FINANZAS I

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INDICE

UNIDAD1: CONCEPTO GENERALESDE LAS FINANZAS

1.1 Concepto de la Finanzas.1.2 Clasificacin de las Finanzas y sus oportunidades.1.3 Relacinde las finanzas con otras ciencias.

1.3.1 Relacin con la Economa.1.3.2 Relacin con la Contabilidad.

1.4 Las responsabilidades y funciones de los asesores financieros (Staff)1.5 La organizacin del rea Financiera.

1.5.1 La Gestin Financiera1.5.2 El Departamento Financiero1.5.3 La Organizacin del Departamento Financiero1.5.4 Integracin de las reas del Departamento Financiero1.5.5 Las Funciones de las reas del Departamento Financiero

1.6 El ejecutivo financiero y la toma de decisiones.1.6.1 Anlisis de datos financieros.1.6.2 Razones estndar.1.6.3 Determinacin de la estructura de activos de la empresa.1.6.4 Determinacin de la estructura de capital

UNIDAD 2: ANLISIS DEL BALANCE Y ESTADO DE RESULTADOS (VISIONFINANCIERA)

2.1 Balance General.2.1.1 Estructura del Balance General.2.1.2 Anlisis e Interpretacin del Balance General.

2.2 Estado de Resultados.2.2.1 Componentes del Estado de Resultados.2.2.2 Anlisis e Interpretacin del Estado de Resultados.

2.3 Anlisis Vertical y Anlisis Horizontal.2.3.1 Anlisis vertical del Balance General.2.3.2 Anlisis horizontal del Balance General.2.3.3 Anlisis vertical del Estado de Resultados.2.3.4 Anlisis horizontal del Estado de Resultados.

2.4 ndices Financieros2.4.1 Concepto e importancia2.4.2 ndices de Liquidez (Prctica)2.4.3 ndices de endeudamiento (Prctica)2.4.4 ndices de rentabilidad (Prctica)2.4.5 Incides de cobertura (Prctica)2.4.6 Anlisis Dupont o Poder Generador de utilidades. (Prctica)

UNIDAD 3: ANLISIS DEL ESTADO DE FUENTES Y USO DE FONDOS Y FLUJO DECAJA

3.1 Estado de Fuentes y uso de Fondos.3.1.1 Definicin del Estado de Fuentes y Uso de Fondos3.1.2 Elaboracin del estado de Fuente y Uso de Fondos3.1.3 Interpretacin del estadode usos y fuentes

3.2 Flujo decaja (CashFlow)3.2.1 Definicin de Cash Flow3.2.2 Flujo decaja operacional, inversin y financiacin3.2.3 Uso del Cash Flow (Inversiones) (practica)

UNIDAD 4: ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO

4.1 Fundamentos del Capital de Trabajo4.2 Relacin entre riesgo y rentabilidad.4.3 Estrategia de Capital de Trabajo.

UNIDAD 5: ADMINISTRACIN DEL ACTIVO CORRIE NTE

5.1 Administracin del Efectivo5.1.1 Razones para mantenersaldos de caja. (Practica)5.1.2 Ciclo del flujo de caja. (Practica)5.1.3 Anlisis Costo -Beneficio. (Practica)

5.2 Administracin de Cuentas por Cobrar.5.2.1 Polticas generales de Crditos y cobranzas. (Practica)5.2.2 Control de cuentas por cobrar. (Practica)5.2.3 Procedimiento para otorgar crditos. (Practica)

5.3 Administracin de Inventarios.5.3.1 Funciones y costo de los inventarios.5.3.2 Control de los inventarios.

UNIDAD 6: ADMINISTRACIN DEL PASIVO CORRIENTE A CORTO PLAZO

6.1 Crditos Comerciales a Proveedores.6.1.1 Formas de crditos.6.1.2 Trminos de los crditos. (practica)

6.2 Crditos Bancariosa corto plazo.6.2.1 Pasos y formas del crdito bancario.6.2.2 Trminos de los crditos Bancarios.

INTRODUCClN

Las finanzas es una herramienta que permite interpretar los hechos que ocurren en el mundofinanciero y su incidencia en la empresa, as como tambin reconocer situaciones que anteseran irrelevantes y pueden traer consecuencias graves; en una poca de cambios constantesen el mundo.

Las finanzas para una mejor comprensin est dividida en dos grandes reas: las Finanzasa corto plazo (Operativa) y las Finanzas a Largo Plazo (Financiera).

Considerando que el fin principal de las finanzas se encuadra en tres decisiones bsicascomo ser: La Decisin de inversin, Decisin de Financiacin y la Decisin deDistribucin de Utilidades, estos conocimientos alcanzados a travs del estudio de estaasignatura permite al estudiante estar preparado con conocimientos complementarios enContabilidad, Microeconoma, Estadstica, Macroeconoma, Preparacin y Evaluacin deProyectos y otros. Las relaciones entre los administradores financieros y suscontrapartes en los departamentos de contabilidad, mercadotecnia, produccin ypersonal, los objetivos de una compaa.

JUSTIFICACION

La presente asignatura contribuye a la formacin del profesional en el sentido de brindar unabase de conocimientos y destrezas para comprender las Finanzas y su proceso, incluyendolos planes de financiamiento a corto y a largo plazo. Tomando en cuenta que gracias a estosconocimientos adquiridos el alumno podr analizar los procesos de planeacin del efectivo,la funcin de los pronsticos de ventas y post procedimientos para preparar el presupuesto.

OBJETIVOS GENERALES

- Proporcionar al estudiante los conceptos financieros para comprender mejor losfactores que afectan a las finanzas en el futuro.

- Preparar al alumno en forma terica y prctica sobre las tcnicas financieras.- Responder ampliamente a los requerimientos de la empresa en el anlisis de la

administracin y planeacin de todos los recursos financieros.

METODOLOGIA

El presente curso se desarrollara bajo la gua directa del docente, mediante laconceptualizacin de las variadas terminologas aplicadas en el mbito de las finanzas,conceptos que sern desarrollados mediante la participacin activa de los estudiantes a travsde lluviasde ideas y relacin con casos de la vida diaria.

Durante el desarrollo del curso se ejecutaran bastantes ejercicios prcticos que ilustren demanera efectiva la aplicacin de las metodologas en la variedad de los casos aplicables ala realidad a objeto de lograr un aprendizaje significativo para los diferentes tipos decontenido contemplados en la asignatura.

Para cada tema el alumno resolver prcticos en los cuales desarrollar a sushabilidades y competencias a objeto de asimilar de la mejor manera los contenidosprocedimientos de laasignatura.

METODOLOGA DE ESTUDIO

Se recomienda que el estudiante para lograr un aprendizaje exitoso dedique horas de estudioconsiderable segn su complejidad a la semana para el desarrollo de los ejercicios propuestospor el libro de Administracin Financiera de Steven E. Bolden, Administracin Financiera del AutorLawrence Gittman, Administracin Financiera de Stephen A. Ross.

Se recomienda en la medida de lo posible las lecturas de los libros de apoyo como ser:Administracin Financiera del autor Lawrence Gittman y de otros ms para acompaar y lograr elxito del aprendizaje.

UNIDAD1:

CONCEPTOS GENERALES DE LAS FINANZAS

OBJETIVOS ESPECIFICOS

- Definir las finanzas ascomotambin las reas y responsabilidades.- Describir la funcin de las finanzas para la administraciny su relacin con la

economay la contabilidad.- Examinar las formas bsicas de la organizacin empresarial.

1.1. CONCEPTO DE FINANZAS

Casi todos los individuos y organizaciones ganan u obtienen dinero, y gastan o inviertendinero. Las finanzas se definen como el arte y la ciencia de administrar el dinero. Las finanzasse relacionan con el proceso, las instituciones, los mercados y los instrumentos que participanen la transferencia de dinero entre personas, empresas y gobiernos.

1.2 CLASIFICACICION DE LAS FINANZAS Y SUS OPORTUNIDADES

Las finanzas se componen, de tres reas relacionadas entre s:

- Los mercadas de dinero y de capital, que tienen que ver con los mercados de valores ylas instituciones; financieras.

- Las inversiones, que se centran en las decisiones que toman los inversionistas tanto anivel individual como de las instituciones a medida que eligen valores para susportafolios de inversin.

- La administracin financiera o administracin de empresas que tiene que ver con lasdediciones tomadas al interior de la empresas.

a) Mercados de Dinero y de Capital

Muchos profesionales con especialidad en las finanzas van a trabajar para institucionesfinancieras, incluyendo Bancos, compaas de seguros y compaas bancarias de inversin.Para tener xito, el profesional tiene que conocer las tcnicas de valuacin; los Factores queprovocan que las tasas de inters aumenten disminuyan, los reglamentos a los que estnsujetas las instituciones financieras, as coma los distintos tipos de instrumentos financieros(hipotecas, prestamos para compras de automviles, certificados de depsito y adems).Tambin necesita conocer todos aquellos aspectos que tienen que ver con la administracinde empresas, porque la administracin de una institucin financiera comprende al personal decontabilidad y al de mercadotecnia, sistemas de cmputo, as como el de la administracinfinanciera.

b) Las inversiones

Las profesionales para esta rea trabajan en casas de corretaje, ya sea en ventas o comoanalistas de valores. Otros trabajan para bancos o compaas de seguros en la administracinde portafolios de inversin para empresas de consultara financiera que le brindan asesora alinversionista en el plano individual o a fondos de pensin relacionados a cmo invertir sucapital; o bien para la banca de inversin cuya funcin principal es ayudar a las empresas agenerar nuevo capital. Las tres reas ms importantes dentro del mundo de las inversiones

son las ventas, el anlisis de valores individuales y la combinacin optima de valores para uninversionista.

c) La Administracin Financiera

Es importante en cualquier tipo de empresa, inclusive en bancos, y en otras institucionesfinancieras, as como tambin en compaas industriales y en las de ventas al detalle: Lasoportunidades laborales en la administracin financiera abarcan desde la toma de decisionesconcernientes a expansiones de plantas hasta decidir los tipos de valores que deben emitirsecuando se trata de financiar la expansin. Los administradores financieros tambin sonresponsables de establecer las condiciones de crdito con las cuales los clientes puedenhacer compras, que tanto inventario debe tener la empresa, cuanto efectivo hay que mantenerdisponible, si es o no pertinente adquirir otras empresas (anlisis de fusiones) y que porcentajede las utilidades de la empresa hay que reinvertir en la misma en lugar de pagarlas en forma dedividendos.

1.3 RELACION DE LAS FINANZAS CON OTRAS CIENCIAS

La dimensin y la importancia de la funcin de las finanzas para la administracin dependendel tamao de la empresa. En empresas pequeas, el departamento de contabilidad por logeneral realiza la funcin de las finanzas. Conforme una empresa crece, se vuelveresponsabilidad de un departamento independiente, vinculado de manera directa al presidentede la empresa, a travs, de un vicepresidente de finanzas, conocido comnmente comodirector de finanzas.

