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Clasificación

Instrumento Clasificación Tendencia

Cuotas del Fondo Mutuo Bice Manager Serie A,I

AA fm / M1 Estable

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN ICR Clasificadora de Riesgo ratifica la clasificación de las cuotas del Fondo Mutuo Bice Manager en Categoría AA fm para Riesgo de Crédito, lo cual se sustenta sobre la base de que la Administradora pertenece y posee el respaldo de un importante actor en el mercado financiero nacional, junto con la adecuada estructura administrativa y de control de los fondos que maneja. La cartera de inversión del Fondo cumple cabalmente con las disposiciones establecidas en el Reglamento Interno, manteniendo la calidad crediticia. Para Riesgo de Mercado, el Fondo mantiene una clasificación de M1, producto de la baja duración promedio experimentada durante los últimos 24 meses, la que alcanzó los 70,47 días, manteniendo holgura con su límite superior, lo que le permite mitigar la exposición a variaciones en las tasas de interés de mercado. El Fondo Mutuo Bice Manager se define como Tipo I, es decir, que orienta su inversión a instrumentos de deuda nacionales de corto plazo, con una duración menor o igual a 90 días, entregando una alta liquidez a la inversión del partícipe. Al 31 julio de 2015 el patrimonio del Fondo alcanzó los $506.255,62 millones, equivalente a un aumento de 92,51% respecto al año anterior, reflejando volatilidad en el patrimonio, la cual depende de la entrada y salida de aportantes institucionales. En tanto, los partícipes presentan una tendencia a la baja desde noviembre de 2013, lo que se ve reflejado en una disminución anual de 19,06%, totalizando 1622, de los cuales 15 corresponden a aportantes institucionales. Al 31 de julio de 2015, la cartera de inversiones del fondo Bice Manager se compone casi en su totalidad por depósitos a corto plazo (DPC), los que constituyen el 98,6% de ella. El porcentaje restante corresponde a pagarés de empresas y bonos de Tesorería General de la República. Esta composición se mantiene estable en el tiempo, incorporando ocasionalmente otros instrumentos del Banco Central (BCP) y Tesorería General de la Republica (BTP y BTU); ajustándose a los lineamientos del Fondo. BICE Inversiones Administradora General de Fondos S.A. pertenece al Banco BICE en un 99,9% y en un 0,1% a Compañía de Inversiones BICE Chileconsult S.A., ambas pertenecientes a BICECORP S.A., que corresponde al holding financiero del grupo empresarial Matte. En la actualidad, BICE Inversiones Administradora General de Fondos maneja 31 fondos mutuos, los que a julio de 2014 alcanzan un patrimonio efectivo de $1.727 millones, lo que representa un 5,74% del sistema. Por su parte, el número de partícipes asciende a 43.709, equivalente al 2,1% de la industria de Fondos Mutuos.

Estados Financieros: 31 de julio 2015.

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DEFINICIÓN DE CATEGORÍAS

CATEGORÍA AA Cuotas con muy alta protección ante pérdidas asociadas a riesgo crediticio. CATEGORÍA M1 Corresponde a aquellas cuotas con la más baja sensibilidad ante cambios en las condiciones de mercado. METODOLOGÍA Metodología de Fondos Mutuos. EVOLUCIÓN DE LA CLASIFICACIÓN

La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.

Cuotas FFMM

Series A , IOctubre 2012 Octubre 2013 Septiembre 2014 Septiembre 2015

Clasificación AAfm/M1 AAfm/M1 AAfm/M1 AAfm/M1

Acción de Clasificación Confirmación Confirmación Confirmación Confirmación

Tendencia Estable Estable Estable Estable

Acción de Tendencia Confirmación Confirmación Confirmación Confirmación

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Fondo Mutuo BICE Manager Fecha informe: Septiembre.2015 FONDOS MUTUOS

PROPIEDAD

BICE Inversiones Administradora General de Fondos S.A. pertenece al Banco BICE en un 99,9% y en un 0,1% a Compañía de Inversiones BICE Chileconsult S.A., ambas pertenecientes a BICECORP S.A., que corresponde al holding financiero del grupo empresarial Matte. BICECORP se constituyó en Chile en 1978 con el objeto de desarrollar el negocio de banca de inversiones, y al año siguiente fue fundada su filial, el Banco BICE (Banco Industrial y de Comercio Exterior). Al 31 de diciembre de 2014, BICECORP S.A. posee 24 filiales, con un total de 2.596 empleados, 44 sucursales y 3 cajas auxiliares distribuidas a lo largo de todo el país. El grupo BICECORP incorpora 7 áreas de negocios, las que tienen como objetivo común la maximización del retorno del patrimonio, sujeto a una cierta tolerancia al riesgo definida por cada una de ellas. Las empresas que componen las áreas de negocios se detallan a continuación:

Fuente: Memorial Anual 2014 BICECORP.

