196. el sector externo y las implicaciones del contexto internacional

EL SECTOR EXTERNO Y LAS IMPLICACIONES DEL CONTEXTO

INTERNACIONAL 1 de julio de 2016 Volumen 2, N°196

La creciente volatilidad en los mercados provocada por los eventos políticos y económicos, particularmente por la salida

de la Gran Bretaña de la Unión Europea (Brexit), traerá consigo repercusiones en el comercio internacional. De acuerdo

con los datos de la Organización Mundial de Comercio, la Unión Europea es el segundo destino más importante de las

exportaciones estadunidenses (detrás de Canadá), por lo que las turbulencias que sufrirá el bloque económico europeo

tras la salida del Reino Unido impactarán en sus relaciones comerciales con Estados Unidos.

En lo que respecta a nuestro país, en primera instancia se podría decir que el comercio exterior no se vería afectado por

los acontecimientos recientes debido a que únicamente el 5% de las exportaciones mexicanas tienen como destino la

Unión Europa. Sin embargo, una desaceleración en la economía del viejo continente podría causar una menor demanda

de productos estadunidenses en el mediano plazo y con ello nuestro país vecino y principal socio comercial podría limi-

tar su ritmo de crecimiento, lo cual influye directamente en la economía de México.

De hecho, el desempeño del sector externo mexicano no ha sido favorable en lo que va de 2016. Durante los primeros 5

meses del año en curso las exportaciones totales de nuestro país acumularon una caída de 5.0% con respecto al mismo

período de 2015 en donde no solo el desplome en los precios del petróleo fue factor, la disminución en las exportacio-

nes manufactureras también ha jugado un papel importante para que las ventas de productos al extranjero se ubicaran

en terreno negativo. La parte manufacturera representa más del 90% de las exportaciones totales y hasta mayo ha acu-

mulado una tasa de crecimiento negativa de 3.0% como consecuencia de que el sector automotriz exhibió una variación

negativa de 2.8%.

Para hacer frente a la volatilidad internacional y dotar de mayor estabilidad a los inversionistas, el gobierno de nuestro

país anunció como primer medida un recorte al gasto público por 31,715 millones de pesos y de esta forma mantener

sanas las finanzas públicas. En segundo lugar, el Banco de México aumentó en 50 puntos base la tasa de interés de refe-

rencia con la finalidad de mitigar la depreciación que ha sufrido la moneda nacional y con ello mantener bajo control los

niveles de inflación. Si bien dichas medidas logran reducir la volatilidad, también van en detrimento de un mayor creci-

miento económico.

Aunque la mayoría del recorte en el presupuesto se llevó a cabo sobre el gasto corriente, los ajustes más significativos

se realizaron en educación y salud, rubros que son necesarios para incrementar la calidad de vida de las personas. La

Secretaría de Educación Pública y la Secretaría de Salud recibirán cada una 6,500 millones de pesos menos. Por su par-

te, el incremento en las tasas de interés podría volver más atractivos los productos financieros mexicanos y con ello

evitar la salida masiva de dólares; sin embargo, esta medida también conlleva un incremento en el costo del crédito

complicándole a los consumidores la adquisición de bienes como automóviles o viviendas e incluso pagar intereses más

elevados por sus tarjetas de crédito; adicionalmente, los financiamientos para las empresas también sufrirán una modi-

ficación al alza, de manera que algunas inversiones y proyectos nuevos podrían suspenderse afectando con ello la crea-

ción de fuentes de trabajo.

Las exportaciones totales acumularon una caída anualizada de 5.0% durante los primeros 5 meses del año

El Banco de México aumentó la tasa de interés de referencia en 50 puntos base (4.25%).

El sector externo y las implicaciones del contexto internacional

Balanza Comercial

Aún con la depreciación del tipo de cambio que en teoría volvería más atractivos los productos nacionales

en el extranjero, el desempeño del comercio exterior no ha sido favorable durante los primeros cinco meses

del año en curso, en respuesta a la debilidad industrial exhibida por el mercado estadunidense, particular-

mente en el sector de las manufacturas. De acuerdo con las cifras más recientes que corresponden al mes

de mayo, las exportaciones totales de nuestro país registraron un avance marginal de 0.3% afectadas princi-

palmente por la caída en la parte petrolera (-27.9%), la cual fue compensada por el incremento en las ventas

de los bienes no petroleros (2.6%).

