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BALANCE PRELIMINAR DE LAS ECONOMÍAS BALANCE PRELIMINAR DE LAS ECONOMÍAS DE AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE 2007DE AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE 2007
José Luis MachineaJosé Luis MachineaSecretario Ejecutivo Secretario Ejecutivo
Comisión Económica para América Latina y el CaribeComisión Económica para América Latina y el Caribe
Madrid, 16-17 de Enero de 2008Madrid, 16-17 de Enero de 2008
Contenido
• Características destacadas de la fase de crecimiento que atraviesa la región
- Indicadores económicos
• Factores de preocupación y perspectivas
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO 2007(En porcentajes)
3.03.33.3
3.94.0
4.55.35.3
5.55.5
5.66.0
6.56.5
7.07.07.0
7.58.0
8.28.58.6
9.5
2.7
0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0
Ecuador
NicaraguaHaití
México
CaribeBolivia
El Salvador
BrasilChile
GuatemalaParaguay
América Latina (19)
HondurasAmérica del Sur
Centroamérica
ColombiaCosta Rica
Cuba a/Uruguay
República Dominicana
PerúVenezuela (Rep.Bol. de)
Argentina
Panamá
a/ Las cifras de Cuba no son estrictamente comparables con las de los demás países por los cambios metodológicos introducidos a partir de 2004.
En el 2007 la región habría crecido un 5.6%
Se mantienen las características positivas de los últimos años, aunque algunas se debilitan
• Superávit en cuenta corriente
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DESCOMPOSICIÓN DE LA CUENTA CORRIENTE (En porcentajes del producto interno bruto)
En 2007 el superávit en cuenta corriente decrece por primera vez desde 2001, a pesar de la mejora en los
términos del intercambio
a/ Proyección
-0,7% -1,2%0,6% 0,1%
1,5%
2,7%2,6%2,3%1,8%
-2,4%-2,6%-3,1%-3,1%-3,3%-3,2%-3,1%-2,7%-2,8%
1,8%
1,9%
2,1%2,0%2,0%1,9%
1,6%
1,3%1,0%
-0,9%
0,5%1,0% 1,5% 1,7%
0,7%
-0,5%-2,7%-2,4%
-5%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 a/
Balanza comercial Balanza de rentas
Balanza de transferencias Saldo Cuenta Corriente
Para 2008, suponiendo constantes los términos del intercambio, se proyecta un déficit en cuenta corriente.
El superávit en la cuenta corriente es una característica distintiva de este período, aunque
las diferencias entre los países son muy marcadas
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DESCOMPOSICIÓN DE LA CUENTA CORRIENTE,2006 EN COMPARACIÓN CON EL PROMEDIO 1990-1999
(En porcentaje del producto interno bruto promedio 2006)
-15
-12
-9
-6
-3
0
3
6
9
12
América del Sur Centroamérica a/ México
Términos de intercambio Transferencias Rentas
Cantidades Servicios reales Variación de la Cta. Cte
Se mantienen las características positivas de los últimos años, aunque algunas se debilitan
• Superávit en cuenta corriente • La inversión sigue siendo el factor más
dinámico de la demanda, aunque el consumo acelera su crecimiento, impulsado por la mejora del empleo y el aumento del crédito.
La inversión continúa impulsando la demanda y las exportaciones se
desaceleran
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
2003 2004 2005 2006 2007
PIB Consumo total
Formación bruta de capital fijo Exportaciones de bienes y servicios
Importaciones de bienes y servicios
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: OFERTA Y DEMANDA (Tasas de variación anual)
LA ELASTICIDAD BRUTA IMPORTACIONES-PIB SE ESTIMA
EN ALREDEDOR DE 2,5
El ahorro crece, pero menos que en 2006
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
2003 2004 2005 2006 2007
PIB Consumo total Ingreso
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: PRODUCTO E INGRESO (Tasas de variación anual)
Se mantienen las características positivas de los últimos años, aunque algunas se debilitan
• Superávit en cuenta corriente• La inversión sigue siendo el factor
más dinámico de la demanda, aunque el consumo acelera su crecimiento, impulsado por la mejora del empleo y el aumento del crédito.
• Se reduce la vulnerabilidad externa
La región presenta menor vulnerabilidad a los shocks externos que en el pasado
0
50 000
100 000
150 000
200 000
250 000
300 000
350 000
400 000
450 000
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007a/
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
Reservas internacionales
Deuda externa de corto plazo
Deuda externa de corto plazo/reservas internacionales (eje derecho)
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DEUDA EXTERNA DE CORTO PLAZO Y RESERVAS INTERNACIONALES(En millones de dólares, porcentajes)
Se mantienen las características positivas de los últimos años, aunque algunas se debilitan
• Superávit en cuenta corriente• La inversión sigue siendo el factor más
dinámico de la demanda, aunque el consumo acelera su crecimiento, impulsado por la mejora del empleo y el aumento del crédito.