BICECORP finalizó el año 2014 con una utilidad consolidada de $87.889 millones, administrando más de US $19.984 millones en activos propios y de terceros, con un aumento de 1,1% respecto al año 2013.

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1 Patrimonio efectivo, considerado como (Cuotas en Circulación + Cuotas Rescatadas) * Valor Cuota.

Fuente: Asociación de FM.


ADMINISTRACIÓN DEL FONDO MANAGEMENT BICE Inversiones Administradora General de Fondos S. A. tiene como objetivo la administración de fondos de inversión y mutuos, satisfaciendo las necesidades de ahorro e inversión de sus clientes. La Administradora cuenta con más de 20 años de experiencia en el mercado financiero nacional, ofreciendo servicios financieros de alto nivel. En la actualidad, BICE Inversiones Administradora General de Fondos maneja 31 fondos mutuos, los que a julio de 2014 alcanzan un patrimonio efectivo

1 de $1.727 millones, lo que representa un 5,74% del sistema. Por su parte, el número

de partícipes asciende a 43.709, equivalente al 2,1% de la industria de Fondos Mutuos.

Elaboración propia. Fuente: Asociación de FF.MM.

DIRECTORIO Y EJECUTIVOS El Directorio y la plana ejecutiva de Bice Inversiones Administradora General de Fondos, están integrados por profesionales de alto nivel y vasta trayectoria en el mercado financiero. Además, conforman un sólido cuerpo profesional, cuyos principales ejecutivos poseen vasta experiencia en la industria financiera. El actual Directorio de la Administradora se compone de la siguiente manera:

Fuente: Superintendencia de Valores y Seguros.

Por su parte, los principales ejecutivos se detallan a continuación:

BANCHILE 19,95%

SANTANDER ASSET

MANAGEMENT 15,41%

BCI 13,48%SECURITY

6,20%

LARRAIN VIAL 5,97%

BANCOESTADO 5,94%

BICE 5,74%

ITAU 4,37%

SCOTIA 4,26%

BBVA 3,57%

OTROS15,18%

Patrimonio por A.G.F.

BANCHILE 21,47%

BANCOESTADO 14,41%

SANTANDER ASSET

MANAGEMENT 11,23%

BCI 10,22%

LARRAIN VIAL 9,35%

PRINCIPAL 6,27%

SCOTIA 4,64%

BBVA 4,49%

SECURITY 3,43%

BTG PACTUAL 3,17%

BICE2,10%

Otros9,09%

Participes por A.G.F.

Nombre Cargo

Juan Carlos Eyzaguirre Echeñique Presidente

Raúl Patricio Fuentes Mechasqui Director

José Pedro Balmaceda Montt Director

Hugo Gerardo de la Carrera Prett Director

Alberto Schill ing Redlich Director

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Fuente: Superintendencia de Valores y Seguros.

