2.2 acciones de las sociedades

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ACCIONES DE SOCIEDADES MERCANTILES Iriarte Ibargüen, Ainoa Perdiguero Bautista, Eduardo Enciclopedia Jurídica I. CONCEPTO La acción y el capital social son dos conceptos básicos e interrelacionados de la sociedad mercantil. La acción constituye una parte alícuota del capital social que se conforma como un título valor, que atribuye a su titular la cualidad de socio, con la consiguiente posibilidad de ejercicio de los derechos políticos y económicos inherentes a tal titularidad, y transmisible a terceros. II. NATURALEZA JURÍDICA Las acciones son títulos valores. El artículo 92 del Real Decreto Legislativo 1/2010 de 2 de julio (LA LEY 14030/2010) (Ley de Sociedades de Capital) establece que las acciones pueden estar representadas por medio de títulos o por medio de anotaciones en cuenta, según establezcan sus estatutos sociales y que, en ambos casos, tienen la consideración de valores mobiliarios. De ello se desprende tres notas esenciales de la acción, a saber: a) su consideración de parte alícuota del capital social b) su consideración como título valor c) la acción como expresión de un elenco de derechos y obligaciones que se atribuyen a su titular El artículo 113.2 de la mencionada Ley de Sociedades de Capital establece que los socios tienen derecho a recibir sus acciones sin gasto adicional alguno por su emisión. Sin embargo, las acciones no pueden ser entregadas si la sociedad no está debidamente inscrita o no está inscrita la escritura de ampliación de capital social. Los estatutos sociales pueden contemplar la emisión de títulos múltiples, que representan varias acciones de la misma serie o valor nominal. El artículo 114 de la Ley establece los requisitos de emisión de los títulos: a) Deben ser numerados correlativamente

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Page 1: 2.2 Acciones de Las Sociedades

ACCIONES DE SOCIEDADES MERCANTILES

Iriarte Ibargüen, Ainoa

Perdiguero Bautista, Eduardo

Enciclopedia Jurídica

I. CONCEPTO

La acción y el capital social son dos conceptos básicos e interrelacionados de la sociedad mercantil. La

acción constituye una parte alícuota del capital social que se conforma como un título valor, que atribuye

a su titular la cualidad de socio, con la consiguiente posibilidad de ejercicio de los derechos políticos y

económicos inherentes a tal titularidad, y transmisible a terceros.

II. NATURALEZA JURÍDICA

Las acciones son títulos valores. El artículo 92 del Real Decreto Legislativo 1/2010 de 2 de julio (LA LEY

14030/2010) (Ley de Sociedades de Capital) establece que las acciones pueden estar representadas por

medio de títulos o por medio de anotaciones en cuenta, según establezcan sus estatutos sociales y que,

en ambos casos, tienen la consideración de valores mobiliarios.

De ello se desprende tres notas esenciales de la acción, a saber:

a) su consideración de parte alícuota del capital social

b) su consideración como título valor

c) la acción como expresión de un elenco de derechos y obligaciones que se atribuyen a su

titular

El artículo 113.2 de la mencionada Ley de Sociedades de Capital establece que los socios tienen derecho

a recibir sus acciones sin gasto adicional alguno por su emisión. Sin embargo, las acciones no pueden ser

entregadas si la sociedad no está debidamente inscrita o no está inscrita la escritura de ampliación de

capital social.

Los estatutos sociales pueden contemplar la emisión de títulos múltiples, que representan varias acciones

de la misma serie o valor nominal.

El artículo 114 de la Ley establece los requisitos de emisión de los títulos:

a) Deben ser numerados correlativamente

Page 2: 2.2 Acciones de Las Sociedades

b) Debe hacerse constar la clase a la que pertenecen, caso de ser varias las existentes

c) Deben extenderse en libros talonarios

d) Deben contener como mínimo las siguientes menciones:

o - La denominación y domicilio de la sociedad, los datos identificadores

de su inscripción en el Registro Mercantil y el número de identificación

fiscal.

o - El valor nominal de la acción, su número, la serie a que pertenece

y, en el caso de que sea privilegiada, los derechos especiales que

otorgue.

o - Su condición de nominativa o al portador.

o - Las restricciones a su libre transmisibilidad, cuando se hayan

establecido.

o - La suma desembolsada o la indicación de estar la acción

completamente liberada.

o - Las prestaciones accesorias, en el caso de que las lleven aparejadas.

o - La suscripción de uno o varios administradores, que podrá hacerse

mediante reproducción mecánica de la firma. En este caso se

extenderá acta notarial por la que se acredite la identidad de las

firmas reproducidas mecánicamente con las que se estampen en

presencia del notario autorizante. El acta deberá ser inscrita en el

Registro Mercantil antes de poner en circulación los títulos.

