tendrá tanto costos fiscalesdirectos como indirectos. Los costos fiscales di-rectos se generarán por la modificación de labase gravable de algunos impuestos distritales,como consecuencia de la desgravación arance-laria de los productos importados de los Esta-dos Unidos. Los costos fiscales indirectos seránresultado de los procesos de recomposición dela estructura productiva de la ciudad, comoconsecuencia de la sustitución de producciónlocal por importaciones y su posterior influen-cia en las bases gravables.

Los tributos que serán afectados por el TLC sonlos siguientes: Industria y Comercio, Consu-mo de cerveza, Consumo de cigarrillos impor-tados, Vehículos, y las sobretasas a la gasolina y

al ACPM. En términos relativos, estosgravámenes representan un 73% de los ingre-sos tributarios distritales; así, los que recibiránun impacto directo participan con el 28,4%, ylos que tendrán un impacto indirecto, con el44,5% (cuadro 6.10).

A continuación se realiza un análisis de la for-ma como se verán afectados estos impuestos ensu base gravable por la firma del TLC.

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La entrada en vigencia del TLC supone un pro-ceso de desgravación arancelaria de los produc-tos importados de los Estados Unidos. La con-secuencia directa es una reducción de la basegravable sobre la cual se cobran tres impuestosdistritales y dos sobretasas; ellos son: el impues-to de vehículos automotores; el impuesto al con-sumo de cerveza, sifones y refajos; el impuesto alconsumo de cigarrillos y tabaco elaborado deprocedencia extranjera; y las sobretasas a la gaso-lina motor y al ACPM.

Pero la reducción del valor de la base gravablepuede tener como contrapartida un incremen-to de las importaciones. Si las importacionesresultan más baratas por la desgravación aran-celaria, su volumen crecerá, compensándose elefecto inicial. En otros términos, el resultadosobre el recaudo dependerá de las elasticidadesprecio de la demanda de los bienes.

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La base gravable de este impuesto es el valor co-mercial del vehículo que se establece anualmen-te mediante resolución por el Ministerio de Trans-porte. Así, el recaudo esperado es resultado delos cambios en el valor de la base gravable, y éstapuede afectarse por dos razones. En primer lu-gar, por las actualizaciones del valor en el stockde vehículos. En segundo lugar, por la matrícu-

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la de vehículos de producción nacional nuevose importados.

En el caso de este impuesto, el impacto del TLCse sentirá en los vehículos que entran por pri-mera vez a circulación y que son importados di-rectamente por el propietario. La razón es que labase gravable está constituida por el valor totalregistrado en la declaración de importación, queincluye el arancel, el cual deberá ser descontado.Por tanto, el efecto esperado por la matrícula devehículos importados, cuyo precio no incluirá elarancel, será una desvalorización del stock devehículos y un menor valor de la base gravablede los importados.

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El impuesto se genera por el consumo, en elDistrito Capital, de cervezas, sifones, refajos y

mezclas de bebidas fermentadas con bebidas noalcohólicas. La base gravable es el precio de ven-ta al detallista de la producción nacional e im-portada. En particular, cuando se trata produc-tos extranjeros, la determinación del precio deventa al detallista corresponde al valor en adua-na de la mercancía, incluidos los gravámenesarancelarios, más un margen de comercialización,equivalente al 30%. Para este impuesto, es deesperar que si el consumo no aumenta, el efec-to sobre el recaudo será mínimo. Se conjeturauna sustitución de cerveza nacional por im-portada, debido a la eliminación de losgravámenes arancelarios.

No obstante, existe un límite legal a la reduc-ción de los aranceles y su efecto sobre la basegravable. La ley establece que en ningún caso elimpuesto pagado por los productos extranjerosserá inferior al promedio del impuesto que secause por el consumo de cervezas, sifones, refa-

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jos y mezclas de bebidas fermentadas con bebi-das no alcohólicas, producidos en Colombia.

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El recaudo se genera por el consumo de cigarri-llos y tabaco elaborado de procedencia extran-jera en la jurisdicción del Distrito Capital. Labase gravable es el precio de venta al detallista,que se determina mediante el valor en aduanade la mercancía, incluidos los gravámenes aran-celarios, y agregándole un margen de comerciali-zación del 30%.