ICR Clasificadora de Riesgo considera que tanto los directores como así los principales ejecutivos de BICE Administradora General de Fondos, cuentan con apropiada preparación y vasta experiencia en el sector financiero, permitiendo la probidad en las operaciones de la Administradora, y de sus profesionales en sus respectivas actividades, cumpliendo a cabalidad con los requerimientos de experiencia e idoneidad. Además, el respaldo de un importante grupo empresarial representa una alta estabilidad en la administración de recursos de terceros. POLÍTICAS DE INVERSIÓN DE LA ADMINISTRADORA Para la toma de decisiones de inversión, la Administradora cuenta con un Comité de Inversiones, entidad encargada de supervisar, evaluar riesgos, recomendar inversiones y analizar los resultados de los distintos fondos administrados. Este comité se encuentra integrado por el Gerente General, el Gerente de Inversiones, los Subgerentes de Renta Fija, Renta Fija Internacional, Renta Variable Nacional y de Estudios, además de operadores de mesa y equipos de analistas. Existe un proceso elaborado según el tipo de fondo. Para cada uno de ellos, y en una primera etapa, existe un comité previamente estructurado, que sesiona en forma mensual. Como parte de este proceso, y en conjunto con el área de estudios de Bicecorp, se realiza el estudio de la coyuntura macroeconómica, además de un análisis técnico y un análisis de flujo de los emisores de instrumentos. El Portfolio Manager responsable evalúa las distintas posibilidades de la cartera de acuerdo a las recomendaciones del Comité de Inversiones, considerando desde informes de control de riesgo, hasta las rentabilidades diarias de los valores cuota. Otros factores a considerar son la región, país y sector donde se materializan las inversiones de cada fondo. El Directorio toma conocimiento mensual del curso de los negocios de la Administradora, en lo cual participa además el Gerente General. Los operadores de la mesa de dinero efectúan las inversiones necesarias para cumplir con los acuerdos del Comité de Inversiones, sujetos a los recursos disponibles y a la normativa vigente. El sistema computacional controla además los diferentes límites. CONFLICTOS DE INTERÉS Con el objeto de procurar siempre resguardar el interés de los aportantes de cada fondo, Bice Inversiones AGF cuenta con un Manual de Tratamiento y Resolución de Conflictos de Interés, recientemente aprobado por el Directorio de la Administradora. Dicho manual define la existencia de un conflicto de interés entre fondos o entre un fondo y la Administradora, cuando los Reglamentos Internos de dos o más fondos consideren en su política de inversión, la posibilidad de invertir en un mismo activo o participar en un mismo negocio, respecto del cual no sea posible para ambos obtener la participación que pretenden. En virtud de lo anterior, se establecen los criterios y procedimientos a llevar a cabo para solucionar los potenciales conflictos de interés que se pudieren presentar, considerando, entre otras materias, lo siguiente:

Nombre Cargo

José Javier Valenzuela Cruz Gerente General

Pablo Andrés López Larraechea Gerente de Inversiones

Marco Gallardo García Subgerente de Inversiones Renta Fija

Carles Gaju Nicolau Subgerente Inversiones Renta Variable Nacional

Hector Esteban Godoy Diaz Subgerente de Estudios

Rubén Mario Vilches Contreras Subgerente de Operaciones

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Limitaciones a la inversión de parte de la Administradora en un activo, en condiciones más favorables que aquellas que enfrentarán uno o más fondos al invertir en el mismo recurso.

Todas las operaciones, ya sea adquisiciones o enajenaciones de activos por cuenta de los fondos, deberán realizarse velando por maximizar individualmente el interés de cada fondo.

El proceso de inversión deberá ajustarse completamente a lo dispuesto en los reglamentos internos de cada uno de los fondos que la sociedad administre.

La Administradora y sus personas relacionadas podrán coinvertir con los fondos de inversión administrados por ésta o por sus relacionadas, siempre y cuando se respete lo establecido en los respectivos reglamentos internos y en la legislación vigente en la materia.

La Administradora y sus personas relacionadas no podrán coinvertir con los fondos en condiciones de inversión más favorables que estos últimos.

La revisión y modificación del Manual sólo podrá ser efectuada por el Directorio de la Administradora. ICR Clasificadora de Riesgo estima que BICE Administradora General de Fondos, por cuenta del Fondo, estipula adecuadamente las políticas y procedimientos para evitar, detectar y solucionar eventuales conflictos de interés.

CARACTERÍSTICAS DEL FONDO

OBJETIVO

El objetivo del Fondo es la obtención de una rentabilidad atractiva para el partícipe, que sea consistente con una política de preservación del capital, invirtiendo en instrumentos de deuda nacionales, otorgando además una alta liquidez a la inversión del partícipe. ICR Clasificadora de Riesgo opina que el Fondo Mutuo BICE Manager tiene un objetivo claro y preciso, permitiendo a sus potenciales partícipes conocer las características y políticas del mismo, destacando principalmente los ámbitos como inversión, diversificación, riesgo y retorno, entre otros. POLÍTICAS DE INVERSIÓN

El Fondo podrá invertir en instrumentos de deuda de corto, mediano y largo plazo. En todo caso, la inversión en instrumentos de deuda nacional deberá ser, a lo menos, de un 70% del activo del Fondo, sea directa o indirectamente. El Fondo dirigirá sus inversiones al mercado nacional, y podrá adquirir instrumentos clasificados en las categorías de riesgo BBB, n-2 o superiores a éstas. La sociedad Administradora efectuará las inversiones por cuenta del Fondo en pesos de Chile y el porcentaje máximo del activo que el Fondo podrá mantener en esa moneda será 100%. La duración de la cartera de inversiones del Fondo se estructura de forma de mantener una duración menor o igual a 90 días. Respecto a los riesgo de las inversiones, estará dado principalmente por:

Variación en los mercados de deuda en que invierte, producto de variaciones en la tasa de interés.

