31 de marzo de 2014 reaseguros gestor: mediterraneo … · composición de la cartera por activos...

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Informe de Cartera

PREVICORP, F.P.Gestor: MEDITERRANEO VIDA, S.A. DE SEGUROS Y

REASEGUROS

31 de marzo de 2014_

Resumen de Posiciones y Rentabilidad 3

Análisis de Rentabilidad 4

Evolución Composición de la Cartera 5

Composición de la Cartera por activos 6

Composición Cartera por activos (renta fija) 7

Composición Cartera por activos (renta variable) 8

Composición de la Cartera en Divisa 9

Detalle de la Cartera 10

Informe de Atribución de Resultados 18

Detalle Cartera Comparativo 19

Detalle de Variación Patrimonial 23

Movimientos 24

Anexos 28

ÍNDICE

Resumen de Posiciones y Rentabilidad BancSabadell

En la distribución de la cartera por tipo de activo se incluyen las posiciones indirectas asociadas a las inversiones en derivados y en IIC según las categorías que les corresponda.

PREVICORP, F.P.__31 de marzo de 2014

Rentabilidad de la Cartera y del Benchmark

Rentabilidad Acumulada

__ En año 2013 2012 Últimos

3 años

Cartera 3,61% 9,45% 3,95% 17,86%

Benchmark* 5,17% 13,03% 18,87%

__Rentabilidad Anualizada (TAE)

__ En año Últimos 3 añosCartera 15,47% 13,31%

Benchmark* 22,68% 14,05%

*Benchmark Actual: 75% SPLATR + 25% SX5E

Estructura de la cartera por tipo de activo

Tesorería 3,94%Renta Fija 77,62%Renta Variable 27,77%Capital Riesgo 0,49%Ajustes Derivados y Forwards -10,32%Ajustes otras cuentas 0,51%

Total Patrimonio 100,00%

3

Análisis de Rentabilidad BancSabadell


Fecha Patrimonio Partícipes Precio

Rent. Carteradesde 31.12

Anterior

Rent. Benchmarkdesde 31.12

AnteriorRent. Cartera

últimos 12 mesesRent. Carteradesde inicio

31/12/2012 44.341.038,37 7,562400 3,95% 3,95%

31/12/2013 33.386.431,40 8,276900 9,45% 13,03% 9,45% 9,45%

31/03/2014 34.357.658,88 8,575300 3,61% 5,17% 10,25% 13,39%

Evolución de la cartera y del benchmark desde el 31/12/2012

__PREVICORP, F.P. 75% SPLATR + 25% SX5E

Evolución de cartera y benchmark desde el 31/12/2012 año a año

__PREVICORP, F.P. 75% SPLATR + 25% SX5E

4

Evolución Composición de la Cartera BancSabadell


Activo%

03/03/2014%

31/03/2014TESORERÍA 2,87% 3,94%

RENTA FIJA 77,86% 77,62%

RENTA VARIABLE 25,43% 27,77%

ENTIDADES CAPITAL RIESGO 0,49% 0,49%

GESTION ALTERNATIVA 2,35% 0,00%

AJUSTE DERIVADOS Y FORWARDS -9,78% -10,32%

OTRAS CUENTAS 0,78% 0,51%

TOTAL PATRIMONIO 100,00% 100,00%

Composición del patrimonio en % del activo en fechas 03/03/2014 y 31/03/2014

5

Composición de la Cartera por activos BancSabadell

Activo Directos Indirectos Derivados Total

%s/.Patrim.31/03/2014

%s/.Patrim.03/03/2014 Benchmark


__TESORERÍAc/c + repo a día 1.352.015,99 0,00 0,00 1.352.015,99 3,94% 2,87%TOTAL TESORERÍA 1.352.015,99 0,00 0,00 1.352.015,99 3,94% 2,87%RENTA FIJAHasta 1 mes 1.400.091,10 0,00 0,00 1.400.091,10 4,08% 4,14%De 1 mes a 12 meses 5.124.465,09 0,00 0,00 5.124.465,09 14,92% 15,09%De 1 año a 3 años 3.168.868,43 0,00 0,00 3.168.868,43 9,22% 9,32%De 3 a 7 años 8.076.812,07 0,00 0,00 8.076.812,07 23,51% 23,62%Más de 7 años 8.899.215,20 0,00 0,00 8.899.215,20 25,90% 25,70%TOTAL RENTA FIJA EURO 26.669.451,89 0,00 0,00 26.669.451,89 77,62% 77,86% 75,00%TOTAL RENTA FIJA 26.669.451,89 0,00 0,00 26.669.451,89 77,62% 77,86%RENTA VARIABLEBOLSA EUROPEA 5.993.624,76 0,00 844.102,21 6.837.726,97 19,90% 17,55% 25,00%BOLSA JAPON 0,00 0,00 844.726,12 844.726,12 2,46% 2,53%BOLSA NORTEAMERICANA 0,00 0,00 1.857.519,06 1.857.519,06 5,41% 5,34%TOTAL RENTA VARIABLE 5.993.624,76 0,00 3.546.347,39 9.539.972,15 27,77% 25,43%GESTIÓN ALTERNATIVAGESTION ALTERNATIVA 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00% 2,35%TOTAL GESTIÓN ALTERNATIVA 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00% 2,35%CAPITAL RIESGOENTIDADES CAPITAL RIESGO 0,00 167.050,50 0,00 167.050,50 0,49% 0,49%TOTAL CAPITAL RIESGO 0,00 167.050,50 0,00 167.050,50 0,49% 0,49%AJUSTES DERIVADOS Y FORWARDSAjustes Derivados y Forwards -3.546.347,39 -3.546.347,39 -10,32% -9,78%TOTAL AJUSTES DERIVADOS Y FORWARDS -3.546.347,39 0,00 0,00 -3.546.347,39 -10,32% -9,78%AJUSTE OTRAS CUENTASAjuste Otras Cuentas 175.515,74 175.515,74 0,51% 0,78%TOTAL AJUSTE OTRAS CUENTAS 175.515,74 0,00 0,00 175.515,74 0,51% 0,78%TOTAL PATRIMONIO 30.644.260,99 167.050,50 3.546.347,39 34.357.658,88 100,00% 100,00% 100,00%

6

Composición Cartera por activos(renta fija) BancSabadell

La Estructura Temporal incorpora las posiciones indirectas asociadas a las inversiones en derivados y en IIC según los tramos de duración correspondientesLa Estructura por Rating sólo incluye activos directos de Renta Fija.


Estructura de la renta fija

Estructura Temporal

Tramo de duración Directos Indirectos yDerivados

Total %

Hasta 1 mes 2.752.107,09 0,00 2.752.107,09 9,82%De 1 mes a 12 meses 5.124.465,09 0,00 5.124.465,09 18,29%De 1 año a 3 años 3.168.868,43 0,00 3.168.868,43 11,31%De 3 a 7 años 8.076.812,07 0,00 8.076.812,07 28,82%Más de 7 años 8.899.215,20 0,00 8.899.215,20 31,76%TOTAL RENTA FIJA 28.021.467,88 0,00 28.021.467,88 100,00%

Estructura por Credit Rating

Credit Rating (S&P) Directos Indirectos yDerivados

Total %

A-1+ 778.000,00 0,00 778.000,00 2,78%A-2a 1.027.394,52 0,00 1.027.394,52 3,67%A-3b 5.497.161,67 0,00 5.497.161,67 19,62%AAA 574.015,99 0,00 574.015,99 2,05%BBB 1.100.427,75 0,00 1.100.427,75 3,93%BBB- 18.021.792,74 0,00 18.021.792,74 64,31%BB 1.022.675,21 0,00 1.022.675,21 3,65%TOTAL RENTA FIJA 28.021.467,88 0,00 28.021.467,88 100,00%

7

Composición Cartera por activos(renta variable) BancSabadell

En las distribuciones de la cartera por Estructura Sectorial y Estructura Geográfica se incluyen las posiciones indirectas asociadas a las inversiones en derivados y en IIC según las categorías que les corresponda.


Análisis de la renta variable

ESTRUCTURA SECTORIALSector Directos Indirectos y

DerivadosTotal %

Tecnología 377.731,29 1.066.378,25 1.444.109,54 15,08%Bancos 1.018.519,94 251.368,41 1.269.888,35 13,26%Bienes Industriales yServicios

821.445,29 200.583,37 1.022.028,66 10,68%

Petróleos 660.944,81 182.398,11 843.342,92 8,81%Telecomunicaciones 612.207,39 189.448,39 801.655,78 8,37%Seguros 574.873,42 132.146,99 707.020,41 7,38%Distribución 379.683,99 170.100,85 549.784,84 5,74%Farmacéuticas 222.423,52 302.468,47 524.891,99 5,48%Químicas 414.696,84 91.189,57 505.886,41 5,28%Servicios Públicos 174.985,12 147.646,08 322.631,20 3,37%Resto Sectores 736.113,15 846.681,92 1.582.795,07 16,53%TOTAL RENTAVARIABLE

5.993.624,76 3.580.410,41 9.574.035,17 100,00%

ESTRUCTURA GEOGRÁFICAPaís Directos Indirectos y

DerivadosTotal %

Francia 1.987.809,54 103.315,10 2.091.124,64 21,84%Alemania 1.971.655,43 72.094,76 2.043.750,19 21,35%U.S.A. 0,00 1.857.519,06 1.857.519,06 19,40%Holanda 611.650,43 610.828,80 1.222.479,23 12,77%Japón 0,00 844.726,12 844.726,12 8,82%España 722.516,62 41.725,29 764.241,91 7,98%Italia 477.545,02 34.263,83 511.808,85 5,35%Bélgica 161.560,30 0,00 161.560,30 1,69%Suecia 60.887,42 0,00 60.887,42 0,64%Finlandia 0,00 15.937,43 15.937,43 0,17%TOTAL RENTAVARIABLE

5.993.624,76 3.580.410,39 9.574.035,15 100,00%

8

Composición de la Cartera en Divisa BancSabadell


Distribución del riesgo divisa __ Composición del patrimonio por divisas en % sobre el patrimonio del activo a fecha 31/03/2014

__ Divisa Efectivo % s/Pat. Derivados Divisa % s/Pat. Total Cartera % s/Pat.Euro 34.146.088,65 99,38% 0,00 0,00% 34.146.088,65 99,38%

Dolar USA 118.028,32 0,34% 1.000.290,49 2,91% 1.118.318,81 3,25%

Corona Sueca 60.887,42 0,18% 0,00 0,00% 60.887,42 0,18%

Yen 32.654,49 0,10% 0,00 0,00% 32.654,49 0,10%__

TOTAL PATRIMONIO 34.357.658,88 100,00% 1.000.290,49 2,91% 35.357.949,37 102,91%

9

Detalle Cartera BancSabadellTesorería, Renta Fija y Acciones Preferentes

Título DivisaNominal en

divisa/Nº Tit.

Coste inicialunit. ex-cupónen divisa(%)

Valor inicialtotal en

Divisa Cartera

Precio mercadounit. ex-cupónen divisa (%)

Efectivo totalen DivisaCartera % rev. acum.

Plusvalías/Minusvalías

%s/.Patrim.

% s/producto


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Tesorería

_

__Cuentas Corrientes

ALTURA MARKETS (GG) en Dolar USA USD 162.525,00 118.028,32 0,34% 0,42%

ALTURA MARKETS (GG) en Euro EUR 129.454,89 129.454,89 0,38% 0,46%

ALTURA MARKETS (GG) en Yen JPY 4.650.000,00 32.654,49 0,10% 0,12%

BANC SABADELL (CC) en Euro EUR 293.878,29 293.878,29 0,86% 1,05%__RENTA FIJA EURO

REPO VENCIMIENTO: 01/04/2014 EUR 778.000,00 778.000,00 2,26% 2,78%_

TOTAL TESORERÍA 1.352.015,99 3,94% 4,82%_

Renta Fija

_

__RENTA FIJA EURO

Hasta 1 mes

IPF BBVA (EUR) FEC.VTO: 04/04/2014 EUR 1.400.000,00 100,00 1.400.000,00 100,00 1.400.091,10 0,01% 91,10 4,08% 5,00%_

Total Hasta 1 mes 1.400.000,00 1.400.091,10 91,10 4,08% 5,00%

De 1 mes a 12 meses

CE.BANCO CAM 3,375% VT.22/10/2014 EUR 1.000.000,00 98,39 983.881,20 101,26 1.027.394,52 4,42% 43.513,32 2,99% 3,67%

BO.JUNTA CASTILLA-LEON 4,5% VT.31/10/14 EUR 1.000.000,00 99,76 997.572,81 101,63 1.034.946,44 3,75% 37.373,63 3,01% 3,69%

IPF CAIXA BANK (EUR) FEC.VTO: 26/02/2015 EUR 3.050.000,00 100,00 3.050.000,00 100,27 3.062.124,13 0,40% 12.124,13 8,91% 10,93%_

Total De 1 mes a 12 meses 5.031.454,01 5.124.465,09 93.011,08 14,92% 18,29%

De 1 año a 3 años

BO.ESPAÑA 4,25% VT.31/10/2016 EUR 1.398.000,00 107,65 1.524.085,24 108,25 1.537.845,00 0,90% 13.759,76 4,48% 5,49%

BO.BANCO SABADELL 2,5% VT.05/12/2016 EUR 1.000.000,00 99,98 1.001.489,38 101,47 1.022.675,21 2,12% 21.185,83 2,98% 3,65%

10

Detalle Cartera BancSabadellTesorería, Renta Fija y Acciones Preferentes

Título DivisaNominal en

divisa/Nº Tit.