- TESORERO: Es responsable de la administracin de las actividades financieras, comola planeacin financiera y la obtencin de fondos, la toma de decisiones en inversionesde capital y el manejo del efectivo, del crdito y del fondo de pensiones. La labor deltesorero tiende a ser externa.

- CONTRALOR: Dirige por lo general las actividades de contabilidad, como lacontabilidad corporativa, financiera y de costos y el manejo de los impuestos. La labordel contralor tiende a ser interna

1.3.1 RELACION CON LA ECONOMIA

El campo de las finanzas se relaciona, de manera cercana con la economa. Los gerentes definanzas deben conocer la estructura econmica y estar al tanto de las consecuencias de losniveles de variacin de la actividad econmica y de los cambios en la poltica econmica.

Adems, deben tener la capacidad de aplicar las teoras econmicas como directrices pararealizar operaciones de negocios eficientes.

El principio econmico ms importante que utilizan las finanzas para la administracin es elanlisis marginal, el cual establece que es necesario tomar decisiones financieras e interveniren la economa solo cuando los beneficios adicionales excedan a los costos marginales.

1.3.2 RELACION CON LA CONTABILIDAD

IMPORTANCIA DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO

La funcin principal del contador es generar y proporcionar informacin para medir elrendimiento de la empresa, evaluar su posicin financiera y pagar impuestos. Mediante el usode ciertos principios generalmente aceptados, el contador prepara los EEFF que registran losingresos en el punto y momento de la venta y los gastos cuando se incurre en ello.

Por otro lado el gerente de finanzas destaca sobre todo el flujo de efectivo, es decir, la entraday salida del efectivo. Mantiene la solvencia de la empresa mediante la planeacin de los flujosde efectivo requeridos para hacer frente a sus obligaciones y adquirir los activos necesariospara lograr las metas de la empresa.

El gerente de finanzas usa este mtodo del efectivo para registrar los ingresos y los gastossolo con respecto a los flujos reales de entrada y salida de efectivo.

TOMA DE DECISIONES

El contador dedica la mayor particin obtenida sistemticamente sobre las operacionespasadas, presentes y futuras de la empresa. El gerente de finanzas utiliza esta informacin, talcomo esta o despus de efectuar ciertos ajustes y anlisis, como una contribucin importanteal proceso de torna de decisiones.

1.4 LAS RESPONSABILIDADES Y FUNCIONES DE LOS ASESORES FINANCIEROS(STAFF)

El objetivo del grupo asesor consiste en adquirir los recursos y luego utilizarlos con el propsitode maximizar el valor de la empresa. A continuacin mencionamos algunas actividadesespecficas.

a) Proyectar y planear

El grupo asesor tiene que coordinar el proceso de planeacin. Esto significa que quienes lointegran deben interactuar con personas de otros departamentos conforme visualizan el futuroy disean los planes que configuraran el futuro de la empresa.

b) Decisiones importantes de inversin y financiamiento.

Por lo regular, una empresa exitosa registra un rpido crecimiento en sus ventas, lo querequiere de inversiones en planta, equipo e inventario. El grupo asesor ayuda a determinar elcrecimiento de ventas optimo, que activos en particular conviene adquirir as como la mejormanera de financiarlos. Por ejemplo: La empresa tiene que financiarlos con deuda, con capitalsocial o con una mezcla de las dos. Y si recurre a la deuda, Qu cantidad debe contratarse alargo plazo y qu cantidad a corto plazo?

c) Coordinacin y control.

El grupo asesor tiene que interactuar con el resto del personal a fin de asegurar que laempresa opere de la manera ms eficiente posible. Todas las decisiones de negocios tienenimplicaciones financieras, y los diferentes administradores estn obligados a tomar esto encuenta. Las decisiones de mercadotecnia, por ejemplo tienen impacto en el crecimiento de lasventas, que a su vez influye en los requerimientos de inversin. As, los responsables de tomardecisiones de mercadotecnia deben considerar como se ven afectadas sus acciones por

factores como la disponibilidad de, recursos, las polticas de inventario y la utilizacin de lacapacidad de la planta.

d) Trato con los mercados financieros

El grupo asesor tiene que tratar con los mercados de dinero y de capital. Cada empresa afectay es afectada por los mercados financieros en general, en las cuales se generan recursos,donde se comercializan los valores de la empresa, y donde los inversionistas ganan o pierdendinero.

e) Administracin del riesgo

Todas las empresas enfrentan riesgos, inclusive desastres naturales como incendios,inundaciones, incertidumbres en cuanto a los precios de la mercanca y de los valores, tasasde inters voltiles y tasas de cambio que fluctan en el extranjero. Sin embargo, muchos deestos riesgos pueden atenuarse comprando seguros o bien protegindose en los mercados deproducto; derivados. El grupo asesor es responsable del programa de administracin deriesgos a nivel general desde la empresa. Inclusive de identificar los riesgos contra los quenecesitan protegerse para hacerlo de la manera ms eficaz posible.

ACTIVIDADES PRINCIPALES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

EJECUCION DEL ANALISIS Y DE LA PLANEACION FINANCIERA

Las actividades del gerente de finanzas Se relacionan, con los EEFF bsico de la empresa.Las actividades principales son:

- La transformacin de la informacin financiera a una forma til para Supervisar lacondicin financiera de la empresa.

- La evolucin de la necesidad de incrementar o reducir la capacidad productiva.- La determinacin, del tipo de financiamiento requerido. Su objetivo principal es calcular

los flujos de efectivo de la empresa y crear planes que garanticen un flujo de efectivoadecuado para apoyarlos.

TOMA DE DECISIONES DE INVERSION

Las decisiones de inversin determinan tanto la mezcla como el tipo de activos que aparecenen el lado izquierdo del balance general. La mezcla se refiere a la cantidad en bolivianos deactivos circulantes y fijos.

Una vez establecida la mezcla, el gerente de finanzas intenta mantener los niveles ptimos decada tipo de activo circulante. Adems decide el tipo de activo fijo que adquirir y el momentoen que los ya existentes se deben modificar, reemplazar o liquidar.

Estas decisiones son importantes porque influyen en el xito que la empresa pueda tener paracumplir sus objetivos.

TOMA DE DECISIONES DE FINANCIAMIENTO

Las decisiones de financiamiento tienen que ver con el lado derecho del balance general eincluyen dos aspectos importantes. Primero, es necesario establecer la mezcla definanciamiento a corto y a largo plazo ms apropiada.

Y segundo, pero igualmente importante, es determinar cules son las mejores fuentes,individuales de financiamiento a corto y a largo plazo en un momento especfico.

La necesidad dicta muchas de estas decisiones, pero algunas requieren un anlisis profundode indicadores financieros, sus costos y sus implicaciones a largo plazo.

OBJETIVOS DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

Los accionistas son los propietarios de una corporacin, y compran acciones debido a quebuscan obtener rendimiento financiero. En casi todos los casos, los accionistas eligen a losdirectores, quienes despus contratan a los administradores para que manejen la corporacincon base en sus actividades cotidianas.

Como los administradores trabajan en representacin de los accionistas, se deduce entoncesque deben poner en prctica aquellas polticas de incrementar el valor de la empresa para losaccionistas.

Por consiguiente el objetivo primordial de la administracin es la maximizacin de la riquezadel accionista, lo cual se traduce en maximizar el precio de las acciones comunes de lacompaa.

Existen al menos tres motivos importantes por los cuales la maximizacin de las utilidades noes una meta funcional.

- La maximizacin de las utilidades es vaga. Es concepto de utilidad tiene muchasdefiniciones diferentes. Se hace referencia a utilidades contables o a utilidadeseconmicas? Se estn maximizando utilidades a corto o a largo plazo?

- La maximizacin de las utilidades ignora diferencias en cuanto a cuando obtenemos eldinero. Estas diferencias son importantes debido al valor del dinero en el tiempo Lamaximizacin de las utilidades no distingue con claridad entre obtener un boliviano hoyy obtener un boliviano en el futuro.

- La maximizacin de las utilidades ignora las diferencias en riesgos entre las distintasalternativas. Cuando se tiene una eleccin entre dos opciones que tienen el mismorendimiento pero distinto riesgo, la mayor de las personas eligen la menos arriesgada.Esto hace opcin menos arriesgada sea ms valiosa.

MOMENTO.

Debido a que las empresas pueden ganar un rendimiento sobre los fondos que recibe, espreferible que el ingreso de fondos ocurra antes que despus.

FLUJO DE EFECTIVO

Las utilidades de una empresa no representan flujos de efectivo disponibles para losaccionistas. Los propietarios reciben un rendimiento por medio del pago de compra inicial .Unautilidad mayor no se traduce forzosamente en un precio mayor por accin.

Solo cuando los incrementos de las utilidades se acompaan de un aumento de flujo deefectivo en circulacin y/o esperando se puede prever un aumento en el precio de lasacciones.

RIESGO

La maximizacin de las utilidades ignora el riesgo (La posibilidad de que los resultados realesdifieran de los esperados). El rendimiento y el riesgo son, de hecho los principales factoresdeterminantes del precio de las accinales, el cual representa la riqueza de los propietarios dela empresa. Un riesgo mayor tiende a dar corno resultado un precio menor de las acciones,porque se debe compensar al accionista por el riesgo elevado. En general los accionistastienen aversin al riesgo, es decir, desean evitarlo. Por un riesgo alto los accionistas esperanrecibir tasas de mayor rendimiento sobre la inversin y tasas menores en inversin de bajoriesgo.

1.5 LA ORGANIZACIN DEL REA FINANCIERA

No importa el tamao de la empresa en la que desarrollemos nuestra labor profesional. Noimporta el nmero de personas que compongan el departamento al que nos vamos a referir.Sea grande o pequea la empresa, una o varias personas las que formen el departamentofinanciero, lo importante es tener una estructura definida para asignar o asignarseresponsabilidades para cada una de las reas que ms adelante describiremos.

1.5.1 LA GESTIN FINANCIERA

El concepto de gestin financiera puede llegar a ser muy amplio, ya que las funciones como laplanificacin, previsin, contabilidad, empleo, control de gestin, rentabilidad de fondos, etc.,pueden abarcar amplias funciones. La gestin financiera es indispensable en cualquieractividad organizada o sujeta a una planificacin o presupuesto. Los recursos financieros sonlimitados y costosos, por lo que la gestin financiera debe compatibilizar las demandas derecursos para la consecucin de unos objetivos con obtener la mxima rentabilidad, y si esposible ahorro.

1.5.2 EL DEPARTAMENTO FINANCIERO

Muchos autores proponen diferentes organigramas del Departamento Financiero en funcindel tamao de la empresa. Este planteamiento limita la visin global y local de cada rea por lareduccin de subsecciones, si se trata de una empresa pequea. Pensar as, es como contarsolamente con el plano de una pequea parte de tu empresa o el de toda la empresa; aldividirlo podremos prestar una atencin personalizada a cada una de sus divisiones ysincronizarlas para obtener los recursos ms apropiados a nuestro propsito final.