El riesgo del crédito de los emisores de instrumentos elegibles.

Variación de los tipos de cambio en que están denominados los instrumentos que compongan la cartera en relación a la moneda de denominación del Fondo.

El Fondo podrá invertir sus recursos en instrumentos emitidos por personas relacionadas a la Administradora y en cuotas de fondos administrados por esta, de acuerdo al artículo 62° de la Ley Única de Fondos. La diversificación de las inversiones por tipo de instrumento respecto al activo del Fondo se descompone de la siguiente manera:

8

Fondo Mutuo BICE Manager Fecha informe: Septiembre.2015

FONDOS MUTUOS

La diversificación de las inversiones por emisor y grupo empresarial se especifica a continuación:

La Administradora, por cuenta del Fondo, podrá celebrar contratos de derivados, sujetándose en todo momento a las condiciones, características y requisitos establecidos para ello por la Superintendencia de Valores y Seguros. Lo anterior, con la finalidad de cobertura de riesgo y como inversión. En todo caso, los recursos del Fondo podrán ser invertidos en contratos de opciones, futuros y forwards, que tengan como activos objetos bonos nacionales tasas de interés nacionales en los cuales está autorizado a invertir. POLÍTICA DE LIQUIDEZ El Fondo tendrá como política, que a lo menos un 0,5% de sus activos sean de alta liquidez, para efectos de pago de rescates, solventar gastos, aprovechar oportunidades de inversión y remuneración de la Administradora. Se entenderán como activos de alta liquidez las cantidades correspondientes a caja y bancos, instrumentos de renta fija con vencimientos inferiores a un año, cuotas de fondos mutuos nacionales, contratos de derivados con vencimiento menor a 365 días y cuentas por cobrar provenientes de operaciones pendientes de liquidación POLÍTICA DE ENDEUDAMIENTO Ocasionalmente, la Administradora podrá contraer deuda por cuenta del Fondo, hasta por una cantidad equivalente al 20% de su patrimonio. Para estos efectos la Administradora estará facultada para contraer deuda por cuenta del fondo por medio de créditos bancarios de corto plazo (pasivo exigible), mediano y largo plazo. Asimismo, eventuales gravámenes y prohibiciones que afecten los activos del Fondo, no podrán exceder del 20% del patrimonio del Fondo. ICR Clasificadora de riesgo debe destacar que el Fondo Mutuo BICE Manager especifica el porcentaje mínimo de inversión (como porcentaje de sus activos) en sus instrumentos objetos de inversión, cumpliendo de ésta manera con el artículo N°3 del Acuerdo N°36 -y su posterior modificación con el Acuerdo N°39- de la Comisión Clasificadora de Riesgo. Respecto al mismo acuerdo, el Fondo cumple el artículo N°4, al contemplar una política de endeudamiento

Tipo de Instrumento % Minimo % Maximo

Instrumentos de deuda nacionales 70 100

Instrumentos emitidos por el Estado o el Banco Central de Chile. 0 100

Instrumentos emitidos por bancos o instituciones financieras nacionales. 0 100

Instrumentos inscritos en el Registro de Valores emitidos por sociedades

anónimas u otras entidades inscritas en el mismo registro.0 100

Títulos de deuda de securitización de aquellos referidos en el Título XVIII de la Ley

N° 18.045, que cumplan con los requisitos establecidos por la SVS.0 25

Por emisor y grupo empresarial

Inversión por emisor.

Inversión en títulos de deuda de securitización de aquellos referidos en el Título

XVIII de la Ley N° 18.045, que cumplan con los requisitos establecidos por la SVS.

Inversión por grupo empresarial y relacionadas.

Inversión en instrumentos o valores emitidos o garantizados por entidades

relacionadas a la Administradora o en cuotas de fondos administrados por ésta o

sus entidades relacionadas.