De esta forma, en los primeros 5 meses de 2016 las exportaciones totales acumularon un retroceso de 5.0%

comparadas con el mismo período del año anterior. Si bien es cierto que la caída en el precio del petróleo ha

sido un factor relevante en el desempeño negativo del sector exportador mexicano, los resultados desfavo-

rables en torno a los productos manufactureros han sido más significativos debido a la participación de más

de 90% que dicho rubro posee en las exportaciones totales. El desempeño acumulado de las exportaciones

manufactureras refleja una disminución de 3.0% debido a que uno de sus principales motores, el sector au-

tomotriz, registró una disminución de 2.8% durante los primeros 5 meses del año.

Por su parte, los resultados de las importaciones totales también se ubican en terreno negativo con una dis-

minución acumulada de 2.9%, siendo los bienes de capital los más afectados al retroceder 6.3%, mientras

que los bienes intermedios, que son los de mayor participación en las importaciones nacionales (77%), tam-

bién registraron resultados desfavorables al disminuir 1.8%.

Fuente: INEGI.


De acuerdo con las tendencias, las exportaciones totales podrían continuar exhibiendo resultados poco sig-

nificativos ya que si bien su trayectoria ha frenado la caída de meses anteriores, todavía se observa un com-

portamiento negativo en las concernientes a la parte manufacturera y al sector automotriz, las cuales tienen

un peso significativo en el desempeño general de las ventas al extranjero.

Fuente: INEGI.

En lo que respecta a las importaciones, únicamente la tendencia de los bienes de capital no presenta un

comportamiento negativo, aunque su trayectoria muestra señales de estancamiento. De esta forma, la ten-

dencia de las importaciones totales presenta un movimiento ligero a la baja, situación que puede implicar

que sus tasas de variación continúen siendo negativas en los meses por venir.

Fuente: INEGI.


Desocupación

La tasa de desocupación fue de 4.0% en mayo pasado, cifra ligeramente por debajo del 4.4% registrado du-

rante el mismo mes del año pasado. Un comportamiento similar se presentó en la tasa de desocupación de

los hombres (4.0%) y de las mujeres (4.1%) cuya magnitud fue inferior a la observada en 2015 (4.3% y 4.7%,

respectivamente).

Fuente: INEGI.

Dichos resultados se ven reflejados en las tendencias cuyas trayectorias continúan a la baja tanto en la de-

socupación general, como de manera particular para mujeres y hombres, aunque esta última con un menor

dinamismo. De esta forma, es de esperar que los niveles de desocupación permanezcan con una magnitud

similar a la observada en meses recientes, lo cual no significa que también se presentará una mejora consi-

derable en las condiciones del mercado laboral nacional.

Fuente: INEGI.


Al analizar la información por entidad federativa se aprecia que 10 estados del país registraron una tasa de

desocupación superior al 4.0% nacional. Aquellos que registraron los niveles más significativos fueron Tabas-

co (7.4%), la Ciudad de México (5.2%) y el Estado de México (5.1%), en donde destacan estas dos últimas

entidades ya que en ellas se concentra una parte importante de la población económicamente activa. En

contraste, las entidades con las menores tasas de desocupación fueron Oaxaca (1.6%), Yucatán (2.1%) y

Guerrero (2.3%) que más que por una mejora importante en materia de generación de empleos, los bajos

niveles de desocupación obedecen a condiciones de la coyuntura actual de dichas entidades.

Fuente: INEGI.

Por antecedente laboral, el número de desocupados que cuentan con experiencia fue de 89.7% del total,

cifra ligeramente inferior a la observada en 2015 (92.2%), lo cual evidentemente se vio reflejado en el núme-

ro de desocupados que no cuenta con experiencia previa al ascender de 7.8% a 10.3%.

Fuente: INEGI.


En cuanto a la estructura de la desocupación por nivel de instrucción, tampoco se registraron variaciones

significativas. La cantidad de personas desocupadas que cuenta con los grados educativos más altos conti-

núa siendo la de más peso ya que los individuos que cuentan con estudios de nivel medio superior y supe-

rior representaron el 46.2% del personal desocupado. Lo anterior sugiere que la mayoría de los empleos ge-

nerados no requieren de un alto grado de especialización, lo cual repercute sin duda en los niveles de pro-

ductividad que impiden a nuestro país alcanzar una mayor generación de valor agregado.

Fuente: INEGI.