Al igual que sucede con el impuesto a la cerve-za, si el consumo no aumenta, el efecto sobre elrecaudo será mínimo. El resultado podría ser lasustitución de cigarrillo nacional por importa-do, debido a la eliminación de los gravámenesarancelarios.

En el impuesto al consumo de cigarrillos ex-tranjeros también existe un límite a la reduc-ción del tributo. La ley establece que en ningúncaso el impuesto pagado por los productos ex-tranjeros será inferior al promedio del impues-to que se cause por el consumo de cigarrillos ytabaco elaborado, de igual o similar clase, se-gún el caso, producidos en Colombia.

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Las sobretasas se generan por el consumo de ga-solina motor extra, corriente nacional o impor-tada, en la jurisdicción del Distrito Capital deBogotá; e igual acontece con el ACPM nacionalo importado. La base gravable es el valor de refe-rencia de venta al público de la gasolina motor,tanto extra como corriente, y del ACPM, porgalón, que certifique mensualmente el Ministe-rio de Minas y Energía. Pero, en el caso de estassobretasas, aunque el valor de importación de lagasolina y el ACPM puede verse afectado, la va-

riación efectiva de la base gravable está sujeta auna decisión política del gobierno nacional.

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La recomposición de los flujos comerciales deColombia con Estados Unidos generarán pro-cesos de cambio de la estructura productiva dela ciudad. Por esta razón, se espera un impactoindirecto sobre uno de los principales gravá-menes de Bogotá: el Impuesto de Industria yComercio.

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La base gravable del impuesto para las activida-des industriales, comerciales y de servicios sonlos ingresos netos del contribuyente. Estos in-gresos se obtienen como la diferencia entre latotalidad de los ingresos ordinarios y extraordi-narios, menos los correspondientes a activida-des exentas y no sujetas, así como las devolu-ciones, rebajas y descuentos, las exportacionesy la venta de activos fijos14.

En términos de la composición de la basegravable, los ingresos netos se originan en lasactividades destinadas al mercado interno, laproducción de bienes destinados a la exporta-ción al resto del mundo, la comercialización debienes importados del resto del mundo, la pro-ducción de bienes destinados a la exportaciónal resto del país, y la comercialización de bienesimportados del resto del país.

Un aspecto para tener en cuenta en la defini-ción de la base gravable, es que la producciónnacional de artículos destinados a la exporta-

14 El sector financiero tiene un tratamiento especial. Su basegravable son los ingresos operacionales, dependiendo de si setrata de bancos, corporaciones financieras, compañías de segu-ros de vida, compañías de financiamiento comercial, almace-nes generales de depósito o sociedades de capitalización

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ción es una actividad no sujeta al ICA. Por tan-to, los incrementos en los ingresos de los con-tribuyentes que se generarán como resultado deuna mayor actividad exportadora, se desconta-rán de la base gravable, por tanto, no se refleja-rán en un incremento de los ingresos tributa-rios de la ciudad.

Así, es previsible que los cambios en el ICA pro-vengan esencialmente de dos fuentes. En pri-mer lugar, las mayores importaciones puedengenerar un proceso de sustitución de produc-ción local por importaciones debido a la elimi-nación de los gravámenes arancelarios; pero,ceteris paribus el recaudo no cambiaría. No obs-tante, por esta vía es de esperar un impacto ne-gativo sobre el empleo de la ciudad.

En segundo lugar, puede acontecer una sustitu-ción de producción local, destinada a la exporta-ción al resto del país, por importaciones, lo cualgeneraría una reducción del recaudo por la caídadel volumen exportado que está sujeto al ICA.