30% del activo del fondo

% del activo del fondo




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en su Reglamento Interno. Por último, el Fondo cumple con el artículo N°5 al contemplar una inversión máxima equivalente al 30% de los activos, en una misma entidad o grupo empresarial. Respecto a las políticas específicas de inversión, ICR Clasificadora de Riesgo estima que éstas son consecuentes con el objetivo del Fondo Mutuo BICE Manager, tanto para con el tipo de instrumento como para con los porcentajes de inversión respectivos. VALORIZACIÓN DE INVERSIONES

Los instrumentos de deuda se valorizan diariamente utilizando la TIR de mercado informada por un proveedor externo, independiente y autorizado por la Superintendencia de Valores y Seguros (RiskAmerica); metodología empleada por toda la industria, en conformidad a la normativa vigente. El valor razonable de activos y pasivos financieros transados en mercados activos, tales como derivados y títulos de negociación, se basa en precios de mercado cotizados en la fecha del estado de situación financiera. El valor razonable de activos y pasivos financieros que no son transados en un mercado activo, tales como los contratos de derivados, es determinado usando la información de la agencia de servicios de fijación precios RiskAmerica. ICR Clasificadora de Riesgo estima que los criterios de valorización de inversiones están ajustados a la normativa vigente, y permiten obtener un valor económico adecuado para las inversiones del Fondo. El proceso de valorización es legible y permite realizar una estimación certera dada su periodicidad.

ANÁLISIS DEL FONDO

CARTERA DE INVERSIONES

Al 31 de julio de 2015, la cartera de inversiones del fondo Bice Manager se compone casi en su totalidad por depósitos a corto plazo (DPC), los que constituyen el 98,6% de ella. El porcentaje restante corresponde a pagarés de empresas y bonos de Tesorería General de la República. Esta composición se mantiene estable en el tiempo, incorporando ocasionalmente otros instrumentos del Banco Central (BCP) y Tesorería General de la Republica (BTP y BTU); ajustándose en todo momento a las políticas de inversión del Fondo definidas en su reglamento interno.

Fuente: Elaboración propia. Datos SVS.

En consecuencia, la cartera de inversiones mantiene una alta calidad crediticia, propia de la clasificación de riesgo de los instrumentos que la conforman. Al 31 de julio de 2015, el 91,8 % de la cartera presenta clasificación de riesgo N-1+, complementándose con instrumentos de calificación N-1 y AAA. Durante los últimos 12 meses, esta se mantiene constante y se complementa por instrumentos AAA, correspondientes en su totalidad a los instrumentos emitidos por el Banco Central y la Tesorería General.

DPC98,60%

PE0,27%

BTP1,13%

Cartera por Tipo de Instrumento

70%

75%

80%

85%

90%

95%

100%

Cartera por tipo de instrumento

BCP

BTU

BTP

PE

DPC

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EMISORES Durante julio de 2015, el fondo poseía 17 emisores, destacando como principal emisor el Banco Estado, que representa el 9,63 % del total del activo, seguido por Banco Consorcio y Corpbanca con un 9,26% y 9,23% del activo respectivamente. La concentración por emisor es adecuada y se mantiene en línea con las disposiciones reglamentarias del Fondo. La siguiente tabla muestra los 10 principales emisores, como porcentajes de la cartera y activo, registrados durante julio de 2015.


DURACIÓN La cartera de inversiones del Fondo BICE Manager mantiene un duration promedio de 70,47 días para los últimos 24 meses, con holgura respecto a su límite superior, de 90 días. A julio de 2015, la duración de la cartera de inversiones alcanzó los 82 días durante julio de 2015, acercándose a su límite superior, con un comportamiento que obedece a la exposición a instrumentos con mayor horizonte de inversión, dada las expectativas de movimientos planos en los depósitos a corto plazo, derivados de las expectativas de no variación en la TPM.