Por otro lado, el número de personas que declaró tener necesidad y disponibilidad para trabajar más horas

se incrementó con respecto a lo registrado en mayo de 2015. La tasa de subocupación fue de 8.3%, cifra su-

perior al 7.4% obtenido el año pasado, en donde los servicios fueron la actividad con el mayor porcentaje de

subocupados con 34.0%, en contraste con la industria manufacturera cuya proporción fue de 12.7%.

Fuente: INEGI.


De esta forma, la tendencia de la subocupación ha frenado la caída que había presentado en meses pasados

y ahora su trayectoria muestra señales de estancamiento. Esta situación sugiere que los niveles de subocu-

pación podrían aumentar ligeramente en los meses por venir complicando aún más la difícil situación que

enfrenta el mercado laboral de nuestro país.

Fuente: INEGI.

Comercio al por mayor

Durante abril el comercio al por mayor exhibió un aumento de 9.0% con respecto al mismo mes del año pa-

sado medido con cifras originales. Tal comportamiento fue derivado del desempeño favorable que mostra-

ron todos los componentes del comercio mayorista en donde destacó el rubro de los camiones (52.6%) con

la tasa de variación más significativa. Por su parte, la maquinaria y equipo (5.6%), que también se ubicó en

terreno positivo, registró el menor incremento del período.

Fuente: INEGI.


La tendencia del comercio al por mayor concuerda con los resultados anteriormente mencionados ya que su

trayectoria sigue siendo positiva, comportamiento que se repite en cada uno de los elementos que integran

al comercio mayorista. Esta situación podría sugerir un panorama benigno para dicha actividad económica

en los meses por venir.

Fuente: INEGI.

Al analizar los resultados por entidad federativa se observa que únicamente los estados de Hidalgo (-11.9%),

Baja California Sur (-8.8%), Campeche (-6.1%) y Nuevo León (-2.8%) se ubicaron en terreno negativo, en tan-

to que las 28 entidades restantes lograron un desempeño superior al obtenido hace un año. Aguascalientes

(70.6%) y Colima (39.1%) registraron las mayores variaciones positivas las cuales, si bien fueron cifras rele-

vantes, venían precedidas por una caída durante mayo de 2015 (-2.9% y 9.4%, respectivamente).

Fuente: INEGI.


En cuanto al personal ocupado en el comercio al por mayor, el índice general presentó un incremento anua-

lizado de 6.1% ya que únicamente Quintana Roo (-1.5%), Tlaxcala (-0.6%) y Morelos (-0.6%) mostraron cifras

negativas. En contraste, los estados de la República que exhibieron el mayor avance fueron Campeche

(46.9%), Guerrero (23.1%) y Tabasco (14.1%).

Fuente: INEGI.

En el mismo sentido, el índice general de las remuneraciones reales por persona ocupadas en el comercio

mayorista creció 1.6%. Guerrero (-18.4%), Baja California Sur (-14.3%), el Estado de México (-1.3%) y Campe-

che (-0.9%) fueron las únicas entidades que mostraron un desempeño inferior al alcanzado hace un año, en

donde llaman la atención los casos de Guerreo y Campeche, estados que presentaron algunas de las tasas

de crecimiento más elevadas en cuanto al personal ocupado, pero también caídas en el nivel de las remune-

raciones por persona. Por el contrario, las entidades con los mayores incrementos fueron Tamaulipas

(9.9%), Durango (8.2%) y Colima (8.1%).

Fuente: INEGI.


Comercio al por menor

Por otro lado, el comercio al por menor aumentó 10.6% a tasa anualizada ya que, de manera similar a su

contraparte mayorista, todos los rubros que conforman dicha actividad se ubicaron en terreno positivo. Los

incrementos más significativos se dieron en los rubros de los textiles (13.3%), la papelería y esparcimiento

(12.7%) y los vehículos (12.1%).

Fuente: INEGI.

Si bien la tendencia del comercio al por menor muestra un comportamiento al alza, esto no ocurre con to-

dos los elementos que lo conforman, particularmente en dos casos. El primero de ellos es la ferretería el

cual presenta una tendencia con una trayectoria a la baja, mientras que las compras realizadas por medios

electrónicos muestran señales de estancamiento. No obstante, es de esperar que el desempeño general del

comercio al por menor continúe siendo favorable en los próximos meses.

Fuente: INEGI.