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El efecto de la firma del TLC sobre las finanzasde Bogotá, cuando se evalúa en un escenariooptimista, en el cual las exportaciones de servi-cios de la Capital se incrementan en 100%,muestra apenas un aumento de los ingresos pro-venientes de los impuestos de Industria y Co-mercio, el Consumo de cerveza y el Consumode cigarrillos de origen importado de alrededorde $80 mil millones a precios constantes de 2000.Es decir, los ingresos de la ciudad se incrementanen un 7,7%, si se toma como referencia 2003.Este resultado, aunque positivo, se desdibuja porel gran esfuerzo que implicaría duplicar las ex-portaciones de servicios, sin que ello compenselos costos en términos de desempleo que po-drían surgir por las características propias de estesector, analizada en acápites anteriores.

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Para estimar el impacto fiscal de la firma delTLC, se utilizaron los coeficientes técnicos, ylosvectores de demanda y de producción de laMIPB, integrando las interacciones entre lasdiversas ramas, agregadas en 22 sectores.

Es importante anotar que se pretende realizarun ejercicio de estática comparativa, para eva-luar los resultados de equilibrio antes y despuésde los choques externos. Y luego, mediante elcálculo de las elasticidades de los tributos conrespecto a la producción, se determinará el efec-to sobre el recaudo.

En primer lugar, se construyó el vector de cam-bios en la demanda final, (∆D

i)

22x1, que se com-

pone de las variaciones, bajo ciertos supuestos,del consumo, la inversión y las exportaciones alresto del mundo y del país (ver el anexo 2.1).La expresión matemática de dicho vector es:

∆Di =

∆Ci + ∆I

i+ ∆E

i(1)

Los supuestos utilizados para determinar elvector de la demanda final son los siguientes:

• Las variaciones del consumo y la inversiónse explican, en esencia, por los cambios enlas importaciones de bienes de consumo,las materias primas y los bienes de capital.

• Las exportaciones al resto del mundo de Bo-gotá mantienen la tendencia decreciente quelas ha caracterizado en la última década.

• Las exportaciones al resto del país, cuyoindicador de balanza comercial relativa seencuentre entre –0,5 y –1, se considera queserán sustituidas por las importaciones pro-venientes de Estados Unidos.

Una vez construido el vector de variaciones enla demanda final, se determinan los cambios en

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el conjunto de la economía bogotana, (∆Xi)

1x22.

Entonces,

∆Xi = A –1 ∆D

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De esta manera, se logra determinar la magni-tud de los cambios en el producto por efecto delTLC sobre la inversión, el consumo y las expor-taciones (internas y externas) de la Capital.

El paso siguiente consiste en calcular las elasti-cidades con respecto al PIB de los siguientesimpuestos: Industria y Comercio, Consumo decigarrillos y tabaco importado y Consumo decerveza 15 (ver anexo 2.2). Las elasticidades esti-madas se muestran en el cuadro 6.11.

Donde β es la elasticidad del consumo de cer-veza al PIB distrital. En este caso, el recaudoobtenido fue ponderado por los ingresos pro-venientes del consumo de cerveza extranjera,pues no se cuenta con la información de lasimportaciones de cerveza de EE.UU.

• El impacto sobre el impuesto al consumode cigarrillos y tabaco de procedencia ex-trajera (CT) como

∆CT = θ ∆Xi

(4)

Donde θ es la elasticidad del consumo de ciga-rrillos al PIB distrital.

• El impacto sobre el impuesto de Industriay Comercio (ICA)

∆ICA = λ ∆X

i(5)

Donde λ es la elasticidad del impuesto al PIB.

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Con este modelo, se construyó un escenario basepara estimar el efecto del TLC, que servirá paraevaluar las bondades, para la ciudad, del im-pulso de la exportación de servicios como es-trategia de inserción internacional.

Así, se modelaron tres escenarios (ver anexo 2.3):

Escenario 1 . Crecimiento vegetativo, en el cualse supone que la tendencia de las exportacionesde servicios mantiene una tasa de crecimientoequivalente a la registrada entre 2001 a 2003;es decir, cercana al 34%.

Escenario 2. Las exportaciones de servicios seincrementan en un 50%.

Escenario 3. Las exportaciones de servicios cre-cen en 100%.