1.5.3 LA ORGANIZACIN DEL DEPARTAMENTO FINANCIERO

Normalmente el Departamento Financiero se responsabiliza de funciones que son tpicamentefinancieras, y tambin de funciones econmicas y administrativas. Por ello, empezaremosdividindolo en dos grandes reas:

- La gestin financiera.- El control de gestin.

Esta subdivisin inicial y las posteriores favorecern la especializacin funcional de cada unade ellas y nos conducirn con toda seguridad a una mayor eficacia de sus funciones. En lafigura siguiente observaremos las diversas reas de trabajo ms convenientes:

1.5.4 INTEGRACIN DE LAS REAS DEL DEPARTAMENTO FINANCIERO

Una vez definidas las reas, disearemos un sistema de integracin para que todo funcionecomo un sofisticado reloj de precisin. En la actualidad existen programas informticosmodulares que nos permiten cruzar todo tipo de informacin entre s para obtener lainformacin que se precise en tiempo real. Un modelo de sistema integrado sera el quemuestra la siguiente figura:

1.5.5 LAS FUNCIONES DE LAS REAS DEL DEPARTAMENTO FINACIERO

a) TESORERA

La gestin financiera se apoya principalmente en el tesorero. El resto de los sistemas degestin de tesorera (cash management) estarn conectados con el resto de las reas deldepartamento, en particular con la contabilidad. Es fundamental disponer de una informacinbancaria integrada con el fin de obtener la mejor y ms rpida informacin, para ellopotenciaremos la conexin con la banca electrnica o Internet con cada una de las entidades

financieras con las que trabajemos, realizando la captura de movimientos mediante lautilizacin de productos informticos de conexin multibancaria. Ser responsabilidad de laTesorera:

- Centralizar la informacin financiera.- Establecer las previsiones precisas para atender los pagos.- Recepcionar los movimientos bancarios y distribuirlos al resto de las reas.- Control y seguimiento de las condiciones bancarias pactadas.- Relaciones con las entidades bancarias.- Seguimiento y conciliacin de las cuentas bancarias.- Proponer traspasos entre cuentas bancarias para optimizar su rentabilidad y no

mantener saldos ociosos y onerosos.- Asegurar la liquidez.

b) REAS DE CUENTAS A COBRAR

Los crditos a clientes generan muchos riesgos y problemas, por esta razn, deberemosracionalizar los crditos que concedamos al mismo tiempo que mejoraremos su cobroponiendo de nuestra parte todo el esfuerzo necesario y medios para acortar los plazos decobro y los riesgos de morosidad. En el rea de cuentas a cobrar sern analizados los riesgoscon los clientes, utilizando las herramientas necesarias y bases de datos disponibles oinformes comerciales. Esta rea deber coordinar su labor con la Direccin Comercial,teniendo en cuenta que por inercia, el comercial intenta vender en las condiciones msptimas y con las mximas facilidades, entre ellas el aplazamiento del pago, as pues, sterea deber controlar que las condiciones de riesgo asumido respondan a unos parmetrospreestablecidos y asumidos por la Direccin General. Entre sus obligaciones estn:

- Recibir y remitir las facturas de crditos.- Relaciones con los clientes.- Seguimiento y conciliacin de las cuentas de clientes.- Control de impagados y ejecucin de procesos y protocolos establecidos de recobro.- Mantenimiento y actualizacin de una base de datos de clientes.- Solicitar informacin financiera de clientes potenciales, evaluarla e informar al

Departamento Comercial.

c) REA DE CUENTAS A PAGAR

Esta rea aportar a la gestin financiera una mayor agilidad al centralizar los procesos detramitacin de facturas y a la Tesorera previsiones de pagos con la antelacin suficiente.Aunque el rea de Cuentas a Pagar y su responsable est menos implantada que la delresponsable de Cuentas a Cobrar, se incluye ltimamente en las grandes organizaciones porlas numerosas ventajas que aporta. Aportar el mximo orden a su gestin y la mejor imagende cara a los acreedores, que dispondrn de un interlocutor especfico dentro de la empresapara tratar los problemas de cobros que puedan presentarse. Deber estar muy coordinadacon el Jefe de Compras en orden a cumplir los plazos de pago acordados o bloquear pagos porincumplimientos. Entre sus funciones estarn:

- Recepcin de albaranes, su comprobacin, archivo y contabilizacin.- Recepcin de facturas, su comprobacin, conformidad y contabilizacin.- Seguimiento y conciliacin de las cuentas de acreedores.- Relacin con los acreedores.

- Cancelacin de saldos mediante los sistemas de pago establecidos por la empresa.- Conjuntamente con el Jefe de Compras establecer la poltica de aplazamiento de

pago, cuyo cumplimiento vigilar.

d) CONTABILIDAD

El rea de contabilidad ser la responsable de la contabilizacin de documentos que no seanfacturas a cobrar o facturas a pagar, as como de sus cobros y pagos. El dominio del PlanGeneral Contable y su aplicacin ser fundamental, as como la homogeneizacin de loscriterios para la imputacin de los gastos e ingresos a sus respectivas cuentas contables.Debe ser consciente de que ser la responsable de la mayor y mejor fuente de informacin queposee la empresa, para ello, pondr todos los medios y esfuerzos necesarios para facilitar esainformacin de una forma rpida, eficaz y fiable. Asimismo, pondr su mximo empeo ymedios para evitar cualquier error en su trabajo, pues de ello depende obtener una informacinque sea fiel reflejo de la realidad y apoyo para decisiones empresariales. Entre sus funcionesestarn:

- Contabilizacin de documentos.- Verificacin de los documentos contabilizados.- Archivo de documentos.- Gestin del inmovilizado y su amortizacin.- Control de costes y su correcta imputacin.- Planificacin, anlisis, control y seguimiento de las inversiones.- Confeccin de informes y sistemas de informacin para la direccin.

e) ADMINISTRACIN

El rea de administracin es de vital importancia para el buen funcionamiento de las restantesreas del departamento. Adems, ser la responsable de funciones como la gestin delefectivo, las relaciones con las administraciones pblicas, facturacin, etc. La complejidad deesta rea radica en la diversidad de sus funciones, por lo tanto, es ineludible una excelentepredisposicin para que las relaciones con el resto de las reas del departamento se lleve acabo de la forma ms fluida y efectiva. Entre sus funciones tenemos:

- Relaciones con las administraciones pblicas.- Planificacin y gestin de las obligaciones fiscales.- Gestin de los ingresos en metlico y su ingreso en bancos.- Facturacin a clientes.- Estadsticas de produccin, ventas,...- Valoracin e inventarios.- Recepcin y distribucin de documentos.- Logstica y aprovisionamiento del departamento financiero.

1.6 EL EJECUTIVO FINANCIERO Y LA TOMA DE DECISIONES

El administrador financiero es quien toma las decisiones relativas al ejercicio de laAdministracin Financiera. El Administrador Financiero es la persona que planea los fondosnecesarios para un negocio, para llegar a dichos fondos y los coloca en uso efectivo, es decirque la tarea del administrador financiero es adquirir y usar fondos con miras amaximizar el valor de la empresa.

Para cumplir con sus funciones el administrador financiero realiza acciones encaminadas a:

- El anlisis de datos financieros- La determinacin de la estructura de activos de la empresa- La fijacin de la estructura de capital

1.6.1 ANALISIS DE DATOS FINANCIEROS

Esta funcin se refiere a la transformacin de datos financieros a una forma que puedanutilizarse para controlar la posicin financiera de la empresa, a hacer planes parafinanciamientos futuros, evaluar la necesidad para incrementar la capacidad productiva y adeterminar el financiamiento adicional que se requiera.

El anlisis financiero es el estudio de la informacin contenida en los distintos estadosfinancieros con el propsito de conocer la situacin pasada, presente y esperada de laempresa a efecto de poder tomar las decisiones correspondientes. Es el estudio de lasrelaciones y tendencias que existe entre los diversos elementos financieros de un negociocon el fin de identificar variaciones e indicadores que muestren fortalezas y debilidades en laadministracin de los recursos.

Para realizar esta funcin el administrador financiero hace uso de las herramientas de las quedispone:

El anlisis de razones (o ratios) consiste en relacionar los diferentes rubros de dos estadosfinancieros distintos, uno esttico (Balance) y otro dinmico (Estado de Resultados) a fin deobtener correlaciones e informacin que permita determinar la actuacin de la administracinde una entidad respecto a los recursos con los que cuenta para operar.

Una razn es un valor que expresa la relacin o proporcin entre dos variablesen tanto por ciento o en tanto por uno. Son relaciones de magnitud que existen entredos cifras que se comparan entre si y se denominan financieras porque se utilizan lasdiversas cuentas de los estados financieros principales o bsicos.

Las razones financieras estudian tanto la estructura como la situacin financiera de lasempresas, mediante el anlisis y comparacin de datos obtenidos de los estados financieros.

1.6.2 RAZONES ESTANDAR

Aqu se trata de llegar al perfeccionamiento con el uso de los estndares que son losinstrumentos de control y medidas de eficacia para eliminar errores. Esto mediante lacomparacin de datos reales y actuales.

Estas razones se dividen en:

- Internas: Basadas en datos de la propia empresa en aos anteriores.- Externas: se obtienen del promedio de un grupo de empresas de giro similar.

Por su aplicacin se dividen en:

- Las razones de Liquidez; son aquellas que estudian la capacidad de pago en efectivo oen documentos cobrables de una empresa, en el corto plazo, miden la capacidad derespuesta inmediata.

- Las razones de Rentabilidad; son aquellas que miden la capacidad de una empresapara generar utilidades, dividendos, reditos, etc. En resumen la capacidad paragenerar valor a los propietarios.

- Las razones de Actividad; son aquellas que miden la eficiencia en el cobro, colocacionde inventarios y pago a proveedores, entre otros. Se expresan en veces por ejercicio oen dias.

- Las razones de Solvencia y Endeudamiento; miden la porcion de activos financierospor deudas de terceros y la habilidad para cubrir los intereses de los financiamientoscon costo, asi como compromisos inmediatos de una empresa.

- Las razones de produccion; miden la eficiencia del proceso productivo. Se aplican enempresas dedicadas a la transformacion.

1.6.3 DETERMINACIN DE LA ESTRUCTURA DE ACTIVOS DE LA EMPRESA

El administrador financiero debe determinar tanto la composicin como el tipo de activos quese encuentran en el Balance de la empresa. El termino composicin se refiere a la cantidad dedinero que comprenden los activos circulantes y fijos.

Una vez que se determina la composicin, el gerente financiero debe determinar y tratar demantener ciertos niveles ptimos de cada tipo de activos circulante. Asimismo, debedeterminar cules son los mejores activos fijos que se deben adquirirse. Debe saber en qu

momento los activos fijos se hacen obsoletos y es necesario reemplazarlos o modificarlos.