Coste inicialunit. ex-cupónen divisa(%)


Divisa Cartera




%s/.Patrim.

% s/producto


BO.XUNTA DE GALICIA 1,89% VT.12/12/2016 EUR 600.000,00 99,94 599.616,00 101,15 608.348,22 1,46% 8.732,22 1,77% 2,17%_

Total De 1 año a 3 años 3.125.190,62 3.168.868,43 43.677,81 9,22% 11,31%

De 3 a 7 años

OB.ITALIA -BTPS- 5,25% VT.01/08/2017 EUR 970.000,00 111,34 1.079.949,50 112,61 1.100.427,75 1,90% 20.478,25 3,20% 3,93%

BO.ESPAÑA 4,5% VT.31/01/2018 EUR 600.000,00 107,30 643.800,00 111,18 671.414,38 4,29% 27.614,38 1,95% 2,40%

OB.ESPAÑA 4,10% VT.30/07/2018 EUR 950.000,00 92,85 884.871,34 110,46 1.075.407,81 21,53% 190.536,47 3,13% 3,84%

BO.ESPAÑA 3,75% VT.31/10/2018 EUR 1.200.000,00 105,30 1.271.460,41 108,93 1.325.716,44 4,27% 54.256,03 3,86% 4,73%

OB.ESPAÑA 4,60% VT.30/07/2019 EUR 1.600.000,00 109,06 1.775.619,87 113,63 1.867.281,10 5,16% 91.661,23 5,43% 6,66%

OB.COMUNIDAD MADRID 4,688% VT.12/03/2020 EUR 800.000,00 104,39 835.120,00 111,90 897.152,26 7,43% 62.032,26 2,61% 3,20%

OB.ESPAÑA 4,00% VT.30/04/2020 EUR 1.000.000,00 106,43 1.092.573,97 110,27 1.139.412,33 4,29% 46.838,36 3,32% 4,07%_

Total De 3 a 7 años 7.583.395,09 8.076.812,07 493.416,98 23,51% 28,82%

Más de 7 años

OB.ESPAÑA 5,85% VT.31/01/2022 EUR 3.650.000,00 105,35 3.845.235,58 121,29 4.461.600,00 16,03% 616.364,42 12,99% 15,92%

OB.ESPAÑA 5,4% VT.31/01/2023 EUR 1.150.000,00 105,05 1.208.075,00 118,11 1.368.245,58 13,26% 160.170,58 3,98% 4,88%

OB.COMUNIDAD MADRID 4,125% VT.21/05/2024 EUR 672.000,00 100,64 676.267,20 104,50 705.271,09 4,29% 29.003,89 2,05% 2,52%

OB.ESPAÑA 5,90% VT.30/07/2026 EUR 1.850.000,00 100,00 1.853.957,73 123,85 2.364.098,53 27,52% 510.140,80 6,88% 8,44%_

Total Más de 7 años 7.583.535,51 8.899.215,20 1.315.679,69 25,90% 31,76%_

TOTAL RENTA FIJA EURO 24.723.575,23 26.669.451,89 1.945.876,66 77,62% 95,18%_

TOTAL RENTA FIJA 24.723.575,23 26.669.451,89 1.945.876,66 77,62% 95,18%_

TOTAL TESORERÍA, RENTA FIJA Y ACCIONES

PREFERENTES

28.021.467,88 1.945.876,66 81,56% 100,00%

11

Detalle Cartera BancSabadellRenta Variable

Título Divisa Nº Títulos

Costeinicial unit.en divisa


Divisa Cartera

Preciomercado unit.

en divisa



%s/.Patrim. % s/. RV

% s/.Sector


_

BOLSA EUROPEA

_

__Distribución

AC.ANHEUSER-BUSCH INBEV NV EUR 2.123,00 67,24 142.749,71 76,10 161.560,30 13,18% 18.810,59 0,47% 2,70% 42,55%

AC.UNILEVER EUR 7.311,00 28,31 206.968,02 29,84 218.123,69 5,39% 11.155,67 0,63% 3,64% 57,45%_

Total Distribución 349.717,73 379.683,99 29.966,26 1,11% 6,33% 100,00%__Seguros

AC.ALLIANZ AG. EUR 1.693,00 94,76 160.421,33 122,70 207.731,10 29,49% 47.309,77 0,60% 3,47% 36,14%

AC.AXA (FP) EUR 12.808,00 13,49 172.748,79 18,87 241.622,92 39,87% 68.874,13 0,70% 4,03% 42,03%

AC.ING GROEP N.V. (NA) EUR 12.216,00 6,87 83.867,58 10,28 125.519,40 49,66% 41.651,82 0,37% 2,09% 21,83%_

Total Seguros 417.037,70 574.873,42 157.835,72 1,67% 9,59% 100,00%__Recursos básicos

AC.BASF SE EUR 2.398,00 62,47 149.799,09 80,68 193.470,64 29,15% 43.671,55 0,56% 3,23% 100,00%_

Total Recursos básicos 149.799,09 193.470,64 43.671,55 0,56% 3,23% 100,00%__Farmacéuticas

AC.SANOFI (FP) EUR 2.939,00 63,80 187.504,65 75,68 222.423,52 18,62% 34.918,87 0,65% 3,71% 100,00%_

Total Farmacéuticas 187.504,65 222.423,52 34.918,87 0,65% 3,71% 100,00%__Consumo no cíclico

AC.L'OREAL SA EUR 638,00 123,25 78.634,58 119,70 76.368,60 -2,88% -2.265,98 0,22% 1,27% 100,00%_

Total Consumo no cíclico 78.634,58 76.368,60 -2.265,98 0,22% 1,27% 100,00%__Químicas

AC.AIR LIQUIDE EUR 1.292,00 95,23 123.033,75 98,32 127.029,44 3,25% 3.995,69 0,37% 2,12% 30,63%

AC.BAYER EUR 2.930,00 66,38 194.498,05 98,18 287.667,40 47,90% 93.169,35 0,84% 4,80% 69,37%_

Total Químicas 317.531,80 414.696,84 97.165,04 1,21% 6,92% 100,00%__Tecnología

12





Divisa Cartera

Preciomercado unit.

en divisa




% s/.Sector


AC.ERICSSON LM-B SHS (SEK) SEK 6.301,00 81,48 57.583,07 86,20 60.887,42 5,74% 3.304,35 0,18% 1,02% 16,12%

AC.KONINKLIJKE PHILIPS NV (NA) EUR 3.705,00 23,57 87.321,90 25,51 94.496,03 8,22% 7.174,13 0,28% 1,58% 25,02%

AC.SAP AG EUR 3.784,00 54,09 204.690,87 58,76 222.347,84 8,63% 17.656,97 0,65% 3,71% 58,86%_

Total Tecnología 349.595,84 377.731,29 28.135,45 1,10% 6,30% 100,00%__Consumo Cíclico

AC.LOUIS VUITON MOET HENNESSY (FP) EUR 584,00 130,85 76.417,86 131,95 77.058,80 0,84% 640,94 0,22% 1,29% 100,00%_

Total Consumo Cíclico 76.417,86 77.058,80 640,94 0,22% 1,29% 100,00%__Petróleos

AC.ENI SPA (IT) EUR 11.521,00 17,57 202.366,53 18,21 209.797,41 3,67% 7.430,88 0,61% 3,50% 31,74%

AC.GAZ DE FRANCE SUEZ (FP) EUR 7.830,00 16,13 126.287,57 19,86 155.503,80 23,13% 29.216,23 0,45% 2,59% 23,53%

AC.TOTAL SA (FP) EUR 6.211,00 39,61 246.023,40 47,60 295.643,60 20,17% 49.620,20 0,86% 4,93% 44,73%_

Total Petróleos 574.677,50 660.944,81 86.267,31 1,92% 11,03% 100,00%__Telecomunicaciones

AC.DEUTSCHE TELEKOM EUR 10.139,00 10,96 111.171,68 11,73 118.930,47 6,98% 7.758,79 0,35% 1,98% 19,43%

AC.JAZZTEL PLC EUR 33.870,00 10,23 346.325,13 11,04 373.924,80 7,97% 27.599,67 1,09% 6,24% 61,08%

AC.TELEFONICA SA EUR 10.392,00 10,45 108.637,86 11,49 119.352,12 9,86% 10.714,26 0,35% 1,99% 19,50%_

Total Telecomunicaciones 566.134,67 612.207,39 46.072,72 1,78% 10,21% 100,00%__Media

AC.PUBLICIS GROUPE EUR 1.834,00 59,44 109.011,66 65,58 120.273,72 10,33% 11.262,06 0,35% 2,01% 100,00%_

Total Media 109.011,66 120.273,72 11.262,06 0,35% 2,01% 100,00%__Bancos

AC.BANCO SANTANDER EUR 16.122,00 5,45 87.940,32 6,92 111.580,36 26,88% 23.640,04 0,32% 1,86% 10,96%

AC.BANQUE NATIONALE DE PARIS PARIBAS(FP) EUR 5.812,00 43,42 252.337,38 55,99 325.413,88 28,96% 73.076,50 0,95% 5,43% 31,95%

AC.BCO. BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA EUR 13.238,00 6,21 82.265,93 8,72 115.408,88 40,29% 33.142,95 0,34% 1,93% 11,33%

AC.CUOTA PARTICIPATIVA CAM EUR 11.986,00 5,84 69.998,24 0,00 0,00 -100,00% -69.998,24 0,00% 0,00% 0,00%

AC.DEUTSCHE BANK EUR 3.712,00 36,11 134.024,38 32,48 120.547,20 -10,06% -13.477,18 0,35% 2,01% 11,84%

13





Divisa Cartera

Preciomercado unit.

en divisa




% s/.Sector


AC.SOCIETE GENERALE (FP) EUR 4.302,00 31,56 135.774,10 44,71 192.320,91 41,65% 56.546,81 0,56% 3,21% 18,88%

AC.UNICREDIT SPA EUR 22.775,00 6,47 147.336,03 6,63 150.998,25 2,49% 3.662,22 0,44% 2,52% 14,83%

DERECHOS BBVA AMP MAR.14 EUR 13.238,00 0,17 2.263,70 0,17 2.250,46 -0,58% -13,24 0,01% 0,04% 0,22%_

Total Bancos 911.940,08 1.018.519,94 106.579,86 2,96% 16,99% 100,00%__Bienes Industriales y Servicios

AC.AIRBUS GROUP NV (FP) EUR 2.965,00 41,76 123.831,06 51,99 154.150,35 24,48% 30.319,29 0,45% 2,57% 18,77%

AC.ARCELORMITTAL (NA) EUR 2.908,00 12,98 37.747,47 11,70 34.009,06 -9,90% -3.738,41 0,10% 0,57% 4,14%

AC.ASML HOLDING NV EUR 2.075,00 61,82 128.277,65 67,23 139.502,25 8,75% 11.224,60 0,41% 2,33% 16,98%

AC.DEUTSCHE POST AG EUR 4.379,00 26,48 115.951,54 26,97 118.101,63 1,85% 2.150,09 0,34% 1,97% 14,38%

AC.SIEMENS EUR 2.744,00 74,36 204.032,10 97,70 268.088,80 31,40% 64.056,70 0,78% 4,47% 32,64%

AC.VOLKSWAGEN AG PFD EUR 572,00 173,35 99.154,16 188,10 107.593,20 8,51% 8.439,04 0,31% 1,80% 13,10%_

Total Bienes Industriales y Servicios 708.993,98 821.445,29 112.451,31 2,39% 13,71% 100,00%__Servicios Públicos

AC.ENEL (IT) EUR 28.420,00 2,94 83.661,58 4,11 116.749,36 39,55% 33.087,78 0,34% 1,95% 66,72%

AC.E.ON AG EUR 4.104,00 14,19 58.241,19 14,19 58.235,76 -0,01% -5,43 0,17% 0,97% 33,28%_

Total Servicios Públicos 141.902,77 174.985,12 33.082,35 0,51% 2,92% 100,00%__Automóviles

AC.DAIMLERCHRYSLER AG EUR 3.921,00 43,62 171.017,65 68,59 268.941,39 57,26% 97.923,74 0,78% 4,49% 100,00%_

Total Automóviles 171.017,65 268.941,39 97.923,74 0,78% 4,49% 100,00%_

TOTAL BOLSA EUROPEA 5.109.917,56 5.993.624,76 883.707,20 17,44% 100,00%

_TOTAL RENTA VARIABLE 5.109.917,56 5.993.624,76 883.707,20 17,44% 100,00%

14

Detalle Cartera BancSabadellParticipaciones y acciones en I.I.C.