• Se reduce la vulnerabilidad externa• Mejoran los indicadores del mercado
de trabajo y con ello disminuye la pobreza
La tasa de desempleo se ubica en niveles similares a los de la primera mitad de los
años noventa
50,0
51,0
52,0
53,0
54,0
55,0
56,0
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
6,0
7,0
8,0
9,0
10,0
11,0
12,0
Tasa de empleo (eje izquierdo) Tasa de desempleo (eje derecho)
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: OCUPACIÓN Y DESEMPLEO
Se generan empleos de mayor calidad
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Crecimiento económico Crecimiento del empleo Crecimiento empleo asalariado
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: CRECIMIENTO Y GENERACIÓN DE EMPLEO, 2000-2008
(Tasas de variación anual)
El bono demográfico favorece la disminución de la pobreza.
Contenido
• Características destacadas de la fase de crecimiento que atraviesa la región
- Indicadores económicos- La evolución de la pobreza
• Factores de preocupación y perspectivas
Las tasas de pobreza e indigencia siguen disminuyendo. La reducción de la indigencia ha sido más acentuada.
América Latina: Evolución de la pobreza y la indigencia, 1980-2007(En porcentajes de personas)
Fuente: CEPAL. b Estas cifras corresponden a una proyección.
12,713,415,419,418,519,0
22,518,6
35,136,539,8
44,043,843,548,3
40,5
0
10
20
30
40
50
60
1980 1990 1997 1999 2002 2005 2006 2007b
Por
cent
aje
Indigentes Pobres no indigentes
Sin embargo, hay 190 millones de pobres, de los cuales 70 millones viven en situación de extrema pobreza. Ambos valores son superiores a los de 1980.
América Latina: Evolución de la pobreza y la indigencia, 1980-2007(En millones de personas)
Fuente: CEPAL. b Estas cifras corresponden a una proyección.
62
136
93
200
89
204
89
211
97
221
81
209
71
194
69
190
0
50
100
150
200
250
300
Mill
on
es
1980 1990 1997 1999 2002 2005 2006 2007
Indigentes Pobres no indigentes
b
El avance hacia el logro de la meta de reducir la pobreza extrema a la mitad entre 1990 y 2015 alcanza un 87%, aunque con grandes diferencias entre países.
Porcentaje de avance en la reducción de la pobreza extrema y la pobreza total, 1990-2007
Fuente: CEPAL.b Áreas urbanas.
Pobreza extrema
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
Venezuela (Rep.Bol. de)
Uruguayb
PerúParaguayPanamá
NicaraguaMéxico
HondurasGuatemalaEl Salvador
Ecuadorb
Costa RicaColombia
ChileBrasil
BoliviaArgentinab
América Latina
Pobreza total
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
Venezuela(Rep.Bol. de)
Uruguayb
PerúParaguayPanamá
NicaraguaMéxico
HondurasGuatemalaEl Salvador
Ecuadorb
Costa RicaColombia
ChileBrasil
Bolivia Argentinab
América Latina
Factores vinculados a la reducción de la pobreza (1990-2005)
Al mejoramiento de los ingresos per cápita de los hogares más pobres han contribuido:
• El incremento en el empleo potenciado por un menor número de
familiares a cargo (“bono demográfico”)• El aumento de los ingresos no laborales, especialmente de
transferencias públicas y privadas (programas de reducción de la pobreza y remesas)
En cambio, los ingresos laborales aumentaron en pocos países y no aportaron sustancialmente a la reducción de la pobreza
Para continuar avanzando se requieren políticas públicas destinadas a:• Mejorar el empleo:
• Generando una mayor demanda de mano de obra calificada (estructura productiva)
• Conciliando el cuidado del hogar con el trabajo remunerado• Ampliar la protección social de los más pobres
Contenido
• Características destacadas de la fase de crecimiento que atraviesa la región
• Factores de preocupación y perspectivas- El contexto internacional
• La desaceleración economía mundial depende de:– Magnitud de la caída de la construcción y
del consumo en USA
Factores de preocupación (I):el contexto internacional
La importancia del mercado de Estados Unidos y el papel de las
exportaciones no “re-direccionables” en el corto plazo
* República Dominicana fue calculado con la información desde EEUU (mirror data)
AMÉRICA LATINA: EXPORTACIONES HACIA ESTADOS UNIDOS COMO PORCENTAJE DE LAS EXPORTACIONES TOTALES, SEGÚN CATEGORÍA DE PRODUCTOS, PROMEDIO 2003-2006
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