La determinacion de la estructura optima de activos de una empresa no es un proceso simple,requiere de perspicacia y estudio de las operaciones pasadas y futuras de la empresa, asicomo tambien comprension de los objetivos a largo plazo.

1.6.4 DETERMINACION DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL

Esta funcion se ocupa del pasivo y capital en el Balance. Deben tomarse dos decisionesfundamentales acerca de la estructura de capital de la empresa.

- Primero debe determinarse la composicin ms adecuada de financiamiento acorto plazo y largo plazo, esta es una decisin importante por cuanto afecta larentabilidad y la liquidez general de la compaa.

- Segundo debe determinar cules fuentes de financiamiento a corto plazo son mejorespara la empresa en un momento determinado. Muchas de estas decisiones las imponela necesidad, pero algunas requieren un anlisis minucioso de las alternativasdisponibles, su costo y sus implicaciones a largo plazo.

La evaluacin del Balance por parte del administrador financiero refleja la situacin financierageneral de la empresa, al hacer esta evaluacin, debe observar el funcionamiento de laempresa y buscar reas problemticas y reas que sean susceptibles de mejoras.

Al determinar la estructura de activos de la empresa, se da forma a la parte del activo y al fijarla estructura de capital se estn construyendo las partes del pasivo y capital en el Balance.

Tambin debe cumplir funciones especficas como:

- Evaluar y seleccionar clientes.- Evaluacin de la posicin financiera de la empresa.- Adquisicin de financiamiento a corto plazo.- Adquisicin de activos fijos.- Distribucin de utilidades.

UNIDAD 2:

ANLISIS DELBALANCE Y ESTADO DE RESULTADOS(VISION FINANCIERA)

OBJETIVOS ESPECIFICOS

- Revisar los componentes principales del Estado de Resultados y del BalanceGeneral, e interpretarlos.

- Conocer las partes interesadas en llevar a cabo el anlisis de las razones financieras ylos tipos de comparacin de razones.

- Utilizar el sistema Dupont y un resumen de las razones financieras para realizar unanlisis completo de las razones financieras de una empresa.

2.1 BALANCE GENERAL

Este estado es un documento esttico ya que representa la situacin patrimonial de laempresa en un momento dado. El modelo de balance de situacin que recoge el Plan Generalde Contabilidad tiene la siguiente estructura:

ACTIVO PASIVO YPATRIMONIO

Activo corto plazo Pasivo a corto plazoActivo a largo plazo Pasivo a largo plazo

Capital social

Aplicacin derecursos

Origen derecursos

La suma de los fondos propios y del pasivo a largo plazo constituyen los denominadoscapitales permanentes.

Teniendo en cuenta que el activo representa el capital en funcionamiento, es decir, donde sehan aplicado los recursos de la empresa, y que el pasivo es el capital de financiamiento, o loque es lo mismo, el origen de los recursos que estn financiando el activo, debe existir unacierta correlacin entre las inversiones del activo y la financiacin de las mismas.

En la situacin normal de la empresa, a la que corresponde el esquema anterior, el activo fijodebe estar financiado con capitales permanentes. As por ejemplo, si una empresa adquiere,una nave que figurar en el activo fijo, la financiacin de la misma debera hacerse con, unincremento de los capitales permanentes, bien mediante procesos a la ampliacin de capital oa travs de reservas, beneficios de ejercicios anteriores no distribuidos o bien, mediante laconstitucin de deudas a largo plazo como podra ser la obtencin de un prstamo hipotecarioo la emisin de obligaciones u otros ttulos valores con reembolso a largo plazo. Lo que nuncaadquisicin con deudas a corto plazo puesto que el reembolso de cantidades tan grandes enun corto plazo va a plantear problemas de liquidez.

Por otro lado, el activo circulante que est formado por bienes y derechos que se van atransformar en dinero en el; plazo inferior al ao, debe estar; financiado como es lgico pordeudas cuyo vencimiento no sea superior al ao y entre las que podemos citar: financiacinespontnea de los proveedores se compran existencias hoy que se pagarn a los 90 das,

descuentos de efectos comerciales con vencimiento a corto plazo, factoring y plizas decrdito y plizas de crdito.

Lo que sera absolutamente lgico es financiar las inversiones del activo circulante con deudaso la compra de una partida de existencias acredito a 90 das con la constitucin de unprstamo hipotecario a largo plazo.

A travs de la estructura que presentan las masas patrimoniales se puede establecer unaprimera visin de la situacin de la empresa y, si el importe del pasivo circulante (las deudas apagar en el plazo de un ao) supera el importe del activo circulante (importe de las que setransformaran en dinero en el plazo de un ao) nos encontraremos en la situacin de lasuspensin de pagos tcnicos.

2.1.1 ESTRUCTURA DEL BALANCE GENERAL

ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIOCorriente Disponible Corriente Exigible

Exigible DiferidoRealizable No

CorrienteExigible

Diferido PrevisionesNoCorriente

Activo fijo Patrimonio Capitalcontable

Diferido

Durante el transcurso del ciclo de negocios, las ventas y la rentabilidad se pueden expandir ycontraer, y el anlisis de los ndices para cualquier ao puede no presentar una imagen clarade la empresa. Por consiguiente, se debe estudiar el anlisis de tendencias del desempeodurante varios aos. Sin embargo; sin comparativos con la industria, incluso el anlisis detendencias puede no presentar una imagen completa.

2.1.2 ANALISIS E INTERPRETACION DEL BALANCE GENERAL

El balance general es un estado contable que presenta la situacin financiera de un negocio auna fecha determinada, es decir, un reporte que indica con que recursos cuenta la empresa(activos), cunto dinero debemos (pasivos) y con qu capital contamos a una fecha especfica.

Por ejemplo, observemos a dos empresas, cuyos balances totales se encuentran acontinuacin. Ambas tienen un milln de pesos en activos, pero basados en sus pasivos, qupodemos decir sobre ellas?

Empresa A Empresa BActivos 1.000.000 Activos 1.000.000Pasivos 900.000 Pasivos 260.000Capital 100.000 Capital 740.000

La Empresa A (Peligro S.A.), tiene activos que valen un milln de pesos (posiblementeinventarios, terrenos, mobiliario, etctera), pero los ha financiado con slo cien mil pesos de supropio capital y el resto con deuda. De esta forma, si Peligro S.A. quisiera liquidar sus deudas,debe vender parte de sus activos para poder pagar lo cual podra hacerla inoperante. Por estarazn, Peligro S.A. se encuentra seriamente endeudada y es muy probable que de seguir as,

y s no se toman las decisiones adecuadas, quiebre en el corto plazo.

En cambio la Empresa B (Creciendo S.A.) es una empresa en la que sus socios se han sabidoadministrar mejor, por lo que han constituido un capital de setecientos cuarenta mil pesos(mismo que pudieron hacerse a travs de aportaciones de sus socios y reinvirtiendo susutilidades) y slo tienen deudas por doscientos sesenta mil pesos. Por esta razn, CreciendoS.A. tiene mayores oportunidades de seguir desarrollndose en el corto y mediano plazo.

Pero dejemos por un momento a estas dos empresas y reflexionemos un momento: Conocescon certeza cul es la situacin actual de tu empresa? Si no es as, imprime el balance generalde tu sistema contable o pdelo directamente a tu contador.

Reporte de balance general

Ahora bien, aunque la informacin del ejemplo anterior, fue til, es importante saberlainterpretar para que en realidad comencemos a tomar decisiones efectivas; es decir, tenemosque saber cmo estn integradas las cuentas de activo, pasivo y capital y que es lo que estasrepresentan. Observa cmo se vera un Balance General detallado de la empresa CreciendoS.A.:

Creciendo S.A.Balance General

Al 30 de xx de xx

Activo Circulante Pasivo CirculanteCaja 20.000 Proveedores 125.000Bancos 240.000 Documentos por pagar 45.000Clientes 245.000 Acreedores diversos 10.000Almacenes 275.000 Impuestos por pagar 20.000Deudores diversos 10.000 Total 200.000Total 790.000 Pasivo FijoActivo Fijo Acreedores Hipotecarios 60.000Edificio local comercial 150.000 Total 60.000Equipo de transporte 60.000 Capital ContableTotal 210.000 Capital Social 350.000

Utilidades retenidas 390.000Total 740.000

Total Activo 1.000.000 Total Pasivo y Capital 1.000.000

Para entender la situacin actual de la empresa es necesario entender cada uno de loscomponentes. Observa como los activos siempre sern iguales a la suma de pasivos mscapital. Esto lo explicamos a detalle en el artculo anterior.

Comenzaremos con los activos, que representan todos los recursos con los que cuenta laempresa para realizar sus actividades diarias.

- Caja. Representa el dinero en efectivo, es decir billetes y monedas en nuestro poder.- Bancos. Es la suma de la disponibilidad que tenemos en todas las cuentas bancarias a

favor de la empresa.- Almacenes. Por este concepto se entiende todo aquello que se encuentra en el

Inventario de mercancas de la empresa para posteriormente venderlo con un margende ganancia.

- Clientes. Son las deudas que nos deben nuestros clientes, por las mercancas que havendido la empresa o servicios a crdito y del cual no tenemos ninguna garantadocumental (pagars, etctera).

- Deudores Diversos. Son los adeudos que le deben al negocio por algn conceptodistinto a la venta de mercancas o servicios, como por ejemplo, un prstamo personal.

- Edificios. Est constituido por el valor neto de los bienes inmuebles propiedad de laempresa.

- Equipo de Transporte. Est integrado por el valor neto de los equipos que utilizamospara transportar las mercancas o para realizar las actividades de la empresa comocamionetas, camiones, automviles, etctera. Cabe mencionar que con el transcursodel tiempo, estos equipos se desgastan y pierden valor, situacin que se conoce comodepreciacin.

- Ahora es necesario conocer como se integran los pasivos, es decir los financiamientosexternos que hemos utilizado para formar estos recursos.

- Proveedores. Son los pasivos a favor de las empresas o personas a las que hemoscomprado mercancas o servicios a crdito sin darles ninguna garanta documental.

- Documentos por pagar. Representa la suma de todos los documentos y ttulos decrdito a cargo del negocio, es decir, que este tiene que pagar, como letras de cambio,pagars, etctera.

- Acreedores diversos. Son todos los adeudos a las personas que les debemos dineropor una causa distinta a la compra de mercancas o servicios para la realizacin denuestras actividades, como por ejemplo, la reparacin a crdito de un automvil.

- Impuestos por pagar. Son los impuestos de la empresa que estn pendientes de pago.Entre ellos se encuentran cuotas de INFONAVIT o del seguro social, predial, IVA, ISR,IETU y cualquier otro impuesto estatal.

- Acreedores hipotecarios. Son todas las obligaciones que se tienen pendiente de pagarcon garanta de un bien inmueble (terrenos, edificios, locales comerciales, etctera).

- La ltima fuente de financiamiento de los recursos de la empresa, lo integran lascuentas de capital.

- Capital Social. Son los recursos que aportaron los socios o el dueo del negocio parainiciar la empresa.