Título Divisa Nº TítulosCoste inicial

unit. en divisa


Divisa Cartera

Preciomercado unit.

en divisaEfectivo total enDivisa Cartera % rev. acum.


%s/.Patrim.

% s/producto


_

ENTIDADES CAPITAL RIESGO

_

__ENTIDADES DE CAPITAL RIESGO

AC.OQUENDO MEZZANINE II CL.A S.C.A.SICAR EUR 171.369,00 1,00 171.369,00 0,97 167.050,50 -2,52% -4.318,50 0,49% 100,00%_

TOTAL ENTIDADES DE CAPITAL RIESGO 171.369,00 167.050,50 -4.318,50 0,49% 100,00%_

TOTAL ENTIDADES CAPITAL RIESGO 171.369,00 167.050,50 -4.318,50 0,49% 100,00%

_TOTAL PARTICIPACIONES Y ACCIONES EN IIC 171.369,00 167.050,50 -4.318,50 0,49% 100,00%

15

Detalle Cartera BancSabadellDerivados

PlusValias/MinusValias

Descripción VencimientoNº

ContratosCoste

Unitario Coste ContablePrecio

MercadoCambiodivisa Efectivo Euros %

Concen. s/Patrim.

% s/producto


_

Renta Variable

_

__BOLSA EUROPEA

FUTURO S/EURO STOXX50 20/06/2014 15,00 3.017,0000 452.550,00 3.100,0000 1,000 465.000,00 12.450,00 2,75 1,35 12,87%

FUTURO S/EURO STOXX50 20/06/2014 22,00 3.009,0000 661.980,00 3.100,0000 1,000 682.000,00 20.020,00 3,02 1,99 18,87%

FUTURO S/EUROSTOXX FOOD/BEVERAGE 20/06/2014 -23,00 418,0000 -480.700,00 440,8000 1,000 -506.920,00 -26.220,00 -5,45 -1,48 -14,03%

FUTURO S/EUROSTOXX

TELECOMMUNICATIONS

20/06/2014 20,00 282,5000 282.500,00 289,1000 1,000 289.100,00 6.600,00 2,34 0,84 8,00%

FUTURO S/EUROSTOXX

TELECOMMUNICATIONS

20/06/2014 13,00 282,7000 183.755,00 289,1000 1,000 187.915,00 4.160,00 2,26 0,55 5,20%

FUTURO S/PHILIPS ELECTRONIC 20/06/2014 216,00 23,9254 516.788,64 24,7633 1,000 534.887,28 18.098,64 3,50 1,56 14,80%

FUTURO S/STOXX 600 CHEMICALS 20/06/2014 -14,00 712,0000 -498.400,00 734,9000 1,000 -514.430,00 -16.030,00 -3,22 -1,50 -14,24%

FUTURO S/STOXX 600 MEDIA PRICE 20/06/2014 41,00 243,5000 499.175,00 245,6000 1,000 503.480,00 4.305,00 0,86 1,47 13,93%

OPCION PUT EUROSTOXX50 2600 VT.19/12/14 19/12/2014 -189,00 93,8000 -177.282,00 53,3000 1,000 -100.737,00 76.545,00 43,18 -0,29 -2,79%

OPCION PUT EUROSTOXX50 2850 VT.19/12/14 19/12/2014 189,00 172,8000 326.592,00 104,3000 1,000 197.127,00 -129.465,00 -39,64 0,57 5,46%__BOLSA NORTEAMERICANA

FUTURO S/STAND&POOR MINI 20/06/2014 25,00 1.328,4166 1.660.520,74 1.864,6000 1,377 1.673.025,91 12.505,17 0,75 4,87 46,30%

FUTURO S/STAND&POOR'S 500 19/06/2014 1,00 1.328,4166 332.104,15 1.864,6000 1,377 334.605,17 2.501,02 0,75 0,97 9,26%

OPCION PUT S&P500 IDX 1575 VT.18/12/14 18/12/2014 -13,00 37,3326 -48.532,32 30,2500 1,377 -28.558,46 19.973,86 41,16 -0,08 -0,79%

OPCION PUT S&P500 IDX 1700 VT.18/12/14 18/12/2014 13,00 60,9765 79.269,45 47,3000 1,377 44.655,05 -34.614,40 -43,67 0,13 1,24%__BOLSA JAPON

FUTURO S/MINI TOPIX 12/06/2014 100,00 8,4754 847.537,41 1.203,0000 142,400 845.288,28 -2.249,13 -0,27 2,46 23,39%_

TOTAL Renta Variable 4.637.858,07 4.606.438,23 -31.419,84 13,41 127,48%_

Divisas

_

__

16

Detalle Cartera BancSabadellDerivados

PlusValias/MinusValias

Descripción VencimientoNº

ContratosCoste

Unitario Coste ContablePrecio

MercadoCambiodivisa Efectivo Euros %

Concen. s/Patrim.

% s/producto


Otros

FUTURO EURO/USD VT.16/06/14 16/06/2014 -8,00 1,0024 -1.002.379,41 1,0003 1,377 -993.069,14 9.310,27 0,93 -2,89 -27,48%_

TOTAL Divisas -1.002.379,41 -993.069,14 9.310,27 -2,89 -27,48%

_TOTAL DERIVADOS 3.635.478,66 3.613.369,09 -22.109,57 10,52 100,00%

17

Informe de Atribución de Resultados BancSabadell

Categoría de Activo IndiceRevalorización

Índice Peso

Aportación de cadaíndice al rendimiento

del BenchmarkRendimiento de la carteradesglosado por categorías

PREVICORP, F.P.__03 de marzo de 2014__- __31 de marzo de 2014

Renta Fija

TESORERIA -0,01%

RENTA FIJA EURO EFFAS SPAIN LIQUID ALL >1 YR TR 1,70% 75,00% 1,28% 1,07%

Total Renta Fija 75,00% 1,28% 1,06%_

Renta Variable

BOLSA EUROPEA EURO STOXX 50 INDEX 3,52% 25,00% 0,90% 0,59%

BOLSA JAPON 0,03%

BOLSA NORTEAMERICANA 0,05%

Total Renta Variable 25,00% 0,90% 0,67%_

Otros

GESTION ALTERNATIVA -0,09%

DERIVADOS SOBRE DIVISA -0,01%

Otras Cuentas 0,00%

Total Otros 0,00% 0,00% -0,10%__

Total Cartera 2,18% 1,63%

Benchmark*: _75% SPLATR + 25% SX5E

18

Detalle de Cartera Comparativo BancSabadell

__ 03/03/2014 __ 31/03/2014 __ DIFERENCIA_

InstrumentoTítulos /Nominal Cotización

Cambiodivisa Efectivo

Títulos /Nominal Cotización


Titulos /Nominal Efectivo

EvoluciónCotización


TESORERÍA

c/c + repo a día 970.295,12_ 1.352.015,99 _ 381.720,87_

TOTAL TESORERÍA 970.295,12 1.352.015,99 381.720,87_

RENTA FIJA

BO.BANCO SABADELL 2,5% VT.05/12/2016 1.000.000,00 101,61 1,00 1.022.157,40_ 1.000.000,00 101,47 1,00 1.022.675,21 _ 517,81 -0,14%BO.ESPAÑA 3,75% VT.31/10/2018 1.200.000,00 107,71 1,00 1.307.684,38_ 1.200.000,00 108,93 1,00 1.325.716,44 _ 18.032,06 1,13%BO.ESPAÑA 4,25% VT.31/10/2016 1.398.000,00 107,75 1,00 1.526.297,14_ 1.398.000,00 108,25 1,00 1.537.845,00 _ 11.547,86 0,46%BO.ESPAÑA 4,5% VT.31/01/2018 600.000,00 110,14 1,00 663.133,15_ 600.000,00 111,18 1,00 671.414,38 _ 8.281,23 0,94%BO.JUNTA CASTILLA-LEON 4,5% VT.31/10/14 1.000.000,00 101,54 1,00 1.030.514,38_ 1.000.000,00 101,63 1,00 1.034.946,44 _ 4.432,06 0,09%BO.XUNTA DE GALICIA 1,89% VT.12/12/2016 600.000,00 100,50 1,00 603.596,30_ 600.000,00 101,15 1,00 608.348,22 _ 4.751,92 0,65%CE.BANCO CAM 3,375% VT.22/10/2014 1.000.000,00 101,39 1,00 1.026.105,48_ 1.000.000,00 101,26 1,00 1.027.394,52 _ 1.289,04 -0,13%IPF BBVA (EUR) FEC.VTO: 04/04/2014 _ 1.400.000,00 100,00 1,00 1.400.091,10 _ 1.400.000,00 1.400.091,10IPF BBVA (EUR) FEC.VTO: 07/03/2014 1.400.000,00 100,00 1,00 1.400.132,98_ _ -1.400.000,00 -1.400.132,98IPF CAIXA BANK (EUR) FEC.VTO: 26/02/2015 3.050.000,00 100,01 1,00 3.051.034,25_ 3.050.000,00 100,27 1,00 3.062.124,13 _ 11.089,88 0,26%OB.COMUNIDAD MADRID 4,125% VT.21/05/2024 672.000,00 101,62 1,00 683.784,30_ 672.000,00 104,50 1,00 705.271,09 _ 21.486,79 2,83%OB.COMUNIDAD MADRID 4,688% VT.12/03/2020 800.000,00 109,66 1,00 913.859,24_ 800.000,00 111,90 1,00 897.152,26 _ -16.706,98 2,04%OB.ESPAÑA 4,00% VT.30/04/2020 1.000.000,00 108,42 1,00 1.117.793,84_ 1.000.000,00 110,27 1,00 1.139.412,33 _ 21.618,49 1,71%OB.ESPAÑA 4,10% VT.30/07/2018 950.000,00 109,23 1,00 1.060.687,36_ 950.000,00 110,46 1,00 1.075.407,81 _ 14.720,45 1,13%OB.ESPAÑA 4,60% VT.30/07/2019 1.600.000,00 112,12 1,00 1.837.475,07_ 1.600.000,00 113,63 1,00 1.867.281,10 _ 29.806,03 1,35%OB.ESPAÑA 5,4% VT.31/01/2023 1.150.000,00 115,95 1,00 1.338.641,75_ 1.150.000,00 118,11 1,00 1.368.245,58 _ 29.603,83 1,86%OB.ESPAÑA 5,85% VT.31/01/2022 3.650.000,00 119,16 1,00 4.367.475,00_ 3.650.000,00 121,29 1,00 4.461.600,00 _ 94.125,00 1,79%OB.ESPAÑA 5,90% VT.30/07/2026 1.850.000,00 121,17 1,00 2.306.145,38_ 1.850.000,00 123,85 1,00 2.364.098,53 _ 57.953,15 2,21%OB.ITALIA -BTPS- 5,25% VT.01/08/2017 970.000,00 111,97 1,00 1.090.329,30_ 970.000,00 112,61 1,00 1.100.427,75 _ 10.098,45 0,57%_

TOTAL RENTA FIJA 26.346.846,70 26.669.451,89 322.605,19_

RENTA VARIABLE

AC.AIR LIQUIDE 1.292,00 97,31 1,00 125.724,52_ 1.292,00 98,32 1,00 127.029,44 _ 1.304,92 1,04%AC.AIRBUS GROUP NV (FP) 2.965,00 51,70 1,00 153.290,50_ 2.965,00 51,99 1,00 154.150,35 _ 859,85 0,56%AC.ALLIANZ AG. 1.693,00 125,45 1,00 212.386,85_ 1.693,00 122,70 1,00 207.731,10 _ -4.655,75 -2,19%