70%

75%

80%

85%

90%

95%

100%

Clasificación de Riesgo

AAA

N-1

N-1+

Monto MM$ % Total Cartera % Total Activo

Banco Estado 48.767.030 9,64% 9,63%

Banco Consorcio 46.897.920 9,27% 9,26%

Corpbanca 46.746.192 9,24% 9,23%

Banco de Chile 42.094.948 8,32% 8,31%

BBVA 41.466.946 8,20% 8,19%

Banco Santander Chile 40.545.603 8,01% 8,01%

Banco Internacional 34.391.531 6,80% 6,79%

Banco Falabella 33.871.594 6,69% 6,69%

Scotiabank Chile 32.698.999 6,46% 6,46%

Banco Crédito e Inversiones 32.459.682 6,42% 6,41%

EmisoresJulio 2015

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El portafolio de inversiones se mantiene diversificado respecto al plazo de vencimiento de sus instrumentos. El Fondo invierte preferentemente en instrumentos con vencimiento entre 61 y 75 días, que representan el 21,7% de las inversiones, y le siguen levemente por debajo las emisiones mayores a 120 días (18,87%) y entre 31 a 45 días (14,38%); explicando así el aumento en la duración por sobre los 80 días, aunque la presencia de instrumentos con vencimiento menor a 45 días compensa este efecto, permitiendo mantener la holgura con el límite superior. Además, la alta diversificación observada se traduce en una baja volatilidad mensual del duration, lo que se puede observar en el grafico anterior.


PATRIMONIO Y PARTÍCIPES Al 31 julio de 2015 el patrimonio del Fondo alcanzó los $506.255,62 millones, equivalente a un aumento de 92,51% respecto al año anterior, reflejando volatilidad en el patrimonio, la cual depende de la entrada y salida de aportantes institucionales. En tanto, los partícipes presentan una tendencia a la baja desde noviembre de 2013, lo que se ve reflejado en una disminución anual de 19,06%, totalizando 1622, de los cuales 15 corresponden a aportantes institucionales.

82,00

70,47

0

20

40

60

80

100Días Duration

Duración Promedio Limite Inferior Limite Superior

5,29%

12,15%

14,38%

9,76%

21,70%

6,72%

13,81%

16,19%

0% 5% 10% 15% 20% 25%

Intervalos de inversión

Más de 120 días

91 a 120 días

76 a 90 días

61 a 75 días

46 a 60 días

31 a 45 días

16 a 30 días

1 a 15 días

12



VALOR CUOTA Y RENTABILIDAD Al 31 de julio de 2015, el valor cuota de la Serie A es de $2.821,28 y de $1.682,64 para la serie I. Dichos valores representan un aumento mensual consecutivo muy estable, en línea con el segmento de fondos mutuos Tipo 1. Este comportamiento en el valor cuota de cada serie, se encuentra determinado por las características conservadoras de los instrumentos en que invierte.


En tanto, la rentabilidad nominal mensual promedio alcanzó un 0,31% para la Serie A durante los últimos 24 meses, manteniéndose dentro de un rango acotado mostrando una volatilidad de 0,06% para el mismo horizonte de tiempo, reflejada en un comportamiento estable, propio de los fondos tipo 1, mientras que la rentabilidad nominal para julio de 2015 alcanzo 0,27%.


En términos de rentabilidad nominal acumulada, la estrategia de inversión del Fondo le ha permitido exhibir retornos positivos pero acotados, alcanzando un retorno nominal acumulado de 7,66% para la Serie A, respecto al valor cuota de julio de 2013.

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

MM $Patrimonio y Partícipes

Patrimonio Partícipes

$ 2.821,28

2.5002.5502.6002.6502.7002.7502.8002.850

$ Valor Cuota

A

0,27%

0,0%

0,2%

0,4%

0,6%Rentabilidad Mensual

Serie A

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FONDOS COMPARABLES

En comparación con otros fondos de similares características, en base a un análisis riesgo – retorno, podemos observar que el Fondo presenta una excelente combinación riesgo – retorno, con un índice de retorno superior al promedio y volatilidad en línea con la muestra, ubicándose en el mejor cuadro de la muestra seleccionada, como se puede observar en el siguiente gráfico. El gráfico se basa en una muestra de 5 fondos mutuos, pertenecientes al mismo segmento que el fondo evaluado: La variable Riesgo corresponde a la desviación estándar de los retornos mensuales para los últimos 24 meses, mientras que la variable Rentabilidad se calculó como el promedio aritmético de las rentabilidades mensuales, para el mismo período. Los datos fueron obtenidos de la SVS y reflejan el resultado promedio de julio del presente año.


7,66%

0,0%1,0%2,0%3,0%4,0%5,0%6,0%7,0%8,0%9,0%

Rentabilidad Acumulada

Serie A

Fondo I

Fondo II

Bice Manager

Fondo III

Fondo IV

Promedio

0,20%

0,22%

0,24%

0,26%

0,28%

0,30%

0,32%

0,34%

0,050% 0,055% 0,060% 0,065% 0,070% 0,075%

Re

torn

o

Riesgo

Analisis Riesgo - Retorno

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