- Utilidades retenidas. Son las utilidades de ejercicios anteriores y que fueronreinvertidas en el negocio para contar con mayor capital y poder crecer. Cabe sealarque algunos empresarios japoneses tienen como filosofa no retirar un solo peso yreinvertir todas las utilidades hasta que la empresa cumpla 20 aos.

Interpretando el balance general

La gran ventaja de saber interpretar el balance general reside en poder entender cmo seencuentra la situacin financiera de nuestra empresa en todo momento para poder tomardecisiones acertadas sobre cmo invertir nuestros recursos.

Lo primero que debemos aprender a calcular es el capital de trabajo con el que cuenta laempresa, que no es otra cosa ms que el dinero que tiene el negocio para seguir operando, esdecir, dinero para pagar la nmina, la renta, la luz, los telfonos y para comprar materiasprimas en la que no nos dan crdito y que necesitamos para producir nuestros productos. Secalcula como la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante (en este ejemplo suimporte es de 590,000).

Cunto sera necesario tener ahorrado como capital de trabajo? En realidad depende de tuscostos fijos y de la frecuencia con la que recibes ingresos, pero para la mayora de las PYMES,

basta decir que sera recomendable contar con ahorros suficientes como para operar laempresa 2 o 3 meses sin considerar ingreso alguno. Ahora, tener ahorrado un monto superiora esto sera un desperdicio, ya que el dinero ocioso tambin cuesta (costo de oportunidad).Pero hablaremos ms sobre esto en el futuro.

Cundo deberamos comprar maquinaria, una nueva computadora o invertir en equipo detransporte? Preferiblemente, cuando tengamos excedentes, es decir, dinero suficiente comopara comprar los activos sin gastarnos el capital de trabajo. De esta manera, no estaremosponiendo en riesgo nuestra negocio en el caso de un mala temporada, situacin a la que todosestamos expuestos.

2.2 ESTADO DE RESULTADO

2.2.1 COMPONENTES DEL ESTADO DE RESULTADOS.

Un estado de resultado de pasos mltiples obtiene su norte de una serie de pasos cuyoscostos y gastos son deducidos de los ingresos. Primer paso, el costo de los bienes vendidos esdeducido de las ventas netas para determinar el subtotal de utilidad bruta. Segundo paso, losgastos de operacin se deducen para obtener un subtotal llamado "utilidad operacional" (outilidad de operaciones). Paso final, se considera el gasto de impuesto sobre la renta y otrasregiones "no operacionales" para llegar a la utilidad neta.

RENGLORES NO OPERACIONALES

El ingreso y los gastos que no estn relacionados directamente con las actividades principalesde los negocios de la compaa, se enumeran en una seccin final de los estados de resultadodespus y determinar la utilidad operacional.

Dos renglones no operacionales significativos son el gasto de intereses proviene de la maneraen la cual lo activos son financiados, no de la manera en la cual son utilizados estos activos enlas operaciones del negocio.

El gasto de impuesto a las utilidades no est incluido en los gastos de operacin porque elpago de estos impuestos no ayuda a producir ingresos. Los ingresos no operacionales, talescomo el inters y los dividendos obtenidos en inversiones, tambin se relacionan en estaseccin final de estado y resultados.

UTILIDAD NETA

La mayora de (los inversionistas patrimoniales consideran la utilidad neta (o la prdida neta)como la ms importante en el estado de resultados. El valor representa un incremento global(o reduccin) en el patrimonio de los propietarios, resultante de las actividades del negociodurante el periodo.

Con frecuencia, los analistas financieros calculan la utilidad neta como un porcentaje de lasventas netas (la utilidad neta dividida por las ventas netas). Esta medida proporciona unindicador: y la capacidad de la gerencia para controlar gastos y de retener una porcinrazonable de su ingreso como utilidad.

La razn normal de utilidad neta vara bastante segn la industria. En algunas industrias, sepuede tener xito si se obtiene una utilidad igual al 2%: o al 3% de las ventas netas. En otras

industrias, la utilidad neta puede ascender a cerca del 20% o 25% de la utilidad neta de ventas.

UTILIDAD POR ACClN

La evidencia de la propiedad de una sociedad est constituida por acciones de capital. Qusignifica la utilidad neta de una sociedad para alguien que posee, por ejemplo, 100 accionesdel capital de una sociedad? Para ayudar a los accionistas individuales a relacionar la utilidadneta de la sociedad con la propiedad de sus acciones, las grandes sociedades calculan lasutilidades por accin y muestra, estos valores, es al final de sus estados de resultados.

En trminos ms simple, la utilidad por accin es la utilidad neta, expresadas en trminos deaccin.

2.2.2 ANLISIS E INTERPRETACIN DEL ESTADO DE RESULTADOS

El estado de resultados, tambin conocido como estado de ganancias y prdidas, es un estadofinanciero conformado por un documento que muestra detalladamente los ingresos, los gastosy el beneficio o prdida que ha generado una empresa durante un periodo de tiempodeterminado.

Ejemplos de ingresos podran ser las ventas, los dividendos y los ingresos financieros;mientras que ejemplos de gastos podran ser la compra de mercaderas, los gastos depersonal, los gastos financieros, los alquileres, los seguros, las depreciaciones y losimpuestos.

El beneficio o prdida vendra a ser el resultado de la diferencia entre los ingresos y los gastos;hay beneficio cuando los ingresos son mayores que los gastos, y hay prdida cuando losingresos son menores que los gastos.

En cuanto al periodo de tiempo que comprende un estado de resultados, ste suelecorresponder al tiempo que dura el ejercicio econmico de una empresa, el cual suele de serun ao; aunque cabe destacar que el estado de resultados es un documento flexible y ademsde elaborarse estados de resultados anuales, tambin suelen elaborarse estados deresultados mensuales y trimestrales.

El estado de resultados nos permite saber cules han sido los ingresos, los gastos y elbeneficio o prdida que ha generado una empresa, analizar esta informacin (por ejemplo,saber si est generando suficientes ingresos, si est gastando demasiado, si est generandoutilidades, si est gastando ms de lo que gana, etc.) y en base a dicho anlisis, tomardecisiones.

Pero tambin permite, al comparar un estado de resultado con otros de periodos anteriores,conocer cules han sido las variaciones en los resultados (sin han habido aumentos odisminuciones, y en qu porcentaje se han dado), y as saber si la empresa est cumpliendocon sus objetivos, adems de poder realizar proyecciones en base a las tendencias quemuestren las variaciones.

Algo que destacar es que la elaboracin de un estado de resultados se basa en el principio dedevengado, es decir, ste muestra los ingresos y los gastos en el momento en que seproducen, independientemente del momento en que se hagan efectivos los cobros o los pagosde dinero.

Por ejemplo, si una empresa vende un producto, el estado de resultados registra los ingresospor la venta en el momento en que sta se realiza, an cuando la venta no se cobreinmediatamente; o si la empresa compra mercadera, el estado de resultados registra losgastos por la compra al momento en que sta se produce, an cuando la mitad de la comprase pague meses despus.

La estructura bsica de un estado de resultados la podemos apreciar en el siguiente ejemplo:

Empresa xxESTADO DE RESULTADOS

Al xx de xxVentas netas 160.000

- Costo de ventas 120.000UTILIDAD BRUTA 40.000

- Gastos administrativos 5.000- Gatos de ventas 4.000- Depreciacin 1.000

UTILIDAD OPERATIVA 30.000- Gastos financieros 3.000

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 27.000- Impuestos 8.100

UTILIDAD NETA 18.900

Veamos la explicacin de cada una de las cuentas:

- Las ventas netas son las ventas obtenidas por la empresa luego de haber descontadolas devoluciones y las rebajas.

- El costo de ventas son los costos incurridos en la adquisicin de mercaderas (en casode tratarse de una empresa comercializadora), los costos incurridos dentro del procesode produccin (en caso de tratarse de una empresa industrial, en cuyo caso la cuentase denominara costo de produccin), o los costos incurridos en la prestacin deservicios (en caso de tratarse de una empresa de servicio).

- La utilidad bruta tambin llamada margen de contribucin es el resultado de ladiferencia entre las ventas netas y el costo de ventas.

- Los gastos administrativos comprenden los gastos relacionados con las actividades degestin, por ejemplo, los gastos laborales (sueldos, gratificaciones, seguros) de losgerentes, administradores y auxiliares, los alquileres, los materiales y tiles de oficina,la electricidad, el agua, etc.

- Los gastos de ventas comprenden los gastos relacionados con las actividades decomercializacin de los productos, por ejemplo, los gastos laborales (sueldos,gratificaciones, comisiones) del jefe de venta y de los vendedores, la publicidad, elimpuesto a las ventas, los empaques, el transporte, el almacenamiento, etc.

- La depreciacin es la disminucin del valor en el tiempo de las edificaciones,maquinarias, equipos, muebles, etc., con que cuenta la empresa.

- La utilidad operativa tambin llamada utilidad antes de intereses e impuestos es elresultado de la diferencia entre la utilidad bruta y los gastos operativos (gastos deadministrativos y gastos de ventas) y la depreciacin.

- Los gastos financieros o intereses son los gastos relacionados con el pago de interesespor deudas asumidas.

- La utilidad antes de impuestos es el resultado de la diferencia entre la utilidad operativay los gastos financieros.

- Los impuestos tambin llamados impuestos a las utilidades o impuesto a la renta sonlos impuestos que debe tributar la empresa y que se aplican a las utilidades.

- La utilidad neta tambin llamada utilidad del ejercicio o ingresos netos es la ganancia oprdida obtenida por la empresa; se obtiene a partir de la diferencia entre la utilidadantes de impuestos y los impuestos.

Finalmente, a modo de anlisis del ejemplo del estado de resultados, podramos decir que laempresa puede ser considerada rentable pues genera utilidades (ingresos netos, ganancias obeneficios), lo cual podra significar que estamos cumpliendo con los objetivos propuestos, oque podramos tomar de decisin de invertir en sta.

2.3 ANLISIS VERTICAL Y ANLISIS HORIZONTAL

2.3.1 ANLISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL

Es el ms difundido de los anlisis y se practica en un ao determinado, es decir, con losestados contables de un solo periodo, los cuales deben estar debidamente ajustados porinflacin.

El anlisis del Balance General asigna las relaciones que cada rubro aporta al total del Activo ydel Pasivo, mas el Patrimonio Neto. Es decir, el Total del Activo ser 100%, y cada rubrotendr su porcentaje dividiendo, por ejemplo, sobre el total activo y multiplicando por elcociente por 100. As, sucesivamente se determinara la participacin de cada rubro queconforma el Activo y el Pasivo mas el Patrimonio Neto.