15 Es necesario señalar que el proceso de estimación de los efectosfiscales del TLC sobre las finanzas distritales tuvo como limita-ción la disponibilidad de información sobre las algunas de lasbases gravables. En este sentido, no se dispuso de la informaciónrequerida para las estimaciones en los siguientes impuestos:• En el impuesto de vehículos no se contó con la información

para descomponer la base según el stock de vehículos existen-tes y el número de vehículos nuevos que ingresan por año,tanto de producción nacional como de origen importado.

• En las sobretasas no se dispuso de la información sobre elcomponente importado del consumo de gasolina y ACPM.

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De esta manera, el cálculo de las elasticidadespermite determinar, mediante su combinacióncon los cambios en el producto (?X), la varia-ción en los diferentes impuestos. Las expresio-nes matemáticas de estas variaciones son:

• El impacto sobre el impuesto al consumode cervezas (CC) se presenta como

∆CC = β ∆Xi (3)

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Los resultados fueron los siguientes:

1. En el escenario vegetativo, los ingresosdistritales se incrementarán en cerca de $50mil millones, de los cuales $31 mil millo-nes corresponde a ingresos por conceptode ICA.

2. En el escenario 2, los ingresos tienen unaumento de $63 mil millones.

3. En el escenario 3, los ingresos aumentanen $80 mil millones.

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La economía bogotana está en tránsito hacia unaeconomía de servicios. En consecuencia ,se ob-serva cómo los sectores industriales han venidoperdiendo importancia. Pero, como se señaló,la productividad del sector servicios crece amenores ritmos que la industria, y, además, tie-ne una menor capacidad para la generación de

empleo. Esta característica del sector serviciosayuda a explicar porque a pesar del gran cho-que externo que supone incrementar en 50% o100% la exportación de servicios el recaudo nose incrementa de una manera notable.

De otra parte, cuando estos nuevos ingresos tri-butarios se ponen en perspectiva con el impac-to negativo del Tratado sobre el empleo de laciudad, adquieren aún menor notoriedad. Dehecho, lo que se puede mostrar es que el centrodel debate para la Ciudad no se debe concen-trar en el impacto sobre los ingresos, como vi-mos, éstos pueden aumentar, sin embargo, di-cho incremento no compensa los gastosadicionales que tendría que realizar el gobiernodistrital para atender a los perdedores del TLC,entre los cuales se encuentran los desempleados,el sector microempresarial y el trabajo no califi-cado.

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En este anexo se presentan los resultados de losejercicios econométricos por medio de los cualesse obtuvieron las elasticidades de los ingresos delICA y la cerveza al PIB neto de los sectores agrí-cola, minero y servicios públicos. En los cuadrosse muestran las pruebas de raíz unitaria.

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Como se puede inferir de los estadísticos, los in-gresos por ICA, Cerveza y el PIB neto de los sec-tores mencionados, presenta una raíz unitaria. Enel cuadro se muestra que bajo los criterios con-vencionales de significancia estadística, las tresvariables no presentan una segunda raíz unitaria.

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Antes de proceder a estimar las elasticidades delos ingresos tributarios del ICA y la cerveza al PIB,

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Como se puede observar, no se rechaza la hipóte-sis de cointegración para ninguno de los casos. Sepuede decir que el ICA y el PIB como también elimpuesto a la cerveza y el PIB están cointegrados,es decir, guardan una relación de equilibrio en el

se examinó si dichas variables están cointegradas.Las pruebas se presentan en los cuadros.

largo plazo. Una vez se encontró que la relaciónen niveles de las variables es significativa, se pro-cedió a estimar las elasticidades. Los resultados semuestran en los cuadros.

Variable Coeficiente Std. Error t-Statistic Prob.

C -50,0 9,7 -5,1 0,000LPIBN 3,8 0,6 6,4 0,000AR(1) 0,4 0,2 1,8 0,090

R-squared 0,94 Mean dependent var 11,69Adjusted R-squared 0,93 S.D. dependent var 0,60S.E. of regression 0,16 Akaike info criterion -0,71Sum squared resid 0,32 Schwarz criterion -0,56Log likelihood 8,66 F-statistic 102,64

Durbin-Watson stat 2,00 Prob(F-statistic) 0,00

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