19


__ 03/03/2014 __ 31/03/2014 __ DIFERENCIA_








AC.ANHEUSER-BUSCH INBEV NV 2.123,00 74,09 1,00 157.293,07_ 2.123,00 76,10 1,00 161.560,30 _ 4.267,23 2,71%AC.ARCELORMITTAL (NA) 2.908,00 11,00 1,00 31.973,46_ 2.908,00 11,70 1,00 34.009,06 _ 2.035,60 6,36%AC.ASML HOLDING NV 2.075,00 62,30 1,00 129.272,50_ 2.075,00 67,23 1,00 139.502,25 _ 10.229,75 7,91%AC.AXA (FP) 12.808,00 18,35 1,00 235.026,80_ 12.808,00 18,87 1,00 241.622,92 _ 6.596,12 2,83%AC.BANCO SANTANDER 16.122,00 6,37 1,00 102.713,26_ 16.122,00 6,92 1,00 111.580,36 _ 8.867,10 8,63%AC.BANQUE NATIONALE DE PARIS PARIBAS(FP) 4.932,00 57,27 1,00 282.455,64_ 5.812,00 55,99 1,00 325.413,88 _ 880,00 42.958,24 -2,24%AC.BASF SE 2.398,00 79,97 1,00 191.768,06_ 2.398,00 80,68 1,00 193.470,64 _ 1.702,58 0,89%AC.BAYER 2.930,00 98,10 1,00 287.433,00_ 2.930,00 98,18 1,00 287.667,40 _ 234,40 0,08%AC.BCO. BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA 13.238,00 8,74 1,00 115.633,93_ 13.238,00 8,72 1,00 115.408,88 _ -225,05 -0,23%AC.CUOTA PARTICIPATIVA CAM 11.986,00 0,00 1,00 0,00_ 11.986,00 0,00 1,00 0,00 _AC.DAIMLERCHRYSLER AG 3.921,00 65,37 1,00 256.315,77_ 3.921,00 68,59 1,00 268.941,39 _ 12.625,62 4,93%AC.DEUTSCHE BANK 3.712,00 34,16 1,00 126.783,36_ 3.712,00 32,48 1,00 120.547,20 _ -6.236,16 -4,92%AC.DEUTSCHE POST AG _ 4.379,00 26,97 1,00 118.101,63 _ 4.379,00 118.101,63AC.DEUTSCHE TELEKOM 10.139,00 11,95 1,00 121.161,05_ 10.139,00 11,73 1,00 118.930,47 _ -2.230,58 -1,84%AC.ENEL (IT) 28.420,00 3,59 1,00 101.914,12_ 28.420,00 4,11 1,00 116.749,36 _ 14.835,24 14,48%AC.ENI SPA (IT) 11.521,00 17,12 1,00 197.239,52_ 11.521,00 18,21 1,00 209.797,41 _ 12.557,89 6,37%AC.E.ON AG 4.104,00 13,49 1,00 55.342,44_ 4.104,00 14,19 1,00 58.235,76 _ 2.893,32 5,19%AC.ERICSSON LM-B SHS (SEK) 6.301,00 81,40 8,89 57.665,65_ 6.301,00 86,20 8,92 60.887,42 _ 3.221,77 5,90%AC.GAZ DE FRANCE SUEZ (FP) 7.830,00 18,23 1,00 142.701,75_ 7.830,00 19,86 1,00 155.503,80 _ 12.802,05 8,94%AC.ING GROEP N.V. (NA) 12.216,00 9,98 1,00 121.879,03_ 12.216,00 10,28 1,00 125.519,40 _ 3.640,37 3,01%AC.INTESA SANPAOLO 70.823,00 2,16 1,00 152.694,39_ _ -70.823,00 -152.694,39AC.JAZZTEL PLC _ 33.870,00 11,04 1,00 373.924,80 _ 33.870,00 373.924,80AC.KONINKLIJKE PHILIPS NV (NA) 3.705,00 24,65 1,00 91.309,73_ 3.705,00 25,51 1,00 94.496,03 _ 3.186,30 3,49%AC.L'OREAL SA 638,00 120,70 1,00 77.006,60_ 638,00 119,70 1,00 76.368,60 _ -638,00 -0,83%AC.LOUIS VUITON MOET HENNESSY (FP) 584,00 131,05 1,00 76.533,20_ 584,00 131,95 1,00 77.058,80 _ 525,60 0,69%AC.PUBLICIS GROUPE 1.834,00 67,05 1,00 122.969,70_ 1.834,00 65,58 1,00 120.273,72 _ -2.695,98 -2,19%AC.SANOFI (FP) 2.939,00 73,39 1,00 215.693,21_ 2.939,00 75,68 1,00 222.423,52 _ 6.730,31 3,12%AC.SAP AG 3.784,00 56,60 1,00 214.174,40_ 3.784,00 58,76 1,00 222.347,84 _ 8.173,44 3,82%AC.SIEMENS 2.744,00 92,97 1,00 255.109,68_ 2.744,00 97,70 1,00 268.088,80 _ 12.979,12 5,09%

20


__ 03/03/2014 __ 31/03/2014 __ DIFERENCIA_








AC.SOCIETE GENERALE (FP) 3.816,00 45,75 1,00 174.582,00_ 4.302,00 44,71 1,00 192.320,91 _ 486,00 17.738,91 -2,27%AC.TELEFONICA SA 10.392,00 10,87 1,00 112.909,08_ 10.392,00 11,49 1,00 119.352,12 _ 6.443,04 5,70%AC.TOTAL SA (FP) 6.211,00 46,22 1,00 287.072,42_ 6.211,00 47,60 1,00 295.643,60 _ 8.571,18 2,99%AC.UNICREDIT SPA _ 22.775,00 6,63 1,00 150.998,25 _ 22.775,00 150.998,25AC.UNILEVER 7.311,00 28,02 1,00 204.854,22_ 7.311,00 29,84 1,00 218.123,69 _ 13.269,47 6,50%AC.VOLKSWAGEN AG PFD 572,00 183,20 1,00 104.790,40_ 572,00 188,10 1,00 107.593,20 _ 2.802,80 2,67%DERECHOS BBVA AMP MAR.14 _ 13.238,00 0,17 1,00 2.250,46 _ 13.238,00 2.250,46FUTURO EURO STOXX TELECOM VT.20/06/14 _ 650,00 289,10 1,00 194.025,00 _ 650,00 194.025,00FUTURO EURO STOXX TELECOM VT.20/06/14 _ 1.000,00 289,10 1,00 298.500,00 _ 1.000,00 298.500,00FUTURO EURO STOXX TELECOM VT.21/03/14 1.650,00 284,50 1,00 469.128,00_ _ -1.650,00 -469.128,00FUTURO EUROSTOXX FOOD/BEV VT.20/06/14 _ 1.150,00 440,80 1,00 -513.176,00 _ 1.150,00 -513.176,00FUTURO EUROSTOXX FOOD/BEV VT.21/03/14 1.150,00 432,40 1,00 -496.317,00_ _ -1.150,00 496.317,00FUTURO EUROSTOXX50 VT.20/06/14 _ 220,00 3.100,00 1,00 695.552,00 _ 220,00 695.552,00FUTURO EUROSTOXX50 VT.20/06/14 _ 150,00 3.100,00 1,00 474.240,00 _ 150,00 474.240,00FUTURO EUROSTOXX50 VT.21/03/14 440,00 3.058,00 1,00 1.343.755,60_ _ -440,00 -1.343.755,60FUTURO PHILIPS ELECTRONIC VT.20/06/14 _ 216,00 24,76 1,00 550.908,00 _ 216,00 550.908,00FUTURO STOXX 600 CHEMICALS VT.20/06/14 _ 700,00 734,90 1,00 -524.846,00 _ 700,00 -524.846,00FUTURO STOXX 600 CHEMICALS VT.21/03/14 700,00 741,70 1,00 -518.406,00_ _ -700,00 518.406,00FUTURO STOXX 600 MEDIA VT.20/06/14 _ 2.050,00 245,60 1,00 511.434,00 _ 2.050,00 511.434,00FUTURO STOXX 600 MEDIA VT.21/03/14 2.050,00 251,80 1,00 515.595,50_ _ -2.050,00 -515.595,50OPCION PUT EUROSTOXX50 2600 VT.19/12/14 -189,00 81,10 1,00 1.177.496,38_ -189,00 53,30 1,00 884.362,75 _ -293.133,63 -34,28%OPCION PUT EUROSTOXX50 2850 VT.19/12/14 189,00 149,50 1,00 -1.847.053,15_ 189,00 104,30 1,00 -1.726.897,54 _ 120.155,61 -30,23%FUTURO MINI TOPIX VT.12/06/14 _ 702,59 1.203,00 142,40 844.726,12 _ 702,59 844.726,12FUTURO MINI TOPIX VT.13/03/14 706,04 1.196,50 139,56 857.523,65_ _ -706,04 -857.523,65FUTURO S&P 500 MINI VT.20/06/14 _ 897,22 1.864,60 1,38 1.699.655,05 _ 897,22 1.699.655,05FUTURO S&P 500 MINI VT.21/03/14 909,61 1.843,10 1,37 1.679.768,83_ _ -909,61 -1.679.768,83FUTURO S&P 500 VT.19/06/14 _ 179,44 1.864,60 1,38 339.931,01 _ 179,44 339.931,01FUTURO S&P 500 VT.20/03/14 182,23 1.843,10 1,37 335.953,77_ _ -182,23 -335.953,77OPCION PUT S&P500 IDX 1575 VT.18/12/14 -9,52 31,00 1,37 316.200,00_ -9,52 30,25 1,38 270.449,00 _ -45.751,00 -2,42%

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__ 03/03/2014 __ 31/03/2014 __ DIFERENCIA_








OPCION PUT S&P500 IDX 1700 VT.18/12/14 9,52 62,50 1,37 -525.835,00_ 9,52 47,30 1,38 -452.516,00 _ 73.319,00 -24,32%_

TOTAL RENTA VARIABLE 8.603.483,89 9.539.972,15 936.488,26_

GESTIÓN ALTERNATIVA

ETF.ISHARES S&P GSCI COMMODITY I (USD) 32.501,00 33,55 1,37 793.890,46_ _ -32.501,00 -793.890,46_

TOTAL GESTIÓN ALTERNATIVA 793.890,46 -793.890,46_

CAPITAL RIESGO

AC.OQUENDO MEZZANINE II CL.A S.C.A.SICAR 171.369,00 0,97 1,00 167.050,50_ 171.369,00 0,97 1,00 167.050,50 _ 0,00%_

TOTAL CAPITAL RIESGO 167.050,50 167.050,50_

AJUSTE DERIVADOS Y FORWARDS

Ajustes Derivados y Forwards -3.307.810,58_ -3.546.347,39 _ -238.536,81_

TOTAL AJUSTE DERIVADOS Y FORWARDS -3.307.810,58 -3.546.347,39_

AJUSTE OTRAS CUENTAS

Ajuste Otras Cuentas 264.616,99_ 175.515,74 __

TOTAL AJUSTE OTRAS CUENTAS 264.616,99 175.515,74__

TOTAL PATRIMONIO 33.838.373,08_ 34.357.658,88 _ 519.285,80

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Detalle de Variación Patrimonial BancSabadell

Descripción Valor


Patrimonio a 03/03/2014 33.838.373,08

Aportaciones de participes (E) 38.488,50

Aportaciones del Promotor (E) 1.450,56

Moviliz.desde subplan del mismo plan (E) 55.305,15

Moviliz.hacia subplan del mismo plan (S) 56.684,08

Prestaciones (S) 55.811,57

Beneficio o pérdida del ejercicio 536.537,24

Patrimonio a 31/03/2014 34.357.658,88

Variación Patrimonial 519.285,80

23

Movimientos BancSabadell

Fecha Título DivisaNominal en

divisa/Nº Tit.