P araguay
Argentina
Bolivia
Chile
Uruguay
Brasil
El Salvador
P erú
Nicaragua
Honduras
Guatemala
Colombia
Costa Rica
P anamá
Ecuador
Venezuela
AL
R.Dominicana *
México
Primarios MB_RRNN Manufacturas
• Desaceleración economía mundial depende de:– Magnitud de la caída de la construcción y
del consumo en USA– Mayor volatilidad financiera internacional
por creciente incertidumbre en el mercado financiero de USA y Europa
Factores de preocupación (I):el contexto internacional
Aumentan los indicadores de riesgo de las economías emergentes
INDICE EMBI+ DE AMÉRICA LATINA Y SU RELACIÓN CON EL EMBI+(Serie diaria en puntos base)
150
170
190
210
230
250
270
290
310
ene-07 feb-07 mar-07 abr-07 may-07 jun-07 jul-07 ago-07 sep-07 oct-07 nov-07 dic-07
1.00
1.02
1.04
1.06
1.08
1.10
1.12
1.14
1.16
EMBI+ (eje izquierdo) EMBI+ América Latina/EMBI+ Países emergentes (eje derecho)
• Desaceleración economía mundial depende de:– Magnitud de la caída de la construcción y del consumo
en USA– Mayor volatilidad financiera internacional por creciente
incertidumbre en el mercado financiero de USA y Europa
– De la crisis “subprime” a la crisis del mercado hipotecario? (la importancia del precio de las viviendas)
Factores de preocupación (I):El contexto intenacional
Evolución de los precios de viviendas en Estados Unidos
-10
-5
0
5
10
15
20
19
99
-I
19
99
-III
20
00
-I
20
00
-III
20
01
-I
20
01
-III
20
02
-I
20
02
-III
20
03
-I
20
03
-III
20
04
-I
20
04
-III
20
05
-I
20
05
-III
20
06
-I
20
06
-III
20
07
-I
20
07
-III
Fuente: Standard & Poors
Estados Unidos, 1999-2007:
Ínidice de precios de vivienda S&P/Case Shiller
(Promedio nacional por trimestres)
• Desaceleración economía mundial depende de:– Magnitud de la caída de la construcción y del consumo
en USA– Mayor volatilidad financiera internacional por creciente
incertidumbre en el mercado financiero de USA y Europa
– De la crisis “subprime” a la crisis del mercado hipotecario? (la importancia del precio de las viviendas)
– El aumento de precios de los alimentos y petróleo: de China a la situación geopolítica en Medio Oriente pasando por los biocombustibles
– Cuál es el margen para una mayor reducción de las tasas de interés? Cuál es su efecto?
Factores de preocupación (I):El contexto intenacional
Contenido
• Características destacadas de la fase de crecimiento que atraviesa la región
• Factores de preocupación y perspectivas- El contexto internacional- Los dilemas de política económica
– La apreciación del tipo de cambio real en algunos países
Factores de preocupación (II):los dilemas de política económica
En algunos países se observa una tendencia a la apreciación cambiaria
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: VARIACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO REAL EFECTIVO TOTAL
a\ Para República Dominicana se utilizó una metodología de cálculo diferente a la de los otros países.
América Latina y el Caribe: Variación Porcentual del Tipo de Cambio Real Efectivo Total
20.218.4
15.511.4
8.17.1
3.0-2.7
-5.2-5.3
-9.0-11.0
-12.6-13.3-13.4-13.7
-19.4
-26.7
-24.5
-30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25
ArgentinaNicaragua
BoliviaPanamá
PerúUruguay
BrasilCosta Rica
ParaguayChile
EcuadorRep. Dominicana
MéxicoJamaica
ColombiaEl Salvador
Trinidad y TabagoHonduras
GuatemalaVenezuela,RB
Var. Ene-Oct 2007 respecto promedio 1990-99 Var. Ene-Oct 2007 respecto al promedio 2005
– La apreciación del tipo de cambio real
– El aumento de la tasa de inflación
Factores de preocupación (II):los dilemas de política económica
interna
Se observa una generalizada aceleración de la inflación
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASA DE INFLACIÓN(Promedio móvil de tres meses anualizado)
4
5
6
7
8
9
10
ene
feb
mar
abr
may jun jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may jun jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may jun jul
ago
sep
oct
nov
2005 2006 2007
– La apreciación del tipo de cambio real
– El aumento de la tasa de inflación– La característica
“excesivamente” procíclica del gasto público en varios países, sobre todo cuando el aumento de los ingresos proviene de los mayores precios de los productos básicos.
