2°Mesa Redonda sobre Gobierno Corporativo en Latinoamérica

“Derecho de los Accionistas y su Tratamiento Igualitario”

Derecho de Voto y el Derecho a VotarLic. Pablo M Sacheri

FUTURA AFJP/CAFJP

CAFJP

Liquidez vs. Control

“La dispersión de la propiedad accionaria es un pre-requisito para la liquidez de los mercados ,

pero esto lleva a un problema corporativo:

que los inversores individuales no encuentran motivos ni tienen interes de comprometerse a monitorear en forma directa”

La búsqueda de soluciones...

1 . Debe proveer un mecanismo que concentre el poder de voto, y con eso permitir un monitoreo directo .

2 . Que la concentración del poder de voto, no sea un ancla para los grandes bloques y que no destruya la liquidez.

3 . Que aquellos que detenten el poder de voto, deben tener directrices correctas.

Argentina. Contexto Legal

Ley 19.550de Soc.Anón.

Práctica Regulacionesde negocios CNV, SAFJP

Contexto Legal

Derecho de Votoy el Derecho a Votar

1. Marco Legal De las acciones Funcionamiento de las Asambleas Derechos de los accionistas

2. Marco Normativo AFJP

3. Casos Prácticos

1 . Marco Legal De las Acciones

Ley 19.550Ordinarias

VOTO simple. VOTO múltiple

Preferidas Sin VOTO Con VOTO

Ley 24.241 y Decreto 1306/00

VOTO simple.

Prohibiciones VOTO Múltiple que no otorguen derecho a VOTO

1. Marco Legal De las Asambleas

Ordinarias Balance y Estados de

Resultados, distribución de dividendos

Designar y remover Directores y retribución de la Gerencia

Aprobar gestiones Aumentos de Capital por

debajo de un quíntuplo

Extraordinarias Modificación del

Estatuto. Aumento de capital por

encima de un quinto. Reducción y reintegro del capital. Rescate y reembolso de Acciones

Fusión, transformación y disolución de sociedad.

Emisión de Bonos

1. Marco LegalDerechos de los Accionistas

Asistir a la Asambleas Per-se Asistir por delegado

Alternativas de Votación Voto individual Sindicación de Acciones Voto Acumulativo para elección de Directores

2. Marco Normativo AFJP

Limite de Inversión en Acciones hasta el 5% del Capital Social hasta el 2,5% del patrimonio del Fondo

Obligatoriedad de Asistencia a las Asambleas más del 2% del derecho a voto

Representación delegación del Directorio o por Entidad Custodia

3. Casos Prácticos

Restricción de representación estatutaria y falta de información pertinente de los asuntos a tratar

Moción y aprobación de puntos extraños al orden del día

“Abuso de poder” de parte de los grupos de control Abstención de voto de los Inversores Extranjeros No se verifica un rol activo por parte de los

Organismos en su carácter de veedor