En lo que respecta al desempeño por entidad federativa se aprecia un comportamiento positivo en su mayo-

ría ya que 30 estados del país obtuvieron cifras favorables. Los incrementos más significativos se presenta-

ron en Chiapas (41.7%), Durango (37.6%) y Querétaro (33.0%); en contraste con Guerrero (-11.1%) y Oaxaca

(-1.4%), únicas entidades que mostraron variaciones negativas en el período.

Fuente: INEGI.

En cuanto al personal ocupado en el comercio al por menor, únicamente Colima (-4.4%) se ubicó en terreno

negativo, en tanto que las entidades con los mayores crecimientos fueron Michoacán (34.9%), Guanajuato

(33.5%) y Morelos (30.2%). De esta forma, el índice general del personal ocupado en esta actividad económi-

ca exhibió un aumento anualizado d 1.7%.

Fuente: INEGI.


Un comportamiento similar al mencionado anteriormente se aprecia en las remuneraciones reales que per-

ciben las personas ocupadas en el comercio al por menor, cuya tasa de crecimiento fue de 1.8%. Sin embar-

go, fueron 5 las entidades que mostraron variaciones negativas entre las que destacan el Estado de México

(-4.9%), Nuevo León (-3.3%) y Sinaloa (-2.2%) Por el contrario, los estados con los incrementos más significa-

tivos fueron Tlaxcala (16.2%), Veracruz (12.4%) y Sonora (9.6%).

Fuente: INEGI.


Eventos relevantes de la semana

En este viernes los principales mercados bursátiles se encuentran operando al alza, debido a las expecta-

tivas de mayores estímulos por parte de los bancos centrales, además se anticipa una jornada con bajos

volúmenes por la celebración del 4 de julio en Estado Unidos de América.

En el continente asiático, el índice Shanghái Composite avanzó en 0.09% y el índice Nikkei 0.67%. En Eu-

ropa, los índices bursátiles más relevantes tienen un comportamiento hacia el alza, por ejemplo el DAX y

el IBEX muestran avances de 0.89% y 1.34%, respectivamente. Los futuros del S&P500 tuvieron un avan-

ce marginal de 0.75 puntos base para ubicarse por arriba de los 2090 puntos. La tasa del bono del Tesoro

a 10 años está cotizando hacia abajo por 3.74 puntos basen, asimismo, en el mercado de petróleo, el

West Texas Intermediate (WTI) está retrocediendo ligeramente en 0.48%, lo que representa un nivel en

dólares por barril de $48.

En mayor profundidad, debe comentarse que se han dado a conocer diferentes cifras macroeconómicas

en Asia, sobretodo de las tasas de inflación y desempleo en Japón, y los índices manufactureros en la

nación China. En Japón, la tasa de desempleo del mes de mayo resultó en 3.1%, lo que se anticipaba por

diversos analistas de Bloomberg. De igual forma, Japón dio a conocer el PMI manufacturero de Nikkei

con un nivel de 48.1, esto implica una mejora respecto al mes anterior. En el caso de China los índices

PMI manufacturero y no manufacturero para el mes de junio se encuentran en una zona expansiva de

entre 50 y 54.

Por otra parte, el Gobernador del Banco Central de Inglaterra, Mark Carney, declaró que la incertidum-

bre por el Brexit impactará de forma negativa los proyectos económicos del Reino Unido durante meses.

De hecho, el funcionario recalcó en varias ocasiones que bajo este escenario es muy probable que el

Banco Central establezca medidas de estímulo adicionales en el corto y mediano plazo.

Finalmente, en notas de finanzas corporativas, destacan los comunicados en Estados Unidos sobre Tesla

y Apple. En primer lugar, la Administración Nacional de Seguridad en Autopistas de ese país se encuentra

investigando el componente de autopiloto de Tesla, esto después de diversos accidentes automovilísti-

cos en Florida. Este escenario ha implicado que el precio de la acción se ubique a la baja. Por su parte, de

acuerdo al Wall Street Journal, Apple está a punto de adquirir Tidal, un servicio de streamming bastante

grande, aunque esto no ha movido todavía el precio de la acción.

Dra. María F. Fonseca Paredes

Directora de la Escuela de Negocios

Directora del CIEN

Tecnológico de Monterrey, Campus Estado de México

Tel.: +52 (55) 5864 5962

[email protected]

Máster Héctor Manuel Magaña Rodríguez

Coordinador de Análisis e Investigación del CIEN

Tel.: +52 (55) 5864 5630

[email protected]

Dr. Leovardo Mata Mata

Colaborador del CIEN

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