Precio mercadounit. en divisa

Efectivo total enDivisa Cartera


Divisa CarteraResultado

total%

Revalorización

PREVICORP, F.P.____03 de marzo de 2014_- _31 de marzo de 2014

RENTA VARIABLE

_Compras

04/03/14 AC.BANQUE NATIONALE DE PARIS PARIBAS(FP) EUR 880,00 58,91 52.006,40

04/03/14 AC.SOCIETE GENERALE (FP) EUR 486,00 46,85 22.845,13

10/03/14 AC.JAZZTEL PLC EUR 17.588,00 10,17 179.091,57

11/03/14 AC.JAZZTEL PLC EUR 16.282,00 10,28 167.544,42

12/03/14 AC.UNICREDIT SPA EUR 22.775,00 6,47 147.640,77

14/03/14 AC.KONINKLIJKE PHILIPS NV (NA) EUR 21.208,00 23,92 507.723,58

25/03/14 AC.DEUTSCHE POST AG EUR 4.379,00 26,48 116.075,81_

TOTAL COMPRAS RENTA VARIABLE 1.192.927,68_

_Ventas

04/03/14 AC.INTESA SANPAOLO EUR 29.203,00 2,20 64.134,84 41.042,25 23.166,39 56,45%

12/03/14 AC.INTESA SANPAOLO EUR 41.620,00 2,25 93.661,88 58.493,25 35.272,45 60,30%

25/03/14 AC.KONINKLIJKE PHILIPS NV (NA) EUR 21.208,00 24,68 523.124,69 499.844,24 23.550,11 4,71%_

TOTAL VENTAS RENTA VARIABLE 680.921,41 599.379,74 81.988,95_

_Dividendos

14/03/14 AC.UNILEVER EUR 7.311,00 1.320,61 1.320,61

28/03/14 AC.TOTAL SA (FP) EUR 6.211,00 2.026,46 2.026,46_

TOTAL DIVIDENDOS 3.347,07 3.347,07_

RENTA FIJA

_Compras

07/03/14 IPF BBVA (EUR) FEC.VTO: 14/03/2014 EUR 1.400.000,00 100,000000 100,00 1.400.000,00



28/03/14 IPF BBVA (EUR) FEC.VTO: 04/04/2014 EUR 1.400.000,00 100,000000 100,00 1.400.000,00_

TOTAL COMPRAS RENTA FIJA 5.600.000,00_

24



divisa/Nº Tit.






total%

Revalorización


_Intereses

12/03/14 OB.COMUNIDAD MADRID 4,688% VT.12/03/2020 EUR 800.000,00 4,688000 37.504,00_

TOTAL INTERESES RENTA FIJA 37.504,00_

_Amortizaciones

07/03/14 IPF BBVA (EUR) FEC.VTO: 07/03/2014 EUR 1.400.000,00 0,000000 1.400.127,27



28/03/14 IPF BBVA (EUR) FEC.VTO: 28/03/2014 EUR 1.400.000,00 0,000000 1.400.127,27_

TOTAL AMORTIZACIONES RENTA FIJA 5.600.509,08_

DERIVADOS

_APERTURAS

_Compras

12/03/14 FUTURO MINI TOPIX VT.12/06/14 JPY 100.000,00 1.206,30 847.537,41

18/03/14 FUTURO EURO STOXX TELECOM VT.20/06/14 EUR 650,00 282,70 183.755,00

18/03/14 FUTURO EURO STOXX TELECOM VT.20/06/14 EUR 1.000,00 282,50 282.500,00

18/03/14 FUTURO S&P 500 MINI VT.20/06/14 USD 1.250,00 1.850,75 1.660.520,74

18/03/14 FUTURO S&P 500 VT.19/06/14 USD 250,00 1.850,75 332.104,15

18/03/14 FUTURO STOXX 600 MEDIA VT.20/06/14 EUR 2.050,00 243,50 499.175,00

19/03/14 FUTURO EUROSTOXX50 VT.20/06/14 EUR 190,00 3.017,00 573.230,00

19/03/14 FUTURO EUROSTOXX50 VT.20/06/14 EUR 220,00 3.009,00 661.980,00

25/03/14 FUTURO PHILIPS ELECTRONIC VT.20/06/14 EUR 216,00 23,93 516.788,64_

TOTAL APERTURAS COMPRAS DERIVADOS 5.557.590,94_

_Ventas

13/03/14 FUTURO EURO/USD VT.16/06/14 USD 1.000.000,00 1,39 1.002.379,41

18/03/14 FUTURO EUROSTOXX FOOD/BEV VT.20/06/14 EUR 1.150,00 418,00 480.700,00

18/03/14 FUTURO STOXX 600 CHEMICALS VT.20/06/14 EUR 700,00 712,00 498.400,00

25



divisa/Nº Tit.






total%

Revalorización


19/03/14 FUTURO EUROSTOXX50 VT.21/03/14 EUR 280,00 3.080,00 862.400,00_

TOTAL APERTURAS VENTAS DERIVADOS 2.843.879,41_

_CIERRES

_Compras

10/03/14 FUTURO EUROSTOXX50 VT.21/03/14 EUR 10,00 3.088,00 30.880,00 31.490,00 -610,71 -1,94%

10/03/14 FUTURO EUROSTOXX50 VT.21/03/14 EUR 10,00 3.109,00 31.090,00 31.040,00 49,30 0,16%


10/03/14 FUTURO EUROSTOXX50 VT.21/03/14 EUR 10,00 3.105,00 31.050,00 31.050,00 -0,71 0,00%


10/03/14 FUTURO EUROSTOXX50 VT.21/03/14 EUR 10,00 3.114,00 31.140,00 29.970,00 1.169,29 3,90%








12/03/14 FUTURO MINI TOPIX VT.13/03/14 JPY 2.000,00 1.215,00 17.073,00 17.243,59 58,21 0,34%



12/03/14 FUTURO MINI TOPIX VT.13/03/14 JPY 93.000,00 1.215,00 793.894,47 825.594,83 -30.527,47 -3,70%











26



divisa/Nº Tit.






total%

Revalorización


18/03/14 FUTURO EURO STOXX TELECOM VT.21/03/14 EUR 1.650,00 292,00 481.800,00 464.805,00 16.969,92 3,65%

18/03/14 FUTURO S&P 500 MINI VT.21/03/14 USD 200,00 1.857,70 266.681,02 271.414,86 2.899,95 1,07%

18/03/14 FUTURO S&P 500 MINI VT.21/03/14 USD 1.050,00 1.857,70 1.400.075,37 1.349.411,38 68.376,61 5,07%

18/03/14 FUTURO S&P 500 VT.20/03/14 USD 250,00 1.857,70 333.351,28 332.112,40 6.417,80 1,93%

18/03/14 FUTURO STOXX 600 MEDIA VT.21/03/14 EUR 2.050,00 247,00 506.350,00 496.100,00 10.216,38 2,06%







25/03/14 FUTURO EUROSTOXX50 VT.20/06/14 EUR 10,00 3.016,00 30.160,00 30.170,00 -10,71 -0,04%_

TOTAL CIERRES COMPRAS DERIVADOS 5.304.897,64 5.247.899,67 89.405,29_

_Ventas

13/03/14 FUTURO EURO/USD VT.17/03/14 USD 625.000,00 1,39 626.532,19 625.591,64 -7.042,49 -1,13%

13/03/14 FUTURO EURO/USD VT.17/03/14 USD 375.000,00 1,39 375.919,32 375.272,91 -3.969,11 -1,06%

18/03/14 FUTURO EUROSTOXX FOOD/BEV VT.21/03/14 EUR 1.150,00 424,00 487.600,00 490.475,00 2.857,52 0,58%

18/03/14 FUTURO STOXX 600 CHEMICALS VT.21/03/14 EUR 700,00 728,10 509.670,00 509.961,04 279,56 0,05%

19/03/14 FUTURO EUROSTOXX50 VT.21/03/14 EUR 280,00 3.080,00 862.400,00 862.400,00 -19,60 0,00%_

TOTAL CIERRES VENTAS DERIVADOS 2.862.121,51 2.863.700,59 -7.894,12_

PARTICIPACIONES IIC's

_Ventas

13/03/14 ETF.ISHARES S&P GSCI COMMODITY I (USD) USD 32.501,000000 32,540000 761.422,91 816.293,34 -53.709,13 -6,58%_

TOTAL VENTAS PARTICIPACIONES IIC'S 761.422,91 816.293,34 -53.709,13_

27

Detalle Cartera por Divisas 29

Balance de Situación 34

Cuenta de Pérdidas y Ganancias 37

Desglose Sectores 38

Clasificación de Credit Rating según Standard & Poor's 39

Advertencia Legal 40

Estrategia de Asset Allocation 41

ANEXOS

Detalle Cartera por Divisas BancSabadell

DescripciónTítulos /Nominal

CosteUnitario

Ex-cupón

CosteContable

DivisaCoste

Contable

PrecioMercado

Ex-cupón

EfectivoDivisa Efectivo

Plusvalias /Minusvalias

en DivisaPlusvalias /Minusvalias s/.Patrim.

_


__

USD__Contado

ALTURA 162.525,00 0,73 162.525,00 118.028,32 162.525,00 118.028,32 0,34%

Total Contado 162.525,00 118.028,32 162.525,00 118.028,32 0,34%__Derivados sobre Divisa

FUTURO EURO/USD VT.16/06/14 8,00125.297,43 -1.390.200,00 -1.002.379,41 1,38 -1.377.400,00 -1.377.400,00 12.800,00 9.310,27 -4,01%

Total Derivados sobre Divisa -1.390.200,00 -1.002.379,41 -1.377.400,00 -1.377.400,00 12.800,00 9.310,27 -4,01%__Resto Derivados

FUTURO S&P 500 MINI VT.20/06/14 25,00 66.420,83 2.313.437,50 1.660.520,74 1.864,60 2.330.750,00 1.673.025,91 17.312,50 12.505,17 4,87%

FUTURO S&P 500 VT.19/06/14 1,00332.104,15 462.687,50 332.104,15 1.864,60 466.150,00 334.605,17 3.462,50 2.501,02 0,97%

OPCION PUT S&P500 IDX 1575 VT.18/12/14 -13,00 3.733,26 -66.300,00 -48.532,32 30,25 -39.325,00 -39.325,00 26.975,00 19.973,86 -0,11%

OPCION PUT S&P500 IDX 1700 VT.18/12/14 13,00 6.097,65 108.290,00 79.269,45 47,30 61.490,00 44.655,05 -46.800,00 -34.614,40 0,13%

Total Resto Derivados 2.818.115,00 2.023.362,02 2.819.065,00 2.012.961,13 950,00 365,65 5,86%_

Total divisa USD 1.604.190,00 753.589,45 2,19%__

JPY__Contado

ALTURA 4.650.000,00 0,01 4.650.000,00 32.654,49 4.650.000,00 32.654,49 0,10%

Total Contado 4.650.000,00 32.654,49 4.650.000,00 32.654,49 0,10%__Resto Derivados

FUTURO MINI TOPIX VT.12/06/14 100,00 8.475,37 120.630.000,00 847.537,41 1.203,00 120.300.000,00 845.288,28 -330.000,00 -2.249,13 2,46%

Total Resto Derivados 120.630.000,00 847.537,41 120.300.000,00 845.288,28 -330.000,00 -2.249,13 2,46%_

Total divisa JPY 124.950.000,00 877.942,77 2,56%__

SEK__

29



CosteUnitario

Ex-cupón

CosteContable

DivisaCoste

Contable

PrecioMercado

Ex-cupón




_


Contado

AC.ERICSSON LM-B SHS (SEK) 6.301,00 9,14 513.381,27 57.583,07 86,20 543.146,20 60.887,42 29.764,93 3.304,35 0,18%

Total Contado 513.381,27 57.583,07 543.146,20 60.887,42 29.764,93 3.304,35 0,18%_

Total divisa SEK 543.146,20 60.887,42 0,18%__

EUR__Contado

AC.AIR LIQUIDE 1.292,00 95,23 123.033,75 123.033,75 98,32 127.029,44 127.029,44 3.995,69 3.995,69 0,37%

AC.AIRBUS GROUP NV (FP) 2.965,00 41,76 123.831,06 123.831,06 51,99 154.150,35 154.150,35 30.319,29 30.319,29 0,45%

AC.ALLIANZ AG. 1.693,00 94,76 160.421,33 160.421,33 122,70 207.731,10 207.731,10 47.309,77 47.309,77 0,60%

AC.ANHEUSER-BUSCH INBEV NV 2.123,00 67,24 142.749,71 142.749,71 76,10 161.560,30 161.560,30 18.810,59 18.810,59 0,47%

AC.ARCELORMITTAL (NA) 2.908,00 12,98 37.747,47 37.747,47 11,70 34.009,06 34.009,06 -3.738,41 -3.738,41 0,10%

AC.ASML HOLDING NV 2.075,00 61,82 128.277,65 128.277,65 67,23 139.502,25 139.502,25 11.224,60 11.224,60 0,41%

AC.AXA (FP) 12.808,00 13,49 172.748,79 172.748,79 18,87 241.622,92 241.622,92 68.874,13 68.874,13 0,70%

AC.BANCO SANTANDER 16.122,00 5,45 87.940,32 87.940,32 6,92 111.580,36 111.580,36 23.640,04 23.640,04 0,32%

AC.BANQUE NATIONALE DE PARIS PARIBAS(FP) 5.812,00 43,42 252.337,38 252.337,38 55,99 325.413,88 325.413,88 73.076,50 73.076,50 0,95%

AC.BASF SE 2.398,00 62,47 149.799,09 149.799,09 80,68 193.470,64 193.470,64 43.671,55 43.671,55 0,56%

AC.BAYER 2.930,00 66,38 194.498,05 194.498,05 98,18 287.667,40 287.667,40 93.169,35 93.169,35 0,84%

AC.BCO. BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA 13.238,00 6,21 82.265,93 82.265,93 8,72 115.408,88 115.408,88 33.142,95 33.142,95 0,34%