Ejemplo:

Activos Ao 2005Bs.Relacin

Porcentual%

Caja 1.500.- 0.85Cuentas por cobrar 14.800.- 8.36Inventario 40.700.- 22.59TOTAL CORRIENTE 57.000.- 32.79Activo Fijo Neto 120.000.- 67.79TOTAL NO CORRIENTE 120.000.- 67.79TOTAL ACTIVO 177.000.- 100.00

2.3.2 ANLISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL

Permite hacer proyecciones. Se compararan sucesivamente varios estados contables y laevolucin de los rubros de un ao con respecto a otro. Lgicamente todos los estadoscontables tienen que estar homogeneizada una moneda del ltimo periodo analizado. Puedenhacerse con un ao base, en cuyo caso de toma un ao como tal; el ms antiguo, y losposteriores se analizan con respecto a l, para determinar los incrementos o disminucionessufridas por los rubros.

Ejemplo:

ActivosAo2005Bs.

Ao2006Bs.

Variacin%

Caja 1.500.- 1.800.- 20.00Cuentas por cobrar 14.800.- 23.500.- 58.78Inventarios 40.700.- 28.900.- (28.99)Total Activo Corriente 57.000.- 54.200.- ( 4.91)Activo fijo neto 120.000.- 187.500.- 56.25Total No Corriente 120.000.- 187.500.- 56.25Total Activo 177.000.- 241.700.- 36.55

Durante el transcurso del ciclo de negocios, las ventas y la rentabilidad se pueden expandir ycontraer, y el anlisis de los ndices para cualquier ao puede no presentar una imagen clarade la empresa. Por consiguiente, se debe estudiar el anlisis de tendencias del desempeodurante varios aos. Sin embargo, sin comparativos con la industria, incluso el anlisis detendencias puede no presentar una imagen completa.

2.3.3 ANLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

Es el ms difundido de los anlisis y se practica en un ao determinado, es decir, con losestados contables de un solo perodo, los, cuales deben estar debidamente ajustados porinflacin. El anlisis del Estado de Resultado o cuadro demostrativo de ganancias y prdidas,al rubro de ventas se le asigna un valor de 100. Cada rubro representara el porcentaje enrelacin con las ventas, dividiendo el total de devoluciones sobre ventas por la ventas brutas ymultiplicado por 100 tendremos el porcentaje de devoluciones en relacin con las ventas.

Ejemplo:Estado de resultados Bs. % Ingreso por ventas netas 350.000.- 100.00(-) Costo de ventas netas 180.000.- 51.42 Utilidad Bruta en Ventas 170.000.- 48.57(-) Gastos administrativos 58.000.- 16.57(-) Gastos de comercializacin 35.000.- 10.00 UAII 77.000.- 22.00

2.3.4 ANLISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

Permite hacer proyecciones. Se comparan sucesivamente varios estados contables y laevolucin de los rubros de un ao con respecto a otro. Lgicamente todos los estadoscontables tienen que estar homogeneizados a una moneda al ltimo periodo analizado.

Pueden hacerse con ao base, en cuyo caso de toma un ao como tal, el ms antiguo, y losposteriores se analizan con respecto a l, para determinar los incrementos o disminucionessufridas por los rubros.

Ejemplo:

Estado de resultados Ao 2005 Ao 2006 % Ingreso por ventas netas 350.000.- 430.000.- 22.86(-) Costo de ventas netas 180.000.- 190.000.- 5.55 Utilidad Bruta en Ventas 170.000.- 240.000 41.17(-) Gastos administrativos 58.000.- 63.000.- 8.62(-) Gastos de comercializacin 35.000.- 42.000 20.00 UAII 77.000.- 135.000 75.32

2.4 INDICES FINANCIEROS

2.4.1 CONCEPTO E IMPORTANCA

CONCEPTO

Los ndices financieros son llamados tambin coeficientes financieros, Ratios, ndices,cociente, razn o relacin, lo podemos definir como la relacin que existe entre las cuentas delBalance y del Estado de Ganancias y prdidas, expresan el valor de una magnitud en funcinde otra y se obtiene dividiendo un valor por otro.

Uno de los instrumentos ms usados para realizar anlisis financiero de entidades es el uso delas Razones Financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado la eficacia ycomportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva amplia de la situacinfinanciera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero,la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad.

IMPORTANCIA

- Los ratios financieros son indicadores que guan a los gerentes hacia una buenadireccin de la empresa, les proporciona sus objetivos y sus estndares.

- Ayuda a los gerentes a orientarlos hacia las estrategias a largo plazo ms beneficiosos,adems a la toma de decisiones efectivas a corto plazo.

2.4.2 INDICES DE LIQUIDEZ

2.4.3 NDICES DE ENDEUDAMIENTO

2.4.4 NDICES DE RENTABILIDAD

2.4.5 INCIDES DE COBERTURA

2.4.6 ANLISIS DUPONT O PODER GENERADOR DE UTILIDADES

UNIDAD 3:

ANLISIS DEL ESTADO DE FUENTES YUSO DE FONDOS Y FLUJO DE CAJA

OBJETIVOS ESPECIFICOS

- Identificar el propsito y el contenido bsico del estado de utilidades retenidas y elestado de flujo de efectivo.

- Comprender el efecto de la depreciacin y de otros cargos que no son en efectivosobre los flujos de efectivo de la empresa.

- Analizar los flujos de efectivo de la empresa; as como la elaboracin y lainterrogacin de su estado.

3.1 ESTADO DE FUENTES Y USO DE FONDOS

Es muy frecuente que se preparen determinados Estados Financieros como ayuda paraevaluar el funcionamiento pasado o actual de una empresa. El Estado de Origen y Aplicacinde fondos permite que los gerentes, administradores y responsables de la gestin analicen lasfuentes y aplicaciones histricas de los fondos.

3.1.1 DEFINICION DEL ESTADO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS

Este Estado se utiliza para pronosticar posibles situaciones de riesgo que tenga la empresa,pero su objetivo principal est centrado en la utilidad que tiene para evaluar la procedencia yutilizacin de fondos en el largo plazo, este conocimiento permite que el administradorfinanciero plane mejor lo; requerimientos de fondos futuros a mediano y largo plazo. Eltrmino fondos puede utilizarse para designar el efectivo o el capital de trabajo, y como sesabe los dos son estrictamente necesarios para el buen funcionamiento de la empresa, elprimero para pagar las cuentas pendientes y el segundo para !as negociaciones . Largo plazo,la utilizacin del capital de trabajo en la preparacin, de: Estado de Origen y Aplicacin defondos se basa en que los activos circulantes pueden utilizarse para pagar los pasivoscirculantes de la empresa.

3.1.2 ELABORACION DEL ESTADO DE FUENTES Y USO DE FONDOS

Este estado se prepara con base en el Balance General y al Estado de Resultados, acontinuacin se presentan los estados de la compaa ABC para dos aos. Para mayorfacilidad para los clculos los estados se presentan en forma de reporte.

BALANCE GENERAL DE LA COMPAA ABC(en Bs.)

Ao 0 Ao 1Caja 300 400Inversiones 200 600Cuentas por cobrar 500 400Inventario 800 500Pagos por adelantado 100 100 Total activo circulante 1.900 2.000Activos fijos netos 1.000 1.200 Total Activo 2.900 3.200Cuentas por pagar 500 600Documentos por pagar 700 400

Impuestos por pagar 200 200Pasivos acumulados - 400 Total pasivo circulante 1.400 1.600Deudas a largo plazo 400 600 Total pasivo 1.800 2.200Acciones preferentes 100 100Acciones comunes 500 300Supervit de capital 500 600 Total patrimonio 1.100 1.000 Total pasivo y patrimonio 2.900 3.200

ESTADO DE RESULTADOS DE LA COMPAA ABC(en Bs.)

Ao 1Ventas 1.000(-) Costo de ventas 500Utilidad bruta 500(-) Gastos generales y administracin 100(-) Depreciacin 100 Utilidad antes de Impuestos 300(-) Impuestos 150 Utilidad neta 150

Al tener los estados financieros bsicos, se inicia por analizar la informacin desde el periodoms antiguo.

CLCULOS NECESARIOS PARA LA CONFORMACION DEL ESTADO DE ORIGEN YAPLICACIN

Paso 1, Se calculan los cambios del balance en todas las cuentas o partida.

Paso 2. Se clasifican los cambios del bance en todas las partidas, con excepcin de activosfijos y supervit, como un Origen o una aplicacin as:

CLASIFICACION DE CAMBIOS EN EL BALANCE GENERAL DE LA COMPAA ABC(en Bs.)

Ao 0 Ao1

Variacin Clasificacin

Caja 300 400 100 AInversiones 200 600 400 ACuentas por cobrar 500 400 -100 OInventario 800 500 -300 OPagos por adelantado 100 100 - -Cuentas por pagar 500 600 100 ODocumentos por pagar 700 400 -300 AImpuestos por pagar 200 200 - -Pasivos acumulados - 400 400 ODeudas a largo plazo 400 600 200 OAcciones preferentes 100 100 - -Acciones comunes 500 300 -200 ASupervit de capital 500 600 Total patrimonio 1.100 1.000 Total pasivo y patrimonio 2.900 3.200

Cuando los activos circulantes aumentan en menos proporcin que los pasivos circulantes; elresultado final ser un origen de fondos. El aumento en activos circulantes; supeditada alaumento en pasivos circulantes es un origen de fondos.

Paso 3. Se calcula el activo fijo. Cambio de A.F. = Activos fijos netos periodo + Depreciacinperiodo Activos fijos netos periodo anterior En este caso el cambio activo fijo ser:

Cambio de A.F. = 1200 + 100 - 1000

Cambio de A.F. = +300

Paso 4. Ahora se calculan los dividendos pagados, si no aparecen en el estado de resultados.Dividendos = Utilidades netas despus de impuestos en el periodo supervit al final delperiodo + supervit al final del periodo anterior.

Dividendos = 150 600 + 500

Dividendos = +50

Paso 5. Por ltimo se calcula el cambio, si lo hay, en la cantidad de acciones vigentes, pormedio de la siguiente ecuacin: Cambio en el capital social = Capital social pagado en elperiodo capital social pagado en el periodo anterior supervit al final del periodo anterior.

En el cambio en la accin para el ejercicio se calcula de la siguiente forma:

Cambio en el capital social = 1000 1100 600 + 500

Cambio en el capital social = 200

PREPARACION DEL ESTADO

A continuacin se prepara el estado de orgenes y aplicacin de fondos los orgenes a laizquierda y las aplicaciones a la derecha.

ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE FONDOS COMPAA ABC(en Bs.)

Orgenes AplicacionesUtilidad neta 150 Dividendos 50Depreciacin 100 Aumento de activos fijos 300Disminucin cuentas por cobrar 100 Aumento de caja 100Disminucin inventario 300 Aumento inversiones 400Aumento cuentas por pagar 100 Disminucin documentos por

pagar300

Aumento pasivos acumulados 400 Re adquisicin de acciones 200Aumentos deudas a largo plazo 200Totales orgenes 1.350 Totales aplicaciones 1.350

3.1.3 INTERPRETACIN DEL ESTADO DE USOS Y FUENTES

Al terminar de preparar el estado de orgenes y que aplicacin debe darse a los siguientesaspectos de gran relevancia:

El total de "orgenes" y "aplicaciones" deben ser iguales durante el periodo. Si no son igualesse deben volver a realizar cada uno de los pasos en la conformacin del estado y buscar elerror. Las utilidades netas despus de impuestos son normalmente el primer origen y losdividendos la primera utilizacin. La depreciacin y los aumentos en los activos fijos relacionanen segundo lugar para facilitar su Comparacin.