III. LA ACCIÓN COMO VALOR Y COMO TÍTULO DE DERECHOS DEL SOCIO

El capital de la sociedad anónima se divide en acciones, representando éstas "partes alícuotas del capital

social (artículo artículo 90 de la Ley de Sociedades de Capital). La acción es, pues, un instrumento que

determina la medida en que participa el socio en el capital de la sociedad.

El valor nominal de la acción se constituye por la expresión en términos monetarios de cada parte alícuota

del capital social y debe constar necesariamente en los estatutos sociales y, en el caso de que las acciones

vengan documentadas en títulos físicos, debe aparecer en el propio título. Este valor nominal es inmutable

salvo que se modifique por el procedimiento legalmente habilitado para la modificación estatutaria. El

valor teórico se obtiene como resultado del cociente de la división de la cifra de fondos propios por el

número de acciones. El valor real se obtiene como resultado del cociente de la división del patrimonio

Page 3: 2.2 Acciones de Las Sociedades

social por el número de acciones existentes. Finalmente el valor de mercado se establece tomando en

cuenta el valor nominal, el valor real y el valor contable más otros factores económicos que coadyuvan a

la fijación de un valor de las acciones cotizadas de las empresas en los mercados secundarios de capitales.

El valor real de la acción es un límite a la libre autonomía de la voluntad a la hora de establecer cláusulas

restrictivas de la libre transmisión de las acciones (artículo 123.6 del Reglamento del Registro Mercantil).

La Ley 44/2002, de 22 de noviembre (LA LEY 1614/2002), de Medidas de Reforma del Sistema Financiero,

introdujo la referencia al "valor razonable", entendido como el valor de las acciones determinado por un

auditor distinto del de la sociedad, a efectos de enervar la transmisión de acciones al heredero del socio

fallecido (artículo 124.1 de la Ley de Sociedades de Capital) o para excluir el derecho de suscripción

preferente (artículo 308.1).

El valor nominal debe estar representado por una suma dineraria concreta, no admitiéndose el supuesto

de las acciones de cuota, esto es, las que representan el valor de forma indirecta en cuanto que se refieren

a una fracción o cuota del capital social.

Pero la acción asimismo constituye el título que incorpora los derechos políticos del socio, esencialmente

el derecho al voto y de control y para el ejercicio de éstos es esencial el derecho de información.

Conforme al artículo 96.1 de la Ley de Sociedades de Capital queda prohibida la emisión de acciones que

no respeten la proporcionalidad entre el valor nominal de la acción y el derecho de voto.

Y el artículo 97, introducido por la Ley 3/2009, de 3 de abril (LA LEY 5826/2009) sobre modificaciones

estructurales de las sociedades mercantiles, bajo la rúbrica “igualdad de trato”, establece que la sociedad

deberá dar un trato igual a los accionistas que se encuentren en condiciones idénticas.

IV. LA ACCIÓN COMO DERECHO ECONÓMICO

Los derechos de carácter económico que confiere la acción son tres: derecho a participar en los beneficios;

derecho a participar en la cuota de liquidación, y derecho de suscripción preferente.

El derecho al dividendo, entendido en abstracto, resulta irrenunciable a priori, lo que no obsta a que la

Junta General pueda, legítimamente, adoptar el acuerdo de que no se proceda al reparto de los beneficios

de un ejercicio entre los accionistas sino que, por el contrario, aquéllos se incorporen a reservas o se

destinen a otras finalidades tales como la compensación de pérdidas de ejercicios anteriores, por ejemplo.

Cuando la Junta General ha adoptado el acuerdo de repartir a los accionistas un determinado dividendo,

los socios adquieren un derecho de crédito frente a la sociedad, que ya no puede ser revocado.

Disuelta la sociedad, y abierto el periodo de liquidación, cada uno de los accionistas tiene derecho a

recuperar la parte del patrimonio social resultante después de que hayan sido atendidos los créditos de

todos los acreedores de la sociedad. La cuota de liquidación será proporcional a la efectiva participación

Page 4: 2.2 Acciones de Las Sociedades

del socio en el capital social, con la excepción del caso en que los estatutos de la sociedad concedan a

algunos accionistas una cuota de participación privilegiada.