AC.DAIMLERCHRYSLER AG 3.921,00 43,62 171.017,65 171.017,65 68,59 268.941,39 268.941,39 97.923,74 97.923,74 0,78%

AC.DEUTSCHE BANK 3.712,00 36,11 134.024,38 134.024,38 32,48 120.547,20 120.547,20 -13.477,18 -13.477,18 0,35%

AC.DEUTSCHE POST AG 4.379,00 26,48 115.951,54 115.951,54 26,97 118.101,63 118.101,63 2.150,09 2.150,09 0,34%

AC.DEUTSCHE TELEKOM 10.139,00 10,96 111.171,68 111.171,68 11,73 118.930,47 118.930,47 7.758,79 7.758,79 0,35%

AC.ENEL (IT) 28.420,00 2,94 83.661,58 83.661,58 4,11 116.749,36 116.749,36 33.087,78 33.087,78 0,34%

AC.ENI SPA (IT) 11.521,00 17,57 202.366,53 202.366,53 18,21 209.797,41 209.797,41 7.430,88 7.430,88 0,61%

AC.E.ON AG 4.104,00 14,19 58.241,19 58.241,19 14,19 58.235,76 58.235,76 -5,43 -5,43 0,17%

AC.GAZ DE FRANCE SUEZ (FP) 7.830,00 16,13 126.287,57 126.287,57 19,86 155.503,80 155.503,80 29.216,23 29.216,23 0,45%

30



CosteUnitario

Ex-cupón

CosteContable

DivisaCoste

Contable

PrecioMercado

Ex-cupón




_


AC.ING GROEP N.V. (NA) 12.216,00 6,87 83.867,58 83.867,58 10,28 125.519,40 125.519,40 41.651,82 41.651,82 0,37%

AC.JAZZTEL PLC 33.870,00 10,23 346.325,13 346.325,13 11,04 373.924,80 373.924,80 27.599,67 27.599,67 1,09%

AC.KONINKLIJKE PHILIPS NV (NA) 3.705,00 23,57 87.321,90 87.321,90 25,51 94.496,03 94.496,03 7.174,13 7.174,13 0,28%

AC.L'OREAL SA 638,00 123,25 78.634,58 78.634,58 119,70 76.368,60 76.368,60 -2.265,98 -2.265,98 0,22%

AC.LOUIS VUITON MOET HENNESSY (FP) 584,00 130,85 76.417,86 76.417,86 131,95 77.058,80 77.058,80 640,94 640,94 0,22%

AC.OQUENDO MEZZANINE II CL.A S.C.A.SICAR 171.369,00 1,00 171.369,00 171.369,00 0,97 167.050,50 167.050,50 -4.318,50 -4.318,50 0,49%

AC.PUBLICIS GROUPE 1.834,00 59,44 109.011,66 109.011,66 65,58 120.273,72 120.273,72 11.262,06 11.262,06 0,35%

AC.SANOFI (FP) 2.939,00 63,80 187.504,65 187.504,65 75,68 222.423,52 222.423,52 34.918,87 34.918,87 0,65%

AC.SAP AG 3.784,00 54,09 204.690,87 204.690,87 58,76 222.347,84 222.347,84 17.656,97 17.656,97 0,65%

AC.SIEMENS 2.744,00 74,36 204.032,10 204.032,10 97,70 268.088,80 268.088,80 64.056,70 64.056,70 0,78%

AC.SOCIETE GENERALE (FP) 4.302,00 31,56 135.774,10 135.774,10 44,71 192.320,91 192.320,91 56.546,81 56.546,81 0,56%

AC.TELEFONICA SA 10.392,00 10,45 108.637,86 108.637,86 11,49 119.352,12 119.352,12 10.714,26 10.714,26 0,35%

AC.TOTAL SA (FP) 6.211,00 39,61 246.023,40 246.023,40 47,60 295.643,60 295.643,60 49.620,20 49.620,20 0,86%

AC.UNICREDIT SPA 22.775,00 6,47 147.336,03 147.336,03 6,63 150.998,25 150.998,25 3.662,22 3.662,22 0,44%

AC.UNILEVER 7.311,00 28,31 206.968,02 206.968,02 29,84 218.123,69 218.123,69 11.155,67 11.155,67 0,63%

AC.VOLKSWAGEN AG PFD 572,00 173,35 99.154,16 99.154,16 188,10 107.593,20 107.593,20 8.439,04 8.439,04 0,31%

ALTURA 129.454,89 1,00 129.454,89 129.454,89 129.454,89 129.454,89 0,38%

BANCO DE SABADELL, S.A. 293.878,29 1,00 293.878,29 293.878,29 293.878,29 293.878,29 0,86%

BO.BANCO SABADELL 2,5% VT.05/12/2016 1.000.000,00 99,98 999.825,00 999.825,00 101,47 1.022.675,21 1.022.675,21 21.185,83 21.185,83 2,98%

BO.ESPAÑA 3,75% VT.31/10/2018 1.200.000,00 105,30 1.263.570,00 1.263.570,00 108,93 1.325.716,44 1.325.716,44 54.256,03 54.256,03 3,86%

BO.ESPAÑA 4,25% VT.31/10/2016 1.398.000,00 107,65 1.504.877,10 1.504.877,10 108,25 1.537.845,00 1.537.845,00 13.759,76 13.759,76 4,48%

BO.ESPAÑA 4,5% VT.31/01/2018 600.000,00 107,30 643.800,00 643.800,00 111,18 671.414,38 671.414,38 27.614,38 27.614,38 1,95%

BO.JUNTA CASTILLA-LEON 4,5% VT.31/10/14 1.000.000,00 99,76 997.572,81 997.572,81 101,63 1.034.946,44 1.034.946,44 37.373,63 37.373,63 3,01%

BO.XUNTA DE GALICIA 1,89% VT.12/12/2016 600.000,00 99,94 599.616,00 599.616,00 101,15 608.348,22 608.348,22 8.732,22 8.732,22 1,77%

CE.BANCO CAM 3,375% VT.22/10/2014 1.000.000,00 98,39 983.881,20 983.881,20 101,26 1.027.394,52 1.027.394,52 43.513,32 43.513,32 2,99%

DERECHOS BBVA AMP MAR.14 13.238,00 0,17 2.263,70 2.263,70 0,17 2.250,46 2.250,46 -13,24 -13,24 0,01%

IPF BBVA (EUR) FEC.VTO: 04/04/2014 1.400.000,00 100,00 1.400.000,00 1.400.000,00 100,00 1.400.091,10 1.400.091,10 91,10 91,10 4,08%

IPF CAIXA BANK (EUR) FEC.VTO: 26/02/2015 3.050.000,00 100,00 3.050.000,00 3.050.000,00 100,27 3.062.124,13 3.062.124,13 12.124,13 12.124,13 8,91%

31



CosteUnitario

Ex-cupón

CosteContable

DivisaCoste

Contable

PrecioMercado

Ex-cupón




_


OB.COMUNIDAD MADRID 4,125% VT.21/05/2024 672.000,00 100,64 676.267,20 676.267,20 104,50 705.271,09 705.271,09 29.003,89 29.003,89 2,05%

OB.COMUNIDAD MADRID 4,688% VT.12/03/2020 800.000,00 104,39 835.120,00 835.120,00 111,90 897.152,26 897.152,26 62.032,26 62.032,26 2,61%

OB.ESPAÑA 4,00% VT.30/04/2020 1.000.000,00 106,43 1.064.300,00 1.064.300,00 110,27 1.139.412,33 1.139.412,33 46.838,36 46.838,36 3,32%

OB.ESPAÑA 4,10% VT.30/07/2018 950.000,00 92,85 882.057,50 882.057,50 110,46 1.075.407,81 1.075.407,81 190.536,47 190.536,47 3,13%

OB.ESPAÑA 4,60% VT.30/07/2019 1.600.000,00 109,06 1.744.970,00 1.744.970,00 113,63 1.867.281,10 1.867.281,10 91.661,23 91.661,23 5,43%

OB.ESPAÑA 5,4% VT.31/01/2023 1.150.000,00 105,05 1.208.075,00 1.208.075,00 118,11 1.368.245,58 1.368.245,58 160.170,58 160.170,58 3,98%

OB.ESPAÑA 5,85% VT.31/01/2022 3.650.000,00 105,35 3.845.235,58 3.845.235,58 121,29 4.461.600,00 4.461.600,00 616.364,42 616.364,42 12,99%

OB.ESPAÑA 5,90% VT.30/07/2026 1.850.000,00 100,00 1.849.908,56 1.849.908,56 123,85 2.364.098,53 2.364.098,53 510.140,80 510.140,80 6,88%

OB.ITALIA -BTPS- 5,25% VT.01/08/2017 970.000,00 111,34 1.079.949,50 1.079.949,50 112,61 1.100.427,75 1.100.427,75 20.478,25 20.478,25 3,20%

Total Contado 30.206.063,88 30.206.063,88 33.192.572,91 33.192.572,91 2.891.959,25 2.891.959,25 96,61%__Repo

Repo Vencimiento 01/04/2014 661,00 117,70 778.000,00 778.000,00 117,70 778.000,00 778.000,00 2,26%

Total Repo 778.000,00 778.000,00 778.000,00 778.000,00 2,26%__Resto Derivados

FUTURO EURO STOXX TELECOM VT.20/06/14 20,00 14.125,00 282.500,00 282.500,00 289,10 289.100,00 289.100,00 6.600,00 6.600,00 0,84%

FUTURO EURO STOXX TELECOM VT.20/06/14 13,00 14.135,00 183.755,00 183.755,00 289,10 187.915,00 187.915,00 4.160,00 4.160,00 0,55%

FUTURO EUROSTOXX FOOD/BEV VT.20/06/14 23,00 20.900,00 -480.700,00 -480.700,00 440,80 -506.920,00 -506.920,00 -26.220,00 -26.220,00 -1,48%

FUTURO EUROSTOXX50 VT.20/06/14 15,00 30.170,00 452.550,00 452.550,00 3.100,00 465.000,00 465.000,00 12.450,00 12.450,00 1,35%

FUTURO EUROSTOXX50 VT.20/06/14 22,00 30.090,00 661.980,00 661.980,00 3.100,00 682.000,00 682.000,00 20.020,00 20.020,00 1,99%

FUTURO PHILIPS ELECTRONIC VT.20/06/14 216,00 2.392,54 516.788,64 516.788,64 24,76 534.887,28 534.887,28 18.098,64 18.098,64 1,56%

FUTURO STOXX 600 CHEMICALS VT.20/06/14 14,00 35.600,00 -498.400,00 -498.400,00 734,90 -514.430,00 -514.430,00 -16.030,00 -16.030,00 -1,50%

FUTURO STOXX 600 MEDIA VT.20/06/14 41,00 12.175,00 499.175,00 499.175,00 245,60 503.480,00 503.480,00 4.305,00 4.305,00 1,47%

OPCION PUT EUROSTOXX50 2600 VT.19/12/14 -189,00 938,00 -177.282,00 -177.282,00 53,30 -100.737,00 -100.737,00 76.545,00 76.545,00 -0,29%

32



CosteUnitario

Ex-cupón

CosteContable

DivisaCoste

Contable

PrecioMercado

Ex-cupón




_


OPCION PUT EUROSTOXX50 2850 VT.19/12/14 189,00 1.728,00 326.592,00 326.592,00 104,30 197.127,00 197.127,00 -129.465,00 -129.465,00 0,57%

Total Resto Derivados 1.766.958,64 1.766.958,64 1.737.422,28 1.737.422,28 -29.536,36 -29.536,36 5,06%_