Factores de preocupación (II):los dilemas de política económica
interna
En un contexto de situación fiscal razonable en 2007 se aceleró el crecimiento del gasto público
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: GOBIERNO CENTRAL(En porcentajes del producto interno bruto)
a/ Estimación
-0,2
0,6
2,22,4
1,5
-0,1-0,5-0,7
14,0
15,0
16,0
17,0
18,0
19,0
20,0
21,0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 a/
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
Resultado primario (eje derecho) Ingresos (eje izquierdo)
Gasto primario (eje izquierdo)
En algunos países el aumento del gasto es especialmente preocupante
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: VARIACIÓN DEL GASTO PÚBLICO NOMINAL, 2007 (Tasas de variación anual)
3734
24 24 2421
19 18 17 1614 14
13 12 12 11
3
-1
43
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
Arg
entin
a
RB
Ven
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la
Hai
tí
Nic
arag
ua
Ecu
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Cos
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ica
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dura
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a
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agua
y
Chi
le
Gua
tem
ala
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sil
Méx
ico
El S
alva
dor
Fuente: Presupuestos para 2008. En el caso de Argentina corresponde a cifras acumuladas a octubre de 2007; en el de Bolivia a cifras acumuladas a septiembre de 2007.
• Apreciación del tipo de cambio real• Aumento de la tasa de inflación• Prociclicidad del gasto público en varios países
Dilemas de política económica:Aumentar la tasa de interés para combatir la aceleración inflacionaria es la alternativa menos conveniente (apreciación cambiaria)Pero evitarla exige una mayor disciplina fiscal (será posible?)
Factores de preocupación (II): los dilemas de política económica en el
corto plazo
Contenido
• Características destacadas de la fase de crecimiento que atraviesa la región
• Factores de preocupación y perspectivas- El contexto internacional- Los dilemas de política económica interna- Perspectivas para 2008
A pesar de los riesgos se espera que la región siga creciendo en 2008 (4,9%)
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO, 2008(En porcentajes)
3.03.3
3.54.0
4.54.5
4.94.94.95.05.05.05.0
5.55.55.5
6.06.0
6.56.56.5
8.5
0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0
Ecuador
México
Nicaragua
Haití
Bolivia
El Salvador
América Latina (19)América Latina y el Caribe
Caribe
Brasil
Chile
Guatemala
Paraguay
Colombia
HondurasRepública Dominicana
Costa Rica
Venezuela (Rep. Bol. de)
Argentina
Perú
Uruguay
Panamá
Para encontrar un período similar en la historia económica reciente de la región
hay que remontarse 40 años atrás
-5%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
1951
1954
1957
1960
1963
1966
1969
1972
1975
1978
1981
1984
1987
1990
1993
1996
1999
2002
2005
2008
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: VARIACIÓN DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO POR HABITANTE (En porcentajes)
Contenido
• Características destacadas de la fase de crecimiento que atraviesa la región
• Factores de preocupación y perspectivas- El contexto internacional- Los dilemas de política económica interna- Perspectivas para 2008
- Una mirada al mediano y largo plazo
Factores de preocupación y perspectivas (III): una mirada de
mediano y largo plazo• La región tiene una ventana de oportunidades
para mejorar la competitividad sistémica que no está aprovechando.
• Es esencial para este objetivo el diseño de una estrategia de mediano y largo plazo basada en la asociación entre el sector público y el privado.
• Tres elementos se destacan en esta estrategia:– Aumentar la inversión, en especial en
infraestructura (transporte y energía). Los subsidios generalizados son inequitativas y debilitan los inventivos para la inversión
– Incrementar los incentivos para la innovación en un sentido amplio
– Mejorar la calidad de la educación
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BALANCE PRELIMINAR DE LAS ECONOMÍAS BALANCE PRELIMINAR DE LAS ECONOMÍAS DE AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE 2007DE AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE 2007
José Luis MachineaJosé Luis MachineaSecretario Ejecutivo Secretario Ejecutivo
Comisión Económica para América Latina y el CaribeComisión Económica para América Latina y el Caribe
Madrid, 16-17 de Enero de 2008Madrid, 16-17 de Enero de 2008