Finalmente, entre los derechos de carácter económico, se encuentra el derecho de suscripción preferente

de las acciones que proporcionalmente les correspondan en los aumentos de capital, así como en las

emisiones de obligaciones convertibles. Se trata de un derecho renunciable y transmisible, y también

puede venir suprimido con observancia de determinados presupuestos.

V. LOS RESGUARDOS PROVISIONALES

La Ley de Sociedades de Capital también prevé en el artículo 116.5 la existencia de unos documentos

provisionales cuya función es sustituir a los títulos hasta que éstos sean emitidos. Se trata de los

resguardos provisionales y de los certificados de inscripción, si bien estos últimos sólo referidos a las

acciones nominativas.

Los resguardos provisionales son títulos necesariamente nominativos que la sociedad puede entregar a

los accionistas en sustitución de los títulos definitivos, debiendo extenderse, al igual que en el caso de los

títulos, en libros talonarios. En cuanto a los certificados de inscripción, son también títulos provisionales

cuya función es certificar la inscripción del accionista en el libro registro de acciones nominativas, así

como el número de acciones cuya titularidad se le reconoce, en tanto no se proceda a la emisión de los

títulos definitivos.

VI. CLASES DE ACCIONES

Cuando las acciones se representan por medio de títulos pueden adoptar la forma de acciones al portador

o nominativas. No obstante, en algunos supuestos la Ley impone la forma nominativa. Esto ocurre en

tanto las acciones suscritas no estén totalmente desembolsadas, cuando su transmisibilidad está sujeta

a restricciones o bien cuando llevan aparejadas prestaciones accesorias o así lo exija una disposición

especial.

Cuando la sociedad opta por la emisión de títulos físicos y éstos son nominativos, asume la obligación de

llevar un libro registro de acciones nominativas, debidamente legalizado en el que los administradores

sociales deben inscribir a los titulares sucesivos, así como la constitución de derechos reales y otras cargas

que eventualmente graven las acciones. La jurisprudencia ha llegado a condicionar la validez de una Junta

General de accionistas a la regular existencia de dicho libro (Sentencia del Tribunal Supremo de 14 de

febrero de 1986).

Cuando los títulos son al portador y se han emitido y entregado, su tenencia legitima la posición de su

titular y para poder ejercer los derechos como accionista es precisa la exhibición de los mismos, tal como

dispone el artículo 122 de la Ley de Sociedades de Capital. También puede sustituirse su exhibición por

la del certificado que acredite su depósito en una entidad autorizada. Por el contrario, en el caso de las

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acciones nominativas, la legitimación viene dada por la inscripción del accionista en el libro registro de

acciones nominativas y ello con independencia, incluso, de que los títulos se hayan emitido y entregado,

o no.

Alternativamente a la documentación de las acciones en títulos físicos, las acciones de la sociedad pueden

venir representadas mediante anotaciones en cuenta, es decir, a través de individualizaciones numéricas

debidamente inscritas a favor de su titular en un Registro especial. Tales anotaciones en cuenta son

valores mobiliarios según la Ley de Sociedades de Capital, en tanto que la Ley de Mercado de Valores se

refiere a las mismas como valores negociables. Se trata de una pura anotación contable a favor de persona

determinada de unas acciones. Las acciones se transmiten mediante cargos y abonos en la cuenta de los

registros, tratándose de valores fungibles en cuanto a su compensación y liquidación; el registro contable

es constitutivo, siendo igualmente constitutiva la información que del mismo resulta; se entregarán

periódicamente al titular de las acciones certificación de los saldos contables a su favor; las acciones

representadas por anotaciones en cuenta no podrán ser representadas o incorporadas a títulos, mientras

que, por el contrario, las acciones documentadas en títulos físicos pueden transformarse en anotaciones

en cuenta.

Cuando se trate de acciones admitidas a cotización oficial en Bolsas de Valores, la llevanza del Registro

contable corresponderá, como regla general, a la Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro,

Compensación y Liquidación de Valores, como registro central, si bien, se prevé que en los casos de

valores admitidos a cotización en una única Bolsa de Valores, se pueda disponer la creación por las

Comunidades Autónomas de un servicio propio de registro contable y de formas propias de compensación

y liquidación. En el caso de las acciones no cotizadas en Bolsa representadas mediante anotaciones en

cuenta, la entidad emisora podrá escoger libremente a la entidad responsable del Registro contable,

siempre de entre las empresas de servicios de inversión y entidades de crédito autorizadas para llevar a

cabo la actividad de depósito y administración de valores y llevanza del Registro contable de valores

(artículo 7 de la Ley 24/1988, de 28 de julio (LA LEY 1562/1988), del Mercado de Valores).