Total divisa EUR 35.707.995,19 35.707.995,19 103,93%

_

TOTAL PATRIMONIO 34.827.808,42 37.400.414,83 2.873.154,03 108,86%

33

Balance de Situación BancSabadell

Importe


ACTIVO

A) FONDOS CONSTITUIDOS PENDIENTES DE TRASVASE Y DÉFICIT PENDIENTE DE AMORTIZAR DEL PLAN DE REEQULIBRIO

B) INVERSIONES 33.246.875,70

1. Inmobiliarias

1.1. Terrenos

1.2. Edificios y otras construcciones

1.3. Otras inversiones inmobiliarias

1.4. Anticipos e inversiones en curso

1.5. Revalorización de inversiones inmobiliarias

1.6. Minusvalías de inversiones inmobiliarias (a deducir)

2. Financieras 33.246.875,70

2.1. Instrumentos de patrimonio 5.281.286,56

2.2. Desembolsos pendientes (a deducir)

2.3. Valores representativos de deuda 20.179.025,45

2.4. Intereses de valores representativos de deuda 312.991,20

2.5. Créditos hipotecarios

2.6. Créditos concedidos a partícipes

2.7. Otros créditos

2.8. Intereses de créditos

2.9. Depósitos y fianzas constituidos 280.137,70

2.10. Depósitos en bancos y entidades de depósitos 4.462.215,23

2.10.1. Depósitos emitidos por instituciones residentes 4.462.215,23

2.10.2. Depósitos emitidos por instituciones no residentes

2.11. Otras inversiones financieras

2.12. Derivados 136.610,85

2.13. Revalorización de inversiones financieras 2.688.425,69

2.14. Minusvalías de inversiones financieras (a deducir) 93.816,98

34


Importe


C) CUENTA DE PARTICIPACIÓN FONDOS DE PENSIONES ABIERTOS

1. Cuenta de participación de Fondo de pensiones en Fondo Abierto (Art. 76)

2. Cuenta de participación de plan de pensiones de empleo en Fondo Abierto (Art. 65)

D) DERECHOS DE REEMBOLSO DERIVADOS DE CONTRATOS DE SEGURO EN PODER DE ASEGURADORES

1. Derechos de reembolso por Provisión matemática

2. Derechos de reembolso por Provisión para prestaciones

3. Otros derechos de reembolso

E) DEUDORES 164.233,87

1. Partícipes, deudores por aportaciones

2. Promotores

2.1. Deudores por aportaciones

2.2. Deudores por transferencia elementos patrimoniales y amortización déficit

3. Deudores por movilizaciones

4. Aseguradores

5. Deudores varios 8.443,96

6. Administraciones Públicas 155.789,91

7. Provisiones (a deducir)

F) TESORERÍA 1.071.923,07

1. Bancos e Instituciones Crédito c/c vista 293.923,07

2. Bancos e Instituciones Crédito c/ ahorro

3. Activos de mercado monetario 778.000,00

G) AJUSTES POR PERIODIFICACIÓN__

TOTAL ACTIVO (A+B+C+D+E+F+G) 34.483.032,64

35


Importe


PASIVO

A) FONDOS PROPIOS 34.357.658,88

1. Cuenta de posición de planes 34.357.658,88

2. Cuenta de participación de fondos inversores (Art. 65 y Art. 76)

B) PROVISIONES

C) ACREEDORES 125.373,76

1. Acreedores por prestaciones

2. Acreedores por movilizaciones

3. Acreedores por devolución exceso aportación

4. Aseguradores

5. Entidad gestora 10.825,69

6. Entidad depositaria 1.941,07

7. Acreedores por servicios profesionales 74.356,33

8. Deudas con entidades de crédito

9. Administraciones Públicas 38.250,67

10. Fianzas y depósitos recibidos

11. Otras deudas

D) AJUSTES POR PERIODIFICACIÓN__

TOTAL PATRIMONIO NETO PASIVO (A+B+C+D) 34.483.032,64

36

Pérdidas y Ganancias BancSabadell

Importe


1. INGRESOS PROPIOS DEL FONDO 219.283,02

a) Ingresos de inversiones inmobiliarias

b) Ingresos de inversiones financieras 219.283,02

c) Otros ingresos

2. GASTOS DE EXPLOTACIÓN PROPIOS DEL FONDO 5.949,01

a) Gastos de inversiones inmobiliarias

b) Gastos de inversiones financieras 5.949,01

c) Otros gastos

3. OTROS GASTOS DE EXPLOTACIÓN 42.640,24

a) Comisiones de la entidad gestora 31.263,21

b) Comisiones de la entidad depositaria 5.605,65

c) Servicios exteriores 5.771,38

d) Gastos Comisión de Control del Fondo

e) Otros gastos

4. EXCESO DE PROVISIONES

5. RESULTADOS DE ENAJENACIÓN DEL INVERSIONES 8.702,09

a) Resultados por enajenación de inversiones inmobiliarias (+/-)

b) Resultados por enajenación de inversiones financieras (+/-) 8.702,09

6. VARIACIÓN DEL VALOR RAZONABLE DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS 984.390,38

a) Variación de valor de inversiones inmobiliarias (+/-)

b) Variación de valor de inversiones financieras (+/-) 984.390,38

7. DIFERENCIAS DE CAMBIO (+/-) -2.213,40

A) RESULTADO DEL EJERCICIO (1-2-3-4+5+6+7) 1.161.572,84

37

Desglose Sectores BancSabadell

__Sector Contado Indirectos Derivados Total %


Tecnología 377.731,29 0,00 1.066.378,25 1.444.109,54 15,08%

Bancos 1.018.519,94 0,00 251.368,41 1.269.888,35 13,26%

Bienes Industriales y Servicios 821.445,29 0,00 200.583,37 1.022.028,66 10,68%

Petróleos 660.944,81 0,00 182.398,11 843.342,92 8,81%

Telecomunicaciones 612.207,39 0,00 189.448,39 801.655,78 8,37%

Seguros 574.873,42 0,00 132.146,99 707.020,41 7,38%

Distribución 379.683,99 0,00 170.100,85 549.784,84 5,74%

Farmacéuticas 222.423,52 0,00 302.468,47 524.891,99 5,48%

Químicas 414.696,84 0,00 91.189,57 505.886,41 5,28%

Servicios Públicos 174.985,12 0,00 147.646,08 322.631,20 3,37%

Automóviles 268.941,39 0,00 26.940,53 295.881,92 3,09%

Media 120.273,72 0,00 146.112,42 266.386,14 2,78%

Consumo Cíclico 77.058,80 0,00 182.196,74 259.255,54 2,71%

Recursos básicos 193.470,64 0,00 31.834,32 225.304,96 2,35%

Servicios Financieros 0,00 0,00 190.576,95 190.576,95 1,99%

Consumo no cíclico 76.368,60 0,00 97.907,19 174.275,79 1,82%

Alimentación 0,00 0,00 127.704,80 127.704,80 1,33%

Construcción 0,00 0,00 43.408,97 43.408,97 0,45%__

TOTAL RENTA VARIABLE 5.993.624,76 0,00 3.580.410,41 9.574.035,17 100,00%

38

Clasificación de Clasificación de Clasificación de Clasificación de CreditCreditCreditCredit R R R Ratingatingatingating según Standar según Standar según Standar según Standardddd & Poor & Poor & Poor & Poor’s’s’s’s Largo Plazo:Largo Plazo:Largo Plazo:Largo Plazo: AAA El más alto grado de seguridad con alta capacidad de repago. AA Muy alto grado de seguridad con una fuerte capacidad de repago. Estas emisiones difieren poco de las emisiones de calificación

superior. A Un fuerte grado de seguridad y capacidad de repago, pero estas emisiones a veces son más susceptibles a largo plazo a las

condiciones económicas adversas que aquéllas de calificación más elevada. BBB Satisfactorio grado de seguridad y capacidad de repago, pero estas emisiones son más vulnerables a las condiciones económicas

adversas que todas las emisiones de calificación superior. BB Esta designación refleja menor vulnerabilidad de las emisiones a corto plazo al impago que otras emisiones especulativas. Sin

embargo, estas emisiones se muestran mejor tanto ante circunstancias futuras como a la exposición de condiciones económicas o financieras adversas, garantizando la capacidad de devolver tanto el principal como los intereses en el tiempo previsto.

B Esta designación indica que las emisiones tienen un alto grado de vulnerabilidad por impago aunque, normalmente, tiene la capacidad de cumplir tanto la devolución del principal como el pago de intereses

CCC Estas emisiones tienen, normalmente, una alta vulnerabilidad al impago, y dependen de las condiciones económicas, financieras o propiamente de empresa favorables para cumplir tanto la devolución del principal como el pago de intereses. Las condiciones económicas, financieras o de empresa adversas harían improbable el repago.

Para las clasificaciones desde AA hasta CCC se realizan matizaciones con “+” o “-“dentro de cada clase

Corto Plazo:Corto Plazo:Corto Plazo:Corto Plazo: A-1 El más alto grado de seguridad con fuerte capacidad de repago. Dentro de esta categoría, se matiza con un signo “+” las emisiones con

capacidad de repago extremadamente fuerte. A-2 Satisfactorio grado de seguridad y capacidad de repago. Sin embargo, son algo más susceptibles al efecto adverso de cambios en

circunstancias y condiciones económicas que las emisiones de calificación superior. A-3 Adecuada capacidad de repago. Sin embargo, estas emisiones son más vulnerables al efecto adverso de cambios en circunstancias y

condiciones económicas que las emisiones de calificación superior.

Para las clasificaciones A-2 y A-3 se realizan matizaciones con “a” o “b“dentro de cada clase.

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Advertencia Legal

El presente informe ha sido elaborado por Banco de Sabadell, S.A, actuando bajo la marca Banco Sabadell con la finalidad de proporcionar a sus clientes información de sus inversiones a una fecha concreta. Este

documento no es ni una oferta ni solicitud para comprar o vender los valores detallados. Los datos tanto actuales como históricos expuestos se han realizado siguiendo criterios de análisis financiero generalmente

aceptados y en base a nuestro leal saber y entender. La información contenida en este documento ha sido obtenida de fuentes que el Banco considera fiables, pero no nos permiten garantizar su exactitud ni veracidad.

Banco de Sabadell, S.A, no se hace responsable del uso que se haga de esta información. Los activos detallados están valorados por su último valor de mercado conocido a la fecha de emisión del informe. El número de

participaciones en fondos de inversión y su valoración se encuentra redondeado a dos decimales. El cambio divisa es el correspondiente al fixing del día que conste en el informe. Cuando se habla de rentabilidad T.A.E.

se informa de la rentabilidad bruta de una cartera en un período concreto que consta en el propio documento. Los costes de adquisición de los valores se informan siguiendo un criterio financiero y en aquellos

supuestos en que no se conozcan y no hayan sido informados por los clientes se consignará el valor de mercado del día de incorporación al aplicativo informático que genera el presente informe.

© 2012 BANCO DE SABADELL, S.A.

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Estrategia de Asset Allocation

ESTRATEGIA DEASSET ALLOCATION

Dirección de Estrategia de Clientes 18 de marzo de 2014

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2


Ideas clave de inversión

• Los indicadores adelantados del ciclo económico a nivel global se encuentran en terreno expansivo, aunque los últimos datos muestran cierta pérdida de momentum en algunos países como Alemania y China. Estados Unidos muestra mejora tras el impacto negativo del mal tiempo en el mes anterior.

• Las tensiones geopolíticas provocadas por la situación en Ucrania han tenido un impacto selectivo en los activos, destacando la caída de la bolsa rusa y la subida de materias primas agrícolas como el trigo y el maíz.

• Los últimos datos sobre el crecimiento económico y la inflación a nivel global señalan la entrada en la fase de consolidación del ciclo de inversión donde todavía prima la inversión en activos de riesgo en un entorno de retornos moderados.

• El escenario de Asset Allocation que se caracteriza por un crecimiento económico moderado y una reducción progresiva de la liquidez por parte de los principales bancos centrales, sigue siendo favorable. Se mantiene lasobreponderación de los activos ligados al crecimien to económico como la renta variable y la renta fija privada, y l os alternativos como el inmobiliario y los hedge funds frente a la renta fija del gobierno y el cash. Se mantiene la preferencia por los bonos del gobierno de países periféricos.

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3


¿Qué ha pasado?

CHG_PCT_1M CHG_PCT_3M CHG_PCT_YTD

Activos Monetarios / DepósitosEonia Total Return Index 141 0,0% 0,0% 0,0%

Deuda PúblicaEFFAS Bond Indices Euro Govt All> 1 Yr TR 202 0,8% 3,2% 3,5%EFFAS Bond Indices US Govt All> 1 Yr TR 355 -0,2% 1,0% 1,4%

Deuda PrivadaIboxx investment grade 201 0,4% 6,1% 1,9%Iboxx euro high yield 167 0,8% 2,2% 2,1%

Renta VariableStandard & Poor's 500 1841 1,3% 2,9% 1,1%STOXX Europe 600 322 -1,2% 2,6% 0,6%IBEX 35 9812 -0,8% 3,9% 1,3%

MSCI EM 938 -1,3% -2,8% -4,1%

CommoditiesDJUBSTR Commodities 272 0,2% 4,8% 6,3%

Inmobiliario Índice inmobiliario Europa (**) 127 0,0% 1,5% 0,5%

Hedge FundsHedge Funds index 12242 2,0% 2,6% 1,5%

(*) Variaciones en retorno total(**) Datos mensuales. Última actualización a ene-14Fuente: Bloomberg Datos a fecha 14/03/2014

Variación 2014

Indices por categorías de inversión (*)

NivelVariación

último mesVariación

últimos 3 meses • Buen comportamiento de los activos defensivos, destacando la renta fija europea y el bono español en particular.

• Caída de las bolsas por las incertidumbres sobre la evolución de los países emergentes tras malos datos macroeconómicos de China y la tensión geopolítica relacionada con la situación en Ucrania.