El cambio neto de capital contable se calcula agradando ventas de acciones o deduciendo lare adquisicin de acciones de la diferencia entre las utilidades netas despus de impuestos ydividendos por caja.

3.2 FLUJO DE CAJA (GASH FLOW)

La planeacin financiera proporciona esquemas para guiar, coordinar y controlar lasactividades de esta con el propsito de lograr sus objetivos. Dos aspectos fundamentales delproceso de planeacin financiera son: La planeacin del efectivo y la planeacin de lasutilidades.

La primera implica la preparacin del presupuesto del efectivo de la empresa y la segundaentraa la preparacin de estados financieros pro forma.

3.2.1 DEFINICIN DE CASH FLOW

Es un dato que comprende la suma de los beneficios, amortizaciones y previsiones y querefleja los recursos generados por una empresa en un determinado periodo. Su traduccin eningles es " Flujo de Caja".

El proceso de planeacin financiera comienza con planes financieros a largo plazo, oestratgicos, que a su vez conducen a la formulacin de planes y presupuestos a corto plazo uoperativos.

A. PLANES FINANCIEROS A LARGO PLAZO (ESTRATEGICOS).

Determinan las acciones financieras planeadas y su impacto pronosticado, durante periodosque varan de dos a diez aos. Es comn el uso de planes estratgicos a cinco aos, que serevisan conforme surge nueva informacin. Por lo comn, las empresas que experimentanaltos grados de incertidumbre operativa, ciclos de produccin relativamente cortos, o ambos,acostumbran a utilizar periodos de planeacin ms breves.

Los planes financieros a largo plazo forman parte de un plan estratgico 'integrado que, juntocon os planes de produccin y mercadotecnia, gua a la empresa hacia el logro de susobjetivos estratgicos. Estos planes a largo plazo consideran las disposiciones de fondos paralos activos fijos propuestos, las actividades de investigacin y desarrollo; las acciones demercadotecnia y de desarrollo de productos, la estructura de capital y las fuentes importantesde financiamiento; tambin incluyen la terminacin de proyectos existentes, lneas deproductos o lneas de negocios, el reembolso o e! retiro de las deudas pendientes y cualquieradquisicin planeada. Una seria de proyectos de utilidades y presupuestos anuales sustentadichos planes.

B. PLANES FINANCIEROS A CORTO PLAZO (OPERATIVOS).

Especifican las acciones financieras a corto plazo y su impacto pronosticado. Estos planesabarcan a menudo un periodo de uno a dos aos. La informacin necesaria fundamentalincluye el pronstico de ventas y diversas formas de datos operativos y financieros. Lainformacin final comprende varios presupuestos operativos, el presupuesto d efectivo yestados financieros pro forma.

La planeacin financiera a corto plazo comienza con el pronstico de ventas. A partir de este;se preparan los planes de produccin, que teman en cuenta los plazos de entrega(preparacin) e incluyen los clculos de los tipos y las cantidades de materias primas que serequieren. Con el uso de estos planes, la empresa puede calcular los requerimientos de manade obra directa, los gastos indirectos de fabricacin y los gastos operativos. Una vezrealizados estos clculos, se prepara el estado de resultados pro forma y el presupuesto deefectivo de la empresa. Con la informacin necesaria bsica se elabora finalmente el balancegeneral pro forma.

PRONOSTICOS DE VENTA

La informacin necesaria para el proceso de planeacin financiera a corto plazo y, por tanto,para cualquier presupuesto de efectivo, es el pronstico de ventas. Este pronstico es laprediccin de las ventas de la empresa correspondiente a un periodo especifico, queproporciona e! departamento de mercadotecnia al gerente de finanzas. Con base en estepronostico, el gerente de finanzas calcula los flujos de efectivo mensuales que resultan de lasventas proyectadas y de la disposicin de fondos relacionadas con la produccin, el inventarioy las ventas. El gerente determina tambin el nivel de activos fijos requeridos y la cantidad definanciamiento necesario, para apoyar el nivel pronosticado de produccin y ventas. En laprctica, la obtencin de la informacin adecuada es el aspecto ms difcil del pronstico. Elpronstico de ventas se debe basar en un anlisis de los datos externos o internos o en unacombinacin de ambos.

PREPARACION DEL PRESUPUESTO DE EFECTIVO

A. INGRESOS DE EFECTIVO

Los ingresos de efectivo incluyen todas las entradas de efectivo de una empresa que ocurrenen un periodo financiero determinado. Los componentes ms ocurren de los ingresos deefectivo son las ventas en efectivo, las cuentas por cobrar y otros ingresos de efectivo.

B. DESEMBOLSOS DE EFECTIVO

Los desembolsos de efectivo incluyen todos los gastos en efectivo que realiza la empresadurante un periodo financiero especfico. Los desembolsos de efectivo ms comunes son:

- Compras en efectivo- Liquidacin de cuentas por pagar- Pago de alquileres- Sueldos y salarios- Pago de impuestos- Disposiciones de fondos para compra de activos fijos- Pago de intereses- Pago de dividendos en efectivo- Pago de la cuota por aporte de capital

- Recompra o retiros de acciones.

Es importante reconocer que la depreciacin y otros cargos que no son en efectivo NO seincluyen en el presupuesto de efectivo por que solo representan una deduccin programadade una salida de efectivo previa.

C. FLUJO DE EFECTIVO NETO, FINAL, FINANCIAMIENTO Y EXCEDENTE.

El flujo de efectivo neto de una empresa se calcula restando los desembolsos de efectivo delos ingresos de efectivo en cada periodo. Entonces, si se suman el efectivo inicial y el flujo deefectivo neto de la empresa, se obtiene el efectivo final de cada periodo. Por ltimo, si se restael saldo de efectivo mnimo deseado del efectivo final, se obtiene el financiamiento totalrequerido o el saldo de efectivo excedente. Si el efectivo final es menor que el saldo de efectivomnimo, se requiere financiamiento. Por lo general se considera que dicho financiamiento es acorto plazo y, por tanta, est representado por documentos por pagar.

Ejemplo. A continuacin, se muestra un pequeo ejemplo de cmo funciona el Flujo deEfectivo

Detalle Enero Febrero Marzo Abril Mayo JunioSaldo Inicial 5.000 3.550 8.770 36.225 48.132 38.802Entradas de EfectivoVentas al contado 20.000 27.000 33.000 36.000 40.000 42.000Ventas al crdito 30 das 50.000 52.500 56.700 62.000 65.000Total Ingresos 20.000 77.000 85.500 92.700 102.000 107.000Total Disponible 25.000 80.550 94.270 127.925 150.132 145.502Salidas de EfectivoCompras al contado 8.500 25.700 23.500 37.800 45.000 60.000Compras al crdito 30das

27.00 15.700 22.500 42.000 58.000

Salarios 11.000 11.000 11.000 11.000 15.000 15.000Material de escritorio 150 150 150 150 150 150Impuestos 1.800 6.930 7.695 8.343 9.180 9.630Total Egresos 21.450 71.780 39.645 79.793 111.330 142.780Flujo Neto de Efectivo 3.550 5.770 35.225 48.132 33.802 3.022(-) Efectivo MnimoDeseado

5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000

Excedentes de efectivo 3.770 30.225 43.132 33.802Solicitud definanciamiento

1.450 1.978

Como se podr evidenciar en este pequeo ejemplo del movimiento de efectivo de unacompaa, en los meses de Enero y Junio se necesitara incurrir en un financiamiento a cortoplazo para no incurrir en una iliquidez temporal o de lo contrario no poder aprovechar lasoportunidades que presenta en el mbito comercial a raz de la falta de efectivo.

3.2.2 FLUJO DE CAJA OPERACIONAL, INVERSIN Y FINANCIACIN

Para cumplir con el objetivo general, se debe mostrar de manera clara la variacin que hatenido el efectivo durante el periodo frente a las actividades de:

Operacin

Aquellas que afectan los resultados de la empresa, estn relacionadas con la produccin ygeneracin de bienes y con la prestacin de servicios. Los lujos de efectivo son generalmenteconsecuencia de las transacciones de efectivo y otros eventos que entran en la determinacinde la utilidad neta.

Inversin

Incluyen el otorgamiento y cobro de prstamos, la adquisicin, y venta de inversiones y todaslas operaciones consideradas como no operacionales.

Financiacin

Determinados por !a obtencin de recursos de los Se consideran todos los cambios en lospasivos y patrimonio diferentes a las partidas operacionales. Las efectos de actividades deinversin, y financiacin que cambien o modifiquen la situacin financiera de la empresa, peroque no afecten los flujos de efectivo durante el periodo deben revelarse en el momento.Adicionalmente se debe presentar una conciliacin entre la utilidad neta el flujo de efectivo.

FLUJOS DE EFECTIVO DE OPERACIN ENTRADAS:

- Recaudo de las ventas por bienes o prestacin de servicios.- Cobro de cuentas por cobrar- Recaudo de intereses y rendimientos de inversiones

Otros cobros no originados con operaciones de inversin o financiacin.

SALIDAS:

- Desembolso de efectivo para adquisicin de materias primas, insumos produccin.- Pago de las cuentas de corto plazo.- Pago a las acreedores y empleados.- Pago de intereses a los prestamistas.- Otros pagos no originados con operaciones de inversin o financiacin.

FLUJOS DE EFECTIVO DE INVERSIN

ENTRADAS

- Recaudo por la venta de inversiones, de propiedad, planta y equipo y de otros bienesde uso.

- Cobros de prstamo de corto plazo o largo Mazo, otorgados por la entidad.- Otros cobros relacionados con operaciones de inversin o financiacin.

SALIDAS:

- Pagos para adquirir inversiones, de propiedad; planta y equipo y de otros bienes deuso.

- Pagos en el otorgamiento de prstamos de corto y largo plazo.- Otros pagos no originados con operaciones de inversin o financiacin.

FLUJOS DE EFECTIVO DE FINANCIACIN

ENTRADAS:

- Efectivo recibido par incrementos de apodes a recolocacin de aportes.- Prstamos recibidos a corto y largo plazo, diferentes a las transacciones con

proveedores y acreedores relacionadas con la operacin de la entidad.- Otras entradas de efectivo no relacionadas con las actividades de operacin e

inversin.

SALIDAS:

- Pagos de dividendos o su equivalente, segn la naturaleza del ente econmico.- Reembolso de aportes en efectivo.- Readquisicin de aportes en efectivo.- Pagos de obligaciones de corto y largo plaza diferentes a los originados en actividades

de operacin.- Otros pagos no relacionados con las actividades de operacin e inversin.

FLUJOS DE EFECTIVOS NETOS

Se refiere a una categora de entradas de efectivo menos cualquier desembolso de efectivorelacionado. Los estados de flujo de efectivo incluyen subtotales y muestran el flujo de efectivode cada categora de las actividades negocio.

RELACION ENTRE LOS FLUJOS DE EFECTIVO Y EL BALANCE GENERAL

Las tres ltimas lneas del estado de, flujos de efectivo concilian el flujo de efectivo neto para elperiodo con los valores de efectivos que aparecen en el balance general (de la empresa. Estaconciliacin es una prueba de que el: estado de flujo de efectivo explica en su totalidad elcambio de una fecha de balance a la siguiente, en el valor del efectivo posedo.

IMPORTANCIA DE LA CRTICA DE LA CRTICA DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO DE LASACTIVIDADES OPERACIONAL

Para que un negocio sobreviva en el largo plazo, debe generar un flujo de efectivo netopositivo provenientes de sus actividades operacionales; no podrn obtener efectivoindefinidamente otras fuentes. Los acreedores y accionistas se cansan rpidamente de invertiren empresas que no generan flujos de efectivo positivo, de [as operacin del negocio.

Como el flujo de efectivo neto de las actividades operacionales permanece despus del pagode los gastos ordinarios y de los pasivos operacionales, se considera una medida clave deliquidez.

FLUJOS DE EFECTIVO DE LASINVERSIONES Y DE LAS ACTIVIDADES DEFINANCIACION

No es importante que los flujos de efectivo netos provenientes de las inversiones y de lasactividades de financiacin sea positivo en un ao dado. De hecho, muchos negocios exitosospresentan generalmente informes de flujos de efectivo netas negativos para estas actividades.

Las compras de activos fijos exigen desembolsos de efectivos. Por consiguiente, las empresasen crecimiento generalmente presentan flujos de efectivo netos negativos de sus actividadesde inversin.

Las transacciones financieras grandes (endeudamiento, la emisin de acciones de capital o elpago de un prstamo grande) se presentan con poca frecuencia. Muchas compaas nopresentan en todos los aos este tipo de transacciones. Cuando las realizan, es probable queuna sola transaccin determine si el flujo de efectivo de las actividades de financiacin paratodo e! ao sea positivo o negativo.

Sin embarga, muchas corporaciones exitosas pagan dividendos en forma regular. En ausenciade otras transacciones financieras, los pagos de dividendos hacen que muchas empresasexitosas presenten informes de flujos de efectivo netos negativos de sus actividadesfinancieras.

UNIDAD 4:

ADMINISTRACION DELCAPITAL DE TRABAJO

OBJETIVOS ESPECIFICOS

- Comprender las definiciones del capital de trabajo etc., y la relacin entre larentabilidad y el riesgo, considerando los niveles variables de activos y pasivoscirculantes.

- Se elaborar el Estado de Fuentes y Uso de Fondos as como tambin se desarrollar elflujo de caja y su interpretacin. Se aprender la importancia que tiene el Capital deTrabajo en cuanto a su relacin con el riesgo y rentabilidad.

4.1 FUNDAMENTOS DEL CAPITAL DE TRABAJO

La administracin de capital de trabajo se refiere manejo de todas las cuentas corrientes de laempresa que incluyen todos los activos y pasivos corrientes, este es un punto esencial para ladireccin y el rgimen financiero.

La administracin de los recursos de la empresa son fundamentales para su progreso, esteescrito centra sus objetives en mostrar os puntos claves en el manejo del capital de trabajo,porque es este el que nos mide en gran parte el nivel de solvencia y asegura un margen deseguridad razonable para las expectativas de los gerentes y administradores.

El objetivo primordial de la administracin del capital de trabajo es manejar cada uno de losactivos y pasivos circulantes de la empresa de tal manera que se mantenga un nivel aceptablede este.

Los principales activos circulantes de los que se les debe poner atencin son la caja, losvalores negociables e inversiones, cuentas por cobrar y el inventario, ya que estos son los quepueden mantener un nivel recomendable y eficiente de liquidez sin conservar un alto nmerode existencias de cada uno, mientras que los pasivos de mayor relevancia son cuentas porpagar, obligaciones financieras y los pasivo: acumulados por ser estas las fuentes definanciamiento de corto plazo.

Cuando una empresa tiene entradas de caja inciertas; debe mantener un nivel de activoscorrientes suficientes para cubrir sus pasivos circulantes. El capital de trabajo puede definirsecomo "la diferida que se presenta entre los activos y los pasivos corrientes de la empresa".

Se puede decir que una empresa tiene un capital neto de trabajo cuando sus activos corrientessean mayores que sus pasivos a corto plazo, esto conlleva a que si una entidad organizativadesea empezar alguna operacin comercial o de produccin debe manejar un mnimo decapital de trabajo que depender de la actividad de cada una:

Los pilares en que se basa la administracin del capital de trabajo se sustentan en la medidaen la que se pueda hacer un buen manejo sobre el nivel de liquidez, ya que mientras msamplio sea el margen entre los activos corrientes que posee la organizacin y sus pasivoscirculantes mayor ser la capacidad de cubrir las obligaciones a corto plazo; sin embargo, sepresenta un gran inconveniente porque cuando exista un grado diferente de liquidezrelacionado con cada recurso y cada obligacin, al momento de no poder convertir los activoscorrientes ms lquidos en dinero, los siguientes activos tendrn que sustituirlos ya que

mientras ms de estos se tengan mayor ser la probabilidad de tomar y convertir cualquiera deellos para cumplir con los compromisos contrados.

El origen y la necesidad del capital de trabajo est basado en el entorno de los flujos de caja dela empresa que pueden ser predecibles, (la preparacin del flujo de caja se encuentra enescritos de este canal) tambin se fundamentan en el conocimiento del vencimiento de lasobligaciones con terceros y las condiciones de crdito con cada uno, pero en realidad lo que esesencial y complicado es la prediccin de las entradas futuras a caja, ya que los activos comolas cuentas por cobrar y los inventarios son rubros que en el corto plazo son de difcilconvertibilidad en efectivo, esto pone en evidencia que entre ms predecibles sean lasentradas a caja futuras, menor ser el capital de trabajo que necesita la empresa.

4.2 RELACIN ENTRE RIESGO Y RENTABILIDAD

El objetivo primordial de la administracin del capital de trabajo es manejar cada uno de losactivos y pasivos corrientes de la empresa. Rentabilidad vs. Riesgo

Se dice que a mayor riesgo mayor rentabilidad, esto se basa en la administracin del capital detrabajo en el punto que la rentabilidad es calculada por utilidades despus de gastos frente alriesgo que es determinado por la insolvencia que posiblemente tenga la empresa para pagarsus obligaciones.

Un concepto que toma fuerza en estos momentos es la forma de obtener y aumentar lasutilidades, y por fundamentacin terica se sabe que para obtener un aumento de estas haydos formas esenciales de lograrlo; la primera es aumentar los ingresos por medio de las ventasy en segundo lugar disminuyendo los costos pagando menos por las materias primas, salarios,o servicios que se le presten, este postulado se hace indispensable para comprender como larelacin entre la rentabilidad y el riesgo se unen con la de una eficaz direccin y ejecucin delcapital de trabajo.

Los pilares en que se basa la administracin del capital de trabajo se sustentan en la medidaen la que se pueda hacer un buen manejo sobre el nivel de liquidez, ya que mientras msamplo sea el margen entre los activos corrientes que posee la organizacin y sus pasivoscirculantes mayor ser la capacidad de cubrir las obligaciones a corto plazo; sin embargo, sepresenta un gran inconveniente porque cuando exista un grado diferente de liquidezrelacionado con cada recurso y cada obligacin, al momento de no poder convertir los activoscorrientes ms lquidos en dinero, los siguientes activos tendrn que sustituirlos ya quemientras ms de estos se tengan mayor ser la probabilidad de tomar y convertir cualquiera deellos para cumplir con los compromisos contrados.

El origen y la necesidad del capital de trabajo est basado en el entorno de los flujos de caja dela empresa que pueden ser predecibles, (la preparacin del flujo de caja se encuentra enescritos de este canal) tambin se fundamentan en el conocimiento del vencimiento de lasobligaciones con terceros y las condiciones de crdito con cada uno, pero en realidad lo que esesencial y complicado es la prediccin de las entradas futuras a caja, ya que los activos comolas cuentas por cobrar y los inventarios son rubros que en el corto plazo son de difcilconvertibilidad en efectivo, esto pone en evidencia que entre ms predecibles sean lasentradas a caja futuras, menor ser el capital de trabajo que necesita la empresa.

"Entre ms grande sea el monto del capital de trabajo que tenga una empresa, menos ser elriesgo de que esta sea Insolvente", esto tiene fundamento en que la relacin que se presenta

entre la liquidez, el capital de trabajo y riesgo es que si se aumentan el primero o el segundo eltercero disminuye en una proporcin equivalente.

4.3 ESTRATEGIAS DEL CAPITAL DE TRABAJO

Ya considerados los puntos anteriores, es necesario analizar los puntos claves parareflexionar sobre una correcta administracin del capital de trabajo frente a la maximizacin dela utilidad y la minimizacin del riesgo.

Naturaleza de la empresa: Es necesario ubicar la empresa en un contexto de desarrollosocial y productivo, ya que el desarrollo de la administracin financiera en cada una es dediferente tratamiento.

Capacidad de los activos: Las empresas siempre buscan por naturaleza depender de susactivos fijos en mayor proporcin que de los corrientes para generar sus utilidades, ya que losprimeros son los que en realidad generan ganancias operativas.

Costos de financiacin: Las empresas obtienen recursos por medio de los pasivos corrientesy los fondos de largo plazo, en donde los primeros son ms econmicos que los segundos.

En consecuencia la administracin del capital de trabajo tiene variables de gran importanciaQue han sido analizadas anteriormente de forma rpida pero concisa , cada una de ellas sonun punto clave para la administracin que realizan los gerentes , directores y encargados de lagestin financiera, es recurrente entonces tomar todas las medidas necesarios paradeterminar una estructura financiera de capital donde todos los pasivos corrientes financien deforma eficaz y eficiente los activos corrientes y la determinacin de un funcionamiento ptimopara la generacin de utilidad y bienestar social.

UNIDAD 5:

ADMINISTRACIN DEL ACTIVO CORRIENTE

OBJETIVOS ESPECIFICOS

- Analizar los motivos por los que las empresas mantienen efectivo y valoresnegociables, y la manera en que los niveles de estos se relacionan con esos motivos.

- Exponer las tres estrategias bsicas para la administracin eficiente de efectivo,usando el ciclo operativo y el ciclo de conversin en efectivo.

- Explicar las caractersticas principales de las polticas de cobro, incluyendo elenvejecimientode las cuentas por cobrar, los equilibrios bsicos y las tcnicas de cobroms comunes.

- Describir las tcnicas comunes para la administracin del invent