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Índice

1. Factores de mercado• Evolución indicadores cíclicos• Riesgo en emergentes• Fases del ciclo de inversión

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Pérdida de momentum en el último mes

Evolución indicadores cíclicos

Heat Map PMI Global (*)Descomposición PMI Global (*)

Fuente: Bloomberg y elaboración propia Banco Sabadell. (*) PMI: encuesta a gestores de compras.

>50 y aumentando

>50 y cayendo

6


Riesgo en emergentes

Ucrania: sin contagio generalizado, impacto selecti vo

Peor evolución de la bolsa rusa (Índices base 100) (*)

75

80

85

90

95

100

105

dic-13 ene-14 feb-14 mar-14

Fuente: Bloomberg. (*) Índices MSCI EM, MSCI DM y MSCI Rusia.

Rusia

Mercados desarrollados

Mercados emergentes

Evolución materias primas: trigo y maíz (**)

550575600625650675700

dic-13 ene-14 feb-14 mar-14400

420

440

460

480

500Maíz (eje der.)

Trigo

(**) En USD/bushel.

• Las tensiones geopolíticas provocadas por la situación en Ucrania han tenido un impacto selectivo en los activos.

• La bolsa rusa y las materias primas agrícolas como el trigo y el maíz, son los activos más afectados.

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Riesgo en emergentes

China: indicador agregado de riesgo

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

abr-04 abr-06 abr-08 abr-10 abr-12

Índice riesgo financiero China

• El índice de riesgo financiero de China, que agrega entre otras variables la bolsa, la divisa, los tipos de interés y la deuda soberana, se encuentra en terreno neutral.

• Sin embargo, la métrica está en niveles peores que hace 12 meses y la diferencia con el índice americano ha aumentado, lo que refleja los riesgos específicos de la economía china.China (*)

EEUU

Fuente: Bloomberg y elaboración propia Banco Sabadell. (*) Índice agregado: CDS China, volatilidad bolsa, tipo 3m, volatilidad Yuan y CDS PBC.

• El índice de riesgo financiero chino estáen terreno neutral

• La diferencia con Estados Unidos ha aumentado

Aum

enta

el

riesg

o fin

anci

ero

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Fase del ciclo de inversión

Entrada en la fase de consolidación

Fuente: Bloomberg y elaboración propia Banco Sabadell. (*) Se pretende ilustrar, con carácter general, sobre la fase del ciclo durante los últimos años.

Fases del ciclo de inversión: crecimiento e inflaci ón global

-1

0

1

2

3

4

-60,0% -40,0% -20,0% 0,0% 20,0% 40,0% 60,0%

Crecimiento (LEI G7 2YoY)

Inflación Global

Recuperación Expansión

ConsolidaciónRecesión

Feb.-2013

2007*2008

2009 2010

2011

2% = inflación promedio últimos dos años

2012

• Los últimos datos sobre el crecimiento económico y la inflación a nivel global señalan la entrada en la fase de consolidación del ciclo de inversión donde todavía prima la inversión en activos de riesgo.

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9



Ciclo de inversión actual: evolución de la bolsa de sde 2009

75100125

150175200225

250275

-4 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48 52 56 60

Evolución mercados alcistas EEUU (*)

Fuente: Bloomberg y elaboración propia Banco Sabadell. (*) Evolución S&P 500 en mercados alcistas tras recesiones no interrumpidos por caídas mayores de 20% al cierre mensual. EEUU: índice S&P500, datos desde 1950, 9 observaciones. Revalorización ´82-´87 208%, ´90-´00 393%.

Promedio excl. ´82-´87 y ´90-´00Promedio

máximo

mínimo

Actual

meses2009

Duración promedio 50 meses

• En términos históricos, el actual mercado alcista en los activos de riesgo desde marzo 2009, se encuentra en una fase madura. Si tomamos como ejemplo la renta variable americana se sitúa por encima del promedio de mercados alcistas tras recesiones tanto en duración como en magnitud de la subida registrada.

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Las valoraciones ya no ofrecen grandes oportunidade s

Fuente: Factset y elaboración propia Banco Sabadell.(*) Índice S&P 500. PER 12 meses forward es el precio actual del índice dividido por los beneficios esperados a 12 meses vista. Promedio excluyendo burbuja internet.

PER 12m forward EEUU (*)Retornos históricos según nivel PER 12m forward EEUU (**)

0%

5%

10%

15%

20%

1 2 3 4 5

2009actual Retorno

a 2 años anualizado

Fuente: Bloomberg, Factset y elaboración propia Banco Sabadell.(**) Retorno promedio del S&P 500 por quintil. Datos mensuales. (***) Porcentaje de observaciones con retorno negativo a 2 años vista en el quintil.

quintiles

• Según el análisis histórico, la valoración actual de la bolsa estadounidense indica retornos moderados a medio plazo.

Valoración “no atractiva”

Valoración “atractiva”

5

10

15

20

25

84 87 90 93 96 99 02 05 08 11 14

-1 desv.

promedio

+1 desv.

Valoración no atractiva

Valoración atractiva

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2. Análisis de activos• Renta fija gobierno• Renta fija privada• Renta variable• Inmobiliario• Activos alternativos

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Periféricos: colchón ante incrementos de tipos core

Renta fija gobierno

Sensibilidad al movimiento de los tipos alemanes (*)

Fuente: Bloomberg y elaboración propia Banco Sabadell.(*) variación de la rentabilidad esperada a 12 meses en relación al movimiento en el tipo alemán a 10 años suponiendo primas de riesgo sin cambios.

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

-20 0 20 40 60 80 100

España

AlemaniaEuropa

Ret

orno

esp

erad

o 12

mes

es

Variación tipo 10 años alemán (pb)

España: rentabilidades positivas en un entorno

de tipos al alza

• Los tipos de los bonos españoles se sitúan por encima de los de Europa y de Alemania, lo que facilita retornos moderadamente positivos en un entorno de tipos al alza de los tipos de los países core.

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Sector financiero: retornos cada vez más bajas

Renta fija privada

1

2

3

4

5

6

7

may-07 nov-08 jun-10 dic-11 jul-13

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

Rentabilidad estructura capital (Europa - %)

Covered Senior Sub. Div.

1,34 1,56 2,98 3,73

• Las rentabilidades del crédito bancario europeo se han reducido con fuerza tras la resolución de la crisis de la deuda soberana.

• En este sentido, es cada vez más difícil batir la inflación.

Subordinado (eje der.)

CoveredSeniorDividendo (eje der.)

Fuente: Bloomberg y elaboración propia Banco Sabadell.

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Los inversores aumentan el peso de la renta variabl e

Renta variable

Renta variable vs renta fija: posicionamiento familias y entidades sin ánimo de lucro (EEUU)

Renta variable vs renta fija: posicionamiento fondos de pensiones públicos (EEUU)

Fuente: US Flow of Funds y elaboración propia Banco Sabadell.

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1952 1962 1972 1982 1992 2002 2012

Renta variable

Renta fija

Fuente: Federal Reserve Bank of St. Louis y elaboración propia Banco Sabadell.

• La buena evolución de la bolsa ha conllevado un aumento del peso de la renta variable y una disminución de la renta fija en la cartera de los inversores. Esa tendencia es más evidente en el caso de los inversores minoristas que para los fondos de pensiones.

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1952 1962 1972 1982 1992 2002 2012

Renta variable

Renta fija

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España: “Tendencias 2014”, barómetro Richard Ellis

Inmobiliario

17

9

9

27

38

19

10

9

25

37

0 5 10 15 20 25 30 35 40

Residencial

Hoteles

Industrial

Retail

Oficinas

Como % del total inversión

Respecto al mercado inmobiliario español, ¿en qué se ctor ha concentrado/concentrará su empresa el mayor porcenta je de inversiones en 2013/2014?

• Según una encuesta a inversores profesionales en el mercado inmobiliario español, las oficinas y locales comerciales continúan siendo las mayores apuestas de inversión para 2014. Se aprecia un tono más positivo que en las encuestas de anteriores años.

20142013

Fuente: CBRE.

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Hedge Funds: el retorno de los mercados es favorable

Activos alternativos

feb-14oct-10jun-07feb-04-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15% • El entorno actual de los mercados financieros favorece el buen comportamiento de los hedge funds, como muestra la evolución de estos fondos en los últimos meses.

• Se mantiene la sobreponderación en la cartera de assetallocation.

Alfa HF frente a la cartera de mercado (*)

Promedio: 3,3%

Regreso a los niveles promedios

Fuente: Bloomberg y elaboración propia Banco Sabadell. (*) Cartera de mercado compuesta de 50% renta fija y 50% renta variable. Formula de cálculo: alfa = rentabilidad HF - beta * rentabilidad de la cartera de mercado.

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3. Posicionamiento• Recomendaciones

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Posicionamiento

CATEGORÍAS DE INVERSIÓN RECOMENDACIÓN

18-marzo-14 RECOMENDACIÓN

18-febrero-14

CASH S/C

RENTA FIJA GOBIERNO S/C

RENTA FIJA CORPORATIVA S/C

RENTA VARIABLE S/C

COMMODITIES S/C

INMOBILIARIO S/C

HEDGE FUNDS S/C

PRIVATE EQUITY S/C

Ver sistema de recomendación más adelante.

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• La cartera de asset allocation de la Dirección de Estrategia de Clientes de Banco Sabadell, S.A se presenta esquemáticamente mediante una metodología de colores (semáforos), que deben interpretarse en el contexto de una cartera diversificada formada por varias categorías de activos y nunca como recomendaciones aisladas de inversión.

• Los colores asignados a cada activo indican las recomendaciones genéricas de la Dirección de Estrategia de Clientes de Banco Sabadell, S.A. a medio-largo plazo, basándose en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables, que pueden ser tanto específicas del activo, como generales del entorno, podría motivar un cambio de recomendación sin previo aviso.

• Las recomendaciones de estrategia referidas a activos pueden ser de tres tipos:

• SEMÁFORO VERDE (Sobreponderar). Se emite para aquellos activos en los que la Dirección de Estrategia de Clientes de Banco Sabadell, S.A. espera un mejor comportamiento/retorno frente al resto de activos considerados.

• SEMÁFORO ÁMBAR (Neutral). Se emite para aquellos activos en los que la Dirección de Estrategia de Clientes de Banco Sabadell, S.A. espera una evolución similar al resto de activos considerados.

• SEMÁFORO ROJO (Infraponderar). Se emite para aquellos activos en los que la Dirección de Estrategia de Clientes de Clientes de Banco Sabadell, S.A. espera una evolución relativa peor que el resto de activos considerados.

• S/C se refiere a recomendaciones sin cambios.

Sistema de recomendación

PosicionamientoBancSabadell

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Este Informe de Asset Allocation ha sido preparado po r la Dirección de Estrategia de Clientes de Banco d e Sabadell, S.A., basado en información pública dis ponible, empleando información de fuentes consideradas fiables, pero Banco de Sabadel l, S.A. no se hace cargo ni acepta responsabilidad ante posibles errores en dichas fuentes ni en su el aboración, ni se responsabiliza de notificar cualquier cambio en su opinión o en la in formación contenida en el mismo o utilizada para su elaboración. Banco de Sabadell, S.A. se encuentra supervisado po r la Comisión Nacional del Mercado de Valores y por el Banco de España.Este informe, ha sido elaborado por la Dirección de Estrategia de Clientes de Banco de Sabadell, S.A. con la finalidad de proporcionar a sus clientes inf ormación general a la fecha de emisión del informe, y están sujetos a cambio sin previo av iso. Banco de Sabadell, S.A. no asume compromiso al guno de comunicar dichos cambios ni de actualizar e l contenido del presente documento. En ningún caso contiene recomendaciones personalizadas, y tampoco implica asesoramiento en materia de inversión. Ni el presente documento ni s u contenido constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripc ión de valores o de otros instrumentos o de realiza ción o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base a ningún contrato o compromiso. Los inversores deben tomar sus propias decisiones d e inversión, basadas en sus objetivos específicos d e rentabilidad y de posición financiera y empleando los consejos independientes que consideren oportunos, y no simplemente en el conten ido de este informe. Las inversiones comentadas o r ecomendadas en este informe podrían no ser interesa ntes para todos los inversores. Banco de Sabadell, S.A. no asume responsabilidad al guna por cualquier pérdida directa o indirecta que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor debe tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o ins trumentos o resultados históricos de las inversione s, no garantizan la evolución o resultados futuros. El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor incluso suponer le la pérdida de la inversión inicial. Las transacc iones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad pueden implicar g randes riesgos y no son adecuados para todos los in versores. De hecho, en ciertas inversiones, las pér didas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la total idad de dichas pérdidas. Por ello, con carácter pre vio a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de lo s valores subyacentes de los mismos. Podría no existir mercado secundario para d ichos instrumentos.Cuando una inversión se realiza en una moned

31 de marzo de 2014 reaseguros gestor: mediterraneo … · composición de la cartera por activos...

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